金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/7 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
同花顺 计算机行业 2017-11-07 55.70 -- -- 58.66 5.31% -- 58.66 5.31% -- 详细
事件:公司公布2017年第三季度报告。 点评:收入有所减少,预计18年恢复增长。17年1-9月,公司实现营收9.86亿元,同比减少17.49%,主要因国内资本市场窄幅震荡,投资者情绪逐步趋于稳定,对金融资讯信息服务的需求尚未恢复所致;1-9月,公司实现营业利润5.63亿元,同比减少33.46%;实现净利润4.71亿元,同比减少34.78%;基本每股收益减少到0.88元;主要因收入及投资收益减少所致。17年第3季度末,公司预收款7.65亿元,环比增长0.74%,实现正增长。预计随着预收款数额止跌回升及收入的逐步确认,公司18年收入有望恢复增长。 毛利率有所回落,预计18年基本持平。17年第3季度,公司综合毛利率90.31%,同比回落2.84个百分点,环比回落0.36个百分点,毛利率同比回落主要因公司收入减少时,营业成本减幅较少所致。预计公司17年全年毛利率将有所回落,18年基本与17年持平。 投资收益大幅减少,预计18年贡献不大。17年1-9月,公司实现投资收益4165万元,同比减少69.37%,主要系信托产品收益分红及大宗商品结算收益减少所致。公司投资收益受到市场波动的影响,存在不确定性,预计18年该部分对整体业绩贡献不大。 两融余额突破万亿关口。17年11月1日,沪深两融余额达10051亿元,突破万亿关口,创16年1月15日以来新高,17年11月2日,沪深两融余额维持在万亿水平上方。预计随着两融规模扩大,公司融资融券交易软件将贡献更多收入。 盈利预测与投资建议:预测公司2017-18年全面摊薄后EPS分别为1.69元与1.97元,按11月2日56.62元收盘价计算,对应的PE分别为33.5倍与28.8倍。目前估值相对计算机软件行业水平较低,维持“买入”投资评级。
同花顺 计算机行业 2017-11-03 55.70 -- -- 58.66 5.31% -- 58.66 5.31% -- 详细
1.营收下降、投资收益大幅减少,业绩短期波动加大 公司第三季度实现营收3.81亿元,同比下降31.57%;实现归属母公司净利润1.85万元,同比下降48.47%;扣非净利润为1.81亿元。前三季度业绩下降一方面是去年第三季度营收达到5.57亿元,同比大幅增长53.97%,有着较高的基数效应;另一方面,第三季度投资收益仅354.15万元,前三季度为4155.42万元,上年相应期间分别为4236.80万元、1.36亿元,投资收益大幅下降预计主要受贵金属业务快速收缩影响;此外,公司积极扩张带来期间费用率上升,销售费用率、管理费用率分别达到8.11%、42.42%,较上年同期分别上升1.71个百分点、7.75个百分点。 2.预收款项企稳回升,叠加2B业务相对稳健,第四季度业绩同比或迎来改善 公司三季度末预收款项达到7.65亿元,环比增长0.74%,为去年二季度以来环比首次转正。预收款项是公司营收及净利润较好的领先指标,若预收款项持续环比改善将带来业绩稳步向好。此外,公司2B业务有着一定的季节性,一般四季度确认的营收占比较高,而2B业务相对稳定,预计全年有望呈现稳健增长,这有助于第四季度对应部分的营收同比有着较好的表现,并助力四季度整体业绩同比增速的改善。 3.业绩拐点或逐步确认,关注新一代FinTech布局 自去年二季度以来,公司预收款项环比首次转正,且第三方跟踪数据显示公司APP月活跃用户数三季度以来增长较为明显,营收领先指标出现积极变化,业绩拐点或逐步确认。同时,公司重点加强在大数据、人工智能等重点应用领域投入,工智能功能已经在I问财、iFind金融数据终端等产品上得到了初步应用,机构业务主打差异化,且营销力度逐步加大,新一代FinTech布局继续领跑,持续突破值得期待。 4.投资建议 预计2017年-2019年净利润分别为8.24亿元、9.87亿元、11.69亿元,对应PE分别为39倍、32倍、27倍,维持“强推”评级。
同花顺 计算机行业 2017-11-03 55.70 -- -- 58.66 5.31% -- 58.66 5.31% -- 详细
