金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/916 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
苏州科达 电子元器件行业 2017-04-24 30.11 49.00 57.20% 31.26 3.82% -- 31.26 3.82% -- 详细
【事件】近日,公司公布2016年年度报告。报告期内,公司实现:营业收入144857.59万元同比增长18.55%归母净利润17467.28万元同比增长45.22%。之前,公司以整体解决方案为核心进行客户推广,在全国范围内建设广泛的销售团队,使得公司销售费用较高,费用率显著高于同行业水平。从2016年数据来看,公司销售渠道建设已经进入稳步推进阶段,销售费用率开始下降,有望改善公司盈利能力。 尚待挖掘的视频监控潜力股,千亿级市场大展宏图:据Wind数据显示,2016年我国安防市场规模已经达到5400亿元相比2010年2270亿元的规模增长一倍有余。根据海康威视发布的数据显示,2016年我国视频监控市场达867亿元,到2018年市场规模将超过1100亿元。考虑到公司产品线齐备、技术实力强劲,我们认为未来公司的视频监控业务仍有较大成长空间。 投资建议:视频会议业务有希望保持良好的增长态势,2017年-2019年,公司视频会议业务收入分别为93707万元、118493万元和150330万元,毛利率分别为76.O9%、76.15%和76.04%;视频监控行业市场占有率将有所提升,2017年-2019年,视频监控收入分别为89311万元、114345万元和140793万元,考虑视频监控市场目前处于高度竞争状态,从业企业众多,导致价格竞争较为激烈,尤其且前端设备毛利率下降趋势明显,我们谨慎给予公司视频监控业务未来3年毛利率的预测值为51.12%、50.92%和49.30%。我们预测2017年至2019年公司EPS分别为1.01元、1.55元和2.27元。6个月目标价49元,维持买入一A评级。 风险提示:行业安防市场增长不及预期以及公司企业级安防市场推进不及预期会使得公司视频监控业务收入不及预期;政府信息化建设推进不及预期会使得公司视频会议业务收入不及预期;公司营销渠道建设不及预期。
长园集团 电子元器件行业 2017-04-24 14.47 21.60 53.96% 14.49 0.14% -- 14.49 0.14% -- 详细
公司公告2017年一季报。 2017年一季度,公司实现营业收入11.68亿元,同比增长4.60%;归母净利润4403.80万元,同比降57.10%;综合毛利率45.20%,同比增6.25个百分点;期间费用率41.77%,同比增12.55个百分点。 运泰利、和鹰季节性因素暂时影响净利润。 2017年一季度,由于运泰利交货季节性波动、费用确认;和鹰收入、费用确认等原因,暂时影响收入和净利润。此外,公司一季度期间费用率同比增12.55个百分点,也是影响公司净利润的原因之一。 季节性波动无需过忧。 从2017年一季度情况来看,我们判断公司智能电网设备、电动汽车及其他功能材料两大板块均保持了较好的增长态势。智能工厂设备板块因为季节性因素出现暂时波动,我们预计从二季度开始会逐步好转。 期间费率有所提升。 2017年一季度,公司期间费率41.77%,同比增12.55个百分点。其中销售费率13.73%,同比增3.91个百分点。管理费率23.51%,同比增5.98个百分点。财务费率4.53%,同比增2.66个百分点。 销售费用、管理费用同比增46.27%、40.33%。我们认为主要源于(1)长园和鹰2016年8月起并表,一季度产生费用的计提,而一般来说销售主要确认在下半年;(2)运泰利一季度费用的计提。(3)研发支出、人员工资的增长。使得销售、管理费用增速高于收入增速,造成费率的提升。 财务费率的提升,我们判断是收购和鹰财务费用等原因导致。 智能工厂设备:客户拓展、业务转型全面推进。 运泰利持续进行市场拓展,与华为建立开展合作关系,同时拿下NAPA、Foxconn等客户新项目。2017年,我们判断,运泰利传统重点客户的新增需求,叠加新拓展客户,将持续推动运泰利业务体量的快速增长。 长园和鹰方面,近两年持续推进设备供应商到全面解决方案提供商的转型。从2016年开始在服装行业,做工业4.0智能工厂,有多个工厂在建设、设备调试中。 解决方案提供商的转型,进一步推动和鹰的持续增长。 公司同时公告,控股子公司上海和鹰租赁通过国金证券“国金证券-长园和鹰租赁一期资产支持专项计划”,实施租赁债权资产证券化项目,通过专项计划发行资产支持证券进行融资。初始规模不超过1亿元,期限预计为3年。对上海和鹰租赁现有融资方式进行有效补充,拓宽融资渠道;助推和鹰设备租赁业务的开展。 电动汽车及其他功能材料业务:长园华盛新增产能逐步释放。 2017年,长园华盛江苏泰兴及张家港两生产基地投产,预计合计产能将由2000吨/年逐步释放到6000吨/年,能满足到2019年的产能需求,业务持续增长无虞。 长园华盛通过对松下供应VC、FEC产品,切入特斯拉产业链,为业务增长及市场拓展打下坚实基础。 此外,公司电路保护产品持续拓宽产品线,将手机电池过流、过压保护组件化,同时拓宽至电子线路保护,重点开拓汽车电机保护等市场,助推电路保护业务的成长性。 盈利预测与投资建议。我们预计公司2017-2018年归属母公司净利润9.51亿元、12.22亿元,同比增长48.60%、28.45%,对应每股收益0.72元、0.93元。 给予2017年25-30X,合理价格区间18-21.6元。维持“买入”投资评级。
