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建龙微纳 基础化工业 2024-03-04 41.99 -- -- 42.00 0.02% -- 42.00 0.02% -- 详细
投资要点:布公司公布2023年年度业绩快报,计预计2023年实现入营业收入9.72亿元,同比增长13.87%,归属于上市公司股东为的净利润为1.53亿亿元,同比滑下滑22.57%。扣除非经常性损益为后的净利润为1.37亿亿元,同比滑下滑11.03%。基本每股收益预为计为1.84元。 全年收入实现稳步增长,业绩略有下滑。公司是我国吸附分子筛行业的领军企业,主要从事无机非金属多孔晶体材料分子筛吸附剂相关产品研发、生产、销售及技术服务等业务,产品包括分子筛原粉、分子筛活化粉、成型分子筛以及活性氧化铝,广泛应用于工业气体分离、医用氧气、能源化工、石油化工、环境治理等领域。2023年以来,公司聚焦主业,加大投入实施“国际化战略”,持续加强技术创新,积极开拓全球市场,推动公司核心产品销量与收入稳中有升。此外,公司近年来持续推进新产品的研发布局,产品结构不断丰富,部分应用于新领域的产品以及石油化工领域的催化剂等均实现突破,为公司打开了新的增长空间。在多项因素驱动下,公司产品竞争力与市场占有率得到进一步提升,产品结构更加完善,带动全年公司营业收入同比增长13.87%。 2023年,公司及时根据市场竞争环境的变化,积极调整营销模式,采取更为主动的销售策略以提高市场占有率,同时全年公司人员支出、市场推广和研发投入增加等使得期间费用同比增长26.62%,对全年利润带来一定压力。 受此影响,公司全年净利润同比下滑22.57%,扣非后的净利润同比下滑11.03%。 海外业务快速增长,国际化战略不断推进。国际市场方面,公司以泰国建龙生产基地为基础,充分利用泰国的区位优势,从走出去深入推进泰国产销本地化部署工作,不断完善“多市场进入体系认证”和“国际品牌培育工作”,深入推进美国、印度、欧洲和中亚地区的市场开发服务,拓展公司产品国际市场占有率。2023年公司海外销售收入同比增长约44.83%,泰国建龙全年营收同比增长约44.92%。 此外,公司与林德气体、法液空等多个海外大型气体厂商达成规模销售与长期合作,并为嘉能可完成了海外制氧系统的分子筛整体更换业务,逐渐从销售出海向技术出海转变。目前泰国建龙二期项目正有序推进,预计于2024年底投产。随着公司的国际化战略的不断推进,有望为公司业绩带来更广阔的增长空间。 业务布局持续多元化,新业务推出保障长期成长。公司坚定走高质量差异化的发展道路,围绕分子筛吸附、催化材料在能源化工、石油化工、环境治理等领域作为主要研发方向,持续推进新产品的研发和布局。公司持续加大对分子筛新应用领域的研发投入,2023年取得较好进展。如汽车刹车系统、空气悬架系统和动物饲料用分子筛等产品,合计实现了千吨级的规模化销售。在催化剂领域,公司产品在石油化工领域也实现销售突破,完成了中石油长庆油田的世界规模第二、亚洲最大的RNG项目及塔里木油田超大型RNG项目的分子筛供应,并实现了一次开车成功。新产品、新项目的推出与落地拓宽了公司产品的应用场景,进一步巩固公司在同行业的领先地位。 盈利预测与投资评级:预计公司2023、2024年EPS分别为1.84和2.36元,以2月28日收盘价40.50元计算,PE分别为22.05倍和17.19倍。公司估值合理,结合公司的发展前景,维持公司“增持”的投资评级。 风险提示:下游需求不足,新项目进度低于预期
聚和材料 电子元器件行业 2024-03-01 50.10 -- -- 67.56 34.85% -- 67.56 34.85% -- 详细
事件:公司发布2023年业绩快报:公司实现营业收入102.96亿元,同比增加58.30%;实现归属于上市公司股东的净利润4.46亿元,同比增加14.12%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.97亿元,同比增加10.58%。 点评:公司四季度业绩有所承压。公司全年收入增长迅速,主要得益于光伏装机需求快速增长带动银浆的需求增加,叠加公司新增产能释放和N型浆料销售占比的提升。分季度来看,四季度公司实现营业总收入28.97亿元,同比增长78.33%,归属于上市公司股东的净利润0.06亿元,同比下滑93.65%。四季度公司业绩下滑预计与PERC电池销售承压,银浆加工费降低以及计提资产减值有关。 太阳能电池N型转型,TOPCon电池银浆和和HJT银浆市场需求有望高增。国内的电池银浆分为高温银浆和低温银浆,其中,P型电池和TOPCon电池使用高温银浆,而HJT电池使用低温银浆。银浆的耗用量与单瓦电池消耗量以及光伏装机容量有关。2023年,国内光伏新增装机容量216.88GW,同比增长148.1%。按照中美两国阳光之乡声明,至2030年全球可再生能源装机容量至3倍,光伏新增市场前景广阔。另一方面,2023年新增电池产线以N型为主,其中,TOPCon电池市场占比23%(同比提升14.7pct),HJT电池占比2.6%(同比提升2pct)。N型电池占比迅速提升将带来相关银浆需求增长。N型银浆加工费较高,供应商市场集中度较PERC更高,均有望享受行业快速发展红利。 公司持续扩产,有望巩固行业领先地位。公司是国内专业从事新型电子浆料研发、生产和销售企业,产品为太阳能电池用正面银浆,具体涵盖PERC电池用银浆、双面氧化铝及叠层钝化PERC电池用银浆、单晶硅电池主栅银浆、TOPCon电池用成套银浆、HJT电池细栅银浆、HJT电池主栅银浆等产品。2023年前三季度,公司正面银浆出货量1454吨,同比增长42.22%,其中,第三季度出货量610吨,N型浆料占比达35%。公司持续扩大电池银浆产能,年产3000吨导电银浆建设项目(二期)已于2023年9月底达产,聚和泰国工厂和第二生产基地宜宾工厂对应的600吨和400吨项目全部达产后将提升公司银浆产能规模至4000吨/年,铸就公司长期发展基础。公司TOPCon电池正面银浆市场份额50%,预计随着出货量的增长,带来整体公司整体盈利能力的提升公司向上游延伸,布局银粉完成原材料把控。公司以1.73亿元收购江苏连银100%股权,进一步优化公司产业结构。江苏连银致力于光伏电池银浆用电子级银粉的全面国产化,已着手建设千吨级电子级银粉生产线,并拓展开发MLCC、锂离子电池、半导体等领域使用的纳米级粉体材料。