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恺英网络 计算机行业 2017-05-26 30.66 41.58 33.18% 31.31 2.12% -- 31.31 2.12% -- 详细
坚定执行“平台+内容+VR/AR”三大战略,致力于成为互联网平台型企业。公司自成立以来,逐步开拓进入社交游戏、页游、手游、游戏发行、VR/AR 领域。目前公司打造精品化游戏为研发路线,完善XY手机助手、啪啪游戏厅、HI 维修、板栗娱乐大数据平台,构建“VR输入设备-VR 内容制作/内容平台-VR 输出设备”VR 生态圈,致力于成为平台级互联网企业。 精品IP 游戏导向,手游页游双管齐下。公司旗下精品游戏迭出,《全民奇迹》手游累计流水收入突破62 亿元(截止2016 年底),《蓝月传奇》页游最高月流水突破2 亿,《传奇盛世》页游最高月流水突破1 亿。 同时,公司知名IP 储备丰富,已获得“全民奇迹”、“传奇世界”、“热血系列”、“魔神英雄传”、动漫“少年锦衣卫”等精品IP 授权。2016年年报显示,公司多款产品正在授权研发,预计2017 年将有多款新兴力作推出,实现游戏业务持续快速增长。 国内VR 稀缺标的,全产业链布局构建VR 生态圈。自确定VR/AR战略以来,公司执行力迅速,成功投资乐相科技、乐滨文化、Lytro Inc. 及Sphericam Inc.,并自建公司VR 内容运营团队,已经初步完成“VR输入设备-VR 内容制作/内容平台-VR 输出设备”的VR 生态圈构建,实现公司在VR 领域保持突出的先发优势。 投资建议:我们预计公司17-19 年净利润分别为8.53 亿元、10.67亿元、12.68 亿元,对应每股收益分别为1.19 元、1.49 元、1.77 元。 参考同类可比公司给予2017 年35X 估值,对应6 个月目标价41.58元,给予“买入-A”评级。 风险提示:游戏内容监管风险,新手游上线表现不及预期等风险。
昆仑万维 计算机行业 2017-05-26 22.30 28.50 29.19% 22.66 1.61% -- 22.66 1.61% -- 详细
收购社交软件Grindr剩余股权,互联网平台战略稳步落地,看好公司执行能力。此次收购进一步明确公司的互联网平台发展战略,我们看好公司执行力,认为公司有能力打造全球化流量平台,截止目前公司平台业务月活跃已经达到3.7亿互联网流量入口。1Mobile月活跃用户为1400万,Grindr月活跃用户为700万,Opera月活跃用户为3.5亿;此次收购的Grindr为美国同类市场份额第一,注册用户为2700万。2016年度,公司将重点市场从年初的美国和英国,扩大至北美、拉美、欧洲各国、东南亚等国家和地区,2016年Grindr实现营收2.86亿,净利润3575万,17Q1实现收入1.03亿,净利润818万。 受益于以下三点昆仑游戏业务爆发。1、2017年自研授权IP手游上线,Q2上线研运一体的《轩辕剑》《终结者》《偷星九月天》,Q3预计上线《死神》,Q4《洛奇》《希望OL》;2、16年收购闲徕互娱为通过安全认证的房卡模式领先者,闲徕互娱在房卡模式下的地方棋牌游戏市场的占有率达到30%,截止目前DAU将达到400万,今年通过新区域市场的开拓,盈利仍有望持续爆发;3、棋牌游戏研发很重要,昆仑提供强有力的支撑。 通过投资保持公司始终处于互联网发展浪潮中,趣店赴美上市有望带来股权价值大幅上升。 投资建议:维持“买入”评级。 1)公司游戏业务研运一体模式走入正轨,与闲徕互娱强强联合,通过强大研发实力帮助闲徕在地方特色棋牌游戏市场持续扩大市场份额,预计游戏业务在2017年大幅爆发; 2)平台业务月活跃达到3.7亿,成为世界领先的互联网流量入口。1Mobile月活跃用户为1400万,Grindr月活跃用户为700万,Opera月活跃用户为3.5亿; 3)随着公司游戏以及平台业务的逐步打通,我们预计公司2017、2018和2019年的EPS分别为0.9元、1.05元和1.25元,对应PE分别为24.4X、20.9X和17.6X,给予2018年25X估值,对应市值304亿; 4)假设趣店成功上市,以估值25-50亿美金估算,公司持有的趣店股权价值将达到30-60亿左右,因此对应公司目前合理市值为330-360亿,当前市值仅为250亿元,维持“买入”投资评级;
