金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/395 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
江琦 4
复星医药 医药生物 2018-02-15 38.42 56.00 38.72% 41.00 6.72% -- 41.00 6.72% -- 详细
2018年2月13日,公司公告:1)控股子公司复宏汉霖获得美国Galaxy公司独家许可,在中国大陆、香港及澳门特别行政区、台湾地区独家临床开发和商业化一种作用于死亡受体路径的创新单抗;2)控股子公司黄河药业苯磺酸氨氯地平片(5mg)通过仿制药一致性评价。 引进美国创新单抗药,进一步丰富创新药管线。Galaxy成立于2004年,是一家总部位于美国加州库比蒂诺市的生物制药公司,专注于针对生长因子及其受体或死亡受体的单抗药研发。根据协议,复宏汉霖应在协议生效后的40日内向Galaxy支付预付款25万美元,在技术资料完成交付后支付25万美元;并根据研发和上市进度,支付至多950万美元的里程碑费用。死亡受体是由特定配体启动的凋亡信号传导的细胞表面受体,在细胞凋亡中起着关键性的作用。Galaxy作用于死亡受体路径的创新单抗,目前处于临床前研究,全球尚未有针对死亡受体靶点的同类药上市。该产品预计可用于结直肠癌等多种癌症的治疗。 氨氯地平通过一致性评价,市场份额有望大幅提高。氨氯地平适用于高血压和冠心病。根据米内网数据,2016年城市公立医院苯磺酸氨氯地平市场规模约29.19亿元,其中辉瑞制药占有72.07%的份额。公司子公司江苏黄河药业2017年未从事该药品的生产销售。公司产品为国内同类品种中首家通过一致性评价的品种,市场份额有很大的增长空间。公司有望充分利用仿制药一致性评价机遇,抢抓新的市场机会。 公司是国内单抗药龙头、一致性评价龙头、细胞治疗龙头和医疗服务龙头。1. 公司共有8个产品获批临床,包括5个生物类似药和3个生物创新药,重磅生物类似药研发进度国内第一;2. 公司进行一致性评价的仿制药申报品种丰富,大部分品种目前市场份额不高,通过一致性评价后有很大的增长空间;3.公司携手Kite,将美国获批上市的细胞治疗引进中国。我们预计,KTE-C19有望于近期申请临床试验;4.公司布局约20个医院,新的医疗服务项目不断落地,控股医院床位2020年有望达到10,000张。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2017-2019归母净利润分别为32.11亿、40.04亿和47.17亿,同比分别增长14.45%、24.69%和17.81%。整体估值分别为29.84倍、23.94倍和20.32倍。公司基本面扎实、估值便宜,未来有望估值和业绩双升。我们给予公司2018年整体估值35-40倍,对应目标区间56-64元,维持“买入”评级。 风险提示:外延并购不达预期的风险;新药研发失败的风险;一致性评价不达预期的风险。
三利谱 电子元器件行业 2018-02-15 59.78 -- -- 62.00 3.71% -- 62.00 3.71% -- 详细
与市场不同的观点:近期随着LG化学、住友等外资企业加大在国内的偏光片投资力度,市场对未来国内偏光片竞争格局有所担忧,但经过我们测算,-2020年国内偏光片增量需求超过1.7亿平米/年,而外资企业在国内新增产能在1亿平米以内,市场缺口大。公司合肥产线经过1年多磨合,目前已经逐步理顺,我们预计,公司2018年有望在大尺寸偏光片上获得较大突破,带动产能利用率提升,同时有合肥产线的基础后,公司后续产能将加速投放,并缩短爬坡时间,带动公司迈入新一轮高速成长期。 需求旺盛叠加下游崛起,偏光片国产替代正当时:目前国内LCD面板产能已经位居世界首位,同时国内面板厂商仍在进一步加速高世代面板产线建设力进度,进而带动国内偏光片需求快速增长,经过我们测算,2018-20年间,国内偏光片增量需求超过1.7亿平米/年,虽然外资加大在国内产能建设力度,但仍存在较大供需缺口。偏光片作为面板核心材料之一,成本在面板中占比达到左右,加速材料国产化是下游面板厂商未来进一步提升成本竞争力的重要抓手之一,也符合产业规律-下游崛起带动上游材料国产替代加速。在需求持续快速增长及国产面板厂商崛起的历史契机下,国产偏光片厂商将迎来最好的发展时机。 加速扩产引领替代趋势,进一步打开成长空间:公司此前因为产能紧张,主要以小尺寸为主,目前手机类产品年均配套量略低于2亿部,相较于国内手机品牌规模而言,仍存较大提升空间。同时公司积极切入大尺寸偏光片市场,大尺寸偏光片市场远大于小尺寸市场,目前公司合肥1000万平米产线经过1年多的磨合,已逐渐跑顺,我们预计,2018年有望在大尺寸方面获得量的突破,参考公司产能建设进度来看,到2020年公司产能将超过3000万平米/年,相较于2017年出货量实现大幅增长,进而迈入新一轮高速成长期。 投资建议:2017年为业绩增速低点,2018年公司大尺寸有望获得突破叠加新产能加速释放,将迈入新一轮高速成长期,我们预计公司2017/18/19年净利润为0.82/1.20/2.05亿元,增速为12.5%/46.8%/70.6%,EPS为1.02/1.50/2.56元,对应PE为55.5/37.8/22.2倍,“买入”评级。 提示:大尺寸产品客户拓展低预期,新产线产能利用率低预期。
寒锐钴业 有色金属行业 2018-02-15 251.85 -- -- 267.64 6.27% -- 267.64 6.27% -- 详细