另外,公司与常州市高新区开发委签订投资协议,拟投资12亿元建设高端光伏电子材料基地项目,主要用于年产3000吨电子级银粉生产。公司收购江苏连银和扩大银粉生产规模,有利于保证公司银粉供应,提升产业链竞争力和盈利能力。 首次覆盖,给予公司“增持”投资评级。预计公司2023、2024、2025年归属于上市公司股东的净利润分别为4.45亿元、7.08亿元和9.02亿元,对应的全面摊薄EPS分别为2.69元、4.28元、5.45元,按照2月27日53.22元/股收盘价计算,对应PE分别为19.80、12.44和9.77倍。公司作为国内领先的太阳能电池浆料供应商,受益于N型技术迭代,预计随着生产规模的扩大和银粉自供比例的提升,公司有望实现持续成长,给予公司“增持”投资评级。 风险提示:正面银浆技术迭代速度较快,公司技术发展不及预期风险;原材料价格大幅波动风险;公司应收票据和应收账款较高,资金占用和回款放缓风险;行业竞争加剧,盈利能力下滑风险。
佩蒂股份 批发和零售贸易 2024-02-29 11.62 -- -- 11.66 0.34% -- 11.66 0.34% -- 详细
公司业绩逐季改善,Q3环比扭亏为盈。根据公司公告,2023年前三季度共实现营收 9.16亿元,同比-32.34%;归母净利润亏损 0.29亿元,较 2022年同期下降 1.87亿元;扣非后归母净利润亏损 0.31亿元,较 2022年同期下降 1.94亿元。其中,Q3公司业绩明显改善,业绩环比扭亏为盈。Q3公司实现营收 4.24亿元,同比-16.66%,降幅明显缩窄;实现归母净利润 0.14亿元,同比-79.93%。2023年前三季度受到海外客户大规模调整存货,导致公司出口订单业务承压,随着客户库存调整周期的结束,Q3订单量逐步改善,预计Q4订单量有望恢复至正常水平。 海外出口数据亮眼,积极布局“双十一”。2023年 9月我国宠物食品出口业务大幅回暖。根据海关总署数据,9月宠物食品出口量为2.43万吨,同比+42.56%,环比+11.63%,环比由降转增;以美元计价来看,出口金额同比+29.35%,环比+7.87%。每年“双十一”是商家和各大电商平台的必争之时,2023年“双十一”预售已经开启。根据宠业家统计,在京东平台的宠物品类方面,10月 23日20:00-20:10预售期间,烘焙猫粮成交额增长 30倍,老年犬粮增长 20倍,猫湿粮增长 16倍;京东宠物双 11启动日 1小时战报显示,京东宠物在预售期前一个小时成交额增长超 560%。随着国内宠物渗透率逐步提升,持续看好我国宠物市场规模的增长潜力。 盈利水平逐季改善,预收款大幅增长。2023年前三季度,公司毛利率 16.82%,同比下滑 8.04pcts;其中,Q3毛利率为 18.41%,同比下降 3.54pcts,环比增加 2.3pcts,环比增幅扩大。随着海外订单量逐步恢复,公司盈利水平得到逐季提升。截至 2023年三季度末,公司合同负债达 932.54万元,较年初增长 3088.47%,主要是国内销售量增加,货款预收增加所致。目前,公司内销团队的主要精力放在“双十一”大促筹备工作上,公司继续利用与大主播合作的渠道优势,跟不同量级的达人合作以增加曝光量。根据天猫平台“双十一”预售战报显示,截止 2023年 10月 25日 22点,爵宴品牌超去年预售全期,天猫佩蒂旗舰店猫狗食品预售日榜第一。 维持公司“增持”的投资评级。公司是国内宠物食品板块头部企业,考虑到 2023年全年海外订单量的恢复节奏不及预期,下调公司2023-2025年盈利预测,预计公司 2023/24/25年归母净利润分别为 0.76/1.27/1.80亿元(前值为 1.17/1.64/2.16亿元);对应 EPS分别为 0.30/0.50/0.71元;根据当前股价,对应市盈率43.52/25.83/18.25倍。参考可比上市公司 2024年平均市盈率约 26倍,公司处于合理估值区间。考虑到国内宠物行业市场规模的成长性,公司未来仍有估值扩张空间,维持公司“增持”投资评级。 风险提示:原料价格波动、汇率波动、公司渠道拓展不及预期等风险。
万达电影 休闲品和奢侈品 2024-02-07 9.87 -- -- 13.44 36.17%
15.93 61.40% -- 详细
公司发布 2023 年业绩预告。预计 2023 年公司归母净利润 9 亿元-12 亿元,扣非后归母净利润 7 亿元-10 亿元,均实现较大幅度的扭亏为盈。测算 Q4 归母净利润为亏损 2.15 亿元至盈利 0.85 亿元,扣非后归母净利润为亏损 4.04 亿元至亏损 1.04亿元,2022Q4 归母净利润与扣非后归母净利润分别为-13.90 亿元和-14.16 亿元。 公司第六届董事会第十五次会议选举陈曦女士为公司新任董事长并聘任其为公司总裁。 投资要点: 恢复情况好于行业整体,龙头企业优势显著。2023 年国内电影票房 549.15 亿元,观影人次 12.99 亿,分别恢复至 2019 年的 85.6%和 82.5%。根据公司公告披露,同期公司国内影院实现票房 75.6亿元(不含服务费),恢复至 2019 年的 96.4%,观影人次 1.86 亿,恢复至 2019 年的 92.7%,公司影院恢复情况明显好于行业整体。 公司直营影院份额相比 2019 年增长 2pct,单银幕产出为全国平均水平 1.85 倍。 根据猫眼专业版统计的数据显示,2023 年公司院线市场占有率16.82%,同比下滑 0.12pct,相比 2019 年提升 3.09pct,公司影投市场占有率 15.61%,同比下滑 0.55pct,相比 2019 年提升 2.44pct。 同时公司旗下澳洲院线 2023 年票房约 14.01 亿元,同比增长 13%,观影人次 1615 万,同比增长 5.5%,经营业绩保持稳步增长。 继续加速发展轻资产模式。截至 2023 年末,公司国内拥有开业影院 905 家,银幕 7546 块,其中直营影院 709 家,银幕 6156 块,轻资产影院 196 家,银幕 1390 块,澳洲院线拥有影院 61 家,银幕 529 块。相比 2022 年末,公司直营影院增加 5 家,银幕增加 46块,轻资产影院增加 75 家,银幕增加 528 块,澳洲影院增增加 5家,银幕增加 36 块。