金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/247 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
西山煤电 能源行业 2017-04-25 9.17 12.00 38.89% 8.85 -3.49% -- 8.85 -3.49% -- 详细
西山煤电(000983.CH/人民币9.05,买入)业绩靓丽,费用控制较好,利润率大幅攀升,焦煤龙头,山西国改受益标的。 西山煤电1季度实现归属母公司净利润4.65亿元,同比增长856%,每股收益0.15元,位于业绩预告的高限,业绩表现靓丽。报告期营业收入同比增长63%至69亿元,主要由于煤炭价格的大幅攀升,秦皇岛5,500大卡动力煤价格1季度均价同比大幅增长66%至617元。山西古交2号焦煤坑口价1季度均价更是同比攀升153%至877元。公司1季度毛利润同比增长112%至25亿元。毛利率由28%增至36%,经营利润率由2%大幅增长至11%,净利润率由1.1%增至6.7%。如此高的利润率水平达到了2012年各季度平均利润率水平,比较超预期,而那时秦皇岛5,500大卡煤炭均价703元(但成本较高)。费用控制较好是利润率较高的另一个主要原因。去年1季度秦皇岛煤价只有371元,全行业亏损。然而今年1季度期间费用率仍然同比下降2个百分点至21%,销售费用上升64%,管理费用上升41%(主要是本期修理费及职工薪酬同比增加所致),财务费用上升9.5%。关注费用控制的持续性。每股经营活动现金流由去年同期0.18元下降至0.12元。加权平均净资产收益率由0.3%升至2.8%。 17年第1季度净利润环比增长101%至4.65亿元,期间费用率下降,利润率稳步上升。 环比增长方面:17年第1季度实现归属母公司净利润4.65亿元,环比增长101%,每股收益0.15元。营业收入为69亿元,环比增长4%。利润总额环比增长111%至7.8亿元,期间费用率环比下降3个百分点至21%。毛利润率维持36%,经营利润率上升5个百分点至11%。净利润率由3.5%增加至6.7%,利润率稳步上升。 公司是供给侧改革的明显受益者,尽管1季度煤炭销量可能下滑,但是由价格大幅上升带来的业绩攀升表现抢眼。此外,1季度成本费用控制的较好,利润率环比同比均提升明显,达到了黄金十年中2012年的水平,关注费用控制的持续性。公司是焦煤的龙头,股价弹性好,短、中、长期看焦煤的基本面仍好于动力煤,此外公司是山西国企改革的重要受益者,有一定题材性。在盈利预测比较保守下(17年每股收益0.43元),17年市盈率22倍,并不算贵。我们维持目标价12.00元,维持买入评级。
涪陵电力 电力、煤气及水等公用事业 2017-04-25 53.30 65.00 21.93% 52.86 -0.83% -- 52.86 -0.83% -- 详细
公司发布2017年一季报,实现营业收入4.78亿元,同比增长60.41%;归母净利润5,520万元,同比增长130.09%,对应每股收益为0.35元。公司一季报业绩与此前快报一致,符合我们和市场的预期。我们认为公司配网节能业务将继续拉动公司业绩增长,继续看好公司未来发展,维持买入评级,目标价65.00元。 支撑评级的要点 配网节能业务贡献多数盈利:由于去年1季度公司配网节能业务尚未并表,且配网节能业绩从2016年下半年开始放量,因此本期公司营收和归母净利润分别同比大幅增长60.41%和130.09%,我们预计配网节能业务1季度为公司贡献净利润约3,500万元。 资产负债率较高,或有融资需求:自配网节能业务注入上市公司之后,公司资产负债率一直保持在70%以上的较高水平,在16年下半年新签订单之后,更是再上一个台阶。2016年末和2017年1季度末,公司资产负债率分别为76.18%和74.73%。考虑到配网节能业务的EMC模式对初始资金投入要求较高,且公司大部分项目仍处于建设期和分享期前段,我们判断随着业务规模扩大,公司后续进行股权融资的概率较大。订单执行正常,后续超预期看新订单:对比公司2016年年报拟定的2017年经营计划和2017年一季报数据,公司1季度配网节能业务的营收和净利润情况均在预期之内,在手订单都在有序执行,项目建设和回款状态正常。考虑公司给出的经营计划仅基于目前在手订单,因此若公司后续有新订单落地,则公司2017年及未来的业绩仍存在超预期的空间。 评级面临的主要风险 配网节能项目推进慢于预期,区域用电需求增速下降程度超预期。 估值 我们预计公司2017-2019年每股收益分别为1.43、1.78、2.17元,对应市盈率分别为34.9、28.1、23.1倍,维持买入评级,目标价65.00元。
