金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/258 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
新北洋 计算机行业 2019-02-04 15.99 -- -- 17.85 11.63% -- 17.85 11.63% -- 详细
事件:据中国采购与招标网信息,交通银行股份有限公司现金出纳循环机项目中标结果于2019年1月7日进行公示,拟确定中标单位为:威海新北洋荣鑫科技股份有限公司、东方通信股份有限公司、江苏国光信息产业股份有限公司。目前公示期已过,标书正常发放。 投资建议:公司继中标农行票据类超级柜台及辅助设备项目后,再度突破国有银行整机项目。公司控股子公司荣鑫科技(60%)是第一中标人,进一步巩固核心供应商行业地位。本次整机项目,公司将使用自主研发的机芯模块,标志着自主研发TCR机芯首次实现规模化商用,模块与整机市场实现双重突破。国内自主研发生产TCR机芯模块的厂商较少,极少拥有规模化商用案例,公司率先突破,占据先发优势。本次招标预计未完全覆盖交行需求,未来或有望再度招标。公司持续参与银行招标与试点,取得交行项目突破后,有望持续向其他银行复制,打开数百亿级新市场。我们持续看好公司“零售+金融+物流”创新业务的发展,预计公司2018-2020年分别实现营业收入28.76亿元、37.72亿元和47.04亿元,实现净利润4.11亿元、5.50亿元和7.02亿元,EPS分别为0.62元、0.83元和1.05元,对应PE分别为25X、19X和15X。公司业务布局空间大且未来业绩持续高增长的确定性较强,维持“强烈推荐”评级。 持续突破国有银行整机项目,进一步巩固核心供应商行业地位。本次招标规模在数K级左右,公司控股子公司荣鑫科技(60%)是第一中标人。公司首次入围现金循环机整机国有银行项目,继中标农行票据类超级柜台及辅助设备项目后,再度突破国有银行整机项目,进一步巩固核心供应商行业地位。据交通银行2018年半年报数据,境内银行机构营业网点合计达3,259家。假设每个营业网点需要至少2台现金出纳循环机,那么对应需要6518台整机,以及6亿以上的订单规模。本次招标规模尚未完全覆 盖交行需求,后续或有望发布新一轮招标订单。 自主研发机芯模块规模化商用,占据先发优势。本次整机项目,公司将使用自主研发的机芯模块,标志着自主研发TCR机芯首次实现规模化商用,模块与整机市场实现双重突破。国内自主研发生产TCR机芯模块的厂商较少,极少拥有规模化商用案例,竞争对手主要是日立、光荣、OKI、富士通等海外厂商。公司率先突破,占据先发优势,有望打开新的成长空间。 票据处理类模块和整机有望持续向其他国有银行复制。公司同时拥有整机和核心模块两类产品。销售策略上,公司在力争实现成功入围销售的基础上,积极引导国有银行和众多的全国性、地方性商业银行采用公司的技术解决方案,在努力扩大整机销售规模的同时,重点推动母公司核心模块的规模销售。目前已进入50余家银行试点或应用,国有行方面,建行、农行已取得突破或销售,其他国有行试点时间也超过一年,有望在2019年持续突破,正式打开票据类自助设备百亿市场。 有望持续向其他银行复制,市场空间可达数百亿级。假设每台现金循环机价格在7~10万元左右,每个银行网点拥有2个现金类柜台,则每个银行网点需要花费14~20万元左右。按照全国银行网点22.87万个(2017年数据)推算,市场空间达320亿元~457亿元。公司的现金循环机产品集点钞、鉴伪、冠字号码识别、清分、取现、保险柜等功能于一体,通过了国家3C认证(中国强制性产品认证),可在减少金融押运频率的同时提升银行柜员的工作效率和准确率。公司持续参与银行招标与试点,取得交行项目突破后,有望持续向其他银行复制。 风险提示:银行招标进度不及预期;物流、零售客户开标数量和招标进度或不及预期;传统热打行业增长乏力。
银泰资源 有色金属行业 2019-02-04 10.22 -- -- 10.99 7.53% -- 10.99 7.53% -- 详细
上海盛蔚顺利并表2018年业绩同比大幅增长:近日银泰资源发布2018年度业绩预告,公司预计全年归母净利润达6.4-6.6亿元,较上年同期(追溯调整后)的3.4亿元增长88.05%-93.93%;预计年度EPS为0.32-0.33元,较上年同期(追溯调整后)上升0.11-0.12元。公司本次业绩预告基本符合我们此前预期,业绩大幅增长主要来源上海盛蔚并表后,公司黄金业务的利润贡献。我们认为随着公司青海大柴旦金矿复产,2019年公司金矿产量有望增长约2吨左右(金属量),业绩有望稳步增长。 黄金产量持续增长玉龙矿业持续贡献稳定利润:2019年公司位于青海大柴旦的滩间山与青龙沟金矿即将复产,该区域资源储量达45吨,将带动公司黄金产量稳步增长。公司2019年黄金产量有望达6.7吨(金属量),2020年或将接近9吨(金属量)。公司原核心矿山玉龙矿业随着大竖井工程完工,矿石产量有望进一步提升,带动公司银铅锌金属产量增长,为公司稳定贡献利润。 宏观与情绪面双驱动公司主产品金银2019年行情可期:随着美联储加息步入尾声,且存在提前结束缩表的可能,美元指数较大可能步入下行周期,宏观层面金银获得较强支撑。情绪面角度看,2019年全球经济预期放缓,美国政策不确定性增加,英国脱欧方案屡次被推翻增加了硬脱欧的可能性,叠加近几个月来股市的强烈震荡,避险情绪有所增强,作为重要避险资产的金银或将迎来新一轮行情,推动公司业绩上行。 投资建议:我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.32元/0.41元/0.50元,对应PE分别为31.24/24.74/20.22倍,维持“推荐”评级。 风险提示:贵金属价格波动矿山产能投放不及预期
