金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/188 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
烽火通信 通信及通信设备 2018-08-21 30.88 -- -- 31.97 3.53% -- 31.97 3.53% -- 详细
事件 烽火通信发布2018 年半年度报告:上半年实现营业收入人民币111.94 亿元,同比增长15.14%;实现净利润4.67 亿元,同比增长3.87%,第二季度实现营收55.29 亿,同比增长12.03%;实现归母净利润3.28 亿,同比增长5.39%。 投资要点 财务数据稳健,毛利率与去年同期基本持平 公司2018 年上半年毛利率为23.28%,同比下降0.08 个百分点,与全年同期基本持平,其中第二季度单季毛利率为20.39%,同比增长0.19 个百分点。销售费用率为7.34%(去年同期为7.28%)。管理费用率为10.91%(去年同期为10.97%),基本与去年同期持平,由于公司融资规模扩大和人民币贬值影响, 财务费用同比增长28.15%,为1.09 亿,财务费用率为0.97%(去年同期为0.87%)。应收账款为70.59 亿(去年同期为58 亿),同比增长21.67%;经营活动现金流为-34.76 亿(去年同期为-24.96 亿),同比下降了39%,主要原因为为公司上半年加大了采购力度。在建工程为5.56 亿(去年同期为2.91 亿), 同比增长91%。 即将进入5G 建设周期,公司将深度受益 2018 年是运营商资本开支的底部,2019 年组建5g 试验网,发放5G 牌照,2020 年5G 正式商用,从国内运营商3G/4G 传输网投资增速角度来看, 3G/4G 传输侧资本开支出现大幅增长一般先于牌照发放一年左右。中国移动:2009 年初获得3G 牌照,传输侧的投资在2007 年大幅增长84.73%;2013 年底获得TD-LTE 牌照,在2012 年,传输侧投资增长54.22%,并在获得牌照当年增长91.78%。中国联通:2009 年初获得3G 牌照,在2008 年,联通传输侧投资大幅增长333.33%, 2013 底年,获得TDD-LTE 牌照,传输侧投资在2012 年增长65.58%; 2015 年初,联通获得FDD-LTE 牌照,该年传输侧投资增长36.24%。公司的通信系统设备完整覆盖通信网络的骨干网、城域网和接入网,PON 位居全球前列, OTN 国内市场份额超40%,400G 光传输设备的研发也走在前列,未来公司将深度受益。 投资建议 当前处于运营商资本开支的底部,随着明年5G 实验网的大规模组建,5G 牌照的发放,传输网投资确定性高,公司未来也将深度受益,我们预计公司2018-2020 年归母净利润分别为9.75 亿元、12.53 亿元、15.73 亿元,EPS 分别为0.87 元、1.12 元、1.41 元,对应P/E 分别为36 倍、28 倍、22 倍。给予“增持”评级。 风险提示 运营商在光通信领域资本开支不及预期;5G 投资建设进度不及预期;公司ICT 转型不及预期。人民币贬值带来的相关风险。
星宇股份 交运设备行业 2018-08-21 53.19 -- -- 50.81 -4.47% -- 50.81 -4.47% -- 详细
2018半年报核心数据 星宇股份发布2018年半年报,营业收入24.5亿,同比+22.43%,归母净利润3亿元,同比+32.31%,EPS为1.09元。其中二季度营业收入12.75亿元,同比+23.03%,归母净利润1.69亿元,同比+32.55%,EPS0.62元。 产品结构改善+进口替代带来营收保持快速增长 1)下游客户需求整体表现一般。2018上半年国内乘用车1178万辆,同比增长5%,其中星宇主要配套的客户增长情况:一汽大众零售同比+9.5%,上汽大众零售同比+10.7%,一汽丰田零售同比0.6%,奇瑞汽车同比-0.5%,广汽传祺同比+7%。2)星宇营收明显高于下游行业增速,原因在于:前大灯占比提升带动自身产品结构的改善,进口替代比例进一步上升,优质合资客户的订单占比上升。得益于Q2行业需求小幅回暖,Q2环比Q1营收增速增加1.24个百分点。 毛利率整体平稳+期间费用率改善带来归母净利率上升 H1毛利率实现21.64%,同比去年下降0.34个百分点,Q2毛利率实现22.1%,环比Q1增加1.05个百分点,基本和2016-2017年度毛利率维持平稳。在主要原材料塑料粒子处于历史中高位+下游行业需求放缓的背景下,公司毛利率仍然保持平稳,主要得益于产品结构升级。加上研发费用的减少约1170万元带来管理费用的下降,销售和财务费用整体趋于平稳,期间费用同比下降了2个百分点,归母净利率实现12.25%,同比增加了0.91个百分点。 盈利预测及估值 星宇位于好的赛道且公司具备核心竞争力,加上LED车灯行业红利+一汽大众新品周期,未来2-3年业绩将处于加速期。预计2018-2020年公司EPS为2.20、2.85、3.54元/股,同比增长29.44%、29.23%、24.39%,对应PE为23.78X,18.40X,14.79X。结合目前估值情况,给予“增持”评级。
寿仙谷 医药生物 2018-08-21 36.85 -- -- 38.20 3.66% -- 38.20 3.66% -- 详细
