金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/587 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
国轩高科 电力设备行业 2017-06-23 31.72 40.56 28.44% 31.76 0.13% -- 31.76 0.13% -- 详细
事件:公司全资子公司合肥国轩与南京金龙于2017年6月19日在江苏南京签署《2017年动力电池采购合同》,南京金龙拟向合肥国轩采购12,900套纯电动客车动力电池组,合同总金额149,105万元。 核心观点。 批量供货南京金龙,预计全年磷酸铁锂电池出货量有望稳定增长。南京金龙在新能源客车和物流车领域拥有多年的产品和技术积累,是公司的主要客户只有。此次签订合同总金额 14.91亿元,供货12,900套纯电动客车动力电池组,交付期限为2017年6月至12月。此前公司子公司合肥国轩已于3月与中通客车签订13.29亿元、5,700套纯电动客车动力电池组合同。今年磷酸铁锂电池合同金额合计达28.20亿元,占我们对公司2017年度磷酸铁锂电池销售收入预测的72.3%,因公司现有客户销量稳定及有望新增客户,预计磷酸铁锂电池出货量增速有望快于行业平均水平。 维持三元电池有望提供盈利增长弹性的预测。公司子公司合肥国轩于2017年5月与北汽新能源签订18.75亿元、50,000套纯电动车动力电池组合同,占我们对公司2017年度三元电池销售收入预测的58.9%。公司三元电池配套客户包括北汽新能源、江淮汽车;预计今年将新增众泰、奇瑞等,均为新能源乘用车领先企业,主要客户新能源乘用车销量市场份额在38%左右。预计16、17年底三元电池产能分别为6.5亿AH、12亿AH,预计17年三元电池收入比重可提升至39%左右,三元电池出货量增加有望提供公司盈利增长弹性,进一步巩固公司在动力电池行业的龙头地位。 预计3季度新能源客车销量有望释放,预计公司下半年业绩有望回升。现阶段新能源乘用车销量月度环比增长,积分制度实施有望保障新能源乘用车汽车销量的释放;新能源客车上半年销量低于预期,预计3季度有望环比大幅增长,预计公司下半年业绩有望回升,预计18年市场份额有望继续提高。 财务预测与投资建议。 预测2017-2019年EPS 为1.56、2.03、2.44元,参考可比公司2017年PE,给予公司2017年26倍估值,目标价40.56元,维持买入评级。 风险提示:动力电池配套量低于预期、动力电池价格下降幅度超预期、新能源汽车需求低于预期。
国轩高科 电力设备行业 2017-06-23 31.72 40.00 26.66% 31.76 0.13% -- 31.76 0.13% -- 详细
事件:公司发布公告,全资子公司合肥国轩与南京金龙于6月19日在江苏南京签署《2017年动力电池采购合同》,南京金龙拟向合肥国轩采购纯电动客车电池系统,合同总金额 149,105万元,本合同为合肥国轩与南京金龙签订的2017年年度供货合同。 本次合同将对今年业绩产生积极影响。此次合同金额高达14.91亿元,占比2016年营业收入的27%左右,且交货期在2017年,如果合同顺利执行,将对公司今年业绩产生积极正贡献。 传统商用车动力市场继续保持优势。南京金龙从2011年就是公司的长期战略合作客户,去年与公司发生的交易金额高达5.57亿元,占公司同类业务的12%左右。此次与其签订的合同金额高达14.91亿元,相比于去年的交易金额增长168%。此外,在今年2月27日,公司还与中通客车签订13.29亿元2017年的供货合同,相比2015年的交易金额(1.71亿元)大幅增长677%。这两大合同的签订,一方面表明公司在商用车动力市场的绝对优势与领先地位,今年公司在商用车市场的放量有望继续增长;另一方面也昭示着商用车的放量在即,下半年将加速回暖。 乘用车动力市场开拓顺利,后续高增可期。今年是公司动力电池业务从磷酸铁锂电池转向三元电池、下游客户从商用车转向乘用车的关键性一年。合肥国轩在5月28日与北汽新能源签订了18.75亿元的2017年供货协议,合同订单包括四万余台EC180与几千台物流车。乘用车的用户粘性与进入门槛都比商用车更高,与北汽新能源的顺利合作将助力公司与其共同成长开拓,同时公司电池产品也已配套江淮、奇瑞等厂家车型,后续将继续开发其他重要客户,实现乘用车业务的高增长。 产业链配套建设有望降低成本,保障较高盈利能力。今年开始整个动力电池产业链都面临降价大趋势,为了进一步降低成本,公司采取“原材料控制与技术升级”方式,计划完全自产核心正极材料,其他主要材料以合资建厂方式生产。 目前公司磷酸铁锂产能达到8000吨/年,与星源材质合资的一期8000万平方米湿法隔膜工厂已于6月正式投产,一期3000吨高镍三元正极材料产线预计将于本年四季度投产,铝箔已完全自主涂炭加工,合资铜箔公司可满足部分铜箔需求,配股募投项目中硅碳负极产线预计将于明年开工建设。原材料产能配齐后,公司动力电池包成本有望得到大幅控制,公司的盈利能力有望保持在较高水平 。 投资建议:预计2017-2019年分别实现净利13.47、15.87和18.44亿元,同比分别增长31%、18%,16%,当前股价对应三年PE分别为21、17、15倍,给予目标价40元,“买入”评级。 风险提示事件:宏观经济下行,新能源汽车行业发展增速减缓或停滞,动力电池产能释放不及预期,投资项目建设不及预期
