2023年年财，报出炉，实现收营收8.15亿元（+0.8%）、润归母净利润1.46亿亿元（+2.3%）2023年公司实现营收8.15亿元，归母净利润1.46亿元；毛利率41.51%(+2.1pcts)；经营性活动现金流量净额1.25亿元。2023年随着富士达产业基地全面投入使用，公司射频同轴连接器、射频同轴电缆组件产能进一步上升，后续业务开拓将带动产能利用提升。公司加大研发和市场投入，我们下调2024-2025年、增加2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.66/1.99(原2.02/2.47)/2.34亿元，对应EPS分别为0.88/1.06/1.25元/股，对应当前股价PE分别为18.9/15.7/13.4倍，看好航天、通信等增量业务放量，维持“买入”评级。 航天业务带动增长+民品产品突破，卫星射频方案发力“星网”建设需求拐点根据行业整体因素，2023年防务领域行业需求释放不及预期拖累公司增速，预计未来防务需求仍将随国防建设持续投入保持稳定增长，而品民品2023年在多个新领域方面取得突破。航天领域，2023年GW星座和G60星链发星加速，华为Mate60pro等5G卫星双模手机加快卫星通信在智能终端的应用，预计中国星网将在2024年上半年迎来“星链”实际落地的第一步，公司布局了卫星射频全套方案入局卫星互联网产业，在宇航领域中商业航天将会高于总体业务增速。 围绕连接器迭代、扩品类和集成化持续研发突破，HTCC等新品潜力广阔2023年公司研发投入7298万元，重点在商业卫星、5G-A、量子计算等领域进行了深入研究，多功能连接项目、测试类产品项目、低成本板间互联项目等重点项目取得突破；未来增长点主要聚焦：一是做优做强射频连接器和射频电缆组件等传统核心领域，围绕着技术的迭代升级，持续提升快速交付、快速响应能力。二是进一步拓展产品门类，向集成化互连方案的方向发展，进一步提升客户、项目的产品覆盖率。增量品类上，高温共烧陶瓷（HTCC））已完成前期设备及研发投入、工艺能力储备，目前处于向客户供样、取得资质的阶段，2024年将持续拓展市场争取批量订货；无源器件方面，公司持续增强微波器件的自主研发及生产能力，并不断向集成化、模块化的方向发展。积极研发投入为未来发展奠定基础。 风险提示：军工下游需求疲软、商业航天竞争加剧、研发受阻风险等

2023年营收 4.79亿元，同比增长 7.06%，归母净利润 5921万元，同比下滑 9.33%公司发布业绩快报， 2023年实现营收 4.79亿元， +7.06%； 归母净利润 5920.85万元， -9.33%。 主要产品魔芋粉和魔芋食品销售数量同比增长，销售价格同比下降， 产品销售单价的下降幅度大于原材料采购下降的幅度，导致毛利率下降，净利润下降。我们下调盈利预测，预计 2023-2025年归母净利润分别为 0.59（原 0.68）/0.63（原 0.86） /0.72（原 0.95） 亿元， 对应 EPS 分别为 0.80/0.85/0.98元/股，对应当前股价的 PE 为 14.1/13.3/11.6倍， 考虑到公司魔芋食品拓展茶饮市场发展空间较大， 维持“增持”评级。 魔芋粉、 魔芋食品销量增长支撑营收增长，外销市场需求疲软按品类来看，公司 2023年魔芋粉和魔芋食品销售数量同比增长带来营收增长，魔芋美妆用品和其他同比下降。 根据 2023年半年报数据，由于外销市场需求下降导致销售量减少，魔芋美妆用品收入较 2022H1减少 58.46%；魔芋食品收入增长源于魔芋晶球产品在连锁销售渠道大幅增长， 2023H1同比增长 62.11%。 销售区域上，内销收入同比增长；但海外通货膨胀，市场需求不足，订单减少，外销收入同比下降。 根据公司公告， 未来公司将开拓魔芋粉、复配粉、下游魔芋制品加工三类应用，加大在果冻、食材、茶饮等行业领域的应用研发。 建设“年产 8万吨茶饮小料智能制造项目”，设立中国香港全资子公司根据公司公告，一致魔芋拟与长阳土家族自治县人民政府签订《长阳土家族自治县人民政府招商引资项目协议书》， 在湖北长阳经济开发区一致魔芋公司东侧投资建设“年产 8万吨茶饮小料智能制造项目”，本项目总投资预计 1亿元， 项目预计建设周期约 24个月。该项目有利于扩大公司茶饮项目生产产能，满足市场需求，持续提升公司的市场竞争力和盈利能力，扩展公司未来发展的空间。 此外，为了进一步实现公司的全球化发展战略，增强公司产品的国际竞争力，公司使用自有资金设立中国香港全资子公司，主要从事贸易业务。 风险提示： 市场情况变化风险、原材料价格波动风险、 外汇汇率波动风险。

