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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
德邦股份 航空运输行业 2018-05-21 26.25 33.60 25.28% 26.96 2.70% -- 26.96 2.70% -- 详细
零担快运市场规模超过万亿,竞争格局长期分散。2017年我国零担快运市场规模1.25万亿,是快递业的2倍以上。零担快运企业主要分为全国网络型、区域网络型和专线型三种,由于准入门槛低,货源分散等因素,行业集中度较低,前五的企业市场份额合计不足2%,行业将长期处于分散发展、良莠不齐的状态,同时也蕴藏着极大的发展空间。 德邦深耕零担快运,以直营模式+完善的物流网络构筑竞争壁垒。德邦从1996年开始涉足公路货运,深耕零担快运多年,通过直营模式逐步建立起高端的品牌形象,行业龙头地位凸出。公司物流网络覆盖全国,拥有5278个直营网点,同时搭配事业合伙人计划(加盟网点4809个),乡镇覆盖率达81%。公司在路由网络上投入大量技术资源,引入外部咨询等进行了精细的优化,进一步巩固了核心竞争力。 传统快运业务增长稳健,新兴大件快递爆发式增长,成为业绩增长新核。公司建立起了高时效高品质、普通时效的差异化快运产品体系,快运业务收入占比64%,毛利率17.64%。公司从2013年发力快递业务,精准定位大件市场,近3年业务量复合增速达162%,大幅超越快递行业平均增速,由于初期投入较大,快递业务于2016扭亏为盈,2017年收入达69.28亿元,毛利率为5.45%(同比+0.42pct),成为业绩增长新核。 精细化管理使得成本费用控制良好,盈利大幅提升。公司主要成本支出为人工和运费,合计占比达80%,公司通过精细化管理带来单票成本改善受,17年公司快运/快递单票成本分别同比+2.9%/-0.65%。17年公司净利润为5.47亿元,同比增长43.87%,盈利大幅提升。 投资建议:我们看好公司以直营模式+精细化网络构筑的竞争壁垒,在传统零担业务上保持优势,同时在大件快递等多元业务上快速拓展,公司未来看点包括大件快递业务量的持续提升,零担业务的广阔发展前景,通过整合兼进一步巩固龙头地位。预计公司18/19年EPS为0.84/1.06元,对应PE为33x、26x,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:市场竞争激烈,快递业务增长不及预期。
合盛硅业 基础化工业 2018-05-21 75.84 85.00 7.54% 79.71 5.10% -- 79.71 5.10% -- 详细
有机硅再扩产,财务实力支撑公司长期发展。公司继此前计划扩建10万吨硅氧烷后,再次公告拟扩建20万吨硅氧烷项目,反映出看好未来几年有机硅行业的发展机会。2017年公司经营性净现金流19.29亿元,同比增长107.66%。公司账面现金充足,此次投资资金全靠银行贷款及自有资金来完成,不摊薄股权,也反映出公司对自身现金流的信心。 有机硅行业供需结构改善,价格持续上涨。我国有机硅行业市场出清,企业数量由15家缩减至10家,有效产能连续两年没有大增长,而下游需求保持稳定增长。行业开工率大幅提升,2018年3、4月份行业开工率持续在90%以上。DMC价格由年初的2.8万元/吨,上涨到3.4万元/吨。6月份山东上合峰会,预计将会影响山东东岳、金岭等企业的开工。行业今明两年没有新增产能投放,行业高景气有望持续。 龙头企业有序扩张,行业竞争格局优化:政策限制20万吨以下有机硅单体项目建设,环保趋严进一步提高行业进入门槛。2017年我国有机硅单体有效产能约270万吨,海外地区约240万吨由5家企业高度垄断。