国轩高科 电力设备行业 2017-06-23 31.72 39.25 24.29% 31.76 0.13% -- 31.76 0.13% -- 详细
再获大单,全年业绩无忧。 公司再签电池采购合同,此次与南京金龙客车签署的《2017年动力电池采购合同》总金额为14.9亿元,加之之前公司分别与中通客车、北汽新能源所签署的13.3亿元和18.8亿元的合同,公司与国内三大新能源车企的合同总金额已达47亿元,测算合同供货电池容量约达2.7GWh,相比去年不到2GWh的出货量增长明显,有力保障了公司全年业绩。 乘用车增量明显,商用车新增大客户宇通。 公司今年乘用车客户新增北汽、众泰、奇瑞等新能源汽车龙头企业,出货量将会明显增加,17年预计北汽出货5万套,江淮出货2-3万套,及其它企业订单,公司全年预计约9万套水平。客车合作对象今年拓展大客户宇通,预计今年出货宇通客车2000多套,加之之前中通、安凯、南京金龙、上汽大通等客户,今年商用车电池组预计出货2万套,营收保持稳步增长。 公司拥有先发及技术优势,向上游产业延伸,保证产品毛利水平。 公司2016年锂电池出货量已排国内第四,市占率达6%,拥有先发优势,并且公司仍不断提升自己技术能力,公司新研发产品能量密度已经达到300Wh/kg,今后高端产品将给公司带来议价能力。此外,公司积极进入上游材料行业,目前LFP正极材料达到完全自供,三元正极材料今年10月份投产,可满足一半产能,与星源材质合资8000万平湿法隔膜产线也将于今年投产,有利于公司控制成本。公司产品毛利率一直处于行业领先水平,相比其他企业高出约10个百分点,公司进一步向上游产业拓展,将会保证产品高毛利率水平。 公司产能稳步扩张,维持“买入”评级,提高目标价至39.25元公司产能持续投放,年底公司产能有望达到9GWh,明年将达到13GWh。公司今年锂电池出货量有望接近5GWh,我们预计公司2017-2019年净利润分别为13.77/21.97/22.91亿元,三年复合增速30%,给予17年25倍pe,目标价为39.25元,维持“买入”评级。 风险提示: 动力电池竞争加剧;国家新能源汽车产业发展不如预期。
赢合科技 电力设备行业 2017-06-23 68.00 84.84 24.25% 68.70 1.03% -- 68.70 1.03% -- 详细
1.斩获北汽新能源大单,市场占有率再次增加。 5月31日,公司大客户国轩高科发布公告称,其全资子公司合肥国轩与北汽新能源签署《2017年度采购协议》,北汽新能源拟向合肥国轩采购5万套纯电动车电池系统,合同总金额18.75亿,占国轩高科公司2016年度经审计营业收入的39.41%,电动汽车市场销量第一的北汽新能源成为国轩高科的大客户。 此次订单签订,将有助于进一步巩固公司在汽车用动力锂电池行业的优势地位,同时为公司持续优化客户结构、巩固市场占有率、实现战略升级带来良好的示范效应。公司管理层预计2017年锂电业务将持续保持快速增长,2017年第一季度已实现营业收入同比增长97%,归母净利润同比增长74%。 2.收购雅康拓展生产线,实现一站式服务供给。 2016年公司以4.38亿元对价收购雅康精密100%股权,2017年2月份完成收购,3月份并表雅康精密,促使公司业绩大幅增长。雅康精密在锂电池前端设备上具备较强的制造能力和技术底蕴,可以实现进口替代。雅康精密生产的卷绕机、制片机、涂布机、分条机等均在市场上有较强竞争力,其中涂布机为雅康精密的标志性产品,2016年公司性能指标世界领先的涂布机产品订单过亿。赢合科技的优势在于运营、渠道和后段设备,此次并购与雅康精密形成协同效应,竞争优势凸显,推进公司跨越式发展。目前公司已经成为业内唯一能提供一站式锂电制造设备整线生产的制造商。 3.新能源汽车持续放量,锂电设备前景向好。 受益于环境保护要求日益提高的背景,新能源汽车市场需求取得突破性增长。行业竞争的核心是技术,最迫切的是实现动力电池技术的突破。自2013年下半年以来,我国政府加大新能源汽车的扶持力度,5月新能源汽车产销分别完成5.1万辆和4.5万辆,同比分别增长38%和28%,展现出新能源汽车产销逐步走强的特征。中国市场产量达37.89万辆,在全球市场所占比重由24.01%上升到54.76%,动力锂电池需求随之增大。2017年1至4月我国电池制造业主要产品中,锂离子电池累计完成产量26.5亿自然只,累计同比增长28.2%,锂电池销量逐步上升。 4.投资建议:买入投资评级,6个月目标价84.84元。我们预计公司2017-2019年EPS分别为1.85、2.51、3.30元。随锂电设备行业及新能源汽车市场的扩大,我们看好公司未来发展;给予公司买入投资评级,6个月目标价84.84元。 5.风险提示:锂电池市场需求不达预期。
