金融事业部 搜狐证券 |独家推出
东莞证券股份有限公司
20日
短线
17.11%
(第9名)
60日
中线
9.87%
(第26名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/122 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
中航电子 交运设备行业 2019-09-13 15.55 -- -- 15.72 1.09% -- 15.72 1.09% -- 详细
公司简介:国内航电龙头。公司原是昌河汽车,通过三次资本运作(1次资产置换、1次发行股份收购、1次先进收购),目前主营业务是航空电子系统产品,公司拥有较为完整的航空电子产业链。公司直接控股的母公司为中航科工,最终控制人为中国航空工业集团。2019年上半年,公司实现营业收入34.31亿元,同比增长15.41%;实现归属于上市公司股东的净利润1.70亿元,同比增长14.42%;归属于上市公司股东的扣非净利润1.41亿元,同比增长1.52倍。 我国军机加快升级换代,航电市场快速发展。航电系统相当于飞机“大脑”,是实现航空防务作战能力和作战效能提升的关键。航空电子系统对飞机整体性能影响日益增大的同时,航空电子系统的成本占飞机出厂总成本的比例也直线上升:从20世纪60年代F-4的10%,70年代F-15C的21%,80年代中期F-16C的30%,到90年代EF-2000和F-22的40-50%。根据《航空知识》统计,F-35航电成本已经占到60%。 我国仍有三成比例作战飞机是三代作战飞机。根据《飞行国际》发布的《WorldAirForce2019》,我国作战飞机中,有J-7、J-8二代作战飞机561架,占我国作战飞机比例高达34.5%;三代作战飞机J-10有260架、J-11/15su-27/30/35有391架,合计651架,占我国作战飞机比例为40.1%。美国作战飞机基本上是三代以上作战飞机,并拥有四代作战飞机F-22178架,F-35214架。随着我国第三代作战飞机日趋成熟,新型战机歼-16,歼-10c以及五代隐身战斗机歼-20的相继服役,未来二代作战飞机将逐渐退役。第三代作战飞机的不断服役,明显提升对航电系统的需求。 平台价值凸显,资产注入值得期待。公司托管机载公司14家企业事业单位,其中包括5家重点科研院所,托管公司收入规模相当于中航电子的三倍。军工科研院所转制启动,扫清科研所注入障碍,军工科研院所转制为企业改革目标:2018年首批生产经营类军工科研院所完成转制,2020年其他生产经营类军工科研院所基本完成转制。另外,航电资产盈利能力好于其他类军工资产,注入将明显增厚上市公司业绩。 股东增持和公司回购彰显信心。1月4日,公司公告回购公司股份,回购金额不低于1.5亿元,且不超过3亿元;回购价格不高于18.50元/股。截至8月31日,公司累计回购金额1.01亿元。 投资建议。公司是我国航电龙头,随着我国军机加快升级换代,公司明显受益。另外,公司资产注入预期较为确定,将明显增厚公司业绩。我们预计公司2019年、2020年每股收益分别为0.34元、0.41元,目前股价对应PE为46倍、38倍,维持公司“推荐”投资评级。 风险提示:军工产品需求低迷,资产注入低于预期。
格力电器 家用电器行业 2019-09-05 57.79 -- -- 60.56 4.79% -- 60.56 4.79% -- 详细
事件: 一、 2019年中报( 8月31日): 2019年上半年, 公司营收较上年同期增长6.89%; 归母净利润较上年同期增长7.37%, 其中二季度单季营收同比增长10.38%, 归母净利润同比增长11.82%;二、混改进展公告( 9月3日): 本次公开征集期内,共有两家意向受让方向格力集团提交了受让申请材料。 2019Q2营收超预期, 空调主业收入增速超行业平均值。 公司2019年Q2业绩出现反转,业绩增速好于预期,根据中国电子信息产业发展研究院发布的《 2019上半年中国家电市场报告》显示, 2019年房间空气调节器销量同比下滑5.5%;产业在线显示, 2019年上半年空调总销量同比下降1.49%,奥维云网数据显示, 2019年上半年国内家用空调零售额同比下降1.4%; 但公司空调业务收入同比增长4.62%,收入增速超行业平均值。 多元化战略继续推进,生活电器业务收入迅猛增长。 公司持续推进以暖通空调、生活电器、高端装备、通信设备为代表的多元化业务。 2019H1生活电器业务收入25.61亿元,同比大幅增长63.6%,生活电器涵盖了厨房电器、健康 家电、环境家电、洗衣机、冰箱;智能装备板块收入同比增长16.7%, 格力掌握了机器人伺服电机、控制器、减速机三大关键核心技术。 原材料价格下降、政府补助等是公司利润率提升的主要原因。 2019H1毛利率和净利率分别为31.02%、 14.2%,与去年同期基本持平, 其中2019Q2毛利率和净利率分别为31.33%和14.31%,二季度同比、环比均有小幅提升, 毛利率提升主要原因是原材料价格下降,如空调主业收入同比增长4.62%,但营业成本同比仅增加2.99%;净利率提升主要原因是2019H1非经常性损益金额同比大幅增加约1.8亿元, 其中政府补助增加同比增加约1亿元, 交易性金融资产、负债投资取得的投资收益损失大幅减少。 混改股权受让方圈定为两家,混改进展顺利。 公开征集期内( 2019年8月13日至2019年9月2日),共有两家意向受让方向格力集团提交了受让申请材料,并足额缴纳相应的缔约保证金( 63亿元),分别为:珠海明骏投资合伙企业(有限合伙),以及格物厚德股权投资(珠海)合伙企业(有限合伙)与GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED组成的联合体,混改按计划推进。 投资建议: 维持推荐评级。 公司行业龙头地位稳固,多元化成效初显,混改进展顺利, 虽因行业库存、产能等因素, 公司短期成长性承压,但行业发展天花板远未达到,且公司估值水平不高, 维持推荐评级。 预计公司2019-2020年EPS分别为4.71元、 5.26元,对应PE分别为12倍、 11倍。 风险提示: 行业竞争加剧引发价格战、汇率波动、原材料价格变动。