营收、利润有所下降。公司2017年前3季度实现营收9.86亿元,同比减少17.5%;实现归母净利润4.71亿元,同比减少34.8%。其中2017Q3单季度实现营收3.81亿元,同比减少31.6%;实现归母净利润1.85亿元,同比减少48.5%。公司前3季度营收、利润有所下降,主要系电信增值业务确认收入减少、及投资收益减少近9400万元所致。前3季度管理费用、销售费用、财务费用同比增长分别为4.6%、6.7%、-17%。 增值电信业务:因2016年末预收账款下降,致2017年确认收入下降。预收账款自2016Q4连续4个季度企稳,未来有望回升。公司2016年Q1-Q4末预收账款分别为10.03亿元、9.92亿元、8.56亿元、7.74亿元,通常按照1年增值服务产品预收分12个月逐月确认收入,致2017年前3季度确认的营业收入有所下降。预收账款自2016Q4连续4个季度企稳,2017年Q1-Q3末预收账款分别为7.65亿元、7.59亿元、7.65亿元。根据易观千帆应用月度top榜,同花顺app在今年9月活跃用户数为3610万,同比去年9月活跃用户数2425万增长49%,公司庞大的活跃用户基数为增值业务变现提供了坚实基础,增值业务产品线不断丰富,人工智能技术的加入不断提高用户的粘性和ARPU值,预计公司未来预收账款将有望不断回升。 基金代销服务及网上行情交易系统服务收入预计大部分将在2017下半年体现。公司基金代销服务及网上行情交易系统服务的收入通常大部分在下半年确认,2015/2016年基金代销服务收入下半年贡献占比约为80%左右(2015/2016年基金代销服务收入分别为4.37亿元、5.80亿元),2015/2016年网上行情交易系统服务收入下半年贡献占比约为70%左右(2015/2016年网上行情交易系统服务收入分别为0.90亿元、1.03亿元),基金代销服务及网上行情交易系统服务收入预计大部分将在2017下半年体现。 盈利预测和投资评级:维持买入评级。基于前3季度利润下降情况,我们对公司未来3年盈利预测略有下降调整,预计公司2017-2019年EPS分别为1.92、2.27和2.81元,当前股价对应市盈率估值分别为29、25、20倍。基于公司在互联网证券领域高筑的竞争壁垒、研发的持续投入,预计公司业绩有望不断回升,大环境的波动不改变公司的投资价值,维持买入评级。
同花顺 计算机行业 2017-11-02 55.70 63.35 18.41% 58.66 5.31% -- 58.66 5.31% -- 详细
公司前三季度实现营收9.86亿元同比下滑17.49%;归母净利润4.71亿元同比下滑34.78%,处于此前业绩预告区间中值(-30%)偏下;其中Q3单季度收入3.81亿元同比下滑31.57%,净利润1.85亿元同比下滑48.47%三季度末预收账款企稳。①、从公司业绩的关键先行指标预收账款来看,考虑到公司终端产品销售按年付费、按月或季逐步确认收入的模式,收入的确认相比市场活跃度有所滞后。②、今年前三季度市场窄幅震荡,市场活跃度下降导致公司行情客户端活跃用户下降,半年报日活753万同比下降16%,周活1063万同比下降18%。但今年市场Q3日均成交额5062亿,相比Q1和Q2日均4448亿、4278亿有显著提升。与此同时,公司今年Q3、Q2、Q1季度末预收账款分别7.65/7.59/7.65亿,大致持平,预期后续会有所好转。 投资收益大幅减少对全年业绩存在一定影响。16全年1.8亿投资收益主要包括大宗商品结算9505万(主要2016上半年)和信托分红收益(2016下半年)8449万,16年6月之后贵金属交易业务规则调整不再计入大宗商品结算收益。17上半年投资收益合计3811万元,其中信托分红收益3636万,2017Q3单季度投资收益仅增加354万元,预计该部分业务有进一步调整。 用户流量价值依然存在,成长型布局带来数据价值变现。①、公司依托金融服务网近4亿注册、行情客户端过千万周活的庞大用户基数,为其他券商导流开户的业务依然有效。②、尽管出于政策影响对交易接口合作有所疑虑,但公司导流与交易接口对接券商不同业务部门,两者没有必然关系,并且个别断开交易接口的券商依然在导流合作名单之中。③、公司在用户和数据基础上不断加大对大数据、人工智能等领域的投入,智能投顾、智能辅助交易决策等创新产品应用将持续提升用户粘性和ARPU 值,从而提供业绩弹性。 预计17-19年归母净利润8.54/9.73/11.13亿元,对应EPS 1.59/1.81/2.07元 (原预测值1.66/1.89/2.15,主要投资收益影响)。考虑到公司的导流开户及交易接口等业务可能面临的监管风险,对照可比公司18年平均50倍PE给予30%折价,即18年35倍PE,对应目标价63.35元,下调至增持评级。
