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邱祖学

兴业证券

研究方向: 有色金属行业

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工作经历: 证书编号:S0190515030003,曾供职于华鑫证券研究所...>>

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应流股份 机械行业 2017-05-22 15.52 -- -- 15.64 0.77% -- 15.64 0.77% -- 详细
高端铸件龙头,军工资质获取迎来契机。公司是集铸造、加工和组焊为一体的专用设备关键零部件龙头企业,具备核电、航空航天等领域的多项资质认证。目前两大外资股东CEL和CDH已减持完毕,申请军工资质的障碍肃清,未来一旦获得军工资质,公司可直接为军方提供产品。 两机:市场即将启航,看好PCC模式崛起。“十三五”通用航空市场达万亿级,航空管制的进一步放开和后续航空发动机专项的出台,有望推动通用航空产业的爆发式增长。公司从“两机”叶片入手,与中航和GE合作,在等轴晶、定向晶、单晶叶片全面布局,技术和设备全球顶尖,发展路径与国际航空零部件制造巨头PCC类似,我们看好公司PCC模式崛起。 核电后处理:产业链延伸开启广阔市场空间。我国当前乏燃料后处理能力十分有限,预计2020年乏燃料产生量将近1300重金属吨,累计达8719重金属吨,对乏燃料贮存水池格架、离堆贮存和储运罐用中子吸收材料需求巨大。公司合作中物院核物理与化学研究所,顺利打破国产化瓶颈,建成了中子吸收材料板生产线,未来进口替代空间广阔。 预计公司2017-2019年归母净利润为1.15亿元、1.73亿元和2.81亿元,EPS为0.26元、0.40元和0.65元,对应目前PE分别为60倍、40倍和25倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:核电建设实际进展低于预期;两机项目技术突破进展缓慢;新产品市场开拓不达预期。
华友钴业 有色金属行业 2017-05-22 47.00 -- -- 44.40 -5.53% -- 44.40 -5.53% -- 详细
订单饱满、原料保障能力强,公司钴产量逆势大增。公司预计今年钴产量2.4 万吨(相比去年的1.8 万吨大幅提升),本部预估产量1.8 万吨,衢州产量6000 吨,此增幅预测与一季度产销基本匹配。产量预测既与公司下游客户的订单饱满有关,更重要地反映了公司原料保障能力。在目前钴原材料供应依然偏紧的情况下,公司产量逆势大增,这主要得益于公司在刚果金多年的耕耘,也充分说明钴原料的保障能力。 原料供应构成发生变化。2016 年公司从刚果金当地贸易系统收购料供应占比约50%(8000-9000 吨),今年钴产量预估大幅增长,原料供应构成有较大变化:(1)自有矿山没有产出,因尾矿停产进行技改,争取年底复产;PE527 项目今年底投产,预计明年中达产。(2)贸易系统收购的量比去年有所增长,但增幅不大。主要因大赦国际等组织介入后,尽管钴价大幅反弹,刚果金手抓矿的量不会有大的增长。(3)主要增量源于嘉能可等巨头供应商的增量。 明年资源自给率大幅提升。今年底Mikas 将达成,明年PE527 建成达产。 其中Mikas 产量预计将提升至1500 吨左右(尾矿的选矿回收率将提升明显,预计从40%左右提升至70%以上);PE527 矿山产能规划是3100 吨/年,实际的量有望达到3500 吨/年左右。此外,正在停产进行技改的尾矿争取将在年底复产,技改后产能有望从1000 吨扩张到1500 吨。明年公司的资源自给率有望实现大幅提升。 衢州项目顺利投产,产品认证同步进行,三元前驱体产量有望大幅释放。 公司去年底在衢州建成2 万吨/年前驱体业务,该项目规划今年6 月将实现满产1.8-2 万吨/年,今年三元前驱体产量有望超1 万吨量级。此外,今年LG 正在对公司622 产品进行认证,预计年中左右将完成,并且预计三年后622 型号有望大幅扩张,特别是动力电池的量增速有望很快起量。 预计公司2017-2019 年归母净利润分别为9.42 亿元、12.74 亿元和16.14亿元,EPS 分别为1.59 元、2.15 元和2.72 元,对应目前PE 分别为28 倍、20.6 倍和16.3 倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:1、钴、铜、镍产品价格大幅波动风险;2、海外矿山开发风险;3、公司现金流较为紧张风险。
