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诸海滨

开源证券

研究方向: 行业选择和主题投资研究

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工作经历: 登记编号:S0790522080007。曾就职于安信证券股份有限公司...>>

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诸海滨 1 3
林泰新材 机械行业 2025-01-29 55.88 -- -- 59.24 6.01% -- 59.24 6.01% -- 详细
2024年业绩预告实现归母净利润7500-8500万(+52.49-72.83%)公司发布2024年业绩预增公告,预计2024年归母净利润7500-8500万(+52.49-72.83%);其中,预计2024四季度公司实现归母净利润2887-3887万元,达单季度历史新高。下游混动汽车渗透率提升,我们上调2024-2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.77(原0.60)/0.93(原0.74)/1.16(原0.94)亿元,对应EPS分别为1.93/2.34/2.90元/股,对应当前股价的PE分别为28.8/23.7/19.1倍,看好公司切入头部车企供应链+混动汽车渗透率提升,公司产能释放带来业绩增长,维持“增持”评级。 2024年中国汽车产销量达历史新高,混动汽车渗透率持续提升2024年,汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆,同比分别增长3.7%和4.5%,产销量再创新高,继续保持在3000万辆以上规模。新能源汽车继续快速增长,年产销首次突破1000万辆,销量占比超过40%,迎来高质量发展新阶段;其中,纯电动汽车销量占新能源汽车比例为60%,较2023年下降10.4个百分点;插混汽车销量占新能源汽车比例为40%,较2023年提高10.4个百分点。插混汽车的增长迅速,成为带动新能源汽车增长的新动能。 切入比亚迪供应链+湿式纸基摩擦片稀缺性,积极拓展海外市场林泰新材为国内乘用车批量配套提供湿式纸基摩擦片,与国内头部自主品牌自动变速器生产商合作紧密,其中比亚迪自2024年2月起向公司批量采购自动变速器摩擦片产品,成为公司2024上半年第三大客户,公司已与多家国内主要的自动变速器厂商或整车厂建立了稳固的供货关系,包括上汽变速器、万里扬、东安汽发、吉利变速器、南京邦奇、盛瑞传动、蓝黛变速器以及比亚迪等。此外,公司充分重视海外市场的培育与开发,加大开拓海外市场力度,随着公司技术优势、品牌优势的不断积累以及产品竞争力与市场份额的不断提升,在原有境外老客户的销售额增长的同时,也增加了新客户。 风险提示:重大客户依赖风险、重大合同履约风险、竞争加剧降价风险
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捷众科技 交运设备行业 2025-01-27 19.06 -- -- 20.38 6.93% -- 20.38 6.93% -- 详细
2024年预计归母净利润 5500~7100万元,同比增长 38.02%~78.17%公司发布 2024年业绩预告, 实现归母净利润 5500~7100万元,同比增长38.02%~78.17%。公司 2024年营业收入和净利润实现较快增长的主要原因为: (1) 在保持现有业务稳定发展的同时,进一步加强新能源汽车市场开拓,扩大市场份额; (2) 积极研发具有高附加值的新产品,推动产品不断迭代升级; (3)加快智能化数字化转型,不断提高生产效率和产品质量。 因此我们小幅上调2024-2026年盈利预测,预计归母净利润分别为 0.58/0.69/0.86(原 0.54/0.67/0.84)亿元,对应 EPS 分别为 0.88/1.04/1.30元/股,对应当前股价的 PE 分别为21.5/18.2/14.6倍, 维持“增持”评级。 公司积极拓展新能源汽车领域业务,稳定合作优质客户公司积极加大在新能源汽车新产品的研发力度,以更快的速度推出符合市场需求的创新型产品,抢占新能源汽车市场份额。 公司产品已全面进入到了比亚迪、华为、小米以及理想等新能源汽车一线品牌的供应链体系。 此外, 公司稳定合作法雷奥、恩坦华、东洋机电、贵航股份等全球知名零部件一级供应商和上汽通用等主流整车厂商。 公司主导产品国内市占率为 30%,居国内首位。 公司新能源汽车零部件的销售占比快速上升, 已经达到 30%。 