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超图软件 计算机行业 2017-10-18 17.57 25.00 43.18% 17.96 2.22% -- 17.96 2.22% -- 详细
事件:国务院日前印发《关于开展第三次全国土地调查的通知》,决定自2017年起开展第三次全国土地调查。 点评: 土地三调是什么 ?国务院2008年发布实施的《土地调查条例》规定,国家根据国民经济和社会发展需要,每10年进行一次全国土地调查。第三次全国土地调查的对象是我国陆地国土,调查内容为:土地利用现状及变化情况,包括地类、位置、面积、分布等状况;土地权属及变化情况,包括土地的所有权和使用权状况;土地条件,包括土地的自然条件、社会经济条件等状况。目的是全面查清当前全国土地利用状况,掌握真实准确的土地基础数据,健全土地调查、监测和统计制度,强化土地资源信息社会化服务,满足经济社会发展和国土资源管理工作需要。 土地三调是不动产登记后,公司迎来的又一重大机遇。根据2007年启动、2009年底结束的第二次全国土地调查情况,中央财政批复经费21.16亿元,地方各级财政批复130.9亿元,两者相加超过了150亿元,预计土地三调政府投入规模大概率在10年前的土地二调之上,而其招标方与不动产登记市场类似,公司在不动产登记市场的龙头地位或助力公司成为土地三调最佳受益者。 2018年至2019年底将是土地三调数据库和信息系统建设高峰。根据《通知》内容,第三次全国土地调查2017年第四季度开展准备工作,全面部署第三次全国土地调查,完成调查方案编制、技术规范制订以及试点、培训和宣传等工作。2018年1月至2019年6月,组织开展实地调查和数据库建设。 2019年下半年,完成调查成果整理、数据更新、成果汇交,汇总形成第三次全国土地调查基本数据。2020年,汇总全国土地调查数据,形成调查数据库及管理系统,完成调查工作验收、成果发布等。预计2018年至2019年底将是数据库和信息系统建设高峰。 投资建议:公司先后迎来全国不动产登记、第三次全国土地调查两大历史性市场机遇,同时国家加强信息安全建设、二三维一体化产品更替、进入军工核心市场等都是助力其加速发展的“助推剂”。预计2017-2018年EPS分别为0.48元、0.64元,维持“买入-A”评级,6个月目标价25元。 风险提示:市场落地进度不及预期。
宜通世纪 计算机行业 2017-10-18 12.85 18.00 42.29% 13.14 2.26% -- 13.14 2.26% -- 详细
公告摘要:(1)公司发布2017年三季报,前三季度实现营业收入16.77亿元,同比增长29.96%;实现归属母公司净利润1.61亿元,同比增长17.75%。(2)公司发布《2017年限制性股票激励计划》,拟授予350名激励对象1309万股,授予价格6.88元,其中分三期解锁921.3万股,三个解除限售期业绩考核目标为2017-2019年净利润不低于2.3亿元、3.0亿元和3.9亿元。 三季度业绩略低于预期,倍泰健康季节波动基本立子亏损影响了三季度表现。分业务看,2017年通信服务业务取得较好的订单增长,多次中标移动、中国铁塔、联通工程及维护项目,同时拓展了华为和中兴等设备商客户。通信服务收入保持较好增长,毛利率趋于稳定。预计天河鸿城天线和物联网CMP平台共实现利润8000多万。倍泰健康5-6月并表,贡献利润约2400万,季节性影响了前三季度表现,关注下半年卫计委新一轮招标,预计能够顺利完成业绩对赌。控股子公司基本立子,物联网业务处于市场开拓期,前三季度亏损,预计明年底实现盈亏平衡。2017年7月22日基本立子出资300万元,与贵州燃气集团、中兴克拉科技(苏州)有限公司、贵州华芯集成电路产业投资有限公司等共同出资3000万元设立“贵州中安云网科技有限公司”,致力于从事物联网智能抄表以及智慧城市科技领域内相关技术的应用。近期管理层调整,新任总经理曾历任广东移动各分公司副总经理、总经理职务,将有助于传统业务的发展。 物联网CMP平台稀缺性,进入高成长期。CMP平台业务运营与中国联通合作,商业模式上采用收入分成,受益于物联网流量的增长。全球CMP有三大阵营:Jasper平台、爱立信DCP平台和沃达丰GDSP平台。