业绩快报公布，2023年营收3.9亿元（+0.8%），费用投入人才储备和研究院氨基酸“小巨人”无锡晶海公布业绩快报，2023年实现营收3.9亿元（+0.82%），归母扣非净利润6016万元（-10.72%），有效的市场开拓和应用领域开发，如新获得25个品种的食品添加剂生产许可证。利润下滑因人才储备、研究院费用和股权激励导致管理费用提高，我们轻微下调2023年，上调2024-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为0.55（原0.67）/0.82（原0.78）/1.09（原1.04）亿元，当前股价对应PE为26.0/17.2/13.0倍，看好本次氨基酸营养强化剂带来的机会，以及随募投扩产在优势领域和高端领域的持续开发，维持“增持”评级。 氨基酸营养强化剂拓展食品领域，高壁垒特医食品对手少发展空间大政策面上，2023年《关于特殊膳食用食品中氨基酸管理的公告》颁布，国内氨基酸生产企业能够正式办理营养强化剂生产许可，解决了国内婴配、特医食品生产企业以氨基酸为原料的配方产品无法进行注册的行业瓶颈问题，打破其完全依赖进口的尴尬局面。2024年3月13日无锡晶海收到“食品添加剂—食品营养强化剂”《食品生产许可证》，可成为下游细分“特医食品”市场的营养强化剂供应商。行业内企业从研发到生产线建设，再到顺利审批，为时间约为2~3年，门槛较高高。预计全球与中国市场2027年规模分别达到1110.6与234.2亿元。受益老龄化趋势；对比美国65%数值，中国只有1.6%的营养不良患者在食用特医食品，公司有望享受早期政策红利，掘金这一潜力市场。 氨基酸原料药市占率超30%，募投扩大优势领域、研发高端高附加值化产品除食品领域外，无锡晶海在氨基酸原料药过国内市占率超过30%，募投2.46亿元结合合成生物学等围绕酮酸类、D型、羟脯氨酸等新型氨基酸及衍生物研发，加大高端高附加值系列氨基酸布局。2023年毛利率32.86%，同比增长0.97pcts。 风险提示：新品不及预期风险、出口竞争加剧风险、扩产不达预期风险

2023年业绩快报：预计营收8.32亿元（+15%）、归母净利润8420万元（+30%））据2023年业绩快报，公司预计实现营收8.32亿元（+14.78%）、归母净利润8420万元（+29.86%）、扣非归母净利润6261万元（+3.18%）。营利齐增原因是2023年主机客户量产项目增加、售后订单增长以及重点加强空调管及加油口管的客户和产品开发，同时美国子公司收到员工留任税收抵免（ERC）补助，非经营性收益同比增加。由于公司发布业绩快报，考虑到贸易环境多变性及汽车前装/后装市场需求可持续性，我们下调2023-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.84（原0.90）/1.05（原1.22）/1.33（原1.51）亿元，对应EPS分别为0.86/1.07/1.35元/股，对应当前股价的PE分别为13.2/10.6/8.4倍，看好公司在新能源车渗透率提升下的业务增长潜力，维持“增持”评级。 具备全球供货的能力，持续向多家主机厂布局新能源车产品 （1）技术：公司产品达到了美国交通部规定的安全标准（DOT），而且满足了美国大型车企如通用、福特等对汽车胶管较高的质量管理标准，成功实现供货。 （2））全球供货：北美汽车后市场作为重点开拓的市场，公司液压制动软管等产品在北美市场具备一定市占率，渠道布局也日益完善。公司还给吉利汽车、长安汽车、上汽通用、美国通用汽车等国内外主机厂供货。（3：）布局新能源车产品：新能源车用液压制动系统软管已投入量产，向比亚迪及主要新能源整车厂批量供货。 2024年前2个月我国货物贸易出口长同比增长10.3%，宏观经济持续回升据中汽协数据，2023年我国汽车产销量分别达3016万辆（+11.6%）和3009万辆（+12%），年产销量双双创历史新高；2024年1-2月，我国汽车产销量分别达392万辆（+8%）和403万辆（+11%）。从贸易角度看，据海关总署数据，2024年前2个月我国货物贸易进出口总值6.61万亿元（+8.7%），其中出口3.75万亿元（+10.3%）。我们认为宏观经济持续回升有助于汽车行业稳定增长，同时我国货物出口贸易延续2023年四季度以来向好态势，此背景下公司业务有望受益。 风险提示：原材料价格波动风险、市场开拓风险、国际贸易局势变动风险

