金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 2/396 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
华新水泥 非金属类建材业 2018-01-15 14.18 19.04 33.90% 14.62 3.10% -- 14.62 3.10% -- 详细
产能和成本:公司现有 5650 万吨熟料产能和 9000 万吨水泥产能, 产能分布于两湖、云贵、重庆和海外等地。公司的水泥多以公路运输为主,水运为辅,具备一定的运输优势,从湖北走水运到上海等地的成本仅35 元,对比公路4-5 毛的费用,水运优势巨大。公司煤耗和行业差别不大,实物吨煤耗132kg,一般用煤热值在5000-5500 间,价格可以参考秦皇岛煤炭价格。 价格:此次水泥价格大幅上涨的主要原因在于错峰,当然也有一部分是旺季需求带来的。错峰生产执行较好,导致库存低位运行,随着高温天以及雨水过去,需求开始恢复并保持较旺盛的态势,在低库存的情况下,价格不断上涨。此次水泥价格上涨华东地区是龙头, 由于协同以及区域流动的关系,湖北属于跟涨,随后是湖南,目前看湖南涨得虽然不多,但是由于基数低,幅度并不算小,云南地区价格波动相对较小,但均价不低。 环保:当前公司的排污许可证都已经拿到了,就水泥污染来说主要有三块:氮氧化物、二氧化碳以及粉尘。公司加了脱硫脱硝的设备已解决氮氧化物污染问题;对于二氧化碳污染很难避免,1 吨熟料消耗1.2 吨左右的石灰石,1 吨石灰石产生的二氧化碳量是一定的,这部分不是添加设备能够解决的,只能从总量上控制;为了解决粉尘排放,对水泥包装袋提出了更高的要求,成本可能会有一定的增加。 需求:公司的水泥销售中,国家重点工程占比约12%,农村和装修民用约47%,其他的基本都是工业,包括地产和城市基础设施。目前来看民用市场比较稳定,且有不断缓幅上涨的态势。 盈利预测及估值:预测公司2017-2019 年归母净利润为16.05、18.83、21.30 亿元,对应PE13X、11X、10X,给予“买入”评级。 风险提示:需求大幅下滑,错峰执行不到位
李强 10
苏垦农发 农林牧渔类行业 2018-01-15 13.36 -- -- 14.50 8.53% -- 14.50 8.53% -- 详细
1月5日,我们对苏垦农发公司经营情况和未来发展规划进行了实地调研。公司以水稻和大小麦的种植为主,同时涵盖了产业链上下游,包括上游的农资供应、育种,以及下游的稻米加工。2017年前三季度,公司实现总营收28.12亿元,同比增长5.13%;实现归属于上市公司股东净利润3.87亿元,同比增长13.77%。 土地流转提高生产规模。目前公司共拥有土地120万亩,其中97.6万亩来自对农垦集团及其下属单位耕地的承包,21.7万亩来自流转农村土地。随着土地改革的深化以及2018年底前江苏省农村土地确权的逐步完成,土地流转速度有望加快。未来公司流转基地面积的增长将带动公司生产规模提高。另外,公司目前仍有部分土地是以发包的形式发包给农户,公司只收取土地承包金,未来公司将陆续收回这部分土地,公司种植收益有望继续提升。 节本增效带动利润增长。公司不同基地、种植点单产差异较大,随着公司百万亩农田改造项目的推进,未来3年公司土地产能有望继续提生。目前公司从事农业生产的员工过剩、农工老龄化现象明显,从公司上市至今,公司员工数量已由16000人下降至12800人,未来员工数量有望继续减少,种植成本有望继续下降。 优质优价,调优产品结构。南粳46、南粳9108等品种由于其食味值高,广受市场欢迎,售价方面明显高于普通品种。目前优质品种的种植面积仅占公司水稻总种植面积的10%,占比较小。未来,公司将提高食味值高的品种的种植面积,同时提高公司产品的品牌形象以提升产品溢价,使公司全产业链的食品安全优势在产品价格上有所体现。 加强农业社会化服务,创造利润新增长点。公司的农资由公司全资子公司苏垦物流统一采购,统一供给基地。未来公司将把农资业务辐射至生产基地周边农户,为公司周边种植户提供农业社会化服务。由于公司生产基地深入农村,公司在销售渠道方面具有明显优势,未来公司将加快农业服务方面的布局,成为公司新的利润增长点。
