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宜昌交运 公路港口航运行业 2017-03-24 23.88 -- -- 23.81 -0.29% -- 23.81 -0.29% -- 详细
事件:宜昌交运3月22日晚间发布公告称,非公开发行A股股票申请获证监会发审委审核通过。我们认为,此次定增顺利过会让公司战略定位进一步明晰,利于集团优化资源配置。 旅游转型增厚公司业绩。公司2月13日发布2016年年度业绩快报称,2016年归属于母公司所有者的净利润为5145.81万元(+7.62%),营业收入为18.49亿元(+22.82%)。公司业绩出现显著增幅回升的主要原因一方面是公司汽车销售业务规模保持了较大幅度的增长;另一方面是公司积极探索向旅游转型,“游轮+”和旅游产品“长江夜游”的投放为公司的业务带来了增量。 募投项目助力公司发展。此次定增方案拟募集不超过10亿元用于长江三峡游轮中心土地一级开发和宜昌东站物流项目。长江三峡游轮中心土地一级开发项目建成后将降低后续项目建设成本,取得后续开发的先发优势。宜昌东站物流园项目建成后有望实现年物流吞吐量约375万吨,未来公司依托三峡黄金水道,将以宜昌东站物流中心项目开发建设为起点,打造经济带动力大、辐射联通三峡城市群的电商物流平台。 “三峡门户”+丰富旅游资源,持续关注国企改革。宜昌市享有“三峡门户”之美誉,文化旅游产业已经成为宜昌重点培育的“六大千亿产业”之一,“三峡生态经济合作区”的建设将为公司旅游业务转型提供催化。宜昌交运作为集团稀缺的优质上市平台,将会是集团未来旅游资产的整合平台和融资平台,也有望持续受益于当地国企改革,后续资产整合存在较大预期。 盈利预测与估值:预计2016-2018年,EPS分别为0.39元、0.50元、0.62元,对应2016-2018年PE分别为64.15倍、49.59倍、39.93倍。维持“强烈推荐”评级。 风险提示:转型进度弱于预期,旅游业务增长不及预期。
西藏药业 医药生物 2017-03-24 52.58 -- -- 52.60 0.04% -- 52.60 0.04% -- 详细
公司公布年报,2016年收入7.9亿元,同比下降42%,主要是2015年2季度剥离亏损商业子公司本草堂,导致收入口径发生变化,净利润1.98亿元,同比增长116%,扣非净利润1.67亿元,同比增长158%,略超出1月26日公司业绩预告中1.9亿元的净利润预告,经营性现金流净额2.5亿元,同比大幅增长87%。 公司主营品种收入7.9亿元,同比大幅增长51%,主要是2016年5月份新收购的依姆多开始并表。核心品种新活素销售量37万支,同比增长15.2%,预计康哲药业对应的销售口径有望更快,该品种属于刚性需求和学术推广品种,预计未来几年增速有望维持在20%左右;诺迪康销量887万盒,同比增长5%,康哲药业未完成2015年与公司签订的1100万盒的协议任务量,因此赔偿公司金额218万元,按照协议任务量,2017年销售量在1450万盒,假设真能达到,相当于诺迪康2017年销量同比增长64%。诺迪康2016年销售增速不佳,一方面是由于此前诺迪康由中小代理商运作,在市场和产品交接过程中并不顺畅,此外,各地招标进度缓慢也影响了诺迪康的进医院和推广,且浙江省由于诺迪康中标价过低而弃标,但考虑到该品种适应症空间巨大、及康哲在心内科强大的学术推广能力,且有协议任务量做保证,诺迪康2017年销售增长有望非常显著。依姆多2016年6~12月实现净利润998万美元(6870万元),而2017年开始全年并表,并表口径的差异将是2017年公司业绩增速最大动力。