金融事业部 搜狐证券 |独家推出
欧阳宇剑

川财证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S1100517020002...>>

20日
短线
0.0%
(--)
60日
中线
25.0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/5 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
贵州茅台 食品饮料行业 2019-08-14 1016.16 -- -- 1075.58 5.85% -- 1075.58 5.85% -- 详细
事件:贵州茅台发布关于子公司向关联方销售产品的公告,2019年公司遵循不超过2018年末净资产金额5%(约56亿元)的标准,继续向茅台集团销售茅台酒及系列酒;销售价格与其他非关联经销商的购货价格相同或定价原则相同;结算方式与其他非关联经销商的结算方式相同。 点评 关联交易上限符合预期。此次关联方销售产品的公告明确了茅台集团并无全盘直销经营茅台酒配额的计划,同时茅台集团与贵州茅台酒股份有限公司之间亦无形成金额较大关联交易的安排。此外,公告确认了2019年向集团销售商品的上限金额为2018年末净资产金额5%(约56亿元),即对应约2720吨茅台酒(1吨约为2124瓶),考虑到2018年茅台集团电商和机场等关联交易金额为26亿元,预计今年将新增1438吨茅台。同时考虑到茅台从经销商手中收回的额度约为6000吨,因此将有约4562吨茅台酒将通过直销方式进行销售,在出厂价为969元/瓶,而销售价格为1499元/瓶的基础上,4562吨茅台酒有望为公司增厚税前51亿元利润。 多措并举控价,三季报值得期待。针对今年以来茅台一批价及终端价上升迅速的现象,公司近期召开了茅台市场工作会议,表示从8月起将多措并举控价稳市。投放量方面,在2019年中秋、国庆前夕,先向市场集中投放7400吨茅台酒,该配额为茅台酒9、10月配额叠加部分直营的量,虽然7400吨相比去年中秋有所增加,但幅度仍然有限,本轮集中投放利于:1)一定程度上平抑终端价;2)在去年发货基数较低、19Q3发货量增长、利润较高的直营开始逐步放量的背景下,今年三季度报表表现有望亮眼。此外,公司也针对渠道也推出一系列举措来加强控价,本次会议的召开显示出公司落实稳价政策的决心。 维持公司“增持”评级我们预计公司2019-2021年营业收入分别为895.30、1038.60、1196.49亿元;归属母公司股东的净利润分别为430.64、504.30、587.48亿元。我们认为受益于公司直销渠道比例逐步提升、品牌力不断增强,公司业绩将提升,给予公司32-34倍PE较为合理,对应合理股价为1096.96-1199.8元。 风险提示:宏观经济下行风险、食品安全风险、高端酒景气度下滑。
昆仑万维 计算机行业 2019-07-25 12.77 -- -- 13.73 7.52% -- 13.73 7.52% -- 详细
事件:2019年 1月 31日,公司控股股东、实际控制人周亚辉及一致行动人盈瑞世纪计划分别以集中竞价和大宗交易方式减持公司股份不超过 2303.89万股与 2303.89万股,截至 2019年 7月 22日,周亚辉先生及其一致行动人盈瑞世纪通过集中竞价方式,合计减持公司股份 2059.14万股,占公司总股本的1.82%,减持均价 14.49元/股,周亚辉及其一致行动人盈瑞世纪决定提前终止本次减持计划。此外,公司披露中报预告,显示归属于上市公司股东的净利润区间为 5.5亿~6.5亿,同比增长-2.32%~15.44%,摊销股权激励成本约 1.13亿。 点评 19年公司陆续上线多款游戏叠加闲徕互娱稳步增长助力公司业绩提升。19年3月《BLEACH 境à界-魂之觉醒》已在东南亚地区上线,并且取得较好反馈,而《仙剑奇侠传移动版》目前仍处于测试阶段、 《洛奇》将推出繁体版、 《Alita》将在欧美地区上线,19年多款游戏的上线助力公司发展,同时闲徕互娱二季度100%并表,19年承诺利润 9.18亿,公司全年业绩确定性较高。