金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/561 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
山东路桥 建筑和工程 2017-09-22 8.66 10.51 27.70% 8.59 -0.81% -- 8.59 -0.81% -- 详细
十三五规划山东高速公路投资大幅增长,山东省公路建设正迎来高峰期。 根据规划,十三五期间全省高速公路通车里程将达到7600公里,预计提前完成2030年的新建项目建设目标。截至2017年6月底,山东省2017年公路建设投资完成额达317.86亿元,同比增长81.30%,山东省公路建设正迎来高峰期。公司背靠山东高速集团,我们测算16年省内市场占有率在7%-9%左右,未来量和市占率都还有较大提升空间。 订单金额达历史峰值,新设子公司助力海外业务发展。 2017年上半年公司实现营业收入42.39亿元,同比增长114.77%;实现归母净利润2.59亿元,同比增长95.27%。公司各项指标均优于去年同期,主因在建工程项目增长,完成工作量实现大幅提高。 公司二季度经营业绩披露较为谨慎:济泰高速(合计63.22亿元)、德上线(鲁皖界)段工程(合计48.68亿元)、枣菏公路(合计12.36亿元)因施工份额有待进一步确定,没有计算进中标金额中。连城县、成武县PPP项目因合同金额不明确,也未计算进中标金额中。在此口径下,2017年上半年,公司已签约但未完工订单113个,总计128.6亿元,是2016年营收的1.57倍,未来两年业绩有望保持高速增长。2016年7月,公司认缴3300万元持有66.67%股权,设立山东高速路桥国际工程有限公司,同业竞争问题获实质性解决。公司可借助外经公司的平台和品牌开拓海外业务,未来的海外业务收入有望大幅拓展。 定增终止实际影响有限,国企改革预期强烈。 8月16日晚公司发布公告,2016年定增申请未通过证监会审核。我们认为此次定增终止影响有限:第一,原先市场普遍看好齐鲁投资的入股会给公司带来更多路桥养护业务。但依据行业惯例,路桥建设养护的订单均需通过市场化方式获得,公司各类技术在省内优势明显,拿单能力强,齐鲁投资对公司业绩的实际影响力可能达不到原先的预期。第二,原方案拟定增约30亿元,这将稀释公司控股股东股权,且定增价较市价较低。此次定增终止有助于公司稳定股权结构,更大程度受益业绩增长。 投资建议。 在省内交通建设计划高位下,公司背靠山东高速,订单充足,省内公路建设、养护订单增量可期;同业竞争问题已解决,海外业务迎来新机遇;叠加国改预期,预计公司业绩将迎来快速增长。维持“买入”评级。预计17-19年EPS为0.54、0.71、0.92元,PE为16、12、9倍。 风险提示:PPP项目推进不达预期,固定投资增速快速下行
围海股份 建筑和工程 2017-09-22 10.00 11.10 11.00% 10.26 2.60% -- 10.26 2.60% -- 详细
拟收购千年设计,打造基建全产业链能力 公司于9月19日公告收购千年设计修订草案并复牌。公司拟通过发行股份和现金方式收购千年设计88.23%股权,对价14.29亿元,其中发行股份支付8.81亿元,其余5.48亿元现金通过定增募集。千年设计承诺17-19年扣非归母净利润0.96/1.26/1.6亿元,对应2017年PE16.87倍。千年设计业务涵盖大市政、城市规划和园林景观等多个领域,其中大市政工程咨询设计为核心业务,公司目前已拥有水利、港航和市政等多项施工总承包一级资质,在收购千年设计后有望实现向市政及流域治理等非海堤工程及工程总承包的快速拓展,打造基建各类型工程全产业链能力。 千年设计在手订单充足,财务指标业内领先 千年设计上市新三板以来,业绩增速处于行业领先水平且不断加快,且其收入与利润增长同步性好于行业平均。根据公司公告,截止6月末,千年设计在手订单11.81亿元,其中在18年及以后确认收入的订单6.96亿元,是16年收入2.4倍,充足订单对未来成长性具有较高保障。千年设计毛利率上市以来保持在40%以上,净利率保持在20%以上,高于A股可比公司,预计未来将对公司整体业绩增速及盈利能力改善产生较大积极影响。 依托传统主业/PPP转型提速,BT进入回款高峰,第二主业未来放量可期 根据最新《海堤建设规划》,我们预计未来10年全国单纯海堤工程投资200亿元左右,十三五期间与海堤工程紧密相关的围垦工程市场空间超4000亿元。公司过往在全国海堤工程市场市占率10%左右,未来大概率受益围垦广阔市场空间,并且依托PPP模式在相关市政工程领域取得较大突破,H1公司市政业务收入增速超300%,转型已初见成效。公司2013年以来承接的BT项目将在17-19年迎来回款和投资收益确认高峰,我们预计每年将为公司贡献0.2亿元左右额外业绩。