铜陵有色 有色金属行业 2017-05-18 2.75 -- -- 2.77 0.73% -- 2.77 0.73% -- 详细
事件:公司公告,截止2017年5月15日收市,控股股东有色控股员工认购的薪酬延付计划已经累计增持公司股票13384万股,占公司已发行总股份的1.2715%,增持金额为40048万元,增持均价为2.9923元/股。 公司已经完成母公司有色控股员工认购薪酬计划,混改新模式活力无限。此次混改意义重大。一是增持完毕,公司股价的安全边际显现。二是兴铜投资公司注销,上市公司利润与母公司利益机制更加顺畅。另外,上市公司员工持股计划以2.77元/股价格认购9亿元公司股票。至此,公司员工持股计划全部完成,母公司、管理层、员工利益绑定,未来母公司优质资产注入速度等有望加快,企业活力提升。 公司业绩弹性高,未来业绩有望充分释放。一是铜箔加工费上调,利润大增。公司拥有3万吨铜箔产能。受益于新能源汽车的快速增长,锂电铜箔加工费大涨。根据我们测算,公司一季度铜箔净利润达到1亿元。下半年新能源汽车预计将持续爆发,锂电铜箔加工费仍有上涨空间,铜箔业绩有望继续增长。二是公司拥有先进的“双闪”冶炼工艺,能够使铜冶炼单位成本下降27%、硫酸单位成本下降40.5%。目前现货铜加工费已经企稳,硫酸受环保督查价格回升是趋势,有利于增强公司盈利能力。特别是一季度公司业绩受到铜冠铜业检修影响,拖累公司业绩0.8亿元,二季度开始公司这一因素消除。业绩有望充分释放。 盈利预测及评级:预计公司2017-2019年实现营业收入分别为813.24、910.78和1003.40亿元,分别同比增长了-6.20%、12.0%和10.2%,实现归属于母公司净利润14.11、19.97和21.78亿元,EPS分别为0.12、0.17和0.19元,对应最新股价的PE分别为20、14和13倍。考虑到公司此次混改独特模式及对公司未来发展的影响和资产注入预期,我们维持公司“增持”评级。 风险提示:1、铜价大幅波动风险;2、项目进展低于预期风险。
方大炭素 非金属类建材业 2017-05-18 10.14 -- -- 10.45 3.06% -- 10.45 3.06% -- 详细
石墨电极具备持续涨价的动力,有望超越08年高点。(1)受前几年持续亏损和近年来环保趋严的双重影响,很多生产企业关停,供给显著收缩。 而复产周期又很长,从复产到产出需要半年时间,从新建到产出需要近2年时间,预计今年供给难以放量。(2)随着中频炉关停,废钢价格承压,电炉炼钢成本优势凸显,电炉炼钢占比有望逐步提升,石墨电极需求有望显著回暖。(3)价格从去年低点到现在持续大涨,最高涨幅已经超过90%。 距离08年高点仍有一定的涨价空间,在目前良好的供需格局下,预计其价格有望达到乃至超越08年高点。 高炉炭砖价格未来有望大涨。高炉本身有8-10年的运行周期,到期必须得大修,2008-2009年之后炭砖的量不断在增加。到了现在,基本上又进入新的一轮循环。现在钢铁盈利很高,很多钢企存在或多或少的拖延检修现象,但是从技术上来看,拖延是有时间限制的,预计明年要进入大修周期,炭砖的需求会扩大。考虑到公司70%的市占率,并且炭砖的盈利状况平均下来比电极好,预计明年开始炭砖价格会显著上升,这部分提供的业绩也会显著增加。炭砖价格每提升1万元,增厚公司业绩近2个亿。 预计公司2017-2019年归母净利润为9.02亿元、14.34亿元和16.27亿元,EPS为0.52元、0.83元和0.95元,对应目前PE分别为19倍、12倍和11倍,维持公司“增持”评级。