汽车热管理电子“小巨人”，预计2023年归母净利润1.13亿元（+45.5%） 开特股份成立以来致力于汽车热系统产品的研发和创新，产品线由温度传感器逐步扩展到光传感器、调速模块、直流电机执行器和步进电机执行器等。客户覆盖整车厂及热管理厂商，包括比亚迪、上汽集团、广汽集团、广州电装等。2023Q1-Q3实现营收4.57亿元（+30.51%）、归母净利润达7893.09万元（51.12%），公司业绩快报预计2023年营收6.55亿元（+27.22%）、归母净利润为1.13亿元（+45.5%）。我们预计2023-2025年的归母净利润分别为1.13/1.38/1.68亿元，对应EPS分别为0.64/0.78/0.95元/股，对应当前股价PE分别为17.0/13.9/11.4倍。待募投项目的顺利建设及投产，业务规模预期进一步提升，给予“增持”评级。 核心优势：高自产度增强国产替代逻辑，平台化助攻业务领域广覆盖 国产替代：公司拥有专利321项，其中发明专利25项。为国内率先实现汽车空调用温度传感器国产替代的企业，后续陆续研发出汽车空调用调速模块及汽车空调风门执行器。客户质量：2020-2022年车用系列传感器产品的销售收入位居前三。 第一大客户比亚迪是全球知名的新能源汽车品牌，其新能源汽车销量自2015年5.80万辆增长至2022年186.35万辆，CAGR达64.16%。同时保持新客户开发，已成功打入北美某全球知名新能源汽车品牌。募投：“车用电机功率控制模块及温度传感器建设项目”达产后预计实现年产500万个车用电机功率控制模块和5,000万个温度传感器，实现年销售收入23,000万元、年净利润2,838.86万元。 市场环境：“四化”趋势下，热管理智能化、集成化创造市场机遇 （一）新能源车带动产业复苏：2023年中国汽车市场以销量3009万辆继续蝉联全球第一，其中新能源车销量达949.5万辆（+37.9%）。（二）汽车电子价值提升：“电动化、智能化、网联化、共享化”发展趋势带动单车电子元件价值量提升，2020年汽车电子成本占比为30%左右，预计2030年增至50%。（三）热管理集成及智能化提升：2021年我国汽车热管理行业规模约824亿元（+19.9%），热管理集成及智能化趋势预期为传感器等汽车电子提供更高需求。 风险提示：产业复苏不达预期风险、终端车企年降风险、原材料价格波动风险

2023年业绩快报预计实现营收4.79亿元（（+13%）、归母净利润5516万元根据2023年业绩快报，公司预计实现营收4.79亿元（（+12.99%）、归母净利润5515.77万元17%）、扣非归母净利润4732.04万元。营收增长的主要原因是公司积极把握市场机遇，拓展新的市场，实现了营业收入同比增长；利润略有下滑的主要原因为2023年汇兑收益和收到的政府补助减少。由于公司发布2023年业绩快报，综合考虑到未来公司逐步恢复各项对外业务活动期间费用水平预期抬升，故我们略微下调20232025年盈利预测预计公司20232025年归母净利润分别为0.55（原0.69））/0.72（原0.83））/0.89（原1.00亿元，对应EPS分别为0.98/1.28/1.58元/股，对应当前股价PE分别为18.5/14.3/11.5倍，我们看好公司海外业务的持续复苏趋势及募投项目产能释放，维持“增持”评级。 “一带一路”建设下发展中国家非道路运动摩托车市场具备较大需求潜力公司除了在北美洲、欧洲、南美洲和大洋洲等国持续发力外，国际市场部门也正大力开拓发展中国家市场，包括中东、东南亚、非洲地区等，这些国家原来主要以代步车辆为主，随着经济水平提高，非道路运动摩托车市场需求逐渐显现，市场潜力较大。“一带一路”的建设下，当地客商逐渐了解到中国制造相关品牌和产品，需求逐渐上升。同时公司通过参加了春季和秋季广交会、意大利米兰国际摩托车展等知名展会，对外品牌宣传持续投入，客户关注和询单量预期持续扩大。 募投项目正式结项，加强大排量、电动化、UTVSSV）以及道路车辆开发2024年3月11日上午，华洋赛车募投的“运动摩托车智能制造项目“正式结项。 项目通过优化现有生产布局，并配套购置相关先进设备，推动数字化生产转型两轮及四轮运动摩托车相关产品生产规模预期扩大，预期形成年产40万辆运动摩托车的生产能力。截至2023年4月，公司在研项目包含KMB儿童娱乐越野车开发、TD青少年越野摩托车开发等共15项。我们认为，公司有望在2024年巩固和强化中小排量领域优势地位的前提下，逐步加强大排量、电动化、UTVSSV）以及道路车辆等产品的开发，持续拓展产品应用领域、优化产品结构。 风险提示：销售国市场环境风险、毛利率下滑风险、海外准入政策变化风险