相比直营影院,公司轻资产影院数量增长更加显著。 内容板块同样取得较好经营业绩。公司主投影片《三大队》累计票房约 7 亿元,同时联合出品的《流浪地球 2》、《熊出没·伴我“熊芯”》、《宇宙探索编辑部》、《孤注一掷》、《前任 4:英年早婚》等影片先后上映;投资出品的电视剧《他是谁》、《最灿烂的我们》、《画眉》、《三大队》等也在卫视和流媒体平台播出;新发行的游戏产品《秦时明月:沧海》和长线产品《圣斗士星矢:正义传说》取得较好成绩,带动游戏收入稳步增长。 迎来新高层,有望带动内容板块弹性。经历公司实控人变动后,公 司再次公告选举陈曦(艺名:陈祉希)女士为公司新任董事长并选聘为公司总裁。陈曦女士毕业于中央戏剧学院,拥有清华大学五道口金融学院金融 EMBA,曾担任中国儒意执行董事,以及《人再囧途之泰囧》、《煎饼侠》、《唐人街探案》、《热烈》、《你好,李焕英》、《年会不能停》等多个知名影视作品的制片人或出品人,具有较强的专业能力,未来有望为公司的内容业务带来更多弹性并进一步加强公司和儒意影业的业务合作。 投资建议:电影大盘修复情况较好。2023 年暑期档以及 2024 年元旦档表现验证市场需求。公司作为行业龙头,在放映端的竞争效率优势明显,加大轻资产模式发展力度降低经营成本压力;同时公司迎来新的实控人和管理层后有望为内容端带来更多发展潜力。参考公司的业绩预告区间,我们略微下调对公司的盈利预测,预计2023-2025 年 EPS 为 0.49 元、0.64 元和 0.72 元,按照 2024 年 2月 5 日收盘价 10.02 元,对应 PE 为 20.49 倍、15.56 倍和 13.93倍,维持“增持”投资评级。 风险提示:票房大盘不及预期;公司影视项目表现不及预期;商誉减值风险;宏观经济波动影响文娱消费;经营策略变化超预期
中际旭创 电子元器件行业 2024-02-05 111.88 -- -- 179.90 60.80%
186.08 66.32% -- 详细
事件:公司发布 2023年业绩预告,预计 2023年归母净利润为 20-23亿元,同比增长 63.40%-87.91%;扣非归母净利润为 19-23亿元,同比增长 83.15%-121.70%。 点评: 光模块头部企业,800G 等高端产品需求快速增长带动公司盈利能力稳步提升。公司主营业务为高端光通信收发模块以及光器件的研发、生产及销售,产品服务于云计算数据中心、数据通信、5G无线网络、电信传输和固网接入等领域的国内外客户。2023年以来,AI 算力需求和相关资本开支的激增带动了 800G 等高速光模块需求的显著增长,并加速了高速光模块产品的技术迭代步伐。 分季度看,2023Q4归母净利润为 7.04-10.04亿元,同比增长89.51%-170.27%,环比增长 3.21%-47.19%,单季度净利润有望创新高。扣除股权激励费用对子公司苏州旭创单体报表净利润的影响之前,2023年苏州旭创实现单体净利润约 22-27亿元,同比增长 65.60%-103.24%。公司预计 2023年净利润同比增长,主要受益于 800G 等高端产品出货比重的显著增加及产品设计的不断优化,公司产品收入、毛利率、净利润率进一步得到稳步提升。 预计 2024年 400G/800G 产品需求同比明显增长,AI 大客户有望在 2024H2开始采购 1.6T 光模块。800G 光模块从 2023Q2开始起量,每个季度基本保持订单和出货量的环比增长,2023Q4800G 光模块出货量环比增速提高,DSP 和 EML 等核心原材料在2023H2已得到不同程度的缓解。公司预计 AI 大客户最快在2024H2开始采购和部署 1.6T 光模块,1.6T 光模块有望在 2025年开始规模上量。全球 AI 算力需求旺盛,2024Q1的订单和出货量环比或保持较快增长,预计 2024年与之配套的 400G/800G 光模块行业总需求同比会有明显增长。 2023年中国光模块供应商主导市场,2024年光模块市场的增长将主要集中于 AI 相关的基础设施上。LightCounting 表示,中国光模块供应商在 2023年主导市场,北美云计算公司的强劲需求推动中国供应商实现新销售记录,预计 2024-2029年,中国光模块的部署量将占全球部署量的 20%-25%。LightCounting 预计 2024年光模块市场的增长将主要集中在与 AI 相关的基础设施上,光器件和光模块市场的大部分增长将来自 800G 光模块的销售,预计2024年以太网光模块的销售额将增长近 30%,全球光模块市场2024-2028年的 CAGR 将达到 16%。 盈利预测及投资建议:随着 AI 大模型持续迭代,算力需求旺盛,英伟达陆续推出性能更强的 AI 芯片,800G 光模块作为配套在2024年进入放量阶段。公司是全球头部光模块厂商,具备技术创新领先优势、快速量产及高质的交付能力以及优质客户资源优势,业绩有望持续高速成长。我们预计公司 2023-2025年归母净利润为 21.41亿元、46.21亿元、59.99亿元,对应 PE 为 41.65X、19.29X、14.86X,维持“买入”评级。 风险提示:AI 发展不及预期;技术升级不及预期;行业竞争加剧;供应链稳定性风险;国际贸易争端风险。
卫星化学 基础化工业 2024-02-01 13.80 -- -- 17.12 24.06%
17.55 27.17% -- 详细
投资要点:布公司公布2023年年度业绩预告,计预计2023年实现为归属于上市公司股东的净利润为46亿亿元元-52亿亿元,同比增长48.00%至至67.31%。扣除非经常性损益后,预计2023年实现为归属于上市公司股东的净利润为45.63亿元-51.63亿亿元,同比长增长47.71%-67.14%。 原材料成本下降推动公司盈利提升。公司主要业务包括C3和C2两大产业链,C3产业链涵盖丙烯及下游丙烯酸、丙烯酸酯;C2产业链为乙烷裂解制乙烯及下游聚乙烯等衍生物。2022年受原材料乙烷价格大幅上涨影响,公司成本压力提升,盈利大幅下滑。2023年以来,受美国天然气下行影响,美国乙烷价格亦大幅下降。根据彭博数据,2023年美国乙烷均价24.68美分/加仑,较2022年均价下降48.42%。此外2023年丙烷均价5181元/吨,同比下降13.99%。在原材料价格下跌的带动下,公司成本压力大幅缓解。