金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/308 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
谭倩 1
盈峰环境 机械行业 2019-05-22 6.43 -- -- 6.75 4.98% -- 6.75 4.98% -- 详细
由装备制造转型环保,致力于打造环境综合服务商。公司前身为浙江上风实业股份有限公司,2006年盈峰投资控股集团有限公司通过受让股权成为其大股东。2015年通过收购宇星科技发展(深圳)有限公司及绿色东方环保有限公司成功切入环保行业,后更名为盈峰环境。2016年公司通过收购大盛环球100%股权、明欢有限100%股权、亮科环保55%股权布局污水处理及生态修复业务。2018年11月,公司发行股份购买长沙市中联重科环境产业有限公司(以下简称“中联环境”)100%股权,在环卫装备及环卫服务领域占据重要的一席之地。目前公司综合环保服务商战略布局完成,形成“环境监测+水环境治理+固废全产业链”的业务格局,环保业务竞争实力不断增强。 收购中联环境,打通固废全产业链,领衔公司业务。中联环境主要业务包括环卫机械、城市垃圾收运与处置、农村垃圾收运与处置、生活垃圾资源化利用、餐厨垃圾资源化利用等。主要产品环卫机械位居行业龙头,同时加强业务延伸、大力发展环卫服务。中联环境2018-2020年业绩对赌为净利润分别不低于9.97/12.30/14.95亿元,将对公司业绩产生积极影响,同时未来可与绿色东方形成协同,打通“装备制造+环卫服务+固废处理”全产业链。2018年中联重科环卫装备销售约2.27万台,同比增长20%,市占率位居行业第一;共获取环卫运营服务项目合同总金额80亿元,同比增长80.2%,签约能力排名全国第四。 环境监测业务及环境综合治理夯实基础。公司全资子公司宇星科技在国内环境监测领域具备较强竞争力,2018年获得环境监测业务市场订单近700项,同比增长44%,其中中标国家地表水监测项目1.13亿元,彰显公司环境监测产品竞争实力。环境治理聚焦优质项目,适时收缩、调整PPP等风险较大的环保工程类项目。2018年公司环境监测及治理业务实现营业收入16.55亿元,同比下滑4.03%。 高管增持彰显信心。2018年11月至今,公司董事长兼总裁马钢先生、副总裁刘开明先生、副总裁卢安锋先生、监事会主席焦万江先生合计增持公司股308.7万股,增持总金额1934万元,增持均价在6.18-6.48元/股之间。我们认为,高管增持彰显其对公司未来长期发展的信心,同时高管利益与公司利益绑定,有利于管理层稳定,并利于公司长远发展。 首次覆盖,给予公司“买入”评级:我们看好公司收购中联环境后,在环卫装备及环卫服务领域的市场竞争力。固废产业链打通,将使公司持续受益于“无废城市”、环卫市场化等带来的固废产业广阔的发展空间。环境监测、环境综合治理等业务为公司提供稳定增长。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.47、0.57和0.65元/股,对应当前股价PE分别为13.61、11.10和9.70倍,首次覆盖,给予公司“买入”评级。 风险提示:项目建设进度不达预期;行业竞争加剧风险;并购整合不及预期风险;中联环境未来业绩低于预期的风险。
芒果超媒 批发和零售贸易 2019-05-22 41.00 -- -- 43.09 5.10% -- 43.09 5.10% -- 详细
具备党媒及独特生态系统的内容创新基因,芒果TV自制综艺占比继续扩大打造内容制作集团军2018年公司头部综艺中,芒果TV整体市占率领先,在播放量前十的综艺里,芒果TV(含湖南卫视)占据4部,前20部中占据9部。2019年5月芒果TV举办招商资源推荐会并发布2019年第三四季度的自制综艺节目及影视剧项目;系列综艺中,2019年下半年芒果TV将继续打造正向价值观的《明星大侦探》(第五季),聚焦当代婚恋现状夫妻观察治愈节目《妻子的浪漫旅行》第三季,《女儿们的恋爱》第二季等。新综艺中,纪实真人秀《婚前21天》,成年亲子关系的《一路成年》,明星夫妻孕期真人秀《新生日记》,实景推理真人秀《闪耀的路人甲》以及国内首档唱作搭档音乐竞演秀《音乐奇遇记》等多档自制综艺,通过差异化及特色化IP定位构建芒果TV青春综艺生态链。影视剧也将成为2019年暑假档的重要内容组成,如《网球少年》《陪你到世界之巅》《让全世界都听见》《奈何boss又如何》《海棠经雨胭脂透》等。 芒果TV在2019年推出“新芒计划”并携手咪咕视讯等开放合作2019年公司推出“新芒计划”即芒果TV每年配套5000万作为其转向基金用于市场内外优质文学IP,入选后的精品讲直接由芒果TV定制进入生产环节,优质项目讲优先打通湖南卫视与芒果TV双平台播出。对外开放合作方面,芒果TV携手咪咕视讯共同参与《哎呀!好身材》节目联合投资、招商即发行制作。通过开放合作实现共赢。 芒果TV用户群体特质明显助力精准广告投放芒果TV扎根年轻用户市场,通过“精品自制”内容夯实青春、都市、女性的平台,清晰的用户定位及多元的内容产品助力品牌主实现精准营销,该战略也助推公司2018年广告(2018年公司平台投放广告品牌数324个,同比增加155%)、会员(2018年公司视频日活3588万,同比增加25%,视频会员用户1075万,同比增加138%;2019年一季度公司视频付费用户1331万)、运营商(基于内容优势公司运营商业务覆盖全国31个省级行政区,用户超1.3亿)三部分收入增速分别达到81%、114%、52%。 盈利预测和投资评级:维持买入评级以视频内容为核心,加大产业链上下游延伸,构筑生态护城河。围绕芒果TV新媒体平台,持续打造以芒果TV为核心,涵盖影视制作、综艺节目、艺人经纪、音乐版权、游戏互动、消费金融、电视购物等在内的全产业链,探索产业融合;音乐版权方面也有望成为公司新的盈利增长点,公司已建立起唱片音乐、影视音乐、综艺音乐、词曲比赛等全面发力的完整版权体系,迅速扩大音乐版权资源积累,截至2018年底,已积累版权音乐1200余首。