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航天彩虹 电子元器件行业 2024-03-18 16.07 -- -- 16.95 5.48% -- 16.95 5.48% -- 详细
事件航天彩虹发布 2023 年度业绩预告。 2023 年,公司实现归母净利润 1.43 亿元~1.86 亿元,同比下降 39.3%~53.4%。 点评1、 无人机国内业务、新材料业务收入下降导致利润同比下滑。2023 年,公司实现归母净利润 1.43 亿元~1.86 亿元,同比下降39.3%~53.4%,主要是由于无人机国内业务受客户产品鉴定和项目招标节点变化影响,收入下降导致利润贡献随之减少;新材料业务因受产品供需关系影响,导致产能利用率下降、产品价格持续承压,业务收入较去年下降,并进一步压缩原有利润空间。2、 看好无人机国际业务持续放量。 从国际市场看,受 2022 年国际形势冲突加剧的影响,叠加各类无人机产品在海外地区冲突中的优良表现,海外部分国家对无人机及相关产品的需求迫切度显著提升。公司无人机国际业务延续较高景气度,海外新签订单处于较高水平, 2023 年收入有所增长, 未来有望持续带动公司业绩提升。3、 公司 2024 年向关联方中国航天科技集团有限公司内部成员单位销售商品及提供服务预计额为 31 亿元, 较 2023 年预计额下降 20%,较上年实际发生金额增长 79%。 2023 年实际情况不及预期, 2024 年有望恢复。4、盈利预测与投资评级: 我们预计公司 2024、 2025 年的归母净利润分别为 3.62、 4.45 亿元,同比增长 103%、 23%,对应当前股价PE 分别为 44、 36 倍, 给予“增持”评级。 风险提示:军品订单不及预期;军品降价超出市场预期;军贸市场拓展不及预期等
精智达 电子元器件行业 2024-03-18 71.00 -- -- 77.85 9.65% -- 77.85 9.65% -- --
方竞 5
江海股份 电子元器件行业 2024-03-15 17.73 -- -- 17.50 -1.30% -- 17.50 -1.30% -- 详细
事件: 3月 12日,江海股份发布关于控股股东协议转让股权暨控制权拟发生变更的提示性公告。 浙江省经济建设投资有限公司与亿威投资有限公司签署《股份转让协议》, 亿威投资拟通过协议转让的方式向浙江经投出让其持有的江海股份 170,130,000股股份,占上市公司总股本的 20.02%。 静待国企入驻落地,业绩增长未来可期。 截至 3月 12日,亿威投资持有公司 245,021,000股股份,占公司总股本的 28.83%。 本次权益变动后,亿威投资将持有 74,891,000股上市公司股份,占上市公司总股本的 8.81%。本次权益变动前,浙江经投不持有上市公司股份。本次权益变动后,浙江经投将直接持有上市公司 170,130,000股股份,占上市公司总股本的 20.02%。 交易完成以后,浙江经投将成为上市公司控股股东,浙江省人民政府国有资产监督管理委员会(“浙江省国资委”)将成为公司实际控制人。 未来公司有望依托国企背景,获得一定程度上的政府资源和政策支持, 从而在竞争中更具优势。 同时,公司可以借助国企的品牌影响力,提升自身企业品牌的知名度和认可度,增强市场竞争力。 多项业务稳步推进,持续回购彰显信心。 MLPC 是 CPU、 GPU 周边的关键部件,技术性能工艺取得突破,大规模应用指日可待。超级电容器发展借鉴铝电解电容器的经验和教训,夯实基础,培育核心技术、拳头产品,努力形成一强多专的格局。薄膜电容器发展按照镀膜、安规、针式、 DCLink、 AC、箱式、模组不同产品方向专业化布局,加快资源投入和整合,实现了快速增长。化成箔节能改造、新技术研发、成本改善加速,为客户提供了高性价比产品,确保了电解电容器的全球竞争优势。 除此以外, 公司于 2024年 1月 31日审议通过《关于回购公司股份方案的议案》, 决定以自有资金回购公司已发行的部分人民币普通股(A 股)股票,并在未来将前述回购股份用于股权激励计划或员工持股计划。回购股份价格不超过人民币 20元/股,回购资金总额不低于人民币5,000万元,不超过人民币 10,000万元,彰显管理层对公司未来发展的信心。 投资建议: 考虑到公司作为电容器的龙头企业, 优势产品稳步增长,预计23/24/25年实现归母净利润 7.45/8.64/10.46亿元,对应当前的股价 PE 分别为 21/18/15倍, 维持“推荐”评级。 风险提示: 权益变动实施存在不确定性, 下游需求不及预期,原材料涨价,客户导入不及预期。
