金融事业部 搜狐证券 |独家推出
张家琦

东吴证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 登记编号:S0600521070001...>>

20日
短线
0%
(--)
60日
中线
66.67%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/2 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
万达电影 休闲品和奢侈品 2024-11-06 12.11 -- -- 12.95 6.94%
14.08 16.27%
详细
公司发布 2024年三季报: 公司 Q3收入实现 36.28亿元,同比下滑 18.98%; 归母净利润 0.55亿元,同比下滑 92.01%;扣非归母净利润-0.04亿元,同比转亏。 国内电影大盘低于我们预期, 公司作为院线龙头观影收入承压。 1)国内暑期档头部爆款影片减少导致全国票房延续同比下滑趋势, Q3全国电影票房108.6亿元,同比下滑 43.8%,观影人次 2.65亿,同比下滑 43.3%。 Q3公司国内直营影院票房 14.8亿元(不含服务费),同比下滑 42.2%,观影人次0.35亿,同比下滑 42.4%, Q1-Q3累计市场份额 14.7%。截至 9月 30日,公司国内直营影院稳定在 707家,轻资产影院减少至 187家。 2)澳洲院线依靠《头脑特工队 2》《神偷奶爸 4》《异形:夺命舰》等热门影片整体经营表现较好。 外压下努力求变,推动非票房业务多元化。 面对全国票房产出不足, 公司积极采取措施应对,加强各业务板块协同: 1) 结合各档期打造差异化营销活动,结合重点影片紧抓精准客群,拉动票房增长; 2) 探索影院经营新模式,首家“花花世界”爆米花专营店于 9月 26日亮相旗下寰映影城上海荟聚店,通过创新的风味食材和互动消费模式,打造可逛、可打卡的电影文化生活新空间,吸引更多年轻观众走进影院; 3) 9月 20日起与头部游戏《原神》在周边衍生品及主题套餐、 W+会员卡、 IMAX 主题影厅和映前广告等多方面开展跨界联动合作,提高衍生品销售收入的同时有效促进人次和票房转化;子公司时光网继续拓展 IP 衍生合作及运营,未来将与更多影视、游戏、潮牌等头部 IP 合作联名,从产品开发到品牌联动营销,进一步提高公司非票房收入。 内容业务已有所突破,期待 2025年继续贡献增量。 Q3公司保持稳定和高质量的内容产出,出品发行影片《抓娃娃》《白蛇:浮生》及参投影片《默杀》《出走的决心》等先后上映并取得较好投资收益,电影投资、制作与发行业务收入及利润同比提升。 后续电影内容储备丰富, 出品影片《那个不为人知的故事》《误杀 3》《“骗骗”喜欢你》《有朵云像你》预计于 Q4上映,25年储备《唐探 1900》《蛮荒行记》、《寒战》系列、《千万别打开那扇门》《转念花开》等。 游戏业务亦表现可观, 公司推出的长线产品《圣斗士星矢:正义传说》在日本市场表现优秀,带来稳定流水收入,新产品《暗影格斗 3》 8月上线后表现良好。 盈利预测与投资评级: 我们看好行业 2025年待上映电影项目表现以及公司内容业务增长, 但考虑到 2024年电影大盘表现低于我们预期, 我们将公司2024-2026年归母净利润预测从 14.1/18.3/22.0亿元下调至 1.8/10.0/12.4亿元, 对应 2024-2026年 PE 分别为 144/26/21倍, 维持“买入”评级。 风险提示: 票房不及预期, AI 技术发展不及预期,商誉减值风险
博纳影业 传播与文化 2024-11-05 5.76 -- -- 7.00 21.53%
8.88 54.17%
详细
事件: 公司 2024年 Q3实现营收 3.2亿,同比下降 32.23%;归母净利润亏损 2.16亿,上年同期为 0.28亿元,同比变动-858.46%;扣非净利润亏损 2.51亿元,上年同期为 0.05亿元,同比变动-3682.85%。 电影大盘仍然承压,影院业务亏损增加。 根据猫眼数据, 2024Q3全国电影总票房为 108.6亿元,同比下降 43.8%,恢复至 2019年的 64.5%。 由于三季度公司投资电影票房不及预期,且电影市场整体票房低于上年同期,导致公司影院放映收入同比去年下降。期待明年春节档行业大盘回暖,公司影院收入有望提升。 暑期档影片表现相对平淡 ,电影业务同比收缩。 暑期公司主投主控影片《传说》境内票房 8000万元,表现相对平淡。影片《红楼梦之金玉良缘》发行期已至 8月下旬,因此暑期档的票房表现相对低迷。 