晶盛机电 机械行业 2019-09-03 13.44 -- -- 14.74 9.67% -- 14.74 9.67% -- 详细
上半年新签订单超过18亿元,预收账款较去年年底增长47.02%。2019年上半年,伴随海外市场的强劲增长和PERC电池产能全面释放,以及平价预期下对未来更高效技术路线的青睐,单晶硅片形成较好的需求拉动,部分硅片厂商逐步启动新一轮产能扩建。公司凭借技术实力及良好的品牌影响力,扩大长期客户合作基础,积极开拓新客户,今年以来分别与晶科能源、上机数控签订晶体生长设备合同合计超过18亿元,进一步巩固了公司在全球光伏单晶生长设备的领先地位。公司上半年的预收款项是7.6亿元,同比增长11.87%,相比2018年年底增长47.02%,表明公司订单需求好转,业务实现良好增长。 盈利能力有所下滑,Q2扣非归母净利跌幅环比收窄。公司上半年盈利能力同比下滑,综合毛利率是36.54%,同比下跌1.74个百分点;期间费用率是15.86%,同比上升0.83个百分点;净利率是21.00%,同比下跌1.49个百分点。公司上半年经营活动产生的现金流量净额是1.76亿元,同比由负转正。从单季度来看,公司Q2营收、归母净利和扣非归母净利分别同比增长-10.00%、-16.62%和-10.38%,收入、归母净利的同比增速环比Q1跌幅加大,但扣非归母净利同比增速环比Q1跌幅收窄。 加大研发力度,研发费用率达到8.5%。公司上半年研发费用为1亿元,同比增长0.8%,在营收中的占比达到8.5%,同比提升1.29个百分点。公司致力于打造国际领先的高端光伏装备供应商,研发的大尺寸、大投料量型单晶炉能够实现大尺寸晶体生长,满足下一代大规格硅片对单晶生长设备的需求。同时,公司开发并销售晶体加工、光伏电池、组件环节相关智能化设备,并成为国内首家实现GW级出货的叠片机组件设备供应商。 维持推荐评级。公司是我国晶体硅生长设备龙头企业,虽然上半年业绩承压,但随着下游扩产带来单晶炉等设备需求的上升,预计公司下半年业绩将恢复增长。我们预计公司2019/2020年的每股收益分别为0.52/0.68元,当前股价对应PE分别为27/ 20倍,维持公司“推荐”评级。 风险提示。宏观经济下行、单晶硅片厂商扩产不及预期、市场竞争加剧、订单不及预期等风险。
三一重工 机械行业 2019-09-03 13.51 -- -- 15.13 11.99% -- 15.13 11.99% -- 详细
上半年业绩大幅增长,归母净利润创历史同期最高水平。2019年H1,公司实现营收433.9亿元,同比增长54.3%;实现归母净利润67.5亿元,同比增长99.1%;实现扣非后归母净利润68.1亿元,同比增长95.6%;实现每股收益0.83元。上半年,受益于下游基建、房地产需求及更新需求持续增长,“一带一路”沿线国家出口等因素推动,工程机械行业景气度持续高涨,公司产品竞争力不断增强,各项业务均实现大幅增长;上半年创造了公司建立以来最好的经营业绩。第二季度,公司实现营收220.9亿元,同比增长38.4%;实现归母净利润35.3亿元,同比增长86.7%。二季度公司业绩持续保持高速增长。 盈利能力不断增强,资产质量持续提升,人均产值行业领先。上半年,公司毛利率达32.4%,同比提升0.7pct;净利率达16.0%,同比提升3.5pct;ROE达17.1%,同比提升4.9pct;公司期间费用率为11.8%,同比下降2.6pct。上半年公司毛利率、净利率、ROE均达到近年来的最高水平,但与2011年的峰值仍存在一定差距,公司仍有较大的盈利改善空间。上半年,公司应收账款周转率为1.9次,同比提升0.4次;存货周转率为2.7次,同比提升0.5次。公司逾期货款大幅下降,新增价值销售逾期率控制在历史最低水平。上半年,公司经营活动现金净现金流达76.0亿元,同比增长22.1%,再创历史新高。公司通过数字化转型,在未新增大型设备的情况下实现产能大幅提升,人均产值处于全球工程机械行业领先水平。 起重机械增长迅猛,挖掘机市占率再上台阶。上半年,公司挖掘机械/混凝土机械/起重机械/桩工机械/路面机械分别实现营收159.1/129.2/85.0/29.6/12.5亿元,分别同比增长42.6%/51.2%/107.2%/36.9%/43.9%,毛利率分别为36.8%/29.6%/25.8%/44.4%/36.5%。公司各项业务均实现快速增长,起重机械呈现翻倍式增长,起重机市场份额大幅提升。上半年,公司挖掘机销售3.5万台,同比增长32.0%,增速远超行业平均增速,市占率进一步提升至25.5%,国内市场上已连续第九年蝉联销量冠军。公司混凝土机械稳居全球第一品牌,优势进一步扩大。桩工机械、摊铺机市场份额已居国内第一。 投资建议:公司是我国工程机械行业龙头企业之一。我们预计公司2019/2020年的每股收益分别为1.36/1.54元,当前股价对应PE分别为9.9/8.7倍,维持公司“推荐”评级。 风险提示:宏观经济下滑;行业景气度下降;市场恶性竞争;海外贸易环境恶化;业绩不及预期等。