上海机场 公路港口航运行业 2018-01-12 43.80 55.80 24.00% 46.80 6.85% -- 46.80 6.85% -- 详细
机场行业处于供给导向型增长阶段,国内枢纽机场非航收入增长已跨过拐点。“十三五”期间预计航空需求预计保持两位数增长,到2020年旅客吞吐量达到7.2亿人次,复合增速达到10.4%。需求足够强劲,国内核心枢纽处于供给导向型增长阶段。2017年首都机场和白云机场的免税经营权招标利好标志着核心枢纽机场非航收入增长跨过拐点,平滑了产能扩张的周期性财务特征。 长三角区域唯一国际枢纽,中长期产能充裕。浦东机场背靠中国最大经济腹地,具有最优质的旅客集聚能力和国内机场中最高的国际航线占比。目前跑道利用率有20%的提升空间,及2019年新建卫星厅投产带来的远期8000万客流量吞吐能力,具备承接国际航线及区域国内航线航空需求增量的产能空间。民航新政下时刻增量受限,短期会压制航空主业业务量的增长,随着机场收费上浮的逐步兑现及航线结构优化,公司的航空业务收入稳步增长仍可预期。 非航收入业绩前景广阔。进境免税的放开及招标推动了核心枢纽机场流量价值重估进程,国际经验来看“商业城”模式定位的国内机场商业价值远期仍有翻倍增长的空间。T2免税合同预计于今年3月底到期,新的免税分成中我们测算每5pct的提成率提升对应2017年利润6pct的弹性,预计此项将增厚公司利润12-30%。 盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019年EPS分别为1.81/2.10/2.49元,对应PE分别为23.7/20.5/17.3倍。作为机场龙头,中长期主业内生增长确定,考虑公司商业价值的稀缺性及18年免税招标超预期的可能,给予目标价55.8元、“买入”评级。 风险提示:免税招标不达预期;时刻容量调减;空难、疾病、恐怖袭击等突发事件影响。
天成自控 机械行业 2018-01-12 25.41 29.50 17.48% 26.77 5.35% -- 26.77 5.35% -- 详细
传统工程机械与商用车座椅业务维持增长。2017年,受益于轨交、铁路和城镇化等基建需求和超限治理等物流行业的整顿,工程机械和商用车复苏并取得了良好的增速。下游行业复苏带动公司工程机械和商用车座椅业务营收快速增长,未来随着“十三五规划”项目的开工和“一带一路”建设推动,公司传统座椅业务预计将保持快速增长。 乘用车座椅业务兑现顺利,未来进入高速增长通道。从2016年公司开拓乘用车座椅业务以来进展非常顺利,2017上半年公司已实现众泰B11B车型座椅批量供应,又被提名赛麟AM139Mycar的整车座椅总成供应商,在上汽也取得了突破性的进展。2017上半年公司乘用车座椅营收2221.05万元,同比增长413.92%。目前乘用车座椅被江森等海外巨头垄断,具有巨大的替代空间。考虑到较长的整车产业链切入周期和乘用车座椅的广阔市场,未来几年内乘用车座椅将成为公司营收增长最具爆发力的业务。 前瞻把握机遇,战略布局航空座椅。目前国产大飞机进展顺利,C919已经顺利首飞并且取得了订单。由于航空座椅技术壁垒较高,国内的航空座椅供应商还是一片空白。航空座椅具有较高的附加值,目前还是一片蓝海市场。公司在发行可转换债券募集资金的公告中提出建设航空座椅生产基地建设项目,考虑到公司过往业务的开拓速度,我们认为航空座椅有望成为公司的又一新兴增长点。 投资建议:看好主业和乘用车座椅业务的增长,预计公司2017-2019年EPS分别为0.32元、0.46元、0.62元,维持增持评级。 投资风险:乘用车开拓不达预期、原材料价格上涨。
