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熊莉

国信证券

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工作经历: 执业证号:S0980519030002,曾就职于西南证券...>>

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用友网络 计算机行业 2019-08-21 31.73 -- -- 31.73 0.00% -- 31.73 0.00% -- 详细
业绩超预期,云服务业务再翻一番 2019H1公司实现营收33.13亿元(+10.2%),归母净利润4.82亿元(+290.1%),扣非归母净利润2.64亿元(+155.1%);加回股权激励成本的扣非归母净利润3.20亿元(+40.5%)。公司业绩超出市场预期,经营效益大幅改善。分业务方面,公司云服务业务(不含金融类云服务业务)实现收入4.72亿元(+114.6%),软件业务实现收入22.48亿元(+5.0%),支付服务业务实现收入2.00亿元(+321.6%),互联网投融资信息服务业务在继续坚持稳健经营,控制适度规模的方针指引下,实现收入3.69亿元(-36.5%)。 各类云服务业务保持高速增长,拉动预收款高速增长 公司云服务业务收入按照企业规模分类,小微企业云服务业务实现收入4,527万元(+142.3%),大中型企业云服务业务实现收入42,654万元(+112%)。公司云服务业务预收账款43,996万元,比年初增长46%,其中公司私有云的预收款约9500万元,公有云预收款接近3.5亿元。企业客户数、续约率、客单价等其他云服务业务数据及指标也表现优良。展望三季度,公司将推出用友面向成长型企业的新一代云ERP套件、用友公有云平台iuap5.0、用友NCCloud1909等新产品,并加快加速用友企业云服务产品的融合发展。 华为首批企业应用战略合作伙伴,共拓安全可控市场 公司已完成NCCloud、A++等产品和华为基础设施如华为数据库、鲲鹏云等产品的适配工作,成为“华为云鲲鹏凌云计划”首批企业应用战略合作伙伴,共同发力安全可控市场。我国ERP国产化替代进程有望加快,推算打开高端ERP市场国产化空间达150-200亿元/年。公司深耕ERP市场30年,国内市占率接近40%,份额遥遥领先,已在部分客户开始替代,未来模式有望得到复制。 风险提示:云服务业务拓展低于预期;传统ERP业务增长乏力。 投资建议:上调盈利预测,维持“买入”评级。 考虑到公司业绩超出市场预期,我们将2019-2021年盈利预测由归母净利润8.43/10.90/13.62亿元上调到9.67/14.00/19.11亿元,同比增速58%/45%/37%;摊薄EPS=0.50/0.73/1.00元,当前股价对应PE=80/55/41x,维持“买入”评级。
中科曙光 计算机行业 2019-08-20 33.38 -- -- 35.58 6.59% -- 35.58 6.59% -- 详细
2019H1行业景气度向上,收入利润实现较快增长 2019年H1实现营收46.07亿元(+35.28%),归母净利润2.03亿元(+39.14%),扣非归母净利润+1.03亿元(+44.41%)。公司业绩符合预期。围绕国家创新驱动发展战略,国内各行业信息化相关重大项目陆续启动,对国产的新一代信息技术相关产品与服务的需求显著提升。在此背景下,公司作为高性能计算机的龙头厂商,持续加大研发投入,整合营销资源,各项主营业务稳步发展。 经营状况、费用管控向好,业务结构变化致毛利率下滑 2019H1销售收到的现金65.50亿元(+69.91%),相对销售额的销售现金含量142.19%;经营性现金流量净额12.79亿元,去年同期为-2.44亿元,大幅改善的原因主要是主营业务回款增加及专项课题经费增加。2019年H1销售毛利率17.92%,同比下降1.21pp,主要系毛利率较低的高端计算机业务收入增长较快,占比提升所致。公司各项主营业务毛利率比保持平稳。销售费用率4.11%(-0.72pp),管理费用率8.02%(+0.89pp),财务费用率1.82%(+0.07pp)。三项费用率合计13.95%,同比上升0.24pp。 “实体名单”不改安全可控龙头地位,公司掌握核心资产发力可期 公司6月被美国商务部工业与安全局纳入“实体名单”后,做出积极应对,有望根据产业链资源重新发力安全可控。