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华新水泥 非金属类建材业 2017-07-17 11.00 14.40 15.29% 12.88 17.09% -- 12.88 17.09% -- 详细
投资要点: 中西南地区水泥龙头,积极布局产业一体化。 华新是我国中西南地区水泥龙头,依托水泥业务积极布局下游和环保产业,业务领域覆盖集水泥、混凝土骨料、装备工程和环保工程于一体。依托环保效益和业务协同,公司成本持续下滑,带动业绩持续增长。 基建投资有望维持,各业务板块预期放量。 中西南地区仍是基建重点,“十三五”期间,湖北、云南交通领域投资预计增长64%和47%;城镇化率推动亦提升水泥需求,我们判断区域水泥需求有望提升22%。“一带一路”沿线国家基建薄弱,公司稳步推进将受益。 水泥市场竞争格局优于全国水平,价格弹性可期。 水泥业务是公司的核心业务,2016年营收占比88%。公司深度布局的中西南地区竞争格局优异、协同程度高,17年错峰生产执行效果可期。受益基建投资持续增长,混凝土业务有望逆转、骨料业务有望持续提升。公司积极布局西藏业务也使公司独享藏区基础建设红利。 华新变革:成功转型环保产业,静待政策落地。 公司水泥窑协同处置生活垃圾业务暂无法盈利,政府补贴低是主因。目前,公司废弃物处置产能扩充到555万吨。华新RDF技术优势明显,充分挖掘垃圾中燃料、原料价值以降低水泥企业处置成本。公司环保投资深度布局已经完成,静待政策东风。 盈利预测。 考虑到水泥和骨料业务量价齐升,环保政策有望破局打开新空间,我们预计华新2017~2019年EPS分别0.8元、0.97元和1.25元,对应PE12.85、10.56和8.18,我们维持“推荐”评级。 风险提示:1)煤炭等原材料价格上涨风险;2)中西南地区错峰生产效果不达预期;3)区域内基础设施建设和房地产建设不及预期;4)公司环保项目不及预期。
纽威股份 电力设备行业 2017-07-17 16.16 -- -- 16.09 -0.43% -- 16.09 -0.43% -- 详细
事件: 近日,为贯彻落实《中共中央国务院关于深化石油天然气改革的若干意见》和《能源生产和消费革命战略(2016-2030)》要求,国家发展改革委与国家能源局共同印发《中长期油气管网规划》。 投资要点: 未来十年全国油气管网主干道投资总规模约16,790亿元 根据《规划》,至2020年,全国油气管网主干道总里程将达到16.9万公里,天然气、原油与成品油管道在“十三五”期间增量规模分别为4万公里、0.5万公里与1.2万公里。至2025年,全国油气管网主干道总里程将进一步攀升至24万公里。根据我们的测算,“十三五”与“十四五”期间油气管网主干道投资总规模将分别达到7,120亿元与9,670亿元,总计约16,790亿元,对应工业阀门需求超过300亿元。 加强管网关键设备自主化能力,公司有望充分受益 《规划》提出,加大基础研究和科技攻关创新力度,提升大型压缩机组、SCADA系统、大口径高压力阀门等管网关键设备自主化能力。公司于2015年顺利通过“天然气长输管线高压大口径全焊接球阀”鉴定组专家审核,相关产品达到国产化试制技术条件、试验大纲与有关标准的要求。另一方面,公司曾参与包括西气东输1-3线、中亚天然气管道工程、中缅油气管道工程、川气东送管道工程等在内的国内大部分油气管网建设项目,有望充分受益此轮管道建设新高峰。 维持“推荐”评级 预计2017年~2019年公司EPS分别为0.47元、0.63元与0.82元,对应当前股价市盈率分别为34.32倍、25.65倍以及19.72倍,维持“推荐”评级。 ?风险提示 原材料价格大幅上涨;新增订单毛利率下滑;下游行业景气度不及预期。
天富能源 电力、煤气及水等公用事业 2017-07-13 7.72 9.86 17.66% 8.50 10.10% -- 8.50 10.10% -- 详细