江中药业 医药生物 2017-04-24 37.49 49.35 35.50% 37.35 -0.37% -- 37.35 -0.37% -- 详细
公司2017年1季度报告期内实现营收4.29亿元,同比下降10.71%;归母净利润1.09亿元,同比增长1.55%,扣非归母净利润1.14亿元,同比增长8.15%;每股收益0.36元/股。 支撑评级的要点 OTC收入下滑,保健品业务开始恢复性增长。公司1季度业绩符合我们的预期,其中OTC业务实现销售收入3.70亿元,同比下降13.87%,下滑原因我们推测:一方面由于公司实施渠道精控政策影响渠道库存和流通行业继续消化二票制、营改增、94号令政策的影响,另一方面在公司加强费用管控的背景下,成熟品种健胃消食片在大体量的基础上以维护存量市场为主要目标,新品乳酸菌素片和无糖型健胃消食片放量滞后性(由OTC行业费用先行投放,销售成果后期体现的特性决定),OTC业务毛利率71.27%,同比减少5.66个百分点,因为主要原材料太子参价格略有上涨;保健品业务实现销售收入5,709.67万元,同比增加13.77%,毛利率50.6%,同比提升2.75个百分点,保健品营销改革初见成效,公司将继续通过狠抓终端、标杆店打造以及强化库存、费用及成本管控等多项举措促进保健品业务增长。酒类业务实现收入152万,因基数小实现了358.67%高增长,推测原因由于春节期间酒类销售增加。 调整营销策略效果显著,销售费用率大幅降低。江中集团传统的“大产品+大广告+大终端”的营销模式使得广告费用居高不下,高销售费用率严重影响公司盈利能力。2015年起公司积极尝试优化媒介资源配置,效果显著。报告期内公司销售费用1.28亿元,同比减少35.56%,销售费用率29.83%,同比减少11.54个百分点,净利润率提升至25.46%。此外,管理费用率4.66%,基本与去年同期持平。 低估值高安全边际,混改+外延并购带来焕然生机。江中药业是老牌OTC企业,我们预计17年净利润4.2亿以上,当前股价对应市盈率25.7倍,具有较高安全边际;公司作为江西省国改标杆将在多维度发生变化,且会得到政府大力支持;集团目前已成立30亿+规模的产业并购基金,加快中医药外延式发展。 评级面临的主要风险 产品销售不达预期;原材料价格大幅上涨;集团混改没有明确时间表。 估值 我们预计2017-2019年每股收益分别为1.41、1.58、1.63元,当前股价对应市盈率分别为25、23、22倍,维持买入评级。
宇通客车 交运设备行业 2017-04-24 20.11 26.60 29.50% 20.67 2.78% -- 20.67 2.78% -- 详细
公司发布2017年一季报,1季度共实现营业收入38.7亿元,同比下降24.5%;归属于上市公司股东的净利润3.2亿元,同比下降16.5%;扣非后归属于上市公司股东的净利润2.8亿元,同比下降33.4%;每股收益0.14元,符合我们预期。1季度共销售客车9,651辆,同比下降22.0%,受新能源汽车政策等因素影响,1季度业绩有所下滑,但全年来看仍会有增长。三月销量同比大幅提升,市场已经逐渐回暖。新能源汽车补贴政策调整已经出台,政策稳定有望促进行业健康稳定发展,利于技术实力和资金实力较强的企业,行业集中度有望提升。宇通作为行业龙头,具有技术和资金优势,新能源客车市占率有望继续提升,并推动公司业绩快速增长。我们预计公司2017-2019年每股收益分别为2.03元、2.29元和2.53元,合理目标价26.60元,维持买入评级。 支撑评级的要点 一季度下滑无需担忧,全年看仍有增长。公司1季度共实现营业收入38.7亿元,同比下降24.5%;归属于上市公司股东的净利润3.2亿元,同比下降16.5%。以近几年经验来看,1季度销量占比较低,新能源客车销量大都在年底爆发。1季度业绩受新能源汽车政策、销售季节性等因素影响较大,但市场需求依然存在,公司龙头地位稳固,无需过分担忧。 三月销量同比大幅提升,市场已经逐渐回暖。1季度公司共销售客车9,651辆,同比下降22.0%。而公司3月销售4,155台,同比增长27.1%,销量同比大幅提升显示市场已经逐渐回暖。近期新能源汽车推荐目录以每月一批的频率推出,符合新补贴政策的车型也陆续上市,供给大幅增加。