昭衍新药 计算机行业 2019-02-04 52.48 -- -- 57.50 9.57% -- 57.50 9.57% -- 详细
事件 1月30日,公司发布2018年业绩预告,预计实现归母净利润1.02亿元到1.17亿元,同比增长33%-53%。扣非归母净利润与上年同期相比将增加约1836万元到3155万元,同比增加约28%到48%,业绩增长符合预期。 业绩增长符合预期,承接订单稳定增长 在企业研发投入增长和CRO行业认可度上升的双重因素下,研发服务外包市场行业景气度高。作为安全性评价细分领域的龙头企业,公司充分享受了市场上旺盛的外包需求,承接订单稳定增长,完成情况较好。 公司在2018年前三季度实现归母净利润5722.25万元,同比增长65.10%;扣非后归母净利润4344.00万元,同比增长52.38%,基本每股收益0.50元。预计Q4实现归母净利润4448-5976万元,同比增长6%-43%;扣非后归母净利润4087-5405万元,同比增长9%-44%,保持了高速增长态势,符合市场预期。 规模化效应显现,新业务进展顺利 公司此前1.8万平产能基本达满,随着2018年中旬2700平米以及2018年底1.1万平米新增产能逐步投产,将有效缓解产能紧张局面,为业绩高增长提供保障。公司具有市场最全面的GLP资质认证,在药物临床前评价领域经验丰富,尤其是生物药、眼科、吸入、中枢神经等高难度试验方面优势突出。加大设备投入,扩充人员队伍,专业服务能力不断提升。客户资源广泛,新签合同和战略合作客户的增加,为后期持续稳定健康发展奠定基础,龙头优势明显。 在做好安全性评价主业的同时,公司也积极寻求产业链上下游的延生,药物警戒与临床服务业务快速推进,预计2019年开始逐步贡献利润,成为新的利润增长点。 投资建议 作为国内优质的临床前安全性评价机构,公司在设施规模、行业资质、业务经验和客户资源上优势明显,充足的在手订单和新产能的陆续落地,为业绩的快速增长提供保障。药物警戒与临床服务业务进展顺利,成为新的利润增长点。我们预计公司2018-2020年EPS 分别为0.95 元、1.32 元和1.97元,对应PE 分别为54倍、39倍和26倍,考虑到CRO行业在国家创新药物战略下景气度高涨,公司质地优良,看好其中长期发展,维持“推荐”评级。 风险提示 医药政策变动风险、竞争加剧风险。
合盛硅业 基础化工业 2019-02-04 47.11 -- -- 53.91 14.43% -- 53.91 14.43% -- 详细
公司产品量价齐升2018年利润同比大幅增长:近日合盛硅业发布2018年度业绩预告,业绩实现大幅增长。预计全年归母净利润达29.10-30.50亿元,同比增长91.83%-101.06%,其中第四季度6.64-8.04亿元,同比增长20.52%-45.93%;扣非后归母净利润达27.87-29.27亿元,同比增长92.46%-102.13%。本次业绩预告基本符合我们此前预期,公司业绩大幅增长主要源自2018年主产品有机硅和工业硅价格上涨,以及工业硅产能放量带来的利润增长。第四季度在有机硅价格下降的情况下,公司依靠工业硅业务的产能提升,基本保证了业绩的稳定性。 40万吨工业硅项目投产硅业龙头地位巩固:未来两年内,全球硅行业新增产能有限,国内受限于环保压力,大批落后产能被淘汰,中小企业加速出清,行业供需格局有望进一步优化。在此背景下,公司鄯善40万吨工业硅项目于2018年内顺利投产,随着下半年配套电厂顺利竣工,工业硅产能利用率大幅提升,国内市场占有率接近30%。同时公司新疆30万吨有机硅项目已提上日程,预计2020-2021年投产,公司未来利润水平有望保持稳定增长趋势。 轻量化推动下游合金需求工业硅价格有望高位运行:公司主产品工业硅下游主要为合金、有机硅、多晶硅三大部分。随着汽车轻量化逐步推进,铝合金渗透率有望得到提升,或将有力拉动工业硅需求。我们预计2018 年-2020年国内工业硅需求量为239万吨、258万吨、276万吨,行业供需处于紧平衡格局,工业硅价格有望维持高位运行。 投资建议:我们预计公司2018-2020年EPS分别为4.48元/4.90元/5.60元,对应PE分别为10.21/9.35/8.18倍,维持“推荐”评级。 风险提示:主产品价格波动产能投放不及预期
上汽集团 交运设备行业 2019-02-04 26.89 -- -- 27.98 4.05% -- 27.98 4.05% -- 详细
事件: 公司发布2018年年度业绩预告,公司2018年年度实现归属于上市公司股东的净利润约360亿元,与上年同期相比,增加约16亿元,同比增加4.6%左右;公司2018年年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为324亿元,与上年同期相比,减少约5亿元,同比减少1.5%左右。公司2018年业绩变动主要原因有两点,一是公司2018年度整车销量达到705.17万辆,同比增长1.75%;二是非经营性损益的影响,主要为本期公司之子公司华域汽车因完成收购上海小糸车灯有限公司50%股权而确认的投资收益,对公司的影响在5.5亿元左右。我们认为公司业绩预告符合预期,预计公司2018-2020年EPS为3.15/3.40/3.73元,对应18年PE为8.3X,维持“推荐”评价。 核心观点: 18Q4利润下滑幅度大于销量,主要是由于返点和促销所致。根据业绩预告,18Q4公司实现归母净利润约为83亿元,同比下降14.8%,18Q4实现归母扣除非经常性损益的净利润约为71亿元,同比下降21.8%。18Q4上汽集团实现销量190.5万辆,同比下降9.7%,其中上汽大众、上汽通用和通用五菱销量同比分别下降7.1%、16.0%和14.0%,上汽乘用车销量同比上升20.0%。