其他品种小儿双清颗粒销售增速下滑18%、十位蒂达胶囊销量下滑15%、金罗汉涂膜增长4%,公司自有品种由于规模较小,尚未支撑起成熟的销售队伍,预计未来随着公司进一步实施外延式并购预期不断丰富新品种,自有销售品种有望逐渐培育。 我们预计,公司2017~2019年净利润3.06亿/3.94亿/5.26亿元,分别同比增长55%/29%/33%,暂不考虑定增摊薄,当前股价对应2017年PE29倍,定增完成后,14亿左右募集资金到位,为公司继续推进外延式并购提供了可能,康哲药业持股比例大幅提升后,公司作为其A股平台的价值愈发显著,中长期看成长空间巨大,维持“强烈推荐”投资评级。
维维股份 食品饮料行业 2017-03-24 6.66 -- -- 6.87 3.15% -- 6.87 3.15% -- 详细
事件描述 预计公司2017年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为9000万元到9500万元,去年同期为3202万元,同比大增。 有别于市场的观点 1、业务聚焦两大板块,17年迎来新发展:17年1季度业绩大超预期的主要原因是公司从16年开始逐步进行业务聚焦,完成了房地产业务子公司股权出售,对业绩的拖累减轻。公司未来业务主要集中于粮食物流仓储运输和以大豆为主的传统食品饮料两大板块。其他过去多元化发展的业务有望逐步淡化剥离。战略方向的聚焦让一季度豆奶粉业务和粮食收储业务收入都有增长,使公司盈利能力同比大幅提升。 2、品牌基础深厚,发力液态豆奶业务:维维豆奶在90年代就已经家喻户晓,固体饮料年销售15亿元左右,盈利较为稳定。液态植物蛋白饮料过去也仅在部分省份走餐饮渠道,并没有主动发力。公司今年新推出了易拉罐装的豆奶新品,定位于儿童和20多岁的年轻群体,已经开始全国招商,17年销售目标6亿元,5年计划实现销售收入40亿元,毛利率目标30%以上。 3、粮食业务起家,仓储物流运输占据地理位置优势:公司地处徐州,四省交界之处,且均为产粮大省,交通发达,也靠近粮食主要消费区域。公司前身是一家粮食局下属企业,对于粮食的收购、仓储、物流等业务具备专业管理人才。目前公司粮食仓储的能力是140万吨,预计17-18年每年新增100万吨的仓储规模,加上租赁的仓储,远期年粮食流转和吞吐量规划达到1000万吨。一部分参与国家政策临时储备,赚取补贴收入,另一部分作为商业储备。长期来看1000万吨的吞吐量对应的贸易规模将达到300亿,毛利贡献有望达到6个亿。 4、投资评级与估值:公司两大业务板块未来均有很大发展空间,主业聚焦为公司发展翻开了新篇章,后续动作值得关注。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.25元,0.30元和0.34元,首次覆盖给予“推荐”评级。 5、风险提示:植物蛋白饮料推广不及预期,粮食仓储政策风险。
中天科技 通信及通信设备 2017-03-24 11.75 -- -- 12.22 4.00% -- 12.22 4.00% -- 详细
事件 公司中标国家电网公司2017年浙江舟山500kV联网输变电工程海底电缆招标采购项目,项目金额1.66亿元;中标埃及500千伏主干网升级输电工程、缅甸北克钦邦与230kV主干网连通工程,中标金额合计约4.64亿元人民币。 点评: 1、电缆海缆项目屡获硕果 公司海缆业务优势明显,是国内少数具有国际竞争力的厂商,海底电缆将受益于海上风电和油气田的快速推进,海底光缆将受益于我国南海、东海监测网项目建设。 公司在特种导线、OPGW等市场份额稳居第一,特高压建设高近期拉动特种导线需求。 2、光通信业务持续高增长 1)17年三大运营商资本开支下滑,光网络投资占比仍将上升。 