金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/511 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
广汇汽车 批发和零售贸易 2017-07-20 7.78 9.69 25.68% 7.90 1.54% -- 7.90 1.54% -- 详细
汽车经销商龙头地位稳固,17H1业绩增长超预期。 2017年7月18日,公司发布中报业绩预告,预计2017年上半年实现归母净利相比去年同期增长42%-47%,对应区间19.6亿元-20.3亿元,业绩表现超市场预期。我们认为公司加强精细化管理持续提升经营效率,通过收购实现产品与渠道的优势互补,联动协同效应进一步凸显,并且随着高毛利的汽车后市场业务不断拓展,盈利能力持续提升,未来业绩继续保持较高增长的态势值得期待。 豪车消费继续向好,协同效应助力发展提速。 品牌结构与地域分布持续优化,核心业务增长势头强劲。宝信并表推动公司在全国尤其是在华北、华东等经济发达地区销售渠道的快速完善,有利于形成规模效应并迅速提升公司的市场竞争力。同时宝信主要集中于中高端品牌与豪华品牌,更是国内最大的宝马经销商网络,宝马2017H1国内实现销量约29.4万辆,同比增长18.4%,在消费升级拉动豪车需求增长与宝马强产品周期的大背景下,公司传统经销业务业绩弹性值得期待。我们认为豪车品牌销售占比提升与渠道网络完善助力公司提高经营管理能力和抗风险能力,配合公司强大的并购基因将进一步保障长期可持续性发展。 衍生创新业务持续推进,汽车后市场发展空间打开。 公司汽车后市场业务与延伸服务业务盈利能力强,远期发展空间广阔。目前我国二手车业务渗透率仍处于较低水平,随着行业规范的逐步完善,有望迎来快速增长期。公司前瞻性布局二手车业务,目前与阿里巴巴集团签署了战略合作协议,随着电商零售与线上线下拍卖的深化,将充分分享行业增长红利,有望步入业绩增长快车道。同时公司拟通过定增加速布局融资租赁业务,公司衍生创新业务优势明显。我们认为,随着未来我国汽车金融渗透率和二手车业务交易量的继续提升,公司汽车后市场衍生业务有望继续增大营收占比,进一步提升公司的盈利能力。 行业龙头整合能力强大,发展前景广阔,维持“买入”评级。 公司通过业务创新和收购协同效应打造新车、售后、汽车金融等业务的服务闭环,业务规模和盈利能力有望共同提升,综合实力再上新的台阶。我们看好豪车消费升级的持续性推动与公司衍生业务发展带来的业绩弹性,上调2017-2019归母净利分别为40.8亿、48.3亿、55.7亿(分别上调9.6%,10.4%和9.5%),对应EPS为0.57元、0.68元、0.78元,鉴于板块估值有所下行,给予公司2017年17-18XPE估值,目标价调整为9.69-10.26元(上调约5%),维持“买入”评级。 风险提示:乘用车市场增长不及预期,定增事项推进不及预期,融资租赁和二手车业务发展不及预期
岭南园林 建筑和工程 2017-07-20 24.26 -- -- 26.00 7.17% -- 26.00 7.17% -- 详细
事件。 公司7月18日晚发布2017上半年业绩快报,公司上半年实现营业收入16.35亿元,YoY+53.62%,归母净利润1.97亿元,YoY+91.19%,净利润率12.07%,同比提升2.37pct。公司“大生态+泛游乐”战略稳健实施,业务协同效应逐步现象。 新签订单速度明显加快,PPP 项目高落地率助高增长持续。 进入2017年以来,公司签单速度明显加快,年初至今共公告新签订单10项,框架协议2项,已公告金额的新签项目合同总额25.24亿元,框架协议90亿元。我们预计今年以来公司新签订单超过40亿元,在框架协议陆续落地后,全年新签订单有望达到150亿元,接近公司16年收入的6倍。 公司目前项目落地率在80%左右,高于行业平均水平,而高落地率叠加订单高增长,将为公司未来业绩增长持续性提供保障。 资金充足支撑大生态战略扩张,新港水务有望受益雄安建设。 公司文旅业务分支下恒润和德玛吉的规模快速扩张均不以占用大量现金作为前提,因此公司可以将资金重点运用于PPP 项目的初始资本金投入。而随着过往BT 项目逐步回款,公司产业基金资金逐步到位,公司将能够撬动更多项目,实现资金良性循环。公司目前融资成本处于行业平均水平。 新港水务在京津冀地区深耕多年,大股东由国资六大水务企业组成,在品牌、全产业链能力和股东资源方面均具备明显优势,未来大概率参与到雄安新区的污水处理、河道修复等水务工程当中。新港水务拥有水利水电一级资质稀缺资源,在与公司水生态治理技术结合后将产生明显协同。 “生态+文旅”凸显运营优势,双主业协同效应逐步显现。 在地方政府债务总量受到严格限制,PPP 资产证券化加速推进的情况下,我们认为未来具备自身造血功能的强运营类项目将是PPP 项目的主流。