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永新股份 基础化工业 2024-03-05 9.54 -- -- 9.69 1.57% -- 9.69 1.57% -- 详细
公司发布 2023 年年报23 年实现收入 33.79 亿,同比+2.3%;归母净利润 4.08 亿,同比+12.5%;扣非归母净利润 3.85 亿,同比+19.7%;23Q4 实现收入 9.00 亿,同比-1.7%;归母净利润 1.15 亿,同比+2.0%; 扣非归母净利润 1.04 亿,同比+23.1%。23 年居民消费需求较弱,行业竞争加剧,公司加快产品创新、 降本增效,提升市场竞争力,逆境中维系良好发展势头。彩印包装短期价格承压,薄膜持续放量彩印复合包装: 23年收入25.52亿,同比-0.05%,量/价分别同比+4.2%/-4.0%,毛利率为 27.4%,同比+3.7pct。 公司着力新市场、新业务的拓展, 延展业务订单、提升产品品质,为客户提供个性化、差异化产品和增值服务,不断提高客户满意度。塑料软包装薄膜: 23 年收入 5.25 亿,同比+14.5%,量/价分别同比+44.9%/-21%, 毛利率为 7.9%,同比-0.1pct。 23 年公司 8000t 新型功能膜材料项目及 3.3wt BOPE 薄膜产能释放,原材料自给率有望持续提升。海外分销+跨国公司稳步拓展, 国际业务有望提速23 年国际市场收入 3.80 亿,同比+7.8%, 毛利率为 29.1%,同比+4.7pct。公司跨国品牌业务稳定增长,海外市场取得突破,市场和产品结构不断优化。盈利能力稳健,现金流充足,维系高分红政策23 年公司毛利率为 24.7%, 同比+2.5pct,净利率为 12.3%, 同比+1.1pct,主要系原材料价格下降,此外公司持续优化供应链各环节, 全面推进信息化建设,切实提升管理效率,我们预计有望保持稳健盈利水平。23 年公司实现经营现金流 5.15 亿元,现金流表现稳健。此外公司 23 年分红比例 82.5%, 对应股息率 5.8%(截止 2 月 29 日收盘价),高分红政策延续。调整盈利预测,维持“买入”评级公司综合实力位于塑料软包装行业前列,立足国内、 开拓国际, 根据年报数据,综合考虑原材料趋势, 我们调整前期盈利预测, 预计 24-26 年归母净利润分别为 4.8/5.4/5.9 亿( 24-25 年前值分别为 5.1/6.0 亿),对应 PE 为12/11/10X, 维持 “买入”评级。 风险提示: 原材料价格波动,新项目投资不及预期, 行业竞争加剧风险
索菲亚 综合类 2024-03-05 16.28 -- -- 15.96 -1.97% -- 15.96 -1.97% -- 详细
事件:公司发布2024年度员工持股计划(草案)公司计划拟向不超过200名核心员工(含5名高管、监事)受让公司回购股份不超过1134.45万股(占总股本1.18%),受让价格为8.59元/股,拟募资总额不超过9744.89万元。 公司业绩考核指标为:1)24年公司营收或归母净利润较23年增长不小于10%;2)25年公司营收或归母净利润较23年增长不小于20%;24-26年预计产生股份支付费用4362/3635/727万元。 我们预计本次员工持股计划拟激发员工积极性、提升经营效率!经营稳健,24年多品牌、全渠道全力启航当前公司积极备战315活动,以“康纯整家”联合伙伴,升级“品质315超级权益”等,预计Q1低基数下增长靓丽;24年公司坚定布局多品牌、全渠道、全品类战略,我们预计市场份额有望持续提升:1)索菲亚:延续整家套餐营销策略,促进全品类融合;整装渠道经销+直营模式并行,赋能经销商及装企,强化全品类布局;2)米兰纳:保持快速开店的模式,加快覆盖下沉市场;将橱柜和家具家品融合至整家套餐;3)司米:目前经销体系调整基本告一段落,24年进行终端门店布局,紧抓设计师渠道和装企渠道的建设;4)华鹤:加快终端招商、建店进度,拓展设计师渠道和装企渠道。 维持盈利预测,维持“买入”评级公司重视推行降本增效措施,严控成本费用,板材利用率、人效同比得到有效提升,制造费用率同比下降,4.0数智产线持续升级。我们预计23-25年归母净利分别为12.9/14.4/16.7亿元,对应PE分别为12/11/9X。 风险提示:市场竞争加剧风险;劳动力成本上升风险;原材料价格波动风险;应收账款无法收回风险;持股计划目标存在不确定性风险;持股计划存在低于预计规模的风险。