近期公司实际控股人终止减持,同时中报预告业绩符合预期,建议关注公司后续游戏联运、广告、电商等业务的开展。 上半年公司在投资领域表现不俗。公司于 19年上半年投资了开心汽车、Krazybee、追觅科技、Pony AI Inc 等项目,同时公司以 3483.86万美元总对价购买了金砖开曼所持有的 Opera Limited 425万 ADSs,公司总持有 OperaLimited 47.79%的股权。此外,公司通过出售所持 Qudian Inc.的全部股权获得 3.1亿投资收益,公司在投资领域表现不俗。 维持公司“增持”评级 我们预估公司 2019年、2020年以及 2021年营业收入分别为 41.01亿元、46.02亿元、51.00亿元,净利润分别为 11.32亿元、13.00元、14.73亿元,EPS 分别为 0.98、1.13、1.28元/股,对应 PE 分别为 12.43、10.83、9.55倍。 风险提示:游戏审批趋严使得新游戏上线进度不及预期;游戏表现不及预期;投资项目业绩不及预期。
贵州茅台 食品饮料行业 2019-07-19 961.50 -- -- 1051.90 9.40%
1075.58 11.86% -- 详细
事件:7月17日贵州茅台发布2019年年中报,19年上半年公司完成基酒产量4.53万吨,同比增长14.68%;营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为394.88亿元、199.51亿元,分别同比增长18.24%、26.56%;毛利率及净利率分别为91.87%、53.68%,较去年同期分别提升0.93、3.01个百分点。 点评 上半年业绩增速放缓,静待直营落地。上半年公司实现营业收入及净利润分别同比增长18.24%、26.56%;第二季度营业收入及净利润分别同比增长12.02%、20.30%,增速放缓明显。具体产品来看,茅台酒及系列酒收入分别较去年同期增长18.42%、16.57%,预计19Q2发货量约7000吨,同比增长约9.4%,但部分经销商存在囤货待旺季行为叠加6月底停止使用国酒茅台商标使得市场反馈仍缺货,上半年总发货约1.4万吨,较去年同期基本持平,目前全年销量达成率约为44%;分渠道来看,直营及批发分别较去年同期增长-37.85%、22.89%,业绩不及预期主因减少的593家经销商对应配额未通过直销渠道进行投放,同时受经营体制改造影响直营渠道尚未放量,预计公司在19Q4放量后直营渠道收入将迅速增长、均价将提升,全年业绩无虑。而三季报因为报表前值基数较低、吨价不断提升等原因我们持乐观预期,环比有望实现增长。 产品结构调整提升公司盈利能力,四季度货款退回,预收款增长但略低于预期。公司毛利率及净利率均较去年同期实现增长主要原因为产品结构调整叠加非标产品放量导致平均吨价提升,19H1茅台酒吨价约为290.78万元/吨,较18年提升23.21%。预收款方面,19H1预收款122.57亿元,同比增长23.30%,结束了近6个季度连续同比下滑态势,预收款增长主要原因为去年基数较低叠加上半年经销商已将总经销商全年货款打完,同时年份酒、精品酒全年货款也于6月打完,但月末公司又将四季度款退回使得预收增速略低于市场预期。 维持公司“增持”评级我们预计公司2019-2021年营业收入分别为895.30、1038.60、1196.49亿元;归属母公司股东的净利润分别为430.64、504.30、587.48亿元。我们认为受益于公司直销渠道比例逐步提升、品牌力不断增强,公司业绩将提升,给予公司32-34倍PE较为合理,对应合理股价为1096.96-1199.8元。 风险提示:宏观经济下行风险、食品安全风险、高端酒景气度下滑。
顺鑫农业 农林牧渔类行业 2019-07-18 46.93 -- -- 48.73 3.84%
50.66 7.95% -- 详细
