金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/214 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
横店东磁 电子元器件行业 2017-05-25 6.43 -- -- 6.87 6.84% -- 6.87 6.84% -- 详细
公司作为无线充电上游软磁材料龙头企业,未来有望切入国内外手机巨头业供应链。同时受益于光伏行业逐步回暖,公司业绩稳步增长。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.30元、0.35元和0.42元,对应2017年PE22.58倍,2018年PE19.27倍,2019年PE16.09倍。给予“推荐”评级。 无线充电爆发点或将来临公司为上游磁材龙头标的:根据目前相关信息推测,iphone8将大概率采用无线充电技术,同时有望在未来将该技术逐步推广至iPad等苹果设备中。苹果采用的无线充电技术与目前三星采用的技术路线有所区别,其将大量使用软磁铁氧体。每台iphone8使用的软磁材料成本约1美元左右,未来市场空间巨大。公司在软磁材料领域处于国内领先地位。核心客户为苹果、三星、松下等国内外大型企业,公司目前是applewatch无线设备的间接供应商,若未来iphone8采用无线充电技术,横店东磁有望成为其主要磁材供应商之一。磁材产能全国领先中高端产品需求稳步增长:公司目前拥有15万吨铁氧体预烧料产能;12万吨永磁铁氧体产能;2.5万吨软磁铁氧体产能。是国内最大的磁性生产企业。公司产品以中高端磁材为主,目前产能利用率接近峰值,磁材库存平稳。下游订单多以一年期长订单为主,产品毛利率逐年提升,未来业绩较为稳定。随着汽车智能化发展,汽车磁材需求量增长显著,有望拉动高端永磁材料需求增长。 动力电池未来前景广阔逐步拓展下游客户:公司2016年初开始投资建设1亿支18650型高容量锂离子电池项目,目前已经进行调试和小批量生产,正在积极申报目录,并逐步开拓下游客户,今年有望逐步放量。公司同时积极布局2.6-3.4AH圆柱电池及方形和软包电池,未来有望在动力电池领域高速增长。 光伏业务逐步回暖业绩增长显著:公司2016年初新增500MW高效单晶电池片和500MW高效组件。目前公司产品以单晶电池片为主,注重产品质量,同时兼顾产能规模。目前公司单晶电池片转换率达20.2%,处于全国领先水平,公司2016年光伏业务业绩增长显著,未来随着国内分布式光伏电站建设提速,公司单晶电池片需求有望显著提升。 风险提示:单晶电池片价格下行无线充电渗透率不达预期
奋达科技 家用电器行业 2017-05-25 12.64 -- -- 12.86 1.74% -- 12.86 1.74% -- 详细
公司传统业务稳步发展,智能穿戴业务正在培育期,精密制造业务具有较高成长性,并购标的富诚达订单超预期。根据我们的了解,假定富诚达第四季度并表,预计公司17-19年营业收入34.36亿元、57.01亿元、78.63亿元,归母净利润为6.42亿元、11.45亿元、17.50亿元;考虑新增股本后EPS为0.50元、0.81元、1.24元;参考5月22日收盘价,PE为26X、16X、10X。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。 A客户订单放量,富诚达高增长可期。富诚达已于去年调整客户结构,放弃部分低毛利订单,将重点聚焦于A客户。17年来自A客户的收入将迅猛增长,在手订单金额达到18亿元,料号数量大幅增加。公司为新机型生产双摄支架,该业务具有约70%的高毛利率水平,富诚达盈利能力将显著提升。今年富诚达业绩将大概率超预期。此外,本次收购完成后,将会更好的发挥公司在智能终端精密制造方面的优势,与全资子公司欧朋达在战略、业务及财务方面形成协同效应。 索尼订单恢复,外观件业务锦上添花。子公司欧朋达在外观件方面技术领先,良率控制良好,毛利率在同行业中较高。近两年公司资金投入力度较大,CNC设备由之前的600台左右迅速增加至目前约3000台,规模迅速扩张。2017年,Vivo客户渗透率逐步提升,索尼订单实现恢复性增长。我们预计,今年外观件业务将实现营业收入约12亿元(Vivo7亿、索尼3亿、其他2亿),实现利润约2亿。 传统业务收入或将提升约30%。公司自93年以来专注于电声领域,该业务收入稳定,为公司现金流提供充足保障。随着高端智能音响的推出,16年收入增长33%达到7.2亿元,毛利率同比提升5.27pct,今年一季度再度增长40%,业务发展势头良好。健康电器方面,公司立足高端专业美发市场,出口额连续多年排名第一。尽管专业美发电器行业天花板将至,但公司横向延伸产品线至毛利率略低、空间更大的家用市场,目前订单已饱和。总体而言,我们预计传统业务收入将增长30%。 风险提示:订单进度不及预期。
理邦仪器 机械行业 2017-05-24 9.22 -- -- 9.13 -0.98% -- 9.13 -0.98% -- 详细
