金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/250 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
中兴通讯 通信及通信设备 2017-05-23 19.10 26.16 37.68% 19.49 2.04% -- 19.49 2.04% -- 详细
中移动5月15日公布2017年PTN设备(新建)集采项目结果,2017年PTN设备采购规模4.18万端,共有2家候选人中兴和华为。具体份额:中兴通讯(000063.CH/人民币19.12,买入)中标份额不低于70%;华为中标分额不高于30%。 大比例中标PTN集采,体现公司竞争力的实质性提升。 近年来,中移动在光网络部署方面加大投入,用于接入网、城域网的PTN设备采购数量不断增长。中移动PTN集采份额一直较为集中,回顾2017年PTN设备(扩容)集采,总规模20.1万端,华为占比57.66%、中兴占比31.49%、烽火占比10.8%,贝尔象征性入围。此次新建PTN设备仅有中兴和华为两家,且中兴不低于70%,而华为不高于30%的招标结果和以往情况相比出现重大变化,中兴在国内集采商务中表现出绝对强势,进一步印证了其综合竞争力的持续提升。 国内光网络长期增速超过全球,本土厂商直接受益。 光网络全球市场份额在2016年超过150亿美金,过去的三年间保持了超过5%的增长,预计在未来三年势头仍将延续,其中华为占比25%、中兴占比13%、诺西占比12%、Ciena占比12%、烽火占比7%。国内在宽带中国战略落实拉动下,近年实际增速在两位数以上,成为亚太地区核心驱动力量。在去年,中移动固网宽带用户数更超过联通,运营商之间的固网争夺战将会加剧。本土龙头设备商更直接受益于需求的快速增长,并在未来三年有望持续。 中长期看,中兴处在不断受益于网络迭代升级的大周期中 中兴通讯此次在集采综合结果中的出色表现,是长期技术和商务积累的一次集中反映。不论无线、固网接入、光网络还是数通领域,中兴现在都有能力做到核心产品自主研发。我们认为,这样的优势份额未来有望在更多的产品招投标中体现出来。网络正处于长期重构和升级的大背景下,产业链的价值将越来越向主设备商集中,中兴也将同步在此轮周期中成长壮大,其价值也将日益凸显,值得长期重点关注。 风险提示 运营商投资不达预期的风险、技术竞争风险 投资建议 预计2017~2019年中兴通讯全面摊薄每股收益分别为1.08元、1.2元和1.39元,综合考虑行业发展和公司龙头地位,12个月目标价26.16元,给予买入评级。
双杰电气 电力设备行业 2017-05-23 22.18 -- -- 21.60 -2.61% -- 21.60 -2.61% -- 详细
双杰电气(300444.CH/人民币22.09, 买入)5月19号发布公告,公司重要参股子公司天津东皋膜技术有限公司(下称“东皋膜”)“年产2亿平方米动力电池湿法隔膜”第一条生产线于5月19号正式投产。生产线投产后,东皋膜将计划重点向远东福斯特、力神、比克、宁德新能源(CATL)、比亚迪(BYD)等客户推广使用。二期剩余三条产线也将在今年陆续投产。新产线的投产将对东皋膜提升行业地位、进一步扩大国内高端隔膜市场份额具有积极作用,同时将对公司本年度及未来年度经营业绩产生积极影响。我们认为,东皋膜在湿法隔膜领域技术积淀雄厚,产能释放恰逢其时,客户开拓有力,未来将显著增厚上市公司业绩,看好公司未来发展,维持买入评级。 事件 双杰电气5月19号发布公告,公司重要参股子公司天津东皋膜技术有限公司“年产2亿平方米动力电池湿法隔膜”第一条生产线于5月19号正式投产。生产线投产后,东皋膜将计划重点向远东福斯特、力神、比克、宁德新能源(CATL)、比亚迪(BYD)等客户推广使用。第一条产线顺利投产后,二期剩余三条产线也将陆续投入使用。 点评 1.新产线投产,湿法隔膜新龙头诞生。东皋膜二期有效产能2亿平米,共四条产线。第一条产线顺利投产后,后续三条产线将陆续投入使用,届时其有效产能将跃居国内前三,成为当之无愧的湿法隔膜龙头。 2.技术积淀雄厚,客户开拓有力。东皋膜总经理李鑫拥有十余年隔膜开发及锂电池研发的经验,其选择的HIPORE产品架构对标湿法隔膜龙头旭化成,在国内属于领先地位,2012年其隔膜产品已经实现批量供货。新产线产品在安全性、产品批次稳定性以及良率方面都有显著提升,将重点向远东福斯特、力神、比克、宁德新能源(CATL)、比亚迪(BYD)等客户推广使用,目前进展顺利。 3.我们认为,公司重要参股子公司东皋膜在湿法隔膜领域技术积淀雄厚,产能释放恰逢其时,客户开拓有力,未来将显著增厚上市公司业绩。看好公司未来发展,维持买入评级。