产品价格方面,根据卓创资讯数据,2023年聚乙烯、聚丙烯、丙烯酸均价分别为8248元/吨、7531元/吨和6384元/吨,同比分别下跌4.52%、9.82%和38.14%,跌幅小于原材料价格下跌幅度,推动了公司盈利的提升。 四季度成本进一步下行,公司业绩维持较好态势。2023年三季度以来,在原油等石化上游原料价格上涨的带动下,公司产品价格有所上行,叠加原材料成本的下降,三季度公司实现营业收入108.68亿元,同比增长21.34%,环比增长2.53%,实现归母净利润15.51亿元,同比增长525.40%,环比增长36.58%。四季度公司产品价格和原材料价格均有所回落,公司业绩保持在较好态势。根据业绩预告,四季度公司净利润预计为12.06-18.06亿元,同比增长2536%-3848%,环比增长22.24%-增长16.45%。 成本优势保障,公司盈利有望维持在较高水平。相比于油头路线,公司以乙烷、丙烷等轻烃作为原材料,具有较好的成本优势。未来在供给端的约束下,国际油价预计将整体保持中高位运营的态势,美国乙烷价格则在页岩气产量不断提升和出口受限等因素影响下,预计价格维持低位态势,从而保障公司的成本优势。在成本优势的推动下,公司盈利有望保持在较高水平。 新项目储备丰富,公司未来成长动力较强。公司未来规化项目较多,产能有序扩张,为后续业绩增长带来充足动力。2023年公司扎实推进了连云港基地绿色化学新材料产业园项目和平湖基地新能源新材料一体化项目,电子级DMC、电子级双氧水和乙醇胺、苯乙烯等装置陆续投产。 嘉宏新材料年内实现并表,为业绩增长作出一定贡献。此外公司1000吨α-烯烃工业试验装置一次开车成功,10万吨α-烯烃及下游POE树脂材料正有序推进,有望进一步提升公司的增长潜力。 未来公司将以轻质化原料为核心,推动轻烃产业链建设,合理布局新能源、新材料、功能化学品等规划项目,稳步实施在建项目,进一步扩大具有竞争力产品的全产业链建设。在多个项目保障下,公司未来业绩增长具有坚实基础。 盈利预测与投资评级:预计公司2023、2024年EPS分别为1.45和1.84元,以1月30日收盘价13.85元计算,PE分别为9.57倍和7.53倍。公司估值较低,结合公司的发展前景,维持公司“买入”的投资评级。 风险提示:原材料价格大幅上涨,新项目进度低于预期
奥特维 电子元器件行业 2024-01-30 80.60 -- -- 92.88 15.24%
117.00 45.16% -- 详细
事件:公司公布 2023 年年度业绩预增公告:预计全年实现营业收入56.57 亿元到 62.86 亿元,同比增长 59.83%到 77.59%;归属于母公司所有者的净利润为 11.55 亿元到 12.83 亿元,同比增长 62.05%到80.05%。 点评: 光伏装备订单兑现,全年业绩高速增长。得益于公司各类产品得到客户认可,核心产品保持竞争优势,新产品订单提升,2023 年公司主营业务收入大幅增加,同时,公司进一步加强成本费用管控,业绩取得显著增长。根据业绩预告,分拆四季度数据来看,2023年四季度,预计实现营业总收入 14.18 亿元-20.47 亿元,同比增长24.30%-79.40%;归属于上市公司股东的净利润 3.04 亿元-4.32 亿元,同比增长 27.70%-81.62%。 公司光伏设备把握 N 型电池转型市场需求,半导体设备和锂电设备业务稳步推进。公司作为传统串焊机领域的龙头企业,对现有产品不断升级换代、提升生产效率,产品在串焊机领域有着超过 70%的市场份额。公司围绕 TOPCon、HJT 和 IBC 等主流电池工艺,进行组件设备的研发,SMBB 设备性能得到显著提升,0BB、IBC 新设备在客户端效果良好。公司光伏设备产品向电池、硅片设备领域延伸,不断丰富产品体系,其生产的大尺寸、超高速多主栅串焊机、硅片分选机、直拉低氧单晶炉、丝网印刷产线以及烧结退火一体炉得到客户认可。公司业务向半导体设备和锂电设备领域延伸,半导体键合机订单逐步增加,获得通富微电、华润安盛、中芯集成等客户订单。锂电模组 PACK 线分别用于圆柱电池、软包电池及方形电池,产品性能稳定、生产效率较高。 公司在手订单充裕,缓解未来行业新增设备需求放缓影响。公司前三季度新签订单量 89.92 亿元(含增值税),三季度末在手订单114.83 亿元(含增值税),同比增长 76.34%。公司客户涵盖隆基、晶科、晶澳、通威、天合、阿特斯、保利协鑫等头部光伏一体化厂商,并与远景 AESC、金康汽车、南京爱尔集等电芯、PACK、整车知名企业建立业务合作关系。目前光伏主产业链环节供给充裕,行业存在阶段性产能过剩风险,未来新增投资放缓。但另外一方面,新旧产能技术迭代,更高效率的串焊机产品、SMBB、0BB、低氧单晶炉等产品需求增长。公司依靠强大的研发能力不断做出产品迭代,开拓新品,巩固行业领先地位 事件:公司公布 2023 年年度业绩预增公告:预计全年实现营业收入56.57 亿元到 62.86 亿元,同比增长 59.83%到 77.59%;归属于母公司所有者的净利润为 11.55 亿元到 12.83 亿元,同比增长 62.05%到80.05%。 点评: 光伏装备订单兑现,全年业绩高速增长。得益于公司各类产品得到客户认可,核心产品保持竞争优势,新产品订单提升,2023 年公司主营业务收入大幅增加,同时,公司进一步加强成本费用管控,业绩取得显著增长。根据业绩预告,分拆四季度数据来看,2023年四季度,预计实现营业总收入 14.18 亿元-20.47 亿元,同比增长24.30%-79.40%;归属于上市公司股东的净利润 3.04 亿元-4.32 亿元,同比增长 27.70%-81.62%。 公司光伏设备把握 N 型电池转型市场需求,半导体设备和锂电设备业务稳步推进。公司作为传统串焊机领域的龙头企业,对现有产品不断升级换代、提升生产效率,产品在串焊机领域有着超过 70%的市场份额。公司围绕 TOPCon、HJT 和 IBC 等主流电池工艺,进行组件设备的研发,SMBB 设备性能得到显著提升,0BB、IBC 新设备在客户端效果良好。公司光伏设备产品向电池、硅片设备领域延伸,不断丰富产品体系,其生产的大尺寸、超高速多主栅串焊机、硅片分选机、直拉低氧单晶炉、丝网印刷产线以及烧结退火一体炉得到客户认可。公司业务向半导体设备和锂电设备领域延伸,半导体键合机订单逐步增加,获得通富微电、华润安盛、中芯集成等客户订单。锂电模组 PACK 线分别用于圆柱电池、软包电池及方形电池,产品性能稳定、生产效率较高。 公司在手订单充裕,缓解未来行业新增设备需求放缓影响。公司前三季度新签订单量 89.92 亿元(含增值税),三季度末在手订单114.83 亿元(含增值税),同比增长 76.34%。公司客户涵盖隆基、晶科、晶澳、通威、天合、阿特斯、保利协鑫等头部光伏一体化厂商,并与远景 AESC、金康汽车、南京爱尔集等电芯、PACK、整车知名企业建立业务合作关系。目前光伏主产业链环节供给充裕,行业存在阶段性产能过剩风险,未来新增投资放缓。但另外一方面,新旧产能技术迭代,更高效率的串焊机产品、SMBB、0BB、低氧单晶炉等产品需求增长。公司依靠强大的研发能力不断做出产品迭代,开拓新品,巩固行业领先地位