用友网络 计算机行业 2017-05-26 15.11 19.20 25.74% 15.45 2.25% -- 15.45 2.25% -- 详细
研发投入峰值已过,有望迎来收获。2014年开始,公司加大对云服务和金融服务的转型,且投入较大。根据公司年报数据,2014-2016年研发费用为6.92亿元、8.89亿元,10.72亿元;其中,2016年研发费用中有10.10亿元投入云服务和金融服务业务,转型投入逐步加大。而我们认为,公司对转型业务的投入峰值已过,云服务和金融服务业务得到了快速发展,有望逐步迎来收获。从对业绩的影响来看:(1)2016年,公司单纯的软件产品仍然有14%的增速,且近几年该产品的毛利率一直维持在95%以上(2016年软件产品毛利率为98.3%),说明公司软件的产品化能力、盈利能力还是非常强。(2)我们认为,2017年公司对转型业务投入力度有望同比减少,全年业绩有望获得一定支撑。 云服务转型效果明显。我们认为,用友的云服务转型正在逐步取得明显效果。 (1)从收入端来看,2016年云服务收入突破亿元,为1.17亿元,同比增长34.4%。2014-2016年,云服务收入分别为:71万元、0.81亿元、1.17亿元。 (2)从云服务企业客户数量来看,2016年,云服务业务的企业客户数量约268万家,同比增长235%。2014-2016年,云服务客户数量分别为:15万家、80万家、268万家,2017Q1云服务客户数量为298万家。(3)云服务下游客户结构方面,我们认为,2017年用友云服务有望在大中型企业中得到快速推进。一方面,大中型企业对云化需求提升;另一方面,公司针对大中型企业的云服务产品日趋成熟,标准化通用性逐步增强。随着云服务在大中型企业的快速推进,用友的云服务收入有望得到快速提升。 “用友云”产品上线运营,云业务有望获得快速推进。2017年,用友的云战略更加清晰,作为用友3.0战略的产品形态核心,用友提出“用友云”产品。 2017年4月19日,“用友云”正式对外发布并全新上线运营。“用友云”定位社会化商业应用基础设施和企业服务产业共享平台,提供社会化商业应用云服务,由PaaS、SaaS、BaaS、DaaS以及与软件的融合服务等组成,包括用友云平台、领域云、行业云、畅捷通小微企业云、企业金融云和云市场等。与提供基础IT服务的IaaS不同,用友云将提供面向企业的技术平台,包括通信、支付、电子发票、审批、表单、打印等在内的公共基础服务。我们认为,“用友云”产品有望加快整合用友的现有的成熟云产品,快速推进用友3.0战略。 推股权激励方案,激励机制更加完善。公司公布股权激励计划,拟向激励对象授予股票权益合计不超过5798万股,约占公司总股本的3.96%。(1)股票期权激励计划:拟向激励对象授予3865.36万股股票期权,占公司总股本的2.64%,股票来源为公司向激励对象定向发行公司股票。(2)限制性股票激励计划:公司拟向激励对象授予合计不超过1932.64万股公司限制性股票,占公司总股本的1.32%,股票来源为公司从二级市场回购的本公司股票。该股权激励计划授予价格为每股15.88元。授予对象人数为1444人,包括高级管理人员和其他骨干人员。未来三年解锁比例分别为:40%、30%、30%。解锁的业绩指标为:以2016年营业收入为基数,2017-2019年营业收入增长率不低于10%、20%、30%。 我们认为,股权激励计划有望进一步完善公司激励机制,推动公司业务快速发展。 盈利预测与投资建议。我们认为,用友的云服务转型正在逐步取得效果,随着云服务所需要投入力度的减少,公司整体业绩有望逐步得到恢复性增长。我们预计,公司2017-2019年EPS为0.32/0.42/0.54元。参考同行业可比公司,给予2017年动态PE60倍,6个月目标价19.20元,维持“买入”评级。 风险提示:云服务业务增长低于预期的风险,系统性风险。
用友网络 计算机行业 2017-05-26 15.11 -- -- 15.45 2.25% -- 15.45 2.25% -- 详细