森麒麟 非金属类建材业 2024-03-05 30.98 -- -- 32.75 5.71% -- 32.75 5.71% -- 详细
森麒麟发布 2023年年度公告: 实现营业收入 78.42亿元,同比增加 24.63%;归母净利润 13.69亿元,同比增加 70.88%。 其中 2023Q4实现营收 21.00亿元,同比增加 36%,环比下降4.8%;实现归母净利润 3.75亿元,同比增加 170%,环比下降 3.1%。 投资要点 泰国二期项目放量, 轮胎景气度修复助力业绩提升公司泰国二期“森麒麟轮胎(泰国)有限公司年产 600万条高性能半钢子午线轮胎及 200万条高性能全钢子午线轮胎扩建项目”已于 2023年大规模投产运行。 2023年, 公司完成轮胎产量 2923.68万条,较上年同期增长 32.98%;其中,半钢胎产量 2839.68万条,较上年同期增长 32.11%;全钢胎产量 84万条,较上年同期增长 70.91%。完成轮胎销售 2925.98万条,较上年同期增长 29.28%;其中,半钢胎销量 2846.66万条,较上年同期增长 28.19%;全钢胎销量 79.33万条,较上年同期增长 93.88%。 公司主要原材料中, 2023年天然橡胶/顺丁橡胶/炭黑均价分别为 14002/ 11368/ 9312元/吨,分别同比-7%/-12%/-7%。 2023年中国出口集装箱综合运价指数均值为 937,同比-66%,海运价格回落带来更大的轮胎出口利润空间。 2023年公司销售毛利率达 25.2%,同比增长4.7pcts。 费用管控合理, 净利率大幅增长2023年公司销售费用率为 2.39%,同比-0.09pcts;管理费用率为 2.16%,同比-0.51pcts;财务费用率为 0.09%,同比+2.23pcts, 主要受汇兑损益影响;研发费用率为 2.11%,同比 +0.32pcts , 期 间 费 用 率 ( 含 研 发 ) 合 计 6.75% , 同 比+1.95。公司净利率 17.45%,同比+4.72%。 轮胎开工率高位,在建项目持续推进截至 2023年,公司轮胎设计产能 3000万条,产能利用率97.46%。 公司正在加快推进 “森麒麟(摩洛哥)年产 1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目”,稳步推进 “西班牙年产 1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目”,非洲及欧洲新产能规划是公司践行“833plus”战略规划深入实施全球化发展战略的重要步骤,将进一步提升公司的整体竞争能力和盈利能力,符合公司及全体股东的长远、稳定、可持续发展需求。 盈利预测预测公司 2024-2026年收入分别为 99.6、 119.96、 142.16亿元, EPS 分别为 2.55、 3.06、 3.6元,当前股价对应 PE 分别为 12.1、 10.1、 8.6倍, 维持“买入” 投资评级。 风险提示经济下行风险;产品价格大幅波动风险;项目建设不及预期风险;受环保政策开工受限风险;下游需求不及预期的风险。
华旺科技 造纸印刷行业 2024-03-05 20.55 -- -- 21.41 4.18% -- 21.41 4.18% -- 详细
收到董事长2023年及2024年内现金分红提议公司董事长钭江浩先生提议公司2023年现金分红方案:每10股派发现金红利不低于8.50元(含税);同时提议公司结合开展2024年中期分红。 建议2024年在2023年基础上进一步提升分红比例,具体利润分配方案将由公司结合自身经营情况并报董事会以及股东大会审议确定。 参照目前wind对公司2023年归母一致预期5.7亿元以及目前公司总股本3.32亿股,结合本次每每10股派发现金红利8.5元,预计本次合计发放2.8亿元,分红率约50%;根据wind对公司2024年归母一致预期6.7亿元,我们假设分红率提至60%,即对应4亿元,目前对应2024年股息率约6%。 公司重视投资者合理回报,最近三年(2020-2022年),公司累计向投资者分配现金红利4.66亿元,以现金方式回购股份金额5717.49万元。未来公司将根据经营情况继续实施现金分红等回报措施,与投资者共享发展成果。 我们认为目前分红率及股息率是公司价值判断重要衡量要素,本次华旺提升分红率,将有效强化价值成长属性,推动全体股东共享经营发展成果;多维度提升投资公司信心。 公司深耕于中高端装饰原纸领域,自上市以来业务规模稳步提升,在中高端市场占有率逐步提升,客户结构持续优化,内生增长潜力逐步释放。