豫金刚石 基础化工业 2017-05-10 9.32 -- -- 9.97 6.97% -- 9.97 6.97% -- 详细
人造金刚石领军企业,大单晶产业化开启新征程。公司是大单晶金刚石产业化的先驱,逐步将产品结构向大单晶转移。此外,微米钻石线产销量分别同比增长49.70%和35.12%,通过从大单晶和微米钻石线两端发力,2016年超硬材料和超硬材料制品分别实现收入5.47亿元和1.94亿元,同比分别增长10.65%和133.88%,驱动公司2016年收入和业绩均实现高增长。随着大单晶的持续放量,公司业绩有望步入高增长阶段。 大单晶:拥抱消费升级浪潮,人造钻石有望大放异彩。伴随着年轻的中产阶层逐渐成为主流的购买力,“轻奢+定制”的定位恰好与这部分消费群体的需求相契合,有望成为消费升级的重要发展方向。而在消费升级的浪潮中,我们认为,最大的受益者应该是质量、质感和价格兼具的中高端产品。人造钻石能够通过工艺上的精确控制,以科学的方式保障高质量;能够根据客户的不同要求,培育出特定颜色、净度的人造钻石,并切割成特定的形状,实现个性化定制服务;同时价格较同等级天然钻石低30%左右,性价比极高。根据测算,2020年我国整个钻石首饰市场规模有望达到近800亿元,人造钻石就有望大放异彩,对天然小钻石市场形成冲击。公司产品质量、质感、价格优势兼备,积极打造线上线下一体化服务,未来随着募投项目逐步放量,消费市场的快速扩张值得期待。 预计公司2017-2019年归母净利润为3.65亿元、6.02亿元和8.03亿元,对应目前PE分别为46.5倍、28倍和21倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:人造金刚石行业竞争加剧;宝石级大单晶市场需求不及预期
黄河旋风 非金属类建材业 2017-05-09 14.59 -- -- 15.57 6.72% -- 15.57 6.72% -- 详细
人造钻石:差异化竞争,独树一帜做好特色。公司定位高端生物级大钻石,定制化,往大尺寸做,与国内其他生产人造钻石的企业进行差异化竞争(国内其他人造钻石企业走批量化路线)。募投项目进展顺利。项目预计今年Q3 末投入完毕,去年就已经有产品出来了。 明匠智能:快速发展,未来持续看好。公司在明匠的管理上“放管结合、以放为主”,不过多干涉明匠内部的具体管理运营,并为其提供必要的保障和帮助。明匠的团队也非常具备拼搏精神,一直在积极努力的拓展业务。 今年一季度明匠实现了大约4580 万业绩,收入1.8 亿,同比均有显著增长。未来发展持续看好。 传统人造金刚石:稳步发展,公司行业口碑好,具备品牌溢价。工业金刚石价格目前还在底部,整个市场的供需处在相对平衡状态,其中一个原因是因为前期中南钻石的库存很大,目前还处在库存的消耗期。未来如果中南的库存消耗完毕,而下游需求又是刚性的,预计工业金刚石的市场还会复苏。公司也一直致力于维持工业金刚石生产的稳定。目前工业金刚石同质化竞争现象明显,公司品质好,比市场高出平均10%的溢价。 预计公司2017-2019 年归母净利润为5.09 亿元、5.81 亿元和6.66 亿元,EPS 为0.64 元、0.73 元和0.84 元,对应目前PE 分别为23 倍、20 倍和18 倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:人造钻石进展和市场开拓不达预期;智能制造发展不达预期
云海金属 有色金属行业 2017-05-08 18.57 -- -- 18.40 -0.92% -- 18.40 -0.92% -- 详细