随着募投项目新能源汽车精密零部件智造项目的稳步推进, 公司新能源汽车零部件的生产能力有望得到较大幅度提升,为公司发展注入强大动力,进一步推动公司业绩实现稳步增长。 公司投资墨迅科技,业务具有协同性和互补性2024年 6月, 公司公告投资墨迅科技。墨迅科技团队拥有优秀的执行器产品开发和业务拓展能力,目前已完成了多个新产品的开发,从 2024年起陆续量产; 良好的成长预期,目前已拥有汽车行业客户包括北汽华为、江淮华为、极氪、长城汽车、广汽埃安、零跑汽车等(因墨迅科技新产品尚未量产,上述客户目前主要为墨迅科技新产品试用用户)。此外,墨迅科技与公司业务存在协同性和互补性,捷众科技生产的精密注塑件可为墨迅科技的执行器产品提供配套,有望互相促进业务发展, 提升公司的综合实力。 风险提示: 质量控制风险、客户相对集中风险、行业周期性波动风险
诸海滨 1 3
富士达 通信及通信设备 2025-01-27 23.40 -- -- 25.97 10.98% -- 25.97 10.98% -- 详细
业绩预告预计2024归母净利润5,000~5,500万元,维持“买入”评级富士达2024全年业绩预告,预计2024实现归母净利润5,000.00~5,500.00万元,同比下降65.79%~62.37%。2024年主要受防务市场需求阶段性波动的影响。部分防务项目交付周期调整及项目停滞,导致防务业务收入及利润较2023年出现下滑。参考业绩预告我们小幅下调2024年、维持2025-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润0.52/1.05/1.51亿元(原值0.63/1.05/1.51亿元),EPS为0.28/0.56/0.81元(原值0.33/0.56/0.81元),当前股价对应PE为86.2X/42.3X/29.4X,鉴于目前富士达已经切入400G高速铜缆连接器产品,我们维持“买入”评级。 定增授权有效期延长,预计2025年日常性关联交易提升至4.02亿元公司于2024年12月17日召开董事会会议,同意提请股东大会批准将本次发行的股东大会决议有效期、股东大会授权董事会全权办理本次定增相关事宜的有效期延长至2025年10月26日。2025年预计日常关联交易发生金额总计达到4.02亿元,其中购买原材料、接受加工劳务达到7000万元,销售商品、提供劳务1.72亿元,2024年初至12月18日实际发生金额为1.15亿元。 主流商业卫星项目参与度高,HTCC小批量产+切入400G高速铜缆连接器富士达长期深耕卫星领域,在主流商业卫星项目(包括千帆星座项目)都有较高的参与度,并在这些项目中占据优势地位。富士达为低轨卫星项目提供射频连接器、射频电缆组件、电缆、微波器件及天线阵面等关键部件。未来几年预期卫星业务将迎来快速的发展,富士达将航天用射频连接器及相关产品的生产作为未来五到十年的重点发展方向。富士达于2023年已经拉通了所有HTCC项目的工艺流程,目前,HTCC项目样品与小批量产已满足高端客户的需求,预计2025年将实现营收和利润的增长。富士达在高速铜缆领域的布局已取得进展,目前小批量生产线建设已基本完成。此方向聚焦于更高端的产品,特别是针对400G及以上需求的产品。 风险提示:军工下游需求疲软、商业航天竞争加剧、研发受阻风险等。
诸海滨 1 3
利通科技 基础化工业 2025-01-27 11.08 -- -- 12.20 10.11% -- 12.20 10.11% -- 详细
橡胶软管专精特新“小巨人”, 2015-2023年归母净利润 CAGR 达 31.42%利通科技主营业务为液压橡胶软管及软管总成的研发、生产和销售。公司致力于以先进的技术为客户提供适应复杂工业环境要求的橡胶软管。 2024年 Q1-3公司实现营收 3.31亿元(-7.22%),归母净利润 6883.26万元(-29.39%)。 受下游工程机械行业周期性调整期影响,我们下调公司 2024-2025年盈利预测,新增 2026年盈利预测,预计 2024-2026年公司归母净利润分别为 1.02(原 1.49) /1.22(原1.72) /1.42亿元,对应 EPS 分别为 0.80/0.96/1.12元/股,对应当前股价 PE 分别为 13.2/10.9/9.4倍,我们看中国页岩油气开采加速+公司稳步推进超高压装备产业化,维持“增持”评级。 橡胶软管下游应用广阔,中国页岩油气开采加速打开新增量橡胶软管是应用最广泛的橡胶制品之一, 预计 2019-2024年全球工业软管市场规模年均复合增长率为 5.8%。 页岩油气开采领域: 我国页岩油资源丰富,页岩油可采储量居世界第三位, 2023年我国页岩油产量突破 400万吨,再创历史新高; 非常规天然气产量突破 960亿立方米,占天然气总产量的 43%。 