事件：华锡有色发布2024年半年报，公司上半年实现营业收入22.54亿元，同比增长59.78%；归属于上市公司股东的净利润3.49亿元，同比增长108.48%。 点评：公司矿产资源丰富。目前公司保有锡、锑、铟、锌、铅、银资源储量6495.18万吨，主营业务为有色金属勘探、开采、选矿以及工程监理等业务，主要产品为锡、锌、铅锑、铅、铜精矿和锡、铟等深加工产品，以及通过委外加工的方式生产出锡锭、锌锭。 公司采矿选矿业务稳步发展。公司矿山为铜坑矿、高峰锡矿、佛子冲铅锌矿，主要选矿厂为车河选矿厂、新巴里选矿厂、古益选矿厂、砂坪选矿厂。（1）铜坑矿矿区面积为15.7833平方公里，矿山开采规模132万吨/年。配套选矿厂为车河选矿厂，设计处理能力165万吨/年。（2）高峰锡矿矿区面积2.1981平方公里，矿山开采规模33万吨/年。配套选矿厂为新巴里选矿厂，设计处理能力33万吨/年。（3）佛子冲铅锌矿矿区面积为13.2852平方公里，矿山开采规模45万吨/年。配套选矿厂为古益选矿厂，设计处理能力45万吨/年。（4）砂坪选矿厂用以开展尾矿资源综合回收业务，尾矿处理能力为1200吨/天。 公司各类产品产量稳步提升。2024年上半年，公司完成出矿量共计113.08万吨，同比增长32.98%。其中，铜坑矿区74.39万吨，高峰矿区17.39万吨，佛子冲矿区21.3万吨。完成选矿处理量113.08万吨，同比增长32.98%。其中，车河选矿厂73.52万吨，新巴里选矿厂17.39万吨，古益选矿厂21.3万吨，砂坪选矿厂0.87万吨。公司锡锭产量5152.41吨，同比上升106.44%；锌锭产量15253.99吨，同比上升38.24%；锌精矿产量31671.58金属吨，同比上升34.61%；铅锑精矿产量7484.89金属吨，同比上升11.15%；铅精矿产量4145.74金属吨，同比上升14.51%；铜精矿产量238.82金属吨，同比上升23.19%。 盈利预测与投资评级：预计2024-2026年公司营业收入分别为40.62/47.19/54.85亿元，归母净利润分别为6.79/8.51/10.79亿元。考虑到公司矿产资源丰富，采矿选矿业务稳步发展，各类产品价格处于高位，给予公司“增持”评级。 风险提示：矿山扩产进度不及预期的风险；公司各类产品需求不及预期的风险；公司各类产品价格大幅波动的风险；业绩预测和估值判断不及预期的风险。

事件：兴业银锡发布2024年半年报，公司上半年实现营业收入21.98亿元，同比增长76.42%；归属于上市公司股东的净利润8.83亿元，同比增长566.43%。 点评：公司主营业务为有色金属及贵金属采选与冶炼。公司拥有的矿产品种多为多金属矿，主要产品为银、锡、铅、锌、铁、铜、锑、金等有色金属、贵金属及黑色金属，目前主要以精粉或混合精粉等产品销售为主。目前，公司已经形成了有色金属资源勘查、储备、开发、冶炼以及有色金属贸易等一系列较为完整的产业链条，使公司的抗风险能力和发展潜力进一步得到加强。 公司矿产资源丰富，储量规模较大，品位较高，具有较强的资源优势。 目前，公司旗下拥有9家矿业子公司，其中银漫矿业以铅锌银矿和铜锡银锌矿蕴藏为主，含银量较高，矿产品位较高，剩余服务年限较长，为国内最大的白银生产矿山之一，同时也是我国生产锡精矿骨干企业。根据中国有色金属工业协会锡业分会数据，银漫矿业2023年锡精矿产量国内排名第二位，国内市场占有率8.7%。 公司控股股东兴业集团优质矿产资源有望持续注入。集团通过三十多年的行业积淀，储备了雄厚的基本金属、稀贵金属资源，而公司利用其嫁接资本市场的资金、人才和管理等优势，进行优质矿产资源的开发和生产，兴业集团和公司形成互补，有利于增强公司的持续经营能力和市场竞争能力。兴业集团及其下属矿业公司拥有多项金属矿探矿权，覆盖金、银、铜、铅、锌、锡、铁等基本金属、稀贵金属种类。兴业集团已针对部分探矿权做出承诺：在兴业集团及下属子公司（除上市公司）从事探矿业务完成探矿权转为采矿权后，在相关采矿权或相关采矿业务子公司投产且形成利润后一年内，兴业集团将启动将相关采矿权或采矿业务子公司转让给上市公司工作。 盈利预测与投资评级：预计2024-2026年公司营业收入分别为56.37/62.54/69.93亿元，归母净利润分别为18.48/21.73/25.02亿元。考虑到公司各类产品价格呈上涨趋势，公司毛利率持续改善，给予公司“增持”评级。 风险提示：公司各类产品价格波动的风险；公司各类产品需求不及预期的风险；公司产能释放不及预期的风险；业绩预测和估值判断不及预期的风险。