刘军 4
奥特佳 机械行业 2018-01-12 3.95 4.50 16.88% 3.99 1.01% -- 3.99 1.01% -- 详细
空调压缩机龙头供应商,国内自主品牌市占率 60%以上。奥特佳以800万台的产销量排名世界第五,国内第一,在国内自主品牌占比达60%-70%,预计2018年电动涡旋式压缩机能够占国内60%份额。国内第三规模的的牡丹江富通空调,主打斜盘式压缩机,已被奥特佳收购,今年年产130万台,明年预计200万台。 进入大众MQB 平台,产品竞争力不断得到验证。大众MQB 平台重新更换供应商,公司竞标成功有望获取未来MQB 平台斜盘式压缩机20%-30%的市场份额,单价约500元/台,于2018年开始供货。公司在新能源压缩机和传统压缩机领域与大众不断深入合作,充分体现出公司产品的竞争优势。 不断拓展新客户,持续看好未来产品放量。2015年收购空调国际后,依托其供应商渠道,打开了海外平台的市场,有机会参与到大众、标致、福特、通用等品牌的竞标中,先后成为标致雪铁龙CMP 项目、一汽大众MQB 平台、德国大众MEB 平台压缩机供货商。2018、2019年相关车型将批量上市,预计2019年公司整体压缩机销量有望超过1000万台。 空调国际以技术为导向,在三个方面进行业务拓展。为蔚来汽车做系统集成,体现团队较强的综合能力。注重自己的零部件开发,对关键零部件进行深加工,掌握核心技术。新能源战略布局横向拓展。 投资评级:预计公司2017-2019年归母净利润分别为4.66、5.54、6.16亿元,EPS 分别为0.15、0.18、0.20元,PE 分别为27.4、23.0、20.7倍,给予“增持”评级。 风险提示:下游客户销售不及预期;新产品放量不及预期
通威股份 食品饮料行业 2018-01-11 12.37 16.00 32.45% 12.46 0.73% -- 12.46 0.73% -- 详细
公司发布2017年业绩预增公告,预计 2017年归母净利润同比增加8.2亿元-10.2亿元,同比增长80%-100%,预计2017年归母净利润区间为18.4亿元-20.5亿元,预计2017年扣非后归母净利润区间为18.4亿元-19.6亿元,测算4季度单季归母净利润区间为3.1亿元-5.2亿元。 多晶硅成本优势显著,扩产打造龙头地位:公司多晶硅2017年中完成技改后产能由1.5万吨扩至2万吨,生产成本进一步降低。2017年上半年永祥多晶硅销量0.81万吨,同比增长40.04%,毛利率达45.15%。下半年国内光伏装机需求持续旺盛,硅料价格维持高位,预计公司硅料毛利率能够环比提升,盈利能力进一步加强。公司借助成本优势快速扩张产能,公司永祥二期2.5万吨以及包头一期2.5万吨项目有望在2018年下半年建成,在2018年底前产能有望达到7万吨,新项目的生产成本较现有产能将大幅下降,预计盈利能力将维持高位,打造硅料龙头地位。 电池片产能扩张,龙头地位显著:公司成都二期2GW 高效单晶电池项目于2017年9月投产,整体电池片产能提升至5.4GW。预计2017年电池出货量3.85GW,同比增长约75%,产能利用率仍然保持高水平。公司电池片非硅成本已经降至0.2-0.3元/W 的区间,远低于行业平均。后续公司将持续扩张产能,利用行业最低成本扩大市场份额,盈利能力将进一步加强。 水产行情向好,优化产品结构:受益于下游水产养殖行情的逐步回暖,以及公司饲料产品结构的优化,公司饲料业务量价齐升,高端产品比例提高,产品毛利率实现同比提升。 盈利预测:预计公司2017-2019年的EPS 分别为0.49、0.64和1.02元,公司光伏板块业绩弹性大,多晶硅与电池片龙头优势显著,农业板块迎水产饲料复苏,维持“买入”评级。 风险提示:新能源业务发展不及预期;饲料业务发展不及预期。