工程机械领域: 尽管目前工程机械行业处于周期性调整期,但随着大规模设备更新政策+地产政策“组合拳”等多种积极因素的影响,国内工程机械有望开启新一轮上行周期,2024年我国共销售挖掘机 201131台,同比增长 3.13%。 公司石油钻采酸化压裂软管技术领先,稳步推进超高压装备产业化公司石油钻采软管主要有压裂软管、旋转钻井和减震软管、井控软管等各类软管,同时通过美国石油协会 API Q1质量管理体系认证、 API 7K、 API 16C 产品认证等认证。 超高压装备产业化应用方面, 2024年末利通科技首台超高压灭菌(HPP)设备成功下线,该款设备灭菌的基本原理是在常温状态下对食品加压约600MPA,并且公司积极向利用超高压水切割技术开展城市地下管网综合治理服务、高压泵及高压成套设备和高分子材料生产新领域拓展。 风险提示: 行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险
诸海滨 1 3
建邦科技 批发和零售贸易 2025-01-22 27.90 -- -- 30.47 9.21% -- 30.47 9.21% -- 详细
业绩预告预计归母净利润同比增长 45.01%~55.06%,维持“买入”评级建邦科技公布 2024年业绩预告,预计归母净利润 10,100.00~10,800.00万元, 同比增长 45.01%~55.06%。 增长原因主要为 (1)“立足中国、服务全球,全球采购、全球销售”战略持续推进; (2) 产品升级, 持续向市场投放高附加值的新产品; (3) 全球汽车后市场持续稳定发展。 参考公司业绩预告,我们小幅上调 2024年盈利预测并维持 2025-2026盈利预测,预计 2024-2025年实现归母净利润1.03/1.15/1.33亿元(原值 0.97/1.15/1.33亿元),对应 EPS 为 1.56/1.75/2.02元(原值 1.51/1.78/2.06元), 当前股价对应 PE18.2/16.3/14.1X,维持“买入”评级。 公司签订合计 1.6亿元销售框架协议, 汽车非易损件新产品开发项目结项2024年 10月建邦科技公告与福州扬腾网络科技有限公司签订了产品采购框架合同,扬腾科技向公司采购汽车零部件,合同金额(含税)不低于人民币 8,000万元; 11月公告全资子公司卡库再制造与温州市晟沐贸易及其关联公司固本科技签订了《销售框架协议》,晟沐贸易及固本科技向卡库再制造采购汽车零部件,合同金额(含税)不低于人民币 8,000万元。 截至 2024年 12月 20日, 建邦科技募投项目中的“汽车非易损件新产品开发项目”已实施完毕并达到预定可使用的状态,此项目计划投资 130,530,000.00元,实际投入 132,773,499.13元。 设立泰国子公司全球布局并进一步增资, 抵御国际竞争风险建邦科技于 2024年 2月在泰国投资设立控股子公司,其设立进一步完善了国际市场布局架构,是建邦科技全球化产业布局重要举措,有利于建邦科技顺应汽车产业东南亚转移趋势,利用当地人力及其投资区位优势,增强盈利能力和竞争力,抵御国际竞争风险。 2024年 10月公告拟对建泰零部件追加投资 20,000万泰铢。 增资后建泰零部件注册资本变更为 44,000万泰铢,本次增资由公司单独出资,其他股东不进行同比例增资。本次增资后,公司对建泰零部件的控股比例由 90%变更至 94.55%。 风险提示: 后市场需求不及预期、新业务开拓受阻风险、客户合作风险等。
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民士达 造纸印刷行业 2025-01-17 22.96 -- -- 25.40 10.63% -- 25.40 10.63% -- 详细
2024年业绩预告实现归母净利润9800-11800万(+20.05%-44.55%)公司发布2024年业绩预增公告,预计2024年归母净利润9800-11800万(+20.05%-44.55%);其中,2024前三季度公司实现营收2.82亿元(+9.10%),归母净利润7073.90万元(+10.66%)。下游多领域应用需求高增,我们上调2024年盈利预测,维持2025-2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.09(原1.04)/1.27/1.56亿元,对应EPS分别为0.75/0.87/1.07元/股,对应当前股价的PE分别为30.6/26.2/21.4倍,看好航空蜂窝领域市场销量增加+新能源汽车电机领域需求旺盛,公司产能释放带来业绩增长,维持“买入”评级。 