2)有线电视网络互联互通一期项目进入实施阶段,二期项目的可行性研究报告已通过论证。项目建设将带来持续的投资。 从上述两方面需求来看,我们认为2017年光纤光缆还没法达到供需平衡,供应偏紧状态或延续到2018年上半年之后。光纤光缆行业仍存在一定的预期差。2016年年中公司光棒产能为800吨,预计2017年中有望扩产至1300吨,年底或可达到1500吨左右,公司光棒产能充分释放,光纤光缆业务边际弹性显著。 3、盈利预测与投资建议 继续看好公司长期发展前景,预计公司2016-2018年EPS(摊薄后)分别为0.51、0.65、0.80元,对应PE分别约为23.16、18.18、14.75倍,给予“推荐”评级。 4、风险提示 光通信行业发展不及预期;广电及运营商资本开支不达预期。
安徽合力 机械行业 2017-03-24 15.40 -- -- 15.24 -1.04% -- 15.24 -1.04% -- 详细
业务拓展将获突破,估值仍具吸引力。公司德国永恒力合资成立的经营租赁公司当前拥有叉车近5000台,是国内最大的叉车租赁公司。随着各主要区域业务的快速拓展,将为公司带来可观的投资收益。伴随再制造领域布局落地,公司有望形成主机制造、经营租赁和再制造三项业务的高效协同。估值方面,对标杭叉公司仍具备较大估值修复空间。预计2017-2019年净利润为5.46、6.52亿元、7.29亿元,对应市盈率20.30、17.01、15.20倍,维持强烈推荐评级。 风险提示:制造业固定资产投资快速下滑;国内原材料价格持续上行。
顾家家居 非金属类建材业 2017-03-24 51.85 -- -- 53.78 3.72% -- 53.78 3.72% -- 详细
事件:2016年公司实现营业收入479,453.50万元,同比增长30.11%;归属于母公司股东的净利润57,505.15万元,同比增长15.40%。 点评: 软体家具06年以来的产值及消费量年复合增速约15-16%。公司过去收入增速在25%左右,利润增速约10%。16年与过去对比,表现优异。公司营业收入同比增长30.83%,主要原因是:1)新建基地产能释放;公司现有产能布局得以优化和完善,已基本形成华北、华东、西南(外协)三大基地。2月与嘉兴市秀洲区政府的战略合作,进一步奠定其中长期产能基础2)公司积极拓展新品类,外销功能沙发(增速约100%,应收帐款增长55%)及内销床类产品(49%)快速增长。 进一步调整渠道结构、推动渠道下沉。针对消费者"一站式购物“的需求,打造大店运营体系,旗舰店占比在渠道整体中进一步提高,面积占比提升更快。未来预将继续坚持”总体下渠道下沉,开发三四线城市;一二线城市突出店效,开旗舰店”的策略,以每年净增加500家左右店面的速度推进布局。 基于软体家居,向定制与全屋“精品宜家”展示模式迈进。公司16年4月成立顾家定制,开始进入定制领域,目前在生产制造、产品研发、信息化等体系搭建与团队组建方面取得了积极进展;欧美、整体套房、儿童房、书房等新空间产品也在稳步发育和面市过程当中。公司除配套产品外,其他各品类毛利略有下降(高于行业5%以上),未来仍有提价可能、且由于软体家居的自身特点,店铺坪效也有改善空间。 盈利预测与估值: 我们预计2017-2019年,公司分别实现营业收入61.10亿元、76.90亿元、95.60亿元,净利润7.78亿元、10.00亿元及12.51亿元,EPS分别为1.89元、2.43元和3.03元,对应2017-2019年PE分别为26.78倍、20.82倍、16.65倍。首次覆盖给予公司“推荐”评级。 风险提示:原材料价格波动,市场竞争加剧,汇率波动。
太原重工 机械行业 2017-03-23 4.33 6.60 48.31% 4.49 3.70% -- 4.49 3.70% -- 详细
