金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/1460 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
中金环境 机械行业 2018-08-17 4.52 8.10 87.50% 4.57 1.11% -- 4.57 1.11% -- 详细
2018年上半年,公司实现营业收入20.96亿元,较去年同期增长32.87%;实现归属净利润3.22亿元,同比增长28.84%;实现扣非后归属净利润2.74亿元,同比增长17.17%;非经常性损益影响较大,主要系处置原子公司金山环保股权完成全部事项,确认处置损益所致。由于公司17-18年主营业务发生调整,18年上半年业绩同比增速并不能反映公司真实增速,同口径下测算增速更高。18年上半年,公司综合毛利率略有下降,但费用率有显著下降,公司净利润率水平基本维持不变。公司上半年收现比降低明显,但通过对上游占款的增加,公司经营活动产生现金净额由负转正。通过剥离金山环保以及并购金泰莱进入危废处置领域,公司目前已经形成“通用设备制造+环保咨询设计+环保工程+危废”为四大业务的战略格局,各项业务协同发展,未来值得期待。预计公司18-20年分别实现归母净利润8.3、9.8、13.0亿元,维持“强烈推荐-A”评级。
浙江鼎力 机械行业 2018-08-17 50.99 53.05 6.59% 51.64 1.27% -- 51.64 1.27% -- 详细
深耕高空作业平台,经营指标亮眼,海外销售业绩强劲 浙江鼎力是国内高空作业平台的龙头企业,公司获得2017年全球高空作业平台设备制造商10强和中国高空作业设备制造商第1名。据公司公告,公司2017实现营收11.39亿元,同比增长63.99%,归母净利润2.83亿元,同比增长62.00%。公司盈利能力高于国外行业内可比公司,2017年国外营收同比增速为80.29%,销售业绩强劲。预计2018-2020年归母净利润为4.11亿、5.88亿、7.43亿,首次覆盖,给予“增持”评级。 欧美平台新增+更新需求可观,估计新机需求空间每年或在400亿元上下 根据IPAF的《高空作业平台租赁市场报告》数据显示,2016年欧洲十国及美国用于租赁的高空作业平台分别为27.6万台和56.1万台,占全球份额的22.08%及44.88%。受益于特朗普政府1.5万亿美元基建计划,美国建造支出增长推动平台新增需求增长。根据我们测算,预计欧洲十国及美国2018-2020年新机需求合计分别为18.54万台、19.07万台及19.60万台,对应总计新机需求空间或分别为385亿元、396亿元和407亿元。 人工成本提高叠加安全生产要求,国内需求空间宽广 根据住建部数据显示,我国高处坠落事故占建筑业总安全事故比例常年稳定在50%左右,居各类安全事故首位。根据Wind的数据显示,2015-2017年建筑业生产及设备操作人员的平均年薪增幅稳定在约5.4%,人工成本提高扩大高空作业平台成本优势,加之国内高空作业平台渗透率空间大,我们预计中性情况下2018-2020年中国高空作业平台新机需求量为4.47万台、7.45万台和12.43万台,对应需求空间分别为78亿元、133亿元及227亿元。 扩产外延双轮驱动,支撑公司持续高增长 根据公司公告,2012年至2014年公司产能利用率长期处于110%以上。公司通过四次扩产,先后大幅增加剪叉式及臂式产品产能,有效解决公司产能瓶颈,增强公司竞争力,优化完善产品结构,拉动业绩高速增长。公司先后通过成立租赁子公司鼎策,对美国CMEC25%股权收购布局下游租赁商,通过增资Magni打通欧洲渠道,设立研发中心整合先进技术,提高海外市场影响力,促进海外市场拓展,保持公司业绩持续高增长。 高空作业平台龙头企业,首次覆盖,给予增持评级 预计浙江鼎力2018-2020年归母净利润4.06亿、5.86亿、7.42亿,同比增长44.90%、40.00%、24.60%,3年复合增长率37..%,对应EPS为1.66、2.38、3.00元,考虑到公司处于高空作业平台行业,是工程机械子行业中成长性较高的行业,我们认为该行业2018-2020年复合增长率将至少达到30%(以低渗透率计算),同时参考成长型专用机械龙头公司Wind一致预测2018年PE估值均值33.43,给予浙江鼎力2018年32-35倍PE估值,目标价53.05-58.03元,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:海外市场经济增速放缓,汇率波动风险,依赖经销商渠道风险。