公司拥有石河子地区电力、天然气和热力销售垄断优势 公司拥有石河子电网,是以火电为主,水电、光伏发电、垃圾焚烧发电并举,发、供、调一体化的综合性能源上市公司。公司拥有石河子管道燃气业务的独家经营特许权,天然气管网覆盖全市,承担着城市居民用天然气的供应,以及车用气和工业用气供应。供热业务方面,公司已基本整合石河子市区的供热市场。 新疆及石河子地区固定资产投资提速,有望助推能源销量 根据十三五规划,新疆地区全社会固定资产投资年均增长12%。根据石河子政府工作报告,十三五期间,石河子固定资产投资年均增长10%。另外,2017年,新疆固定资产投资计划1.5万亿以上,同比增长50%。石河子固定资产投资计划540亿,同比增长143%。固定资产投资以及经济发展提速,有望拉动公司收入的大幅增长。2017年一季度,公司实现收入10.27亿元,同比增长17.1%,实现归母净利润1.34亿元,同比增长69.79%。 背靠集团,打造互联网+综合能源服务 控股股东天富集团将打造“521511”工程。“15”即销售收入150亿、利润10亿元。按照规划,十三五期末,公司净利润有望实现超过100%增长。十三五期间,公司将建立互联网+综合能源服务新模式,打造新型电、热、气一体化智能互动服务平台。 首次覆盖,给予“强烈推荐”评级 考虑到定增摊薄等因素,我们预计2017年~2019年,EPS分别为0.63元、0.61元和0.67元,分别对应12.26倍、12.77倍和11.64倍PE,考虑到新疆和石河子地区固定资产投资提速,公司拥有石河子电网、天然气和热力销售垄断优势,有望充分受益,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。 风险提示 固定资产投资不及预期,公司业务增长不及预期。
科达洁能 机械行业 2017-07-05 7.93 -- -- 8.86 11.73% -- 8.86 11.73% -- 详细
事件:我们曾于2016年9月发布关于公司的深度报告《穹顶之下的洁能先锋,海外市场再续辉煌》。基于过去一年公司业务所处行业基本面有所变化,我们对公司的推荐逻辑作出跟踪整理。 投资要点: “一带一路”沿线国家陶机需求旺盛,国内行业天花板得以打破。 全球陶瓷机械市场总规模约为200亿元~250亿元,其中,海外市场预计将达到120亿元~130亿元。公司于2015年前后加大对于海外陶瓷机械市场的开拓,借助国家“一带一路”政策暖风,其2016年海外销售收入同比增速逾70%,未来营收占比有望超越国内市场。 “科达炉”设备销售订单高增长,沈阳法库亏损幅度或将大幅收窄。 设备方面,受益于环保政策的进一步趋严以及下游行业盈利能力的改善,公司新增订单回暖趋势确定。沈阳法库方面,2017年公司法库项目亏损有望大幅收窄,预计全年亏损额度将处于7,000万元~8,000万元区间。 全方位布局新能源产业链,蓝科锂业业绩弹性可期。 2015年,公司成立科达洁能新材料有限公司,开启锂离子动力电池负极材料业务的征程。另一方面,通过间接参股蓝科锂业22.69%股权的方式,公司投资收益将得到显著提升,预计2017年该业务贡献的投资收益将超过6,000万元。 维持“推荐”评级。 预计公司2017年~2019年EPS分别为0.39元、0.54元以及0.68元。基于公司未来2~3年较为确定的内生性增长,给予2018年18倍估值,目标价格9.72元,较当前7.94元尚有22.42%的涨幅空间,维持“推荐”评级。
千红制药 医药生物 2017-07-04 5.94 7.00 23.24% 6.08 2.36% -- 6.08 2.36% -- 详细
投资要点: 肝素钠原料药贡献公司业绩弹性。 公司是国内前五大原料药出口企业之一,主要出口市场为欧洲、亚洲和拉美国家,不过2011年随着山德士注射用肝素钠在美国获批上市,公司作为其原料药供应商进入美国市场。公司目前肝素钠原料药产能扩大至55000亿单位,我们认为公司目前产能充足,原料药有望凭借优势地位和质量品质受益于整体肝素需求增加而进入量价齐升阶段。 低分子肝素有望成为新增长点。 由于低分子肝素具有Xa因子的活性抗血栓活性强,而不良反应低的特点,低分子肝素在肝素类药物中占据优势地位。