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陈宝健

华创证券

研究方向: 计算机行业

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工作经历: 执业编号:S0360517060001,曾就职于国泰君安证...>>

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辰安科技 计算机行业 2018-08-10 61.80 -- -- 67.00 8.41% -- 67.00 8.41% -- 详细
中报业绩接近预告上限,各项财务指标积极向好。公司上半年实现营业收入2.94亿元,同比增长96.74%;归母净利润5453.78万元,同比大幅增长941.51%,去年同期亏损644万元,中报业绩接近预告上限。业绩大幅增长主要得益于公司市场拓展收效显著,及已签订单的顺利实施和高质量交付。公司毛利率为62.48%,较去年同期增长11.11个百分点,我们判断主要由于业务结构变化所致。由于经营效率的提升,公司销售费用率下降至14.14%,管理费用率下降至24.31%。此外,公司经营性现金流为-359万元,较去年同期的-1.45亿元有明显改善,预收账款较年初增长70%,我们判断是大合同收到预收款大幅增加所致。 城市生命线和海外板块下半年有望更加精彩。城市生命线板块,2017年签订的合肥城市生命线监测2期9.2亿元项目按计划顺利实施,示范效应明显,同时,公司正积极向其他城市推广智慧城市生命线业务,后续异地复制值得期待。海外板块,公司已与中电、紫光、华为等建立良好合作关系,渠道铺设效果显著,17年至今海外新签订单超过15亿元,后续精彩仍有望继续。 智慧消防和消防社会化托管业务不断突破,成长前景可期。公司2017年12月成立智慧消防子公司辰安云服,2018年1月公告拟收购科大立安获得消防领域相关资质,2018年4月正式发布辰安云服消防安全管理服务云平台,公司在消防领域的优势地位已快速建立。目前智慧消防和消防社会化托管业务已取得一定突破,辰安云服以联合体中标2915万元合肥经开区社会化单元消防安全服务系统项目;同时,内蒙古、浙江、保定、沧州、石家庄等地区消防运营中心已相继落地,公司与各地方合作伙伴纷纷达成签约事宜,开启消防社会化托管服务新征程。 投资建议:截止中报,我们预计公司在手订单超过24亿元,业绩持续高增长动力充足。暂不考虑拟收购的科大立安并表影响,预计公司2018/2019/2020年的净利润分别为2.42/3.63/4.72亿元,对应估值分别为33/22/17倍,我们坚定看好公共安全龙头成长大逻辑,维持“强推”评级。 风险提示:重组过会风险;海外政治经济形势不稳定;消防业务拓展不及预期
创业软件 计算机行业 2018-08-09 15.65 -- -- 17.32 10.67% -- 17.32 10.67% -- 详细
营收增长稳健,毛利率提升贡献净利高增长。公司上半年实现营收5.27亿元,同比增长6.30%;实现归母净利润为6116.19万元,同比增长87.12%,毛利率提升是带动业绩高速增长的重要因素,另外政府补助较大程度增长也贡献额外增速。其中,运营维护服务实现营收2.81亿元,同比下降10.39%,毛利率大幅增长6.68个百分点至52.74%,预计业务内部结构进一步优化;软件销售实现营收1.53亿元,同比增长20.74%,预计主要为医疗IT相关产品,后续有望继续保持较快增长,毛利率提升5.11个百分点至58.16%;系统集成实现营收6345.69万元,同比大幅增长106.31%,毛利率为13.43%,较上年同期提升1.70个百分点。因收到政府补助,实现其他收益2564.06万元,较上年同期增加1472.61万元,是贡献业绩增长的另一重要因素。 医疗IT享受高景气,运维业务平稳增长。分行业来看,医疗行业实现营收3.24亿元,同比增长59.37%;此外,母公司主要为医疗IT相关业务,上半年实现营收3.06亿元,同比增长34.53%;两个维度均印证医疗IT业务快速增长。公司为医疗信息化领域龙头,目前累计实施了10000多个医疗卫生信息化建设项目,行业用户数量6000多家,公共卫生项目遍及全国340多个区县,积累超过2.4亿份居民健康档案,将显著受益医疗IT需求持续快速增长。运维业务收入同比下降10.39%,毛利率大幅增长6.68个百分点至52.74%,其中博泰信息上半年实现净利润4749.26万元,同比增长2.63%,实现平稳增长。 新增长点不断培育,创新业务稳步推进。