金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/479 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
明泰铝业 有色金属行业 2019-08-20 9.96 13.35 29.99% 10.44 4.82% -- 10.44 4.82% -- 详细
1、产销量再创记录,业绩稳步增长:过去三年,公司业绩保持稳步增长,营业收入年均复合增速约28%,归母净利润年均复合增速更是达到42%。上半年SHFE铝均价13783元/吨,不仅同比下降4.9%,且处于2017年以来最低,这导致了收入增速的回落。不过利润增速仍然较高,反映出公司规模提升的确定性。上半年公司产销量再创新高突破41万吨,达到去年全年总产量54%;且上半年铝合金轨道车体交付94节,而2018年也仅有140节。 2、产能持续释放,毛利有望再提升:目前公司高附加值募投项目产能处于持续释放期,这从销售毛利率的变化也可以看出来。2019年上半年销售毛利率11.52%,而过去三年平均仅有8.7%。目前整体而言,公司销售毛利率处于行业中游偏下水平,未来随着“两万吨交通用铝型材项目”等高端产品产能的扩张,公司毛利率仍有较大提升空间和确定性,业绩也有望更进一步。 3、经营性现金流较差主要与行业有关;部分投资者关注公司经营性现金流量金额大部分为负值或较低水平,我们认为这与公司业务模式有一定关系。铝板带箔加工行业属于典型的资金密集型行业,上游铝锭备货及以及下游主要客户赊销,都会带来一定的现金流净流出。 实际上主要的上市铝加工企业都有存货比例偏高的情况。 3、投资建议:我们维持此前的利润预测,预计2019-2021年归母净利563/663/774亿,EPS为0.89/1.05/1.23元,对应8月16日收盘价,其动态市盈率仅有10.54/8.89/7.55倍,维持增持评级。 4、风险提示:项目投产进度不及预期、需求超预期下滑。
博威合金 有色金属行业 2019-08-20 9.75 12.60 24.26% 10.41 6.77% -- 10.41 6.77% -- 详细
公司公布2019年半年报,业绩符合预期。公司2019H1实现营业收入约33.46亿元,归母净利润约2.07亿元,回溯调整后同比分别增长-0.76%、10.38%。2019年5月公司完成对博德高科100%股权收购,并于报告期并表,对2019H1带来约3921.3万的并表利润,若扣除并表因素,原有业务2019Q2单季度实现归母净利润约9718万元,同比+1.09%,环比+38.4%,业绩基本符合预期。 合金材料业务稳步增长,板带业务表现亮眼。2019H1合金材料业务实现营业收入约21.7亿元,同比-3.54%,毛利率为15.7%,同比增加2.2个百分点,净利润约1.35亿元,同比+10.43%。其中铜板带业务2019H1净利润4488万元,同比+34.5%,业绩表现亮眼,我们认为这得益于C7025等高附加值产品产能逐步释放,结构占比不断提升。 博德高科实现并表,精密细丝业务高速增长。2019年上半年博德高科精密细丝业务实现营业收入约6.23亿元,同比+13.28%,毛利率高达22.1%,净利润约4438亿元,同比+55.24%。一是高端精密制造产品需求前景较好带来营业收入增长。二是受益于原有业务与德国贝肯霍夫的研发、技术、品牌及管理协同效应逐步显现、高附加值产品的销售占比迅速提升以及高端产品在海外的销售占比大幅提升,精密细丝业务净利率从2018年的5.2%提升至2019H1的7.1%。 国际新能源伏业务略有拖累,后续预计逐步改善。2019H1光伏组件业务实现营业收入约5.25亿元,同比+2.83%,净利润约3278.68万元,同比-20.43%。主要是公司前期与大客户签订了价格优惠的长单,导致盈利下降。目前长单基本执行完毕,同时电站业务已经并网发电,公司正在洽谈出售事宜,可提高公司盈利水平。 迎接5G及高端材料国产替代浪潮,高端铜合金发展正逢其时。公司紧盯5G 通讯、半导体芯片、智能终端及装备、新能源汽车等产业发展,高端铜板带产品已成为发展重点。