新增产能方面,新安股份15万吨预计19年底投放,合盛硅业20万吨预计2020年投产。行业进入龙头企业有序扩张,迈向垄断竞争格局新时代。 工业硅-有机硅全球双龙头,煤电硅一体化构筑核心竞争力:公司工业硅总产能75万吨,有机硅单体总产能将达93万吨,均是全球第一。公司主要项目立足新疆,利用当地低价煤自发电,形成煤电硅一体化产业链,成本领先优势明显。产业链一体化建设,也有利于产品结构的调整,进一步增强公司竞争实力。 盈利预测:预计公司2018-2020年EPS分别为4.18/5.03/5.89元,对应PE分别为17.76/14.78/12.62倍,维持“买入”评级。 风险提示:价格大幅下跌;产能投放不达预期;新项目的不确定性。
华兰生物 医药生物 2018-05-18 35.79 43.05 23.35% 35.85 0.17% -- 35.85 0.17% -- 详细
事件 近日,华兰疫苗公司成人型四价流感疫苗(适用于3岁及以上人群)获得样品检验合格报告。同时,儿童型四价流感疫苗(适用于6-35月龄人群)已申报生产,目前正在审评中。 点评 公司是国内首家获得四价流感疫苗样品检验合格报告的企业,后续通过药品审评中心的综合审评后,即可获批上市。预计公司四价流感疫苗有望于5月底6月初获批上市,在18-19年流感季实现完整年度销售。 四价流感有望率先上市,业绩弹性值得期待。2017年底至2018年初,国内爆发严重流感疫情,民众对流感疫苗认知度加深,2018年流感疫苗市场需求有望迎来爆发。公司拥有国内最大的流感疫苗生产基地,四价流感疫苗年产能达3,000万人份;2017年三价流感疫苗批签发量超600万人份,市场份额居行业首位。四价流感疫苗保护率明显优于现有三价疫苗,上市后有望对三价疫苗形成明显替代,进而为公司带来巨大业绩弹性。 持续加强销售渠道建设,血制品业务发展向好。白蛋白进口、“两票制”等因素使血制品行业发展趋缓。但国内人均用量远低于发达国家、二三线市场渗透率极低、同时新医保提高患者可及性,血制品长期供需缺口仍然存在。市场推广能力或将成为血制品企业继采浆量后的又一核心竞争力。2017年公司浆站增至24家,采浆量近1,100吨,采浆能力稳健提升。同时,公司正在不断加强渠道建设,销售人员数量与销售费用率持续增加,随着销售渠道的理顺及二三线市场的有效开拓,血制品业务发展稳步向好。 维持“买入”评级:预计公司2018-2020年EPS分别为1.23元、1.52元、1.83元,对应PE分别为29倍、23倍、19倍,维持“买入”评级。 风险提示:产品降价风险,产品研发及销售渠道开拓不及预期等。
创业软件 计算机行业 2018-05-17 34.17 42.50 27.25% 34.75 1.70% -- 34.75 1.70% -- 详细
公司分别与青海大学附属医院、白银市第一人民医院、兰州市第二人民医院签订的医疗大数据战略合作框架协议。 与多家医院签署战略合作协议,加速医疗大数据业务推进。2018年医疗大数据已经成为公司战略部署,公司将大力、持续开展大数据、智慧医疗(城市级)、健康大数据产品产业化推广。近期公司与青海大学附属医院、白银市第一人民医院、兰州市第二人民医院分别签署战略合作协议。这意味着公司医疗大数据业务在继福建医科大学附属协和医院“医疗大数据挖掘分析平台”项目、“南京市浦口区区域卫生大数据项目”、“桐乡市区域卫生大数据项目”后再次取得实质性进展。目前公司医疗大数据业务加速推进中。 积极开展医疗大数据运营业务,探索新的商业模式。战略合作内容主要包含四大块内容:数据收集与交换平台的咨询服务、制定收集数据的范围与标准、数据应用平台的相关建设、大数据业务的运营等。前三项属于常规大数据分析软件的实施内容,即梳理客户需求,实施医疗大数据软件系统的建设。