2023年度业绩快报出炉，绩预计实现业绩3.08亿元（+63%）2023年公司实现营收预计11.2亿元(+18%)；归母净利润30823.47万元(+63%)；扣非归母净利润28186.95万元(+52%)。公司专注电子级硅烷气+氢气业务，2023年光伏行业持续快速发展、需求旺盛，带动公司硅烷产销量及销售价格同比增加。 根据快报情况，我们上调公司2023-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年的归母净利润分别为3.08/3.75/4.36(原2.51/3.43/4.08)亿元，对应EPS分别为0.95/1.16/1.34元/股，对应当前股价的PE分别为15.1/12.4/10.6倍，看好硅烷气布局负极材料+半导体未来业绩贡献，维持“买入”评级。 光伏硅烷气量价大幅增长，10亿元定增扩建数倍硅烷气产能光伏、显示面板、半导体等产业是电子级硅烷气应用的主要领域，司公司2023Q1-Q3电子级硅烷气营收至占比上升至50%，前五大客户为中润新能源、隆基、爱旭新能源、华特气体及TCL，其中光伏行业贡献主要增量，前三季度光伏用硅烷气量销量979.72吨，均价近接近29万元；显示行业同比也实现增长。半导体领域，硅烷气可用于晶圆外延硅沉积、氧化硅膜沉积和氮化硅膜沉积，公司2023年已开始初步实现收入。公司正在进推进10亿元定增计划投入两大项目，预计将电子级硅烷气的设计产能由当前的2600吨/年逐步提升至2025年的9600吨/年。 打造碳硅产业龙头受益地方支持，负极材料、氢气等多元布局开拓增量公司作为硅碳产业集群头部企业，近日收到襄城县人民政府拨付的支持资金2600万元；收到河南省重大科技专项第一笔补助资金500万元，该项奖补资金总共为1000万元。除硅烷气外，硅负极领域，公司三期项目逐步投产，在新能源电池硅基负极材料渗透率逐步提升的背景下，硅碳负极材料的产业化应用将带动硅烷气需求的大幅增长，硅碳负极材料CVD法若逐步普及，2025年预计拉动1.4万吨硅烷气需求，远期或拉动数十万吨需求。氢气方面，公司拥有工业氢产能3.76亿平方米/年、高纯氢产能1600万平方米/年，近期拟与首恒新材合作，带动工业氢需求约为1.2万m3/小时，折合约10512万m3/年。 风险提示：市场竞争风险、下游需求波动风险、研发不及预期风险等

2023年业绩快报：：收预计营收29.77亿元（+12%）、归母净利润1.23亿元（+13%））根据2023年业绩快报，公司预计实现营收29.77亿元（+12.08%）、归母净利润1.23亿元（+13.45%）、扣非归母净利润1.18亿元（+17.25%）。营利实现稳步增长的主要原因是公司在国家电网、南方电网市场销售稳步扩大，以及公司对外贸型客户销售取得较快增长，在销售收入增长的同时，降本增效措施有效推进。由于公司发布业绩快报，我们略微上调2023年、维持2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.23（原1.22）/1.48/1.80亿元，对应EPS分别为0.59/0.71/0.87元/股，对应当前股价PE分别为11.8/9.8/8.1倍，我们看好“十四五”电网加大投资背景下公司业务持续壮大潜力，维持“增持”评级。 稳步推进新能源线缆项目，欲动启动500kV电缆市场布局增强综合竞争力两大电网公司在“十四五”期间合计电网总投资达2.9万亿元，比“十三五”增长13%。根据国家电网最新工作报告，2024年电网建设投资规模将连续第三年超过5,000亿元。未来随着电线电缆行业市场需求稳步扩大，公司传统中低压电力电缆销量仍可望稳步提升，而特种线缆，高压电缆预期实现较快增长。