主营业务增长稳健,激励费用影响表观增速 报告期内公司实现营业收入2.27亿元,同比增长35.89%,扣非后归属于上市公司股东的净利润为0.45亿元,同比增长31.94%,剔除2018年限制性股票激励计划股份支付费用后的扣非后净利润为0.50亿元,同比增长32.87%。分季度来看,公司Q2实现营业收入1.00亿元,同比增长26.3%,扣非后归属于上市公司股东的净利润为0.13亿元,同比下降7.88%%,剔除2018年限制性股票激励计划股份支付费用后的扣非净利润为0.18亿元,同比增长30.83%。由于公司目前整体经营规模较小,因此股权激励费用对表观增速的影响较大,剔除后可以看出公司上半年主营业务继续保持稳健增长,且Q2扣非后归母净利润增速快于营业收入增长,经营质量不断提升。 产品结构不断优化,盈利能力持续提升报告期内公司灵芝孢子粉类产品销售收入同比增长37.77%,其中作为保健食品的破壁灵芝孢子粉和破壁灵芝孢子粉颗粒的销售收入分别较上年同期增长173.84%和159.27%,在公司销售收入中的占比也分别从去年的11.28%和11.53%提升至17.52%和13.79%,保健食品广告宣传受政府主管部门的管制较少,公司也加大了产品宣传的力度,未来有望在传统药店以外的渠道持续发力;铁皮石斛类产品销售收入同比增长32.93%,铁皮枫斗颗粒自2018年1月1日起零售指导价格上调了20%,从销售数据来看终端对产品价格上涨接受度高,呈现量价齐升的趋势,铁皮枫斗颗粒销售收入较上年同期增长41.90%,在公司销售收入中的占比从去年的10.78%提升至12.03%。 省内省外同步增长,线上销售高歌猛进 报告期内公司在浙江省内地区实现销售收入1.47亿元,同比增长27.58%;在浙江省外地区实现销售收入0.41亿元,同比增长28.79%;互联网销售收入为0.37亿元,同比增长97.59%。公司未来将深度开拓包括北京、浙江、上海、江苏、广东等经济发达省市的营销网络区域,增强公司对全国重点市场的影响力,通过区域中心城市辐射周边地区,从而深入挖掘市场潜力,力争进一步扩大外省市场的份额,实现公司多区域发展。 盈利预测及估值我们认为公司所处中药饮片行业未来空间巨大,公司研发实力雄厚,产品质量优秀,上市后制约公司发展的产能瓶颈及产品营销问题将得到解决,公司有望继续保持稳健增长。预计2018-2020年公司销售收入分别为4.33亿元,4.93亿元,5.62亿元,同比增长分别为17.15%,13.81%,13.84%,实现归母净利润分别为1.05亿元,1.21亿元,1.39亿元,同比增长分别为18.48%,14.99%,14.69%。EPS为0.75元/股、0.87元/股、0.99元/股,对应PE分别为49倍,43倍,37倍,给予“增持”评级。 风险提示 原料种植过程中遭遇自然灾害导致减产的风险。 如果国家对中药质量监管力度不足,则公司优质优价的产品在终端与同类产品的竞争中将处于劣势的风险。 终端销售拓展不及预期的风险。
广联达 计算机行业 2018-08-21 28.06 -- -- 28.79 2.60% -- 28.79 2.60% -- 详细
工程造价业务云转型进度加速,效果显著 上半年,工程造价业务实现收入7.54亿元,同比增长19.73%。转型区域由6个扩大至11个,业务范围扩展至工程算量业务。上半年,造价业务新签云转型合同金额为2.51亿元,期末预收款项余额为2.56亿元,较期初新增1.26亿元。 转型地区用户转化率及续费率持续提升,2018年前已转型的6个地区计价用户转化率及续费率均超过80%;2018年新转型的5个地区计价用户转化率超过20%,11个转型地区的算量用户转化率超过27%。 工程施工业务内部整合,收入增速同比放缓 上半年,工程施工业务实现收入2.18亿元,同比增长15.47%。该业务是公司重点聚力突破的方向,是公司未来增长的主要驱动力,目前已经形成了智慧工地、BIM建造、数字企业三大业务线,从工地层、项目层及企业层为施工阶段客户提供综合业务解决方案。上半年公司打破原业务由多家子公司独立运作的模式,从文化、组织、人员、产品、市场、渠道等方面进行系统整合和统一管理。受整合的影响,收入增速同比有所放缓,伴随着整合的完成,下半年,收入增速有望回升。 研发投入高增长,创新业务和生态业务持续推进 公司目前处于工程造价业务云转型和工程施工业务重点突破阶段,研发投入保持高增长态势,上半年研发投入3.39亿元,同比增长40.97%,为未来公司的持续快速发展奠定了良好的基础。创新业务板块由公司面向未来进行业务探索及布局的业务构成,上半年,包括规建管一体化平台、建设方一体化平台、全装定制一体化平台等项目持续展开,合同数量不断增长。生态业务中的产业新金融业务上半年经营情况良好,期末贷款余额突破3.44亿元,同比增长近150%,无不良贷款及应收未收款。 盈利预测及估值 工程造价业务云转型加速,收入和预收保持了较好的增长态势;工程施工业务市场需求迫切,公司上半年完成了内部整合,下半年增速有望回升。暂不考虑公司创新和生态业务,预计2018-2020年公司归母净利润:5.44亿元、6.79亿元、8.62亿元,EPS为0.49、0.61、0.77元/股,归属母公司净利润同比增长15.13%、24.83%、27.03%,维持“买入”评级。 风险提示 工程造价业务云转型低于预期;工程施工业务拓展不利;人才流失。
尚品宅配 非金属类建材业 2018-08-21 87.00 -- -- 90.27 3.76% -- 90.27 3.76% -- 详细