而最后一项大数据业务运营则为创新服务模式,在搭建好医疗大数据平台的基础上探索医疗大数据应用。医疗大数据具备较高的使用价值,比如在药物研发、保险产品设计等领域价值显著。但现在行业尚未找到好的运用模式,各方均处于探索中。公司不仅能运用质量较优的医疗大数据,而且拥有医疗大数据运用场景,有望协助医疗大数据应用落地,催生新的商业模式。 与行业巨头合作,丰富大数据行业资源。与华为战略合作,基于华为云开发上层应用,实现医疗机构间数据共享和交互。与网易合作,基于网易云产品及大数据技术共同推广智慧医疗产品及服务。与荣之联合作,进军“基因信息化”,推进居民健康档案基因资源的数字化及应用领域的合作探索。公司通过与巨头战略合作,丰富大数据行业资源。 投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.90/1.14/1.49元,对应PE36.90/29.14/22.40倍,给予“买入”评级。 风险提示:业务发展不及预期。
信捷电气 电子元器件行业 2018-05-17 32.23 38.00 17.72% 32.38 0.47% -- 32.38 0.47% -- 详细
业绩高增长, 毛利率维持稳定:公司2017 年实现营收4.84 亿元, 同比增长36.81%,实现归母净利润1.24 亿元,同比增长23.57%。2018 年一季度公司实现营收1.16 亿元,同比增长28.76%,归母净利润0.27 亿元,同比增长9.65%,归母净利润增速较低的主要原因为公司2018 年一季度所得税率为25%,计算公司2018 年一季度税前净利润同比增长为22.06%,依旧维持较高增速。2018 年公司如能重新获取高新企业资质,所得税提高的影响将会消除。2018 年一季度公司毛利率为41.05%,同比降低2.95%,环比降低0.72%,一方面是由于产品结构的调整,毛利率较低的伺服产品销售占比提升,另一方面是半导体,液晶屏等原材料价格有所上涨,预计公司毛利率还是能够维持稳定水平。 小型PLC 龙头,市占率有望提升:受益于工控行业的复苏,公司PLC 产品在2017 年实现营收2.26 亿元,同比增长36%。2015 年公司在国内小型PLC 市场中占据5%的市场份额,随着公司持续加强研发投入,加深与客户的合作关系,市占率具备持续提升的空间。除了小型PLC 以外,公司也在积极开拓中型PLC 产品, 将成为新的业绩增长点。 打造系统解决方案,增强业务协同:公司借助在PLC 领域的优势, 积极打造工控自动化系统解决方案。2017 年公司实现伺服实现收入1.22 亿元,同比增长58%,毛利率30.8%,预计伺服收入的高增速仍将维持。通过PLC 产品的优势,公司致力于为客户提供从感知层到决策层到执行层的系统解决方案,充分发挥各产品的协同效应,也能更好的满足客户需求。 盈利预测:预计公司2018-2020 年的EPS 分别为1.09、1.37 和1.73 元,,对应PE 分别为28.9、23.1 和18.3 倍,给予增持评级。 风险提示:宏观经济增速不及预期,行业竞争激烈
浙江鼎力 机械行业 2018-05-11 65.50 80.03 63.96% 69.47 6.06% -- 69.47 6.06% -- 详细
公司5月份对部分出口产品涨价5-8%,预计整体毛利率将增加1.3个点。2017年和2018年一季度毛利率均有所下滑,主要原因有两点,一是原材料价格的上涨;二是汇率波动对于产品价格的影响。为应对毛利率继续下滑,2018年5月份公司对出口给美国和欧洲的部分产品分别涨价8%和5%,对应公司整体毛利率将增加1.3个点,同时二季度汇率有所回升,预计二季度公司毛利率将回升至40%左右水平。 新增1.5万台小剪叉产能,确保销量持续高增速。