公司与网易云音乐、腾讯音乐、抖音、全民K歌、移动运营商等建立了深入的内容渠道合作,实现音乐版权价值持续良性发展。净利润端看,2018年快乐阳光实现净利润7.1亿元,余下子公司中,芒果互娱、芒果影视、芒果娱乐、天娱传媒四家分别为0.53/0.42/0.8/1.41亿元,均超额完成备考业绩,五家合计取得净利润总额10.21亿元,2018年零售部分归母净利润亏损0.71亿元,进而公司利润总额9.47亿元(五家子公司并入及原有快乐购业务),扣除所得税费用0.1943后,净利润为9.2757亿元,减去少数股东损益0.62亿元后,归母净利润为8.66亿元,同比增加21%。2018年6月资产重组时已购买快乐阳光和芒果互娱公司少数股东股权,2019Q1已为全资子公司,进而少数股东损益对2019年影响消除。 2019年第一至第四季度芒果TV自制综艺档期中《明星大逃亡》《哥哥别闹了》《勇敢的世界2》《明星大侦探5》等涉及智力开发、代际情感、关爱社会、人文品德等内容丰满,且在2019年招商会中进展顺利。芒果超媒(原名快乐购)收购的五家标的业绩备考2018-2020年合计取得净利润为8.75/10.94/14.95亿元,2018年报中由于少数股东损益0.62亿元影响归母利润至8.66亿元,少数股东损益对2019年影响消除,我们预计2019-2021年归母净利润11.84亿元、14.95亿元、17.03亿元,对应最新PE分别为35倍、27.9倍、24.5倍。对内看,作为中国融媒体资本化典型标杆具有平台价值属性;对外看,迪士尼加码Hulu流媒体后受到市场认可,Netflix、Apple、AmazonPrime加码内容凸显卡位流媒体的战略高地。内外综合下,我们看好芒果超媒借助资本市场进行媒体品牌价值二次放大后的增值空间,维持买入评级。 风险提示:收购标的业绩不达预期的风险、募集配套资金融资金额低于预期的风险、业务整合风险、影视游戏作品未能通过审查的风险、艺人经纪业务中艺人自身因素带来的潜在风险、业务快速扩张带来的管理风险、宏观经济波动风险。
谭倩 1
久之洋 电子元器件行业 2019-05-22 32.71 -- -- 34.80 6.39% -- 34.80 6.39% -- 详细
红外为基多种光电融合,高端应用领域优势突出。公司是以红外、激光等光电技术为核心的高新技术企业,是我国光电领域的核心供应商。在红外、激光的高端应用领域,公司实力突出,一方面,公司长期参与红外探测、红外警戒等高端系统级产品的配套,紧跟前沿需求的同时,在高端领域占据较大份额;另一方面,公司参与的舰载等应用领域环境复杂,图像的后期处理水平成为光电系统应用的重要影响因素,公司在图像校正、红外滤波、图像增强以及小目标跟踪等方面积累了丰富的技术经验,掌握着复杂环境下应用的核心技术。 背靠华中光电所,业务协同资产注入。在国防信息化建设不断加强的背景下,红外等光电技术在探测、跟踪、告警以及火控等方面应用不多增多,行业发展前景广阔。公司控股股东华中光电所隶属于中船重工集团,是海军舰船光电专业的牵头单位。一方面,华中光电所拥有侦察监视、警戒探测、跟踪火控、光电对抗、光电通信、光电导航等覆盖全面的光学专业布局,技术实力浓厚,公司在获得技术支撑的同时,有望成为研究所新技术、新应用的产业化平台;另一方面,华中光电所年产值达到25亿、利润达4亿,优质资产多、盈利能力强,在军工资产证券化不断深化的背景下,公司作为研究所唯一上市平台,有望获得资产注入,实现跨越式发展。 军改影响消除装备采购提速,产业迎拐点公司迎增长。随着军改影响的消除以及进入五年规划后期,军品采购不断加速,红外等光电产品需求迎来高速增长,公司一季度实现收入1.06亿元,同比增长22.75%。盈利能力方面,公司通过加强与供应商合作,优化采购成本,毛利率有望有所回升;此外,公司收购的天文导航业务发展态势良好,2019年承诺净利润达到2200万。在需求增长、成本管控以及天文导航并表的综合影响下,公司2019年业绩有望大幅增长。 盈利预测和投资评级:维持买入评级。公司聚焦于红外等光电技术的高端应用领域,充分受益国防信息化建设;公司控股股东为中船重工集团下属华中光电所,获得技术支撑和业务协同的同时,公司还有望承接优质资产注入;最后,随着军品采购的大幅增长和天文导航业务的并表,公司2019年业绩有望实现大幅增长。此外,国企改革、军工资产证券化、两船合并以及建国70周年等热点事件有望对军工行情形成催化,在基本面向好的背景下,看好公司后续市场表现,预计2019-2021年归母净利润分别为0.90亿元、1.19亿元以及1.49亿元,对应EPS分别为0.75、0.99元及1.24元,对应当前股价PE分别为44倍、33倍及26倍,维持买入评级。 风险提示:1)产品需求及业务发展不及预期;2)产品价格继续下滑的风险;3)资产注入的不确定性;4)收购资产业绩低于预期;5)系统性风险。
万盛股份 基础化工业 2019-05-22 16.26 -- -- 17.68 8.73% -- 17.68 8.73% -- 详细
公司是国内磷系阻燃剂龙头企业,受益行业格局重塑及价格回升。阻燃剂作为重要的功能性助剂,能够增加高分子材料耐燃性,主要添加在塑料、橡胶、纤维等高分子材料,广泛应用于航天、汽车、电子、建筑以及家具等领域。磷系阻燃剂是国内三大系列阻燃剂之一,具有低烟、无毒、低卤、无卤等优点。公司专业从事有机磷系阻燃剂的研发、生产和销售,主要产品包括聚氨酯阻燃剂(聚氨酯软泡阻燃剂和聚氨酯硬泡阻燃剂)、工程塑料阻燃剂等两大类20多个主要品种,产品远销欧美、日韩等20多个国家和地区,公司分别在美国、香港、欧洲设立全资子公司,客户包括拜耳、陶氏化学、科思创、巴斯夫、SABIC、金发科技等国内外知名企业。公司现有磷系阻燃剂产能约12万吨,2018年公司阻燃剂业务销售收入达13.84亿元,同比增长39.17%,占总营业收入的比例为79.86%。