事件:公司发布2017年年报,年报显示,2017年,公司实现营业收入146,489.66万元,同比增长97.16%;归属于母公司净利润44,940.48万元,同比增长575.04%。每股EPS 3.91元,同比增长428%。公司全年实现净现金流出9411万元。在第四季度,公司的营收达5.12亿,同比上涨187%,环比增长了11%;归母净利润1.38亿,同比增长403%,环比下滑了22%。公司的分配方案为每10股派发现金红利10.00元(含税),同时,每10股转增6股。 同时,公司预计,2018年第一季度,公司的归母净利润预计为24,615万元~26,087万元,同比增长395.05%~424.65%,环比增长78%~89%。 1)公司利润的增长主要由钴业务贡献:2017年,公司钴业务贡献的营收占整个公司营收的86%,贡献的毛利比例甚至达到了91%。较2016年进一步上升,公司的利润主要来源于钴。 2)公司钴业务的增长主要依赖价格的上涨。2017年,公司钴粉销售收入同比增长110.42%,钴精矿产品销售收入同比增长123.64%,氢氧化钴产品销售收入同比增长152.32%。钴业务销售收入的增长,主要源自于价格的增长,如2017年MB 低端钴均价为26.77美元/磅,较2016年均价11.75美元/磅,上涨了128%,但公司钴产品的产销量为3,959吨钴金属量,较2016年的4208吨下降了近6%。进入到2018年,国内外钴价仍在上行,对一季度业绩做出了积极贡献。 3)钴价上涨,公司钴产品毛利率上升。公司钴产品的成本由刚果原材料采购价格、运输成本和冶炼成本构成,但运输成本与冶炼成本基本不受钴价影响,再加上历史库存的影响,在钴价上行过程中,公司的毛利率走高:2017年公司钴业务的毛利率达到了51.32%,高于上半年的47.82%,更是较2016年的21.88%,增加了近30个百分点。 4)电解铜量价齐升。2017年,公司电解铜销售收入同比增长54.56%,达到1.97亿元;在产销量方面,公司2017年共销售了5374吨电解铜,同比增长25%;与此同时,铜价也在走高,2017年LME 铜均价6203美元较2016年上涨了27%。2017年,铜业务的毛利率也达到了33.68%,较2016年的30.45%提升了3个百分点,但2017年下半年铜业务的毛利率下降到了29.93%,与2016年基本持平,显示铜价上涨,对铜业务毛利率的影响持续性不强。 5)继续扩张刚果原料基地和钴粉基地,经济效益不断显现。在钴原料供需紧张,价格不断上行的趋势中,公司在刚果拥有自主的原材料供应网络具备独特的价值,有效地保障了公司低成本钴原料供应,这也是公司钴业务毛利率能得以提升的关键。截止2017年底,子公司刚果迈特已经建成了5000吨金属量氢氧化钴生产线,同时,刚果迈特年产5000吨电解铜项目经改扩建产能达到年产10000吨电解铜,并在2017年末建成投产。刚果迈特铜钴产能的投放驱动了公司产销的放量,也是一季度的业绩持续快速增长的驱动因素之一。为了强化公司在刚果金的渠道与冶炼优势,公司加大了在刚果金的投资,拟在刚果金设立寒锐金属(刚果)进一步增加5000吨钴金属的氢氧化钴冶炼产能,及2万吨铜产能。与此同时,公司也设立了安徽寒锐,推进3000吨钴粉产能建设,以缓解公司钴粉产能利用率过高的问题。 6)我们预计,在产能扩张的支撑下,2018年公司铜钴产品的产销量将进一步增长,其中钴业务的销量将达到7000吨钴金属量以上。7)公司库存持续增长,公司增长前景更为扎实。财报显示,公司2017年底,库存达到了9.16亿元,自2017年Q3末的6.99亿元,又增加了2.17亿元,较2017年年中增加了3.81亿元。特别是在原材料库存方面,公司在2017年末达到5.98亿,较2017年Q2末3.02亿增长近100%,是2016年底1.45亿原材料库存的4倍。同时,公司钴产品的产品库存也增加了近700吨,达到了1776吨。库存的增加虽然占有了现金流,但也锁定了原材料,在原材料供应紧张、价格持续上涨的背景下,原材料的增长,预示着公司发展基础更扎实和盈利能力更具弹性。 盈利预测与投资建议。我们预计,公司2018年和2019年的归母净利润分别为14.57亿元和18.60亿元,对应当前公司股价的PE 水平为22倍和17倍。我们继续看好在钴景气周期下,公司钴粉龙头地位、原材料优势和全产业链布局,将驱动公司业绩持续增长,维持公司“买入”评级。 风险提示:钴供应产能释放快于/高于预期;新能源汽车行业政策或销量不及预期;钴价下跌;刚果金政局风险与民采矿人权风险等。
笃慧 7
五矿发展 批发和零售贸易 2018-02-15 10.30 -- -- 10.56 2.52% -- 10.56 2.52% -- 详细
业绩概要;2017年公司实现营业收入590.22亿元,同比增长44.90%;实现归属上市公司股东净利润0.35亿元,去年同期0.29亿元;扣非后归属上市公司股东净利润-0.67亿元,去年同期-3.63亿元。全年EPS为0.03元,单季度EPS分别为0.01元、0.01元、0.02元、0.00元; n 政府补助与汇兑收益助公司业绩扭亏为盈:虽然公司全年实现归属于母公司净利润达到0.35亿元,但主营业务实际改善力度较为有限,分行业看,无论是公司贸易、冶炼加工还是物流服务毛利率都出现不同程度下降,而汇兑收益与政府补助成为公司业绩扭亏为盈的最大助力。一方面,报告期内公司实现汇兑净收益2.1 亿元,同比增加4.49 亿元(去年同期为汇兑净损失2.39 亿元);另一方面,2017年公司收到政府关于僵尸企业处置职工安置补助、经营奖励、政策扶持等方面的资金补助共计0.31亿元,进一步增厚公司2017年业绩; 完备的线下体系建设:作为国内领先的金属矿业流通服务商,公司业务范围涵盖冶金原材料供应、钢材贸易、加工配送、物流服务、电子商务等金属供应链中各个环节。目前公司在国内拥有分销公司、加工中心、物流园区、口岸公司等形式的营销、物流网点200余个,覆盖北方、南方、西北、华东等四大区域,通过持续整合以上各环节的优势资源,公司成为长期位居国内黑色流通领域前列的大型钢贸商,具备较强的市场影响力和品牌优势,拥有一批稳定的供应商与客户; 钢铁电商业务中长期值得期待:公司在2017年11月底发布终止早前的大宗商品电商、智慧物流、供应链金融等项目的非公开发行融资计划,虽然目前公司线上线下融合发展仍在持续推进之中,但终止定增之后,未来公司相关项目的建设或将更以其自有资金为主,这对公司原有的钢铁电商业务蓝图提出了新的挑战。