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理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
东方新星 建筑和工程 2017-04-26 33.34 25.79 70.23% 39.13 17.33%
39.12 17.34%
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全年营业收入下滑,预计未来营业收入有所好转。 公司2016年实现营业收入1.78亿,同减35.88%,其中岩土工程收入同减45.60%、勘查业务收入同减24.18%;17年一季度营业收入3215.87万,同减2.04%。业绩下滑或与公司所处石化行业固定资产投资大幅下降相关。 但近期石化行业出现复苏现象,同时公司努力加大经营力度、开拓新市场领域,今年目前已签订了约2亿元的重大工程中标项目,预计未来营业收入会有所好转。 公司2016年度剔除营改增影响的同口径毛利率为19.06%,与去年同期相比下降11.91个百分点,毛利率下降或与营业成本下降幅度不及营业收入下滑幅度相关。 期间费用率增加,上半年净利润预计扭亏为盈。 16年与17年1季度期间费用率分别为20.47%和37.81%,比上年同期增加2.12、16.53个百分点。其中16年销售费用率为3.79%,较去年上升1.55个百分点,主要因为公司业绩下滑但销售费用增加;管理费用率18.55%,较去年增加2.02个百分点,管理费用相对较为刚性;财务费用率-1.87%,同比增加1.45个百分点,主要来源于募集资金利息收入。2016年资产减值损失-386万元,由正转负,因公司坏账损失大幅减少所致。2016年实现归母净利润460万,同比下降75.61%;2017年一季度实现净利润-397万,较去年同期亏损减少133万元。2017年上半年订单情况与上年同期相比好转,公司预计17年上半年净利润较去年同期扭亏为盈,净利润200-400万元。 16年经营性现金流充足,收现比上升、付现比下降。 16年收现比为1.17、比去年增加16.37个百分点,付现比0.85、比去年下降12.65个百分点,收现比增加或与本期收回坏账准备金额671.66万元相关。综合起来,16年经营性现金流为1673万元,实现由负转正。17年一季度经营性现金流为-4249万元。 加大经营力度,积极并购转型。 受行业影响,公司主要客户投资不足,市场竞争异常激烈。一方面公司加大研发力度,保持主营业务领先优势;同时积极挖掘公路、市政、铁路等行业的经营机会,拟收购天津中德以加强业务转型,开拓新的市场领域。 投资建议。 公司所处行业有复苏迹象,预期上半年订单较去年同期有所增长,未来营业收入及利润均出现好转。公司积极挖掘相关产业经营机会,拟收购天津中德以加强业务转型。综上,公司经营情况持续向好,经营拐点已出现,我们预计2017-2019年EPS 为0.18、0.32、0.42元/股,对应PE 为204、115、88倍,首次覆盖,给予公司“买入”评级。 风险提示:行业投资增速持续下行;并购对公司管理水平提出更高要求
东方新星 建筑和工程 2016-04-14 35.43 -- -- 40.60 14.50%
42.48 19.90%
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石化、煤化工行业整体增速放缓,部分子行业仍有亮点。 13年以来,石化行业固定资产投资增速逐年递减,煤化工行业发展缓慢,行业整体投资放缓。我国对外石油依存度高达60%以上,在2020年之前,我国将还有将近1/2计划战略储量的国家石油储备基地需要建设,市场空间广阔。考虑到国家重视天然气对调整能源结构的重要意义以及近期油价反弹,预计未来天然气消费仍将稳健增长。 公司技术过硬、天然享有优质资源,主业在竞争中处于优势。 公司是原能源部改制企业,扎根中石化系统,勘察施工经验丰富。技术资质优良,主编行业标准,在地下石油库领域有先发优势。公司属于轻资产运营,近年受制于行业不景气,收入下降较快。上市后,公司的融资渠道已打开,未来业绩有望提升。 对标中化岩土,多领域延伸或是更合适的选择。 在行业增速下滑的大背景下,建筑企业纷纷转变经营思路,通过转型、并购等方式获得进一步扩张。以中化岩土为例,其在背景和主营业务方面都和公司相似,自2013年起转变思路通过并购大规模扩张,得到了市场认可。公司近期已开始对下游设计行业,高铁、核电等相关市场进行逐步探索。 投资建议。 公司是岩土勘察和施工领域行业龙头、原能源系统旗下改制企业,在石油化工勘察领域具有绝对的竞争优势。但近年来相关领域投资不断下降,公司的业务也受到了较大的冲击,目前业绩处于低点。公司目前正在向相关多元领域进行积极探索,并且上市后也希望借助资本市场进行相关资源整合。我们认为公司基本面正处于低点,有望迎来拐点。预计2016-2018年EPS为0.28、0.33、0.40元,给予公司“买入”评级。 风险提示。 石化行业固定资产投资持续下滑;公司多元领域探索进展不达预期。
东方新星 建筑和工程 2016-04-05 34.46 -- -- 40.60 17.72%
40.56 17.70%
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报告要点 事件描述 东方新星发布公司2015年年度报告,报告期内实现营业收入2.78亿元,同比下降40.93%,毛利率32.98%,同比上升6.02%,实现归属于母公司所有者净利润0.19亿元,同比下降49.70%,EPS0.19元。 其中,第4季度实现营业收入0.69亿元,同比下降61.24%,毛利率34.38%,同比上升1.28%,归属净利润-42.62万元。 事件评论 行业低迷,利润下滑:受国内经济增速放缓及局部产能过剩等不利因素影响,石油化工行业整体效益下降,公司订单减少,营收同比降低40.93%。盈利方面,由于公司加大研发投入使得岩土工程和勘察业务的毛利率都有所增加,加之高毛利率的勘察业务占比提升,带动整体毛利率上升6.02%。费用方面,由于研发费用提升导致管理费用同比增长9.49%,同时由于募集资金利息收入,使得财务费用收入同比增长150.75%。较去年资产减值损失减少,导致最终净利润1886万元。 公司四季度主营收入6933万元,同比降低61.24%。四季度毛利率34.38%,同比上涨1.28个百分点。四季度归属净利润-42.62万元。 主营低迷,重整旗鼓:经济发展“新常态”下,勘察与岩土工程企业订单减少,效益普遍大幅降低,公司前身为中国石化集团勘察设计院,不断加大科研投入,保持工程项目利润最大化。公司股票上市,资本实力得到显著增强,设立舟山、重庆分公司,开拓全国市场和业务,市场占有率有望得到提升。 放眼海外,踌躇满志:国际基础设施市场潜力巨大,随着国家“一带一路”战略的制定和推进,公司加大海外市场开发力度,作为未来发展的重要增长点之一。公司出资458万元成立文莱全资子公司,引进消化国外先进技术和装备,提升公司海外经营能力和效益,积极开拓东南亚市场。 预计公司2016、2017年EPS分别为0.22元、0.25元,对应PE156、139,给予“增持”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名