橙乐新娱投资的电影有望年内上映,在主业收入与回款快速增长支持下,公司娱乐第二主业放量可期。 增长新旧动能转换顺利,持续高增长可期,维持“买入”评级 公司收购千年设计将有效对冲海堤工程增速放缓对公司业绩的影响。未来第二主业的放量增长也将成为公司的全新增长极。基于公司目前项目进展,我们调低公司17-19年EPS至0.17/0.30/0.41元,假设千年设计18年完全并表17-19年摊薄EPS0.16/0.37/0.49元。基于公司并购后的良好发展前景,我们认可给予公司18年PE37-43倍,对应目标价11.10-12.95元。若18年千年设计全年并表,则目标价对应18年PE30-35倍,PEG在可比公司中处于较低水平,维持“买入”评级。 风险提示:公司工程及第二主业拓展不及预期;BT项目回款不及预期。
东华科技 建筑和工程 2017-09-22 13.51 -- -- 13.36 -1.11% -- 13.36 -1.11% -- 详细
生态环保PPP盛宴业已开启: 党的十八大以来,在国家高度重视生态文明建设的政策引导之下,生态建设和环境保护相关投资力度不断加大,与此同时,PPP作为政府稳增长、去杠杆的先进融资管理机制,近年来在公共基础设施建设领域广泛推行,是生态建设项目主要的推进形式。从全国PPP项目库总量构成来看,到2017年7月底,市政工程类项目4754个,投资额4.45万亿元,占入库项目总投资的26.87%,位各列行业第二;生态建设和环境保护类项目836个,投资额8413亿元,占入库项目总投资的5.09%,位列各行业前五。二者合计已超过5万亿规模,为未来生态环保PPP项目的持续落地提供强力支撑。 依托化工污水处理技术及央企背景,成就生态治理潜在龙头: 在中央推动生态文明建设以及政府大力推广PPP模式的大背景下,公司凭借其在工业环保领域的技术优势,进军生态环保PPP万亿级市场。公司在污水处理行业具有深厚的技术积淀,参与设计建造了数十个水治理工程,涵盖了石化炼油污水、煤化工污水、油漆钛白污水、环氧丙烷、氯碱化工污水以及工业园区综合污水治理工程,技术在全国排名数一数二,同时下属多家环保子公司,技术实力雄厚;公司央企背景或促其在承接生态环保治理订单更有保障,或为水环境治理潜在龙头。今年以来公司相继中标了惠水涟江河道治理、阜阳市城区水系综合治理、宿州市主城区黑臭水体综合整治大中型PPP项目,今年截至目前公司共中标合同43.54亿元,其中PPP合同占比78.78%。 供给侧改革和环保核查,或促公司化工建筑主业跨越低谷: 今年以来上游化工品价格飙升,明年必将带来新一轮产能扩张;国家愈发重视环保,带动化工产能提效需求。东华科技作为国内绝对领先的化工环保技术先行者,将最受益环保监督下的化工产能扩张和提效升级。 业绩走出低谷,生态环保类PPP将促持续向好: 2017年上半年,由于化工产业链回暖和公司转型生态环保PPP效果显著,公司业绩企稳回升。累计实现营收8.47亿元,同比增长13.81%;归母净利0.67亿元,同比增长14.30%。未来公司将加速转型,进一步加大生态治理和市政工程PPP项目的接单力度,业绩改善空间巨大,从生态环保PPP订单工期来看,PPP项目的业绩贡献将在2018年开始爆发。 财务预测与估值:预计公司2017~2018年EPS为0.37元、0.63元。当前股价对应2017年的PE为37倍,调高为“强烈推荐”评级。 风险提示:PPP项目推进不达预期,回款风险等。
中国电建 建筑和工程 2017-09-22 8.14 -- -- 8.17 0.37% -- 8.17 0.37% -- 详细
公司2017年1-8月累计新签合同额3166.89亿元,同比增长27.57%,较去年同期进一步提速。其中8月新签合同额为289.01亿元,同比增长12.33%。1)分区域来看,1-8月国内、国外新签合同额分别同比增长44.53%、-2.27%,国内新签合同增速转正且实现高速增长,国外略有下滑主要源于去年同期基数较高;国内新签合同占比为72%,其高增长是驱动公司整体新签进一步提速的主要动力。2)从重大订单情况来看,8月新签合同额在5亿元以上的单个项目有5个,合计117.60亿元,值得注意的是这5个重大订单均为海外项目,占8月海外新签合同额的比重高达85%,说明公司作为大型建筑央企,充分受益于“一带一路”政策的不断推进,印证了我们对于公司海外订单及业绩将不断释放的预期。 1-8月国内外水利电力新签合同额约1033.93亿元,同比减少15.86%;累计占比仅为32.64%,同比下降明显。公司累计水利电力新签合同自今年3月以来持续下滑,我们认为主要由于前两年新签水利电力项目较多,使得今年需求量明显减少。 非水利电力新签占比达67%,且同比增长70.15%,已成为公司订单高速增长的主要驱动力。公司1-8月非水利电力业务新签合同为2132.96亿元,占比达67.36%,已远超水利电力新签占比;且同比大幅增长70.15%,已成为公司订单高速增长的主要驱动力。