受近两年苏北化工园区整治、响水天嘉宜3.21事件以及原材料上涨影响,国内阻燃剂行业供应端呈收缩趋势,产品价格总体上行,2018年公司阻燃剂平均售价16192元/吨,同比增长21.30%,预计2019年均价有望继续增长。 全资孙公司大伟助剂特种脂肪胺项目投产,预计全年业绩将有较大增长。由于张家港东沙化工园区关停,全资孙公司大伟助剂自2017年底停产搬迁后,于江苏泰兴精细化工园区新建10万吨/年特种胺项目(包括二甲基癸酰胺、正辛胺、N,N-二甲基环己胺等),其中一期4万吨/年目前已达产。特种胺中正辛胺主要用于染料、颜料、表面活性剂、医药合成中间体等,二甲基癸酰胺主要用作聚氨酯催化剂、润滑剂和溶剂等。2018年大伟助剂因厂区搬迁等因素影响,经营业绩低于预期且无法完成约定的业绩承诺,公司计提商誉减值准备8500万元,同时收回大伟助剂原股东业绩补偿款等6761万元,预计随着大伟助剂生产经营步入正轨,业绩提升后,不再会进行大额商誉减值。 公司控股子公司昇显微电子AMOLED驱动芯片点屏成功,远期存在量产可能。目前昇显微电子处于投入期,尚未实现营业收入,昇显微电子AMOLED驱动芯片项目已完成第一颗芯片的样片制作,并于近日点屏成功,且该项目尚需进行客户验证等工作,虽然正式量产时间尚存在不确定性,但随着各方面工作持续推进以及时机成熟,远期仍有望实现规模化生产。 盈利预测和投资评级:近年来化工园区整治导致阻燃剂行业格局重塑,公司已成为国内磷系阻燃剂行业龙头,且大伟助剂一期建成达产,有望带来业绩提升,我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为2.53/3.32/3.97亿元,EPS分别为1.00/1.31/1.57元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:原材料和产品价格大幅波动风险、产能投放不达预期风险、汇率大幅波动风险。
谭倩 1
旺能环境 电力、煤气及水等公用事业 2019-05-21 15.45 -- -- 15.84 2.52% -- 15.84 2.52% -- 详细
垃圾焚烧运营标的,在手订单充足 公司2017年通过资产重组转型垃圾焚烧发电业务,目前在浙江、湖北、四川、河南、安徽、广东、广西等多省份投资垃圾焚烧发电项目三十多个,总的设计处理能力为2.4万吨/日,已经成为垃圾焚烧行业的知名企业之一。截至2019年4月底,已经投运垃圾焚烧项目14个,处理能力为1.4万吨/日,在建+拟建项目处理能力1万吨/日,在手订单充足。其中公司2019年全年保证投产6个项目,处理规模7500吨/日,项目陆续投产为公司业绩增长提供了保障。此外公司在立足垃圾焚烧的基础上向餐厨垃圾(在手11个项目)、污泥处理(在手7个项目)拓展,欲打造固废处理综合服务商。 在手资金充裕+拟发行可转债,资金助力项目加速落地 垃圾焚烧发电是资金驱动型的行业,公司在手1万吨/日项目陆续投运需要资本开支40亿元左右,其中30%是自有资金。截至2019Q1,公司在手货币资金8.14亿元,每年经营现金流量净额为正(2018年为6.19亿元),同时2019年4月公司发布了可转债预案:拟发行不超过14.5亿元可转债用于台州三期、荆州、渠县、青田县、公安县垃圾焚烧项目,公司在手资金充裕,资金助力项目加速落地,业绩增长有保障。 集团资产丰富,期待协同效应 大股东美欣达是以环保固废产业为主体,金融投资、健康休闲为两翼的大型民营企业,旗下现有10个产业板块。其中有热电联产(欣旺能源)、建筑垃圾餐厨垃圾(旺能生态)、环卫一体化(智汇环境)、危废(再生资源开发)、农林生物废弃物的无害化与资源化(百奥迈斯)等,集团资产丰富,预计将在项目资源等方面带来协同效应。 盈利预测和投资评级:首次覆盖给予“增持”评级公司是垃圾焚烧运营标的,在手订单充足。基于谨慎性原则,暂不考虑发行可转载发行对公司业绩的影响,预计公司2019-2021EPS分别为0.94、1.20、1.47元,对应当前股价PE为17、13、11倍,首次覆盖,给予公司“增持”评级。 风险提示:新增项目及在手项目进度低于预期风险、可转债不能顺利发行风险、利率上行风险、宏观经济下行风险。集团资产协同效应低于预期。
晶盛机电 机械行业 2019-05-21 11.86 -- -- 12.49 5.31% -- 12.49 5.31% -- 详细
光伏行业健康发展,带动上游设备需求提升。受益于金刚线切割、一炉多根、PERC、叠瓦方案等技术驱动,近年来光伏发电单位成本持续下降,平价上网目标渐行渐近,部分海外地区甚至率先实现平价上网。光伏产业开始由原来的政府主导,补贴驱动,转变为平价上网时代对传统化石能源的替代驱动,行业发展迎来持续且健康的内生新动力,全球装机容量持续增长。SolarPower Europe预测,到2023年底全球光伏发电能力可能提升至1610GW,相较于2018年底509.3GW装机容量,年复合增长率达到25.74%。基于此,中环、晶科等光伏硅片厂相继推出新一轮扩产计划,晶盛机电所提供的拉晶炉、滚圆机、截断机等核心硅片生产装备,其出货量也有望随着下游市场容量的扩张而共同成长。 IC产业转移及核心技术自主可控浪潮,带来硅晶圆设备国产化机遇。近年来,伴随着我国电子行业市场规模不断扩大并在全球价值链中扮演重要角色,全球IC行业开始向国内转移。此外,受2018年以来的“中兴、晋华、华为”事件影响,国内掀起一股核心技术自主可控的浪潮。硅晶圆作为半导体生产过程中占比最大的,价值量最高的关键材料,其制备技术自主可控便显得尤为重要,于是我们看到重庆超硅、中环、金瑞泓、郑州合晶、上海新昇等众多8寸及12寸硅片项目纷纷落地。拉晶炉作为晶圆生产的核心设备,其性能优劣对最终成品的影响至关重要,晶盛机电作为国内较早从事该领域研发生产的公司,具有多年技术沉淀并经过市场检验,且携手中环投建大硅片生产项目,有望深度受益此一轮硅晶圆国产化机遇。2018年,晶盛机电新签半导体设备订单超过5亿元,同比大幅增长,展望未来,随着公司继续加大半导体研发投入与市场推广,并取得更多的订单收入,IC装备有望成为公司继光伏之后的另一个重要业绩引擎。 