华宏科技 机械行业 2018-08-17 10.91 -- -- 11.04 1.19% -- 11.04 1.19% -- 详细
进军汽车拆解业务,完善产业链布局。 汽车拆解业务与公司的废钢加工设备业务有较好的产业协同,向汽车拆解业务延伸是公司既定的战略方针。本次收购北京中物博完成后,公司将拥有汽车拆解资质,为未来在汽车拆解业务上的全面发力奠定基础。 中物博地处北京,业务扩展空间大。 北京中物博汽车解体有限公司是北京市交管局指定的7家定点拆解厂之一,目前公司年可拆解报废车辆约1.3万台。2017年实现收入1193.6万元,亏损约14万元。截止2018年7月北京机动车保有量已达600.3万辆,理论上未来年报废车辆可达40-50万辆。在拆解资质收紧的情况下,未来北京七家拆解公司理论平均可拆解量可达6万辆,相比于公司目前的拆解能力,还有很大提升空间。 废钢加工设备景气延续,全年看好。 今年以来废钢价格震荡向上,当前处于3年来的最高位,对废钢加工设备形成利好。未来国内废钢利用率仍有很大提升空间,只要废钢价格维持在合理的位置,废钢加工设备长期向上态势不变。下半年公司订单仍然饱满,全年业绩乐观。 维持“推荐”评级 维持盈利预测,预计18-20年EPS分别为0.54元、0.58元和0.62元,PE分别为20、19和18倍,维持“推荐”评级。 风险提示 1、废钢价格大幅下滑;2、电梯零部件业务不达预期。
弘亚数控 机械行业 2018-08-17 42.10 -- -- 42.34 0.57% -- 42.34 0.57% -- 详细
公司拟进行股票回购,彰显公司高成长信心:公司是一家板式家具设备的制造企业,8月16日发布公告,控股股东李茂洪先生拟用公司自有资金在二级市场集中竞价回购不超过1亿元的股份(约占流通盘的4.44%),用于股权激励或员工持股计划,回购价格不超过52元/股,与8月15日最新收盘价41.49元/股相比溢价25%。此次回购计划彰显控股股东对上市公司的发展前景的信心和公司价值的认可,为当前股价提供了较为清晰的安全边际。 半年报业绩预增34%,维持高速增长:公司于近期发布2018年半年度业绩预告,前六个月实现销售收入6.09亿元,同比增长50%,其中单季度实现收入3.50亿元;实现归母净利润1.64亿元,同比增长34%,其中单季度实现利润0.93亿元,创历史新高。受益于下游产业消费升级、以及自身定制化产品很高的市场认可度,公司业绩持续高增长。预计随着股权激励费用等事项在上半年集中体现,下半年企业自身经营性盈利能力将持续推动业绩持续较快增长。 下游设备采购需求旺盛,行业呈现龙头集中趋势:2017年我国家具制造业实现收入9056亿元,同比增长10.1%,其中定制家具市场规模占比约为30%(欧美国家定制占比70%),消费升级带来的定制化需求高速成长,厂商产能扩张和设备投资意愿强烈。公司主要产品包括封边机、裁板锯和多排钻,服务客户包括索菲亚、全友家私、好莱客衣柜等知名家具企业。目前公司在国内板式家具设备企业市占率仍处于低位,随着定制家具对加工工艺、数控技术和精确度要求的提升,公司将享受渗透率逐渐提升带来的发展红利。 价格与技术优势明显,受益于进口替代:我国高端板式家具机械设备依赖从德国、意大利等先进制造国家进口,但随着国产设备产品质量及生产技术不断提高,产品逐渐向中高端市场延伸,以封边机为代表的拳头产品已达到进口替代的技术要求。而随着公司成功收购masterwood,公司在高端木门、设计能力、海外市场影响力等方面均有显著提升,随着masterwood产能逐渐释放,预计公司进口替代的趋势将加速。 投资建议:公司是国内板式家具设备的龙头企业,在技术、产品、渠道、价格方面的优势突出,在定制家具行业景气向上设备采购需求旺盛和进口替代进程加速的双重利好下,公司的业绩成长具有较高的确定性和持续性。预计公司2018-2020年的EPS分别为2.26元/股、2.96元/股、3.72元/股,对应PE为18倍、14倍、11倍,基于对公司中长期发展的坚定看好,维持“买入”评级。 风险提示:定制家具行业发展不及预期,回购计划未能如期实施。
晶盛机电 机械行业 2018-08-17 12.40 -- -- 12.93 4.27% -- 12.93 4.27% -- 详细
