金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/627 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
科陆电子 电力设备行业 2017-12-18 9.22 -- -- 9.30 0.87% -- 9.30 0.87% -- 详细
电力电子龙头转型新能源服务商。公司以电力自动化产品起家,目前正调整发展战略,将业务重心转向新能源产业,加速布局新能源发电运营、车联网、储能、主动配网改造、园区综合能源服务等新领域,实现业绩持续稳步增长。公司未来将加大对新能源汽车和储能领域的投入,使之成为未来业绩的强劲增长极。 新能源汽车产业链再下一城,打造三元软包电池行业龙头。公司基于新能源汽车产业链发展战略,启动了对电池龙头卡耐新能源的股权收购,预计最终持股比例将达50.19%。卡耐新能源是国内三元叠片软包电池先行者,量产电芯能量密度达220Wh/kg,功率性提升至放电15C以上,处于行业领先地位。未来卡耐将加速推进“125”战略布局,建设满足未来高速发展需求的研发和生产基地,并在深度绑定老客户的基础上,进一步开拓新客户,为自身产能扩张提供需求保障。随着软包电池性价比优势突显,卡耐新能源作为公司新能源汽车产业链重要一环,将迎来黄金发展期。 推广储能参与电力辅助服务,创新储能高利润商业模式。在国内电力辅助服务市场发展提速的背景下,储能技术在辅助服务中具备天然竞争优势,通过快速响应维持电力系统瞬态平衡,可获得丰厚的资金补偿,利润率远高于用户侧峰谷电价差套利模式。公司是国内唯一一家在储能参与辅助服务市场有工程案例成功运行的企业,可提供“火电机组+储能联合AGC调频”的整体解决方案。未来公司将扩大与运营商和发电厂的合作,进一步推广储能在电力辅助服务中的应用,享受百亿电力辅助服务市场红利。 盈利预测及投资评级:我们预计公司2017-2019年营业收入分别为41.1亿元、52.2亿元和65.0亿元,归属于上市公司股东净利润分别为4.9亿元、6.2亿元和8.0亿元,每股收益分别为0.35元、0.44元和0.57元,对应PE分别为26.1、20.7和15.9,维持公司“强烈推荐”评级。 风险提示:卡耐新能源产线投放进度低于预期,储能辅助服务市场推广低于预期。
宝胜股份 电力设备行业 2017-12-18 5.11 -- -- 5.05 -1.17% -- 5.05 -1.17% -- 详细
1.事件。 公司发布员工持股计划,份额合计不超过6万份,筹集资金总额不超过600万元。 2.我们的分析与判断。 (一)前三季度业绩下滑,短期波动不足为惧。 2017年前三季度营收128.94亿,同比增长16.72%,归属上市公司股东净利润约1亿,同比下滑43.63%,表现为增收不增利。究其原因,主要是受供给侧改革和环保限产的影响,公司产品原材料铝的价格短期上涨过快,对公司正常生产节奏形成冲击,大幅拉低产品毛利率。但我们认为铝价格的上涨短中期不具备可持续性,随着限产令的结束以及供给侧向需求侧的缓慢过渡,原材料价格波动将逐步趋稳,公司经营有望重回正常节奏,业绩稳定增长可期。 (二)并购金源铜业,特种电缆布局再下一城。 公司四季度完成对金源铜业64%股权的收购,收购完成后,公司将增加低氧光亮铜杆产能,迅速进入高端电磁线、漆包线等特种精密导体领域。同时,依托金源铜业多年的铜杆生产经验、技术及成本优势,本次并购将有助于公司发展航空航天导线等特种高端线缆业务,进一步巩固与提高公司在航空航天等特种高端线缆细分市场的占有率。我们认为公司背靠军工集团,军用特种线缆发展具有先发优势,此次金源铜业的加入将使公司在该领域发展如虎添翼。 (三)携手阿里巴巴,开启合作共赢新征程。 近日,航空工业宝胜与阿里巴巴签署了从企业采购到线上营销,再到企业物流的全方位合作协议。此举有望打通公司线上和线下各流通环节,极大的推动企业采购、线上营销和企业物流等相关业务的发展。 (四)集团定位明确,员工持股再添发展助力。 实际控制人中航工业集团是国内最大的航空军品制造企业,公司目前定位为集团内大型重点扶持的民品企业。随着公司规模的不断扩张以及在航空电缆领域的技术突破,我们认为公司将在融资成本和航空电缆市场拓展方面显著获益。近期员工持股方案的出台,彰显了公司发展信心,未来业绩增长有望进入快车道。 3.投资建议。 预计公司2017年至2019年归母净利润分别为1.6亿、2.3亿和2.9亿,EPS为0.13元、0.19元和0.24元,当前股价对应PE为39x、27x和21x。“外延+内生”双轮驱动,公司价值有望逐步凸显,维持“推荐”评级。
英威腾 电力设备行业 2017-12-15 8.36 11.52 38.63% 8.48 1.44% -- 8.48 1.44% -- 详细