下游多领域应用需求高增,2024Q4公司B/C产线实现满产满开下游应用领域需求增长驱动公司2024年实现利润稳步提升,公司2024年上半年度B/C产线产能轻松满产,第三季度相对紧凑,第四季度满产满开,全力保供。下游应用领域方面,航天航空、轨道交通等领域的快速扩张增加了芳纶纸蜂窝芯材的需求量;其次,新能源汽车行业的崛起与欧美电网升级以及日益增长的算力需求,均进一步推动了变压器市场的需求,进而促进了芳纶纸的需求提升。在市场拓展方面,公司通过积极参与全球展会、布展并联合行业头部企业举办行业会议,强化了市场开发力度,进一步提升了全球行业影响力与市场份额。海外市场方面,2024下半年海外业务整体恢复情况良好,俄语区的支付问题尚未彻底解决,后续,随着VTB银行开户以及设立中国香港子公司等工作的有序推进,预计2025年度海外市场将会恢复增长态势。 300吨闪蒸无纺布产线逐步推进,价格优势+产能释放有望加速国产替代公司的闪蒸无纺布中试线设计产能为300吨,正加速闪蒸无纺布等新产品验证进度,中试线目前已有产品,客户已进行了小批量试用,防水效果良好。1500吨的生产线,计划于2025年年中建成。此外,与国外竞争对手相比,公司产品平均有大概20%-30%的价格优势,价格优势有望加速国产芳纶纸渗透。 风险提示:下游行业需求下滑、原料价格波动、新产品拓展不及预期的风险等。
诸海滨 1 3
海达尔 机械行业 2025-01-16 56.00 -- -- 49.50 -11.61% -- 49.50 -11.61% -- 详细
2024年业绩预告实现归母净利润8100-8200万(+106.34%-108.88%)公司发布2024年业绩预增公告,预计2024年归母净利润8100-8200万(+106.34%-108.88%)。 其中,2024Q1-3营收2.91亿元(+55.13%),归母净利润5407.91万元(+126.60%),扣非归母净利润4820.64万元(+161.55%)。2024Q4高价值新品逐步放量,因此我们上调2024-2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.81(原0.66)/0.92(原0.75)/1.06(原0.89)亿元,对应EPS分别为1.77/2.02/2.33元/股,对应当前股价的PE分别为27.4/23.9/20.7X,我们看好AI服务器快速增长+高性能滑轨放量,维持“增持”评级。 2025年“以旧换新”+家电补贴政策延续,AI服务器市场发展前景广阔随着冰箱终端消费结构升级,高端及大容积冰箱的销量显著增长,2023年国内市场中600L以上大容积冰箱的线上和线下销售占比分别达到18.50%(+2.30pcts)和27.50%(+2.20pcts)。此外,2025年“以旧换新”+家电补贴政策延续,2025年扩围支持消费品以旧换新,享受以旧换新补贴的家电产品由2024年的8类增加到12类,单件最高可享受销售价格20%的补贴。服务器方面,根据IDC数据,2024上半年中国加速服务器市场规模达到50亿美元,同比增长63%。其中GPU服务器依然占主导地位,达到43亿美元。同时NPU、ASIC和FPGA等非GPU加速服务器以同比182%的增速达到近7亿美元市场规模;从厂商销售额角度看,浪潮、新华三、宁畅位居前三,占据了超过70%的市场份额。 公司突破服务器滑轨领域关键技术,国产替代空间广阔公司通过自主研发突破服务器滑轨领域关键技术,产品实现“从无到有”。其中,服务器用滑轨使用空间限制超薄的截面为7.2mm和7.7mm;特殊结构设计拉出按顺序锁定;承重大,滑轨最大荷载为200kg同时保障安全性;滑轨行程长度长,试验距离可达900mm等特殊性能。2019年公司成功进入华为的供应商体系,向其销售用于1U和2U服务器的滑轨产品,目前已成为华为、新华三、华勤、中科曙光、烽火科技、浪潮、海康威视、比亚迪等头部服务器生产商的合格供应商。 风险提示:募投项目投产不及预期风险、原材料波动风险、市场竞争加剧风险。
诸海滨 1 3
奥迪威 电子元器件行业 2025-01-14 21.62 -- -- 30.79 42.41% -- 30.79 42.41% -- 详细