璞泰来 电子元器件行业 2018-01-11 54.99 61.20 30.74% 54.97 -0.04% -- 54.97 -0.04% -- 详细
公司专注锂电上游产业链,是负极材料龙头供应商。公司核心 业务为锂电池负极、涂布机、涂覆隔膜、软包铝塑膜,通过渠道共享、研发合作、工艺配套等实现了关键业务价值链的产业协同。2014-2016 营收和归母净利润CAGR 分别达到82.52 和263.42%。 负极材料(江西紫宸):目前是公司最大业务,产品以高端人造石墨材料为主,公司专注于自身优势资源,短短数年内成为行业龙头,海外业务+动力电池负极材料打造增长双引擎。 涂布机(深圳新嘉拓):动力电池厂商扩产给锂电设备带来增量需求,公司涂布机国内技术领先,客户群定位高端,绑定全球消费类电池龙头企业ATL,并加速与动力电池龙头厂商合作, 涂覆隔膜(东莞卓高):涂覆技术补足湿法隔膜唯一短板,成为未来隔膜发展趋势,目前这一领域由国外厂商主导。公司采用“湿法隔膜+涂覆”的先进技术路线,实现了国产化的突破,同时绑定CATL 分享动力电池高增长机会。 铝塑膜(东莞卓越):受益于动力软包电池渗透率提升,铝塑膜行业市场空间巨大。子公司东莞卓高在国内率先实现高端热法铝塑包装膜产品的技术突破和进口替代,目前业务模式由贸易模式逐渐转向资产。 差异化竞争+业务深度协同+高客户壁垒,分享行业成长机会。通过兼并收购和持续研发投入,公司拥有雄厚的技术实力,产品差异化竞争优势明显;各项业务深度协同;公司管理层具有产业资源优势,客户壁垒进一步加强。公司将充分受益与于中下游行业的高景气,业绩有望获得持续性成长。 投资建议:我们看好公司在锂电上游材料及设备行业中的产品竞争力及客户资源优势,预计17-19 年EPS 分别为0.93、1.53 及1.72 元,给予增持评级。 风险提示:行业发展低预期,行业竞争加剧,产品价格降低。
李强 10
桃李面包 食品饮料行业 2018-01-11 42.42 50.05 17.21% 44.50 4.90% -- 44.50 4.90% -- 详细
事件:公司发布2017年度业绩快报,实现收入40.80亿元,同增23.42%,实现归母净利润5.14亿元,同增17.99%。渠道开拓叠加新厂投产,收入维持高速增长。2017年公司实现收入40.80亿元,同比增长23.42%;其中Q4实现收入11.24亿元,同比增长21.13%。收入增长一方面受益于公司持续开拓渠道。桃李积极与零售巨头合作,KA方面已经进入沃尔玛、家乐福。2017年底与华润、福建永辉展开合作,布局新零售终端永辉超级物种店,未来还将对沃尔玛进行全国布局。公司进入新市场率先布局KA,为收入贡献显著增量。未来不排除与连锁便利龙头合作,开启双品牌运作新模式,结合KA影响的持续释放,收入可保持20%+增长。零售终端数量半年增加约2万个,预计全年可增长4-5万个,总量至20万左右。收入增长另一方面受益于新厂投产。新兴华南市场的东莞工厂2017年实现约1亿销售额,天津和重庆两个新工厂处于成熟市场,年底投产为Q4贡献部分收入。2018年预计东莞工厂可实现翻倍高增长,同时天津和重庆工厂产能释放将持续增厚收入,四季度华中工厂也有望投产。 市场培育成效显,Q4利润超预期。2017年公司实现归母净利润5.14亿元,同比增长17.99%;Q4实现归母净利润1.56亿元,同比增长41.23%,单季度净利率同比提升1.97pct至13.87%。