纵观近几年的发展,我们发现互联网+的商业模式在大宗商品领域难度较大,最重要的原因在于大宗商品领域成本、价格信息高度透明,传统电商要通过修正信息不对称偏差以达到压缩成本的功效在钢铁电商领域优势并不明显,对钢铁电商要求不仅要在互联网领域,还需要在线下进行整合布局的京东模式。公司作为全国一流钢铁流通服务商,在诸如交易、仓储、物流、加工、配送、金融等多方面资源,已具备强大的行业影响力,通过引入阿里进行战略合作,借助其强大的互联网技术、线上平台运营能力,强强联合之下大宗商品电商业务这一系列的亟待解决的问题或许在未来会有新的突破; 投资建议:虽然2017年大宗商品价格持续上涨导致上游钢厂盈利较为丰厚,但多数钢贸商出于规避投机风险需要,库存持续保持低位,价格上涨所对企业带来的实际收益极少。公司作为全国一流的大型钢贸集团,产业链资源极为丰富,我们更关注的是其能否在实现大宗商品线上线下充分整合背景下挖掘新的盈利模式,这在未来仍需要进一步观察,预计公司2018-2020年EPS为0.07元、0.11元以及0.13元,中长期给予“增持”评级; 风险提示:大宗商品电商进展缓慢。
中文传媒 传播与文化 2018-02-15 15.34 -- -- 15.47 0.85% -- 15.47 0.85% -- 详细
事件:2018年2月13日晚间,中文传媒发布两则公告,主要内容如下:(1)芜湖叠纸授权智明星通旗下全资孙公司星游科技为《恋与制作人》的独家代理商和运营商,授权地区为中国大陆、港澳台、日韩以外的其他所有国家和地区,授权有效期为首个地域化版本正式商业化运营起7年。(2)中文传媒发布子公司智明星通的业绩考核激励方案,智明星通2017年业绩考核基数3.61亿元,2018-2020年考核基数相对2017年考核基数年均复合增长率不低于13%。视智明星通经营目标完成情况,可按利润总额(计提绩效工资之前)的15-40%(含40%)计提绩效工资。 《恋与制作人》引爆国内女性向手游市场,强强联手进军海外。《恋与制作人》是芜湖叠纸专为女性用户研发的恋爱经营手游,《奇迹暖暖》原班人马耗时两年倾力打造。2017年12月国内上线后,在App Store长期维持在游戏畅销榜TOP 10水平,预测日均流水在500万以上,成为2018年最火爆的游戏之一。智明星通是手游出海龙头,此前已与叠纸进行过合作,2017年3月开始代理《奇迹暖暖》,在美国、加拿大等地区维持在IOS游戏畅销榜前30名,我们预测其海外地区月均流水已超过3000万元。智明星通代理这类女性向游戏的能力已得到验证,《恋与制作人》在海外地区有望再创佳绩。 垂直细分领域差异化是趋势,女性向游戏市场空间广阔。近两年游戏市场分化趋势日渐显现,垂直细分领域差异化产品获得了更多机会,出现“多人联机对战”、“二次元”、“女性向”等细分领域爆款产品。国内女性向游戏市场近期被《恋与制作人》、《旅行青蛙》引爆,起步较晚市场空间广阔,海外市场相对成熟,出现了《Design Home》、《Mystic Messenger》等优质产品,智明星通代理《恋与制作人》将进一步打开海外女性市场,扩大中国手游的影响力。 研运一体为本,手游出海平台打造再进一步。作为手游出海龙头,公司在海外市场拥有先发优势及竞争壁垒,由研发商向平台发展大势所趋。通过发掘发掘优秀游戏及团队进行投资或合作,利用自身的渠道优势及推广经验帮助企业快速成长,不断丰富自己的游戏品类及生态。2017年以来,公司手游海外代理发行业务明显提速,其中代理的《奇迹暖暖》《Last Battleground:Survival》等游戏表现亮眼,代理《恋与制作人》将进一步丰富代理游戏矩阵。 COK持续释放利润,《乱世王者》将有效增厚公司业绩。爆款游戏COK进入成熟期,上线近三年,目前流水预计仍有2亿以上,表现出了强大的生命力,成本与推广费用持续降低,利润持续释放。《乱世王者》上线以来稳居ios畅销榜前列,我们预测其月均流水或达3-4.5亿,若保持稳定,2018年全年有望贡献1.8亿元-2.7亿元的经营利润,大幅提升智明星通的利润弹性。 储备IP,进行长线布局,2018年或将诞生自研爆款接力COK。智明星通从世嘉欧洲购得《Total War:King’s Return》的手游改编权,同时联手动视暴雪将对《使命召唤》进行研发,基于这两款大IP的手游有望于2018年上线,或接力COK成为新的自研爆款。 团队军心稳定,活力有望进一步释放。“后对赌时代”公司与智明管理层签订新一轮考核与激励协议。智明星通的薪酬奖励在行业内极具吸引力,同时中文传媒努力打造文化国企改革样板,积极推进智明星通新三板挂牌,未来有望实现员工持股。 其他看点:(1)中文传媒纳入MSCI新兴市场指数,有望获得国内外机构更多的关注及资金配置。(2)在手现金超50亿,在财务成本及并购重组、分红潜力上更具优势;(3)国企改革未来有望取得进展。 盈利预测及投资建议:我们预测中文传媒2017-2019年实现营收分别为122.14亿元、129.12亿元、154.13元,同比增长-4.40%、5.71%、19.37%;实现归母净利润分别为14.77亿元、16.82亿元、19.69亿元,同比增长14.01%、13.89%、17.06%。维持买入评级。 风险提示:1)游戏流水不达预期;2)新游戏开发进度不达预期;3)汇兑损益风险;4)系统性风险;
笃慧 7
方大炭素 非金属类建材业 2018-02-15 28.30 -- -- 29.98 5.94% -- 29.98 5.94% -- 详细