经过多年来研发,目前依诺肝素和达肝素钠已经在2015年和2016年先后上市,我们认为随着招标的持续进行,凭借公司的价格和品牌优势,2018年将进入放量阶段,后续有望成为新的利润增长点。 核心制剂产品稳定增长贡献内生性动力。 胰激肽原酶凭借公司多年来的优势地位,加上实际招标降价压力较小,我们认为该产品有望持续稳定增长态势。考虑到糖尿病的患者人数和并发症的比例,胰激肽原酶整体市场规模有望持续扩容,结合该产品的临床优势,目前销售规模远远未到天花板。随着胃肠疾病人数的增加细分市场规模有望持续扩容,公司的复方消化酶凭借过硬的产品质量和销售实力市场份额有望持续提高,再考虑到OTC市场的开拓,我们认为该产品有望保持快速增长,2017年销售规模在1亿左右。 维持“推荐”评级。 预计公司2017-2019年EPS分别为0.20元,0.24元和0.28元,鉴于肝素钠原料药持续涨价预期和核心制剂产品稳定增长态势,再加上公司的大健康产业链布局,我们长期看好公司的发展,维持“推荐”评级。 风险提示:市场行情变化;原料药涨价不达预期;期间费用快速上涨。
华宏科技 机械行业 2017-07-03 17.86 20.00 24.77% 18.45 3.30% -- 18.45 3.30% -- 详细
公司战略转型推进顺利,资源加工设备与电梯零部件双轮驱动成型。公司原主业产品为再生资源加工设备,2015年收购江苏南通威尔曼科技有限公司,转型电梯零部件领域。公司成为再生资源加工设备、电梯零部件双主业运营模式,初步实现了公司两轮驱动的战略发展目标。 再生资源产业长期看好,公司加工设备竞争力十足。针对再生资源加工行业的战略发展,我国近年来密集出台了各项扶持政策,整体资源循环利用产业产值将达到3万亿元,空间广阔。废钢铁主导再生资源行业,其回收使用量直接影响公司加工设备的需求。按照工信部发布的《钢铁工业调整升级计划(2016-2020年)》,我国废钢铁消耗量2020年将达约1.55亿吨,2017-2020年CAGR达13.65%,增速可观。废钢铁退税政策使得资源和竞争向大中型企业集中,对公司形成正面利好,公司研发实力较强,市占率较高,随着废钢价格的回暖,公司订单饱满,传统主业今年有望达到盈亏平衡,扭转净利亏损局面。 威尔曼客户资质良好,电梯零部件业务稳健增长可期。电梯行业进入个位数增长时期,开始由增量市场转变为存量市场,但我国电梯增长点仍较多,将维持稳健。威尔曼是迅达、通力等优质国际客户的核心供应商,受益电梯行业市场集中度的提升。国内电梯信号系统和电梯门系统市场空间超24亿元,公司客户主要客户为迅达和通力,二者在华市占率均稳步提升,威尔曼受益行业集中度提升,稳健增长可期。 首次覆盖,给予“推荐”评级。我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.50元、0.59元和0.69元,对应当前市盈率为35.94倍、30.28倍和25.91倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示 (1)原材料价格上涨超出预期(2)房地产行业下滑超出预期。
中国石油 石油化工业 2017-07-03 7.70 8.40 3.58% 8.14 5.71% -- 8.14 5.71% -- 详细
投资要点: 油气价格处于底部区域,存在价值回归。 最新OPEC油价跌破43美元/桶,按照对全球石油供需、中国采购溢价、中国煤制油成本判断,石油内在价值55美元/桶,市场存在价值回归的动力。公司石油产量国内No.1,坐拥油田开采和矿权资源,业绩和油价正相关,油价每上涨10美元/桶,EPS增厚0.25元/股。天然气年产900多亿立方,每立方上涨0.5元, EPS增厚0.18元/股。公司借力一带一路强化海外布局,低成本油气开采占比升至14%。 炼化升级,增强一体化能力。 公司炼油能力国内No.2,伴随油品升级加价和产品结构优化,炼油绩效扭亏并进入景气周期,实现单桶EBIT超过2美元。化工品受益于低成本原料,成品和石油价差维持景气,有效抵御煤路线化工品的竞争。 管道和销售加油站稳步回暖。 管道和加油站具有物理垄断自然属性,油气改革深化大背景下,已成为稀缺资源,占据通道入口,效益尚待释放。