我们认为18Q4公司利润下滑幅度大于销量下滑幅度,主要是由于:1、18Q4汽车市场持续低迷,公司整体加大返点和促销力度;2、上汽通用销量大幅下滑,Q4基本处于去库存阶段,终端的促销力度进一步加大;3、18Q4上汽大众发布一系列新车,广宣费也有较大的上升。 19Q1销量压力较大,但新车型有望实现助力。由于去年同期基数较高和当前汽车市场整体低迷的双重影响,预计19Q1公司销量压力较大,但是公司于18年底推出较多的新车型,有望助力公司19Q1的销量表现,18年底上汽大众推出紧凑型SUV途岳和途观L、帕萨特的插电混合车型,上汽乘用车推出高性价比的轿车i5,上汽通用旗下凯迪拉克全新紧凑型SUVXT4、雪佛兰品牌的全新MPV沃兰多也在18Q4推出,通用五菱预计将于19Q1推出全新B级SUV570。此外,大众和通用18年底库存水平相对健康,也有助于其在19Q1的销量表现。 风险提示:汽车市场低迷,新车销量不及预期。
凌云股份 交运设备行业 2019-02-04 7.76 -- -- 8.52 9.79% -- 8.52 9.79% -- 详细
事件:公司预计2018年年度实现归属于上市公司股东的净利润减少0.7亿元到0.9亿元,同比减少20%-30%。扣除非经常性损益事项后,公司预计2018年年度实现归属于上市公司股东的净利润减少0.98亿元到1.18亿元,同比减少32%-42%。 假设实际值为预告的利润区间的中值,那么2018年实现归母净利润2.51亿元,同比增长-24.2%,实现扣非归母净利润1.92亿元,同比增长-36.0%。2018年第四季度归母净利润为0.31亿元,同比增长-23.9%,扣非归母净利润为0.08亿元,同比增长-47.6%。 对此我们有以下点评: 公司18年利润端略低于预期。我们之前深度报告预测公司18年全年归母净利润为2.63亿元,同比减少20.3%。公司业绩预告2018年归母净利润为2.41-2.61亿元之间,所以说公司18年利润端略低于预期。 假设实际值为预告的利润区间的中值,公司单季度的业绩增速情况:18年Q1/Q2/Q3单季度收入依次为31.1/32.2/27.9亿元,同比增速依次为11.3%、7.1%、1.4%(Q4的收入未知,预计负增长5到6个百分点),Q1/Q2/Q3/Q4单季度归母净利润依次为0.7/1.1/0.4/0.3亿元,同比增速依次为-29.8%、-21.1%、-22.3%、-23.9%,扣非归母净利润依次为0.5/0.9/0.4/0.1亿元,同比增速依次为-41.3%、-33.0%、-31.7%、-47.6%。 公司收入增速始终高于当季汽车销量增速,表现良好,但是利润端明显下滑。利润端下滑原因有一下几点: ①18年汽车行业下半年开始负增长,对公司的收入增长和产品盈利能力都形成负面影响。18年H1汽车销量同比增速为5.3%,18年H2月份汽车销量同比增速为-10.3%。公司下游客户主机厂销量增速放缓,库存压力持续提升,整个产业链的利润都受到一定挤压。 ②公司为研发热成型、电池盒、国六管路等新产品,18年研发费用大幅增长。公司18年H1研发费用为2.7亿元,同比增长20.8%,增幅为0.5亿元,而同期收入增速为9.1%,研发费用增速大幅高于收入增速,研发费用率从2017H1的3.8%提升至4.2%。 ③德国瓦达沙夫公司新项目处于投入期,前期研发支出和折旧摊销较高,使得该公司亏损数高于预期。国外地区收入主要来源于德国瓦达沙夫(WAG), 该公司16年收入5.46亿元,净利润为-0.37亿元,17年收入5.58亿元,预计亏损在0.5-0.6亿元之间。18年仍然持续亏损,预计亏损额在0.4-0.6亿元之间。公司持续亏损的主要原因是:a.收购前签订的合同产品已接近生命周期尾期,订单较少,产品价格逐年下降,原有订单规模有限,固定成本较高,导致亏损;b.收购后签订的新产品订单目前处于开发阶段,产量规模相对较小,新产品所形成的收益预计在2019年以后才能体现;c.由于1欧元收购,资本金较少, 为维持营运资金进行了多批次内保外贷债务融资,大幅增加了财务费用负担。 我们判断公司业绩拐点将在19下半年年出现,导致公司18年净利润大幅负增长的负面因素,在19年都会逐步减轻甚至消除,公司的业绩拐点将在19年下半年出现。主要基于以下四点理由: ①宏观政策在边际改善。中国政府面对宏观经济下行压力采取的积极的财政政策(减个人所得税、减增值税、加大基建投入等)、稳健的货币政策(降准、适度放松对金融机构的监管等),这些政策的正向效应将逐步显现,或在19年下半年就可以看到经济增速企稳。同时,中美贸易战的缓和也将使中国出口现状得到一定边际改善。 ②不考虑其他变量的情况下,单从购置税减免政策退出的影响来看,19年相对于18年是存在一定的边际改善的。由于16-17年的1.6升及以下乘用车购置税低于18年,所以16-17年透支了18年的部分汽车消费,但是19年和18年的1.6升及以下乘用车购置税都为10%,购置税减免政策完全退出对19年汽车的影响明显低于对18年汽车销量的影响。 ③随着公司电池盒等新产品开始量产,公司的研发费用的高投入短期见顶,即将进入收获期,预计研发费用率会随着收入的增长而有所下降,对利润的负面影响幅度将有所下降。 ④德国瓦沙拉夫前面几年研发的电池盒将在2019年下半年集中量产,其亏损将在19年开始减少。目前公司电池盒在手订单高达60亿元,并且大部分订单来自保时捷、宝马、奔驰、奥迪等众多高端客户。 投资建议:目前公司热成型业务和铝合金业务受益于汽车轻量化,汽车塑料管路受益于排放标准国五升国六,同时高毛利产品新能源汽车电池盒即将放量贡献业绩弹性,优质资产凯毅德又存在资产注入预期,股价也低于17年股权激励授予价,同时公司又从研发、管理、销售三个层面进行了实质性改革。我们认为公司的业绩拐点就在2019年下半年,2020年会进入重要的利润收获期。 风险提示:①汽车销量增长不及预期;②新产能爬坡进度不及预期;③原材料价格大幅上涨风险;