低端酒细分市场空间大,名酒集中化趋势加快 1)低端酒市场规模超2000亿,CR3仅为12%,牛栏山市占率6.2%;2)100元以下光瓶酒收入规模700亿,大单品牛栏山陈酿收入约35亿;3)光瓶酒消费需求偏刚性,未来高线光瓶酒或爆发式增长。 牛栏山逆势扩张,盈利能力在低端酒市场处于领先地位 1)牛栏山12-18年营收复合增速高达19.2%,位居行业第一;2)顺鑫预收账款占比位居行业领先地位,经销商打款积极性高,牛栏山动销优秀;3)牛栏山白酒整体毛利率位居低档酒第一梯队,净利率水平显著改善;4)销量快速提升至62万吨,未来有望量价齐升。 保持高性价比优势,泛全国化初战告捷 1)品牌优秀,渠道利润空间大,保持高性价比优势;2)依托优质渠道资源、共建厂商共赢机制,经销商渠道利润丰厚,终端动销能力强;3)当前牛栏山已拥有亿元以上销售市场22个,未来有望复制河北、河南等核心外埠市场成功经验。 猪肉业务全产业链运作,地产去化有望加快 顺鑫猪肉业务已形成全产业链条,收入稳定在20-25亿元,贡献毛利1.5-2亿元。地产业务将以去化为发展主线,未来有望进一步剥离。 首次覆盖,给予公司“增持”评级 我们预计公司2019-2021年营业收入分别为148.27、173.42、190.86亿元;归属母公司股东的净利润分别为11.51、16.47、20.29亿元;对应2019-2021年EPS分别为2.02、2.89、3.56元/股。考虑到公司品牌力、产品力、渠道力全面提升,我们看好公司在低端大众酒细分行业的发展,给予公司28-30倍PE较为合理,对应合理股价57-61元,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:宏观经济影响,导致白酒行业景气度下降;低端白酒市场竞争加剧,外埠渠道拓展风险;假冒伪劣产品侵权风险;非洲猪瘟疫情防控风险。
圣农发展 农林牧渔类行业 2019-06-05 26.58 -- -- 26.98 1.50%
30.37 14.26% -- 详细
圣农发展是国内白羽肉鸡一体化养殖企业 公司是国内同行业现代化程度高、品质好、规模大的集饲料加工、祖代与父母代种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡饲养、肉鸡屠宰加工为一体的联合型企业。2018年,公司鸡肉产品销量 87.28万吨,食品加工产品销量 14.46万吨,同比增长32.8%,较 2017年增加 3.57万吨。公司未来规划将肉鸡屠宰量从 5亿羽提升至 10亿羽,实现产能翻倍增长。 非洲猪瘟背景下,禽链景气区间拉长 2018年 8月非洲猪瘟开始流行, 2019年 4月能繁母猪存栏同比下降 20%以上,产能大幅下降,生猪价格将显著上涨。在城镇居民主要肉类消费中,猪肉占比约为 70%,鸡肉占比约 30%, 农村居民主要肉类消费中,猪肉消费占比超 80%。 禽类作为猪肉的有效替代品,2016年猪肉价格上涨时期,猪肉消费占比下降,鸡肉占比上升。生猪价格创历史新高,对禽链价格形成较强支撑。 快餐新零售助推高品质白羽肉鸡需求,做大做强中国小泰森 快餐连锁企业作为白羽肉鸡的主要消费途径之一, 2003年开始快餐门店数在国内大规模爆发,2013年后开始进入稳步增加阶段。在新零售业态发展下,以盒马鲜生为首的生鲜销售平台,为质量较好的生鲜肉类提供了更多的销售途径,白羽肉鸡的消费需求量增加并有望持续释放。对标泰森食品,公司一方面掌握核心种源,高效进行扩张,另一方面,不断深化自身肉制品加工能力,使得高利润的加工食品成为公司新的利润增长源。 首次覆盖予以“增持”评级 公司是白羽肉鸡养殖屠宰一体化企业,未来白羽肉鸡产能将稳步提升,市占率增加,并且不断深化自身肉制品加工能力。预计 2019-2021年营业收入分别为157.5、176.7、195.3亿元,EPS 分别为 2.44、2.75、3.13,PE 分别为 11、 10、9倍。相对估值方面,相比于同行业公司 PE 分别为 21、16、18,公司 PE 具备一定的上升空间。绝对估值方面,当前股价为 27.86元/股低于预测值 31.2元/股,当前股价处于低估位置。首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:疫病风险,价格不达预期,市场需求低于预期