产能是公司另一个瓶颈,随着6月份新增年产1.5万台小剪叉产线投产,以及2020年四期臂式产线放量,确保公司业绩持续高增速,迎接下一个三年翻倍。 北美经济回暖,全球行业巨头一季度业绩迎来近几年新高,新增订单和库存数据从去年四季度开始大幅回升,下游需求明显向好。北美高空作业平台两大巨头一季度业绩增速高达30%+,营业利润率提升近5个点,预计全年业绩增速可达20%,创近五年新高。新增订单量和库存数据也从去年4季度开始大幅回升,下游需求明显好转。同时,JLG一季报中指出,2018年高空作业平台市场的增长主要来自于北美的租赁市场持续走强,以及全球的需求持续向上(亚洲和中东)。其中北美的租赁市场需求主要来自两方面,一是租赁商对于市场的乐观预期带来的新增需求,二是更新需求。美国存量市场约60万台,每年更新需求约13.3万台。鼎力参股CMEC,将大幅受益北美市场的新一轮增长。 投资建议与评级:我们预计公司2018-2020年净利润为3.93亿、5.46亿、7.38亿,PE为29倍、21倍和16倍,给予“买入”评级。 风险提示:公司订单低于预期,新产品销量低于预期。
今世缘 食品饮料行业 2018-05-11 21.23 26.97 30.54% 22.12 4.19% -- 22.12 4.19% -- 详细
事件:我们上周参加了公司年度股东大会,并与公司领导进行了交流。 坚定执行大单品战略,2018年以来国缘系列持续加速:公司坚定执行大单品战略,300 元以上核心单品四开、对开已占到国缘总体收入的60%以上;同时公司削减中低档酒SKU 的计划也在同步推进中, 一季报数据显示,100 元以下产品占比已下降至16.91%。产品结构的持续优化带动毛利率进入上升轨道,2018Q1 公司毛利率达到74.37%的历史新高。在产品的营销和宣传上,公司改变之前的买赠政策力挺四开、对开等核心单品市场价格,同时加大对国缘系列的广告投入,全力打造国缘“中国高端中度白酒”的品牌形象。在草根调研中我们了解到2018 年以来国缘系列销售持续加速,渠道库存亦保持在1 个月左右的健康水平。 省内渠道下沉,深挖省内市场潜力:公司精耕省内渠道,目前在省内13 个地市公司共设立70 余个办事处,2017 年全年新增30 余个, 对市场的覆盖深度由市级下沉至县级。公司在开拓苏南等新市场的同时,也在苏北、南京等传统优势市场里挖掘出了新的潜力。Q1 省内营收整体增长31.37%,其中苏南市场增长30.88%,增速稳步向上; 作为公司在省内仅次于淮安的第二大市场,南京市场收入大幅增长62.71% ,徐州、宿迁、连云港等苏北市场增速亦达到52.68%。 携手浙江商源,掀开省外发展新篇章:上周六公司正式与浙江商源集团签署战略合作协议,“2+5+N”省外发展战略迈出实质性一步。作为长三角地区极具影响力的酒水经销商,商源将帮助公司将产品更加高效地导入浙江市场;而对公司来说,此次与商源合作的成功经验也可在更多的省外区域复制推广,借助当地大商的力量进行区域拓张,实现自身从省内次高端品牌向泛区域化次高端品牌的跨越。 盈利预测与投资评级:预计18-20 年公司EPS 为0.93 元(+30.44%) /1.19 元(+27.86%)/1.47 元(+23.36%),对应PE 为23X/18X/14X, 维持“买入”评级。 风险提示:食品安全风险,次高端白酒行业竞争加剧。
大秦铁路 公路港口航运行业 2018-05-11 8.69 -- -- 8.87 2.07% -- 8.87 2.07% -- 详细