用友网络 计算机行业 2019-02-01 25.30 -- -- 27.50 8.70% -- 27.50 8.70% -- 详细
事件:公司于2019年1月30日晚发布2018年年报预告,预计2018年度实现收入同比增长20%-25%,实现归母净利润为56,417万元-62,253万元,同比增长45%-60%,实现扣非后归母净利润46,893万元-55,685万元,同比增长60%到90%。我们对此点评如下: 业绩预告略低于市场预期,略高于我们预期。公司收入增速上限25%仍低于30位分析师的预测最低值,归母净利润中枢值59,335万元低于WIND一致预期65,931万元,且30位分析师仅有两位的盈利预测低于中枢值,我们的预测值低于中枢值约9.6%。2018年公司加强了费用的管控,使得成本以及费用增速均低于收入的增速,2018年前三季度的三大费用率为61.24%,为2014年至今的最好水平,费用率的持续压缩为净利润的释放提供了空间,这一态势未来有望继续延续。此外,2018年公司半年报数据显示,公司对“单项金额不重大但单独计提坏账准备的应收账款”计提了约1亿元的坏账准备,也在一定程度上压低了2018年的净利润水平。 用友3.0战略持续推进。公司于2019年1月发布了NCCLOUD产品,与华为云数据库服务深度集成,瞄准成长性集团企业及大型企业集团,全面应用混合云技术架构,包括了新零售、数字化工厂与智能制造、财务共享、企业绩效管理、人才管理、企业社交智慧协同、智慧税务和电子发票在内的十八大企业数字化场景解决方案,覆盖十四个行业,帮助大型企业实现人、财、物、客的全面数字化。未来公司将加速用友云服务业务的规模化发展,促进软件业务的效益化增长,同时保持金融服务业务稳健发展,三管齐下,促进公司整体业务收入的良性增长。 10亿元回购彰显公司信心。2019年1月3日,公司公告将以10亿元自有资金回购公司股份,回购价格不超过26元/股,约可回购公司总股本的2%,2018年三季报显示公司账面拥有货币资金约31.6亿元,回购不会对公司的经营活动和财务状况产生重大影响。截止2019年1月15日,公司已回购19,186,721股,占公司目前总股本的比例为1%,成交的最高价为25.18元/股,成交的最低价为23.61元/股,支付的总金额约为4.69亿元(不含交易费用)。公司健康稳健的财务状况为回购的实施提供了基础,也彰显了公司对自身未来发展的信心。 我们预测公司2019-2020年分别实现营业收入104.87亿元和129.42亿元,实现归母净利润7.93亿元和9.93亿元,公司当前股价对应的PE分别为62X和49X,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:国产软件替代政策执行不及预期;云服务战略推进不及预期;公司研发效率不及预期;网贷行业风险加剧;应收账款风险加剧。
三一重工 机械行业 2019-01-31 9.16 -- -- 9.82 7.21% -- 9.82 7.21% -- 详细
事件:公司1月26日发布2018年业绩预告,预计全年实现归母净利润59.0-63.2亿元,同比增长182%-202%;扣非后归母净利润58.6-62.2亿元,同比增长228%-248%。 点评:公司全年业绩符合市场预期,高增长主要得益于挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩工机械等设备销售持续强劲增长。公司挖机龙头地位稳固,全年销量46935台,同比增长50.59%,市场份额稳步提高。公司全年国内市场泵车销售有望翻番,起重机增速预计超70%,未来仍有较大成长空间。公司产品总体盈利水平持续提高,期间费用总体费率下降,主要是公司大力推进管理变革,经营质量与经营效率持续大幅提升所致。 基建投资政策边际改善,工程机械行业复苏有望延续:工程机械行业自2017年以来进入存量设备更新高峰期,18年全年挖机销量再创新高超20万台,增速超过40%。18年下半年以来国内基建投资政策边际改善,轨交基建审批明显加速,市政工程、新农村建设等下游需求仍较为旺盛,预计19年工程机械特别是起重机、混凝土机械等后端设备需求有望进一步释放,公司盈利水平有望维持高位。 投资建议:我们预计18-20年公司EPS分别为0.78、0.89、1.04元,对应当前股价PE为12、10、9倍,维持强烈推荐评级。 风险提示:贸易战持续升级影响海外销售,基建地产投资下滑,原材料价格波动。
创业慧康 计算机行业 2019-01-30 17.29 -- -- 19.60 13.36% -- 19.60 13.36% -- 详细
事件:公司于1月27日晚间发布2018年业绩预告,报告期内公司盈利2.05亿元-2.25亿元,比上年同期增长25.58% -37.83%。 投资建议:公司业绩符合预期。公司自成立以来一直专注于医疗信息化领域,产品基本涵盖整个医疗结构的所有业务系统;同时,公司目前已拥有约200余家三级医院、1000余家二级医院和340个区域卫生的客户群体。此外,公司已将内部业务部分重新划分为医疗卫生信息化事业群、医疗物联网事业群以及医疗互联网事业群,公司业务的发展也在各个方向逐步清晰和聚焦。在当前医疗信息化快速发展的市场环境下,公司有望凭借在中小型医院、核心客户的优势以及在公卫领域的经验积累充分受益行业的高速发展。另一方面,根据各大招标网站的不完全统计,公司2018年度新增订单约为6亿元,同期依旧保持较大幅度提升,充足的在手订单也将为公司未来1-2年业绩奠坚实的基础。我们预测公司2018-2020年分别实现收入14.43、17.79、22.02亿元,实现净利润2.14、2.85和3.90亿,参考1月25日收盘价17.44元,对应PE分别为40倍、30倍和22倍,给予强烈推荐评级。 