材料及装备并重,多元化产品体系进一步增强公司核心竞争力。由于晶盛机电多年深耕半导体、光伏、LED等晶体生长及加工领域,在对相关工艺及材料具有深刻理解的基础上,围绕晶体生长加工衍生出拉晶炉、切割、截断等设备,以及蓝宝石晶体、抛光液、阀门、磁流体、石英坩埚等材料及零部件,同时进军碳化硅化合物半导体设备领域,此外,公司通过与美国Revasum合作的方式切入半导体抛光领域。内生与外延共举,材料与装备并重,立体多维的产品体系,不仅增加了公司在下游客户的价值含量,而且加强了公司的产品创新力和综合竞争力。 盈利预测和投资评级:维持买入评级。光伏行业对于光电转换效率不断提升以及单位成本不断降低的追求,以及整个行业足够大的规模体量,是晶盛这类核心设备制造商订单持续性的有力保障;与此同时,核心材料及装备的国产化趋势,将是未来中国半导体行业的主旋律,公司产品将有望深度受益。此外,公司围绕传统主营多元化布局的材料(及耗材)业务,也给公司未来的业绩增长,提供了更多的可能。预计公司2019-2021年将分别实现净利润7.54、9.47、11.98亿元,对应2019-2021年PE 20.19、16.08、12.70倍,维持公司买入评级。 风险提示:1)LED照明景气度下滑超预期;2)mini LED背光需求不及预期;3)汽车LED市场推广不及预期;4)激光放映光源市场不及预期。
好想你 食品饮料行业 2019-05-20 10.09 -- -- 11.20 11.00% -- 11.20 11.00% -- 详细
行业分析:线上零食空间依旧较大,线下开拓布局蓝海市场。1)行业空间来看,休闲零食线上依旧存空间,主要是休闲零食线上渗透率依旧较低(19%);2)行业属性来看,一方面,零食生命周期比较短,上新速度需要更快,另一方面,消费者对价格敏感度高,成本控制很重要;3)行业格局来看,三强寡头格局稳定,前三市占率相差不大,三家客单价变化不大,支付转化率上三只松鼠(17%)>百草味(14.6%)>良品铺子(13.4%);4)价格战来看,现阶段三家均有盈利需求,价格战不会特别激烈,百草味战略上未来两到三年依旧是保份额,提高公司市占率,利润不是核心考虑因素;5)季节性来看,利润主要集中在Q1,主要是线上满足延迟消费,囤货心理为主,消费季节性明显,Q1费用摊销规模效应显著,Q2-Q4规模效应较差;6)线下开拓来看,线下门店开拓上,线上企业具有数据优势,单店效率更高;线下分销模式下,线上企业可以做到链路更短,比传统线下品类更便宜;同时,全渠道运营对线上和线下企业都是挑战。 2019Q1分析:公司战略及备货不足导致Q1增速放缓,贸易战对成本影响不大。1)2019Q1增速放缓,主要原因有三:一是,今年年货节周期与去年不同;二是,今年年货节高端策略多一些,引流少一些;三是,基于对经济的判断,Q1预期相对保守,出现礼盒断货情况,大幅压制了销售;2)贸易战对成本影响较小,主要是:进口坚果并不都是来自美国,美国进口的坚果品类只有开心果、碧根果、杏仁,这三个产品销售比重不是很高。 2019年预算:收入利润预算略保守。2019年预算营收56.5亿元,同比+14%;归母净利润1.6亿元,同比+24%;其中百草味预算营收44.66亿元,同比+15%,归母净利润1.57亿元,同比+13%,百草味收入增速低于利润增速,主要是百草味战略上依旧以稳增长保份额为主。 百草味战略:线下渠道门店、分销同时布局,品牌推广强化渠道品牌概念。1)渠道:线上来看,未来2-3年线上重心依旧是抢份额稳收入,利润不是最核心要素;线下来看,渠道可以分为两大模块,一是分销体系,通过阿里零售通、京东新通路持续布局线下,二是门店,2019年6月公司将开出第一家线下门店,未来将形成旗舰店、小门店的线下门店组合。2)品牌:树立系统品牌的概念,公司希望成为渠道品牌、平台型企业,推广上用易烊千玺做代言人,电视剧植入、网络造节等方式。 好想你本部:红枣期货利好本部业绩,清菲菲推广值得期待。1)红枣期货:一是红枣期货促进红枣价格回归理性,二是公司成功申报4家红枣期货交割仓库,届时会有部分仓库租赁收入和红枣标准化加工收入;2)清菲菲:清菲菲上市后没有任何品牌宣传的情况下,2018年已有8000万收入,位居行业第一,复购率近15%,2019Q3预计进入推广期,具体举措届时宣布。 盈利预测和投资评级:维持“买入”评级。好想你为红枣领导品牌,联手百草味进军休闲零食。百草味2019年线上保份额稳增长,线下积极开拓,成长性强,本部红枣期货利好业绩,清菲菲产品放量值得期待,同时好百融合管理、机制上不断推进。我们预计2019-2021年EPS分别为0.33元、0.40元、0.48元,对应PE分别为30X、25X、21X,基于对百草味行业地位的看好和本部的持续改善预期,我们维持公司“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧;食品安全问题;新品推出能力不及预期;费用控制不及预期;与百草味合作协同效果低于预期;回购进程不确定性等。
华谊兄弟 传播与文化 2019-05-17 5.01 -- -- 5.34 6.59% -- 5.34 6.59% -- 详细
主营优势重建 内容为王初心不变 2018年公司影视娱乐收入36.56亿元,占营收比重 94%,同比增加 8.39%, 2018年下半年公司对自身战略进行阶段性调整,聚焦“电影+实景”,强化其核心竞争力。 电影方面,公司储备的多个项目预计将从 2019年暑期陆续上映, 管虎导演的战争巨制《八佰》已定档 7月 5日,田羽生导演的新作《伟大的愿望》已定档 8月 9日;同时, 周星驰导演新作《美人鱼 2》及根据现象级手游改编电影《侍神令》(原名《阴阳师》)已杀青进入后期制作阶段,陆川导演的《两万里计划》(《 749局》)已开机拍摄;自带流量的影视作品储备之外, 公司与其他导演合作的多部影片也陆续进入筹备阶段,为后续的作品储备导演编剧人才矩阵。 