而地方政府补贴也陆续出台,新能源客车销量有望继续回暖。 新能源政策稳定促进行业发展,要求提高利于行业龙头发展。新能源汽车补贴政策调整已经出台,政策稳定有利于行业健康发展。新政策提高了整车能耗、电池系统能量密度等技术要求,增加非个人领取补贴需满足三万公里等运营要求,提高了行业门槛,利于技术实力和资金实力较强的企业,行业集中度有望提升。宇通作为行业龙头,拥有技术和资金优势,新能源客车市占率有望提升,并推动公司业绩持续增长。 评级面临的主要风险 1)客车行业景气度大幅下滑;2)新能源客车销量不达预期。 估值 我们预计公司2017-2019年每股收益分别为2.03元、2.29元和2.53元,合理目标价26.60元,维持买入评级。
三峡水利 电力、煤气及水等公用事业 2017-04-24 13.30 -- -- 13.06 -1.80% -- 13.06 -1.80% -- 详细
1、公司业绩符合我们预期。2017年第一季度,公司实现营业收入2.48亿元,同比增长3.43%;营业成本1.92亿元,同比增长18.52%;营业利润0.34亿元,同比减少34.62%,主要原因是营业成本的增长幅度大于营业收入的增长幅度;利润总额0.55亿元,同比增长5.77%,主要是由于收到2017年农网改造专项补助资金1,900万元,而去年该项补助是在第四季度收到,因此1季度营业外收入增加2,100万元;净利润0.47亿元,同比增长4.44%;归属净利润0.49亿元,同比增长4.26%。 2、受自发电同比减少和销售电价下调影响,公司毛利率同比下降。1季度受来水较差和鱼背山水库除险加固工程施工导致未能发电等原因,公司在重庆地区自发电量同比下降25.86%,从而导致较贵的外购电比例增加,抬升了供电成本。另外,根据《关于调整工商业用电价格的通知》(渝价?2016?96号),自2016年6月1日起,重庆市内一般工商业用电价格下调0.0055元。因此,公司在1季度的平均售电价格低于去年同期水平,也对毛利率产生不利影响。1季度公司毛利率为22.58%,同比减少了9.92个百分点。 3、售电量增长幅度应大于收入增长幅度,全年业绩向好。如上分析,公司1季度的平均售电价格应小于去年同期水平,营业收入增长3.43%表明售电量同比增长幅度更大,公司全年售电量前景可期。由于去年是从6月1号开始向下调整工商业用电价格,因此全年来看,今年全年售电价格的下降幅度应小于1季度的下降幅度,因此全年营收增速会好于1季度。 4、公司自有装机陆续投产,有利于提高售电业务盈利水平。公司计划在今年5月份投产2.5万千瓦,2018年4月投产0.96万千瓦。我们预测2017-2019年公司自发电量分别为8.52、9.46和9.55亿千瓦时,由于自发水电的度电成本明显低于外购电,因此自有水电装机的增长将降低公司营业成本,提高毛利率水平。 5、三峡集团再次增持,公司或成“三峡电网”整合平台。根据2017年1季度十大股东明细,长江电力已经是公司第二大股东(今年3月31号与中节能完成股权交割),而作为长江电力的全资子公司,长电资本在该季度继续增持公司股份,持股比例从1.12%(对应2016年报十大股东中的长电创新投资,该公司在2017年2月13号更名为长电资本)增加到3.12%。截至目前,三峡集团共持有17.4%,相比实际控制人水利部的24.09%仅相差6.69%。如我们之前的系列报告所分析,增持公司股份是三峡集团的重要战略,意在取得控股权。目前重庆政府想在电改取得重大突破的意愿强烈,三峡集团重点将重庆作为配售电业务布局区域,“三峡电网”已悄然成型。三峡水利长期深耕配售电领域,在技术、网架和渠道具备明显优势,而且作为上市公司,融资渠道丰富,因此以公司为平台整合“三峡电网”顺理成章。 6、“优质大水电+地方电网”模式成就电改第一股。公司有望与三峡电站开展直供电,将优质低价水电引入自己电网内,一是显著减少外购电成本,二是凭借此优势能在万州地区争夺更多的售电份额。此外,如果以公司为平台整合三峡电网,公司规模将有5倍以上的增长空间,而且三峡电入渝能极大增强三峡电网的终端电价优势,公司将名副其实的成为售电领域第一标的。 7、维持买入评级。我们维持之前的盈利预测,2017-2019年公司的每股收益分别为0.29、0.33和0.35元,估值分别为42.4、37.3和35.2倍。考虑到三峡集团成为二股东带来的直供电交易和发展空间,维持买入评级。
南都电源 电子元器件行业 2017-04-21 19.46 -- -- 19.55 0.46% -- 19.55 0.46% -- 详细