文旅业务是公司相对于其他园林公司的最大不同,其可将运营类文旅内容嵌入到传统生态PPP 项目中。如公司签订的贺州50亿元框架协议,其包含初期市政、园林、水治理工程与后期景区改造和运营等多项工作内容,而这样的综合类项目更加凸显了公司在运营端的明显优势。我们认为随着公司在手PPP 订单的逐渐落地,公司的“生态+文旅”模式将形成示范效应,双主业协同更加显著。 完成员工持股成长动力强,看好持续高增长,维持“买入”评级。 公司此前通过大股东转让股份的形式完成了员工持股建仓,在满足原始股东部分兑现需求的情况下降低了参与计划员工的持股成本,实现了新老员工的利益平衡和绑定,未来成长动力进一步增强。我们上调17-19年公司EPS 至1.21/1.83/2.35元,16-19年CAGR55%,认可给予17年25-30倍PE,合理价格区间30.25-36.30元,当前价格对应17年PEG 仅0.36,投资价值凸显,维持“买入”评级。 风险提示:公司框架协议落地速度不及预期;项目融资到位不及预期。
富森美 休闲品和奢侈品 2017-07-20 34.62 -- -- 35.88 3.64% -- 35.88 3.64% -- 详细
富森美发布2017半年度业绩快报,公司业绩略超预期 富森美发布2017年半年度业绩快报,2017年上半年公司实现营业收入6.34亿元,总比增长1.77%;实现归母净利润3.38亿元,同比增长16.90%。公司业绩略超预期。 新开市场租金&轻资产外拓项目加盟费带动公司中报业绩增长 公司业绩增长主要来自1)北门店中心区改造项目(进口馆)于2016年12月投入运营、北门三店于2017年6月投入运营所带来相应的市场租赁收入与市场服务收入增量;2)轻资产外拓项目收取的加盟费与咨询服务费;3)购买理财产品带来的投资收益及财务费用支出降低。 本土竞争力强大,受益成都市强劲消费力 目前公司在成都市共经营有七个专业市场,市场出租面积近90万平方米,入驻商户近3000户,在成都市内远超红星美凯龙、居然之家等竞争对手。公司所处地成都市消费能力旺盛,其中高端消费能力尤其强劲,但房价水平却与主流一二线城市存在较大差距,高消费与低房价形成“剪刀差”,因而居民愿意加大住宅装修与家具购买的支出,对公司发展形成长期利好。 经营管理能力出众,对外拓张有望加速 公司经营管理能力出众,强大的市场营销能力、精细化管理能力、优质的商户服务是公司主要优势。公司期间费用率显著低于红星美凯龙,扣非后净利率则大幅优于对手,盈利能力强大;此外公司商户忠诚度较高,开业时间最长的北门店中经营年限达5 年以上的商户占比高达71.97%。2017年4月公司以管理输出方式与川南大市场达成合作,异地首单落地验证了公司对外拓张的能力,在此基础之上未来公司对外拓张有望加速。 维持“增持”评级 我们根据公司业绩快报对盈利预测进行略微调整,并考虑营改增影响,预计公司2017-2019 年营业收入分别为13.18/13.77/14.65亿元,归母净利润分别为6.60/7.33/8.20亿元,分别同比增长18.79%/10.98%/11.94%。公司本土竞争力强大,盈利能力突出,对外拓张有望加速。此外公司自有物业重估价值约300亿元,为目前市值提供了一定安全边际。维持公司“增持”评级,建议投资者积极关注。 风险提示:成都市房地产调控加紧;公司在建及外拓市场进度低于预期。
中国交建 建筑和工程 2017-07-20 17.25 -- -- 17.80 3.19% -- 17.80 3.19% -- 详细
事件:公司及境外子公司拟向控股股东中交集团协议转让所持上海振华重工13.16亿股股份(占总股本的29.99%,含A 股12.59%和B 股17.41%),本次交易以现金方式支付对价,交易对价合计57.16亿元。其中公司转让振华重工A 股价格为5.27元/股,对价29.12亿元;子公司转让B 股价格3.67元/股,对价28.04亿元。本次交易完成后,公司仍直接持有振华重工16.24%的A 股股份,中交集团则成为振华重工的控股股东。 向大股东转让装备研发制造业务,做强做精基建主业公司此次向中交集团协议转让振华重工29.99%股权,符合新时期国企改革的要求和内涵。建筑行业作为充分竞争的行业,整体上市已基本完成,下一步的改革主要集中在推动央企由“大而全”向“专而精”转变。公司是全球领先的特大型基础设施综合服务商,而振华重工主要经营海工港口及筑路机械的研发制造,与公司核心基建业务协同性有限。通过转让振华重工控股权后,有利于公司集中资源投入,进一步增强基建核心竞争力。 提前收回现金拓展PPP,提升净利率和ROE公司本次交易对价为57.16亿元,我们预计此次交易将增加一次性税前投资净收益24.38亿元,占公司2016年利润总额的10.97%,增厚公司2017年EPS 约0.10元。本次交易前公司持有振华重工46.23%的股权,振华重工2016年营业收入为243.48亿元,净利润为3.07亿元,分别占公司同期合并报表数的5.64%、1.78%。