海通证券 银行和金融服务 2019-09-03 13.68 -- -- 16.64 21.64% -- 16.64 21.64% -- 详细
自营业务拉动业绩增长。 2019年上半年,公司营业收入177.35亿元,同比+62.08%;归属母公司股东净利润55.27亿元,同比+82.34%;扣非归母净利润52.30亿元,同比+98.33%。截止2019年上半年末,公司总资产为6229.07亿元,较2018年末+8.40%;归属股东权益为1223.95亿元,较2018年末+3.85%。报告期末,公司权益乘数(剔除客户保证金)为4.35倍, 较2018年末倍增加0.09倍。 公司上半年业绩增长主要由自营业务贡献。 股基成交量同比增长30.33%。 2019年上半年,公司实现经纪业务手续费净收入18.96亿元,同比+14.39%,主要受益于股基成交量的增长。报告期间, 公司股票、基金交易金额达57,907亿元(不含场内货币基金交易量),同比增长30.33%; 客户总资产1.73万亿元(可交易),较去年底新增3,597亿元;客户结构有所优化, 50万以上各资产段的客户数及资产均呈上升态势; e海通财移动平台用户总数超过2,800万, 月均平台活跃数超过350万,稳居行业前五, 日人均使用时长高达42分钟(数据来源: APP Annie) 。 股票质押规模下降,利息支出增加。 2019年上半年,公司实现利息净收入22.53亿元,同比-6.89%,主要受股票质押规模下降,利息支出增加拖累。 报告期末, 公司融资类业务规模885.20亿元,其中股票质押业务余额488.35亿元,较年初下降46.14亿元,融资融券业务余额396.1亿元,较年初增加49.12亿元;股票质押项目整体履约保障比例达到245.22%,较去年底提升49.91个百分点,融资类业务风险处于较低水平。 报告期间,利息支出67.61亿元,同比+ 4.94%,而利息收入同比基本持平。 股债承销规模同比双增长。 2019年上半年, 公司实现投资银行业务手续费净收入16.47亿元,同比+ 7.99%。 报告期间, 按发行日统计, 公司境内完成股权承销规模为140.14亿元,同比+105.91%,债券承销规模为1783.73亿元,同比+ 81.22%。 2019年上半年, 海通国际完成24个IPO项目和27个股权融资项目,承销数量分别位列香港全体投行首位; 海通国际完成125个债券发行项目,在中国离岸债券发行市场排名中,海通国际按承销数量和承销金额分别名列全球金融机构第二和第三; 海通国际累计完成5个跨境并购项目,并首次涉足中东市场。 主动管理规模较年初增长+27%。 2019年上半年, 公司实现资产管理业务手续费净收入11.44亿元,同比+31.74%,主要受益于主动管理资产规模增长。报告期末, 公司资产管理业务管理资产总规模超1.1万亿元,其中海通资管公司3079亿元、海富通基金2158亿元、富国基金5198亿元、产业投资基金子公司217亿元、海通国际资产管理规模超过480亿港元。 报 自营业务拉动业绩增长。 2019年上半年,公司营业收入177.35亿元,同比+62.08%;归属母公司股东净利润55.27亿元,同比+82.34%;扣非归母净利润52.30亿元,同比+98.33%。截止2019年上半年末,公司总资产为6229.07亿元,较2018年末+8.40%;归属股东权益为1223.95亿元,较2018年末+3.85%。报告期末,公司权益乘数(剔除客户保证金)为4.35倍, 较2018年末倍增加0.09倍。 公司上半年业绩增长主要由自营业务贡献。 股基成交量同比增长30.33%。 2019年上半年,公司实现经纪业务手续费净收入18.96亿元,同比+14.39%,主要受益于股基成交量的增长。报告期间, 公司股票、基金交易金额达57,907亿元(不含场内货币基金交易量),同比增长30.33%; 客户总资产1.73万亿元(可交易),较去年底新增3,597亿元;客户结构有所优化, 50万以上各资产段的客户数及资产均呈上升态势; e海通财移动平台用户总数超过2,800万, 月均平台活跃数超过350万,稳居行业前五, 日人均使用时长高达42分钟(数据来源: APP Annie) 。 股票质押规模下降,利息支出增加。 2019年上半年,公司实现利息净收入22.53亿元,同比-6.89%,主要受股票质押规模下降,利息支出增加拖累。 报告期末, 公司融资类业务规模885.20亿元,其中股票质押业务余额488.35亿元,较年初下降46.14亿元,融资融券业务余额396.1亿元,较年初增加49.12亿元;股票质押项目整体履约保障比例达到245.22%,较去年底提升49.91个百分点,融资类业务风险处于较低水平。 报告期间,利息支出67.61亿元,同比+ 4.94%,而利息收入同比基本持平。 股债承销规模同比双增长。 2019年上半年, 公司实现投资银行业务手续费净收入16.47亿元,同比+ 7.99%。 报告期间, 按发行日统计, 公司境内完成股权承销规模为140.14亿元,同比+105.91%,债券承销规模为1783.73亿元,同比+ 81.22%。 2019年上半年, 海通国际完成24个IPO项目和27个股权融资项目,承销数量分别位列香港全体投行首位; 海通国际完成125个债券发行项目,在中国离岸债券发行市场排名中,海通国际按承销数量和承销金额分别名列全球金融机构第二和第三; 海通国际累计完成5个跨境并购项目,并首次涉足中东市场。 主动管理规模较年初增长+27%。 2019年上半年, 公司实现资产管理业务手续费净收入11.44亿元,同比+31.74%,主要受益于主动管理资产规模增长。报告期末, 公司资产管理业务管理资产总规模超1.1万亿元,其中海通资管公司3079亿元、海富通基金2158亿元、富国基金5198亿元、产业投资基金子公司217亿元、海通国际资产管理规模超过480亿港元。 报