公司深度受益政策带来的行业发展:12月初卫健委发布《关于进一步推进以电子病历为核心的医疗机构信息化建设工作的通知》,电子病历政策首次纳入二级医院,到2020年,所有三级医院要达到分级评价4级以上,二级医院要达到分级评价3级以上。公司目前拥有200余家三级医院、1000余家二级医院,二级医院占全国二级医院总数约1/6。而目前二级医院整体信息化尚处于薄弱状态,二级医院会加速信息化建设以达到2020年的考核标准,需求基数大且迫切。根据市场调研结果,目前若要达到电子病历的评级要求,二级医院需要投入200-400万元,三级医院需要投入至少500万元以上,保守估计,以公司目前的医院客户以及评级渗透率来看,仅电子病历的需求可达十亿以上。公司12月也已连续中标多家三甲医院的电子病历建设项目,金额均在500万元以上。 在手订单充足,为业绩增长奠定良好基础:根据中国政府采购网、千里马招标网的公开信息显示,公司2018年度中标的订单金额总计达到5.9亿元(不完全统计),同比依旧保持高速增长,其中医院信息化订单总额3.4亿元,占比57%,区域卫生信息化订单总额2.5亿元,占比43%。其中仅4季度就中标1.9亿元,同比增长超100%(2017年4季度受医改等因素医院订单暂时放缓)。从订单结构来看,大单的数量的明显上升,全年千万级以上订单达14单。此外,公司于2018年底预中标福建医科大学附属协和医院的亿元订单,亿元订单的出现也将增厚公司的未来业绩。 中标亿元订单,打造基于大数据的智能医院:据福建省政府采购网公告显示,公司中标总额共计1.47亿元的福建医科大学附属协和医院智慧医院建设项目,已于1月签署正式合同。此个项目的总体金额约占公司2017年医疗收入的25%。其中软件及开发服务部分为1.05亿元,占总订单金额的71%,硬件部分为4,222.58万元,占比29%。值得注意的是此次软件及服务部分的项目金额过亿,为公司首个医疗信息化软件及服务项目订单金额过亿的项目。根据招标文件,项目合同生效后,医院将向公司支付硬件设备及系统软件合同额的35%、应用软件合同额的40%。亿元订单的中标一方面体现了公司在软件服务领域的产品实力,另一方面也会增厚公司未来的收入、利润,业绩增长性得到进一步确定。 中山项目迈入特许经营期,有望探索出创新医疗的盈利模式:公司于2018年底联合中山市卫生和计划生育局在粤港澳大湾区智慧医疗卫生发展论坛上展示了部分中山项目的建设成果,旨在建设集便民服务、惠民服务、家医服务为一体的居民健康服务闭环。目前中山项目已接入了30家公立医院,注册人数达24万人;同时已完成178万在线预约数以及361万笔交易笔数。未来随着第三方的逐步接入,有望为市民打造成为全生命周期的健康服务。 风险提示:业务发展不及预期的风险;行业政策与市场招标落地速度不及预期的风险;商誉存在减值风险。
佳都科技 计算机行业 2019-01-30 7.87 -- -- 8.97 13.98% -- 8.97 13.98% -- 详细
投资建议:城市轨道交通是新基建和传统基建的交叉领域,建设项目得到发改委集中批复,景气度持续攀升。公司卡位市场龙头,客户覆盖区域、产品线、自主核心模块均已实现显著扩充,公司的市场空间、业务边界和毛利率水平均有望在新一轮地铁建设浪潮中得到提高,带来更高的业绩弹性。此外,公司已打造AI产业生态圈,参控股子公司行业地位领先,其中云从科技最新一轮估值已达230亿元。公司实现协同研发,打造的两大核心AI产品--视频云+大数据应用平台、城市交通大脑应用平台进入实战应用推广期。随着安防监控硬件普及度的加深和AI产品接受度的提高,公司核心AI产品推广进入加速阶段,有望为公司带来收入和毛利率方面的快速提升。公司有望持续受益科技新基建投资,进入业绩爆发期。预计公司2018-2020年分别实现营业收入50.71亿元、65.86亿元和83.16亿元,实现净利润2.75亿元、4.72亿元和6.63亿元,EPS分别为0.19元、0.29元和0.41元,对应PE为48X、28X和20X,维持“强烈推荐”评级。 城市轨道交通迎来新一轮建设热潮,智能化系统需求持续爆发。我国经济下行压力加大,积极的财政政策有望起到“稳经济”的宏观调控作用。目前,我国地铁建成规模还处于较低水平,总体覆盖率不高,同时,城市轨道交通是新基建和传统基建的交叉领域,将持续获得政府投资。国家发改委自2018年底以来集中批复了大量城市轨道交通项目,投资金额超过万亿元人民币,轨道交通将迎来新一轮的建设热潮。在轨道交通投资规模逐年增长,新一轮建设热潮支撑景气度持续上升的背景下,轨交信息化系统的大规模需求开始爆发。2015-2016年是轨交项目开工的密集期,预计2019-2021年将迎来开通潮,将有大量智能化系统验收结算,利好供应商。 公司卡位智能轨交系统龙头,集中度提升趋势下市场份额逐步提升。公司是市场上唯一拥有四大智能轨交系统自主核心技术的供应商,目前业务已累计覆盖20个城市。相较于上一轮地铁建设时期,公司的客户区域、产品线、自主核心模块均有显著扩充,意味着公司的市场空间、业务边界和毛利率水平均有望在新一轮地铁建设浪潮中得到提高,带来更高的业绩弹性。随着智能化轨道交通市场的不断发展,在项目案例、成本控制、企业资信、实施交付、资金垫付等方面对供应商的要求越来越高,市场集中度不断提升。佳都科技具有较强融资能力和较全产品线,项目案例众多,在项目总包的行业趋势下将充分受益。 广州轨交三期规划有望贡献较大弹性,走出去战略利好全国性拓展。广州作为公司轨交业务大本营,其城市轨道交通第三期建设规划进入智能化系统招标期,项目在2019-2023年将持续集中落地。项目总投资约为2196 亿元,假设三期规划投资资金在2017-2023年平均投入,那么每年投资额可达313.71亿元,相比于2017年217.94亿元增长43.94%,相比于2013-2017年投资额平均值195.89亿元增长60.15%。