当前宜通世纪携手Jasper为中国联通提供CMP平台服务,三方签订了5+1年的排他性协议,成为国内唯一家CMP平台上市公司。物联网行业连接数处于高速增长,三大运营商物联网用户数规划目标都超过100%,共享单车、智慧医疗等新模式将推动物联网技术普及。2017年三季度,中国联通Jasper平台注册用户数达5200多万户,计费用户达1700万,预计年底达到7000万以上注册用户,全年有望实现4000万以上的利润增厚,物联网平台进入高速增长期。 联通混改战略投资者中唯一物联网合作方,开启物联网业务深度合作新历程。联通混改方案交易金额约780亿,BATJ与垂直行业公司等战略投资者将持股超35%,体制机制改革实质性推进。股权结构的改变也有助于联通以更加开放的态度与战略投资者优势互补、创新合作,形成利益共同体。中国联通是国内最早引入全球领先的物联网管理连接平台(Jasper平台)的运营商,聚焦车联网等重点行业,NB-IOT试商用网络开通,物联网连接数突破5000万。此次混改将有助于中国联通在物联网领域更快形成竞争力:(1)募集资金支持可以加快物联网的基础网络设施建设,快速覆盖,提高网络质量。(2)宜通世纪入股后,平台服务商与电信运营商的深度合作和业务整合更加顺理成章,平台服务商有技术和垂直行业应用方案能力,电信运营商有电信级连接能力、渠道和客户资源,双方的协同合作将形成端到端的解决方案,快速抢占物联网市场。管理链接平台具有独占性,而应用开发平台面向垂直行业会有更多的进入者,对于应用开发平台商来说渠道和行业经验成为先发优势的壁垒。看好参与联通混改的创新业务领域核心合作伙伴的发展机遇。 借助运营商渠道,物联网AEP平台业务拓展顺利,市场空间较大。2016年12月子公司基本立子(增资后持股60%)携手是欧洲领先的AEP平台公司Cumulocity,推出垮克云(Quark)AEP平台。垂直行业应用市场覆盖移动支付、零售、工业互联、智能照明、智慧医疗、车联网、环保检测和实时跟踪等众多领域。AEP应用开发平台架构在CMP平台之上,为行业应用提供快速开发功能,主要按照激活连接收费,市场空间超过CMP平台。我们预计2020年国内AEP平台行业产值将达到600亿。宜通世纪借助CMP平台运营商渠道优势,将迅速占领该市场。在渠道上与中国联通广东分公司、山东分公司、北京分公司开展合作运营物联网使能平台服务,借助运营商在渠道上的优势发展客户,共签署合作协43份,有望和三大运营商都展开合作。立子云聚焦工业物联、车联网、智慧医疗等六大行业端对端解决方案,平台已经接入燃气表具、工业物联网、物流行业、资产管理、车联网应用等垂直领域。我们预计17年拓展100万-200万的连接设备,未来业务空间巨大。 投资建议:宜通世纪传统业务稳步增长,但毛利率压力对利润产生一定负面影响,物联网新业务高速增长。公司作为中国联通物联网平台唯一合作方,2亿入股中国联通参与混改,后续有望深度合作、互利共赢,提升物联网业务竞争力。同时近期成立物联网产业基金,加强资本运作能力。我们看好物联网产业的发展,以及宜通世纪在物联网产业链CMP/AEP平台+垂直行业应用的整体布局。我们预计公司2017-2018年净利润分别为2.51亿和3.41亿元,对应EPS分别为0.28元和0.39元,维持“买入”评级,6个月目标价18元。 风险提示:通信服务业务竞争加剧的风险;物联网业务发展不达预期的风险。
梅泰诺 计算机行业 2017-10-18 40.18 55.00 33.92% 41.70 3.78% -- 41.70 3.78% -- 详细
事件: 梅泰诺于10月13日晚间发布2017年三季度业绩预告,预计本年度前三季度公司实现归母净利润3.16亿元—3.37亿元,较上年同期增长350%—380%;三季度公司实现归母净利润1.41亿元—1.62亿元,较上年同期增长354%—422%。 评论: 1、BBHI 助力业绩大幅增长。公司前三季度业绩的大幅增长主要系BBHI 二、三季度的并表所致,且三季度收入较二季度将有所提升。但公司整体三季度单季的净利润较二季度环比略有下降,主要系前三季度BBHI 以及大数据和人工智能业务人员扩张导致费用提升所致。