1.股权激励绑定核心人才,携手共促长远发展 此次股权激励计划覆盖范围广,包括公司高管、骨干人员共计1444人,将有效地将公司业绩和核心团队个人利益结合在一起,有利于健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,充分调动激励对象的积极性,提高经营效率,降低代理成本,有利于公司的长远发展。计划的解锁条件是以2016年营业收入为基准,2017-2019年营业收入增长率分别达到10%、20%、30%,我们认为足以彰显公司内部对公司长期发展的看好。 2.聚焦“软件、云服务、金融”战略,加速转型步入健康成长轨道 公司目前已基本完成“软件、互联网服务、互联网金融融合发展,服务企业互联网化”的新战略布局,服务层级也从企业级走向社会级。(1)软件龙头地位牢固:受益于国产化政策和趋势,作为中国管理软件行业本土第一品牌,公司形成了庞大的产品体系,包括针对大型企业的NC,针对大中型企业的U8和针对小微型企业的T+,主要产品技术已达到国际先进水平;(2)云服务国内领先:公司采取差异化经营战略,对高端客户推出iuap私有云平台,对小微客户提供畅捷通公有云平台,截止2017年3月底,云服务业务的企业客户数约已经达到298万家,较2016年年末增长11.2%。(3)金融业务高速增长:截止2017年3月底,互联网投融资信息服务业务的累计撮合成交金额138亿元,新增撮合成交金额28亿元,较2016年年末增长25%;支付业务交易金额完成537亿元,同比增长739%。围绕“聚合用友云”、“软件效益化”及“互联网金融”三大目标和方向,聚合资源,深化融合,形成合力,我们认为公司将加速转型步入健康成长轨道。 3.投资建议:公司新战略布局初具成果,此次股权激励计划进一步彰显公司对长期发展的信心。不考虑股权激励计划摊薄的影响,预计2017-2019年EPS分别为0.23、0.29、0.37元,对应PE分别为65、52、41倍,给予推荐评级。 4.风险提示:新业务发展不达预期风险;部分公司IT支出放缓风险。
科达股份 计算机行业 2017-05-26 13.54 -- -- 13.85 2.29% -- 13.85 2.29% -- 详细
投资要点: 事件:公司公告在不设置价格的前提下自股东大会审议通过之日起6个月回购公司股票不低于1亿元不高于5亿元。 点评: 高管增持、股权回购彰显管理层信心。继2017年5月15日总经理唐颖公布5000万至1亿的股票增持计划后,公司再度进行股票回购,表明公司管理层对于公司未来充满信心,认为目前市值存在严重低估,也体现公司较好的现金流状况。本次股权回购通过竞价方式购买,短期对股价具备提振作用,从长期的角度来看,回购注销的股票将降低股本,从而带来每股收益0.8%-4.0%比例的增厚(按照2017年5月23日收盘价,下限1亿回购额,上限5亿回购额计算),提升股东价值。 两次并购,由“互联网营销”向“汽车数据服务”拓展。公司从2015年开始进行业务转型,先后收购收购百孚思、上海同立、华邑、雨林木风和派瑞威行等五家公司100%股份,涉足互联网营销行业,2016年互联网营销业务占收入比重从2015年的51.0%进一步上升至68.1%。 2017年收购爱创天杰85%股权、智阅网络90%股权及数字一百100%股权,现由“互联网营销”向“汽车数据服务”的拓展。 布局营销全产业链版图初现,未来聚焦汽车服务领域。公司转型互联网营销公司后,目前已收购的有8家营销公司,一方面,营销行业市场空间大、行业集中度低、竞争激烈,并购成为行业内优质公司快速成长扩大市场份额的重要路径,另一方面,通过并购扩张也会容易遇到整合问题。公司确定“聚焦与裂变”的发展模式,聚焦即将业务发展重心聚焦于数字营销行业中景气度高、市场空间大的汽车服务领域,充分发挥公司在汽车线下场景端、线上营销端及媒体资讯端的综合协同效应,逐步打造公司在“汽车前市场”的行业应用优势,并利用互联网渠道和大数据优势,逐步将公司业务延伸至汽车电商、汽车金融等拥有更大市场容量和发展前景的“汽车后市场”,分享汽车服务领域巨大市场空间。 维持“增持”评级。我们维持盈利预测不变,预计2017-2019年净利润分别为6.0、7.5、8.2亿元,对应EPS分别为0.62、0.78、0.85元/股(暂不考虑股票回购),对应PE分别为21、17和15倍,我们看好公司由“互联网营销”向“汽车数据服务”的拓展战略,以及公司构建完善的汽车数据服务生态系统,给予“增持”评级。