在手订单充足,未来业绩快速增长有保障。公司受益供给侧改革及一带一路等,传统重型机械业务2017 年走出冰谷。同时经过前期的大量资金投入和培育,新兴业务高铁轮轴、海上钻井平台、海洋核动力平台核心部件等有望开始逐步贡献业绩。公司目前在手订单预计翻倍增速,业绩高增长无忧,只是重型机械订单到收入利润的确认周期相对较长,预计2 季度开始利润表有更明显体现。 山西省国企改革顶层方案即将出台,国企改革值得期待。山西国企改革顶层设计方案预计今年4 月份能够出来,届时相关上市公司配套国改方案能够陆续落地。太原重工作为山西省唯一的重型装备优质上市公司,母公司太重集团下面拥有高铁轮对、高端重型机械等优质资产,与公司业务具有很强的协同效应,存在注入可能。同时,公司属于国家鼓励债转股的企业类型,存在债转股可能,公司国改预期强烈 ! 投资逻辑不变,维持强烈推荐!基于现有业务,预计2016-18 年净利润分别为-18.5、2.1、4.1 亿元,EPS 分别为-0.72、0.08、0.16 元,周期性底部反转业绩弹性巨大。相比同类公司,公司业务结构较优、在工业体系中行业地位高,结合可比公司PS 和总体市值比较法, 公司目前110 亿的市值被显著低估,目标市值170 亿元、目标价6.6 元。 风险提示:供给侧改革放缓;新兴业务拓展低预期。
信立泰 医药生物 2017-03-23 28.69 -- -- 29.74 3.66% -- 29.74 3.66% -- 详细
事件:公司发布2016年年报:2016年公司实现营业收入38.33亿元,同比增长10.23%;实现归属上市公司股东净利润13.96亿元,同比增长10.31%;扣非归母净利润13.80亿元,同比增长10.63%;实现EPS:1.33元。 点评: 1、主力品种实现稳健增长,业绩表现符合预期:公司2016年制剂线实现收入30.23亿元,同比增长10.45%,其中主力品种硫酸氯吡格雷(泰嘉)预计实现销售26亿左右,同比增长14%左右,二线品种比伐芦定预计实现销售1.3亿左右。艾力沙坦(阿利沙坦酯)是公司自主研发的1.1类口服抗高血压新药,后续可能通过谈判纳入医保目录,比伐芦定和艾力沙坦未来有望放量成为公司新增长点。公司原料药业务实现销售收入8.10亿元,同比增长9.48%,较为稳健。 2、研发投入较去年降低,期间费用略有增长:2016年公司研发投入3.0亿元,占营收比例7.83%,较去年同比降低1.22个百分点。期间费用率30.86%,较去年略有增长(+0.88%),其中销售费用率22.23%,较去年下降0.06个百分点;管理费用率9.45%,较去年增长1.38个百分点;财务费用率-0.82%,较去年下降0.43个百分点。 3、后续研发管线丰富,全面搭建心血管平台:公司2015年收购科奕顿,布局左心耳封堵器和延时性腔静脉过滤器等心血管介入器械,与心脏支架系列品种形成较好的补充。同时公司的研发管线丰富,创新药苯甲酸复格列汀II、III期临床注册申请纳入国家优先审评名单,信立他赛完成临床前研究,递交临床申请;生物药领域,基因治疗药物“SeV-hFGF2/dF注射液”顺利完成技术交接,准备启动I期临床研究,独家生物仿制药KGF完成II期临床研究等。 4、盈利预测:我们预计公司2017~19年分布实现归母净利润15.91亿、18.17亿、20.80亿,EPS分别为1.52元、1.74元、1.99元,对应PE:19、16、14倍,给予“推荐”评级。 风险提示:单品依赖风险,招标降价、二次议价风险
广生堂 医药生物 2017-03-23 51.00 -- -- 51.50 0.98% -- 51.50 0.98% -- 详细