事件：2024半年报：2024上半年公司实现营业收入43,949.62万元，比上年同期增长13.07%；实现归属于上市公司股东的净利润10,956.71万元，比上年同期下降0.63%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11,714.38万元，比上年同期增长11.91%。 点评：公司加快国内市场布局，实现国内市场较快增长。2024上半年，海外市场需求相对疲软，出口收入较上年同期下降1.48%；公司抓住国内市场复苏以及超快激光快速发展的机遇，推出“一站式”飞秒激解决方案，积极争取市场份额，内销收入较上年同期增长24.32%。晶体元器件营收较上年同期增长20.03%，其中非线性光学晶体营收较上年同期增长17.69%，激光晶体营收较上年同期增长23.64%；精密光学元件营收较上年同期增长19.26%；激光器件营收较上年同期下降3.16%。公司非线性光学晶体技术全球领先。公司非线性晶体主要有LBO、BBO和KTP三大品种。激光器在应用非线性光学晶体后，由于非线性光学晶体对基频激光的倍频、混频作用，可以产生多种波长的激光，拓宽了激光的应用领域。公司非线性光学晶体得到广泛应用，公司非线性光学晶体市占率达到80%。 公司持续加强技术创新。2024上半年公司投投入研发费用4,351.10万元，比上年同期增加26.84%，用于新产品、新工艺的开发，提升公司研发能力。2024年6月成功获批设立博士后科研工作站，进一步加强与国内外高校、科研机构的合作与交流，共同开展科研项目攻关，推动核心技术的创新与发展。在产品方面，自主开发的1550nm超高反射率反射镜（亦称超级反射镜，R>99.999%）获“2024激光金耀奖新产品铜奖”；355nm大幅面高功率远心场镜入选“红光奖--激光器件创新奖”。 投资建议与评级:公司为全球领先的激光晶体公司，非线性光学晶体全球市占率达80%。2024上半年，公司扩大国内市场布局，增强持续创新能力。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为8.6/12.04/13.24亿元，归母净利润分别为2.3/3.22/3.54亿元，给于公司“买入”评级。 风险提示：公司产品销售不及预期，导致利润下滑。

夸克电驱 2.0规模化应用在即， 非晶合金量产为核心突破。 2023年 3月，广汽埃安发布夸克电驱，成功突破了“小体积”和“大动力”不可兼得的矛盾。 2024年 8月 23日，广汽埃安正式宣布其夸克电驱 2.0在锐湃动力科技公司成功量产下线。 夸克电驱 2.0在电机效率、功率密度和转速三大关键指标上创下世界纪录： （1）夸克电驱 2.0电机效率高达 98.5%，无限逼近了物理极限 100%的室温超导； （2） 夸克电驱 2.0的功率密度达到了惊人的 13kW/kg； （3） 夸克电驱 2.0的转速高达 30000rpm。 夸克电驱 2.0在电池容量不变的前提下，可续航 50km-150km，相当于能效提高了 4%，而新能源汽车减重 200kg 以上才能实现能效 6%的提升。据悉，夸克电驱 2.0的非晶电机重量 20kg 左右，预计 2025年 6月非晶电机将在新能源汽车实现规模化应用。 夸克电驱 2.0规模化应用有望提升非晶电机在新能源汽车行业渗透率。 使用非晶合金材料可大幅提升电机的效率和性能，从而带动整车生产成本的下降，因此车企有动力研发并使用非晶电机，由此推动非晶电机在新能源汽车行业渗透率的快速提升。 2023年广汽集团新能源汽车销量为54.96万辆， 若夸克电驱 2.0推广至广汽集团所有新能源车型，则 2023年形成 2.2万吨非晶合金需求。 2023年全球新能源汽车销量为 1418.2万辆， 假设全球新能源汽车均搭载非晶电机，则 2023年形成 84万吨非晶合金需求。 云路股份是行业内最大的非晶合金薄带供应商。 公司专注于先进磁性金属材料的设计、研发、生产和销售，主要产品包括非晶合金、纳米晶合金、磁性粉末及其制品。 2023年，公司非晶合金产品营业收入占比超过75%。