有业绩:全年业绩有望较去年同比持续大增,明后年PE 有望做到20 倍以下。公司未来的主要业绩增长点在于产量的扩张和产品结构的调整。预计总产量维持每年20%左右的增长。在扩产的同时,公司的产品结构也在不断调整。公司未来深加工产品有望保持每年50%左右的增长,不断优化产品结构。今年业绩有望继续较去年大涨,明后年PE 有望做到20 倍以下。 有弹性:电解铝供给侧改革有望拉动镁价上涨,增厚公司业绩。电解铝供给侧改革已经正式启动,未来有望显著拉升铝价。受益于镁价与铝价的联动性,镁价也有可能随之上涨。镁的主要原材料硅铁、煤炭、电力等价格与镁价的关联度很低,镁价上涨有望大部分成为公司的利润。公司今年预计生产原镁8-9 万吨,镁价每上涨1000 元,增厚公司业绩7000 万元。 有成长:轻量化是未来的长期趋势,公司业绩高增长具备可持续性。汽车领域用镁总量大,是未来的重要发展趋势。在客户开发方面,公司与江森、富士康、BYD 等汽车零部件、整车厂商的合作进一步加强。去年国内汽车领域单车镁用量仅为1.5 公斤左右,节能与新能源汽车技术路线图规划单车用镁量2020、2025、2030 年分别用量高达15、25、45KG,是10 倍量级的增长。由此可见公司下游需求的成长性非常好,公司业绩的高增长也具备可持续性。 预计公司2017-2019 年归母净利润为2.72 亿元、3.89 亿元和5.07 亿元,EPS 为0.84 元、1.20 元和1.57 元,对应目前PE 分别为22 倍、16 倍和12 倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:镁、铝价格波动风险;行业竞争进一步加剧风险
赣锋锂业 有色金属行业 2017-05-08 42.40 -- -- 45.90 8.25% -- 45.90 8.25% -- 详细
事件:全资子公司赣锋国际拟出资2000万美元收购Pilbara股权,并包销矿石。公司公告,旗下全资子公司拟出资2000万美元认购Pilbara矿业的股权,同时享有参照市场价格包销Pilgangoora锂矿项目部分锂辉石精矿的包销权。该项目第一期投产后,将每年向公司提供16万吨品位为6%的锂精矿,为期十年;项目第二期投产后,向公司提供锂精矿增加7.5万吨/年;若公司参与二期后期增发,向公司供应量将达到15万吨。 精矿供应再下一城,未来资源无忧。Pilbara总资源量为氧化锂195万吨,平均品位为1.25%。项目一期计划在2018年6月左右投产。这意味着2018年公司精矿供应保障能力将大幅增强,仅Marion和Pilbara即可达到48万吨,对应7万吨的碳酸锂当量产量。正好配合公司今明两年1.5、1.7万吨碳酸锂产线以及2万吨氢氧化锂产线投产。 公司是锂业巨头,将充分享锂行业景气红利。公司以锂盐生产起家,上控资源、下入电池领域,上下游一体化,优势尽显。2015年生产各类锂盐折碳酸锂2万吨,预计2017年、2018年将分别做到4万吨、5.5万吨以上。公司的主力产品碳酸锂、氢氧化锂将充分享受到新能源电动汽车高速发展带来的收益,特别是对于公司这种拥有资源的上下游一体化企业,更是完全享受整个产业的利润弹性。 盈利预测:预计2016-2018年分别实现EPS1.71元、2.40元、2.86元,对应PE为25X、18X、15X,给予增持评级。 风险提示:锂需求不如预期;海外经营开发风险。
铜陵有色 有色金属行业 2017-05-03 2.86 -- -- 2.86 0.00% -- 2.86 0.00% -- 详细
公司公布了2017年一季报,报告期内实现收入181.98亿元,小幅增长0.28%,营业利润2.47亿元,同比实现扭亏为盈,实现净利润2.06亿元,实现归属于母公司净利润1.44亿元,EPS为0.01元,业绩略低于预期。 铜箔加工费大增,铜加工业务盈利强:受益于铜箔加工费大幅增长,公司铜箔加工盈利大幅好转,我们判断按照公司铜箔加工产能3万吨/年(合肥国轩铜材1万吨/年,池州铜冠铜箔2万吨/年)测算,一季度铜箔加工净利润超过1亿元。标箔加工费达到4万元/吨,锂电铜箔加工费上升至4.5万元/吨左右,随着国内外新能源汽车发展,未来加工费仍存上涨空间。 分公司铜冠铜业停产检修,拖累公司业绩。一季度分公司铜冠铜业进行了为期40天左右的检修,铜冠铜业是公司铜冶炼业务的核心资产之一,拥有40万吨/年铜冶炼和硫酸150万吨/年的生产能力,预计拖累公司业绩0.8亿元左右。 