公司多年深耕传感器领域, 2024Q1-3营收同比+32.67%奥迪威从事智能传感器和执行器制造及相关应用。 2024Q1-3公司实现营收 4.47亿元同比+32.67%,归母净利润 6748.33万元同比+5.20%,扣非净利润 6183.16万元同比+1.05%。我们维持 2024-2026年盈利预测,预计公司 2024-2026年归母净利润分别为 0.91/1.11/1.38亿元,对应 EPS 分别为 0.64/0.79/0.98元/股,对应当前股价的 PE 分别为 33.8/27.6/22.2倍,我们看好公司多款新产品推出打开未来增长空间,维持“增持”评级。 汽车智驾升级推动超声波传感器迭代,公司强竞争力助力国产替代加速汽车传感器是超声波传感器应用方面的主要下游领域,也是汽车电子控制系统不可或缺的一部分,随着智能化渗透率提高, 根据佐思汽研预计, 2025年单车超声波雷达安装数量预计达 7颗。 泊车系统的优化升级+行泊一体的推广应用,多家企业开发出新一代超声波雷达 AK2技术和产品。 公司自主研发的 AK2车载超声波传感器能满足功能安全要求并适配 AVPL2以上自动驾驶等级。 此外,公司凭借先进的工艺技术、质量控制体系和长期的口碑积累,在国内市场取得了一定的行业地位,持续对村田、博世等外资产品实现份额替代且打出差异化优势。 公司人形机器人+压触传感器多元开拓,实现新赛道突围打开成长空间超声波传感器作为成熟的机器视觉核心感知硬件,具备高精度的近程感知、低成本等显著优势,是最契合人形机器人使用场景的传感品类之一。人形机器人领域,随着公司 wafer 级产品已完成预研,公司未来有望充分受益 MEMS 超声波传感器在人形机器人应用。 服务机器人领域, 2024年公司超声波水下测距传感器首次亮相 AWE 博览会,同时发布六轴多头精密点胶机器人和精密力控机械臂两大精密制造设备,助力打开公司成长空间。 压触传感器应用方面, 2024年奥迪威与 ScioSense 联合开发的超声波无铅流量计量方案首次亮相 EnitEurope2024; “KnockKnock”:智能触觉感知技术新产品亮相成都国际汽车展。 风险提示: 行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险
诸海滨 1 3
林泰新材 机械行业 2025-01-13 57.60 -- -- 59.24 2.85% -- 59.24 2.85% -- 详细
湿式纸基摩擦片国内领先,新能源汽车也需使用,公司具备稀缺性林泰新材是一家专业从事汽车自动变速器摩擦片研发、生产和销售的专精特新企业。2024Q1-3公司实现营收1.93亿元(+36.76%),归母净利润4613.11万元(+72.57%)。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.60/0.74/0.94亿元,对应EPS分别为1.54/1.89/2.40元/股,对应当前股价的PE分别为36.2/29.4/23.2倍,我们看好公司是国内企业中的湿式纸基摩擦片独供稀缺性+切入比亚迪供应链,新能源汽车+工程机械前瞻布局,首次覆盖给予“增持”评级。 乘用车湿式纸基摩擦片行业空间广阔,工程机械+农机新应用打开增长空间湿式离合器工作寿命通常可达干式离合器的5-6倍,并且纸基摩擦材料具有动摩擦系数高且稳定等优点。乘用车领域:混合动力汽车销量比重增大+纯电动汽车传动技术发展带来新需求,根据中汽协估算,2023年中国乘用车主机配套自动变速器摩擦片市场空间41.56亿元,乘用车后市场规模19.63亿元,合计61.19亿元。工程机械+农机领域:湿式纸基摩擦片能够提高工程机械和农机传扭过程的安全性、稳定性和使用寿命,国外大型机械制造商已经使用纸基摩擦片来替代铜基和铁基摩擦片,预计到2035年,工程机械+农机领域的自动变速器摩擦片市场空间为57.26亿元,工程机械湿式纸基摩擦片的渗透率预计将提升至60%。 国内企业中湿式纸基摩擦片独供,2024年2月切入比亚迪DMi供应链林泰新材为国内乘用车批量配套提供湿式纸基摩擦片,与国内头部自主品牌自动变速器生产商合作紧密,其中比亚迪自2024年2月起向公司批量采购自动变速器摩擦片产品,成为公司2024上半年第三大客户。同时,我国自动变速器摩擦片市场份额大部分被美日企业占据,公司核心技术与国际先进企业发展水平一致,已运用于主流的自动变速器中,国产替代空间广阔。此外,募投项目助力公司向工程机械领域和高端农机产业链横向延申,公司产品已进入三一重工、徐工机械、约翰迪尔等工程机械和农机领域知名客户供应链。 风险提示:市场竞争风险、原材料波动的风险、募投项目投产不及预期风险。
诸海滨 1 3
天铭科技 机械行业 2024-12-11 14.33 -- -- 14.67 2.37%
14.67 2.37% -- 详细