景嘉微 电子元器件行业 2024-03-15 84.60 -- -- 93.29 10.27% -- 93.29 10.27% -- 详细
3月12日公司公告“景宏”系列高性能智算模块及整机产品研发成功,此类产品面向AI训练、AI推理、科学计算等应用领域,支持INT8、FP16、FP32、FP64等混合精度运算,支持全新的多卡互联技术进行算力扩展,适配国内外主流CPU、操作系统及服务器厂商,能支持当前主流的计算生态、深度学习框架和算法模型库,大幅缩短用户适配验证周期。 【评论】公公司持续投入UGPU研发,拓展公司在专用和通用市场的布局和应用。 公司目前已有3代GPU产品,分别是JM5系列、JM7系列和JM9系列,产品性能不断提升,应用场景由图形渲染领域扩展至部分计算领域。 JM9系列可以满足目标识别等部分人工智能领域的需求。公司持续投入研发,加强与外部研究院、高校等单位的技术合作,加快技术迭代,并协同上下游产业共同发展。公司推出的新产品可以丰富公司面向计算领域的高性能智算产品线,拓宽公司AI相关及科学计算等应用领域的市场业务,有利于增强公司核心竞争力,巩固公司在相关领域的市场竞争力与市占率。 去年6月,公司发布定增预案,拟募集439.74亿元用于高性能通用GPU芯片研发和通用UGPU先进架构研发。其中30.29亿元用于高性能通用GPU芯片研发及产业化项目、9.45亿元用于通用GPU先进架构研发中心建设项目。GPU芯片市场空间广阔,公司加大在相关领域的自研投入,并通过与第三方芯片封装测试厂商共建公司专用的封测产线,一同打造国产GPU生态。我们认为,随着国外对GPU等高性能芯片的出口管制不断升级,对国内半导体行业尤其是先进制程能力重重限制,国内自主GPU生态建立需求极为迫切。需求层面,随着AI浪潮汹涌,游戏、数据中心、AI和自动驾驶等下游应用市场空间爆发,预计将对高性能芯片产生巨大的需求。国内集成电路行业陆续出台扶持政策,公司作为行业内具有领先水平的芯片设计公司值得关注。建议关注景嘉微在国产GPU领域的卡位和稀缺性,预计在国央企、特种行业等下游有充分发挥空间。我们调整预计公司2023-2025年实现营收7.80/9.55/11.54亿元,实现归母净利润0.61/1.28/1.84亿元,对应EPS为0.13/0.28/0.40元,维持“增持”评级。【风险提示】研发进展不及预期;下游开拓不及预期。
捷捷微电 电子元器件行业 2024-03-15 15.00 -- -- 15.99 6.60% -- 15.99 6.60% -- 详细
2024年3月13日公司披露2023年年度报告,2023年实现营收21.06亿元,同比增长15.51%;实现归母净利润2.19亿元,同比-39.04%。其中,Q4单季度实现营收6.80亿元,同比增长26.23%;实现归母净利润0.77亿元,同比+16.14%。 4Q23,行业景气度持续改善,营收、利润均实现同环比增长。4Q23公司实现扣非后的归母净利润为9040万元,同比+53.75%。2023年公司的功率半导体分立器件业务实现收入14.60亿元,同比+5.03%,上一轮景气周期的大幅扩产导致功率器件行业内成熟制程产能相对过剩,市场竞争加剧。经过2023年的产品价格调整,出货量的增长被降价等因素部分抵消,导致收入端增幅较弱。 4Q23公司毛利率和净利率环比均有所改善,未来随着需求逐步转好,公司产能利用率不断提升,整体盈利能力将持续修复和改善。 持续优化、拓宽产品结构,创新驱动增强公司综合竞争力。公司在保证晶闸管等业务稳定增长的同时,提升防护器件、MOSFET及IGBT等产品的占比,逐步使公司产品结构和行业结构相匹配。公司在现有产品线上进行升级优化,拓展晶闸管在家电、低压电器、工业设备等领域的市场份额,巩固优势领域市场地位。