公司产品线逐步由低端品种向高端品种延伸,国内营销渠道逐步打开。血气分析仪在医院终端铺开将带动测试卡的放量增长,彩超采取差异化销售策略,避开与龙头企业的正面竞争,有望保持较高增速。受益于销售规模增加和研发费用控制,净利润回升明显,业绩处于反转阶段。预测公司2017-2019年营业收入分别为8.92亿、11.10亿、13.62亿,实现归母净利润分别为0.71亿、1.19亿、1.73亿,EPS0.12元、0.20元、0.30元,对应5月18日收盘价9.3元,市盈率分别为76X、46X、31X,首次覆盖,给予“推荐”评级。 业绩拐点确认 公司营收规模基本保持逐年增长, 2016年在体外诊断和彩超等新产品带动下,累计实现营业收入6.98亿元,同比增长26.88%,增速为2011年以来最高,受益于销售规模增加、研发费用控制,净利润回升明显,今年1季度收入同比增长33.01%,业绩拐点得到确认。 产品升级换代,国内渠道打开 对于传统监护、妇幼保健和心电产品,公司持续提升产品性能,升级软件平台,降低成本,增强市场竞争力,不断推出新的系列产品,整体有望维持平稳增长。公司推出新一代彩超AX8和LX8,采取差异化竞争策略,突出便携式、高度智能化和移动互联概念,有望保持较高增速。国内营销布局日趋完善,高端产品迎合国内市场需求,国内业务收入增速有望持续高于海外业务,收入占比不断提高,成为公司业绩主要增长动力。 体外诊断迎来高增长 2016年体外诊断产品收入实现快速增长,血气分析是公司体外诊断板块的主要产品,随着产品工艺不断成熟,公司加强市场推广,仪器在医院终端逐步铺开将带动测试卡的放量增长,有望成为未来业绩主要增长点。磁敏免疫分析仪具有高灵敏度、检测速度快和多靶标性等特点,前期定位心脏标志物检测,国内市场广阔,上市后将进一步增厚公司收入。与BIT公司深度合作,将提升公司血球分析仪研发能力,拓宽体外诊断产品线。 风险提示:POCT和彩超销售不达预期。
安车检测 电子元器件行业 2017-05-24 43.49 -- -- 41.99 -3.45% -- 41.99 -3.45% -- 详细
安车检测(300572.SZ)国内机动车检测领域龙头企业,可同时提供机动车检测系统全面解决方案和行业联网监管系统解决方案。目前公司主要产品有:机动车检测系统、检测行业联网监管系统、驾考系统。机动车检测系统为公司业绩最主要来源,未来还将重点发展“驾考系统、城市尾气遥感检测、新车检测”。受“机动车检测系统”市场强劲需求驱动,公司业绩呈现持续稳健增长。2015年,中国每千人的汽车保有量128辆,远低于同期发达国家汽车保有量水平(美国797辆、日本591辆、法国578辆、德国572辆、英国519辆)。2011年,中国每万辆车拥有的检测机构数量(0.59个)大幅低于发达国家水平(日本3.51个、美国2.5个、欧洲2个),“国内检测机构服务能力”明显欠缺。“中国汽车保有量”及“中国每万辆车辆拥有的检测机构”与国外差距较大,未来二者都将呈现超线性增长。目前,国家有放开机动车检测站收费的趋势,公司下游“检测站”资金充足,且拥有较强的检测设备购置需求。汽车检测设备市场规模=中国人口*中国每千人的汽车保有量*中国每万辆车拥有的检测机构数量*单家检测机构的设备投资投入,汽车检测设备市场亦将呈现超线性增长,我们预计未来5年,国内检测市场将维持25%以上的增速。我们预计公司2017-2019年分别实现归母净利润0.69亿元、0.90亿元、1.17亿元,实现EPS分别为1.04元、1.35元、1.75元,当前股价(46.88元/股)对应PE分别为45.0X、34.7X、26.8X,首次覆盖,给予【推荐】评级。 业绩增长稳健的国内机动车检测领域龙头企业:安车检测(300572.SZ)是国内少数能同时提供机动车检测系统全面解决方案和行业联网监管系统解决方案的企业之一,是国内机动车检测领域龙头企业。公司产品涵盖机动车安检系统、环检系统、综检系统、新车下线检测系统和联网监管系统,适用于“汽车、摩托车、农用车、叉车及各类特种车辆”检测。公司客户主要包括全国各地的机动车安全技术检验机构、机动车环保检验机构、机动车综合性能检验机构、汽车制造厂、科研机构、维修企业及交通、环保和公安等行业管理部门。2016年底,公司服务的客户超过一千家,遍布全国31个省级行政区划,业绩在行业内位于前列。公司长期致力于机动车检测核心技术的研发,2016年底,公司已拥有38项专利、25项计算机软件著作权和多项非专利技术。公司品牌优势显著,2013年,公司被中国汽车保修设备行业协会评选为“中国汽保30强”、“中国汽保最具成长型企业”和“中国汽保科技创新优秀企业”,全国仅三家检测系统厂商进入(其他两家为佛山市南华仪器、石家庄华燕交通科技)。受“机动车检测系统”市场强劲需求驱动,2017年第一季度,公司实现营业收入0.70亿元,比同年同期增长15.72%,实现归母净利润0.07亿元,比上年同期增长12.05%,业绩持续稳健增长。公司目前产品订单充足,自主生产的机械台体产能满载,2016年底,公司在手订单约4.54亿元。 机动车检测系统为公司业绩最主要来源,未来将重点发展“驾考系统、城市尾气遥感检测、新车检测”:公司采用定制化经营模式,根据机动车检验机构、维修企业、汽车制造厂和行业监管部门等客户需要,进行“系统定制化设计、生产”,提供个性化的整体解决方案。目前主要产品有:机动车检测系统、检测行业联网监管系统、驾考系统等。1)机动车检测系统:包括“安检系统、环检系统、综检系统、新车下线检测系统”,主要应用于“机动车检验机构、维修企业、二手车评估机构、各类汽车制造厂”等领域,2016年实现营收2.86亿元(营收占比89.95%),同比增加27.25%,是公司盈利的最主要来源。2016年公司检测系统产销量1373套,比2015年增加259套,增长率为23.25%。2)检测行业联网监管系统:包括“安检、环检、综检、维修企业联网”等监管系统,主要用于“机动车检测、维修行业的联网监督与管理”等领域,2016年实现营收0.284亿元(营收占比8.93%);3)驾考系统:基于高精度GPS定位和惯性导航的机动车驾驶人科目二、科目三考试系统的驾考系统,2016年实现营收0.03亿元(占比1.1%)。未来公司将重点发展驾考系统、城市尾气遥感检测、新车检测。 中国人均汽车保有量提升空间巨大,汽车检测市场空间巨大:根据英国维基,2015年,中国每千人的汽车保有量128辆,远低于同期发达国家汽车保有量水平(美国797辆、日本591辆、法国578辆、德国572辆、英国519辆),国内汽车市场仍存在巨大的成长空间。