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用友网络 计算机行业 2018-01-01 20.67 -- -- 24.43 18.19% -- 24.43 18.19% -- 详细
事件 12月25日晚,公司微信公众号和中国联通官网共同披露: 公司近日与中国联通签署合作框架协议。根据协议,双方将在产品、行业营销、云服务、基础通信服务、内部管理系统建设等方面开展合作,并将利用各自的技术和经验优势,探索在大数据、物联网、人工智能等领域的合作。 公司与中国联通将在产品、云服务、行业营销、新技术创新等方面合作 (1)在产品方面,双方将在各类领域云、智能制造、物联网、大数据、AI等领域开展合作:双方探索在人力云、财务云、协同云、营销云、采购云、云通讯、电子发票、智能制造、移动互联网、物联网、大数据、人工智能、区块链、移动支付等领域开展合作。公司在云服务方面拥有上述各类领域云,全面覆盖企业需求;智能制造、物联网方面,公司在2017H2推出了面向工业4.0的升级版工业互联网“精智”,12月底包括公司在内的23家公司在300余家申报单位中脱颖而出,入围了第一批智能制造系统解决方案供应商推荐目录。 (2)在云服务方面,联通将发挥IaaS的优势(沃云),公司将发挥PaaS(iuap)、SaaS(行业云、领域云)的优势:充分发挥中国联通沃云在IaaS层基础设施与运营管理的优势。中国联通旗下的沃云提供IaaS、CDN、行业解决方案等云服务,已在东北、华北、西南、华南、华中五个区域全都按照国际一流标准部署建立了十余个云数据中心基地,在香港也部署了数据中心。借助用友在PaaS、SaaS层云平台技术、云市场、云产品积累的能力,共同打造云服务生态链,获取用户并持续经营。公司的PaaS平台iuap,已经有中国联通、中国电信、阿里巴巴、网易、微软等超过200家的生态伙伴,可以提供超过400款的企业服务产品。SaaS方面,公司的领域云、行业云全面覆盖各个行业的企业需求。 (3)在行业营销方面,双方将在教育、政务、医疗等十多个垂直行业营销方面紧密合作:双方在教育、政务、医疗、健康、电子商务、金融、广电、汽车、餐饮、建筑、能源、交通、旅游等垂直行业的营销方面探索开展紧密合作。 (4)在新技术创新方面,双方将探索在大数据、物联网、AI等领域合作:双方利用各自的技术及数据优势,探索在大数据、物联网、人工智能等领域的合作。同时,双方将加强在内部管理系统建设和通信服务方面的合作。我们认为,在国家和运营商积极推动5G、物联网背景下,中国联通的NB-IoT和未来的5G网络有望与公司的智能制造、企业云服务有效结合,推动企业客户数字化转型。 本次合作协议是公司参与联通混改后的重要合作框架协议,合作将提升双方竞争力,推动各行业企业数字化转型 本协议是中国联通与参与混改工作的垂直领域战略投资者签署战略合作框架协议之一。2017年10月底,联通混改的定增完成,公司直接出资4.25%、子公司用友广信出资0.75%的股权投资基金淮海方舟参与了本次定增(淮海方舟认购金额40.00亿元,持有中国联通约1.94%股份)。双方本次的合作将助力双方大幅提升竞争力,更好地服务客户,同时将推动各行各业实现数字化转型,培育经济社会发展新动能,构筑数字经济新生态,服务经济升级发展。 投资建议 公司3.0战略以软件和云服务满足企业IT需求,切入企业金融实现信息流和资金流的融合、数据的变现,本次与中国联通合作共同助力企业数字化转型,有利于公司3.0战略的推进。预计公司2017-2019年EPS分别为0.28、0.44和0.55元,维持“推荐”评级。 风险提示:业务进展不达预期,业绩不达预期,政策风险,竞争加剧
用友网络 计算机行业 2017-12-29 21.45 27.20 25.93% 24.43 13.89% -- 24.43 13.89% -- 详细
公司与中国联通签署合作框架协议。近日,公司与中国联通签署合作协议,将在产品、行业营销、云服务、基础通信服务、内部管理系统建设等方面进行全方位合作。通过此次合作,公司利用自身在PaaS、SaaS的云平台优势,结合联通在IaaS基础云层的积累,完善云服务产业链;同时中国联通多年运营的海量流量与数据可以帮助公司加强在大数据、物联网和AI等技术领域的深度研发拓展,完善产品和解决方案,看好此次合作促进公司业务转型加速和竞争力的提高。 公司入选第一批工信部智能制造系统解决方案供应商目录:12月20日,工信部发布第一批共23家工信部智能制造系统解决方案供应商目录,用友网络作为综合企业服务提供商入围。公司于今年8月19日,发布了针对智能制造的精智工业互联网平台,基于平台形成了从企业智慧决策、产业互联、智慧管理到智能工厂和生产现场的一体化智能制造解决方案。公司的智能制造解决方案已在多个行业、上千家中大型企业中实践应用,积累了丰富的行业服务经验,我们认为,公司此次入选供应商推荐目录,将进一步推动公司智能制造解决方案业务拓展,加强市场竞争优势。 控股民太安保险经纪,完善用友3.0战略目标。公司12月19日公告称,公司拟出资5976万元受让前海民太安保险经纪60%的股权。