十年磨一剑,铸就国内晶体生长设备龙头。公司于2006年成立,10余年发展历程中,公司历经行业周期波动而持续专注晶体生长设备,业已成为国内晶体生长设备龙头。2010年,公司晶体生长设备销售额和销售量分列国内同行第三名和第六名,经历了光伏行业的去产能之后,目前多数竞争对手已经衰落或者转型,公司已经成为国内毫无争议的行业第一,持续的研发投入、丰富的产品线、稳定的客户资源成为公司核心竞争力。 行业竞争格局向好,持之以恒带来显著的赛道优势。由于持续专注于晶体生长设备,在经历行业洗牌之后公司迅速跃居行业领先地位,伴随国内光伏单晶硅的产能扩张,公司获得了来自中环光伏的持续大单,并且成为晶澳太阳能等国内光伏企业以及部分海外客户的设备供应商。我们认为尽管当前光伏行业存在一定的短期不确定性,但是行业未来的发展空间依然巨大,而公司作为赛道上的领跑者也将最为受益。 半导体单晶硅炉进展顺利,公司成为本土核心厂商。国内目前上马10余个大硅片项目,其中8寸片规划总产能超过300万片/月,12寸片规划总产能接近250万片/月,目前8寸片开始量产,12寸片大多数还在工艺研发阶段,晶盛机电可以提供8寸区熔单晶硅炉、8寸和12寸直拉单晶硅炉,是国内半导体单晶硅炉核心供应商,除了中环之外,浙江金瑞泓、北京有研半导体都已经成为公司半导体业务的客户,我们认为半导体业务已经成为公司未来几年可预期的最大业绩增长点。 业绩预测:根据最新市场环境,我们采取底线预测模式,预计公司2018-2020年净利润分别为6.91、7.18、8.15亿元;EPS分别为0.54、0.56、0.63元;对应当前股价PE分别为24.8、23.9、21.1倍,且存在超预期成长的空间,首次覆盖予以“增持”评级。 风险提示:国内半导体大硅片项目进展不达预期、半导体设备盈利能力不达预期、光伏行业政策方面存在不确定性。
先导智能 机械行业 2018-08-17 24.00 -- -- 24.49 2.04% -- 24.49 2.04% -- 详细
并表泰坦添动力,业绩保持高增长:公司2018年上半年实现营业收入14.40亿元,同比增长131.32%;归母净利润3.27亿元,同比增长82.64%。净利润增速显著低于营收增速,主要由于综合毛利率由去年同期的44.6%下滑至38.82%。公司上半年锂电池设备实现营收12.13亿元,占公司整体营收比重的84%,毛利率42.02%,同比微降0.53%;由此推测公司其他占比较少的包括光伏自动化生产配套设备的其他设备毛利率下滑较为明显。期间费用看,管理费用率由去年同期13.29%降至11.44%,规模效应明显;销售费用率和财务费用率变化不大。经营性现金流为净流出7.21亿元,同比去年同期净流入3.51亿元差异较大,主要由于客户主要使用承兑汇票支付,导致当期现金流减少且兑付前期承兑汇票导致现金流出;公司短期借款由去年同期的5000万元提升至4.78亿元。公司营收快速增长,一方面系国家对新能源汽车行业的支持,公司下游的锂电池市场日益繁荣,带动了公司锂电池设备的订单大幅增加;另一方面,公司收购泰坦新动力100%股权于去年三季度开始并表。泰坦新动力上半年实现营收3.92亿元,净利润1.18亿元。剔除泰坦新动力贡献,母公司营收同比增长68.32%,净利润同比增长16.71%。 新能源汽车维持高景气,坚定看好锂电设备方向:我国2018年上半年新能源汽车完成销售41.2万辆,同比增长111.5%。其中,纯电动汽车销售31.3万辆,同比增长96.0%。国内新能源汽车补贴金额退坡、补贴门槛不断抬高已成为行业常态。按2018年补贴政策,补贴幅度较上年再降30%以上,至2020年补贴将逐步取消。从具备消费属性的乘用车销量来看,2017年新能源乘用车销量增幅达到了83%,销量占比提升至75%,新能源车市场正在从政策型向消费型市场转变。另据中汽协及真锂研究数据,近两年乘用车单车电池装机量均值处于提升趋势,锂电设备市场前景看好。另一方面,动力电池行业集中度越来越高。2018年1-5月,国内厂商动力电池总装机量12.67GWh,排名前三的企业为宁德时代、比亚迪、国轩高科三者合计达8.84GWh,占据69.73%的市场份额,仅宁德时代占比就超40%。锂电池行业已高度集中,呈现寡头化;我们判断,拥有优质客户和技术优势的锂电设备厂商将继续拉大与其他品牌的优势地位。 整线方案首落地,护城河持续加宽:2018年5月22日,公司在第十三届国际电池技术展览会(CIBF2018)发布了锂电池智能制造整线解决方案,展示了领先国际的最新粉料、涂布、卷绕等锂电池智能制造核心装备与技术,进一步巩固了公司在锂电设备业务龙头地位,此次锂电池智能制造整线解决方案的推出,将推动公司在高端市场占有率的进一步提升,进一步打开公司的业务空间。时隔2个月,公司于7月27日公告称与安徽泰能签订了5.4亿元的锂电池智能生产整线合同(两条锂电池生产线),标志着公司的锂电池智能制造整线方案正式起航,公司整线方案的布局将帮助加速业绩释放。公司的另一块较重要业务是光伏自动化设备业务,多年以来,公司致力于研发替代进口的、国际领先的光伏生产装备,在同行业中一直保持技术领先优势。