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广联达 计算机行业 2017-04-21 15.82 -- -- 16.31 3.10% -- 16.31 3.10% -- 详细
报告摘要:固定资产投资及新开工率超预期,利好公司传统造价业务。公司传统造价产品销售收入与房地产新开工率存在较强的正相关性。而2017年1-3月份全国固定资产投资额同比增长9.2%,超过预期值8.7%;2017年1-3月份全国房地产开发投资额同比增速为9.1%,同比提高2.9个百分点;房屋新开工面积增速高达11.6%,增速提高1.2个百分点,其中,住宅新开工面积22,751万平方米,同比增长18.1%。固定资产投资及房地产新开工率超预期将利好公司传统造价业务发展。 16G新平法国标+定额库和清单库更新,多重因素推动计价算量业务高增长。2016年9月起住建部开始实施16G新平法国标。新政驱动公司算量软件升级换代。预计2018年开始多省份陆续推进定额库和清单库更新,将在未来两年对公司计价算量业务造成积极的影响。 两新业务成长性良好,业绩增厚有保障。公司两新业务包括计价算量新产品、工程施工、工程信息、国际化业务等。2016年两新业务营收12.96亿元,贡献63.53%总营收,成为公司主要业绩来源。其中计价算量新产品创收5.82亿元,同比增速为71.7%;工程施工业务3.46亿元,同比增速69.85%;工程信息业务2.22亿元,同比增速57.44%;国际业务1.20亿元,同比增速38.92%。两新业务呈现极强的成长性,为公司业绩增厚提供有力保障。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.49/0.67/0.85元,对应PE33.02/24.25/19.08倍,给予“买入”评级。 风险提示:两新业务发展不及预期,政策推进缓慢
天顺风能 电力设备行业 2017-04-21 7.16 -- -- 7.18 0.28% -- 7.18 0.28% -- 详细
报告摘要: 公司发布2016年报,报告期内公司实现营业收入22.63亿元,同比增长5.35%;实现归母净利润4.06亿元,同比增长34.06%;基本每股收益0.27元。 风塔业务盈利能力稳定:公司2016全年风塔业务实现营收21.08亿元,与2015年基本持平,风塔业务毛利率为32.55%,同比提升4.71个百分点。2016年海外客户的收入占比重新回升,国内客户收入有所下滑。公司与众多全球领先的风机厂商建立长期稳定的合作关系,得益于全球风电行业平稳发展,海外营收稳定增长,受国内2016年装机总量下滑的影响,国内营收有所下滑。风塔毛利率提升的主要原因包括毛利率较高的海外业务占比提升,风塔大型化趋势也将持续提升风塔毛利率水平。 哈密风电场运行,贡献新的利润增长点:公司哈密300MW风电场于2016年7月投入运营,全年实现收入8786万元。随着后续特高压回路的建设,预计2017年哈密项目弃风率将有所改善,增强盈利能力。公司定增项目合计330MW风电场预计将在2017年下半年起逐步并网,公司计划2020年前实现1.5GW的风电场运营规模,风电场业务将成为业绩新的增长点。 设立叶片生产基地,投融资持续推进:公司已经在常熟设立叶片生产基地,预计2017年起叶片业务将贡献收入,2018年收入放量,未来公司将打造风电零部件供应链平台,保证设备收入的稳定增长。公司投融资领域也在不断推进,将围绕新材料、新技术和新金融服务等领域进行产业投资,2016年完成直接投资5120万元,在手的中泰模具、科创新源进入A股上市申请阶段,股权投资将持续增厚公司业绩。 盈利预测:预计公司2017-2019年的EPS分别为0.34、0.46和0.58元,维持公司买入评级。 风险提示:风塔销售低于预期,风电场弃风限电严重
亚太科技 有色金属行业 2017-04-21 7.57 -- -- 7.52 -0.66% -- 7.52 -0.66% -- 详细
