金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/950 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
西山煤电 能源行业 2019-03-19 6.29 -- -- 6.51 3.50% -- 6.51 3.50% -- 详细
供给刚性,强议价+高长协景气有望延续 供给刚性资源稀缺性凸显,品牌集群与高长协比例对煤价形成支撑。我国炼焦煤资源较为稀缺,且焦煤肥煤储产占比较低,同需求端存在错配。受产能下降及安监环保等影响,焦煤产量逐年下降,而未来国内新增产能有限,国内供给刚性,澳洲焦煤进口限制加大供给紧张程度。焦煤供需面仍好,焦煤品牌集群提升煤企议价能力,高长协占比与长协价提涨对煤价形成支撑。 量价齐升提升业绩,煤炭板块业绩靓丽 产能增量空间仍存,高洗选低成本推升公司盈利。公司资源禀赋突出,近年通过产能置换释放斜沟矿等先进产能,以及推进整合矿投产等方式,在产优质煤炭资源逼近3000万吨大关,且后续产能增量空间仍存,2019年整合矿预计新增产能120万吨。2018年上半年公司量价齐升,商品煤销量1218万吨,同比提升6.01%。行业景气带来煤价中枢上移,较好的洗选能力提升公司获利能力,2018年上半年商品煤综合售价669元/吨,较2017年全年均价提涨6元/吨。公司成本控制得力,吨煤毛利领跑行业,2018年上半年达到388元,煤炭业务毛利率持续在50%以上。 焦化板块盈利改善,电热板块仍有拖累但长期边际向好 焦化盈利向好,电热板块业绩承压。公司注重多元化发展,除煤炭业务外,在焦化、发电产业链均有涉足。受益行业景气与契约化管理起实效,焦化板块整体盈利向好,2018上半年实现毛利1.80亿元。受原料成本提升及售电价格趋势下行影响,2018上半年公司电力热力板块亏损2.02亿元。煤价高位背景下,短期电热板块盈利整体难言乐观,但长期边际向好。此外,受益参股公司山西焦化成功资产重组,公司投资收益出现较大增量,预计全年山西焦化贡献收益近9000万元,同比提升近8300万元。 国改预期提升,低估值焦煤龙头值得布局 国改预期提升,集团优质资产注入可期。公司焦煤产量占集团比重不到30%,而要打造“全国乃至全世界炼焦煤市场上的龙头老大”,几近需集团焦煤资产全部注入。当前集团上市公司体外产能近5000万吨,且精煤洗出率超过公司。作为集团煤炭资源整合平台,优质资产注入预期推升公司价值。当前公司估值仅约历史2%分位水平,而测算核心煤矿重置成本下限近380亿元,远超公司市价,公司价值存在明显低估。我们预计2018、2019年公司EPS分别为0.59、0.64元,对应P/E分别为9.3X、8.5X,维持“增持”评级。
光环新网 计算机行业 2019-03-19 18.33 -- -- 19.27 5.13% -- 19.27 5.13% -- 详细
事件描述 2019年3月11日,公司与三河市岩峰高新技术产业园有限公司正式签署《增资合作协议》。岩峰公司的“分立主体”将承接其位于三河市燕郊附近的部分房产合作建设IDC,预计容纳20000个机柜。公司或公司联合其他第三方向“分立主体”增资,增资后公司获得“分立主体”控股权(合计不低于65%)。 事件评论 核心城市IDC资源继续增加,打开未来业绩增长空间:考虑到能耗指标,以上海为代表的核心城市继续控制IDC新建机柜数,在行业需求持续高增长及新增需求仍主要来自一线核心城市的背景下,一线核心城市IDC供需紧张态势短期难以逆转。此次公司或公司联合其他第三方拟通过增资控股北京周边燕郊地区的相关IDC资产(预计容纳20000个机柜),驱动IDC机柜规划设计数从5万提升至7万左右,抢占核心城市IDC资源,夯实IDC服务业,打开业绩增长空间,提升市占率。 云计算业务有望持续高增长,成长空间广阔:公司2018年云计算及相关业务收入延续高增长,同比增速约50%,占比超70%,成为公司新增长极。