品牌授权与实景娱乐板块的发展是依托于电影主业的发展 2018年公司品牌授权及实景娱乐部分营收 1.5亿元(占收入比重 3.84%),同比减少 42%,主要由于外部市场环境影响以及项目推进的时间差,预计 2019年将有 2-3个项目陆续开业, 依托“华谊兄弟”品牌正面影响力在 2019年的逐渐恢复,以及影视作品渐受市场认可的正向循环下,结合地方特色文化打造覆盖全国主要城市的影视文旅实景项目有望顺利推进。 盈利预测和投资评级: 首次覆盖,给予增持评级 2018年影视行业经历压力测试,公司在阵痛调整后仍能聚集行业资源发展主业间接凸显其具备内生优质基因。 文化企业的品牌树立需要市场公认的产品,我们认为 2019年 7月 5日定档暑假档的《八佰》 (讲述 1937年抗日战争初期淞沪会战当中四行仓库保卫战)是目前亚洲首部全程使用 IMAX 摄影机拍摄作品, 有望助力公司重回电影舞台中心, 同时有望带来公司电影业绩弹性。 2018年公司计提各项资产减值损失13.82亿元,其中商誉减值损失 9.73亿元(主要为浙江常升、华宇讯科、东阳美拉、 GDC Tech 四家), 2018年公司商誉同比减少31%,其后续商誉减值风险已渐释放, 2019年电影主业中除《八佰》之外, 田羽生执导的《伟大的愿望》预计 2019年 8月上映,叠加品牌授权及实景娱乐部分, 我们预计 2019-2021年公司归母净利润4.34亿元/5.26亿元/6.59亿元, 对应最新 PE 分别为 31.6倍/26.1倍/20.8倍,由于电影的爆款与否仍存有不确定性, 基于客观、审慎原则,首次覆盖,给予增持评级,公司近期的影视作品在市场的认可度及关注热度提升,我们看好公司仍具内容产出能力,静待电影主业再楷体启航后带来的业绩边际改善。 风险提示: 宏观经济风险;电影、电视剧行业增速放缓风险;盗版的风险;作品内容审查审核的风险;影视剧项目的季节性风险;与公司债有关的风险;政策及监管环境的风险; 线下实景经营不及预期的风险等。
瑞丰光电 电子元器件行业 2019-05-16 6.75 -- -- 7.15 5.93% -- 7.15 5.93% -- 详细
战略性聚焦高附加值细分市场,优化公司业务结构。2018年公司实现营业收入15.62亿,同比下降1.37%;归母净利0.86亿,同比下降35.74%,考虑到玲涛光电商誉减值5149.93万元,公司实际利润较2017年仍有所增长。在LED全行业景气度下降的2018年,能取得如此成绩已属难得,究其原因在于公司积极优化产品及客户结构,聚焦高附加值产品,我们看到照明业务占比从2017年的57.01%下降至2018年的49.68%,便是公司业务结构优化的重要体现。未来随着高毛利产品占比进一步提升,公司业绩驱动力将切换至新型显示(mini、micro、激光等)及特种照明领域(汽车、红外、全彩等)。 5G商用助推超高清视频产业快速发展,mini LED高清终端有望率先受益。2019年3月,工信部等三部门印发《超高清视频产业发展行动计划(2019-2022)》,明确到2022年,我国超高清视频产业总体规模将超过4万亿元,4K产业生态体系基本完善,8K关键技术产品研发和产业化取得突破。随着5G商用稳步推进,更大带宽、更高网速必将促进超高清视频产业链不断完善和快速成长,而以手机、电视为代表的高清终端作为产业链中至关重要的一环,则有望率先受益。瑞丰光电研发的mini LED背光方案无论从画质、饱和度、对比度均能达到4K、6K、8K的显示效果,且产品寿命和性价比均显著优于OLED显示方案,将有望成为各主流厂商超高清显示终端的最适宜选择。基于此逻辑,mini LED将会是公司未来两年最重要的业绩驱动力之一。 激光放映加速替代传统氙灯,院线市场迎来业绩成长机遇。控股子公司中科创激光公司所研发生产的RGB激光光源能大幅度提升影院的放映效果,且兼具节能环保等优势;此外,由于激光光源低于传统放映机综合费用,并能更加稳定和优质的观影体验,以及更多的票房收入。故保利、万达、中影、华谊等主流院线均开始加速将传统氙灯放映替换为激光放映,这也是2018年中科创激光营收同比大增309.75%的重要原因。鉴于电影院激光光源的替换进程仍处于初期,海内外市场空间依然广阔,我们判断未来几年该部分业务的成长速度有望延续2018年的良好势头,成为公司业绩增量的另一个重要来源。 耕耘汽车照明多年,市场前景值得期待。与消费类电子产品不同,汽车LED灯无论品质还是客户认证门槛都相对较高,同时也具有较高的毛利水平,该部分市场一直被国际大厂欧司朗、飞利浦等巨头垄断。瑞丰光电十余年前便开始着手汽车市场的布局,近年来更是通过收购及入股车灯企业的方式进一步深度介入这一高价值领地。数据显示:中国LED车灯市场规模有望从2017年的152亿增长至2020年的458亿,年复合增长率44.44%;随着公司在此领域持续的投入加码,快速增长的汽车LED市场将会为公司带来持续稳定且高质量的营收增量。 盈利预测和投资评级:维持买入评级。在LED照明市场逐渐饱和,行业增速放缓,主要竞争对手纷纷采取规模化+低成本战略的当下,具有技术领先优势的瑞丰光电开辟出一条差异化竞争的战略路线,聚焦价值含量更高且增长速度更快的新型显示和汽车电子领域。其业务布局涵盖大小尺寸背光、mini LED背光、mini LED直显、激光放映、汽车LED灯等多个领域,且在每个领域都有多年积累的技术优势和渠道卡位。短期来看,新型显示的mini LED,激光将会是未来两年公司主要的核心引擎,长期来看,汽车领域的稳定持续贡献也同样不容忽视。预计公司2019-2021年将分别实现净利润1.81、2.76、3.89亿元,对应2019-2021年PE 20.53、13.49、9.56倍,维持公司买入评级。 风险提示:1)LED照明景气度下滑超预期;2)mini LED背光需求不及预期;3)汽车LED市场推广不及预期;4)激光放映光源市场不及预期。
谭倩 1
安车检测 电子元器件行业 2019-05-16 70.56 -- -- 72.00 2.04% -- 72.00 2.04% -- 详细