事件:公司公告2018年4月经营数据,核心经营资产大秦线完成货物运输量3221万吨,同比减少2.13%,日均运量107.37万吨。2018年1-4月大秦线累计完成货物运输量14616万吨,同比增长6.97%。 春季检修导致运量下滑,5月运量恢复可期。4月7日-30日,大秦线进行了为期24天的例行春季检修,每天3-4个小时的停电维修造成运量下滑,检修月份日均运量107万吨接近满负荷运行,符合预期。2018年4月,六大发电集团日均耗煤量67.31万吨,同比增长5.49%,低于一季度同比增速8.57%,4月底,6大发电集团库存由月初的1474万吨降低至1311万吨,节点补库存有望逐步回升,5月运量恢复可期。长期供需向好趋势不改,新清算方式刺激货运积极性。2018年公路治超持续加码,交通运输部提出深化交通运输供给侧结构性改革,推进绿色港口、绿色公路建设,公转铁促使货源继续回流。煤炭生产重心向晋陕蒙等资源禀赋好、竞争能力强的地区集中。18年公司整体货运量预计增长5%。从2018年1月1日起,公司货运收入的清算方式由原来的“分段计算、管内归已,直通清算”改为以承运企业为核算主体的“承运清算”方式,清算方式的变更提升了货运业务的收入及成本,对发运端影响积极,激励了企业的货运生产积极性。 高股息凸显防御价值,铁路改革为量价增长打开空间。大秦铁路股息支付率基本稳定在50%以上,目前公司股息率达到5.7%,防御投资价值凸显。2018年是铁路改革落实兑现期,铁路货运改革是铁路改革的重大突破,将为量价增长打开空间,铁路的发展及效益有望显著改善。 投资建议:考虑大秦线的战略地位和公司较高的股息率,铁路公司化改革即将进入实质性阶段,预计公司2018、2019、2020年EPS为1.00元、1.06元、1.12元,PE分别为9x、8x、8x,维持“买入”评级。
安阳钢铁 钢铁行业 2018-05-09 3.67 5.50 58.05% 3.71 1.09% -- 3.71 1.09% -- 详细
环保限产致产量下降,盈利能力持续修复。安阳地区采暖季要求高炉限产50%,受环保限产政策的影响,2017年度公司实现产铁、钢、钢材产量分别为691.00万吨、743.00万吨、756.89万吨,同比分别减少-15.53%、-8.04%、-6.40%;价格方面,2017年产品售价大幅提高。型材、板带材和其他产品同比增长56.16%、43.00%和64.71%。报告期内,公司实现销售毛利率14.29%,较上年增加4.95个百分点,实现销售净利率5.94%%,较上年增加5.45个百分点。公司2018年计划产生铁762万吨、钢903万吨、材878万吨。 环保设施投入加大,治理效果成行业标杆。2017年公司共完成环保污染治理项目二十多余项,总投资约25亿元。其中,焦炉烟道气脱硫脱硝项目及烧结烟道气脱硫脱硝项目均采用活性炭净化技术。投用后,焦炉颗粒物≤10mg/m3、二氧化硫≤8mg/m3、氮氧化物≤100mg/m3,比国家特别限值排放要求分别低5mg/m3、22mg/m3、50mg/m3;3座烧结脱硫脱硝项目主体框架已经完工,进入设备安装阶段,将于2018年一季度投入使用,届时公司将成为行业内第一家实现全干法除尘的企业,环保治理效果将达到世界一流、国内领先水平。 优质钢占比稳步提升,高端产品推广创效。2017年公司坚持以高端用户促高端产品,加快产品结构优化升级为指导,着重高效品种的推广。汽车系列用钢和700MPa级以上产品销量再创历史新高,全年达到60万吨和30万吨。公司2017年重点产品实现销售227.67万吨,同比增量52.11万吨。品种钢、品种材比例分别达到75.22%、84.33%。 盈利预测与投资建议:预计公司2018/19/20实现EPS分别为0.98/1.06/1.15元,对应PE分别为3.70/3.42/3.16倍。给予“买入”评级。 风险提示:环保政策趋严,钢价大幅回落。
郑煤机 机械行业 2018-05-09 6.41 9.50 48.21% 6.53 1.87% -- 6.53 1.87% -- 详细