业绩概要:2017年公司实现营业收入83.50亿元,同比增长248.62%;实现归属上市公司股东净利润36.20亿元,同比增长5267.65%;扣非后归属上市公司股东净利润为34.96亿元,同比增长17573.71%。全年EPS为2.02元,单季度EPS分别为0.04元、0.19元、0.90元、0.89元。同时公司拟以2017年12月31日总股本17.89亿股为基数,向全体股东每10 股派发现金股利19.00元(含税),共计派发现金股利33.99亿元,占归属于上市公司股东净利润的93.88%; 供需偏紧带来盈利大幅改善:2017年年初以来,受益于地条钢取缔增加电弧炉取代需求,以及环保限产、生产周期、原材料供应限制三方面原因带来的供给瓶颈,导致石墨电极供需面持续偏紧,产品提价速度和幅度超市场预期。报告期内年初至年末,从行业层面来看,以550mm产品为例,普通功率、高功率、超高功率产品价格上调比例分别高达333%、635%、571%,其中三季度提价速度尤其明显。公司作为行业龙头,生产运营稳定,且生产基地都位于环保限产范围之外,受益于产品价格上涨盈利大幅改善; 关注电弧炉投产情况:考虑到2017年供给侧改革中去除的部分钢企原本具有电弧炉生产资质,叠加高盈利状态下市场自发追加部分产能,后续电弧炉建成投放后将形成产能增量,预计2018年新增电弧炉产能约1600万吨,但投放进度还取决于电弧炉企业盈利性和行政约束。2017年7月份以来,随着废钢以及石墨电极价格上涨带动电弧炉炼钢成本抬升,相比长流程炼钢,短流程炼钢成本优势快速收缩,三季度两者盈利水平基本持平,电弧炉替代性减弱,截止目前,根据我们的测算,长流程和短流程钢坯吨钢毛利分别为588元和261元,个别电弧炉企业甚至接近亏损边缘。此外国家政策严守新增产能管控红线,前期受到市场广泛关注的四川省1000万吨中频炉产能置换方案撤销,也体现了新增产能面临的行政管束压力; 供需紧张局面有所缓解:除了新增电弧炉受限,石墨电极需求增长略低于预期。从供给层面看,环保限产和生产周期两个因素也发生了变化。我们前期调研了解到,“2+26”环保政策前期对炭素企业生产压制力度很强,山东等地炭素企业产能利用率低于50%,但随着企业环保设施完善污染排放减少,以及政府科学理性管理加强,部分企业产能利用率有所提升。另外,石墨电极产品生产周期至少要4个月以上,因此2017年上半年价格上涨产能短期却难以释放。但随着前期停工的部分企业陆续恢复生产,部分产能开始放量。供需关系缓解导致2017年10-11月份石墨电极产品价格出现一定程度回调,但随着采暖季环保限产启动,对“2+26”地区炭素企业限产力度重新趋严,12月以来价格出现反弹。后期需要密切关注环保限产对行业产能端的约束以及停产产能的复产情况; 投资建议:行业供需偏紧格局带来石墨电极产品价格大幅攀升,公司业绩显著改善。尽管近期供需基本面有所波动,但产品价格及盈利依然维持高位。预计公司2018/19年归母净利润为38.10亿元、39.22亿元,EPS为2.13元、2.19元,对应PE分别为13.54倍、13.15倍,维持“增持”评级; 风险提示:环保限产不达预期,电弧炉投产低于预期,石墨电极价格回落。
科达股份 计算机行业 2018-02-13 8.89 -- -- 9.74 9.56% -- 9.74 9.56% -- 详细
事项:公司发布2017年业绩快报,收入94.32亿元,同比增长34.26%,归母净利润4.62亿元,同比增长11.19%。其中数字营销收入80.91亿元,同比增长69.33%,贡献利润4.71亿元,同比增长58.07%。 点评:数字营销高增长,精准营销龙头地位巩固。随着数字营销市场规模不断扩大,公司统一发展战略,在各子公司内生增长基础上加强技术和数据能力;紧握头部媒体资源,持续取得如腾讯社交广告、今日头条的第一营销合作伙伴地位,巩固公司在精准营销的龙头地位。得益于此,数字营销延续前一年高增长趋势,在地产等业务亏损情况下仍带动公司业绩提升。首批并购的5家子公司去年业绩承诺均超额完成,三年累计超额完成10.3%。 股权激励及回购股份彰显信心。公司拟以11.42元/股向高管及骨干员工授予1729万份股票期权,以5.71元/股授予369万股限制性股票,要求以2015-2017年净利润均值为基数,2018/2019/2020年净利润增速不低于20%/20%/30%,在首批标的承诺到期后划定新一轮业绩底线。近期公告将以不超过16.25元/股回购股份,上限远高于当前价格,金额不低于5000万元,不超过1亿元,表明了对公司长期发展的信心。 出售地产公司回收现金,发力营销云。公司拟将青岛置业100%股权出售给第一大股东,将回收5.24亿元现金流,并增加2.33亿投资收益,所得资金将用于补充流动资金及“营销云”战略的推进(技术团队的建立、技术研发投入及相关公司的投资或并购等)。随着地产业务逐步置出,后续业绩将全面体现数字营销的快速增长,而充裕现金也将助力公司扩大媒体合作规模、增强话语权,完善营销云等技术储备。 投资建议:我们预计公司2017/2018年归母净利润分别为4.62/7.36亿元(2018含青岛置业出售收益),EPS 分别为0.48/0.77元,当前股价对应2017/2018年PE 分别为18/11倍,给予买入评级。 风险提示:商誉减值风险,市场竞争激烈风险。
江琦 4
长春高新 医药生物 2018-02-12 153.00 -- -- 170.19 11.24% -- 170.19 11.24% -- 详细