事件描述 公司发布2016年年报,2016年公司实现营收27.13亿元,同比增加18.50%;归母净利2.97亿元,同比增加23.24%;实现基本每股收益0.2854元。同时发布2017年一季报,一季度实现归母净利0.71亿元,同比大幅增加47.26%。 事件评论 【1】增量降本令盈利大增。2016年公司由于新增产能一万多吨,达12.7万吨;铝制品产销量同比提升21.53%,达到12.68万吨,产能利用率维持100%。虽然2016年公司铝制品平均售价减少约534元,但公司成本控制情况良好,在铝锭价格上涨的环境中,公司原料成本逆市减少210元,再加上人员工资及能源折旧单吨成本减少超过380元,令全年毛利率达23.82%,稳中略有提升。2016年末公司仍有在手订单2万吨,较好保障了一季度的利润。 【2】三项费用仍有下降空间。2016年公司三项费用率10.32%,同比略降0.18个百分点,但仍处于行业较高水平。三项费用中,虽然财务费用因汇兑损益导致财务费用为负值,但管理费用同比增加17.90%达到2.38亿;销售费用同比增加15.85%达到4669万元,使得公司盈利提升受阻。2017年公司将力争控制期间费用率在10%以内,或对利润有所提升。 【3】未来看点:产能扩张+产业延伸。公司新扩建年产8万吨轻量化高性能铝挤压材项目仍未完全释放产能;2016年定增募资项目包括年产6.5万吨新能源汽车铝材项目和年产4万吨轻量化环保型铝合金材项目,亦将在后期提升公司产能。公司预计2017年产能将达16万吨。除了深耕铝挤压材,公司还积极推进的3D金属打印、智能制造等业务,或将形成新的利润增长点。 【4】投资建议:预计公司2017-2019年EPS分别为0.37、0.43、0.48元,对应P/E为20.53X,17.52X,15.83X,给予增持评级。 【5】风险:铝价波动及下游需求收缩。
中科金财 计算机行业 2017-04-21 32.70 -- -- 34.09 4.25% -- 34.09 4.25% -- 详细
投资事件: (1)2016年公司实现营收13.80亿元,同比增加3.96%;归母利润1.78亿元,同比增加10.98%。(2)利润分配方案:10股派0.5元。(3) 2017年Q1公司实现营收2.11亿元,同比降低2.99%;实现归母利润0.35亿元,同比增加40.57%。(4)预计2017年H1归母利润9,096.38万元-10,915.66万元,同比增加0-20%。 报告摘要: 多业务线平稳发展,业绩相对稳定。2016年公司数据中心综合服务业务实现营收8.00亿元,同比增加0.07%;金融科技综合服务业务实现营收5.68亿元,同比增加9.34%。金融科技综合服务目前以银行影像解决方案为主,但公司加强在大数据、云服务、区块链等金融科技领域的研发,新产品新服务储备丰富,为未来业绩增长提供有效保障。 金交所布局顺利推进,大金所交易金额爆发式增长。公司持有大金所50%股份,是大金所第一大股东。2015年9月份大金所上线后推进非常顺利,2016年大金所交易金额近1,000亿元,相比于去年底100亿成交量已实现数量级式增长。交易规模在短时间内爆发式增长表明公司在金交所领域较强的经营能力。另外公司与原北金所董事长和总裁熊焰先生合资成立北京国富金财市场投资合伙企业,专注投资金交所, 总规模为3亿元。这旨在全国范围内卡位优质金交所资源。 闭环生态建成,打造金融科技全业务链的服务能力。资金端,互联网银行云平台有序推进。资产端,公司与华夏幸福、中航集团深度合作, 目前已推出固定收益理财和中航员工消费贷等产品。数据端,入股中关村互金中心和增资国信新网。交易端,公司旗下拥有大金所和安金所。“金融+互联网+平台服务+生态”闭环生态初步建成,基本具备金融科技全业务链的服务能力。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS 0.64/0.77/0.92元,对应PE 51.40/42.64/35.51倍,给予“增持”评级。 风险提示:新业务发展不及预期,科技金融生态布局缓慢