根据计算， 2021-2023年，公司非晶合金产品在国内的市占率分别为 75.5%、 78.35%和 74.8%。目前，公司非晶合金薄带年设计产能达到 9万吨，新建“年产 1.5万吨非晶产线”进展顺利，预计 2024年下半年落地达产，届时公司非晶合金薄带产能将进一步增长。 盈 利 预测 与 投资 评级： 预计 2024-2026年公司营 业收入分 别为20.07/27.28/35.26亿元，归母净利润分别为 3.91/5.73/7.58亿元。考虑到公司三大主营产品持续布局多个赛道和在建产线即将投产，公司三大主营产品销量有望增长，给予公司“买入”评级。 风险提示： 公司产品原材料价格波动的风险；新型应用领域研发进度不及预期的风险；公司产品毛利率下降的风险；业绩预测和估值判断不及预期的风险。

事件：锡业股份发布 2024年半年报，公司上半年实现营业收入 187.75亿元，同比下降 17.77%；归属于上市公司股东的净利润 8亿元，同比增长16.35%； 扣除非经常性损益后的净利润 9.98亿元，同比增长 67.95%。 点评： 公司锡产销量连续多年稳居全球第一。 公司的主营业务为锡、铜、锌、铟等金属矿的勘探、开采、选矿、 冶炼及锡材、锡化工有色金属深加工，主要产品为锡锭、阴极铜、锌锭、压铸锌合金、铟锭、锡材和锡化工产品， 拥有着锡行业内丰富的资源、最完整的产业链以及齐全的门类，为我国最大的锡生产加工基地。 根据测算， 2023年公司锡金属国内市场占有率为 47.92%，较 2022年上升 0.14个百分点，全球市场占有率为22.92%，较 2022年上升 0.38个百分点，公司锡产销量稳居全球第一。 公司各主要产品产量均实现增长。 目前公司拥有锡冶炼产能 8万吨/年，阴极铜产能 12.5万吨/年， 锌冶炼产能 10万吨/年，压铸锌合金 3万吨/年，铟冶炼产能 60吨/年。公司重要参股公司新材料公司拥有锡材产能4.3万吨/年、锡化工产能 2.71万吨/年。 2024年上半年，公司生产有色金属总量 18.52万吨，其中：锡 4.52万吨（同比增长 6.6%）、铜 7.03万吨（同比增长 7.99%）、锌 6.88万吨（同比增长 4.56%）、铟 65吨（同比增长 42.42%）、金 621千克、银 82吨。 受宏观情绪向好和供给紧张预期影响， 公司主要产品价格偏强运行。 一季度主要产锡国复产预期不断推迟，叠加部分产锡地区锡锭出口审批政策变化影响，随着需求端逐步企稳向好，锡价稳步小幅上涨。进入二季度，在海外主要经济体降息预期提升的背景下，补库周期和再通胀交易情绪推动主要有色金属价格大幅上涨。 2024年一季度铟市基本平稳运行，而随着二季度粗铟原料的持续偏紧，叠加小金属交易情绪持续高涨，精铟价格大幅上涨， 伴随价格高涨后精铟社会库存不断显性化，市场情绪回归理性，铟金属价格保持小幅回落后平稳运行。 盈 利 预测 与 投资 评级： 预计 2024-2026年公司营 业收入分 别为426.86/439.88/452.03亿元，归母净利润分别为 19.85/24.31/27.23亿元。 多重因素导致公司主要产品价格上涨， 公司毛利率明显改善， 给予公司“买入”评级。 风险提示： 其他产锡国复产进度超预期的风险； 海外产锡国政策变化的风险； 产品需求不及预期的风险；产品价格大幅波动的风险；业绩预测和估值判断不及预期的风险。

事件： 微导纳米发布 2024年半年报，公司上半年实现营业收入 7.87亿元，同比增长 105.97%；归属于上市公司股东的净利润 4284.72万元，同比下降 37.51%。 点评： 在手订单持续转化，公司营业收入大幅增长。 截至 2024年 6月 30日，公司在手订单 80.85亿元（含 Demo 订单），其中光伏在手订单 66.67亿元，半导体在手订单 13.44亿元，产业化中心新兴应用领域在手订单 0.73亿元。 2024年上半年，公司根据订单节奏安排产品交付并推进客户验收，前期在手订单陆续实现收入转化，专用设备产品验收数量增长导致公司营业收入较上年同期有所增加。 公司产品布局完整，核心技术持续突破。 公司布局的薄膜设备（包含近年来迅速发展的 CVD 技术和处于研发攻坚末期的 PVD 技术）在半导体集成电路行业是除光刻机和刻蚀机外第三大设备市场，目前公司逐步形成了薄膜沉积反应器设计技术、高产能真空镀膜技术、真空镀膜设备工艺反应气体控制技术、纳米叠层薄膜沉积技术、高质量薄膜制造技术、工艺设备能量控制技术、基于原子层沉积的高效电池技术、柔性材料制备技术、薄膜封装技术以及高效电池整线工艺技术等十大核心技术。 