公司混改模式独特,管理层利益绑定。公司不仅在上市公司层面实行了员工持股,持股成本为2.77元/股;在母公司层面上还进行了员工持股计划,方式是通过二级市场进行购买。这样包括母公司在内的管理层对于上市公司的积极性都能得到极大的提升。看好公司未来业绩释放。 盈利预测及评级:我们预计公司2017-2019年实现营业收入分别为813.24、910.78和1003.40亿元,分别同比增长了-6.20%、12.0%和10.2%,实现归属于母公司净利润14.11、19.97和21.78亿元,EPS分别为0.12、0.17和0.19元,对应最新股价的PE分别为24、17和15倍。考虑到公司此次混改独特模式及对公司未来发展的影响和资产注入预期,我们维持公司“增持”评级。 风险提示:1、铜价大幅波动风险;2、项目进展低于预期风险。
河钢股份 钢铁行业 2017-05-03 5.03 -- -- 5.04 0.20% -- 5.04 0.20% -- 详细
公司同时公布2016年报&2017年一季报:公司2016年实现收入745.51亿元,同比增1.98%,实现归母净利润15.55亿元,是2015年的2.7倍,同时拟向全体股东每10股派现0.8元(含税)。公司今年一季度持续向好,实现归母净利润6.49亿元,达到近年来单季度最高水平。 钢价大幅回升和费用下降,促成业绩大丰收。受益于钢材市场整体的大幅回暖,公司作为国内最大的上市钢企之一,充分把握住了市场机遇,大力推进内部降本增效,在收入和业绩表现上都彰显出了龙头钢企的风范。特别是费用管控上,管理费用和财务费用分别同比下降12.6%和11.2%,合计减少了10个亿,促成了2016年度业绩的大丰收。今年一季度的钢价和行业整体的吨钢毛利水平更是显著优于去年全年,因此公司Q1业绩持续向好,环比增长4.34%,更是去年同期的5.55倍。 产品高端化,市场高端化。公司致力于产品和市场的高端化以及产线与市场的对接。产品方面,家电板切入高端市场第一梯队,汽车用钢实现产品系列全覆盖,2016年销量均同比大增超过50%。客户方面,公司积极开发高端客户,与家电、汽车行业的知名企业形成稳固合作。此外,EVI服务也取得重大进展,促进了产线与市场的全面接轨。 预计公司2017-2019年归母净利润为19.33亿元、20.87亿元和21.88亿元,EPS为0.18元、0.20元和0.21元,对应目前PE分别为25倍、23倍和22倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:钢价持续下行;供给侧改革力度不及预期;下游需求低迷
厦门钨业 有色金属行业 2017-05-03 20.43 -- -- 21.66 6.02% -- 21.66 6.02% -- 详细
2016年公司业绩扭亏。公司发布2016年报,公司实现营收85.28亿元,同比增长9.98%;实现归属于上市公司股东的净利润1.47亿元,上年亏损6.62亿元。一季度,公司实现营收23.91亿元,同比增长61.25%;实现归属于上市公司股东的净利润1.31亿元,同比增长534.32%。 钨钼板块整体盈利好转。2016年,公司钨钼产品共实现营收45.92亿元,同比增长3.48%,但营业成本同比下降0.18%,毛利率达到25.31%,较上年增加了2.74个百分点。钨钼等有色金属仍然是公司的最主要的营收和利润来源,2016年其占公司主营业务收入的55%,占毛利的71%。钨钼板块盈利好转,一方面来自于钨矿山成本下降,特别是都昌金鼎矿的运行成本下降;另一方面钨产品深加工则受到钨精矿等成本下降的影响而盈利增加,销量增长也是重要原因。 公司稀土板块扭亏。公司稀土板块扭亏,毛利从去年的亏损1.54亿元,变为2016年8700万元。主要是营收增长而成本下降,带来利润增加。2016年稀土营收增长了16.4%,而营业成本下降了12.9%。其中原材料成本下降了11.54%,燃料动力成本下降了14.98%,其他费用下降了36.53%。 公司积极加码锂电池材料板块,抢占市场份额。