后续项目较为丰富,有望提振四季度及明年业绩。 10月公司出品《上甘岭》已于央视放映,累计观众突破两亿,最高收视份额达 7.28%。公司重点储备项目充足,预计将于 11月 1日分线发行电影《老枪》,于 2025年发行影片《蛟龙行动》, 2025年还有《克什米尔公主号》 和《他杀》等多部大片将会上映。此外,公司参投影片《帕丁顿熊 3》也将在 11月于海外上映。公司后续发行影片目前已具备较高关注度,预计未来业绩仍然具备高弹性。 盈利预测与投资评级: 公司电影业务业绩提升,影片储备丰富,影院业务受市场因素影响短期承压,业绩有望随重点项目上映逐步修复。考虑到公司电影内容排期,我们将 2024- 2026年归母净利润 2.7/4.4/5.6亿元调整为-3.13/4.63/5.05亿元, 对应 PE 为-25.6/17.3/15.8倍。我们仍看好公司电影投制能力及票房空间,维持“买入”评级。 风险提示: 投资电影票房不及预期,市场竞争风险,电影上映节奏不及预期。
分众传媒 传播与文化 2024-11-05 7.27 -- -- 7.76 6.74%
7.76 6.74%
详细
分众 2024Q3实现营收 32.94亿元,同比增长 4.3%;归母净利润 14.75亿元,同比增长 7.59%;扣非归母净利润 13.44亿元,同比增长 4.54%。 计入本年前三季度的政府补助为 3.67亿,同比增长 13.8%;计入 2024Q3当期损益的政府补助 1.26亿元,同比 2023Q3增长 44.15%。 宏观承压下仍保持业绩增长,关注品牌主韧性和公司优选消费组合能力。 2024H1日用消费品广告主占公司收入比例达 59.0%,食饮日用类商品高频刚需的特性决定了品牌主的高投放韧性,也决定了分众的业绩韧性。同时,公司善于捕捉细分赛道成长机会,在提供广告渠道以外,协助客户梳理产品、提升品牌社交共振效果。 营业成本同比微升,点位数量不断提升下有望释放经营弹性。 2024Q3分众营业成本为 10.5亿元,同比仅增长 4.5%。 对比 2019年以来有了大幅得下降,而期间公司点位数量突破新高,凸显公司高经营杠杆属性。伴随消费环境改善带动单屏收入提升,我们认为未来公司的经营弹性将进一步释放。 宏观背景改善下业绩或临拐点,看好 2025年分众业绩修复: 1) 9月后财政货币政策密集释放利好,预计各级政府将继续推出消费补贴等支持性政策。我们认为公司将明确受益于消费回暖,在顺周期下释放业绩弹性。 2)公司与美团共同开辟低线市场,由美团负责市场开发与投放屏幕,分众提供硬件及推送系统,目标为将分众覆盖城市大幅提升,继续提升市场占有率。 3)伴随中国品牌出海加速,分众海外市场拓展进度良好,目前东南亚、中东市场增长具备确定性。公司已进军日本市场,有望开启第二增长曲线。 盈利预测及投资评级: 由于分众传媒的市占率持续提升,业绩具备一定的韧性,我们维持 2024-2026年的 EPS 预测 0.39/0.43/0.50元, 2024-2026年对应当前 PE 分别为 18.75/16.80/14.57倍,维持“买入”评级。 风险提示: 经济增速不及预期,行业竞争超预期。
焦点科技 计算机行业 2024-11-05 30.35 -- -- 42.40 39.70%
55.49 82.83%
详细
营收利润稳健上行,平台卖家数实现10%同比增长:2024Q3公司营业收入为4.16亿元,同比增长8.50%;归母净利润为1.24亿元,同比增长14.88%;扣非归母净利润为1.22亿元,同比增长13.23%。截止2024Q3中国制造网平台收费会员数达26688位,环比2024H1增加934位,增幅3.63%;同比2023Q3增加2424位,增幅9.99%。 降本增效成果显著,公司利润弹性继续增强:Q3公司毛利率达79.81%,同比增加116bp;销售费用率为32.93%,同比下降66bp;研发费用率为7.93%,同比下降118bp;管理费用率为8.17%,同比增加88bp。总体来看,公司毛利率继续提升,AI技术推进研发费用收敛。考虑公司成本主要为固定成本,未来将大幅释放利润弹性。 经营改革卓有成效,平台现金回款速度不断提升:七月以来公司经历一系列经营性改革,在组织架构、销售培训等方面持续提效。公司Q3销售商品、提供劳务收到的现金为4.26亿,同比增长12.72%(三季报仅有合并报表口径,包含所有业务,仅有中报和年报为母公司报表口径,仅包含中国制造网业务)。公司现金回款的速度提升将加快表内收入确认,有望带动明年公司收入的增速提升。 聚焦精细化运营,着力提升买家用户留存和货币化水平:公司不断优化服务水平,通过改善产品UI、开通AI辅助功能等方式持续提升买家流量留存、提升交易频次,有助于拓展公司业务的货币化空间。 