洁美科技 计算机行业 2017-05-26 73.50 -- -- 73.78 0.38% -- 73.78 0.38% -- --
郑平 1 3
银江股份 计算机行业 2017-05-26 14.00 -- -- 14.47 3.36% -- 14.47 3.36% -- 详细
一、事件概述。 近期,银江股份发布对外投资公告:公司看好区块链技术的发展前景,拟以自有资金方式出资6,000万元,以15元/股的价格认购新三板挂牌企业亿邦股份定向发行的400万股股票。 二、分析与判断。 定增标的具备核心优势,业绩良好具备一定协同效应。 亿邦股份是一家致力于以数据通信、光纤传输系统和网络接入设备为主导产品的研发、生产、销售和服务为一体的高新技术企业。目前亿邦股份核心产品是为数字区块链体系提供基础计算设备,将区块链技术应用于数字货币、智能合约、金融资产交易等领域。区块链技术作为底层技术可以应用到公司智慧城市主业中。我们认为,亿邦股份是新三板创新层企业,在2014-2016年分别实现营收0.56/0.92/1.21亿元,实现净利润448.6/2423.6/1114万元,区块链业务符合产业趋势,和公司主业存协同效应。 加码区块链布局,拓展大金融业务。 公司出资占本次定增总额(667万股)的60.0%,定增完成后占亿邦股份股权比例为3.58%。公司长期为国内各大金融机构提供软件开发与服务,积累了丰富的金融服务产品和解决方案经验,具备深厚的技术储备和客户基础。我们认为,公司未来将加强与亿邦股份在区块链技术平台上的合作,加快公司利用区块链技术为金融业务提供应用解决方案的进度,通过资源整合,有利于银江股份在大金融业务领域实现重要突破。 把握数据优势,区块链与大数据有望结合。 近期随着工信部发布《区块链技术和发展白皮书(2016)》和《区块链参考架构》,国内区块链政策日趋清晰,扶持力度有望加大。公司通过合作伙伴以及参与的产业基金获得高价值数据资源,有望展开大数据服务。区块链技术可用于公司上层应用。我们认为,公司在传统智慧城市业务基础上,积极发掘新的增长点,技术和商业模式的有机结合将有助于公司长期良性发展。 三、盈利预测与投资建议。 预计公司2017~2019年EPS分别为0.27元、0.30元和0.33元,当前股价对应的PE分别为55X、49X和44X。考虑到公司的智慧城市建设业务业绩稳定,智慧医疗业务增长进入快通道,未来金融业务有望得到拓展,给予公司2017年60-65倍PE,未来6个月合理估值为16.2元~17.55元,维持公司“谨慎推荐”评级。
科达股份 计算机行业 2017-05-25 13.30 18.40 34.50% 13.85 4.14% -- 13.85 4.14% -- 详细
事件:公司公告拟6个月内以自有资金集中竞价回购公司股份,金额不低于人民币1亿元,不超过5亿元,不设价格前提。 点评: 回购+增持表明对公司长期发展的信心。本次回购在当前市场波动环境下表明了公司对自身价值的认可和对未来发展前景的信心。公司近期亦公告总经理唐颖计划自5月15日起6个月内增持公司股份,金额拟不低于5,000万元,不超过1亿元,目前已增持78万股,按成交当日均价计算金额约1015万元,综合均价约13元。数项举措对内实现稳定军心,有利于后续整合继续推进和人才团队激励,对外也表明对公司发展的信心和推动战略不断落地的态度。 人才储备充分,股权激励绑定。公司去年12月新组建高管团队,任用收购子公司核心高管,全力发展数字营销。近期的限制性股票激励计划覆盖公司及子公司中高层共97人,激励力度大(占总股本近7%,授予价8.41元/股),对公司整体和子公司分别设定目标,一方面在部分子公司业绩承诺到期后锁定未来增长,另一方面也绑定子公司中高层,储备人才利好长期发展。 2017着重整合协同及客户拓展,预计延续高增长。公司年报预计2017年收入105.76亿元,同比增长50.55%。其中数字营销预计收入82.33亿元,同比增长72.35%;汽车交易预计收入18亿元;房地产开发预计收入5.43亿元。业务协同、核心业务梳理及重点行业优质客户拓展将是下阶段工作重点。 投资建议:我们预计公司2017/2018年归母净利润分别为5.15/6.18亿元,EPS分别为0.54/0.64元(增发摊薄后)。考虑公司整合协同效应及汽车业务潜力,维持18.4元目标价,买入评级。 风险提示:商誉减值风险,汽车行业景气下滑风险。