展望未来,考虑到AWS云服务产品在性能及产品种类等方面的优势,其国内市占率或继续提升,公司AWS相关云计算业务有望持续爆发;参股第三方云服务销售公司光环云客户数正稳步增长,有望逐步实现盈利。光环云推出INSPIRE增值服务平台,旨在以更高效更科学的方式推动AWS云服务产品在国内企业落地,提供光环云业绩新增长点;无双科技后续经营节奏的控制有望保证业绩平稳,商誉减值担忧小。公司云计算业务多点开花,有望持续高增长,未来成长空间广阔。 盈利预测与投资建议:2019年,公司新增上架机柜数或超6000,且AWS业务或继续爆发,保证业绩继续高增长。公司增资控股北京周边燕郊地区近20000个机柜,大幅提升公司核心城市IDC资源储备量,打开业绩增长空间,提高市占率;中长期看,5G驱动流量爆发和新应用场景落地,助力IDC需求高增长,AWS市占率提升助力云计算业务继续爆发。我们预计公司2018-2020年分别实现净利润6.66、9.64和12.12亿元,对应PE43倍、30倍和24倍,估值优势仍明显。2019年外资入市,有望带动IDC厂商估值提升,维持“买入”评级。 风险提示: 1.云服务商资本开支增速下降致IDC需求下滑;2.公司此次拟增资控股的IDC建设进度不及预期。
锐科激光 电子元器件行业 2019-03-18 174.35 -- -- 190.66 9.35% -- 190.66 9.35% -- 详细
事件描述 3月12日晚,锐科激光披露《关于调整公司2019年日常关联交易预计公告》,预计2019年公司与武汉光谷航天三江激光产业技术研究院、湖北三江航天红阳机电等七家关联企业及中国航天科工集团其下控股子公司发生的日常关联交易经调整后不超过人民币27,200万元,其中为武汉光谷航天三江激光产业技术研究院提供的技术开发收入预计为21,000万元。同时公司在第二届董事会第八次决议公告中披露审议通过2019年经营计划草案议案。 事件评论 公司2019年经营目标初步拟定为营业收入22亿元,利润总额6.6亿元,应收账款4亿元,存货4亿元。结合我们激光产业跟踪的情况来看,行业需求出现复苏迹象。激光装备龙头与激光器主要企业反馈年后订单回暖,我们认为可能与两方面因素相关: 1) 年后基建项目开工催生装备采购需求,企业订单集中在一季度出现,带动激光产业链景气度回暖。考虑到大型装备订单通常在3-6个月交付,因此年初订单回暖有望持续利好上半年企业基本面。 2) 国际贸易谈判发展趋势较去年四季度以来更加清晰,此前下游企业对于全球宏观经济景气度下行及贸易摩擦等不利因素的悲观预期在逐步消除。随着企业信心的修复,去年下半年以来受抑制的装备采购需求开始释放。 锐科是国内稀缺的拥有千人计划资源的技术型企业。我们持续看好公司未来成长的三驾马车成长逻辑:1、中国制造业转型升级背景下激光加工替代传统加工方式;2、锐科激光进军高功率光纤激光器,逐步蚕食IPG 市场份额,国产替代是趋势所在;3、光纤激光器输出功率中枢上行,高功率处于蓝海市场,产品壁垒与附加值不断提升。持续看好激光创新优质赛道以及公司长期成长性。 我们维持对公司的买入评级,预计2018-2020年EPS 为3.38、4.39、5.75,对应PE 分别为53.15、40.88、31.24。 风险提示: 1. 宏观经济景气度继续下行; 2. 国际贸易争端解决进度不及预期。
华能国际 电力、煤气及水等公用事业 2019-03-18 6.69 -- -- 6.84 2.24% -- 6.84 2.24% -- 详细