太平鸟 纺织和服饰行业 2017-04-21 32.41 -- -- 32.39 -0.06% -- 32.39 -0.06% -- 详细
事件概述:4月17日 公司发布2016 年年报,报告期内,公司实现营业收入63.20 亿元,较上年同期增长7.06%;实现归属上市公司股东的净利润4.28 亿元,较上年同期减少20.22%。;基本每股收益1.02 元/股,较上年同期减少20.31%。公司以现有总股本4.75 亿股为基数,每10 股派发现金红利5 元(含税)。 核心品牌表现分化,童装业绩高速发展。PEACEBIRD 女装营业收入24.24 亿元, 同比减少4.64%,门店数增加178 家至1626 家。PEACEBIRD 男装营业收入22.64 亿元,同比增长8.65%,门店数增加57 家至1196 家。乐町 LED’IN 女装门店数减少9 家,但营业收入增长13.15%至8.88 亿元。Mini Peace 童装发展迅速,营业收入5.16 亿元,同比增长65.91%,门店数增加194 家至635 家。MATERIAL GIRL 与AMAZING PEACE 虽尚未盈利,但营业收入分别增长99.94%和135.49%。 加盟渠道销售下滑,单店收入有所回落。2016 年公司直营店录得营业收入26.00 亿元,同比增加21.84%,加盟店录得营业收入21.57 亿元,同比减少18.25%,直营店2016 年平均单店营业收入254.36 万元,同比减少3.92%,加盟店2016 年平均单店营业收入95.88 万元,同比减少7.35%。 终端零售增势平稳,购物中心与电商渠道迅速发展。2016 年总零售额为98.95 亿元,同比增长12.35%。其中街店渠道表现不佳,零售额下降8.58%至22.88 亿元, 百货中心零售额增长8.50%至35.40 亿元。购物中心维持了较高的增速,零售额增长27.84%至24.69 亿元。电商渠道表现抢眼,零售额增长43.90%至15.98 亿元。 研发创新能力强大,高频上新及时迎合市场需求。2016 年,公司开发9836 款色新品投放市场。2016 年,PEACEBIRD 女装上新品 32 波段, PEACEBIRD 男装上新品 27 波段,乐町 LED’IN 上新品 32 波段, Mini Peace 童装上新品 23 波段。零售门店平均每 1-2 周上一次新品,及时满足目标消费者的需求。 销售毛利率保持平稳,期间费用上升。公司2016 年销售毛利率为54.95%,较去年同期增加0.71PCT,但期间费用率为43.54%,较去年同期增加3.83PCT,拖累净利润。其中主要是销售费用率较同期增加3.46PCT, 为34.84%,主要系直营模式规模扩大与电商渠道广告费增加导致。 风险提示:女装销售不及预期,终端零售低迷。
泸州老窖 食品饮料行业 2017-04-21 43.69 -- -- 47.18 7.99% -- 47.18 7.99% -- 详细
事件:2016年公司实现营业收入83.04亿元,同比增长20.34%;实现归属母公司所有者净利润19.28亿元,同比增长30.89%;EPS1.38元,加权平均净资产收益率为17.79%。 中高档酒收入高速增长,整体毛利率大幅提升:公司全年酒类营业收入80.74亿元,同比增长22.86%。核心产品1573放量,高档酒板块实现收入29.20亿元,同比大幅增长89.39%,毛利率提升5.82pct;受益于窖龄、特曲良好市场表现,中档酒收入同样高速增长,全年收入27.91亿元,增速达72.35%,毛利率提高10.84pct;低档酒业务在消费升级的趋势下持续萎缩,2016年收入23.63亿元,同比下降30.72%。在产品结构改变的综合作用下,公司的整体毛利率水平较上年度大幅提高13.04pct至62.43%,毛利率已接近2012年公司巅峰期的数值。 消费税增加,销售费用投放力度加大:受高档白酒销量提升的影响,公司2016年消费税同比增长62.76%至6.60亿元,占营业收入的比重也由5.91%增至7.95%。