振华重工2016年净利率仅1.26%,ROE为1.41%,均远低于公司的3.99%和11.73%。公司此次交易所得资金也将主要用于补充流动资金、偿还贷款和支持PPP 项目的发展,我们测算此次转让股权后,将分别提升公司2017年净利率/ROE 0.37/0.82个百分点。 改善新签订单增速,提升基建主业拓展空间2017Q1公司新签合同额1513.07亿元,同比增长40.25%,其中基建建设、基建设计、疏浚业务、装备制造业务同比分别增长38%、60%、80%、-47%。 公司装备制造订单主要来自振华重工,Q1占全部新签订单比重1.78%,是唯一同比下降的细分业务,此次股权转让后有利于改善公司新签订单增速。 今年上半年全国公路建设投资8976亿元,同比增长28.9%,公司作为国内公路基建的领军企业,市占率10%以上。2017Q1公司新签港口、路桥、投资类、市政项目分别同比增长159%、53%、50%、32%,我们预计公司上半年路桥新签订单仍将维持快速增长,为未来业绩增长提供保障。 看好此次转让股权对公司盈利能力和估值的提升,维持“增持”评级中交集团混改方案已于去年11月提交国资委,公司此次股权转让是继续深化改革的体现,后续混改动作有望加速。我们预计公司转让振华重工股权事项将于年内完成,振华不再并表,测算2017-19年每年扣除其他权益工具股利10.175亿元后EPS 为1.22/1.32/1.52元,维持17年合理估值区间18-20xPE,对应价格区间21.96-24.40元,维持“增持”评级。 风险提示:宏观经济波动,PPP落地放缓,盈利提升不达预期等。
中设集团 建筑和工程 2017-07-20 31.10 -- -- 33.22 6.82% -- 33.22 6.82% -- 详细
事件 公司第三届董事会第九次会议审议通过增资控股中设集团浙江设计公司51%股权、出资设立控股子公司中设集团(北京)民航设计研究院和南方海绵城市工程技术(广东)公司、参股2%设立中化工程集团基础设施建设公司、以及参股设立江苏疌泉中设智慧建筑产业投资基金等议案。 多领域多地域全面出击,外延扩张再加速 设计咨询行业具有“大行业小公司”的显著特征,公司此次通过增资或出资的形式设立控股子公司,验证了我们此前持续推荐的“地域与业务领域全面扩张”逻辑。此次参与设立的新公司和产业基金不仅在地域上横跨浙江、江苏、北京、广东等建筑大省,而且在业务领域上涉及建筑设计、民航设计、海绵城市和基础设施建设等多个领域。公司借助自身在江苏省内交通设计领域的深耕经验,未来将加快向省外多个新兴领域的扩张。 新签订单同比增长50%以上,股权激励保障未来业绩成长 公司16年全年新签订单39亿元,是全年收入的2倍左右。我们统计公司上半年新签设计订单超过20亿元,同比增速超过50%。我们预计今年公司新签订单大概率延续去年的增长势头,按照公司过往经验,去年新签订单中50%左右的订单将在今年转化,叠加今年订单延续较高增速,公司内生增长增速保障程度高。根据公司限制性股票激励计划,公司股份授予的条件为2017-2019年归母净利较2016年分别增长20%/40%/60%,激励目标较高对公司业绩提供了双重保障。 受益于全国公路投资较高增长,省外/非公路业务快速发展 今年上半年全国公路建设累计投资同比增长28.9%,是基础设施中增长较快的细分领域之一。公司15年收购宁夏院后加快在西北业务的布局速度,今年6月又与内蒙交投成立合资公司进军内蒙交通设计市场,去年公司省外业务占比首次超过40%,在基建投资较快的新疆、西藏等中西部地区均有深入的业务布局。公司过往在城市快速路、高速公路规划设计领域处于国内领先水平,未来除继续巩固在公路业务方面的传统优势外,还将积极拓展轨交和市政等专业领域,去年轨交+市政新签订单占全部订单比重约为30%,已超过公路,多元化业务发展格局初步形成。 地域领域拓展再加速,董事长增持彰显公司价值,维持“买入”评级 近期公司董事长通过市场两次增持公司41.85万股,占公司总股本的0.20%,增持均价为31.96元,董事长在此时点增持公司股票彰显其对未来发展的信心。从估值来看,公司目前31.2倍PE(TTM)处于上市以来的底部区间,投资价值显著,当前价格对应17年仅20.88倍PE。预计公司2017-19年EPS为1.48/2.09/2.60元,认为可给予17年30-35XPE,对应合理价格区间为44.4-51.8元,维持“买入”评级 风险提示:基建投资增速大幅下滑;EPC业务影响公司利润水平。
南方航空 航空运输行业 2017-07-19 8.49 10.00 17.23% 8.67 2.12% -- 8.67 2.12% -- 详细