国轩高科 电力设备行业 2017-06-23 31.72 39.00 23.50% 31.76 0.13% -- 31.76 0.13% -- 详细
获南京金龙14.9亿大订单,新能源客车市场逐步回暖。公司近日与南京金龙签订2017年动力电池采购合同,合同金额大14.9亿,占公司2016年营业收入的26.78%,采购数量为1.29万套动力电池组,主要为磷酸铁锂电池,应用于纯电动客车,平均价格预计为1.6元/wh左右。南京金龙一直为公司磷酸铁锂动力电池组的核心客户,该供货合同需在2017年执行,对今年公司的业绩拉动较大。由于今年补贴退坡明显,上半年客车企业进行能量密度调整、重新认证、供应商价格谈判等,因此迟迟未放量,1-5月新能源客车生产5383辆,下滑明显,但随着6-7月各地公交公司招标完成,客车市场销量将回暖。由于前两年新能源客车透支市场需求及3万公里限制,我们判断今年新能源客车销量将小幅下滑,但由于公交市场需求稳定且为主力市场,预计下滑幅度不会大。 三元动力电池迅速打入乘用车市场,跻身一线供应商。公司三元动力电池2016年底产能达到2Gwh,主要配套北汽EC180,奇瑞,众泰,吉利等车型,今年对EC180和奇瑞供应量较大,而众泰、吉利所配套车型下半年上市,预计对明年公司三元销量拉动较大。目前公司已于北汽签订18.75亿订单,预计今年将为北汽配套0.8gwh动力电池,加上上汽大通、奇瑞及其他车型,今年公司三元电池出货量有望达到1.8gwh。公司三元动力电池以方形为主,产品从NCM111直接切换至622,单体能量密度提升至195wh/kg,预计明年能量密度有望提升至220-230wh/kg,将有利于公司拓展广汽、上汽等其他乘用车企市场。 在手订单充足,产能逐步爬坡。今年以来公司已与中通、南京金龙、北汽签订大额订单,合同金额共计46亿,考虑今年江淮、宇通、上汽大通、奇瑞等的供应量,预计今年公司动力电池出货将达5Gwh,其中磷酸铁锂3.2gwh,三元1.8gwh。目前公司动力电池产能为磷酸铁锂3.6gwh,三元2gwh,而年底随着山东二期项目的逐步投产(三元),产能将扩至8-9gwh,为公司明年的增长打下基础。 掌控电池材料供应,加强成本控制,维持较高盈利水平。公司与星源材质合资设立的8000万平湿法隔膜产能将在下月初全线开通,若达产,将可配套4Gwh的电池。正极材料方面,公司磷酸铁锂已实现完全自供,三元材料产线将于今年9月份投产。硅碳负极及电解液公司也拥有技术储备,通过计划对外合作或自建生产线实现自供。此外,公司还通过提高电池能量密度,一方面使用高比容量电池材料,一方面通过提高电池容量,以此降低电池成本。因此即使目前电池组价格降至1.6-1.7元/wh,公司依然保持38%的毛利率水平。 投资建议:我们预计2017-2019年归属母公司股东净利润为13.07亿、16.06亿、18.64亿元,EPS为1.49/1.83/2.12元,同比增长27/23/16%,对应PE为21x/17x/15x。若考虑配股(市值增加36亿),则对应2017-2019年PE为24x/20x/17x。考虑到公司为动力电池龙头企业,且后续三元产能逐步爬坡,给以目标价39元,对应2017年26倍PE(不考虑配股),维持买入评级。
国轩高科 电力设备行业 2017-06-23 31.72 -- -- 31.76 0.13% -- 31.76 0.13% -- 详细