公司在2016年增大广告费及促销费用投放,两项分别同增80.23%、313.18%,销售费用率增加5.87pct达到18.54%;管理费用率、财务费用率分别为6.55%、-0.71%,较上年保持稳定。考虑到公司对窖龄、特曲等推广力度较大,预计销售费用率在短期内仍将保持在较高水平,不过随毛利率的上升,盈利能力仍将稳中有升。 五大战略单品全面发力,浓香鼻祖重回巅峰:公司明确五大战略单品定位,覆盖从一线高端、次高端到中低端的完整产品线,同时依托电视剧《三生三世》推出的新品桃花醉也在市场引起极大反响。去年末公司上调1573售价至680,并取消对窖龄酒20元的费用支持,显示出对市场坚定的信心和对维持价格体系的决心。在刚刚过去的春糖会上,公司招商会规模创下历届之最,为重回巅峰之路打下了坚实基础。 盈利预测与投资评级:预计2017-2019年EPS分别为1.74、2.24、2.82元,对应PE为25倍、19倍、15倍,维持对公司的买入评级。 风险提示:宏观经济增速放缓、行业竞争加剧
国元证券 银行和金融服务 2017-04-21 20.66 -- -- 20.78 0.58% -- 20.78 0.58% -- 详细
动态点评: 经纪业务市场份额略有下滑,加速互金平台建设。2016年实现经纪业务收入13.24亿元,同比下降56.01%。公司股票基金交易额市场份额为0.905%,同比下滑0.03%,平均佣金率为0.0387%。公司在进一步提高公司线下网点覆盖率的同时,线上推出互联网金融产品“国元证券金数据”“国元e城”,丰富客户产品线,加强自身零售业务整体竞争力。 “投行+”战略持续推进,储备项目排进前十。2016年公司实现投行业务净收入4.63亿元,比上年同期增长42.18%。公司投行业务完成14个股权项目、15个债券项目和54家新三板项目,投行业务主承销金额314.69亿元,同比增长217.23%。公司积极打造省内、省外市场两个“引擎”,“投行+”战略已取得显著效果。从储备项目来看,公司投行项目储备数量也领先于同等规模券商,排进行业前十,有望贡献亮眼业绩。 股东与地缘优势逐步显现,有望受益于国企改革。公司实际控制人为安徽省国资委,旗下企业资源丰富,国元证券是安徽省国资委旗下唯一上市券商,在安徽省级国资系统中净利润排名靠前,有望受益于安徽省国企改革。此外,安徽省内优质企多而上市公司比重不高,地域优势能为公司投行业务提供充足客户资源;“定增”+员工持股,彰显坚定信心。作为首家上市券商员工持股,公司顺利完成了两期员工持股计划,认购总额4.31亿元。同时,公司启动三年定增计划,拟定增42.14亿元加码主业,发行价14.17元/股,大股东认购锁定期5年。募集资金全部用于增加公司资本金,补充公司营运资金,以扩大业务规模,提升公司的市场竞争力和抗风险能力。定增+员工持股反映高管和员工对公司的坚定信心,随着下一步公司定增的获批,公司资本实力将显著提升,有助于提升公司整体竞争力。 因此,我们看好国元证券投行业务快速发展,以及受益国企改革、定增带来公司基本面显著改善,预计2017-2018年EPS为0.70元、0.79元,对应PE分别为30倍、27倍,给予“增持”评级。 风险提示:定增不确定性、市场交易量以及两融余额大幅下滑等。
恒顺醋业 食品饮料行业 2017-04-21 11.13 -- -- 11.76 5.66% -- 11.76 5.66% -- 详细
业绩稳健增长,4Q16表现良好。2016年公司实现营业收入14.47亿元,同比增长10.87%;归属母公司股东的净利润1.70亿元,同比下降28.89%,主要是由于2015年转让百盛商场股权取得1.42亿投资收益,导致基数较高,扣非后归属母公司股东的净利润1.57亿元,同比增长38.17%,EPS为0.28元。其中Q4营业收入为3.91亿元,同比增长12.73%,增速高于前三季度,归属母公司股东的净利润0.53亿元,同比增长79.35%,利润增速远高于收入增速。 产品升级推动毛利上升明显,费用率略有下降。