围海股份 建筑和工程 2017-09-21 9.97 12.67 26.70% 10.42 4.51% -- 10.42 4.51% -- 详细
海堤建设整体规划文件出台,PPP持续高速落地,公司主业迎重要发展机遇。2017年8月发改委与水利部印发《全国海堤建设方案》,提出力争用10 年左右的时间,全国海堤长度达到1.5万公里,新增达标海堤2361公里,其中加固海堤1931公里,新建海堤430公里,达标率由当前42.5%提升至57.1%,这将为公司主业发展带来重要机遇。据明树数据最新统计,1-8月全国PPP累计成交金额同比增长56.8%,其中8月单月同比增长96.4%,PPP订单落地继续保持高增速。公司作为国内海堤工程龙头企业之一,积极把握PPP及海堤行业政策东风,后续订单有望持续突破。 新签订单大幅增长,投资项目进入回购期有望促业绩加速增长。公司2017年上半年业绩同比大幅增长69%,主要因结算收入增加以及毛利率提升,预计1-9月份归母净利润为5621-7025万元,同比增长100%-150%,呈现明显加速增长趋势。公司2017年至今公告中标订单额45.74亿元,同比大幅增长62%。2016-2017年合计中标订单78亿元,是2016年收入的3.6倍,其中PPP项目56亿元,充足订单为主业持续快速增长奠定坚实基础。预计17-18年将有多个BT项目进入回购期贡献投资收益,有望促业绩加速增长。2016-2017年大股东及高管连续增持/认购定增合计达约23亿元,充分彰显对公司未来发展信心。 拟定增收购千年设计,产业链布局有望进一步完善。公司公告拟向千年投资、宁波东钱等31名交易对方以发行股份及支付现金的方式收购千年设计88.23%的股权,股份对价8.81亿元,现金对价为5.48亿元,合计作价14.29亿元,并募集配套资金5.74亿元。千年设计承诺2017/2018/2019年度扣非归母净利润分别不低于0.96/1.26/1.6亿元。千年设计拥有工程设计咨询服务行业较为完整的资质,此次并购如若完成将有助于公司进一步延伸与完善上下游产业链,加快实现公司从施工总承包到工程总承包的经营模式转变。 第二主业布局日趋完善,泛娱乐领域花渐开。公司公告于2016年投资设立了北京橙乐新娱文化传媒有限公司,公告参股5%与合一影业联合投资电影《机器之血》,第二主业迈出实质性进展一步。该电影是由张立嘉执导,成龙主演的一部原创科幻片,预计上映日期为2017年12月22日。公告投资1.1亿元获得北京聚光绘影科技41%股权。聚光绘影成立于2012年,是中国领先的影视特效制作公司,参与制作过《战狼》、《狼图腾》、《智取威虎山》等多部作品,与诸多国内外著名导演、制片人和出品公司保持长期紧密合作,如知名演员、导演吴京为其股东。公司持续完善泛娱乐第二主业布局,目标打造传媒产业的工具链提供商,做“金矿旁的卖水者”,后续有望逐渐开花结果。 投资建议:我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为1.51/4.11/5.71亿元,对应EPS为0.14/0.34/0.47元(2018年-2019年考虑并表及增发摊薄),公司中报持有现金及理财共计约30亿元,剔除现金后对应PE分别为50/21/15倍,给予2018年30倍PE,目标增发后总市值153亿元,对应目标价12.67元,买入评级。 风险提示:此次收购方案失败风险,项目进度不达预期风险,BT项目回款不达预期风险,第二主业拓展不达预期。
围海股份 建筑和工程 2017-09-21 9.97 -- -- 10.42 4.51% -- 10.42 4.51% -- 详细
事件:公司重大资产重组发布预案,拟向千年投资等31名交易对方采用发行股份及支付现金的方式收购千年设计88.23%的股权,并非公开发行股份募集配套资金,总额不超过5.74亿元。本次标的资产交易价格约14.29亿元,其中8.81亿元采用发行股份方式支付,剩余5.48亿元采用现金支付。发行股份购买资产的股份发行价不低于8.62元/股,对应数量1.02亿股。千年设计2016年实现净利润万元6276万元,承诺2017年-2019年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于9600万元/12600万元/16000万元。 有别于大众的认识:1)延伸完善上下游产业链,提升资产质量,实现业绩增厚。标的公司千年设计是一家为中国城市化建设、城乡一体化建设提供各类专业工程“一体化”设计服务的综合型设计企业,于2015年9月17日在新三板挂牌上市,主要从事城市规划设计、市政及公路工程设计、建筑设计、风景园林设计、水利工程设计等多方面的设计咨询服务。