未来充分利用技术研发优势和成本控制优势,加快纸基材料优质产能的扩张,继续巩固公司装饰原纸的行业龙头地位。同时抓住纸基材料在各行业快速应用发展的良好契机,加快业务品类拓展,成为高性能纸基功能材料行业的领军企业。 维持盈利预测,维持“买入”评级在近几年复杂经营环境下,公司多年来践行的精细化管理显现优势,叠加公司的客户资源优势和产品品质优势,保证了稳定的出货增长,公司业绩稳定性经受住了市场考验,显现出较强韧性。 近年来随着公司募投项目的有序投产,产能逐步释放,公司积极开拓国际市场,尤其是中高端市场,海外市场空间打开。基于优良稳定品质,公司与众多国外知名厂商建立良好的合作关系,出口规模快速提升。 我们预计公司23-25年归母净利分别为5.72/6.52/7.81亿元,EPS分别为1.72/1.96/2.35元/股,对应PE分别为11/10/8X。 风险提示:主要原材料价格波动风险;木浆依赖进口且供应商较为集中的风险;市场需求波动风险;汇率波动风险等。
科达自控 计算机行业 2024-03-05 15.81 -- -- 15.27 -3.42% -- 15.27 -3.42% -- 详细
2023年年度业绩快报出炉,实现营收 4.35亿元、增长 26%2023年公司实现营收为 4.35亿元(+26%);归母净利润 6046.58万元(+7%); 归母扣非净利润 4366.64万元(+11%)。 公司专注矿山数据监测与自动控制系统等产品,形成“一体两翼”模式, 2023年省内省外业务同时推进,持续稳定增长。根据公司快报情况, 我们下调 2023、 维持 2024-2025年盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别 0.60(原 0.68)/0.85/1.09亿元,对应 EPS 分别为0.78/1.10/1.41元/股,对应当前股价 PE 分别为 20.1/14.2/11.1倍,看好智慧矿山及新能源充电系统布局,维持“增持”评级。 “一体两翼”深化发展省内外布局, 剔除部分暂时性费用后业绩预增 40%随着国家智慧化矿山建设政策的逐步落实,公司不断加强内部控制管理及持续研发新技术、新产品,公司的市场竞争能力不断加强, 在“一体两翼”的战略指引下,公司省内外业务同时发展, 2023年度相比 2022年同期省内营业收入增加3004.02万元,省外营业收入增加 5848.70万元。 2023年度,公司股票激励计划分摊费用 969万元、融资用于新能源充电管理系统固定资产投入导致财务费用增加 895万元, 剔除以上事项后 2023归母净利润达 7910.65万元(+39.69%)、 归母扣非净利润预计为 6230.71万元(+58.28%)。 AI 技术赋能智慧矿山提升软件能力,新能源充电桩业务预计占比快速提升公司智慧矿山业务加大 AI 技术的投入和研发, 且与大华股份签署了战略合作协议,双方将围绕智慧矿山建设、 AI 视频赋能矿山安全等展开合作,为煤炭行业智慧、安全开采提供全时可用、全局可视的闭环管理解决方案。 公司城市立体式新能源充电管理系统 2023年已步入快速复制阶段, 2025年新能源充电业务占比有望与智慧矿山业务持平。 2023年我国公共充电桩增量为 92.9万台(+43%),整体桩车增量比为 1:2.8。 行业增长下公司新能源充电桩业务有望持续增长。 风险提示: 研发进度受阻、市场竞争加剧、 新业务推广不及预期等
奥迪威 电子元器件行业 2024-03-05 16.50 -- -- 15.76 -4.48% -- 15.76 -4.48% -- 详细
2023年年度业绩快报出炉,润预计实现归母净利润0.78亿元、增长48%2023年公司预计实现营收4.69亿元(+24%);归母净利润预计7816万元(+48%);归母扣非净利润预计7374万元(+55%)。业绩增长的主要原因是公司产品和技术持续升级,订单需求增加,形成规模效应;同时积极拓展新产品、新应用领域,加强与海外客户的紧密对接。根据公司快报情况,我们上调2023年、维持2024-2025年盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.78(原0.75)/0.91/1.11亿元,对应EPS分别为0.55/0.64/0.79元/股,对应当前股价的PE分别为29.7/25.5/20.8倍,看好公司立足核心部件制造能力形成多元品类矩阵,预计受益汽车智驾、机器人等赛道增量,维持“增持”评级。 