同花顺 计算机行业 2017-11-02 55.70 -- -- 58.66 5.31% -- 58.66 5.31% -- 详细
收入利润在去年3Q的高基数下显著下滑同花顺2017年前三季度实现收入9.86亿元,同比下滑17.49%,归属于母公司股东净利润4.71亿元,同比下滑34.78%。3Q单季度收入3.81亿元,环比增长13.06%,同比下滑31.57%;单季度归母净利润1.85亿元,环比微增0.3%,同比大幅下滑43.83%。由于去年3季度收入5.57亿元是全年峰值,所以收入同比下滑幅度明显,而公司成本费用相对刚性,所以净利润下滑更显著。另外,由于信托产品收益分红及大宗商品结算收益减少,公司前三季度投资收益0.42亿元较去年同期减少0.94亿元,影响报告期业绩。 预收账款在近6个季度首度回升,业绩有望见底回升同花顺面向C端业务的增值服务收费是预收的形式,所以预收账款对后续的业绩有明显的指引。公司预收账款自2016年一季度末的10.03亿元之后,连续个季度下滑,反映了证券市场以及公司C端业务的景气程度;而三季度末预收账款经过连续6个季度的下滑首度实现回升,较二季度末增长560万元达到7.65亿元。另外,公司的广告及互联网推广服务收入仍保持较快在增长且集中在年末结算。在C端业务企稳以及B端业务增长的情况下,预计公司四季度收入有望同比下滑收窄并环比显著回升。 市场格局更好,移动端用户优势增加,布局AI静待业务再上台阶随着竞争公司转型、业务失误或者逐步退出市场,公司在证券类工具及资讯应用的市场竞争格局更好,而在移动端的用户优势在增加;公司正在成为最大的股民渠道;目前对AI的布局,有望在未来迎来下一波业务和规模的升级。风险提示如果证券市场持续低迷将影响用户活跃度以及付费情况。 业绩有望加速见底并实回升,维持“买入”评级我们预计公司4季度将实现收入5.06亿元,归母净利润3.45亿元,同比下滑幅度收窄。明年在C端业务回升、B端业务继续增长以及不再受贵金属业务影响的情况下,业绩保持较好增长。预计公司17-19年EPS为1.52/2.01/2.85元,同比增长-32.7%/32.3%/42.3%,对应P/E为39/30/21倍,基于公司的业务前景和竞争优势,维持买入评级。
同花顺 计算机行业 2017-10-18 55.70 -- -- 58.66 5.31% -- 58.66 5.31% -- 详细
事件:2017年10月13日,同花顺发布2017年前三季度业绩预告,2017年前三季度,公司实现归属上市公司股东的净利润: 43,336.69万元—57,782.26万元 ,去年同期72,227.82万元 ,同比下降20%-40%。第三季度实现归属上市公司股东的净利润:17,916.74万元—28,666.78万元 ,去年同期:35,833.47万元 ,同比下降20%-50%。 16年三季度的高基数是因为15年预收款项的确认,实际值为2.21亿元。16Q3的预收款项为1.35亿元,扣除之后单季度利润为2.21亿元。2016年末公司预收款项大幅下降,导致2017年前三季度满足条件后确认的营业收入同比下降,17年 Q1、Q2单季度确认的预收款项变化仅为0.09和0.06亿元。 三季度单季度利润预计环比增长0%-55.6%,增幅中位数接近30%。公司业绩前三季度历史上并不受季节性的影响。公司16年前三季度的单季度利润(实际值)分别为2.29、2.09和2.21亿元。公司今年前三季度单季利润分别为0.92、1.8、2.3(取预告的中位数,假设三季度预收款项不变)亿元,单季盈利已接近甚至超过16年水平。 周均股基、两融余额三季度未明显增长的情况下,公司依靠产品全面性、技术、人才经验继续保持弱市增长。根据公司中报,2017H1公司DAU 为753万人,WAU 为1067万人,继续保持较高水平。产品全面性、技术、人才经验继续保持领先。券商导流保持快速增长,基金销售业务加大投入,已上线111家基金公司,4412支基金产品。 公司各业务处于新成长初期,维持2017年9.24亿元利润预测。券商清查完毕,公司券商导流、金融大师、基金销售、贵金属(黄金)、自营投资等新技术应用的商业模式正走向成熟。 维持2017-2019年公司归属上市公司股东的净利润分别为9.24、12.01、13.92亿元预测,对应PE 为36.2X、27.8X、23.9X,维持买入评级。核心竞争力仍稳固,长期具有投资吸引力!