围海股份收购千年设计,有助于公司进一步延伸与完善上下游产业链,充分发挥上市公司与标的公司的协同效应,加快实现公司从施工总承包到工程总承包的经营模式转变。且千年设计盈利能力在新三板设计类企业中名列前茅,虽然2016年标的公司收入仅占围海股份收入的13.22%,但是净利润占比达67.74%。该收购有利于提高上市公司资产质量,增厚业绩的同时增强持续盈利能力。2)本次收购对价实际性价比较高,应收账款特别约定保障承诺期收益质量。围海本次决定收购千年设计88.23%股权,标的资产100%股权价格估值16.2亿元,约为17年承诺净利润的16.9倍。此外,交易特别要求标的公司三年业绩承诺期应收账款扣除坏账准备净额自2020年起5年内必须全部收回,保障承诺收益质量。3)执行力强,第二主业布局值得期待。公司将重点构建文化娱乐产业工业化过程中的专业服务链条,为影视、动漫、游戏等内容的创意、制作、分发和运营提供关键节点的专业服务和工具。目前设立的子公司橙乐新娱已参与投资由张立嘉执导,成龙主演《机器之血》,预计2017年国庆至2018年春节进行上映;且收购影视特效公司聚光绘影41%股权,迈出了第二主业并购的重要一步。 4)PPP 在手订单充足,定增完成助力业绩加速。公司2016年至今累计公告新签合同83.17亿元,约为2016年营收的3.79倍,其中PPP 新签63.14亿元。17年3月完成定增募集资金24.7亿元,发行价7.87元/股,其中大股东围海控股15亿元认购60%份额,将用于苍山产业集聚区一期开发PPP 项目和建塘江两侧围涂建设-移交工程,保障项目顺利进行。公司目前在手订单充足,未来伴随文化娱乐第二主业的发展落地,将进入高速成长期。 下调17、18年盈利预测,新增19年盈利预测,维持“增持”评级:公司部分项目进展缓慢,下调17、18年盈利预测。预计公司17-19年净利润分别为1.58亿/3.65亿/5.65亿(原17-18年净利润为3.40亿/4.76亿),增速分别为70%/131%/55%,对应增发摊薄后PE 为70X/31X/20X(暂时仅考虑股份支付增发部分,不包含募集配套资金部分增发股份),维持增持评级。
四川路桥 建筑和工程 2017-09-21 4.86 -- -- 4.86 0.00% -- 4.86 0.00% -- 详细
事件: 公司公告全资子公司四川公路桥梁建设集团有限公司中标四川省峨眉至汉源高速公路项目2标段施工总承包项目,中标价为101.88亿元,工期54个月。 评论: 1、新签订单增长较快,背靠大股东,未来订单有保障。 公司中标大体量订单,反映出公司承接订单的能力出众。年初至今,公司新签订单383.88亿元,是2016年营收的127.37%,而2016年全年新签订单为198.77亿元,考虑到下半年将是订单承接的高峰期,我们预计2017年新签订单将有望实现高速增长。背靠四川铁投大股东——省级基建投资平台,公司在省内具有非常明显的竞争优势;在省外,公司也将有望明显受益。 2、十三五期间四川省交通投资增长较快,西部地区公路投资空间较大。 今年公路投资增长明显加快,主要受益于PPP模式的应用,以及公路投资常年落后于其他领域,2017年8月公路建设投资达2109.10亿元,同比增长21.58%,增速略降1.18个pp;1-8月累计投资1.31万亿元,同比增长26.72%,增速略降1.04个pp,其中东部、中部投资累计增速分别下降5.63、3.68个pp,西部投资累计增速继续回升2.85个pp。我们看到西部地区公路建设投资增速较高,考虑到西部地区新建公路投资空间较大,作为四川路桥建设的龙头企业,公司将明显受益行业投资的增长。 此外,《四川省“十三五”综合交通运输发展规划》显示,十三五期间全省综合交通运输建设规划完成投资1.03万亿元(相比十二五全省综合交通投资8400亿元,同比增长22.62%),其中铁路投资2300亿元,公路投资4800亿元,水运200亿元,民航900亿元,城轨2100亿元,十三五期间四川省交通投资增速较快,公司省内业务将会显著受益。 3、在手资金充足,定增资金到位,保障项目落地。 公司在手资金充足,截至2017H1,在手现金62.83亿元。此外,公司成功非公开发行募集23.10亿元(其中四川铁投认购其中6亿元),募集资金到位一方面将助于公司偿还贷款,降低财务费用;另一方面,充足的资金也将保障江习古等相关项目正常推进。阿斯马拉矿业项目也在顺利推进,未来预计能贡献相当的收益。 4、订单充足保障业绩增长,募资助力项目落地,首次给予“强烈推荐-A”评级公司在手订单充足,背靠四川铁投大股东,未来订单有保障;募集资金到位也将助力项目加速落地,我们预计17、18年公司EPS分别为0.36元/股、0.45元/股,对应PE为12.8和10.3倍,首次给予“强烈推荐-A”评级。 5、风险提示:项目推进不及预期,投资不及预期,回款风险。