中山项目推进顺利,截止目前,医疗数据在区域卫生信息平台上已实现互联互通,城市级医疗就诊结算实现互联互通,从2019年开始中山项目将迈入为期10年的特许经营期,有望获得新的利润增长点。创新业务订单快速增长,公司分别在珠海市、龙岩市、长治市等地区新承接了数个涉及大数据应用决策建设内容千万级订单,业务已进入高速成长期。另外,公司还与上海市闵行卫计委、江阴市人民医院、白银市第一人民医院等400余家医疗卫生机构及卫生行政部门签署了关于大数据业务合作及实施意向协议,为医疗大数据业务推进打下更好基础。此外,公司积极与“蚂蚁金服”、“腾讯”开展合作,驱动互联网医疗业务加速发展,盈利模式有望进一步丰富。 投资建议:公司拥有医院信息化与区域医疗信息化丰富产品,并具备较强实力提供整体解决方案,显著受益于医疗IT高景气及系统统一化趋势;以大数据应用等为代表的创新业务进入高速成长期;而与阿里、腾讯等互联网公司合作有望进一步带来综合竞争力提升并培育更多盈利模式。我们预计2018-2020年净利润分别为2.11/2.62/3.29亿元,对应PE分别为33/26/21倍,维持“推荐”评级。 风险提示:IT运维服务业务不达预期;商誉减值风险;创新业务推进不达预期。
启明星辰 计算机行业 2018-08-07 16.69 -- -- 18.48 10.72% -- 18.48 10.72% -- 详细
军队订单恢复较慢拖累上半年收入增速,下半年有望逐渐改善。上半年公司实现营业收入7.40亿元,同比小幅增长7.36%,我们判断增速放缓主要由于军队订单恢复较慢。Q2单季度实现收入4.48亿元,同比增长11.14%,较Q1有较大改善。上半年归母净利润为2329.87万元,同比大幅扭亏,主要原因为配合参股公司恒安嘉新上市,公司会计核算方法转换产生较高投资收益。后续随着军队订单的恢复,公司收入增速有望在三、四季度逐渐改善。 数据安全业务快速增长,新技术、新业务布局投入持续增加。从公司业务来看,安全网关同比下滑-18.45%,安全检测小幅增长3.59%,均受军队订单影响较大;受益于用户对于数据保护需求的持续提升,数据安全与平台增长27.72%;安全服务与工具小幅增长10.55%。由于毛利率较高的安全网关和安全检测业务在收入中的占比下降,公司综合毛利率同比下滑4.92个百分点至63.07%。此外,公司对新技术、新业务布局投入持续增加,管理费用率同比上升4.69个百分点,而销售费用率控制良好,同比下降2.71个百分点。 城市安全运营中心已落地三大城市,后续推广值得期待。2018年以来公司安全运营业务迅速推广,目前成都、济南、郑州三门峡分中心三大安全运营中心已投入运营。上半年该业务实现销售额超过5000万,服务用户包括电子政务、关键信息基础设施、能源企业、金融企业等。后续还将在昆明、攀枝花、西宁、天津、武汉、重庆、西安、大连、青岛、无锡、南昌等十几个城市启动安全运营中心的建设,运营中心的快速落地有望驱动公司服务收入快速增长。 云安全、工控安全等新业务布局成效初显。(1)云安全业务:公司针对云安全风险可提供六大云安全能力,交付模式满足云平台安全和云租户个性化安全需求,同时满足合规要求。目前已成功打造四川政务云、成都天府新区政务云、山东省警务云等典型案例。(2)工控安全业务:公司已独立完成200多个工控系统\物联网设备安全漏洞研究,参与等保2.0等十几项工控网络安全标准制定,并完成能源、制造、交通、烟草等行业200多个工业安全用户案例。 投资建议:公司是国内信息安全龙头,率先布局城市安全运营中心尽享先发优势,云安全、工控安全、关键信息基础设施安全保护等新业务快速成长,综合实力有望持续提升。我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为5.85/7.51/9.59亿元,分别对应PE29/22/18倍,维持“强推”评级。 风险提示:政策支持不及预期;并购重组整合风险;开展新业务不达预期
大豪科技 计算机行业 2018-08-01 15.18 -- -- 15.04 -0.92% -- 15.04 -0.92% -- 详细