贵州茅台 食品饮料行业 2019-05-22 872.08 -- -- 946.70 6.97%
1040.79 19.35%
详细
茅台品牌力优秀,品牌价值持续提升 悠久文化、优异品质及坚定的品牌战略塑造公司强大品牌力。在Brand Finance发布的“2018全球烈酒品牌价值50强排行榜”中,茅台品牌价值位居白酒行业首位。同时茅台品牌价值仍在持续提升,白酒企业曾随着品牌授权模式的盛行产生大量贴牌产品,随着贴牌产品的增加,产品质量参差不齐不断稀释品牌价值,而茅台则坚持“133战略”,保障茅台品牌价值。 坚持“133”战略,超高端酒为另一重要收入来源 公司坚持“133”战略及飞天茅台、系列酒双轮驱动的产品格局。公司在巩固飞天茅台的基础上不断拓展系列酒宽度,2018年系列酒收入占比约为11%;茅台酒收入占比约为89%,未来系列酒销量及吨价均有望进一步提升。此外,随着我国奢侈品消费维持高增速,极具收藏性的非标酒有望成为公司未来另一重要收入来源。 渠道控制力强,直营占比提升 强大品牌力塑造公司强渠道。公司渠道力日益增强主因:1)公司品牌力强,品牌拉力大于渠道推力使得公司拥有话语权;2)公司渠道扁平化;3)渠道利润高,经销权稀缺;4)公司经销商规模较小利于加强终端控制;5)价格管控能力提升。此外,公司有望通过提升直营占比以增厚业绩、进一步控制终端售价。 首次覆盖,给予公司“增持”评级 我们预计公司2019-2021年营业收入分别为881.7、1036.5、1188.0亿元;归属母公司股东的净利润分别为429.4、510.5、592.4亿元;对应2019-2021年EPS 分别为34.2、40.6、47.2元/股。我们认为受益于公司产品结构不断升级、直销渠道比例逐步提升、品牌力不断增强、价格体系具有竞争力,公司业绩将提升明显,给予公司29-31倍PE较为合理,对应合理股价为991-1060元,首次覆盖给予增持评级。 风险提示:宏观经济下行风险、食品安全风险、高端酒景气度下滑、渠道动销情况不及预期。
泸州老窖 食品饮料行业 2019-04-29 75.65 -- -- 82.32 8.82%
88.45 16.92%
详细
事件 公司发布2018年年度报告以及2019年一季度报告,2018年公司实现营业收入130.55亿元,同比增长25.60%;实现归属于上市公司股东净利润34.86亿元,同比增长36.27%。2019年一季度公司实现营业收入41.69亿元,同比增长23.72%;实现归属于上市公司股东净利润15.15亿元,同比增长43.08%。 点评 双品牌双百亿,助力公司完成2019年目标公司2019年目标为营业收入增长15-25%,在2019年经销商大会上,公司提出国窖、泸州老窖双品牌双百亿的战略目标,自2018年以来公司产品结构逐渐改善,国窖、特曲收入比重同比提升4.1、2.0个百分点,得益于此,公司毛利率改善明显,2018年、2019年一季度公司毛利率分别为77.53%、79.15%,同比提升5.6、4.5个百分点。 坚定挺价策略,品牌价值持续提升一季度以来茅五批价稳步上行,茅台批价维持1800元以上,五粮液即将推出新品提价格,预计未来公司亦将坚定挺价策略,持续提升公司品牌价值。公司自19年以来不断对核心产品提价,从5月1日起,旗下老字号特曲产品各度数结算价均上调10元/500毫升;从4月8日起,旗下窖龄酒90年涨价,52度、43度、38度三款产品的终端零售与团购价分别上调50元;从1月起,旗下核心产品国窖1573经典装500ML,酒行供价建议810元/瓶;团购价880元/瓶,零售价从969元上调至1099元,38度国窖1573经典装500ML零售价则上调至799元。 