天孚通信 电子元器件行业 2024-01-29 96.86 -- -- 142.77 47.40%
165.90 71.28% -- 详细
事件:公司发布2023年业绩预告,预计2023年归母净利润为6.8-7.6亿元,同比增长68.00%-88.00%;扣非归母净利润为6.5-7.4亿元,同比增长77.45%-102.29%。 点评:光器件头部企业,高速率产品需求快速增长带动公司产能利用率大幅提升。公司是业界领先的光器件整体解决方案提供商,产品广泛应用于光通信、激光雷达、生物光子学等领域,光通信板块包括数据中心客户和电信市场客户业务。公司预计2023年净利润同比增长,主要受益于因AI技术发展和算力需求增加,全球数据中心建设带动对高速光器件产品需求的持续稳定增长,尤其是400G/800G等高速率产品需求增长较快,带动公司部分产品线的持续扩产提量,产能利用率大幅提升。此外,受利息收入影响,财务费用同比下降,给净利润带来正向影响。 AI技术迭代升级带动算力网络的高增长需求,推动高速光器件市场持续增长。LightCounting预计2024年光模块市场的增长将主要集中在与AI相关的基础设施上,这些产品的需求增长将远超传统电信和企业网络等其他领域的需求,光器件和光模块市场的大部分增长将来自800G光模块的销售,预计2024年以太网光模块的销售额将增长近30%,全球光模块市场2024-2028年的CAGR将达到16%。 推出股权激励计划,体现公司对高速光器件产品市场需求的信心。 公司于2023年12月22日通过2023年限制性股票激励计划,以每股39.66元的授予价格向符合授予条件的399名激励对象授予250.30万股限制性股票,该激励计划业绩考核目标为:以2022年营收为基数,2024-2026年营收增长率不低于120%、175%、238%;以2022年净利润为基数,2024-2026年净利润增长率不低于100%、130%、165%;归属期业绩满足两者之一即可。该计划有助于调动激励对象的积极性和创造性,有效地将股东、公司和核心团队三方利益相结合,彰显公司对未来高速发展的信心。 盈利预测及投资建议:全球AI算力侧投入或持续增加,拉动高速率光模块需求,光通信行业有望保持快速发展。公司作为光通信行业上游光器件头部企业,在光器件领域技术及工艺积累丰富,可以提供有源及无源光器件的整体解决方案,公司有望受益于高速率产品需求的快速释放。我们预计公司2023-2025年归母净利润为7.13亿元、12.28亿元、19.14亿元,对应PE为53.48X、31.04X、19.91X,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:高速光器件产品需求不及预期;新产品拓展不及预期;行业竞争加剧;国际贸易争端风险。
信维通信 通信及通信设备 2024-01-23 19.85 -- -- 19.65 -1.01%
22.32 12.44% -- 详细
事件:公司近日获得21项专利授权,其中包括:小型化UWB定位天线阵、一种毫米波介质谐振器封装天线模组及通信设备、5G双频MIMO天线及移动终端设备等。 点评:全球领先的一站式泛射频解决方案提供商,多业务布局促进公司持。续发展。公司主营业务包括天线及模组、无线充电及模组、EMI/EMC器件、高精密连接器、汽车互联产品、被动元件等,可广泛应用于消费电子、物联网/智能家居、商业卫星通讯、智能汽车等领域。公司保持对射频材料、磁性材料、高分子材料、陶瓷材料等基础材料的应用研究,加强天线及模组、无线充电及模组、UWB及模组、LCP模组、高性能精密连接器、被动元件等产品在客户的覆盖,积极开拓新客户。此外,公司已开展6G相关技术的前期研究工作,维持市场竞争优势。 公司有望受益于消费电子市场复苏。根据IDC数据,2023年全球智能手机出货量同比下降3.2%,2023Q4同比增长8.5%,2023年下半年的增长巩固了2024年的复苏预期。根据中国信通院数据,2023年1-11月国内市场5G手机出货量为2.15亿部,同比增长12.9%。调研机构TechInsights预计2024年5G智能手机市场将恢复增长,全球5G智能手机渗透率将达到72%,5G手机渗透率的提高为天线数量、射频前端模块价值量带来增长。公司无线充电模组从接收端拓展至发射端,提升了系统集成能力。根据CounterpointResearch的测算,2023Q3全球支持无线充电的智能手机同比增长2%,在所有智能手机中的占比达26%,无线充电手机渗透率的提高为公司无线充电产品创造增长机会。 天线及高精密连接器产品可应用于商业卫星通讯,汽车互联产品助力汽车智能化发展。在卫星通讯领域,公司大力拓展相关产品应用,公司的天线产品可应用于低轨卫星、手机卫星等相关领域,高精密连接器等产品解决方案可应用于商业卫星的地面接收站,已成功给国外部分客户供货,未来还将切入更多的大型厂商,积极拓展在相关领域业务的发展。在汽车互联产品领域,公司主要为客户提供车载无线充电、车载天线、UWB模组等产品及整合配套服务,助力汽车智能化的发展;已获得特斯拉、大众、长安汽车、Rivian、奔驰等国内外主机厂及Tier1的供应资质,为未来2-3年汽车互联业务的快速发展打下基础。 盈利预测及投资建议:公司巩固成熟业务在客户端的优势地位,积极打造第二增长曲线,大力拓展在商业卫星通讯、智能汽车、物联网、人工智能、服务型机器人等领域的业务机会,进一步提高营收占比,加快实现从消费电子到“消费电子+卫星通讯+智能汽车”多业务发展阶段的跨越。我们预计公司2023-2025年归母净利润为6.91亿元、9.14亿元、10.74亿元,对应PE为28.20X、21.33X、18.15X,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:下游需求不及预期;新业务拓展不及预期;行业竞争加剧;汇率波动风险。