公司产品主要用于半导体和光伏领域，行业景气度影响设备需求。 下游半导体行业景气度上行，由于人工智能部署，持续的技术迁移，叠加先进制程需求，头部存储企业、逻辑企业资本开支增长，持续推动着国产半导体设备需求的增加。光伏行业短期存在阶段性供需错配，新增装机容量和电池片产量仍保持快速增长，但产品价格走低，新建产能较上年同期放缓，对光伏设备需求有所影响。 PERC 产能面临淘汰和技术改造，TOPCon 成为行业主流技术路线，占比持续提高中。同时， XBC 和钙钛矿叠层等新型电池技术也在不断推进产业化，多家厂商已经开始布局相关产品。 盈 利 预测 与 投资 评级： 预计 2024-2026年公司营 业收入分 别为39.99/50.17/57.15亿元，归母净利润分别为 5.86/7.71/9.86亿元。公司在手订单持续转化， 半导体行业景气度上行， 盈利能力有望提升，给予公司“买入”评级。 风险提示： 产品验证进度不及预期的风险；产品需求不及预期的风险； 市场竞争激烈导致产品价格下降的风险；业绩预测和估值判断不及预期的风险。

事件：云路股份发布2024年半年报，公司上半年实现营业收入9.1亿元，同比增长7.37%；归属于上市公司股东的净利润1.67亿元，同比增长1.62%。 点评：公司三大主营产品已在多个赛道进行布局。公司专注于先进磁性金属材料的设计、研发、生产和销售，主要产品包括非晶合金、纳米晶合金、磁性粉末及其制品。公司三大主营产品与传统的硅钢、铁氧体等材料相比在节能、提效方面的优势明显，是“制造节能、使用节能、回收节能”的全生命周期绿色可循环材料。公司已在50Hz至100MHz的超宽频段，包括全球电力装备、移动载荷电机、光伏、家电用功率电感、无线充电、消费电子用贴片电感、极端应用、电力电子用EMI滤波器等多个赛道进行了产业布局。 公司产品远销海外。公司历经多年海外市场的拓展，目前产品已经销往东南亚、南亚、北美等十余个国家和地区，覆盖全球70余家电网公司，与国内外知名电力电子行业制造商建立了长期稳定的合作关系，成为国家电网、奥克斯、日本东芝、ABB等企业的合作伙伴。此外，公司借助新产品纳米晶超薄带和磁性粉末及制品拓展在消费电子、新能源汽车等领域的应用，用公司产品制成的器件或终端产品已广泛在国际知名优质客户中投入使用。 公司三大主营产品稳步发展，研发费用同比大增。公司持续拓展非晶产品在全球的应用，进一步提升了公司在全球复杂多变经济环境下的抗风险能力；同时，公司新建“年产1.5万吨非晶产线”进展顺利，预计2024年下半年落地达产。公司持续提升纳米晶与软磁粉末产品的稳定性和可靠性，实现销量增长；同时，粉末和纳米晶产品在光储、新能源汽车等领域取得客户认可。公司持续加大研发投入力度，2024年上半年公司研发投入达到5927.36万元，同比增长65.61%。 盈利预测与投资评级：预计2024-2026年公司营业收入分别为20.07/27.28/35.26亿元，归母净利润分别为3.91/5.73/7.58亿元。考虑到公司三大主营产品持续布局多个赛道和在建产线即将投产，公司三大主营产品销量有望增长，给予公司“买入”评级。 风险提示：公司产品原材料价格波动的风险；新型应用领域研发进度不及预期的风险；公司产品毛利率下降的风险；业绩预测和估值判断不及预期的风险。

事件： 星球石墨发布 2024年半年报，公司上半年实现营业收入 2.93亿元，同比下降 17.36%；归属于上市公司股东的净利润 6180.66万元，同比下降 16.43%。 点评： 公司是石墨制化工设备主要供应商之一，持续保持领先的行业地位。 作为石墨设备制造商，石墨原材料是公司主要采购项目。由于石墨设备的生产质量与原材料的处理工艺达标情况息息相关，公司业务向原材料端延伸，以更好地集成材料的技术优势及成本优势。子公司内蒙古新材料石墨材料全面投产后，有利于公司产业链延伸，发挥材料与设备的协同作用，提升公司盈利能力和抗风险能力。 公司持续加强对石墨材料的工艺优化和迭代升级。 公司针对目前国内市场普遍采用的石墨换热块传热性能低，强度差，耐腐蚀性能不强等缺点，自主研发了高纯超导热石墨换热块及密封结构。