加油站在成品油疲弱情形下,吨售油毛利突破1000元/吨,即使折扣促销,未来业绩贡献值得期待。天然气进口业务,长单合约价高的缘故,产生大额亏损,未来长单更新商议,新的供应和分销机制,有望扭亏、盈利转正。 盈利预测和维持“推荐”评级。 预计2017~2019年EPS为0.22元、0.34元和0.42元,对应PE为35X、23X和18X,考虑公司油气、管道网络和加油站等资源优势,维持中国石油(601857.SH和0857.HK)“推荐”评级,目标价8.4元。 风险提示。 全球油气价格持续低迷。
中文传媒 传播与文化 2017-07-03 23.50 -- -- 23.50 0.00% -- 23.50 0.00% -- 详细
智明星通和腾讯合作,根据智明星通自主研发的移动游戏ClashofKings游戏引擎,由腾讯旗下天美工作室研发的移动网络游戏《乱世王者》预计将于7月上线。 投资要点: 《乱世王者》是腾讯首款战争策略类手游,根据中文传媒旗下智明星通自主研发的移动游戏《列王的纷争ClashofKings》授权游戏引擎,由《王者荣耀》研发团队天美工作室研发,值得关注。 《列王的纷争》是中文传媒旗下智明星通的主力产品,于14年下半年在海外上线,在全球主要国家均取得了较好的市场反响,在美国、日本、欧盟等高度成熟的游戏市场进入了排行榜的前列,成为近年来在海外市场表现最为出色的中国游戏,根据APPANNIE2017年5月的报告,《列王的纷争》在GooglePlay上全球游戏排名第十。 《乱世王者》作为腾讯首度进军SLG手游市场的探索者,腾讯给予比较高的关注,由《王者荣耀》《天天爱消除》《天天酷跑》的研发团队天美工作室研发,SLG作为策略游戏,对战斗平衡性、可玩性、随机性、社交性有更高要求,生命周期也较长。该款游戏预计7月上线,中文传媒有望获得该款游戏一定比例的流水分成。 《全面战争》预计今年三季度或四季度在海外全面推广,大IP有保障。 16年3月中文传媒公告智明星通向世嘉欧洲购买TOTALWAR?:KING’SRETURN(《全面战争:王者归来》)IP进行游戏开发,交易金额900万美元,能够和公司自有产品COK相互配合,稳固占领战争类SLG游戏细分市场。 现有游戏流水稳定,新游戏流水逐步提升。 目前公司的主力游戏仍是《列王的纷争》(COK),2016年月平均流水超过
纽威股份 电力设备行业 2017-06-22 15.52 18.71 16.94% 16.48 6.19%
16.48 6.19% -- 详细
投资要点: 全套工业阀门解决方案供应商,国内工业阀门龙头。 公司为全球领先,国内综合实力居首的工业阀门供应商,成立以来始终致力于为客户提供全套工业阀门解决方案,为我国唯一获得全球十大石油公司合格供应商资格批准或者成为其战略供应商的阀门企业。从承接订单下游分布看,石油天然气行业居首,占比为60.46%。在保持传统优势行业强大竞争力的同时,公司近年来在深海阀门、核电阀门等高端工业阀门领域突破不断,一方面彰显出公司在全国、乃至全球保持领先的产品研发制造能力;另一方面也将为公司业务规模的持续扩张提供保障。 受益下游行业全面回暖,业绩稳健成长值得期待。 根据我们的测算,“十三五”期间,我国仅油气长输管道、中石化四大世界级炼化基地、煤化工行业的投资规模就达到7,000亿元、2,000亿元以及6,000亿元,对应工业阀门投资需求预计分别为140亿元、100亿元、300亿元。 另一方面,公司作为后进入者积极开拓水下阀门、核电阀门领域。粗略统计,全球海洋管道铺设市场每年的投资规模约为200~300亿美元;核电阀门领域,预计至2020年,我国核电阀门每年的市场空间约59亿元。下游行业的回暖已逐步传导至公司新增订单。2017年一季度公司预收款项余额为7,415.37万元,较2016年二季度提升3,635.49万元,期末余额实现翻番,我们认为公司新增订单有望逐季攀升。 首次覆盖给予“推荐”评级。 预计公司2017年~2019年EPS分别为0.47元、0.63元与0.82元,对应当前股价市盈率分别为33.26倍、24.86倍以及19.12倍。结合行业估值平均值,给予公司2018年30倍估值,目标价格18.90元,具备20.08%的上涨空间。 风险提示。 原材料价格大幅上涨;新增订单毛利率下滑;下游行业景气度不及预期。