与南京金龙签订14.9亿元订单:6月20日公告,公司与南京金龙签订采购协议,南京金龙拟向公司采购纯电动汽车电池系统,合同金额为14.91亿元(占16年营收26.78%),共计12,900套动力电池组。 巨额订单接连落地,铁锂三元双轮驱动:公司对南京金龙渗透度加大,此次14.9订单金额远超16年与南京金龙5.57亿元的交易金额,有效带动公司铁锂电池出货,同时也进一步验证主流供应链集中度提升的逻辑。截至2017年6月20日,公司已与中通、北汽、南京金龙签订三笔合计46.94亿元巨额订单,有力支撑公司17年业绩持续超预期。我们预计,随着产线建成投产,产能逐步爬坡,公司17年铁锂及三元出货量将分别达3GWh和1.8GWh,以量补价,收入及业绩同比大幅提升。 行业拐点再获印证,电动大巴起量在即:新能源汽车行业利空政策消散,产业逐步回暖复苏。上半年由于补贴退坡、目录重审、地补及地方采购资金未到位等多重因素,抑制新能源客车放量。国轩作为铁锂绝对龙头,与南京金龙强强联合,对市场形成极强示范效应,预示着电动大巴起量在即。我们预计,7月新能源客车出现明显拐点,助力三季度行业加速向上。 盈利预测:公司拥有成本、客户和规模三大优势,三元及铁锂产能持续释放,预计2017-2019年公司EPS分别为1.49、2.27、2.63,对应估值20.5倍、13.5倍、11.6倍,增持! 风险提示:新能源汽车销量低于预期;公司产能建设不及预期。
国轩高科 电力设备行业 2017-06-23 31.72 -- -- 31.76 0.13% -- 31.76 0.13% -- --
露笑科技 电力设备行业 2017-06-23 15.13 -- -- 15.22 0.59% -- 15.22 0.59% -- 详细
公司发布2017年半年度业绩预告修正公告,预计 2017年上半年归属于上市公司股东的净利润为1.72亿元—1.90亿元,同比增长349.29%—396.89%,前次2017年一季报预计上半年归属于上市公司股东的净利润为8000万元—9900万元。2017年上半年上海正昀与江苏鼎阳纳入公司合并报表,成为新的业绩增长点。 传统产业稳健发展,调整产品结构:公司传统业务主要包括漆包线、机电和蓝宝石业务。受益于铜价上升,2017年公司传统漆包线业务有所回升,同时公司压缩了毛利率较低的铜芯漆包线业务,适当发展毛利率较高的铝芯漆包线业务,盈利能力有所提升。公司机电业务及蓝宝石业务均维持稳定发展。 完善新能源车布局,打造新的业绩增长点:2016年起公司在新能源车领域全面布局,2016年9月收购浙江中科正方电子技术进入新能源车整车CAN 总线控制系统领域,设立全资子公司顺通新能源搭建新能源车营运平台。2017年1月收购上海正昀进入锂电领域,与公司原有电机、电控实现深度整合,形成完善的新能源车三电配件系统。公司三电配件系统将与新能源车营运平台形成良好的协同效应,增强公司整体竞争力,未来新能源车板块将成为公司新的业绩增长点。 收购江苏鼎阳,进入光伏电站领域:公司以5.5亿元现金收购江苏鼎阳绿能100%股权,进入光伏电站的投资、安装和运营领域。 江苏鼎阳深耕分布式光伏,在分布式光伏发电领域已经积累了较强的先发优势,目前江苏鼎阳在手项目充足,未来光伏板块将成为公司稳定的业绩增长来源。 盈利预测:预计公司2017-2019年的EPS 分别为0.54、0.62和0.72元,公司传统业务稳定,在新能源车、光伏电站领域积极布局,即将迎来业绩收获期,看好公司发展前景,给予“增持”评级。 风险提示:新能源车业务拓展低于预期,光伏业务低于预期
泰豪科技 电力设备行业 2017-06-22 13.95 18.63 43.97% 14.05 0.72% -- 14.05 0.72% -- 详细
公司确立军民双主业战略,业绩迎来稳定增长:公司确立围绕军工装备和智能电力产品领域经营,近年来实现了业绩稳定增长的局面。2016年公司实现营业总收入39.02亿元,同比增加11.86%。实现归属于母公司净利润1.24亿元,同比增加43.99%,近三年归母净利润复合增长率为103.6%。公司陆续完成员工股权激励和股权基金的设置,彰显公司对未来发展信心。2016年9月,公司第一大股东由泰豪集团转换成同方股份,我们预测泰豪科技战略主动调整可期。 内生增长+外延收购,深化军工信息化和高端装备布局:军工业务是当前公司的主要业务板块,预计未来会成为公司的重点战略方向,保守估计未来三年军工板块收入将维持30%的复合增长。公司军工产品涉及车载通信指挥系统、军工移动电站、导航和雷达产品,市占率居行业前列。其中军用WY探测产品已取得突破性进展,预计未来可形成公司军工装备领域又一重要产品方向。此外,公司拟收购军工信息化标的上海红生,上海红生原股东赫甄合伙、潘红生承诺:上海红生在2017-2019年实现的扣除非经常性损益后净利润分别不低于:4000万元、4800万元、6000万元。若交易如期实施完成,将进一步深化公司军工产业链,拓展军工规模和区域市场。2016年军工装备业务实现营收6.29亿,较去年同期下降39.97%,主要是受“军改”影响订单延后,我们预计今年订单有望恢复快速增长状态。我们认为公司未来将充分享受军工信息化和军民融合快速发展带来的红利,看好公司未来军工业务的布局和高增长。 进一步拓展电力产业链,打造互联网+智能电网新格局:电力业务是公司目前主要营收来源。