2024Q1-3营收1.82亿元归母净利润4,800.73万元,维持“买入”评级天铭科技公布三季报,2024Q1-3实现营收1.82亿元同比增长1.34%,归母净利润4,800.73万元同比增长1.52%。考虑到产能受限增速暂放缓,我们小幅下调盈利预测,预计2024-2026年实现归母净利润0.64/0.81/1.02亿元(原值0.71/0.90/1.13亿元),对应EPS为0.62/0.78/0.98元(原值为0.68/0.86/1.08元),当前股价对应PE为24.2/19.1/15.2X。但鉴于天铭科技募投项目新工厂处于稳定建设阶段,同时电商平台、国内前装市场等方向处于拓展阶段,我们仍维持“买入”评级。 国内前装市场顺利开拓,募投项目新工厂主体已结顶2024H1公司境内收入同比提升46%至3768万元,主要为前期定点的35个项目中安装公司产品的一款新车型上市带来的销售收入增加所致,可见前装市场开拓已收货成果。近年来公司凭借有竞争力的技术优势、产品优势和品牌优势,在境外汽车后装市场的基础上又率先开拓了国内汽车前装市场,与长城汽车、东风汽车等诸多优质客户建立了长期的良好合作关系。同时2024年初新工厂主体已结顶,目前处于内部建造阶段,预计2025年下半年会完成设备调试以及试生产,空压机、液压千斤顶等新产品产能也将逐步得到释放。 开发了新型电动绞盘/减震器等产品,电子商务平台布局旨在持续增强知名度天铭科技陆续开发了新型电动绞盘、防撞电动踏板、踏杠、新型减震器、新型液压千斤顶等改装项目的一系列新产品,有望成为未来业绩新的增长点。此外,公司在保持原有市场客户的基础上,不断开发国内外市场,同时增加对电子商务平台的开发,提高电子商务的销售能力,为后期进一步开拓市场奠定了良好基础。 风险提示:客户集中度较高风险、外汇汇率波动风险、知识产权保护风险。
诸海滨 1 3
汉鑫科技 计算机行业 2024-12-11 44.50 -- -- 43.68 -1.84%
50.00 12.36% -- 详细
专注以硬终端、软平台及综合解决方案为路线的智慧城市等领域汉鑫科技是信息系统集成的解决方案提供商,致力于为政府、企事业单位客户提供信息系统解决方案及相关服务。公司主营业务为信息系统集成服务,根据客户类型可分为政校医商类、涉密单位类和工业企业类,属于智慧城市行业综合解决方案范畴。 2023年实现营收3.64亿元,同比增长139.64%,归母净利润3001.43万元,同比增长356.87%;我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为18/34/45百万元,对应EPS分别为0.29/0.55/0.72元/股,当前股价对应PE分别为152.2/81.2/61.6倍,首次覆盖给予“增持”评级。算力需求增长快,“车路云一体化”已成行业共识我国对算力的需求快,包括超算、智算、通用算力以及边缘算力等方面,促进了算力基础设施的发展。根据《中国综合算力指数报告(2024)》,截至2023年年底,我国算力规模达到246EFLOPS、位居世界第二,智能算力同比增速超过65%。 前瞻产业研究院预计2025年中国工业互联网产业经济总体规模将达到9.42万亿元左右,已然成为国民经济中增长较为活跃的领域之一。当前,智能网联汽车“车路云一体化”发展路径已成为行业共识,也是下一阶段推动智能网联汽车规模化产业化应用的关键所在。中商产业研究院预计2024年中国智能网联汽车市场规模将达到2152亿元。信息技术领域中人工智能专业服务商,持续深化与华为合作2023年,公司持续深化与华为的合作,成为华为昇思AI框架&大模型创新中心合作伙伴,2024年初与华为签约,基于华为盘古大模型共创化工行业大模型的研发。2023年,汉鑫科技“一基两翼”的业务战略布局如期达成。公司承接的济南市人工智能计算中心项目顺利交付并投入运营;在车路协同智能网联业务领域承建并交付了烟台首条智能网联示范路,实现了该业务板块从产品研发到产业落地0到1的突破,智能网联业务开始对营收产生贡献;“汉工云”工业互联网平台发布,汉鑫工业智能产业生态已见雏形。截至2023年12月,公司拥有专利31项,其中发明专利8项。 风险提示:客户集中风险、市场区域相对集中风险、行业竞争风险
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方盛股份 机械行业 2024-12-09 23.80 -- -- 25.99 9.20%