据一般经验,自动售检票系统、站台屏蔽门系统、综合监控系统和通信系统所对应的订单总额有望占总投资额的5%,即约百亿规模。同时,智能化系统招标一般于规划时间中段进行,推断2019-2021年将是密集招标期,部分招标已经开始。佳都科技的轨交业务按完工百分比法确认收入,2019年开始进入业务快速增长期。同时,佳都科技作为广州地铁的长期合作伙伴,广州地铁“走出去”战略利好公司全国性业务拓展。 AI赋能业务升级,智慧城市AI产品进入实战应用。公司智慧城市业务以人工智能技术为核心,面向公共安全、智能交通等智慧城市细分领域提供从顶层规划设计到垂直行业的可视化解决方案。近年来业务异地拓展顺利,累计覆盖广东、新疆、山东、贵州等区域,业务规模快速增长。公司于2007年进军智能化产业,已构建AI产业生态圈,参控股子公司行业地位领先。公司实现协同研发,打造的两大核心AI产品--视频云+大数据应用平台、城市交通大脑应用平台进入实战应用推广期。2018年H1公司签订人工智能产品合同额7439.8万元,毛利率高达67.20%。随着安防监控硬件普及度的加深和AI产品接受度的提高,公司核心AI产品推广进入加速阶段,有望为公司带来收入和毛利率方面的快速提升。 财务状况持续改善,子公司资产优质、减值风险较小。毛利率方面,公司自2017年下半年开始不再大规模进行异地业务扩张,而是在已拓展的市场内进行业务延伸,拓展业务边界,毛利率开始企稳回升。2018前三季度,毛利率同比提升2.08个百分点。公司经营性现金流量在2016-2017年连续两年为负,主要系智能轨道交通系统业务回款周期影响及全国性业务拓展所致。预计2019-2021年将迎来地铁开通潮,将有大量智能化系统验收结算,公司现金流有望持续改善,同时公司目前加大催收力度,预计2018Q4将开始快速回款。此外,公司商誉资产余额2.01亿元、长期股权投资余额约2亿元,子公司资产优质,经营趋势发展向好,减值风险较小。 风险提示:政府智慧城市投资或不及预期;项目回款周期可能延长;AI产品推广速度存在不确定性。
中国汽研 交运设备行业 2019-01-30 7.94 -- -- 8.48 6.80% -- 8.48 6.80% -- 详细
事件:中国汽研近日发布2018年业绩快报,2018年,公司实现营业收入27.52亿元,同比增长14.6%,实现归母净利润4.02亿元,同比增长7.1%,实现扣非归母净利润3.83亿元,同比增长26.0%。 2018年第四季度营收为7.45亿元,同比增长-0.7%,归母净利润为1.44亿元,同比增长-8.2%,扣非归母净利润为1.38元亿元,同比增长26.5%。 对此我们有以下点评: 之前深度报告预测公司18年全年营收为27.53亿元,归母净利润为4.27亿元。所以说公司收入复合预期,归母净利润略低于预期,但是公司的扣非净利润显著超预期。 按公司以前发放奖金的惯例会把18年的奖金计入19年第二、三季度报表,但是现在是改为计入18年第四季度报表。18年年度绩效奖为3000万元左右,如果考虑到公司的年度绩效奖金发放时点的变化,将这3000万元奖金扣除企业所得税后加回去,那么公司18年扣非归母净利润增速将高达34.3%。 公司业绩在第四季度明显提速。公司单季度的业绩增速情况:18年Q1/Q2/Q3/Q4单季度收入依次为6.5/8.1/5.6/7.4亿元,同比增速依次为72.4%、14.6%、-2.8%、-0.7%,Q1/Q2/Q3/Q4单季度扣非归母净利润依次为0.9/0.8/0.8/1.4亿元,同比增速依次为29.5%、39.3%、11.4%、26.5%。因为18年3000万元的绩效奖金是在第四季度扣除的,而17年的绩效奖金是在18年第二、三季度扣除的,所以应该将这3000万元奖金扣除企业所得税后加回到18年第四季度,这样来计算的话,18年第四季度的扣非归母净利润为1.6亿元,同比增速为49.8%。 为什么公司四季度扣非归母净利润增速明显高于收入增速? 由于公司18年收入中约40%来自技术服务收入,50%来自专用车制造,但是技术服务收入的毛利率在50%以上,专用车制造业务的毛利率3%左右,所以说公司的绝大部分利润来自技术服务收入。公司第四季度技术服务收入增速提升,但是专用车制造部分收入出现负增长,所以导致第四季度公司扣非归母净利润增速明显高收入增速。 公司18年第四季度为什么业绩超预期? 我们认为公司第四季度业绩超预期的主要原因为国六发动机检测业务开始在18年第四季度起量,国六发动机排放检测业务的爆发直接带动公司四季度业绩反转。 公司目前国六排放检测设备显著多于其他检测中心。发动机台架有24个,耐久台架36个,其他5个检测中心发动机台架都只有十多个。公司产业化制造业务有一部分是做汽车试验设备的,公司自己可以生产台架和转鼓,有能力解决产能瓶颈。 公司19-20年增速是否还有保证?我们认为比较有保证,主要有以下三点理由: ①国六发动机检测业务增长至少会持续到2020年。2019年7月1日开始只是部分地区要求国六标准,真正的高峰期应该是在2020年。公司国六发动机排放检测是在2018年下半年开始起量的,预计19年主机厂的部分代表性产品可以满足国六标准,而在2020年会有更多的产品切换至国六标准。所以说18/19/20年的国六发动机检测的业务量是会持续提升的,不用担心19年之前爆发结束之后就没有业务了,国六发动机检测业务的增长至少可以持续到2020年。 ②公司技术服务收入中来自新能源汽车的业务的占比已经高于20%(17年来自新能源汽车的技术服务收入就高达2亿元),而19年和20年正好是外资合资车企和造车新势力的车新集中上市的两年。公司新能源汽车相关业务的快速增长也将对公司业绩起到支撑作用。 ③公司目前最大的两个项目风洞实验室和智能网联综合试验道分别在19年和20年投产。风洞实验室和智能网联综合试验道项目都是非常稀缺的产能,需求非常有保障。 投资建议:综上所述,公司的成长逻辑在18年第四季度得到一定程度验证,19-20年的成长逻辑又非常清晰确定,建议各位投资者积极关注中国汽研。根据公司最新的公司的18年利润表以及最新调研掌握的信息,小幅上调19-20年盈利预测,预计公司2019-2020年总营收依次为30.7、35.1亿元,增速依次为11.6%、14.1%,2019-2020年归母净利润依次为5.0、6.2亿元,增速依次为24.8%、22.8% 风险提示:①原材料价格大幅上涨风险;②海外产能爬坡进度不及预期;③汽车销量增长不及预期;