同花顺 计算机行业 2017-10-11 55.70 -- -- 58.66 5.31% -- 58.66 5.31% -- 详细
事件:17年第三季度A股成交额创16年以来单季新高;期指保证金标准、平今仓手续费下调。 点评:市场交投活跃,公司将有望受益。17年第三季度,上证A股实现成交额14.97万亿(元人民币,下同),同比增长21.95%,环比增长30.45%,创16年以来单季新高;深证A股实现成交额17.93万亿,同比减少8.71%,环比增长26.36%,创17年以来单季新高;全部A股实现成交额32.90万亿,同比增长3.08%,环比增长28.19%,创16年以来单季新高。公司业务与证券市场紧密相关,客户包括券商、机构投资者和普通投资者等金融市场的各层次参与主体;公司与国内90%以上的证券公司建立了业务合作关系。因此,市场交投活跃,公司将有望受益。 上半年业绩低于预期,下半年有望改善。17年上半年,公司实现营收6.05亿元,同比减少5.20%;实现营业利润3.18亿元,同比减少25.01%,主要因公司持续加大在大数据、人工智能应用等重点领域及产业方向的布局投入,费用成本相应增加所致;公司实现净利润2.86亿元,同比减少21.30%。考虑到公司收入的季节性因素以及A股市场交投活跃,预计公司下半年收入将显著高于上半年,业绩有望改善。 期指松绑释放活力,公司技术储备充足。自17年9月18日结算时起,沪深300和上证50股指期货各合约保证金标准由2月16日调整后的20%下调为15%;自17年9月18日起,沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓手续费标准由2月16日调整后的万分之九点二下调为万分之六点九。公司拥有同花顺股指期货网上交易软件V7.0、同花顺股指期货行情交易软件V1.0的著作权,还拥有股指期货套利模型和股指期货套利计算器两项非专利技术,技术储备充足。期指保证金标准、平今仓手续费下调,期指交易需求有望提升,对公司相关技术的需求也有望提升,公司将有望从中受益。 盈利预测与投资建议:预测公司2017-18年全面摊薄后EPS分别为1.99元与2.49元,按10月9日62.60元收盘价计算,对应的PE分别为31.5倍与25.1倍。目前估值相对计算机软件行业水平较低,首次给予“买入”投资评级。
同花顺 计算机行业 2017-09-11 64.00 -- -- 64.58 0.91%
64.58 0.91% -- 详细
弱势保持业绩体量。2017年8月20日,同花顺发布2017年半年报。2017H1,公司实现营业收入6.05亿元,同比下滑5.20%,符合预期(我们预计-8%)。实现归属上市公司股东的净利润2.86亿元,同比下滑21.30%,符合2017年7月15日发布的业绩预告范围,维持较大收入利润体量。 扣非净利润实际增速应高于公告10%。根据公司半年报,2017H1,公司扣除非经常性损益的净利润同比下滑-34.70%,其中有3811万为投资收益,去年同期相关投资收益仅为47万。考虑到2016年6月天津贵金属交易所进行过交易方式改革,推测投资收益变化与其相关。故实际扣非净利润增速约为-24%。 偶发性贵金属业务清查影响整体收入与净利润,券商导流业务依旧处于成长期。2017H1,公司实现增值电信业务收入4.2亿元,占营业收入比例69.4%,同比下滑8.3%,符合证券市场周期性特征;公司广告及互联网业务同比增长36.73%,继续处于成长期;开始于2016年12月的各地现货交易所清查影响公司贵金属业务,公司基金销售及大宗商品手续费业务下滑28.53%,为营业收入下滑主要原因,投资收益同比下滑59%,影响营业利润约5600万元。 预收账款超市场预期,2017Q2经营性现金流反转,费用控制保持平稳。市场担忧公司预收账款进一步下滑,截止2017年6月30日,公司预收账款为7.59亿元,较Q1末仅下滑0.06亿元。公司2017Q2销售商品、提供劳务收到的现金为3.52亿元,环比增长9.7%,同比增长1.7%。公司H1销售费用,管理费用分别同比变化-5%,14%,显示费用增长已进入稳定期。 弱市中保持行业地位,各业务持续进展。根据公司中报,2017H1公司DAU 为753万人,WAU为1067万人,继续保持较高水平。产品全面性、技术、人才经验继续保持领先。券商导流保持快速增长,基金销售业务加大投入,已上线111家基金公司,4412支基金产品。 分别下调2017-2019年盈利预测36.3%、33.6%、31.4%,维持“买入”评级。券商清查完毕,公司券商导流、金融大师、基金销售、贵金属(黄金)、自营投资等新技术应用的商业模式正走向成熟。预计2017-2019年公司营业收入分别为14.97、17.60、19.35亿元,归属上市公司股东的净利润分别为9.24、12.01、13.92亿元,分别下调36.3%、33.6%、31.4%,下调原因为保守考虑证券行业周期性、贵金属清查、保守考虑券商导流业务成长性。但核心竞争力仍稳固,流量市场份额并未下降,长期具有投资吸引力,维持“买入”评级!