长电科技 电子元器件行业 2017-04-24 17.88 25.80 51.59% 17.41 -2.63% -- 17.41 -2.63% -- 详细
事件 公司于4月19日发布2016年年报,2016年营业收入191.55亿元,同比增长77.24%;归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元,同比增长104.50%。基本每股收益为0.10元,同比增长100.00%,业绩符合预期。 点评 年报业绩符合预期:1)星科金朋经营业绩从三季度开始已逐步扭亏为盈,营业收入步入回升轨道,报告末期星科金朋实现营业收入78.07亿元,同比减少0.69%,净利润-6.30亿元,同比减亏1.34亿元,在2016年10月、11月单月已基本实现盈亏平衡;2)公司的营业收入增长主要是长电韩国(JSCK)的新增业务增加23.68亿元收入。该子公司在2016年上半年度处于生产线建设期,并于同年7月投产;3)归属于上市公司股东的净利润增长主要来自于原长电科技,其上市公司股东的净利润为4.32亿元,比上年同期增长60.04%;4)子公司长电先进在上半年因全球半导体市场波动、重点客户需求下降,销售增长未达到预期;下半年业绩止跌回升,恢复到历史正常水平。 协同效应发威,顺利跻身封测行业第一集团:合购星科金朋后,原长电科技形成良好的协同效应,一为客户结构形成良好的互补,原长电科技为国内封测龙头,本土客户资源丰富,星科金朋主要客户为欧美等发达国家。彼此搭配下,公司服务好重点中国客户,建立并完善与之对应的服务模式,同时积极导入国际一线客户的供应链,形成星科金朋(江阴)、长电先进和中芯长电的Bumping+倒装一站式服务运营模式的优势,强化交叉销售。二是封装技术的协同效应,借着星科金朋的高端封装技术突破瓶颈,公司现已具备高中低端封装技术能力,业务覆盖国际、国内全部高端客户,2016年长电科技的营业收入在全球前10大封测厂中排名第三,已经超过矽品。 原长电营收净利增长良好,中高端产能整合扩产和传统封装产品挖潜增效,进入盈利成长快车道。公司在江阴生产基地继续布局SiP、FC等中高端封装,2017年将完成星科金朋上海厂搬迁整合至江阴,与长电先进、中芯长电组成FC一站式生产基地,有助于在SiP系统集成封装和晶圆级封装领域里继续保持和扩大优势;在滁州和宿迁两地利用低成本优势布局传统封装,通过挖潜增效和技术改造,滁州厂盈利有望继续保持高速增长,2016年净利润1.58亿元,同比增长51.09%;宿迁厂也扭亏为盈在望,2016年净利润为-2,201.01万元,同比减亏5,335万元。 盈利预测与投资建议 预计2017-2019年可实现净利润分别为6.43/9.46/13.92亿元,对应EPS为0.62/0.91/1.34元。我们研判星科金朋已走上恢复性成长轨道,业绩弹性大且确定性强,还有业绩承诺,长期来看,公司无论从行业地位、技术能力均处于国内第一,维持买入的投资建议,目标价25.8元。风险提示 产业持续低迷、客户订单不达预期;外延并购不达预期。
长盈精密 电子元器件行业 2017-04-24 30.18 41.65 43.23% 29.20 -3.25% -- 29.20 -3.25% -- 详细
事件:公司公布一季报,实现营业收入18.83亿元,同比增长55.24%;实现净利润2.0亿元,同比增长45.91%;位于前期业绩预告区间(1.92-2.06亿元)中值,符合市场预期。 一季度开局良好,金属机构件驱动高增长:公司一季度业绩持续高增长,为全年打下良好基础,收入高增长驱动力来自于金属外观件业务进一步扩张,及合并范围增加广东方振,一季度毛利率与净利率水平分别为26.78%、11.06%,同比分别下降1.44pct与0.37pct,基本保持稳定。我们预计,随着新客户三星导入加速以及防水材料持续高景气,将进一步夯实公司业绩高增长基础。 金属外观件客户拓展再突破,持续高增长动能强劲:公司2016年金属机构件业务主要客户为HOV,受益于HOV出货量爆发增长及金属机壳渗透率提升,金属机壳业务实现爆发式增长。目前HOV仍将维持平稳增长,同时公司顺利切入三星供应链,将充分受益于三星手机机壳金属化率快速提升,带动公司金属机壳业务保持40-50%左右的增速。长期来看,手机外壳非金属化后,仍需金属中框以保持机身强度,金属中框加工难度更大,相应的价值量更高,公司金属机壳加工业务长期成长动力仍然强劲。 防水材料持续高景气,强强联合布局陶瓷谋未来:公司2016年顺利收购防水材料龙头企业-广东方振51%股权,进而切入苹果供应链,有望受益于苹果2017年新机型防水等级的提升,单机价值量有望提升50%以上,同时国产品牌在防水领域也有望跟进,行业整体持续高景气,助推广东方振持续高增长。