1.公司营业收入和利润大幅增加主要本季度系新增亚新科6家公司并表,去年为二季度开始并表。同时,受益煤炭行业回暖,煤机业务订单和出货量增幅较多。 2.公司一季度整体毛利为26%,相较于去年一季度提升了六个点。随着钢材价格平稳,煤机产品价格和出货量仍维持在高位,预计毛利率仍有提升空间。 3.从订单情况来看,目前公司煤机排产已到四季度,单吨价格仍保持在1.5万元左右,可保证全年利润无忧。 公司18年业绩增长确定性高: 1.煤机板块:钢价稳定,出货量和单价维持高位,全年煤机业绩的确定性较高。 2.亚新科:公司经营稳健,同时18年摊销会逐步减少。 3.博世SEG:12V起停器,明年后年可能成为标配,博世市场份额是最高的。48V,目前客户是宝马,奥迪,奔驰,高端车系列,目前还是在乘用车,商用车以后才可能有。 盈利预测:预计公司2018~2020年利润为7.5亿、9.3亿、10.8亿,PE为15倍、12倍、10倍,给予“买入”评级。 风险提示:煤炭企业设备业绩不达预期;SEG业绩不达预期。
银轮股份 交运设备行业 2018-05-09 9.33 12.30 26.41% 10.02 7.40% -- 10.02 7.40% -- 详细
事件:近期发布公告,公司与吉利汽车零部件采购公司签订PMA纯电动平台热交换总成的定点供应合同,预计2021年开始供货,量产周期内预计合计供货338万套,实现整车平台项目重大突破。 从零至一,新能源热管理领域乘用车平台类项目首次突破。公司新能源热管理产品种类较多,但定点吉利PMA平台化总成项目是首次切入国内龙头整车企业新能源车平台化项目定单,实现全平台产品生命周期内供货,具有里程碑般的意义。PMA平台是吉利与沃尔沃联手打造的战略性纯电动平台项目,未来吉利、领克、沃尔沃的纯电动车都会基于此平台打造新车型,公司新能源热管理产品获得顶级整车厂的信誉背书,标志这公司新能源热管理产品具备国际竞争力。未来公司极有希望继续不断开拓其他新客户,新能源热管理业务实现快速增长。单体化到总成化,单车价值量逐步提升。公司新能源热管理的产品包括电池冷却器、电池冷却板、冷暖水箱等等。本次定点PMA平台供应的是电池冷却器总成,单车价值量约几百元,是电池液冷系统里面最重要的冷却液与制冷剂的热交换场所,充分体现公司技术水平。随着公司研发逐步深入,未来供应产品有望从单体化向总成化、系统化逐步渗透,单车价值量进入上行通道。 加速渗透全球化,新能热管估值升,坚定看多小马勒。公司客户全球化加速渗透,伴随公司“国际乘/商/新能源客户开拓+单车产品种类提升+汽车换热空间广阔/新能源热管理提升估值+盈利能力稳定”,公司确定性进入“销量+单车价值+估值”三升通道,极有希望迎来戴维斯双击。作为国际化领先汽车热管理龙头企业,公司有望持续超越行业,成长为世界级热管理领先企业,我们坚定看多小马勒--银轮股份。 投资评级:不考虑朗信收购,预计公司2018-2020年归母净利润分别为4.07/5.35/6.66亿元,EPS分别为0.51/0.67/0.83元,PE分别为18.0/13.7/11.0倍,维持“买入”评级,继续坚定推荐。
上海医药 医药生物 2018-05-09 24.50 27.34 5.85% 26.18 6.86% -- 26.18 6.86% -- 详细
工业板块增长略超预期:公司工业收入49.63亿元,同比增长30.82%;毛利率59.44%,同比增长8.83pct。公司工业板块增长较快,主要在于重点产品聚焦战略以及营销改革的实施促使60个重点品种增速超过行业平均水平,预计随着公司营销整合力度的逐步加大,工业板块增速有望继续保持较高增速。一致性评价方面,公司共有70个品种开展一致性评价,盐酸二甲双胍缓释片完成评价并申报,累计有三个品种完成申报,近1/2的产品进入临床研究阶段,预计公司有望通过一致性评价占领先机。