同花顺 计算机行业 2017-08-25 55.24 -- -- 68.35 23.73%
68.35 23.73% -- 详细
公司再次证明拥有优秀的盈利能力,价值被低估。面对市场一直所担心的:1、行情不佳将大幅影响公司业绩;2、监管加强对公司业务不利。我们认为:1、经过了近两年市场的大幅波动时期,公司已证明了优秀的盈利能力。上半年虽然净利润有所下降,但除去投资收益的影响,公司主营的各项指标均保持健康平稳。2、虽然近两年金融行业的监管不断加强,公司有部分新业务推进慢于预期,但公司的业务属于增值服务类型,并不直接与金融投资相关,受到的影响也并不明显,这点从上半年各项业务收入可以再次证明。我们认为公司业绩不仅在牛市中有爆发力,在行情较差时也能凭借其平台优势保持稳定增长,公司的投资价值被低估。 各项核心业务数据保持平稳。公司20171H的各项核心数据保持平稳,收入6.04亿元,同比增长-5.2%;经营性现金流入7.45亿,较去年同期的8亿小幅下降6.9%;预收账款7.59亿元,较去年同期的7.74亿小幅下降2%。经营性现金流和预收账款略超市场预期,基本保持了平稳,公司的营业成本和销售费用也同比例下降,这也说明公司的盈利能力并无下降。为保持在金融大数据和人工智能方向的领先,公司上半年的研发费用同比增长了24.68%,达到1.71亿元,我们认为这也为公司下一轮的爆发增长打下牢靠基础。 平台属性不变,人工智能时代方能显峥嵘。公司作为金融行业第三方服务平台的定位并无改变,同时不断加快在智能投顾、智能客服等人工智能领域的投入。我们认为公司在人工智能的应用端有着无可比拟的优势。首先,移动APP活跃用户数千万,所拥有的独特数据价值还未被充分发掘;其次,强大的盈利能力保证了研发的持续高额投入;再次,公司已在金融领域服务数十年,专业性和对行业需求的把握和理解更胜一筹。我们认为随着国家将人工智能列为战略性行业,公司也将步入新一轮高速增长期。 “强烈推荐-A”评级:我们认为公司的主营业务在行情大幅波动时依然能保持强劲的盈利能力,金融大数据和人工智能给公司的下一轮业绩爆发打下坚实基础,考虑到公司投资收益降低对业绩的影响,我们下调公司2017~19年盈利预测至9.58亿元、12.39亿元、15.46亿元。维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示:转型进度低于预期;增量市场拓展进度低于预期。
同花顺 计算机行业 2017-08-25 55.24 -- -- 68.35 23.73%
68.35 23.73% -- 详细
市场不景气收入小幅下滑,费用增加业绩同比下滑21.3%:公司主业为互联网金融信息服务,市场需求与证券市场的景气度紧密相关,15年下半年以后市场出现中长期低迷,投资者对金融信息服务的需求下降,上半年公司营业收入同比下降5.2%。上半年公司继续在大数据、人工智能等方向加研发投入,相应的管理费用和研发投入费用分别同比增加14.54%和24.68%,上半年净利润同比下降21.3%至2.86亿元。公司预收账款7.59亿元环比一季度的7.65亿元基本持平。 注册用户数继续增加,核心竞争力稳固:截至2017年6月30日,同花顺金融服务网拥有注册用户约3.79亿人,较16年底的3.2亿增长18%;每日使用同花顺网上行情免费客户端的人数平均约753万人,每周活跃用户数约为1063万人,在业内形成领先地位的用户数和较高的用户黏性优势。在市场低迷的背景下公司注册用户仍然保持增长,竞争优势显著,为后续健康稳定的发展奠定了基础。 业绩对市场情况滞后反应,长期技术布局领先:1)公司的产品需求相较于市场景气度有滞后反应;2)销售产品按季、年结算,而收入确认按月、季进行,会计处理存在滞后反应。因而即使16年市场同比活跃度大幅下降,公司16年业绩仍然增长。16年以来公司预收账款逐步下降,同时为保持领先优势不断加大研发投入,收入对市场的滞后反应和费用增加下预计对17年业绩带来压力。