另一方面,小米6陶瓷版推出,消费者认可度高,后续随着其他品牌跟进,将带动行业进入爆发期,公司与三环集团合作加快陶瓷一体机壳市场化,将公司后端加工能力与三环集团前道处理优势相结合,打通陶瓷机壳前道和后道全产业链,有望充分享受行业爆发红利,进一步打开长期成长空间。 投资建议:金属结构件夯实高增长基础,防水材料、汽车电子与自动化业务再添动力,8亿员工持股计划落地增强市场信心,我们预计公司2017/18/19年净利润为10.68/16.68/23.27亿元,增速为56.2%/56.3%/39.5%,对应EPS为1.18/1.85/2.58元。公司可交换债26.5元,当前股价有一定安全边际,参考可比公司估值,给予2017年35X目标估值,对应目标价41.65元,“买入”评级。 风险提示:金属机壳渗透率不及预期;防水材料爆发性不及预期。
长盈精密 电子元器件行业 2017-04-24 30.18 40.00 37.55% 29.20 -3.25% -- 29.20 -3.25% -- 详细
1、Q1持续高成长,利润率环比改善明显。 Q1收入增长55.24%,很大程度上打消了市场对国内客户订单的疑虑。方振并表,三星等3月也开始供货,对Q1都有所贡献。库存减少4亿左右,主要是发出商品确认收入,应收/应付账款都有所减少,公司资产与经营情况更健康。Q1利润率同比小幅下降,但较Q4有明显改善,其中毛利率提升1.3个百分点,净利率提升0.6个百分点。 2、Q2有望延续Q1增长趋势。 尽管市场存在分歧,但我们认为OV高端化趋势明确,公司充分参与其中,有望享受产品升级带来量与价提升,且vivo新机型Q2临近发布,订单逐步转旺;小米Mi6发布风评颇佳,不锈钢中框ASP提升显著;三星LG订单3月已经形成出货,Q2将逐步增加。我们预计公司Q2将延续Q1快速成长的趋势。 3、陶瓷机壳或加快产业化,外观件引领全面发展。 陶瓷外观件年内极有可能超出市场预期,Mi6四曲面陶瓷后盖+不锈钢中框的设计方案,引起市场较高关注;下半年Mix2一体机壳,甚至华为、OPPO等都有望推出搭载陶瓷机壳的机型,公司与三环的合作有望加快陶瓷后盖产业化进程,一旦放量,将进一步打开公司成长空间。此外在主业方面,公司金属外观件在模具、全制程、自动化等方面优势明显,掌握国内优势企业客户,并积极开拓三星、LG等海外客户,年内保持高增长无忧。且不锈钢等超薄中框的引入,有望显著提升单机ASP。昆山事业群在消费电子连接器以及汽车电子相关业务布局逐步成熟,有望加快放量。方振防水材料年内大幅提升业绩,有望超额完成1亿元的承诺业绩。综合来看,公司年内有望保持50%左右的成长。 4、与安川合作进一步强化自动化水平,员工持股强化信心。 公司与Fanuc在CNC等领域内合作,现与安川电机合作也将进行,积极开拓自动化方面技术实力,对于提升现有业务的良率,开拓陶瓷等新材料加工业务都大有裨益。而条件成熟转外销也有几百亿市场空间。此外公司还拟进行8亿元员工持股计划,充分显示公司对未来成长的信心。 投资建议: 公司乃是招商电子团队重点推荐三剑客之一,未来2-3年成长逻辑清晰,且陶瓷外观件开发有望显著超出市场预期。预计17-19年实现净利润10.93/16.74/23.43亿元,同比增长60%/53%/40%,对应EPS1.21/1.85/2.59元,维持“强烈推荐-A”评级,目标价40元。 风险提示: 业务拓展低于预期,陶瓷进展低于预期。
蓝思科技 电子元器件行业 2017-04-24 34.18 44.33 27.57% 34.85 1.96% -- 34.85 1.96% -- 详细
事件:公司公布2016年年报,报告期内公司实现营业收入152.4亿元,同比下降11.56%;实现净利润12.04亿元,同比下降21.98%。分业务板块来看,手机视窗防护屏业务实现营收98.65亿元,同比下降10.35%;平板电脑防护屏业务实现营收16.34亿元,同比下降16.87%;其他产品(蓝宝石等)实现营收36.87亿元,同比下降12.49%。公司全年毛利率26.28%,相较去年小幅提升。 2016业绩小幅下滑,主要是智能机增长放缓,手机玻璃创新潮带来的红利效应还未充分体现:16年公司大客户A客户出货量减少,价格下滑,此外公司平板电脑、蓝宝石等传统产品下滑,导致公司营收小幅下滑。我们看好17年伴随消费电子玻璃变革,公司进入新一轮成长大年:1)双面玻璃,公司大客户A客户今年或将推出3款玻璃外壳手机,玻璃壳手机对信号屏蔽弱(适应5G),兼容无线充电,或将取代金属引领未来手机发展大趋势;2)3D玻璃:继三星在其Galaxy系列手机上率先搭载3D玻璃后,包括小米、华为、VIVO纷纷推出3D玻璃方案手机,3D玻璃是2.5D的数倍(四弯达5倍),目前限制3D玻璃普及的是OLED柔性屏。国内外上游OLED企业大举投入OLED柔性屏,将带动3D玻璃市场加速启动。 加强研发投入,积极扩产,迎接市场新增长点:2016年公司研发投入13.84亿,同比增长21%,研发投入占营收比达9.09%,在制造业中已经属于非常高;公司研发人员数量也从15年的7383人提升至16年的8734人,研发加码推进3D玻璃等新品研发。