京威股份 交运设备行业 2017-05-22 7.10 12.50 71.47% 7.75 9.15% -- 7.75 9.15% -- 详细
公司发布调整后的增发方案,拟向控股股东中环投资非公开发行不超过3亿股,募集资金总额不超过50亿元,用于在德国投资建设高端电动汽车研发生产基地,未来有望开拓国内市场,并获得良好的投资回报。大股东包揽本次增发全部份额,彰显公司雄心。公司在铝合金内外饰件等领域龙头地位稳固,新能源汽车产业布局完善,发展前景光明。新能源汽车政策已经出台,政策稳定有利于五洲龙和江苏卡威扭亏为盈,并推动公司业绩增长。此外公司联手正道,布局动力电池和新能源整车等领域,发展前景可期。我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.55元、0.66元和0.76元,给予2018年20倍市盈率,合理目标价12.50元,维持买入评级。 支撑评级的要点 大股东包揽增发股份,彰显公司雄心。公司本次增发项目拟在德国建立研发中心和生产基地,用于开发和生产高级电动车。基地按年产10万辆产能规划,本次募集资金用于一期年产3万辆产能建设,预计达产后有望创造良好的经济效益。大股东包揽本次增发全部份额,彰显公司雄心。公司有望依托德国汽车制造行业及新能源汽车行业的先进技术优势,研发生产高端电动汽车,未来有望利用公司在国内布局的新能源汽车平台,开拓国内中高端电动汽车市场,并获得良好的投资回报。 新能源汽车布局完善,长期前景可期。新能源汽车是未来发展方向,补贴政策稳定有利于产业健康发展,推荐目录出台扩大供给,有望推动新能源汽车销量快速增长。公司在新能源汽车产业布局完善,五洲龙和江苏卡威已有多款车型进入推荐目录,有望扭亏为盈。此外公司着力推动五洲龙、江苏卡威、无锡星亿等参股公司上市,有望获得丰厚投资收益。公司在铝合金内外饰件等领域龙头地位稳固,新能源汽车产业布局完善,发展前景光明。 评级面临的主要风险 1)新能源汽车业务发展低于预期;2)内外饰件等业务发展低于预期。 估值 我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.55元、0.66元和0.76元,考虑到公司在新能源汽车完善布局的广阔前景,给予2018年20倍市盈率,合理目标价12.50元,维持买入评级。
南都电源 电子元器件行业 2017-05-19 17.00 -- -- 17.69 4.06% -- 17.69 4.06% -- 详细
南都电源(300068.CH/人民币17.07,买入)晚间发布公告,王海光董事长计划于2017年5月18日起3个月内通过深圳证券交易所证券交易系统增持公司股份,增持金额不超过1,000万人民币;同日公司发布公告称与无锡星洲能源发展有限公司(二期)等四家公司签署储能电站项目投资服务合同,合计容量为96MWh。我们认为公司董事长当前时点增持有利于增强投资者信心;新的储能电站项目落地彰显公司在储能领域的前瞻性布局。看好公司未来发展,维持买入评级。 事件 南都电源晚间发布公告,王海光董事长计划于2017年5月18日起3个月内通过深圳证券交易所证券交易系统增持公司股份,增持金额不超过1,000万人民币;同日公司发布公告称与无锡星洲能源发展有限公司(二期)、江西艾科半导体有限公司、江苏红豆实业股份有限公司、奥音科技(镇江)有限公司等四家公司签署储能电站项目投资服务合同,合计容量为96MWh。 点评 1.董事长增持彰显未来发展信心。当前时点董事长果断增持,表明对公司未来持续稳健发展充满信心。同时此举还可坚定投资者信心,有望维持公司股价稳定,从而有效维护广大投资者权益。 2.持续推进,公司储能电站项目渐入佳境。公司此次与四家公司签署储能电站项目投资服务合同,合计容量为96MWh。南都在上述公司指定的场地上安装的储能系统将并入各公司的内部电网,在谷值及平值时充电,在峰值放电以获取电价差。按每天充放电一次分析,假定放电深度为70%DOD,峰谷价差0.75元,南都本次签约电站项目每年将贡献电费收入超过1,700万元。截至目前,公司累计签约储能电站总容量已经超过1,600MWh,计划本年度实际完成建设800MWh,继续夯实其储能领域龙头地位。 3.我们认为,公司董事长当前时点增持有利于增强投资者信心;新的储能电站项目落地彰显公司在储能领域的前瞻性布局。看好公司未来发展,维持买入评级。