成熟市场中,每辆车生命周期之内,使用成本约为车价的2-3倍,而汽车后市场约占汽车产业链总利润的60%-70%。2015年末,中国汽车保有量达到了1.72亿辆(同比增长了11.5%),随着中国汽车保有量高速增长,汽车后市场空间将持续扩大。由于中国机动车检测行业发展时间较短,中国汽车后市场的发展远远滞后于汽车保有量增长,“机动车维修检测、二手车交易评估检测”等还未普及,“机动车检测市场增速”将远大于汽车保有量增速。检测市场分为:强制检测、主动参检;随着机动车保有量逐年增加,机动车治理与管控的压力不断加大,在国家“提高道路安全水平及节能减排”政策背景下,强制检测覆盖预计将进一步扩大。随着驾驶人安全和环保意识的提升,除强制检测外,主动参检需求将逐渐增加。 “机动车检测”监管趋严,技术雄厚的机动车检测龙头公司受益:目前,发达国家的机动车检测进入了高度智能化和网络化的阶段。在美国、德国和法国等国家,检测站均实现网络化管理,实现检测信息与检测数据的共享,为交通事故处理、公安监理、车辆盗抢和保险赔付等提供数据支持。当前,“中国机动车检测技术”整体处于行业发展第三阶段(智能化与网络化阶段)起步:1)与国际先进水平相比,检测系统精度、效率,自动化与智能化程度等均有待提升,国际领先企业占据“技术更高的汽车整车制造厂检测领域”;2)联网监督与管理目前主要在部分地级行政区开展,仅少数省级行政区及部分发达城市已在使用或建设全省安检联网监管系统。公司加速推进“云检测(基于云计算的检测维修解决方案)”项目研发,后来还将进一步布局“检测互联网”高端领域,积极引领国内汽车检测的技术前沿。随着国内“事故倒查机制”持续深化,监管部门日益重视“机动车检测行业的监管”及“检测结果可靠性”,国家通过修订检测标准不断提高检测系统的技术要求。公司作为国内机动车检测领域龙头企业,技术实力雄厚,市场份额有望持续扩展。 “中国每万辆车辆拥有的检测机构”与国外差距较大,预计未来5年,国内检测市场将维持25%以上的增速:中国机动车检验机构数量偏少,难以有效服务国内汽车后市场。根据公安部、环保部和交通部统计:1)2011年底,我国约有3024家机动车安全技术检验机构、1200余家机动车环保检验机构和2000余家机动车综合性能检验机构。而2011年底,日本国家检测场和民间车检场合计约26000余个;美国检测场则有60000多个;在欧洲平均每5000辆车有一个检测站(检测半径范围约10km)。2)2011年,中国每万辆车拥有的检测机构数量(0.59个)大幅低于发达国家水平(日本3.51个、美国2.5个、欧洲2个),“国内检测机构服务能力”明显欠缺。随着安全意识、节能意识兴起,中国机动车检测机构将呈现超线性增长(假设汽车保有量暂时呈现10%的线性增长),带来检测系统市场巨大需求,我们预计未来5年,国内检测市场将维持25%以上的增速。当前,“新能源汽车,及汽车智能化系统”加速发展,“中国机动车检测行业发展”整体滞后于汽车行业的发展,目前机动车安全检测内容还不能检测“新型汽车的安全系统和装置”。随着中国对外石油依存度日益提高,油耗检测有望加速推广。另外,机动车检测系统的使用寿命为5-8年,当前已有“部分检测设备”已超过正常使用寿命、可靠性缺乏保障,随着检测设备报废标准正式出台,老旧检测系统将加速淘汰。而当前,“机动车检测系统的存量市场”也将带来可观的“重置与维护”需求。目前,国家有放开机动车检测站收费的趋势,公司下游“检测站”资金充足,且拥有较强的检测设备购置需求。 风险提示:检测设备行业增速增速不及预期风险;国家强制性检测标准降低风险;国外巨头涌入国内市场风险。
信维通信 通信及通信设备 2017-05-22 36.06 -- -- 37.45 3.85% -- 37.45 3.85% -- 详细
公司主业增长动力十足,国际大客户订单逐步增多。此外,公司发力无线充电及声学业务,拓展新的利润增长点。我们预测公司17-18年归母净利润分别为9.53亿、13.77亿,EPS分别为0.97元和1.40元,对应PE分别为38倍和26倍,维持“强烈推荐”评级。 天线业务增长强劲,5G时代打开成长空间。1)18年5G网络开设建设,终端样机少量出货。移动终端上天线数量大规模增加,MassiveMIMO收发端都需要多天线,手机端甚至可达16根,比现在主流的MIMO2*2配置增加数倍。2)5G工作频率升高,天线的尺寸越小集成度更高,加工技术亟需改进。对于30-40GHz的天线,FPC以及注塑冲压的天线制作方式已无法达到要求,;60GHz及以上的天线则需要微电子加工技术,产品附加值提升。 积极拓展无线充电业务。目前手机天线单机价值量约为一美金,NFC+支付+无线充电一体化模块单机价值量上升至4美金,多功能融合方案的拓展将大幅提升公司的盈利空间;规模方面,IHS披露2015年全球无线充电接收器年装运量达到1.44亿台,预计2020年将达到10亿单位。无线充电技术难度较高,既需要有射频技术,还需要有相关材料整合以满足支付环境下的干扰屏蔽、隔离、散热等需求。信维优势明显,公司于15年7月开始布局磁性材料,16年5月开始大规模量产并完成对三星S7的供货。未来随着行业标准的统一和应用场景的完善,更多的移动终端品牌将逐步使用无线充电技术,公司近几年在无线充电领域的领先布局将使其充分享受红利。 射频前端器件发展潜力巨大。5G时代射频模块需处理的频段数量大幅增加,前端器件运用更广泛。2016年手机射频前端模块和组件市场规模为101亿美元,预计到2022年将达到227亿美元,复合年增长率为14%。滤波器是射频前端市场中最大的业务板块,2022年将达163亿美元规模,CAGR为21%。就生表滤波器而言,单部手机中数量由现在的十来颗增长到以后的七八十颗,市场空间巨大。信维的目标是两年内成为世界前三,静态来看可实现约40亿的收入规模 风险提示:市场开拓不及预期。