事件:2018年2月8日公司公布2017年年报,2017年实现营业总收入41.02亿元,同比增长41.58%;归母净利润为6.62亿元,同比增长36.53%;扣非归母净利润6.43亿元,同比增长37.92%。2017年利润分配预案为:以170,112,265为基数,向全体股东每10股派发现金红利8.00元(含税)。 生长激素龙头,业绩保持稳定快速增长、基本符合预期。2017年公司制药板块贡献超过90%毛利,其中基因生物制药毛利占比76.45%。各子公司中,核心品种生长激素继续保持高增长,2017年金赛药业实现收入20.84亿元,同比增长51.09%;实现净利润6.86亿元,同比增长38.3%。受益于疫苗行业复苏,百克生物水痘和狂犬苗销售量持续上升,2017年实现收入7.35亿元,同比增长112.66%;实现净利润1.25亿元,同比增长68.42%。中成药和地产业务保持稳定,华康药业实现收入6.52亿元,同比增长9.93%;实现净利润0.34亿元,同比增长19.02%。高新地产实现结算收入5.98亿元,同比增长6.49%;实现净利润0.92亿元,同比增长11.87%。 销售费用率和管理费用率稳中略升,存货受高新地产业务开展影响占资产比重大幅上升至25%。2017年公司销售费用率略有上升、保持在33%左右,管理费用率略上升至16.18%,主要与推进产品销售有关;财务费用率基本上保持平稳。2017年公司存货余额18.40亿元、占资产比重为25%,与上年相比大幅增加11.64亿元、增长172.06%,占比提升14个百分点,主要原因是高新地产与长春深华房地产开发有限公司合作,对方向合作项目投入土地等资产,同时地产开发成本增加。应收账款占收入比重略微下降至13%,上年同期15%。 在研品种进度顺利,临床Ⅲ期疫苗品种顺利推进,生长激素拓展适应症准备开始临床。生长激素肾移植前因慢性肾脏疾病(CKD)所引起的儿童生长障碍、因Prader-Willi综合征所引起的儿童生长障碍等新适应症已准备开展临床。鼻喷流感疫苗临床项目Ⅲ期临床试验已完成所有受试者的入组工作,带状疱疹活疫苗正在进行Ⅲ期临床试验相关准备工作。冻干人用狂犬病疫苗(Vero细胞)Ⅲ期临床试验已制备足够量的临床试验所需产品,艾塞那肽已完成项目研发阶段结题报告,目前正根据CDE发补要求积极开展相关研究和试验。 维持对长春高新的推荐逻辑:1、生长激素行业经过多年培养消费升级进入高增长通道,2018年市场空间有望比2016年翻一番达到45亿。2、金赛药业是生长激素行业龙头,具备粉针、水针和长效优势产品群,2017年上半年实现50%高增长。3、促卵泡素、艾塞那肽和狂犬疫苗等二线品种竞争力强、前景广;4、我们预计2018-2019年公司净利润增速有望保持30%以上,是不可多得的较快增长、大品种生物药企业。 盈利预测与投资建议:我们预计2018-2020年公司营业收入为54.13、67.69、81.46亿元,同比增长31.94%、25.05%、20.35%,归属母公司净利润为8.92、12.04、15.34亿元,同比增长34.87%、34.83%、27.43%,对应EPS为5.25、7.08、9.02元。采用分部估值法可得公司合理市值为387.76亿元、合理估值区间为228.09元,对应2018年整体45倍PE,维持“买入”评级。
笃慧 7
方大特钢 钢铁行业 2018-02-12 16.28 -- -- 19.74 21.25% -- 19.74 21.25% -- 详细
业绩概要:2017年公司实现营业收入139.45亿元,同比增长56.27%。实现归属于上市公司股东净利润25.40亿元,同比增长281.40%;对应EPS为1.92元,其中1-4季度EPS分别为0.21元、0.32元、0.63元、0.75元。而去年同期归属于上市公司股东净利润为6.66亿元,EPS为0.50元。同时,公司拟以2017年末总股本13.26亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利16.00元(含税),共计派发现金红利21.22亿元(含税); 吨钢数据:报告期内,公司实现产铁306.91万吨、钢364.56万吨、材368.86万吨,同比上年分别下降2.54%、增长1.39%、增长2.59%;全年生产汽车板簧18.22万吨,同比上年增长28.72%。结合年报数据折算吨钢售价3709元,吨钢成本2538元,吨钢毛利1171元,同比分别增长1442元、678元、764元; 四季度业绩稳步增长:由最新公告可知,公司1-4季度实现归属于母公司净利润分别为2.85亿元、4.20亿元、8.35亿元以及10.00亿元,四季度公司实现上市以来单季最高盈利。若根据四季度单季钢产量88万吨进行测算,公司单季实现单吨净利约1136元,环比三季度单吨净利增加约226元; 行业高景气奠定公司业绩改善基础:2017年在需求高位偏平之下,采暖季限产把建筑钢材盈利进一步推向历史高位,螺纹钢盈利1-4季度呈现持续扩张之势。我们测算的四季度行业螺纹钢平均吨钢毛利达到1168元,环比三季度提高374元。12月初螺纹钢盈利达到全年最高水平,部分企业吨盈利甚至一度超越1800元,虽然中旬之后钢价出现回落,但盈利整体仍维持高位。公司建筑类钢材产量比逾80%,主营产品高盈利成为其业绩大幅改善的最重要因素; 大手笔分红彰显公司优越管理机制:公司2017年四季度吨钢净利超过1000元,不仅远好于行业平均水平,也高于同品类上市公司诸如韶钢松山、凌钢股份以及三钢闽光等,灵活的管理体制成为其业绩大幅释放的重要保证。公司作为板块内位数不多的民营企业,依托市场化的管理机制,通过对利润总额目标的细致分解,对各级管理及生产人员(相关人员拥有较大决策权)进行直接绩效考核,杜绝了传统钢企跑冒滴漏等弊病,成本管控和生产效率在行业居于前列。公司在本次年度公告中,拟派发现金红利21.22亿元,以最新市价计算,股息率达到10.20%,大手笔的激励措施彰显了公司愿与员工分享发展成果的开放心态和优越管理体制; 重卡销量高增助力公司汽车用钢:公司汽车板簧和弹簧扁钢年产量分别达到18.22万吨以及76.96万吨,对公司业绩有着举足轻重的影响。据中汽协统计,2017年全国重卡销售111.7万辆,同比增长52.4%,而最新数据显示,1月重卡销量再次迎来开门红,单月销售破9.8万辆,同比增18%,经历去年高增速之后,今年重卡产销量继续呈现快速增长态势。公司作为细分市场的重要供应商,重卡领域持续火爆为其汽车零部件弹簧扁钢和汽车板簧的业绩释放奠定了良好的基础; 投资建议:公司作为区域内中大型钢铁生产集团,其弹簧扁钢和汽车零部件在细分市场领域占有重要地位。此外,作为业内民营钢企的典型代表,其高效灵活的管理机制有望推动其持续降本增效,在行业盈利整体保持较强背景下,未来公司业绩有望继续提升,预计公司2018-2020年EPS分别为2.05元、2.20元以及2.29元,维持“增持”评级; 风险提示:宏观经济大幅下滑导致钢铁需求承压。