Q4利润增长超预期,且2018有望加速:(1)华南市场经过两年培育后盈利能力提升,亏损减小。东莞工厂产能利用率30%+,2018年进一步提升后有望实现盈亏平衡;(2)天津、重庆两个成熟市场的工厂投产,当期即可盈利,贡献利润增量,2018产能释放将进一步增厚利润;(3)七月提价2%-3%,下半年提价效应开始显现,2018年上半年仍将受益;(4)公司优化升级产品结构,持续推出高毛利率新品,且新品推出有望提速。 盈利预测:随华南市场盈利能力逐步兑现,公司利润逐季加速,印证了我们前期的判断。未来华东、华南市场趋于成熟盈利能力提升,华中新市场开拓,公司增长可持续。预计2017-2019年EPS为1.09、1.43、1.90元,对应PE为39倍、30倍、22倍,维持“买入”评级。 风险提示:食品安全风险;市场开拓低于预期;行业竞争加剧风险
德赛西威 机械行业 2018-01-10 48.00 55.00 41.75% 44.80 -6.67% -- 44.80 -6.67% -- 详细
汽车座舱电子龙头 企业,客户资源非常优质。公司前身为中德合资的 西门子威迪欧汽车电子(惠州)有限公司,主要产品为车载信息娱乐系统、车载空调控制器、驾驶信息显示系统等,是国内的汽车座舱电子龙头企业。近几年来,营收和净利润呈现快速增长,2014 年至2016 年净利润同比增长66.47%、118.50%、65.10%。公司与国内外各大厂商建立了稳定良好的合作关系,客户涵盖国内外60 多家汽车厂商, 核心客户包括一汽大众、广汽、通用五菱、长城和长安马自达等。 核心产品车载信息娱乐系统升级趋势强,公司市占率将持续提升。车载信息娱乐系统是公司的最核心业务,2016 年营收和毛利占比分别为83.4%和85%,不仅销量持续高增长,而且产品均价和毛利率呈现双升趋势。消费者对车载信息娱乐系统需求不断升级,催生了手机替代车机以及后装车机市场的繁荣,传统功能性车机越发鸡肋,前装车机不断走向单车价值升级路线,公司凭借研发领先、性价比高等优势, 市占率将持续提升。 智能驾驶业务持续发力,全景环视系统有望率先上量。发改委发布《智能汽车创新发展战略》征求意见稿,规划智能汽车新车占比达到50%, ADAS 将进入快速发展期。未来公司将继续大力培育ADAS 产品线, 募投项目达产将新增400 余万台ADAS 的产能。同时,全景环视系统实用性强,随着一线自主品牌推广,有望率先进入爆发期,公司在全景环视系统占据领先优势,将充分受益。 盈利预测及评级:预计2017-2019 年净利润增速分别为4.9%,16.1% 和14.2%,EPS 分别为1.13,1.31 和1.49 元,给予“增持”评级。 风险提示:信息娱乐系统业务推进放缓;行业发展不及预期。
南钢股份 钢铁行业 2018-01-10 5.15 6.50 24.28% 5.25 1.94% -- 5.25 1.94% -- 详细
公司产品量价齐升,利润快速增长。南钢股份具备年产 1000 万 吨钢、900 万吨铁和940 万吨钢材的综合生产能力,板材、建材均衡。主要的销售区域仍以华东地区为主,中厚板产能400 万吨行业排名靠前,今年公司有效利用行业快速复苏的背景,产品价量齐升,前三季度板材产量327.71 万吨,同比增长6.47%,棒材产量241.93 万吨,同比增长8.38%,三季度公司板材平均售价(不含税)3569.28 元/吨同比增长42.26%,棒材平均售价3389.67 元/吨(不含税),同比增长50.19%,前三季度归母净利润同比增长799.15%,公司在生产经营端有效利用行业的周期波动特性实现利润的最大化。 负债率较低,毛利率水平高。南钢股份资产负债率较低,17 年三季报仅有62.60%,财务费用压力较小。