公司发布2018年半年报,上半年公司实现营业总收入 6.51 亿元,同比增长 33.61%;归母净利润2.47亿元,同比增长39.06%;扣非归母净利润2.18亿元同比增长29.71%。 评论: 业绩高速增长39%,基本符合预期。2018年上半年公司实现营业总收入 6.51 亿元,同比增长 33.61%;归母净利润2.47亿元,同比增长39.06%。我们判断收入快速增长主要由于:1)下游工业缝纫机行业整体上行,缝制设备电控销售增加;2)大豪明德并表;3)特种机电控产品销量大幅增长,手套机电控等新产品问市并逐渐贡献收入。此外,公司毛利率较上年同期下降2.44个百分点至50.61%,销售费用、管理费用增长基本与收入同步。 新产品研发与推广进展顺利,有望形成新业务增长点。特种工业缝纫机电控产品销量增幅大大超过行业增幅,产品竞争力不断提升,经济款花样机、套结机一体机、锁眼机一体机等新品机型不断推出,为销量大幅增长提供支撑。此外刺绣机电控新产品和手套机电控新产品陆续问市,引领细分行业的产品升级,有望在2018年形成新的利润增长点。 基于云平台的智能工厂系统成功在织袜行业落地,全行业推广可期。2017年公司推出的新一代基于大数据云平台技术、无线接入技术的大豪远程运维云平台及智能工厂管理系统,可以将缝制、纺织工厂的生产设备通过远程接入云平台,对生产设备的实时数据及运行情况进行远程监控与采集,打造产业共享平台。该系统继缝制行业应用实施后,开始向针织领域推广,2018年上半年首先在袜机行业落地实施,树立了袜机工厂样板客户,为全行业推广打下良好基础。 投资建议:公司作为国内缝制设备、织袜设备电控龙头,产品和生产体系创新与完善助推公司经营业绩提升,且公司有望充分受益智能制造主题催化。我们预测公司18/19/20年净利润分别为5.50/6.52/7.50亿元,对应PE分别为23/20/17倍,维持“强推”评级。 风险提示:缝制机械行业景气度下降;市场竞争加剧;技术研发不及预期。
广联达 计算机行业 2018-07-31 28.05 -- -- 31.24 11.37% -- 31.24 11.37% -- 详细
Q2收入增速明显提升,彰显转型成效。2018H1公司实现营业总收入10.72亿元,同比增长17.86%;实现归母净利润1.47亿元,同比增长3.47%。其中,Q2实现营业收入5.94亿元,同比增长23.08%,增速较第一季度的8.02%已明显加快,彰显转型成效。 预收账款高速增长,云转型快速推进。由于转型地区商业模式逐步由产品销售转向提供服务,相关收入由一次性确认转变为按服务期间分期确认。2018H1公司预收款项余额达3.11亿元,较年初增长74.76%,约为上年同期的4.8倍,预收账款的高速增长持续验证公司云转型进展顺利。第一批转型的6个地区2017年云计价续费率整体达到86%,平均续费率逐月增加。2018年公司计划将转型试点范围扩大至11个地区的计价业务和算量业务,2019年计划在全国80%的地区完成年费制模式的转型。 造价与施工业务稳步发展。造价业务板块稳步发展,持续推进造价云转型的同时不断推出新产品,收入同比增长约19%;施工业务板块聚力战略整合,重点产品夯实应用价值并形成系列解决方案,收入同比增长约15%。施工业务领域,公司重点布局BIM建造、智慧工地、数字企业三大解决方案,及BIM5D、智慧工地平台两大产品。其中,BIM5D产品已应用于北京城市副中心、北京新机场、万达筑云总发包平台等重大项目,示范效果明显,持续看好BIM在施工领域的应用与推广。 投资建议:公司作为建筑行业信息化龙头标的,竞争壁垒和竞争优势明显,我们看好公司后续云业务和BIM业务的发展。我们预测公司18/19/20年净利润分别为5.58/7.06/8.75亿元,对应PE分别为55/43/35倍,维持“推荐”评级。 风险提示:云转型不及预期;施工业务进展缓慢;房屋新开工面积增速放缓
中科曙光 计算机行业 2018-07-26 53.75 -- -- 54.03 0.52% -- 54.03 0.52% -- 详细
拟公开发行可转债募资11.2亿元,投资统一架构分布式存储系统项目。在政府推动云计算和大数据产业的发展、视频监控数据对存储系统存在迫切需求及云计算技术的发展对存储架构提出新的需求的大背景下,统一架构分布式存储系统项目市场容量巨大,行业前景良好。本次募投的统一架构分布式存储产品是面向云计算环境提出的管理简单、使用方便、可扩展性强等需求而开发的软硬件一体化系统,具有简单易用,高横向扩展能力的优势,同时可以较好的支持分布式文件系统所欠缺的块接口。 募投项目有利于提升公司在存储领域的市场地位,同时为云计算业务提供支撑。募投项目将开发高、中、低三款产品xStor3000、xStor2000、xStor1000,满足不同云平台使用场景的需求。其中,高端产品针对大中城市的视频安防监控市场;中端产品面向对容量和性能具有较高要求的行业云市场或者区县级视频安防系统;低端产品面向对容量需求较小的企业云市场或者乡镇级视频安防系统,募投产品有利于提升公司在存储领域的市场地位以及盈利能力。而且,公司投资建设的数十个城市云计算中心计划采购本次项目研制的统一架构分布式存储产品,募投项目也将为公司云服务业务提供良好的硬件支撑。 “城市云”建设能力不断提升,云计算大数据中心在全国加速落地。