6月需求稳步增长,客座率进一步改善。 得益于国内国际线的强劲需求表现,南航6月整体需求(RPK)保持快速增长,同比增幅达14.4%,供给(ASK)同比增加11.8%,客座率相应进一步改善,同比增加1.9个百分点,达到82.7%,在三大航中位列第一。 考虑到公司力争票价与客座率平衡的策略和已经到来的暑运旺季,我们有理由相信其在三季度的表现将令人期待。 2017上半年整体客座率提升,国内国际表现突出。 上半年南航需求表现强劲,同比增加12.5%,客座率同比提升2.2个百分点,达82.3%,超过国航和东航,这主要受益于其持续采用的票价与客座率平衡的策略(即票价相对较低,客座率相对较高),这一策略适合南航航线布局(其在二三线城市和对价格敏感的客户占比高)。国内航线而言,上半年需求增速达12.5%,分别领先国航、东航6.2/1.2个百分点,客座率相应增加2.7个百分点,达到82.6%。国际航线而言,客座率位列三大航之最,达到82.0%,同比增加1.2个百分点,需求增速远超国航东航,达14.1%。 地区航线而言,需求持续疲软,同比减少16.4%,供给相应减少16.9%。 2017年预期人民币升值,推动2017年净利润提升。 根据彭博综合指数,预计2017年人民币兑美元升值0.53%,至人民币6.9元兑1美元(之前预测为人民币7.2元兑1美元),使得预测的南航2017年的汇兑损益由负转正,燃油成本相应下降1.7%,推动2017年净利润上调24.2%,至69.32亿元。 航线布局对旺季敏感性强,上调目标价区间至10.0-10.6元,维持“增持”基于南航上半年整体运营表现,综合考虑:1)雨季结束,暑运旺季到来,其航线网络布局对旺季敏感性强;2)预期人民币升值,利好汇兑,油价,我们将南航2017、2018及2019年的盈利预测值分别提高24.2%、0.7%及8.8%至69.32亿、75.93亿和105.40亿元。目前股价对应12.1x 2017PE。 基于盈利调整,上调目标价区间至10.0-10.6元人民币,分别对应2x2017PB 和15x 2017PE。维持南方航空的“增持”评级。 风险提示:经济低迷,油价大幅上涨,人民币大幅贬值,高铁提速,疾病、自然灾害等不可抗力。
津膜科技 基础化工业 2017-07-19 19.25 22.20 14.43% 19.94 3.58% -- 19.94 3.58% -- 详细
公司发布2017年半年度业绩预告。 公司于2017年7月12日发布2017年半年度业绩预告,预计上半年业绩亏损1983-2478万元,较上年同期的盈利576万元的业绩有所下滑,业绩下滑的主要原因为:1)工程项目和膜产品销售毛利率同比降低;2)计提应收款项坏账准备同比增长。上半年的非经常性损益约为279万元,对整体业绩影响不大。 签订1.51亿无极县改造项目利好2017年业绩。 公司于2017年7月4日签订合同,无极县制革废水集中处理厂及无极县城市综合污水处理厂提标改造工程,预计2017年12月31日完工,合同金额达1.51亿元,该金额量占2016年公司营收规模的20.2%,预计对公司2017年业绩产生积极影响。而公司2016年的工程类新增订单为7.15亿元,期末在手订单为4.07亿元;2016年特许经营类订单处于施工期的订单达1.99亿元,故总体来看,公司2017年的订单对业绩的支撑情况较为乐观。 拟发行股份及支付现金购买资产,增厚业绩。 公司拟以发行股份及支付现金的方式收购金桥水科100%股权,全部收购价款为4.20亿元,其中股份对价金额为3.59亿元,发行价格为15.43元/股,发行数量为2324万股,锁定期在12-36个月;现金对价金额为6097万元。 金桥水科的业绩承诺为2016-2018年分别为2500、3250、4225万元,故将增厚公司业绩。本次发行将募集配套资金1.11亿元,发行的定价基准日为发行期首日,锁定期为12个月,配套资金拟用于支付本次交易的现金对价、标的公司在建项目及支付本次交易的相关费用。 公司研发方面具备竞争力。 公司拥有产学研用相结合的复合型人才梯队,依托国家重点实验室及院士专家工作站,不断加强产品研发和工艺开发,推进中空纤维纳滤膜、中空纤维反渗透膜、中空纤维特种分离膜等,应用于工业废水、苦咸水、药物中间体提纯等领域;并结合国家村镇环境综合治理市场,开发了系列化的乡镇分散式一体化污水处理技术。技术的支持,利于公司在市政、工业、印染、石化、煤化工、海水淡化等细分市场承揽大型水资源化项目,增强竞争力。 公司业务方向的前景好,维持“增持”评级。 公司的膜技术,是水处理技术的刚需方向,行业前景好,使得公司拥有上升空间,我们预计公司2017-2019年的EPS 分别为0.37元、0.51元、0.67元,公司当前享受雄安热点的估值溢价,且膜技术具备发展前景,给予2017年60-63倍的PE 估值,则对应目标价22.20-23.31元/股,维持“增持”评级。 风险提示:市场推广情况不达预期。
柳工 机械行业 2017-07-19 8.73 -- -- 9.40 7.67% -- 9.40 7.67% -- 详细