山东药玻 非金属类建材业 2017-05-22 21.80 -- -- 22.34 2.48% -- 22.34 2.48% -- 详细
山东药玻是国内药用玻璃细分市场龙头,受环保因素的影响,未来市场集中度或将进一步提升;公司积极开拓海外市场、加码高端医用包材、优化内部管理,盈利能力有望稳步提升;管理层2016 年底通过参与定向增发实现持股,践行国企混改,通过利益绑定调动其积极性。 我们预测公司2017-2019 年归母净利润分别为2.84 亿、3.44 亿、4.14 亿,对应EPS 分别为0.94/1.13/1.36 元,对应5 月17 日收盘估值分别为23X、19X、16X,维持“推荐”评级。 投资要点1:环保趋严,或将受益市场集中。 2016 年11 月公司公告接到环保部门通知要求“玻璃行业燃料全部更换为天然气,集中供应的煤制天然气或电等清洁能源,否则实施停产”。 我们认为,环保高压下,药用玻璃行业未来几年将面临较大工艺改造投入、成本上涨压力,部分盈利能力弱的中小企业存在被迫退出的可能性。 公司作为细分市场龙头,拥有模抗瓶年产70 多亿支的产能,规模、技术优势明显,并积极进行全国性布局,分别设立包头康瑞、控股绵竹成新,增强市场辐射能力,未来或将受益于行业集中度提升,国内市场占有率进一步提升。 投资要点2:开拓海外,业务占比稳步提升。 公司通过参加展销、经销商等方式积极开拓海外市场,2016 年海外市场营收6.55 亿元,同比增长22.88%;相对于海外竞争对手,国内制造业的成本优势明显,伴随生产工艺、技术水平的提升,市场竞争力将会进一步增强,海外业务占比有望稳步提升。 投资要点3:加码高端+管理改善,盈利能力持续向好。 2016 年公司综合毛利率约为32.81%,同比提升1.5 个百分点,其中业务占比较大的模制瓶毛利率高达41.16%,盈利能力提升主要是受内部产品结构调整、管理水平提升等因素的影响: 中性硼硅玻璃瓶(Ⅰ类瓶)因其良好的化学稳定性,作为注射剂包装在发达国家普遍应用,而国内受成本因素影响,主要应用于高价值或者药性特殊的新特药、生物制剂市场,占比不足10%,远低于发达国家30%的平均水平。 伴随国内对药品质量的重视,安全性更好的I 类瓶存在较大的市场空间,公司2016 年利用募集资金投向年产18 亿只一级耐水药用玻璃管制系列瓶项目,加码高端,伴随募投项目投产,产品升级有望带来公司盈利能力持续向好。公司还积极丰富和完善企业管理手段,学习阿米巴经营模式,深入推进精细化管理,管理水平提升同样也是推动其盈利能力向好的重要原因。 投资要点4:外延扩张,聚焦医药市场 公司坚持内生、外延并重,围绕核心业务布局,相继收购丰汇包装制品(纸类包装)、新奥塑料(塑料包装)、沂源鑫源物流(物流运输)等,未来公司仍将进一步聚焦医药市场,存在外延扩张预期。 风险提示:成本上涨风险;市场拓展风险。
奥克股份 基础化工业 2017-05-19 7.39 -- -- 7.55 2.17% -- 7.55 2.17% -- 详细
公司深耕环氧乙烷生产及其衍生精细化产品,聚羧酸减水剂市占率达到40%,是公司的主要收入来源。目前公司共有乙氧基化能力百万吨,其中减水剂聚醚单体产能50 万吨。2015 年新增20 万吨环氧乙烷产能和5 万立方低温乙烯仓储能力,为公司原料供应提供战略保障,极大提高公司抵抗原材料价格波动的能力。2017 年基建预期提升,看好基建对水泥及减水剂的需求提升,公司的聚羧酸减水剂聚醚单体盈利有望超预期。一季度煤焦油涨价触及3200 元/吨,煤焦油价格上行将带动工业萘价格上涨,萘系减水剂面临成本压力,聚羧酸减水剂对萘系减水剂替代有望加速。预计公司17-19 年实现营收54.34、62.49、71.86 亿元,实现归母净利润2.13、2.95、3.47 亿元。 首次覆盖,给予推荐评级。 行业低谷已过,公司轻装上阵。2016 年公司实现营收43.47 亿元,同比增长47%,归母净利7634 万元,大幅扭亏。减水剂毛利从2015 年下半年的0.16%大幅度改善至2016 年的11.45%,改善明显。公司在2016年解决了诸多历史遗留问题,对公司质地进行了优化。包括计提坏账准备共4900 万元,计提固定资产减值损失6572 万元,移出劣质资产,装入盈利稳定的优质资产,我们看好2017 年公司轻装上阵,盈利继续提升环氧乙烷将为公司原料提供战略保障:2015 年公司布局5 亿立方乙烯储存能力和20 万吨环氧乙烷的产能,从战略上保障生产成本的稳定。 环氧乙烷在对冲原材料价格风险的同时还会为公司提供较好的现金流。 我们认为,作为龙头企业,公司在保证稳定经营的前提下,将有余力进行横向扩张,优化行业的竞争态势。 基建预期高涨,聚羧酸减水剂聚醚单体盈利有望超预期:聚羧酸减水剂市占率近年来快速提升,目前已经达到72.9%。17 年全国基建预期高涨,3 月基建投资累计完成额同比增长18.68%,中国房地产开发投资额累计同比增长9.1%。我们看好基建行情带来的水泥及减水剂需求大增,公司聚羧酸减水剂聚醚单体市场占有率达到40%,有望充分受益。 煤焦油再赢涨价潮,萘系减水剂面临成本上行压力。受供给端炼焦限制和下游炭黑景气的带动,一季度煤焦油再迎涨价潮,东北地区市场价上涨触及3200 元/吨,涨幅达到40%,目前价格在2900 元/吨左右。煤焦油价格上涨有望带动工业萘价格上行,萘系减水剂面临成本压力,聚羧酸减水剂有望加速替代萘系减水剂。 风险提示:产品价格大幅下滑的风险,固定资产投资不及预期。
奋达科技 家用电器行业 2017-05-18 13.31 -- -- 13.68 2.78% -- 13.68 2.78% -- 详细