同时积极拓展车规级功率半导体防护器件产品系列,扩大防护器件在通讯、智能家居、安防、工控、仪器仪表、照明、移动终端设备、防雷模块等领域的应用。未来公司将突出GSM全球市场营销中心的作用,进一步整合营销资源开拓海外业务渠道。2023年,公司的研发费用率达12.21%,较上一年同期增加了0.53个pcts,公司通过加大研发投入提升品牌影响力、提高关键指标可靠性等,强化公司在行业内的竞争优势。 考虑到行业景气度逐步复苏,我们预测公司2024~2026年的归母净利润分别为3.51/5.00/6.94亿元,分别同比+60%/+42%/+39%,对应EPS分别为0.48/0.68/0.94元,公司股票现价对应PE估值为32/22/16倍,维持“买入”评级。 技术迭代和产品升级不及预期;市场竞争加剧;可转债转股
华勤技术 电子元器件行业 2024-03-15 75.08 -- -- 76.52 1.92% -- 76.52 1.92% -- 详细
华勤技术成立于2005年,经过18年的探索和发展,华勤技术从成立之初的以研发设计为主的IDH业务模式逐步发展到目前集研发设计与生产制造为一体的业务模式逐步发展到目前集研发设计与生产制造为一体的ODM业务模式,并由手机单一产品逐步发展为以智能手机为主,笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴、AIoT产品及服务器共生发展的多品类智能硬件平台公司;产品及服务器共生发展的多品类智能硬件平台公司。 根据Counteroint的数据显示,2022年度全球智能手机ODM/IDH厂商出货量份额中,公司以28%的份额占比位列行业头部;2021年全球平板电脑ODM厂商出货量份额中,;2021年全球平板电脑ODM厂商出货量份额中,公司位列全球ODM行业第一;根据Digitimes的数据显示,公司在2023年第二季度全球笔记本电脑ODM厂商出货量中进入前四位。
国盾量子 电子元器件行业 2024-03-15 130.48 -- -- 144.55 10.78% -- 144.55 10.78% -- 详细
事件: 近日, 公司与中电信量子信息科技集团签订《附条件生效的股份认购暨战略合作协议》,公司以 78.94元/股的价格向中电信量子集团增发2411.23万股股票,募集资金总额 19.03亿元,用于发展量子科技主营业务。 同时, 中电信量子集团通过与科大控股等签订《一致行动协议》,成为公司控股股东,国务院国资委成为公司实际控制人。 开辟量子信息未来产业发展规划, 量子通信行业呈现加速发展态势。 中央经济工作会议及政府工作报告指出, 打造新兴未来产业发展, 开辟量子技术等新赛道,创建一批未来产业先导区, 国家实验室体系建设有力推进。 全国两会期间,国务院国资委指出, 2025年中央企业战略性新兴产业收入的占比要达 35%,在类脑智能、量子信息、可控核聚变等方面要提前布局。 伴随产业结构政策积极推进量子新基建规划及建设,加强相关领域的产学研合作, 量子技术等前沿领域创新成果有望不断涌现。 国家队赋能,“DICT+量子场景应用”不断丰富, 业绩有望边际改善。 中国电信近年来积极布局量子技术,2023年在合肥成立中电信量子集团,打造量子信息产业核心聚集地, 推出全球首款量子安全通话产品,全国用户规模已经达到百万级。 伴随中国电信成为战略投资者并控股公司, 持续优化公司股权结构和治理结构, 公司有望依托运营商云网融合等资源优势,不断丰富“DICT+量子”场景化解决方案,赋能千行百业发展。 公司盈利能力不断增强,业务不断拓展。根据业绩快报, 23全年实现营收 1.56亿元/+15.87%; 实现归母净利润亏损 1.25亿元, 同比减少 39,09万元,主要系部分客户回款不及预期,致减值损失预计较上年增加 1,700万元左右;因递延所得税费用影响,致所得税费用预计较上年增加 1,800万元左右。 伴随中国电信与公司之间的合作和协同加深, 持续拓展下游业务应用, 保持核心技术竞争优势, 未来公司业绩有望边际改善。 量子通信标准持续完善, 研发赋能关键技术突破带来估值有望提升。 