光迅科技 通信及通信设备 2017-05-18 22.44 29.41 38.92% 22.48 0.18% -- 22.48 0.18% -- 详细
光迅科技发布2016年报,期间营收40.59亿元,同比增长29.28%;归属上市公司股东净利润2.85亿元,同比增长17.17%。在2017年一季报中,营业收入12.67亿元,同比增长28.73%;归属上市公司股东净利润9,647万元,同比增长30.97%;每股收益0.46元。我们将目标价格下调至29.41元,维持买入评级。 支撑评级的要点 规模盈利走强,正在消化转产波动。自去年以来,营收规模持续高速增长,主要得益于运营商网络与消费者业务增长,今年1季度归属上市公司股东净利下滑明显,综合毛利率从去年的22%降至今年1季度的18.28%。一是因为盈利市场仍在吸引更多企业和资金,产能扩充持续。公司在部分高端产品上游受到压制,产能不足,而低端产品的供应已超越需求;二是上游芯片投入持续加大,产能和市场只能逐步扩张,在消化成长带来的波动同时转产成本也在加大。在全球运营商开支疲弱的大背景下,利润压力持续传导到上游,给传输市场带来持续的毛利压力。但随着产品结构的逐步升级和产能的扩充,盈利能力将会逐步体现。 上半年经营预期显示需求增长仍将保持。2017上半年业绩预期同比增长0到30%,显示公司对业绩有稳健增长的预期。预计接入部分营收为26%到30%,根据OVUM光接入经历过去三年两位数的高增长后,仍将持续10%左右增速,后续三年比重持续提升,预计2019年全球规模超过450亿元;传输营收占比从52.89%上升到57%,主要源自全球运营商对宽带持续扩容升级的需求,大客户对无源器件、传输及接入等模块采购份额持续提升,放大器保持份额稳定,智能光器件需求增长显著,无线LTE、10G中长距等主流有源模块实现规模应用。数通占比预计在11%到15%左右相对较低。国内应用整体起步较晚,大型客户如BAT正处在对光互联方案的探索和提升过程中,而海外大客户多已有稳固的供应名单,数通全面崛起尚需时间,但空间巨大,经营预期显示需求增长仍将保持。 积极向高端升级,全面拓展业务面。公司积极向高端市场升级,继10G产品具备全面自研能力后,继续在25G产线攻坚,下半年有望商用,将确保打开盈利增长点,5G非独立组网明年启动,也将开启回传模块市场;数通方面也在积极寻求产品升级和市场培育。同时积极拓展相关业务面,如量子通信领域的光源和探测器;在硅光市场方面与海外领先企业进行光集成技术交流;在非光通信领域,更有望通过激光探测器进入消费电子零部件领域。公司仍是市场中规模最大、品类最全和商用拓展程度最高的公司,在光传输、集成和传感网络有广泛的潜在空间。从行业持续的景气度、公司针对性的布局和投入以及潜在的新业务来看,公司业绩实现和成长空间具备,价值有望跟随产品周期持续提升。 评级面临的主要风险 市场竞争风险、技术迭代创新风险。 估值 我们预计2017年-2019年每股收益为1.88、2.52和3.41元。按照市盈率估值法,参考光通信相关个股和公司龙头行业地位,给予2018年35倍的市盈率,总市值约185亿元,对应公司12个月目标价由75.47元下调至29.41元,维持买入评级。
恒生电子 计算机行业 2017-05-17 36.47 47.57 31.92% 39.40 8.03% -- 39.40 8.03% -- 详细
2016年度公司实现营业收入21.7亿元人民币,较2015年减少2.49%,实现归属于母公司的净利润1,829万元,较2015年4.53亿元减少95.97%。2017年1季度,公司实现营业收入4.42亿元,同比增长31.42%;归属母公司的净利润4,225万元,同比下降41.08%;基本每股收益为0.07元。我们将目标价格下调至47.57元,维持买入评级。 支撑评级的要点 收入规模稳中有升,去除罚款影响经营状况良好。2016年营收规模基本与上年持平,17年1季度增长明显。综合毛利2016年为95.42%,较上年的92.69%提升近两个点,且势头在17年1季度仍在强化。