仙琚制药 医药生物 2017-06-22 8.26 -- -- 9.18 11.14%
9.18 11.14% -- 详细
公司6月19日晚发布公告,董事会通过收购议案,拟出资10900万欧元收购Newchem100%股权、出资100万欧元收购Effechem100%股权。本次收购的资金由境外金融机构向公司提供不超过9.3亿元的借款。收购尚需政府相关部门批准。 投资要点: 收购将会显著增厚公司业绩。 Newchem公司成立于1998年,主要从事甾体和激素类药物的研发、生产、销售。Effechem公司主要从事医药行业销售活动,收购的两个标的2016年息税折旧及摊销前利润(EBITDA)合计1584万欧元,若收购成功将增厚公司利润。企业价值倍数(EV/EBITDA,EV用股权价值和负债总额估算)约为8.3倍,较为合理。收购标的一方面可以补充公司的甾体原料药品种,另一方面拓展了公司的海外销售渠道,具有协同。 收购完成后,收购公司将成立新董事会,原实际控制人CarlettiSperanza女士担任董事之一以及首席执行官,任期三年,其他两名董事由仙琚制药指派,以此来完成经营管理过度。 甾体制剂领先企业,未来发展格局好。 公司肌松产品罗库和顺阿价格维护好,在安徽等地出台的医保支付参考价目录中价格降幅较小,预计未来能够保持快速增长;妇科产品黄体酮胶囊目前应用在辅助生殖领域,新领域开拓有望带动品种销售;呼吸科领域竞争格局好,糠酸莫米松等品种进口替代空间大。 盈利预测和评级。 鉴于公司专科制剂发展前景好,近期VD3提价增厚子公司台州海盛业绩以及海外并购积极开展产生的销售协同,看好公司长期发展。预计17-19年EPS分别为0.22、0.28、0.36元(收购未完成暂未考虑收购公司的利润),对应6月16日收盘价8.19元,市盈率分别为37、29、23倍,维持“推荐”评级。
科士达 电力设备行业 2017-06-21 14.87 -- -- 16.20 8.94%
16.20 8.94% -- 详细
事件: 科士达发布限制性股票激励计划草案,拟向532名激励对象授予1300万股限制性股票。 投资要点: 设定扣非净利年均20%增速目标。 此次激励计划拟授予的限制性股票数量为 1,300万股,占公司股本总额的2.25%;首次授予部分的授予价格为每股 7.375元。激励计划的考核年度为2017-2019年三个会计年度,以2016年净利润为基数,考核目标为未来三年扣非净利润增速分别不低于20%/45%/75%,即2017- 2019年净利润保底目标为3.55/4.29/5.18亿元。此次激励计划分公司层面业绩考核和员工个人层面绩效考核,兼顾了对激励对象约束效果,有助于为公司核心队伍的建设以及业绩的增长起到积极的促进作用。 数据中心产品调整结构,增长有望持续。 2016年公司将数据中心关键基础设施产品进行结构调整,将大功率UPS、微模块产品及精密空调等高毛利率产品作为主攻方向,并起到良好效果。作为大陆本土UPS产业领导者,目前公司数据中心产品在金融、通讯、政府、电力及轨道交通行业仍然保持着市场领先地位。未来随着数据中心市场规模的扩大,公司主营产品的增长有望持续。 新能源产品增长潜力大。 光伏逆变器业务方面,公司在2016年取得快速增长,未来将加大海外市场的营销力度,并积极参与国家扶贫计划。电动汽车充电桩业务方面,公司初步完成了全国市场的业务布局;今年国家能源局目标完成80万个充电桩的建设(专用桩70万个、公共桩10万个),公司有望充分受益于行业的快速增长。 维持“推荐”评级。我们预计公司2017年-2019年将实现营业收入20.89/25.15/30.32亿元,实现净利3.60/4.33/5.32亿元,对应EPS 分别为0.62/0.75/0.92元,对应当前股价PE 分别为24、20、16倍。考虑到公司新能源产品业务快速增长,数据中心业务维持稳定,我们看好公司中长期的发展前景,维持“推荐”评级。 风险提示。 1.数据中心产品替代风险; 2.新能源产业政策风险