招商证券 银行和金融服务 2019-09-03 16.03 -- -- 18.07 12.73% -- 18.07 12.73% -- 详细
自营、信用、经纪业务拉动业绩增长。2019年上半年,公司营业收入85.40亿元,同比+ 78.44%;归属母公司股东净利润35.03亿元,同比+ 93.89%; 扣非归母净利润35.15亿元,同比+ 95.41%。截止2019年上半年末,公司总资产为3503.59亿元,较2018年末+ 14.90%;归属股东权益为822.38亿元,较2018年末+ 1.88%。报告期末,公司权益乘数(剔除客户保证金)为3.48倍, 较2018年末增加了0.31倍。 公司上半年业绩增长主要由自营、信用、经纪业务贡献。 自营业务收益同比+512.82%。 2019年上半年, 公司实现自营业务收益(投资收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动收益) 30.00亿元, 同比+512.82%, 其中投资收益25.70亿元, 同比+39.96%,公允价值变动收益8.92亿元, 去年同期为-8.71亿元。 报告期间, 股票市场指数呈现整体上涨态势, 沪深300指数上涨27.07%, 公司成立了金融市场投资总部,通过统一资源配置、投资决策和风险管理,整体投资业绩的稳定性不断增强,金融工具持有期间投资收益为17.36亿元,同比+37.07%,金融工具处置收益大幅增加至3.73亿元( 2018年同期为-4.11亿元) ,此外受益于股市回暖,交易性金融资产公允价值收益为14.64亿元, 2018年同期则为-10.31亿元。 股基交易额同比+38.84%。 2019年上半年,公司实现经纪业务手续费净收入21.70亿元,同比+16.95%。报告期间, 公司股票基金交易量市场份额4.14%, 同比+0.23个百分点, 股票基金交易额为59506.70亿元,同比+38.84%, 股票期权经纪业务累计交易1234.91万张,同比增长179.75%,代销金融产品收入0.88亿元,同比-2.74%。 两融余额较去年末回升。 2019年上半年,公司实现利息净收入10.14亿元,同比92.58%。 随着市场回暖及各方纾困项目逐步落地,股票质押业务风险得到初步缓解, 但整体市场股票质押业务规模持续下降,高比例质押个股数量减少。 报告期末,公司融资融券余额为461.41亿, 较2018年末+19.29%,融资融券市场份额为5.06%,较2018年末减少0.06个百分点, 股票质押业务期末待购回余额为299.14亿元, 较2018年末-22.92%。 资管规模下降。 2019年上半年, 公司实现投资银行业务手续费净收入6.52亿元,同比+11.88%,实现资产管理业务手续费净收入5.07亿元,同比-16.33%。 截至报告期末,公司资产管理总规模行业排名第5, 为6347.55亿元, 较2018年末-11.03%, 集合理财、定向理财、专项理财规模分别为927.57亿元、 4853.83亿元、 566.15亿元,分别较2018年末-29.61%、 -7.54%、 -0.17%。 投资建议: 截止2019年8月30日,公司PB约1.64倍, 处于历史低位。 预 测2019年、 2020年EPS分别为0.95元、 1.13元, 2019年8月30日收盘价对应PE分别为16.79倍、 14.12倍,给予公司谨慎推荐评级。 风险提示。 经济超预期下滑, 股市大幅下跌,中美贸易摩擦恶化。
华泰证券 银行和金融服务 2019-09-03 18.92 -- -- 21.05 11.26% -- 21.05 11.26% -- 详细
自营业务贡献主要业绩增长。2019年上半年,公司营业收入111.07亿元,同比+35.18%;归属母公司股东净利润40.57亿元,同比+28.43%;扣非归母净利润亿元40.44,同比+32.68%。截止2019年上半年末,公司总资产为4930.13亿元,较2018年末+33.73%;归属股东权益为1168.24亿元,较2018年末+12.99%。报告期末,公司权益乘数(剔除客户保证金)为3.51,较2018年末增加了0.52倍。公司上半年业绩增长主要由自营业务贡献,其次是经纪业务。 自营业务收益同比+59.18%。2019年上半年,公司实现自营业务收益(投资收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动收益)34.31亿元,同比+59.18%,其中投资净收益31.72亿元,同比+45.23%,公允价值变动收益15.39亿元,同比+346.40%。