公司瞄准世界科技前沿发力, 坚持自主可控技术创新, 23全年费用化研发投入预计较上年增加 1,200万元左右。 公司深度参与的首个量子计算领域国家标准《量子计算术语和定义》以及通信行业标准《量子保密通信网络架构》等重要标准获得发布。 近日, 公司制定未来三年(2024-2026年)股东回报规划, 进一步落实上市公司现金分红有关事项, 确保利润分配政策的连续性和稳定性。 投资建议: 伴随国家产业政策支持量子技术发展, 量子通信基建网络有望持续推进。 公司自主可控技术创新的突破,持续引领国内外量子通信标准建设。 结合最新业绩情况,给予 2023-2025年营收预测值 1.56亿元、2.56亿元、 3.43亿元,对应 PS 为 67.83倍、 41.34倍、 30.88倍。 考虑未来新兴产业发展空间, 及公司核心竞争力结合中电信入股, 公司中长期发展边际改善, 上调“推荐”评级。 风险提示: 技术开发的风险;技术核心人员流失的风险;市场开拓不及预期的风险;销售收入季节性波动的风险。
国盾量子 电子元器件行业 2024-03-15 130.48 -- -- 144.55 10.78% -- 144.55 10.78% -- 详细
事件:2024年3月12日,国盾量子发布《关于2024年度向特定对象发行A股股票预案》,公司拟向特定对象中电信量子集团发行股票24,112,311股,发行价格为78.94元/股,拟募集资金总额不超过1,903,425,830.34元(含本数),扣除相关发行费用后拟全部用于补充流动资金。 资中国电信拟出资19亿元控股国盾量子,强强合作加速量子通信产业化。量子通信对提升网络安全、保护个人隐私和推动新一代通信技术的发展具有重要意义,我国高度重视量子通信的发展,2024年政府工作报告明确提出“制定未来产业发展规划,开辟量子技术、生命科学等新赛道。”这是继2009年提出发展战略新兴产业之后又一个更前瞻的规划和布局。2024年3月12日,国盾量子发布公告《关于2024年度向特定对象发行A股股票预案》,中国电信旗下中电信量子集团斥资19亿元入股国盾量子,持有的股份比例为23.08%,拥有41.36%的股份表决权,本次发行完成后,中电信量子集团将成为公司控股股东,国务院国资委将成为公司实际控制人。国盾量子作为“量子科技第一股”,是国内最早从事量子信息技术产业化的企业,在关键核心技术攻关、科技成果转化等方面具有优势,本次发行完成后,将充分发挥国盾量子的核心技术优势以及中国电信应用推广、市场拓展方面的优势,助力双方实现“1+1>2”的跨越式发展。 营收、毛利同比改善增长,高研发投入、补助减少等致亏损扩大。公司预计2023年度实现营业收入1.56亿元左右,同比增长15.79%左右,预计归母净利润为-1.24亿元左右,比上年同期将增加亏损3780万元左右,同比增加亏损43.85%左右。 报告期内,公司销售规模增加,产品毛利率上升,销售毛利预计较上年增加2300万元左右,但研发高投入、回款不及时、递延税费以及政府补助减少等对利润产生较大影响,报告期内,公司费用化研发投入预计较上年增加1100万元左右;因部分客户回款不及预期,致减值损失预计较上年增加1700万元左右;因递延所得税费用的影响,致所得税费用预计较上年增加1700万元左右;报告期内,公司计入当期损益的各项政府补助预计较上年减少2100万元左右。 中美量子计算发展领先,公司量子核心元器件已国产化。实用化的量子通信目前主要仍是聚焦于信息安全问题,从4G迈向6G的过程中,对信息安全已经提出更高要求,随着数字经济的发展,万物互联之后带来的风险性会和便利性同步上升,量子保密通信是能实现信息论安全的技术。量子计算技术的发展来说,目前中国和美国是基本“并跑”,属于全球第一梯队,目前全球只有美国谷歌的悬铃木、中国的祖冲之、九章、美国和加拿大合作的北极光4台量子计算机实现了“量子计算优越性”里程碑。美国2021年把公司列入实体清单名录,为解决“卡脖子”难题,公司在国产化上一直有布局,通过自研和与其他单位合作的方式,目前国盾量子在量子通信和量子计算领域的核心元器件已实现国产化,少量通用进口元器件也有国产化替代方案。量子通信下游应用丰富,“量子密话”破用户突破100万万。