公司针对双面玻璃+3D玻璃带来的巨大的市场增量空间,积极开展产能扩张:1)去年底收购联胜科技100%股权及旗下土地,积极开展玻璃产能扩张;2)3D玻璃产能扩张积极推进。预计今年全年公司整体产能扩张幅度将在30%以上。 积极储备新兴产品,打造新盈利增长点:公司去年底收购东莞源暄塑胶(现改名蓝思旺)。3月公告将于蓝思旺场地开展金属加工业务。判断公司大概率将布局与玻璃业务结合最紧密的玻璃机壳中框加工业务,打造玻璃产业上下游整合。同时公司投入陶瓷机壳等新产品,打造差异化产品组合。 盈利预测与投资建议:结合公司16年年报调整盈利预测,预计17-19年净利24.2,40.0和62.8亿,对应EPS为1.11,1.83和2.88元。公司作为双面玻璃+3D玻璃大周期核心受益标的,预计17-19年复合增速70%+,理应享有估值溢价,给予公司17年40倍PE,对应目标价44.33元,维持“买入”评级。 风险提示:3D玻璃渗透\双面玻璃渗透不及预期
三环集团 电子元器件行业 2017-04-24 21.80 26.60 24.59% 21.66 -0.64% -- 21.66 -0.64% -- 详细
2016年半导体业务和燃料电池业务带动业绩增长。公司在4月19日发布2017年年报,公司2016年实现营收28.88亿元,同比增长16.00%,归母净利润10.59亿元,同比增长21.24%。排名前三类产品营收分别为:通信部件营收12.81亿元(YOY-14.63%),毛利率为52.69%;半导体营收6.05亿元(YOY189.00%),毛利率为45.05%;电子元件材料营收3.47亿元(YOY13.60%),毛利率为42.44%。业绩增长主要动力来源为:以陶瓷封装基座和指纹识别陶瓷片为主的半导体业务快速发展,同时燃料电池部件营收为2.15亿元(YOY44.44%),进一步增厚业绩。 插芯与套筒市场份额进一步提升,指纹识别片进入一线手机供应链。受益于国家政策推动及数据流量大爆发,三大运营商、数据中心服务商等均加大光纤网络升级与建设,光通信行业继续稳定增长,2016年公司通过对插芯与套筒采取主动降价策略,虽然导致通信部件业务收入有所下滑,但是公司的市场份额有了较大幅度提升,行业龙头地位进一步稳固。另外公司2016年推出的新产品指纹识别片已取得多家客户认可,全面进入包括小米、OPPO、一加、vivo等知名品牌的供应链,订单实现井喷式增长,为公司的利润增长做出了突出贡献。同时,由于某个日本友商计划退出陶瓷封装基座市场,加上公司在国内近距离的地理优势和产品自身的综合优势,市场份额进一步提升。 手机背板金属终将让位非金属,陶瓷背板有望引领公司新增长。5G、无线充电等新兴技术直接与金属信号屏蔽的缺陷相冲突,为玻璃和陶瓷等非金属背板带来了巨大机遇。我们认为手机背板已经成为智能手机差异化竞争的重点,陶瓷背板的性能卓越,5G时代有望和玻璃背板共分天下。公司拥有从材料配方,到成型、烧结、精细加工的核心技术,并于2017年2月14日公告与长盈精密签订87亿合作框架协议,以三环的“毛坯”+长盈的“CNC加工”合作模式,将打通整个陶瓷背板产业链,实现了两者的优势互补。目前公司陶瓷背板已在一加手机、小米5、小米MIX等手机上得到应用,未来有望成为公司最强的业绩增长点。 盈利与估值。预计公司2017-2019年实现归属于母公司净利润分别为13.18、18.14和24.37亿元,对应EPS分别为0.76、1.05及1.41元/股。相关可比公司17年PE在25x-56X之间,考虑到公司陶瓷背板相关技术实力雄厚,产业链布局完善,我们认为公司是陶瓷背板产业链中最稀缺的标的,给予公司2017年35XPE,对应目标价26.60元,维持“买入”评级。 风险提示。陶瓷插芯及套筒增速不及预期;手机外观件陶瓷应收市场接受度有限。
德赛电池 电子元器件行业 2017-04-24 53.78 64.08 22.99% 53.02 -1.41% -- 53.02 -1.41% -- 详细
事件:公司发布2017年一季度报告,营业收入22.89亿元,同比增长50.40%;归母净利润6901万元,同比增长77.54%,落在此前业绩预告的上游区间,其中归母扣非净利润的同比增速更高达92.85%。 公司是业内最大的电源解决方案服务商及相关电池产品制造商之一,在智能手机、平板电脑、笔记本电脑、电动工具、动力电池等领域持续拓展、份额提升,长期稳定高速增长值得期待。继去年Q4单季归母净利润同比增长113%后,公司单季同比增速维持高位。 优质客户贡献增量业绩。 公司长期对国内手机客户深耕细作;我们从产业链了解到2016年Q2公司开始进入华为供应链、目前份额约30%,OPPO/Vivo方面公司2016年整体份额已经提升至20%;17-18年,公司在HOV的份额有望保持33%的水平。 此外,公司作为三星BMS的重要供应商,对比16年受note7的负面影响,17年将迎来以S8为代表的新一代旗舰机型大批量出货的红利。公司在A客户手机产品供货份额约一半,2017年A客户新品手机将呈现多种升级、预计市场需求火爆。我们此前便提出双电芯逻辑,预计公司在A客户新品大年也将由于需求量拉动和ASP大幅提升而双重受益。 电池安全龙头红利尽享。 