事件:1、广生堂今日公布年报:实现营收3.13亿元,同比增长1.28%;归母净利润6641万元,同比减少35.83%;EPS0.47元;同时,公司公布利润分配预案,每10股派发现金红利2.5元(含税)。2、公司发布1季度业绩预告:净利润1974万元-2820万元,同比减少0-30%。 点评: 受“招标降压+研发投入增加”影响,公司业绩出现下滑。一方面,公司的主要产品在多个区域中标价格下降,毛利率出现不同程度的下滑,拖累了公司业绩的增长。分产品看,恩甘定、阿甘定、贺甘定分别实现收入2.23亿元(+20%)、0.62亿元(-24%)、0.27亿元(-33%)。另一方面,公司不断加大研发投入,与药明康德合作立项多个一类新药的研发,今年费用化的研发支出约6081万元,较去年增加了3800万,较上年同期增长170%。公司一季度业绩预告净利润同比下降0-30%,也主要是费用化的研发费用较上年同期增长600万所造成的。 替诺福韦酯年内有望获批为公司添加新动力,大幅提升公司业绩弹性。今年2月16日产品已经在化药临床二部完成了补充资料评审,目前正等待生产现场检查,我们预计有望年内获批成为国内首仿(乙肝适应症)。替诺福酯作为初治患者一线用药以及耐药乙肝患者后续治疗的首选用药,孕妇患者也可以安全使用,临床适用范围广泛且耐药突变率低,潜在市场空间巨大。替诺福韦酯在去年卫计委价格谈判后大幅降价的基础上,今年又被纳入新版医保目录,为公司产品上市后的快速放量提供了有利支撑,极大提升公司的业绩弹性。 直销比例持续提升,销售渠道不断完善。一方面,公司为了提升终端掌控力不断提高直销比例(16年为46.85%)。另一方面,公司近期与国药控股签订战略合作协议,实现产品与渠道资源的双重融合,提升公司产品的终端覆盖能力,为后续产品快速放量提供支持。 盈利预测与评级:我们预测公司17-19年净利润分别为1.06/1.51/2.07亿元,EPS分比为0.75/1.06/1.46元,对应当前股价的PE分别为69/49/36倍。考虑到公司是国内乙肝用药的领先企业,老产品保持稳定增长,重磅首仿药替诺福韦酯有望年内获批带来较大业绩弹性,且外延预期强烈,市值小具备成长空间,给予推荐评级。 风险提示:新产品上市进度不达预期;招标降价压力持续
恒逸石化 基础化工业 2017-03-23 14.60 -- -- 14.42 -1.23% -- 14.42 -1.23% -- 详细
事件: 公司2016年度报告:实现营业收入324.19亿元,同比+6.93%;实现归母净利润8.30亿元,同比+349.79%,总股本为16.20亿股,对应EPS0.51元;拟每10股分红1.00元。 主要观点: 1、受益涤纶和PTA供需改善,期间费用降低,业绩大幅增长 2016年1-4季度公司归母净利润分别为1.52、2.00、1.51和3.28亿元,其中4季度同比+87.43%,环比+117.22%,业绩大幅增长基本符合市场预期。主因:(1)受益于PTA-聚酯回暖,公司主营产品盈利能力提升;(2)2016年公司期间费用大幅下降,其中财务费用为4.38亿元,同比-53.40%。 2、PTA-聚酯产业链龙头,有望持续受益行业景气 公司是目前国内综合实力最强的PTA-聚酯产业链一体化生产企业,参控股PTA总产能1350万吨,聚酯总产能165万吨,己内酰胺总产能20万吨,业绩弹性大。考虑到涤纶供需持续改善,行业景气延续;以及公司PTA成本低于行业平均200-300元/吨,规模优势和成本优势明显等因素,未来公司主营产品盈利能力有望进一步增强。 3、加快推进文莱PMB项目,产业链一体化进程提速 2016年10月公司以12.00元/股完成非公开发行,募集38亿元用于文莱PMB石油化工项目。