2016年公司销售毛利率为41.25%,同比提升1.53%,其中酱醋调味品毛利率42.55%,同比提升1.38%,毛利率处于历史最高水平,主要受益于公司产品升级,高端产品增长快于平均增长,同时,公司在16年对19个主导产品进行价格调整,平均提价9%左右。公司高端灌装线项目预计2017年下半年可以投产,受益产品升级我们判断公司2017年毛利率有望继续提升。公司期间费用率为26.44%,同比略降0.08%。其中销售费用率同比上升0.53%,管理费用下降0.07%,财务费用下降0.54%,主要系银行借款减少所致。 酱醋调味品表现亮眼,公司聚焦重点单品。2016年酱醋调味品实现收入13亿元,同比增长14.2%,超公司2016年计划增速;料酒类产品销售1.37亿元,约占年销售额的11%,同比增长17%,增幅领先;酱类和酱油均增长13%;醋类产品同比增长12%;白醋品类同比增长8%。 公司聚焦重点单品,着力打造“A+X”的产品战略定位。2016年进一步提升了A产品的市占率,并且继“A陈”主导产品销售过亿后,“B香”又实现销售过亿。 投资建议:预计公司2017-2019年EPS分别为0.34元、0.41元、0.49元,对应PE分别为32X、26X、22X。公司是我国食醋行业龙头企业,产品升级和营销升级持续推进,维持“增持”评级。 风险提示:原材料价格波动;食品安全事件
科达股份 计算机行业 2017-04-21 15.40 -- -- 15.50 0.65% -- 15.50 0.65% -- 详细
科达股份发布2016年度报告,2016年公司实现营业收入70.25亿元,同比增长190.67%,实现归母净利润4.16亿元,同比增长254.90%。 其中,2016Q4公司实现营业收入21.15亿元,同比增长69.16%,实现归母净利润1.13亿元,同比增长170.47%。公司拟向全体股东每10股派发现金股利人民币0.35元(含税)。 点评: 聚焦数字营销,转型成效显著。2015年,公司通过资产重组成功转型数字营销,形成一条集创意策划(华邑传播)、线上推广(百孚思)、线下执行(同立传播)、效果优化(派瑞威行)、媒体平台(雨林木风)为一体的数字营销产业链。2016年,子公司百孚思、同立传播、华邑传播、雨林木风、派瑞威行全年纳入公司合并范围,五家子公司分别实现净利润6118.44万(yoy16.15%)、4562.78万(yoy23.69%)、4491.43万(yoy10.43%)、4905.71万(yoy13.40%)和9700.65万元(yoy29.74%),分别超额完成业绩承诺的13.30%、15.22%、24.76%、2.20%和15.48%。2016年,公司数字营销板块实现营业收入47.78亿元,占比68%。 业务驱动整合,协同效应彰显。以捷豹滴滴项目为例,公司利用市场占有率最高的滴滴平台向受众提供驾乘试驾体验、销售线索留资转换、直播互动体验、将高意向客户导流到店,最终促成销售,通过一系列创新性方案构造出科达股份复式协作下的汽车营销全新生态闭环。此项目为今后科达股份各子公司业务协同、寻求内生性增长提供思路。 其中,同立传播负责与主机厂的对接、整体运营计划的梳理、广宣方案编制及落地;百孚思负责项目广告的投放;链动汽车负责车辆采买、整备、上牌、物流及处置等。 绑定人才,股权激励方案落地。公司拟实施限制性股票激励,授予的限制性股票数量为6,027.20万股,激励对象总人数为97人,包括上市公司(子公司任职的高级管理人员、中层管理人员、核心技术(业务)人员等;首次授予限制性股票的授予价格为8.41元/股;解锁条件包含了上市公司业绩、子公司层面业绩及个人绩效等多方面条件。股权激励进一步保障核心团队和收购标的高管与上市公司利益的绑定,激发核心团队的活力。 投资建议:预计公司2017-2019年营业总收入分别为104.92亿元、126.08亿元和149.03亿元,同比增长49.34%、20.17%和18.20%;归属上市公司净利润为5.39亿元、6.73亿元和7.88亿元,同比增长29.60%、24.89%和17.06%。预计2017-2019年每股收益为0.56元、0.69元和0.81元,按照当前15.50元股价对应PE分别为28倍、22倍和19倍。维持“买入”评级。 风险提示:并购整合风险、商誉减值风险、市场竞争风险。