1. 走出国门,铅碳电池拓展储能应用领域。南都电源铅碳电池储能系统在国内主要应用于客户侧的谷电峰用,目前已经签订的项目合同规模在800MWh左右。此次与UC、UI签署的德国储能项目应用于一级调频市场,进一步拓展了铅碳电池的应用领域。此次项目协议的签署也是南都电源的铅碳电池系统首次进入发达国家及地区,具有标志性意义,也说明南都电源的铅碳电池系统在满足常规应用方面技术要求的同时,业已达到了绿色环保要求。 2. 合作优质伙伴,有效提升海外储能项目经验。此次的合作方德国UC与UI公司参与了多个德国国家和地方新能源及储能电站建设标准的制定,在光伏电站及储能电站运营领域具有丰富的实践经验,目前拥有已开发和在开发中的储能项目容量超过290MW。南都电源将在德国成立全资子公司Narada Germany,由其与UC成立合资公司公司Narada Management(其中Narada Germany控股55%)。此外拟成立运营公司Narada Service,Narada Germany与UI公司作为有限责任股东加入该服务公司,持股比例分别为55%和45%;Narada Service GmbH公司作为该服务公司的个人无限责任股东,由Narada Germany和UC共同成立,控股比例分别为55%和45%。上述公司的设立使得南都电源完成了在德国储能市场的初步布局。在与两家公司的合作过程中,公司将实现对调频储能市场的深入参与及深刻理解,在进行初级储能项目建设之后,未来将展开更大规模的建设,拓展调频储能系统在德国及欧洲的全面应用。 3.德国电力调频市场成熟,公司潜在收益可观。德国电网调频市场是一个成熟的电力辅助服务交易市场,目前市场容量超过800MW,如果扩展到整个欧洲互联电网,容量超过3,000MW。一级调频市场采用每周竞价的方式参与服务,过去8年平均收益为3,000欧元/MW/周,且上升趋势明显。此次公司签署的意向协议初期建设项目规模为50MW,大约每个小储能项目规模在5MW左右,整体投资规模在4,200万欧元。前两个小项目(总计10MW)首先由公司负责全部的建设费用(给项目方解决全部贷款),建设完成后公司可以选择出售或者进行运营。后续项目预计将被纳入德国的贷款计划,公司只需提供30-40%的贷款,剩余建设资金由德国政府提供。尽管初始投资相比国内有所提高,但由于收益回报较高,因而项目回报周期相比国内不会延长,预计大约5-6年时间。 4.我们认为,公司积极布局海外储能市场,公司的铅碳电池储能系统应用领域进一步得到拓展。该项目将为公司带来储能系统销售及参与调频服务的稳定收益,同时将成为公司进入欧美主流电力辅助服务市场的标杆性项目,为公司在未来储能市场的全球布局打下坚实基础。我们看好公司在储能领域的前瞻性布局,维持买入评级。
特变电工 电力设备行业 2017-04-20 11.78 15.00 35.99% 12.44 5.60% -- 12.44 5.60% -- 详细
公司发布2016年年报,实现营业收入401.17亿元,同比增长7.12%;实现归母净利润21.90亿元,同比增长16.04%,对应每股收益为0.68元。公司年报业绩符合我们的预期。我们认为公司作为海外输变电工程EPC 和国内电力设备龙头企业,将受益于“一带一路”与新疆基建计划的推进。我们给予公司买入的评级,目标价15.00元,对应于2017年19倍市盈率。 支撑评级的要点 业绩稳步增长,盈利能力持续提高:2016年公司实现营业收入401.17亿元,同比增长7.12%;实现归属于上市公司股东净利润21.90亿元,同比增长16.04%,营收与利润持续稳步增长。公司毛利率为18.19%,同比提高0.18个百分点,净利率同比提高0.84个百分点至6.25%,盈利能力保持了自2012年以来的上升态势。 受益于“一带一路”与新疆基建计划:公司目前在手海外EPC 订单超过50亿美元,2016年国内输变电设备签订订单223亿元。我们认为随着“一带一路”的推进,公司海外订单有望快速增长,且出于运输半径等优势, 公司将受益于新疆基建计划落地带来的结构性机会。 多晶硅业务有望超预期:公司多晶硅成本处于领先地位,且随着产能的提升以及国内对韩国“双反”的力度加大,未来盈利有望超预期。 评级面临的主要风险 海外业务不达预期,特高压招标慢于预期,多晶硅供需形势差于预期。 估值 在当前股本下,我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.77、0.90、1.01元,对应当前股价下市盈率分别为15.2、13.1、11.7倍,维持买入评级,目标价格15.00元。