事件 柳工发布中报业绩预告,净利润2.38~2.46亿元,同比增长1390%~1440%。业绩符合我们的预期,超出年初市场的一致预期。 柳工上半年挖掘机累计销量翻番,装载机销量增速预计超过40% 挖掘机行业上半年销量70821台,同比增长110%,柳工上半年挖掘机销量4112台,同比增长113%,市场占有率从2016年的5.05%提升到2017年5.48%。装载机行业同比增长22.7%,装载机市场占有率持续向龙头企业集中,我们判断柳工上半年销量增速超过40%。由于挖掘机收入占公司收入的比重持续提升,预计全年将接近40%。 三季度销量同比增速将持续超预期,维持工程机械行业复苏的判断 市场前期对三季度挖机销售增速的预期在20%-30%,根据厂商目前的订单来看,三季度挖掘机销量同比增幅有可能会大超市场预期。我们年初对挖掘机全年销量预测为10-12万台,同比2016年销量增速50%~70%,从目前的情况来看,全年增速往70%以上走的概率持续提高。汽车起重机、装载机、混凝土设备同比增速也会维持高位。我们的模型预测未来三年的行业销量将持续稳步增长,2018~2020年增速将在15-20%。 6月份我们跟踪的重点公司开机小时数维持高位 6月份挖掘机开机小时数106小时。依然处于较高维持,这意味着:下游工程量维持高位,购买新机进行投资依然有利可图,到了使用年限的机器将正常更新。 维持柳工盈利预测和买入评级 维持2017-2019年营业收入预测为91、110和128亿元,净利润为3.8、8、11.8亿元,EPS为0.34、0.71和1.05元,PE为26.5、12.5和8.5倍。公司正处于盈利拐点,参考行业平均PB 水平,我们认为公司2017 年合理PB 为1.5~1.7 倍,对应合理股价为12.2-13.8 元,维持买入评级。 风险提示:基建和房地产投资低于预期。
首航节能 电力设备行业 2017-07-18 7.30 11.85 67.61% 7.19 -1.51% -- 7.19 -1.51% -- 详细
公司入围新疆第二批售电名单,与天龙矿业签能源代理协议 公司发布公告:1)入围2017年新疆第二批售电名单,公司客户预计用电量为6.5亿kWh,交易时段为2017年07/01-12/31;2)公司与天龙矿业签订能源代理协议,协助公司降低电力费用。双方约定对于所节约电费按照公司20%、客户80%比例进行分成。获新疆2017第二批售电牌照公司有限,增强西拓资产活力17年第二批新疆直购电量规模为80亿kWh,其中,双边交易40亿kWh,集中撮合交易40亿kWh。入围售电名单企业共有5家,全部已签订协议客户预计合计用电量为33.25亿kWh,公司客户预计电量为6.5亿kWh,占已签订总量的20%。公司电力来源将以新疆西拓压气站余热发电与弃风弃光电力采购为主,目前公司西拓压气站余热发电项目已有2X25MW装机规模,并有多个项目在建。前期受到压气站所在线路负荷不足影响,公司余热发电项目进度放缓,如此次在直供电方面取得突破,有望增加西拓资产对公司的收入与利润贡献。 围绕能源领域持续布局,满足存量客户需求 公司依靠火电站空冷设备发展壮大,积累了大量的发电与高耗能领域的客户资源。目前公司通过对于新技术和商业模式的引进与吸收,正在积极开拓存量客户对于新领域的业务需求,其中就包括新能源发电、直供电、火电站余热利用以及工业废水“零排放”等。公司希望通过在技术、客户需求等方面的延伸与培育,在未来逐渐形成公司新的利润增长点,近期公司在供热、供电领域的布局已经启动。 维持“买入”评级,目标价11.85~12.95元 预计公司2017-2018年净利润水平分别为6.28亿元、10.35亿元,按现有股本计算每股盈利分别为0.32元、0.53元,对应市盈率分别为23倍和14倍。维持公司“买入”评级,公司目标价区间为11.85元-12.95元。 风险提示:第一批示范项目招标、项目建设进度不达预期;电站空冷项目施工周期延长,新增订单量不足。
碧水源 电力、煤气及水等公用事业 2017-07-18 17.34 23.00 35.06% 17.43 0.52% -- 17.43 0.52% -- 详细
2017H1盈利同比增长85%-105%。 公司于7月13日发布2017年半年度业绩预告,2017H1盈利4.99亿元-5.53亿元,同比增长85%-105%,实现业绩大幅提升,主要因为:1)随着PPP项目的落地与实施,2017年上半年订单与销售收入保持了较好的增长;2)公司上半年取得了较大的投资收益。根据投资盈德气体和收购良业环境确认的的投资收益,预计2016H1的非经常性损益约为1.84亿元-2.04亿元,扣非净利润同比增长14%-34%,略低于预期,因项目结算周期影响收入确认。 PPP模式开拓市场,订单充足支撑业绩增速。 公司在国家加强环保生态建设的大背景下,较好地抓住了国家PPP政策的机遇,保持了持续增长的发展态势。公司技术、资源优势明显,拿单能力不断增强,PPP项目持续落地。