报告期间,股票市场指数呈现整体上涨态势,沪深300指数上涨27.07%,公司及时把握市场机会,处置金融工具获得收益13.34亿元,收益较去年同期大幅增加(去年同期亏损10.04亿元),对自营业务收益起到主要拉动作用。 上半年股基交易额行业首位。2019年上半年,公司实现经纪业务手续费净收入22.43亿元,同比+20.56%。报告期间,公司股票基金交易量合计人民币11.09万亿元,排名行业第一。截至报告期末,公司客户账户总资产规模达人民币3.01万亿元。 投行业务是业绩主要拖累。2019年上半年,公司实现投资银行业务手续费净收入6.04亿元,同比-25.23%。报告期间,公司首发、增发(作为主承销商)规模分别为14.19亿元、14.61亿元,分别同比-83.53%、-90.51%,股权承销规模下降导致证券承销业务收入3.41亿元,同比-41%。 信用业务收入同比微降。2019年上半年,公司实现资产管理业务手续费净收入13.99亿元,同比+18.70%,实现利息净收入12.68亿元,同比-3.18%。 投资建议:截止2019年8月30日,公司PB约1.49倍,处于估值中枢。预测2019年、2020年EPS分别为0.77元、0.87元,2019年8月30日收盘价对应PE分别为24.62倍、21.80倍,给予公司谨慎推荐评级。 风险提示。经济超预期下滑,股市大幅下跌,中美贸易摩擦恶化。
泸州老窖 食品饮料行业 2019-09-02 97.04 -- -- 98.30 1.30% -- 98.30 1.30% -- 详细
事件:公司发布了2019年中报。上半年实现营业总收入80.13亿元,同比增长24.81%;实现归母净利润27.5亿元,同比增长39.8%;实现扣非净利润27.28亿元,同比增长38.53%,业绩略超预期。 点评: 中高档酒保持快增。上半年,公司高档酒实现营收43.13亿元,同比增长30.47%,营收占比达到53.8%,占比同比提升6.8个百分点;中档酒实现营收22.24亿元,同比增长35.14%,营收占比达到27.8%,占比同比上升2.2个百分点;低档酒实现营收13.84亿元,同比增长0.68%,营收占比达到17.3%,占比同比下降约4个百分点。 盈利能力持续提升。上半年公司综合毛利率同比提高4.79个百分点至79.7%,主要受益于提价,其中高档酒毛利率同比提高0.53个百分点至91.61%,中档酒毛利率同比提高5.03个百分点至82.57%,低档酒毛利率同比提高6.58个百分点至38.85%;期间费用率同比降低0.08个百分点至22.53%,其中销售费用率同比提高0.64个百分点至19.2%,管理费用率同比下降1个百分点至4.53%,财务费用率同比提高0.44个百分点至-1.2%。受益于毛利率提高,净利率同比提高2.98个百分点至34.69%。 持续开拓空白市场。公司将保持在西南、华北和华中等传统优势区域的稳定增长,持续推进“东进南下”,持续开发华东和华南区域。产品战略方面,持续推进聚焦五大单品战略,高档产品:国窖1573;中档产品:泸州老窖特曲、窖龄酒;低档产品:头曲和二曲,中高档产品是增长的核心引擎。价格方面,受益于高端酒价格上行,国窖1573跟进提价;特曲、窖龄价格稳步上移。 维持推荐评级。预计公司2019-2020EPS分为3.21元和3.99元,对应PE分别为28倍和22倍。维持推荐评级。 风险提示:食品安全问题等。
伊利股份 食品饮料行业 2019-09-02 28.66 -- -- 30.38 6.00% -- 30.38 6.00% -- 详细
事件: 公司发布了2019年中报。 上半年, 公司实现营业总收入450.71亿元,同比增长12.84%;实现归母净利润37.81亿元,同比增长9.71%,业绩符合预期。 点评: ? 重点产品保持快增。 分产品看,上半年液体乳实现营收361.43亿元,同比增长13.2%;奶粉及奶制品实现营收43.84亿元,同比增长13.4%; 冷饮产品系列实现营收43亿元,同比增长15.4%。 公司“金典”“安慕希”“畅轻”“每益添”“ Joy Day”“金领冠”“巧乐兹”“甄稀”“畅意100%”等重点产品销售收入同比增长30%。 公司新品销售收入占比17.4%,比2018年提高了2.6个百分点。 ? 市场份额和市场渗透率持续提升。 2019年上半年, 尼尔森零研数据显示,公司常温液态奶市场零售额份额同比提升了2.4个百分点,其中常温酸奶市场份额同比提高了5.8个百分点; 但低温液态奶市场份额同比下降了1.1个百分点, 可喜的是活性乳酸菌饮料市场份额同比提高了0.6个百分点; 婴幼儿配方奶粉市场份额同比提高了0.6个百分点。 公司产品在国内市场渗透能力持续增强。 凯度调研数据显示, 截至2019年6月,公司常温液态类乳品的市场渗透率为83.9%, 同比提升了2.7个百分点,其在三、四线城市的渗透率为86.2%, 同比提升2.3个百分点。 ? 毛利率净利率微幅下降。 上半年, 公司综合毛利率同比微降0.09个百分点至38.58%, 主要受原料成本上涨影响所致。期间费用率同比下降0.23个百分点至29.08%,其中销售费用率同比下降0.83个百分点至24.63%; 管理费用率同比提高1.2个百分点至4.7%,财务费用率同比下降0.41个百分点至-0.32%。受毛利率下降影响,净利率同比下降0.31个百分点至8.45%。 ? 持续创新产品。 上半年公司聚焦有机产品业务,不断丰富有机产品线,在‘金典有机纯牛奶’、“ QQ 星有机纯牛奶”和“畅轻有机风味发酵乳”的基础上,推出了“金领冠塞纳牧有机婴幼儿配方奶粉”新品。 不断加快重点产品的口味、包装及生产技术的创新升级, 通过“ NOC 须尽欢鲜果活菌酸奶冰淇淋”“畅意 100%环球精选系列乳酸菌饮品”“金典娟姗纯牛奶”等新品,覆盖更多消费场景和目标人群。 ? 维持推荐评级。 预计公司2019-2020EPS分为1.16元和1.3元,对应PE分别为25倍和22倍。 维持推荐评级。 风险提示: 食品安全问题、费用上升过快等。