另外,上半年公司财务费用受并购和设立投资基金等影响,较去年大幅提升,而定增资金于今年9月份落地,并未对三季度的财务费用起到缓解作用,预计四季度这一费用压力将有所下降。 2、转型聚焦“大数据+人工智能”,布局初见成效。公司实现“互联网大数据+信息基础设施”双主业布局,转型聚焦“大数据+人工智能”,实力国内领先,新任高管皆为是人工智能领域权威专家,为SSP 平台在中国的落地和持续拓展提供有力技术支持,业务已开展深入布局。同时,随着34亿配套融资落地,将有效改善公司投入业务资金的流转,加速SSP 平台在国内的落地,以及“大数据+人工智能”产业链的推进。 3、受益运营商5G 建设,传统主业发展稳健。公司传统主业通信铁塔业务受益运营商5G 建设的加速推进,持续获得订单机会。另外,公司依托自身铁塔业务的积累,增加铁塔运营类业务,有效增厚传统业务收入的同时,提升整体毛利率水平,增强盈利能力。 4、投资建议,维持“强烈推荐-A”:预计2017-2019年备考净利润分别约为7.4亿元/10.0亿元/13.2亿元,对应EPS 分别为1.77元/2.39元/3.16元,当前股价42元/股,总市值176亿元,对应2017-2019年PE 分别为23.8x/17.6x/13.3x,对比A 股人工智能板块50倍左右的平均估值,公司为最便宜的AI 标的。考虑梅泰诺在国内“大数据+人工智能+互联网营销”的领先布局,且主营在5G 产业周期将迎业绩弹性,我们给予梅泰诺17年30倍PE,6个月目标价55元,维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示:大数据和人工智能产业进展延后;SSP 平台国内落地不达预期。
超图软件 计算机行业 2017-10-18 17.57 22.00 26.00% 17.96 2.22% -- 17.96 2.22% -- 详细
维持“增持”评级,维持目标价22元。维持公司2017/2018/2019年的净利润分别为2.22亿/3.29亿/4.32亿元,EPS分别为0.49元/0.73元/0.96元。维持“增持”评级,对应合理估值22元。 国务院印发《关于开展第三次全国土地调查的通知》,工作安排进度超市场预期。根据《通知》,“国土三调”将于2017年4季度开展准备工作;于2019年下半年完成调查成果整理、数据更新、成果汇交,汇总形成调查基本数据;至2020年形成调查数据库及管理系统,完成工作验收、成果发布等工作。基于“国土二调”经验,正式的调查工作之前会有半年左右的准备周期,市场普遍认为三调工作将于2018年下半年展开。而基于我们前期深度报告中的判断,今年20个地方土地调查试点工作进展顺利,政策近期落地是大概率事件。 “国土三调”工作整体推进进度超市场预期。2017年第四季度即展开此次“国土三调”工作,在进度安排上超过市场预期。超图软件GIS技术领先,在国土信息化“不动产登记”市场一枝独秀,项目经验丰富,竞争优势显著。我们坚定认为公司在“国土三调”机遇中将比竞争对手更快适应竞标备战状态,收获业绩的持续高增长。 战略打造国土规划信息化龙头供应商。公司已脱离单一GIS平台软件厂商的定位,从公司在国土、规划信息化的不断布局,我们有理由相信公司未来会深耕行业信息化市场,打造成国土、规划信息化龙头。 风险提示:1)营收账款坏账风险;2)外延并购投资风险。
今天国际 计算机行业 2017-10-18 28.00 36.00 24.87% 30.20 7.86% -- 30.20 7.86% -- 详细
本报告导读: 公司作为智能物流领导者,业绩即将重回高速增长轨道;非烟草领域布局提速,长期增长动力十足。上调至增持评级,上调目标价至36元。 投资要点: 上调至增持评级,目标价36.00元。预计2017/2018/2019年公司净利润分别为1.15亿/1.61亿/2.10亿元,维持17-19年EPS 分别为0.75元/1.04元/1.36元;由于行业整体估值中枢上移,按照相对估值法给予公司17年48倍PE,合理估值为55.44亿元,上调目标价至36.00元,上调至增持评级。 智能物流领域龙头,业绩即将回归高速增长。公司深耕自动化物流产业十七载,卡位产业链高利润率节点。预计公司17年Q3可实现净利润4500-5500万元,增幅达21%-48%。