原有2万吨高端铜板带产品附加值仍在提升,1.8万吨新增项目已经过产品验证等待放量,后续5万吨特殊合金带材项目也于2018年开始基建施工,项目关键设备已陆续签订订货合同。5G时代对合金材料提出了更高的质和量的要求,公司高端合金产能顺应时代浪潮,有望为公司未来发展提供持续增长动能。 投资建议:买入-A投资评级,维持6个月目标价12.6元。我们预计2019-2021年公司归母净利润分别为4.2、5.3、6.4亿元,对应EPS分别为0.61、0.76、0.92元,维持公司6个月目标价12.6元,对应2019年21x PE。 风险提示:1)高端铜板带产能释放不及预期;2)5G通讯设备推广不及预期;3)国内外光伏政策出现超预期变化。
旭升股份 有色金属行业 2019-08-20 23.50 25.44 6.67% 24.10 2.55% -- 24.10 2.55% -- 详细
事件: 2019年8月16日旭升股份发布2019年度中报;上半年实现营收5.03亿元,同比增长2.15%,归母净利润8479万元,同比下滑36.1%,扣非后归母净利润7999.9万元,同比下滑37.2%。 2019H1产品降价,毛利率下滑,业绩承压 公司上半年整体营业收入小幅增长2.2%,Q2营收下滑9.5%,我们认为受到特斯拉降成本与中美贸易战影响,部分产品价格承压;Model3二季度销量达到7.25万辆,2019H1总产量13.55万辆,但由于产品降价对业绩产生的拉动效应不明显。而2019公司上半年三费占比提升6.2%,达到13.5%,主要系1)管理人员数量增加带动薪酬上升,管理费用同比上升63.16%,以及2)公司加大研发投入导致研发费用增长33.9%。公司上半年毛利率32.9%,二季度毛利率32.8%,均同比减少6.8%。 ModelS/X销量下滑,未来有望配套国产Model3,单车价值提升 上半年公司受到特斯拉ModelS/X销量下滑至2.98万辆影响(同比下滑32.5%),而公司对特斯拉营收占比高达52.09%,导致其收入同比下滑11.5%至2.62亿元;2019Q2ModelS/X和Model3分别交付1.77万辆和7.76万辆,环比上涨45.9%&52.4%,预计三季度将继上升。2019年,特斯拉上海超级工厂开工奠基,根据目前公布的进度,该项目进展顺利,整体工厂的工程建设已经基本完成,已经进入到生产设备的安装阶段,计划将于年底投产,初始生产目标是每周生产3000辆Model3。随着新能源汽车产品需求量加大,层次提高,高端零部件比重不断加大,与特斯拉的合作为公司开拓新能源汽车市场打下了良好的基础。 加深特斯拉合作结痂新客户多维度拓展,打开长期增长空间 公司在抓住特斯拉在中国设厂的机遇,加强双方合作,通过取得特斯拉中国区域的增量业务,降低中美贸易摩擦及关税措施对公司的整体影响的同时,与北极星、宁德时代、长城汽车、伊顿、法雷奥-西门子、伟创力开拓合作,并于上半年获得广汽新能减速器壳体定点;叠加特斯拉上海工厂投产以及欧洲宝马、奔驰、奥迪、保时捷与采埃夫的市场开拓与技术合作,长期增长可期;我们预计公司2019-2021年净利润分别为2.69亿元、3.40亿元与4.13亿元;对应PE35x、28x、23x;维持“增持”评级。 风险提示 宏观经济增长不及预期、汽车销量不及预期、公司业务拓展不及预期等。
博威合金 有色金属行业 2019-08-20 9.75 9.76 -- 10.41 6.77% -- 10.41 6.77% -- 详细
事件:2019H1归母净利润 2.07亿元,同比增长 10.38%,符合预期公司发布 2019半年报,报告期实现营收 33.46亿元,同比减少 0.76%,归母净利润为 2.07亿元,同比增长 10.38%,符合预期。业绩增长主要源自有色合金业务的增长,而光伏业务利润有所下滑。报告期公司完成精密切割丝企业博德高科的收购,公司作为具备国际竞争力的有色合金材料和精密制造耗材的综合供应商,是特殊合金牌号最齐全、特殊合金产品产量最大的企业之一,我们看好公司产能的稳步扩张以及产品结构的持续调整,预计 19-21年 EPS 分别为 0.61/0.67/0.74元,维持“买入”评级。 