民太安经纪作为首批进入前海现代服务业合作区的保险经纪机构,在城市公共安全、民生基建和新能源领域深化拓展,其互联网平台“家家365”专注为提供家庭保障与保险服务,具有一定客户基础。通过投资民太安经纪,公司得以在金融服务业务方面深入布局,在发展支付业务、互联网投融资信息服务、供应链金融的基础上,切入保险领域,有利于推进用友3.0战略的实施。同时,公司与民太安经纪的合作可以共享客户、品牌及产品服务资源,进一步开拓市场业务空间,完善以“软件、云服务、金融”为核心的企业互联网服务,由企业管理延伸至业务运营与企业金融,服务层级由企业级迈向社会级。 构建省级云平台,加快推动“企业上云”。根据公司官方消息,近日公司与湖北省合作推进省级工业云平台,按计划2018年该平台将为10000家中小企业提供“一站式”信息化云应用服务,其中规模以上工业企业2000家;在第四届世界互联网大会上,公司与浙江经信委达成合作,助力浙江省信息经济发展,同时组建“用友企业上云联盟”,加快企业上云,助力制造业转型升级。在当前中国制造走向“中国智造”的进程中,公司通过用友3.0时期核心产品--用友云逐步推动企业的数字化转型,实现制造业与互联网融和联动。 盈利预测与投资建议。我们认为,用友的云服务转型力度正在逐步加大,2017年“用友云”和U8 Cloud的发布有望驱动用友的云服务业务快速增长。我们预计,公司2017-2019年EPS为0.32/0.42/0.54元。参考同行业可比公司,给予2017年动态PE 85倍,6个月目标价27.20元,维持“买入”评级。 风险提示。软件业务增长低于预期的风险,云服务转型进程低于预期的风险。
用友网络 计算机行业 2017-12-25 22.00 -- -- 24.43 11.05%
24.43 11.05% -- 详细
事件 12月18日晚,公司公告:公司拟出资59,760,000元人民币受让民太安保险公估集团股份有限公司持有的前海民太安保险经纪有限公司60%的股权。 民太安保险经纪已初步搭建完成遍布全国的服务网点,在城市公共安全、民生基建和新能源三个专业领域深挖细作,旗下拥有互联网自营平台 标的公司民太安经纪是首批进入前海现代服务业合作区的保险经纪机构,目前已经初步搭建完成遍布全国的服务网点,民太安经纪在城市公共安全、民生基建和新能源三个专业领域深挖细作,致力于成为细分市场专家,为众多客户提供风险管理和保险服务。同时民太安经纪旗下的互联网自营平台“家家365”,强调技术创新和服务能力,专注于提供家庭保障和保险服务。民太安经纪2016年实现营收16,666,994.96元、净利润334,319.11元,2017年前三季度实现营收19,675,691.15元,净利润-1,094,380.84元。 公司金融服务进一步丰富,可为客户提供优质的保险经纪与风险管理服务 当前公司旗下金融业务主要包括(1)企业支付业务、(2)面向小微企业主及个人的互联网投融资信息服务业务和(3)供应链金融业务,本次股权受让后,公司将控股民太安保险经纪公司,新增保险经纪业务:①通过借助经纪公司的经营优势和风险管理能力,公司可以向客户提供高契合度、优性价比的保险保障和风险管理服务,降低客户风险管理成本,为公司客户提供更加全面和优质的金融服务;②通过高效、便捷的互联网保险服务平台,公司可以为企业客户及企业员工客户提供从设计投保方案、选择保险公司、办理投保手续到协助索赔等保险全流程服务,精确触达客户风险管理与保险保障需求,全程为公司客户经营发展保驾护航。 本次投资后,公司将与民太安保险公估集团将在客户资源、产品服务、品牌协作方面互补共享 标的公司原控股股东为民太安保险公估集团,根据其官网信息,集团是2012年经保监会批准成立的中国第一家保险中介集团。民太安保险公估集团旗下还有民太安财产保险公估公司、民太安风险管理研究院、民太安信息技术公司、民太安汽车服务公司、民太安健康管理公司。公司通过本次投资,可以更好发挥与民太安保险公估集团在客户资源、产品服务、品牌协作方面的互补共享,为公司发挥金融服务优势创造更加广阔的业务发展空间。 投资建议 公司3.0战略以软件和云服务满足企业IT需求,进而切入到企业金融环节,实现信息流和资金流的融合、数据的变现,本次控股民太安保险经纪进一步丰富金融服务业务版图,对公司3.0战略的实现有积极意义。预计公司2017-2019年EPS分别为0.28、0.44和0.55元,维持“推荐”评级。 风险提示:业务进展不达预期,业绩不达预期,政策风险,竞争加剧。
用友网络 计算机行业 2017-12-20 21.54 26.00 20.37% 24.43 13.42%
24.43 13.42% -- 详细