此外公司与美国政府和上游供应企业保持积极沟通,期待关系改善。公司拥有国产CPU核心资产--海光信息,作为第一大股东,海光信息芯片已经成功量产并批量出货,预计19年营收和利润将继续快速增长,海光信息与曙光服务器的配套协同效应逐渐凸显,增厚公司业绩。公司获批筹建国家先进计算产业创新中心,获批自主可控先进计算设备智能工厂、国产安全可控先进计算系统研制等项目,公司作为国产安全可控计算领域的核心企业,国家级项目推动公司在安全可控领域持续发力。 风险提示:海光芯片出货不及预期;政府投资节奏存在不确定性。 投资建议:维持“买入”评级。 预计2019-2021年收入136/193/265亿元,同比增速50.2%/41.7%/37.4%,归母净利润7.7/12.9/19.4亿元,同比增速79.3%/67.6%/50.0%;摊薄EPS=1.2/2.0/3.0元,当前股价对应PE=38/23/15x。维持“买入”评级。
金溢科技 通信及通信设备 2019-08-16 57.12 -- -- 64.55 13.01% -- 64.55 13.01% -- 详细
公司于 8月 13日晚间公告称,与江苏通行宝智慧交通科技有限公司签署了《江苏省高速公路电子不停车收费系统(ETC)电子标签采购合同书》。根据合同约定,通行宝将向公司采购 ETC 电子标签 680万台,合同周期为 2019年 8月 1日至 2019年 10月 31日。上述合同未约定合同金额,该项目采购将采取阶梯单价,具体单价以采购订单为准。 同时公告称,近日信联支付原出资人高速集团提议对信联支付进行重组,导致公司对信联支付的投资方案调整:公司对信联支付增资 3,236.56万元人民币,对应新增注册资本 2,300万元,完成增资后,公司将持有信联支付 23%的股权;公司对信联科技增资 4,362.32万元人民币,对应新增注册资本 3,100万元,完成增资后,公司将持有信联科技 6.2%的股权;公司以不超过 1,300万元的投资款,用于弥补信联科技不超过 1,300万元的长期应收债权(包含利息、滞纳金、违约金等),获得对应债权的所有权益(包含利息、滞纳金、违约金等)。其中,信联科技拟同时引入上海云鑫(蚂蚁金服全资子公司)作为投资方之一。 国信计算机观点: 公司 OBU 份额连续排名市场第一,而此次 OBU 采购已超公司历史最高 OBU 年出货量,行业景气再度确认。政策推动下,目前的 OBU 日均发行量约 60万套,下半年 ETC 板块订单不断。同时,OBU 采购价格稳中有升,对比 2018年情形大幅好转,利好行业毛利率水平。行业量价齐升,公司作为行业龙头在上下游价格方面具备优势,有望成为业绩弹性最大的标的。信联支付投资方面,重组后信联支付和信联科技的定位更加清晰,信联科技引入蚂蚁金服投资利于加速开拓 ETC 后市场。公司将积极推动与信联支付、信联科技的多领域协同深度合作,实现客户资源及渠道共享,进一步拓展ETC 的应用场景(ETC 后市场)及公司的业务领域,充分把握撤销省际收费站带来的 ETC 市场机遇,助力公司的持续发展和盈利能力的提升。继续维持此前盈利预测,预计 2019-2021年归母净利润 5.06/3.06/3.73亿元,同比增速2237/-39/22%;摊薄 EPS=4.30/2.60/3.17元,当前股价对应 PE=13/22/18x,维持“增持”评级。 评论: n 此次 OBU 采购已超公司历史最高 OBU 年出货量,行业景气再度确认《江苏省高速公路电子不停车收费系统(ETC)电子标签采购合同书》。根据合同约定,通行宝将向公司采购 ETC 电子标签 680万台,而公司 2018年 OBU 销量仅为 510.93万台,历史最高销量也仅为 2017年的 548.72万台。仅江苏省一 个身份的单一批次的 OBU 采购就超过了公司(市场份额历年第一名)历史最高年出货量,再次表明行业的高度景气。 下半年 ETC 板块业绩有望集中超预期爆发,订单不断。6月,国家发改委印发《加快推进高速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案》,明确提出“到 2019年 12月底,全国 ETC 用户数量突破 1.8亿,高速公路收费站 ETC 全覆盖”。 政策驱动下,OBU 安装使用率将会大幅上升。据交通部数据,截至 8月 2日,全国 ETC 用户累计突破 1亿,当前 ETC日均发行量已突破 58万。全年 1.8亿用户目标完成可期,2019年剩余 5个月时间承担发行总量的 80%的任务,下半年集中爆发,且设备供不应求, OBU 的价格出现了稳中有升的趋势。此外,全国 ETC 车道建设改造总计划数为 51366条,对应 RSU 设备需求数至少在 10-15万量级,下半年安装、调试、验收将较为集中。业内龙头属产品型公司,收入爆发背景下,边际费用递减,利润增长有望超预期