晋亿实业 机械行业 2017-04-21 11.30 -- -- 11.54 2.12% -- 11.54 2.12% -- 详细
报告摘要: 年报摘要:2016年期末资产总额42.43亿元,比上年末39.68亿元增加2.75亿元,同比增长6.92%。2016营业收入22.84亿元,较上年22.78亿元同比增长0.28%,营收与去年基本持平,归属于母公司股东的净利润7119.05万元,较去年-1356.33万元,扭亏为盈。 行业持续疲软,公司营收同比基本持平。报告期内,公司实现营业收入22.84亿元,同比增长0.28%,与去年营收规模持平。2016年全年行业持续疲软,公司凭借规模、品牌、资本和销售网络等方面优势, 基本实现全年任务目标;国际市场上,已经进入美国、德国、俄罗斯、东南亚等国家;在铁路市场上,开拓新的市场的同时,积极推进铁路后市场拓展。 原材料价格大幅波动,公司业绩扭亏为盈。报告期内,原辅材料的价格大幅波动,国内环保要求提升等引发了整个行业的震荡。全年来看, 原辅材料价格前低后高,平均生产成本较上年明显下降,产品毛利率提升明显,在营收维持于去年基本持平的情况下,成本下降明显使得公司整体业绩扭亏为盈。 期间费用率基本稳定,管理费用增加,财务费用减少。报告期内,公司期间费用率为12.57%,同比增加0.36%。其中,管理费用增长16.1%, 主要原因在于研究开发费用增加;财务费用下降44.48%,主要是借款利息下降及汇兑收益增加所致。研发费用的增加是提升公司的产品竞争力及产品拓展需要。 盈利预测与投资建议:公司是紧固件龙头企业,公司产品优势明显, 我们预计公司2017-2019年EPS 为0.13/0.16/0.19元,给予“增持”评级。 风险提示:原材料价格波动风险;贸易壁垒及汇率风险;宏观经济及市场波动风险。
思维列控 机械行业 2017-04-21 56.50 -- -- 57.63 2.00% -- 57.63 2.00% -- 详细
报告摘要: 年报摘要:报告期内,公司实现营业收入61026.84万元,比上年同期下降17.01%;归属于上市公司股东的净利润18691.76万元,比上年同期下降30.87%。公司主营业务收入较上年同期减少12465.52万元,同比下降16.99%;主营业务成本较上年同期减少5134.44万元,同比下降18.85%。 铁路车辆投资下降,公司营收同比出现下滑。报告期内,公司实现营业收入61026.84万元,比上年同期下降17.01%,主要原因在于铁路车辆投资下降,2015年铁路车辆投资占比铁路固定资产投资总额为17%,2016年仅仅为11.5%;同时,新造机车、既有机车的订单均出现下降,影响公司全年营收水平。 期间费用率同比上升,归母净利润同比下降。报告期内,公司期间费用率为34.64%,同比增加9.58%。报告期内,公司加大自主研发投入、产品推广力度,致使期间费用同比上升。其中,公司研发费用达到11577万元,同比增长21.4%,占2016年营业收入的比例为18.97%。公司在中高端技术人才引入、重点实验室建设、对外技术交流与合作等方面都取得了实质性进展。 新一代LKJ系统(LKJ-15S)通过中国铁路总公司技术评审,预计年内通过CRCC认证。新一代LKJ产品的安全性、可靠性和用户舒适度较LKJ2000型列车运行监控装置有根本性提高,能较好满足今后一段时期我国铁路运输安全发展的需求,产品安全等级达到国际最高标准的SIL4级。此外,市场拓展上,董事会成立三铁国际事业部,部分项目成果将在2017年进行推广,公司有望切入地铁、有轨电车、跨座式单轨市场。 盈利预测与投资建议:公司在LKJ产品上具有技术优势,我们预计公司2017-2019年EPS为1.33/1.50/1.79元,给予“增持”评级。 风险提示:市场竞争加剧的风险;新产品推广不及预期的风险;宏观的系统性风险。
广信股份 基础化工业 2017-04-21 15.96 -- -- 15.93 -0.19% -- 15.93 -0.19% -- 详细