事件: 公司以5976万元受让民太安保险公估集团股份有限公司持有的前海民太安保险经纪有限公司的60%股权。 民太安经纪致力于成为综合性保险服务平台型公司民太安经纪成立于2014年,注册资本金5000万元,致力于成为包含保险采购、风险管理、索赔协助等的综合性保险服务平台型公司。目前已经初步搭建完成遍布全国的服务网点。民太安经纪在城市公共安全、民生基建和新能源三个专业领域深挖细作,致力于成为细分市场专家,为众多客户提供风险管理和保险服务。同时民太安经纪旗下的互联网保险自营平台“家家365”,强调技术创新和服务能力,专注于提供家庭保障和保险服务。民太安经纪2016年营业收入为1666.7万元,净利润为33.4万元。继续布局金融服务业务,完善用友3.0战略用友3.0的战略方向就是服务企业互联网化、金融化。即产品形态由原来单一的软件变成了现在的以“软件+云服务+金融服务”为三大核心业务的企业互联网服务。目前用友的金融服务业务包括支付业务、互联网投融资信息服务业务(依托友金所开展)、供应链金融等。此次民太安经纪的投资将使公司快速切入企业保险服务领域,为公司客户提供更加全面和优质的金融服务,完善公司3.0战略。具体而言,民太安经纪可为公司客户提供高契合度、优性价比的风险管理和保险服务,降低客户风险管理成本。民太安经纪旗下互联网保险服务平台可为公司企业客户及企业员工客户提供保险全流程服务。民太安经纪母公司民太安保险公估集团有望与用友在客户资源、产品服务、品牌协作方面形成互补共享,拓展业务空间。 估值与评级: 我们维持公司2017-2019营收分别为63.64、78.45和95.70亿元,维持2017-2019归母净利润分别为3.48、6.2和8.11亿元,维持6个月目标价26元,维持“买入”评级。 风险提示: 投资民太安保险经纪未能形成产业协同;公司新业务发展的不确定性;受经济形势因素影响而导致的部分企业IT支出放缓。
用友网络 计算机行业 2017-12-20 21.54 25.30 17.13% 24.43 13.42%
24.43 13.42% -- 详细
事件:公司公告拟出资约6000万元受让民太安保险公估集团股份有限公司持有的前海民太安保险经纪有限公司60%的股权。 获得互联网保险牌照,为用友3.0战略实现提供基础。 民安经纪过去两年实现快速增长,根据公告前三季度已实现16年全年收入。民太安经纪旗下拥有互联网自营平台,“家家365”。但考虑公司整体体量,公司此次参股我们判断更意在获取互联网保险牌照,为未来可能的基于云的保险增值服务提供基础。 未来三年核心看点仍在于云,坚定看好公司转型升级进程。 公司当前主要资源投入方向仍在云业务,即用友2.0战略。前三季度,公司实现收入1.2亿元,同比增长71%。综合订单情况,我们认为公司2017年云业务实现三位数以上高增长是大概率事件。长期来看,根据IDC预测,未来三年中国SaaS行业复合增速超过40%。依托客户基础,公司显著受益有望后发赶超。我们坚定看好公司转型升级进程。 投资建议。 预测公司17-19年归母净利润分别为4.02、6.04、8.48亿元。考虑公司处于业务重大转型期,新业务投入大,分部估值法更恰当,维持合理总市值370亿,对应股价25.3元,维持“买入”评级。
用友网络 计算机行业 2017-12-18 21.80 -- -- 24.43 12.06%
24.43 12.06% -- 详细
【事项】 12月8日,用友网络官方发布消息,与湖北省经济和信息化委员会签订战略合作协议,建设湖北省工业云(用友)平台,推动湖北省企业数字化转型。 12月12日,用友网络再次发布消息,与浙江省经济和信息化委员会签订战略合作协议,在浙江组建“用友企业上云联盟”,实现制造业与互联网的联动,推动制造业转型升级。 【评论】 云服务从企业级走向社会级,助力“企业上云”。与互联网的结合是制造业的转型升级的强大动力,是国家层面制定的现代制造业的发展方向。公司云平台为客户提供数字营销、智能制造等互联网服务,其中智能制造解决方案将软件、互联网、物联网、大数据相关技术结合,以公司传统强项ERP为基础,与制造执行系统无缝集成,实现工业化与信息化的深度融合。在湖北省,用友云平台将为企业提供全方位PaaS和SaaS服务,并与湖北楚天云平台实现数据对接和资源共享,将云服务从企业级拓展至社会级。在浙江省,用友将成为浙江省企业上云工程服务机构之一,协助建立云上企业联盟,并建立研究中心,为制造企业提供信息化支持,同时大力推广ERP、供应链管理等,打造先进制造示范区。 再次构建省级云平台,示范效应明显。11月27日发布的《国务院关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》指出,要加快互联网工业平台建设,到2020年初步形成工业互联网平台体系,支持建设10个左右跨行业、跨领域平台,到2025年建成3-5个具有国际竞争力的工业互联网平台。11月29日,公司与江西省政府签订了战略合作框架协议,建设江西省“1+X”企业云服务平台。12月初又先后与湖北省和浙江省签订相关协议建设省级云平台。短短两周时间内先后与三个省份签订建设省级云平台的相关协议,充分彰显了公司在云平台领域的领先地位,示范效应明显。用友云平台下游行业覆盖广泛,在建立跨行业平台方面有明显优势,预计将成为具有国际竞争力的工业互联网平台之一,未来此类省级工业云平台模式有望在更多的制造业强省推广。 我们谨慎看好公司未来云服务业务发展,预计未来云服务业务收入将保持较快增长。预测2017、2018、2019用友网络EPS分别为0.27、0.41,、0.50元,对应的PE分别为79、53、43倍,首次覆盖给与“增持”评级。 【风险提示】 云平台进展不及预期; 企业上云进度不及预期。