隆基股份 电子元器件行业 2019-09-02 28.05 -- -- 29.48 5.10% -- 29.48 5.10% -- 详细
事件: 公司公布了2019年半年报, 上半年实现营业收入141.11亿元,同比增长41.09%;实现归母净利润20.10亿元,同比增长53.76%;实现扣非归母净利润19.96亿元,同比增长59.15%, 业绩符合预期。 点评: 单晶硅片销量高速增长, 经营效率逐季好转。 2019年上半年,公司实现单晶硅片对外销售21.48亿片,同比增长183%,自用7.95亿片;实现单晶组件对外销售3,193MW,同比增长21%,自用265MW;实现单晶电池对外销售712MW。 今年上半年,公司海外市场拓展成效显著,海外单晶组件对外销售达到2,423MW,同比增长252%,占单晶组件对外销售总量的76%。 经营效率方面,公司2019Q2较Q1的存货周转天数环比减少18天,应收账款周转天数环比减少19天。 盈利能力提升, Q2利润高增且增速明显快于Q1。 公司上半年盈利能力同比明显提升, 综合毛利率是26.22%,同比增加3.6个百分点;期间费用率是8.66%,同比下降0.27个百分点;净利率是15.11%,同比提升2.08个百分点; 加权平均净资产收益率为10.71%,同比增加1.87个百分点。 从单季度来看,公司Q2营收、归母净利和扣非归母净利分别同比增长28.62%、 83.07%和87.11%,收入环比Q1放缓,但归母净利和扣非归母净利环比Q1大幅加快, 这主要是由于公司Q2毛利率环比提升4.51个百分点,期间费用率环比下降3.26个百分点。 单晶硅片非硅成本继续下降, 2020年产能可达65GW。 公司通过设备改造、工艺改进、管理提升等方式进一步降低了产品的非硅成本, 上半年硅片的非硅成本同比大幅下降31.75%,成本的下降进一步提升公司的盈利能力和市场竞争力。公司积极扩产,预计单晶硅片产能到2020年可达到65GW,较原规划时间提前1年;预计单晶电池片产能2021年底达到20GW,单晶组件产能2021年底达到30GW。 给予推荐评级。 公司二季度利润加速增长,随着下半年需求旺季的到来,公司全年业绩高增确定性强。预计公司2019、 2020年的基本每股收益是1.25元和1.57元,当前股价对应PE是22倍和18倍,给予公司推荐评级。 风险提示。 补贴政策收紧、 行业需求下滑、竞争加剧等风险。
高德红外 电子元器件行业 2019-09-02 20.19 -- -- 23.65 17.14% -- 23.65 17.14% -- 详细
净利润同比增长45%,现金流改善明显。2019年上半年,公司实现营业收入6.66亿元,同比增长1.01倍;实现归属于上市公司股东的净利润1.49亿元,同比增长45.48%;归属于上市公司股东的扣非净利润1.48亿元,同比增长55.67%;实现每股收益0.16元。经营活动产生的现金流净额6608万元,而去年为-5557万元,现金流改善非常明显。2019年第二季度,公司实现营业收入4.89亿元,同比增长1.68倍,环比增长1.77倍;归属于上市公司股东的净利润1.44亿元,同比增长41.9%;实现每股收益0.15元。 公司预计2019年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润1.94-2.42亿元,同比增长100%-150%;第三季度实现归属于上市公司股东的净利润4417-9257万元,而去年同期是亏损592万元。海外收入高速增长。2019年上半年,公司海外收入1.28亿元,同比增长1.14倍,占收入比例19%。 高研发投入比,看好公司可持续的创新能力。公司2015年、2016年、2017年、2018年研发投入分别为1.68亿元、2.23亿元、2.48亿元、2.68亿元,占营业收入比例分别为26.55%、27.51%、24.39%、24.72%。2019年上半年公司研发投入1.50亿元,同比增长36.03%,占收入比例22.51%。公司持续大规模研发投入,为公司未来产品创新,业绩增长提供了坚实的支撑。 红外热成像仪及综合光电系统:全产业链战略布局优势,核心器件自主化。公司拥有完全自主知识产权的“中国红外芯”,打造出了高性能非制冷探测器、制冷碲镉汞及“Ⅱ类超晶格”探测器三条红外焦平面探测器批产线,打破了西方多年的封锁,具备中波、中短波、中长波双色等多种型号探测器的研制生产能力,并成功攻克晶圆级封装技术。 公司积极拓展红外技术民用领域应用。民用市场应用领域涵盖个人视觉、工业检测、检验检疫、智慧家居、消费电子、警用执法、交通夜视、环保等。公司先后设立了智感科技、轩辕智驾、安信科技等子公司拓展民用领域。公司已成功中标国家电网项目,目前项目进展顺利。2019年上半年,智感科技实现收入1.17亿元,净利润2352万元。 受益军民融合,维持公司“谨慎推荐”投资评级。随着军改各项措施的落地,公司既有军品型号科研生产任务有望全面恢复,2018年12月,公司获得3.95亿元军品订单;2019年4月,公司获得1.31亿元军品订单;8月,公司收到《某型号产品竞争择优中标的通知》。我们预计公司2019年、2020年EPS分别为0.35元、0.46元,目前的股价对应的PE分别为53倍、40倍。 风险提示:产品需求低于预期,政策风险。