目前公司在手订单10.33亿元,我们预计其中7-8亿元将于下半年确认,公司全年业绩实现大幅增长是大概率事件。 行业增长空间广阔,龙头有望率先实现跨越式发展。我国物流自动化水平较发达国家存在明显进步空间;受国家政策强势推动影响,2020年中国智慧物流产业将拥有千亿级市场空间。公司有望凭借较低价格、强大研发实力以及丰富行业经验,率先推出标准化产品,突破当前分散的市场格局,实现跨越式发展。 打破单一行业桎梏,加速新能源等非烟草领域布局。公司加速业务横向拓展,已在新能源及冷链领域斩获比亚迪、华美板材大额项目合约,17年非烟领域订单有望首次超越烟草领域。在内生与外延共同推动下,公司有望迅速打开海外锂电池制造及3C 制造自动化市场,预计下半年仍将签下可观订单。在行业自动化需求十分旺盛的背景下,非烟草领域业务有望支撑起公司未来三年净利润CARG 超过30%。 风险提示:冷链等新领域业务拓展不及预期风险;研发进度不达预期风险。
宜通世纪 计算机行业 2017-10-18 12.85 15.00 18.58% 13.14 2.26% -- 13.14 2.26% -- 详细
事件:公司公告2017年第三季度报告,前三季度实现营业收入16.8亿元,较上年同比增长30.0%;实现归属于上市公司股东净利润1.6亿元,较上年同期增长17.8%。 物联网进展顺利,传统网络业务承压或有望缓解。公司拥有CMP+AEP双平台,向下承接设备连接和产生的数据,向上承接具体行业应用,处于物联网产业链的核心地位。其中,CMP平台业务前三季度贡献净利润近3000万,随着接入平台的物联网用户规模增大,CMP平台盈利能力持续增强,为公司深度布局和开拓物联网奠定基础。AEP平台进展顺利,“立子云”品牌已实现支持工业、电力、楼宇等多个私有协议接入,明年有望扭亏为盈,带来新的盈利增长点。然而,由于运营商市场的价格竞争加剧,传统通信服务业务毛利率下降导致增收不增利的情况出现,预计公司今年全年网络服务业务营收增长20%以上,净利润与去年持平。公司通过扩大业务规模、加强内控管理、优化资源配、推出高端网络优化服务平台等措施应对不利影响,传统网络服务业务承压或有所缓解。 倍泰健康深入智慧医疗领域,第四季度环比或将大幅提升。倍泰健康与运营商、华米信息、以及政府部门均有合作,是智慧医疗领域集研发、生产、销售、服务于一体的企业。2017年5月,倍泰健康开始并表,第三季度贡献净利润1000多万,由于更多收入在第四季度确认,有望顺利实现2017年全年6500万净利润的承诺。 实施股权激励,激发活力,确保持续性增长。公司拟向高级管理人员、核心管理人员和核心技术(业务)人员,以及公司董事会认定需要激励的其他员工共计不超过350人授予限制性股票1309万股,占公司股本总额的1.48%,授予价格为6.88元。考核年度为2017-2019 年三个会计年度,净利润分别不低于2.3、3.0和3.9亿元。股权激励将有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起,充分调动核心员工积极性,同时彰显公司对未来发展信心。 盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019年EPS分别为0.30元、0.39元和0.50元。公司盈利结构逐步优化,物联网盈利占比快速、持续提升,公司有望成为物联网平台和解决方案龙头企业,维持“买入”评级,目标价格15元。 风险提示:物联网用户规模发展或不及预期,传统主业竞争加剧。
迅游科技 计算机行业 2017-10-18 47.00 57.60 18.45% 49.80 5.96% -- 49.80 5.96% -- 详细