四维图新 计算机行业 2017-05-25 16.63 23.10 34.22% 17.35 4.33% -- 17.35 4.33% -- 详细
与HERE 合资公司落地。公司公告,公司与HERE 的全资子公司HERESolutions Singapore Pte. Ltd 已在北京成立合资公司:北京图新瀚和科技有限公司,并取得经工商管理部门核准并颁发的营业执照,双方对合资公司的出资比例各为50%。合资公司主营业务是:为使用HERE 全球位置服务平台的客户提供包括中国地图数据及动态信息在内的内容端和服务端的解决方案。HERE 是世界领先的汽车导航电子地图服务商,其核心业务为通过其丰富的地图数据和核心的位置平台为汽车、消费者和企业客户提供位置服务和解决方案,其地图数据覆盖约200 个国家,超过4600 万公里。我们认为此次合资公司的成立有望强化四维图新基于全球化地图数据的地理位置服务布局,加快地图数据的商业化进程。 积极影响一:加快全球化地理位置服务布局。四维是国内地图数据和位置服务龙头,Here 是全球领先地图服务商。其合资公司,是针对HERE 的全球位置服务平台客户提供中国地图数据及动态信息服务,是Here 全球化位置服务平台的不可或缺的一部分。四维HERE 有望打造目前全球唯一的综合位置服务解决方案。该解决方案有望突破地域限制,可以为全球客户提供统一的地理位置服务。目前,国内和海外其他竞争厂商还很难做到这一点,凸显出公司的业务壁垒性和核心优势。 积极影响二:拓宽商业模式,加快数据变现。在地图领域,地图数据的产品化和商业化都是比较难的环节。此次合资公司对四维地图数据变现的积极影响,我们认为主要体现在两个方面:第一,现有地图数据产品的升级和变现渠道的拓宽。Here 的地图数据客户覆盖汽车前装车厂、B 端企业客户以及C端消费者,合资公司有望进一步加快四维在数据商业化模式进度。第二,加快自动驾驶和无人驾驶的地图数据的产品化。我们认为,合资公司有望加快双方在高度自动驾驶领域的研发进度,包括提升高精度地图的产品质量、共同针对客户进行测试开发以及众包地图领域等。 积极影响三:以地图数据为切入点,横向和纵向拓展值得关注。我们认为,针对智能驾驶的地图数据和地理位置服务只是双方合作的一个切入点。未来有望向两个方面进行延伸。第一,数据应用的横向延伸。共同开发基于面向车联网及物联网的传感器数据的大数据应用。第二,智能驾驶产品线的纵向拓展。我们认为,四维与HERE 的合作有望进一步延伸到车载终端解决方案领域,共同开发车载信息娱乐系统软件解决方案。双方有望共同探索更新的技术实现方式,加速开发迭代,为全球客户提供优质、可靠的产品和解决方案。 积极影响四:前装车厂绑定更深,渠道更强。对于传统IT 公司开展汽车电子业务,我们一直强调,前装车厂客户资源是核心要素之一,不可或缺。四维在传统的电子导航地图领域本身就积累有众多的前装车厂客户,而目前四维的前装产品也逐步延伸到车联网解决方案、高精度地图、智能驾驶车载终端、汽车电子芯片以及综合的自动驾驶解决方案等,需要更多样化的前装车厂为其产品提供技术和产品变现的渠道。合资公司有望利用HERE 在欧洲强大车厂资源,加深四维与国际前装大车厂的绑定,加快四维产品线的全球化布局和商业化。 盈利预测与投资建议。我们认为,此次合资公司有望加快四维图新在高精度地图和自动驾驶等领域的产品化,商业化以及全球化的布局。我们预计,公司2017-2019 年EPS 为0.33/0.42/0.51 元。参考同行业可比公司,给予2017 年动态PE 70 倍,6 个月目标价23.10 元,维持“买入”评级。 风险提示:合资公司业务进展低于预期的风险,自动驾驶产品研发进度低于预期的风险,系统性风险。
昆仑万维 计算机行业 2017-05-25 21.80 25.73 16.64% 22.83 4.72% -- 22.83 4.72% -- 详细