事实上,智能手机性能的边际提升持续,主流机型不断推陈出新,继电池事故后各大手机厂商对电池安全性的重视也与日俱增。产品ASP不断提高、市场空间不断扩大,而小供应商被踢出供应链的概率也在增加,公司作为电池板块的龙头,未来几年在手机终端厂商中的份额预计将持续提升。考虑到2016上半年公司在安卓阵营份额的低基数,2017上半年的业绩增速预计将维持高位水平。 估值与盈利预测。 公司客户结构不断改善,盈利持续向好。2017年一季度单季毛利率近10%,为近两年仅次于16年Q4的高点,我们认为这一趋势仍将持续。此外,国企改革大潮之下,公司的体制问题有望得以解决,公司的生产管理效率也有望进一步提高。我们预计2017-2019年归母净利润分别为3.81、4.94、5.76亿元,16-19年复合增速31%。给予公司17-18年平均EPS的PEG为1,对应6个月目标价64.08元。持续推荐。 风险提示:智能手机出货不及预期,电池供应商竞争格局恶化。
信捷电气 电子元器件行业 2017-04-24 54.48 61.36 14.56% 54.20 -0.51% -- 54.20 -0.51% -- 详细
2016 年平稳增长,今年一季度增速抬头:公司2016 年实现营收3.53 亿元,同比增长16.82%;实现归母净利润1 亿元,同比增长23.26%。公司核心产品PLC 收入1.66 亿元,同比增长15.64%,毛利率稳定在57%的较高水平;人机界面收入8761 万元,虽受市场竞争加剧影响,过去三年产品平均价格持续下降,公司通过改进产品设计和加强成本控制,2016 年毛利率小幅提升至35.16%;伺服系统产品收入7734 万元,较去年同期增长26.23%,毛利率随自制电机规模扩大及对上游供应商议价能力增强而有所提升,由2015 年的28.16%提升至30.62%。公司一季度业绩预告,实现收入9036 万元,同比增长39.14%;实现归母净利润2492万元,同比增长40.19%。 需求增长叠加进口替代,市占率仍有提升空间:PLC 是控制系统的“大脑”,技术壁垒高,软件是核心;公司以小型PLC 产品为主,主要面向OEM 市场,凭借高性价比优势,在不技术醇熟的欧美、日本和台湾厂商竞争中,占据国内约5%的市场份额,实力彰显;公司本地化服务优势明显,推出定制化产品的速度优于外资品牌,市占率仍有很大的提升空间。公司今年将推出中型PLC、高性能伺服驱动器等新产品,打造“可编程控制器+人机界面+伺服变频等运动控制部件+机器规觉等检测部件+机械臂”完整产品线,并重点布局包装机械、数控机床、玻璃机械、木工机械、纺织机械等行业领域。经济底部复苏,工控市场回暖确定性强,将带动公司产品需求增长;另一方面国产品牌崛起,持续的研发投入带来明显技术提升,进口替代的进程在加快。公司重规新产品开发,2016 年研发投入2632 万元,占营收比重7.45%;研发人员占总员工数31.52%,明显高于行业平均水平。 具备提供系统解决方案能力,解决下游客户痛点:国内工业转型升级政策持续加码,十三五智能制造发展规划,明确提出重点突破DCS、PLC、SCADA 等工控自动化行业关键产品。公司以小型PLC 为核心,横向拓展伺服控制系统和机器规觉系统成效显著,已具备为客户提供工控自动化整体解决方案的能力。国内工控自动化下游行业多而散,国内人力成本提升,客户自动化升级改造意愿强烈但同时又受制于自身集成应用能力弱,因此对自动化核心零部件供应商及系统实施商的集成能力具有明显依赖。公司PLC 品牌在国内知名度高,从零部件供应商向整体解决方案供应商角色转变,将明显提升下游客户产品应用体验,提高实施效率,更贴近客户解决痛点。同时,公司在向客户提供整体解决方案,还将带动伺服系统和规觉系统等核心部件的收入;随着新产品投入市场,销售量增加的同时产品性能和质量将进一步得到验证,为新产品迭代和软硬件稳定性提高提供支持。 投资建议: 我们预测公司2017-2019 年营业收入分别为4.82 亿元、6.51 亿元和8.75 亿元,每股收益分别为1.28、1.68 和2.17 元。维持“增持-A”评级,6 个月目标价为61.36 元,相当于2017 年48 倍的动态市盈率。 风险提示:市场竞争加剧导致盈利能力下降,经济回暖持续性差导致下游需求下滑,新产品及新技术未得到市场认可的风险等。
利亚德 电子元器件行业 2017-04-24 42.32 45.76 14.37% 41.30 -2.41% -- 41.30 -2.41% -- 详细