公司是国内为数不多具备500kV超高压、大截面电力电缆生产制造能力的企业之一，公司正在开展新型500kV（级）交联聚乙烯电力电缆的研制项目，计划适时进入500kV电缆市场。此外，公司新能源线缆项目正稳步推进中，光伏线缆进展良好。 募投项目投产顺利，加大大型央企客户及外贸公司业务开拓奠定发展趋势国家电网及南方电网是公司在手订单主体部分，常年占比在70%—80%。在扩大国家电网、南方电网各省市电力公司及其业务扩展市场覆盖面的同时，公司还加大了大型央企客户的开拓（如五矿集团、中化集团等），并积极拓展外贸公司类客户，通过其将电缆出口至国际市场。公司募投项目“城市轨道交通及装备用环保型特种电缆建设项目”已建成投产，目前投产顺利、产出正常。我们认为在产能逐步释放的基础上，公司未来通过启动超高压及新能源领域布局，以及稳步推进与大型央企客户的合作，有望维持体量稳步扩张趋势。 风险提示：铜价大幅波动风险、宏观经济下行超预期风险、市场竞争风险

2023年年度业绩快报出炉，预计实现归母净利润5872万元（+47%）2023年公司实现营收预计1.91亿元(+0.35%)；归母净利润5872万元(+47%)；扣非归母净利润4261万元(+12%)。2023年公司样品处理仪器占总销售收入的比例上升，综合毛利率同比略有上升，此外收到政府上市奖励1200万元。根据公司快报和行业下游需求变化情况，我们上调2023年、下调2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.59/0.60/0.72(原0.55/0.68/0.82)亿元，对应EPS分别为0.64/0.65/0.78元/股，对应当前股价的PE分别为16.4/16.1/13.3倍，看好公司多维度产品链布局，维持“买入”评级。 2023年生物样品处理类仪器引领增长，H2分子生物业务逐步退出疫情影响公司专注生命科学仪器开发，高校科研和企业端收入占比约各占一半，企业端进入了药明康德、凯莱英、康龙化成、金斯瑞、重庆博腾、中元生物、倍特药业、科伦药业等客户。三大业务生物样品处理类、分子生物学与药物研究类以及实验室自动化与通用设备类的2023H1收入占比分别为63.85%、8.12%以及19.46%，分别同比增长34.4%、下降63.1%、下降8.2%，分子生物学与药物研究类同比大幅下降主要因核酸提取仪销量下降，而由于2022年核酸提取仪销售集中在上半年，2023H2不受前期高基数影响、预计分子生物学与药物研究类增速有较恢复，同时样品处理仪器预计仍延续较好增长。 研发造就竞争力升级+品类扩张，实现生命科学处理制备类仪器体系化布局公司部分关键技术和产品处于国内领先位置，已掌握功率超声驱动技术、基因转导技术、微生物筛选培养技术等关键技术。2023年一方面通过产品迭代强化核心产品（如超声波系列）的市场竞争力，另一方面推进新产品开发，重点投入领域包括：1）温控系列，适用于微生物和生物合成领域需求，具备较大的发展空间。2）均质机产品，从实验室小通量产品拓展至工业生产放大领域；3）微生物生长曲线分析仪，正在开发第二代微生物生长曲线分析仪，提供更多类型微生物（特别是厌氧菌）培养的解决方案。4）丰富实验室自动清洗机产品细分品类等。 风险提示：仪器市场竞争加剧、生命科学需求下滑、研发受阻风险等

业绩快报公布，2023年实现扣非归母净利润5200万元 超声波量表“小巨人”天罡股份公布业绩快报，2023年实现营收2.67亿元（+11.81%），归母净利润6144万元（+7.49%），加大市场开拓力度，超声波热量表和供热节能产品收入增长。根据业绩快报，我们下调2023年盈利预测，维持2024-2025年盈利预测不变，预计2023-2025年归母净利润为0.61（原0.63）/0.72/0.80亿元，对应EPS为1.01/1.17/1.32元/股，当前股价对应PE为14.6/12.6/11.2倍，看好受益供热政策推进，公司的稳健成长，维持“增持”评级。 l 政策面频发力，推进智慧供热、供热计量改革蓝海市场 据清洁供热产业委员会（CHIC）统计，截至2023年底，我国北方地区供热总面积245亿平方米（城镇供热面积175亿平方米，农村供热面积70亿平方米）。 供热行业绿色低碳转型，是实现碳达峰碳中和目标需要关注的重点领域。