中国建筑 建筑和工程 2017-09-21 9.83 -- -- 9.79 -0.41% -- 9.79 -0.41% -- 详细
建筑业务方面,2017年1-8月公司累计新签合同额同比增长26.2%;其中8月同比提升20.8%,主要原因在于8月基建业务新签订单大幅回升。 分业务来看,基建和勘察设计业务平稳增长,房建业务在经历6、7月份高增长之后大幅回落。(1)1-8月房建新签订单同比增长21.1%,其中8月同比增长3.13%,在6月因个别海外房建大单导致爆发式增长后,连续两个月增速回落。(2)1-8月基础设施新签订单同比增长39.1%,其中8月基建业务新签订单同比增长56.57%,在7月增速大幅回落后实现反弹。(3)1-8月勘探设计新签订单同比增长40.5%,主要源于去年同期基数较低,其中8月同比增长57.14%。 分区域来看,8月公司国内签单1198亿元,海外业务新签合同额16亿元,海外订单增速同比大减。公司1-8月国内新签订单同比增长22.3%,其中8月同比增长24%,主要因为国内基建新签订单大幅增长;1-8月境外新签订单同比增长81.2%,在去年同期高基数基础上继续高速增长,但8月同比下降58.97%,结束了连续两个月150%的高增长。 新开工和地产销售环比回落,但仍远高于全国平均水平:1-8月份累计新开工面积同比增长25.1%,其中8月同比增加89.92%。前8月公司商品房销售额、销售面积累计值分别同比增长36.1%和24%,其中8月份分别同比下降12.36%、13.39%。总体来看,公司的新开工增速和地产销售好于全国同期水平。 盈利预测与评级:预计公司2017-2019年EPS分别为1.15元、1.32元、1.48元,对应的PE分别为8.6倍、7.5倍、6.7倍,维持“增持”评级。 风险提示:宏观经济不景气、海外市场风险、项目进度不及预期。
四川路桥 建筑和工程 2017-09-19 4.79 6.48 38.46% 4.92 2.71% -- 4.92 2.71% -- 详细
非公开发行成功实施,显著提升未来可承接业务空间,盈利增长有望加快。公司公告非公开发行5.9亿股登记托管完成办理,发行价格3.91元/股,募集资金总额23.1亿元,扣除发行费用后将用于江习古高速公路BOT项目及偿还银行贷款。此次定增大股东四川铁投锁定期为3年,其余各认购参与方锁定期为1年。定增顺利完成可显著改善公司资本结构,提升未来可承接业务体量。我们预计随着增发完成,未来公司项目有望加快推进,盈利预期有望提升。 订单强劲增长162%,海外资源开发项目取得阶段性成果。1-8月份公司累计中标工程施工项目81个,总金额281.5亿元,同比增长162%,在手订单充足,未来业绩增长可期。根据公司公告,厄立特里亚克尔克贝特矿项目野外初探技术成果编制完成,矿权延续工作顺利完成。下一步将按计划实施克尔克贝特勘查区的地质勘查工作。阿斯马拉矿项目已完成项目初步设计,将启动水坝建设工程和加密钻孔的勘查工作,海外资源开发取得阶段性成果。 n 作为铁投集团旗下核心基建平台,有望充分受益西南建设大潮。铁投集团在构建长江经济带综合立体交通走廊、提升省际间互联互通、打造西部现代综合运输体系方面大有可为。根据公司官网信息,至2020年集团将参与投资的高速公路总里程达2537.1公里,总投资2906.9亿元,其中“十三五”期间新增投资1467.9亿元,新增里程987.1公里。此外,集团计划参与投资建设19条国家重点铁路和地方铁路项目(其中续建项目10个,新建项目9个),省内总里程5167公里,铁路省内总投5761亿元。公司作为集团旗下唯一上市企业与核心路桥建设平台,有望持续提升西南基建市场份额。 1-7月我国公路投资需求旺盛,创“四万亿”以来同期增速新高。进入“十三五”以来,PPP大幅提升了基建行业融资便利性,公路作为落地最快,最立竿见影的基建领域获得大力推进。部分省市从去年开始加大公路设计规划与投资力度,相关公司订单增速反应明显。除新建公路外,大量的道路改造升级项目开始实施,成为新增公路投资的重要增量。根据国家统计局公布的最新数据,今年1-7月全国公路投资(含高速公路、国省道及农村公路)平均增速高达27.76%,增速比去年同期提高20.7个百分点,增速创“四万亿”以来新高,全国路桥建设市场订单快速增长,行业景气度持续回升。 投资建议:我们预测17/18/19年公司归母净利为13.0/16.5/20.1亿元,EPS0.36/0.46/0.56元,16-19年CAGR为24.4%,当前股价对应PE分别为12.6/9.9/8.1倍,考虑到公司作为四川铁投旗下核心基建平台,未来有望充分受益西南地区基建投资快速增长,我们给予目标价6.48元(对应17年18倍PE),买入评级。 风险提示:基建投资增速下滑风险,订单向收入转化不及预期风险。