2018上半年营收同比增33.6%,净利润同比增87.5% 公司发布2018半年报,上半年实现营收28.66亿,同比增长33.6%。分产品看,定制家居实现营收22亿,同比增长24.3%;配套品实现营收4.9亿,同比增长81.5%。上半年公司继续通过买手模式,新拓软装饰品(窗帘、灯饰、挂画)及家居百货(家用电器、居家用品、婴童特护)两条产品线,正式进军新零售,截至2018年6月底,配套业务完成大配套、新配套、微商城三足鼎立的战略布局,SKU不断增加以及公司大门店的零售配置,令配套品延续2017年的高增长趋势。 分业务模式来看,加盟实现营收约15.65亿,同比增长47.4%;2018上半年公司的加盟店数量达到1755家(含在装修),较2017年底净增加198家。在新增门店中,新、老加盟商开店占比分别为78.55%、21.45%;在新增店铺中,四线五线城市开店占比约六成。截至2018年6月底,一二线城市加盟门店数占比21%,三四五线城市加盟门店数占比79%。直营实现营收11.4亿,同比增长16.8%。截至2018年6月底,公司直营店总数已达93家,相比2017年12月底,净增加8家。整装业务上半年实现营收4669万元,截至2018年6月底,自营整装在建工地数为251个,2018年上半年累计客户数达到782户,公司整装云会员数量已达494个。 2018上半年公司实现归母净利润为1.23亿,同比增长87.5%,其中二季度实现净利润1.56亿,同比增速为39.1%。2018年上半年公司的预收款为10.4亿,同比去年增加25.3%。 盈利能力保持稳定,费用率控制不俗 上半年公司的毛利率为43.4%,同比降低2.1个百分点;分产品看,定制家居产品毛利率为45%,同比降低0.48个百分点;配套品毛利率为28%,同比降低0.53个百分点。整装业务的毛利率接近20%。我们认为上半年公司盈利能力下滑主要是加盟占比上升,盈利能力相对较低的配套品收入占比增加等结构性变化所致。 上半年公司期间费用率为39.5%,同比降低1.3个百分点;分项目看,销售费用率为30.8%,同比减少0.4个百分点;管理费用率为8.6%,同比降低1.1个百分点。上半年销售人员薪酬增加了近28%,广告投入增加35.3%,交通运输费增加39.7%,管理人员薪酬增加20.7%,研发费用增加19.6%,在这种背景之下,公司仍然有效地控制了费用率。我们认为随着后续尚品品牌知名度和口碑的提升,以及区域性产能布局的完成,尚品的销售费用率具备较大的下行弹性。 加大信息化投入,提升制造和服务效率,进军家居新零售 2018年上半年,公司的研发费用增加近20%,通过智能生产平台、智能设计平台、销售赋能平台以及自动化项目的开发和迭代升级,全面提升制造端和前端服务的效率。我们认为当前受地产行业影响,整个定制家居行业的服务效率在降低,无论是引流环节还是转换效率,这就要求企业不断提升自我的效率,去抵抗行业层面的效率下滑,只有能够不断在效率层面领先行业的定制家居企业才具备穿越周期的能力,实现做大做强的目标,而这个过程中,信息化的作用越来越大,这是我们长期看好尚品穿越地产周期的核心逻辑。纵观全球家居企业,能够实现大体量、大市值的企业都是家居零售企业,而尚品目前门店中位于核心商圈(含O店)的占比达到54.6%,并且今年尚品又创造性地开设了融合高频消费的C店,为将来向家居零售转型奠定了坚实的基础。 成长确定,整装业务扬帆起航,估值便宜,给予买入评级 公司目前处于渠道红利加速释放的时间窗口,渠道红利的释放能够有效抵御行业景气下滑的压力,因此尚品的成长性比较确定。同时,公司的整装业务已经开始产生营收,我们认为整装将能够极大地提升装修产业运营的效率,是家居行业发展的必然阶段,尚品在整张业务的发展上,已经领先同业,我们认为凭借在信息化上的巨大优势,尚品也将在整装领域取得成功。 我们预计2018-2019年公司EPS为2.74、3.99元,当前股价对应PE分别为32倍和22倍,我们认为公司的估值已经较为便宜,给予买入评级。
温氏股份 农林牧渔类行业 2018-08-20 21.25 -- -- 20.80 -2.12% -- 20.80 -2.12% -- 详细
公司18上半年实现营收253.17亿元,归母股东净利润9.17亿元 公司于2018年08月14日晚间发布2018年中期业绩公告, 1-6月份实现营业收入253.17亿元,同比增长0.77%,归属于上市公司股东的净利润为9.17亿元,上年同期盈利18.10亿元,同比下滑49.32%,扣非归母净利润8.79亿元,同比下滑46.97%。单季度来看,受猪价快速下跌影响,18年Q2公司实现营业总收入121.63亿元,同比下滑1.28%,归母净亏损4.91亿元,同比下滑245.72%,扣非归母净亏损4.58亿元,同比下滑250.93%,符合市场预期。 半年报肉猪类亏损近4亿元,成本管控能力强,黄鸡价格景气持续 公司1-6月份出栏商品猪1035.64万头,上年同期出栏897.12万头,同比增长15.44%,实现收入143.96亿元,同比下滑24.06%,销售均价11.77元/公斤,出栏体重约118公斤,二季度有所下降至116公斤左右,我们预计公司上半年商品猪业务亏损近4亿元,头均亏损38元,完全成本仍保持约12.1元/公斤,现金流安全整体可控。全国生猪价格自春节后急跌至9.90元/公斤一线,目前已从底部反弹约35%至13.5元/公斤,华南地区龙头企业均价突破14元/公斤,公司考虑猪价行情计提了存货跌价准备,合计影响利润1.45亿元。