事件:公司发布2017年一季报,报告期内公司实现营业收入11.28亿元,同比增长39.69%;实现归属于上市公司股东净利润1.72亿元,同比增长110.59%,业绩快速增长。 夜游经济持续增长,行业龙头优势明显。公司紧跟城市亮化行业机遇期,大力推进夜游经济。目前,公司夜游经济区域布局基本完成,行业优势明显。报告期内,照明事业群业绩保持高增长,营业收入3.14亿元,同比增长71.58%,毛利率实现43.91%。截至季报披露之日,公司2017年夜游经济新增订单5.17亿元,同比增长387.74%。我们认为公司战略方向明确,抢先布局城市照明并有效整合国内全行业优质资源,在技术、资质、渠道方面具有明显优势。随着国内城市亮化行业快速发展,公司夜游经济相关业务将进入发展快车道。 大规模订单新增不断,文化旅游业务快速成长。文化旅游业务快速增长,新增大规模订单不断:遵义土城水秀、荷兰花海展演中心、武功山地质博物馆工程、佛山大剧院累计合同金额达6852.32万元。报告期内公司文化旅游报告实现营业收入0.79亿元、同比增长99.65%,毛利率36.47%。我们认为随着国内经济水平的提高,消费升级已经成为确定趋势,城市文化旅游需求也将持续增长。公司通过打造幸福城市,全面拉动“夜游经济”和“智慧显示”两大板块,为公司各项业务全面长期增长提供充沛动力。 小间距行业维持高景气,智能显示板块业绩持续向好。小间距LED市场广阔,替代空间巨大,行业维持高景气度。报告期内公司小间距签订订单3.79亿元,同比增长33.45%;截至季报公告日,小间距LE电视订单实现4.95亿元,同比增长54.20%。我们认为公司LED显示领域具有技术、渠道以及服务多重领先优势,在小间距LED市场持续景气驱动下,公司智慧显示板块发展后劲充沛。 投资建议:买入-A投资评级,买入-A投资评级。我们预计公司年2017-2019年净利润分别为11.6、16.3、22.6亿元,净利润增速分别为73.6%、40.7%、38.4%,成长性突出;首次给予买入-A的投资评级,考虑公司业务高速成长以及行业龙头地位,给予2017年32倍PE,6个月目标价为45.76元。 风险提示:宏观经济不景气,新业务推进不达预期。
蓝思科技 电子元器件行业 2017-04-24 34.18 35.27 1.50% 34.85 1.96% -- 34.85 1.96% -- 详细
2016年业绩低于预期,内销比重较15年增长1.71倍,17年展望积极 公司发布2016年年报,实现营收152.36亿元,同比下滑11.56%,归母净利润12.03亿元,同比下滑21.98%,低于预期。为应对iPhone销量下滑,国产品牌HOV崛起之势,公司加大与本土品牌在中高端产品上的合作,年内销售费用为3.91亿元,同比增长38.38%,效果显著,内销收入超过23亿元,占营收比重较15年提升1.71倍,达到15.3%。2017年公司目标实现营收40%增长,净利润50%增长,对应营收、净利润规模分别为213.3亿元,18亿元,展望积极。 研发投入进入收获期,未来管理费用率有望改善 在智能手机进入颜值时代之际,外观件的创新加速,材料的种类多元,为把握行业变革带来的机遇,公司积极投入3D玻璃、陶瓷相关设备、技术的研发,16年内配合客户研发打样千余款,研发支出13.84亿元,同比增长20.99%,占营收比重9.08%,较15年提升2.44pct,造成管理费用增长15.56%,达到23.2亿元。公司在年报中明确表示将努力改进研发资源投入管理,优化协作研发机制、新品定价机制、人员考核机制,达到精准开发目的,未来将尝试开拓在汽车、智能家居等应用领域的潜力。 四曲面3D独领风骚,公司兼具玻璃、金属全套加工能力 公司已经成功开发了部分3D玻璃关键生产设备,显著提高了3D玻璃的工艺水平和良品率,首创的四曲面3D玻璃实现了对vivoxplay6、华为honormagic、小米6的独家供货,引领了颜值时代的新潮流。在面板大厂积极投建OLED产线的背景下,未来3D前玻璃盖板与曲面OLED的匹配需求确定,公司“3D曲面玻璃生产项目”预计今年全面达产。在“双玻璃+金属中框”兴起之际,公司在2016年内向深圳梦之坊增资2.05亿元,持股70%,切入金属外观件加工领域,具备了玻璃盖板+金属中框全套生产能力。 精密陶瓷业务进展喜人,小米Mix、小米6为陶瓷机壳打开更大想象空间 在精密陶瓷领域,公司16年已成功开发出用于高端智能手表的陶瓷机壳及结构件,实现批量交货。此外,公司是小米Mix手机陶瓷中框和盖板的主要供应商,而小米Mix的压电陶瓷导声技术使得陶瓷机壳由单纯的外观件升级为功能件,打开了陶瓷的想象空间。4月19日发布的小米6陶瓷尊享版更是搭载了四曲面的陶瓷机壳,而整机价格却不足3000元,可见陶瓷机壳的良品率在快速提升,成本在快速下降,未来渗透速率有望加速提升。 积极圈地扩产应对颜值时代,维持买入评级 公司在16年出资获得了多处厂房、土地,为产能扩张、产业链延伸奠定基础。我们维持17-18年的净利润预测为25.65亿、33.32亿元,2019年净利润预测为41.73亿元,我们认为合理估值为17年30-35倍PE,目标价35.27-41.15元,维持买入评级。 风险提示:双玻璃方案渗透速度低于预期;新建产能投产进度慢于预期。
长电科技 电子元器件行业 2017-04-24 17.88 -- -- 17.41 -2.63% -- 17.41 -2.63% -- 详细