聚焦四大主营业务,协同效应逐步显现 公司通过多次兼并收购,业务整合,目前已实现对工业自动化、轨道交通、新能源汽车和电源四大板块的战略布局。通过横向和纵向拓展,培育机器人、智能制造、工业物联网及新能源等相关业务,是国内为数不多的产品线最丰富的领军企业之一。 工控业务技术实力雄厚,行业复苏引领持续高增长 工控行业复苏维持高景气,至少可延续至未来两年。公司是国内通用变频器的领导者,下游煤炭等行业回暖带动毛利率较高的中压变频器销量回升,技术实力较强,成功中标俄罗斯石油低温钻机系统,低压变频保持国内一流,与汇川旗鼓相当。与旗下上海御能具有互补性,伺服业务17年扭亏为赢,未来具备高成长性。公司工控业务高增长仍将持续。 轨交业务破冰获首单,借技术+区位优势进入高速发展轨道 未来我国轨交车辆加密带来超百亿市场,牵引系统高毛利将维持在40%左右,公司牵引系统具备100%自主知识产权,是继中车集团后第二家具有全自主研发能力的轨交牵引系统供应商,为珠三角唯一轨交牵引系统企业,技术与区位优势明显。广深地区轨交发展迅速,预计公司明年将再获大单,为公司业绩提供有力支撑。 专用车与客车电控发力,进入宇通客车电控供应链 公司为国内电控的生产企业,通过收购完善新能源汽车电控产业链,位列国内新能源汽车电控前七名。考虑到明年补贴退坡将带来的新能源汽车电控降价,相关产品毛利率降幅较大,在这种情况下,起步最晚、电控业务营收最低的公司将具有较强的追赶效应,“以量补价”效应将显现。公司当前为宇通客车第二家合格供应商,替代空间巨大。 电源业务转向整体机房解决方案供应商 IDC市场规模不断扩大,带动大功率UPS市场需求持续提升。公司是国内领先的高端电源解决方案供应商及数据中心基础设备整体解决方案供应商,电源模块化产品销售量位居国内第二。随着数据中心市场规模的快速扩张,预计电源业务未来三年复合增速在35%以上。
美的集团 电力设备行业 2017-12-15 55.06 74.20 35.13% 55.32 0.47% -- 55.32 0.47% -- 详细
核心结论:我们认为美的集团作为家电行业的腾讯,各项业务全面开花,未来业绩复合增速在20%左右,公司未来估值提升有空间,安全边际高。 家电行业之腾讯,智能制造之翘楚。美的涉足除黑电以外的所有家电领域,在各个领域均处于龙头领先地位且各业务增速快估值低;KUKA 作为工业机器人四大家族之一,目前是国内市场中最为优质的标的之一,公司机器人业务未来有望实现快速发展。 长期逻辑最强,各业务全面开花,短期预期最低,有明显预期差。美的集团实行产品事业部制,具有极强的市场敏锐度,执行力强。激励机制方面,公司2014年起推出针对业务骨干的股权激励计划,2015年业内首推针对核心管理团队的合伙人持股计划,通过员工持股建立长效激励机制,绑定管理经营人员利益。 公司各业务全面开花,空调、冰洗、小家电业务均实现快速增长。KUKA 摊销等短期使得公司17年业绩增速15%-20%,我们预计公司18年大概率实现高速增长。 分部估值下,公司估值提升有空间,安全边际高。空调以外的冰洗、小家电业务占比五成以上,增速为30%左右,参照可比公司,美的传统业务合理估值应达到18倍PE 以上(对应18年),叠加KUKA 机器人业务,美的整体估值有望达到20倍PE(对应18年) ,公司18年费用负担消除实现轻装上阵,业绩高增确定性较强。对比海外家电龙头估值,我们认为公司未来估值提升有空间,安全边际高。 盈利预测与投资建议。看好公司长期逻辑及短期预期差,公司各大业务全面开花齐头并进,全球运营战略下目标海外广阔市场。 短期并购费用等因素拉低公司业绩增速,市场整体预期随之降低。18年在强劲内生增长的背景下,费用负担消除轻装上阵,实现高速增长确定性强,向上弹性大,安全边际高。我们预计公司2017-19年实现净利润可达174亿元、242亿元、287亿元,分别同比增长18%,39%,19%,EPS 分别为2.67元、3.71元、4.41元。参考全球相关标的,且考虑到KUKA 摊销费用对公司17年业绩影响较大,另外KUKA在A 股可比公司估值可达50倍,综合给予美的集团18年18-20倍PE,对应目标价格区间66.78-74.2元,维持“买入”评级。 风险提示。原材料波动风险,需求不及预期。
泰豪科技 电力设备行业 2017-12-15 10.74 -- -- 10.94 1.86% -- 10.94 1.86% -- 详细
泰豪科技致力于智慧能源、军工装备领域的产业发展,主营业务覆盖能源互联网、电力信息化、智能应急电源、通信指挥系统、光电探测、导航等多个细分领域。公司2017年三季报公布,1-9月实现营业收入23.02亿元,同比增长17.90%;归属于母公司股东净利润1.21亿元,同比增长78.98%;Q3季度单季度实现营业收入9.45亿元,同比增长26.58%;归属于母公司股东净利润5294万元,同比增长73.22%。 深耕“能源+互联网”领域,产业链布局日趋完善。 在智慧能源领域,公司以能源互联网解决方案、电力运维服务、电网大数据智能配电、智能电力调度为主攻方向,并且通过外延并购(收购博辕信息、莱福士、海德馨等)、设立子公司(设立江西泰豪能源互联网有限公司)等方式,拓展产业链布局。