安徽水利 建筑和工程 2017-09-19 8.50 11.60 35.83% 8.82 3.76% -- 8.82 3.76% -- 详细
近期密集中标PPP及基建大单,盈利预期有望显著提升。9月初以来,公司公告接连中标大型工程项目:作为牵头人联合中标20.15亿元泸溪县浦市古镇保护及旅游开发PPP项目,16.76亿元G219阿拉山口市-温泉县-G30公路建设项目,25.45亿元蒙城县市政设施和标准化厂房及周转房建设PPP项目以及13.63亿元蒙城县文教及客运枢纽站建设项目PPP项目,合计75.99亿元。其中,泸溪县浦市古镇保护及旅游开发PPP项目为全域旅游项目,表明公司施工、管理及运营等综合能力再获市场认可。公司PPP及基建订单落地率显著加快,外省订单占比提升,业绩快速增长动力充足。 调整订单结构发力基建业务,积极拓展新疆及一带一路市场。年初至今,集团公告中标工程合同总计360.46亿元,其中基建工程251.17亿元,占比69.68%,未来随着基建业务占比逐渐提升,公司综合利润率有望显著抬升。同时集团设立驻新疆办事处,未来有望受益新疆基建巨大需求。集团着重开拓“一带一路”沿线节点市场,上半年新签海外项目合同10项,合同额17.2亿元,较上年同期大幅提升。 省级建工平台有望受益引江济淮项目。引江济淮工程作为我国重大水利项目,总投资达912.7亿元,由安徽省国资委设立引江济淮集团有限公司负责招投标,根据官网信息,目前大部分项目还未招标。集团为安徽省内上市建工平台,拥有三项特级资质,151项各类总承包或专业承包资质,省内基建工程拿单能力极强,未来有望受益引江济淮项目推进。 安徽装配式建筑龙头,受益建筑工业化浪潮。集团在合肥拥有192亩建筑工业化基地,并计划投资扩建,新项目投产后共可实现年产各类PC构件50万立方米生产规模,年产值可达13亿元,保障集团未来可承接装配式建筑业务空间。2016年集团承接了安徽首个总面积为10万平方米的装配式住宅项目,并中标了合同额为5.8亿元的安徽年度最大的建筑工业化住宅项目,省内优势明显。1-6月,集团成功中标康利园解困房工程等3个项目,合同额8.65亿元,目前在手订单5个项目,总合同额16.39亿元,装配式建筑产业已具有相当规模,未来市占率有望不断提升。 投资建议:我们预测2017/2018/2019年公司归母净利为8.29/11.63/15.06亿元,EPS为0.58/0.81/1.05元,目前股价对应PE分别为14.5/10.3/8.0倍,综合考虑基建业务的快速发展,我们给予目标价11.6元,对应17年20倍PE,买入评级。
四川路桥 建筑和工程 2017-09-19 4.79 5.60 19.66% 4.92 2.71% -- 4.92 2.71% -- 详细
公司中标四川省峨眉至汉源高速公路项目,合同金额达101.88亿元。 公司全资子公司四川公路桥梁建设集团有限公司近日中标四川省峨眉至汉源高速公路2标段施工总承包项目,工程招标人为四川乐汉高速公路有限责任公司,工程中标价为人民币101.88亿元,施工工期为54个月。 公司2017年新签合同额达383.40亿元,同比大涨超过256.9%。 公司2017年1-8月新签合同额281.52亿元,叠加百亿新订单后达到383.40亿元,较上年同期大幅增长超过256.9%,已达2016年全年新签合同额的1.9倍。新签合同增长显著,对全年业绩形成强力保障,同时向省外扩张趋势正在显现,尤以贵州、甘肃、广西等省份的进步较为明显。 测算公司在手订单超457.31亿元,为去年施工业务营收的1.9倍。 以公司2015年底披露剩余合同总额298.62亿元为测算基准,测算公司截至2017年6月底的剩余合同总额(在手订单)为355.43亿元。叠加百亿新订单后,公司在手订单将超457.3亿元,达到去年全年总营业收入的1.5倍以及工程施工业务营业收入的1.9倍。公司现阶段在手订单已处于历史最好水平,对工程施工主业的持续稳健发展奠定坚实基础。 非公开发行完成,缓解公司资金压力,提升新合同执行速度。 公司非公开发行于2017年8月7日获证监会核准批复,于同年9月11日完成登记托管及限售手续办理。发行股票数量为5.9亿股,发行价格为3.91元/股,募集资金总额为23.1亿元。本次定增将缓解公司资金压力,改善资本结构,提升盈利能力与持续经营能力,进一步加快公司对新签合同的执行速度。 盈利预测和投资建议:2017年公路投资高度景气,四川省“十三五”交通投资同比增长22.6%,PPP助推西南地区基建井喷,公司作为铁投集团旗下的核心基建平台,基本面经营持续向好,海外矿业进展顺利,同时估值较低,安全边际较高。维持公司的盈利预测,2017-2019年的EPS为0.34/0.40/0.45元,目标价5.60元,维持“买入”评级。
东易日盛 建筑和工程 2017-09-19 22.38 -- -- 22.60 0.98% -- 22.60 0.98% -- 详细