浩云科技 计算机行业 2019-08-16 5.85 -- -- 6.57 12.31% -- 6.57 12.31% -- 详细
2019H1业绩较快增长,金融业务和平安城市业务贡献增量 公司于8月12日晚间发布2019年半年度报告,报告期内公司实现营收2.65亿元(+19.38%),归母净利润1466.11万元(+18.47%),扣非归母净利润1107.38万元(+31.66%)。公司业绩符合预期,处于业绩预告区间下部。公司业绩保持较快增长,主要原因系金融业务和平安城市业务收入同比增加。 传统业务优势突出,股权激励与股份回购彰显发展信心 公司传统金融业务龙头地位稳固,报告期内,公司入围中国银行股份有限公司两款智能监控设备和中国民生银行股份有限公司十二款技防设备系列产品供应商,彰显公司产品的突出优势。同时,公司向22名激励对象授予96.50万股2018年股权激励计划预留部分限制性股票,促进公司持续健全激励机制和约束机制,搭建员工与公司共同发展的平台。此外,公司截至7月底从二级市场回购公司股份3,903,600股,占公司总股本的0.56%,最高成交价为10.59元/股,最低成交价为6.63元/股,成交总金额约4012万元,彰显发展信心。公司持续加大研发投入,巩固行业地位,报告期内研发投入为3679.16万元,同比增长62.33%,主要原因系公司增加了对研发项目软件定义物联网应用平台、物联网智慧管理平台(IOTMP)及IOTMP移动端等项目的研发投入。 智慧社矫、监狱、戒毒市场拐点显现,公共安全业务开拓创新 政策频出推动司法行政信息化行业发展,智慧社矫、智慧监狱被列为重点建设内容。公司控股子公司润安科技作为智慧司法解决方案全国化提供商,智慧社矫产品已率先落地广东,即将异地拓展,运营模式下,有望为润安科技贡献可观的利润弹性;智慧监狱百亿市场即将爆发,润安科技已树多地标杆,并于近期中标某监狱大单,产品优势、经验优势双重助力下业务有望快速推广。此外,公共安全业务向后端智能化转型顺利,异地订单斩获不断,订单开始爆发。 风险提示:司法行政信息化建设进程不及预期;润安科技异地业务拓展不及预期;金融安防竞争加剧。 投资建议:维持“增持”评级。 预计2019-2021年归母净利润2.01/2.85/3.47亿元,同比增速43/42/22%;摊薄EPS=0.29/0.41/0.50元,当前股价对应PE=21/15/12x,维持“增持”评级。
千方科技 计算机行业 2019-08-13 15.76 -- -- 17.42 10.53% -- 17.42 10.53% -- 详细
业绩符合预期,智慧交通、智能安防业务稳步增长 公司于 2019年 8月 8日晚间发布 2019年半年度报告,2019H1公司实现营业总收入 35.86亿元,同比增长 24.74%;归母净利润 3.74亿元,同比增长30.46%。;扣非归母净利润 3.13亿元,同比增长 37.06%。公司业绩符合预期。 报告期内,公司通过技术创新推进公司向以智慧交通和智能安防为基础的创新型智慧城市业务的战略转型,同时,公司加大国内外市场开拓力度,积极把握取消省际收费站政策推动、城市交通综合治理需求旺盛等行业发展机遇,经营业绩保持稳步增长。其中海外业务实现收入 4.78亿元,同比增长 64%。 阿里战略入股,协同开拓市场 报告期内,公司控股股东、实际控制人夏曙东先生及其一致行动人中智汇通、持股 5%以上股东建信投资分别与阿里网络签署了《股份转让协议》,阿里网络持有公司 15%股权成为第二大股东。此外,公司还与阿里云计算有限公司签署《合作框架协议》,共同开拓智慧交通、边缘计算市场。阿里巴巴集团主体公司直接入股,成为上市公司第二大股东,彰显合作重要性。公司与阿里云持续保持合作关系,技术人员得到深入对接,目前公司已与阿里成立联合工作室,全面开展业务和产品合作,新产品发布在即。同时,在阿里巴巴品牌影响力下,解决方案推广有望加快,公司在智慧交通行业的领先地位将得到巩固。 取消省界收费站,公司 OBU 等设备销售有望超市场预期 据交通部数据,截至 8月 2日,全国 ETC 用户累计突破 1亿,当前 ETC 日均发行量已突破 58万。