智能电网业务2017年1-6月实现营业收入10.77亿元,同比增速为14%。预计未来仍将受益于电改红利,维持较好的业绩增速。 受军改影响,传统军工业务步伐放缓。 公司军工产品覆盖军用光电(红外热像仪、视频跟踪器)、军用电子(车载通讯指挥系统、军用雷达及导航系统)、军用电源(军用拖车电站、军用方舱电站、军用汽车电站)等领域。受军改影响,军工订单2016年起出现下滑,军用指挥车等业务受到的影响较大。但我们认为受益于军工的高行业壁垒及公司的高技术水平和市场覆盖率,在不考虑收购上海红生的情况下,仍然能够企稳回升,未来可以通过适当调整海陆空军业务占比,更好地获取市占率。 收购上海红生,提振军工板块业绩。 公司2017年6月16日披露,以4.9亿元现金收购上海红生100%股权。上海红生是一家技术加工型军工企业,主要产品覆盖船舰用综合监视设备、船舰用天线绝缘检测仪、GPS铷钟校频仪、舰载激光测风雷达等,主要客户为海军、船舶系统研究所、造船厂及舰船修理厂。2017-2019年业绩承诺分别为4000万、4800万和6000万元。 大股东增持+股权激励,彰显公司信心。 公司2017年6月20日公告称,大股东同方股份计划12个月内增持公司股份,增持金额不低于3亿元,不超过5亿元。9月29日公告称,大股东同方股份累计增持1190.6万股,增持金额超1.5亿元,超过承诺增持金额下限的50%。此外,公司11月7日公告称,公司完成股票回购计划,累计回购股份1564万股,占总股本的2.35%,累计支付2.12亿元,此次回购股份将用于实施股权激励计划。大股东增持和股权激励充分说明了公司对于未来发展的信心。 在不考虑上海红生并表的情况下,我们预测公司2017、2018、2019年营业收入分别为44.45亿、51.43亿元和58.68亿元,增速分别为13.91%、15.71%和14.11%;归属于母公司股东净利润分别为1.88亿、2.44亿和2.90亿元,增速分别为51.61%、30.17%和18.69%;全面摊薄每股EPS分别为0.28、0.37和0.44元,对应PE为37.9、29.2和24.6倍,首次覆盖,未来六个月内,给予“增持”评级。
福斯特 电力设备行业 2017-12-14 32.99 -- -- 33.48 1.49% -- 33.48 1.49% -- 详细
公司概要 福斯特是国际EVA胶膜龙头企业,公司主营业务覆盖多种EVA胶膜产品、光伏背板等,并且新材料业务也将逐步产生收入。公司2017年三季报公布,1-9月实现营业收入33.99亿元,同比增长15.35%;归属于母公司股东净利润3.70亿元,同比降低39.58%;Q3季度单季度实现营业收入11.43亿元,同比增长13.02%;归属于母公司股东净利润1.20亿元,同比减少29.47%,归母净利润降幅明显缩小。 公司点评 EVA胶膜龙头企业,充分享受行业装机容量高增速红利 公司是全球EVA胶膜龙头企业,市占率超过50%,2016年拥有4.54亿平米胶膜产能,并且仍在持续扩张中。由于对于地面电站和分布式光伏而言,胶膜产品并无明显区分,所以光伏胶膜仍将充分受益于行业装机容量高增速。据国家能源局统计,2017年1-9月我国新增光伏装机容量达到43GW,其中地面电站27.7GW,同比增加3%;分布式光伏15.3GW,同比增长4倍左右。公司2017年1-9月,公司销售光伏胶膜4.23亿平米,光伏背板2649.77万平米,而2016年全年销售光伏胶膜4.67亿平米,光伏背板1976.86万平米,销售量增速可观。 EVA胶膜毛利率触底回升,原材料国产化趋势已现 受光伏补贴退坡影响,组件价格自去年起普遍降价较多,从而导致硅片及辅材等产业链上游产品也出现了降价潮。公司光伏胶膜产品2016年一季度平均售价为7.61元/平米,而到2017年Q2季度均价仅为6.65元/平米,每平米降价近1元,光伏背板的均价也从2016年一季度的16.53元/平米降至2017年Q3季度的13.61元/平米。但价格幅度在2017年二季度之后已经得到了缓解,EVA胶膜甚至在Q3季度出现了0.09元/平米的涨幅。尽管未来随着补贴退坡,组件仍将有降价空间,但我们认为作为组件中成本占比较低的辅材而言,EVA胶膜的降价空间日趋减少。从原材料角度分析,EVA胶膜原材料EVA树脂占成本的70%左右,之前大部分都需要从国外进口,采购单价在2017年Q2季度一度上升至11.17元/kg,但目前价格逐步回调,并且随着国产化率的逐步提升,原材料成本有望进一步降低。因此,我们认为公司毛利率低点大概率已现,净利润修复的步伐已经迈出。 此外,对比行业内另两家龙头企业斯威克(东方日升)和海优新材的2017年中报EVA胶膜毛利率数据(16.47%和15.59%),公司产品优势仍然具备一定的优势(19.70%)。公司成功研制出白色EVA等附加值较高的新产品,也是公司毛利率的另一道保障。 新材料业务进展顺利,非光伏领域值得期待 公司积极布局新材料领域,将降低光伏行业受政策影响的风险。