收购狮之吼顺利过会,外延进军手机应用工具市场。2017年9月,公司以27亿元(现金+发行股份)收购狮之吼100%股权方案获证监会审核通过,标的狮之吼旗下产品主要为手机用户提供手机清理、电池管理、系统安全、提升网络速度等功能。本次外延完成公司拓展新的利润增长点以及转型移动互联网双重目标,同时狮之吼与公司均属于工具类软件厂商,双方将在工具类产品实现技术资源整合,预计将形成较强协同效应。 手游重度化、电竞化趋势突出,手游加速器业务或将进入快速发展期。 公司专注游戏加速服务市场,在保持PC 端网游加速器市场份额同时,积极研发手游加速器产品。2017年上半年,公司手游加速器业务实现营收0.13亿元,加速器业务移动端拓展初显成效,受益于手游重度化、电竞化趋势,新兴手游加速器业务发展值得期待。 推出股权激励+限制性股票计划,充分绑定公司核心员工。2017年9月,公司推出股票期权及限制性股票计划,拟向激励对象(68人)授予735.80万份股票期权以及224.00万股限制性股票,分别占比公司当前总股本4.41%、1.34%。公司推出股权激励+限制性股票计划有利于充分调动公司董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术人员的积极性,从而实现公司利益与核心团队以及个人利益深度绑定,助力公司长期稳定发展。 投资建议:公司战略转型进展良好,手游加速器业务拓展初现成效,收购游戏厂商雨墨科技以及手机工具厂商狮之吼,打开公司未来成长空间。我们预计公司2017-2019年净利润0.64亿、0.77亿、0.89亿元,EPS 为0.39/0.46/0.54元。考虑到狮之吼2017-2019年业绩承诺分别为1.92亿元、2.50亿元、3.24亿元,公司2017-2019年备考净利润分别为2.56亿元、3.27亿元、4.13亿元,按照发行股份购买资产后总股本2.27亿计算(不考虑募集配套资金发行股份),对应EPS 分别为1.13元、1.44元、1.81元,对应PE 分别为43X、34X、27X,给予2018年40X 估值,对应目标价57.60元,给予“买入-A”评级。 风险提示:手游加速业务的拓展进度低于预期;收购后的整合进度不及预期;狮之吼对Google、Facebook 过于依赖等风险。
光环新网 计算机行业 2017-10-18 14.69 16.00 11.50% 15.04 2.38% -- 15.04 2.38% -- 详细
事件:公司公告2017年三季度业绩预告,预计归属母公司净利润3亿元-3.6亿元,同比增长41.39%-69.67%。 业绩基本符合预期。如果按照业绩中枢,Q3实现净利润1.2亿元,与Q2持平。考虑到新增机柜上架的贡献,Q3单季度利润预计会更高。另外,公司预计2017年前三季度营收同比增长约1倍,其中云计算及其相关服务收入预计较上年同期增长约190%以上。云服务是公司持续发力的重点。 公司云服务牌照时点或于年底落地。工信部对公有云企业在国内经营要求一定要持证经营,而目前拿到正式云服务牌照的厂商只有16家,国内开展云服务的厂商实际有上百家。主要是工信部要求厂商承诺在2017年底之前达到相应的经营许可要求并获得经营许可证,如果已承诺,未按期实现承诺的,2018年不得经营该业务。所以从政策监管上看,如果公司申报材料不能通过导致年底前不能获得牌照,那么公司与AWS合作的云服务将不能继续开展。目前公司申报材料正处于工信部审批流程中,预计顺利情况下有望于年底前获得正式牌照。获得正式牌照后,对于公司的云服务拓展具有积极影响,公司将全面向市场推广光环AWS。 公司目前云服务业务包括四个方面:SaaS,AWS,混合云服务。从2017半年报看,公司云服务业务收入占整体营业收入超过6成,同比增长285.22%,达到12.43亿元。其中AWS光环贡献约6亿收入,单月1亿的收入规模相比阿里云单月5亿以上收入规模较小,但我们认为仍然彰显了AWS在国内公有云巨头夹击下的强大竞争力。 IDC机柜规模及上架率双提升,盈利能力提高。分项来看,2017上半年自建IDC机柜利润贡献6000万以上,同比增长近30%,新建机柜开始贡献收入;同时IDC增值服务整体毛利率达到57.38%,同比提升5.17%,主要是公司整体机柜上架率提升。另外,IDC价格在半年报期已经企稳。 根据公司IDC规划,酒仙桥、上海嘉定、燕郊的数据中心在下半年到明年将迎来集中的上架期,另外,太和桥等其他区域数据中心也存在整合规划。 整体来看,在建项目全部达产后将为公司提供超过4万个机柜的服务能力,公司IDC规模将保持国内第三方IDC龙头的地位。 投资建议: 公司作为第三方IDC龙头,随着数据中心规模及上架率进一步提升,短期IDC盈利性确定;中长期关注公司云计算市场推进,AWS和公司自身云服务发展空间广阔。预计公司2017-2019年EPS分别为0.32元,0.44元和0.60元,维持“增持”评级。