公司毛利率排名钢铁上市公司前列,三季度毛利率在14.61%,公司建材受益于地条钢去产的引起价格的快速增长,同时公司主导推进的“JIT+C2M”平台,利用“互联网+智能制造”技术,实现生产柔性化、产品定制化生产, 切入下游生产企业的产品设计端,竞争优势较强,产品议价能力高。9 月底完成非公开发行446,905,000 股, 募集资金总额1,787,620,000.00 元,其中5.36 亿用于偿还债务,其他投向煤气发电项目,建成后有望继续降低生产成本,盈利能力持续提高. “新材料+能源环保”双核驱动战略,加快推进能源环保等新兴产业的发展。公司兼具民营企业和国营企业优势,确立了双核驱动战略转型,公司已投资成立金瀚环保科技、金凯节能环保和金荟再生资源,分别承担污水处理及环境监测、环保项目投资、危险废物处理;公司战略地培育新的利润增长点为未来抵抗钢铁行业的周期性较强维持利润稳定做潜在准备。 盈利预测与投资建议:预计公司2017/18/19 实现EPS 分别为0.58/0.61 /0.63 元,对应PE 分别为8.88/8.44/8.17 倍。给予“买入” 评级。 风险提示:钢价大幅回调,电炉政策放开
科陆电子 电力设备行业 2018-01-10 9.08 -- -- 9.18 1.10% -- 9.18 1.10% -- 详细
事件:公司发布公告,近日与索县神话亚拉新能源有限公司签署储能项目设备供货合同,合同总金额为1.7亿元。 项目配套光伏电站,风光储市场空间广阔:公司本次项目是为索县神话亚拉新能源有限公司100MWp光伏电站配套的储能系统,用于解决电站输出不稳定,降低限电比例。西藏地区光伏电站冬季限电高,接入储能系统能够有效促进消纳。随着风电与光伏装机规模的不断增长,限电问题日趋凸显,未来风电光伏电站配套储能的需求将不断增强。分布式光伏装机规模快速扩张,用户侧的储能市场也有望逐渐打开。 储能调频市场持续开拓,奠定行业领先地位:公司承建的山西同达9MW/4.478MWh储能AGC调频项目于2017年7月投运,取得预期的经济效益和调节效果,也表明了公司具备成熟的储能调频解决方案。公司在储能调频领域持续开拓,2017年10月与山东融汇签订9MW/4.478MWh储能调频合同,合同金额近3000万;2017年12月与中安创盈签订18MW/8.957MWh储能调频合同,合同金额约5000万,在储能调频市场奠定行业领先地位。 储能市场逐步打开,贡献业绩增长:公司在2017年实现了储能市场快速开拓,在手储能调频合同及本次签订合同合计金额约2.5亿元,均有望在2018年确认收入。2017年5月公司与绿色储能研究院签订500MWh的储能订单,中标金额约15亿元,项目有望逐步落地。随着储能市场的不断打开以及公司储能项目的成功落地,未来公司储能项目有望持续增长,在公司业务中的占比将快速提升,形成新的业绩增长来源。 盈利预测:除了储能业务以外、公司在新能源车、配售电等领域的业务也均取得进展,预计公司2017-2019年的EPS分别为0.33、0.41和0.54元,维持公司增持评级。
刘军 4
郑煤机 机械行业 2018-01-09 7.10 9.50 45.26% 7.15 0.70% -- 7.15 0.70% -- 详细
事件:公司于今日披露SEG审计报告。SEG2015-2017年1-6月分别实现收入人民币99.47亿、109.38亿、64.41亿,实现净利润-0.66亿、-3.52亿、-3.92亿,剔除剥离费用后净利润0.68亿、1.15亿、-0.83亿。 资产负债表:资产运营质量高!1.应收账款情况较好。公司17年上半年整体收入64亿元,但应收账款仅为22亿元,应收账款周转率约为6.4,回款情况好。 2.存货较少,周转率高。公司存货仅为13.7亿元,存货周转率为8.7,公司运营能力强。 3.固定资产少。公司全球9个工厂,但固定资产仅为17亿元,资产较轻。 4.资产负债轻。