未来站外AI产品将打开空间:公司发布新款AI平台,直接连接亚马逊、TEMU、阿里巴巴国际站等电商交易平台,内部AI智能体集合选品、货源查找等咨询服务功能,并可一键加速图文处理与产品上新。目前市场并未有使用所有平台的AI产品,公司新AI平台有望吸引更多站外商户,AI付费数量或大幅提升。 盈利预测与投资评级:我们维持此前预测,预计公司2024-2026年营收分别为17.66/21.10/24.54亿元,归母净利润分别为5.04/6.61/7.84亿元,现价对应PE为18.98/14.45/12.19倍。我们认为公司是被低估的数字经济平台龙头,有望受益于“科技赋能+SaaS模式+政策利好”三大优势,迎来加速增长,维持“买入”评级。 风险提示:市场需求波动和国际贸易环境变化;跨境经营和交易;行业竞争加剧
焦点科技 计算机行业 2024-09-03 24.76 -- -- 32.99 33.24%
42.42 71.32%
详细
投资要点营收利润同比增长,平台付费卖家买家数量稳健提升:2024H1公司营业收入为7.94亿元,同比增长7.40%;归母净利润为2.34亿元,同比增长23.18%;扣非归母净利润为2.30亿元,同比增长23.54%;销售商品、提供劳务收到的现金7.23亿元,同比增长6.43%。公司深化中国制造网一站式外贸服务,建并完善APP矩阵和多语Web站群,多端多渠道触达买家,2024Q2新增有效买家657万;平台收费会员数达25734位,2024Q2环比2024Q1增长2.86%。 现金回款承压,副业收缩拖累整体营收增速:公司收入增速降速主要由于:1)除中国制造网以外的两项业务处在收缩规模持续减亏阶段,拖累了表观收入增速。2)4、5月份现金回款有所压力,部分收入是当期确认收入,但6月现金回款已经出现拐点。3)2023年二季度为云展会收入确认的高基数,过往疫情期间此项业务政府补贴较多,公司收入确认需要过程所致。公司新AI产品有望发布,将会迎来新业务增量空间:过往AI产品只能在中国制造网的站内进行销售,付费商户的用户基数较小仅为2.5万家,而新的AI产品将可以在不同的外贸平台进行适配,平台站内外的商户都可以接入使用,未来可销售的用户基数大幅提升,未来AI产品的业绩空间有望得到释放。 税费减免下滑和2023二季度利润高基数导致利润增速下降:2024H1归母净利润为2.34亿元,同比增长23.18%;扣非归母净利润为2.30亿元,同比增长23.54%。利润增速有所降速主要由于2023年二季度为利润的高基数,2023年公司税费减免在2023Q2实施。而2024年二季度税费减免有大幅下滑,剔除税费减免,实际业务层面的利润增速显著高于目前表观利润增速。 盈利预测与投资评级:我们维持此前预测,预计公司2024-2026年营收分别为17.66/21.10/24.54亿元,归母净利润分别为5.04/6.61/7.84亿元,现价对应PE为15.98/12.17/10.27倍。我们认为公司是被低估的数字经济平台龙头,有望受益于“科技赋能+SaaS模式+政策利好”三大优势,迎来加速增长,维持“买入”评级。 风险提示:市场需求波动和国际贸易环境变化;跨境经营和交易;行业竞争加剧
分众传媒 传播与文化 2024-08-14 5.78 -- -- 5.96 1.36%
7.78 34.60%
详细
分众 2024Q2实现营收 32.38亿元,同比增长 10.05%;归母净利润 14.53亿元,同比增长 12.65%;扣非归母净利润 12.52亿元,同比增长 6.82%。 计入 2024H1当期损益的政府补助 2.41亿元,同比 2023H1增长了 2.53%。 中期分红向全体股东每 10股派发现金 1.00元,总计分红 14.44亿元。 分众业绩韧性强主要由于市占率提升和其广告主业绩韧性强所致: 虽然经济疲软大家对于品牌广告市场的投放有较低的预期,但是由于分众所处的场景高频刚需,其市占率份额实际有所提升。此外其主要广告主消费自身也会分层,分众消费类广告主占比高的饮料、日化和食品拥有较高的业绩韧性,相应的广告投放韧性也较强。 消费类广告主拉动整体业绩增长,互联网广告主投放有所下滑: 从分众楼宇媒体广告主拆分来看,上半年日用消费品广告主在分众投放金额的同比增长了 11.7%,占分众收入比例 59.0%;房产家居广告主同比增长26.2%,占比达到 4.36%;互联网广告主同比下滑 16.4%,占比达到 8.5%。 公司点位温和扩张,营业成本小幅提升,销售净利率有所增长: 截至2024/7/31,公司总点位数量达到了 313.3万个,较 2023年底增长 3.9%,其中电视媒体增长 11.7%,海报媒体下降 0.3%。