公司黄鸡业务持续高景气,上半年出栏3.36亿羽,同比下降14.92%,实现收入84.88亿元,同比增长36.63%,销售均价6.71元/斤,同比上升58.16%,完全成本在5.7-5.8元/斤,按1.8公斤体重测算,商品鸡上半年贡献利润约11.55亿元。 生猪行业规模化趋势不改,公司推进禽业转型升级,乳业、投资势头良好 生猪养殖行业处于加速向头部集中的关键期,CR5、CR10将在3-5年内将市占率从8-9%提升至19-20%的水平,而当前超大集团享受集中度提升红利,拥有较高的投资回报率,公司长期规划目标6000万头。公司进一步增加禽板块鲜品、食品业务发展活力,降低生产成本,有效增强经营效益。另外,温氏乳业销售额2.8亿元,同比增长19.24%,温氏投资年内已有3个项目成功IPO 挂牌。 投资建议 我们预计公司18、19年盈利分别为31.03亿元、38.57亿元,当前股价分别对应PE46x、37x,畜禽价格三季度有望反弹,首次给予“增持”评级。 风险提示:养殖行情波动的风险;食品安全及疫情突发的风险。
生益科技 电子元器件行业 2018-08-17 10.54 -- -- 11.22 6.45% -- 11.22 6.45% -- 详细
公司披露2018 年中报,公司实现营业总收入58.09 亿元,同比增加19.66%,实现归属于上市公司股东的净利润5.33 亿元,比上年同期减少1.25%,扣非净利润4.82 亿,同比减少4.45%。与之前业绩快报一致。 投资要点 公司上半年业绩基本符合我们的预期 我们此前预计公司业绩上半年同比下降7.6%,实际扣非后净利润同比下降4.45%,主要原因是我们之前预计二季度会有小幅降价,但实际公司并未有产品整体降价行为。上半年上游原材料供给仍然维持偏紧状态,价格保持高位。虽然下游保持了景气度而复杂的国际国内经济形势使得下游客户在采购上与去年相比偏谨慎,行业常有降价预期,使得覆铜板行业成本向下游转移能力下滑, 公司从一季度开始盈利能力有所下降并且出现同比下滑。我们认为,在如此环境下公司上半年业绩基本同比持平已经非常不易,而整体盈利情况符合我们之前的预计,同时也表明了二季度实际情况好于往年。 二季度实际情况略好于市场预期 虽然公司业绩一季度同比下滑12.19%,但二季度却出现同比上升10.89%, 环比上升13.68%。二季度为传统淡季,往往还会有行业整体降价情况发生,因此通常二季度业绩会环比低于第一度。我们之前预计今年因下游PCB 景气度维持情况较好,所以二季度行业降价情况会好于往年。实际情况是行业整体并未在二季度出现降价情况,覆铜板价格体系好于市场预期,公司产品价格平台也维持一季度状况,并没有出现实际降价情况,呈现淡季不淡的状况。同时公司从一季度开始及时调整销售策略以及加强内部管理,做到了覆铜板和PCB 两块业务均基本保持满产以及实现营收增速同比加快。目前已经进入三四季度传统旺季期,公司产品有望在下半年迎来提价窗口增加整体盈利能力。同时公司在下半年有望初步达产高毛利的高频产品和亚胺化技术软板,公司在目前市场量价稳定的局面下,有望获得下半年盈利能力的回升。 盈利预测及估值 我们认为,公司未来将持续受益于中高端产品特别是来自于通信与汽车行业需求的快速增长,同时高技术壁垒的高频产品将大幅增强公司的市场竞争能力也有益于提升公司成长能力和估值水平。我们预计2018-2020 年公司将分别实现营收123 亿、147 亿、169 亿,净利润11.57 亿、14.89 亿、19.13 亿,摊薄后EPS0.55 元、0.7 元、0.9 元,对应PE 为19 倍、15 倍、11 倍,具有长期配置价值,维持“买入”评级。 风险提示:原材料上涨过快而大幅超过公司产品提价幅度;整个产业链进入降价周期。
美盈森 造纸印刷行业 2018-08-16 5.38 -- -- 5.59 3.90% -- 5.59 3.90% -- 详细
2018年上半年公司延续了有质量增长的趋势 公司发布2018年半年报,上半年实现营收14.23亿,同比增长14.5%;分产品看,轻型包装业务实现营收9.87亿,同比增长近17%,重型包装盒、第三方采购业务分别实现营收6925万和3.13亿元,同比分别增长5.74%、4.36%。名义上看,2018年上半年美盈森的销售收入增速不快,原因来自三个方面:其一、2017年三季度公司将原有的子公司汇天云网进行了回售,2018年上半年汇天云网不再进行并表,如果将此因素剔除(2017年上半年汇天云网并表收入为6678万元),则上半年美盈森的收入增速为21.1%;其二、公司收购的酒包装子公司金之彩2018年上半年营收同比下滑9.7%;其三、公司部分工厂的产能已经开始出现瓶颈,根据上半年四个基地的产值,以及此前公司公布的各个基地预计达产的产值,我们判断美盈森苏州和重庆工厂已经出现产能瓶颈,东莞工厂的产能亦存在压力,而客观上公司目前正在苏州修建二期项目,东莞包装工业4.0工厂也开始投产,能够从侧面佐证我们的判断。如果单独看美盈森自有的四个包装厂,2018年上半年美盈森的营收增长其实表现不俗,上半年深圳本部、东莞、苏州和重庆四个主力工厂的营收同比增速分别为34.3%、16.3%、25.6%和26.1%。考虑到美盈森于2017年三季度将汇天云网回售以及东莞的包装工业4.0工厂逐渐投入使用,我们判断下半年美盈森的营收增速将重回上升轨道。 2018年上半年公司实现归母净利润1.73亿,同比增速为20.8%。