公司在移动通信、电力、金融、工业互联网、大数据等领域开展了广泛合作,携手生态伙伴为各行业和领域提供“量子+”安全服务。在电信通话方面,公司与中国电信集团战略合作继续深化,双方合资成立的中电信量子投入运营,推出运营商首款“量子密话”商用产品,根据中国电信方面数字统计,目前用户已突破100万;同时,量子加密对讲已用于杭州亚运会运营保障指挥调度等场景。在浙江等地,公司及参股公司浙江国盾电力开展了电力领域“量子+5G”公网安全接入应用示范,覆盖输电、变电、配电、调控、营销等业务环节,为新型电力系统信息支撑体系建设提供小代价、大用途、易实现的量子安全实现路径。未来会向更多民用领域拓展。 投资建议:国盾量子是国内最早从事量子信息技术产业化的企业,在关键核心技术攻关、科技成果转化等方面具有优势。我们预计公司2023-2025年收入1.57/1.88/2.30亿元,同比增长16.5%/19.7%/22.6%,归母净利润分别为-1.24/0.08/0.14亿元,同比增长-43.9%/106.8%/60.3%,对应EPS为-1.54/0.11/0.17元,首次覆盖,给予“增持-B”建议。 风险提示:技术研发不及预期;量子通信业务拓展不及预期;研发人员流失等。
芯动联科 电子元器件行业 2024-03-15 34.54 -- -- 37.66 9.03% -- 37.66 9.03% -- 详细
20233年业绩符合预期,兑现度高公司发布2023年年报,实现营业收入3.17亿元,同比增长39.77%;其中MEMS陀螺仪、惯性传感器模组增长较快,分别增长42.37%和128.59%。实现归属上市公司股东的净利润1.65亿元,同比增长41.48%;实现归属上市公司股东的扣非经常性损益的净利润1.43亿元,同比增长33.50%。 持续增加研发投入,拓宽公司产品下游应用公司2023年研发费用为8019.8万元,较2022年同期增长43.85%,占收入比重为25.29%。公司重视研发投入,作为芯片设计公司,在MEMS惯性传感器领域已形成自主的专利体系和技术闭环。公司主营高性能惯性传感器,下游涉及高精度自动驾驶、机器人、无人机等智能制造领域,未来随着技术的不断突破,公司有望不断拓宽更多下游应用领域。 公司采用sFabless经营模式,轻资产经营效率高Fabless经营模式下,产品设计属于公司的核心环节,目前公司已构建成一套完整的分工合作模式,经营效率高。公司不直接从事芯片的生产和加工,目前主要的供应商是安徽北方微电子研究院集团有限公司、ERA、上海花壳电子科技有限公司等。公司将完成的芯片设计交付晶圆代工厂进行晶圆加工,之后经由封装厂进行封装,再进行产品测试与标定,减少了设备和固定成本经营效率高。 投资建议我们看好公司长期发展,民用市场放量有望支撑公司未来数年的收入高增长,修改盈利预测为:2024-2026年营业收入为4.72/6.84/9.68亿元;2024-2026年预测归母净利润分别为2.37/3.26/4.02亿元;2024-2026年对应的EPS为0.59/0.82/1.01元。公司当前股价对应的PE为59/43/35倍,维持“买入”投资评级。 风险提示1)技术研发突破不及预期;2)下游需求不及预期;3)核心技术人员流失;4)原材料成本大幅波动影响毛利率;5)市场竞争加剧影响毛利率的风险。
横店东磁 电子元器件行业 2024-03-14 15.04 21.00 36.01% 15.20 1.06% -- 15.20 1.06% -- 详细
公司发布2023年度报告公司2023年实现营业收入197.21亿元,同比增长1.39%;实现归母净利润18.16亿元,同比增长8.80%;实现扣非归母净利润20.25亿元,同比增长26.58%。其中2023年Q4营业收入39.64亿元,同比减少25.58%、环比减少28.08%;实现归母净利润1.66亿元,同比减少63.97%、环比减少62.10%;实现扣非归母净利润3.91亿元,同比减少27.20%、环比增加1.30%。 