海外市场点位稳定扩张,电视媒体增长 14.7%,海报媒体增长 18.8%。公司 2024Q2营业成本为 10.35亿元,较 2023Q4公司营业成本增长 5.29%。 2024H1公司销售毛利率达 65.13%,同比 2023H1上升 3.31pct;同期销售净利率 41.1%,上升 4.32pct。 盈利预测及投资评级: 由于分众传媒的市占率持续提升,业绩具备一定的韧性, 我们维持 2024-2026年的 EPS 预测 0.39/0.43/0.50元, 2024-2026年对应当前 PE 分别为 14.87/13.32/11.55倍,维持“买入”评级。 风险提示: 经济增速不及预期,行业竞争超预期。
宝通科技 计算机行业 2024-07-09 15.18 -- -- 16.29 7.31%
22.90 50.86%
详细
事件: 2024H1公司预计实现归母净利润 1.71-2.07亿元, 同比增长 40%-70%,扣非归母净利润 1.84-2.20亿元,同比增长 61%-94%。其中,2024Q2预计实现归母净利润 0.85-1.21亿元, 同比增长 119%-214%, 环比变动-1%~+41%, 扣非归母净利润 0.85-1.21亿元, 同比增长 159%-272%, 环比变动-15%~+22%, 业绩延续强劲释放趋势, 略超我们此前预期。 移动互联网:《马赛克英雄》 利润稳步释放, 期待新一轮新游周期。 公司于 2022-2023年积极梳理游戏项目, 主动下架关停不及预期的老项目并聚焦潜力新游, 以韩国、 东南亚、 中国港澳台、 日本、 欧美为核心业务阵地, 并不断探索其他新兴市场潜力, 积极调整下, 公司游戏业务盈利能力显著提升。 2023年 9月, 公司于日本地区重点推出放置 RPG 新游《马赛克英雄》, 单月流水突破 2000万美元, 截至 2024H1, 累计流水突破 1亿美元, 2023M9、 2023Q4-2024Q2其 iOS 游戏畅销榜平均排名分别为 7/12/29/44名, 流水表现较为稳健, 且随着买量推广投入逐步收缩, 其利润稳步释放。 我们看好《马赛克英雄》 延续长线稳健运营,持续贡献利润, 同时期待公司储备新游于 2024H2起相继上线, 有望贡献业绩增量。 工业互联网: 推进全球化、 智能化布局, 业绩弹性有望释放。 公司聚焦露天矿、井工矿、钢铁冶炼、砂石骨料、散货港口等关键工业场景,提供工业散货物料智能输送全栈式服务,持续推进“绿色化、智能化、一体化、全球化”战略。国内市场方面, 2024H1公司智慧矿山、智慧港口人工智能终端系列产品的销售额同比实现翻倍增长。国际市场方面,公司与全球矿业龙头必和必拓集团及力拓集团长期合作,不断加深双方业务协同, 同时推进泰国年产 1000万平方数字化输送带生产基地建设,在非洲几内亚建立非洲技术服务中心,完善全球供应链布局。 2024H1,公司成立营销总公司, 以市场为导向, 整合资源, 提升营销团队整体效能, 我们看好在工业智能化转型背景下, 随着公司营销能力提升, 公司智能化终端系列产品销售额有望延续高增长态势, 同时看好随着全球化供应链布局的逐步完善, 公司出海收入有望进一步增长, 驱动工业互联网业务利润释放。 盈利预测与投资评级: 考虑到公司投资相关收益的不确定性, 我们暂不调整此前盈利预测, 预计 2024-2026年 EPS 分别为 0.97/1.14/1.39元,对应当前估值 PE 分别为 15/13/10倍。 我们看好公司双主业延续稳健增长,利润弹性有望稳步释放,维持“买入”评级。 风险提示: 新游表现不及预期,工业智能化不及预期, 工业智能产品业务推进不及预期, 政策监管风险
易点天下 计算机行业 2024-07-02 14.73 -- -- 15.20 3.19%
15.20 3.19%
详细
投资要点:出海营销服务商,广告主端及媒体端资源丰富。公司成立于2005年,主要服务中国出海企业。广告主端,公司积极拓展不同行业客户,非电商广告主营收占比持续提升至76.8%;媒体端,公司涵盖头部及中长尾媒体效果营销,满足广告主多样化营销需求。 受益于企业出海潮,公司营收有望迎来增量。国内竞争红海化加速企业出海。对于电商企业,中国具备高效率供应链,跨境电商具竞争优势。对于游戏企业而言,凭借研运优势,出海有望带来营收增量。此外,电商、游戏和应用类行业高度依赖线上广告引流推广,因此随企业出海潮,出海营销服务有望迎来增长。根据弗若斯特沙利文,出海营销服务市场规模将在2025年达511亿美元,公司深耕出海营销赛道,有望从中获益。 以数据、技术为核心,精准投放奠定高盈利基础。