高纯超导热石墨换热块具有超高的导热性能，在原有基础上提升了约 27%，提高了设备的传热效率，缩减了设备的体积，提升了设备的耐腐蚀性能，减少了设备的占地面积；密封结构提高了设备的使用寿命及使用温度。 此外， 公司余热回收技术持续突破，公司加速研制了碳化硅余热汽化器，该设备用于处理工业生产中产生的高温废气，通过热量回收来产生蒸汽或其它热能。 IPO 及可转债募投项目持续推进。 公司 IPO 募集资金主要用于石墨设备扩产项目的建设，由于部分地块未能办理农转用手续导致该项目建设进度未达预期，目前该项目建设进度 71.62%，预计建成时间为 2025年 6月。公司可转债募集资金主要用于高性能石墨列管式换热器及石墨管道产业化项目和锂电池负极材料用石墨匣钵及箱体智能制造项目的建设，受宏观经济环境、技术路径改进以及下游市场需求等多方面因素的影响，上述项目尚未开工建设， 高性能石墨列管式换热器及石墨管道产业化项目预计于 2024年四季度开工建设。 盈 利 预测 与 投资 评级： 预计 2024-2026年公司营 业收入分 别为11.51/14.83/18.08亿元，归母净利润分别为 2.2/3.32/4.04亿元。 考虑到公司在石墨设备领域行业地位领先，原材料项目提升盈利能力， IPO 及可转债募投项目持续推进，给予公司“买入”评级。 风险提示： IPO 及可转债募投项目建设进度不及预期的风险；公司各类石墨设备需求不及预期的风险；原材料项目产能利用率不及预期的风险； 业绩预测和估值判断不及预期的风险。

事件： 公司发布 2024半年报， 2024上半年，公司实现营业收入 3.09亿元，同比增长 45.04%；实现归母净利润 1.04亿元，同比增 30.69%。 截至 2024年 06月 30日，公司总资产为 19.92亿元，归属于上市公司股东的净资产为 18.76亿元。 点评： 公司营业收入快速增长。 公司在核心业务板块电子复合功能材料方面持续挖掘并快速响应客户需求，该业务实现营收 2.13亿元，同比增长23.06%。公司高性能光学材料业务实现快速突破，实现营收 0.74亿元，同比增长 527.61%，公司将继续加大高性能光学材料的研发创新和项目落地。 募投和定增项目有序推进。 公司 IPO 募投项目研发中心建设项目顺利结项，研发软硬件配置进一步提升，为公司研发创新提供了一定保障；创新中心项目建设进展顺利，将在未来进一步深化公司科技创新属性，加强公司在新材料方面的创新和转化能力；公司新建高效密封胶项目已完成基础建设和主要设备安装工作，即将进入试生产阶段，该项目将助力公司实现粘接剂材料领域的产业布局，为客户提供更精准更全面的产业链服务。 公司大力加强创新能力建设。 公司专注自主研发和技术创新，积极丰富企业核心技术储备。公司以上海世晨作为创新中心和研发引擎，不断推动公司技术的创新，通过这一创新平台为全球领先客户提供服务。公司已经建立了一支多层次的研发团队。该团队长期致力于从事前沿技术的研究与创新工作，在材料科学领域拥有丰富的实践经验，确保公司在高分子功能涂层研发设计领域具备着业内领先的竞争力。 盈利预测与投资评级： 预计 2024-2026年营业收入分别 6.77/10.4/14.73亿元，归母净利润分别为 2.51/3.35/4.76亿元，给与“买入”评级。 风险提示： 消费电子需求不及预期；电子胶黏剂和光学薄膜达产低于预期。

事件：公司发布2024半年报，2024上半年公司实现营业收入4.85亿元，同比增长27.04%；实现归母净利润2.16亿元，与上年同期相比，同比增长17.44%。 点评：订单增加提升公司业绩。2024年上半年，公司批产型号任务和小批试制新产品订单陆续增多，当期产销量稳步提升，使得公司营业收入及盈利能力较上年同期增加。公司批产产品稳步推进，且为前期部分装备提供隐身材料维修业务；公司积极跟进客户的型号研发任务，参与了多个器装备型号特种功能材料产品的研制工作，隐身材料产品应用逐步从发动机拓展至机身、舰船等领域，随着公司产品牌号应用的增多，兼容隐身材料、热阻材料、树脂基及陶瓷基复合材料的小批试制交付加快。 声学超构材料稳步推进。控股子公司华秦光声研发的声学超构材料在轨道交通、能源电力、航空航天、核工业、建筑声学、水下声隐身等领域，已经逐渐进入实际运用的工程化阶段。