2015年,公司启动“数据中国”战略,提出建设“百城百行”云数据中心目标,并率先与成都政府达成合作,目前成都市政务云平台已承载了80多个政府部门的250多项政务应用系统,被称为全国政务云领域的标杆。同时,随着公司Cloudview云计算操作系统的不断升级完善以及与各行业合作伙伴生态系统的构建,公司建设城市云和行业云计算中心的能力显著提升,积极参与云计算标准的建设。根据17年年报,公司已在全国30多个城市部署了城市云计算大数据中心,全面参与和支持地方政府的政务信息化和智慧城市建设。 投资建议:公司高性能计算机及存储业务快速增长,在核心技术研发上前瞻布局,未来盈利能力有望大幅提升。受益于下游客户需求高增长,公司高性能计算机业务增长超出预期,同时考虑城市云计算中心的加速落地,我们上调18-20年净利润预测至4.52/6.03/7.80亿元(上调前为4.15/5.51/7.03亿元),对应PE分别为77/57/44倍,维持“推荐”评级。 风险提示:新产品研发成果不及预期;市场竞争加剧。
海康威视 电子元器件行业 2018-07-25 36.35 -- -- 36.98 1.73% -- 36.98 1.73% -- 详细
业绩符合预期,盈利水平逐渐提升。2018年上半年,在国际环境不确定性风险持续上升的情况下,公司采取有针对性的区域策略,实现收入的稳健增长。营业收入208.76亿元,同比增长26.92%;归母净利润41.47亿元,同比增长26%,业绩增速符合预期。公司收入维持较快增长,主要得益于中心控制产品、施工业务高速增长以及智能家居、其他创新业务的快速突破。此外,公司毛利率同比上升1.78个百分点至44.5%,主要由于随着AI与业务的深度融合,产品结构优化。 持续推进AICloud战略布局,开启深度智能篇章。公司根据AICloud“边缘感知、按需汇聚、多层认知、分级应用”核心原则,携手各行业合作伙伴,致力于推动物联网产业的发展。产品层面,海康威视“深眸”系列智能摄像机、“神捕”系列智能交通产品、“深思”系列智能服务器、“明眸”系列智能通道为代表的前后端智能产品在政府、企业、消费者市场得到广泛应用。行业智慧应用层面,公司基于AICloud架构,赋能公安、交通、司法、文教卫、能源、金融、智能楼宇等行业进行智能化转型。 创新业务加速成长,有望成为公司发展的重要引擎之一。各项创新业务快速突破,2018H1智能家居业务同比增长57.8%,其他创新业务同比增长147.2%。2017年萤石业务收入突破10亿元并实现盈利,成为公司首个盈利的创新业务,萤石推出智能猫眼、智能门锁等新产品,2018年有望继续取得新突破。同时,海康机器人、汽车电子、海康存储业务迅速铺开,产品线快速落地并走向行业市场,有望成为驱动公司未来发展的重要引擎之一。 投资建议:公司作为全球安防龙头,市场占有率持续提升,料将充分受益行业高景气度和AI安防产品渗透率提升,同时创新业务高速发展,有望成为公司发展的重要引擎。我们预测公司18/19/20年净利润分别为117.41/145.98/175.31亿元,对应PE分别为29/23/19倍,维持“推荐”评级。 风险提示:产品技术更新换代风险;国际贸易环境恶化;创新业务推进不及预期。
汉得信息 计算机行业 2018-07-23 14.11 -- -- 15.84 12.26% -- 15.84 12.26% -- 详细
营收增速略超出预期,净利符合预期。据业绩预告,上半年营收中位数为13.10亿元,同比增速中位数为37.24%,保持快速增长势头,营收增速略超出预期,预计传统ERP实施及客户服务业务保持稳健增长,预计智能制造业务继续保持快速增长势头,云业务呈现快速增长、占比进一步提升。上半年实现扣非净利润为1.26亿元-1.49亿元,同比增长13.70%-34.45%,同比增速中位数为24.08%,基本符合预期。 第二季度营收增速提升,净利率暂时偏低。第二季度实现营收7.09亿元-8.49亿元,同比增长28.23%-53.56%,增速区间平均值为40.89%,较一季度增速提升8.68个百分点,较上年同期增速提升11.27个百分点;归母净利润为0.83亿元-1.06亿元,同比增长1.59%-29.64%,增速区间平均值为15.61%,较一季度增速环比下降11.01个百分点;扣非净利润为0.74亿元-0.97亿元,同比增长9.81%-43.76%,增速区间平均值为26.78%,较一季度增速环比提升6.97个百分点。总体而言,第二季度营收增速、扣非净利润增速均呈现提升趋势,能较好印证业务快速发展势头;归母净利润增速暂时偏低,考虑到非经常性损益带来的影响波动较大,暂时背离营收增速参考性不大,业务总体保持小幅加速增长趋势。 