诺力股份 交运设备行业 2019-01-30 14.58 -- -- 17.18 17.83% -- 17.18 17.83% -- 详细
与孚能新签订6亿元大单,无锡中鼎在手订单充裕:公司发布公告,子公司无锡中鼎与孚能科技签订两套动力锂电池生产智能化物流成套系统的合同,总价值6亿元。孚能科技是中国领先的动力电池供应商,根据高工锂电的研究数据,2018年孚能科技动力电池装机量为1.90GWh,排名国内第五,其中软包电池装机量1.84GWh,国内排名第一。2018年12月,孚能与戴姆勒集团签订协议,2021-2027年为其供货140GWh。孚能已启动扩产计划,此前与镇江经济技术开发区签订协议,计划于2019年中及2020年分两期建成20GWh动力电池产能。据乘联会数据,2018年中国新能源汽车销量达125.6万辆,同比增长61.7%,到2020年有望达成新能源汽车200万辆的产销规模。2018年以来,国内动力电池企业进入扩产周期,中鼎持续与宁德时代、比亚迪等国内龙头企业合作,同时开发索尼、松下等国际高端巨头,目前中鼎在手订单超20亿,其中新能源行业占比超40%,业绩成长确定性高。此前公司公告无锡中鼎与宁德时代、江苏时代、时代上汽新签订自动化成测试物流系统订单,总金额3亿元,此次锂电物流系统领域订单再下一成,公司业绩有望持续超预期。 与JLG(天津)签订委托生产合同,高空作业平台有望抢得先机:近年来公司多点布局,聚焦AGV、高空作业平台及立体车库三个周边新兴业务。2019年1月19日,公司公告与JLG(天津)设备有限公司签订委托生产协议,合同总金额第一年不少于2400万元,第二年不少于4900万元。美国JLG是世界最大的高空作业设备专业生产厂家。JLG(天津)是JLG集团在亚洲最早布局的工厂。目前我国高空作业设平台渗透率远低于欧美,行业发展潜力巨大。诺力股份于2015年将高空作业平台纳入经营范围,目前公司已拥有桅柱式、剪叉式、曲臂式等多种类高空作业平台产品及专利。随着公司与JLG的合作不断深入,未来生产加工效率将进一步提高,公司加大研发投入,有望提升自有产品的品质并实现突破,在国内高空作业平台的市场竞争中抢得先机。 诺力本部业绩有望稳步增长,预计受美301调查影响较小:2018年上半年公司工业车辆收入8.92万元,同比增长10.49%,在人民币贬值预期的影响下,该业务毛利率提升,全年有望保持稳健增长。轻小型搬运车原材料中60%-70%是钢材,受影响较大。2018年以来钢材价格稳中有降,不排除进一步下降的可能,预计对公司的影响偏正向。2018年前三季度公司实现营业收入18.18亿元,同比增长19.38%,主要系中鼎集成并表及公司新签订单和销售量稳步增长所致;实现归母净利润1.55亿元,同比增长29.70%;其中三季度单季实现营业收入6.21亿元,同比增长17.80%,实现净利润5939万元,同比增长4.51%,业绩符合我们的预期。随着公司主要产品的市占率提升,及原材料价格企稳,全年业绩有望保持稳步增长态势。公司外销业务占比约60%,2018年上半年美国地区销售收入占比约20%,其中被列入301调查清单的产品销售收入占比较小,公司为了对冲风险,已在马来西亚建厂,未来预计受美301调查的影响较小。 投资建议:公司是国内知名的轻小型搬运车辆及电动仓储车辆供应商,并购无锡中鼎后,业务覆盖物流搬运,存储,输送的自动化,智能化软硬件全产业链。公司深耕智能物流产业,不断布局周边新兴行业,随着智能物流系统及其他新布局业务领域订单逐步落地,未来有望进一步打开成长空间。我们预计2018-2020年的EPS为0.79元、1.04元和1.21元,对应PE为17、13、11倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:物流系统集成订单签订不及预期;原材料价格及汇率波动;新布局业务发展不及预期;贸易争端持续化。
桃李面包 食品饮料行业 2019-01-29 50.40 -- -- 53.02 5.20% -- 53.02 5.20% -- 详细
4Q18业绩略超预期。根据业绩预告测算,4Q18营收增16.4%,基本符合预期;净利增速15.8%,略超预期。 4Q18营收略有回落,或因中秋错配和竞品扰动影响。4Q18公司营收增16.4%,4Q18营收增速回落,猜测原因为中秋时间错配导致月饼增速回落,以及部分区域受到竞品扰动影响。 规模效应增强,利润逐渐改善。2018年公司净利增25.2%,全年利润改善的主因可能是毛利率提升:一是成熟市场精耕、新市场逐渐放量、华北、华南等地区产能释放,规模效应增强下摊薄成本;二是产品结构持续升级;三是原材料成本下降。往后看,随着新产能释放、新老市场放量,公司规模效应会进一步增强,叠加产品结构持续升级,毛利率有望提升;公司仍处于跑马圈地阶段,叠加行业参与者增加影响,预计费用会保持合理水平。 产能布局进一步完善,全国扩张稳步推进。公司目前已在全国17个地区建立生产基地,此后拟公开发行不超过10亿元的可转债投资江苏桃李一期、四川桃李、青岛桃李、浙江桃李生产基地建设项目,设立长春桃李子公司以建设长春工厂,进一步完善在东北、华东、西南的产能布局。此外,公司向江苏桃李增资以进一步开拓华东新市场。公司短保包装面包运作和异地扩张经验丰富,随着产能瓶颈问题逐步缓解、销售终端网络进一步完善,成熟市场渠道精耕、新市场扩张放量下公司产能利用率有望继续提升,规模优势可得到进一步强化。 盈利预测与投资建议:略上调盈利预测,预计18-20年EPS分别为1.37、1.63、1.91元,同比增25%、19%、17%,最新收盘价对应的PE为37、31、27倍。短保龙头桃李规模优势显著、渠道渗透力强、物流高效,全国扩张下仍处于黄金期,维持“推荐”评级。 风险提示:全国化不达预期、原材料价格上涨风险、食品安全事件。