全年 1.8亿用户目标完成可期,2019年剩余 5个月时间承担发行总量的 80%的任务,下半年集中爆发,且设备供不应求, OBU 的价格出现了稳中有升的趋势。公司多年深入布局 OBU 等 ETC 设备,订单增长有望超市场预期。 风险提示:政府投资增速不及预期;市场竞争加剧。 投资建议:维持“增持”评级。 预计 2019-2021年实现营业收入 91.73/114.94/143.91亿元,归母净利润9.96/12.38/15.37亿元,对应摊薄 EPS 为 0.67/0.83/1.03元,对应当前股价PE 为 22/18/14倍,维持“增持”评级。
启明星辰 计算机行业 2019-08-08 28.24 -- -- 30.46 7.86% -- 30.46 7.86% -- 详细
业绩符合预期,市场需求快速增长公司于 2019年 8月 5日晚间发布 2019年半年度报告,2019H1公司实现营业收入 8.82亿元,同比增长 19.13%;归属于上市公司股东的净利润为 1,375万元,同比减少 40.97%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-210万元,同比增长 96.92%。等保 2.0正式落地、护网行动大力推进,拉动市场需求端快速增长, 同时公司的某些行业订单快速增长,导致公司 2019H1收入同比实现较快增长。公司净利润下滑的主要原因为去年同期确认参股公司恒安嘉新的投资收益的金额较大为 8723万元。据一般经验,公司下半年收入占比在 70%左右,看好公司业绩逐季提升。 经营性现金流取得显著改善2019H1公司销售收到的现金 11.52亿元(+36.49%),相对销售额的销售现金含量 130.61%;经营性现金流量净额-1.36亿元(+52.56%)。公司销售收到的现金增速高于收入增速,回款效率得到提升,经营性现金流也得到显著改善。 安全运营中心业务快速拓展,先发优势突出公司的安全运营中心业务上半年新增运营业务订单过亿元,接近于 2018年全年的订单量。2019H1公司信息网络安全业务毛利率同比上升 0.49pp,较为稳定,而其他业务毛利率下降 2.38pp,主要系公司将安全运营中心业务计入其他业务,且采购硬件的比例增加而导致。公司针对 2018年底前已建成的安全运营中心,2019年上半年基本完成基础建设并完成团队组建,开始正式运营且运营情况良好。继国内首个智慧城市安全运营中心—成都安全运营中心启动运营之后,截至目前,全国运营体系已基本形成北京、成都、广州、杭州四个运营业务支撑中心及二十余个城市级运营中心,未来运营中心业务有望持续向其他二三级城市拓展,实现业务持续高增长。 风险提示:等保 2.0实施进程低于预期;市场竞争加剧。 投资建议:维持“增持”评级。 预 计 2019-2021年 归 母 净 利 润 7.09/8.81/10.90亿 元 , 同 比 增 速25%/24%/24%;摊薄 EPS=0.79/0.98/1.22元,当前股价对应 PE=36/29/23x,维持“增持”评级。
长亮科技 计算机行业 2019-08-08 12.84 -- -- 16.58 29.13% -- 16.58 29.13% -- 详细
业绩符合预期,实际利润增速大幅提升 公司于8月5日晚间披露2019年半年度报告,报告期内公司实现营业收入5.21亿元,增长19.90%;归母净利润为866.49万元,同比增长12.41%;扣非净利润518.72万元,同比增长37.21%。公司业绩符合预期,接近业绩预告区间上线。由于2018年公司实施了限制性股票激励计划,本报告期股权激励摊销额为2,969.10万元,相比去年同期摊销额1,947.15万元,增长1,021.95万元;同时,2018H1由于税收优惠获批,冲减多计提的税费1,899.13万元。故剔除股权激励费用和税收影响后,公司2019H1归属于上市公司股东的净利润同比增长3,016.72万元,实际利润增速大幅提升。 经营性现金流改善明显 2019H1销售收到的现金3.37亿元(+32.16%),相对含税销售额的销售现金含量64.68%。经营性现金流量净额-1.95万元(+8.65%)。公司2019H1销售收到的现金增速高于收入增速,回款效率得到提升,经营性现金流也得到改善。 海外业务收入爆发式增长,落地逐步加速 2019H1公司海外营收4,493万元,同比增长149.06%;实现新增海外合同额8,888万元,同比增长136%。