公司积极在声学实验室、发电站噪声治理、能源化工、风洞实验室、建筑吸声、轨道交通等领域持续拓展业务，并继续开展航空、水下航行器、高速列车等声学超构材料的跟研，并向客户提供激光超声无损检测装备及服务。 募投项目建设有序进行。公司募集资金投资项目包括“特种功能材料产业化项目”和“特种功能材料研发中心项目”。2024年上半年，募投项目正在加快建设中，公司采取边建设边投用的原则，相关厂房等基础设施将会根据实际建设情况渐次投入使用。华秦科技新材料园（二期）项目亦处于建设规划中。公司将会继续快速推进募投项目建设，争取在2024年底，实现部分厂房基础结构施工完毕，部分厂房及研发中心装修完毕，提高募集资金使用效率，力争早日实现投产，提高生产能力，推动业绩发展。 盈利预测与投资评级：预计2024-2026年公司营业收入分别为12.24/16.19/21.07亿元，归母净利润分别为5.11/6.75/8.54亿元。公司特种功能材料产品品类不断拓展，盈利能力有望持续提升，给予公司“增持”评级。 风险提示：下游需求及订单不及预期的风险；新产品研发进度不及预期的风险；市场竞争激烈导致产品价格下降的风险；业绩预测和估值判断不及预期的风险。

公司是全球制造规模最大、品种系列最全、技术领先的集罐式集装箱设计研发、制造和销售为一体的全球化工物流装备制造商和全生命周期服务商。 公司为多品类化工液体、液化气体及粉末类商品的储存和运输提供安全、经济、环保的优质解决方案，为罐式集装箱提供维修、清洗、翻新、改造等后市场服务，并基于物联网技术提供定制化的罐箱信息服务。同时，基于强大的制造能力和完善的质量控制体系，公司衍生出医疗设备部件的制造能力并广泛运用于核磁共振影像设备领域。 罐式集装箱因其具有安全、环保、经济、高效等优势，可用于化工、食品饮料、能源等行业的物流领域，其中化学品物流领域为主要应用领域。 罐式集装箱是国际通用的液体化工物料、液化气体、粉末物料的物流装备，下游客户主要为罐式集装箱的租赁商和运营商。罐式集装箱租赁商为资产管理型企业，采购罐式集装箱产品后主要用于向罐箱运营商提供罐箱租赁服务。罐式集装箱运营商主要为专业的第三方化学品物流公司，主要通过向公司等罐箱制造商直接采购罐箱以及向罐箱租赁商租赁罐箱的方式取得罐箱用于为化工行业企业提供化学品物流运输服务。 化工行业整体景气度会影响化工物流行业的化学品运输需求，从而影响罐箱租赁商和罐箱运营商向公司的罐箱采购策略。 当化工行业整体景气度有所提高，相应的化学品价格有所上升，化学品的物流运输需求亦会有所增加，罐箱租赁商和罐箱运营商会根据未来的化学品物流需求情况适当增加罐箱产品的储备量用于满足化学品运输的需求，相应增加向公司的罐箱采购订单。 公司是全球罐式集装箱行业的领导者，是全球制造规模最大、品种系列最全、技术领先的罐式集装箱制造商。 全球主要的罐式集装箱制造企业包括中集环科、靖江亚泰、四方科技、 Welfit Oddy、胜狮货柜和大连中车集装箱，公司 2022年市场占有率超过 50%。 盈 利 预 测 与 投 资 评 级 ： 预 计 2024-2026年 公 司 营 业 收 入 为37.74/51.49/66.88亿元，归母净利润分别为 3.51/5.92/7.63亿元。公司是全球罐式集装箱行业的领导者，随着罐式集装箱应用场景的不断拓展和新兴市场国家罐式集装箱普及率的不断提高，公司的盈利能力有望稳步提升，给予公司“增持”评级。 风险提示： 公司罐式集装箱需求不及预期的风险；原材料供给及市场价格波动的风险；募投项目建设进度不及预期的风险；业绩预测和估值判断不及预期的风险。

华秦科技发布2024年半年度业绩预告，公司预计2024年上半年实现营业收入49666.08万元，与上年同期相比，将增加11475.26万元，同比增长30.05%；实现归母净利润21964.17万元，与上年同期相比，将增加3604.41万元，同比增长19.63%；实现扣非净利润21194.46万元，与上年同期相比，将增加3708.54万元，同比增长21.21%。 点评：公司是国内特种功能材料领先企业。公司主要从事特种功能材料，包括隐身材料、伪装材料及防护材料的研发、生产和销售，产品主要应用于我国重大国防武器装备如飞机、主战坦克、舰船、导弹等的隐身、重要地面军事目标的伪装和各类装备部件的表面防护。