原有产品以电力软件产品为主,在电力调度软件领域具有优势地位。在电力改革背景下,公司进一步拓展产业链,打造互联网+智能电网布局。公司收购博辕信息,切入电力IT运维,布局大数据和云服务业务,博辕信息在电力IT运维方面优势突出,2016年营收3.67亿元,同比增长43.4%,预计未来三年CAGR仍将保持在30%以上。同时收购莱福士电力电子设备,强化配电网产品。此外,公司参股了电改9号文件出台以来第一家真正意义上的混合所有制配售电公司--贵安新区配售电公司,作为民营资本第一大股东,占比达到7%,投资额1.05亿元。同时还在上海、广州、江西全资设立了售电公司,以形成在售电侧的先发优势。在电力供给侧改革和电改红利释放等多重因素驱动下,电改在2017年有望进入第二轮爆发期。配售电业务与公司现有智能电力产品形成较好协同,而随电改而来的巨大的市场规模将有力保证公司未来业绩的快速发展。预计公司智能电网(包括海德馨)板块收入未来三年复合增速将达20%。 盈利预测及投资建议:暂不考虑收购上海红生对公司财务的影响,预计公司2017-2019年净利润分别为2.2/2.9/3.4亿元,同比增速分别为76.8%/32.6%、17.3%,EPS分别为0.33/0.44/0.51元。通过分业务测算,我们估算公司17 年对应市值为125亿元,其中智能电力板块市值87亿,军工业务板块市值38亿,当前股本6.67 亿股,对应股价为18.63元,相当于约56倍估值,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:智能电力建设与智能电力业务发展不及预期;国防改革与军工信息化发展不及预期;公司外延并购不及预期;公司军工业务发展不及预期
英威腾 电力设备行业 2017-06-22 7.40 10.00 36.80% 7.38 -0.27% -- 7.38 -0.27% -- 详细
英威腾(002334)6月20日晚间上修半年度业绩预告,公司预计2017年半年度盈利同比增200%至230%;公司此前一季报预计利润增幅为90%至120%。 上修中报业绩预告,同比增长200%至230%。公司预计2017年半年度盈利8320.68万元至9152.75万元,同比增200%至230%;公司此前一季报预计利润增幅为90%至120%。修订的增量中,一部分来自于投资收益,公司5月转让固高科技(香港)有限公司7.46%股权事项,料增上半年净利2180万元人民币;还有一部分受益于公司各部分子业务上半年增长超出预期。 制造业回暖刺激自动化业务增长,市占率集中、产业升级是公司增长的长期驱动因素。公司传统变频器、伺服、UPS业务整体增长稳健。一季度该板块业务增速超过40%,预计二季度其订单增速有望超过一季度。从持续性讲,随着市占率向行业领先企业集中,制造业自动化率要求的逐渐提升,公司工业自动化板块的增长可能持续,并成为公司利润的主要贡献点。 新能源汽车电机控制器拓展超预期,有望在下半年爆发。公司新能源车电控控股子公司2016实现收入1.19亿元,同比增长97%。目前产品主要涉及客车与物流车领域,乘用车电控已试机成功。今年公司客车电控方面通过宇通供应商资质审核,客车电控有望持续高速增长,物流车电控已在国内主流物流车厂大批量应用,并且与东风、大运、唐骏合作都有进展,预计公司有望成为物流车电控的主流供应商,全年电机电控业务总收入预计突破4亿元。 经营效率有望持续提升。上市7年来,各子公司存在一些经营管理问题,影响了公司利润。经过多年调整,子公司得以重新梳理。其中,UPS业务引进新的业务团队,去年3500万的净利润(2016年55%控股,今年100%控股),今年预计将超过5000万;上海御能今年上半年第一次实现了扭亏为盈。公司整体经营目标今年净利润率达到10%。 维持“审慎推荐-A”投资评级。我们预测2017年是公司业绩拐点,行业回暖,公司多业务爆发,维持“审慎推荐-A”投资评级; 风险提示:新业务拓展不达预期,经营效率提升不达预期。
通光线缆 电力设备行业 2017-06-22 11.97 15.66 36.29% 11.97 0.00% -- 11.97 0.00% -- 详细