公司凭借国内银行核心系统及互联网核心系统的成功经验,自2017年开始走向海外,经历积淀,2019年迎来快速发展期。中标泰国中小型企业发展银行核心项目、LiviVBLimited分布式核心银行系统项目,同时6月公司与印尼第一大财团金光集团旗下的金光银行达成互联网核心+传统核心的替换合作,此次合作不仅基于互联网核心系统展开合作,还实现了公司的传统银行核心系统在印尼市场的突破,公司成功替换海外竞争对手的核心系统,具有里程碑的意义,同时也打开了印尼的其他银行市场。长期而言,海外较高的订单毛利率水平还将提升公司的盈利能力。 风险提示:银行IT投资放缓的风险;银户通拓展不及预期的风险。 投资建议:维持“增持”评级。 预计2019-2021年归母净利润1.31/2.51/3.42亿元,同比增速132/91/36%;摊薄EPS=0.41/0.78/1.06元,当前股价对应PE=48/25/18x。公司在银行核心系统市场龙头地位稳固,海外及创新业务快速拓展,维持“增持”评级。
万集科技 计算机行业 2019-08-07 33.81 -- -- 43.09 27.45% -- 43.09 27.45% -- 详细
中报业绩符合预期,三季度业绩预告超出预期 公司于2019年8月2日晚间发布2019年半年度报告,2019H1公司实现营业收入32,428.00万元,比上年同期上升48.08%;归属于上市公司股东的净利润-1,128.62万元,比上年同期上升59.76%。同时,公司预告三季度单季预计盈利8,128.62万元至10,128.62万元,同比增长573.86%至739.66%。公司中报业绩符合预期,三季度业绩预告超出预期,验证ETC设备行业高景气。 政策推动ETC设备行业量价齐升,下半年任务更加集中 5月28日,国家发改委印发《加快推进高速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案》,明确提出“到2019年12月底,全国ETC用户数量突破1.8亿,高速公路收费站ETC全覆盖”。政策驱动下,OBU安装使用率将会大幅上升。根据交通部公开信息,截至2019年7月29日,全国ETC用户累计达到9780.43万,相比2018年底,仅发行约2124万套,仅完成目标的20%,2019年剩余的8-12月份,5个月时间承担发行总量的80%的任务,2019年剩余的155天平均每天需发行60.03万,市场下半年集中爆发,且市场供不应求,OBU的价格出现了稳中有升的趋势。此外,全国ETC门架系统建设改造总计划数为25594套,全国ETC车道建设改造总计划数为51366条,对应RSU设备需求数至少在15万量级,下半年安装、调试、验收将较为集中。 实施大规模股权激励,激发员工积极性保障产品集中生产与交付 公司公告称授予199名激励对象344.50万股限制性股票,约占公司员工数量的21.3%,占总股本的3.2%,授予价格为16.01元/股,授予日为2019年8月5日。公司首期实施的2017年度限制性股票与股票期权激励计划加上本次激励计划所涉及的标的股票总数累计399.16万股,约占总股本的3.7%。 风险提示:ETC投资增速低于预期;停车收费、V2X业务拓展低于预期。 投资建议:首次给予“增持”评级。 预计2019-2021年归母净利润1.74/1.67/2.08亿元,同比增速2251%/-5%/25%;摊薄EPS=1.62/1.55/1.94元,当前股价对应PE=19/20/16x。公司作为ETC设备行业三大龙头厂商之一,核心受益于取消省界收费站带来的行业高景气,且激光检测、V2X等业务发展向好,首次给予“增持”评级。
宝信软件 计算机行业 2019-08-06 30.48 38.73 22.99% 32.74 7.41% -- 32.74 7.41% -- 详细