用友网络 计算机行业 2017-12-14 21.45 -- -- 22.45 4.66%
24.43 13.89% -- 详细
在第四届世界互联网大会上,用友网络参加了“双创热土”--浙江省互联网创业创新项目对接会的互联网重大项目签约仪式,与浙江省经济和信息化工作委员会签订战略合作协议。双方共同推进浙江省制造业与互联网融合发展项目。双方将发挥各自优势,合作推进浙江省制造业与互联网融合发展,助力浙江保持信息经济在全国的领先地位,助力浙江制造业转型升级。 浙江省推动积极推动“企业上云”。浙江省2016年开始推动全省制造业与互联网深度融合,目前已初见成效。全省两化融合发展指数达到98.15,列全国第二位。2017年,浙江省率先发布了“企业上云”行动计划,将以云计算技术和平台为支撑,加快推动“企业上云”,将浙江打造为企业云计算应用标杆省。 公司与浙江经信委将首先打造企业上云标杆,并计划组建“用友企业上云联盟”。用友网络将与浙江省经信委一起继续深化两化融合,打造两化融合样板企业100家。为了不断完善企业上云方案,用友在浙江将组建“用友企业上云联盟”,首批发展30家左右联盟单位,并继续扩大联盟生态圈,增强制造业与互联网融合的支撑能力,为企业上云提供更好的服务。 公司将建立“云服务研究中心”并联合各校打造双创平台。公司将建立“云服务研究中心”为浙江省企业信息化的云化建设提供设计研究和智力支持。公司还将积极联合全省各大高校,共同打造“创新创业”实训平台,打破传统的教学培训手段。在校大学生通过体验式学习实现教学相长,为互联网领域储备专业人才。 建立智能制造基地助力浙江省建立两化融合国家示范区。在《浙江省两化深度融合国家示范区建设2017年工作方案》中提到,要大力发展基于互联网的制造业新模式。比如开展协同制造、发展C2M个性化定制和柔性生产模式、鼓励企业发展面向智能产品和装备的产品全生命周期管理和服务等;同时提出,积极推动制造业互联网“双创”平台建设,构建基于互联网的制造业“双创”新生态,支持内外部创业创新。为此,用友网络将在浙江建立智能制造基地,推进制造业与互联网融合应用,发展智能制造,推动本地产业升级和制造企业的云化转型。 公司“软件、云服务、金融业务融合发展,服务企业互联网化”的战略稳步推进,与浙江省合作打造企业上云标杆,用友云省级合作模式加速落地。预计公司2017-2019年EPS分别为0.28、0.44和0.55元,维持“推荐”评级。
用友网络 计算机行业 2017-12-13 21.44 -- -- 22.45 4.71%
24.43 13.95% -- 详细
湖北省经济和信息化委员会与用友网络签订战略合作协议,将合作建设湖北省工业云(用友)平台,以更好地服务湖北企业,推动湖北企业数字化转型,实现降本增效。 据协议,用友网络将助力建设统一的湖北省工业云(用友)平台,向湖北本地企业提供相关云产品和服务。通过该平台的建设,将为湖北企业提供优质信息化服务,同时推动大中型骨干企业网络化协同制造。双方希望基于此次合作,构建湖北工业云应用良好生态。 湖北经信委主任王祺扬指出,湖北省正全力推动3121工程,以支持传统制造业转型升级,3121工程指的是湖北省将在未来三到五年内,发展3个万亿元规模的产业、10个以上5000亿元的产业、20个以上千亿级产业以及1000个细分行业的隐形冠军。本次携手湖北省经信委建设省级工业云平台,推动湖北企业数字转型,公司云服务业务发展提速。本次合作或具示范效应,有助于公司未来在多省推广省级工业云建设。 对接湖北政务云平台--楚天云。此次合作建设的湖北省工业云(用友)平台将加强信息共享和业务协同,并与湖北楚天云平台实现数据对接和资源共享。政务云平台楚天云是湖北省委、省政府加快智慧湖北建设的重大工程,是湖北省统一云基础设施综合服务平台和数据交换枢纽平台。基于湖北省一朵云的顶层战略规划,楚天云平台于2015年10月开始组建,面向政府部门和社会提供云计算、云存储、云网络、云安全、云灾备等综合服务。2016年7月,楚天云平台正式上线运行,上云速度全国领先。截止到2017年10月底,已承载全省52个省直部门550个应用系统。提供各类领域云服务。湖北省工业云(用友)平台将为湖北全省企业提供各类领域云应用产品和服务,包括采购云、营销云、人力云、财务云、制造云、协同云、税务云、通信云、分析云、金融云等。 公司“软件、云服务、金融业务融合发展,服务企业互联网化”的战略稳步推进,与湖北省合作打造省级工业云平台助力万家企业上云,合作或具示范效应,有助于公司未来在多省推广省级工业云建设。预计公司2017-2019年EPS分别为0.28、0.44和0.55元,给予“推荐”评级。
用友网络 计算机行业 2017-12-12 20.51 -- -- 22.45 9.46%
24.43 19.11% -- 详细