同花顺 计算机行业 2017-10-18 61.75 -- -- 60.35 -2.27% -- 60.35 -2.27% -- 详细
事件:2017年10月13日,同花顺发布2017年前三季度业绩预告,2017年前三季度,公司实现归属上市公司股东的净利润: 43,336.69万元—57,782.26万元 ,去年同期72,227.82万元 ,同比下降20%-40%。第三季度实现归属上市公司股东的净利润:17,916.74万元—28,666.78万元 ,去年同期:35,833.47万元 ,同比下降20%-50%。 16年三季度的高基数是因为15年预收款项的确认,实际值为2.21亿元。16Q3的预收款项为1.35亿元,扣除之后单季度利润为2.21亿元。2016年末公司预收款项大幅下降,导致2017年前三季度满足条件后确认的营业收入同比下降,17年 Q1、Q2单季度确认的预收款项变化仅为0.09和0.06亿元。 三季度单季度利润预计环比增长0%-55.6%,增幅中位数接近30%。公司业绩前三季度历史上并不受季节性的影响。公司16年前三季度的单季度利润(实际值)分别为2.29、2.09和2.21亿元。公司今年前三季度单季利润分别为0.92、1.8、2.3(取预告的中位数,假设三季度预收款项不变)亿元,单季盈利已接近甚至超过16年水平。 周均股基、两融余额三季度未明显增长的情况下,公司依靠产品全面性、技术、人才经验继续保持弱市增长。根据公司中报,2017H1公司DAU 为753万人,WAU 为1067万人,继续保持较高水平。产品全面性、技术、人才经验继续保持领先。券商导流保持快速增长,基金销售业务加大投入,已上线111家基金公司,4412支基金产品。 公司各业务处于新成长初期,维持2017年9.24亿元利润预测。券商清查完毕,公司券商导流、金融大师、基金销售、贵金属(黄金)、自营投资等新技术应用的商业模式正走向成熟。 维持2017-2019年公司归属上市公司股东的净利润分别为9.24、12.01、13.92亿元预测,对应PE 为36.2X、27.8X、23.9X,维持买入评级。核心竞争力仍稳固,长期具有投资吸引力!
超图软件 计算机行业 2017-10-18 17.57 -- -- 17.96 2.22% -- 17.96 2.22% -- 详细
国务院决定开展第三次全国土地调查,加快推进生态文明建设。 国务院于16日印发关于开展第三次全国土地调查的通知,决定自2017年起开展第三次全国土地调查。通知明确表示做好第三次全国土地调查工作,掌握真实准确的土地基础数据,是加快推进生态文明建设、夯实自然资源调查基础和推进统一确权登记的重要举措。 国土三调于四季度开展准备工作,目的是全面查清当前全国土地利用状况。 此次国土三调主要调查内容包括土地利用现状及变化情况、土地权属及变化情况,包括土地的所有权和使用权状况等信息,目的是全面查清当前全国土地利用状况。调查以形成2019年12月31日为标准时点的全国土地利用现状数据为目标,具体安排是:2017年第四季度开展准备工作;2018年1月至2019年6月,组织开展实地调查和数据库建设;2019年下半年,完成调查成果整理、数据更新、成果汇交,汇总形成调查基本数据;2020年,汇总调查数据,完成调查工作验收、成果发布等工作。 国土三调支撑业务市场空间有望超过150亿元,接力不动产登记业务。 根据泰伯智库数据显示,2007年二调时国土部统计的支撑业务市场总额大概为150亿元,依据二调的情况,三调的市场体量会更大。在国土三调中超图涉及到的主要业务为外业测绘相关的软件以及内业建库等业务:外业调查方面公司有相应的普查类产品;而内业建库方面是推进三调的关键,公司也将积极参与其中。此外,公司在不动产登记阶段的经验积累以及客户资源也将会在三调中带来一定优势。公司此前已经提前布局,并协同相关部门讨论制定调查规范,力争拥有更多的话语权,有望充分受益,接力不动产登记业务,助力未来两年业绩持续增长。 不动产登记市场持续景气,业绩有望维持高速增长。 我们预计超图近几年重点发力的不动产登记市场今年将持续保持高景气态势,中国采招网数据显示,公司未完成基本发证功能的政府的系统建设订单以及今年重点的数据整合业务订单较为充足。