新易盛 电子元器件行业 2024-01-16 43.64 -- -- 65.88 50.96%
82.18 88.31% -- 详细
事件:公司于1月3日晚公布2024年限制性股票激励计划(草案),拟向不超过146名激励对象授予总计不超过400万股,约占本激励计划草案公告时公司股本总额约7.1亿股的0.563%,其中首次授予338.70万股,预留61.30万股。本激励计划首次及预留授予的限制性股票授予价格均为23.24元/股。 点评:公司各年度业绩考核目标为:2024-2026年营收分别不低于45亿元、65亿元、85亿元,2025年、2026年营收同比增速分别为44.4%、30.8%。本次激励计划以营收作为考核目标,反映公司对未来营收高增长的预期。发布股票激励计划有助于提高公司凝聚力,较低的授予价格有望充分调动管理团队及骨干员工的积极性,提高经营效率,带动业绩提升。 公司主营业务为光模块,产品主要运用于数据中心、数据通信、电信传输、固网接入、智能电网、安防监控等领域。公司已在OFC2023期间推出了1.6T相关光模块产品,目前正在积极推进相关产品送样测试,部分800G产品已实现批量出货。公司境外子公司Alpine为公司在硅光模块、相干光模块以及硅光子芯片技术方向提供技术支持和供应链的可靠保证。此外,公司与国内外互联网厂商及通信设备商建立了良好合作关系,并持续关注国内市场中的增量机会。 AI大模型的训练和推理应用需要海量并行数据计算,对AI数据中心的网络带宽提出更大的需求,AI数据中心的发展将加速高速光模块的发展和应用。LightCounting预计全球光模块市场在2023年下降6%,而未来5年CAGR将达到16%。2024年以太网光模块的销售额将增长近30%,光器件和光模块市场的大部分增长将来自800G光模块的销售。 盈利预测及投资建议:公司是国内少数具备100G、400G和800G光模块批量交付能力的、掌握高速率光器件芯片封装和光器件封装的企业。AI产业的高速发展加速光模块产品和需求的迭代升级,2024年海外云厂商800G产品需求占比或提升,公司产品结构持续优化,光模块头部企业优势有望持续体现。我们预计公司2023-2025年归母净利润为6.01亿元、10.62亿元、14.10亿元,对应PE为54.27X、30.68X、23.11X,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:AI发展不及预期;技术迭代不及预期;云厂商资本开支不及预期;行业竞争加剧。
索辰科技 计算机行业 2024-01-03 136.00 -- -- 132.84 -2.32%
132.84 -2.32% -- 详细
公司专注于 CAE 软件业务,同时在国防科技领域有较深布局。 CAE 软件技术门槛高、涉及学科广、研发难度大、体系设计复杂、研发周期长。工业软件中研发设计类软件国产化率最低,而在这其中 CAE 是海外垄断程度最高的领域(不足 5%)。公司在国产 CAE 厂商中自研软件的收入规模最高、产品体系最丰富。 公司优先选择了军工单位和科研院所进行市场切入,把握住了相关领域对于信息安全及核心软件技术自主可控的需求所带来的机遇。借助服务军工单位及科研院所,公司实现了技术的提升和产品的打磨,参与了多项国家重点科研专项,也为后续拓展民营客户提供了更好的支撑。 在 2023年的股权激励计划中,公司设定了 30%的年化复合增长目标,彰显了出了对于业务持续高增长的信心,增长动能包括: (1)美国技术封锁的持续加大,国产替代成为确定性的发展趋势; (2)随着我国工业的转型升级,对 CAE 的需求也将持续释放; (3)随着品牌知名度不断提升,公司 CAE 软件产品的技术也得到了市场更多的认可,来自民用领域的业务规模也在持续提升。 (4)2023年收购了阳普智能 48%的股权,形成较好的业务协同效应。 首次覆盖并给予公司“买入”的投资评级。公司作为国产 CAE 头部厂商,受益于国产化的发展趋势,同时正在将产品能力不断从军工领域向民用领域拓展,长期发展值得期待。预计 23-25年公司 EPS 分别为 1.88元、2.56元、3.51元,按 12月 29日收盘价136.75元计算,对应 PE 为 72.64倍、53.42倍、38.91倍。 风险提示:国产化推进不及预期;回款情况低于预期;民用市场推进不及预期。
岱勒新材 非金属类建材业 2023-12-29 15.67 -- -- 17.14 9.38%
17.14 9.38% -- 详细
公司是国内专业从事金刚石线研发、生产和销售的高新技术企业。公司产品金刚石线主要用于晶体硅、蓝宝石等硬脆材料的切割。公司通过自主研发和设备技术改造,实现行业领先的“20 线机”设备全面推广应用,有效提升公司的生产效率。公司把握光伏行业旺盛的市场需求,不断扩产金刚石线产能,实现规模和业绩的增长。 金刚石线切割高硬脆材料技术工艺成熟,市场有望高速增长。金刚石线切割技术以其切割速度快、加工精度高、切割损耗低、效率高且环保等综合优点,成为脆硬材料切割的主流技术。硅片切割向“细线化、高速化、自动化以及智能化”发展,对切割耗材提出更高要求。按照 2023、2025、2030 年全球光伏装机需求 370GW、532.8GW和 1071.65GW 估算,对应的全球金刚石线需求量分别为 87.69、137.90 和 290.64 亿元,呈快速增长态势。国内金刚石线企业竞争格局稳定,行业参与者有望享受行业发展红利。另一方面,各主要厂商产能扩张速度较快,碳丝金刚石线供给充裕,提高产品质量、降本增效、开拓钨丝金刚石线等差异化产品成各企业竞争要点。 公司把握产品变化趋势,产能扩张提升规模效应。公司根据市场对产品“细线化”的要求,其碳钢丝金刚石线主流线径降低至 33/34μm,最低线径降低至 30 微米。同时,公司加大钨丝金刚石线领域的投入。公司通过技术改进、工艺提升,产品品质得到市场认可。公司硅片切割领域的金刚石线客户包括协鑫、隆基、通威、京运通、上机数控等公司。未来其产品需求有望跟随下游硅片客户扩产放量而持续增长。