事件:昆仑万维发布公告,拟以昆仑集团为主体出资1.52亿美元收购Grindr股东Grindr Holding Company38.47%的股权,收购完成后,昆仑集团将持有Grindr100%的股权。昆仑万维于2016年1月8日以9300万美金的价格购买Grindr61.53%的股份,并于2016年4月纳入合并报表范围。此次公司出资1.52亿美元,收购其剩余的38.47%股份,估值从2016年4月并表时的1.5亿美元提升至3.95亿美元。 盈利以注册用户付费为主。Grindr 是全球最大的同性恋社交网络,目前在196个国家拥有超过2700万的注册用户,超过30%以上用户为美国用户,占美国同类型市场份额第一。Grindr包括两个版本,免费版以及付费版(Grindr Xtra),付费版本主要通过会员付费取得收益,其66%的收入来自于会员:具体1个月的会员费用为9.99美元,连续包三个月则单月费用为6.99美元,连续包半年单月费用则下降到4.99美元,最优惠为包一整年,具体到单月仅需要3.99美元。另一方面,广告收入也是Grindr收入的重要来源之一,随着会员数量的增加以及广告投放的巨大潜力,预计Grindr会呈现长期稳定增长的发展态势。 向美国、英国以外地区不断扩张。Grindr逐步向北美、拉美、欧洲各国、东南亚等国家和地区拓展,月活跃用户不断提升,从2016年初的200万DAU不断提升至目前超过350万+的DAU。2016年实现营业收入2.86亿元,净利润3575.19万元,2017Q1实现营收1.03亿元,净利润818.2万元。 打造互联网社交平台:打造高流量入口,协同内容板块。目前公司拥有1Mobile和Brothersoft(应用商店)、Grindr(亚文化男同社交平台)、Opera(浏览器+新闻资讯平台)三大流量入口,在营收不断增长的同时有望与公司游戏内容实现互联互通,进一步提升协同效应。 盈利预测和估值:预计公司2017/2018年实现营收分别为39.08/51.49亿元;归母净利润分别为9.67/12.62亿元,同比增长81.9%/30.57%,对应EPS为0.83/1.09元。我们认为公司游戏主业正处于健康向上状态,研运一体化带动毛利率迅速回升,闲徕棋牌业务市场规模不断扩大,同时包括Grindr、Opera、1Mobile在内的平台流量有望和公司游戏内容最大限度发挥协同效应,加之投资业务板块存在较大增值空间,目标价25.73元,维持“买入”评级。 风险提示:1)内容上线进度不达预期;2)人才流失风险;3)市场风险偏好下移风险;4)投资板块受市场估值影响较大,存在不确定性。
东华软件 计算机行业 2017-05-25 19.74 23.21 6.32% 22.20 12.46% -- 22.20 12.46% -- 详细
事件。 公司与廊坊市政府签署了《大智移云系统研发和推广应用项目合作协议》,协助廊坊市政府开展“大智移云”产业招商工作,对接中国软件产业协会、中国智慧城市投资联合体,力促产业协会企业、中智投内企业落户廊坊。 河北省投入千亿建设“大智移云”,廊坊率先试点具推广效应。 河北省以“大智移云”(大数据、智能化、移动互联网和云计算)为重点支撑信息产业,2017年重点扶持百家信息骨干企业,实施百项10亿元以上重大产业项目。廊坊已将“大智移云”确定为首位产业,凭借廊坊在京津冀区域独特的区位优势,试点成果具推广效应,信息产业建设空间巨大。 绑定廊坊政府成立子公司,政府扶持建“六中心”推广“大智移云。 公司将在廊坊辖区内设立全资子公司,注册资本5000万,做为面向京津冀的业务总部和研发中心,开展“大智移云”、行业信息化、软硬件系统集成等项目建设工作;建设投资以“大智移云”、科技创新、成果展示、产业发展、人才培训、工程实验室等为主要内容的六个中心;廊坊将支持公司申报建设扶持基金。 卡位“大智移云”产业风口,巩固智慧城市龙头地位。 公司通过在廊坊设立子公司,参与当地云数据研究应用,布局廊坊多朵云平台系统建设及运营,占据“大智移云”产业风口优势地位;廊坊的战略性布局为起点,打造新型智慧城市华北地区高地;此次战略合作协议的签署增强公司在智慧城市领域的市场份额和行业竞争力,巩固公司行业龙头地位。 投资建议。 “智慧医疗+智慧城市”可持续增长双引擎,我们预计公司2017-2019年EPS 分别为1.06/1.09/1.24元/股,维持“增持”评级。 风险提示:DRGs 推广不及预期,医改进程不及预期,智慧城市订单落地不及预期。
新大陆 计算机行业 2017-05-25 19.78 -- -- 20.45 3.39% -- 20.45 3.39% -- 详细