公司传统业务稳步发展,智能穿戴业务正在培育期,精密制造业务具有较高成长性,公司未来发展潜力较大。我们预计公司17-19年营业收入35.46亿元、63.85亿元、90.13亿元,归母净利润为6.59亿元、13.79亿元、20.56亿元,EPS(加权平均)为0.51元,0.10元,1.49元,PE为26X、13X、9X,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。 A客户订单放量,富城达高增长可期。富诚达已于去年调整客户结构,放弃部分低毛利订单,将重点聚焦于A客户。17年来自A客户的收入将迅猛增长,在手订单金额达到18亿元,料号数量也由15年的38个增加到122个。参照历史净利率,我们预计今年富城达将盈利3-4亿元。 索尼订单恢复,外观件业务锦上添花。子公司欧朋达在外观件方面技术领先,良率控制良好,毛利率在同行业中较高。近两年公司资金投入力度较大,CNC设备迅速增加至目前约三千台,规模迅速扩张。2017年,Vivo客户渗透率逐步提升,索尼订单实现恢复性增长。我们预计,今年外观件业务将实现营业收入约12亿元(Vivo7亿、索尼3亿、其他2亿),实现利润约2亿。 传统业务收入或将提升约30%。公司自93年以来专注于电声领域,该业务收入稳定,为公司现金流提供充足保障。随着高端智能音响的推出,该业务16年收入增长33%达到7.2亿元,毛利率同比提升5.27pct,今年一季度再度增长40%,该业务发展势头良好。健康电器方面,公司立足高端专业美发市场,出口额连续排名第一。尽管专业美发电器行业天花板降至,但公司横向延伸产品线至毛利率略低,空间更大的家用市场。 目前订单已饱和。总体而言,我们预计传统业务收入将增长30%。 风险提示:市场开拓不及预期。
铜陵有色 有色金属行业 2017-05-17 2.68 -- -- 2.78 3.73% -- 2.78 3.73% -- 详细
冶炼产能全国第一 成本控制良好:公司目前电解铜产能规模达135 万吨/年,居全国首位。2017 年公司TC/RC 为92.5/9.25,较2016 年有所下降,考虑到人民币贬值影响,或将有效对冲加工费的小幅下调。公司拥有金隆、金冠等5 大冶炼厂。随着“双闪”项目的达产,公司冶炼成本优势明显。目前金冠、金隆的冶炼成本约为1900 元/吨,公司总体平均冶炼成本2500 元/吨,按目前TC/RC 计算,每吨可获利1400 元左右。 公司拥有400 万吨硫酸产能,作为冶炼副产品,每生产1 吨电解铜可获得3 吨左右的硫酸。受益于环保督查日趋严格,硫酸价格逐步上涨。公司硫酸生产成本约为150 元/吨,目前售价约为250 元/吨。硫酸销售半径有限,约为200-300 公里,公司作为华东地区硫酸生产的重点企业,将充分销售硫酸价格上涨红利。 铜箔缺口明确 加工费有望持续上涨:受益于动力电池需求提升,锂电铜箔2017 年缺口明确。公司目前拥有标准铜箔产能20000 吨,锂电铜箔产能10000 吨。在建20000 吨锂电铜箔,1 期10000 吨产能有望2018年投产。公司标准铜箔良品率达90%,锂电铜箔良品率75%,加工成本约为20000 元/吨,目前铜箔加工费已上涨至45000 吨/元,我们判断加工费下半年有望继续上涨。公司目前锂电铜箔已切入比亚迪、国轩高科等大型电池企业,客户黏性较强,将充受益受铜箔加工费上涨。 集团坐拥优质资产 十三五规划有望实现整体上市:公司目前拥有权益铜资源储量226 万吨,年产矿5 万吨左右。今年沙溪铜矿将逐步释放产能,考虑到沙溪铜矿品相相对一般,公司或将采矿业务外包,增加收益稳定性。公司集团层面(有色控股)拥有权益铜资源储量1062 万吨,其中通过中铁建铜冠(控股70%),收购厄瓜多尔东南部17 个矿泉资产和权益,权益铜储量达807.8 万吨,集团“十三五”计划中提出“2020年实现营业收入2000 亿元,资产总额1000 亿元,铜陵有色市值1000亿元,利润总额50 亿元,力争进入世界500 强,集团公司实现整体上市。”未来合适时间点,集团层面优质矿山有望逐步注入。 安徽省混改先锋 员工持股逐步落地:公司2015 年定增48 亿,每股价格2.77 元,其中员工持股计划认购不超过9 亿元,参加本次认购的公司董事、监事和高级管理人员合计9 人,认购份额占持股计划的2.58%。 同时集团公司层面推出“薪酬延付计划”,共出资4 亿元从二级市场购买公司股票,其中有色控股董事和高管5 人,出资金额共计约3473 万元。目前“薪酬延付计划”有望近期购买完毕,公司是安徽省国改排头兵,员工持股计划和“薪酬延付计划”实现利益捆绑,未来前景可期。 风险提示:铜箔价格波动 铜价下行。
美年健康 纺织和服饰行业 2017-05-17 14.81 -- -- 15.89 7.29% -- 15.89 7.29% -- 详细
投资要点1:行业扩容,发展机遇巨大 慢病发病率持续增加、居民健康意识提升及政府倡导诊疗前置推动健康体检行业快速发展,目前市场主要参与者包括公立医院体检科、民营体检机构,其中公立医疗机构市场占比约为75%,民营体检中心约为7000多家,市场较为分散,规模较大的有美年健康、爱康国宾、慈铭体检、瑞慈体检等。 受宣传、服务等因素的影响,民营体检机构不断发展壮大,除享受行业高增长带来的市场机遇外,还不断承接公立医院溢出份额。公司旗下拥有美年、慈铭、美兆等多个体检品牌,定位不同层次,形成互补,全方位满足消费者需求。 投资要点2:调查结束,快速扩张继续 2016 年美年健康(包含慈铭)拥有体检中心近300 家,累计市场占比不到5%,市场整合存在较大的空间。 4 月29 日公司公告收到《商务部行政处罚告知书》,说明反垄断调查已经尘埃落定,5 月2 日向证监会申请恢复发行股份购买慈铭体检72.22%股权并募集配套资金暨关联交易的审查,快速扩张有望继续。 