目前国家层面缺少支持新型智慧供热推广的指导性文件，但地方层面北京、内蒙古等部分地区已发布与推广新型智慧供热相关的政策进行探索。如内蒙古将“探索构建新型智慧供热采暖模式，更新改造燃气、供水、排水、供热管网1500公里”写入《2024年内蒙古自治区国民经济和社会发展计划》。天罡股份超声波热量表国内市占率领先，并可为智慧供热提供软硬件一体化系统解决方案。2022年超声波热量表及系统营收1.15亿元。 l 水表业务增厚公司规模，全系列欧盟MID认证具备国际市场竞争实力 除供热类业务外，公司2018年成立水务事业部，当前超声波物联网水表产品覆盖户用、楼栋、管网三大领域，2022年实现营收7117万元，同比增长49.6%。超声波水表、热量表、流量计等全系列超声计量产品取得代表世界最高水平的欧盟MID认证，可以打开欧美市场，跨入世界计量领域门槛。目前天罡股份的产品远销全球20多个国家和地区，2023年有订单1万台的意大利代表地区客户。 l 风险提示：国家产业政策风险、应收款项较大风险、水表降价趋势的风险

业绩快报：2023年预计营收6.98亿元（+19%）、归母净利润8654万元（+42%）根据2023年业绩快报，公司预计实现营收6.98亿元（+19%）、归母净利润8,654.38万元（+42%）、扣非归母净利润8,369.77万元（+16%）。 2022年末公司处置子公司无锡沃德产生部分损失以及对其借款产生的坏账计提损失，拉低了2022年度利润。因此2023年在2022年低利润基数的前提下，叠加受益于新能源汽车行业景气度的持续影响，产品订单量持续增加，综合导致公司利润增幅较大。由于公司发布业绩快报，我们略微下调2023年、维持2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.87（原0.89）/1.19/1.64亿元，对应EPS分别为0.86/1.19/1.64元/股，对应当前股价的PE分别为17.2/12.6/9.1倍。我们看好公司配套在T公司新能源车功能件的发展前景，维持“增持”评级。 新能源汽车功能件产品持续配套T公司，合作经验有望助力品牌横向拓展2023年，特斯拉在全球范围内共计生产电动车1,845,985辆，交付1,808,581辆，分别同比增长约35%、38%，蝉联全球纯电动车交付量榜单冠军。公司客户T公司作为全球新能源汽车的领先企业，其已成为公司新能源汽车功能部件增长的重要动力，目前公司已在其功能部件的品类上持续进行拓展，不断加深公司与其合作关系，随着T公司车型的增加和换代，以及年度销量的快速增长，将持续对公司新能源汽车功能部件系列产品形成更大的需求。此外，公司未来借助与T公司的合作经验，有望为更多新能源汽车品牌提供高品质塑料零部件产品。拟募资1.5亿元用于扩产8,500万件汽车塑料零件产品，规模效应预期提升2023年12月，公司发布2023年度向特定对象发行股票募集说明书(修订稿)，本次发行的募集资金总额不超过人民币15,000.00万元，拟全部用于骏创科技研发总部和汽车零部件生产项目，项目建成后将形成年产汽车塑料零件产品8,500万件。我们认为，该项目有利于加强公司汽车塑料零件供应配套能力、降低单位生产成本、持续强化公司规模效应，并为进一步寻求海外市场发展机会、扩大业务覆盖范围提供产能基础和保障。 风险提示：宏观经济以及下游市场波动的风险、主要客户集中风险

2023 年年度业绩快报出炉， 实现营收 6.5 亿元，同比增长 26%2023 年公司实现营收 6.5 亿元，同比增长 26%；归母净利润预计为 10451 万元，同比下降 10.61%；归母扣非净利润预计为 9115 万元，同比下降 13.46%。 公司是新一代数据中心领先的液冷整体解决方案和全生命周期服务供应商， 根据公司快报情况，我们下调 2023-2025 年盈利预测， 预计公司 2023-2025 年的归母净利润分别为1.05/1.24/1.50(原 1.41/1.71/2.08)亿元，对应 EPS 分别为 0.52/0.62/0.75 元/股，对应当前股价的 PE 分别为 108.0/91.2/75.1 倍，看好 AI 技术加速数据中心建设但液冷市场仍处于产业初期阶段，冷板液冷市场竞争较为激烈， 下调至“增持”评级。 受益 AI 算力数据中心建设， 2023 年冷板液冷业务增长 4.3 倍至 1.9 亿元根据《中国液冷数据中心市场深度研究报告》， 预计 2023 年中国液冷数据中心市场将增至 154 亿元（液冷服务器+基础设施）。 