公司2016年中标PPP项目240亿,2017年H1中标PPP项目167亿元(总订单接近200亿,全年400亿订单可能实现),中标呈明显加速趋势,但随着低毛利率的土建部分收入占比提升,公司未来毛利率仍有一定压力。综合看,公司充足的订单足够保障未来两年净利润30%的增速。 外延收购加速,布局环保大生态圈。 近期公司以7500万元现金收购定州市冀环危废和京城环保两家公司,布局雄安新区,首次进军危废领域;又以交易对价8.49亿元收购业内一流的城市光环境运营商——良业环境70%股权,为城市打造城市景观、旅游提供支撑,为碧水源开拓市场在PPP环境下开拓市场增加新的服务内容。 公司外延收购加速,积极完善产业布局,不断拓宽成长空间,尝试打造环保大生态圈。 看好后续发展,维持“买入”评级。 公司MBR+DF膜构筑技术壁垒,订单充足,积极并购完善产业布局,外延+内生看好公司后续发展。维持盈利预测,预计2017~2019年EPS0.78/1.08/1.30元/股,当前股价对应2017~2019年PE为24/17/14倍。 维持目标价23-25元(对应2017年30-32倍目标PE),维持“买入”评级。 风险提示:项目建设不达预期。
吉祥航空 航空运输行业 2017-07-18 14.80 16.50 15.95% 14.42 -2.57% -- 14.42 -2.57% -- 详细
六月份客座率表现稳定,股本增发稀释股价,估值具有吸引力。 吉祥航空发布六月生产数据公告,当月客座率(PLF)同比增加1.5个百分点,5月为1.2个百分点,整个二季度为0.7个百分点,整体表现稳定。 6月整体运力供给(ASK)增速为26.3%,需求(RPK)增速为28.5%,供需增速基本持平。根据上年度权益分派实施公告,吉祥航空每10股转增4股股份,总股本增至18亿,股价稀释25%。近期股价回调,估值具有吸引力,结合其6月整体生产运营状况和旺季临近,我们维持“增持”评级。 上半年整体客座率表现稳定,国内/地区表现优于国际。 2017年上半年,客座率同比提高1个百分点,需求、供给分别累计同比提高24.9%和23.4%。其中,地区客座率表现突出,提升5.2个百分点,主要是供给同期减少8.5%,而需求仅相应减少2.3%所致;国内表现稳定,需求增长31.2%,供给增加29.3%,客座率提升1.2个百分点;国际疲弱,客座率下降1.8个百分点,需求减少1%。近年来,吉祥作为新兴公司,主要致力于国内航线的开发,其规模保持快速增长,6月份新增飞机1架。 截至当前,母公司运营63架A320系列飞机,子公司九元航空运营11架。 2017年预期人民币升值,推动2017净利润提升。 根据彭博综合指数,预计2017年人民币兑美元升值0.53%,至人民币6.9元兑1美元(之前预测为人民币7.2元兑1美元),使得吉祥航空2017年的汇兑损益由负转正,2017-2019年的燃油预期成本相应下降,净利润分别对应提升3.8%、5.9%、5.6%至15亿元、18亿元和24.1亿元。 上年度权益分派实施,每10股转增4股稀释股价,相应下调目标价。 吉祥航空于6月7日公布2016年度权益分派实施公告,A 股每股现金含税红利为0.25元,并每股转增股份0.4股,除权日为6月13日,使得总股本增至18亿,其中非流通股为12.6亿,占比70%,流通股为5.4亿。 除权当日收盘价回落至16.2元,当日股价对应19.4x 2017PE 和3.4x2017PB,处于上市以来低位,估值具有吸引力。综合考虑盈利上调和股本摊薄,基于之前的估值倍数和2017年的最新摊薄EPS 及BPS,我们将目标价区间相应下调至16.5-18.4元。 目前估值趋于低位,维持“增持”。 目前股价对应17.4x 2017PE 和3.1x 2017PB,其作为新兴公司享受的估值溢价已不明显。基于:1)吉祥航空的双品牌运营战略:即母公司专注一线市场,子公司兼顾低成本;2)人民币升值趋势,利好汇兑、油价;3)雨季结束、暑运高峰到来,我们认为吉祥航空基本面值得期待。基于之前的估值倍数3.5x PB/22x PE 和2017年的最新摊薄EPS 及BPS,分别给予目标价16.5/18.4元,新目标价区间为16.5-18.4元。维持对吉祥航空的“增持”评级。 风险提示:油价大幅上涨,人民币大幅贬值,高铁提速,疾病、自然灾害等不可抗力。
国祯环保 综合类 2017-07-18 20.61 22.00 12.82% 19.85 -3.69% -- 19.85 -3.69% -- 详细