光伏板块盈利高增,资产减值扰动业绩表现收入结构:2023年,公司光伏业务仍然公司营收比例最高的业务领域,贡献营收127.77亿元,同比增长1.47%,营收占比64.79%;锂电池业务是公司的新增长点,贡献营收20.51亿元,同比增长31.38%,营收占比10.40%;磁性材料贡献营收37.40亿元,同比下降11.03%,营收占比18.97%;器件贡献营收7.43亿元,同比上升3.03%,营收占比3.77%。 盈利能力:公司2023年毛利率20.73%,同比提升3.25pct。公司主营业务光伏板块盈利同比实现了高速增长,锂电板块盈利有所下降,磁材板块盈利保持稳定。光伏业务毛利率21.21%,同比提升6.35pct,实现毛利27.10亿元,同比+44.80%。锂电池业务毛利率6.93%,同比下降13.44pct,实现毛利1.42亿元,同比-55.28%。磁材业务毛利率26.49%,同比上升2.79pct,实现毛利9.91亿元,同比-0.55%。另外,公司对以PERC电池产线为主的部分设备进行了资产处置和资产减值准备计提、对存在减值情形的存货计提了存货跌价准备,合计金额2.61亿元;对逾期无法赎回的理财产品2.86亿元全额确认公允价值变动损失,对利润形成一定影响。 光伏业务:据公司年报,2023年公司实现产量9928MW,同比增长19.60%,销售量9952MW,同比增长24.27%。公司采用轻资产扩张策略,在四川宜宾、江苏连云港、东南亚等地区加大产能布局,新增落地6GWTOPCon高效电池和5GWTOPCon高效组件,在建2GWTOPCon高效电池。目前已具备年产14GW光伏电池、12GW光伏组件的内部生产能力。 锂电池业务:据公司年报,2023年公司实现产量3.44亿支,同比+65.24%,销售量3.40亿支,同比+75.36%,产销量快速增长主要系年产6GWh高性能锂电池项目投产,使产销量大幅增加。截至2023年底,公司锂电产业已具备7GWh锂电池的生产能力。公司在原有18650系列产品的基础上,新增了21700系列产品。公司锂电产业聚焦小动力,稼动率行业领先,市占率逆市提升。公司锂电产品在二轮车东南亚市场的占有率进一步提升,欧美市场亦与多家知名品牌客户建立了良好的关系;储能产品在1500wh以下的产品中公司是头部客户的优选;工具和清洁类客户储备了多个项目,预计后续能会给公司带来新的增量市场。公司计划未来光伏产业加速全球化布局,以欧洲、中国、日韩市场为依托,进军北美、亚太、南美市场。 磁性材料业务:据公司年报,2023年公司实现产量20.15万吨,同比增长7.17%,实现销量19.85万吨,同比增长7.87%。截至2023年底,公司具有年产23.8万吨磁性材料(包括永磁、软磁和塑磁等)生产能力,2023年公司在本部、广西、越南等地加大了先进产能布局。未来,公司磁材器件板块将以提升市场占有率为首要任务,其中,永磁争取在存量博弈中寻求突破,软磁力拓新能源汽车、光伏等市场,塑磁要扩产增效,巩固细分领域小龙头地位。 投资光伏先进产能,推进磁材产业深度国际化公司42024年经营目标为,力争实现营业收入和盈利双增长。公司目标光伏产品出货力争同比增长50%、锂电出货力争同比增长50%,磁材产业在稳健发展的基础上积极推进深度国际化。 公司有序推进项目投资。2023年,公司全资子公司连云港东磁投资的年产5GW新型高效组件项目已于9月投产,全资子公司四川东磁投资的年产12GW新型高效电池项目一期6GW已于10月投产。2024年,公司将继续加大先进产能和产线技改投资,积极推进四川东磁二期6GWTOPCon高效电池、连云港东磁二期5GWTOPCon高效组件、东南亚2GWTOPCon高效电池片项目、越南和泰国磁性材料项目的落地;积极推进光伏电站项目的建设,争取投资建设GW级以上集中式电站和推进200MW分布式EPC项目。同时,公司内部还将推进多个产线技改项目,进行智造升级,以助推公司高质量发展。 投资建议:预计2024-2026年营业收入分别为247.77、307.14、337.27亿元,预计净利润20.27、23.89、25.57亿元,对应EPS分别为1.25、1.47、1.57元/股,目前股价对应PE为12.1、10.3、9.6倍,维持“增持-A”评级,6个月目标价调整为21元/股。 风险提示:需求不及预期,原材料价格大幅波动,项目进展不及预期