难能可贵的是,2018年上半年公司的净经营性现金流延续了2017年向好的趋势,达到1.56亿,这是公司自上市以来所有半年度净经营性现金流的新高,同比增长926%。 盈利能力同比略微上升,期间费用率控制良好 2018年上半年公司的毛利率为33.7%,较去年同期提升0.9个百分点;单看二季度毛利率环比一季度有所下滑,主要原因是2018年一季度原材料价格环比下降之后,公司的产品价格下调的速度慢于原料价格降价的速度,2018年二季度原料价格上涨之后,公司提价的速度滞后于原料价格上涨的速度,因此我们判断三季度公司的盈利能力将环比二季度出现回升。 2018年上半年期间费用率为18%,较去年同期上升0.2个百分点;分项目看,销售费用率同比增加0.4个百分点至7.8%,主要原因是上半年公司大力开拓新增客户;管理费用率同比降低0.9个百分点至10.2%,其中研发费用同比增加了35%,在这种背景之下,公司通过精简管理人员,对管理费用率实现了较好的控制,2018年上半年管理人员工资同比下降10%。我们认为上半年美盈森的期间费用率控制出色。 行业整合愈演愈烈,产能扩张有条不紊,新客户开拓积极进取 国内包装行业的整合始于2017年,原料价格的大幅上涨,以及中小包装企业断供的影响,导致终端品牌倾向于将订单向包装龙头转移;2018年上半年国内多地的包装厂因空气污染问题,遭遇关停或限产,行业的订单进一步向龙头包装企业集中,考虑到国家已经明确将治理污染列入“三大攻坚战”之列,我们认为后续环保因素将继续推进国内包装行业份额集中。对于美盈森而言,公司已经明确在成都、苏州(二期)、长沙、六安新建包装基地,并且公司将对各新建项目进行有序建设,产能有条不紊的扩张将助力公司乘行业整合东风,中长期业绩实现稳步增长。 考虑公司上半年销售费用中,客户开拓项目的费用同比增加近1倍,结合公司半年报披露:成为多家客户多款新品包装产品主力供应商以及新开发客户经过小批量合作后将陆续进入大批量及深度合作阶段,我们认为新客户开拓方面的积极进取将为下半年业绩增长提供“活水”。 基本面延续复苏势头,估值便宜,给予买入评级 我们预计2018-2019年公司的净利润将分别实现20.7%、26.2%的增长,对应EPS为0.27元和0.34元,当前股价对应PE分别为20倍和16倍,我们认为公司的估值便宜,成长的确定性和质量都呈上升趋势,给予买入评级。
久立特材 钢铁行业 2018-08-16 6.47 -- -- 6.52 0.77% -- 6.52 0.77% -- 详细
下游景气复苏,公司产品量价齐升 2018年以来,公司下游石油化工行业投资增速稳中有升,公司产品销售情况非常良好,上半年石化领域销售收入同比提升51.31%。此外,受益于整体订单质量提升与镍价上涨,公司产品价格亦有较大提升,2018年初至今上海电解镍价格较去年同期上涨30%以上,据此我们判断公司产品价格的提升幅度亦在30%以上,考虑公司产品整体毛利率水平在价格大幅提升的情况下依然略有提升,则产品单吨盈利提升幅度至少在30%以上。 石化投资仍将增长,核电增量亦将落地 根据EIA统计,全球108家油气企业的资本开支情况在2017年二季度实现由负转正,2017Q3至2018Q1均实现10%以上正增长,我们认为,后续随着油价维持相对景气价位,油企资本开支将仍将持续复苏。2018年8月海阳2号机组启动装料,至此三门、海阳两地4台AP1000示范机组均已进入带核运行状态。我们认为,2018年核电新机组有望核准,2018-2021年国内核电U形传热管市场订单有望维持在年均10亿元以上,考虑公司现有产能情况,其有望占据市场三分之一以上份额,随着后续国内核电项目按计划开建,核电蒸发器U形管业务将显著增厚公司业绩。 投资建议 我们预计公司在2018~2020年将实现2.50、3.35、4.21亿元净利润,对应当前股本下EPS0.30、0.40、0.50元,对应21.34倍、15.9倍、12.7倍P/E。综合考虑公司核电业务带来的增量,维持“增持”评级。q 风险提示: 石化行业复苏或低于预期,国家核电建设或低于预期。
烽火通信 通信及通信设备 2018-08-16 32.15 -- -- 32.74 1.84% -- 32.74 1.84% -- 详细
流量需求暴增、5G网络架构演进,拉动光通信需求增长 数据流量快速增长,据工信部统计,今年5月份户均流量近4GB,网络扩容升级势在必行,带来对PON、PTN、OTN等光传输设备的大量需求。5G时代,OTN设备将下沉至城域网。公司的通信系统设备完整覆盖通信网络的骨干网、城域网和接入网,PON位居全球前列,OTN国内市场份额超40%。我们预计,公司的光网络设备收入将持续稳定增长。 光纤供需持续紧张,“棒-纤-缆”一体化竞争优势明显 FTTH建设和5G的逐步商用,带来对光纤的强劲需求。赛迪顾问预测,中国5G光纤市场规模达889亿元。受光棒产能影响,光纤供需关系较为紧张,光纤市场呈现量价齐升的态势。2018年公司光棒产能2400万芯公里,光纤产能4000万芯公里。公司“棒-纤-缆”一体化,是业内为数不多拥有光棒自给能力的厂商,行业竞争优势明显,未来业绩长期看好。 加码网络安全,打造“云网一体化”,光通信专家转型信息服务专家 据中商产业研究院预计,2018年信息安全产业规模将达到510亿。公司全资子公司烽火星空作为网络安全细分领域龙头,已超额完成三年业绩对赌,2017年扣非净利润高于业绩承诺0.38亿元,业绩有望持续高速增长。