显著受益工业互联网趋势,云业务持续推进。公司是国内高端ERP实施服务的龙头,近年市占率持续提升,我们认为这一趋势有望持续,且显著受益智能制造与工业互联网加速推进;首先是企业管理信息化仍继续向更深度渗透,新客户不断新增,老客户二次开发均需求旺盛;其次是制造环节信息化需求处于快速释放期,受益行业强需求与政策催化共振,有望保持快速增长。公司在MES等领域的提前布局助力智能制造业务持续快速增长。在云业务方面,自有优质产品不断培育,并保持快速增长,其他云业务包括云迁移、云转售,依托大量优质客户,与原有业务协同明显,有望持续保持快速增长。 投资建议:我们预计2018-2020年净利润分别为3.95亿元、5.19亿元、6.79亿元,对应PE分别为35倍、27倍、21倍,维持“强推”评级。 风险提示:新业务推进不达预期。
华宇软件 计算机行业 2018-07-17 18.12 -- -- 18.50 2.10%
18.50 2.10% -- 详细
事项: 1)公司发布18年中报业绩预告,预计实现归母净利润约在20334.53万元至21898.73万元之间,比上年同期预计增长30%至40%;2)公司与腾讯云签订战略合作协议,双方将在云计算、大数据、人工智能等领域开展全方位合作,共同推进政法(包括法院、检察院、司法行政等)、政府(包括市场监管等)、企事业(包括法律服务、教育、金融、医疗等)等行业的发展。 评论: 中报预告净利润快速增长,新签订单增长势头良好。公司上半年预计实现净利润约20335万-21899万,同比增长30%-40%,预计非经常性损益不高于3500万元,扣非后公司则实现净利润约16834万-18398万元。根据中国采招网信息,公司上半年新签订单增长势头良好,订单结算节奏或是影响利润的主要原因,且由于上半年业绩占全年比重较低,我们对公司全年业绩仍充满信心。 牵手腾讯云,公司解决方案和产品技术创新能力有望进一步提升。公司与腾讯云签署战略合作协议,双方拟在云计算、大数据、人工智能、信息安全、移动互联等领域开展产品与技术、解决方案与服务、市场联合营销与拓展等全方位合作,以共同推进政法、政府、企事业等行业的发展。腾讯云在移动互联和云计算、大数据、人工智能等领域具有业界领先的技术实力,本次与腾讯云的合作,有利于加强公司在法律科技、教育、政府等领域的业务领先优势,解决方案创新和产品技术创新能力有望持续提升。 “人工智能+律服务”加速落地。2G领域,面向智慧法院的“睿审”系统已在北京市高院成功实施,同时也在广西、甘肃、青海等十余个省市进行部署; 面向智慧检务的“晓督”系列产品已在贵州、浙江和北京等地成功落地,未来几年智慧法检有望在全国范围内加速推广和落地;此外,国家监察委的成立带来了新的业务需求,公司已中标北京市监察委信息化建设项目,形成行业标杆案例。2C领域,元典律师平台自上线以来用户规模稳定增长,目前已有超过一万个法律团队在律师平台进行案件管理,占行业高频执业律师总人数的三分之一左右,数据变现潜力巨大。 投资建议。我们预计公司2018-2020年净利润分别为5.10/6.68/8.46亿元,暂不考虑非公开发行股票摊薄,我们预计2018-2020年估值分别为26/20/16倍,维持“强推”评级。 风险提示:华宇元典业务进展低于预期;订单增速下滑风险;业务整合风险; 非公开发行进展不及预期。
浪潮信息 计算机行业 2018-07-11 25.01 -- -- 28.51 13.99%
29.44 17.71% -- 详细
股权激励激发核心员工活力,助力业绩更快增长。股权激励计划拟向激励对象授予3796万份股票期权,约占本激励计划草案公告时公司总股本的2.94%。授予对象包括高管12人,中层人员、核心骨干人员124人,合计136人。行权条件方面,本次激励计划获授的股票期权行权的业绩考核目标要求以2016年业绩为基数,2018-2020年营收增长分别不低于20%、33%、46%,要求2018-2020年净资产收益率增长分别不低于70%、100%、120%,且上述指标均不低于同行业平均水平。较大的激励范围及较高的行权条件有望达到充分激励的效果,助力公司业绩更快释放。 云计算带动服务器高增长,需求持续验证。据IDC数据,未来三年全球云计算(IaaS)复合增速27%,而中国云计算也迎来快速增长期,带动服务器需求持续快速增长。另一个角度,未来三年IDC建设复合增速有望达到29%,显著拉动服务器需求。中美对比来看,美国云计算2010年进入用户快速增长阶段,2017年仍保持高速增长;中国自16年用户才开始广泛采购,未来五年都有望复制美国高速增长路径,并带来服务器需求高增长。