报告摘要: 盈利大幅增长,毛利率提升。2016年公司实现营收15.02亿元,同比增长13.33%;实现归母净利润1.81亿元,同比增长39.06%。其中,杀菌剂(多菌灵、甲基硫菌灵等)营收7.71亿,毛利率38.79%,同比增加1.65个百分点,销量同比上升15.10%;除草剂(敌草隆、草甘膦)营收4.19亿,毛利率17.88%,同比增加7.77个百分点,销量同比上升53.82%;精细化工(氨基甲酸甲酯、异氰酸酯、邻苯二胺等)及其他营收3.11亿元,毛利率31.64%,同比减少4.1个百分点。 农药产品回暖迹象明显,17年公司业绩有望继续增长。2016年杀菌剂生产、销售和毛利率都有小幅增长,多菌灵是公司的传统优势产品,其占公司主营业务收入的比重保持较高水平。2016年杀菌剂价格总体平稳,年末市场呈现回暖迹象。草甘膦价格在四季度大幅反弹,2017年有望维持相对高位。氨基甲酸甲酯及异氰酸酯为公司利用光气资源优势开发的产品,毛利率较高,大部分为定制生产,市场前景较好。 依托光气优势拓展业务,向上游原料发展。公司是国内较大的以光气为原料生产农药及精细化工中间体的企业。光气为剧毒气体,资质准入门槛高。公司利用光气资源开发新农药、新药物和新型材料的重要中间体。公司拟通过非公开发行股票计划募集资金不超过139,909.56万元,利用光气资源优势,新建3,000吨/年吡唑醚菌酯、1,200吨/年恶唑菌酮产能,提升农药产能规模,在东至子公司建设热电联产、码头项目。公司拟新建20万吨邻(对)硝基甲苯,为下游多菌灵和甲基硫菌灵提供原料,将大幅降低公司采购成本,提升利润。 盈利预测:预计17-19年,公司实现归母净利润2.31亿元、3.22亿元、4.86亿元,对应PE26X、19X、12X,给予“增持”评级。 风险提示:产品价格波动的风险,新建项目不及预期的风险。
阳光电源 电力设备行业 2017-04-21 9.99 -- -- 9.98 -0.10% -- 9.98 -0.10% -- 详细
公司发布2016 年报,报告期内实现营业收入60.04 亿元,同比增长31.39%;实现归属于上市公司股东净利润5.54 亿元,同比增长30.14%,基本每股收益0.41 元。公司发布2017 年一季报,实现营业收入12.47 亿元,同比下降8.69%,实现归属于上市公司股东净利润1.29 亿元,同比增长6.59%。 光伏逆变器出货稳定,价格趋于平稳:2016 年公司光伏逆变器出货量约11.1GW,销售量为10.16GW,同比增长24.95%,实现营业收入24.94 亿元,同比增长16.05%,毛利率为33.09%,同比提升1.04 个百分点。根据销量与收入测算公司逆变器平均价格为0.25 元/W 左右,价格已经基本趋于稳定。 电站业务集中确认,带动业绩高增长:公司2016 年4 季度实现营业收入27.73 亿元,同比增长35.67%,归母净利润2.57 亿元,同比增长56.28%,环比增长256.9%。4 季度业绩大幅增长的主要原因是公司的电站BT 项目在4 季度集中交付。公司全年电站集成业务实现收入32.85 亿元,同比增长45.24%,凭借已有项目积累以及资源优势,预计公司的电站系统集成业务能够长期维持稳定增长。目前公司持有运营电站为270MW,2017 年电费收入将贡献部分业绩增量。 储能产线投产,市场空间打开在即:2016 年7 月,子公司阳光三星电力储能设备产线首期实现投产,年产能2000MWh 电力储能设备,已经为多个项目提供锂电池、储能逆变器、能量管理系统等核心设备,随储能成本的不断下降和技术的推进,储能市场空间有望不断打开。 盈利预测:预计公司2017-2019 年的EPS 分别为0.51、0.62 和0.71元,公司光伏逆变器与电站系统集成业务稳定发展,储能及电控板块将现高增长,维持增持评级。 风险提示:光伏新增装机不及预期;储能市场开拓不及预期。
博创科技 电子元器件行业 2017-04-21 57.51 -- -- 57.25 -0.45% -- 57.25 -0.45% -- 详细