长期来看,公司个人注册用户持续强势领先,对机构的合作深度广度不断增加,拥有信息技术和金融工程技术相结合的复合型人才队伍,建立了一套成熟的产品设计开发流程,技术布局领先。 投资建议:公司注册用户数核心优势持续,技术布局行业领先,长期龙头地位稳固,预计公司17、18、19年归母净利润分别为9.18、8.30、8.91亿元,对应EPS分别为1.71、1.54、1.66元,看好公司长期发展前景,给予目标价65元,维持“买入”评级。 风险提示:1)证券市场景气度对业绩造成影响;2)互联网金融行业竞争加剧;3)互联网金融监管程度超预期。
同花顺 计算机行业 2017-08-24 56.30 -- -- 68.35 21.40%
68.35 21.40% -- 详细
预收款项和现金流情况良好,用户数据平稳,经营情况开始改善。公司总收入同比下滑5.2%,主要受增值电信服务影响,增值电信业务贡献公司近70%收入,同比下滑8.3%,但软件销售与运维、广告及互联网推广业务发展良好,同比增速高达6.28%和36.73%。增值电信服务收入与预收款帐关系紧密,2017年H1预收款项为7.57亿元,比上半年7.65亿元仅下滑0.78%。且2017年Q2销售商品、提供劳务收到的现金为3.52亿元,同比提高1.73%。从预收款项和现金流情况来看,公司经营情况开始改善。除此之外,截止上半年,同花顺金融服务网拥有注册用户约37,926万人;网上行情免费客户端DAU约753万人,MAU约1063万人,在弱市情况下依旧保持良好的用户使用情况。财务数据及经营指标明标公司经营情况开始改善。 研发投入继续加大,金融人工智能领域竞争优势更加显著。2017年上半年公司研发投入1.71亿元,同比提高24.82%。研发费用占总收入比例高达28.26%,而去年同期该比例为21.47%,同比提高6.79个百分点。公司对机器学习、自然语言理解、语音识别以及新型人机交互等人工智能关键技术的研发投入较大,在智能投顾、智能客服等产品取得良好的成果。 泛资产管理领域布局,“证基贵保”全面开花。证券交易数据及软件服务是公司传统主业,公司与90%以上证券公司合作,拥有1000多万月活终端用户。基金方面,公司以基金销售业务为主,平台已上线111家基金公司,共4,412支基金产品,且公司探索基金新模式,与泰达宏利合作共同推出大数据基金。贵金属方面,公司与天津贵金属交易所、深圳黄金投资有限公司合作。保险方面,成立保险经纪公司。 投资建议:预计公司2017/2018年EPS1.89/2.24/2.62元,对应PE30.07/25.35/21.65倍,给予“增持”评级。 风险提示:新产品研发不及预期,政策监管风险。
同花顺 计算机行业 2017-08-23 56.30 70.00 30.84% 68.35 21.40%
68.35 21.40% -- 详细
业绩略低于预期。2017 年上半年公司实现营业收入6.05 亿元,同比减少5.2%;净利润2.86 亿元,同比减少21.3%;公司期末预收账款7.59 亿元,较期初减少约1473 万元。 研发投入加剧业绩下滑。公司上半年管理费用2.26 亿元,同比增长14.54%,主要因技术研发投入增加所致;上半年公司研发投入1.71 亿元,同比增长24.68%,研发投入的加大一定程度上加剧了业绩下滑。 多项业务抗周期性显著,流量入口价值突显。公司受市场周期影响最大的业务是基金销售及大宗商品交易手续费等业务,上半年实现收入5530.48 万元,同比减少28.53%,但仅占总收入9.14%;公司其他业务抗周期性显著,电信增值业务上半年营收4.2 亿元,同比减少8.3%,值得关注的是公司广告及互联网业务推广服务业务上半年实现收入9183.2 万元,不但没有下滑反而大幅增长36.73%,充分体现了在券商竞争加剧的背景下公司作为流量入口的价值。 客户资源优势进一步巩固。截至2017 年6 月30 日,公司金融服务网拥有注册用户约37,926 万人;每日使用同花顺网上行情免费客 户端的人数平均约753 万人,每周活跃用户数约为1,063 万人。