因公司及控股子公司本期业务规模扩大,销售费用较2015年增长13.96%,17年1季度同比增长46%;管理费用较2015年增26.21%,其中研发支出达到10.5亿元,同比2015年增长21.83%,销售收入占比达到48.38%,公司以技术为重心的战略定位在持续强化。预收款项从2015年的7.82亿提升至2016年的10.56亿元,预收销售收入的增加表明在资本市场低迷的背景下,公司订单状况稳健,有能力平抑资本市场波动。 金融IT龙头地位稳固,行业的长期发展和IT化加深将确保公司收入增长。公司专注深耕金融IT业务20年,拥有包括银行、证券、基金、保险和信托在内的全行业牌照,且在每个子领域都占有绝对优势的市场地位,是国内市场普遍认可的金融IT领导者。长期积累的领先技术和实施方案、对业务的透彻理解、与客户的深度合作,尤其是承担过巨量交易冲击的稳定系统表现,综合构筑了难以逾越的牢固壁垒。我们认为,随着金融行业的持续发展和业务模式的深刻变革,对IT系统的可靠与灵活性要求日益加深,IT化增量和存量的架构更新使得长周期看,公司收入的规模与发展都具有高度的确定性。 强大研发投入和前瞻性布局,确保公司在新技术领域持续受益。2016年正式成立恒生研究院,负责Fintech前沿技术和创新应用的研究,在高性能计算、大数据、人工智能、金融工程、区块链等领域成立专家工作室,取得了初步成果。作为发起单位加入金链盟,承担区块链相关业务与技术标准课题;在大数据机器学习、智能投顾方面,在利用深度学习技巧改进传统量化投资所用遗传算法上取得初步成果;高性能计算方面,在期权做市系统、期货微秒级极速交易系统上取得可产品化的成果。因为业务模式愈加繁复多变和业务界限逐渐消弭,金融业呈现混合经营的格局变得愈加确定,对业务的快速响应和部署、大交易量下的可靠性、个性化服务都给公司金融IT业务创新带来了巨大的想象空间。评级面临的主要风险 对金融创新的政策持续收紧的风险,创新领域的技术风险。 估值 我们预计2017年2019年每股收益为0.74、0.91和1.08元。按照市盈率估值法,参考可比公司中市值偏大者保守给予50倍,行业地位突出给予5%的溢价,给予2018年52.5倍的市盈率,总市值约294亿元,对应公司12个月目标价由79.34元下调至47.57元,维持买入评级。
多伦科技 通信及通信设备 2017-05-15 40.64 64.80 70.98% 43.34 6.64% -- 43.34 6.64% -- 详细
目前驾考系统推广已进入成熟期,公司凭借技术和渠道优势深耕驾驶人考训市场,仍然持续保持驾考市场龙头地位,享受高于同行10个百分点的毛利率。借助卡位优势,公司在驾驶人考训这个垂直细分领域具有极强业务拓展与变现能力,驾培新业务已经在全国快速推广展开,目前反馈效果较好。根据测算,驾培业务2017-2018年的市场空间分别能达到200亿、250亿,是下一个潜力巨大的蓝海市场。目前公司市盈率位于计算机板块最低20%分位,具备一定安全边际,向上弹性大。我们看好公司未来发展,维持买入评级,目标价格64.80元。 支撑评级的要点。 驾考业务继续保持业绩领先,卡位优势明显,龙头地位难以撼动,即使驾考系统电子化投入已经步入成熟期,公司仍然能享受高于同行的毛利率水平。 精准卡位于驾驶人考训这个垂直细分领域,凭借技术和渠道优势带来强大业务延伸能力。驾培新业务快速铺开,有望接棒驾考业务,使公司重回高增长快车道。 从估值的横向对比来看,动态市盈率(36倍)和2017年预测市盈率(27倍)均在计算机板块中处于较低水平。安全边际高,向上弹性大。 评级面临的主要风险。 驾考业务下滑风险,驾培业务推广不及预期风险。 估值。 我们预测2017年、2018年公司净利润分别为3.16亿元、4.14亿元,每股收益分别为1.53元、2.00元,对应市盈率27、21倍,维持买入评级,目标价64.80元。
东方国信 计算机行业 2017-05-15 18.20 28.00 55.12% 19.68 8.13% -- 19.68 8.13% -- 详细