公司亦围绕航空发动机产业链、先进新材料产业领域持续进行业务布局，开拓航空发动机零部件加工、航空发动机用陶瓷基复合材料及声学超材料等业务或产品。 公司业务战略布局初步成型。军用领域，公司以隐身材料、伪装材料为基础，在航空航天领域特别是航空发动机领域布局零部件智能加工与制造、碳纤维树脂基复合材料、陶瓷基复合材料等，逐步成长为我国航空发动机产业核心供应商。民用领域，以民用高端新材料为基础，进一步开发声学超材料、重防腐材料、高效热阻材料、电磁屏蔽材料等系列民品并大力拓展其在国家重点工业领域的应用，丰富公司产品序列，努力开拓新的市场机会，提升公司业务规模和盈利能力。 公司产品条线储备丰富。隐身材料方面，公司在宽温域、多频谱兼容、多功能、低频隐身涂层材料以及结构隐身复合材料等方向进展顺利。伪装材料方面，伪装器材等移动装备用材料发展迅速。防护材料方面，热阻材料、重防腐材料已实现部分装备的装机应用。声学超材料方面，华秦光声开发的声学超材料在工业降噪、声学实验室、电力能源、风洞实验室、建筑吸声、轨道交通等领域取得业务进展。陶瓷基复合材料方面，上海瑞华晟已设立完成，公司本部的隐身陶瓷基复材项目亦顺利开展。 盈利预测与投资评级：预计2024-2026年公司营业收入分别为12.24/16.19/21.07亿元，归母净利润分别为5.11/6.74/8.53亿元。公司特种功能材料产品品类不断拓展，盈利能力有望持续提升，给予公司“增持”评级。 风险提示：下游需求及订单不及预期的风险；新产品研发进度不及预期的风险；市场竞争激烈导致产品价格下降的风险；业绩预测和估值判断不及预期的风险。

公司是一家半导体、泛半导体高端微纳装备制造商。公司形成了以原子层沉积（ALD）技术为核心，化学气相沉积（CVD）等多种真空薄膜技术梯次发展的产品体系，专注于先进微米级、纳米级薄膜设备的研发、生产与销售，向下游客户提供尖端薄膜设备、配套产品及服务。 薄膜沉积设备是太阳能电池片制造环节的关键设备之一。公司与国内头部光伏厂商形成了长期合作伙伴关系，产品已广泛应用于包括通威、隆基、晶澳、晶科、阿特斯、天合光能等在内的多家知名太阳能电池片生产商，在手订单不断增长。公司依托强大的研究开发能力助力下一代新型高效电池技术升级，在TOPCon、XBC、HJT、钙钛矿、钙钛矿叠层等电池技术领域均有产品储备、布局和出货。其中，应用于TOPCon电池的ALD设备市场占有率位居第一梯队并进一步大幅度的提升；应用于XBC电池的专用设备顺利获得客户验收；在钙钛矿电池领域，首台应用于钙钛矿晶硅叠层电池管式ALD量产设备取得客户验收。 薄膜沉积设备是半导体前道工艺设备的核心设备之一。ALD与CVD两类设备均是半导体薄膜沉积工艺中具有重要地位的关键设备，国产化率均处于较低水平，具有广阔的市场前景。为满足客户在各技术节点和各工艺环节对薄膜沉积设备的需求，在保持核心产品ALD设备销售领先优势的同时，公司成功推出了具有市场竞争力的CVD设备，并顺利拿到批量重复订单，进一步扩大产品工艺覆盖度和市场空间。公司部分半导体设备已成功进入数家行业知名客户产线并实现客户端工艺验证，客户数量进一步增加，尤其在存储领域客户拓展取得显著成效。其中，iTomic系列ALD设备继续保持行业领先优势，在逻辑、存储领域内均新增行业重要客户的订单；iTronix系列CVD设备加速推广，获得了半导体集成电路行业内重要客户的批量重复订单，并加速拓展开发客户需求的工艺设备。iTomicMW设备和iTomicLite设备在存储、新型显示（硅基OLED）和化合物半导体领域内进展顺利，已进入产业化应用阶段。 盈利预测与投资评级：预计2024-2026年公司营业收入分别为39.55/49.38/61.52亿元，归母净利润分别为5.64/7.56/9.04亿元。公司新签订单快速增长，半导体设备持续突破，盈利能力有望提升，给予公司“买入”评级。 风险提示：产品验证进度不及预期的风险；产品需求不及预期的风险；市场竞争激烈导致产品价格下降的风险；业绩预测和估值判断不及预期的风险。