拥有全面的 IDC 运营优势和丰富的一二线城市资源,龙头地位稳固收入端,公司作为批发型数据中心运营商,在同为一线城市 IDC 服务商的公司之中,虽然在单机柜的收入上不占优势,但由于面向大用户群, 从而机柜上架率较高,达到约 75%以上水平,明显领先于零售型数据中心运营商,并且用户租用合同较为长期, 业绩确定性更强。成本端,公司背靠宝武钢铁集团资源,在供给侧改革的背景下,钢厂过剩产能出清,为公司 IDC 中心提供一二线城市低租金的空闲土地和建筑物,以及潜在能耗指标置换空间,同时钢厂配套完备的电力网络和基础设施,也节约了公司 IDC 机房的电力建设费用。此外,公司顺应 IDC 发展趋势,已开始高功率机柜交付, PUE 水平行业领先,符合能耗指标获取标准;电力成本方面,公司发挥上海罗泾 IDC 基地临近水源的地理优势,通过蓄电池于谷时段储电,供峰时段使用,大幅降低电力成本。 钢铁行业集中度提升, 宝钢收购马钢和重钢有望带来大额增量政策推动钢铁等重点行业兼并重组,提高行业集中度、减少过剩产能,钢铁行业爆发并购热潮。自宝武合并后, 2019年宝钢收购马钢和重钢的事项也得到确认,公司作为宝钢旗下核心的信息化建设承接方直接受益,有望获得大额增量订单。以湛江钢铁为案例模板, 根据粗钢产能推算马钢、重钢带来的新增信息化业务体量或有望达到约 50亿元。 钢铁行业智能制造高速发展,公司作为绝对龙头核心受益各大钢企响应国家政策布局智能制造,公司以 MES 产品为核心的产销一体化整体解决方案市占率超过 50%,自动化业务行业领先,业务高增长可期。 风险提示DC 市场监管政策趋严的风险; 钢铁行业 IT 投资不及预期的风险。 上调盈利预测, 维持“买入”评级通过多角度估值,得出公司合理估值区间 38.73-40.74元,相对于公司目前股价有约 29%~35%的溢价空间。考虑到公司传统业务、 IDC 业务推进速度加快,且业绩确定性强, 我们小幅上调盈利预测, 预计公司 2019-2021年收入分别为68.13/84.77/105.12亿元,归母净利润 8.76/11.40/14.50亿元,利润年增速分别为 37%/34%/32%,摊薄 EPS=0.26/0.34/0.45元,维持“买入”评级。
金溢科技 通信及通信设备 2019-07-25 50.20 -- -- 64.55 28.59%
64.55 28.59% -- 详细
投资建议: 1)信联支付是山东高速的ETC发卡及运营主体,转型深度布局ETC后市场,以ETC为切入点发展处ETC+物流、ETC+加油、ETC+金融等ETC车后服务业务。公司拟通过参与信联支付增资扩股项目,借助信联支付在ETC发行及第三发支付领域的优势,巩固公司在ETC设备市场的领先地位,同时,公司将积极推动与信联支付多领域协同深度合作,实现客户资源及渠道共享,进一步拓展ETC的应用场景(ETC后市场)及公司的业务领域,充分把握撤销省际收费站带来的ETC市场机遇,助力公司的持续发展和盈利能力的提升。2)在ETC快速普及的背景下,ETC支付的应用场景有望向停车场、路内停车、加油站、停车场、汽车美容等汽车消费场景延伸。其中,停车场场景最具确定性,打开百亿成长空间。公司2013年开始深度布局停车场场景,与北京ETC供应商速通公司合作在鸟巢、水立方等完成项目上线,目前公司已有500+家停车场应用案例。公司提供RSU设备、二次清分平台、安装集成等产品和服务,2018年已形成规模化收入,布局与案例领先于其他竞争对手。3)受益于近两年政策红利,ETC市场景气度快速提高,有望为公司带来显著的业绩增量,为公司带来充足的资金资源。此次拟增资入股事项或拉开了公司投资并购增强ETC综合竞争力的序幕,公司有望内生+外延协同发展,拓展业务边界与规模,通过并购团队或者公司的方式,加快公司从设备到集成再到管控平台解决方案的转型升级。继续维持此前盈利预测,预计2019-2021年归母净利润5.06/3.06/3.73亿元,同比增速2237/-39/22%;摊薄EPS=4.30/2.60/3.17元,当前股价对应PE=11/19/15x,维持“增持”评级。 风险提示:目前公司尚未签署相关协议,存在交易不成功的可能性;ETC投资增速低于预期;停车收费、V2X业务拓展低于预期。
中国长城 计算机行业 2019-06-28 9.93 -- -- 10.62 6.95%
10.62 6.95% -- 详细
公司于2019年6月24日公告称,公司收到控股股东及实际控制人中国电子信息产业集团有限公司《关于计划协议转让天津飞腾信息技术有限公司股权的通知》,中国电子拟将中国振华电子集团有限公司持有的天津飞腾信息技术有限公司21.46%股权以协议方式转让给公司,对比前期已披露的情况,公司本次拟收购的天津飞腾部分股权的交易对方将由原华大半导体有限公司扩大至华大半导体和中国振华,拟收购比例将由原13.54%增加至35.00%,具体交易事宜尚需根据审计或评估相关结果等作进一步协商,最终内容以交易相关方签署的正式股权转让协议为准。 