携手湖北省推进省级工业云平台,构建产融生态打通政企数据奠定后续变现基础。本次合作建设的湖北省工业云(用友)平台,将为湖北全省企业提供包括营销云、人力云、财务云等云产品和服务,同时该平台将与湖北楚天云平台(全省统一云基础设施综合服务平台和数据交换枢纽平台,2016年7月正式上线运行,截止到2017年10月底,已承载全省52个省直属部门550个应用系统。2017年底,楚天云平台将覆盖所有省直属部门,并实现省、市、县三级互联互通)实现数据对接和资源共享。具体而言,本次合作一方面大面积推动湖北工业企业上云步伐,2018年将为10000家中小企业提供云服务,其中规模以上工业企业2000家,同时打造重点行业/重点企业的样板案例,形成全省乃至全国范围内示范效应;另一方面,基于省内机械、汽车、电子、石化、钢铁等行业20家企业集团和骨干企业,推广网络协同设计合作模式,开展基于互联网的供应链管理模式创新,推动产业集群的发展。进一步,实现制造、互联网、金融和工业宏观数据等行业跨界融合,构建基于云环境的产业融合生态体系,为后续进一步的大数据变现打开想象空间。 省政府统筹企业上云规划相继落地,省级合作模式有望在全国快速复制推广。2017年以来,浙江、江苏、山东等省份相继推出企业上云规划,如浙江省《“企业上云”行动计划(2017)》、江苏省“1+30+300工程”行动计划、山东三年将推动20万家企业上云等,可见省政府统筹企业上云的模式已成为共识。我们认为,随着《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》不断发酵,后续会有更多省份加速推出企业上云规划。与此同时,此前用友iuap平台获国家发改委“互联网+”重大工程项目支持、中标工信部新一代国产ERP项目,均彰显国家对公司产品和行业地位的认可,上述《意见》强调到2025年形成3-5个具有国际竞争力的工业互联网平台,我们判断用友有望成为其中之一。2017年11月29日,公司与江西省政府签订协议,打造江西省1+X企业云服务平台,本次与湖北省合作再次呈现省级合作的模式,我们认为后续省级合作模式有望在全国快速复制推广。 投资建议:预计公司2017-2019年净利润分别为3.89、6.47、10.05亿元,EPS分别为0.27、0.44和0.69元。公司系列云产品已在今年陆续发布,研发/产出高峰在三季报财务指标已现拐点,考虑云和金融服务的爆发性,维持“买入”评级。
用友网络 计算机行业 2017-11-29 20.52 -- -- 22.45 9.41%
24.43 19.05% -- 详细
用友网络与中国工商银行签署《全面战略合作协议》,将在企业现金管理、企业支付结算、企业理财与供应链金融、面向大中型企业客户与小微企业客户的融合金融与业务的创新服务,以及其他包括金融科技、海外市场拓展、消费金融等方面展开深入合作。 再度合作共筑“企业云服务+金融”新生态。用友网络与工商银行在企业信息化阶段就开始了合作,2002年双方便达成战略合作关系。在DT时代的今天,企业逐步走向云端,双方在继承以往合作的基础上,再次进行深度战略合作,共筑“企业云服务+金融”新生态。 双方系统互相嵌入、相互引流。据报道,用友云及用友的软件产品同工行的产品将互相嵌入,相互引流推广,例如在工行容易购产品中使用用友电子发票服务等。 企业服务巨头握手金融巨头,公司将为工行提供企业服务创新和升级,信息流、资金流融合有望加速数据变现。用友网络云服务的企业客户数已经超过353万家,公司以软件和云服务满足企业IT需求,进而切入到企业的投融资环节实现信息流和资金流的融合。工行银行目前向全球578.4万公司客户和5.3亿个人客户提供广泛的金融产品与服务,积极拥抱金融科技。双方针对各自拥有的大中型企业客户,基于企业业务场景,帮助企业打通信息流与资金流,并共同为小微企业打造一站式的云服务与金融服务。工商银行将为用友提供高效、优质、便捷的金融服务,用友将加强对工商银行的企业服务创新和升级,基于双方的行业地位和广泛的客户基础,强强联合有望助力公司通过金融业务加速数据变现。 立足当下:(1)支付结算业务:在企业支付结算服务方面,双方将交易场景、客户业务、金融产品有机融合,共同构建新的企业服务场景。(2)现金管理与理财:在企业现金管理方面,双方将紧密合作,提供统一平台的支付结算、资金归集、资金预测分析等企业现金管理服务;在企业理财服务方面,双方将合作提供标准或个性化的各种投资、理财产品,对企业资金的保值增值提出满足需求的定制化解决方案,帮助企业客户最大效能地利用闲置资金,提升资金的总体收益率。(3)供应链金融:双方将共同探索供应链金融合作模式,打造新型交易银行服务及创新线上供应链融资平台,为企业客户提供优质灵活的供应链金融服务。 2016年,用友网络宣布正式进入“软件、云服务、金融业务融合发展,服务企业互联网化”的3.0战略布局。公司的金融服务业务主要包括:(1)企业支付业务(控股公司畅捷通支付公司负责,拥有第三方支付牌照)、(2)面向小微企业主及个人的互联网投融资信息服务业务(控股公司友金所负责)和(3)供应链金融业务(2017年系统上线)。2017年前三季度,用友的支付和互联网投融资信息服务业务继续保持高速增长。2017年前三季度,公司金融服务业务实现收入450,537,765元,同比增长222.4%。 (1)企业支付业务由畅捷通支付公司负责,后者于2014年7月取得第三方支付牌照。畅捷通支付致力于帮助企业构建全渠道聚合收款、企业集中支付、跨行现金管理等全面的资金管理体系。