17H业绩预增30%-50%,订单落地驱动业绩高增长 公司2017年上半年预计实现归母净利润5,678.18万元-6,551.75万元,同比增长30%-50%,符合市场预期。同时,预计非经常性损益对公司净利润的影响约为400万元(上年同期非经常性损益为168万元),则扣非净利润同比增速为26%-46%。经营业绩实现稳步快速增长,主要原因是:报告期内PPP、BOT、TOT等投资类项目运营规模较上年同期增长;报告期内公司EPC类项目收入较去年同期增长。我们认为,公司城市水环境综合治理、工业废水治理以及小城镇环境治理三大领域布局合理,拿单能力强,在手订单充足,17年全年业绩仍将维持当前增速,保持平稳增长。 拿单能力强,未来业绩有保障 公司围绕城市水环境综合治理、工业废水治理以及小城镇环境治理三大领域拓展业务。2016年,公司共新增节能环保工程订单共计8.91亿元,期末在手订单共计12.37亿元;新增运营类订单10.52亿元,共取得7个投资类项目及4个托管运营项目,新增污水处理规模75万吨,污水处理规模达377万吨/日。2017年一季度新增节能环保工程类订单1.58亿,在手订单12.6亿。2017年上半年,公司累计中标金额近10亿元,同比增长近40%,彰显公司较强的拿单能力。我们预计,17年公司将继续保有拿单优势,在手订单稳步推进,为未来业绩增长提供保障支撑。 联合中标阜阳百亿PPP项目,水治理业务或超预期 2017年7月,公司及联合体确认中标阜阳市城区水系综合整治(含黑臭水体治理)PPP项目(标段二),项目总投资约51.36亿元,公司持有项目公司14.24%股权。公司通过和大型央企葛洲坝集团等组成联合体中标捆绑式一体化的大额PPP订单,体现了公司在水环境治理领域的规划、技术、项目建设、项目运营方面的全方位的水处理业务解决能力获得认可,公司有望借助自身在城市水环境治理方的专业技术优势和区位优势,实现水治理业务规模的进一步扩增,随着新增项目订单的不断落地,未来几年公司水治理业务业绩高增长态势有望开启,水治理业务或超预期。 布局合理,订单充裕,维持“增持”评级 公司凭借“技术+外延并购”深度布局水环境治理综合服务领域,相关业务持续扩张。同时考虑到公司的在手订单充足,对业绩增长提供保障支撑。公司17年上半年业绩预增增速符合预期,我们维持前次对公司2017~2019年EPS为0.58/0.69/0.89的预测,当前股价对应2017~2019年PE为36/30/23倍。参考水处理行业内可比公司17年平均PE估值为40倍,给予公司17年38-42倍PE,维持目标价为22-24元,维持“增持”评级。 风险提示:应收账款回收风险;项目建设或运营风险。
永清环保 电力、煤气及水等公用事业 2017-07-18 10.98 11.57 11.68% 10.42 -5.10% -- 10.42 -5.10% -- 详细
上半年业绩低于预期 公司发布半年度业绩预告,2017年上半年归母公司净利润约0.57-0.69亿元,同比增长约0%-20%,扣非后归母净利润约0.45-0.57亿元,同比增长约-13%-9%,略低于预期。公司上半年业务多点开花,餐厨项目取得首个订单,土壤修复业务首次进入西北市场,战略布局稳步推进,下半年增速有望提高,暂时维持全年业绩增速预期不变。 超低排放释放市场空间,多项订单保障增长 公司在大气治理领域为燃煤机组、钢铁有色窑炉等提供脱硫、脱销和除尘等烟气治理技术和服务,已经积累了丰富的项目经验和技术积淀,获得市场认可。自《关于实行燃煤电厂超低排放电价支持政策有关问题的通知》等政策实施以来,大气治理市场不断释放烟气处理改造空间,16年公司大气治理业务营收7.2亿元,同比增长23.8%,2017年上半年先后中标国电元宝山公司和神华国能鄂温克电厂超低排放项目,订单总额1.5亿元,占16年营收10%。预计在“十三五”不断收紧的大气污染物排放限值下,公司大气治理业务下半年还将不断收获订单,保障增长。 签订西北首个土壤修复项目,战略布局稳步推进 2016年5月国务院印发《土壤污染防治行动计划》,制定目标为到2020年,全国受污染耕地安全利用率达90%以上,污染地块安全利用率达90%,打开了土壤修复市场的千亿市场空间。公司为国内最早布局土壤修复领域的环保上市公司,目前已设立土壤修复研究院和多个分子公司推进土壤修复业务,7月初公司公告签订《黄河上游白银段东大沟流域重金属污染整治及生态修复工程总承包合同》,合同金额达1亿元。该项目是公司在西北地区承接的首个土壤修复重大项目,表明公司土壤修复的全国重点布局战略开始显现成效,未来有望成为新的业绩增长点。 下调盈利预测,维持“增持”评级 上半年大气净化、重金属修复、环境咨询、新能源和运营等业务进展正常,主业大气净化先后中标多项订单,新能源三个光伏项目实现并网发电,土壤业务进入西北市场,餐厨业务中标首个订单,看好公司后续发展。基于公司主业业绩稳定,业务布局正常推进,1H2017净利增速温和,我们略微下调盈利预测,预计公司2017/2018/2019年净利润分别为1.9/2.6/3.0亿元,EPS为0.30/0.40/0.47元,目前股价对应2017-2019PE为37.40/27.94/23.84倍,参考可比公司46倍2017PE,调整目标价为11.57-12.17元(对应2017年39-41倍目标PE),维持“增持”评级。 风险提示:项目推进不达预期风险。