事件: 公司发布2016年年报,公司2016年实现营收191.55亿元,同比增长77.24%;实现归母净利润1.06亿元,同比增长104.5%。 投资要点: 收购星科金朋最困难时期已度过。 星科金朋2016Q4实现营收22.94亿,环比增长9.49%,已连续4个季度营收实现环比10%左右的增速。并且16年3季度以来星科金朋单季营收已恢复到14年的平均水平,净利润已接近盈亏平衡,星科金朋整合效应显现,营收和盈利都已反转向上。 两大先进封装项目战略价值凸显。 SIP和eWLB作为全球最先进的封装技术,代表和引领着封装产业的发展趋势。JSCKSiP项目2016年营收23.68亿元人民币并已实现单月盈利,预计随着大客户订单的增加,17年SIP项目将实现营收65亿,为公司贡献2亿净利。Fan-outeWLB项目顺利扩产达9k/月,订单饱满,维持30%的毛利率,成为全球封装业亮点,随着扩产产能的释放,预计17年新加坡厂将为公司贡献1亿元净利润。 JSCC的搬迁顺利,完成整合最后一步。 经过周密准备和部署,JSCC于16年11月顺利完成了第一批大规模设备搬迁,预计JSCC将于今年8月全部搬迁完成,届时与长电先进、中芯长电中道封测组合建成芯片凸块到FC倒装的强大的一站式服务能力,星科金朋的盈利能力将得到全面释放。 原长电业绩持续向好,为公司经营提供稳定现金流。 长电先进自主开发FO-ECP技术已于16年实现量产,将成为公司营收的新增长点;并且12英寸14nmBP顺利量产,和JSCC形成Turn-key解决方案,成功导入北美大客户,预计17年长电先进将为公司贡献2亿净利。滁州宿迁厂通过产能转移,已形成经济规模,将保持稳定的盈利水平;预计17年将为公司提供1.9亿净利润。 重大资产重组有条不紊,降低财务成本。 公司之前蛇吞象式的收购星科金朋,使其负债率高达78%,2016年全年财务费用近10亿元。公司重大资产重组方案于今年3月获证监会有条件通过,目前重大资产重组正在有条不紊的进行,交易完成后,公司资产负债率将降由78%降至60%以下,使公司恢复行业正常负债水平。预计公司17年财务成本将下降1亿元,从而进一步提升了公司的盈利水平。 盈利预测。 公司作为国内半导体封测龙头,国际排名第三;拥有全球一流技术、一流客户,目前整合已过最困难时期,营收和盈利不断向好。此外中芯国际的入主,解决公司资金问题,使得公司在产能和技术研发上得到支持,放下束缚轻装上阵。预计公司17-19年EPS分别为0.78、1.27、1.69元,对应PE为23、14、10倍,给予“推荐”评级。 风险提示。 整合低于预期,下游需求低于预期。
长电科技 电子元器件行业 2017-04-24 17.88 -- -- 17.41 -2.63% -- 17.41 -2.63% -- 详细
事件:公司2016年实现营收191.55亿元,同比增长77.24%;归属母公司股东净利润1.06亿元,同比增长104.5%。其中Q4实现营收58.72亿元,同比增长37.96%;归属母公司股东净利润4700万元,同比增长145.8%。 点评: 1.原长电科技盈利能力大幅改善,业绩快速增长。原长电实现营收89.79亿元,同比增长18.15%;归属上市公司股东净利润4.32亿元,同比增长60.04%。其中滁州和宿迁厂前期搬厂影响逐渐消除,上半年滁州厂实现净利润1.57亿元,同比增长51.09%;宿迁厂实现营收6.77亿元,同比增长79.69%,净利润-2201万元,较去年同期减亏5335万元。长电先进经营业绩止跌回升,恢复到历史正常水平。长电先进16年营收22亿元,同比增加14.75%;净利润1.82亿元,同比较少11.91%,其中16H2净利润0.97亿元,同比增长6%。17年随着国内重大客户订单大幅增长,宿迁盈利能力继续提升,带动原长电业绩快速增长。 2.星科金朋大幅减亏。16年原星科金朋(不含JSCK)实现营收78.07亿元,同比减少0.69%;净利润-6.2亿元,同比减亏1.34亿元,并表亏损2.5亿元。16年分季度营收分别为15.98/17.94/20.94/22.94亿元,净利润分别为-3/-1.5/-1/-0.7亿元,营收逐季增长,净利润亏损逐季减少。 两个项目进展顺利,1)Fan-outeWLB项目顺利扩产,订单饱满。2)JSCKSiP项目全年营收23.68亿元,并已实现单月盈利。 3.长电科技拟以15.36元/股发行股份合计作价26.55亿元购买产业基金及芯电半导体持有的长电金朋和长电新科全部股权,并拟以17.62元/股向芯电半导体发行股份募集配套资金26.55亿元。完成后,公司间接持有星科金朋100%股权,中芯国际将成为长电科技第一大股东。同时,将大幅降低长电科技负债率。未来国内半导体封装龙头与制造龙头将在客户共享、技术延伸方面有更加紧密的合作,同时长电科技有望获得更多资金支持与政策支持。 4.不考虑增发摊薄,我们预计长电科技与星科金朋逐步进入深度整合期,随着公司未来搬厂及整合影响逐步消除,星科金朋扭亏为盈是大概率事件。预计公司17-19年EPS分别为0.67/0.99/1.29元,对应PE分别为26.6/18.0/13.8,给予“买入”评级。 风险提示 新技术替代速度不及预期的风险;汇率风险;整合不及预期风险;星科金朋客户导入不及预期风险;产能利用率下滑风险。
南洋科技 电子元器件行业 2017-04-24 22.85 -- -- 24.44 6.96% -- 24.44 6.96% -- 详细