具体产品形式包括聚合支付、钱客通和银企联:①聚合支付通过一点接入完成线上、线下全渠道收款,支持包括快捷支付、POS、网银支付等主流支付方式;②2017年上半年,公司基于新一代收单系统发布针对小微客群的钱客通客户端产品;③银企联云服务致力于解决客户一点接入多家银行从而银企直连,2017年前三季度公司积极推动该业务的筹建,目前官网已宣布上线。2017年前三季度,公司支付业务交易金额完成1990亿元(上半年超过1000亿元),同比增长418%。 (2)公司的互联网金融平台友金所连续三年荣膺“中国新金融行业50强”,2014年成立至今业务快速发展。友金所于2014年10月正式开业上线;2014年12月24日,友金所平台交易额破突1亿元;2015年7月,友金所平台交易额突破10亿元;2016年12月,友金所平台交易额突破100亿元;2017年8月突破200亿元。友金所的主要借款客户和投资客户为企业白领、小微企业主、个体工商户,主要收入来源为借款客户支付的中介信息服务费用。根据公司官网披露,友金所的银行合作机构主要包括北京银行、上海银行。2017年前三季度该业务的累计撮合成交金额217亿元,新增撮合成交金额107亿元,较2016年年末增长97%。 (3)供应链金融2017年上线,已为多个行业中小企业客户提供融资解决方案:2017年前三季度公司供应链金融业务完成系统上线工作,实现了与用友医疗公司、友云采、U订货等用友成员机构系统的互联互通,实现了与廊坊银行、津京冀票交所等外部友商的系统打通,并实现了首单线上放款。用友的应链金融云平台等一系列金融产品,为供应链上下游中小企业提供融资服务,通过对接企业信息系统和金融机构,已为快消、汽车、能源、电商、商超连锁等行业客户提供专业、个性化的融资解决方案。 公司“软件、云服务、金融业务融合发展,服务企业互联网化”的战略稳步推进,作为企业软件服务巨头与金融巨头工商银行强强联合,信息流、资金流深度融合有望加速数据变现。预计公司2017-2019年EPS分别为0.28、0.44和0.55元,给予“推荐”评级。
用友网络 计算机行业 2017-11-28 20.78 -- -- 22.45 8.04%
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事件:据公司微信公众号消息1,2017年11月24日公司与工商银行签署战略合作协议,将在企业现金管理、企业支付结算、企业理财与供应链金融、面向大中型企业客户与小微企业客户的融合金融与业务的创新服务,以及其他包括金融科技、海外市场拓展、消费金融等方面展开深入合作。 投资要点: 携手工行全面战略合作,共筑“企业云服务和金融”新生态。公司和工行的合作由来已久,在此前合作基础上,本次围绕“企业云服务和金融”新生态达成深度全面战略合作。在数字化商业时代,企业服务呈现以交易场景为核心,业务服务、金融服务、IT服务日渐三位一体的趋势。对用友而言,全面转云是公司正在进行的大战略,同时大力拓展企业金融服务,为后续变现奠定基础。对工行而言,传统经营管理模式和服务方式在未来将发生根本变革,积极拥抱金融科技已不可避免。用友企业客户数已超过353万家,工行全球拥有578.4万公司客户。双方拥有的庞大客户基础将为本次大规模、全方位的深度合作奠定良好基础。 在诸多领域展开具体和实质性的合作,夯实企业互联网和金融服务。1、大中型企业客户服务方面:双方针对各自拥有的大中型企业客户,帮助企业打通信息流与资金流,用友云和传统软件产品有望同工行产品相互嵌入,相互引流推广,实现丰富产品功能和扩大客户群体的双赢态势。2、小微企业客户服务方面:基于双方已有的小微企业服务平台,共同为小微企业打造一站式的云服务与金融服务,全面扶持中小微创新企业发展。3、企业现金管理、企业支付结算、企业理财与供应链金融等企业金融服务方面:双方将提供统一平台的支付结算、资金归集、资金预测分析等企业现金管理服务,以及有机整合交易场景、客户业务、金融产品后的企业支付结算服务,这方面用友的畅捷支付是主要合作产品,目前畅捷支付拥有八大企业支付基础产品,并提供银企联云和银客通的的解决方案;庞大的工行理财产品,使得用友能向企业客户提供企业资金保值增值的定制化解决方案;同时,双方将共同探索供应链金融合作模式,打造新型交易银行服务及创新线上供应链融资平台。与工行在以上诸多具体业务场景的合作,为用友云服务和金融业务提供了广阔发展,我们判断部分合作项目将很快落地,有望给公司短期业绩带了积极影响。 投资建议:预计公司2017-2019年净利润分别为3.89、6.47、10.05亿元,EPS分别为0.27、0.44和0.69元。 由于云和金融服务业务与传统业务在发展阶段和盈利模式上差异较大,将公司业务分拆估值更为合理。 1、云业务:2016年公司云服务业务实现营收1.17亿元,预计2017年同比增长160%,达3.04亿元;预计2018年翻倍增长,达6.08亿元,参考国外可比标的Salesforce上市前两年(2005-2007)PS在8-18区间,给予平均值,13倍PS,则对应市值近80亿元。 2、金融业务:2016年公司金融服务业务实现营收2.44亿元,预计2017年同比增长200%,达7.32亿元;预计2018年同比增长100%,达14.64亿元。目前公司P2P业务占较大比例,我们判断2018年仍是如此,参考国内标的宜人贷近两年的PS在3-6区间,给予4倍PS,对应2018年市值59亿元。 综上,考虑传统软件业务2018年净利润9.5亿元左右,则2018年传统业务对应估值仅18倍。考虑用友企业互联网生态圈布局领先,以及后续云业务和金融业务的高成长性,维持“买入”评级。