超声波传感器赛道龙头国内领先,车载测距+热/流量测控两大业务持续扩张公司立足于换能芯片等核心技术,汽车电子、智能仪表、智能家居、安防等下游领域需求持续增长,产品广泛配套同致电子、德赛西威、肯斯塔、易爱电子、海尔智家等头部客户,且持续开展前瞻性技术研究,围绕“智能驾驶、医疗成像、超声波燃气表、车载尾气净化、wafer器件、新材料技术”等领域深入研发。车车载测距+流量表传感器两大核心业务方面,公司顺应自动驾驶向高阶持续升级,推出的AK2车载超声波传感器适配AVPL2以上自动驾驶等级,盲区小至15cm,测量精度高达±2cm;随着“智慧供热”兴起,公司还开拓高温流量传感器器,进一步拓宽流量、热量测控品类。 立足核心技术开拓车载、机器人、消费电子等新品,多元增量驱动高成长性多元品类扩张成效保障成长性,公司超声波传感器及压电技术积累深厚,逐步开拓扫地机器人测距/材质识别/碰撞感应模组、水下机器人测距传感器、手机触觉固态按钮、超声波镜头清洗方案、医疗成像传感器模组、超声波燃气测量、车载尾气净化传感模组、MEMS超声波传感器、CPD车载生命监测传感器等品类,未来还有望基于超声技术积累开拓人形机器人使用场景,应用场景增量广阔。 风险提示:汽车自动驾驶渗透不及预期、人形机器人量产进度不及预期等
民士达 造纸印刷行业 2024-03-05 15.01 -- -- 14.46 -3.66% -- 14.46 -3.66% -- 详细
2023年业绩快报:营收3.40亿元(+21%)、归母净利润8162.48万元(+29%))据2023年业绩快报,公司实现营收3.40亿元(+20.70%)、归母净利润8162.48万元(+28.72%)、扣非归母净利润6251.75万元(+29.75%),业绩增长的原因为是国内市场加速国产化替代,同时积极开拓海外市场,市场份额进一步扩大,销售品种结构优化、销量增长影响营业收入增长,且原料成本下降拉低生产成本,影响净利润增长。根据公司快报情况,我们下调公司2023年、维持2024-2025年盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.82(原0.86)/1.12/1.45亿元,对应EPS分别为0.56/0.77/0.99元/股,对应当前股价PE分别为26.9/19.6/15.2倍,看好公司在新能源汽车和航空蜂窝芯材两个领域的深度布局,维持“买入”评级。 全球第二弥补我国芳纶纸产业链短板,背靠泰和新材实现降本增利公司芳纶纸产品的全球市场占有率居于第二位,仅次于美国杜邦公司,产品技术达到国际先进水平,已成为“国家级制造业单项冠军示范企业”。通过自主研发,攻克了纤维分散、湿法成形及高温整饰等技术难点,实现了全系列芳纶纸及其衍生品的规模化制备,有效弥补了我国芳纶纸产业链的短板。公司芳纶纸售价同国外竞争对手相比,平均有大概20%-30%的价格优势,且背靠母公司泰和新材具备成本端优势,产量增长和原料成本下降共同拉动销售成本下降。 新能源汽车提供业绩增长点,新材料领域新产品闪蒸无纺布进入中试新能源:芳纶纸主要用在新能源汽车的驱动电机、雨刷电机、玻璃起降电机等部件,前期公司与多家主机厂和电机厂都进行了合作研发,随着合作项目的逐渐落地,以及新能源汽车产销量的增加,预计后续芳纶纸订单将保持较高速度的增长。 新材料:公司目前储备的新产品有闪蒸无纺布、RO膜等,其中闪蒸无纺布进展较快,目前处于中试阶段。闪蒸无纺布可用在医疗防护、医疗包装、食品包装、建材防水、家居装饰领域,产品需求量大,市场发展前景广阔。 风险提示:新能源行业需求下滑、原料价格波动、市场竞争风险。
同力股份 机械行业 2024-03-05 10.22 -- -- 10.22 0.00% -- 10.22 0.00% -- 详细
2023:年业绩快报:收预计营收59.22亿元(+14%)、归母净利润5.98亿亿元(+28%))据2023年业绩快报,公司预计营收59.22亿元(+13.85%)、归母净利润59778.22万元(+28.20%)、扣非归母净利润55425.84万元(+19.69%)。营利齐增主要来源于两个市场协同发展:一是国内市场,国内主力市场露天煤矿市场需求增速平稳,公司在露天煤矿市占率也有所提升;二是海外市场,公司海外市场布局日臻完善,销售额实现了快速增长。同时公司不断推出的大型化、新能源等新产品的毛利较高,有效提升了公司盈利能力。