有色合金:产品结构优化,高端产品占比不断提升 2019H1公司合金业务营收 21.74亿元,同比减少 3.54%,实现归母净利润 1.35亿元,同比增长 10.43%;公司营收增速偏低主要因为中美贸易摩擦导致公司 5G 应用产品销售增长不及预期,盈利水平持续提升主要由于公司高端产合金销售占比持续提升。公司作为高性能、高精度合金的领先者,聚焦在高性能合金、环保合金、节能合金材和替代合金四大材料,广泛应用于汽车电子、半导体芯片、通讯装备及 5G、智能终端等领域。 国际新能源:美国市场逐步恢复,越南电站实现并网 2019H1公司新能源业务营收 6.23亿元,同比增长 13.28%,净利润 0.44亿元,同比减少 20.43%;主要因公司前期与大客户签订长单价格比较优惠; 目前长单基本执行完毕。光伏产品销往美国、欧洲,预计未来两年,美国市场随着 201法案关税逐年下降,技术进步带来的系统成本降低,美国市场有望恢复增长。同时公司利用越南制造的人力和能源成本优势,开拓东南亚市场的光伏电站,已在越南投资 100MW 光伏电站并于 19年 6月并网发电。 完成收购博德高科,进军高精度切割丝市场 报告期内,公司及全资子公司博威板带以发行股份及支付现金购买资产的方式购买博德高科 100%股份,交易价格 9.9亿元,19-22年业绩承诺分别为 0.78/0.9/1.06/1.31亿元。2019H1博德高科实现营收 6.23亿元,同比增长 13.28%;实现净利润 0.44亿元,同比增长 55.24%,主要由于高附加值产品占比提升,海外销售占比明显提升。博德高科主要从事精密切割丝、精密电子线和焊丝生产,型号丰富,主要应用于航空航天、汽车制造、医疗器械、电子通讯等领域。子公司德国贝肯霍夫是世界顶级细丝和高端精密切割丝生厂商,切割丝精度可达 0.015mm。 电子材料新贵,维持“买入”评级 我们持续看好公司有色合金和精密制造耗材未来的市场拓展,维持公司业绩预测,预计 19-21年营收 70.21/77.59/84.18亿元,归母净利润4.18/4.59/5.03亿元。电子材料、金属加工及光伏企业 19年 PE 均值15XPE,考虑到公司高端产品占比的不断提升,我们给予一定溢价,按照2019年归母净利润预测值给予 16-18XPE,维持目标价至 9.76-10.98元 (前值摊薄 9.76-10.98元),维持“买入”评级。 风险提示:铜合金产能扩张低于预期、光伏销售低于预期。
科达利 有色金属行业 2019-08-19 26.00 36.50 27.18% 30.29 16.50% -- 30.29 16.50% -- 详细
1H19年归母净利润 0.8亿,好于市场预期:公司 1H19年实现营收 11.73亿元,同比增长 46.67%; 归母净利润 0.8亿元,同比增长 259.17%,处于修订后业绩预告中值偏上,好于市场预期; 扣非净利润 0.75亿元,同比增长 527.95%。 分季度看, 公司 2019年二季度实现营收 6.88亿元,同比增长 68.22%,环比增长 42.14%; 归母净利润 0.58亿元,同比增长 933倍,环比增长154.34%; 扣非净利润 0.57亿元,同比增长 12倍,环比增长 212.23%。 盈利能力看,二季度公司毛利率为 28.01%,同比增加 13.71个百分点,环比提升 9.04个百分点。 公司预告 1-3季度净利润 1.29-1.51亿,同比增 195%-245%。 其中 3季度净利润为 0.49-0.71亿,环比变化-14.9%-23%,同比增 129%-231%。 锂电结构件,二季度毛利率大幅提升,且随着产能利用提升,盈利水平仍有提升空间。 公司上半年结构件收入 10.46亿元,同比增长 67.3%; H1毛利率 24.78%,同比增加 10pct。 2Q 公司毛利率整体提升至 28%,环比提升 9pct,同比提升 14pct,主要得益于 2Q 公司产能利用率提升,2Q 公司收入恢复至 4Q18年水平,毛利率也随着回升。 客户方面,上半年大客户宁德时代高增长,二线电池厂带来新的增量。 