根据易观智库7 月最新数据,公司APP 月活用户数达到3537 万人,在证券类APP 中继续保持第一位。2017年7 月公司APP 月度使用时长23.9 小时,位列所有APP 第17 位,所有大金融类APP 第一位。 利用大数据、人工智能技术打造新的盈利增长点。一方面公司公司继续加大对机器学习、自然语言理 解、语音识别以及新型人机交互等人工智能关键技术的研发投入,促进人工智能在金融信息服务领域的应 用,加快智能投顾、智能客服等产品的研发,增强了产品原有的功能体系,优化升级了相应模块,提升产 品的用户体验;另一方面公司积极拓展面向政务提供的大数据服务,与全国各地证监局、金融办、经信委、科技厅等政府部门开展合作,为其提供宏观经济预测预警分析系统、上市公司数据库系统、舆情监控系统及监管平台、产业地图及产业链分析系统等大数据分析与系统建设服务,有效推动其大数据平台和服务能力在电子政务领域的应用。 投资建议:公司是“人工智能+金融”时代的领跑者和稀缺受益标的,已构建人工智能与金融投资结合的完善应用体系,自身打造的投资机器人和对外合作基金收益率均证明其卓越技术实力,预计2017-2018 年EPS 分别为2.05和2.43 元,维持“买入-A”评级,6 个月目标价70 元。 风险提示:行业需求减少风险;政策监管风险。
同花顺 计算机行业 2017-08-23 56.30 -- -- 68.35 21.40%
68.35 21.40% -- 详细
主要观点 1. 受证券市场景气度下降影响,公司营收和净利润下降 2017年上半年,证券市场持续震荡,公司营业收入同比减少5.20%。分业务来看,增值电信业务收入同比减少8.30%,主要由于市场景气度下降,投资者对金融资讯服务需求下降所致;基金销售及大宗商品销售手续费收入同比减少28.53%,主要系基金代销市场竞争加剧,盈利空间收窄。公司归母净利润同比减少21.30%,降幅大于营收的原因为1)公司持续加大研发投入导致管理费用同比上升6.44个百分点;2)贵金属监管趋严,大宗商品交易相关收益大幅下降。此外,上半年公司预收账款为7.59亿元,较16年底小幅降低;经营性现金流入为7.45亿元,同比小幅下降6.93%,先行指标保持基本稳健。 2. 持续加大研发投入,巩固“人工智能+金融”领跑地位 2017年上半年,公司持续加大在大数据、人工智能应用等重点领域及产业方向的布局投入,研发费用同比增长24.68%。一方面,公司加大对机器学习、自然语言理解、语音识别以及人机交互等人工智能关键技术的研发投入,促进人工智能在金融信息服务领域的应用,加快智能投顾、智能客服等产品的研发,进一步提升公司的核心竞争力;另一方面,公司积极推进面向行业的大数据应用开发与服务能力输出,探寻新的利润增长点。 3. 金融行业监管加强,创新业务面临较大不确定风险 2017年5月,金融信息服务发展高峰论坛的召开,强调通过完善市场准入制度、加强法律法规建设、完善监管体制机制和信息安全保障机制等措施来加强对于金融信息服务行业的管理。7月,全国金融工作会议召开,再次强调金融监管,提出要加强互联网金融监管。短期来看,金融监管力度加强可能将对公司开展创新业务带来较大的不确定性因素风险。 4.投资建议: 预计17-19年归母净利润分别为10.76/11.95/14.16亿元,对应PE分别为28/26/22X,维持强推评级。 5.风险提示: 人工智能业务发展不及预期;金融监管趋严风险;市场竞争加剧。
同花顺 计算机行业 2017-08-23 56.30 -- -- 68.35 21.40%
68.35 21.40% -- 详细