公司2016年实现营收12.78亿元,同比增长37.23%;实现归属于上市公司股东净利润3.28亿元,同比增长43.49%。公司继续完善“纵向全产业链,横向跨行业”的大数据布局,我们下调目标价至28.00元,维持买入评级。 支撑评级的要点。 电信行业占比持续下降,“大数据+行业”成效卓越。公司2016年营收同比增长37.23%,其中电信、金融行业分别同比增长34.79%、39.21%,工业、政府以及大数据运营分别实现同比增长48.74%、283.06%、102.25%,大幅超过公司总体增长。公司前期的“大数据+行业”布局开始发力,传统电信行业收入保持快速增长的同时占比持续下降至51.46%,预计随着其他业务维持快速增长态势,电信行业占比将低于50%。 大数据运营旗开得胜,前期行业布局奠定长期发展基础。公司大数据运营在营收大幅增长的同时实现毛利率大幅提升达42.46%,同比增长41.62%。结合前期内生外延的行业布局,公司大数据运营已经是现在金融征信、咨询洞察、精准营销在内的数据应用落地,奠定未来快速商业化的大数据应用产品基础。2017年,预计金融行业以及汽车行业将成为应用落地重点,推动大数据运营加速发展,将迎来收获期。 募投资金快速投入项目建设,保障公司龙头领先地位。公司2016年非公开发行股票募集资金17.58亿元,将在2017年快速投入相关大数据分析平台等项目,巩固公司全产业链优势以及拓展更多行业市场紧抓未来机遇。公司收购子公司业绩基本符合预期,虽然Cotopaxi未完成业绩承诺导致计提商誉减值3,628万元,但是扣减收购对价款产生收入3,627万元基本抵消影响。另外,摩比万思由于处于转型期净利润为-1,795.73万元未达承诺的500万元,预计今年在开展信用卡营销业务等的推动下实现扭亏为盈。我们预计,随着公司相关业务和市场的继续有效整合,未来母公司的业务占比将从55%提升至65%左右保障业绩的稳定增长。 评级面临的主要风险。 大数据行业发展及相关政策支持不达预期,技术应用落地不达预期。 估值。 预计17-19年每股收益分别为0.71元、0.99元、1.33元,参考可比公司2017年市盈率估值40倍,目标价由35.80元下调为28.00元,维持买入评级。
三湘印象 房地产业 2017-05-15 7.33 -- -- 7.49 2.18% -- 7.49 2.18% -- 详细
三湘印象000863.CH/人民币7.33,买入)5月11日公告,公司董事长、实控人黄辉当日通过竞价交易增持50万股,增持均价7.256元/股,增持金额362.82万元。据此前的增持计划,黄辉拟自5月10日起6个月内以不超过9元/股,累计增持不低于200万股,不超过2,766万股。我们认为此次实际控制人再度增持兑现昨日增持计划承诺,且根据计划后续有望继续增持。公司高管连续两日增持彰显管理层对于公司“文化+地产”战略的信心,以及对于公司目前价值的肯定。我们认为公司的优质资产显著低估,未来市场企稳反弹将迎来公司估值修复的空间,我们重申公司买入评级,建议逢低布局。 1、实控人及高管再度增持,投资价值凸显。5月10日公司董事长、总经理和副总经理分别增持72万股、12万股和5万股,增持均价分别为7.06元/股、7.08元/股和7.10元/股,合计增持89万股耗资628万元。5月11日,实际控制人、董事长黄辉再度增持50万股,增持均价为7.26元/股,即累计增持122万股,斥资870万元。此外,实际控制人计划自5月10日起6个月内以不超过9元/股,累计增持不低于200万股,不超过2,766万股(即不超过公司总股本2%),因而根据计划后续有望再度增持。 2、资产安全边际高,超跌修复迎空间。公司去年完成收购观印象是国内文化演艺龙头,全国各大景区10余场演出年票房收入11亿元,随着行业龙头宋城演艺股价企稳,我们认为与成长板块相关性较高的公司股价也将迎来较大的反弹空间。另一方面,张艺谋等创作团队于去年参与公司定增价格为6.50元/股且锁定3年,目前股价接近7元/股,后续文化资产的成长性带来的估值提升空间可期。 3、文化地产估值低位,重申买入评级。我们重申近期发布的首次覆盖深度报告《三湘印象:文化地产齐发力,风格切换迎良机》的观点,公司高管连续两日增持彰显管理层对于公司“文化+地产”战略的信心,以及对于公司目前价值的肯定。我们认为公司的优质资产显著低估,未来市场企稳反弹将迎来公司估值修复的空间,我们重申公司买入评级,继续建议逢低布局。
三湘印象 房地产业 2017-05-15 7.33 -- -- 7.49 2.18% -- 7.49 2.18% -- 详细