汽车结构件板块受传统车销量下滑影响,业务规模萎缩, 19H1营收 0.79亿元,同比下降 49.77%; 19H1毛利率 9.73%,同比减少 10.52pct。 其他结构件板块开始起量,盈利大幅提升。 19H1营收 0.47亿元,同比增长 183.0%; 19H1毛利率 37.44%,同比减少 32.54个百分点。 主要控股子公司利润主要来自惠州基地; 江苏科达利营收大幅增长,但产能利用率低,仍亏损,后续将为公司最大的利润增量来源。 管理费用率、财务费用率上升, 2季度资产减值影响近 0.2亿净利润。 经营活动净现金流 2.46亿,大幅增加。 盈利预测与投资评级: 预计 19-21年归母净利 2.13/3.07/4.10亿,同比 增长 159%/44%/34% , EPS 为 1.01/1.46/1.95元 ,对 应 PE 为25x/17x/13x,给予 2020年 25倍 PE,目标价 36.5元,维持“买入”评级。 风险提示: 下游需求不达预期,产能投放不及预期,竞争加剧
科达利 有色金属行业 2019-08-19 26.00 33.00 14.98% 30.29 16.50% -- 30.29 16.50% -- 详细
科达利(002850)8月15日晚间发布2019年半年报。2019年上半年,公司实现营业收入11.7亿元,较上年同期增长47%;归属于上市公司股东的净利润为8,025万元,较上年同期增长259%;2019Q2实现营业收入6.88亿元,较上年同期增长68%;归属于上市公司股东的净利润为5,760万元。 1)主营业务持续回升,盈利能力体现充分。2019H1,公司锂电结构件实现收入10.5亿元,同比增长67%,占总收入比重从78%提升至89%,产能的大规模释放使得锂电结构件业务毛利率水平持续提升,2019H1已经达到25%。 2)产能加速完善,龙头地位进一步巩固。目前公司在建产能达产后将增厚公司销售收入20亿以上。完善的产能布局,将进一步巩固了公司在动力锂电池精密结构件领先的市场地位。 3)客户拓展顺利,大客户战略进一步巩固。公司紧跟优质大客户发展步伐,巩固战略合作关系,与CATL、LG、松下、比亚迪、中航锂电等国内外大电池厂合作顺利。 4)公司持续强化核心技术,持续加大研发投入。2019H1公司研发投入超过5000万,较去年同期增长93%,公司研发重点在电池安全领域,包括产品安全防爆、安全断电保护等关键技术方,公司新增专利13项。 5)业绩持续释放,锂电结构件龙头盈利延续性强。公司同时发布2019Q3净利润指引中值为6000万,同比增长180%,连续两个季度均处于公司上市以来净利润较高位水平,扣非净利润处于单季最高水平。 盈利预测:预计公司2019-2021年净利润分别为2.28、2.79、3.78亿元,EPS分别为1.08、1.33、1.80元,对应PE分别为23、19、14倍,给予“买入”评级! 风险提示:新能源车销量不及预期,产能扩张不及预期。
旭升股份 有色金属行业 2019-08-19 22.93 25.64 7.51% 24.10 5.10% -- 24.10 5.10% -- 详细
受产品降价影响,业绩承压。(1)预计受特斯拉降本及中美贸易摩擦影响,公司产品价格承压,部分产品小幅降价,公司2019Q2营收下滑9.5%(2019H1增长2.2%),整体毛利率较上年同期下降6.8pct至32.9%,基本与2019Q1持平。(2)销售/管理/研发/财务费用率分别为1.8%/5.5%/4.8%/1.5%,较上年同期的7.3%上升6.3pct。其中由于研发投入加大及管理人数增加,包含研发费用的管理费用率较上年同期增长3.2pct至10.3%,财务费用率上涨2.4pct。(4)经营活动产生的现金流净额同比增长20%至2亿元。(5)期末存货同比增长59%至2.5亿元。 背靠电动车铝压铸件千亿元高增长行业,进军铸锻件市场。公司于2018年底募投4.2亿元、2019年拟募投不超过12亿元,用于新能源汽车铝铸锻件项目,建成后新增685万件铸锻件产能及满足700万件汽车轻量化零部件产品的加工需求,丰富产品线。 获特斯拉上海工厂增量订单,积极开拓新客户。