通宇通讯 通信及通信设备 2019-09-02 26.09 -- -- 29.98 14.91% -- 29.98 14.91% -- 详细
多条业务线齐头并进。2019年二季度,公司实现营业收入4.16亿元,同比增长5.20%,实现归母净利润0.69亿元,同比上升38.12%,实现扣非归母净利润0.58亿元,同比增长22.97%。公司收入质量维持较高水平。2019年上半年,公司在夯实4G业务的基础上,大力开拓5G业务,并且公司多条业务线业绩实现快速增长。基站天线业务实现营收5.23亿元,同比增长5.76%;射频业务实现营收1.10亿元,同比增长92.29%;微波天线业务实现营收0.60亿元,同比增长82.53%;光通信业务实现营收0.83亿元,同比增长11.59%。 5G产品研发降低销售毛利率。2019年上半年,公司销售毛利率为同比下降1.43个百分点,为29.44%。其中,基站天线销售毛利率为37.21%,同比上升0.91个百分点;射频天线业务销售毛利率为14.03%,同比上升5.82个百分点;微波天线销售毛利率为16.60%,同比上升11.08%;光通信业务销售毛利率为23.02%,同比上升0.40个百分点。拖累公司销售毛利率的主要原因是公司开发新的5G产品需要打样,导致成本增加。2019年上半年,公司销售净利率为6.59%,同比上升0.61个百分点。其中,销售费用率同比上升0.87个百分点,为8.46%,管理费用率(含研发费用率)同比下降2.52个百分点,达到14.25%,财务费用率同比上升0.18个百分点,为-1.79%。 公司扩大4G业务,广泛布局5G。2019年上半年,移动通信基站总数达732万个,其中4G基站总数为445万个,占60.8%。此前,公司公告中标“中国移动2019至2020年基站天线集中采购项目”,增加公司在4G领域的业务。在当前这个承4G启5G的时间点,公司作为通信设备供应商,也开始向5G领域发力。公司已形成通信天线、射频器件、光模块等丰富的产品线,开发出系列基站天线、基站用双工器、合路器、塔顶放大器、系列微波天线、光传输模块等产品,可满足目前国内外2G、3G、4G、4.5G、pre5G、5G等多网络制式的多样化产品需求,在移动通信天线领域具备较强的市场竞争力。公司拥有实现远程电调下倾角遥控功能的全套解决方案,实现了与爱立信、华为公司、诺基亚、阿尔卡特-朗讯、中兴通讯等主要设备集成商基站系统的对接。 盈利预测与投资建议。预计公司2019-2020年EPS分别为0.30元、0.68元,对应PE分别为92倍、40倍。维持推荐评级。 风险提示:基站建设不及预期、5G进展不如预期,外围因素干扰等。
盈峰环境 电力、煤气及水等公用事业 2019-09-02 6.82 -- -- 7.16 4.99% -- 7.16 4.99% -- 详细
事件:盈峰环境(000967)发布2019年半年报,实现营业收入61.15亿元,同比增长4.45%;归母净利润6.36亿元,同比增长72.22%。点评: 环卫装备保持稳增长态势,龙头地位稳固。公司构建了国内最完善的环卫装备产品线,涵盖约400个型号产品。2019年上半年受益于垃圾分类、农村人居环境整治等政策,环卫装备保持稳增长态势,实现销售34.64亿元,同比增长8.49%,市占率稳居行业第一,中高端产品市占率超30%,高端产品市占率近40%,遥遥领先于同行。根据蓝天保卫战要求,加快推进城市建成区新增和更新环卫车辆使用新能源或清洁能源汽车。目前北京、深圳、长沙等地已开始全面采购新能源环卫装备。公司上半年新能源环卫装备实现销售3.15亿元,位居行业首位。 环卫服务快速增长,将持续受益垃圾分类。2019年上半年,环卫服务市场化进程继续。公司环卫服务收入2.29亿元,同比增长68.16%。截至上半年末,公司已在全国范围内签订环卫运营项目共计41个(新签13个),其中签约首年服务金额13.81亿(新签4.72亿),合同总金额229.94亿(新签57.85亿),居全国前列。自2019年起在全国地级及以上城市全面启动生活垃圾分类工作,上海市于7月已正式强制实施生活垃圾分类,北京、深圳等多地也相继跟进。公司构建了从前端垃圾收集分类、中端垃圾运输、末端垃圾处置的固废全产业链,具备一体化运作的能力。随着垃圾分类在全国范围内开展,环卫服务市场迎来新机遇。 剥离非核心业务,聚焦环卫装备和环卫服务核心板块。目前公司业务涵盖环卫装备、环卫服务、环境监测及治理、器械制造四大板块。但公司于2018年11月收购了中联环境100%股权后,环卫装备和环卫服务业务占比超过60%,成为核心主业。对于风机、电磁线、环境治理工程等非核心业务,公司正通过业务结构优化、资产剥离或分拆上市等方式逐步调整。未来将聚焦构建环卫机器人、环卫装备、环卫服务、垃圾分类及生活垃圾终端处置大固废全产业链。 投资建议:给予谨慎推荐评级。预计2019-2020年EPS分别为0.45元、0.55元,对应PE分别为15倍、12倍,给予谨慎推荐评级。 风险提示。市场竞争导致毛利率下滑;资金紧张风险;商誉减值风险。