三湘印象(000863.CH/人民币7.10, 买入)5月10日公告,公司董事长、实控人黄辉5月10日增持72万股,增持均价7.06元/股;黄辉计划自5月10日起6个月内以不超过9元/股,累计增持不低于200万股,不超过2,766万股。我们认为此次增持彰显公司管理层对于公司“文化+地产”战略的信心,以及对于公司目前价值的肯定。随着文化和地产板块估值区间进入低位,公司的优质资产或迎来估值修复良机,我们重申公司买入评级,建议逢低布局。 点评 1、 高管增持显信心,文化地产齐发力。随着市场的巨幅调整,5月10日公司董事长、总经理和副总经理分别增持72万股、12万股和5万股,增持均价分别为7.06元/股、7.08元/股和7.10元/股,合计增持89万股,合计耗资628万元。此外,实际控制人黄辉计划自5月10日起6个月内以不超过9元/股,累计增持不低于200万股,不超过2,766万股(即不超过公司总股本2%)。此次增持彰显公司管理层对于公司“文化+地产”战略的信心,以及对于公司目前价值的肯定。 2、 资产安全边际高,超跌修复迎空间。公司去年完成收购观印象是国内文化演艺龙头,全国各大景区10余场演出年票房收入11亿元,仅次于宋城演艺13亿元现场演艺票房,而前者包含地产估值在内的市值也仅为后者的1/3,虽然主业构成和盈利模式具有较大差异,但三湘印象的稀缺资产价值也已显著低估。另一方面,张艺谋等创作团队于去年参与公司定增价格为6.50元/股且锁定3年,目前股价接近7元/股,后续文化资产的成长性带来的估值提升空间可期。 3、 文化地产估值低位,重申买入评级。根据我们近期发布的首次覆盖深度报告《三湘印象:文化地产齐发力,风格切换迎良机》内容,公司自15年8月股价见顶以来走势与传媒板块的相关性系数为0.9,明显高于地产板块的0.55,而传媒作为成长性板块代表经历持续深幅调整,年初至今涨跌幅全行业倒数第一。公司目前基金持股比例仅0.04%,在同体量房企中排名倒数,随着文化和地产板块估值区间进入低位,公司的优质资产或迎来估值修复良机,我们重申公司买入评级,建议逢低布局。
多伦科技 通信及通信设备 2017-05-12 41.04 64.80 70.98% 43.34 5.60% -- 43.34 5.60% -- 详细
多伦科技发布2016年年报及2017年一季报。2016年全年公司实现营业收入8.32亿元,同比增长13.52%;归母净利润3.09亿元,同比增长1.26%。2017年1季度营业收入1.16亿元,同比减少49.86%,归属母公司净利润1,990万元,同比减少78.19%。结合市场估值体系切换,我们将目标价格下调至64.80元,维持买入评级。 支撑评级的要点。 2016年驾考业务增速趋缓,产品毛利率略微下降。科目一二营收3.86亿元,同比增加14.27%,毛利率58.81%,比2015年减少4.51个百分点;科目三营收3.38亿元,同比增加11.49%,毛利率68.93%,比2015年减少2.12个百分点。传统驾考营收增速趋于减缓,随着产品进入成熟期,驾考高毛利率有所下降,但仍具有63.53%的水平,高于同行约10个百分点。 2017年一季报受公司布局和推广新业务模式影响,业绩出现一定幅度波动。1季度内完工并取得验收报告的订单较上年同期减少,同时,1季度管理费用同比增长43.13%,归母净利润同比下滑幅度(78.19%)高于营收下滑幅度(49.86%)。 2017年是新、老业务交叠过渡年,未来驾培业务快速推广,有望接棒驾考,重回高增长。作为对驾考业务市场空间局限的突破,公司推出的驾培业务在全国驾校快速铺展,预计将成为接棒驾考业务的重要力量;计时培训与模拟器业绩抢眼,智能交通与模拟器租赁业务板块有望为公司贡献超预期业绩;智能机器人教练试水长沙,AI场景化率先落地,变现公司技术优势和渠道优势,客户反应热烈。预计2017年驾考业务总体保持稳定态势,新业务模式正在加速落地。 加大研发投入,保持技术先发优势。研发费用4,380万元,同比增长61.47%。持续高研发投入,有利于公司保持技术先发优势,巩固已有业务,拓展新业务。 评级面临的主要风险。 驾考业务市场瓶颈风险,驾培业务推广不及预期风险。 估值。 我们预测2017-19年公司净利润分别为3.42亿元、3.78亿元、4.16亿元,每股收益分别为1.65元、1.83元、2.05元,维持买入评级,结合市场估值体系切换,目标价格由108.41元下调为64.80元。
上海电力 电力、煤气及水等公用事业 2017-05-12 12.45 17.43 36.17% 13.00 4.42% -- 13.00 4.42% -- 详细