投资要点: 战略性投资民德带来巨大回报。2015年新大陆使用自有资金3677万元增资深圳明德,民德电子挂牌上市后,新大陆持有其445.5万股股份,占该公司发行后总股本的7.425%。公司对该股权投资仍按可供出售金融资产核算,但计量方式将从按历史成本计量改为按公允价值计量,公允价值变动计入所有者权益,不影响当期损益。与明德电子的业务相似上市公司优博迅2017年5月23日公司市值达到76.1亿元。 智能POS行业迎来爆发式增长时期。根据艾瑞咨询的报告显示,2014年3月智能POS产品推出,2015年销量开始快速增长,2016年随着移动支付在用户和交易金额占比不断提升以及刷卡费率的调整,进一步刺激了商户对拥有更多功能的智能POS采购。智能POS除了能实现商家与消费者互动,还能实现对收单业务的升级将不同产业链进行整合,满足商户的增值业务需求,而智能POS是新大陆自2015年以来重点布局的领域,公司融资项目将在未来36个月铺设216万台POS终端,力争实现新增162万商户的拓展目标。 收单业务保持快速增长。自“96费改”以来,商户加快拥抱扫码付,第三方支付占比显著提升,艾瑞咨询显示2016年第三方支付交易规模预计达到57万亿,在行业整体快速增长的同时积极剔除“二清”业务,2016年公司年报披露12月份交易流水排名上升至第12位,根据整个行业增长以及公司披露排名情况,我们预计国通星驿目前单月流水已达到600亿元。公司铺设的所有POS机均将搭载“星驿付收单系统”,提供银行卡收单服务以及支付宝、微信等其他支付服务。在提供上述综合支付服务时,国通星驿、支付宝、微信将按照交易金额收取一定比例的收单手续费或服务费,公司将按照与支付机构事先约定的比例从收单手续费中获取分润收入。 维持“买入”评级和盈利预测。1)预计公司2017-2019净利润为6.82/8.49/11.07亿元,每股EPS为0.73/0.90/1.18元,对应2017年27倍。预计公司2017-2019年营业收入为46.59/56.79/65.43亿元。2)采用分部估值方法公司稳健市值为211亿元;考虑到公司房地产业务2018年占比下降2019年终止,金融服务业务占比提升,我们给予公司长期目标市值280亿。维持“买入”评级。
新北洋 计算机行业 2017-05-25 12.35 -- -- 12.89 4.37% -- 12.89 4.37% -- 详细
公司是国内专用打印机行业龙头,技术领先持续发展:公司是专用打印机关键部件和整机以及解决方案提供商,经过十多年的发展,已成长为国内专用打印机行业龙头企业。公司在专用打印机核心技术领域拥有自主知识产权。公司热打印头(TPH)产品全球市场占有率排名第三,接触式扫描传感器(CIS)产品全球市场占有率排名第五。根据CCIA(中国计算机行业协会)的数据,公司早在2008年在国内专用打印机行业的市场份额就已名列前茅,在国内本土厂商中排名第一。公司自2010年上市以来,每年投入大量资金进行研发,保证技术和产品始终处于行业领先地位。此外,公司还成立了海外分公司加速公司在海外市场的扩张,公司在海外市场目前发展势头良好。我们认为,国内市场与海外市场齐发力,公司的专用打印机业务未来持续快速增长可期。 内生外延并举,持续深化金融行业布局:公司在金融行业的业务主要有两部分,一是给上游提供CIS等关键零件、金融嵌入式模块等,二是给下游银行客户提供清分机等整机设备和解决方案。自2013年以来,公司内生外延并举,持续深化在金融行业的布局。2013年6月,公司成立控股子公司荣鑫科技,拓展国内金融机具市场。2013年8月,公司收购鞍山搏纵51%股权,切入国内纸币清分机市场。2016年12月,公司公告定增预案,拟募集资金用于自助服务终端产品研发与生产技改项目,其中自助服务终端产品在金融行业的拓展主要是硬币兑换产品。随着辅币硬币化在我国渐成趋势,未来硬币兑换产品将有很大的市场空间。若本次定增获批,将是公司金融业务发展的一大契机。 智能物流柜在物流行业取得突破,助力公司业绩高增长:当前,我国物流行业特别是快递行业高速发展。根据国家邮政局数据,2016年,我国规模以上快递业务量为312.80亿件,同比增长51.33%;我国规模以上快递业务收入为3974.4亿元,同比增长43.50%。