受益 AI 算力建设带动行业需求， 2023年公司冷板液冷基础设施产品全年实现收入 1.90 亿元(+431%)。 据赛迪顾问数据， 2023 年全球数据中心平均单机柜功率将达到 20kW 以上，单机柜 20kW 一般认为是风冷可解的散热极限，因此未来 3-5 年冷板液冷产品迎来快速发展期。 2023 年公司积极布局冷板液冷市场，冷板液冷基础设施产品收入占比由 2022 年同期 6.92%升至2023 年的 29.22%。 但液冷市场仍处于产业初期阶段，各家厂商以抢占市场份额为目标，尤其冷板液冷市场竞争较激烈，公司整体毛利率与 2022 年相比下降 8.61%。 中国液冷数据中心基础设施市场规模第一， 成果获新华社等多方认可据赛迪顾问数据， 2021 年至 2023 年上半年公司以平均 58.8%的市场份额位列中国数据中心液冷基础设施部署规模第一， 公司承建的数据中心中液冷数据中心已累计建设超过 260MW； 预计 2025 年新建数据中心的平均单机柜功率将达 25kW，相变浸没液冷未来可能成为主流， 而依托公司浸没相变液冷技术的数据中心 PUE 值可低至1.04，优势领先。 2024 年 3 月， 曙光数创液冷数据中心领域成果受到新华社《瞭望》两会专刊深度报道与高度评价； 2024 年 2 月， 曙光数创“新一代一体化风液混冷先进数据中心（C7000 2.0）” 获「 CSDN 2023 中国开发者影响力年度评选榜单」「创新产品与解决方案」。 2024 年 1 月，曙光数创与博大数据正式达成战略合作。 风险提示： 市场竞争风险、 下游需求波动风险、研发不及预期风险等

2023年业绩快报：预计实现营收3.43亿元、归母净利润6,288万元（+16.5%） 根据2023年业绩快报，公司预计营收3.43亿元（-2.7%）、归母净利润6288万元（+16.5%）、扣非归母净利润5746万元（+12.5%）。受发达国家高通胀情况下收紧货币等政策影响，全球市场需求低迷，2023年下半年部分海外客户的需求放缓，导致外销收入下降；同时内销市场需求总体稳定，内销收入同比略微增长，公司在新产品、新能源领域市场逐步提高销量。利润增长的主要原因为随着铝价逐步趋稳，公司材料与产品价格传导顺畅，毛利率有所恢复上升。我们维持2023年，但考虑风电行业需求不足，略微下调2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为0.63/0.74（原0.77）/0.90（原0.95）亿元，对应EPS分别为0.72/0.84/1.02元/股，对应当前股价PE分别为19.8/16.8/13.9倍，我们看好公司储能、氢能等增量业务市场开拓，维持公司“增持”评级。 氢储能逐步参与支撑电力系统稳定性，公司有望受益于氢储领域前瞻布局 根据中国氢能联盟预测，在2030年碳达峰愿景下，我国氢气年需求量预计达3715万吨，在终端能源消费中占比约5%。2023年10月25日，国家发改委、国家能源局发布《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》，在源网荷储一体化已经成为新型电力系统一大特色之时，氢储能已经成为支撑电力系统稳定性的一个支点。公司氢能领域主要产品包括水冷空冷却器、氢气加热器等，已与多家氢燃料电池头部企业建立了良好的合作关系，并已经开始批量交付产品。在此背景下，我们认为公司氢能及储能领域相关产品有望持续放量。 开发高效率的轻量化/高防腐/高集成化率产品，配套风电行业长期需求 风电行业受投资政策、国际政治关系、行业竞争等多重因素影响，在短期内存在一定的不确定性，但长期来看，风电行业未来对海上风电开发、大兆瓦产品需求、自然风冷的需求、原有风场的运维需求存在进一步发展趋势。我们认为公司有望通过提升产品集成化成度、开发效率更高的轻量化/高防腐产品从而进一步为客户开发优化系统解决方案、增加跟风电主机厂配套的市场份额。 风险提示：原材料价格波动风险、市场竞争的风险、国外市场政策风险