事件:公司结合自身主营业务属性和特点设立长租公寓事业部,全面负责长租公寓装修的相关业务,长租公寓事业部负责长租公寓等出租房装修领域的市场研究、业务开拓、项目开展和实施,并设置单独的服务体系以保障后续的售后服务工作。 有别于大众的认识:1)掘金装饰蓝海,开拓新的业务增长来源。当前我国租赁人口已达1.9亿,租赁市场规模已超万亿,结合长租公寓租赁市场占比,按照每五年进行一次装修的假设估算,长租公寓每年的装修市场至少在千亿元以上。公司一直关注租赁市场,随着租赁市场的不断成熟及政策的进一步落地,公司决心加大公司资源投入力度开拓长租公寓装修市场,掘金装饰蓝海拓宽收入增长来源。2)长租公寓是开展装配式装修业务的沃土,公司深耕二十年优势明显。家装企业扩张的核心是拥有可复制的管控模式实现产业化,从而降低对人的依赖,长租公寓无疑是开展装配式装修业务的沃土,东易深耕家装领域二十年,是首批“国家装配式建筑产业基地”的家装企业,在装配式装修技术、成本管控方面都具有明显优势:(1)独有以DIM+为核心的全信息化系统可以算清用料、标准流程、保证工期,(2)公司精工装事业部和全屋定制木作工厂具备一体化装修的经验和大批量交付能力,能够保障长租公寓业务需要交付的品质、环保要求、工期和性价比(3)全国化的规模布局网络在售后维修服务方面能够迅速响应,高效运营。3)“速美超级家”调整模式,整装待发。公司精益求精,不断对速美超级家进行磨合,2017年5月增加直营店面布局,初步规划17年完成12个重点城市40家直营店布局,我们认为新商业模式在推广阶段的试错调整是正常过程,调整后的“中央厨房+标准化线下扩张”商业模式将在2017年加快落地,速美业务有望全面进入扩张阶段。4)地产后周期叠加消费升级有望带动公司业绩持续发力。消费升级叠加地产后周期综合影响,16年商品房销售面积大幅增加22.5%,17年政府工作报告持续鼓励三四线城市因城施策去库存以及消费者对于居家品质的提升有望带动公司业绩持续发力,公司17年以来业务规模和营业收入均保持良好增长态势,1H17新签订单20.3亿元,在手订单32亿元,为全年业绩增长奠定坚实基础。 维持盈利预测,维持“增持”评级:预计公司17-19年净利润为2.20亿/2.86亿/3.58亿,增速分别为27%/30%/25%;对应PE分别为26X/20X/16X,维持“增持”评级。
棕榈股份 建筑和工程 2017-09-18 10.33 -- -- 10.71 3.68% -- 10.71 3.68% -- 详细
订单助推业绩高增长,股价安全边际显著:生态城镇已经上升为国家战略,千个特色小镇有望达到万亿级市场,公司借力政策机遇,采用PPP创新合作模式,17年至今累计新签合同134.69亿元,约为16年全年订单的3倍;其中PPP项目投资额81.89亿元,占新签合同的60.80%;且公司年内还与地方政府签订了规模高达180亿元的框架协议,将为公司未来短中长期业务提供保障。2017年公司业绩迎来回升拐点,上半年实现营收21.26亿元,同比增长46.43%;归母净利润0.84亿元,同比增长60.91%,业绩企稳回升,盈利能力持续改善。其中生态城镇业务营收3.53亿元,较去年同期增长100%,占总营收的16.59%,从收入结构上确立生态城镇业务的战略地位。公司跨过转型过渡期,基本面改善,目前股价具备足够的安全边际,我们看好公司未来发展潜力。 打造生态城镇全产业链,确立产业龙头地位:公司定位全球领先的生态城镇运营商,搭建了从建设、运营、到内容的完整产业链,真正发挥从前端融资、规划、施工到后期产业、民生、运营等一站式平台优势。公司以长沙浔龙河为代表的“棕榈模式”成为全国新型城镇化的样板,以时光贵州、云漫湖为代表的“贵安模式”成为文旅小镇的样板,得到地方及国家各级部委的肯定。这其中,浔龙河生态艺术小镇年内被住建部列入第四批全国宜居美丽村庄名单,梅州雁洋、蓬莱刘家沟和肇庆回龙镇项目被住建部列入全国首批127个特色小镇名单。预计后续将结合PPP模式,带动相关项目落地。同时公司通过体育(英超西布罗姆维奇)、娱乐(乐客奥义)和文旅(呀诺达景区)三大产业战略并购,完成从“生态城镇”到“生态城镇+”的战略升级,进一步强化在生态城镇领域的竞争优势。 推出员工持股计划,开拓融资渠道:9月4日,公司出台2017年员工持股计划(草案),拟筹集资金总额上限为1亿元,涉及的股票数量约约为2840.91万股,占股本总额的1.91%,累计不超过公司股本总额的10%。参加人员包括董事、监事、高级管理人员10人,以及其他核心员工不超过100人。此次员工持股计划对核心员工激励充分,增强公司管理团队的积极性以及内部凝聚力和向心力,将进一步为公司业绩增长注入动力。此外,公司于7月10日在深交所非公开发行1.1亿股,募集金额9.95亿元,用于畲江园区服务配套项目及梅县区城市扩容提质工程PPP项目的建设。公司通过运用多样化的融资手段,确保落地项目顺利进行。 盈利预测与估值:预计公司2017~2018年EPS分别为0.32元、0.48元。当前股价对应2017年的PE为33倍,维持“推荐”评级。