金卡智能 电子元器件行业 2018-02-09 32.79 -- -- 34.40 4.91% -- 34.40 4.91% -- 详细
与德国inotech签订合资合同,引入欧洲领先的燃气表检定和校准系统技术公司公告:公司全资子公司天信仪表与德国inotech、北京极达测控、宁波益泰欣业签署《合资经营合同》,拟共同投资设立浙江天信英诺泰科,其中天信仪表持股51%。合资公司主要从事标准检定装置的研发、生产及销售,目标市场主要为中国及东南亚地区。 inotech是欧洲领先的燃气表检定和校准系统供应商,联合天信仪表一流的机械加工优势、气体流量计市场的品牌优势和广大的销售网络,以及极达测控的销售渠道和客户资源,成立合资公司将有利于发挥合作各方优势互补作用,降低成本,提高技术水平,从而快速占领高标准智能化检定装置市场,逐步成为国内标准装置技术和市场的领先者。 NB-IoT技术:加速燃气表进入物联网时代。2017为NB-IoT技术商用元年。 NB-IOT技术解决了传统远传燃气表传输、能耗难题将丰富燃气表功能,促进燃气表快速进入物联网时代。 金卡智能:与华为、阿里云深度合作,全面布局燃气表物联网+大数据云服务2016年12月,公司与阿里云、云卓见等签署了《战略框架合作协议》。2016年8月,公司成为华为在NB-IoT生态圈合作伙伴,行业内唯一一家公司以参展商的身份亮相2016华为全联接大会。2016年11月,公司与深圳燃气、中国电信、华为签署《“智慧燃气”战略合作框架协议》,致力于将深圳打造成基于NB-IoT技术的智慧城市。 业绩大幅超预期,2017归母净利润同比大幅增长290%-320%。公司发布2017年业绩预告,预计规模净利润3.4-3.7亿元,同比大幅增长约3倍。我们认为公司业绩大幅增长主要原因:(1)龙头地位凸显,与竞争对手差距拉大,物联网、大数据技术领先,销售网络完善(2)燃气表进入NB-IoT技术时代,公司与深圳燃气、广州燃气合作,走在行业最前。(3)煤改气有序推进,促进民用燃气表及天信仪表工商业气体流量计销售增长。 智能燃气表龙头,物联网、大数据技术行业领先。公司在家用燃气表市占率超过10%,工业用市占率超过30%,在天然气信息化软件、公用事业互联网+云服务均为行业第一。公司与华为、阿里云深入合作,物联网、大数据技术行业领先,未来市占率有望进一步提升。 投资建议:预计2017-2019年净利润分为3.6/4.5/5.5亿元,PE为22/17/14倍。维持“买入”评级。 风险提示:物联网燃气表发展低于预期;易联云推广低于预期。
盛通股份 造纸印刷行业 2018-02-08 11.73 17.55 48.98% 11.85 1.02% -- 11.85 1.02% -- 详细
事件:公司2月06晚公告全资子公司现金收购广州中鸣数码科技51%股权。 点评如下: 收购标的中鸣数码科技为面向全国中小学优质客户资源的STEAM教育知名品牌。公司收购标的广州中鸣数码科技创立于2002年,专注于青少年儿童STEM教育、机器人研究、智能化控制等领域16年,为客户提供全方面的软硬件、课程、系统整合解决方案及专业设计定制服务,同时拥有面向全国中小学的完善的销售渠道和良好的用户基础:在全国设立了100多个办事处和经销商,拥有遍布全国的中小学、各地市市教育局、科协、青少年宫等教育客户资源,是国内广泛认知的本土地教育机器人知名品牌。 STEAM品牌和客户资源有望协同夯实STEAM教育第一股。公司2016年收购乐博乐博教育成为STEAM机器人教育第一股,此次收购国内同样STEAM教育机器人知名品牌中鸣机器人将增强公司在STEAM教育领域的品牌影响和业务拓展布局的执行力;同时中鸣教育拥有面向全国中小学、教育局等2B服务为主的客户优势,将为公司在2C培训服务以为打开新的经营模式,我们认为品牌和客户的互补和强强联合将有力强化公司市占率和盈利能力。 修正全年净利润变动区间彰显基本面改善能力超预期。公司1月30日公告向上修正三季度业绩预告为0.9亿-1亿,同比上升147%-174%,比此前区间中值增加18.75%,公司此次上调修正主要是乐博教育业绩快速增长和传统主业出版服务云平台项目带动出版综合服务板块收入和盈利显著增长,公司业绩修正彰显公司出版龙头和教育成长的基本面边际改善超过预期。 董事长增持彰显信心。公司去年9月公告第二期员工均价14.29元/股累计持股1.91%以及董事长11月承诺在未来6个月内增持不超过2%,目前已增持1%,员工持股+董事长增持一定程度上彰显长期发展信心和安全边际。 盈利预测与建议:作为成长股,我们认为公司回调后价值配置机会已经显现,基于公司强大的执行力以及在STEAM教育卡位优势我们预计将在教育红利下取得较好的业绩兑现、较高的品牌溢价和估值优势,我们预计公司2017/2018年净利润为0.96/1.27亿,对应EPS0.29/0.39元,参考当前市场和公司优势给与2018年45PE,对应17.55元,维持“买入”评级。 风险提示事件:外延整合不及预期;教育政策低于预期;系统性风险;
天奇股份 机械行业 2018-02-07 14.46 -- -- 14.60 0.97% -- 14.60 0.97% -- 详细