在CT与IT融合趋势下,公司联合美国超微进军高端服务器市场,据IDC统计,2018Q1全球服务器市场销售规模同比增长38%,随着公司服务器产品的逐步成熟,业绩有望实现突破。公司积极打造“云网一体化”,有望创造新的业绩增长点。 定向增发17.75亿元+股权激励1728名+大股东重组,前景可期 2017公司定向增发17.75亿元,其中21.8%将用于大数据和云计算项目,助力公司ICT转型;2018年公司股权激励1728名员工,股权解锁条件以新产品销售比为考核目标;2018.06大股东武汉邮科院与电信科研院重组方案获批,“有线”和“无线”资源的整合,助力公司打造成为国内第三大主通信设备制造商。 盈利预测及估值 我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为9.75亿元、12.53亿元、15.73亿元,EPS分别为0.87元、1.12元、1.41元,对应P/E分别为37倍、29倍、23倍,首次给予“增持”投资评级。 风险提示: 运营商在光通信领域资本开支不及预期;5G投资建设进度不及预期;公司ICT转型不及预期。人民币贬值带来的相关风险。
智慧能源 医药生物 2018-08-16 4.69 -- -- 4.64 -1.07% -- 4.64 -1.07% -- 详细
京航安业务增长快,完成2018年业绩承诺概率大 主营机场工程建设的控股子公司京航安2018上半年实现收入3.61亿元,同比增长31.1%;实现净利润0.69亿元,同比增长89.41%,在手订单超过18亿元。其相关业绩承诺指标为:2018年、2019年、2020年净利润分别不低于1.43亿元、1.716亿元、2.0592亿元。我们认为,2018年业绩承诺兑现的概率较大;如对余下49%股权收购成功,将利好公司业绩增厚。 稳步推进动力电池及铜箔产能建设 受竞争加剧、市场降价影响,主营锂离子电池的全资子公司远东福斯特2018上半年收入同比下降15.1%至4.415亿元,亏损0.12亿元。据披露,公司已向江铃、东风、众泰、奇瑞等整车厂商实现供货,并持续拓展低速电动车、二轮车市场,推进与雷丁、御捷、小牛、雅迪等客户的战略合作。我们认为,此举有助分散经营风险。 中报披露,公司三元锂电规划产能超过17GWh。在江西宜春基地,21700型电池产线预计9月量产,拟投资18亿元建设高能量密度方形动力电芯生产线;在江苏宜兴基地,电池中试线已投产,未来将建成软包电芯及方形铝壳电池生产基地;在江苏泰兴基地,2万吨高精度超薄锂电铜箔项目一期0.5万吨已量产。我们认为,如相关项目建设顺利,将提高公司在动力电池市场的综合竞争力。 投资建议与风险提示 暂不考虑京航安余下股权收购及增发预期,我们预计,2018~2020年公司将实现当前股本下EPS0.18元、0.23元、0.26元,对应26.1、20.8、17.9倍P/E。维持“增持”评级,同时提示风险:动力电池行业竞争激烈,或持续降价;新建电池产业化项目未来产能利用率或低于预期;成本与费用管控或不达预期。
弘亚数控 机械行业 2018-08-14 41.60 60.00 52.32% 43.80 5.29% -- 43.80 5.29% -- 详细
事件:弘亚数控于8 月8 日发布2018 年半年度业绩快报,2018 年上半年公司实现营业收入6.09 亿元,同比增长50.39%;实现归属上市公司股东的净利润1.64 亿元,同比增长33.54%。 点评: 新产品进入一线品牌家具,公司上半年业绩增速超预期 2018 年上半年,受益于下游家具行业的稳定发展,公司主要产品销售额均有所增长,公司实现归母净利润1.64 亿元,在去年高增长的前提下同比增速仍高达33.53%,略高于此前市场预期;今年上半年公司毛利率为31.85%,同比环比有所下降与原材料涨价相关。公司传统优势产品封边机拥有核心专利,销量持续保持高增速;新产品数控钻、CNC 等高端设备得到一线定制家具品牌索菲亚、尚品宅配等的认可,持续抢占高端市场份额,新产品高端化将对冲原材料涨价, 维持企业较强的盈利能力。公司目前在手订单饱满,订单周期较短,款到发货, 现金流充裕。随着公司产品结构的不断优化,公司品牌效益将逐渐凸显。 收购意大利Masterwood75%股权,全球市场拓展如虎添翼 报告期内,公司积极布局海外市场,目前销售网点已覆盖美国、俄罗斯、乌克兰、澳大利亚等40 个国家和地区。2017 年年报显示公司来自海外的营业收入占比达24.7%。意大利Masterwood 公司主要从事中高端数控机械的研发生产, 定制木门柔性生产线及五轴智能加工中心为其主推产品,技术水平全球领先。公司今年四月份完成对其收购使未来拓展海外市场更加如鱼得水。同时, Masterwood 相关产品已经在国内市场逐步导流,供应链地位强势。借助Masterwood 的品牌和渠道优势,公司有望通过技术驱动提高品牌核心竞争力。 定制家具扩产设备增量空间确定,国产化趋势不变 自2016 年10 月以来,欧派家居、顾家家居、尚品宅配等多家公司集中上市, 合计募集资金总额近89 亿元;其中用于定制家具生产项目投资规划约50.5 亿元,其中设备购置投资约23.5 亿元,占比高达46.6%,在建产能扩张将在短期内新增大量家具机械设备需求。随着下游家具市场集中度不断提高,板式家具机械的设备采购也将趋于集中,除了进口设备外,对国产中高端家具机械设备需求量也将增加,预计2018 年国内板式家具机械市场空间将达200 亿元。公司作为国内拥有品质和规模优势的板式家具机械龙头必将从中受益。