海兴电力 机械行业 2017-04-20 41.25 53.40 21.20% 44.40 7.64% -- 44.40 7.64% -- 详细
支撑评级的要点 海外表计业务保持较快增长:我们预计公司国内表计业务将在未来几年内维持稳定;出于公司的品牌、渠道、技术等方面优势,且募投项目的实施将有效释放海外市场的产能,我们预计公司将保持海外电能表销售的较快增长势头。 借助PPP 等形式,配用电系统、配网EPC 等业务开始放量:我们预计公司将加快配电网EPC 业务的落地速度,并继续以PPP 的形式参与海外当地售电系统、配用电系统的建设和运营,分享运营收益,同时随着募投项目的实施,分布式发电、微电网等方面业务也将开始贡献利润。 限制性股票激励要求业绩高增长:股权激励计划的业绩考核目标为2017-2019 年公司净利润分别不低于6.06 亿、7.58 亿、9.10 亿元,年均复合增长率将超过22%。我们认为,在国内电表需求市场普遍预期不高的情况下,公司的业绩增长目标充分体现了公司对海外优势市场的信心。 评级面临的主要风险 国内电表招标规模下滑程度超预期;海外市场环境发生不利变化;新业务落地进度不达预期。 估值 预计公司2017-2019 年可分别实现归母净利润6.28 亿元、7.62 亿元和9.30亿元,每股收益分别为1.65 元、2.00 元和2.45 元;首次覆盖给予买入评级,目标价53.40 元,对应于2017 年32 倍市盈率。
福田汽车 交运设备行业 2017-04-19 3.30 6.00 92.31% 3.25 -1.52% -- 3.25 -1.52% -- 详细
公司发布2016年年报:全年实现营业总收入465.3亿元,同比增长36.9%;归属于上市公司股东净利润5.7亿元,同比增长39.5%,每股收益0.08元,业绩符合我们预期。公司大中客及乘用车销量大幅增长,带动营业收入与净利润大幅上升,其中宝沃功不可没,BX7下半年实现3万辆销量。公司大力推进宝沃品牌,商务政策、研发费用与相关无形资产摊销均大幅增加,使得销售费用与管理费用大幅上升,但三项费用率总体下降了0.5个百分点,净利率基本持平。重卡市场持续火爆与国五实施带来轻卡行业复苏,公司2017年中重卡、轻卡、配套的福田康明斯业务将全面回暖。此前公司业绩受宝沃拖累严重,随着宝沃品牌多款车型陆续上市,有望热销2017年起为公司贡献利润,业绩弹性巨大。预计公司2017-2019年全面摊薄每股收益分别为0.37元、0.52元和0.60元,维持目标价6.00元与买入评级。 支撑评级的要点。 受益行业复苏,商用车板块盈利有望改善。随着GB1589及治理超限超载的严格执行与开工情况好转带动工程重卡复苏,重卡2017年将有较好增长。公司逐渐突破产能瓶颈,销量增幅跟上行业水平,2016年福田戴姆勒公司实现大幅减亏,仅亏损1.1亿元,2017年有望扭亏为盈。2018年1月1日起轻卡将全面实施国五排放法规,加之行业此前连续下滑三年基数较低,2017年轻卡将迎来复苏,公司作为行业龙头显著受益,其产品向中高端升级也有助于其毛利率提升。2016年福田康明斯销量同比增长20%,实现6.6亿元净利润,成为公司商用车板块的主要盈利支柱,随着自配率的大幅提升,轻卡、重卡皆有配套产品的福田康明斯2017年盈利将继续实现大幅增长,为公司贡献较大的投资收益。 宝沃BX5正式上市,有望带动宝沃品牌扭亏为盈。公司积极向市场空间更广阔、增速较高的乘用车市场拓展,宝沃首款产品BX7主打的性价比优势得到消费者认可,成功切入SUV市场并奠定品牌基础,宝沃紧凑型SUVBX5于3月24日上市,随着BX5逐渐交付,公司SUV销量将继续攀升,预计先期上市的BX51.8T版本未来稳定月销会在3,000-4,000辆。BX51.4T版本将在2017年8-9月左右上市,进一步推高BX5销量规模,未来BX5全系车型稳定月销量将会在8,000-10,000辆,进一步巩固宝沃品牌和销量规模。2017年下半年公司还将陆续推出BX6与BX3,宝沃2017年有望实现扭亏为盈,为公司贡献较大的利润弹性。 评级面临的主要风险。 1)宝沃汽车销量不及预期;2)固定成本及费用增加超预期;3)与北汽股份同业竞争。 估值。 我们预计公司2017-2019年全面摊薄每股收益分别为0.37元、0.52元和0.60元,维持目标价6.00元与买入评级。