感光干膜、FCCL、铝塑膜、有机硅封装材料等领域的研究正在进行,其中,感光干膜产品已经产生销售收入,新产能投产之后将会出现放量;FCCL软板基材、铝塑膜、有机硅封装材料均有产品进入送样阶段。预计随着产能逐步建成,送样认证完成,未来新材料领域将逐步产生销售收入和利润,成为公司业绩的新增长点。 盈利预测与估值 我们预测公司2017、2018、2019年营业收入分别为43.21亿、50.00亿元和54.02亿元,增速分别为9.36%、15.71%和8.04%;归属于母公司股东净利润分别为5.31亿、6.66亿和7.98亿元,增速分别为-37.31%、25.40%和19.78%;全面摊薄每股EPS分别为1.32、1.66和1.99元,对应PE为24.9、19.9和16.6倍,首次覆盖,未来六个月内,给予“增持”评级。 风险提示 光伏行业政策不及预期;出现技术革新,产品被替代;新材料业务进展不及预期。
国轩高科 电力设备行业 2017-12-13 22.40 29.00 34.76% 22.48 0.36% -- 22.48 0.36% -- 详细
事件:近日,公司配股完成并上市。公司控股股东珠海国轩贸易有限责任公司、实际控制人李缜履行了其全额认购的承诺,分别认购股数为 65,157,989股、30,717,159股,分别占本次可配售股份总数262,926,000股的24.78%、11.68%。按照每股人民币13.69元的价格进行认购,合计认购金额达到13.12亿元。 行业洗牌进行时,龙头市占率持续提升:2017年受补贴政策的影响,锂电池Pack 系统的售价逐步降低,同时上游原材料价格居高不下,锂电池全行业盈利能力都受到压制。公司作为龙头,在行业洗牌的大背景下,市占率稳步提升。根据真锂研究的数据统计,公司今年1-10月装机量市占率提升到5.54%。11/12月随着北汽新能源的放量,公司市占率有望稳步提升。 动力电池产业链持续完善,重点项目稳步推进:为应对产品价格下降带来的影响,公司持续推进上下游产业链整合,优化资源,降低成本。当前,公司已初步完成涵盖正极材料、湿法隔膜、碳涂铝箔等上游关键原材料的产业化布局,并掌握磷酸铁锂与三元正极材料及涂碳铝箔核心材料开发与制备技术。公司将继续布局三元正极材料前驱体、电池资源循环利用、涂碳铜箔等多项业务。未来待各项目逐步落地,成本得到优化,业绩有望实现大幅增长。 重点开发乘用车客户,积极转型三元电池:公司在稳固商用车客户的基础上积极推进与乘用车客户的合作。本年公司的主要乘用车客户包括北汽新能源、江淮、吉利、众泰、奇瑞等,合作车型覆盖EC180等多款明星车型。在商用车市场,公司成功进入宇通客车供应链。当前,公司已拥有上汽集团、北汽新能源、宇通客车、吉利汽车、中通客车、南京金龙、安凯客车、江淮汽车等一批战略性合作客户。此外,公司也将业务重点从磷酸铁锂电池转向三元电池,公司新一代三元622方形铝壳电池产业化及三元811电池、软包电池研发项目取得重要进展。其中622电池已经开始放量生产并供货,有效提升能量密度。 投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价29.00元。我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为58.4%、31.4%、34.1%,净利润增速分别为0.3%、13.7%、25.0%;维持买入-A 的投资评级,6个月目标价为29.00元。 风险提示:产品竞争加剧,新能源车发展不及预期
金智科技 电力设备行业 2017-12-12 22.60 -- -- 23.17 2.52% -- 23.17 2.52% -- 详细
事件: 公司发布第一期员工持股计划(草案),拟筹集员工资金总额不超过3,300万元。本次员工持股计划参与员工合计不超过30人,涉及的标的股票数量约455.17万股,约占公司股本的1.91%。 投资要点: 核心员工持股,完善激励机制,彰显管理层信心。公司发布第一期员工持股计划(草案):拟筹集员工资金不超过3,300万元,员工持股计划设立后,拟委托中航信托设立集合资金信托计划或其他符合政策规定的集合计划。集合计划委托金额上限为9,900万元,按照不超过2:1设立优先份额和一般份额。优先份额和一般份额的资产将合并运作,员工认购集合计划的一般份额。本计划拟在通过后6个月内以大宗交易或者集中竞价等方式在二级市场购买并持有金智科技的股票,存续期24个月,标的锁定期12个月。按照12月7日收盘价计算,本次员工计划涉及公司股票数量为455.17万股,约占公司当前股本的1.91%。 本计划参与员工合计不超过30人,覆盖范围包括公司董监高,核心管理或者业务骨干以及经董事会认定有重要贡献的员工。本次员工持股计划顺利实施后,让对公司有突出贡献的员工享受一定的公司所有权,分享经营成果,有助于调动员工的积极性建立完善、健全的激励机制,同时也彰显了管理层对于公司长期发展的信心。 智慧能源板块发展迅猛,做大做强,多点开花。