公司区别于仅提供投放通道业务的营销中介,为广告效果负责。公司通过智能化业务平台,基于投放经验及数据,做到更精准的匹配广告订单,从而获得更高的利润率。其中,公司在中长尾媒体投放中因为更低的用户透明度及更高的议价能力,占据更多的利润分配。未来,随技术提升,及程序化广告需求的提升,公司毛利率有望持续上升。KreadoAI助力出海企业降本增效,商业化进程稳步推进。2023年7月,易点天下首个AIGC数字营销创作平台KreadoAI面向全球创作者正式发布,可提供包含AI数字人、AI模特、AI工具、AI创意资产在内的4大解决方案,主要针对营销内容、素材的生成,从而解决传统数字内容的生成中成本高昂,效率低下、脚本创作难、多语言无法兼顾、真人演员选择少、小语种沟通困难、试错成本高等痛点。AI平台商业化布局稳步推进,有望为公司带来业绩增长潜力。 盈利预测与投资评级:公司深耕出海营销赛道,且自研营销智能化业务平台及KreadoAI平台,帮助广告主降本增效,提升投放效果。公司有望受益于企业出海潮,我们预计公司2024-2026年归母净利润将达2.9/3.6/4.1亿元,同比提升32%/27%/14%,当前股价对应PE达24/19/17倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:AI应用/技术发展不及预期,AI伦理风险,行业竞争风险。
姚记科技 传播与文化 2024-05-10 23.91 -- -- 25.17 1.04%
24.16 1.05%
详细
事件:2023年,公司实现营收43.1亿元,yoy+10.0%;归母净利润5.6亿元,yoy+61.4%。2024Q1,公司实现营收9.8亿元,yoy-17.4%;归母净利润1.5亿元,yoy-24.0%。 营收稳健增长,扑克牌扩产及游戏新版本有望带动业绩提升。1)扑克牌业务:2023年,扑克牌业务实现营收10.9亿元,yoy-1.6%;公司通过调整销售架构,提升产品定价,扑克牌业务毛利率达26.6%,同比提升3.4pct。2024年,公司将积极推进“年产6亿副扑克牌生产基地建设项目”,提升生产效率,扩大生产规模。2)移动游戏业务:游戏业务实现营收12.3亿元,yoy+1.94%。尽管海外游戏业务受市场竞争影响业绩下滑,但整体游戏板块仍保持良好盈利能力,毛利率达96.01%,同比下降0.14pct。2024年,公司将继续推进新游开发,并对现有的移动游戏产品开发新的版本,延长产品的生命周期,寻找海外游戏市场增长点,有望推动业绩增长。 公司在营销领域具多年经验,数字营销业务贡献收入增量。2023年,公司数字营销业务实现营收19.1亿元,yoy+24.9%。公司是巨量引擎的长期生态合作伙伴,为广告主提供高价值的营销服务;此外,通过巨量云图工具,公司首创VTATM模型,对游戏客户在新游首发阶段的市场营销规划提供了方法论,基于此模型,公司助力多个客户新游首发,并取得良好成绩。未来,公司将继续深耕数字营销赛道,携手巨量引擎输出更多优质营销案例,开拓营销业务增长空间。 毛利率同比略下滑,主因营收结构变动。2023年,公司毛利率为37.6%,yoy-1.1pct,主因营收结构变动。数字营销业务毛利较低,营收占比由22年的39.1%提升至23年的44.4%;销售/管理/研发费用率分别为7.4%/6.7%/5.6%,yoy-4.8/+0.9/-1.1pct,销售费用率下降主因游戏板块优化投放策略。24Q1,公司销售费用为7159.7万元,yoy+55.0%,主因海外游戏业务运营模式调整,推广费用增加。 盈利预测与投资评级:公司23年归母净利润高速增长,但考虑到Q1业绩及由运营模式调整导致的海外推广费用提升,我们将2024-2025年公司归母净利润由8.3/9.3亿元调整为7.0/7.9亿元,预计2026年归母净利润为8.7亿元,当前股价对应2024-2026年PE为14/13/12倍,维持“买入”评级。 风险提示:游戏监管风险,知识产权保护风险,海外市场政策风险。
博纳影业 传播与文化 2024-05-02 7.27 -- -- 7.64 5.09%
7.64 5.09%
详细