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2024Q1-3营收2.46亿,同下滑9%;归母净利润2460万,同比下滑55%公司发布2024年三季度报告,实现营收2.46亿元,同比下滑8.50%;归母净利润2459.72万元,同比下滑55.43%;Q3公司实现营收9004.02万元,同比增长6.49%,归母净利润463.53万元,同比下滑75.26%。考虑到锂电建设放缓等对公司的影响,我们下调2024-2026年盈利预测,预计归母净利润分别为0.44/0.65/0.81(原0.53/0.68/0.88)亿元,对应EPS分别为0.50/0.74/0.93元/股,对应当前股价的PE分别为44.0/29.8/24.0倍,看好公司向清洁能源、节能减排等新兴领域开发渗透所带来的增长预期,维持“增持”评级。 氢能、储能、风电领域收入增长,锂电建设放缓,涂布机相关产品需求承压2024年,一方面,受锂电建设项目放缓,公司应用于涂布机的产品需求下降,该余热回收领域主要客户收入较2023年同期减少2,495.48万元;另一方面,受海外客户部分新项目的其他核心零部件认证测试滞后,工程机械领域外销客户一季度短期需求减少,虽然二三季度已恢复,但三季度累计较2023年同期下降1,165.80万元;同时,公司在氢能、储能和风电领域销售收入有所增长而部分抵消前述领域的收入下降。公司考虑国庆假期及四季度客户订单交付安排情况,提前储备存货在库,截至9月30日,公司存货3929.62万元,同比增加。 不断向清洁能源、节能减排等新兴领域开发渗透,实现多元化的发展战略公司是一家专业从事换热器和换热系统的研发、设计、生产和销售的高新技术企业,2024年入选国家专精特新“小巨人”企业,面向全球提供解决方案、专业服务与优质产品。公司产品广泛应用于风力发电、余热回收、轨道交通、空压机、工程机械、汽车等多个领域。经过多年的实践、创新与技术积累,公司不断向清洁能源、节能减排等新兴领域开发渗透,实现多元化的发展战略,积极落实“碳达峰、碳中和”战略目标,提高综合竞争力和抗风险能力,产品市场前景广阔。 近年来,在夯实原有领域稳步增长的基础上,公司大力布局储能热管理、氢能热管理、数据中心液冷热管理等新兴领域,部分产品已逐步实现量产。 风险提示:原材料价格波动风险、汇率变动风险、应收账款风险
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康乐卫士 医药生物 2024-12-09 18.82 -- -- 20.55 9.19%
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HPV疫苗:三价计划2024年提交BLA,女性九价计划2025年提交BLA康乐卫士成立于2008年专注研究重组疫苗、mRNA治疗疫苗,以三价、九价HPV疫苗作为核心。考虑到公司核心HPV疫苗管线产品效力与上市产品无异,研发进度较快,同时采取了差异化竞争策略,公司HPV疫苗商业化后市场较为广阔,业绩潜力较大,我们预计公司2024年-2026年的营收为0.01/0.42/5.02亿元,归母净利润分别为-2.36/-2.13/0.81亿元,使用DCF计算公司的远期合理价值为88亿元,首次覆盖给予“增持”评级。 HPV疫苗市场:2031年中国HPV疫苗市场规模有望达625.4亿元HPV是一种感染皮肤或黏膜细胞的无包膜小DNA病毒,严重者其诱发的宫颈癌是15-44岁女性中第二大恶性肿瘤。2017-2020年,中国HPV疫苗市场规模从9.4亿元增长至135.6亿元,年均复合增长率达143.43%。目前已上市五款疫苗中默沙东占据90%份额,万泰生物则在低价次市场中成长性较好。较快增长期在2026年,而在此之前多方各持平台期或稳步上行观点。适龄接种人群数量将由近年约6.5亿人逐渐衰退至2030年约6亿人;2020年女性接种率为3.61%,目标为60%-80%,前景较广阔。价格遵从价数由高到低排列,此外进口贵于国产。 全球市场规模2020-2025年预期CAGR20.04%,2031年有望达168亿美元。 公司三价HPV疫苗防护率78%,女性九价研发进度居前,男性九价差异化HPV疫苗研发阶段目前采用大肠杆菌、酵母、杆状病毒/昆虫细胞三种表达系统进行制备,康乐采用的大肠杆菌路线工艺简单、产能易放大和生产成本低,同时可控制内毒素于标准内。康乐卫士三价HPV疫苗针对东亚感染特性将宫颈癌预防比率从70%提升至78%,采取性价比战略与同属低价次二价、四价疫苗竞争,预计2024年提交BLA;九价女性HPV疫苗研发进度属国内前列,产品效力与默沙东无明显差异,预计2025年提交BLA;男性九价HPV疫苗为首个进入男性适应症Ⅲ期效力临床试验的国产HPV疫苗,为公司打造差异化竞争优势。 风险提示:研发不确定性风险、商业化前景不及预期风险、产品结构单一风险。
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芭薇股份 基础化工业 2024-12-09 17.62 -- -- 23.69 34.45%