公司在SNEC展览会现场推出了最新型的光伏智能装备和智能工厂解决方案,并斩获了来自隆基乐叶1.45亿元的采购大单。我国今年6月1日发布光伏新政,对我国光伏产业及公司光伏自动化设备业务的影响仍需观察。 投资建议:公司在锂电池设备、光伏电池和组件、3C智能检测设备以及薄膜电容器领域拥有国际及国内一线客户,公司的产品完全可以替代进口,满足国际及国内高端客户的需求。公司全资收购泰坦新动力,完成了整个锂电池智能制造的整合。公司坚持高端定位,在研发方面一直保持高速前进的步伐,并陆续推出涂布机、锂电池智能制造整线解决方案等新品,主打产品分切、模切、卷绕等全面升级。凭借高附加值的产品和良好的口碑,公司已跻身成为国内高端锂电池设备龙头企业。我们预测公司2018-2020年营业收入分别为38.7亿元、56.6亿元和78.1亿元,净利润分别为8.9亿元、13.1亿元、18.5亿元,每股收益分别为1.01元、1.49元和2.10元,维持“买入-A”建议。 风险提示:应收账款发生坏账的风险;新能源汽车销量不及预期;技术替代风险;国家对新兴产业扶持力度调整风险等。
先导智能 机械行业 2018-08-17 24.00 -- -- 24.49 2.04% -- 24.49 2.04% -- 详细
2018年上半年业绩符合预期,继续维持高增长。单季度来看,2018Q2公司实现收入7.84亿元,yoy+117.33%;归母净利润1.54亿元,yoy+74.25%。我们预计主要是2017年底结转的订单在2018Q2进行确认带来收入的高增长。2018年上半年公司毛利率为38.82%,同比下降5.78pct;净利率22.70%,同比下降6.05pct。其中锂电设备毛利率为42.02%,同比下降0.53pct,基本保持稳定。公司毛利率和净利率下滑的原因包括摊销费用增加,光伏设备毛利率下滑等。经营活动现金流为-7.21亿元,主要受下游客户变换付款方式造成。 存货和预收账款依然维持高位,全年业绩无忧。2018年上半年末,公司存货为26.68亿元,其中库存商品/发出商品为20.05亿元,较2018年初的存货的25.59亿元基本持平;预收账款为14.40亿元,较2018年初的21.77亿元有所下降,但是依然维持高位,主要由于是上半年新增招标订单量较少,上半年部分订单确认收入。我们预计银隆的订单在下半年能够完成收入确认,公司全年业绩高增长无忧。 整线业务获得突破,下半年大客户订单值得期待。公司正式推出整线业务,2018年7月获得订单突破,获得安徽泰能新能源2条线5.36亿元的订单,安徽泰能新能源股东背景强大,公司总规划产能10GWH,一期产能4GWH,订单完成情况有保障。整线方案的突破有望获得新进入者的青睐,预计未来整线订单依然值得期待。公司的大客户CATL预计下半年将开始大规模产线招标,公司已经进入全球动力电池客户供应链,LG化学在南京江宁投资20亿美元,建设23条32GWH的产线,开工日期为10月份,预计也将很快完成设备的招标。下半年大客户订单值得期待。 投资建议。维持公司2018/2019/2020年销售收入为40.20、59.89、80.89亿元。归母净利润9.94、15.26、21.51亿元,EPS为1.13、1.73、2.44元的预测,对应的PE为21.8、14.2、10.1倍。公司作为锂电设备龙头,短看大客户订单招标,长看全球电动化浪潮下对高端动力电池需求带来扩产从而驱动对锂电设备的持续需求。维持公司“增持”评级。 风险提示:锂电设备竞争加剧、动力电池库存高企。
先导智能 机械行业 2018-08-17 24.00 -- -- 24.49 2.04% -- 24.49 2.04% -- 详细
预计全年业绩10亿,泰坦业绩承诺超额完成:公司主营业务锂电池设备12.1亿(+173%),占营收的84%,基本和2017年一致;泰坦收入亿,贡献1.2亿利润(全年业绩承诺为1.25亿,中报超额完成),由于合并抵消因素影响,泰坦最终并表净利润为0.8亿;若剔除泰坦并表影响,先导本部上半年业绩增速38.5%。按照先导历史收入利润结构分析,中报净利润只占全年净利润的三分之一;由此推算,预计公司2018年全年净利润为9.8亿,基本与我们此前预期(10亿)一致。 预收账款略有下降,存货基本持平:H1末公司预收账款为13.8亿,环比Q1末减少2.5亿。根据Q2确认收入7.8亿(约4.7亿由预收款冲销),可推算Q2新收预收账款约2.2亿。随着CATL招标的落地,我们认为三季度公司的新接订单和预收账款情况会显著改善。存货为26.7亿,环比Q1末26.4亿变动不大,其中库存商品20亿(按以往惯例,库存商品中大比例为发出商品)。 