据IDC数据,全球服务器需求连续四个季度增速提升,2018年第一季度营收同比增长39%,中国也是连续四个季度增速提升,2018年第一季度营收同比增长60%,增速均为13年以来新高,随着云计算需求释放,快速增长势头料将持续。 服务器龙头受益云化浪潮,AI服务器打开新空间。公司在2017年出货量达到73.65万台,全球市占率达6.43%,超过华为,位列全球第三,市场占有率呈现持续快速提升趋势。收入中互联网客户贡献比例过半,JDM模式是公司快速发展的重要因素,该模式是面向互联网运营商应用场景和业务特点,融合双方研发、供应链、生产到交付服务的全业务链的定制开发与合作模式,符合全球对云服务器需求快速增长的趋势。此外,公司全面布局AI服务器,在数据量持续爆发增长,人工智能发展迅速背景下,AI服务器提需求迎来快速增长,而公司是国内最早布局并拥有最丰富AI计算产品的服务器厂商,目前,阿里巴巴、百度、腾讯等互联网巨头90%的AI服务器由浪潮提供,浪潮在国内AI服务器解决方案市场占有率超过60%,已经成为中国AI领域最大的计算平台供应商,AI服务器快速上量带来新的增长点,也将进一步强化龙头地位。 投资建议:公司增速远高于行业增速,已发展成国内第一、全球第三的服务器厂商,未来市占率有望进一步提升。同时推行JDM模式,有效对接互联网巨头需求释放,全面布局AI服务器,助力业务更快增长,龙头地位有望强者愈强。我们预计公司2018-2020年净利润分别为6.18亿元、8.85亿元、12.60亿元,对应PE分别为50倍、35倍、25倍。维持“强推”评级。 风险提示:海外市场拓展不及预期,大客户毛利率持续下降。
辰安科技 计算机行业 2018-07-11 65.80 -- -- 67.88 3.16%
67.88 3.16% -- 详细
中报业绩预计大幅增长,远超此前市场预期。公司发布18年中报业绩预告,预计实现净利润5000万~5500万元,同比增长876%~953%,而去年同期则亏损644万元,此次中报业绩预告远超市场之前预期。公司业绩大幅增长主要由于积极开拓国内外市场积累大量订单(截止1季度,在手的已公告订单超过24亿元),缩短项目实施周期,以及控制成本和费用所致。 城市生命线和海外板块下半年有望更加精彩。2017年,公司中标合肥城市生命线监测2期9.2亿元项目,目前项目进展顺利,示范效应明显,同时,公司正积极向其他城市推广智慧城市生命线业务,后续异地复制值得期待;海外板块,公司已与中电、紫光、华为等建立良好合作关系,渠道铺设效果显著,17年至今海外新签订单超过15亿元,后续精彩仍有望继续。 消防领域逐渐发力,成长空间再次打开。公司2017年12月成立智慧消防子公司辰安云服,主要专注于消防服务云平台,2018年1月拟收购科大立安获得消防领域相关资质,2018年4月正式发布辰安云服消防安全管理服务云平台,公司在消防领域的优势地位已快速建立。目前消防领域业务取得初步进展,根据招标网公告,辰安云服与科大立安组成的联合体已中标2915万元合肥经开区社会化单元消防安全服务项目。消防业务有望进一步开启公司新的成长空间。 投资建议:暂不考虑拟收购的科大立安并表影响,我们预计公司2018/2019/2020年的净利润分别为2.42亿/3.63亿/4.72亿元,对应估值分别为38倍/26倍/20倍,我们坚定看好公共安全龙头成长大逻辑,维持“强推”评级。 风险提示:重组过会风险;海外政治经济形势不稳定;消防业务拓展不及预期。
东方国信 计算机行业 2018-07-05 14.82 -- -- 16.52 11.47%
16.52 11.47% -- 详细
股权激励计划有助于释放经营活力,业绩考核条件彰显发展信心。本次股权激励计划向包括财务总监、中层管理人员、核心业务人员在内的144名激励对象共授予796万股股票,业绩考核条件为以2017年净利润为基数,2018/2019/2020年净利润增长率不低于20%/38%/59%,即2018/2019/2020年净利润分别不低于5.17/5.95/6.85亿元,对应同比增速分别为20%/15%/15%。我们认为本次股权激励计划有利于调动公司管理人员以及核心骨干等员工的积极性,业绩考核条件也充分彰显公司对业绩稳定增长的信心。 两大项目入选国家级工业互联网平台支持项目,彰显技术实力。2018年6月12日至19日,工信部信管局公示的《2018年工业互联网创新发展工程拟支持项目名单》中,公司入选了两个国家级工业互联网平台试验测试项目,分别是Cloudiip工业互联网平台试验测试项目和流程行业(钢铁)工业互联网平台试验测试项目,体现出公司在工业互联网平台领域的能力得到了高度认可。正式中标后,公司将收到相应金额的政府专向补助资金,预计将对公司业绩带来正向影响。 