公司目前具备1.05万吨正极材料生产能力,其中锰酸锂1000吨、钴酸锂4000吨、三元材料5000吨和磷酸铁锂500吨。公司积极加码,除了现有产线扩产之外,目前还与闽东电力合作建设2万吨动力电池高镍正极材料项目,计划在2019年建成投产。此外,公司参股腾远钴业15%,以保障正极材料钴盐原料。新能源汽车已经迎来放量拐点,我们认为公司加码电池材料业务有利于抢占市场,增厚未来业绩。 盈利预测:预计2017-2019年实现EPS分别为0.50、0.61、0.68元,对应PE41X、33X、30X,考虑公司实现股权激励等重要改革,给予增持评级。 风险提示:钨钼、稀土价格不如预期
鄂尔多斯 纺织和服饰行业 2017-05-03 10.80 -- -- 10.53 -2.50% -- 10.53 -2.50% -- 详细
公司公布2016年年报&2017年一季报:公司2016年实现收入165.91亿元,同比增8.87%,实现归母净利润2.66亿元,同比增3.12%。今年一季度实现业绩1.11亿元,同比大增23.25%,是2015年以来单季度最高水平。 电冶板块:价格上涨+成本优势,促进业绩持续增长。在公司的收入构成中,电冶板块收入占比超过80%,其中硅铁和硅锰合金又占大头。2016年硅铁、硅锰价格结束了2015年的单边下跌走势,表现强势,在价格上涨带动下,公司2016年硅铁和硅锰共计实现收入83亿元,同比增长4.5%,今年一季度营业总收入更是同比大增28.92%。即便是目前的价格水平下,行业内大部分企业仍处于亏损。而公司具备煤电冶金化工一体化产业链,生产规模全球最大,成本优势明显,且进一步持续压缩各项成本费用,实现业绩持续提升。 羊绒板块:品牌转型+渠道升级,有望在消费升级浪潮中受益。公司在羊绒板块积极进行品牌转型,已经形成了面向多层次消费群体的完整的品牌矩阵,品牌、设计和技术优势明显,在消费升级的浪潮之下有望充分受益。 环保压力加速行业集中度提升,公司作为绝对龙头有望充分受益。随着环保日益趋严,大量的中小型企业或因面临更大的环保成本压力而被淘汰。公司目前占据国内硅铁合金市场1/3左右的份额,在能耗、环保等方面也处于绝对领先,有望在行业集中度提升过程中进一步稳固龙头地位。 预计公司2017-2019年归母净利润为6.60亿元、7.91亿元和9.03亿元,对应目前PE分别为17倍、14倍和13倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:硅铁、硅锰价格下行;下游需求不及预期
盛达矿业 有色金属行业 2017-05-01 13.00 -- -- 13.43 3.31% -- 13.43 3.31% -- 详细
事件:一是公司发布2017年一季报。公司实现营收2913万,同比减少38.47%;实现上市公司股东净利润1173万元,同比下降39.24%。二是颁布员工持股计划(草案)。本次员工持股计划拟募集资金不超过5000万元,作为次级份额认购信托计划。参与员工总数将不超过100人,参加的公司董事、监事和高级管理人员有8人。员工持股计划在获得授权后将由信托计划在二级市场上买入股票,作为员工持股。三是设立产业并购基金。 公司一季度因开工太晚而影响销量和营收,但铅锌价格大幅上涨推高毛利率。一季度是历年来公司的营收低点,主要是银都矿业地处内蒙,一季度生产经营未能全面铺开。但借助铅锌价格上涨,公司一季度的毛利率有大幅提升,达到82.63%,较上年同期水平增加19个百分点。我们认为到二季度、三季度公司的业绩会得到更大的释放。 公司实行员工持股,彰显公司发展决心与信心。此次员工持股计划,包括董事长、总经理在内的数位管理层和员工基本上对认购,且是信托计划的次级份额。本次员工持股计划存续期为两年。这说明公司管理层非常看好公司的未来发展。 公司设立产业并购基金,外延扩张预期强烈。公司公告,拟设立杭州陇鑫矿业投资合伙企业,以寻找、培育幼稚项目。我们认为,收购矿山、扩张资源是公司一贯的思路。2016年,公司收购光大矿业、赤峰金都100%股权,铅、银资源储量翻倍。