公司智慧能源与智慧城市两大板块双足驱动,上半年智慧能源板块多点开花,同比增长131%;智慧交通及平安城市业务区域拓展顺利,助推智慧城市板块平稳健康发展。 上半年达茂旗198MW风电场EPC项目确认收入6.63亿元,去年同期未确认收入,目前项目正在有序推进中,预计年底完成全部收入确认。新能源投资运营边际改善,今年上半年公司自持运营的49.5MW风电场项目弃风情况有所改善,带动新能源投资运营营收同比增长19.19%,毛利率同比增长11.15%。公司优秀的项目管理能力及丰富的投资运营经验,树立了其在新能源建设运营领域的竞争优势。产融结合的轻资产运营模式也将助推公司快速做大做强。 模块化变电站订单持续落地,网外市场前景广阔。公司是工厂预制 式模块化变电站的国内首创者,产品具有结构紧凑、占地小、可靠性高、施工周期短、性价比高等特点。上半年成功进入华能集团集中招标市场,中标11个模块化变电站中的5个,金额超过3300万元,标志着模块化变电站已逐步得到主流市场的认可。此次合作得到了客户的高度评价,也一举打开了“五大”的集中招标市场,为后续的长期合作奠定坚实基础。上半年累计新增订单1.21亿元,超过去年全年该板块营收。模块化变电站除在常规新能源领域外,海上升压站、大规模储能变电站、城市用户站改造等领域拥有广阔的应用前景。随着新增产能的不断释放,该板块有望实现持续快速增长并成为公司稳定的利润增长点。 配网集采确立领先地位,输配电产品迅速回暖。在历次国网集采中,公司的配网终端产品无论数量与金额均处于行业领先地位。配网设备2017年第一批协议库存招标采购中,公司中标配电终端9602.35万元,位列所有投标厂家前列;同时配电测试装置在个省区物资招标中市场份额保持领先,中标金额近2400万元。配网自动化投资有望年内加速,随着国网集采及省网公司招标的放量,公司配电产品有望迎来高速增长。输配电领域,公司在国网二次设备集中招标中累计金额约7500万元,已恢复至历史同期水平,全年营收有望实现同比翻倍增长。 盈利预测和投资评级:预计公司2017-2019年EPS分别是0.68元、0.92元、1.23元,对应的2017-2019年PE分别为33倍、24倍、18倍。我们看好公司:1)模块化变电站及配网订单的持续落地;2)公司充分发挥产融结合优势,新能源投资运营在做大中做强。维持公司“买入”评级。 风险提示:模块化变电站业务增长不及预期;配网投资不达预期;行业竞争加剧的风险。
特变电工 电力设备行业 2017-12-12 9.79 -- -- 9.88 0.92% -- 9.88 0.92% -- 详细
公司布局光伏产业链“微笑曲线”高价值量的两端,上游布局多晶硅料环节,能源成本优势显著,前三季度毛利率超45%,产能规模居全球第四、全国第二。下游布局光伏电站EPC 工程承包、电站转让和运营,公司已连续两年荣获光伏EPC 工程规模全球第一。另外,中游布局逆变器、组件市场,紧握下游用户需求,产业链协同效果明显。我们认为未来光伏行业持续维持高景气度,新能源业务放量将持续贡献公司业绩增长。 公司变压器业务稳居全国龙头,并在特高压交流变压器、直流换流器招标中占据最高份额。发改委、能源局印发《解决弃水弃风弃光问题实施方案》,目标2020年有效解决三弃现象为目标,我们认为特高压是解决三弃现象的有效手段,同时国网公司也在大力推进特高压的建设。我们预计未来两年招标量应该基本维持在直流2条、交流1条的规模,特高压的持续推进能够稳定支撑公司的业绩。 经过近二十年的市场开拓,公司对外工程实力逐步加强,为一带一路沿线多个国家提供了包括输变电、火电及新能在内的成套项目总包服务。一带一路沿线国家人均年用电量远低于全球平均水平,电力需求增长空间巨大。公司地处新疆,长期跟踪一带一路沿线国家输变电项目,在政策力度强化下有望持续获得订单,中长期成为公司主要的利润增量。 我们预计2018年原材料价格下跌的概率较大,变压器及电缆产品毛利率水平有望提升;随着弃风弃光率改善明显,装机规模不断增加,行业景气度持续回升。同时,一带一路和新能源的发展是国家意志的战略方向,预计未来公司估值伴随主题和行业发展预期溢价有望持续提升。 投资建议:公司五年历史估值区间为13.89倍~37.12倍,五年平均估值为19.77倍,十年平均估值为22.93倍。我们预计2017~2019年公司实现EPS分别为0.67、0.75和0.83元,估值分别为14.62倍、13.01倍和11.78倍,与历史估值波动区间比较,处在相对底部的位置,具备充分的安全边际。 风险提示:新能源发展不及预期、特高压建设低于预期、一带一路政策推进不及预期、系统性风险。
天顺风能 电力设备行业 2017-12-08 7.16 -- -- 8.46 18.16% -- 8.46 18.16% -- 详细