公司无短期借款,长期借款仅为11亿元。 利润表:费用率偏高1.毛利率略低。公司2017年上半年毛利率为15.1%,相比2016年下降2个百分点。 2.管理费用较高。公司管理费用率达17.5%,主要由于包含2.33亿元的重组费用和2.73亿的服务费用,剔除重组费用后管理费用率为14%,再剔除服务费用后管理费用率为9.6%。 3.销售费用和财务费用正常水平。公司销售费用率为5.4%,财务费用率为0.7%。 4.本次收购的重组费用为3.58亿元,收购费用为2.13亿元(扣税后为1.81亿元),考虑重组费用和收购费用,SEG2017年上半年整体亏损5.91亿元。不考虑重组和收购费用,从财务报表角度计算公司上半年整体亏损为0.52亿元。 盈利预测:公司2017~2019年利润为5.1亿(不考虑本次2.13亿元的收购费用)、7.5亿、9.3亿,给予“买入”评级。 风险提示:煤炭企业设备业绩不达预期;SEG业绩不达预期。
三安光电 电子元器件行业 2018-01-09 25.71 31.20 29.41% 25.77 0.23% -- 25.77 0.23% -- 详细
LED下游需求旺盛,芯片降价节奏可控。LED主要下游应用包括照明、背光和显示等领域,其中LED照明市场规模增长尤其迅速。预计2017年中国LED市场规模超过5000亿元,未来三年LED下游市场复合增速超过25%。其中通用照明、汽车照明和显示背光将是LED应用中增长最快速的领域。三安光电通过增资安瑞光电布局汽车LED照明领域。相较于传统卤素灯和疝气灯,LED车灯具有节能、长寿、抗震、体积小、响应快等优势,未来随着LED成本降低和能效提升,市场渗透率有望持续上升。 市场集中度提高,龙头优势显现。公司持续增加MOCVD设备,预计年底达到450台MOCVD规模,规模优势有利于议价能力得到进一步增强。相较于同行,公司盈利能力优势显著,毛利率持续维持在40%以上,高毛利率来源于全产业链布局带来的成本优势和强大的议价能力。公司通过核心光电业务向外延拓展,打造了可长期持续发展的全产业链战略部局。 发力化合物半导体,新兴增长顺应5G大趋势。国外IDM厂商较早布局了GaAs材料,而国内IDM厂商中仅有三安光电等少数厂家布局了GaAs材料。公司建成先进的6寸GaAs、GaN生产线,布局5G时代化合物半导体材料,目前样品已经向多家厂商提交样品。在5G推动射频器件更新换代的背景下,公司将有望迎来新的增长点。 政府资金重点扶持,国家队身份确立。国家大基金在前期就以48.4亿通过大宗认购公司9.07%股份,之后再次出资25亿美元与三安合资III-V族化合物集成电路发展专项基金。同时国开行还提供200亿元低息贷款支持,资金主要支持三安集团和三安光电或其关联企业开展境内外并购、新技术研发和新建、扩建生产线等业务,为公司的持续发展和扩张提供充足动力保障。 给予“买入”评级。我们看好公司作为国产LED芯片龙头未来在化合物半导体领域的增长,预计公司2017-2019年净利润分别为32.42/42.26/52.86亿元,对应市盈率分别为31.85/24.44/19.54亿元,给予“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期,行业竞争加剧。
云南铜业 有色金属行业 2018-01-09 14.01 17.00 24.72% 14.86 6.07% -- 14.86 6.07% -- 详细