根据公司快报,我们上调2023-2025年盈利预测,预计2023-2025年归母净利润分别为5.98/6.56/7.09(原5.38/6.03/6.51)亿元,对应EPS分别为1.32/1.45/1.57元/股,对应当前股价的PE分别为7.6/6.9/6.4倍,我们看好公司大型矿车参与国际市场的竞争力提升,维持“买入”评级。 国内市场具备长期增长逻辑,国外方面公司计划新增经销商进行业务拓展国内市场:长期看国内露天煤矿开采占煤炭总产量目前仅23%左右,离国家“十五五”末30%的目标有很大空间,离澳大利亚、印尼等其他主要产煤国露天煤炭开采占比70%-90%以上差距更大,因此市场存在较大增长空间。国外市场:公司海外代理商有20多家,目标在未来2-3年发展50家以上的大规模经销商。2023年公司通过举办海外经销商大会,成功吸引多个国家地区的经销商参会,为未来公司进一步壮大海外经销商团队奠定基础。 自动化、大型化及新能源方向加紧研发,125吨级以上车型处于研发试制阶段大型化:2023年公司主流宽体车领域产品为90吨级,105吨产品已经在试制,而且准备进入刚性矿卡领域,以适应未来大型化以及海外高端市场需求。新能源:电车的推动主要是环保政策驱动,对于绿色矿山、智能化矿山等要求会推动新能源早日全面推广。未来,公司的发展目标依然会针对自动化、大型化以及新能源的方向进行研发,大型化125吨级以上车型同样处于研发和试制阶段,随着新品的不断技术突破,公司参与国际市场的竞争力有望持续提升。 风险提示:行业波动风险、应收账款余额较大风险、产业政策变动风险
克莱特 机械行业 2024-03-04 13.69 -- -- 13.30 -2.85% -- 13.30 -2.85% -- 详细
2023 年业绩快报:预计营收 5.08 亿元(+20%)、归母净利润 6071 万元(+21%)据 2023 年业绩快报,公司预计实现营收 5.08 亿元(+20%)、归母净利润 6071.19万元(+21%);扣非归母净利润 5496.75 万元(+20%)。业绩增长主要原因为公司受益于新增汽车运输船业务,集装箱船和汽车运输船订单同比增加;同时,依托地理位置优势,公司更多参与山东半岛项目带来能源通风机销售收入同比增加。我们上调 2023 年、维持 2024-2025 年盈利预测,预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 0.61(原 0.58)/0.69/0.83 亿元,对应 EPS 分别为 0.83/0.95/1.13元/股,对应当前股价的 PE 分别为 16.3/14.2/11.9 倍。我们看好中国新能源及海洋工程等高景气度领域为公司带来的业务机遇,维持“增持”评级。 中国船企大型 LNG 船市占率预期上升,公司有望持续受益于新增运输船业务中国海洋工程装备行业发展迅猛,公司已与中船重工、中国船舶、哈尔滨电气等国内知名企业建立合作关系。我国海洋工程新增项目随着中国海洋工程装备需求量增加而增加。据《2021 年中国海洋工程年报》数据,2021 年中国海洋工程新增项目为 854 项,中商产业研究院预测 2023 年中国海洋工程新增项目将达 868项。随着国内造船业突破 LNG 船核心技术,中国船企大型 LNG 船的市占率在30%左右基础上存在继续上升预期。我们认为,公司有望持续受益于新增运输船业务,未来海洋工程风机等产品有望持续放量。 与四大核集团均有合作项目,2023 年首次中标核岛风机项目呈现领域新突破公司于 2021 年取得民用核安全设备设计和制造许可证以来,积极加大研发和制造的投入、扩大在核电板块的市场规模,目前与四大核集团均有合作项目。根据公司 2023 年 10 月 9 日公告,克莱特与中核能源、中广核工程分别签订核岛风机设备、核岛 HVAC 系统风机设备采购合同,合同金额总计 4032.7 万元。在 2023年中标的三个核电项目(包括非安全级、核岛非安全级和核岛核级风机、空调项目)中,上述两个核电风机项目合同签订是公司首次中标的核岛风机项目,我们认为其对公司后续开发核电市场具有重要意义。 风险提示:下游需求波动风险、重要客户占比高风险、国外市场政策风险
科润智控 机械行业 2024-03-04 6.57 -- -- 7.96 21.16% -- 7.96 21.16% -- 详细