收入和预收略有下滑,扣非盈利下滑较大 同花顺上半年实现收入6.05亿元,同比下滑5.2%;对未来收入有一定指引的预收账款期末为7.59亿元,较1Q末的7.65亿元下滑0.8%,基本稳定。归属于母公司股东净利润2.86亿元,同比下滑21.3%;扣非净利润2.35亿元,同比下滑34.7%。净利润下滑受费用增加和收入结构变化影响,公司在AI方面的投入也增加费用,而成长性较好的互联网推广收入的确认主要在下半年。 整体活跃用户显著下滑,受行情影响;分板块业务收入相对较好 公司披露上半年网上行情免费客户端的日活用户为753万人,周活跃用户为1063万人;较16年底披露的日活900万和周活跃1300万用户有显著下滑。收入的下滑幅度远小于活跃用户下滑反应其内在的成长性。增值电信业务收入4.20亿元下滑8.3%;软件及互联网推广收入0.92亿元,增长36.7%。推广收入的高增长反应其渠道价值增加,即使在行情较差的情况下也可以从下游的券商拿到更高的推广费收入。基金销售及大宗商品等0.55亿元下滑28.5%,主要受大宗商品业务停止影响。 双轮驱动用户变现潜力巨大,AI投入布局未来 同花顺网注册用户3.79亿人,靠终端用户直接付费和券商广告及倒流分成变现;综合统计产品价格预计活跃用户付费比率不足10%,用户付费仍有巨大潜力。从市场空间来说,同花顺作为股票用户最大的渠道,变现的价值空间是券商经纪业务面向零售客户的部分,至少还有几十倍空间。公司对于AI的持续投入,“i问财”当下只是提升用户粘性,长期来看积累的用户问题和数据将使公司在智能投资和智能投顾方面保持巨大的领先优势。 风险提示 公司的业务受股票行情影响,存在市场风险。 用户价值和变现潜力大,未来成长确定,建议买入 同花顺的用户价值巨大,随着股票用户向移动端迁移以及行业竞争格局的变化,公司的产品优势和渠道价值在增加。市场空间在于券商经纪业务面向零售客户的部分,竞争优势显著的情况下未来将确定性的成长。预计17-19年EPS为1.93/2.59/3.53,对应P/E为28/21/15倍,建议买入。
同花顺 计算机行业 2017-08-23 56.30 -- -- 68.35 21.40%
68.35 21.40% -- 详细
半年度业绩低于预期,主要原因是证券市场持续震荡,市场景气度下降; 公司持续加大在大数据、人工智能应用等重点领域及产业方向的布局投入,费用成本相应增加;拖累业绩表现,上半年公司研发投入1.71 亿元, 同比增长24.68%,占营收比重28.3%,较去年同期提高6.78%。 国内领先的互联网金融信息服务商,市占率领先,公司覆盖了中国证券市场不同类型的客户群体,与国内 90%以上的证券公司建立了业务合作关系;截 至 2017 年 6 月 30 日,同花顺金融服务网拥有注册用户约 37,926 万人;每日使用同花顺网上行情免费客 户端的人数平均约 753 万人,每周活跃用户数约为 1,063 万人。大大领先于行业同类产品,庞大的用户基数构成了牢固的壁垒,为公司后续发展提供有力的支撑。 持续加大研发投入,探索盈利新模式,公司持续加大对机器学习、自然语言理 解、语音识别以及新型人机交互等人工智能关键技术的研发投入,积极推进与全国高等院校、科研院所展开的深度合作,促进人工智能在金融信息服务领域的应用,加快智能投顾、智能客服等产品的研发, 加大推进面向行业的大数据应用开发与服务能力的力度,智能化是金融行业升级的必然趋势,公司布局人工智能多年,陆续推出“i 问财”与“iFinD”智能投顾、泰达宏利同花顺大数据基金以及“MindGo”AI 量化平台等多项产品,凭借流量与技术的优势,公司有望成为金融行业人工智能技术红利的最大受益者之一。 盈利预测和估值:预测2017-2019年公司净利润9.69、12.03、14.44亿元, 对应EPS为1.80、2.24、2.68元,对应PE为31、25、21倍。继续给予“增持” 评级。 风险提示:宏观经济风险、人工智能产品业务推广不及预期、大数据业务推广不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/7 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名