兴业证券 银行和金融服务 2019-08-30 6.12 -- -- 6.94 13.40% -- 6.94 13.40% -- 详细
信用、自营业务贡献主要业绩增长。2019年上半年,公司营业收入70.41亿元,同比+112.75%;归属母公司股东净利润13.33亿元,同比+94.20%;扣非归母净利润12.41亿元,同比+112.82%。截止2019年上半年末,公司总资产为1623.22亿元,较2018年末+4.63%;归属股东权益为338.79亿元,较2018年末+4.22%。报告期末,公司权益乘数(剔除客户保证金)为3.80,较2018年末减少了0.16倍。公司上半年业绩增长主要由信用、自营业务贡献。 信用业务扭亏为盈。2019年上半年,公司实现利息净收入4.44亿元,2018年同期利息净收入为-1.4亿元,信用业务实现扭亏,主要是其他债券投资利息收入增加、应付债券利息支出影响。报告期间,公司利息收入为21.83亿元,同比 增加2.34亿元,其中其他债权投资利息收入增加5.53亿元;公司利息支出17.39亿元,同比减少3.50亿元,其中应付债券利息支出减少1.13亿元。截至2019年6月末,公司融资融券余额达到 143.83亿元,较上年末增长20%,与行业增幅基本持平;公司股票质押待回购交易金额160亿元,较上年末下降40%。报告期间,融出资金利息收入、股权质押回购利息收入均同比下降。 自营业务收益同比增长153.16%。2019年上半年,公司实现自营业务收益(投资收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动收益)24.12亿元,同比+ 153.16%。 2019年上半年,国内证券市场行情回暖,A股指数波动上升,货币政策维持相对宽松,债券市场区间窄幅震荡,股指期货监管逐渐松绑,衍生品交易量持续改善,公司强化仓位管理,及时根据市场变化调整投资策略,取得良好的投资收益。 投行业务净收入同比下降。2019年上半年,公司实现投资银行业务手续费净收入2.95亿元,同比-17.00%;实现经纪业务手续费净收入8.12亿元,同比+5.32%;资产管理业务手续费净收入1.48亿元,同比+7.69%。 投资建议:截止2019年8月28日,公司PB约1.22倍,处于历史低位。预测2019年、2020年EPS分别为0.24元、0.27元,2019年8月28日收盘价对应PE分别为25.50倍、22.67倍,给予公司谨慎推荐评级。 风险提示。经济超预期下滑,股市大幅下跌,中美贸易摩擦恶化。
拓斯达 机械行业 2019-08-30 39.14 -- -- 42.75 9.22% -- 42.75 9.22% -- 详细
上半年公司业绩平稳增长。 2019H1,公司实现营收 7.3亿元,同比增长38.6%;实现归母净利润 0.9亿元,同比增长 12.0%;实现扣非后归母净利润 0.8亿元,同比增长 16.7%, 实现每股收益 0.66元。 受下游自动化改造需求减弱及汉能等客户订单交付不及预期等因素影响,公司业绩增速有所放缓。分业务来看,上半年工业机器人及自动化应用系统/注塑机配套设备及自动供料系统/智能能源及环境管理系统业务分别实现营收3.8/1.2/2.1亿元,分别同比增长 35.7%/26.4%/60.6%。 第二季度,公司实现营收 4.0亿元,同比增长 17.2%;实现归母净利润 0.5亿元,同比增长9.3%;二季度业绩增速有所放缓。 毛利率水平小幅提升, 净利率同比有所下降。 上半年, 公司毛利率达34.0%,同比提升 1.2pct;净利率为 11.8%,同比降低 2.8pct; ROE 为 9.0%,同比降低 0.4pct。 销售费用率/管理费用率( 含研发) /财务费用率分别为9.2%/9.0%/0.7%, 分别同比提升 0.2%/-0.8%/0.7pct。 上半年,公司经营活动现金净流量为-0.6亿元, 同比减少 0.2亿元, 现金流状况有所恶化,主要受大客户付款方式等因素影响。 深挖中小客户市占率, 推行大客户战略收效显著。上半年,公司推出“春暖行动” 、 “惠企行动” 等, 继续加强对中小客户的服务力度, 深挖潜在客户, 上半年公司新增客户数量增速超过 50%。与此同时,公司大客户战略取得有效进展。 新开拓食品包装制造行业大客户韶能股份、新能源行业客户 NVT 等, 有效拓展伯恩光学、立讯精密、比亚迪、欣旺达、富士康等客户需求。 上半年公司推出了 HQ 系列直角坐标机器人、拓星辰 I 号、拓星辰Ⅱ号、拓星云 I 号等新产品, 其中拓星辰Ⅱ号 SCARA机器人已经小批量供货,并成功进入华为的生产线。 研发中心大平台成功搭建, 研发实力有望进一步提升。 公司研发中心正积极引进 IPD 研发体系进行管理,围绕机器人核心技术领域开展各项研发活动。 目前,公司在工业机器人及自动化领域自主研发掌握了控制器、伺服系统、机器视觉等核心零部件的底层技术, 有利于公司为客户提供更加柔性化的解决方案,也有利于公司结合应用场景开发出平台化产品。 投资建议: 公司是我国智能制造领域优秀企业之一。 我们预计公司2019/2020年的每股收益分别为1.60/2.21元,当前股价对应PE分别为24.7/17.9倍, 维持公司“ 推荐”评级。 风险提示: 宏观经济下滑; 下游自动化改造需求减弱;市场竞争加剧; 业绩不及预期等。
首页 上页 下页 末页 1/122 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名