公司目前拥有采矿权的资源量为铅金属量48万吨、锌金属量87万吨、银金属量4069吨。此次设立产业并购基金,用意明显。 金属价格向好、业绩承诺,公司业绩看好。一方面,2017年铅锌精矿仍将紧张,预计铅锌金属价格仍将维持较高水平;白银价格将在美元加息完成后压制因素消除,黑天鹅事件频发刺激价格上涨。另一方面,光大矿业、赤峰金2017年两者业绩承诺共计1.6亿元。看好公司2017年度业绩。盈利预测:预计公司2017~2018年实现EPS分别为0.83元、095元、1.07元,PE为16X、14X、13X。给予“增持”评级。 风险提示:金属价格不如预期;新项目投产不如预期
寒锐钴业 有色金属行业 2017-05-01 78.95 -- -- 89.89 13.86% -- 89.89 13.86% -- 详细
公司一季度业绩大增。一季度公司实现营收2.31亿元,同比增长119.25%;实现归属于上市公司股东的净利润4972万元,同比增长961.42%;实现扣非净利润4965万元,同比增长977.51%。 公司营收入、利润大幅增长的主要原因是钴、铜产品销量提升机价格攀升。公司钴产品销量增长主要是氢氧化钴。2016年刚果迈特建成年产2000吨的氢氧化钴一期生产线,产量为1577吨;二期项目则为年产3000吨的氢氧化钴生产线。价格方面,一季度铜价47416元/吨,同比增长30.36%;一季度钴价均价达到35.35万元/吨,同比增长73.07%。量价齐升带来毛利率的提升。公司一季度毛利率为38.73%,同比增加16.57个百分点。 公司布局刚果,资源优势尽显。公司是为数不多在刚果具有收矿资格的中国企业,通过布局刚果,公司能够以较为低廉和稳定的渠道获得铜钴矿。公司由于刚果运输距离长,需要较多的存货。目前的存货达到3.15亿元,较年初增加17.84%。在价格上涨情况下,公司的存货能够带来丰厚业绩。 钴供需格局好,长期价格看涨。随着新能源汽车爆发、3C产品继续稳定增长,三元材料需求增速快;但钴的供应弹性小,价格长期看涨。此外近期刚果金政府将关闭GTL公司,5000吨钴产量受影响,有利于价格。 盈利预测:预计公司2017-2019年分别实现EPS为1.33元、1.98元、2.46元,分别实现PE为58X、43X、32X,给予增持评级。 风险提示:海外经营风险;钴价不如预期。
云海金属 有色金属行业 2017-04-28 17.95 -- -- 18.95 5.57% -- 18.95 5.57% -- 详细
一季度公司业绩大幅增长。一季度,公司实现营收11.4亿元,同比增长40.39%;实现归属于上市公司股东净利润6102万元,同比增长195.79%;实现扣非净利润2956万元,同比增长75.82%。预计上半年公司实现归母净利润9389万元-12816万元,同比增长34.26%~83.26%。 销量增长及产品价格上涨助推营收、净利润大幅增长。公司在巢湖建有镁合金二期项目,镁合金产量今年有望继续增长。公司镁合金产线技术已经稳定,且随着产量增长,公摊费用下降,镁合金的盈达到拐点。2017年公司镁合金的毛利率等仍能够延续2016年的高水平,贡献稳定的收益。另外,镁、铝价格今年一季度同比增长18.8%、23.47%。量价齐升,助推公司业绩实现大幅增长。 公司切入下游镁深加工领域。公司的镁合金加工分为压铸和挤压件。压铸件主要是汽车方向盘等,随着荆州工厂的投产,今年的压铸件产量有望达到50%。挤压件领域主要是为3C产品供货,下游厂家放量将会带动公司产品需求爆发,盈利可观。 镁合金迎来消费提速,利好公司。根据国家汽车轻量化技术路线,2030年我国单车用镁量将达到45kg,是目前的30倍。近期摩拜等共享单车品牌也大量使用镁合金轮毂。公司作为镁业龙头,尽享行业高增长。 盈利预测:预计公司2017-2019年分别实现EPS为0.84、1.20、1.57元,对应PE为21X、15X、12X,给予增持评级。 风险提示:镁、铝价格波动风险;行业竞争进一步加剧风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名