事件:公司发布2016年年度报告,2016年1-12月公司实现营业收入121,376.70万元,较去年同期增长31.45%;归属于上市公司股东的净利润12,277.68万元,较去年同期增长22.68%。 膜业务保持产销两旺,新项目实施进度加速推进。2016年,公司电容膜业务实现收入30,477.81万元,较去年同期增长15.12%。在电容膜市场价格持续走低的情况下,公司努力拓展现有电容器薄膜产品在智能电网、风力及太阳能发电、新能源汽车等高端领域的应用,加大超薄型耐高温电容薄膜的市场推广力度。背材膜业务2016年实现收入42,903.24万元,较去年同期增长34.30%。其中,25,000吨太阳能电池背材膜项目设备运行稳定,50,000吨太阳能背材膜项目正在抓紧实施中,一期工程30,000吨设备预计2017年下半年试生产。光学膜业务2016年实现收入47,512.87万元,较去年同期增长41.22%。其中,20,000吨光学基膜项目和年产1.6万吨光学膜涂布项目一期工程已投产,控股子公司东旭成增亮膜项目仍向韩国LG 电子小批量供货。 航天十一院资产注入,军用无人机龙头横空出世。2016年,公司启动了发行股份购买彩虹无人机公司100%、神舟飞行器公司84%股权的资产重组事项。重组完成后,公司控股股东将变更为航天十一院, 实际控制人变更为航天科技集团。“彩虹”系列无人机是我国批量出口最早和出口量最大的军用无人机产品,覆盖9个国家的17个最终用户,年交付国内外用户无人机200余架,完成科研和交付试验1000架次。据悉,美国国防部计划到2050年将无人机占军机的比重提高到40%,随着无人机在现代战争中的地位和作用日渐突出,无人机对有人机的替代程度将不断提高,未来有望开启千亿规模的市场空间。 盈利预测与投资评级:预计公司2017-2019年的净利润约为1.90亿元、2.36亿元、3.11亿元,EPS 为0.27元、0.33元、0.44元,对应PE 为87倍、70倍、53倍,给予“买入”评级。
郑平 1
海康威视 电子元器件行业 2017-04-24 36.00 -- -- 36.89 2.47% -- 36.89 2.47% -- 详细
一、 事件概述 公司发布2016年年度报告,实现营业总收入319.24亿元,比上年同期增长26.32%;实现归母净利润74.22亿元,比上年同期增长26.46%,EPS为1.22元,摊薄EPS为1.21元。公司以总股本为基数,每10股派发现金红利6元(含税),送红股5股(含税)。同时,公司也公布了一季度报告全文,实现归母净利润14.8亿,较上年同期增长29.5%。 二、 分析与判断 安防产业领先同业,深拓海外市场寻找新的发展空间 海康威视是全球最大的安防厂商,是视频监控数字化、网络化、智能化的见证者、践行者和重要推动者。2016年,海康威视获得惠誉、标普、穆迪国际信用评级,评级结果分别为A-、A-、A3,评级展望均为稳定,在全球企业中处于领先地位。 对于海外市场,公司收购英国报警公司SHL及其旗下Pyronix品牌,补充报警业务产品线,获取更多销售渠道。公司在哈萨克斯坦、哥伦比亚、土耳其新设3家子公司,在泰国、印尼、迪拜新设3家办事处,海外分支机构增加至28家,进一步完善海外销售网络,继续实施销售本土化和技术支持与服务本土化策略,从SMB市场向项目市场深入。2016年,公司在海外市场的销售收入继续保持全球安防行业领先地位,但受经济影响部分区域增速有所放缓。 重视研发创新业务,整体毛利率提升 2016年,公司研发投入24.33亿元,占公司销售额的比例为7.62%。公司研发人员超过9000人,继续保持业内最大的研发投入规模。2016年公司新增申请专利907件(其中发明专利435件、实用新型139件、外观专利333件),新增软件著作权124份。截止2016年底,公司累计申请专利2530件,获授专利1245件(其中发明专利286件、实用新型317件、外观专利642件),拥有软件著作权605份。 2016年,公司继续推出AI产品,发布了“深眸”摄像机、“超脑”NVR、“脸谱”人脸分析服务器等系列产品,初步形成市场覆盖。公司不断推陈出新,持续推出星光+、黑光、鹰眼等行业高端产品。这些形态先进的产品,打破同质化竞争,不断构建新的竞争控制点,巩固和扩大公司竞争优势。公司2016年整体毛利率为41.58%,与上年同期相比提高1.48%,盈利能力不断提升。 股权激励,推动人才队伍建设 公司积极推动多样化激励措施的实施,保持核心人才的稳定性。公司于2012年、2014年、2016年实施了三期限制性股票激励计划,总计授予对象近5000人次,覆盖了从高管、中层到基层管理人员及业务骨干的核心人才队伍,并且以业务骨干作为主要激励对象。有利于稳定企业人才,对企业快速发展奠定基础。 三、 盈利预测与投资建议 预计公司2017-2019年EPS分别为1.5,1.79和2.28元。基于企业安防业务地位,以及创新业务的发展,研发能力的增强,给予2017年25-30倍的PE区间,对应未来的股价为37.5-45元,继续给予“强烈推荐”评级。 四、 风险提示 1)市场竞争风险;2)政策风险;3)战略发展不及预期;4)新产品研发落地不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/916 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名