Model3全球放量支撑公司1~3年短期业绩,公司目前已与特斯拉上海工厂(已进入到安装生产设备阶段)达成动力系统壳体、电池壳体、车身零部件、底盘等零部件的前期合作,预计2019/2020年Model3为其贡献5.6/6.7亿元收入。此外,公司积极开拓国内新客户,拿下广汽集团新能源减速器壳体项目定点,设立德国子公司加快欧洲布局,力争成为业绩稳定的成熟汽零企业。 盈利调整与投资建议 由于特斯拉降本诉求下公司毛利率承压,对2019年盈利预测下调26%。预计公司2019-2021年归母净利润分别为3.11/3.47/3.86亿元,对应EPS分别为0.78/0.87/0.97元。下调公司目标价19%至25.64元,对应2019年PE为33x,维持“增持”评级。 风险提示 单一客户依赖风险;毛利率降低风险;新客户拓展不及预期的风险;原材料价格波动;Model3销量不及预期;新能源车销量不及预期;汇率波动。
旭升股份 有色金属行业 2019-08-19 22.93 25.16 5.49% 24.10 5.10% -- 24.10 5.10% -- 详细
业绩略低于市场预期。上半年实现营业收入5.03亿元,同比增长2.15%,实现归母净利润8479万元,同比下滑36.1%,扣非归母净利润8000万元,同比下滑37.2%,EPS为0.21元。净利润增速低于营收增速主要因为毛利率降低和期间费用率提升。 毛利率上半年下滑,期间费用率提升较多。上半年毛利率32.9%,同比减少6.8个百分点,二季度毛利率32.8%,同比减少6.8个百分点,环比减少0.1个百分点。上半年期间费用率13.5%,同比增加6.2个百分点;其中管理费用率(包含研发费用)10.3%,同比增加3.2个百分点,主要因为管理人员人数及薪酬增加导致管理费用增长63.2%,以及公司加大研发投入导致研发费用增长33.9%;上半年经营活动现金流净额为2.05亿元,同比增长19.5%。二季度期末存货为2.45亿元,较2018年二季度末增长58.8%。 受ModelS/X交付量下滑影响上半年收入增长,特斯拉上海工厂投产后有望维持稳定增长。上半年公司对特斯拉销售收入占主营业务收入比例为52.09%,收入约为2.62亿元,同比下滑11.5%,预计主要受特斯拉ModelS/X低配版停售后交付量下滑影响;ModelS/X交付量为2.98万辆,同比下滑32.5%。Model3交付量为12.85万辆,2季度ModelS/X和Model3的交付量分别为1.77万辆和7.76万辆,较1季度增长45.9%和52.4%,3季度交付量有望继续提升。特斯拉上海工厂稳步推进,预计年底将正式投产,随着交付量增长,公司对特斯拉配套有望保持稳定增长。 公司积极拓展新客户,取得广汽集团新能源汽车零部件项目顶点。除特斯拉以外,麦格纳、伟创力、伊顿、法雷奥-西门子等也是公司重要的新能源车客户,报告期内,公司取得广汽集团新能源减速器壳体的项目定点。 财务预测与投资建议:调整收入及毛利率预测,预测2019-2021年EPS为0.68、0.86、1.07元(原0.80、1.03、1.26元),可比公司为新能源车零部件公司,可比公司19年PE平均估值37倍,目标价25.16元,维持增持评级。 风险提示:特斯拉配套量、特斯拉配套收入、其它汽车客户配套量低于预期、原材料价格波动的风险、特斯拉ModelY的配套风险、贸易战对公司影响的风险。
旭升股份 有色金属行业 2019-08-19 22.93 -- -- 24.10 5.10% -- 24.10 5.10% -- 详细