同时,公司持续加快新品种研发进度,重组抗HER2人源化单克隆抗体-MCC-DM1偶联剂、羟基雷公藤内酯醇片和注射用重组抗Her2人源化单克隆抗体组合物等重磅品种陆续获批临床,丰富的在研创新药有望支撑工业长期发展。 分销板块增速放缓,长期整合趋势不变:分销业务实现收入314.47亿元,同比增长6.66%;毛利率6.48%,同比增长0.33pct;扣除两项费用后的营业利润率为2.71%,同比增长0.07pct。受两票制影,2017年下半年到2018年一季度公司调拨业务受影响较大,导致分销业务整体增速放缓,预计随着两票制的全国推进,对调拨业务的影响有望在今年三季度逐步减弱,分销业务有望迎来转折。2017年公司收购了康德乐中国业务,一季度已经完成并表,全国龙头地位更加稳固,分销实力大幅增强。我们认为随着流通行业整合浪潮的到来,公司分销业务的整合将稳步推进,全国化布局逐步提速,分销业务有望迎来快速外延式发展。 零售板块增速回暖,看好DTP业务发展。公司医药零售业务实现收入14.44亿元,同比增长12.78%;毛利率15.95%,同比增长0.07pct。药分开大背景下,零售药店市场增量空间巨大,零售药店分级管理进一步带动行业整合,公司零售药店位于全国前十名,有望在行业整合中赢得先机。同时,公司2017年收购康德乐中国,整合后DTP药店超过70家,极大增强了公司DTP业务实力,有望在处方外流中占领先机。 维持“买入”评级:公司工业板块极具增长潜力,两票制对调拨业务的影响有望在三季度减弱,分销业务有望迎来转折,同时零售板块将保持稳健增长,看好公司长期发展。预计公司2018-2020年EPS分别为1.36元、1.55元、1.78元,对应PE分别为17x、15x、13x,维持“买入”评级。 风险提示:公司产品招标降价风险,两票制推进不及预期风险。
科陆电子 电力设备行业 2018-05-08 8.35 11.00 39.24% 8.53 2.16% -- 8.53 2.16% -- 详细
储能调频市场持续开拓,奠定行业领先地位:5月3日公司公告中标河北建投宣化热电储能调频项目,建设规模为9MW/4.5WMh,项目采用合同能源管理模式,分享比例为宣化热电30%,科陆电子70%,分享年限为10年。此前公司承建的山西同达9MW/4.478MWh储能AGC调频项目于2017年7月投运,取得预期的经济效益和调节效果,也表明了公司具备成熟的储能调频解决方案。目前山西、内蒙、华北等区域均已出台辅助服务的文件,储能调频参与辅助服务市场具备较高的收益率,火电厂配置储能的需求提升,公司借助在储能领域的积累和已有项目的成功投运,在储能调频市场持续获取大单,奠定行业领先地位。 储能市场逐步打开,贡献业绩增长:公司2017年储能业务实现营业收入4.73亿元,同比增长222%,在营收中占比提升至11%。2017年公司储能大单不断,在AGC调频、光伏电站配套和用户侧均有拓展,显示了在储能各应用领域均具备较强实力,目前公司已累计完成超过330MMh的储能项目交付,在国内锂电储能市场占有率第一。随着储能市场的不断打开以及公司储能项目的成功落地,2018年公司储能项目有望持续增长,形成新的业绩增长来源。 新能源车产业链布局更进一步:2017年公司控股软包龙头上海卡耐,完善在三元动力电池领域的布局,2018年卡耐产能有望扩至6GWh。公司目前已经打造了“动力电池(控股卡耐,参股国能)-新能源车运营(中电绿源,地上铁,车电网)-充电桩生产与运营”的新能源车产业链布局。公司收购腾远钴业持续推进中,产业链布局有望进一步延伸至上游资源领域,产业链协同增强。 盈利预测:预计公司2018-2020年的EPS分别为0.40、0.50和0.58元,维持公司增持评级。 风险提示:储能项目落地低于预期,新能源车拓展低于预期。
新希望 食品饮料行业 2018-05-08 7.11 9.50 28.73% 7.43 4.50% -- 7.43 4.50% -- 详细