事件:2017年6月15日晚公司发布公告。公司董事江勇卫先生于2017年6月14日通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司股票。增持数目405000股(占总股本比例0.12%),增持均价11.75元。此外江先生承诺在增持完成后六个月内不减持其所持本公司股份。本次增持体现了江先生对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可。 点评: 电力线缆业务:受益“十三五”智能电网建设。公司是国内少数拥有成熟电力光缆生产技术的企业,产品核心技术优势明显,市场占有率连续多年位居前两位。公司输电线缆主导产品--节能型系列导线节能效果突出,推动了电力行业节能减排进程。“十三五”期间智能电网建设投入持续高位,预计总投入1750亿元,公司作为国家电网和南方电网输电线路材料类主要供应商之一,业绩有望受益。 通信线缆业务:5G发展前景巨大,积极布局海底线缆。目前我国5G技术研发实验进入第二阶段,近几年及“十三五”期间5G研发将得到重大专项重点支持。5G的发展将对通信设备制造业、终端产业和通信技术服务业等上下游产业形成有力拉动。公司所处行业是通信产业链中间环节,对应市场前景大。同时公司完成收购集团资产通光信息(主营通信光纤缆,主要客户为中国移动、中国联通、中国电信等)、新增子公司通光强能经营范围、设立新子公司海门冠通光线材,进一步拓宽相关产品结构,巩固行业领先地位。此外公司积极布局海底线缆,2017年4月公告拟合资设立中船海洋工程有限公司,未来亦有望受益海底光缆、海底光电复合缆等线缆高端产品及相关海洋工程的施工和维护带来的广阔发展空间。 装备电缆业务:航空航天线缆国产化需求迫切。公司拥有军工产品生产准入资质,是中航集团、航天科技集团、航天科工集团和中电集团的各主机单位和科研院所相关产品合格供用商,装备线缆市场占有率名列。2014年稳相电缆通过设计鉴定审查,为全面打开军品稳相电缆市场奠定基础。目前公司航空航天用电缆已经替代国外同类产品批量使用,同时是国内线缆行业第一家获得中国商飞供应商综合能力评估的公司。未来航空航天线缆进口替代势在必行,同时C919飞机目前订单600架,看好公司参与分得广阔市场一杯羹。 柔性线缆业务:收购德柔线缆,完善高端特种线缆布局。公司2017年6月现金收购德柔电缆51%股权并增资200万元。德柔承诺2017年、2018年、2019年扣非净利润分别不低于630.4万元、790.92万元、1186.38万元,三年合计不低于2607.7万元。德柔电缆致力于高端柔性电缆及其解决方案,产品主要应用于高速机器人及其集成、港口机械和无人化码头、汽车自动化生产线、高精度数控设备以及铁路轨道车辆线缆等,目前市场占有率不断提升,逐步扭转高端柔性电缆依赖于进口的局面。本次收购将完善公司在高端特种电缆领域的布局,提升公司行业地位。 母公司通光集团体外资产优质,存注入预期。2017年6月公司公告因证券市场客观情况发生较大变化,且交易标的现阶段订单规模存在不确定性,公司终止购买控股股东通光集团资产通光海洋光电100%股权事项。未来待通光海洋光电产品市场稳定后,公司不排除继续筹划收购事宜。此外通光集团2015年净利润为2.0亿元(公司同期仅为0.9亿元),2016年收并购包括昌隆电气、精立电气、金波科技多家优秀企业。公司作为集团内唯一上市企业,存优质体外资产注入预期。 盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019年EPS分别为0.58、0.76、0.97元。考虑公司后续业绩增速及资产注入预期,结合可比公司估值,给予公司2017年27倍PE,目标价15.66元,给予“买入”评级。
科士达 电力设备行业 2017-06-22 15.27 19.00 26.08% 15.28 0.07% -- 15.28 0.07% -- 详细
设定业绩年均20%增速考核目标,持续激励骨干员工奋发向上:公司公告股权激励计划草案,拟向董事、高管、核心骨干等532人授予合计1300万股,占公司股本总额的2.25%(其中首次授予占股权激励总数81.5%,预留部分占比18.46%)。授予价格为7.375元(为6.19日收盘价的49.6%),授予后三年内的解锁比例为40/30/30%。业绩考核目标为,以2016年净利为基数2017-2019年业绩底线为3.55/4.29/5.18亿元,相当于年均约20%得增速,此外公司还对授予对象设置了严密的个人考核体系,从业绩到绩效全面考核。本次股权激励摊销费用合计3187.63万,其中2017年摊销1280.7万。 公司2016年实现营业收入17.50亿元,同比增长14.67%,归母净利润2.96亿元,同比上升26.75%。净利润稳健增长主要系2016年公司光伏发电及充电桩业务受益光伏行业抢装与充电桩市场扩容,业绩显著提升;同时公司产品结构有所调整,毛利率较高的中大功率UPS、精密空调等产品收入提升明显。 UPS产品行业领先,努力打造IDC一体化解决方案商:公司UPS性价比突出,在国内位居领先梯队。公司相关产品2016年成功入围工行、农行等大客户目录选型,保持金融、通讯、政府、电力等重点目标行业份额稳定增长。公司目前正积极转型IDC方案解决商,并以高品质的产品和服务成功入围常州百度数据产业园区数据中心等多个数据中心建设项目。