事件: 公司发布 2019年半年报: 上半年公司实现营业收 5.03亿元, 同比增长 2.2%; 实现归母净利润 0.85亿元,同比减少 36.1%。 事件点评: Model X/S 销量大幅下滑+产品降价,公司业绩大幅下滑。 我们认为公司19H1归母净利润同比减少 36.1%的原因有: 1)Model X/S 销量大幅下滑: 上半年,高配套单价的 Model X/S 共生产 2.87万辆, 同比减少 42.1%。 2)产品降价: 虽然 Model 3于 19Q2创新高的共生产 7.25万辆,上半年共生产 13.55万辆,但受公司部分产品降价的影响,对业绩的带动并不显著。 其中,公司 19H1毛利率同比下降 6.8个百分点至 32.9%, 三费费用率同上升 3.2个百分点至 13.5%。此外,公司 19Q2实现营收 2.52亿元, 环比持平,同比减少 9.5%;毛利率同比下降 6.8个百分点, 环比下降 0.1个百分点至32.8%;三费费用率同比增长 7.1个百分点,环比下降 2.1个百分点至 12.5%; 最终公司19Q2实现归母净利润 0.47亿元,同比下降39.9%,环比增长23.9%。 有望 Q3供货国产 Model 3,配套单车价值量或提升。 由于部分零部件就近配套的价格和配套效率都将优于从美国进口,所以我们预计部分原美国产零部件将转由国内供应商提供。因此,我们预计旭升为国产 Model 3配套的单车配套价值有望超越美国版。马斯克曾公开表示,上海工厂有望于 11月开工。 此外由于上海工厂初期为 CKD 的生产模式, 所以我们预计旭升有望提前于三季度开始为上海工厂供货。 加速新客户、产品拓展,打开长期增长空间。 目前公司已成功拓展宁德时代等新能源汽车领域客户,伊顿、法雷奥-西门子等汽车零部件巨头;并积极向海外高端整车厂渗透,有望打开新的长期成长空间。我们预计宁德时代等先期拓展客户有望于明年落地,其他客户有望于 20年开始落地。 转债+定增, 优化产能, 拓展新蓝海。 公司可转债资金主要用于 500万件新能源汽车底盘悬挂件锻压产能建设, 估算单车价值 1000-2000元。 而定增则拟募集不超过 12亿元用于精密铸锻件项目和汽车轻量化零部件制造项目。前者为公司可转债项目的延续,此次拟新增 685万件年产能。锻件产品目前竞争对手为力拓加铝、肯联铝业、日本神户等海外巨头,但竞争对手在国内的主要客户为传统高端汽车,远不能满足国内新能源汽车高速增长需求。因此公司募投产品潜在需求较大,有望打开新的长期成长空间。 投资建议: 特斯拉国产化在即,加之新客户落地在即,公司业绩弹性十足; 在新能源轻量化的大环境下, 公司有望借特斯拉之名快速拓展市场;进军底盘轻量化领域,增厚公司业绩。 由于此前对于 Model X/S 产销预期较为乐观, 下调 19-20年盈利预测, 归母净利润分别由 3.1、 4.1亿元下调至 2.4、2.8亿元,对应 EPS 为 0.59、 0.71元/股, 下调评级至“增持”。 风险提示: 特斯拉产销不及预期,特斯拉国产进度不及预期等。
深圳新星 有色金属行业 2019-08-19 35.50 -- -- 37.90 6.76% -- 37.90 6.76% -- 详细
诉讼落地,解除公司一重大下行风险。今年3月,有媒体报道文章提及“涉案的董事会决议的签字并非陈锦林本人所签,为临摹笔迹,相关的股权转让款也没有支付,公司的信息披露可能存在重大失实,公司股权的稳定性将受到影响”等内容。虽然此后公司发布公告辟谣,但市场担忧情绪仍在。诉讼落地,解除市场一大风险忧虑。 铝晶粒细化剂龙头,全产业一体化布局。公司是铝晶粒细化剂龙头,国内市占率40%、全球20%。公司向上游原材料和下游产品一体化布局,业内唯一全产业链,成本优势进一步增强竞争力。随新产能达产,市占率将逐渐提升。 四氟铝酸钾快速起量,将为公司带来较大业绩弹性。理想情况下,单吨电解铝四氟铝酸钾替代10公斤氟化铝,能够节电500度。2019年潜在空间37万吨。公司已申请四氟铝酸钾制备专利和在电解铝电解工艺中应用的专利,同时原材料六氟铝酸钾为铝晶粒细化剂副产物,而公司为铝晶粒细化剂龙头,因此专利和原材料均掌握公司手中。当前公司四氟铝酸钾已获的部分电解铝企业的认可,且试用企业逐步增多。随着更多电解铝企业产业化应用,未来将为公司带来较大业绩弹性。 构筑产业生态,高纯氟化氢和SB粉有望再造一个新星。公司以研发创新为核心驱动力,首先在铝晶粒细化剂领域做到行业最佳,再以此为基础进行产业延展,构筑全产业生态。高纯氟化氢和SB粉当前均依赖于进口,公司当前产品方面已有所突破,考虑到市场空间,一旦成熟将有望再造一个新星。 投资与评级:根据我们测算公司2019-2021年营业收入为15.0亿、18.66亿和23.15亿元,净利润为1.82亿、2.47亿和3.35亿元,当前市值对应PE为33.5、24.6和18.2倍,维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示:新建产能投放进入、铝锭价格波动,产品推广不及预期等。