主营业务毛利率维持稳定,期间费用控制良好:H1主营业务毛利率(锂电设备)为42%,同比-0.5pct,基本维持稳定。H1期间费用率为14.1%,同比-1.7pct,主要系管理费用-1.85pct,而研发费用占总收入的比例维持在6%,说明公司其他管理费用控制良好。净利率(22.7%)同比-6.05pct,加权ROE(11.8%)同比-6pct,我们认为主要系公司合并报表的内部抵消影响了综合毛利率,进而拉低净利率。 现金流主要受承兑汇票结算影响,Q2单季有所改善。经营性现金流净额-7.2亿,环比Q1减少2.3亿:客户主要使用承兑汇票支付(H1应收票据7亿,同比+195%,环比+0.8亿),导致当期现金流入减少;再加上兑付前期银行承兑汇票现金导致现金流出(H1应付票据6.8亿,环比减少3亿)。CATL已于6月成功上市融资,并且招标加速,我们认为先导作为其最大的设备供应商,将受益于其上市为产业链上下游带来的现金流改善。此外,半年报还披露,先导本部在2017年4月与珠海格力签订的10亿订单中,部分产线已经调试完毕但未验收,其余处于可调试状态,我们预计随着这部分订单的验收,公司的现金流也将改善。 盈利预测与投资评级:我们预计2018-2020年的净利润10.24/15.23/20.25亿,PE为23/15/11X。考虑到公司自身的高成长性和泰坦业绩有望超预期,维持“买入”评级。 风险提示:新能源车销量低于预期,下游投资扩产情况低于预期。
先导智能 机械行业 2018-08-17 24.00 -- -- 24.49 2.04% -- 24.49 2.04% -- 详细
事件: 2018年8月14日晚,公司发布上半年业绩报告,实现营收14.4亿元,同比+131.32%,归母净利润3.27亿元,同比+82.64%,扣非后归母净利润为3.26亿元,同比+100.15%。 点评: 归母净利润同比+82.64%,符合业绩预告。公司上半年实现归母净利润3.27亿元,同比+82.64%,处于上次业绩预告区间(同比+70%-+100%)。业绩维持高增长,主要原因:①泰坦新动力于2017年7月31日100%并表,泰坦新动力上半年实现营收3.92亿元,净利润1.18亿元,利润基本达到了2017年全年水平(1.22亿元)。②公司紧抓行业发展红利,继续开拓市场,报告期内新增客户35家。 Q2毛利率、预收款环比有所下降。Q2实现营收7.84亿元,同/环比+117%/+19%,扣非归母净利润1.52亿元,同/环比+79%/-13%,毛利率同/环比变动-8pct/-6pct。截止6月30日,公司预收款为13.8亿元,在手订单较为充裕,但预收款环比有所下降,下降约15%。上半年公司经营活动现金流净额为-7.21亿元,去年同期为+3.51亿元,原因是公司客户主要使用承兑汇票支付,导致当期现金流入减少及兑付前期银行承兑汇票现金流出所致。 加大力度发展智能制造,研发强度维持高位。公司上半年研发投入0.91亿元,同比+146%,占当期营收的6.32%。公司继续加大研发投入,不断向高端新能源装备领域发展。截止报告期末,公司研发人员749名,研发团队组织架构明确,功能清晰,有助于提升公司研发与创新的效率。目前公司在高端锂电池生产设备、光伏配套生产设备、3C智能检测设备及电容器生产设备领域均具有较成熟技术。 投资建议:维持谨慎推荐评级。预计公司2018、2019年实现EPS为1.12元、1.50元,对应PE分别为23.5倍、17.6倍,维持谨慎推荐评级。 风险提示:动力电池扩厂不及预期;客户开拓不及预期;解禁风险。
三一重工 机械行业 2018-08-17 9.16 -- -- 9.32 1.75% -- 9.32 1.75% -- 详细
国内工程机械龙头,短期受益基建行业景气度提升。公司于2000年由梁稳根、唐修国等9位自然人投资设立,并于2003年上市,主要从事工程机械的研发、生产、销售以及服务,现已成为全球最大的混凝土机械制造商。公司2017年收入383亿元,同比增长约64.7%;实现归属母公司股东净利润20.9亿元,同比增长928%,主要产品收入贡献占比为:挖掘机械35.7%、混凝土机械32.9%、起重机械13.7%、桩工机械7.6%、路面机械3.5%、配件及其它4.9%以及其它业务约1.7%。成长性方面,公司2013-2017年营业收入、归属母公司净利润复合增速分别为0.7%、-7.9%,周期特征明显。盈利能力方面,从公司2013-2017年摊薄ROE水平来看,区间均值仅为4.97%且公司在过去五年存在较高负债率经营特征。公司2017年迎来行业景气向上拐点,盈利能力显著改善,短期将显著受益于国家积极财政政策背景下的基建景气持续超预期,远期来看公司的国际业务拓展将是亮点。 