公司的板式家具机床较全球行业龙头德国豪迈的售价和利润率优势明显,相比于豪迈在德国约32%的市占率,公司作为家居数控机床龙头,2017 年在国内市场占比仅7%左右,行业集中度提升仍有巨大空间。具数据统计,近年在市场规模总体增加的情况下,国内对木工机械设备的进口绝对额逐年下降,进口设备在国内的市场份额正在被渐渐压缩。随着公司产品线的不断完善,国产品牌实现加速实现进口替代的趋势不变。 盈利预测及投资建议 我们预测公司2018-2020 年营业收入为11.80/15.70/19.25 亿元,分别同比增长43.82%/33.05%/22.61%;归母净利润分别为3.23/4.27/5.44 亿元,分别同比增长35.86%/32.28%/27.40%; EPS 分别为2.39/3.16/4.02 元,对应PE 分别为18/14/11 倍。 我们认为定制家具需求增长主要受消费升级叠加地产后周期影响,上半年大家对房地产市场悲观预期释放导致家具产业链上板块经历大幅调整,二三线城市房屋销售回暖有利于下游家具行业维持高景气度。其次,定制家具公司集中上市后,募投项目产能扩建中设备投资占比较高,未来3-5 年定制家具行业处于规模扩张期,加上中长期的木工家具制造劳动力替代需求,板式家具数控机床采购增量空间确定。此外,今年上半年公司股东股票减持计划已完成大部分, 前期股价受抑制的情况得到缓解。我们维持公司“买入”评级,6-12 个月目标价60-72 元。 风险提示 宏观经济及地产周期持续下行、家具制造业投资规模不达预期、国际贸易政策及汇率变动、股权激励费用、行业竞争加剧等风险
杭叉集团 机械行业 2018-08-13 12.15 16.56 31.32% 12.86 5.84% -- 12.86 5.84% -- 详细
工业叉车下游需求维持高景气度,物流搬运效率有待提高 工业用叉车下游应用广泛,与宏观经济和制造业景气度较一致。过去10年我国叉车销量从2008年的16.8万台增长至2017年的49.67万台,CAGR11.45%。自2016年下半年起行业增长提速,在2017年同比34.32%的高增长基数下,2018年1-6月叉车累计销量增速仍达到26.62%,2018年初统计国内叉车保有量在220-240万台。叉车销量的稳定提升与制造业总量提升密切相关。当前国内的物流搬运成本占GDP比重仍然较高,随着物流仓储规模不断扩张,机械化和自动化率仍有很大提升空间。判断叉车行业未来三年将维持稳健增长。2017年公司实现叉车销量105,091台,销售量同比增长27.62%。 引领行业率先实现产品提价,高端X系列上半年销量突破 今年三月份,公司引领行业率先实现产品提价,叉车各类型号提价3%-5%,利润率提升的影响将在公司Q2乃至全年利润上有所显现。此外,公司针对中高端客户主推X系列内燃叉车并已得到市场广泛认可。该系列产品采用的是与日本岗村合作生产的变速箱,与博世合作研发的发动机,并加入远程监控数据反馈模块,形成新的用户体验。同载重量新产品X的价格与之相比高40%,也比安徽合力同竞争类型产品每台高出约1万元。新产品在2017年上半年销量约5000台,今年上半年已实现销量10000台以上,同比增速超过100%,预计全年X系列产品有望突破20000台以上目标,释放利润弹性。 投入AGV自主研发,以创新助力智能仓储 公司在行业内最早布局无人叉车业务,重视自身技术水平的提高。公司AGV设备中除了系统控制系统采用的是瑞典科尔摩根NDC自动引导技术,其余基本实现了国产化。公司成功实施了沈阳宝马、京东物流、常州赛拉弗光伏等一批自动化解决方案项目,目前在手大小项目20多个,预计全年AGV项目收入增长有望达到300%。 国内外电叉占比悬殊,环保加码和经济效益是升级换代需求新驱动力 目前国内外电叉占比差距悬殊,2017年我国电动叉车占比约41%,远低于全球电动叉车60%左右的占比,对于发达国家和地区的电动仓储和电动平衡类型叉车往往占有更高的比例。长期来看,电动叉车更具节能环保和经济效益,随着国家和社会对企业生产环保标准的加码和经济发展模式的转变,实现电动叉车替代内燃叉车将是未来大趋势,国内市场电叉占比提升还有巨大空间。 盈利预测及估值 我们预计2018-2020年公司实现营收87.66亿元、104.58亿元和121.39亿元,同比增长25.16%、19.30%和16.08%,实现归母净利润5.70亿元、6.80亿元和8.13亿元,同比增长23.68%、19.37%和19.50%,复合增速达20%以上,对应目前股价的PE分别为13倍、11倍和9倍。与同行业内其他企业相比,公司盈利能力较强,ROE和ROA远高于同行业水平,经营现金流充裕,并集中投入AGV自主研发助力智能仓储技术发展,稳健与成长性兼备。我们给予公司2018年18倍PE,低于行业平均值51.51(申万三级-工程机械),对应目标价16.56元/股。给予买入评级。 风险提示 钢材价格大幅上涨、宏观经济向下、国际贸易政策及汇率大幅度波动等风险。
小天鹅A 家用电器行业 2018-08-13 50.49 -- -- 49.98 -1.01% -- 49.98 -1.01% -- 详细