和顺电气 电力设备行业 2017-06-21 12.20 -- -- 13.84 13.44%
13.84 13.44% -- 详细
事件: 公司于近日收到连云港海通公共交通有限公司的中标通知书,本次中标项目为新能源电动车充电桩(站),中标项目金额约为人民币3124.52万元,中标工期为90日历天。 投资要点: 再次中标新能源汽车充电桩项目,彰显产品竞争力 公司是充电桩领域全国进入早、使用广、具备较大行业影响力的企业之一,2016年公司充电桩相继中标国网和南网。此外,公司曾于2015年11月中标连云港海通公共交通有限公司的充电站项目,合同金额为3400万元。此次公司再次中标,表明公司的充电桩产品竞争力突出。 国网将加快推进充电基础设施建设 截至2016年,国家电网已累计建成电动汽车充换电站5526座,累计接入充电桩10.7万个,其中企业内4.4万个,社会运营商6.3万个。此外,“六纵六横两环”高速公路快充网络已达1.4万千米,覆盖城市95座。至2020年,国网计划建成充电站1万座、充电桩12万个。其中,2017年预计将建设2.9万个充电桩。除国网外,各地政府及社会运营商也将加大充电桩的建设,设备类企业将显著受益。 传统配电业务搭建全国性销售平台,光伏EPC业务快速增长 公司传统配电业务原先以省内销售为主,2016年公司搭建了全国五大区域的销售平台,此举将大幅改善客户结构,拓展销售渠道。2016年子公司中导电力完成约30MW的地面电站EPC业务,2017年公司预计分布式光伏EPC业务将快速增长,我们预计有望完成50MW左右。此外,中导电力还拓展了用电服务业务,今年计划拓展500家工业用户。?维持“推荐”评级。我们预计公司2017-2019年营业收入分别为7.44/10.71/12.87亿元,净利润分别为0.76/1.04/1.28亿元,对应的EPS分别为0.30/0.42/0.51元。考虑到公司主业回归稳定,充电桩市场继续增长,我们看好公司的发展前景,维持“推荐”评级。 风险提示1.充电桩业务毛利率下滑风险;2.配电业务需求下滑风险;
湖北能源 电力、煤气及水等公用事业 2017-06-16 4.78 -- -- 5.05 3.70%
4.97 3.97% -- 详细
事件:公司发布《关于与武汉临空港经济技术开发区管委会签订战略合作框架协议的公告》,燃机及配套项目总投资约 40亿元。 投资要点: 签订40亿天然气冷热电三联供项目协议,助推省级天然气平台发展 武汉临空港经开区是武汉市三大国家级开发区之一,是国家新型工业化产业示范基地,用能潜力较大。根据协议,公司在区内规划建设燃机电厂及配套供热管网、天然气直供管线等项目,保障园区产业集群以及区内居民冷热电等综合能源供应。 2016年,湖北省天然气消费量47亿立方,占一次能源消费比例3.8%。 根据《湖北省天然气发展“十三五”规划》,到2020年天然气消费量达到90亿立方,占一次能源消费比例总量达到6%。未来4年,年均增长率超过17%,公司作为天然气省级平台(2016年,销气量占湖北省用气量28.34%)有望充分受益。2017年,公司将跟踪“西三线”、“新粤线”国家干线建设计划,积极推进天然气“武宜线”前期工作, “川气入湘”管输项目取得核准,年底有望全线贯通。 公司清洁能源占比高公司清洁能源占比高。2016年,公司水电、风电和光伏发电可控装机434.47万千瓦,占公司总装机比例64%,水电、风电和光伏合计发电114.2亿千瓦时,占公司总发电量55.70%。随着江坪河和淋溪河水电站的推进,以及风电、光伏装机规模的不断增加,公司清洁能源占比将进一步提升。 维持“推荐”评级2017~2019年,公司EPS分别实现0.32元、0.36元和0.42元,对应PE分别为15.28倍、13.65倍和11.76倍。公司拥有”湖北省能源安全保障平台“和“三峡集团综合能源发展平台”双重定位。另外,公司持有长江证券(9.17%股权)、湖北银行(9.28%股权)等上市公司和金融机构股权,有望带来较大投资收益。维持“推荐”评级。 风险提示:项目推进不及预期,来水量大幅下滑。