支撑评级的要点 上海地区电力龙头,海外电力业务先行者。公司是上海地区最大的发电企业,目前清洁能源装机比例已经超过三分之一。截至2016 年底,公司海外资产总额77.59 亿元,同比增长17.86%,海外营收11.05 亿元,同比增长47.1%;海外净利润为3.02 亿元,同比增长89.29%,占公司净利润的18.3%。海外业务的净利率水平为27.3%,ROA 为3.9%,分别高于国内业务的9.0%和3.5%。 国际化进程加速,打造一带一路标杆。公司拟以17.7 亿美元的价格收购巴基斯坦KE 公司66.4%的股权,收购PE 为10.33,显著低于行业平均水平。KE 公司是发、输、配售电业务的垂直一体化上市公司,预计2016 年公司实现净利润3.6 亿美元,扣除掉收购对价带来的财务费用,净收益为10.5 亿元,是公司2016 年归属净利润的115%。完成并表后,上海电力大部分的利润将会来自海外。 受益国企改革,整合集团优质资产。公司拟以30.1 亿元的价格收购集团的江苏分公司100%股权,对应收购PE 为20.76,并募资资金20.9 亿元用于支付收购对价和募投项目建设。江苏公司目前用风电和光伏装机56 万千瓦,没有弃风弃光现象,净利率高达24.1%,远高于公司10.3%。预计在2016 年实现净利润1.45 亿,是公司归属净利润的15.8%。 评级面临的主要风险 收购KE 公司进展缓慢;增发募资进度不及预期;市场波动。 估值 我们预计公司2017-2019 年的每股收益分别是0.60、1.03 和1.27 元,对应当前股价的市盈率分别为21.1、12.3 和10.0 倍,首次覆盖给予买入评级, 目标价为17.43 元。
上汽集团 交运设备行业 2017-05-10 27.95 35.00 19.74% 29.20 4.47% -- 29.20 4.47% -- 详细
公司日前公布产销快报,4月共销售整车50.1万辆,同比增长5.9%;其中上汽大众13.9万辆,同比下降4.3%;上汽通用14.5万辆,同比增长13.9%;上汽自主乘用车4.2万辆,同比增长137.7%;上汽通用五菱16.0万辆,同比下降5.9%。自主乘用车销量实现翻倍增长,2017年1-4月累计销量增速高达118.4%,全年扭亏为盈是大概率事件。上汽大众销量略有下滑,主要受变速箱供应等问题影响,预计近期有望解决,并重回增长轨道。上汽通用销量快速增长,新GL8、昂科威、XT5等高毛利车型持续热销。合资公司上汽大众和上汽通用近两年均将迎来SUV新产品周期,在高毛利产品热销带动下,公司收入增速有望高于销量增速,利润增速有望高于收入增速。公司整体产品周期向上,业绩有望快速增长。我们预计公司2017-2019年每股收益分别为3.50元、4.01元和4.29元,合理目标价35.00元,维持买入评级。 支撑评级的要点 自主乘用车月销翻倍过4万辆,全年扭亏为盈是大概率事件。4月上汽乘用车销售4.2辆,同比增长137.7%。荣威RX5销售16,023辆,保持热销势头。荣威i6和MGZS均处于上市初期产能爬坡阶段,4月销量分别为7,021辆、9,768辆,从销量趋势看有望成为热销车型。自主乘用车全年销量有望突破60万辆,扭亏为盈是大概率事件。 上汽大众销量略有下滑,高毛利新车有望推动利润快速增长。4月上汽大众销售13.9万辆,同比下降4.3%。受变速箱供应等问题影响,销量略有下滑,预计近期有望解决,届时销量有望重回增长轨道。途观L和途昂等高价车型逐步上量,SUV销量占比有望大幅提升,高毛利新车及结构升级有望推动公司业绩快速增长。 上汽通用销量快速回暖,探界者有望推动雪佛兰复苏。4月上汽通用销售14.5万辆,同比增长13.9%,销量快速回暖。凯迪拉克XT5、别克GL8、昂科威等高毛利车型持续热销,探界者有望推动雪佛兰复苏,上汽通用利润有望保持增长。上汽通用五菱销售16.0万辆,同比下降5.9%。宝骏510上市不久销量已突破2万辆,助力五菱成功转型乘用车市场。 评级面临的主要风险 1)乘用车销量增速放缓;2)原材料、人工等成本大幅上涨。 估值 我们预计公司2017-2019年每股收益分别为3.50元、4.01元和4.29元,给予公司2017年10倍市盈率,合理目标价35.00元,维持买入评级。
楚天科技 医药生物 2017-05-09 16.02 20.50 43.16% 16.12 0.62% -- 16.12 0.62% -- 详细