火电龙头,步履不停 截至2018年末,公司控股发电装机容量为10,599.1万千瓦,权益发电装机容量为9,375.5万千瓦。除了装机容量的提升外,2018年全国全社会用电量实现同比增长8.5%,增速创近7年来新高,助力公司2018年全年完成发电量4,304.57亿千瓦时,同比增长9.12%。 量价齐升提振同比增速,环比改善节奏趋缓 从“火电三因素”的角度来看,2018年华能国际电量、电价、煤价都出现了明显的提升:电量主要系2018年全社会用电需求旺盛,在以需定产的特性下催动公司发电量提升;电价主要受益于2017年7月1日燃煤发电标杆电价全面上调,以及旺盛的需求催动市场化电价折价幅度收窄;同样,在强势需求的带动下,公司入炉煤价也出现了提升。2018年三因素的变化特性,导致公司在“量价齐升”的推动下业绩同比出现明显改善(主要集中在上半年),但是持续高位运行的煤价让公司业绩环比改善出现停滞,三季度更是在资产减值、投资收益大减的影响下出现单季度亏损。 展望2019:煤价有望回落,业绩改善加速之年 考虑到2018年煤价仍居高位,在宏观经济下行压力较大的2019,煤炭价格缺乏需求支撑,煤价中枢有望回落并主导公司业绩改善。同时,《政府工作报告》提出下调增值税率3个百分点,有望减轻公司增值税负担。此外,受益于火电供给侧改革与用电需求或持续平稳增长,2019年全国火电利用小时有望同比小幅提升,华能国际作为全国性火电龙头公司其利用小时同样有望稳中有升。总体来看,我们认为2019年有望成为公司业绩改善加速之年。 复盘启示:煤价主导走势,情绪放大影响 2018年至今公司股价超额收益与利用小时变动关联度有所提升,主要受益于用电需求强劲增长使得市场对于火电机组利用效率的关注度远超以往。然而,电力行业次月公布上月经营数据的数据披露特性决定了利用小时仅能作为行情的后验指标。同时,火电行业的公用事业属性以及经营环境使其营收与业绩时常出现背离,因此煤价仍系主导基本面以及行情的核心因素。此外,公司公告事件一定程度上会增强或削弱公司行情,当前市场环境之下预期及情绪因素或放大公告事件影响。 投资建议及估值。 在暂不考虑增值税率降低有望进一步加速公司业绩改善的情况下,我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.18元、0.42元和0.57元,对应PE分别为38.19倍、15.87倍和11.66倍,维持公司“买入”评级。 风险提示: 1.煤价走势不达预期风险; 2.政策推进不达预期风险。
新奥股份 基础化工业 2019-03-18 11.40 -- -- 13.18 15.61% -- 13.18 15.61% -- 详细
事件描述 公司于2019年3月12日公告2018年年度报告,2018年公司营业收入136.32亿元,同比增长35.84%;归属于上市公司股东的净利润为13.21亿元,同比增长109.37%,另外公司计划向全体股东每10股派发现金股利2.10元(含税)。 事件评论 公司业绩显著提升,投资收益贡献显著。2018年公司归属于上市公司股东净利润同比涨幅达109.37%,业绩增长显著。受益于甲醇价格上涨及新增产能投产,公司甲醇产品毛利同比上涨34.8%。此外,公司子公司新地工程承接的新奥舟山一期300万吨/年LNG接收站项目顺利竣工并交付运营,因此2018年公司能源工程毛利同比上涨达27.6%。此外公司2018年投资收益同比增加达7.75亿元,主要是公司的联营公司Santos和新能凤凰分别贡献投资收益4.25亿元和1.58亿元。 稳定轻烃项目装置顺利投产推动公司盈利上涨。公司稳定轻烃项目中LNG装置于2018年12月顺利投料生产,合计LNG产能达24万吨/年;另外项目中60万吨/年甲醇产能于2018年6月投产,合计产能达120万吨/年,2018年合计产量达103万吨。随着公司甲醇产能增加,叠加2018年油价上涨背景下甲醇处于高景气周期,量价提升之下公司业绩显著提升。 Santos盈利大幅提升,公司盈利显著增长。公司持有澳大利亚第二大油气上市公司Santos10.07%股权,2018年Santos油气销售量为78.3百万桶油当量,产量为58.9百万桶油当量,虽然同比均有所下滑,但因为国际油价上涨,Santos平均实现油价达75.1美元/桶,同比涨幅达30%。因此Santos在2018年净利润达6.30亿美元,同比增长达9.9亿美元。 假设2019年公司完成农兽药板块的剥离,且不考虑收购东芝美国LNG项目对公司盈利的影响,预计公司2019-2021年EPS1分别为1.35元、1.44元和1.57元,对应2019年3月14日收盘价PE分别为8.39X、7.90X和7.25X,维持“买入”评级。 风险提示: 1.原油、天然气及煤炭价格大幅波动的风险; 2.下游需求不及预期的风险。