厚普股份 机械行业 2017-06-15 15.35 18.00 26.23% 16.19 5.47%
16.19 5.47% -- 详细
投资要点: 依托油气工程总承包资质,布局天然气全产业链 本次中标范围和内容主要包括迪庆天然气支线管道工程的详勘、施工图设计及竣工图编制;迪庆天然气支线管道工程的管道、接收站、分输站及末站工程施工,所有工程内容均为包工包料。中标工期426日历天。 通过收购四川宏达,公司获得了油气工程的总承包资质,使业务覆盖到整个天然气产业链,从上游的天然气开采勘探、中游的天然气管道运输,到下游的天然气供应与终端应用,从单纯的设备供应商升级为天然气行业各种工程、设备的综合服务企业。根据十三五规划,天然气消费占一次能源消费比例要达到10%,相关产业链有望得到较快发展。 天然气重卡产销两旺,有望带动LNG相关成套和专项设备 受到治超新政策的推动和刺激,重卡市场回暖,以及车用LNG气价相比柴油,油气差价扩大,天然气重卡销量大幅增长。根据工信部合格证数据,1~4月份,天然气重卡累计生产各类车型21767辆,同比大幅增长571%,超过2016年全年市场的产量。天然气重卡的产销两旺,有利于带动LNG成套和专项设备销量。公司是相关设备领域龙头企业,有望充分受益。 另外,随着气改推进,天然气产业链成本有望压缩,CNG加气成本有望下降,减缓纯电动车补贴推动的影响。 维持“推荐”评级 我们预计2017年~2019年,EPS分别为0.63元、0.68元和0.73元,分别对应24.29倍、22.64倍和21倍PE。考虑到公司在天然气全产业链布局效果明显,船用LNG业务有望获得较大突破,业绩弹性较大。另外,股权激励费用大幅减少。维持“推荐”评级。 风险提示:天然气改革不及预期,项目推进不及预期。
贝斯特 交运设备行业 2017-06-15 23.05 25.35 25.06% 25.00 8.46%
25.00 8.46% -- 详细
投资要点: 汽车零部件业务快速发展带动公司营收稳步增长 公司成立于1997年,从工装夹具行业成功延伸到涡轮增压器零部件制造行业。目前公司业务主要包括涡轮增压器精密零部件制造、机床工装夹具设计制造和飞机座椅结构件三大部分,16年收入占比分别为76.24%、11.14%、5.69%。公司涡轮增压器零部件主要产品为叶轮、中间壳等。 五大巨头占据全球涡轮增压器市场份额90%以上 从全球市场分析,涡轮增压器市场已形成寡头竞争局面,存在五大巨头:霍尼韦尔、康明斯、博格华纳、三菱重工、IHI,该五家企业所占的全球市场总份额约为90%,占据我国60%以上份额。公司核心客户为霍尼韦尔和康明斯两大巨头。 2021年全球涡轮增压器年销售规模将达到120亿美金 至2021年,全球新车中预计将有48%配有涡轮增压器,涡轮增压器车型年度销量将从2016年的3800万辆增长到2021年的5200万辆,增幅达35%;同时,在2017-2021五年期间,全球合计将生产约2.3亿辆配有涡轮增压发动机新车,到2021年,涡轮增压器的年销售规模有望达到120亿美金。其中汽油机用涡轮增压器增长高于整体,复合增长率将达15%。 中国汽车市场涡轮增压器渗透率不断提升,2020年有望达到47% 由于排放标准升级、燃油效率提升等因素刺激,至2020年我国汽车市场涡轮增压器渗透率有望达到47%。涡轮增压器在中国新销售车辆的渗透率较2015年将大幅度提升,将从2015年的28%上升至2020年的48%,涡轮增压器的年销量有望从2015年750万台到2020年上升到1,550万台。 给予“推荐”评级 我们预测公司17-19年实现每股收益0.69、0.85和1.05元,对应市盈率32.75、26.29和21.32倍,考虑到公司为涡轮增压器零部件领域行业龙头、涡轮增压器渗透率不断提升,公司业绩有望快速增长,给予“推荐”评级。 风险提示 1、整车产销量下滑;2、渗透率不及预期;3、宏观经济下滑。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名