事件: 国家发改委印发《关于进一步清理规范政府定价经营服务性收费的通知》,提出放开机动车检测类等收费项目,对已经形成竞争的服务,一律实行市场调节价。 投资要点: 放开机动车检测政府定价,检测收费存在较大上涨可能。目前机动车安检与环检收费定价方式各省不一,部分省份及地市实行政府定价,收费标准通常由各地发改委、物价局制定,多数会实行最高限价管理;北京、山东、上海等地则已经陆续放开价格标准,实行市场调节。根据已经开放市场调节省份的执行情况,放开政府定价后,机动车检测价格通常有较大幅度上涨,例如北京于2016年1月1日起放开机动车检测收费标准后,价格上涨约14%;山东省放开后多家机动车检测机构价格上涨百元,涨幅超过70%。此次国家发改委印发文件,意味着全国范围内机动车检测价格均将实行市场调节,机动车检测价格将可能迎来全国性的普涨。 检测价格上涨有望促进检测站投资,带动公司产品需求。机动车检测价格的上涨,有望提升检测站经营效益,进而带动检测站投资需求。同时我国机动车检验仍处于发展初期阶段,每万辆机动车的检测机构数量远低于欧美日韩等发达国家,检测站投资未来仍面临较大的市场空间。2014年公安部、质检总局全面推进机动车检验机构社会化,严格执行政府部门不准经办检验机构等企业的规定,民营资本将成为检测站的投资主力。公司是国内机动车检测领域整体解决方案主要供应商,提供安检、环检、综检、行业联网监管系统等机动车检测相关软、硬件设施,2018年实现营业收入5.28亿元,领先于石家庄华燕等行业主要竞争对手,优势明显,有望显著受益于下游检测站投资放量。 车检站布局加速。公司加速车检站布局,包括参与设立德州市环保新动能基金(一期)、收购兴车检测、中检检测等,公司进军机动车检测站运营的业务战略正逐步实施落地。机动车检测站运营业务现金流较好,预计布局完成后将能够为公司带来稳定、持续的业绩来源。此次价格放开带来的机动车检测价格上涨可能亦有望增厚公司收购整合后的车检站业绩。 机动车尾气遥感检测业务值得期待。汽车尾气是大气污染的重要来源之一,排放量居高不下,未来将成为大气污染治理重点,遥感检测是监控汽车污染物排放的重要手段,2017年7月国家发布了遥感检测法,机动车尾气遥感检测将迎来需求空间。机动车尾气遥感遥测系统是公司研发中心主要研发项目之一,目前已有固定式、移动式机动车尾气遥感检测系统、车辆限行筛选系统、环境气体排放监管软件等产品,能够实现实时多车道同时检测汽油及柴油车路面行驶时的尾气排放状况。目前各地政府已陆续开始尾气遥感检测的招标,公司2018年前三季度合计中标9346.65万元,未来将持续受益于市场空间释放。 维持公司“增持”评级:我们看好公司在机动车检测综合服务领域的行业地位,同时检测站运营及机动车尾气遥感检测新业务有望为公司进一步打开盈利空间,机动车检测价格放开利于公司产品销售与并购检测站的业绩提升。暂不考虑收购影响,我们预计公司2019-2021年EPS分别为1.62、2.28和3.20元/股,对应当前股价PE为43.49、31.01和22.11倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:政策推进不达预期风险;市场竞争激烈造成毛利率降低风险;收购项目进度及业绩不达预期风险;应收账款风险。
谭倩 1
大禹节水 机械行业 2019-05-14 7.16 -- -- 7.82 9.22% -- 7.82 9.22% -- 详细
事件: 公司近期发布多个项目中标公告:1)公司联合预中标武山县西梁灌溉区农田水利高效节水灌溉PPP项目,总投资2.1亿元;2)公司全资子公司预中标通辽市库伦旗2019年农业高效节水工程施工项目(第一标段),项目总金额8106万元;3)公司全资子公司预中标通辽市奈曼旗2019年度高效节水灌溉项目(第一标段),项目金额1.27亿元。 投资要点: 接连中标彰显拿单能力,运营类订单增加助于结构改善。公司在农业高效节水领域具备行业龙头优势,具备节水灌溉和全水利行业齐全完整的产业链条,并逐步延伸业务领域至农村污水处理和农民安全饮水领域,完成“三农三水”战略和产业布局,拿单能力强,2018年全年新签订单45亿元,同比增长52%。值得关注的是,特许经营类订单稳步增加,2018年全年新增BOT合同3个,合计投资金额35.18亿元,2019年新增酒泉市肃州区乡镇环保提升工程PPP项目以及此次公告的武山县西梁罐区农田水利高效节水灌溉PPP项目中标,合计金额3.64亿元。与此同时,公司以自有资金3136万元收购云南农田水利投资基金合伙企业(有限合伙)(公司为该基金有限合伙人)持有的元谋大禹节水有限责任公司62.01%股权,该项目为PPP项目,目前已经进入运维经营期,收购后将为公司贡献运营收入。BOT项目占比增加,将有助于公司改善收入结构。 充足订单为公司业绩提供支撑,2018年公司实现营业收入17.8亿元,同比增长38.55%,归母净利润1亿元,同比增长4.99%。2019年一季度实现营业收入3.99亿元,同比增长11.15%,归母净利润5084万元,同比增长10.38%。 现金流与融资双重改善。2018年公司加强应收账款清欠工作,经营活动现金净流量7.98亿元,较2017年的-0.14亿元明显提升。融资方面,公司主要业务符合“乡村振兴”国家战略发展方向,通过发挥涉农涉水业务金融支持力度较大的优势,公司与各大金融机构保持密切融资渠道联系,与中国工商银行总行签订“总对总”合作协议,融资成本有望得到改善。 维持公司“增持”评级:乡村振兴已上升为新的国家战略,未来对农业、农村的投资力度将持续加大,其中高标准及高效节水农田建设为重点投资方向。公司为国内农业节水行业龙头,将充分受益行业发展红利,在手订单充裕能够有力支撑未来业绩增长,BOT 项目增加助于改善业务结构。农业物联网与信息化、农田服务等新领域为公司提升市场竞争力、优化客户结构提供新方向。基于行业发展红利与公司竞争优势,我们预测公司2019-2021 年EPS 分别为0.24、0.34 和0.51 元/股,对应当前股价PE 分别为30.28、21.01 和14.24 倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:政策推进不达预期风险;融资环境导致项目开工及进度不达预期风险;应收账款风险。