同时数据整合完成后还需要实现各个部门之间数据的互联互通以及与社会机构的数据共享,又将会是新的市场机遇。此外,林地等自然资源不动产登记也逐步推进,综上而言,不动产登记行业将会持续保持较为快速的发展,从而为超图等相关企业提供更大的市场机遇,从而助力超图业绩维持高速增长。 业绩持续高增长,维持买入评级。 我们预计公司17-19年归母净利润为分别为2.17亿元、3.22亿元以及4.42亿元,EPS 为0.48元、0.72元以及0.98元,对应当前股价PE 为36倍,24倍以及18倍,维持“买入”评级。 风险提示:不动产登记业务推进进度不如预期,并购整合进度不如预期。
星辉娱乐 计算机行业 2017-10-18 8.30 -- -- 8.23 -0.84% -- 8.23 -0.84% -- 详细
利润结构优化,精品游戏上线驱动成长。报告期内公司业绩同比下滑,主要是因为16年同期投资板块实现收益1.82亿元造成基数较高,而本期公司投资板块收益为6936万元。同时,公司内生板块稳定成长,上赛季球队成绩提升带来的转播权收入增长从Q3开始确认;由公司研发,腾讯国内独代的《三国群英传-霸王之业》上线15天流水破亿,首月流水有望在1.5亿元左右,峰值日流水1000万元,其拥有正版授权、写实画风以及立体的策略维度,有望同《乱世王者》一同成为年度SLG精品大作,且年底有望在海外华语地区发行贡献业绩;由苏州仙峰研发公司发行的娱美德经典IP游戏《热血传奇》正版授权RPG动作手游《烈火雷霆》有望在年底上线,有望进一步推动公司业绩成长,优化公司利润结构,且公司拥有影游联动《盛唐幻夜》、漫游联动《雄兵连》和《末世之战》等多个IP游戏项目储备,为公司后续成长奠定基石。 配股融资注入活力,股权激励绑定利益。公司本次配股融资方案修改后融资金额为10亿元,其中4亿元用于偿还公司有息债,剩余的用于游戏项目以及补充现金流。公司推行3806万份的股权激励,占公司总股本3.06%,考核目标为以2017年为基数,2018-2019年净利润增长不低于20%/40%,公司推行股权激励有望绑定多方利益,推动公司后续持续成长。 盈利预测与估值:暂不考虑配股的影响,我们预计公司玩具板块17年贡献净利润1.2亿元,游戏2.5亿元,体育8000万元,内生部分4.5亿(YOY50%),投资收益1亿元,2017年归母净利润5.5亿元。我们预计公司2017-2019年EPS为0.44/0.53/0.65元,对应PE19、16、13倍。考虑公司内生成长稳定,投资板块进入收获期,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:手游项目流水、 球队成绩不达预期, 传统业务大幅下降。
东方国信 计算机行业 2017-10-18 13.83 -- -- 13.95 0.87% -- 13.95 0.87% -- --
美亚柏科 计算机行业 2017-10-18 17.99 -- -- 18.05 0.33% -- 18.05 0.33% -- 详细
大数据信息化和网络空间安全领域打开业绩增长新空间。公司主业为电子数据取证设备,已经成为行业龙头企业。目前公司围绕“网络空间安全与大数据信息化专家”展开系列布局,除巩固传统主业之外,大力发展网络空间安全和大数据信息化业务。“城市公共安全平台项目”厦门二期项目已经完成,并对“公安大数据平台”、“政府大数据平台”等业务进行升级建设和扩容。上半年大数据业务收入0.35亿元,同比增速62.41%,实现快速增长。新业务发展迅速,打开公司业务发展空间。 加大研发投入,新品不断,竞争优势进一步强化。公司注重新产品和新技术的研发,在行业内始终处于前列。2017年上半年共投入研发费用7820.16万元,同比增长26.27%。现阶段公司专注于电子数据取证技术、网络空间安全技术、大数据技术、互联网搜索技术及人工智能技术这五大技术方向。部分技术已经成功运营于新产品中,并产生积极的影响,比如针对移动互联网的电子取证产品取得较好地发展,“取证金刚”、“取证航母”取得突破性增长。公司持续加大研发投入,竞争优势进一步加强。 转变管理模式,提高运营效率。随着公司规模及产品线逐步扩大,原有的管理模式不适应新形势。目前公司采用全面预算和目标责任书机制,结合实际情况制定了年度预算及关键岗位人员目标责任书,并优化薪酬方案和绩效考核制度。2017年H1在新增股权激励费用情况下,销售费用和管理费用中股权激励费用分别为334.42万元和166.90万元,管理费率下降7.71个百分点,销售费率几乎维持不变。投资建议:预计2017/2018/2019年EPS0.52/0.69/0.90元,对应PE35.83/26.95/20.50,给予“买入”评级。 风险提示:业务发展不及预期。