同时,随着公司产能规模的扩大,公司盈利能力稳步提升,逐步拉近与头部企业的差距。 公司布局高纯石英砂和氢能领域,打造新能源材料综合服务平台公司。公司拟收购黎辉新材,布局高纯石英砂。黎辉新材具备中外层砂批量生产能力,且中内矿原料及加工验证符合市场需求标准。黎辉新材产能 5000 吨/年,公司计划收购完成后将产能提升到 2—3万吨/年。高纯石英砂供给端高度集中,内层砂短期供给缺乏弹性。预计行业将处于高景气阶段,行业参与者有望享受市场红利。另外,公司通过收购翌上新能源实现高性能碳基复合双极板的制造能力,完善 “光、氢、储一体化”布局,进而形成新的业绩增长点。 投资建议:预计公司 2023、2024、2025 年归属于上市公司股东的净利润分别为 2.35 亿元、3.75 亿元和 5.35 亿元,对应的全面摊薄EPS 分别为 0.84 元、1.35 元、1.92 元,按照 12 月 26 日 15.35 元/股收盘价计算,对应 PE 分别为 18.20、11.40 和 8.00 倍。公司核心产品为金刚石线,可比上市公司为美畅股份、高测股份。公司估值高于同行业可比公司均值。公司作为专业的金刚石线厂商,经营业绩呈现量利齐升的趋势,同时,高纯石英砂和氢能业务有望形成新的业绩增长点,维持公司“增持”投资评级。 风险提示:金刚石线产能扩张较快,竞争加剧风险;公司应收票据及应收账款增加较快,对公司资金占用和坏账损失增加风险
宇通重工 房地产业 2023-12-25 9.72 -- -- 9.70 -0.21%
9.70 -0.21% -- 详细
事件: 近期,公司发布公告董事长兼总经理戴领梅先生基于对公司未来发展前景的信心和股票长期投资价值的认可,通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持 454.3564万股公司股份,占公司总股本的0.84%,增持金额为人民币 4350.54万元。 点评: 环卫装备领先企业,高管增持股份提振投资者信心。公司是国内专业的环卫装备厂商之一,主营业务包括环卫清洁装备、垃圾收转装备等的研发、生产与销售。公司具有传统和新能源底盘设计能力,整车一体化优势明显,产品涵盖清扫、清洗、收运、清运、站类及保洁设备六大领域,吨位覆盖 1-32吨,包括燃油、纯电动、氢燃料电池多种能源类型。公司环卫服务业务向优质区域聚焦,逐步定位中高端市场和中高端服务,提升企业竞争力。其他设备方面,公司从事矿用车辆的研发、生产和销售,产品涵盖新能源矿用车和燃油矿用车,产品在全国主要区域运营,得到市场认可。另外,公司在行业内率先研发和生产电动、增程式电动旋挖钻机,推动产品向电动化、智能化发展。2023年 11月、12月公司高管大额增持公司股票彰显对企业价值认可和长期发展信心。 环卫装备和环卫服务短期受政府采购需求影响,中长期发展空间较大。受地方财政支出约束影响,环卫运营企业资金紧张,设备采购积极性下降。公司公告披露,2023年上半年,环卫装备行业上险量40631台,同比下滑 7.8%。中长期来看,环卫装备受益于环保标准提高、城镇化率的提升、环卫服务机械化率提高以及环卫装备的更新换代。结构上看,新能源化环卫装备受益于技术成熟和价格降低,市场渗透率呈提升趋势。公司公告披露,2023年上半年,国内新能源环卫设备上险量 2469台,同比增长 21.2%,市场渗透率 6.1%。 新能源环卫车型成增量,是各环卫装备企业重要竞争方向。环卫服务作为环卫装备的上游,需求受地方环境治理部门招标影响。根据环境司南统计的数据,2023年上半年,全国环卫市场化开标项目合同总额 1063亿元,年化额 388亿元,同比增长 1.46%。2023年,中央经济工作会议提出,深入推进生态文明建设和绿色低碳发展,持续深入打好蓝天、碧水、净土保卫战。生态环境治理要求提高,城市环卫和农村环卫服务需求有望持续增长。 公司环卫业务短期承压,新能源化和推动创新业务模式推动长期发展。2023年上半年,受地方财政可支配财力紧张等因素影响,公司环卫装备销售承压,上险量 1305台,同比下降 31.75%。而新能源 环卫车上险量 401台,同比下滑 35.53%,市场占有率 16.24%。公司紧跟电动化、智能化、网联化、低碳化等行业发展趋势,在新能源系统关键技术、燃料电池车辆性能提升、新能源上装系统集成和节能技术、智能驾驶、作业效率提升等方面取得多个重大突破。环卫服务业务方面,2023年上半年,公司新增中标环卫服务项目年化额 2.78亿元,同比增长 50.27%,累计在运营的环卫服务项目年化合同额 8.77亿元(含税)。公司在市场开拓方面聚焦市场意向规模大、付款情况较好、有利于品牌价值的区域,并以联合体形式成功中标 12亿郑州经济技术开发区环卫、绿化一体化项目。未来,公司定位中高端服务市场,强化回款,打造差异化优势,有望推动环卫服务业务中长期竞争力。 公司矿用装备和工程机械发展稳健,把握行业电动化趋势。受基建项目投资放缓、房地产行业景气度下行和产业结构调整等因素影响,国内的工程机械处于下行周期,挖机和装载机销量明显下滑。 2023年上半年,公司矿用装备子公司实现营业收入 2.76亿元,净利润 0.20亿元;宇通重装实现营业收入 1.49亿元,净利润 0.04亿元。公司大力发展新能源纯电矿卡,针对性开发三电系统,匹配的补能方案以及无人驾驶运营方案,提高产品的综合性价比。而基础工程机械方面,公司加大新能源产品的研发力度,其推出的新能源旋挖钻已经实现小型、中型、和中大型钻机的全覆盖,满足客户普遍需求。 投资建议:首次覆盖,给予公司“增持”评级。预计 2023年、2024年、2025年归属于上市公司股东的净利润 1.96亿、2.39亿、2.66亿元,对应每股收益 0.36、0.44、0.49元,按照 2023年 12月 20日 9.54元/股收盘价计算,相应 PE 为 26.39、21.62和 19.41倍。 短期公司环卫装备、工程装备等业务受整体宏观因素影响出现调整,长期公司把握电动化和智能化趋势有望开拓市场,实现持续增长,给予公司“增持”投资评级。 风险提示:地方财政偏紧,市场需求不及预期风险;应收账款回款放缓,资金占用风险。
乖宝宠物 食品饮料行业 2023-12-12 42.03 -- -- 42.66 1.50%
44.60 6.11%
详细