拟收购迪庆有色,铜精矿产量有望大幅提高。公司拟使用14.39亿元的非公开发行募集资金收购迪庆有色50.01%股权。该公司拥有普朗采矿权和普朗外围探矿权两项矿业权。普朗铜矿目前备案的平均品位铜金属量有143.76万吨,平均品位为0.51%;此外还拥有平均品位0.24%的低品位铜金属量136.71万吨。2017年已经开始投产,达产后产能为1250万吨/年,按平均品位0.51%计算,年产量在6万吨金属铜左右,权益金属量在3万吨附近。公司2016年铜精矿产量为5.58万吨,顺利达产后公司的精矿产量预计将提高接近五成,大幅提升铜精矿自给率。 新建东南铜业冶炼基地,搬迁扩建赤峰云铜,三地布局辐射全国。公司目前正在福建省新建东南铜业冶炼基地,并在内蒙古搬迁扩建赤峰云铜,两个项目建设完成后,实现三地冶炼布局。三个冶炼厂的产能各在40万吨体量,冶炼总产能接近120吨,同比2016年58.24万吨的冶炼总产量增加一倍。赤峰云铜的原材料主要来源内蒙古和外蒙古,辐射华北和东北地区;东南铜业原料主要靠海外进口,厂址离海港仅30公里,大大节省了运输成本,主要辐射华东和华南地区;冶炼总厂这块是目前的主要冶炼基地,主要辐射西南地区,未来普朗矿的达产将会大幅提高云南地区的精矿自给率。 关闭亏损小矿山,提升盈利能力。公司景谷矿冶连年亏损,且采矿权内保有资源储量已实现全面开采并出现严重的资不抵债,无法扭亏为盈。团山铜矿由于资源枯竭,无找矿前景也未找到意向受让方,导致矿山严重资不抵债。公司对上述两个矿山进行破产清算,有利于提升整体的盈利能力,整合资源加快发展。 盈利预测及投资建议:预计公司2017-2019年归母净利润分别为3.52、5.27、6.57亿元;EPS分别为0.25、0.37、0.46元,以2018年1月5日股价对应P/E为56.81、37.91、30.42X,维持买入评级。 风险提示:矿山环保安全风险,铜价不及预期
三峡水利 电力、煤气及水等公用事业 2018-01-09 8.95 10.50 19.45% 9.27 3.58% -- 9.27 3.58% -- 详细
重庆稀缺“厂网合一”标的,售购电价波动不改业绩平稳趋势。三峡水利是首批电改试点区域重庆万州地区少见的发供电一体化企业。截止前三季度,公司下属及控股公司水电站累计完成发电量7.71亿千瓦时,同比上升8.98%;公司前三季度实现营收7.62亿元,同比减少0.84%;归母净利润1.99亿元,同比增加0.92%;前三季度毛利率36.58%,同比下跌2.37个百分点,公司经营保持稳健态势。2017年7月份重庆地区电价调整,公司售电价格和购电价格皆因政策原因同时降低,整体上对公司业绩影响不大。 售电侧尽享电改红利,未来有望提升份额。公司于2017年3月以自有资金在重庆市投资4000万元设立全资子公司重庆三峡兴能售电有限公司,结合自身配售电优势,试水重庆电力交易市场。同时三峡集团在不断增持后已是公司第二大股东,有意愿整合重庆地区相关地方电网公司(三峡水利、聚龙电力、乌江电力和两江长兴)。公司作为其中唯一的上市公司,未来有望成为三峡集团西南地区售电平台的最优载体。公司未来可以在三峡集团的支持下探索增量配电网建设,进一步提升公司在重庆配售电领域的市场份额。 在建电站强化发电保障,未来购电成本仍有下降空间。公司目前已投产水电装机为达23.52万千瓦,在建的金盆水电站和新长滩水电站总装机3.46万千瓦,均预计于2018年4月投产,未来两座电站有望进一步提升公司自发电能力。当前公司外购电成本较高,外购电售电业务处于微利。而三峡水电点对网落地重庆的价格仅为0.29元,显著低于公司当前外购电价格。外有电改政策的不断深入,叠加引入三峡低价电的预期,我们看好公司未来度电成本下降带来的业绩增长。 盈利预测与估值:预计公司2017-2019年EPS分别为0.28、0.30和0.33元,对应2017年PE为31.31倍,维持“买入”评级。 风险提示:上下游电力价格波动风险,四网融合不及预期风险,电改进度不及预期风险等。
首页 上页 下页 末页 2/396 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名