东风汽车 交运设备行业 2017-04-19 6.71 9.50 49.61% 6.62 -1.34% -- 6.62 -1.34% -- 详细
公司发布2016年报,全年实现营业收入160.2亿元,同比下降5.1%;归属于上市公司股东的净利润2.2亿元,同比下降36.4%;扣非后归属于上市公司股东的净利润2.1亿元,同比下降9.1%;每股收益0.11元,低于我们预期。公司2016年共销售整车18.0辆,同比下降4.9%,因此收入有所下滑;利润下滑主要原因是郑州日产亏损加大,且剥离进度低于预期。2017年轻卡行业有望复苏,公司轻卡业务有望受益。新能源汽车补贴政策已经出台,公司新能源汽车产品布局完善,政策稳定销量有望爆发,并推动公司业绩高速增长。我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.26元、0.38元和0.45元,给予2018年25倍市盈率,合理目标价9.50元,维持买入评级。 支撑评级的要点。 郑日拖累业绩,期待转机。2016年公司实现销售整车18.0万辆,同比下降4.9%,因此收入有所下滑。郑州日产销售整车7.0万辆,同比下降9.2%,大幅亏损,造成公司毛利率及业绩下滑。尽管新能源汽车补贴政策调整较晚出台,但公司新能源汽车销售9175辆,实现同比增长10.5%。 轻卡行业复苏,新能源销量有望爆发,主业趋势向上。国五排放标准逐步推进,轻卡行业或将出现抢装行情,2017年轻卡行业有望触底反弹,公司作为轻卡四巨头之一,销售结构持续改善,有望从中受益。新能源汽车补贴政策已经出台,公司新能源汽车产品布局完善,电动物流车及新能源乘用车销量有望爆发,并推动公司业绩高速增长。 郑日资产剥离持续推进,国企改革有望受益。郑日剥离持续推进,预期年内剥离成功,同比有望改善业绩。国企改革持续推进,公司作为汽车行业央企之一,有望从中受益。 评级面临的主要风险。 1)新能源订单交付不及预期;2)传统业务发展不及预期。 估值。 考虑到郑日剥离时间晚于预期,我们下调了公司盈利预测,预计2017-2019年公司每股收益分别为0.26元、0.38元和0.45元,给予2018年25倍市盈率,目标价下调至9.50元,维持买入评级。
双杰电气 电力设备行业 2017-04-19 25.79 32.00 26.18% 26.14 1.36% -- 26.14 1.36% -- 详细
公司发布2017年一季报,实现营业收入1.17亿元,同比增长7.07%;亏损1,713万元,同比减少280.65%,对应每股收益为-0.06元。公司一季报业绩与此前预告一致,符合我们和市场的预期。我们认为公司亏损属于正常季节性波动,且天津东皋膜新产线投产在即,因此1季度亏损无碍公司全年业绩高增长预期,继续看好公司未来发展,维持买入评级,目标价32.00元。 支撑评级的要点 传统业务季节性强,预计主业全年业绩增长无忧:公司1季度亏损,且毛利率同比下降13.15个百分点至21.86%。我们认为公司传统业务受电网企业招标及合同执行惯例等因素影响,经营季节性较强,可比公司1季度普遍预告亏损,属正常情况。此外公司费用同比有所上升,产品分摊固定成本较大,影响了产品毛利率。由此可见,公司此次业绩调整属于正常波动,无碍公司主业全年业绩实现稳步增长。 天津东皋膜湿法隔膜新产线扩产顺利,将有效增厚公司业绩:新能源汽车3月产销同比增长逾三成,市场持续回暖,我们预计2017年产量有望超过77万辆,三元电池渗透率显著提高,湿法隔膜需求将大幅增加。根据我们的产业观察,湿法隔膜今年供应偏紧,降价压力较小。公司参股的天津东皋膜掌握核心技术,产能扩张确定性较高,已开发远东福斯特、力神、比克等客户,新线批量化供货在即,业绩确定性与弹性俱佳。 公司员工持股计划提供有效安全边际:公司员工持股计划已获股东大会通过,总金额2.4亿元,我们认为此举将为公司股价提供有效安全边际。 评级面临的主要风险 n 配网投资与电改推进不达预期;湿法隔膜产能过剩导致竞争大幅恶化。 估值 在当前股本下,我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.57、1.76、2.01元,对应当前股价下市盈率分别为41、13、12倍,维持买入评级, 目标价格32.00元。
银轮股份 交运设备行业 2017-04-19 9.25 12.00 24.22% 9.96 7.68% -- 9.96 7.68% -- 详细