事件: 2023 年,公司实现营收 16.1 亿元,同比下滑 20.06%;归母净利润为-5.5 亿元,同比下滑 631.86%。 24Q1,公司实现营收 4.4 亿元,同比-16.1%;归母净利润 555 万元,同比增长 105.1%。 23 年主投主控影片为《无名》、《爆裂点》 ,后续将积极探索新体裁、类型项目。 2023 年,公司上映主投主控影片为《无名》和《爆裂点》,合计票房 10.31 亿元;参投影片 8 部,合计票房 58.64 亿元。 公司电影投资业务营收为 5819 万元,同比下降 91.66%;发行业务营收为 4.0亿元,同比下降 50.7%。未来,公司将重新调整储备电影项目的进度,积极开拓新题材、新类型的项目,业绩修复可期。 受益于电影大盘修复,影院业务同比恢复迅速。 2023 年,全国电影总票房为 549.15 亿元,同比增长 82.64%,已恢复至 2019 年的 85.45%。2023 年, 公司电影院业务实现总票房 10.47 亿元,较 2019 年票房恢复108%; 受益于影片供给的恢复以及影片定档的常规化,电影院业务营收达 12.2 亿元,同比增长 88.29%。 截至 2023 年底,公司院线旗下已加盟127 家影院,包含 101 家公司旗下影院及 26 家外部加盟影院; 博纳院线票房收入市场份额占比为 2.26%(不含服务费)。 期待随储备项目上映,业绩修复。 公司储备电影项目丰富,在创作开发中的项目有近 15 个。 重磅 IP 续作《蛟龙行动》已经完成内地拍摄部分,转战中国香港继续拍摄;由成龙先生主演并应用 AI 技术的影片《传说》将于 2024 年上映;由技术派导演徐克执导的动画片《人体大战》在前期筹备过程中;年代谍战大片《克什米尔公主号》已经完成立项,预计将于 2024 年开机。 公司电影储备项目充足,将持续为电影业务提供支撑,随重点项目逐步上映,公司业绩有望修复。 盈利预测与投资评级: 公司影片储备丰富,电影投制已较为成熟, 业绩有望随重点项目上映逐步修复。 考虑到公司电影内容排期,我们将 2024- 2025 年归母净利润 4.1/6.0 亿元下调为 2.7/4.4 亿元, 预计 2026 年归母净利润为 5.6 亿元。我们仍看好公司电影投制能力及票房空间,维持“买入”评级。 风险提示: 投资电影票房不及预期,市场竞争风险,电影上映节奏不及预期
焦点科技 计算机行业 2024-02-28 31.34 -- -- 38.34 18.55%
37.16 18.57%
详细
公司发布2023年年度报告:Q4单季度营业收入为4亿元,同比增长11.18%,归母净利润为0.81亿元,同比增长31.64%。2023年全年营业收入为15.27亿元,同比增长3.51%,归母净利润为3.79亿元,同比增长26.12%。现金回款较去年同期增长超15%。分红3.16亿元,股息率达到了3.29%。公司2024年目标位净利润同比增长25%以上。 平台付费会员数环比2023年年中增长了198位,AI会员付费率持续提升::截至2023年末,中国制造网实现现金回款较去年同期增长超15%。 平台收费会员数为24,586位相比2023年中报的24,388位,增长了198位,相比2022年底下滑了321位,主要由于2022年政府补贴客户粘性较差所致。购买AI麦可的会员数约4000位(不含试用体验包客户),现金回款超过2000万元。 由公司业绩增长主要还是由ARPU所驱动:以现金回款口径来看,公司付费会员的ARPU达到了62694元,同比增长18.5%。公司推出按点击付费的广告产品精点投广告服务,采用在买家高聚流页面智能匹配的展示模式,利用买家APP+站外加推双渠道引流,以覆盖更全面的目标买家,在同等的投放成本下为中国供应商提供更多精准商机,为其打开营销天花板。 未来广告流量平台项目有望提升变现水平::焦点科技开发了流量大数据平台项目,希望能够通过流量调配、数据管理、流量承接、推广投放等功能调控买卖双方流量平衡,创造提升商业机会和转化率,以此实现精准流量分发。2023年中国制造网买家APP端活跃用户数量同比增长47.6%,商机同比增长31.6%。中国制造网持续发力新兴市场,扩充多语言站点,上新5个小语种站点,推出阿拉伯语版APP2023年,中国制造网来自中东、南美、东南亚等新兴市场的商机同比显著增长。 盈利预测与投资评级:由于公司主业广告流量业务未来将会有新的项目出现提升业绩空间,因此我们将公司2024-2025年的归母净利润由4.73/6.16亿元调整为4.94/6.57亿元,预计2026年归母净利润为7.79亿元,现价对应PE为19.64/14.76/12.45倍。我们认为公司是被低估的数字经济平台龙头,有望受益于“科技赋能+SaaS模式+政策利好”三大优势,迎来加速增长,维持“买入”评级。 风险提示:海外出口需求、新技术接入效果不及预期,行业竞争加剧
分众传媒 传播与文化 2024-02-01 5.69 -- -- 6.49 14.06%
7.12 25.13%
详细