用友网络 计算机行业 2017-11-09 24.17 27.69 28.19% 25.81 6.79%
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支撑评级的要点 步入用友3.0时代,云服务业务卓有成效。公司作为国内领先的企业云服务提供商,2017年前三季度云业务实现收入1.22亿元,同比增长70.6%,而2016年全年云业务收入为1.17亿元;企业客户约353万家,较2016年年末增长32%。支付业务交易金额完成1,990亿元,同比增长418%;互联网投融资信息服务业务的累计撮合成交金额217亿元,新增撮合成交金额107亿元,较2016年年末增长97%。公司发布了用友新一代云ERP产品U8cloud、用友工业互联网平台“精智”等多款云服务产品,进一步丰富了用友云的产品线。另外,截至2017年3季度,专职从事云服务业务人数达到了1,890多人,占比12.6%,云业务发展卓有成效。 国产化需求提升,传统软件业务多重利好共振。从信息安全的角度考虑,软硬件国产化需求提高趋势明显,公司作为国内最大、产品线最为齐全的管理软件提供商,市场份额超30%,多年稳居首位,业务壁垒坚如磐石,后期将释放国产化需求的红利,逐步兑现对外资厂商的替代空间。 互联网金融业务高速发展。2017年前三季度公司金融服务业务实现收4.51亿元,同比增长222.4%。今年10月公司发起设立优数征信、用友融联,完善企业金融服务。畅捷通支付公司深挖科技创新,推出聚合POS产品和聚合对账产品,解决企业全渠道收款、线上线下对账;友金所客户与公司原有的上百万客户重叠率很低,仍处于发展初期,后期充分与软件、云服务业务结合,业绩有望迎来爆发;公司供应链金融业务完成系统上线工作,实现了与用友医疗公司、友云采、U订货等用友成员机构系统的互联互通。 实施股权激励计划,发展信心彰显无疑。2017年5月公司发布股权激励计划,共授予权益不超过5,798万份,占总股本的3.96%,合计涉及激励对象1,444人,占2017年1季度公司披露员工总数的10.40%。本次激励计划摊销总费用为3.57亿元,约是2016年公司归母净利润的1.8倍,本次激励计划涉及员工范围广、摊销费用大彰显公司内部对发展前景的信心。 评级面临的主要风险市场竞争加剧风险;P2P行业监管风险;项目进度不及预期风险。 估值 我们预计2017年-2019年归母净利润为4.46亿元、7.39亿元及8.43亿元,每股收益为0.31元、0.51元和0.58元,对应市盈率为76倍、46倍及40倍,维持买入评级,目标价格由22.08元上调至27.69元。
用友网络 计算机行业 2017-11-02 23.00 -- -- 25.81 12.22%
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1.亏损同比收窄,各项财务指标明显改善 前三季度公司各项业务快速发展,实现营业收入32.76亿元,同比增长24.4%;实现归母净利润-2.6亿元,亏损同比收窄。公司各项财务指标明显改善,毛利率由去年同期的63.77%提升至64.97%;销售费用率由去年同期的28.55%降至25.27%,管理费用率由去年同期的53.15%下降至46.80%;经营性现金流量金额为-5.31亿元,较2016年同期明显上升。 2.传统软件业务稳定增长,金融服务布局持续推进 传统软件业务是公司的现金牛业务,前三季度受益于软件国产化及企业互联网化的大环境,公司借助本土服务和高性价比优势,软件业务实现收入27.04亿元,同比增长12.5%,保持稳定增长。公司继续巩固软件业务的市场地位,持续推动软件和云业务的深度融合,我们认为公司软件业务将保持10%以上的平稳增速。前三季度公司金融服务业务实现收入4.51亿元,同比高速增长222.4%;10月发起设立优数征信和用友融联,全面企业金融服务。 3.用友云产品线进一步丰富,全年高速增长可期 用友云业务是公司的战略重心,前三季度公司云服务业务实现收入1.22亿元,同比增长70.6%,其中Q3单季度实现收入0.53亿元。云服务业务的企业客户数约353万家,较2016年年末增长32%;支付业务交易金额完成1990亿元,同比增长418%。公司发布了云ERP产品U8cloud和用友工业互联网平台“精智”等多款云服务产品,在新产品驱动下,云服务业务全年高速增长可期。 4.投资建议: 公司处于云转型期,各项业务快速发展,用友云战略加速落地。预测公司2017-2019年净利润分别为3.36亿/5.54亿/7.05亿,对应估值为98倍/60倍/47倍,推荐评级。 5.风险提示: 传统软件业务发展缓慢;新业务落地不及预期;市场竞争加剧。