事件:公司2018年第一季度业绩预告公告,2018年1季度公司实现归母净利润6874.15万元-8248.98万元,同比增长150%-200%,去年同期盈利2749.66万元。公司1季度业绩同比大幅增长,主要是因为:公司全资子公司天奇力帝(湖北)环保科技集团有限公司2017年受益于行业发展形势,废钢破碎生产线设备供不应求,订单量剧增,其中2018年第一季度亦为订单的集中交货期,一季度业绩较上年同期有较大增长。 钢铁价格快速上涨,带动破碎线设备订单高速增长,保障公司明年业绩。 截止到2017年12月,力帝机床2017年已新接订单约12.7亿元,同比大幅增加。主要原因是:在钢铁产业供给侧改革的背景下,废钢铁市场呈现出废钢价格触底反弹,钢厂对炼钢设备的升级改造,促进破碎料对打包料的取代。 国内汽车行业保持平稳增长,汽车制造设备厂商充分受益:根据中国产业信息网的数据,2015年我国汽车制造设备整体市场规模为1,593亿元,同比增长22.54%。 近日设立专项并购基金,控股金泰阁钴业有限公司。 1)公司共同出资设立无锡金控天奇循环产业并购投资企业(有限合伙)。合计认缴出资额为7亿元人民币,公司以自有资金1亿元参与出资。2018年1月12日,基金已通过转让获得龙南金泰阁钴业有限公司98%股权。金泰阁的废旧锂离子电池资源化利用规模位于行业前三的水平。 2)本次投资将有助于公司进一步打造循环经济产业平台,推进报废汽车循环产业的进一步延伸,完善公司在汽车全生命周期的产业布局,促进产业良性发展和实现更好的经济效益。 近日收购乾泰科技,切入新能源动力电池回收、资源综合利用等绿色产业链。 1)2017年12月10日,公司与张树全签订《投资框架协议》:公司通过增资收购方式,获得乾泰技术(专注于报废新能源汽车动力电池后市场的循环综合应用)51%的股权。深圳乾泰能源承诺2018、2019、2020年净利润累计低于人民币1.6亿元。 2)实现循环业务板块全产业链布局:公司循环业务板块目前已建立了从回收、拆解到交易的较为完整的产业链。公司收购乾泰技术,推进报废汽车循环产业的进一步延伸,完善公司在汽车全生命周期的产业布局。 3)动力锂电池回收有望迎来100亿蓝海市场:动力电池按照3-5年的淘汰年限,预计到2018年回收市场初具规模。根据测算,2018年市场规模将达到53.23亿元,2020年达到100亿元,2023年有望达到250亿元。 公司为国内汽车自动化生产线龙头,受益于循环业务的快速的发展:在不考虑乾泰技术收购的前提下,我们预计2017-2019年营收有望达27.2、39.9、47.6亿元,实现净利润1.40、3.43、4.49亿元,EPS分别为0.38、0.92、1.21元,对应PE为39x、16x、12x,维持“买入”评级。
杰瑞股份 机械行业 2018-02-07 14.88 -- -- 14.18 -4.70% -- 14.18 -4.70% -- 详细
杰瑞股份:油服民营龙头,海外营收过半,未来2-3年有望再次腾飞! 公司为中国油气装备及服务行业民企龙头。公司实施全球化战略,截至2017年上半年,公司海外营收占比已达55%。 公司于上一轮周期高点的2013-2014年实施30亿元定增融资,在手现金充裕。在2014-2017年油价处于低位的近4年中,公司逐步积蓄力量,从油气装备大力拓展油服、EPC总包等新业务;而竞争对手逐步出清;随着行业回暖,全球竞争格局改善,杰瑞股份作为中国油服民企龙头,有望再次腾飞! 杰瑞股份:2017年新增订单同比大幅增长,2018年有望迎来业绩拐点 2017年前3季度,营业收入20亿元,增长10%;归母净利润4878万元,下降53%。预告2017年全年归母净利润达6034-9654万元,同比下降50%-20%。 2017年上半年,公司获取新订单20.27亿元(不含增值税),增长43.96%。新增订单的高增长保障公司2018年业绩,2018年有望成为公司业绩拐点。 油价:布伦特原油价格一度突破70美元/桶,创3年新高 2018年1月24日,布伦特原油期货结算价一度突破70美元/桶,比2017年6月低点上涨超50%,创2015年1月来新高。 油气装备与服务:有望由油价上涨主题投资逐步迈向基本面投资 油价如站稳60-70美元/桶的平台,油服板块有望由油价上涨主题投资逐步迈向基本面投资,有望迎来类似2016年工程机械复苏的战略性投资机会。 2016年,工程机械龙头如全球龙头卡特彼勒业绩仍亏损,三一重工业绩仍很低,但是2016年的1-2月份却是这两个龙头近两年股价的低点,投资机会领先于业绩的大释放(工程机械龙头业绩于2017年开始较快释放)。 公司压裂设备具备核心竞争力,国内外市场有望取得突破 1) 公司目前拥有2000型、2300型、2500型、3100型以及Apollo 4500型等压裂设备。其中Apollo 4500压裂车为世界上单机功率最大的压裂车。 2) 国外压裂车组哈里伯顿公司的产品代表着世界先进水平。国内压裂车的市场份额构成中,中石化四机厂与杰瑞股份构成双巨头。 3) 压裂设备市场需求:页岩气+常规油田增产。2017年我国页岩气产量有望达100亿立方米,仅次于美国和加拿大,位居世界第三。 杰瑞股份:“奋斗者3号”员工持股计划已经完成 公司2015、2017、2018年分别完成“奋斗者1号”(1806.44万股,成本30.68元/股)、“奋斗者2号”(135万股,成本18.57元/股)及“奋斗者3号”(380万股,成本14.82元/股)的员工持股计划。3期平均成本27.4元/股。 n 公司为油服行业领军者,2018年有望迎来业绩拐点。预计2017-2019年EPS0.08、0.31、0.82元,对应PE为155、43、16倍。维持“买入”评级。 风险提示事件:油价大幅波动风险;海外业务所在地局势及汇率波动风险。
保利地产 房地产业 2018-02-07 18.20 -- -- 18.46 1.43% -- 18.46 1.43% -- 详细