国信计算机观点:此次扩大飞腾收购比例至35%超出市场预期,表明CEC集团对于飞腾注入中国长城的决心,中国长城在CEC集团内的战略地位稳固。飞腾国产CPU性能领先,拥有ARMV8永久授权,战略资源稀缺,且可实现IP核自主可控,是PK体系的重要组成部分。2019年国家领导人多次来访调研,彰显其战略地位。飞腾基于成熟ARM架构,先后打造全新系列产品FT-1500A及FT-2000A。目前,国产操作系统和国产软件产品已完成了FT-2000A系列平台上的全面适配工作。FT-2000A在国内信息系统以及金融、电信、能源等关键行业应用系统中,由于性能领先,可部分实现对英特尔“至强”芯片的替代。考虑到飞腾设立后尚未进行融资,中国长城或有望以较低的估值对价取得股权,而飞腾2019年实现跨越式发展,估值空间较大,对中国长城有望形成直接利好。中国长城深度布局自主可控,背靠CEC集团产业链联动优势突出,将成为自主可控硬件领军企业。暂不考虑飞腾并表,且假设公司子公司融资及出售物业持续带来投资收益,预计19-21年归母净利润16.50/19.25/22.31亿元,对应EPS为0.560.66/0.76元,对应当前股价PE为18/16/13X,首次给予“增持”评级。
用友网络 计算机行业 2019-06-25 26.99 -- -- 27.90 3.37%
32.29 19.64% -- 详细
据证券时报报道,用友网络透露,近日,由工信部发起,信通院牵头成立的5G应用产业方阵在中国信通院召开第一届理事会。用友网络与中国电信集团有限公司、华为技术有限公司、中兴通讯股份有限公司、小米通讯技术有限公司、中国银联股份有限公司等企业共同成为5G应用产业方阵的理事单位。此外,根据公众号“人称T客”报道,华为与用友网络近来互动频繁,华为ERP 团队近日造访用友网络。 国信计算机观点:用友网络是工业互联网龙头企业,用友精智工业互联网平台全国化布局规模初现。本次成为5G应用产业方阵理事单位,工业互联网行业地位彰显,有利于业务全国化拓展。此外,中美贸易摩擦由经贸领域向科技领域延伸,安全可控是我国的必由之路。外部环境变化缩短我国国产替代的缓冲期,更加坚定我国发展安全可控的决心,利好全产业链发展。国产ERP替代进程有望加快,推算打开高端ERP市场国产化空间达150-200亿元/年。公司深耕ERP市场30年,国内市占率接近40%,份额遥遥领先。公司目前深入参与部分国产替代项目,未来模式有望开始复制。预计19-21年归母净利润8.43/10.90/13.62亿,对应EPS为0.34/0.44/0.55元,对应PE为62/48/38倍,维持“买入”评级。
拓尔思 计算机行业 2019-06-24 11.00 -- -- 11.48 4.36%
11.48 4.36% -- 详细
据国家知识产权局 6月 19日消息, 国务院知识产权战略实施工作部际联席会议办公室印发《 2019年深入实施国家知识产权战略加快建设知识产权强国推进计划》,明确 2019年推进国家知识产权战略实施的 6大重点任务、 106项具体措施。 国信计算机观点: 我国重视知识产权保护,政策文件频出。我国发明专利申请连续 8年名列世界第一,作为知识产权大国已开始加强保护体系,但打击侵权力度上仍有不足。 此外, 中美贸易摩擦的关键问题之一就是知识产权保护,也是国际合作中不可忽视的一环。随着知识产权申请的快速增长,以及网络版权的快速喷发,巨量的内容检测确权是目前的行业痛点, 而技术应用将成为有效解决途径。知识产权保护技术服务面向司法端、监管端、 B 端、 C 端,市场空间广阔,目前仍处起步阶段。随着科技创新的内部和外部环境变化,知识产权风口将至。 公司与国家知识产权局深度合作, 拥有服务专利行业信息检索二十年的专业经验,相关应用有望加速落地。 预计 2019-2021年归母净利润 1.85/2.31/2.60亿元,同比增速 204.4/24.7/12.3%,当前股价对应 PE=27/22/20x。公司知识产权和版权追踪相关业务面临发展机遇,维持“增持”评级。
中国软件 计算机行业 2019-06-12 55.65 -- -- 57.99 4.20%
62.44 12.20% -- 详细