三维丝 机械行业 2017-07-18 11.80 12.60 6.78% 12.20 3.39% -- 12.20 3.39% -- 详细
2017年半年度业绩低于预期。 公司于2017年7月14日发布2017年半年度业绩预告,预计上半年业绩亏损5777.4万元-6277.4万元,低于预期,较上年同期盈利1.76亿元的业绩出现大幅下滑。2017上半年非经常性损益约为224万元(去年同期为1599万元),对整体业绩影响不大。业绩下滑的主要原因为:1)上年同期公司因收购厦门珀挺确认投资收益1.04亿元,该收益不具有持续性;2)报告期内公司承接的部分项目尚未确认收入;3)公司管理层变动对正常经营产生负面影响。我们认为,公司管理层对公司开展正常经营活动的负面影响仍存,17年全年业绩反转较难。 管理层发生重大变动,短期内不确定性仍存。 2016年11月,公司管理层发生重大变动,实际控制人罗祥波、罗红花夫妇(现持有公司16.85%股权)被免去公司董亊职务,罗祥波总经理职务被解除,公司第二大股东邱国强(现持有公司9.62%股权)和张煜当选第三届董亊会董亊,同时廖政宗先生(厦门珀挺董亊长)当选公司董亊长。由于前管理层拒绝完成交接工作,对公司带来负面影响,目前前管理层和现管理层的纠纷法院仍未判决,短期内不确定性仍存,全年业绩反转困难,市场担忧明显,公司股价年初至今已累计下跌25.9%。 长期看点在于工厂净化全服务链的推动。 若公司管理层变动问题得到解决,公司正常经营活动得以开展,公司在净化全服务链的布局值得关注。公司分别在15年、16年收购洛卡环保(烟气治理商)、厦门珀挺(散物料输储商),完成了工厂净化全服务链布局,可以为客户提供前端散物料输储系统的设计、集成和维修保养等服务,同时提供后端烟气治理的除尘、脱硝等综合环保服务,成为综合性环保平台,增强公司的拿单能力。同时考虑厦门珀挺15-17扣非净利润承诺0.72/0.97/1.31亿元,未来业绩贡献有保障。 下调盈利预测,下调评级至“增持”。 公司在净化服务链前端散物料输储和后端烟气治理积极布局,具备一定的发展前景。同时考虑到公司管理层变动对当前经营活动的影响短期内仍将持续,结合公司17年上半年业绩预亏,业绩低于预期,我们认为17年业绩难有反转,若管理层交接顺利,18年或迎来扭亏为盈,我们调低对公司的盈利预测,2017~2019年EPS 为-0.30/0.35/0.42,当前股价对应2017~2019年PE 为-41/35/29倍。参考大气治理行业内可比公司18年平均PE 估值为37倍,给予公司18年36-38倍PE,调低目标价至12.6-13.3元,调低评级至“增持”评级。 风险提示:公司管理层变动风险,企业整合风险。
强力新材 基础化工业 2017-07-18 23.52 -- -- 21.44 -8.84% -- 21.44 -8.84% -- 详细
2017H1净利增长20%-40%,业绩符合预期。 公司发布2017年中期业绩预告,预计实现净利6721-7841万元,同比增长20%-40%,按照当前2.57亿股的总股本计算,对应EPS 0.26-0.30元,业绩符合预期。根据前述预告区间,2017Q2净利润为3753-4873万元,同比增长,14%-49%。 佳英化工并表是业绩增长主因。 2016年6月公司完成佳英化工并表(佳英化工承诺2017/2018年扣非净利润不低于2900/3100万元),是业绩增长主因。另一方面,2017年3月公司收购先先化工,传统业务方面光刻胶光引发剂销量亦稳步提升,对本期业绩有所增益。2017H1预计非经常性损益1000万元(去年同期为1123万元)。 非公开发行过会,OLED 材料需求有望放量。 2017年6月21日,公司非公开发行通过证监会审核。本次非公开发行将募集不超过5.01亿元用于于新建年产 3070吨次世代(OLED)平板显示器及集成电路材料关键原料和研发中试项目等。伴随智能手机及智能穿戴领域对OLED 面板需求的持续提升,及国内龙头厂商京东方、深天马AMOLED 产线于年内的陆续投产,OLED 材料需求有望放量。子公司强力昱镭OLED 产线正有序建设,预计于2017年下半年投产,将持续受益。 维持“增持”评级。 公司传统业务光刻胶相关产品有望持续承接海外产能,OLED、IC 等高端新兴材料领域布局持续推进,后续发展规划明确,随着新建项目的逐渐落地,公司将保持高速增长态势,我们维持公司2017、2018年EPS 分别为0.61、0.80元的预测,公司是稀缺的OLED 材料和电子化学品方向性标的,且存在一定的外延预期,维持“增持”评级。 风险提示:核心技术失密风险、新业务开拓不达预期风险、下游需求波动风险。
首页 上页 下页 末页 1/511 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名