自我们2017年11月13日发布公司深度报告《业绩拐点已临、规模增长可期》以来,对于公司资源拐点(17年11月底收购保利香港50%股权)、机制拐点(17年12月实施跟投机制)、规模拐点(17年销售额突破3000亿)、业绩拐点(17年净利增速26%超预期)的判断先后印证,公司成长步入快车道。站在目前的时点,我们认为公司具备业绩、规模、融资的确定”三重击“,应享受确定性的估值溢价: 结算高峰、利润率改善带来确定业绩 和多数地产龙头股一致,公司未来两年较高的业绩确定性来源于:1、2016至2017年行业回暖期销售项目陆续进入结算期,带来利润量和质的改善,一方面结算规模稳步攀升,增强业绩锁定度,截至2017年三季度末,公司预收账款/前四季度营收比重达到161%,高于板块131%的平均水平,另一方面,公司毛利率迎来修复上行期,2017年公司营业利润率同比扩大2.6个百分点;2、项目权益比趋于稳定,少数股东损益对净利分流下降,17年前三季少数股东损益占净利比重同比收窄11.1个百分点。 充沛土储、相对“低基数”规模带来确定增长 2017年积极拓展,公司土储规模稳步攀升,2017年公司新增项目规划建面达到4755万平,是同期销售面积的2.12倍,据我们估算,截至2017年末,公司总可售货值接近1.3万亿,土储充沛。在2017年12月的股东大会上,董事长宋广菊明确表示未来两至三年公司要重回行业前三,与行业目前TOP3碧桂园、万科、恒大已经突破5000亿的年度销售体量相比,公司规模基数“相对较低”,2017年销售额为3092亿元,因此我们认为在3000亿跨越至5000亿的过程中,公司规模的腾挪空间、增长的确定性相对更大。 去杠杆下央企背书带来确定的融资优势 自2017年以来,行业整体去杠杆趋势明确,从房企主要的融资渠道来看:1、银行开发贷规模持续收缩,2017年末全国地产开发贷余额为1.3万亿元,同比下降10.3%,连续两年下降;2、从债券发行规模来看(公司债、中票、短融),2017年房企发债2497亿元,同比下降72%,其中公司债降幅达到90%;3、从信托等非标渠道来看,随着银行、债券等渠道收紧,房地产信托在2017年再度爆发,根据用益信托网数据,2017年房地产信托发行额达到6378亿元,同比增长133.4%,2018年1月发行额543亿元,同比增长173%,虽然目前信托融资相对畅通,但从资金成本来看,18年1月发行信托年化收益率达到7.63%(17年全年为7.1%),相较公司债(2018年1月发行利率为5.98%)、银行开发贷(基准利率上浮10-20%,接近6%),信托融资成本偏高。 在整个行业流动性收紧背景下,我们认为公司凭借央企背书,具备明确的融资优势:1、较低的融资成本:2017年公司综合融资成本约4.9%,较2016年扩大约0.2个百分点,但仍处于行业最低水平之一;2、多元的融资渠道:公司通过银行、债券、海外发债、ABS等渠道仍可获取可观的低息资金,如2017年11月发行中票25亿元(利率5.4%)及发行国内首单CMBS(规模35.3亿元、利率4.88%)、2017年10月发首单央企住宅租赁类REITs获批(规模50亿)、2018年1月发行5亿美元债(利率3.95%)等;3、较低的信托等非标融资依赖度:公司2017年前三季净增借款余额830.62亿,其中银行贷款和债券占比达到80.3%,信托贷款和保险债权计划比重仅19.7%,侧面反映了公司较高的资金利用效率。 给予确定性的估值溢价,维持“买入”评级 公司具备确定的业绩、确定的规模增长、确定的融资优势,作为板块最具确定性的标的之一,我们认为公司应享受确定性的估值溢价,预计18、19年EPS为1.7、2.24元,对应当前PE为10.8、8.2x估值,维持“买入”评级。 风险提示事件:由于利率上行和调控收紧导致公司销售和利润率不达预期等
笃慧 7
潞安环能 能源行业 2018-02-07 13.88 -- -- 14.88 7.20% -- 14.88 7.20% -- 详细
公司披露2017年度业绩预增公告:预计实现归属于上市公司股东净利润相比上年度(8.57亿元)增加18亿至21亿元,即同比增加210%-245%,取区间中值约28亿元,公司Q1、Q2、Q3、Q4分别实现盈利5.1亿元、6.3亿元、7.6亿元和9亿元,业绩环比增加明显,符合预期。 第四单季吨煤售价环比提升,2018年煤价中枢易涨难跌。第四单季长治地区(屯留)动力煤和喷吹煤车板价平均分别为715元/吨、1012元/吨,环比上涨10%和12%。我们预计2018年度煤炭新增供给有限(约2%-3%),需求略有增长(约2%),供需格局依然紧张,价格中枢易涨难跌。 恢复提取“两金”,恢复部分税收优惠政策。自2018年1月1日起,公司拟恢复提取“矿山环境恢复治理保证金”和“煤矿转产发展资金”,分别按10元/吨和5元/吨的标准来计提,此举措是为了企业后续可持续发展提供资金保障,虽然初步计算可能影响2018年利润约6亿元左右,但也折射出公司对未来盈利能力的信心。根据公告,公司作为国家级高新技术企业(贫瘦煤制喷吹煤技术)再度享受部分税收优惠政策(15%),这将有力保障公司业绩的释放。 先进产能占比多,开采条件优异。潞安旗下先进产能居多,合计3450万吨,占在产产能比重85%以上,资源禀赋及生产条件非常优异,使得公司控制成本的能力非常出色,煤价高位震荡运行时期,业绩释放能力强。 n 集团旗下资产丰富,增持上市公司股份彰显信心。集团旗下现有未上市矿井产能3400 多万吨,包括高河矿、司马矿、郭庄矿等盈利能力较强的优质矿井,山西国企改革持续推进,集团资产证券化有望加快。根据公司公告,控股股东潞安集团在2017年10月至12月累计增持了公司股份985万股(约占总股本0.33%),这彰显集团对公司长期投资价值的认可以及对未来持续稳定发展的信心。 盈利预测与估值:基于公司业绩释放能力强以及煤价中枢不断上移,我们调整公司2017/18/19年归属于母公司股东净利润分别为28.2/34.1/36.8亿元(前期为26.3/28.6/29.8亿元),折合EPS分别是0.94/1.14/1.23元/股,当前股价对应PE分别为14.8/12.2/11.3倍,公司在冶金煤行业中低估值优势明显,维持“买入”评级,给予2018年15XPE,合理估值区间17元。 风险提示:宏观经济低迷;行政性去产能的不确定性;
首页 上页 下页 末页 1/395 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名