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公司:护肤品ODM领域细分龙头企业,积极引入5G智能应用及智能化设备芭薇股份成立于2006年,近二十年来从研发技术、智能制造、产品质量认证等多维度提升化妆品代工实力,已经形成领先的研发能力、卓越的检测实力、先进的智能化制造模式,成为国内化妆品品牌客户服务龙头企业,公司主营产品种类丰富,涵盖护肤、面膜、洗护、彩妆等多个类别。凭借优质强大的研发实力和快速稳定的生产交付能力,公司业绩稳步增长,2018-2023年营收、归母净利润复合增长率分别为15.24%、14.07%。我们预计公司2024年-2026年的归母净利润为0.45/0.61/0.79亿元,EPS为0.53/0.71/0.93元/股,对应当前股价的PE分别为36.1/26.7/20.6倍,看好公司护肤品ODM领域细分龙头地位,检测能力优势与业绩增长潜力,首次覆盖给予“增持”评级。 行业:化妆品监管政策趋严,生产呈代工化趋势,行业规模有望623亿化妆品品牌商弱化研发、生产及检测环节的投入,同时行业监管力度持续加强,所以目前化妆品品牌商对具备新品研发、规模化生产、功效检测等系统服务能力的制造商存在更高偏好及一定依赖性。随着新兴化妆品牌的涌现,及美妆个护产品下游需求的增长,化妆品代工行业市场规模将不断扩大。根据灼识咨询预测数据,2022-2025年我国化妆品代工行业规模有望从434.1亿元增长至622.9亿元,实现12.79%的年均复合增长率,行业发展空间广阔。 亮点:134项专利、13230款产品备案和检测能力构建护城河,合作众多品牌公司重视创新研发能力,7项核心技术具有行业先进性,117项发明专利与13230款产品备案数量领先同业公司。信息化、工业化的深度融合使公司在智能化生产领域具有优势,同时专业检测业务资质为研发生产各环节赋能,为产品质量提供强有力的保障。累计为1000多个化妆品品牌提供产品及服务,与联合利华、仁和匠心、HBN、SKINTIFIC、丸美、凌博士、纽西之谜、谷雨、红之等国内外知名化妆品品牌商建立了稳定的合作关系。 风险提示:行业竞争加剧风险、爆品营销经营稳定风险、原材料价格波动风险。
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合肥高科 机械行业 2024-11-29 16.58 -- -- 20.65 23.65%
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2024Q1-3营收8.14亿元同比+6.87%,归母净利润4848.78万元同比+5.09%2024Q1-3营收8.14亿元,同比增长6.87%,归母净利润4848.78万元,同比增长5.09%,扣非净利润4667.25万元,同比增长17.96%。受公司部分募投项目延期影响,我们下调公司2024-2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.66(原0.73)/0.70(原0.83)/0.89(原0.96)亿元,对应EPS分别为0.73/0.77/0.98元/股,对应当前股价的PE分别为23.8X/22.5X/17.6X。我们看好家电“以旧换新”政策+公司深度融入海尔供应链带来业务增长机遇,维持“增持”评级。 家电“以旧换新”政策驱动替换周期有望加速来临,结构件市场空间广阔2008-2012年“家电下乡”推动冰箱、洗衣机和空调国内实现累计销售量6.23亿台,复合增速16.72%。以家电寿命10年为周期计算,首轮“家电下乡”电器正值更换期,叠加“以旧换新”政策的推动下,替换周期有望加速来临。根据奥维云网数据,2023年中国家电市场(不含3C)零售额达到8,498亿元,同比增长3.6%。冰箱、洗衣机、空调等传统品类需求平稳,干衣机、洗碗机等普及率较低品类保持较快增长。2023年,我国主要品类家电保有量超过30亿台,每百户居民拥有空调、冰箱、电视均超百台,更新换代的需求和潜力大。 公司深度融入海尔供应链,积极开拓多元化新能源业务公司是国内为数不多同时具备家电金属模具设计能力和金属结构件生产能力的供应商之一,并且处于海尔集团供应商中第二个层级(提速层),该层级将拥有新品参与资格,方案中标后获得大规模订单。此外,公司自主开发的商用冰箱和生态种植箱,已进入打样和小批试生产阶段。同时家电领域的金属结构件与新能源及汽车、高端装备等领域的生产工艺流程相似,公司紧抓新能源发展机遇开拓多元化市场,非家电领域客户有国轩高科、科大国创、华翔汽车、悠遥汽车、比亚迪等,2024H1公司取得阳光新能源开发股份有限公司供货资格。 风险提示:第一大客户销售集中风险、市场竞争加剧风险、原材料波动风险
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名