渠道利润改善、动销良好,品牌力逐渐释放,稳步推进全国化布局公司一季度整体动销良好,库存水平约1个月,批价已经提升至750元左右,从当前情况来看公司渠道利润回升,产品结构明显改善。受益于公司前期的大力铺垫,公司品牌力逐渐释放,18年下半年开始着重将渠道下沉至各地区的县级市场,已形成全国重点区域“百万乡镇、千万区县、亿元地市”的发展格局,未来公司将稳步推进全国化布局。 维持公司“增持”评级:我们预计公司2019年、2020年以及2021年营业收入分别为154.2、187.1以及222.2亿元,同比增速分别为18.1%、21.4%以及18.8%,净利润分别为46.8、61.7以及77.2亿元,EPS分别为3.2、4.2以及5.3元/股,对应PE分别为22.1、16.7以及13.4倍。 风险提示:白酒行业景气度下降;食品安全风险;公司渠道拓展风险。
周大生 休闲品和奢侈品 2019-04-25 22.50 -- -- 35.48 3.08%
23.85 6.00%
详细
事件:周大生2018年实现营业收入48.7亿元,同比增长28.0%;实现归属于上市公司股东的净利润8.1亿元,同比增长36.2%;毛利率为34%,较去年同期增长1.7个百分点;净利率为16.6%,较去年同期增长1.0个百分点;ROE为20.5%,较去年同比增长2.9个百分点;EPS为1.7元/股,较去年同期增长28.2%。 点评 展店速度优秀,单店收入增速提升 2018年公司依托优秀的供应链整合能力,采用外延式、规模先行的渠道建设战略建立了覆盖面广且深的“自营+加盟”连锁网络,公司全年净增加651家门店,其中加盟门店净增625家,自营门店净增26家,目前公司拥有3375家门店,扩张能力优秀。细分来看,自营店及加盟门店单店收入增速分别为12.1%、11.2%,单店收入增速提升主因镶嵌类产品发展迅速,产品结构进一步提升。 公司毛利率为34%,盈利能力优秀 受益于毛利率较高的镶嵌类首饰占比进一步提升及公司门店扩张速度较快,公司盈利能力提升明显。细分来看,加盟业务及自营线下业务毛利率分别较上年同期增长1.4、0.1个百分点,公司整体毛利率达34%,盈利能力优秀。 分红比例高,业绩目标增强市场预期 2018年公司新增现金分红3.17亿元,分红率及股息率分别为39%、2%,同时拟每10股转赠5股以回馈股东。此外,2019年公司财务预算目标为收入增速15%-25%;净利润增速15%-25%,业绩目标的公布利于增强市场预期。 维持公司“增持”评级 我们预计公司2019-2021年营业收入分别为59.01、67.37、76.55亿元;归属母公司股东的净利润分别为10.02、12.07、14.38亿元;EPS分别为2.06、2.48、2.95元/股;对应PE分别为16.75、13.90、11.67倍。考虑到公司产品结构契合消费趋势、有望受益于低线城市消费升级、在珠宝行业处于领先地位,我们看好公司在珠宝行业的发展,维持“增持”评级。 风险提示:新店拓展不达预期;经济整体景气度较低导致行业回暖不及预期;重要股东减持风险。
五粮液 食品饮料行业 2019-03-29 88.26 -- -- 110.13 22.64%
117.40 33.02%
详细
事件 公司发布2018年年度报告,2018年公司实现营业收入400.30亿元,同比增长32.61%;实现归属于上市公司股东净利润133.84亿元,同比增长38.36%。公司拟每10股派现17元。 点评 收入达到400亿,业绩符合预期。公司年初规划2018年力争实现营业总收入26%的增长,实际完成400.3亿,超额完成目标规划。从收入端来看,全年各季度收入增速分别为+36.8%、+37.7%、+23.2%和+31.3%,高端白酒需求依然强劲,公司同时持续受益茅台供给受限所让出的高端白酒空间,实现量价齐升。 2019年收入目标500亿,销量目标2.3万吨。2019年公司收入目标为500亿,同比增长25%,销量目标为2.3万吨,同比增长15%。2.3万吨中普五配额1.5万吨,已执行配额56%,打款工作已完成,新普五配额为35%,即5250吨。 