意华股份 电子元器件行业 2024-03-14 34.89 -- -- 36.30 4.04% -- 36.30 4.04% -- 详细
事件:公司发布2023年业绩预告,报告期内实现归母净利润1.11~1.15亿元,同比减少54.13%~37.45%;实现扣非净利润0.90~1.30亿元,同比减少57.88%~39.17%。其中,第四季度实现归母净利润0.10~0.50亿元,实现扣非净利润-0.01~0.39亿元。 美国基地建设进度低于预期影响业绩。2023年公司美国支架基地建设进度低于预期,产能未能得到充分释放,导致对美国客户的销售量有所下降,加之前期费用投放较多,对业绩造成一定影响。 跟踪支架行业重回高增长,公司出海逻辑明晰。光伏支架自2021年起经历了三年的洗牌期,随着组件价格跌至1元/W左右,全球地面电站装机需求大幅提升。美国跟踪支架市场空间占全球接近50%份额,同时美国头部企业在本国竞争力强,行业壁垒高、竞争格局好。公司深度绑定美国等头部跟踪支架企业,随着美国基地逐步步入正轨,公司有望充分受益海外跟踪支架市场需求增长。 连接器业务广泛,高速连接器技术领先。公司以通讯连接器为核心,以消费电子连接器为重要构成,以汽车等其他连接器为延伸。公司是国内少数具备高速连接器量产能力的企业,5GSFP、SFP+系列产品已陆续研发成功并通过关键客户各项性能测试。 投资建议:2024年跟踪支架市场需求确定性强,公司深度绑定美国等大客户,有望充分受益行业增长。我们预计2023-2025年公司归母净利润1.30/3.77/5.07亿元,同比-45.79%/190.15%/34.38%,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:海外产能推进不及预期、行业竞争恶化、原材料价格波动风险。
毛正 9
贝隆精密 电子元器件行业 2024-03-14 58.21 -- -- 65.39 12.33% -- 65.39 12.33% -- 详细
23Q3业绩增长显著,全方位布局精密结构件业务公司2023年第三季度实现营业收入1.15亿元,同比增长21.97%,环比增长23.98%,实现归母净利润0.2亿元,同比增长22.85%,环比增长19.35%;销售毛利率为31.88%,同比下降2.04pcts,环比增长9.66pcts;销售净利率为17.63%,同比增长0.12pcts,环比增长6.51pcts。公司前三季度实现营业收入2.69亿元,同比下降3.93%;实现归母净利润0.43亿元,同比下降18.87%,销售毛利率为30.56%,同比下降3.64pcts;销售净利率为15.84%,同比下降3.02pcts。 公司主要从事精密结构件的研发、生产和销售,产品主要运用于智能手机、可穿戴设备、智慧安居及汽车电子等行业。 深耕智能手机精密结构件领域,聚焦优质大客户构筑护城河2023年1-6月,公司智能手机领域业务实现收入9389.84万元,占比61.65%。公司的智能手机精密结构件业务主要包括镜头组件和摄像头模组两大品类。镜头是智能手机光学成像系统中的核心组成部分,主要产品包括镜筒、隔圈、压圈产品等。摄像头模组方面,根据对焦方式的不同,摄像模组主要可分为固定对焦模组和自动对焦模组,公司能够生产摄像头模组的相关部件,包括底座、镜座、屏蔽罩及载体等。公司相关产品主要应用于手机摄像头领域,摄像头主要由光学镜头、音圈马达、红外截止滤光片与图像传感器等器件。其中,光学镜头在手机摄像头价值构成占比为19%,模组占比为20%。公司聚焦行业内的头部客户,拥有稳健的大客户资源,主要包括舜宇光学、安费诺、水晶光电、长益光电及三星电机等客户。其中,舜宇光学手机镜头市场占有率连续多年位居全球首位,手机摄像模组市场占有率2021年以来亦位居全球第一;安费诺为全球最大的连接器制造商之一。从下游终端品牌来看,应用公司产品的品牌主要包括A客户、三星、小米、OPPO、VIVO等。近两年来,源自A客户(安费诺)的相关收入增速显著高于安卓系统客户(舜宇光学等)。此外,我们也可以看到公司近年来的外销比例相较于以往有所提高。我们认为随着聚焦优质大客户的战略逐步实施,公司将进一步巩固自身的护城河,有望成为智能手机精密结构件领域的领军企业。 