项目包含150万吨PX产能,主要供应公司下游PTA企业,届时公司将形成原油-PX-PTA-聚酯一体化全产业链,进一步扩大规模优势和成本优势,提高公司整体盈利能力和抗风险能力。 4、参股浙商银行提供可观投资收益,员工持股彰显公司发展信心。浙商银行2016年实现净利润101.53亿元,同比增长44%,为恒逸石化带来4.23亿元的投资收益。公司第一期员工持股计划于2016年9月30日完成购买,成交均价11.84元/股。 5、投资评级与估值:预计公司2017/18/19年EPS为0.79/0.96/1.16元,对应PE为19/16/13倍,维持“推荐”评级。 6、风险提示:国际油价大幅波动;PTA产能投放超预期风险
华东医药 医药生物 2017-03-23 86.92 -- -- 89.98 3.52% -- 89.98 3.52% -- 详细
工业业务:阿卡波糖和百令胶囊保障业绩稳步增长,其他潜力品种带来业绩弹性。阿卡波糖是国内口服降糖一线用药,竞争格局良好,城市公立替代原研加基层放量,预计未来两年增速超25%;公司百令胶囊定位清晰,预计公司的百令胶囊在基层和零售市场的份额有望不断提升,到2018年超过30亿规模,未来两年复合增速超20%。此外公司众多过亿二线品种维持稳定增长,达托霉素、吲哚布芬、地西他滨新纳入医保有望进入快速增长通道。公司在研品种丰富,其中不乏潜力品种。我们认为,公司产品梯队完整,多品种可以提供较大业绩弹性,工业大部分品种可以保持20%以上的增速,到2020年公司工业总体收入有望达到100亿。 商业业务:省内龙头受益于两票制带来集中度提升,商业模式上向综合性健康服务商转型。随着两票制的推进,作为占据医院终端的规模型本土企业,公司的收入规模将进一步扩大。我们预计未来公司商业业务维持10%以上增速,略高于行业平均增速。另外,公司在经营模式进行了创新,开始向综合性健康服务供应商转型。如华东宁波公司代理的进口美容产品注射用玻尿酸伊婉连续三年保持100%以上增长,2016年销售突破4亿元。 投资评级与估值:预计公司2017-2019年的净利润分别为18.14、23.66、29.65亿元,增速分别为25%、30%、25%,净利润三年复合增速高达27%,对应当前股价PE分别为23X、18X、14X。我们采取分部估值法,工业方面,百令胶囊预计2017年贡献净利润4.5亿,我们给予2017年20倍估值,对应市值为90亿;公司工业非百令产品2017年贡献净利润为7.8亿,给予30倍估值,对应市值为234亿。商业方面,预计2017年贡献净利润6亿,给予区域性龙头平均估值水平25倍估值,对应市值150亿。综上我们给予公司2017年目标市值为474亿,当前市值为417亿,给予“推荐”评级。 风险提示:公司核心产品价格下滑超预期;产品研发和市场推广不及预期。
岭南控股 社会服务业(旅游...) 2017-03-22 14.70 -- -- 15.05 2.38% -- 15.05 2.38% -- 详细
事件:公司发布2016年年报,公司全年实现营业收入3.03亿元(-0.99%),实现归母净利润3061.49万元(-21.96%),净利下滑主要原因是2015年度发生核销应收款冲抵所得税事项以及2016年列支了重大资产重组相关费用512.80万元。EPS为0.11元/股。 酒店管理业务发展稳健,构建品牌输出新模式。岭南酒店实现主营收入4771.31万元(+33.62%),实现净利润1040.92万元(-3.87%)。江西庐陵东方宾馆分公司尚处于运营培育期,在增加营收的同时产生了一定的开办费用,从而导致利润下降。