卫宁健康 计算机行业 2017-10-18 8.05 -- -- 8.57 6.46% -- 8.57 6.46% -- 详细
医疗IT业务顺利推进,业绩稳定增长。传统医疗IT业务方面,配合重庆市公立医院综合改革,公司9月份对长期13家医疗机构完成医改配套信息化改造。新产品方面,今年8月公司实施的上海浦东医院药品物流项目顺利竣工,这表明公司新产品和新运营模式也成功落地。新合作方面,8月25日卫宁健康与上海市公共卫生临床中心签署战略合作协议,将针对JCI信息化建设、NIS智慧护理、HRP物流管理、传染病专病知识库、基础信息化硬件建设、基于大数据的科研合作等方面展开合作。公司各项业务顺利推进,前三季度扣非归母利润增速为15%-35%,第三季度扣非归母利润更是高达15%-80%。 注重研发投入,巩固公司核心竞争力。公司注重传统产品升级和新产品研发,以保持行业领先地位。上半年公司研发投入1.09亿元,同比增长88.98%,占营业收入比例25.87%,同比提高10.04个百分点,公司研发投入显著增加。传统业务方面,公司研制新一代HIS系统,HIS5.5版已经推出,HIS6.0版已经进入研制阶段,6.0版将增加更多智能化功能。新业务方面,公司成功研制药品物流系统、人工智能产品等。 医疗AI业务推进顺利,骨龄AI产品成效显著。2017年初公司成立人工智能实验室,聘请在英国留学并工作多年的陈旭博士担任实验室牵头人。产品方面,公司在智能肺结节检测CAD系统和智能骨龄评估系统取得突破,其中骨龄产品准确率达到98%,检测骨龄平均绝对误差仅0.4岁,平均处理每张影像耗时0.4s,在2017中国大数据人工智能创新创业大赛桂冠。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.14/0.18/0.23元,对应PE61.21/46.75/37.10倍,给予“增持”评级。 风险提示:传统医疗IT业务发展不及预期,创新业务推进缓慢。
华宇软件 计算机行业 2017-10-18 16.24 -- -- 16.23 -0.06% -- 16.23 -0.06% -- 详细
主要观点。 1. 元典智库充分运用语义理解技术,检索更加精准和智能。 元典智库是运用知识图谱等语义理解技术的检索工具,支持案例研判、法律法规以及裁判观点三大模块,并且与“元典律智平台”打通,极大提升律师工作效率。当前,元典智库将为律师行业作为基础设施免费开放,后续将在免费版本之外提供更强大的智能版本。 2. 目前国内律师超过30万存量,元典智库市场潜力巨大。 根据公开数据,2015年年末我国律师人数突破30万人,法律相关从业和研究人员近百万余人,且如果按照美国从业律师占人口数量比例来看,我国律师数量仍有20倍以上成长空间。元典智库具备智能检索等多种功能,后续有望成为律师工具助手,未来假设收费,市场成长空间广阔。 3. 华宇作为“人工智能+法律”龙头,智慧法院中标加速。 人工智能正加速和垂直行业结合,法律服务是天然的应用场景。公司作为法检信息化龙头积极布局人工智能,拥有数据优势和丰富行业经验,优势明显。基于元典睿核打造的“睿法官”16年已在北京市高院上线,17年智慧法院已在多个地市中标,且呈现加速趋势,B 端法检信息化市场拓展卓有成效。 4. 投资建议: 暂不考虑联奕科技并表,预计公司17-19年归母净利润分别为3.43/4.43/5.54亿元,对应PE 分别为37倍/29倍/23倍,维持“强推”评级。 5. 风险提示: 华宇元典业务进展低于预期;订单增速下滑风险;业务整合风险
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名