精密结构件下游应用领域广泛,持续拓展新领域提高公司业绩韧性除了智能手机之外,精密结构件被广泛应用于可穿戴设备和汽车电子等领域,公司顺应市场持续拓可穿戴设备、智能安防及汽车电子等领域市场。可穿戴设备领域;主要产品主要包括智能手表天线、耳机内壳、VR眼镜镜筒和压圈等。2023年1-6月,可穿戴设备领域业务实现收入1570.03万元,占比10.31%。智能安防领域;主要产品包括半球球罩、视窗透明罩和多目球罩、螺纹镜筒等。2023年1-6月公司智能安防领域业务实现收入500.52万元,占比3.29%。汽车电子领域,主要产品包括车载镜筒、镜座、外壳、支架等。2023年1-6月公司汽车电子领域业务实现收入3771.55万元,占比24.76。我们认为随着公司针对下游多个领域进行拓展,能够提高公司对于单一行业周期性变化的应对能力以及抗风险能力,公司业绩有望保持稳步增长。 盈利预测预测公司2023-2024年收入分别为3.88、9.01、13.61亿元,EPS分别为1.04、2.51、3.77元,当前股价对应PE分别为55.2、22.9、15.3倍,受益于国内高端旗舰机型对于光学镜头的进一步迭代升级,公司业绩有望持续赋能,给予“买入”投资评级。 风险提示下游大客户需求不及预期;行业竞争加剧;精密模具开发技术不及预期。
盛景微 电子元器件行业 2024-03-14 48.48 -- -- 49.46 2.02% -- 49.46 2.02% -- 详细
民爆技术领跑者,把握电子雷管全面替代黄金期。2021年11月,工业和信息化部发布《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》,除保留少量产能用于出口或其它经许可的特殊用途外,要求2022年6月底前停止生产、8月底前停止销售除工业数码电子雷管外的其它工业雷管,电子雷管渗透率迅速提升,2020/2021/2022年渗透率分别为12.24%、18.43%、42.73%,截至2023年电子雷管已基本实现全面替代。电子控制模块是电子雷管的核心组件,公司把握电子雷管全面替代黄金时期,2019-2022年营收高速增长,分别实现营收0.75/2.11/3.56/7.71亿元。 爆破领域扩大份额,积极开拓新应用场景。爆破专用电子控制模块是电子雷管的核心组件,可用于实现精准起爆。2021年、2022年和2023年上半年,公司电子控制模块在爆破领域的市场占有率分别达39.02%、40.41%和23.10%,处于行业领先地位。展望未来,公司一方面基于在民爆行业的长期积累,继续研发更具有市场竞争力的电子控制模块与起爆控制器产品系列,不断扩大市场份额,巩固公司在爆破专用电子控制模块市场的龙头地位;另一方面积极探索将通讯控制模块及相关控制网络系统方面的核心技术,拓展运用于新能源汽车高压安全系统的烟火式断路安全保护装置、地震勘探电子雷管起爆组网安全技术改进及配套设施等。 民爆行业出海加速推进,带来新增长。民爆行业在“十三五”期间积极响应“一带一路”号召,与矿山企业、工程建设企业等采取联合投标、共同开发的方式,大力开拓国际市场,同时,积极到国外投资建设生产设施,提供爆破作业一体化服务。2021年初,民爆行业生产总值前20名生产企业集团中,有8家分别在亚洲、非洲、南美洲的14个国家有建厂或并购等投资计划,总投资额近7.1亿元。国内电子控制模块在产品性能上与国外同类产品相比差距逐步缩小,并且销售价格远远低于国外同类产品,具备中高端应用市场的竞争力。 研发精密模拟芯片产品,满足下游客户需求。公司积极拓展模拟芯片产品品类,基于在放大器细分赛道构建的产品系列,逐步拓展精密数据转换器、精密电源管理芯片领域的产品序列,以满足不同应用领域客户的需求,提高公司在模拟芯片领域的竞争力。 投资建议:我们预计公司2023-2025年归母净利润2.1/2.5/3.0亿元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:技术迭代风险;新产品开发不及预期;行业竞争格局加剧风险;产品推广不及预期;市场需求恢复不及预期
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名