公司是具备全球竞争力的风电制造业标的。公司业务主要分为三大板块:新能源设备制造、新能源开发及金融服务,公司业务覆盖了产业链上游的风塔、叶片、风塔零部件的制造等以及产业链下游的风电场运营。2017 年前三季度,公司实现营业收入22.74 亿元,同比增长44.76%;实现归母净利润3.57亿元,同比增长4.1%。公司是国内唯一同时获得Vestas、GE 和Siemens 全球风塔合格供应商资格认证的公司。公司主要客户是Vestas、GE、Siemens、金风科技、中水电、龙源电力等全球领先的风电整机厂商和国内风电业主。 国内装机底部拐点出现,未来需求发展趋于乐观。受弃风限电和红色预警区域限制开工的影响,2017年国内风电行业处于底部,并影响全球市场需求与2016 年持平。随着限电改善和成本下降,在平价上网日趋临近的大背景下,行业需求不存在大幅下滑的风险,我们对于未来需求发展的态度趋于乐观。 保守估计国内新增装机25GW,全球新增装机有望达到64GW,同比增长18.52%。 并购整合扩张风塔产能,布局全球生产及销售网络。未来四年全球塔筒市场空间超2600 亿。按照2017-2020 年全球市场需求及目前平均成本估算,国内和全球塔筒市场空间有望超1020 亿元和2600亿元。为满足风塔市场需求,公司通过多种方式进行产能扩张。目前,公司拥有太仓新区、太仓港区、包头、珠海及丹麦等多个基地,全球化风塔产销网络布局逐渐形成。 布局风电场运营及叶片领域,有效帮助公司业绩增厚。目前公司已建成并运营的风电场300MW,在建风电场330MW。首个项目2017 年上半年实现营业收入1.24 亿元,毛利达到8028 万元。公司先后设立常熟叶片生产基地、收购昆山风速时代,进军叶片领域。2017 年上半年昆山风速时代实现并表,贡献收入 1.1 亿元。未来两块业务有望帮助公司增厚业绩。 盈利预测与估值:公司是全球风电产业链上的明珠,具备全球竞争力的风电制造业标的,与Vestas、西门子、GE 等国际客户紧密合作。我们认为2018 年国内风电行业有望底部反转,而公司作为细分行业龙头受益需求增长,随着公司逐步扩产国内外风塔产能,风电场运营和叶片业务相继贡献利润,我们预计公司17-19 年归母净利润5.00 亿元、7.50 亿元和10.00 亿元,对应EPS 分别为0.28、0.42 和0.56 元/股,目前股价对应PE 分别为25 倍、17 倍和13 倍。同类可比公司18 年平均估值为25 倍,我们给予公司18 年 25 倍估值,对应当前股价有47%的涨幅。首次覆盖,给予“买入”评级。
林洋能源 电力设备行业 2017-12-05 9.52 13.00 46.56% 9.61 0.95% -- 9.61 0.95% -- 详细
公司与三峡新能源华东分公司签署战略合作框架协议,拓展公司光伏电站EPC业务,加快N型单晶电池的市场化应用。我们看好公司未来发展,维持买入评级,目标价上调至13.00元。 支撑评级的要点。 公司与三峡新能源华东分公司签署战略合作框架协议:公司全资子公司林洋新能源与三峡新能源华东分公司于2017年12月1日在南京签署战略合作框架协议,双方将于2017-2020年期间,在华东区域七省一市(山东、河南、江苏、安徽、浙江、福建、江西、上海)推进每年不低于120MW、累计不低于500MW光伏电站项目的开发与建设合作,项目同等条件下优先使用公司的光伏电池组件,包括N型单晶高效太阳能双面电池组件等。 合作伙伴实力雄厚,投产及在建新能源装机超过8GW:三峡新能源已基本形成风电、太阳能、中小水电、装备制造业四大板块相互支撑、协同发展的业务格局。截至2017年中期,三峡新能源投产及在建的风电、太阳能以及中小水电等新能源装机容量超过8GW,资产总额超过600亿元。 加大光伏电站EPC业务规划,加快N型电池市场化应用:截至2017年3季度末,公司已并网电站规模达1,175MW,后续将加大EPC业务规划。同时,公司倾心打造的“N型单晶高效双面组件”开始量产,将成为公司新能源业务的核心竞争力之一。此次合作不仅有利于发挥双方优势资源,促进公司光伏电站EPC业务的拓展,也有利于加快N型电池的市场化应用。 评级面临的主要风险。 光伏电站补贴拖欠与限电风险;N型电池不达预期;电表需求不达预期。 估值。 我们上调公司盈利预测,预计公司2017-2019年每股收益为0.44元、0.64元、0.80元,对应市盈率为22.0倍、15.1倍、12.1倍;维持公司买入的投资评级,目标价由11.00元上调至13.00元,对应于2018年20倍市盈率。
麦格米特 电力设备行业 2017-12-05 38.16 48.00 33.30% 37.28 -2.31% -- 37.28 -2.31% -- 详细