公司业绩稳步增长,Q3净利增速环比扩大。根据公司公告,2023Q1-3共实现营收31.12亿元,同比+25.11%;归母净利润3.14亿元,同比+44.99%;扣非后归母净利3.12亿元,同比+47.48%;经营性现金流量净额为3.47亿元,同比+117.29%。23Q3公司营收为10.47亿元,同比+30.73%;归母净利润1.09亿元,同比+36.84%,增速较Q2扩大。随着公司自有品牌认可度的持续提升,自有品牌销售额快速增长,推动公司2023年前三季度业绩增长。行业出口数据回暖,国产替代持续深化。根据海关总署数据,2023年10月我国宠物食品(犬猫)出口量2.22万吨,环比-8.89%,同比+14.63%。以美元计价,2023年10月出口金额为1.01亿美元,环比-9.49%,同比+14.62%。预计海外大客户去库存周期告一段落,23Q4我国宠物食品出口数据有望持续回暖。在2023年双十一大促期间,天猫宠物品牌销售榜TOP10中,国产品牌占据5个席位;京东宠物品牌销量TOP10中,国产品牌占据4个席位。对比2022、2023年双十一销售品牌TOP10排行榜,天猫新上榜4各品牌中有3个是国产品牌,分别位列第5、6、9名。参照海外成熟宠物市场,随着我国宠物食品行业国产替代的加深,相关公司有望持续受益。公司主粮产品优势明显,“双十一”销售表现突出。 公司致力于从事宠物食品的研发、生产和销售,形成了以“麦富迪”为核心的自有品牌梯队,实现了宠物主粮、零食及保健品在内的全品类覆盖。公司自有品牌中主粮占比逐年提升,主粮产品具有高利润、高粘性等优势,是公司主要利润增长点,主粮也是未来公司重点布局产品。目前,公司线上销售占比较高,2023年双十一全周期,公司销售收入突破3.6亿元,同比增长超过28%;公司自主品牌麦富迪连续三年在天猫双十一宠物综合品牌销售榜位列第一,连续2年成为天猫宠物唯一破亿品牌。旗下自主品牌弗列加特表现同样亮眼,双十一全周期全网销售额突破6400万元,同比增长超过200%,在天猫综合品牌榜位列19,较2022年双十一提升38名。随着我国宠物行业渗透率和家庭平均宠物消费水平的提升,公司将持续受益。公司产品结构优化,Q3毛利率同环比提升。2023Q1-3公司毛利率为35.77%,同比+4.07pcts;净利率10.13%,同比+1.47pcts。其中,23Q3毛利率为38.84%,同比+4.21pcts,环比+4.63pcts;净利率10.33%,同比+0.39pcts,环比-0.14pcts。2023年前三季度,公司销售费用4.95亿元,同比+34.39%,主要受到自有品牌宣传费用增加导致;管理费用1.67亿元,同比+40.98%,主要受职工薪酬 和服务费增加影响。首次覆盖给予公司“增持”评级。公司业绩受到海内外业务的双轮驱动,考虑到出口数据回暖和国内市场的快速增长,预计23/24/25年可实现归母净利润分别为4.47/4.91/6.06亿元,EPS分别为1.12/1.23/1.52元,当前股价对应PE为37.48/34.12/27.60倍。根据可比上市公司2024年平均市盈率为27倍,公司仍处于合理估值区间,考虑到公司的成长性,未来估值仍有扩张空间,首次覆盖给予公司“增持”的投资评级。 风险提示:原料价格波动、汇率波动、渠道拓展不及预期等。
中国联通 通信及通信设备 2023-11-27 4.46 -- -- 4.45 -0.22%
5.00 12.11%
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事件:公司发布 2023年三季报,2023年前三季度,公司实现营业收入2816.9亿元,同比增长 6.7%;归母净利润 75.8亿元,同比增长 10.9%。 点评: 收入结构持续优化,产业互联网业务占收比达 24%2023年前三季度,公司主营业务收入为 2525.2亿元,同比增长 5.4%。收入结构持续优化,产业互联网业务实现收入 606.9亿元,占主营业务收入比达到 24.0%,同比提升 1.8pct。EBITDA 为 786.7亿元,同比增长 2.7%。 基础业务稳盘托底,用户价值稳中有升2023年前三季度,公司实现移动主营业务收入 1307.0亿元,同比增长2.6%,移动 ARPU 达到 44.3元。截至 2023年 9月 30日,移动用户规模达到 3.32亿户,年内移动用户净增 967万户;固网宽带用户达到 1.11亿户,年内净增用户超 783万户。2023年前三季度,宽带接入及应用收入为 460.4亿元,同比增长 8.7%,宽带综合 ARPU 达到 47.9元,用户价值稳中有升。个人数智生活、联通智家业务主要产品付费用户达到近 2亿户,年内净增近 6000万户。 联通云保持良好增长,物联网业务快速发展2023年前三季度,联通云保持良好增长,实现收入 367.0亿元,同比增长36.6%。公司持续丰富云资源储备,全面满足客户全场景上云需求,支撑数字政府、智慧城市建设,积极参与央企数字化转型。此外,公司面向工业互联网、智慧城市、生态环保等重点领域打造行业解决方案,截至 2023年 9月 30日,物联网终端连接数达到 4.67亿个,2023年前三季度物联网业务收入为 75.2亿元,同比增长 21.9%。 大数据业务行业领先,持续加大研发投入力度2023年前三季度,大数据业务收入为 40.7亿元,同比增长 46.7%。公司以释放数据要素价值为导向,深耕数字政府、数字金融、智慧文旅、工业互联网等领域,聚焦场景需求丰富重点行业应用,助力数字社会建设和实体经济发展。 公司加强新型数字信息基础设施建设,加快 5G、宽带、政企、算力网络建设,持续加大研发投入力度,年内授权专利数量达到 1888个,同比增长38.2%,进一步加快战略性新兴产业布局。 盈利预测及投资建议公司业绩表现稳中有进,盈利能力持续提升,联通云、物联网、大数据、 数字化应用等创新业务保持良好增长。我们预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 80.87亿元、89.49亿元、98.87亿元,对应 PE 分别为 17.74X、16.03X、14.51X,维持“买入”评级。 风险提示:电信运营行业竞争加剧;创新业务发展不及预期;数据要素发展不及预期;管理层经营策略调整。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名