公司采取“重点城市与全国布局”的发展战略,预计2018 年体检中心数量达到500 家,未来一段时间主要工作是跑马圈地,抢占市场,整体策略:一二线城市布局补缺,增加人口密集城市门店数量,巩固竞争优势;三四线城市重点覆盖,重点挖掘潜力市场,以参股、自建、并购多种方式进行布局,门店数量增加带动体检人数的快速增长。 投资要点3:创新业务,客单价稳步提升 国内体检市场B2B 结构特征明显,团检占比约为80%,呈现较强的季节性,公司一方面通过节日促销、专项优惠、个性化定制等方式,逐步将团检客户发展为个检客户;另一方面也在不断创新产品设计,引入基因检测、肿瘤标志物筛查、胶囊胃镜等,持续推出新的体检项目(如3650项目、妇女节活动等)等,确保平均客单价同比提升10%以上。 投资要点4:体检为基础,延伸新业务 公司以健康体检为基础,不断延伸产业链,重点布局远程医疗、基因检测、大数据业务等:2016 年12 月,美年健康与西门子医疗成立合资公司,联合设立医学影像研究中心;同月公司还达成了与太平人寿的战略合作,共建“体检筛查+诊断治疗+保险保障”的健康服务闭环。 同时还有意利用空闲周期,承接医生多点执业,发挥线下优势,开展糖尿病、远程医疗等专科业务,充分利用现有医疗资源,提高中心收入水平。 风险提示:并购管理风险、医疗事故风险、增发失败风险。
正业科技 电子元器件行业 2017-05-17 33.95 -- -- 37.80 11.34% -- 37.80 11.34% -- 详细
我们预测公司2017-2019年EPS分别为1.21元、2.06元和2.64元,对应PE为28倍、16倍和13倍。公司业务领域主要集中在PCB、激光、锂电及液晶模组行业,新收购的鹏煜威及炫硕光电业务集中于焊接及LED设备领域。2017年一季度公司传统PCB与锂电池设备业务维持高速增长;集银科技液晶模组设备业务处于领先地位,目前正积极开发国内客户;公司完成收购鹏煜威和炫硕光电的后,将进一步整合新业务,深挖市场需求,将其培育成重要的增长点。首次覆盖,给予公司推荐评级。 一季度业绩高速增长,PCB与锂电池设备维持高景气:公司本部主营产品为PCB加工检测设备及材料、锂电池检测设备等产品。近年来消费电子终端产品景气度高企,公司的PCB加工检测设备及材料相关业务增速维持在高位,此外锂电池X-Ray检测设备受三星手机电池安全事故影响,在国内外市场上的占有率进一步提高,其中在国内的占有率约提升至80%。2017年一季度公司业绩保持高增长态势,实现营业收入1.76亿元,比上年同期增加114.71%,实现归母净利润2165.45万元,比上年同期大幅增长958.01%,主要原因系本部主营业务放量以及集银科技并表范围扩大及新收购的子公司鹏煜威与炫硕光电并表所致。 液晶模组设备行业内领先,集银科技大概率完成业绩对赌:集银科技在国内液晶模组自动化生产设备行业处于领先地位,产品广泛应用于热压和贴合领域,主其主要产品广泛应用于液晶模组的生产全过程,覆盖了LCD模组生产、背光源生产、LCM模组生产和TP+LCM模组生产等四个生产领域。集银科技于2016年5月并表,2016年实现营业收入2.03亿元,纳入合并范围的营业收入为1.63亿元,液晶模组模块产生的营业收入占公司总营业收入的27.19%。2016年实现净利润5395.60万元,其中纳入合并范围的净利润为4723.13万元,完成了2016年的业绩承诺。集银科技原股东承诺2015-2017年度实现的扣非净利润分别不低于3,600万元、4,680万元、6,084万元。集银科技在保持优质海外客户的基础上,将进一步开拓国内市场,充分享受国内外3C自动化行业高速增长,预计大概率完成2017年业绩承诺。 完成收购鹏煜威与炫硕光电,布局新的利润增长点:公司在2017年3月完成并购鹏煜威及炫硕光电的全部发行工作。鹏煜威作为以自动化焊接领域为主的领先企业,在2016年度取得了较好的业绩,公司在电梯行业取得重大突破,目前多家客户订单均突破千万,并正与客户洽谈多项电梯无人工厂订单。炫硕光电是国内LED行业和视觉检测领军企业,具有较高的自动化生产能力,预计2017年将为公司带来新的利润增长点。鹏煜威承诺2015-2018年净利润不低于2,000、2,500、3,250、4,225万元,炫硕光电承诺2016-2018年净利润不低于3,600、4,680、6,084万元,新收购的两家子公司实力雄厚,预计将大概率完成业绩对赌,表现或超预期。我们看好公司坚持内生发展和外延并购“双轮驱动”的发展战略,在PCB、锂电、激光、液晶模组、焊接及LED设备等领域深挖市场需求,进一步整合新业务,将其培育成重要的增长点。 风险提示:并购整合不及预期,3C自动化业务发展不及预期。
昊志机电 机械行业 2017-05-17 21.27 -- -- 24.50 15.19% -- 24.50 15.19% -- 详细
我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.95元、1.33元和1.76元,对应PE为56倍、40倍和30倍。公司是国内高速精密电主轴龙头,2017年一季度业绩维持高速增长。公司积极开拓高端客户,培育的转台产品、车床、磨床及木工主轴产品也将成为新的利润增长点。随着电主轴渗透率不断提升及进口替代的加快,公司将迎来发展良机。首次覆盖,给予公司推荐评级。 国产高速精密电主轴龙头,一季度业绩持续高增长:公司主营产品为高速精密电主轴及其零配件,是国内少数几家掌握PCB钻孔机和成型机高速电主轴核心技术的企业,公司产品代表国内高端精密电主轴行业,与国外产品形成直接竞争。2017年一季度公司业绩保持高增长态势,实现营业收入7178.41万元,比上年同期增加51.09%,实现归母净利润1227.50万元,比上年同期大幅增长88.49%。报告期内3C行业钻攻中心主轴、数控雕铣机主轴及转台等产品维持较快增长,销售收入大幅增长。