行业目前处于景气向上周期,叠加积极财政政策将带来的需求刺激,上行空间被再度打开。1)工程机械行业在经历了2012-2016年的深度调整之后,受益于地产去库存、基建项目增速稳定以及更新换代需求等积极因素,2016下半年以来行业迎来复苏,景气度持续上行。以挖掘机械为例,中国工程机械协会挖掘机械分会数据显示,2017年国内挖掘机市场销量同比增长110.3%,2018年1-6月延续较高增速,销量同比增长57%;2)2018年7月31日,中央政治局召开会议,确定了“加大基础设施领域补短板力度”的思路,2018H2-2019H1将成为各地基建计划、项目制定和推出的重要时间窗口,工程机械作为基建产业链的重要一环,必将直接、优先受益,行业中短期业绩上行空间被再度打开。 产品方面,公司在挖掘、混凝土、起重机械等品类上拥有优势地位,受益行业集中度提升。在工程机械产品市场份额方面,2017年的三一重工在挖掘机械、混凝土机械品类占据行业第一位置,在起重机械、桩工机械、路面机械品类位居前三,具有显著的市场竞争优势地位。此轮工程机械行业景气上行的推动因素包括基建增速回暖、产品更新换代、环保政策强化等,对产品功能、环保要求的提升都将有利于技术实力强、产品稳定性好的优势厂商进一步抢占市场、提升市场集中度,公司作为工程机械行业多个品类的龙头,将直接受益。数据方面,以挖掘机械品类为例,2017H1行业集中度为CR4=52.8%、CR8=76.5%,2018H1行业集中度为CR4=53.9%、CR8=77.7%,行业份额持续向龙头集中,集中度提升逻辑得到验证。 盈利预测与评级:预计公司2018-2020年EPS分别为0.57元、0.72元和0.73元,目前股价对应2018-2020年动态市盈率分别为16.9倍、13.3倍和13.2倍,中短期行业景气+积极财政政策打开上行空间,远期仍难摆脱周期属性、成长性稍显不足,综合考虑给予“谨慎推荐”的投资评级。 风险提示:积极财政政策对板块刺激不达预期;汇率波动损益风险。
杭叉集团 机械行业 2018-08-17 12.10 -- -- 12.34 1.98% -- 12.34 1.98% -- 详细
杭叉集团发布18年半年报,2018年上半年实现营收43.41亿元,同比增长24%,归母净利润3.16亿元,同比增长12%,扣非归母净利润2.71亿元,同比增长13%。业绩整体保持平稳增长。 收入与行业销量同步增长,毛利率有所修复。叉车行业18年1-6月销量30.8万台,同比增长26.6%,公司收入43.4亿元,同比增长23.8%,收入增幅与行业增速基本匹配,呈稳步上升趋势。由于大宗原材料价格持续上涨,而钢材,平衡重、发动机等原材料和零部件占生产成本85%,所以2018年一季度公司毛利率降至19.7%,二季度随着原材料价格逐渐企稳,单季毛利率恢复至21.1%。 管理费用增加较多,经营现金流净额下降。三费中,销售费用2.39亿元,同比增长20.2%,与收入增长同步,财务费用-497万,主要系汇兑收益,而管理费用2.68亿元,同比增长64.1%,增长较多,主要系研究开发费大幅增长,由上期的4900万元增长至1.4亿元。经营现金流净额2.83元,同比下降29.7%。 积极进行产业布局,提升整体化智能物流项目解决能力。18年以来,公司积极进行产业布局,收购杭州重型机械临安厂区资产包扩张产能;参股郑州嘉晨,提升公司电动工业车辆“三电”(电控、电机、电池)核心技术。依托自产的AGV产品,智能物流项目业务迅速发展,预计18年收入将突破3亿元。未来将打造全球领先的物流方案整体解决方案供应商。 贸易战影响较小。2017年杭叉海外收入9亿元,占总收入13%,不过杭叉产品出口美国极少,17年只有百台量级,影响收入在4000万以内,所以公司受贸易战影响较小。 业绩预测及投资建议。考虑到叉车行业持续增长的销量,我们预计杭叉集团2018年收入84亿元,随着毛利率的企稳,18年净利润达5.59亿元,对应2018/19年PE 13.5/11.2倍,给予审慎推荐。 风险提示:叉车销量下滑,原材料大幅上涨致毛利率下滑。
先导智能 机械行业 2018-08-16 26.25 41.04 76.29% 24.49 -6.70% -- 24.49 -6.70% -- 详细