业绩快报公布,营收突破10亿元,归母净利润同比增长31%输配电及新能源设备“小巨人”科润智控公布业绩快报,2023年实现营收10.1亿元(+15.85%),归母净利润7565万元(+31%),归母扣非净利润5058万元(+5.78%)。充分发挥集中采购优势,降低原材料采购成本,投资设立科润供应链管理(江山)有限公司,体现出运营管理效率的提升。据此,我们下调2023-2025年盈利预测,预计归母净利润为0.76(原0.85)/0.91(原1.13)/1.15(原1.43)亿元,当前股价对应PE为16.5/13.8/10.9倍,但仍看好“双碳”背景下国家对电网、新能源发电市场的大力拓展,维持“买入”评级。 深挖现有客户需求,计不同省市、产品、项目累计1.9亿元中标2023年11月以来不断中标国网各省电力公司以及隶属国网产业单位相关项目,3次公告合计中标金额总和约1.9亿元,地域上:采购方覆盖湖南省、福建省、江苏省、浙江省、湖北省、上海市、重庆市等5省2直辖市;项目及产品上:包含10kV干式/油浸式变压器、变电成套设备、低压开关柜、箱式变电站等众多类型,满足客户需求。 开发客户:国家电投、横店东磁,大力推进新能源建设(1)与国家电投签署《战略合作协议》,包括新增光伏、新增风电、储能项目、光伏项目四大方面,如江山大光尖分散式风电项目(50MW风电+储能)、科润新能源制造未来产业园绿色零碳电厂示范项目(储能)、国家电投金华浦江100MW农光互补光伏项目、国家电投温州文成县60MW农光互补光伏项目等地面集中式项目等。(2)与横店东磁签署《战略合作协议》,做好其上海紫江、江苏斯迪克、宁波兴业等项目服务,集中式、分布式光伏项目开发,共同合作推进浙江江山、安徽黄山范围内光伏项目落地。 风险提示:市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险、应收账款回收的风险
欧福蛋业 食品饮料行业 2024-03-04 4.75 -- -- 4.90 3.16% -- 4.90 3.16% -- 详细
快报: 2023年营收 9.72亿元(+9%),归母净利润 4316.68万元(+21%)公司发布 2023年年度业绩快报, 实现营业收入 5.33亿元,同比增长 8.94%; 归母净利润 4,316.68万元,同比增长 20.56%; 扣非归母净利润 4,255.24万元,同比增长 22.27%。 2023年, 公司持续深耕蛋品行业,紧抓消费市场复苏机遇,尤其是餐饮、旅游的快速复苏,积极优化渠道策略,实现营业收入增长,同时毛利率有所提升。 根据业绩快报并考虑业务市场开拓相关费用投入, 我们小幅下调2023-2025年盈利预测, 预计 2023-2025年归母净利润为 0.43(原 0.48) /0.48(原0.59) /0.57(原 0.72) 亿元, 对应 EPS 为 0.21/0.23/0.28元/股,对应当前股价 PE为 21.9/19.9/16.7倍, 看好零售市场开拓与预制蛋品逻辑, 维持“增持”评级。 与资阳市雁江区人民政府合作建设西南地区最大的蛋制品加工基地2023年欧福蛋业加大目标市场开拓,拓展线上销售平台,覆盖更广泛的客户群,进一步提升品牌知名度和影响力。 2023年 10月,公司与资阳市雁江区人民政府签署欧福蛋业(雁江)生产基地项目投资合作协议,拟在资阳市雁江区城东新区医药食品产业园投资建设“欧福蛋业(雁江)生产基地项目”,计划投资约 1.5亿元, 项目建成后年处理鸡蛋约 2万吨, 助力进一步完善公司的地理区位布局,提高公司区域协同能力以及加强对西南区域辐射能力,提升客户服务效率、产品供应能力和市场占有率, 全部投产后将成为西南地区最大的蛋制品加工基地。 合作瑞士 FORDRAS SA,建设年产 150吨食品级溶菌酶生产线项目公司注重研发投入,持续推动技术创新和产品升级,正式发售鸡蛋蛋白饮料;2023年荣获第十二届中国食品健康七星奖——“年度七星奖-创新引领特别贡献”。同时,公司不断延伸产业链向更高附加值的预制类产品和零售端产品发展,拓展不同消费应用场景,满足市场日益多样化的需求。 2023年 12月,全资子公司太阳食品(天津)计划与瑞士 FORDRAS SA 合作,依托 FORDRAS SA 的专有技术,投资建设预计年产 150吨食品级溶菌酶生产线项目, 预计建设期 10个月。 风险提示: 宏观经济情况波动风险、 鸡蛋价格波动风险、鸡蛋白饮料开拓风险。
学大教育 社会服务业(旅游...) 2024-03-04 61.88 -- -- 67.77 9.52% -- 67.77 9.52% -- 详细