精测电子 电子元器件行业 2019-01-29 54.21 -- -- 65.01 19.92% -- 65.01 19.92% -- 详细
年度业绩预告符合预期,四季度单季增速喜人:根据公司发布的2018年年度业绩预告,公司预计实现归属上市公司股东的净利润2.7-2.9亿元,同比增长61.82%-73.81%,上年同期为1.67亿元。其中四季度单季公司预计实现净利润0.79-0.99亿元,同比增长51.92%-90.38%,上年同期为0.52亿元。预计报告期内非经常性损益对当期净利润的影响约为1,900.00万元。根据公告,公司自年初至12月22日,累计获得各项政府补助资金共计人民币6334.51万元,其中软件产品增值税即征即退政府补助资金为4371.81万元。公司拟将上述政府补助中计入营业外收入及计入其他收益的总计6194.51万元确认为当期损益,扣除相关税费后预计将对公司2018年度净利润产生一定的积极影响。 3.75亿公司可转债获证监会批复,丰富平板显示检测系统产品线:根据公告,公司公开发行可转换公司债券申请获得中国证监会核准批复,核准公司向社会公开发行面值总额37,500万元可转换公司债券,期限6年。募集资金的用途为全资子公司苏州精濑年产340台套新型显示智能装备项目,项目总投资额为4.2343亿元。本次募投项目产品属于平板显示检测系统,属于公司新投入市场的产品,可丰富公司产品种类、提高公司满足客户多元化需求的能力。公司本次募投产品已受到下游客户的认可并取了订单,截至2018年10月末,本次募投产品已签订合同未发货数量约102台,合同金额(不含税)合计约1.96亿元。此外,本次募投产品已与客户谈判待签合同数量约56台,意向合同金额(不含税)合计约1.35亿元,预计本次募投项目产品产能充分释放后,公司能实现规模销售。据公司测算本次募投项目产品毛利率平均为43.35%。 布局半导体测试领域,打造利润增长点:2018年以来,公司不断完善产业布局,与韩国IT&T合资设立了武汉精鸿电子技术有限公司、全资子公司上海精测半导体技术有限公司,布局半导体测试领域。公司将通过自主构建研发团队及海外并购引入国产化等手段,实现半导体测试、制程设备的技术突破及产业化,快速做大做强,并倚靠公司在平板显示检测领域已经在国内市场取得领先的市场地位,提高相关专用设备产品在集成电路市场的竞争力,成为全球领先的半导体测试设备供应商及服务商,打造新的业绩增长点。 投资建议:我们预测2018-2020年公司的EPS分别为1.67元、2.38元和3.30元,对应PE分别为30倍、21倍和15倍。维持“推荐”评级。 风险提示:下游面板行业投资减速;新业务发展不及预期。
绝味食品 食品饮料行业 2019-01-29 39.47 -- -- 39.42 -0.13% -- 39.42 -0.13% -- 详细
事项:公司发布18年业绩快报,预计2018年实现营业收入43.68亿元、同增13.5%,归母净利润6.42亿元、同增27.9%,扣非净利润6.25亿元、同增28.3%,EPS为1.56元。预计Q4实现营收11.03亿元、同增14.7%,归母净利1.54亿元、同增24.3%,扣非净利1.5亿元、同增22.5%。下半年开店加速,Q4收入略超预期。预计18年门店数在9900家左右,净增900家左右,同店保持3-5%的增速。去年处于开店策略调整期,由“跑马圈地”向“开好店、多开店”转变,H1开店速度有所放缓,经过快速调整,H2开店加速,Q4收入增长14.7%,略超市场预期。随着战略调整到位及海外稳步扩张,预计19年公司净增门店在1000家左右,对应收入增速超过10%。 Q4鸭副价格有所下降,19年成本压力有所缓解。公司前五大品类为鸭脖、鸭掌、鸭锁骨、鸭翅、鸭头,其中鸭脖收入占比保持30%以上。近几年鸭脖价格保持下行,18年鸭脖价格降幅有所收窄,其他鸭副价格上行,导致18H2毛利率承压。18年11月中下旬鸭副价格下行,目前尚处于下行阶段,公司积极进行备货,以降低成本,19年原料成本压力有所缓解,毛利率有望提升。 短中期开店速度保持稳健,长期看好平台资源整合。短中期来看,每年新增800-1200家门店有望持续,成熟门店盈利保持平稳,新店逐步贡献收入,另外产品提价、口味与品类丰富、周期性门店升级、服务改善等因素可优化同店质量,提高收入弹性。长期来看,公司具备强大的平台资源整合能力--门店网络、加盟商资源、物流配送能力、全国化工厂等。公司成长逻辑清晰,未来业绩再上台阶可期。 盈利预测与投资建议。公司作为休闲卤制品龙头,渠道、产能、规模优势明显,门店扩张和内生增长将增厚公司业绩。我们预计18-20营收入增速为13.5%/12.0%/11.5%,净利润增速为27.9%/21.6%/20.2%,EPS为1.56/1.90/2.29元,对应PE为24/20/16X,维持“推荐”评级。 风险提示:开店速度不及预期,同店增速受宏观经济影响,鸭副价格上涨,食品安全问题。
首页 上页 下页 末页 1/258 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名