业绩增长迅速,光器件市场景气度高。2016 年公司实现营业收入3.17亿元,同比增长33.87%。实现归属上市公司股东的净利润为0.68 亿,同比增长54.56%,EPS 为1.01 元,同比增长42.25%。公司产品主要为光无源器件和光有源器件,其中光无源器件营收2.75 亿元,占总营收的86.51%,光有源器件营收0.43 亿元,占比13.49%,全球电信运营商加大骨干网、城域网的扩容建设,促使DWDM 相关需求快速增长。同时,全球大型数据中心建设继续保持高速发展。在电信网络和数据中心两方面需求驱动下,2016 年全球光器件市场保持较好增长。 优化产品结构,有源器件业务爆发。公司在2016 年继续增加新产品种类,优化产品结构,夯实经营基础。在光无源器件方面,虽然2016年国内运营商削减光纤到户投资,导致PLC 光分路器国内销售量和销售金额下降,但公司加强DWDM 器件的产品开发和市场开拓,扩大销售规模,强化市场地位,光无源器件营收同比增长19.95%;在光有源器件方面,公司适应北美数据中心建设的需求,并与美国Kaiam 公司继续加强合作,增加了多种型号的ROSA 产品,扩大了产能,实现有源器件业务快速增长,营收大幅增长424.02%。 公司加大研发投入,建立起三大技术平台。光通信行业持续保持较高景气度,数据中心、FTTx 业务的发展以及硅光技术的实现可能为光器件行业带来新的契机。公司2016 年研发投入1881 万元,同比增长40.48%,建立了平面光波导(PLC)技术、微光机电(MEMS)技术和高速有源技术三大平台,为不断拓展新品打下基础。 盈利预测及投资建议:公司积极推进募集资金项目建设,截至2016年底已完成投入8364.60 万元,占募集资产承诺总投资额的42.46%;我们持续看好公司不断拓展新品类,有源产品持续放量。预计公司2017年-2018 年实现利润1.00 亿,1.32 亿,EPS 分别为1.21 元,1.60 元,当前股价对应动态PE 为50 倍和38 倍,维持“增持”评级。 风险提示:光模块市场竞争风险;PLC 市场需求不及预期。
熙菱信息 计算机行业 2017-04-21 44.00 -- -- 47.86 8.77% -- 47.86 8.77% -- 详细
营收业绩均实现高速增长,安防业务增速显著。公司2016年及2017年一季度均实现营收业绩的高速增长。公司2016年智能安防及信息化工程业务营收4.20亿元,同比增长68.40%,占营收77.84%;基于公司业务聚焦,信息安全及其他业务营收有一定波动。公司2017年一季度营收达到1.22亿元,同比增速高达183.47%,主要基于2016年公司成单项目大幅增加,2017年一季度确认收入增长所致。 期间费用控制合理,研发项目进展顺利。公司2016年期间费用5,669.62万元,同比增长1.96%,低于营收增速。销售费用2,369.43万元,同比增长34.59%,主要基于售后费用及职工薪酬增加导致;管理费用为3,486.57万元,同比减少7.73%,主要基于大股东回购离职人员股权,冲抵股份支付费用导致;财务收入为186.38万元,主要基于分期收款项目确认融资收益导致。公司在智能安防及信息安全持续集中投入研发,研发费用1,942.94万元,占营收比重3.6%,比上年度增长12.43%。 新疆内外多点开花,安防软件产品获得认可。公司疆内与疆外业务均实现高速增长,其中疆内安防业务增速接近80%,而疆外安防业务增速也达到60%。公司完成和田、喀什、乌鲁木齐等多个地区安防项目,同时安防软件产品在杭州和遵义等地得到应用,深受用户好评。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.80/1.39/2.46元,对应PE55.76/32.08/18.06倍,维持“买入”评级。 风险提示:政策变化风险,订单季度波动。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名