谭倩 1
河钢股份 钢铁行业 2019-05-13 2.99 -- -- 3.04 1.67% -- 3.04 1.67% -- 详细
事件: 公司发布2018年年报与2019年一季报:2018年实现营收、归母净利1209.57亿元、36.26亿元,同比增幅10.99%、99.57%。2019年一季度实现营收、归母净利293.36亿元、3.70亿元,同比增长17.19%、-0.86%。2018年基本每股收益为0.34元,拟每10股派发现金红利1元。 投资要点: 2018年生产经营情况:公司2018年钢材产销分别为2577.9万吨、2558.9万吨,同比增长-2.28%、0.64%。拆分主营构成,主要产品钢材、钢坯、钒产品2018年实现营收990.1亿元、35.7亿元、17.2亿元,收入分别较上年增长10.4%、95.85%、57.78%。盈利能力方面,钢材、钢坯、钒产品的毛利率分别为14.31%、19.65%、49.69%,较去年分别上升1.59pct.、8.02pct.、16.17pct.,综合毛利率上升1.93pct.至14.30%。2018年吨钢售价(钢材)、吨钢成本及吨钢毛利为3839元/吨、3315元/吨、553元/吨,同比上升341元/吨、237元/吨、104元/吨。 成本削减情况及主要财务指标:公司2018年业绩平稳增长,实现利润总额54.3亿元并创历史新高。成本管控方面,三费和研发费用合计营收占比上行1pct.至9.3%,负债较年初下降3.1pct.至71.8%,仍然偏高。经营现金流1082.4亿元,同比去年增加25.5%。 达标超低排放改造、盈利重回正轨,拟配股降低财务杠杆。由于公司主要产地均位于京津冀限产区域内,产能利用率受到一定抑制。2018年公司持续投入超低排放改造,现主要环保指标均已达标国家标准并行业领先。随着限产边际放松,2019年公司的产能瓶颈解除。另外公司公告拟向全体股东每10股配售不超过3股,计划募资不超过80亿元用于偿还负债。现公司负债率较高,此举将有效降低财务杠杆。 首次覆盖,给予增持评级。随着公司产能瓶颈解除,高端客户与高附加值产品占比提升,预计盈利有望逐步复苏,配股募资将优化资本结构。暂不考虑配股,预计公司2019-2021年EPS为0.22/0.23/0.23元、对应PE13.82/13.14/12.82倍,首次覆盖、给予增持评级。 风险提示:宏观经济走低,下游需求不及预期;铁矿石价格大幅走高;配股计划停滞。
合力泰 基础化工业 2019-05-13 5.51 -- -- 5.72 3.81% -- 5.72 3.81% -- 详细
事件: 2019年4月24日,公司发布年度报告,实现营业收入169.04亿元,同比上升11.87%,实现营业利润15.01亿元,同比增长19.64%,归属上市公司股东净利润13.58亿元,同比增长15.17%。同日发布的一季报数据显示,当期实现32.79亿营业收入,2.34亿归母净利润。 投资要点: 行业发展大环境掣肘下的“规模”之伤。曾几何时,智能终端供应链是A股电子里最受欢迎的投资板块,而触控显示又是这一板块中单品价值最高的领域。2013年后,随着智能手机主流触显方式发生变化、各种新功能推出、行业竞争加剧,国内的TP厂商纷纷开始横向产业链拓延,从单一的触控显示模组扩增到摄像头、指纹识别、机壳盖板、FPC、天线(连接器)甚至于电池和无线充电等等模组领域,以期在规模效应下实现整体成本的最优化,争取更多的下游客户订单。 对“规模”的追求成为这些企业成也萧何败也萧何的伏笔,2016年后,在金融“去杠杆”、股票市场连续下跌、智能终端行业成长放缓等诸多因素的共同作用下,横向扩张的TP模组厂的资金链变得非常脆弱,模式难以为继。像合力泰这样大股东控股权转让给国资的现象并不是个例,在过去的一年多里,星星科技、长信科技、以及最近的欧菲光都无奈之下选择了股权转让,或许用“趋势”这个词来形容并不恰当,但这确实是这一行业发展至这一时期的一个特殊异象。 福建电子信息集团整合果敢有力。自去年四季度公司与福建电子信息集团完成股份协议转让后,在电子信息集团帮助与支持下的财务状况改良与非盈利类业务瘦身一直在有条不紊地推进之中:集团给予上市公司的先期款项到位非常及时,改善了上市公司财务状况,解决了股东质押问题,也解决了部分业务的资金需求(譬如说印度工厂的快速落地);出售了部分光宇电池股份,取得投资收益回流现金;转让蓝沛的控股权,减少上市公司的资金流出,聚焦核心业务。与同行业其他公司的股权转让相比,福建电子信息对合力泰的支持与整合力度显然更加果敢有力,考虑到电子信息集团旗下还有华佳彩(面板显示)、中诺(手机ODM)等相关业务板块,未来可以与合力泰整体联动、产业互补的合作空间还很大,有益于进一步提高公司的产业地位。 盈利预测和投资评级:2018-2019对智能终端供应链而言可谓荒年,“规模”之殇成为各家企业都不得不面对与取舍的现实。但与其感叹现实的蹉跎,不如更好地去分析未来的成长可能。从新的大股东的资金实力、行业既存布局与上市公司主业契合度、整合时间、整合后的兼容性与成效、上市公司现有业务的运行状况和行业格局等多个角度来同业比较,合力泰显然在各个维度都占据优势,为未来几年的发展重新奠定了比较好的基础。预计公司2019-2021年净利润分别为15.35、16.40和23.64亿元(2021年增量假设为5G终端在2021年步入成熟期),当前股价对应PE分别为11.02、10.32和7.16倍,显然当下市值是存在明确安全边际的,维持公司买入评级。 风险提示:1)智能终端供应链下游品牌客户再次出现兑付风险;2)5G智能手机演化进度不及预期;3)因贸易战导致的国内供应链外迁;4)上市公司管理层与原大股东福建电子信息集团融合效果不及预期。
谭倩 1
聚光科技 机械行业 2019-05-13 24.06 -- -- 24.52 1.91% -- 24.52 1.91% -- 详细