报告导读 公司8月7晚间公告2018年半年报。 投资要点 2季度收入和净利增速环比放缓,稳健增长依旧持续 公司2018年上半年实现营业收入120.57亿元,同比增长14.09%;实现归属于上市公司股东的净利润9.02亿元,同比增长23.31%。其中2季度实现营业收入52.45亿元,同比增长7.53%,实现归母净利润3.91亿元,同比增长16.96%,公司2季度收入和净利增速环比放缓,但未来稳健增长依旧有望持续。 2季度外销增速回升,产品结构持续改善 分渠道来看,上半年公司内销业务收入87.50亿元,同比增长16.64%。公司线下持续推动代理商向运营商转型,聚焦终端提升营销效率;线上因为优化产品结构的影响,增速放缓至低双位数,低于线下增速,但6月份线上增速趋好,目前线上占比接近25%。公司外销业务收入24.64亿元,同比增长12.34%,其中2季度外销增速回升至20%,自有品牌占比超过15%,此外通过测算我们预计公司受中美贸易战影响有限。 分产品来看,公司滚筒洗衣机收入增速近30%,仍超过波轮,目前公司滚筒洗衣机销量占比超过30%,销售额占比50%,滚筒替代波轮趋势仍在,预计干衣类产品增速40-50%,目前占内销比重已经超过10%。整体来看,公司今年持续推动“推新卖贵”,上半年均价增速高于销量,均价提升近10%,量5%左右,之后8-10月份新品密集上市,通过美的品牌把规模做大,通过比弗利品牌带动小天鹅品牌结构升级,我们认为公司产品结构持续改善有望进一步优化公司盈利水平。 自有现金充沛,盈利能力稳步提升 公司上半年经营性现金流量净额1.73亿元,在低基数上实现同比222%的增长。公司自有资金合计135亿元,同比增长13.1%,公司自有现金充沛。公司上半年应收账款+票据周转天数同比下降7天,存货周转天数同比下降6天,目前公司和代理商年周转约8次,T+3模式带动经营效率稳步提升。 公司上半年整体毛利率和净利率分别为26.60%和8.32%,同比提升0.99个百分点和0.44个百分点。其中2季度毛利率和净利率分别为25.75%和8.28%,同比提升0.23个百分点和0.20个百分点。毛利端主要受高毛利的内销产品占比提升(内销毛利率32.79%,同比提升1.02个点)以及加强对原材料把控的双重拉动;净利端方面,公司期间费用率同比下降0.90个百分点,但由于公司去年同期实现了较高的投资净收益,以及今年子公司高新技术企业认证延期提高了所得税率,整体来看公司净利率同比小幅提升。我们认为,随着滚筒替代波轮的消费升级不断驱动,提价后原材料压力趋势放缓,加之公司整体运营效率的提升,公司的盈利能力有望稳步提升。 维持“买入”评级 我们预计公司2018-20年收入分别为245.8亿元、285.3亿元和326.3亿元,同比增速分别为14.9%、16.1%和14.4%,归属母公司净利润分别为18.2亿元、21.6亿元和25.4亿元,同比增速分别为20.6%、18.7%和17.6%,2018-20年EPS分别为2.87元、3.41元和4.01元,分别对应PE17.4倍、14.6倍和12.4倍。公司收入规模将继续扩大,盈利能力进一步增强,维持“买入”评级。 风险提示 原材料价格上涨风险;房地产市场不景气;行业竞争加剧。
湘潭电化 基础化工业 2018-08-13 8.90 -- -- 8.50 -4.49% -- 8.50 -4.49% -- 详细
中国锰矿资源储量15.51亿吨,位居世界第五位; 中国锰矿资源集中度较高,主要分布在全国五个省;全球来看,也集中在澳大利亚、南非、加蓬、巴西、马来西亚等几个国家; 公司是全球最大碱锰电池专用电解二氧化锰的生产企业 电解二氧化锰的生产企业占国内年产量近三成,占世界总产量的13%;2008年以来,由于美国日本等国对国内进行反倾销,导致出需求受到一定抑制,所以该行业过去几年盈利能力欠佳,且2015-2016年存在一定产能收缩; 行业需求自2017年以来发生变化:锰系锂电池的需求大幅增长 一一少数锂电池电动车、部分专用车、以及电动工具等使用锰酸锂电池,需求增长较快; 一一3C中寻找便宜的锂电正极材料,锰酸锂需求增长较快; 一一潜在的两轮电动车、低速电动车领域存在对传统铅酸电池的取代可能: 一一政策环境鼓励、锂电池价格的下跌、性能的提高、客户承受能力的提高都是有利环境: 一一三元材料中锰系元素的需求增长; 一一锰元素便宜、安全的核心竞争力注定未来在新能源领域有一席之地; 公司管理层间接持股带来的治理结构完善 公司64名中高层管理人员参与公司2015年非公开发行股票认购,通过湘潭新盛和湘潭新鹏间接持股实现了管理层持股,公司治理结构有所完善;公司参股的裕能新能源电池材料已经实现磷酸铁锂批量供货,证明公司在充分竞争的新能源电池材料领域储备的技术完全能参与市场竞争,公司每年投入2000万元的研发投入;100人以上的研发团队对于公司的技术领先具有较大意义; 潜在超预期的因素 潜在超预期可能的是: 一一锰酸锂掺杂需求增加、对铅酸电池替代需求增加,电解二氧化锰价格超预期: 一一或者是环保导致企业开工下降,价格上涨; 一一或者是公司的磷酸铁锂、锰酸锂等正极材料进入大的龙头企业,业绩增速超预期; 盈利预测及估值 预计公司营业收入2018-2020年分别为9.3亿,13.6亿元和17.4亿元;净利润预期分别为0.95亿元,1.75亿元和2.39亿元;对应的EPS为0.27元/股,0.49元/股,0.68元/股;对应的估值为31倍,17倍和12倍;考虑到公司在电解二氧化锰的行业地位,以及随着三元动力电池的需求增长,未来潜在的对铅酸电池的替代带来的市场天花板的扩展,首次覆盖,给与增持评级。
首页 上页 下页 末页 1/188 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名