电力设备业务稳定发展。 公司设立以来主要聚焦电真空器件的经营和拓展，主要产品包括真空灭弧室、固封极柱、成套电器、大功率激光器射频电子管等。真空灭弧室即真空开关管，是电力开关设备的核心器件，公司是国内品种最全、 产能最大的陶瓷真空灭弧室制造基地，具有年产超 100万只真空灭弧室的生产能力， 得到国家电网、南方电网等用户充分认可并建立了长期合作关系。电子管是利用电子在真空中运动来完成能量转换的器件，公司产品性能参数在国内居于领先地位，产品主要用于激光加工设备、广播电视、医疗等领域，近年来成功开拓半导体加工设备及可控核聚变等新的应用领域。 此外， 公司依托技术优势开展新型电力及新能源成套设备业务， 主要服务于新能源和交直流电网等领域。 军工业务实现快速增长。 公司设立之初是专业从事真空电子管研发、设计、生产的军工企业， 近年来依托原有军工业务基础持续拓展产品线，已构建起涵盖“弹、机、舰” 领域的软硬一体化产品布局。 主要产品包括导弹引爆装置器件、舰船变频装置、航空航天飞行器精密零部件及智能嵌入式计算机系统等。公司本部主要定位于“弹”、“舰”领域的电子管及变频装置业务发展； 易格机械主要定位于“弹”、“机”领域的导引头结构件及航空航天发动机、飞行器等精密零部件业务发展； 睿控创合致力于国产化智能嵌入式计算机系统的研发、生产和销售。 电子材料业务市场前景广阔。 公司是专业从事陶瓷电真空器件的企业，用于电真空器件的陶瓷的设计、研发、生产配套产业是公司最重要的部分，其中陶瓷金属化是公司核心的技术之一。 公司在氧化铝陶瓷技术基础上，通过控股子公司成都旭瓷新材料有限公司实现了电子陶瓷业务的横向拓展，拓展后的产品线涵盖了氮化铝粉体、基板、结构件等电子陶瓷材料。产品质量已达国际先进水平，并成为国内首家具备全产业链商用氮化铝粉体—基板—结构件—HTCC 与高端功能器件产品量产能力的企业。 盈 利 预测 与 投资 评级： 预计 2024-2026年公司营 业收入分 别为19.94/27.99/39.02亿元，归母净利润分别为 1.29/1.72/2.26亿元。公司电力设备业务、军工业务、电子材料业务协同发展，盈利能力有望持续提升，给予公司“增持”评级。 风险提示： 主要原材料价格波动的风险； 公司产品需求不及预期的风险； 市场竞争激烈导致产品价格下降的风险； 业绩预测和估值判断不及预期的风险。

主营业务是动压油膜滑动轴承的研发、设计、生产及销售，滚动轴承及相关产品等的销售。自产动压油膜滑动轴承产品包括卧式滑动轴承总成、立式滑动轴承总成、可倾瓦滑动轴承组件和固定形线滑动轴承组件四大类别众多系列，公司经销的滚动轴承及相关产品主要为SKF、BENTLY等国际知名厂商的滚动轴承、密封及状态监测产品等。 公司动压油膜滑动轴承系列产品在各项主要结构参数及技术参数上已经达到世界先进水平。核心技术集中体现在产品的研发设计技术、生产制造技术及检测试验技术三大领域，公司已服务了一批国内外大型重点项目，包括巴基斯坦恰希玛核岛主泵轴承项目、“华龙一号”核岛主泵轴承研发项目、“乙烯三机”驱动汽轮机滑动轴承国产化项目和南水北调东线工程万年闸、台儿庄等泵站枢纽项目。 公司在全球市场占据一席之地。2020年，公司的全球市占率为1.31%，国内市占率为5.57%，2023年国内市占率提升至9.83%。未来，主机设备大型化、高速化的趋势在不断提升对动压油膜滑动轴承需求的同时，也将促进行业低端落后产能的淘汰，提高行业市场集中度。 风电轴承“以滑代滚”拓宽应用领域。动压油膜滑动轴承已广泛应用于重型燃气轮机、大型汽轮机、风力发电设备、高效压缩机、高速电机、泵、齿轮箱等重大装备，应用领域包括能源发电、工业驱动、石油化工、船舶等。主机设备正朝着大型、重载、高速、高精度、高可靠性、长寿命、环境友好，以及对极端工况和特殊环境超强适应性的方向发展，动压油膜滑动轴承的需求不断上升。风电机组向大型化发展，风电行业有望成为动压油膜滑动轴承新的应用领域，风电新增装机容量持续增长和老旧风机技改升级将使动压油膜滑动轴承的需求及市场空间大幅提升。 公司积极开发新产品。公司已掌握高速永磁同步电机领域多项关键技术，并已完成十余种规格50台套高速电机的开发设计和在客户现场应用，将利用募集资金进行相关项目建设。 盈利预测与投资评级：预计2024-2026年公司营业收入分别为5.69/6.9/9.04亿元，归母净利润分别为1.21/1.63/2.22亿元。公司动压油膜滑动轴承在全球市场占据一席之地，随着产能扩充及风电轴承“以滑代滚”渐成趋势，盈利能力有望持续提升，给予公司“增持”评级。 风险提示：风电轴承“以滑代滚”进度不及预期的风险；募投项目进度不及预期的风险；动压油膜滑动轴承毛利率下降的风险；业绩预测和估值判断不及预期的风险。