一季度动销良好,核心关注新老产品衔接期。从目前反馈来看,春节动销快,库存较低,公司将在6月推出新普五打款价在879-889之间,目前老普五批价在820-830左右较春节前持续上升,未来新普五推出后,老普五价格在性价比上有优势,我们核心关注老普五批价能否维持以及上升,这将代表着老普五顺利消化库存以及新品的销售基础。 维持公司“增持”评级 我们认为目前五粮液很好的把握行业机遇,从目前批价情况来看,公司品牌正持续上升给予消费者以及渠道信心,新普五推出有望顺利得到认可。我们预估公司2019、2020以及2021年营业收入分别为508.9、607.9以及698.5亿元,同比增速分别为27.1%、19.5%以及14.9%,净利润分别为161.6、203.52以及237.5亿元,EPS分别为4.2、5.2以及6.1元/股,对应PE分别为21.1、16.8以及14.4倍。 风险提示:白酒行业景气度下降;食品安全风险;公司渠道拓展风险。
承德露露 食品饮料行业 2019-03-21 8.75 -- -- 9.88 7.98%
9.50 8.57%
详细
点评 聚焦杏仁露单品,毛利率提升显著 2018年公司停产毛利率较低的核桃露产品,并将703.3吨核桃露库存以低于市场价一半的价格低价处理,公司未来将聚焦杏仁露单品,2018年公司推出新品“热饮款露露杏仁露以进一步于完整产品序列,填补价格带空缺。此外,公司毛利率较去年同期增长3.51个百分点主因产品结构调整及产品调价。 原材料价格持续上涨导致利润承压 从成本结构可以看到,杏仁等原材料和直接包装材料占成本约76%,其中占比约为34%的杏仁原料2018年以来因受“倒春寒”天气影响导致采购价格涨幅达63.64%,材料价格持续上涨使得利润承压。我们预计2019年出现倒春寒机率较小,2019年杏仁原料的下降有望提振业绩。 维持公司“增持”评级 2018年公司股利支付率为94.76%,按当前收盘价计算股息率为4.38%,对稳健风格的投资者具有吸引力。考虑到公司处于健康消费趋势的植物蛋白饮料赛道上,且公司正逐步推进改革、加大营销力度、进一步做精做细现有渠道、积极解决商标之争,我们看好公司在杏仁露行业的发展。我们预估公司2019年、2020年以及2021年营业收入分别为21.52亿元、21.95亿元、22.62亿元,净利润分别为4.27亿元、4.44元、4.66亿元,EPS分别为0.44、0.45、0.48元/股,对应PE分别为20.91、20.11、19.18倍。 风险提示:公司创新业务未达到预期;门店扩展速度低于预期;数字化改革效果不及预期;次新店盈利能力不及预期。
天虹股份 批发和零售贸易 2019-03-19 12.52 -- -- 16.05 24.61%
15.60 24.60%
详细
事件 2019年3月14日天虹股份发布年报,2018年公司营业收入191.38亿元,同比增长3.25%;归属母公司股东的净利润9.04亿元,同比增长25.92%;毛利率27.25%,相较去年同期增长1.49个百分点;净利率为4.73%,相较去年同期增长0.86个百分点;EPS为0.75元,同比增长25.92%。 点评 营业收入及利润分别同比增长3.25%及25.92% 2018年公司在湖南、福建、江西、广东省新开16家门店,公司扩张能力优秀。受益于公司进一步深化数字化、体验式、供应链方改革,公司净利润增速高于营业收入增速,公司实现可比店整体销售额与利润双增长,同时亏损店减亏扭亏显著,次新购物中心门店利润总额同比增加成为公司重要营业收入增长来源。 毛利率上行1.49个百分点 2018年起公司毛利率相较去年同期增长1.49个百分点主因:1)公司通过主题编辑及街区主题化方式围绕体验消费做创新以提升客户到店率及客单价,关联品牌销售收入同比增长18.80%,购物中心可比店营业收入增长5.55%,利润总额增长64.41%;2)公司进一步升级供应链,深化国际直采、海外采购及生鲜直采。2018年公司积极拓展海外合作厂家,销售额增长61%,拥有生鲜基地59个,销售额增长3.20%,同时自有品牌销售额增长102%。 