楚天科技联合控股股东楚天投资、澎湃投资等,收购德国ROMACO集团75.1%的股权。公司积极部署“一纵一横一平台”的发展战略,此次收购将从产品结构、市场开拓等方面对公司实现互补和受益,同时也实现公司全球化的跨越式发展,跻身国际医药装备领军企业。我们认为:2017年将是公司业绩拐点,预计全年收入将超过15亿元,同比增长45%,净利润2.1亿元,同比增长45%;我们将目标价下调为20.50元,维持买入评级。 支撑评级的要点 公司通过参与收购Romaco,可进入世界一流医药装备行列。Romaco是世界顶级医药装备提供商,属于医药装备行业世界一流品牌,Romaco的客户基本以欧洲、美国为主,诸如Bayer、GSK,而楚天的客户主要在中国、印度等国家和地区,此次并购将有助于提升楚天的国际品牌影响力,增加欧洲和北美的业务机会,跨步实现公司业务全面国际化。 公司正朝2025规划迈进,还有10倍成长潜力。从公司14年开始上市以来,楚天科技在这三年里面,内生外延动作频繁,包括内部新产品的研发、外部的收购。目前公司收入规模15亿元净利润接近2亿元市值70多亿元,离十年规划目标还有10倍以上空间。 国内医药装备行业格局集中程度提高,楚天科技的龙头地位提升。对比同业公司,楚天科技维持了10亿元以上经营规模,实现了EPC业务的突破和海外市场的迅速发展,市场正在向龙头公司集中。 评级面临的主要风险 新产品国内推广低于预期。 估值 2017年将是公司业绩拐点,我们预计全年收入将超过15亿元,同比增长45%,净利润2.1亿元,同比增长45%。我们将目标价下调至20.50元,维持买入评级。
海南海药 医药生物 2017-05-09 13.70 -- -- 13.74 0.29% -- 13.74 0.29% -- 详细
支撑评级要点 溢价要约收购,大股东坚定看好公司发展 本次大股东约收购相对现价溢价7%,要约收购1.34亿股,可视为超强力度的增持行为,收购完成后大股东合计持有公司44.08%股份,进一步巩固了控股地位,利好上市公司的稳定发展。此前2016年9月完成的定增中,大股东以12.23元/股,共计16亿元,高比例(54.23%)认购。高比例参与定增、溢价要约收购说明大股东强烈看好公司未来发展,充满了信心。 本次要约收购机会分析 截至2017年5月3日,公司除去大股东持股、6家定增单位限售股,参与本次要约收购的股份有9.89亿股(全部流通股)-2.24亿股(大股东流通股)=7.65亿股,极限假设7.65亿股全部申请参与要约,那么意味着持股人手里将有1.34亿股/7.65亿股=17.51%股份能按照14.5元要约收购,以5月3日收盘价13.53元现价买入,按极限情况进行要约,则盈亏平衡股价为13.53-17.51%*(14.5-13.53)/82.49%=13.31元,也就是说,即使所以流通股都申报要约,股价不跌破13.31元,现价买入不会亏损。 公司深耕大健康产业,积极打造“药-医-器械”多核驱动 公司积极推进“药-医-器械”三大板块建设:先后参股重庆亚德、金圣达,成立海药大健康管理公司,搭建互联网医疗平台和大健康管理平台,顺应分级诊疗趋势布局基层远程医疗;加快医疗服务领域布局,积极参与公立医院改制,积累实体医疗资源;在研项目储备上,目前公司专注神经系统产品、抗肿瘤、心血胍类产品、消化系统产品、抗生素(头孢、培南类)等方向的研发。其中,单克隆抗体产品类风湿性关节炎适应症已完成Ⅱ期临床试验,即将开展Ⅲ期临床试验;治疗肿瘤的新化合物MDM2抑制剂已申请美国专利和PCT专利,正在中美同步开展临床前研究;取得化药1.1类氟非尼酮、化药3.1类多立培南、化药3.1类替比培南酯临床批件3个等;公司目前的二代人工耳蜗处于临床实验阶段,预计今年年底能够上市销售。 评级面临主要风险 新药研发速度不达预期;招标降价超预期;政策影响。 投资策略 我们预计17-18年,摊薄每股收益分别为0.13元、0.15元,当前股价对应市盈率104、90.2倍。公司积极打造“药-医-器械”三大板块,深耕大健康产业;公司在研品种不乏重磅品种,我们看好公司长远发展。短期从博弈层面来看,目前公司股价13.53元/股,相比大股东增发价格溢价10%,要约收购价格折价7%,安全性高。我们维持买入评级。
首页 上页 下页 末页 1/250 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名