西藏珠峰 有色金属行业 2019-08-19 11.90 -- -- 13.07 9.83% -- 13.07 9.83% -- 详细
价格下跌和产量下降拖累上半年盈利:上半年度,公司选矿处理量 142.84万吨,完成全年计划 43.28%,同比增 3.58%。精矿金属量 6.23万吨,同比降3.12%。金属量下降主因一选厂车间设备老化,回收率下降。公司已启动旨在提高选矿回收率的新增高压辊磨系列安装调试,将在今年 9月底前完成投产。 6月底,选厂新建 100万吨/年已建成投产。这将保证今年生产计划的如期完成。2019年全年计划采矿量 353万吨,选矿处理量 330万吨;生产精矿铅锌铜银金属量 15.4万吨,其中铅 6.3万吨、锌 8.8万吨、铜 0.3万吨、银 99吨,铅锌金属分别增加 34%、7%; “现金奶牛”塔中矿业进入三年翻倍元年:公司将利用 3年左右的时间,将塔中矿业年处理能力翻一番到 600万吨。今年第一年,新建 100万吨/年选厂已经投产。假设之后主产品价格持平于今年年初至今的均价,今年测算塔中有望实现 8.5亿净利润,三年后翻番,盈利能力翻番。当前 LME 锌价已经下降至 2010-2014年的中枢,预计未来进一步下降空间有限。 阿根廷 SDLA 项目进展顺利,年内预计有锂盐入市:阿根廷 SDLA 项目,年产 2500吨 LCE 的盐田(蒸发池)已建设完毕投入生产,预计年内将会有锂盐产品进入销售。公司计划在已有年 2,500吨碳酸锂当量产能的基础上,再扩建年 25,000吨碳酸锂当量的产能。2019年的重点工作是环评许可的申请取得,以及盐田基建工程的全面开工建设。 维持“强烈推荐-A”评级。不考虑塔中矿业扩张和 SDLA 项目投放,预计公司2019-2021年净利润 8.1/9.2/9.3亿元,对应市盈率 13、12和 12倍,有色资源股估值最低给公司估值提供安全边界。维持 “强烈推荐-A”投资评级; 风险提示:铅锌价大幅下跌风险、碳酸锂价格大幅下跌拖累锂板块估值、塔吉克斯坦和阿根廷政治风险、SDLA 项目和塔中矿业安全生产风险、汇兑风险、扩建项目进展不及预期的风险。
西部矿业 有色金属行业 2019-08-19 5.67 -- -- 5.88 3.70% -- 5.88 3.70% -- 详细
内部方面,公司坚持矿业主业,扩产、并购齐发力。公司目前的主力矿山是铅锌、铜矿,铅锌精矿年产量可达近20万吨,铜矿达到近5万吨。但公司近两年持续并购,2018年以来公司从大股东手中并购新矿山达到7座,涉及铁矿、钒矿和铜镍矿等。另外,更为重大的变化来自于玉龙铜矿二期扩产项目,项目达产后,公司铜精矿金属产量将达到10万吨/年、钼金属5,800余吨/年,2021年伴随新增产能释放,公司业绩将进入爆发期。 外部方面,公司止住出血点,减值有望大幅减少。公司以往的亏损主要来自铅锌冶炼以及联营企业中青投公司、西钢集团的亏损或者减值。铅锌冶炼方面,公司已经逐步扭转,产量稳步上升,而且采选+冶炼的模式有助于公司在加工费、矿价波动情况下仍然挣取稳定的利润。联营企业方面,公司在2018年已经对青投公司的长期股权投资做全额计提,西钢集团方面经过大额计提后,未来发生大额亏损的可能性也在降低。总体上,联营企业后续对于公司的利润表形成拖累的压力已经大幅释放。 流动性宽松、供给端收缩以及“稳增长”政策将对金属价格形成一定支撑。 当前宏观经济预期走弱,金属价格承压。但是金属价格仍将受益于流动性宽松、供给端收缩以及“稳增长”政策带来的需求释放,预计金属价格仍将具有一定的支撑。随着能耗、环保技术改造,未来的产品结构将逐步向更高的附加值转变,以公司为代表的头部企业发展优势会更加显著。 盈利预测与评级:预计公司2019-2021年实现归母净利润10.63亿元、14.09亿元、17.04亿元,对应EPS为0.45元、0.59元、0.72元,以8月9日收盘价对应的PE为12.6X、9.5X、7.9X。考虑到公司内部的优质矿山的不断扩张,外部联营企业的计提风险降低,我们维持公司的“审慎增持评级”。