投资要点 麦格米特创业团队具有华为艾默生基因,研发导向保证公司不断跨行业发展。公司是一家智能家电电控产品、工业电源和工业自动化产品供应商,成立于2003年,成立之初先在平板电视电源产品领域实现突破,现已在平板电视电源领域业内领先,后依托电力电子核心技术,陆续推出了工业和通信电源、医疗电源、电机驱动、变频器、PLC等工业产品。公司创始团队多出自华为-艾默生,公司董事长兼总经理童永胜博士历任深圳市华为电气和艾默生网络能源公司副总裁,使得公司延续了华为的研发导向,研发投入占营收比例保持在11%以上。 近3年营收和利润复合增速30%和66%,股权激励计划为公司长远发展保驾护航。公司家电业务15年恢复增长,工业业务目前处于高速扩张阶段,近3年营收和利润复合增速高达30%和66%,同时各个细分领域产品推陈出新,毛利率稳步提升。同时公司7月13日发布向激励对象首次授予限制性股票的公告,110名核心管理人员及业务骨干累计获授限制性股票280万股,占当日股本总额的1.58%。股权激励方案将充分调动核心人员的积极性,有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起,有利于公司长期快速发展。 智能家电中平板电视保持稳定智能卫浴爆发,工业电源突破大客户,工业自动化中新能源电控是新增长点。公司平板电视电源产品行业领先,未来将持续稳定增长,同时逐步向高功率倾斜,毛利率有望进一步提升。公司的智能卫浴产品市场空间广大,将伴随智能座便盖的渗透率不断提升高速增长,公司已为惠达和美标供货,在控股怡和卫浴后也开始销售自己生产的智能卫浴整机。公司在电视电源实现较好成绩以后进入医疗电源和工业电源领域,产品毛利率较电视电源有较大提升。公司目前的客户也都以行业龙头为主,医疗电源进入飞利浦、Electrochem等企业,工业电源为西门子、魏德米勒等行业龙头供货,我们预计随着公司上市后品牌竞争力日益增强,以及募投项目新产能逐渐达产,工业电源产品将高速增长。工业自动化领域进口替代空间广阔,新能源汽车电驱有望高速增长。工控行业自2016年下半年起需求好转,叠加制造业产业升级迎来结构性复苏,我们预计工控复苏将贯穿全年,国内品牌的进口替代势不可挡,我们预计公司PLC、数字化焊机等产品将有较好增长。公司的电机驱动器产品逐步放量,已是北汽新能源主流供应商,将受益于新能源汽车的爆发有望高速增长,成为新的增长点。 盈利预测与投资评级:我们预计2017-2019年归属上市公司股东净利润为1.61/2.19/2.53亿,同比增长47%/36%/15%,EPS分别为0.89/1.21/1.40元,考虑到公司优异的研发实力和行业布局,已经从家电领域成功突破了工业电源和工业自动化行业,已经证明了自己的跨行业发展的拓展能力,未来看好公司在新能源车领域的发展,目前已经进入北汽产业链未来前景广阔,给予2018年40倍PE,目标价48元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:募投项目不达预期,新产品开发进度不达预期,新能源汽车行业政策存在不确定性等。
福斯特 电力设备行业 2017-12-05 34.39 -- -- 34.26 -0.38% -- 34.26 -0.38% -- 详细
一、事件概述 近期,我们到公司调研,与高管就公司经营情况和发展战略进行交流。 二、分析与判断 EVA胶膜龙头企业,有望受益行业高景气度 公司是全球光伏封装材料EVA胶膜龙头企业,2016年EVA胶膜销量为4.67亿平米,折算装机容量约35GW。目前,公司与全球主流组件企业均已建立良好的合作关系,2016年也已完成了美国FirstSolar、日本夏普等海外大客户的开发,国内大客户采购比例也持续提升。 近几年,电池组件领域经历洗牌、整合,行业集中度提升,公司品牌优势凸显,产品销售与行业景气度紧密相关,2017年仅前三季度光伏胶膜出货量则高达4.23亿平米。我们认为,随着弃光限电改善、转换效率提升、成本不断下降,光伏平价上网将有望提前到来,行业迎来高景气度,公司将显著受益。 三季度原材料和产品单价改善,高附加值产品助力毛利率提升 EVA树脂是EVA胶膜的主要原材料,成本占比约为80%,EVA树脂采购单价上涨是公司2017年上半年毛利率同比显著下降的主要因素之一。根据公司公告,2017年一、二季度EVA树脂采购单价同比分别提升5.80%、9.62%。第三季度,公司EVA树脂采购单价迎来下降,同比、环比分别下降5.58%和9.13%。 2017年公司EVA胶膜单价较2016年有明显下降,2017年一季度EVA胶膜平均销售单价同比下降12%,为6.68元/平米(不含税)。但三季度EVA胶膜平均销售单价企稳回升至6.74元/平米(不含税)。 公司正大力推广高附加值的白色EVA、PO胶膜等产品。我们认为,随着未来高效组件技术的不断成熟以及组件功率需求的持续提升,白色EVA和PO胶膜销售占比有望增高,有利于公司未来EVA胶膜平均单价和毛利率改善。 布局非光伏行业新材料领域,创造利润新增长点 公司积极布局电子电路材料,选择进入当前国产化空间较大的感光干膜、铝塑复合膜等领域,未来新材料业务实现销售后将为公司创造新的盈利增长点。根据公司公告,2017年上半年新材料项目已进入小量销售或送样阶段:(1)感光干膜产品每月有小量销售,目前新厂房和新产线正在有序建设中;(2)铝塑复合膜自3月份开始已经陆续送样至下游客户,部分测试指标已经得到良好反馈,公司将继续对产线及工艺进行改良和提升;(3)FCCL通过前期探索配方、工艺和设备等方面,解决了中试阶段存在的一些问题,已经开始送样到客户端进行测试;(4)有机硅LED封装材料协助完成原材料的性能提升,开始向国内高端客户送样测试。另外,公司还开发出光伏封装用的高品质硅酮结构胶产品。 三、盈利预测与投资建议 预计2017、2018和2019年EPS分别为1.27、1.74和2.25元,对应PE为27倍、20倍和15倍。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 光伏新增装机量不及预期;原材料价格大幅提升;产品价格下降;新材料项目推进不及预期。