饲料销量创五年新高,毛利率同比增长。2017年,公司销售饲料1572.29万吨,同比增长5.61%,创下5年来新高。另外,公司饲料结构得到进一步优化,猪料销量同比增长20%;禽料销量同比增长3%;水产料销量同比增长8%,带动公司饲料毛利率比上年同期相比增长0.22%。猪料销售量的上升带动饲料板块毛利率提高。 禽销售量大增,价格下跌拖累业绩。2017年公司销售鸡苗、鸭苗60601万只,同比增长32.15%;销售自养商品鸡及委托代养商品鸡鸭20272万只,同比增长651.09%,营收同比增长181.14%;实现毛利11790.12万元,同比下降72.82%。毛利同比下降主要因为2017年种禽、商品鸡鸭价格大幅下降。禽养殖板块的大幅亏损是拖累公司业绩的主要原因。 生猪出栏量翻倍长。报告期内,公司继续推进全产业链布局,生猪出栏量的提升有效拉动了猪料的销量,带动了饲料毛利率的上升。同时,生猪出栏量的提高还有效降低了公司的屠宰成本、提高了屠宰产能利用率。2017年公司销售种猪、仔猪、肥猪239.96万头,同比增长105.64%;实现生猪销售营收30.67亿元,同比增长70.89%;实现生猪销售毛利润7.07亿元,同比增长8.61%。2017年底,在建产能的95万头将于2018年投产,明年自养生猪出栏量有望继续增长,养殖成本有望继续下降。 财务费用增幅明显。2017年公司销售费用同比增长6.47%;管理费用同比增长13.35%;财务费用同比增长35.58%。销售费用、管理费用控制良好。财务费用增长主要是利息支出以及汇兑损失增加所致。 风险提示:产品价格波动风险、重大疫情风险、产能释放不及预期。
中国中车 交运设备行业 2018-05-08 9.67 12.17 24.95% 9.80 1.34% -- 9.80 1.34% -- 详细
2017年报及2018年一季报摘要:2017年,公司实现营业收入2110.13亿元,同比下降8.14%;实现归属于上市公司股东的净利润107.99亿元,同比下降4.35%;基本每股收益0.38元,同比下降7.32%。2018年一季度,公司实现营业收入329.23亿元,同比小幅下降1.99%;归属于上市公司股东的净利润为12.71亿元,同比增长10.26%;基本每股收益为0.04元,与上年持平。公司业绩基本符合预期,2018行业景气向上,继续看好中长期公司发展。 传统轨交业务持续向好,新兴业务和现代服务板块业绩下滑不改中长期向上趋势。2017年年收入减少原因在于公司主动缩减物流业务以及风电和机车配件减少。2018年一季度,铁路装备业务的营业收入比上年同期增加21.05%,主要是本期动车组和机车交付量同比增加所致。 其中机车业务收入21.55亿元、客车业务收入2.53亿元、动车组业务收入111.71亿元、货车业务收入22.83亿元;而同期现代服务业务的营业收入比上年同期减少42.11%,主要是本期缩减物流业务规模收入减少所致。 轨交趋势向上,以高铁为代表的铁路和以地铁为代表的城轨维持高景气,中车作为行业龙头将持续受益。“十三五”期间,地铁运营里程同比增长近150%,2018年新建和新开通运营里程超过1000公里左右,城轨维持高景气;2020年我国高铁里程数3万公里以上,2025年中国高速铁路通车里程将达到3.8万公里以上;轨道交通行业维持相对高景气,龙头中车持续受益。 盈利预测和投资评级:未来随着国际市场开拓、整合效应显现和行业趋势向上,我们预计公司2018-2020年EPS为0.45/0.50/0.56元,给予“买入”评级。 风险提示:铁路投资低于预期;城轨建设低于预期;系统性风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名