此外公司明确海外营销体系的构建思路,并在南非、巴基斯坦、澳大利亚、印度、泰国建立了分支机构,拓展海外市场。 充电桩市场发展趋势不变,直流桩需求望提升:今年能源局全年目标建设充电桩90万(公共10万,专用80万),国网计划建设充电桩2.9万(同比30%增速)等规划继续提升全年充电桩市场预期。根据充电桩联盟数据,截至2017年5月,联盟内单位上报社会公共类充电桩累计约16.7万台,其中直流充电桩4.1万台、交直流一体充电桩6.6万台。月度来看,5月新增公共类充电桩5753台,环比增长3.57%,继续稳步增长态势。公司充电模块业务2016年毛利率43%,在手订单充沛望保障2017年收入快速增长,同时公司“充电-运维-数据-资源共享-服务”的产业链正在逐步构建完善,充电桩市场的加速发展,公司望直接受益。 光伏布局进入收获期,公司计划围绕主业积极外延布局:2016年公司重点开发了1500V光伏逆变器,其中1.25MW集中式光伏逆变器,整机最高效率99%,单瓦成本下降20%,电站系统发电量可提升1.5%,业内领先。此外公司开始尝试光伏电站的建设与运营,与安徽省金寨县政府签订了《投资合作协议》,拟在金寨县内分阶段建设300MW光伏电站。在外延方面,公司以自有资金1亿元参与设立峰林一号基金,正积极寻找优质项目。 投资建议:我们积极看好公司在大功率、高毛利UPS与精密空调业务上的持续发展,并预计受益2017年充电桩市场利好,光伏尝试进入电站投资领域也会贡献业务新增长点,此次股权激励同步促进公司业绩延续上升。根据目前经营形式,新能源车行业月度数据,结合权益分配导致股本变动,我们预计2017-2019EPS分别为0.64、0.80、0.98元;维持买入的投资评级,目标价位19.0元(除权后)。 风险提示:IDC业务推进不及预期、充电桩行业发展不及预期,光伏产业发展不及预期。
国轩高科 电力设备行业 2017-06-22 32.30 -- -- 32.40 0.31% -- 32.40 0.31% -- 详细
投资要点 事项: 2017年6月19日,公司全资子公司合肥国轩高科动力能源有限公司与南京金龙客车签订2017年度供货合同;本次采购纯电动客车电池系统共计12900套,合同总金额14.91亿元,交付期限为2017年12月之前。 平安观点: 再获客车企业15亿大单,在手订单超16年全年:公司3月份与中通客车签订13.29亿元采购合同,5月份与北汽新能源签订18.75亿元采购合同,本月再获南京金龙14.91亿元采购合同;公司累计公告在手订单达到46.95亿元,超过2016年营业收入总额。考虑到公司仍有江淮汽车、上汽商用等核心客户及宇通客车等新增客户订单尚未计入,预计公司动力电池业务全年营业收入有望超过80亿元,实现动力锂电业务收入翻倍增长。 下半年价格基准确立,产销进入放量周期:公司在年中先后与北汽新能源和南京金龙签订年度订单,意味着三元动力电池和磷酸铁锂电池下半年价格已经厘定。三季度新能源客车市场将迎来公交车运营企业的集中招标采购,磷酸铁锂动力电池的销售即将进入放量期;因此市场对于动力电池下半年降价的担忧终获消解。随着公司动力电池产能利用率的提高,公司毛利率将稳步回升。 稳中有进,龙头客车企业渗透率逐步提高:以节新网数据口径,2016年南京金龙生产纯电客车7921台,公司配套1330台,配套占比16.38%;公司17年获得南京金龙订单近1.3万套,预计配套占比超过80%。其他主流客车企业中,预计公司在中通客车渗透率从40%提升至超过50%,宇通客车实现突破渗透率有望达到12%。公司在一线客车领域渗透率的提高将为公司磷酸铁锂电池产能消化提供源动力。 投资建议:公司在手订单超16年营收总和,动力电池业务收入有望实现翻倍增长;下半年动力电池价格厘定消除市场关于产品无序降价的担忧,三季度步入新能源客车放量周期,公司单季度业绩环比快速改善;随着公司产能利用率的提高和原材料自给率的提高,公司毛利率将实现持续回升。预计公司17~19年EPS 分别为1.51/2.13/2.59元/股,对应6月20日收盘价PE 分别为20.9/14.9/12.2倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:宏观经济不及预期、新能源汽车产销不及预期。
科陆电子 电力设备行业 2017-06-22 8.82 -- -- 8.84 0.23% -- 8.84 0.23% -- 详细