新疆众和 有色金属行业 2019-08-16 4.56 7.34 52.92% 4.87 6.80% -- 4.87 6.80% -- 详细
受腐蚀箔车间火灾事故影响,电极箔板块收入下滑。报告期内,公司高纯铝实现销售收入3.31亿元、电子铝箔实现销售收入3.11亿元,与去年同期相比保持稳定;电极箔由于受腐蚀箔供应不足影响,实现销售收入4.16亿元,出现一定下滑;合金产品、铝制品合计实现销售收入7.83亿元,与去年同期相比基本持平;从国内外市场分布看,公司出口收入为2.40亿元,同比增长11.47%。 产能优势明显,铝箔业务稳步增长。公司非公开发行股票募集资金约7.5亿元将用于:(1)年产1500万平方米高性能高压化成箔项目;(2)年产1500万平方米高性能高压腐蚀箔项目;(3)偿还银行贷款。截止6月底,项目的部分生产线已经进入调试生产阶段。本次发行对象总数为4名:特变电工股份有限公司认购约3.68亿元、珠海格力电器股份有限公司认购约2亿元、江苏疌泉农银国企混改转型升级基金认购约1.48亿元、深圳市博鼎华象投资合伙企业认购约0.35亿元。目前,特变电工持股比例30.85%,仍为公司的第一大股东。格力电器持股比例4.44%,为公司第三大股东。 格力电器战略入股,与新疆众和合作深化。新疆众和是格力电器中高压化成箔材料的重要供应商,此次对新疆众和的战略性股权投资,有助于完善公司供应链体系,为公司提供稳定的原材料供应保障。此外,与新疆众和的深度合作,可加速公司新兴产业产品推广,形成紧密的战略合作关系。 盈利预测及投资建议:考虑到年内电极箔销量和成本影响,调整后,预计公司2019-2021年归母净利润分别为1.96、2.52、2.96亿元;EPS分别为0.19、0.24、0.29元,以2019年8月14日股价对应P/E为22.7X、19.2X、16.3X,给予增持评级。 风险提示:氧化铝、电解铝价格剧烈波动,铝箔需求不及预期。
西部矿业 有色金属行业 2019-08-15 5.79 6.90 18.76% 5.88 1.55% -- 5.88 1.55% -- 详细
盈利预测和投资建议 公司是一家以铅锌铜开采冶炼于一体的有色企业。矿产铅锌铜折合金属量已达到7万吨、16万吨和5万吨的量级,铅锌铜冶炼产能分别为10万吨、10万吨和16万吨。按照规划2020年底玉龙铜矿2期11万吨铜金属量投产,公司铜矿产量将逐步增加到16万吨,公司铜属性将大幅增强。 2018年巨亏20.63亿,长期股权投资项下涉及青投集团的25.22亿做了全额减记。青投集团和公司之间已完全切割。2019年半年报披露的长期股权投资总规模为9.82亿,其中西钢集团为3.07亿。联营企业对公司的负面影响总体有限。 2019年上半年在铅锌铜均价同比下降13.28%、12.38%和7.03%的情况,公司归母净利润小幅增长2.16%,达5.88亿,每股EPS为0.24元,大幅超出我们之前的预期。我们认为量的扩张是公司盈利超预期的主因。2019年上半年矿产铅锌铜的量分别为3.5万吨、8.1万吨和2.46万吨,同比增长20%、10%和-2%。铅锌铜冶炼产量分别为3.98万吨、4.9万吨和6.1万吨,同比增长20%、10%和120%。年化产能利用率达80%、98%和75%。冶炼产能利用率偏低,达产慢的情况已有很大改观。 预计公司2019年到2021年有望实现收入304.68亿元、321.94亿元和340.30亿元,实现归母净利润10.95亿元、9.61亿元和12.24亿元,对应每股EPS为0.46元、0.40元和0.51元。维持增持评级,按19年盈利15倍PE估值,目标价6.9元。 风险提示 资产负债率偏高,资产结构偏重,带息负债和财务费用上升较快,铅锌铜价超预期下跌风险,玉龙矿业开发及达产不及预期风险。
首页 上页 下页 末页 1/479 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名