公司不断调节销售产品结构,实施有效的成本管控,使公司毛利率小幅提升,其中主轴整机业务的毛利率高达57.95%,主要原因系产品定位中高端市场,相对其他国内厂商拥有较强定价权,价格整体较高。 积极开拓高端用户,培育新的利润增长点:公司的核心客户队伍较为稳定,如台湾大量、远洋翔瑞、富士康、深圳创世纪、润星科技等高端客户均已与公司建立了良好的合作关系。与此同时公司还开拓了沈阳机床、广东钶锐锶、蓝思科技、比亚迪、格力电器等多家行业知名企业。公司的建站模式在客户处推广取得进一步成功,在3C行业已与欧菲光、比亚迪、巨冈、蓝思科技等优质客户进行建站、主轴维修合作。公司积极培育新的利润增长点,在主轴领域储备的磨床主轴、车床主轴及木工主轴等产品均稳步推进,未来将进一步丰富收入来源。此外公司向数控机床其他核心功能部件领域的横向扩张初见成效,自主研发的转台产品2016年已实现销售收入1,899.61万元。公司还加紧推进了直线电机、机器人减速器等数控机床和机器人核心功能部件的研发,未来公司将继续以主轴为立足点,向高端装备其他核心功能部件领域积极扩张。 受益于电主轴渗透率提升及进口替代,公司将迎来发展良机:《<中国制造2025>重点领域技术路线图》提出:到2020年,高档数控机床与基础制造装备国内市场占有率超过70%,主轴、丝杠、导轨等中高档功能部件国内市场占有率达到50%;到2025年,高档数控机床与基础制造装备国内市场占有率超过80%,主轴、丝杠、导轨等中高档功能部件国内市场占有率达到80%。我国数控机床功能部件行业起步较晚,行业发展滞后。目前国产中高档数控机床采用的主轴和转台仍严重依赖进口,国内主轴行业仍以机械主轴为主,电主轴渗透率不高。未来随着我国电主轴行业技术水平的不断提升,进口替代将给国内专业电主轴厂商带来发展良机,公司作为行业龙头将最先受益。 风险提示:下游3C行业增速放缓,电主轴渗透率不及预期。
天士力 医药生物 2017-05-15 39.98 -- -- 41.28 3.25% -- 41.28 3.25% -- 详细
天士力产品、研发、营销核心竞争优势明显,伴随核心品种丹滴FDAⅢ期数据公布,公司规划加大在国内市场的推广力度,同时普佑克、注射用益气复脉进入“谈判目录”,未来存在放量的可能性,有望推动其稳健增长。 公司“自主研发、合作研发、产品引进、投资市场许可优先权”并进,构建四位一体研发模式,拥有丰富的研发管线,并逐步将产品线拓展到生物药、化药领域,有利支撑其长远发展。 我们预测公司2017-2019年营业收入分别为155.23亿元、172.01亿元和188.24亿元,归母净利润分别为14.19亿元、17.88亿元和21.63亿元,对应EPS分别为1.31元、1.65元和2.00元,对应PE分别为30X、24X和20X,首次覆盖,给予“推荐”评级。 投资要点1:核心竞争优势突出 天士力是国内现代化中药的标杆,其业务以现代中药为核心、协同生物药和化学药为两翼,形成了涵盖心脑血管类、肝病类、肠胃类及抗病毒类等用药领域的产品体系: 现代中药领域,公司拥有复方丹参滴丸、养血清脑颗粒/丸、注射用益气复脉(冻干)、荆花胃康胶囊、穿心莲内酯滴丸等多个独家品种或剂型,其中核心品种丹滴2016年销售收入超过30亿,是全球首例完成美国FDAⅢ期随机、双盲、全球多中心大样本临床试验的复方现代中药制剂,大品种带动有助构建现代中药大药体系; 生物制药领域,公司以上海天士力药业为依托,布局生物医药产业,通过投资天士力创世杰、上海赛远生物等丰富生物医药产品集群,代表产品普佑克(注射用重组人尿激酶原)为“十一五”期间我国批准的而唯一一例治疗用一类生物新药,入选《2017版国家医保目录》“谈判目录”; 化学医药领域:公司开发完成了替莫唑胺胶囊(蒂清)、右佐匹克隆片(文飞)等产品,形成了以抗肿瘤用药、心血管用药、精神类用药及保肝护肝用药等产品系列。 投资要点2:短期保持稳健发展 2016年受医保控费等行业政策的影响,同时为了适应两票制等新政策测变化,公司强化应收账款管理,导致业绩同比下滑20.43%,伴随渠道管理正常化,2017年1季度营业收入、归母净利润同比增长6.54%和14.84%; 今年公司规划结合核心品种丹滴FDAⅢ期结果,在国内开展多场学术推广活动,提高医生认可度,进而推动其市场销售稳定增长,与此同时,增加适应症如糖网、高反等相关工作也在稳步推进,或将打开新的市场空间。 此外,注射用益气复脉、普佑克两个品种纳入谈判目录中,公司积极应对,预计未来进入医保目录的可能性较大,伴随新医保目录的落实,存在放量的可能,有望成为公司业绩增长的新驱动。 投资要点3:中期聚焦研发管线 公司以“自主研发、合作研发、产品引进、投资市场许可优先权”并进,打造四位一体研发模式,形成研发上的宽度(中药、化药、生物药协同治疗)及高度(国际化的创新平台与管线管理能力),加速创新成果转化,逐步将产品线拓展到生物药、化药领域。公司年报披露,截止到报告期末,共有在研新药、专利到期抢仿药项目68个,研发有力支撑了公司持续稳健发展。 5月9日公司公告拟与Pharnext公司签订相关协议,Pharnext 拥有具有国际领先水平的基于疾病大数据与专家系统相结合的生物网络药理的创新组合药物快速筛选技术,公司在现有生物医药研发平台、天然植物药的组分数据库、中国市场的优势突出;双方合作利于构建更多疾病生物网络药理模型用于组合药物开发,同时推进作用机制清晰的现代复方中药研发,提升公司在组合药物的创新研发能力及丰富生物医药产品线。 投资要点4:长期构造闭环生态圈 公司长期规划将产业价值链从生物医药领域、延伸至体外诊断、基因测序、免疫治疗等创新模式和数字化综合解决方案,形成以患者为中心的综合健康服务平台; 已经运营的糖尿病慢病管理模式汇集服务、药物、设备、保险服务等业务,形成闭环生态圈,目前聚集患者约5万人,积累了较好的运营管理经验,未来一方面单病种逐步向外地拓展、另一方面也将会逐步向其他病种(如心脏病等)延伸。 风险提示:研发失败风险;并购整合风险;市场推广风险。