岭南酒店通过加强与广之旅的协同合作,重点开发珠三角区域及高铁沿线城市的旅游休闲综合体项目,初步构建“景区管理+酒店管理+客源输送”一体化的品牌输出新模式,成功签约佛山美的鹭湖岭南花园酒店、江西吉安庐陵东方宾馆等10个项目。 国企改革打造泛旅游生态圈,控股股东股权比例提升。公司重大资产重组获得证监会无条件通过,相关资产已完成过户。此次注入公司的花园酒店、中国大酒店是全国首批五星级酒店,具有较高的品牌知名度和影响力;广之旅是华南地区业内领先的旅行社,本次重组的完成将有利于公司迅速切入旅行社行业;同时,广之旅可以借助公司资本平台寻求更多的融资、并购机会,充分发挥本次重组募集配套资金的作用,加快募投项目的落地。公司可以通过对优质资源的整合,打造“酒店+旅行社+景区”的泛旅游生态圈。同时,此次重组完成后,大股东岭南集团持股比例提升至59.9%,员工持股计划也得以实现,国企改革进一步推进,后续发展值得期待。 投资评级与估值:预计2017-2018年,公司EPS分别为0.18元和0.22元。维持“推荐”评级。 风险提示:酒店、旅行社行业竞争加剧,资源整合不及预期。
北京文化 社会服务业(旅游...) 2017-03-22 17.79 -- -- 18.55 4.27% -- 18.55 4.27% -- 详细
事件:公司发布2016年年报,2016年公司实现营业收入9.27亿元,同比增长165.22%;实现归母净利润5.22亿元,同比增长2361.29%,;EPS为0.86元/股,同比增长1479.67%;每10股派送现金红利0.77元。 并购带动营收增长,处置资产推动盈利爆发。2016年公司收购了世纪伙伴和星河文化两家影视文化公司,并实现了并表,带动营业收入实现大幅增长,公司2016年影视文化业务实现营收8.03亿元,同比增长310.41%,占总营收比例为87%,实现“影视文化+旅游”的主营业务类型。除并购带来的盈利外,公司在2016年6月归还灵山景区经营权并转让相关资产,10月转让全资子公司龙泉宾馆100%股权,两项转让共带来了3.40亿元的非流动资产处置损益,推动公司归母净利润大幅增长。 构筑影视文化全产业链平台,2017年五大板块齐发力。公司的总体战略是打造影视文化全产业链集团。目前,公司影视文化业务主要有电影、电视剧、综艺娱乐、艺人经纪、新媒体等。电影板块:2017年公司投拍的10余部电影将会上映,其中包括保底发行,并具有高票房预期的《战狼2》和《一代妖精》;电视剧板块:公司收购了以精品电视剧为主营业务的世纪伙伴,未来将制作更多优秀的影视作品,今年,由张黎导演的重头戏《武动乾坤》即将上映,目前已经引起热议;综艺节目板块:公司今年的综艺节目主要是与西藏文化合作的《高能少年团》,市场预期较高;艺人经纪板块:公司收购了星河文化后,目前已签约数十名优秀的演员、导演和编剧,并且不断有新的艺人加盟。未来公司将打造艺人全产业链模式,同时为公司其他版块提供支持;新媒体板块:公司参与投资制作两部网络大电影《美少女战队之觉醒阿瓦隆》和伊藤润二漫画系列《肋骨怪女》,预计2017年上线。 投资评级与估值:预计2017-2018 年,公司EPS 分别为0.45 元和0.54元。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:影视业务竞争加剧,票房不及预期
峨眉山A 社会服务业(旅游...) 2017-03-22 12.37 -- -- 12.78 3.31% -- 12.78 3.31% -- 详细