近日,据中国软件控股子公司中标软件有限公司官网报道,中标软件有限公司与腾讯科技(北京)有限公司,就其中标麒麟桌面操作系统(龙芯版)和腾讯御点终端安全管理系统,完成相关产品兼容性相互认证测试。测试结果显示,腾讯御点终端安全管理系统在中标麒麟桌面操作系统上顺利安装、运行良好,且整体系统运行稳定,性能卓越。本次测试基于龙芯3A3000平台,测试范围包括安装测试、启动与停止测试、查杀功能测试、稳定性测试、卸载测试等。测试结果表明,腾讯御点已达到中标麒麟Linux操作系统的通用兼容性要求及性能、可靠性要求,满足政企用户的应用需要。 国信计算机观点:中标麒麟操作系统生态再添一员,中国软件的生态构建持续领先。公司拥有完整的从操作系统、数据库等基础软件、中间件、安全产品到应用系统的业务链条,覆盖税务、党政、交通、知识产权、金融、能源等国民经济重要领域,服务上万家客户群体,拥有品牌、自主可控、资质、控股股东支持等核心优势。其中,公司旗下的中标麒麟操作系统连续7年位列国内Linux操作系统市场占有率第一;银河麒麟作为CEC集团“PK”体系的关键组成部分,呈应用崛起之势;武汉达梦作为国产数据库第一梯队厂商地位稳固。由于国产操作系统生态构建上与国外厂商尚存差距,以及国产数据库与国外数据库产品相比在稳定性和效率方面亦存在差距,目前在商业市场较难快速拓展,故政府和重点行业市场成为培育国产基础软件产品的温床。在已有的竞争格局下,已形成规模化应用、具备广泛案例和较强股东背景的厂商有望持续受益,行业集中度或有望持续提高。公司深耕国产操作系统+数据库,也是安全可控核心系统集成商,据我们测算,或有望迎来约600亿元政府市场成长空间,进入快速发展期。预计19-21年归母净利润2.92/5.40/8.55亿,对应EPS为0.59/1.09/1.73元,对应当前股价PE为95.0/51.2/32.4X,首次给予“增持”评级。
千方科技 计算机行业 2019-05-29 20.21 -- -- 21.60 6.88%
21.60 6.88%
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事项: 公司于 5月 27日晚间公告称, 公司控股股东、实际控制人夏曙东先生及其一致行动人中智汇通、持股 5%以上股东建信投资分别与阿里网络签署了《股份转让协议》,若转让完成,阿里网络将持有公司 15%股权成为第二大股东。此外,公司还与阿里云计算有限公司签署《合作框架协议》,共同开拓智慧交通、边缘计算市场。 国信计算机观点: 阿里巴巴集团主体公司直接入股,成为上市公司第二大股东,彰显合作重要性。 公司与阿里云持续保持合作关系,技术人员得到深入对接,共同开发、完善智能交通、边缘计算等行业解决方案,同时,在阿里巴巴品牌影响力下,解决方案推广有望加快, 公司在智慧交通行业的领先地位将得到巩固。 公司本着开放的态度,构建智慧交通技术生态,继与百度合作、收购宇视科技后,持续与巨头进行深度合作,共建产业生态圈。 公司践行“一体两翼”发展战略,拓展“两翼——智慧交通和智慧安防”两大业务领域,同时 V2X 研发储备深厚、巨头合作紧密,打开成长空间。 继续维持此前盈利预测,预计 19-21年归母净利润 9.96/12.38/15.37亿, 对应 EPS 为 0.67/0.83/1.03元, 对应当前股价PE 为 27.4/22.1/17.8X, 维持“ 增持”评级。 评论: 实际控制人夏曙东先生及其一致行动人中智汇通、持股 5%以上股东建信投资与阿里网络签署股份转让协议公司控股股东、实际控制人夏曙东先生及其一致行动人中智汇通、持股 5%以上股东建信投资分别与阿里网络签署了《股份转让协议》,转让方拟以每股 16.12元的价格向阿里网络转让其合计持有的公司 222,993,866股无限售流通股,转让价款总计 3,594,661,119.92元。 投资建议: 阿里巴巴集团主体公司直接入股,成为上市公司第二大股东,彰显合作重要性。公司与阿里云持续保持合作关系,技术人员得到深入对接,共同开发、完善智能交通、边缘计算等行业解决方案,同时,在阿里巴巴品牌影响力下,解决方案推广有望加快,公司在智慧交通行业的领先地位将得到巩固。公司本着开放的态度,构建智慧交通技术生态,继与百度合作、收购宇视科技后,持续与巨头进行深度合作,共建产业生态圈。公司践行“一体两翼”发展战略,拓展“两翼——智慧交通和智慧安防”两大业务领域,同时 V2X 研发储备深厚、巨头合作紧密,打开成长空间。继续维持此前盈利预测,预计 19-21年归母净利润 9.96/12.38/15.37亿,对应 EPS 为 0.67/0.83/1.03元,对应当前股价 PE 为 27.4/22.1/17.8X,维持“增持”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名