塞力斯 医药生物 2017-05-08 99.00 -- -- 102.70 3.74% -- 102.70 3.74% -- 详细
投资建议 我们认为,黄石塞力斯医学检验实验室的设立将对公司2017年度的经营业绩产生积极影响,是公司布局诊断服务的重要举措,为建立全国连锁的区域医学检验中心迈出了重要一步,诊断服务布局有望拉动诊断产品的销售。在分级诊疗逐步落地的大背景下,体外诊断集约化销售在基层医疗机构具有较大的市场空间,受下游医院阻力小,具备大规模推广的可能。公司资金优势突出,上市以来相继设立了6家分公司和1家检验中心,整合当地优势资源,加快空白市场开拓。预计未来随着非公开发行募集资金到位,全国布局提速,市场占有率不断提高。我们预计其2017年集约化销售全年增速约50%,公司2017-2019年EPS分别为1.89/2.40/2.93元,对应市盈率分为57X、45X、37X,维持“推荐”评级。 风险提示:政策变动风险;市场竞争风险;管理风险。
青岛双星 交运设备行业 2017-05-05 7.09 -- -- 7.14 0.71% -- 7.14 0.71% -- 详细
公司2016年业绩增长55.62%。2017年一季度,在原料价格大幅上涨的背景下,公司业绩仍有小幅增长实属不易。公司成为锦湖轮胎最终购买者,有望成为全球领先轮胎企业。控股股东大比例参与定增,彰显发展信心。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.18、0.23、0.30元,对应PE分别为40X、33X、25X,维持“强烈推荐”评级。 事件:公司发布2016年年报,报告期内,公司实现营业收入49.28亿元,同比增长64.6%;实现归属于上市公司股东的净利润0.95亿元,同比增长55.62%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.67亿元,同比增长35.43%;实现基本每股收益0.14元。公司同时公布2017年一季报,报告期内,公司实现营业收入10.94亿元,同比增长1.17%;实现归属于上市公司股东的净利润0.25亿元,同比增长1.31%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.24亿元,同比增长0.84%;实现基本每股收益0.04元。 轮胎行业需求向好,公司转型升级,推动公司2016年业绩增长:2016年,轮胎行业需求环境较好,其中:国内汽车产量同比增长14.46%,增速创近三年新高;汽车产量增长拉动轮胎需求提升,国内橡胶轮胎外胎产量同比增长8.6%;轮胎出口需求较好,国内充气橡胶轮胎出口量同比增长5.4%。2016年,公司加速推进“三化两圈”(市场细分化、组织平台化、经营单元化,服务4.0生态圈和工业4.0生态圈)的物联网战略,加速推进产品的差异化创新,加速推进全球化布局,加速推进经营单元公司化,特别是星猴战略和供给侧改革、转型升级,取得了较好的效果。报告期内,公司轮胎销量1152万条,同比增长50.09%,推动公司整体收入同比增长64.6%;但受原材料成本上涨和因搬迁导致橡塑机械外销收入减少的影响,公司整体毛利率为14.64%,较去年同期下降4.86个百分点;公司费用管控得当,期间费用率为12.67%,较去年同期下降4.56个百分点。2016年,公司轮胎销量增长,费用管控得当,推动公司归母净利润同比增长55.62%。 原料价格大幅上涨,公司1季度业绩仍有增长实属不易:2017年一季度,公司实现收入10.94亿元,同比增长1.17%;报告期内,橡胶等原材料价格较去年同期大幅上涨,但由于公司全钢胎销售收入占比较大,全钢胎自去年11月以来也有大幅提价,因此公司销售毛利率仅较去年同期微幅下降0.34个百分点;报告期内,公司期间费用率继续下降,较去年同期下降0.72个百分点;2017年一季度,公司实现归母净利润2462万元,同比增长1.31%。今年春节后,橡胶价格已出现大幅回落,公司成本压力有所缓解,预计公司二季度毛利率会环比改善。 成为锦湖轮胎最终购买者,有望成为全球领先轮胎企业:公司旗下产业并购基金拟收购韩国锦湖轮胎株式会社42.01%股份,目前锦湖轮胎的创始人家族未行使优先购买权,因此双星已成为锦湖轮胎最终购买者。锦湖轮胎是韩国第二大的轮胎生产企业,全球第十四大轮胎生产企业,公司全球化经营,其轮胎产品销往全球180多个国家。2015年,锦湖轮胎收入约168亿元人民币,为双星的5.6倍。青岛双星目前实力,不仅距离国际一线轮胎企业有较大距离,就是跟国内领先企业相比,也缺乏优势。如果成功收购锦湖,青岛双星竞争实力上将会迈上一个新的台阶,不仅取得国内领先,在国际市场上也有望取得一席之地,加快双星轮胎走向世界,助力公司实现全球化布局,推动公司跨越式发展,促进中国民族轮胎工业崛起。 控股股东大比例参与定增,彰显信心对公司发展信心:去年8月,公司发布《非公开发行A股股票预案》,计划向包括控股股东双星集团在内的不超过10名特定投资者非公开发行股票,其中双星集团认购比例不低于23.38%。本次募集资金总额不超过9亿元,全部投向双星环保搬迁转型升级绿色轮胎工业4.0示范基地高性能乘用车子午胎项目及双星环保搬迁转型升级绿色轮胎智能化示范基地自动化制造设备项目。控股股东大比例参与定增,彰显信心对公司发展信心;募投资金用于引进高端智能化轮胎制造设备,将提升公司轮胎制造水平,增强产品竞争力。目前公司已向证监会提交该定增的《反馈意见回复》。
首页 上页 下页 末页 1/214 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名