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公司前三季度实现营业收入3,275,796,232元,同比增加642,678,465元,同比增长24.4%;归属于上市公司股东的净利润为-259,991,856元,亏损额同比减少94,664,794元,同比减亏26.7%。 前三季度,公司营收3,275,796,232元,同比增长24.4%。软件业务实现收入2,703,697,162元,同比增长12.5%;云服务业务实现收入121,561,305元,同比增长70.6%;金融服务业务实现收入450,537,765元,同比增长222.4%。 前三季度公司毛利率64.97%,同比提升1.20pct。整体费用率77.10%,同比下降8.41pct:其中销售费用率25.27%,同比下降3.28pct;管理费用率46.81%,同比下降6.34pct;财务费用率5.03%,同比上升1.21pct。第四季度是公司的经营业绩指标达成的关键期,公司在三季报中表示,将全力以赴推进业务,抓收入、控成本费用,加强业绩进度管理和考核,努力实现优秀经营业绩。 截至报告期末,云服务业务的企业客户数约353万家(中报数据为324万家),较2016年年末增长32%。公司发布了用友新一代云ERP-U8cloud。U8cloud聚焦成长型、创新型中型企业,为企业提供集人、财、物、客、产、供、销于一体的云ERP整体解决方案。畅捷通公司全新上线T﹢Cloud云服务产品,面向小型企业提供财务及管理公有云服务。8月,公司以0.67亿元受让上海大易云计算29.8%股份,公司股东用友研究所0.36亿元受让大易16.2%股份,此次投资将完善用友云在人力云的业务布局和战略协同,增强用友人力云的竞争力。 前三季度,公司支付业务交易金额完成1990亿元,同比增长418%;互联网投融资信息服务业务的累计撮合成交金额217亿元,报告期内新增撮合成交金额107亿元,较2016年年末增长97%。公司供应链金融业务完成系统上线工作,实现了与用友医疗公司、友云采、U订货等用友成员机构系统的互联互通,与外部友商的系统打通,并实现了首单线上放款。10月中旬,公司与用友研究所出资1000万元,发起设立用友融联公司(公司持股30%),以技术和金融能力整合为基础,帮助企业高效完成资金管理布局。公司与用友研究所出资5000万元,发起设立优数征信公司(公司持股30%),未来将推出高适应性的征信产品,为企业客户提供可靠、创新的数据服务。此外,公司参股的中关村银行7月开业。友泰财产保险筹备工作在继续推进中。 公司软件、云服务、金融服务有序发展,成本费用管理能力持续增强,预计公司2017-2019年EPS分别为0.28、0.44和0.55元,维持“推荐”评级。
用友网络 计算机行业 2017-10-31 23.00 -- -- 25.81 12.22%
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公司三季报各项均符合预期,收入、净利都有了明显的同比增长和减亏,经营性净现金流同比改善1个亿,金融服务预计全年将扭亏实现利润正贡献,与云业务的协同性已出现,我们再次重申用友在企业级互联互通服务市场的霸主地位,继续强烈推荐。 事件:公司发布2017年第三季度报告,前三季度实现营收32.76亿元,同比增长24.4%;归母净利润-2.6亿元,同比减亏0.95亿元,同比减亏26.7%。公司各项业务发展情况均符合预期。 PaaS平台基础能力构筑云业务壁垒,金融服务生态价值渐现。SaaS累积现金流的盈利模式正日渐被市场接受和认可,早期在产品菜单开发上投入研发费用和拓展客户上投入销售费用将在未来收获细水长流的现金流。而不同云服务之间的差异和竞争力体现为何?我们早已通过对海外SaaS龙头的研究普及续约率和续费率是云服务企业存续发展的关键,而SaaS背后PaaS平台的基础能力则直接关系云服务的稳健性、多样性和即时响应能力,集群式的云服务也成为当前企业互联互通的一种需要。公司的云PaaS平台具备公有云客户化插件的开发机制,通过API等技术方案,行业客户可进行个性化服务的开发,并且公司的云业务生态布局具备不可比拟的多元化优势,各项云服务间将日益形成强协同。公司的金融服务业务正渗透入更多的企业场景,支付、投融资信息服务以及供应链金融等正逐步实现与云业务的融合发展,完善云生态布局同时亦拓宽变现渠道。 经营性净现金流稳步改善,ERP云化启航。前三季度公司经营性净现金流同比改善1个亿,逐步印证我们强调的OCF增长驱动公司价值提升的逻辑,随着云业务的快速发展,公司的经营性现金流结构将不断改善。SaaS服务逐步由轻型增量应用向重型存量软件应用服务延伸,除领域云和行业云之外,公司的云ERP产品U8Cloud、T+Cloud等正式全新上线,相对弹性,部署实施快且具备良好联接协同性的云化ERP将进一步扩充企业级管理软件服务市场。 “强烈推荐-A”投资评级。预计17-19年EPS为0.28/0.48/0.55元,随着SaaS型企业服务接受度日益提升,行业的马太效应将不断加强,公司是稀缺型综合云服务商,有极大的集群发展优势,维持“强烈推荐-A”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名