事件: 公司发布 2023年业绩预告,预计 2023年归母净利润为 48~49.8亿元(中值 48.9亿元),同比增长 72.1%~78.5%(中值 75.3%)。主要受益于数字化手段及新技术应用,有效提升服务能力及运营效率。 对比公司 2023年逐季度业绩预告表现: 23H1预告归母净利润为21.5~22.8亿元,实际归母净利润为 22.3亿元。 23Q1~Q3预告归母净利润为 35.1~36.1亿元,实际归母净利润为 36亿元。 23Q4预告归母净利润为 12.0~13.8亿元(中值 12.9亿元),同比增长 82.0%~109.3%(中值95.7%)。 稀缺梯媒标的经营壁垒坚实,股息支付率稳定提升: 公司作为电梯媒体龙头,点位数量具备卡位优势。截至 2023年 7月 31日,公司电梯电视、海报媒体点位分别为 94.4、 187.8万台,与 22年末相比分别增长8.8%、 3.1%。点位拓展速度约保持每年 5%~10%,增长稳健。 2020-2022年公司分别分红 16.6、 48.8和 60.7亿元,股息支付率分别为 41.5%、80.5%和 217.4%。截至 2023Q3,公司持有货币资金 41.4亿元,交易性金融资产 31.2亿元(主要是银行理财产品),合计共 72.6亿元。 经济疲软下业绩逆势环比回升,期待顺周期反弹高经营杠杆彰显弹性: 2023Q1/Q2/Q3/Q4公司归母净利润分别为 9.4/12.9/13.7/12.0~13.8亿元,由于公司具有高经营杠杆属性,同时营业成本大幅下降、点位数量持续提升,业绩弹性进一步增长。我们看好随着消费逐步修复,政策定调下汽车等大宗消费、旅游等服务消费得到提振,公司业绩持续释放。 盈利预测与投资评级: 我们维持 2023-2025年的 EPS 预测为 0.34/0.43/0.49元, 2023-2025年对应当前 PE 分别为 16.73/13.25/11.62倍,维持“买入”评级。 风险提示: 经济恢复不及预期,垂直模型功能迭代不及预期,行业竞争加剧。
焦点科技 计算机行业 2024-01-30 27.72 -- -- 35.80 25.17%
37.16 34.05%
详细
公司发布 2023 年业绩预告,利润企稳回升实现预增: 预计归母净利润为 3.65~3.85 亿元(中值 3.75 亿元),同比增长 21.51%~28.16%(中值24.8%),预计扣非归母净利润为 3.53~3.73 亿元(中值 3.63 亿元),同比增长 26.53%~33.70%(中值 30.1%)。 2023 年归母净利润增长主要由于: 1)主营中国制造网收入稳定增长,公司持续降本增效; 2) 参股苏宁银行获得现金股利 1990 万元。单季度来看, 23Q4 归母净利润为0.67~0.87 亿元(中值 0.77 亿元),同比增长 9.2%~41.6%(中值 25.4%);扣非归母净利润为 0.58~0.78 亿元(中值 0.68 亿元),同比增长8.8%~46.0%(中值 27.4%)。 新产品上线驱动 ARPU 持续提升, AI 大模型贡献内生驱力: 23H1 公司推出 AI 外贸助手麦可,整合外贸场景、企业私域等知识,为外贸公司提供整合解决方案、降本增效、提升平台转化率。公司依托多模态 AI 大模型底层能力于 2023 年 12 月上线文生视频,并将于 24Q1 上线虚拟人直播、语音转换等功能。我们认为,推出多模态产品前 AI 麦可每天消耗恒定为 200 电量,推出后电量消耗更快推动加油包需求量上涨,此外数字人直播等功能或将单独收费,整体 ARPU 有望得到提升。 AI 渗透率继续加深,销售政策调整进一步助力数据积累: 公司在 AI 领域技术沉淀及产业洞察具备优势,能深入挖掘并解决外贸 B2B 领域内需求及难题,性能稳定并有效提升 ROI。公司 AI 付费渗透率持续提升,未来目标商家范围将从主业付费商户,持续扩展至上下游合作的独立站客户,购买 AI 工具包商家数有望提升,带来周度 AI 销量增加。 盈利预测与投资评级: 我们维持此前预测,预计公司 2023-2025 年营收分别为 16.91/21.23/26.65 亿元,归母净利润分别为 3.78/4.73/6.16 亿元,现价对应 PE 为 23.72/18.92/14.55 倍。我们认为公司是被低估的数字经济平台龙头,有望受益于“科技赋能+SaaS 模式+政策利好”三大优势,迎来加速增长,维持“买入”评级。 风险提示: 海外出口需求、新技术接入效果不及预期,行业竞争加剧
分众传媒 传播与文化 2023-12-14 6.30 -- -- 6.35 0.79%
6.58 4.44%
详细