中国化学 建筑和工程 2017-09-18 7.47 -- -- 7.62 2.01% -- 7.62 2.01% -- 详细
1-8月新签合同额同比增长55.82%;其中8月同比增长72.10%,驱动新签订单同比保持提速态势。中国化学1-8月累计新签合同额同比增长55.82%,同比继续保持明显提速态势;其中8月同比增长72.10%,在去年同期增长基础上进一步实现高速增长。公司自今年3月份以来,累计新签合同额在去年快速增长基础上,继续保持高速增长势头;我们预计随着国内主业转好叠加海外业务扩张,公司新签合同有望全年持续增长无忧。 国内外业务均保持良好趋势,新签合同增速持续向好。分区域来看,公司1-8月累计新签国内、国外合同额分别同比增长35.53%、94.49%,增速同比均保持明显提升;国内新签合同继续向好,海外增速仍维持爆发性增长,且新签占比为43%。8月同比增长54.89%、770.79%,国内单月合同增速维持去年同期水平,国外单月订单受个别重大订单影响,实现爆发性增长。 收入端增速稳步提升,持续印证我们对于公司基本面改善的判断。公司1-8月累计营业收入同比增长5.14%,其中8月同比增长12.74%。公司收入端从今年6月重回增长轨道,且增速稳步提升,1-8月累计营业收入数据持续印证了我们对于公司2017年基本面开始改善的判断;我们认为公司业绩拐点明确,静待全年收入及利润同步释放。 受益化工回暖获新疆大单,孟加拉项目促海外新签爆发。公司8月重大新签合同分别为8.41亿元的新疆蓝山屯河能源有限公司二期年产10.4万吨BDO项目,6.8亿元的孟加拉宝训达拉吉大港炼油罐区项目。前者主要受益于国内化工行业逐步回暖,后者受益于公司海外业务拓展,且该项目合同金额占8月海外新签的88%,是促使8月海外合同同比爆发性增长的主要原因。我们认为随着在手订单逐步落地结转,公司业绩确定性逐步释放。 盈利预测与评级:预计公司2017-2019年EPS分别为0.49元、0.62元、0.77元,PE分别为15.2倍、11.9倍、9.6倍,维持公司“增持”评级。
勘设股份 建筑和工程 2017-09-18 60.23 -- -- 61.98 2.91% -- 61.98 2.91% -- 详细
首次覆盖给予“增持”评级:预计公司17年-19年净利润为2.81亿/3.82亿/5.04亿,增速分别为75%/36%/32%;对应PE分别为27X/19X/15X,给予增持评级。勘设股份目前动态市盈率27倍估值,低于行业平均37倍,我们认为公司山地交通设计实力强,所在市场发展前景好,16-17年订单增速高,未来有望获得超越行业平均的增速,有较高投资价值。 核心假设:公司省外市场拓展顺利;在手订单顺利执行。 有别于大众的认识:(1)基建设计行业景气度提升超预期,企业订单爆发式增长:“十三五”规划落地,各省市不同程度上调公路、市政等规划,带来大量新增市场需求,叠加地方政府换届基本完成,规划设计的招标加速,行业从16年底开始景气度不断提升,具有技术和激励制度优势的改制的上市设计院,订单都爆发式增长。勘设股份设计订单16年同比增长57%,17年上半年增长140%。(2)山地交通设计优势明显,助力开拓省外市场。贵州省复杂的地质地理条件,锻炼了公司在地质环境复杂地区工程勘察设计能力,完成了山区高速公路8,000余公里工程可行性研究,3,500余公里高速公路的勘察设计工作,可以有力提高公司在类似地质条件地区,如在云南、西藏、四川等地的市场竞争力,有利于未来市占率的提升。(3)公司优势市场设计需求旺盛,促进公司快速成长。公司有优势的中西部地区基础设施还有较大缺口,“十三五”期间还有较大发展空间。仅贵州、云南两省为例,2016年贵州印发《贵州省高速公路网规划(加密规划)》,大幅提高贵州高速建设空间,2016年中央对云南省国高网项目补助比例提高至建安工程费的50%,云南高速路建设迎来爆发期。云贵两省“十三五”交通投资额规划过万亿,公路投资达10160亿元,对应设计需求200亿,而勘设股份16年公路设计收入仅5.16亿。(4)长期看市占率提升和进入新设计领域保证公司持续增长:历史上看设计企业在行业增长放缓时也能保持20%以上持续增长,具备抗风险能力。当前行业景气度刚开始提升,时间上具有持续性。公司未来将通过不断省外和海外扩张,提高市占率,以及调整业务结构,提高市政、水运、轨道交通等领域设计的占比,保持长期成长性。
首页 上页 下页 末页 1/561 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名