事件:公司发布2016年年度报告,2016年实现营业收入10.42亿元,同比下降2.25%;实现归母净利润1.91亿元,同比下降2.57%;实现扣非净利润1.54亿元,同比上升9.60%,主要原因是期间处置资产获得投资收益7721.99万元;EPS 0.36元,同比下降2.55%。 内生增长,期待17年业绩反弹。2016年,峨眉山受二季度强雨水天气以及3-7月金顶佛像修缮(十年一次)影响,游山购票及索道乘坐客流均出现一定程度的下滑。公司实现游山人数329.9万人,同比下降0.31%;实现门票收入4.39亿元,同比下降4.20%;客运索道收入2.92亿元,同比下降8.21%。2017年,随着天气的好转和佛像修缮的完成,以及区域交通的明显改善,客流有望在低基数下反弹。同时,金顶循环索道和万年索道正在改造,完成后接待能力将大幅提升。公司营收占比最高的索道业务和门票业务将充分受益,17年业绩有望迎来拐点。 外延扩张,培育新利润增长点。目前公司加速布局峨眉雪芽、辣木等优质外延项目,挖掘游客消费潜力,进一步提升公司业绩。峨眉雪芽:建立多元化产品体系,公司将洪雅雪芽基地打造为集生产基地、风景区展示、品牌展示和销售为一体的综合性旅游项目;公司投资雪芽酒业进行养生酒生产;公司积极对外推广雪芽品牌,与世界茶旅合作,打造峨眉山茶旅产品和路线,推广雪芽产品。辣木:公司通过收购国内最大的辣木企业云南天佑进行辣木全产业链开发,培育公司新兴的生物技术产业。除雪芽与辣木业务外,公司还积极布局智慧景区、演艺项目等,加强在外延项目上的投入,培育新的利润增长点。 投资评级与估值:预计2017-2018 年,公司EPS 分别为0.50 元和0.61 元。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:客流增长低于预期,极端天气影响。
禾丰牧业 食品饮料行业 2017-03-22 13.09 -- -- 13.37 2.14% -- 13.37 2.14% -- 详细
东北饲料区域龙头。公司前身沈阳禾丰和辽宁爱普特,成立时以饲料业务起家,到2015年时饲料产销量超过200万吨,是东北地区的饲料龙头企业,占整个东北地区饲料产量的9%。公司饲料品种齐全,涵盖猪料、禽料、反刍料和水产料。猪料增长较为迅速。 “南猪北养”趋势确立,利好区域饲料龙头。15年以来,《畜禽规模防治条例》和《新环保法》的实施对生猪养殖行业影响巨大。据农业部测算,2016年由于环保因素,导致生猪减少3600万头,占15年全国生猪出栏量的5%。国家定位东北是未来生猪养殖行业的潜力区域,区域激励政策出台,大型养殖企业转移趋势愈发明显。公司作为东北饲料龙头,将会显著受益于此轮养殖行业的变迁。 受益东北饲料补贴。东北地区的规模饲料企业在17年期间采购本地玉米进行补贴,禾丰牧业有一半的玉米采购来自于东北地区,据此测算,按照中性情况预期,我们认为如果补贴在17年能够到位,将会增厚当年业绩5000万元左右。 屠宰业务迎来景气周期。引种的持续下降(14-16年分别为116/71/62万套,17年预计降至40-50万套),将会传导至终端价格,16年父母代和鸡苗价格上涨,17年将体现至毛鸡和终端鸡肉价格。公司将受益于鸡价上涨。公司17年屠宰量预计将达到1.4亿只左右。屠宰业绩有望进一步提升。 原料贸易迎来发展新机。临储政策放开以后,实质上将会打开东北玉米进军南方的窗口,以往产区和销区不衔接的局面有望被打破。盈利预测:我们看好公司饲料业务和屠宰业务的快速增长,预计16-18年归属于上市公司股东的净利润分别为4.35/6.04/7.55亿元,EPS分别为0.52/0.73/0.91元,PE分别为25/18/14倍,首次给予“推荐”评级。 风险提示:环保压力若进一步加大将持续影响生猪存栏量回升;极端天气变化不利于饲料的销售;补贴尚存在不确定性。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名