公司发布2016年报,全年实现营业收入31.2亿元,同比增长14.6%;归属于上市公司股东的净利润2.6亿元,同比增长28.1%;每股收益0.36元,符合我们预期。汽车行业回暖推动公司收入稳步增长,产品结构改善带来毛利率显著提升。重卡、工程机械回暖,公司作为柴油机油冷器等领域龙头企业,有望大幅受益。乘用车产品及用户拓展得力,有望逆市高速增长。公司在汽车热交换行业具有领先的技术、工艺及客户优势,通过合作锁定先进技术及优质客户,看好公司未来长期发展。我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.46元、0.59元和0.75元,给予2018年20倍市盈率,合理目标价为12.00元,维持买入评级。 支撑评级的要点 业绩快速增长,毛利率显著提升。2016年实现营收31.2亿元,同比增长14.6%;归属于上市公司股东的净利润2.6亿元,同比增长28.1%。毛利率为28.9%,同比提升了2.1个百分点。乘用车相关业务有望成为新的增长引擎,推动公司业绩继续快速增长。 受益于重卡及工程机械行业复苏,乘用车业务有望逆市高增长。重卡行业2016年下半年以来持续高增长,工程机械迎来复苏,公司在柴油机油冷器等领域处于市场领导地位,有望大幅受益。乘用车是公司未来发展方向,持续推出汽油机EGR、水空中冷器等新产品,客户开拓卓有成效,与广汽成立合资公司等。乘用车产品及客户拓展得力,有望逆市高增长。 募资发展高潜力新项目,长期增长有保障。公司拟募资7.2亿发展乘用车EGR、新能源电池热管理等项目,目前已获得证监会批文。乘用车EGR、新能源电池热管理、柴油机DPF均具有较高的业务潜力,公司前瞻布局有望获得长期快速发展。此外公司通过合资或收购等手段,与国外先进零部件企业,如佛吉亚、科施博格、Puritech等展开合作,在排气控制、EGR、DPF等重点领域布局完善,长期增长有保障。 评级面临的主要风险 1)原材料价格波动;2)尾气处理、新能源等业务推进不及预期。 估值 我们预计银轮股份2017-2019年每股收益分别为0.46元、0.59元和0.75元,给予公司2018年20倍市盈率,合理目标价为12.00元,维持买入评级。
中国石油 石油化工业 2017-04-17 8.05 11.40 48.05% 8.07 0.25% -- 8.07 0.25% -- 详细
我们预计随着中东地缘政治愈发紧张,中国石油股价将会上涨。更多的石化产品可能被征收消费税,这将会堵住地方私人炼油厂逃税漏税的途径,中国石油的炼油业务也将获得一个更为公平的经营环境。重申对公司H股和A股的买入评级。 支撑评级的要点 中东地区地缘政治愈发紧张将支撑近期油价走高。对于中国石油等上游业务规模较大的公司来说是个利好。过去两周以来,布伦特原油价格上涨9%。同期,中海油(883HK,买入)上涨3%,而中国石油H股价格则并未发生变化,明显落后。 根据金银岛的消息,中国政府计划最早于2017年5月起,向混合芳烃、轻循环油以及稀释沥青征收消费税,税额分别达到2,100人民币/吨、1,400人民币/吨和1,218人民币/吨。这些化工产品与其他化工产品调配后,能够制成高质量汽、柴油。此举将堵住地方私人炼油厂逃避消费税的漏洞,而中石油的炼油业务也将获得更公平的市场环境。 根据公司盈利预告,中石油在17年1季度在中国会计准则下取得净利润50-60亿人民币,相比于16年1季度138亿人民币的净亏损明显回升。该数字达到了我们在中国会计准则下2017年全年预测值的12-14%。 评级面临的主要风险 油价暴跌。 国内市场天然气需求不及预期。 估值 H股目标价8.30港币,较分部加总法得出的每股净资产折让6.1%(比2008年末油价处于低谷期以来的中值高一个标准差)。 A股目标价11.40人民币,较H股溢价55%,为3个月以来平均值。
福田汽车 交运设备行业 2017-04-17 3.38 -- -- 3.39 0.30% -- 3.39 0.30% -- 详细