继续重点发力工业互联网领域,巩固行业龙头地位。公司自主研发的工业互联网平台Cloudiip目前在全球46个国家、国内29个省份的2172家大型工业企业推广应用,接入炼铁高炉、轨道交通装备、工业锅炉、风电设备、数控机床等20大类60余万台设备,开发了1370个云化软件和工业APP,涵盖制造全生命周期应用场景,带动重点行业设备利用率提升10%以上、设备能耗降低3%以上,产品维护和服务成本降低50%以上。同时,公司在工业互联网领域继续重点发力,目前工业板块包含母公司工业事业部、子公司北科亿力和Cotopaxi,累计500多人,并专门成立了工业互联网研究院,工业互联网平台工业和IT人员的支撑团队合计1300多人,超过公司总人数的20%。 投资建议:公司是国内大数据领军企业,“大数据+行业”战略持续推进,工业互联网平台商业潜力巨大,未来持续快速增长可期。预测公司2018/2019/2020年净利润分别为5.55/7.03/8.63亿元,对应PE分别为28倍/22倍/18倍,维持“强推”评级。
浪潮信息 计算机行业 2018-06-27 19.45 -- -- 27.64 42.11%
29.44 51.36% -- 详细
IDC建设需求释放助力服务器行业较快增长。1)据Gartner数据,2013-2017年全球服务器出货量年复合增速为3.74%,销售额年复合增速为4.47%。虽然增速平缓,但高于全球IT支出增速。2)不同类型服务器需求增速差异明显,多节点服务器由于采用共享基础架构,共享电源设备,可降低成本和提高电源效率,于数据中心广泛应用,将成为服务器行业重要增长点。3)据IDC数据,2017年第三季度中国X86服务器市场规模为187.8亿元,同比增长25.1%,2017年全球X86服务器销售额为525亿美元,同比增长12.2%,中国和全球X86服务器需求增速明显提升。随着中国云计算快速发展,中国数据中心规模未来两年还将保持35%以上增速(IDC预测),料将带来服务器需求快速释放。 浪潮在服务器领域位列全球第三、国内第一,JDM模式助力快速增长。1)浪潮信息是国内服务器龙头厂商。连续16年蝉联国有品牌销量第一,多个季度服务器销售额国内排名第一。近年来浪潮服务器出货量全球市占率持续提升,据Gartner数据,浪潮在2017年出货量达到73.65万台,全球市占率达6.43%,超过华为,位列全球第三,未来市占率有望持续提升,并实现其全球市占率第一的目标。2)公司收入中互联网客户贡献比例超过50%,JDM模式是公司快速发展的重要因素。JDM是指浪潮面向互联网运营商应用场景和业务特点,融合双方研发、供应链、生产到交付服务的全业务链的定制开发与合作模式。推行JDM模式使得公司与互联网客户建立了紧密合作关系,显著受互联网巨头加速布局公有云带来的服务器需求增长。 全面布局AI服务器,龙头强者愈强。数据量持续爆发增长,人工智能发展迅速,需要AI服务器提供巨大的算力支持,AI服务器业务前景广阔。浪潮是国内最早布局并拥有最丰富AI计算产品的服务器厂商。目前,阿里巴巴、百度、腾讯等互联网巨头90%的AI服务器由浪潮提供,浪潮在国内AI服务器解决方案市场占有率超过60%,已经成为中国AI领域最大的计算平台供应商,AI服务器快速上量带来新的增长点,也将进一步强化龙头地位。 投资建议:公司增速远高于行业增速,已发展成国内第一、全球第三的服务器厂商,未来市占率有望进一步提升。同时推行JDM模式,有效对接互联网巨头需求释放,全面布局AI服务器,助力业务更快增长,龙头地位有望强者愈强。考虑到互联网客户需求增长及公司市占率提升超出预期,我们上调2018-2020年净利润预测至6.18亿元、8.85亿元、12.60亿元(上调之前分别为5.22亿元、6.41亿元、8.51亿元),对应PE分别为41倍、29倍、20倍。维持“强推”评级。 风险提示:海外市场拓展不及预期,大客户毛利率持续下降。
深信服 计算机行业 2018-06-21 117.53 -- -- 134.88 14.76%
134.88 14.76% -- 详细