双减以来我们预计行业供给或显著收缩过去几年持续受政策及疫情等影响,校外培训行业多数参与者面临转型或转业问题;少数头部机构得益规范的资金管理,相对完善的在手牌照,在合规前提下稳健运营;我们预计由于行业供给减少,留存机构招生及运营成本或显著降低,进而带动收入特别是利润端增长明显。 目前,公司个性化学习中心240余所,覆盖主要一、二线城市,并辐射三、四线城市,并能通过科技赋能,将单一的线下或线上教学活动拓展为立体化的双线融合教学,升级智能化教学服务系统,提升线下校区业务能力。 此外,公司全日制学习基地致力于为高考复读生、艺考生等学生群体提供无干扰、无顾虑、无隐患的学习环境,根据学生实际情况全程安排个性化的教学进度和授课内容,使学生获得高效的学习体验。经过多年发展和沉淀,全日制培训业务在系统、师资、课程、教研、运营、管理等方面积累了强大的能力和资源,已成为公司优势业务之一;目前在全国已经布局30余所全日制基地。 参与运营建设)驻马店市第五高级中学(筹),丰富利润增长点据官微,北京学大信息技术集团有限公司和北京锦学信息技术有限公司中选驻马店市第五高级中学(筹)招引投资运营合作单位;其中北京锦学信息技术有限公司系学大教育集团全资子公司。 学大教育预计该项目计划投资4亿元,目前校园主要建筑已封顶,将于2024年9月开学;该校是一所全日制普通高中,用地面积约90亩,建面7.1万平方米;计划开设普通班、特长班、国际班和复读班,首年计划招生850人。 校址建成后,学大教育将负责该校的整体运营与管理。公司将积极统筹多年来积淀的优质教育资源,立足当地教育发展规划,助推该校在办学理念、管理团队、师资队伍和教学质量、制度建设、校园文化建设、智慧校园打造等多方面实现创新与跨越式发展。 2018年学大凭借其在一对一辅导领域积淀的丰富经验进入办学领域,依托集团化办学优势,先后于浙江慈溪和辽宁大连兴建了3所文谷双语学校。 我们认为本次参与民办高中,对于学大发展具备积极意义:一方面,目前国内多地特别是三四线地区,优质教育资源短缺;以驻马店为例,在河南高考考生人数攀升背景下,当地优质生源外流现象明显,教育资源发展亟需通过自我革新带动质量升级;学校建成后我们预计生源需求向好,或快速爬坡,逐步贡献收入增量,丰富收入结构,形成新的业绩增长点。 另一方面,学大作为全国化教培公司,目前开展一对一及全日制教育培训业务,需要场地及教育资源等多方面投入;本次投资民办高中,预计可较好实现资源复用,多方面协同;打通学历非学历,贯穿普通高中及中职/高职业务,多板块协同发展。 维持盈利预测,维持“买入”评级我们预计公司23-25年收入分别为25.18/30.70/37.30亿元,归母净利分别为1.45/2.20/2.90亿元,EPS分别为1.19/1.80/2.37元/股,对应PE分别为53/35/27X。 风险提示:政策风险;新业务风险;管理风险;运营成本上升风险等。
訾猛 4
盐津铺子 食品饮料行业 2024-03-01 66.50 93.00 34.59% 70.34 5.77% -- 70.34 5.77% -- 详细
23Q4 业绩符合前期指引,24Q1 供需关系良性,盐津稳健增长可期;展望 2024,三大渠道红利依旧,单品规模效应释放叠加费率稳定,继续看好公司盈利弹性释放。 投资要点: 投资建议:维持“增持”评级,维持目标价 93 元。维持盈利预测,预计公司 2023-2025 年 EPS 分别为 2.59 元、3.42 元、4.37 元。 趋势稳健,期待开门红。公司 2023Q4 业绩符合前期业绩预告指引,公司 24Q1 充分利用春节旺季,七大核心品类回归稳健增长;渠道层面,考虑到旺季低线城市客流回升相对利好折扣业态,叠加年后零食很忙等渠道方仍处于展店阶段,公司折扣渠道增速或依旧相对领先;整体来看,24Q1 公司仍面临较好供需关系,开门红可期。 渠道红利延续,盈利能力向好。展望后续,盐津作为股东方将持续受益很忙系北上计划,叠加渠道内部 SKU 丰富度持续提升,折扣业态高增延续;定量流通渠道仍在展开阶段,电商渠道有望凭借品类优势在高基数下实现增长。我们认为,产品结构优化叠加单品规模效应将持续驱动公司毛利率上行,考虑到公司 2024 年增量市场费用投入相对聚焦,年度维度下公司盈利弹性有望延续。 受益平价消费趋势,盐津优势凸显。2023Q4 至今居民消费力磨底特征较为显著,消费短期内量表现优于价,零食品类相对受益于平价消费。对于折扣业态,市场预期长期维度下零食品牌方盈利或受折扣业态侵蚀,截止目前,盐津铺子在实现折扣渠道放量的同时仍保持盈利稳定,展望后续,盐津有望依托供应链优势及组织效率实现份额与盈利能力双抬升。 风险因素:食品安全、核心管理团队更替
太阳纸业 造纸印刷行业 2024-03-01 13.60 -- -- 14.24 4.71% -- 14.24 4.71% -- 详细