事件:公司披露2024年度-2026年度股东分红回报规划,公司每年度将会按照不低于当年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润的80%进行现金分红。公司经营壁垒稳固,过往股息支付率持续提升:过往3年公司分红16.6、48.8和60.7亿元,股息支付率分别达到41.5%、80.5%和217.4%。截至2023Q3,公司持有货币资金41.4亿元,交易性金融资产31.2亿元(主要是银行理财产品),合计共72.6亿元。公司竞争壁垒稳固,点位数量占据优势,战略上并没有大幅扩张的意图,点位数量预计将会维持5-10%左右的扩张节奏,因此每年拥有大幅分红的空间回馈股东。经济疲软背景下季度业绩仍持续环比回升,未来顺周期贝塔恢复高经营杠杆彰显弹性:分众在2023年单季度业绩持续环比回升,在广告市场具备极强的阿尔法。此外其具备高经营杠杆属性,营业成本相比过往有了大幅下降,而点位数量突破新高,经营杠杆弹性进一步加强。随着消费回暖,政策定调提振汽车等大宗消费和旅游等服务消费,顺周期背景下分众业绩弹性有望进一步释放。AI营销垂直模型进入内测阶段,加大中长尾客户覆盖开启第二增长曲线:分众的AI模型具备广告语生成、文生图、图生图、投放策略制定、投放优化、数据分析等丰富的功能。同时借助AI自动生成能力,一站式广告服务将解决中小企业因制作成本、制作周期等痛点,覆盖客户数量有大幅增长空间,未来将打开收入天花板,提升分众自身的估值空间。 盈利预测及投资评级:我们维持2023-2025年的EPS预测为0.34/0.43/0.49元,2023-2025年对应当前PE分别为18.08/14.32/12.56倍,维持“买入”评级。风险提示:经济恢复不及预期,垂直模型功能迭代不及预期,行业竞争加剧。
焦点科技 计算机行业 2023-11-08 30.30 50.58 4.98% 36.08 19.08%
37.75 24.59%
详细
AI agent 成为大模型应用端的发展趋势,数字员工商业化空间广阔: AI agent 和通用大模型的区别在于一定的自主判断能力,当前 AI 数字员工尚处于商业化早期阶段,预计在 2030 年将创造约 1.73 万亿元的应用市场规模, 2021-2023 年 CAGR 达到 37.3%。 AI 麦可 3.0 升级为自动化数智员工,未来打造全外贸场景下 AI 智能解决方案: 中国制造网在业内率先打造外贸企业专属数智员工 AI 麦可,在卖家侧实现一键业务自动化、批量化处理,帮助外贸企业解决询盘回复、智能拓客、产品优化等痛点。在买家侧,重点涵盖智能客服、 AI 导购、 AI 助手三大功能,成为开拓买家侧收费渠道的强效工具。 未来一方面向整个外贸生态场景延伸, 完成应用集群持续迭代, 打造外贸全链路的 AI 解决方案;另一方面,大小模型结合形成外贸企业私域智能大脑。 从营销预算切入客户人力资源预算, AI 产品打开新空间: 公司传统业务来自用户的营销预算开支, AI 产品升级到数智员工阶段后,将为用户节省人力成本,其商业模式变为赚取用户的人力资源开支,贡献新收入增量,打开 ARPU 值天花板。 a、短期内, 当麦可的收费提高到 1.5 万/年,且完成 50%客户渗透率目标时,麦可每年可为公司创造约 1.88 亿元收入,乐观情况下约 4.5 亿元; b、 中期来看, 麦可从工具端进阶为数智员工,中性情况下若麦可帮助外贸企业替代 3 名平均月薪为 7k/月的基础员工, 中期麦可卖家侧潜在商业化空间达到 9.45 亿元/年,乐观情况下 20 亿元左右。 c、长期来看,中国制造网增量空间大: 整体跨境电商行业数字员工市场规模约 277 亿元。 中国制造网具备先发优势,中性假设下市占率达到 20%,获得收入增量天花板 55 亿元。 买家侧 AI 商业变现有望落地: 麦可未来为买家提供增值服务,假设采取类似山姆的小额年费制, 若年收费 400 元且 50%的活跃买家付费,中长期麦可买家侧潜在商业化空间为 24 亿元/年,乐观情况下约 65 亿元。 盈利预测与投资评级: 考虑到 2023 年外贸出口承压, 23 年之后 AI 产品打开增量空间, 我们维持此前的盈利预测,预计 23-25 年归母净利润为 3.78/4.73/6.16 亿元, 现价对应 PE 为 25.36/20.23/15.55 倍。 受益于ARPU 值和付费用户数稳健提升, 具备长期成长空间。 给予公司 2023 年10 倍 PS 估值,目标价 53.3 元,维持“买入”评级。 风险提示: 海外出口需求不及预期,新技术接入效果不及预期,行业竞争加剧风险。
首页 上页 下页 末页 1/2 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名