全面布局能源服务,业绩稳定增长。 公司成立于1996年,在2007年上市,原主要产品为用电自动化、电子式电能表、标准仪器仪表等,逐步通过内生外延,全面布局能源服务领域。公司在储能、新能源发电及新能源汽车运营领域布局完善,在新能源行业整体发展的推动下,未来三年业绩将呈持续增长趋势,净利润年化复合增长率有望保持在35%以上。公司毛利率主要受不同业务结构影响,综合毛利率有望在新能源业务的带动下呈稳步提高的趋势。 储能行业成长迅速,公司储能产品布局完善。 近年来,我国储能项目装机规模快速增加、商业模式逐渐建立,如果相关补贴能够出台,将极大促进行业发展。预计到2020年,我国电化学储能技术的累计装机规模有望达到2GW。公司通过参股国能电池、江西科能,并携手LG化学,不断完善储能产业布局,有望加速促进储能系统成本的降低。由于储能在调峰调频、削峰填谷的盈利模式相对确定,公司在行业高速增长的背景下有望加速业务拓展。储能补贴政策若出台,将催化公司储能业务成长。 新能源汽车领域空间广阔,打造新能源汽车生态圈。 在政策的推动下,我国新能源汽车行业发展迅速,新能源汽车充电设施市场空间广阔,预计到2020年我国充电设施建设投资有望突破1000亿元。公司运用新能源电动汽车充电设备自研技术、以充电网络运营经验为依托,结合中电绿源、地上铁的充电场站资源、专业的运营团队和丰富的车辆运营经验,打通互联网、车电网(包含车网、桩网、电网)的入口节点和云管理平台,链接车辆运营、充电站运营等全产业链,构建电动汽车生态圈。在新能源汽车行业高速成长的背景下,我们看好公司新能源汽车生态圈的发展前景。 借电改东风,布局配售电领域。 “九号文”出台后,新一轮电力体制改革进展迅速。配售电成为电力行业中关注度最高的环节,参与配售电的社会资本有望享受本轮电改红利。公司积极抓住电改机遇,凭借多年电力服务经验和技术产品优势,在多地布局售电并且参与翠亨新区的增量配网建设,我们看好公司包括配售电在内的能源管理及服务业务的发展前景。盈利预测与投资建议:预计公司17-19年EPS分别为0.31、0.41和0.51元,对应PE分别为28X、21X和17X,维持“强烈推荐”评级。
泰豪科技 电力设备行业 2017-06-21 14.23 20.00 54.56% 14.39 1.12% -- 14.39 1.12% -- 详细
事件:公司于6月16日发布公告,终止发行股份收购资产,拟改以4.9亿元现金收购上海红生100%股权。同时标的方控股股东承诺在其获得股权转让价款后的6个月之内,用共管账户中的2.8亿元购买泰豪科技公司股票。 且上海红生承诺2017-2019年净利润分别不低于4000万元、4800万元、6000万元。 点评:资产收购过程曲折,军工产业规模化发展雄心不变。 公司于2017年1月19日起停牌策划发行股份购买资产,拟以发行股份的方式购买同方洁净、陕西华通、上海红生100%股权。后续公司与陕西华通股东方因有部分关键条款短期内难以达成一致意见,于5月9日公告终止该标的资产的收购。同时因受到军改等客观行业政策因素影响,且证券市场环境已发生较大变化,各方经协商一致,决定终止收购同方洁净,并决定以现金方式收购上海红生 100%股权。整个资产收购过程虽然因为各种客观因素略显曲折,但我们认为公司此次现金收购上海红生,不仅是对公司的盈利能力进一步提升,也是对公司信息技术改造传统产业,实现军工产业规模化发展战略的进一步贯彻,彰显了公司的坚定决心。相信公司未来军工产业的处延整合将会加速推进。 整合上海红生,开拓海军信息化装备市场。 上海红生系统工程有限公司成立于2009年11月,是一家高科技,技术加工型军工企业,主要产品为海军数据链系统,产品广泛装备于海军各型舰船及相关的维修保障基地、部队。其业务与公司军工装备产业发展方向有很高的契合度,两者的结合会有很好的协同效应,能进一步加强公司在军工信息化领域的优势,深入开拓海军装备市场,加快公司军工产业规模化发展。并且上海红生控股股东承诺在其获得股权转让价款后用2.8亿元公司股票,这将使得交易双方利益深度绑定,有利于共同促进公司在海军信息化装备市场的开拓发展,进一步提升公司核心竞争力。 内生外延并举,业绩增长长期向好。 公司充分利用上市公司平台优势,内生外延并举,围绕军工与电力双主业积极进行业务整合,搭建综合平台,使得优质资源能够充分共享。未来公司将重点开展军工信息技术及能源互联网技术的研究与应用。并通过整合内部产业,提高运营效率,有望保持业绩的长期高速增长。 投资建议:我们认为在公司积极整合优质资源的背景下,公司未来盈利将有显著提升,预计公司2017-2019年实现净利润2.39亿元、2.94亿元和3.79亿元,2017-2019年EPS 分别为0.36元、0.44元和0.57元。当前股价对应的动态PE 分别为44倍、36倍和28倍,给予“买入”评级。 风险提示:军工业务发展不达预期。
首页 上页 下页 末页 1/587 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名