我国规模以上快递业务量已经连续六年每年增长超过或者接近50%,我国已成为全球第一快递大国。 随着快递业的高速发展,“最后100米”的问题凸显。智能物流柜能有效解决“最后100米”难题,因而迎来发展机遇,行业市场规模迅速增长。自2015年起,公司成功在智能物流柜等物流行业智能终端产品项目上实现突破。公司目前是丰巢科技智能物流柜的主要供货商。在物流行业特别是快递行业高速发展的背景下,随着智能物流柜行业市场规模的迅速增长,公司物流行业业务未来发展值得期待,公司物流行业业务将成为公司业绩高增长的强大助力。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.50元、0.67元、0.88元,对应5月23日收盘价的PE分别约为24.7、18.4、14.0倍。公司是我国专用打印机行业龙头企业,多年来保持在研发方面的高投入,保证技术和产品始终处于行业领先地位。公司成立海外子公司开拓海外市场,目前海外市场发展势头良好。国内市场与海外市场齐发力,公司的专用打印机业务未来持续快速增长可期。近年来,公司在金融、物流行业重点发力。公司一方面通过设立子公司以及外延式并购深化金融行业布局;一方面瞄准物流行业“最后100米”痛点,推出智能物流柜等物流行业智能终端产品,取得重大突破。公司的金融、物流业务表现亮眼。2016年12月,公司公告定增预案,拟募集资金用于自助服务终端产品研发与生产技改项目,自助服务终端产品包括硬币兑换产品以及智能物流柜产品。若本次定增获批,公司的金融和物流业务将进一步获得更大的发展动力。我们看好公司的未来发展,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示:专用打印机设备出货量下降的风险;金融行业业务拓展不达预期的风险;智能物流柜推广进度不达预期的风险。
美亚柏科 计算机行业 2017-05-25 16.68 -- -- 17.49 4.86% -- 17.49 4.86% -- 详细
小产品大服务,助力公司业绩稳步增长。美亚柏科是国内电子数据取证行业的龙头企业,网络空间安全与大数据信息化专家,主营业务由“四大产品+四大服务”体系构成。近年来,公司业绩稳步增长,市场开拓顺利进行,核心产品、服务和应用不断落地,发展前景可期。 电子取证龙头尽显,战略落地增长可期。公司作为电子数据取证领域的龙头企业,不断进行产品提升和战略调整,紧跟市场需求变化,在电子数据取证行业始终保持着领先的市场份额。2016年,取证航母、取证金刚、恢复大师、手机画像等新产品在实战中初显效果。在战略调整方面,公司实施区域下沉战略,再加上受益于“一带一路”的发展机遇,积极拓展“一带一路”沿线国家电子取证市场,公司电子取证业务后期增长空间巨大。 视频分析及专项执法业务与母公司业务快速融合,协同效应显著。视频分析方面,公司在海量视频检索、分析和研判市场不断拓展,完善了公司在信息安全领域大数据分析的战略布局。在专项执法业务方面,公司自主研发出电子鹰无人机雷达侦测系统,为重要场所、重要安保活动现场的空域安全提供有力保障,业务增长迅速。 信息安全维持高景气度,网络空间大搜索业务未来增长空间不断释放。信息完全市场规模增长迅速,已经上升到国家战略层面。公司致力于成为网络空间安全专家,为各个行业用户提供基于搜索技术的舆情监测产品和网络信息监管产品,同时公司对搜索云服务平台进行了数据源采集的扩充和系统改造,未来增长可期。 大数据应用落地加快,“祥云”助力城市维护公共安全。根据IDC预测,2017年全球大数据市场规模有望达530亿元,15-17年的复合增长率CAGR达40%。公司着重加强各行业、各部门数据的整合,推出祥云城市公共安全平台,该平台已在厦门市有落地应用。公司还将大数据技术应用于为更多的行政执法部门开展网络空间社会治理提供产品和服务,后期增长空间巨大。 盈利预测与估值:预计2017-2019年EPS分别为0.49元、0.61元和0.81元。随着美亚柏科新产品不断更新、市场开拓不断放量,我们认为公司未来业绩增长弹性大,发展空间广,故给予“买入”评级。 风险提示:1)1)下游需求不达预期;2)一带一路战略推进不达预期;3)网络安全投入不达预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名