2023年年度业绩快报出炉， 预计实现归母净利润 0.99亿元（+41%）2023年公司预计实现营收 2.04亿元(+22%)；归母净利润 9945万元(+41%)；扣非归母净利润 8956万元(+34%)。 期间公司加大市场开拓力度、设备收入增长，同时加强成本和费用管控。 根据公司快报和市场环境情况， 我们上调 2023年、下调 2024-2025年盈利预测，预计公司 2023-2025年归母净利润分别为0.99/1.20/1.53(原 0.96/1.27/1.67)亿元，对应 EPS 分别为 1.73/2.10/2.68元/股，对应当前股价的 PE 分别为 17.6/14.5/11.3倍， 看好公司巩固传统的研发类测试仪器基本盘并进一步发力大功率设备，开拓化成分容新业务， 维持“买入”评级。 大功率+化成分容第二曲线稳步兑现， 大功率设备占比达 15%前景乐观武汉蓝电作为国内研发类电池测试设备龙头，通过上市募投项目布局大功率动力电池、产线端化成分容等领域的测试设备， 已进入宁德时代、比亚迪等头部电池客户配套，利用自身高精度技术优势开拓第二曲线。 随着小功率高精度测试设备稳定切入高精度市场以及电池材料客户、 动力电池等大功率设备逐步放量， 公司前三季度营业收入合计 1.36亿元， 其中大功率电池检测设备占比约为15%左右，小功率占比 31%左右，微小功率占比 52%左右；平均毛利率约 65%； 高校及科研端客户销售收入占比约 40%左右，企业端客户销售收入占比约 60%左右； 前三季度订单及验收情况体现大功率设备前景乐观。 多年技术壁垒构筑公司护城河， 新品开拓+产能建设受益行业持续增长目前武汉蓝电在高精度电池检测仪器设备整体上已达到国际较先进水平，有望持续推进国产替代，并通过技术优势切入多元应用。 除了大功率设备、化成分容设备外， 公司自主研发投产的配套辅助设备恒温箱已交付客户，目前评价良好； 募投项目逐步推进，预计 2024年初开工建设。 据 GGII 数据， 2023年中国锂电池出货量 886GWh，同比增长 35%，其中动力、储能、数码电池出货量分别增长 31%、 58%、 3%； 预计 2024年行业维持 20%以上增长， 且固态电池、大圆柱电池、快充电池等新技术不断推进， 有望带动研发、 生产检测需求。 风险提示： 新能源行业需求下滑、市场竞争风险、新产品研发进度风险等。

宏观经济和供需关系多方面影响，经营业绩同比下滑颖泰生物是以研发为基础、以市场需求为先导的国内农化产品龙头供应商，主营业务为农药原药、中间体及制剂产品的研发、生产、销售和 GLP 技术服务，产品包含除草剂、杀虫剂、杀菌剂三大品类。根据业绩快报， 受农化行业波动及市场供需变化的影响，市场销售规模收窄、产品盈利能力下降等因素的影响下，公司经营业绩同比下滑， 2023 年实现营收 59.05 亿元（-27.64%）、归母净利润9508.68 万元（-91%）。 因宏观经济和市场供需环境变化， 我们下调公司 2023-2024年预测并新增 2025 年盈利预测， 预计 2023-2025 年对应归母净利润为0.95/2.00/4.05 亿元（原值为 11.17/11.74 亿元），对应 EPS 分别为 0.08/0.16/0.33元/股，对应当前股价的 PE 分别为 48.5/23.1/11.4 倍， 下调“增持”评级。 下游客户前期超采+库存高企2023 年农化行业整体形势严峻， 在需求放缓、行业去库存、市场竞争加剧等因素的叠加影响下，农药行业进入低谷期。 由于 2022 年全行业受供应链不畅影响均超量采购，从 2022 年第四季度起， 前期超采+库存高企， 并且市场端出现采购观望、延迟采购及去库存等情况，加之新增产能陆续释放，加剧了阶段性的供应过剩，市场竞争激烈，产品价格大幅下滑。 市场准入优势+转基因育种研究完成生产性试验，凸显公司核心竞争力根据公告， 公司在国际市场拥有一定的市场准入和渠道优势，早期即在全球最大的农药消费地区拉美地区展开产品自主登记工作，具有先发优势。 截至 2023 年6 月 30 日，公司在全球 52 个国家和地区拥有境外登记注册 1247 项，其中自主登记注册 195 项，为公司在国际市场上的发展奠定了基础。此外， 2023 年 11 月，子公司科稷达隆自主研发的 KJ1003 抗虫耐除草剂玉米已经完成生产性试验，目前正处于安全证书的申请阶段。 这一研究成果标志着公司在生物育种领域取得的阶段性进展，有利于公司创新能力和核心竞争力的提升。 风险提示： 扩产项目进度不及预期风险、原材料价格大幅波动风险