维持公司“增持”评级 考虑到公司在多业态发展、供应链改革、数字化探索、三层激励制度等方面均表现优秀,我们看好公司在百货行业的发展。我们预估公司2019年、2020年以及2021年营业收入分别为205.99亿元、220.40亿元、234.51亿元,净利润分别为10.15亿元、11.60元、13.15亿元,EPS分别为0.84、1.00、1.10元/股,对应PE分别为14.64、12.81、11.30倍。 风险提示:公司创新业务未达到预期;门店扩展速度低于预期;数字化改革效果不及预期;次新店盈利能力不及预期。
新希望 食品饮料行业 2019-02-25 9.90 -- -- 14.73 48.79%
18.92 91.11%
详细
生猪产能扩张稳步推进,量价齐升阶段将至。公司2015年开始进军生猪养殖业务,生猪养殖业务出栏量一直保持较快增速,2015年至2018年生猪销量从87.28万头上涨至约300万头左右,由于公司调整统计口径,2018年全年生猪出栏量调整后为255.37万头,按未调整的生猪出栏量计算年复合增速约为109.49%,2019年1月实现生猪出栏同比上涨50%,生猪销量增长较大的主要原因是前期投资项目逐步进入集中的产能释放期。在非洲猪瘟爆发后,公司依旧维持较为稳健的生猪出栏量,预计2019年至2021年分别实现生猪出栏350-400万头,800-1000万头,1500-1800万头。 猪周期反转在即,猪鸡共振业绩有望实现增长。行业方面,非洲猪瘟呈现常态化爆发趋势,产能去化程度严重,能繁母猪存栏量下降15%,市场缺猪已成事实,生猪价格即将迎来反转,生猪价格走高也将支撑禽链价格维持高位。公司方面,生猪和禽链业务将因产品价格上涨,业绩改善明显。 公司具备布局全产业链的实力和决心。公司以饲料销售为主要经营模式,逐步向上下游延申,未来有望成为拥有多线条、多品牌的大型农牧企业。公司对农业企业一体化产业链布局战略超前,有望在行业一体化变革中率先获利。 维持增持评级预计2018-2020年EPS分别为0.49、0.72、0.83元,对应2月21日收盘价9.79元,PE分别为20、13、12倍,维持增持评级。 风险提示:疫病风险;价格不达预期;市场需求低于预期。
昆仑万维 计算机行业 2019-02-14 12.72 -- -- 17.59 38.29%
17.59 38.29%
详细
减持目的为降低股权质押率 公司实际控股人及管理层于近期合计减持约5%股份目的为降低股权质押率及股权质押风险对各利益相关方的冲击,进而保障企业平稳发展、增强市场信心。此外,公司股权质押融资资金主要用于收购Opera及闲徕互娱股权,目前公司持股比例分别为43.7%、100%。 互联网2.0核心业务为发展重点 2019年公司将大力发展游戏、新闻、视频等业务,继续开拓海外市场。游戏方面,公司将采取“研运一体+内容游戏化+自研IP”战略,预计GameArk将迎来新一轮快速成长期;公司浏览器与数字新闻资讯平台Opera方面,目前新闻业务发展平稳,2019年即将上线的广告平台业务及非洲、南亚及东南亚的小贷业务有望成为主要收入增长点。 闲徕从娱乐及电商领域寻找突破 闲徕主要利润来源于传统棋牌业务的房卡、金币、游戏联运及广告收入,同时积极培育直播、语音聊天室、社交电商等新业务,其中主打S2B2C模式的社交电商差异化主要体现在以下两方面:1)销售模式的创新;2)受众群体设定为3-6线城镇青年。新业务中,目前语音聊天业务处于盈亏平衡状态,而闲徕优品则仍处于投入期,用户体量有望进一步提升。 维持公司“增持”评级 我们预估公司2018年、2019年以及2020年营业收入分别为41.24亿元、49.48亿元、59.63亿元,净利润分别为11.53亿元、13.77元、16.35亿元,EPS分别为1.00、1.20、1.42元/股,对应PE分别为12.51、10.48、8.83倍。 ? 风险提示:游戏审批趋严使得新游戏上线进度不及预期;游戏表现不及预期;投资项目业绩不及预期。