1.超融合,云计算独具潜力实现方式。 在软件定义一切的趋势下,超融合以虚拟化为核心,将计算、存储、网络等资源组合在一起,获得快速发展。从1.0阶段发展至3.0阶段,服务云平台化与应用场景丰富化趋势明显。技术层面上,相关核心技术不断升级,超融合架构在适用性、兼容性、数据效率、连续性及可扩展性方面持续快速提升;客户需求上,超融合在存储快速扩容的情形下,有效突破了传统IT架构I/O瓶颈,以分布式架构实现线性扩展,方便部署管理,降低用户TCO,成为云计算独具潜力的实现方式。 2.云架构需求释放,超融合市场广阔。 国内超融合市场正处于发展初期,2017年整体规模达到3.79亿美元,预计未来数年超越49%的全球平均增速。云架构需求的释放,将有效支撑超融合的高速发展,特别是企业级私有云领域,超融合有望凭借极佳的性能、偏低的价格、良好的体验,在该市场上实现广泛应用。随着云计算的应用从游戏、电商和社交等互联网行业,转向政府、医疗和教育等行业,超融合应用于行业云的成长空间十分广阔。 3.三大阵营鏖战全球,国内厂商已入佳境。 全球超融合市场上,超融合存储厂商凭借其稳定、高性能、丰富的企业级数据保护特性的存储构建了核心竞争力,其中专注于软硬件一体化的Nutanix,是该市场上的领军企业;此外虚拟化平台龙头VMware和OpenStack行列厂商也积极参与竞争,“一超多强”的竞争格局形成。而国内超融合主力军中,华为是唯一一家支持虚拟化和数据库混合部署的厂家;新华三背靠紫光股份,在私有云和混合云市场具备优势;深信服则凭借自身独特的安全基因及精准客户定位,在企业级云业务方面优势突出。可见,国内超融合三甲在重点发力领域存在较多互补性,有望共同引领国内超融合市场发展。 4.深信服:快速崛起的超融合新星。 深信服的超融合架构是基于软件定义数据中心理念下的一套完整的解决方案,帮助用户打造极简、随需应变、平滑演进的IT新架构、凭借强大的安全基因,实现安全设备虚拟化,并集成到超融合系统中,将安全作为第四大基础设施,并依托企业云和桌面云向政府、教育、医疗等重点行业及中小企业提供高性价比、可快速搭建的解决方案。近年来深信服云计算业务高速扩张,国内超融合市场的份额不断上升,3年内有超过20万个个虚拟机稳定运行其超融合架构上;在2016年就入围GartnerX86服务器虚拟化基础架构魔力象限;据IDC,其超融合市占率从2016年的7.3%上升到2017年的13%,跻身行业前三,快速增长势头不减。我们预计公司有望优秀的产品特性、精准的客户定位与有效的市场布局而进一步提升市占率。 5.投资建议。 我们预计公司18年/19年/20年净利润分别为7.62亿元/10.01亿元/13.43亿元,对应估值分别为65倍/49倍/37倍,维持“强推”评级。
华宇软件 计算机行业 2018-05-30 17.65 -- -- 17.90 1.42%
18.50 4.82% -- 详细
5.4亿投资法律AI平台建设,迎接智能大时代。人工智能大势所趋,国家相继出台一系列政策支持我国人工智能的发展,推动人工智能行业步入新阶段。法律服务等领域是人工智能落地的重要场景,公司作为法律科技领域龙头公司,在人工智能领域已有深厚积累。此次投资5.4亿建设AI平台,有望打造新一代法律AI平台产品,客户群体有望从法院、检察院、司法行政、纪检监察、政法委等法律机关扩展至企业和个人层面,同时有望为子公司提供AI能力复用,在市场监管、教育等行业形成协同效应,看好公司在“人工智能+法律服务”领域的持续拓展。 1.5亿投资自主可控项目,把握自主可控发展机遇。全球频现重大安全事件,如“斯诺登”事件、“RSA后门”,信息安全和自主可控刻不容缓。国家层面也先后出台相关的政策,把自主、创新提升到国家安全层面,习近平总书记亦强调加快推进国产安全可靠替代计划,构建安全可控的信息技术体系。公司在党政办公等领域已经积累丰富的技术和行业经验,此次投资1.5亿元建设费用有望进一步完善产品体系和服务能力,增强在自主可控领域的实力,把握行业发展机遇。 0.49亿投资智慧监管平台,夯实市场监管领域实力。18年4月份,国家市场监督管理总局正式挂牌,新的市场监管机构改革之后,急需构建一体化、智能化的市场监管信息化应用平台,从而带来新的信息化建设需求。同时,智慧市场监管平台是公司在大市场监管市场的重要布局,此次拟投资4900万元建设智慧监管平台,有望充分把握行业发展机遇。 3.16亿补充流动资金,进一步满足营运需求。公司主营业务快速发展,2017年公司资产总额51.31亿元,较2015年初资产总额增长186.84%。随着法律科技、教育、自主可控等业务发展,公司的资产、业务、机构和人员规模等持续扩张,对于营运资金的需求持续增加。此次非公开发行拟使用3.16亿元补充流动资金,有望进一步满足日常营运需求,优化资本结构,降低财务风险,从而促进各项业务快速健康发展。 投资建议:我们预计公司2018-2020年净利润分别为5.07/6.63/8.44亿元,不考虑此次非公开发行股票摊薄,我们预计2018-2020年估值分别为26/20/16倍,维持“强推”评级。 风险提示:华宇元典业务进展低于预期;订单增速下滑风险;业务整合风险;非公开发行进展不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名