公司发布2023年业绩快报23年公司实现收入397亿,同比-0.2%;归母净利润30.7亿,同比+9.4%;扣非归母净利润30.2亿,同比+8.8%;23Q4公司实现收入105亿,同比+3.7%;归母净利润9.4亿,同比+73%,环比+5.7%;扣非归母净利润9.3亿,同比+74%,环比+7.3%。 23年公司收入同比略有降低主要系新增产能释放,相关纸制品产、销量增加,然而市场售价同比降低;利润同比增长主要系原料采购成本费用、管理成本同比下降,根据业绩快报初步核算,23年超额完成激励目标!24Q1产销两旺,预计盈利同比表现靓丽1)文化纸:年初至今双胶/铜板市场价-1.2%/-1.7%,旺季临近我们预计产销两旺,公司相继发布24年2-3月提价函,我们预计盈利有望持续改善;2)箱板纸:年初至今箱板/瓦楞市场价小幅抬升,公司国内南宁基地100万吨高档包装纸生产线和50万吨本色化学木浆生产线进入达产状态,生产成本不断优化,此外南宁园区具备一定原料优势,盈利端仍有改善空间。 3)溶解浆:当前市场价7500元/吨、较年初回升,我们预计吨盈利有望保持稳健。 产能有序扩张,24年资本开支预期减少截至23H1,公司纸、浆合计总产能接近1200万吨,山东、广西和老挝“三大基地”协同发展。从目前产能进度看,公司南宁100wt高档包装纸产能释放;南宁一期4条生活用纸产线稳步建设;此外,老挝林地种植面积每年新增1万公顷。 伴随广西基地南宁园区新建和技改项目逐步按计划实施完毕并进入试产阶段,我们预计24年公司资本开支预期减少,分红率有望持续提升。 调整盈利预测,维持“买入”评级公司林浆纸一体化布局完善,资源护城河加深,稳步推进精益管理,成长空间充足;考虑公司新增产能及利润持续释放,且23年基数较低,此外原材料基地建设日趋完善有望优化盈利空间,我们预计24-25年公司归母净利分别为35.8/40.6亿元(前值为35.1/39.2亿元),PE分别为11/9X,维持“买入”评级。 风险提示:原材料价格波动风险;下游需求不及预期;产能扩张不及预期等;业绩预告仅为初步测算,具体财务数据以公司发布的2023年年报为准。
秋乐种业 农林牧渔类行业 2024-03-01 9.88 -- -- 10.85 9.82% -- 10.85 9.82% -- 详细
农业产业化省龙头企业,首批“育繁推一体化”企业之一秋乐种业是批农业部首批32家“育繁推一体化”企业之一,是中国种子协会于2019年认定的中国种业信用骨干企业之一。玉米种子为主要营收来源,秋乐368自审定推广以来,以产量高、抗性好的优异表现逐步扩大市场份额,并入选2022年度玉米“全国推广面积前10大品种”。截至2022年11月23日,秋乐种业自主培育并通过审定或登记植物新品种18项。2023Q1-Q3实现收入2.29亿元(+23%)、归母净利润1802.81万元(+112%),销量和价格双重驱动抬升营收,并带动公司利润增长。我们预计公司2023-2025年的归母净利润分别为0.78/0.89/1.03亿元,对应EPS分别0.47/0.54/0.62元/股,对应当前股价的PE分别为19.6/17.1/14.9倍,看好转基因玉米种子发展方向,首次覆盖给予“增持”评级。 玉米市场供需紧平衡,种子价格有望持续居于高位扩大玉米种植面积为当前政策导向,但耕地面积提升空间有限,优质种子为实现粮食增产的根基。2021年,农业农村部发布《关于落实好党中央、国务院2021年农业农村重点工作部署的实施意见》,明确要求东北和黄淮海地区增加玉米种植面积1,000万亩以上,黑龙江省明确扩大种植面积,目标9,000万亩以上。随着玉米种植热度回升,玉米种子需求旺盛。根据国家统计局数据,2021年全国玉米种植面积回升至6.50亿亩。玉米市场供需紧平衡,玉米种子价格有望维持高位。2013-2021年期间,我国杂交玉米制种量连年低于需种量,我国的玉米种子市场零售价从22.33元/千克升至27.11元/千克。 合作大北农等深化转基因布局乐,主推品种秋乐368有望于2024年通过审定秋乐种业主推品种秋乐368目前已完成国家转基因黄淮海夏玉米组生产试验,根据国家相关政策,2024年有望通过审定。2个玉米品种目前已完成转基因相关性状转化,2024年计划参加国家转基因试验。还有14个玉米品种处在转基因相关性状不同转化阶段,合作方包括杭州瑞丰、大北农和先正达等性状转化公司。 风险提示:自然灾害及病虫害风险、产业政策风险、新品种研发与推广风险
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名