昆仑万维 计算机行业 2019-01-29 13.68 -- -- 15.97 16.74%
17.59 28.58%
详细
国内业务:稳步发展 移动游戏方面,首款自研日漫3DMMO手游《BLEACH境界-魂之觉醒》于2018年11月上线;自研游戏《神魔圣域》、《Seal希望:新世界》、《无双剑姬》持续优化和版本迭代;《龙之谷M》在繁体市场、东南亚以及欧美等市场成为头部产品。休闲娱乐方面,2018年公司休闲娱乐社交平台闲徕互娱将重心放在提高用户粘性上,同时结合GameArk运营优势增加了游戏联运的商业化变现模式,为公司业绩增长提供支撑。 国外业务:拓展海外市场 公司浏览器与数字新闻资讯平台Opera表现优异。Opera浏览器目前拥有3.67亿用户,处于持续自然增长中,下一步将开拓人口基数较大的印度、印尼、俄罗斯等市场。此外,Grindr或其上市公司主体拟在境外交易所上市利于公司建立直接融资平台,为公司后续业务发展提供资金支持。2019年公司业绩稳步提升2019年公司将陆续上线多款游戏叠加闲徕互娱稳步增长助力公司业绩提升。2019年Q1多款游戏发行,1、《死神》将于东南亚市场发行;2、《洛奇》将发行繁体版;3、《Alita》将在欧美地区上线。 维持公司“增持”评级 我们预估公司2018年、2019年以及2020年营业收入分别为41.23亿元、49.48亿元、59.63亿元,净利润分别为11.53亿元、13.77元、16.35亿元,EPS分别为1.00、1.20、1.41元/股,对应PE分别为13.80、11.56、9.74倍。 风险提示:游戏审批趋严使得新游戏上线进度不及预期;游戏表现不及预期;投资项目业绩不及预期。
承德露露 食品饮料行业 2019-01-03 8.08 -- -- 8.13 0.62%
9.52 17.82%
详细
规模优势明显,成本控制得当 得益于采购端的规模优势,近八年承德露露毛利率较高。2018年下半年杏仁价格急速上涨,通过成本弹性分析,公司原材料方面压力相对较小,原料成本的变动对公司盈利能力造成的负面影响不显著,同时公司去年原料库存即将使用完毕,预计原料价格上涨的影响将于2018年第四季度体现。 做精做细现有渠道,积极调整营销策略 经销商体系方面,公司经销商体系已从“特约经销商+二级经销商”转变为仅有一级经销商以达到减少流通环节、控制终端价格、保护经销商合理的利润空间的目的。同时,公司亦直接负责终端,公司与经销商合力维护渠道。销售架构上,承德露露撤销核桃露事业部,将销售并入所在杏仁露事业部/大区,集中资源做强杏仁露。 现金流充沛,股息具备吸引力 承德露露现金流充沛,资金优势明显。公司已沉淀15.48亿元货币资金,为承德露露的持续发展奠定良好基础。此外,公司上市以来坚持现金分红,且分红比例较高。2016年以来公司均保持着80%以上的股利支付率,为股东带来丰厚收益。2017年分红为4.89亿元,股利支付率为118.3%,假设以90%股利支付率,2018年12月28日收盘价计算,预计2018年股息率将为5.12%,对稳健风格的投资者具备吸引力。 首次覆盖,给予公司“增持”评级 我们预计公司2018-2020年营业收入分别为23.15、25.47、28.10亿元,归属母公司股东的净利润分别为4.48、4.97、5.57亿元,EPS为0.46、0.51、0.57元/股,对应PE为17.55、15.82、14.13倍。2019年植物蛋白饮料行业可比公司平均PE为21.8倍,考虑到公司处于健康消费趋势的植物蛋白饮料赛道上,且公司正逐步推进改革、加大营销力度、进一步做精做细现有渠道、积极解决商标之争,我们看好公司在杏仁露行业的发展,给予2019年合理PE估值18-19倍,对应合理股价区间为9.18-9.69元,首次覆盖给予增持评级。 风险提示:植物蛋白饮料行业竞争加剧;新品推进不达预期;食品质量安全
首页 上页 下页 末页 1/5 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名