事件:8月15日,先导智能发布了2018年度半年度报告,根据公告,报告期内公司实现营业收入14.40亿元,同比增长131.32%;其中锂电设备收入为12亿元左右,同比增长173%。同时公司实现归属于上市公司股东净利润3.3亿元,同比增长82.64%,业绩符合预期并保持快速增长。 核心观点 业绩符合预期,预收及存货预示公司订单充足。根据半年度报告,公司预收账款达到13.80亿元,同比增长24%左右,如若按照公司商务政策预收30%左右的账款来看,预计公司在手订单接近50亿元,在手订单依旧充裕。存货方面,18年半年度公司存货为26.65亿元,同比增长60%,其中库存商品约为20亿,占比75%。若假设库存商品均发出,那么公司预计下半年可以确认的收入将超过30亿。 整线能力已经展现,盈利能力有望提升。根据中报,公司设备的综合毛利率为39%左右,而分项来看,公司锂电设备的毛利率依旧维持在42%左右。而根据公司7月末的公告,公司整线解决方案已经获订单,而由于整线产品附加值较高,因此公司下半年毛利率有望提升。另一方面,公司费用等控制能力较强,18年上半年公司三费+减值控制在15%左右,同比下滑1个百分点,盈利能力进一步增强。 全球锂电龙头海内外布局加速,下半年有望迎来订单小高峰。近期,宁德时代与浩能正在商讨订购9台涂布机的事宜,预示着其下半年的扩产计划即将打响。同时,LG等海外龙头在国内的动力电池项目预计10月启动,因此我们认为公司相关锂电设备有望在下半年迎来订单的小高峰。 财务预测与投资建议 我们预测公司2018-2020年每股收益分别为1.08、1.31、1.58元,根据可比公司估值,我们认为目前公司的合理估值水平为2018年的38倍市盈率,对应目标价41.04元,给予公司买入评级。 风险提示 新能源汽车政策波动风险,锂电厂商扩产不及预期,光伏产业政策波动/及海外扩展风险,光伏组件扩产不及预期风险。
开立医疗 机械行业 2018-08-16 32.80 40.05 33.06% 31.45 -4.12% -- 31.45 -4.12% -- 详细
事件 公司公告,拟3.9亿元收购上海威尔逊光电仪器有限公司和上海和一医疗仪器有限公司100%股权,拓展内镜治疗器具领域业务布局。 简评 内镜治疗器具市场为外企主导,威尔逊为行业中的领先企业 内镜治疗器具领域主要用于软镜操作下的消化道活检、疾病治疗。我国软镜领域的市场规模(各品牌出厂口径)约为30亿元,内镜治疗器具的市场规模与软镜相当,预计行业增速为20%左右。目前国外品牌占据内镜治疗器具市场大部分份额,其中国外厂商主要为奥林巴斯、库克、波士顿等,国内厂商主要包括南京微创(拟上市)、常州久虹、杭州安瑞、上海威尔逊等,上海威尔逊在国产企业中收入规模排名前五。 此次并购的标的包括上海威尔逊光电仪器有限公司和上海和一医疗仪器有限公司,其中威尔逊光电主要负责制造内镜用器械及内镜周边设备,和一医疗主要负责销售威尔逊生产的产品,2017年两公司合并净利润为1700万元。上海威尔逊光电仪器有限公司位于上海市,成立于1995年8月,其用于呼吸道、上下消化道内镜诊治的“活检钳”、“异物钳”及“内镜器械专用超声波清洗机”等产品,在国内已经享有很高的声誉和较高的性价比,目前产品畅销国内各省、区、直辖市,并已进入欧美市场。 并购标的业绩承诺将为公司带来利润增量,渠道协同有望促进产品进一步放量根据业绩承诺,标的公司承诺18-20年实现净利润(按照威尔逊与和一医疗的合并口径计算)分别不低于2450万元、2940万元、3529万元,将为公司贡献业绩增量。公司在抢占内窥镜中高端市场的同时,向内窥镜诊疗器械领域拓展,丰富了公司内镜产品领域相关配套产品种类,为公司增加了新的业绩增长点(我们预计标的公司将于三季度并表)。 由于内镜与内镜治疗疗器械的应用科室重合度较高,两者可发挥协同作用,根据奥林巴斯的产品线布局经验,其作为全球软镜龙头,在内镜治疗器具领域也占有较大的市场份额。公司通过此次并购,未来将更好地满足临床科室的整体需求,促进内镜治疗器械在公司已有市场渠道中的销售和增长。 对标国际巨头,公司的内镜业务产品线布局正在逐步完善对标国际内镜巨头奥林巴斯,公司致力于成为国内高端内镜市场的领导者,产品线正在逐渐丰富。奥林巴斯在国际和国内软镜市场中的份额均为70%左右,在硬镜和镜下治疗器具领域也具有一定的市场份额。在产品线上,奥林巴斯的内镜(胃肠内镜、超声内镜、支气管镜、鼻咽喉镜、各类硬镜等)和内镜诊疗器械(活检类、异物类、扩张类、止血及闭合类、EMR/ESD类、ERCP类等)产品种类丰富,应用广泛。在内镜领域,公司战略明确定位高端,目前正在逐步完善内镜产品线,在已经成功推出高清胃肠内镜(软镜)的基础上,高清硬镜有望于年底上市,同时公司具备多个内镜产品研发布局,预计下一代更高端的高清内镜、支气管镜、耳鼻喉镜、超声内镜、血管内超声等产品有望于近两年内陆续上市,进一步丰富公司的内镜种类,为内镜业务提供长期增长动力。 国际内镜治疗器具厂商的产品线丰富,目前威尔逊的活检、异物类产品种类较多,正在通过积极研发逐步丰富EMR/ESD、ERCP等产品线。