天顺风能 电力设备行业 2017-12-04 6.85 9.44 19.04% 8.46 23.50% -- 8.46 23.50% -- 详细
风电行业底部反转趋势确立,景气度触底回升。内蒙古、宁夏今年7月份以来已有新增核准项目共2.85GW,实质性放开红线,预计蒙、黑、吉、宁四省明年开始新增风电建设,甘、新明年弃风率达到15%,2020年弃风完全解决。预测2017-2019年新增装机19.3/23.2/27.8/33.4GW。公司为全球风塔龙头,扩张产能国内国外齐发力。全球市占率仅略高于5%,未来市占率逐步提升。受产能瓶颈,目前工厂满产。产能扩张预计2017-201935/42/50万吨。单吨毛利维持稳定。 公司产能、客户、覆盖范围、均为全球一流,为生产国际化、销售国际化的全球风塔龙头,国内外共同发力,随着落后厂商逐步退出,公司未来市占率会稳步提升。 产业链纵横延伸,布局优质的风场运营、叶片产能开始投放。目前并网新疆哈密300MW哈郑直流配套项目,前三季度限电率29.5%,预计明后年限电率15%/5%,业绩弹性21%/12%。山东、河南330MW项目年底到明年1季度并网,非限电地区。公司规划每年300-400MW新建运营,电站选址优质,业绩增量和现金流丰厚。800套2MW叶片业务投放,完全达产,可提供收入增量7-9亿元。 盈利预测:预计公司2017-2019年营业收入31.61亿元、46.71亿元、58.24亿元,归母净利润分别为4.68亿元、7.36亿元、9.95亿元,EPS分别为0.26元/股、0.41元/股、0.56元/股。对应当前股价PE倍数分别为27.00、17.16、12.69倍。采用分布估值计算合理市值为167.26亿元,市值空间33%,目标价9.44元/股。给予买入评级! 风险提示:风塔产能扩张不顺,钢材价格短时间内大幅上涨。
金风科技 电力设备行业 2017-12-04 15.60 -- -- 18.83 20.71% -- 18.83 20.71% -- 详细
行业边际因素改善,装机复苏趋势渐起。2016-2017 年国内风电行业装机持续调整,但目前行业已出现明显的边际改善迹象,装机复苏趋势渐起:1)受土地、环评趋紧等影响,今年中东部及南方部分项目开工时间被迫推迟,导致企业装机低于预期。但是,随着企业自身调整,工期影响逐步减弱,后期企业装机将逐步恢复,这点从我们近期调研的部分运营商规划中可以得到印证;2)西北地区弃风限电持续改善,目前除新疆、甘肃外,弃风率均已低于20%的红色预警线,预计明年西北地区将逐步解除红色预警限制,进一步带动行业装机复苏,这点在2013-2015 年的行业周期中表现明显;3)国家能源局发布相关政策支持分散式风电发展,河南省已发布约2GW 分散式风电开发计划,后期其他中东部省份有望陆续跟进,贡献装机增量。 风机龙头受益行业复苏,业绩增长确定性强。公司为国内风机龙头企业,2016年风机对外销售5.88GW,含内销规模预计6.7GW 左右,国内市占率超过27%,较2015 年有所提升。后期伴随我国风电装机复苏,预计公司风机业务将重回增长通道。同时,随着国内风电运营商对风机质量、度电成本等重视度的提升,龙头企业质量与品牌优势逐步体现,公司市占率将有望持续提升,驱动业绩加速向上。 Q3 单季度收入增速转正,投资收益带动净利润同比增长。Q3 公司实现收入71.67 亿,同比增长18.58%,2016Q3 以来增速首次转正:1)三季度国内风电利用小时约402 小时,简单估算公司3 季度发电收入约7-8 亿元;2)扣除风电服务等业务,预计风机业务实现收入56-59 亿元左右,对应风机销售规模约1.4-1.6GW,同比增长约10%。盈利方面,Q3 净利润11.63 亿元,同比增长68.44%:1)从投资收益水平来看,预计公司向苹果转让285MW电站事项在Q3 正式完成,贡献投资收益4-5 亿元左右,带动利润增长;2)预计风电场业务贡献利润1.5-2 亿元;3)预计风机业务贡献利润4-4.5 亿元左右,净利率约7%-8%,较上半年5%左右水平有所回升。 维持买入评级。我们预计公司2017、2018 年EPS 分别为0.94、1.11 元,对应PE 为17、15 倍,维持买入评级。
首页 上页 下页 末页 1/627 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名