环境监测业务持续向好,整体业绩大幅增长。公司在环境监测业务领域保持领先,紧抓“政府+工业园区”两条线,中标多地政府生态环境监测网络、工业园区安环一体化平台等订单项目,同时运维项目亦获突破,2018年全年环境监测及相关服务板块合计实现营业收入18.98亿元,同比大幅增长45.58%,板块毛利率49.05%,同比基本持平。实验室仪器、工业过程分析、水利水务工程等板块受益于实验室业务平台打造逐步完善、下游规模工业企业需求转好、客户体系构建不断完善等因素,亦保持正向增长,公司整体实现收入38.25亿元,同比增长36.63%;归母净利润6.01亿元,同比增长33.93%。2019年一季度,公司业务继续保持良好的增长态势,实现营业收入6.15亿元,同比增长20.04%;归母净利润4554.76万元,同比增长27.02%。 持续加强回款管理,现金流改善明显。公司自2018年起通过事业部及子公司独立、强化经营性净现金流量指标考核方式,探索回款导向型业务发展模式,全面推进客户信用管理,加大历史应收账款回收及当期销售回款考核力度,实行回款责任人制,应收账款风险有所下降,现金流改善明显。2018年末公司应收账款占资产总额的比例由2017年的26.92%降至21.41%;经营性净现金流4.82亿元,较2017年的0.6亿元大幅增加4.2亿元,改善明显。 环境监测向省级及以下拓展,需求持续向上,运维集中度逐步提升。随着国家环境监测事权上收的逐步推进与完成,各地开始逐步推进省级及以下生态环境监测网络的建设,其中大气监测下沉推进较快,公司目前已中标菏泽市152个乡镇空气质量自动监测站数据采购项目、云南省级生态环境监测能力建设项目等,杭州、嘉兴等多地市生态监测项目正稳步推进。水质监测方面,2018年11月宁夏回族自治区开始启动全区地表水水质自动监测站建设,为国内首个省级行政区控水站整体建设项目,有望拓展到其他各省级行政区。公司具备水质网格化方案、小型化水质监测产品等新产品与系统的研发和产品优势,有望充分受益。与此同时,环境监测数据质量的要求不断提升,运维服务有望向质量更高、规范性更强的龙头公司集中,公司在环境数据质量保障方面,实现AI技术与设备运营管理的深度融合,实现人机联控,环境监测数据更加真实、有效和全面,为抢占运维市场打下坚实基础。 工业园区安全监测需求有望加速释放。2019年3月开始国内多地出现化工企业安全生产事故,工业企业安全生产关注度不断提升。应急管理部多次强调维护安全生产形势稳定,推进“两重点一重大”化工装置安全仪表系统装备率、在役装置自动化控制系统改造升级率、重大危险源在线监测监控率达到100%,建成危化品监测预警和远程监控系统,工业企业安全监测需求有望加速释放。公司具备自主研发报警仪产品、智慧平台、安全服务等全流程深度集成的智能化管控平台建设能力,能够利用云计算、物联网、大数据等信息化技术,为工业园区提供环境、安全管理一体化平台,公司已在江苏省如东市建设沿海经济开发区环境监控预警和风险应急管理信息化平台项目,2018年中标天皮山安环一体化智慧管理平台等项目,提升园区安全监管能力。 维持公司“买入”评级:我们看好环境监测行业高景气度持续及集中度进一步提升,公司作为行业龙头能够充分享受双重红利,大气与水质监测下沉、工业园区安监需求提升等为公司打开新的业务增长点。预计公司2019-2021 年EPS 分别为1.68、2.09 和2.53 元/股,对应当前股价PE 分别为14.28、11.49 和9.48 倍,维持公司“买入”评级。 风险提示:项目推进进度不达预期风险;设备销售竞争加剧风险;毛利率下降风险;应收账款风险;政策推进进度不达预期风险;费用率进一步上升风险。
长城汽车 交运设备行业 2019-05-13 8.41 -- -- 9.04 7.49% -- 9.04 7.49% -- 详细
事件: 公司发布4月产销快报,总计销售8.38万台,同比增长2.5%;生产端8.54万台,同比增长2.3%,整体符合预期。 投资要点: 销量增速优于行业,符合预期公司4月销量合计8.38万台,同比增长2.5%;产量合计8.54万台,同比增长2.3%;2019年1-4月长城汽车累计销售36.77万台,同比增长8.7%。根据乘联会最新的周度数据汇总,4月乘用车批发销量同比下降22%,车市降幅环比3月有所扩大,受行业压力加大的影响,公司销量增速回落至个位数但仍大幅优于同行。库存方面,本月公司库存略有增长,增加国六库存,继续减国五库存。 F系列和欧拉新能源贡献主要增量,新车投放有效支撑销量公司4月SUV、皮卡、轿车销量依次为65737、13099、5002台,同比增速分别为-3.6%、+1.1%、+680.3%。SUV车型增速出现下滑,轿车依托欧拉新能源的热销实现高增长,皮卡保持稳定。其中F系列4月销量12174台(F5为2034台,F7为10140台),F7成为F系列主力车型,连续5个月销量稳定在1万台以上;新能源品牌欧拉4月销量4614台(R1为3505台,IQ为1109台)。与去年同期相比,F系列和欧拉系列均为新增车型,在SUV整体增速放缓、H系列销量下滑的背景下,新车型起到了支撑销量的作用。考虑到F7x、R2、长城炮等车型陆续上市,细分产品的开拓将进一步提升公司竞争力。 长期看好市占率提升,静待经济效应释放随着部分地区国六标准的临近,当前乘用车行业开始对国五车辆给予最大的终端优惠力度,我们乐观看待5-6月乘用车市场的整体销量,长期看好长城市场份额逐步企稳提升后,带来经济效应的释放。 盈利预测和投资评级:维持买入评级预估公司2019/2020/2021年归母净利润分别为60.8/70.3/87.5亿元,对应当前股价PE分别为13/11/9倍,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济增速低于预期的风险;乘用车市场增速持续下滑的风险;新车型销量爬坡不及预期的风险;单车盈利能力回升低于预期的风险。
首页 上页 下页 末页 1/308 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名