内镜治疗器具的产品种类主要包括活检类、异物类、扩张类、止血及闭合类、EMR/ESD类、ERCP类等(ESD指内镜下粘膜剥离术,主要用于切除消化道病变组织;ERCP指经内镜逆行性胰胆管造影术,主要用于治疗胰胆疾病)。根据此次并购承诺,威尔逊公司在业绩承诺期内的研究开发费用总额占营业收入总额的比例不低于6%;在2020年1月1日前,目标公司的A产品、B产品获得国内医疗器械注册证书;在2022年3月31日前,目标公司的C产品获得国内医疗器械注册证书。 继续看好“鼓励国产替代的行业大机遇+公司产品性能优秀”的长期增长逻辑近几年,国家鼓励国产优秀器械替代进口的政策力度加强,国产替代政策在各省加速落地,具备高端器械研发能力的厂商将迎来重要红利。2016年公司推出的高端彩超S50和高清内内窥镜HD-500性能优异,可与国外中高端产品相媲美,在三级医院国产替代的趋势非常明显。目前S50和HD-500正处于快速放量期,随着高端产品收入占比的提升,产品高端化趋势明显。公司重视研发投入,后续具备多个更高端的产品布局,有望带动未来几年业绩持续高增长,我们看好公司长期增长潜力。 盈利预测与评级我们预计公司18-20年实现营收同比增长30.2%、29.1%和28.0%;实现归母净利润同比增长43.1%、39.0%和35.0%;实现EPS0.68、0.95和1.28元,PE分别为42、30和23倍,维持买入评级。 风险提示三级医院进口替代速度不及预期,新产品推出进度不及预期。
先导智能 机械行业 2018-08-16 26.25 30.12 29.38% 24.49 -6.70% -- 24.49 -6.70% -- 详细
18H1盈利符合预期,静候行业调整,方显龙头本色 公司发布2018年中报,上半年实现收入14.4亿元/ yoy +131%,归母净利润3.27亿元/ yoy +83%,业绩符合预期。公司的锂电设备收入大幅增长,在手订单充足。新能源行业处于调整期,公司作为国内锂电设备龙头,绑定优质客户,强者恒强。下调盈利预测,预计2018-2020年EPS为1.12/1.55/2.03元,对应PE为24x/17x/13x,给予2018年PE估值27~30x,最新股本对应目标价30.12~33.47元。维持“买入”评级。 锂电设备大幅增长,泰坦协同效应显著 公司2018年上半年业绩大幅增长,主要得益于:1)锂电设备订单大幅增加,收入达到12.13亿元/ yoy +173%,毛利率为42.02%,同比保持稳定;2)泰坦后端设备与公司前中端设备形成协同效应,上半年实现收入3.92亿元,净利润1.18亿元,达到全年业绩承诺的94.45%。 预收款小幅下降,存货维持高位 截至2018年6月末,公司预收款为13.8亿元,相比3月末减少约2.5亿元,我们预计主要是订单交付验收导致。根据锂电设备行业销售模式判断,公司在手订单依然充足。6月末存货为26.65亿元(母公司为18.89亿元),其中有20亿元为库存商品(计提跌价准备312万元),规模与年初相当,我们预计主要是已交付但尚未验收的商品。 应收账款小幅上升,经营性现金持续净流出 截至2018年6月末,公司应收账款为10.65亿元,相比3月末增加1.25亿元。欠款方较为集中,前5名合计占60.35%,前2名合计占48.79%。应收账款较高导致公司Q1和Q2连续两个季度的经营性现金流净额为负。 锂电整线获突破,客户开拓顺利 2018年,公司推出锂电整线业务并实现突破,7月获得泰能2条整线订单,金额合计5.36亿元。上半年公司新增客户35家,7月与新海宜达成战略合作,合作范围包括锂电设备、成品电池及pack业务。我们认为,公司与CATL等国内龙头客户深度绑定,未来有望突破松下、LG、三星等外资电池大厂,2018-2020年业绩增速有望保持在较高的水平。 下调盈利预测,维持“买入”评级 新能源行业处于调整期,公司待验收订单金额较大,时点具有不确定性。我们下调盈利预测,预计2018-2020年收入为40.80/55.75/71.44亿元,净利润为9.84/13.70/17.93亿元(下调11.8%\15.1%\15.5%),EPS为1.12/1.55/2.03元,PE分别为24x/17x/13x。可比公司2018年PE估值平均数/中位数分别为27x/29x。考虑到公司龙头地位显著,给予2018年PE估值27~30x,对应目标价为30.12~33.47元。 风险提示:下游锂电池扩产不及预期;订单验收进度严重滞后;应收账款回收不及时导致坏账。
首页 上页 下页 末页 1/1460 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名