3月宝沃销量贡献主体仍为BX7,宝沃BX5 1.8T版本上市销售时间较短,随着BX5逐渐交付,销量将继续攀升。BX5 1.4T版本将于8-9月左右上市,预计未来BX5全系车型月销量会在8,000-10,000辆,福田汽车(600166.CH/人民币3.39, 买入)还将陆续推出BX6与BX3,宝沃2017年有望实现扭亏为盈,为公司贡献较大的利润弹性。重卡市场持续火爆与国五实施带来轻卡提前购置需求,公司2017年中重卡、轻卡、配套的福田康明斯业务全面回暖。 【事件】 福田汽车公布2017年3月产销快报:3月汽车销量67,644辆,同比增长22.8%,其中中重卡销售12,042辆,同比增长40.6%;轻卡销售35,763辆,同比增长5.7%;MPV 销售2,308辆,同比增长73.4%;SUV销售 4,794辆,同比增长2,193.8%。福田康明斯发动机3月销售24,037台,同比增长22.3%。 【点评】 宝沃BX5正式上市,期待后续放量。 3月SUV销售4,794辆,预计宝沃的贡献约4,600辆。考虑到宝沃BX5于3月24日上市,销售时间较短并且交付需要一定时间,3月销量贡献主体仍为BX7,在BX5公布正式售价前部分消费者选择持币观望也对BX7销量造成一定影响,总体看销量较为符合预期。随着BX5逐渐交付,销量将继续攀升,3月SUV产量高达6,769辆,显示公司正为后期产品放量做准备。先期上市的BX5 1.8T版本我们预计主销车型价格为16.98万元与17.98万元,将与BX7拉开身位,预计未来稳定月销会在3,000-4,000辆。BX5 1.4T版本将在2017年8-9月左右上市,价格有望拉低至13-15万元,进一步推高BX5销量规模,预计未来BX5全系车型稳定月销量会在8,000-10,000辆,进一步巩固宝沃品牌和销量规模。2017年下半年公司还将陆续推出BX6与BX3,宝沃2017年有望实现扭亏为盈,为公司贡献较大的利润弹性。 工程重卡有望接力物流重卡,推动销量持续攀升。 GB1589-2016的实施、多部门联合治超叠加煤炭市场补库存等因素推动物流类重卡连续六个月高增长,预计该增长有望持续到6月。年初工程开工情况大幅好转,工程机械及工程类重卡销售数据也开始好转,工程类重卡复苏基本得到确认,工程类新车需求有望成为后市新增长点,重卡销量增长的幅度及持续性将进一步加强。公司积极运作产业链资源加之零部件逐步扩产,突破前期产能瓶颈,3月中重卡销量继续攀升超1.2万辆,40.6%的销量增幅也与行业水平基本一致,预计2017年将会有较好增长,福田戴姆勒公司有望扭亏为盈。
一汽轿车 交运设备行业 2017-04-14 11.67 18.10 67.59% 11.54 -1.11% -- 11.54 -1.11% -- 详细
公司发布2017年1季度业绩预告:预计归属于上市公司股东的净利润为13,000万元-19,000万元,实现扭亏为盈;基本每股收益约0.08元至0.12元,高于我们预期。双明星产品CX-4与全新阿特兹热销,带动1季度一汽马自达销量同比翻番,奔腾X40上市后表现亮眼,全年实现30万辆销量目标是大概率事件。国企改革2017年来加速推进,一汽集团是仅有的未整体上市的国有大型汽车工业集团,有望整体上市并存在与东风汽车合并的可能性。预计2017-2019年一汽轿车每股收益分别为0.47元、0.54元与0.59元,公司业绩触底反弹并有国企改革预期,维持目标价18.10元与买入评级。 支撑评级的要点 2016年公司顺利完成新老产品的交替,2017年销售全部为新产品,产品力显著增强。双明星产品CX-4与全新阿特兹外观时尚动感,深受年轻消费者的喜爱持续热销,根据一汽轿车官网数据显示,2017年1季度一汽马自达累计销量30,132辆,同比增长98.3%。全新产品奔腾X40于3月9日上市,当月订单超万辆,为公司再添爆款车型。公司剥离红旗资产后轻装上阵,将全力聚焦奔腾、马自达业务,预计公司大概率可以实现全年30万辆销量目标,业绩迎来触底反弹。 2017年以来国企改革进程提速,汽车板块的机会将在大股东资产注入与央企合并。一汽集团收入、净利润及净资产均与上汽集团相差不大,是仅有的未整体上市的国有大型汽车工业集团,我们预计一汽集团整体上市后市值有望达到3,000亿元左右。一汽集团与东风汽车两家汽车央企在产品结构、目标客户等较为一致,2017年2月签署共同创建“前瞻共性技术创新中心”战略合作框架协议,充分利用自身资源优势协同协作, 且近期高管频频互换,两者合并或将变为现实。 评级面临的主要风险 1)国企改革进度不及预期;2)销量低于预期;3)汽车行业景气度大幅下降,影响市场估值。 估值 我们预计2017-2019年一汽轿车每股收益分别为0.47元、0.54元与0.59元, 公司业绩触底反弹并有国企改革预期,维持目标价18.10元与买入评级。
首页 上页 下页 末页 1/247 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名