正泰电器 电力设备行业 2019-03-18 26.54 -- -- 27.68 4.30% -- 27.68 4.30% -- 详细
事件描述 公司跟踪点评。 事件评论 2019年一季度光伏行业淡季不淡效应显著。虽然因政策尚未明确,国内方面装机表现相对平淡;但是海外市场在平价驱动下爆发趋势明显,带动整体市场需求维持高景气。一方面,今年1月国内组件出口规模超5GW,同比增速达67%,再创单月组件出口规模历史新高(Wind数据);另一方面,多个海外市场装机规模高增长,例如德国1月并网光伏579MW,环比增长35%。同时,此前能源局新能源司在2019年光伏发电建设管理相关工作座谈会中,首次将户用光伏单列并给予单独规模,实施固定补贴,我们预计今年国内户用光伏规模达3-5GW左右。 公司光伏子公司正泰新能源开发深耕光伏领域十余年,目前已经形成组件制造、EPC、电站运营三大业务,同时在2017年涉足户用分布式。组件制造方面,公司凭借后发优势和小而美的战略定位,保障业务扩张性,目前已形成多地区、多国家产能布局,前几年公司组件出口占组件销售额比例较高;电站运营方面,公司聚焦分布式,持续进行电站结构优化,截至2018年三季度末公司分布式电站装机规模占比48%;户用分布式方面,公司地处浙江,依托商业模式创新和完善的全国销售渠道,形成了显著的市场、模式、品牌与渠道优势。2018年公司除电站运营外的光伏业务一定程度受到政策影响,2018年上半年扣除发电收入后,光伏业务营收同比增速约5%;预计在光伏行业景气恢复且国内平价渐近的驱动下,公司光伏业务有望恢复持续较快增长。 除光伏业务外,公司低压电器业务2018年实现了远超行业的高增长,2018上半年低压业务营收同比增长23%,主要受益产品升级带来的市场份额提升以及经销商持股计划下整体经销网络得到有效激励,2018年底公司展开了对于部分员工、经销商与供应商的第二次持股计划。展望后续,我们认为在持股计划涉及范围扩大的带动下,公司整体产业链经营效率有望进一步提升,并且公司产品升级和新产品种类开拓能够持续贡献销售增速的Alpha,公司低压业务营收增速有望持续超出行业增速。预计公司2018/2019年EPS分别为1.78/2.06元。维持推荐。 风险提示: 1.光伏政策风险; 2.低压电器行业增速不及预期。
千禾味业 食品饮料行业 2019-03-18 20.23 -- -- 22.93 13.35% -- 22.93 13.35% -- 详细
千般美景道不尽,禾草珍珠透馨香。 千禾起家于焦糖色,华丽转身西南调味品龙头,全国化布局步伐加快。2011年~2018年调味品占公司收入比例从28%左右提升至80%左右;西南地区是千禾的基地市场,2017年度的收入占比接近60%。千禾近年来成长速度较快,全国化布局步伐加快,2018年预计实现营收10.7亿元、归母净利润2.4亿元,2011年至2018年收入复合增速11.4%、利润复合增速26.2%。 功能化、健康化驱动行业产品结构持续升级。 酱油行业品牌下沉空间仍存,且竞争格局良好、产品升级阻力小,功能化、健康化是驱动行业产品结构升级的两大引擎。近10年行业总产量增长逐步放缓,对行业空间的争夺从单一“量增”转入到产品升级的“质升”:新兴的功能型酱油产品陆续登场,对应更细分的消费场景;针对健康需求的“0添加”、低盐及有机等产品品类亦不断涌现。 功能型酱油升级是浪潮,健康型酱油升级是趋势。对标日本,我国的酱油产品升级目前处在鲜味酱油的成长期,类似于日本的丸大豆酱油,这一阶段消费者对口感的要求略甚于健康性。下一个十年,消费者对健康的追求将会更加凸显,遵循向“0添加”、有机等更健康酱油产品升级的发展路径。 千禾“0添加”战略再聚焦,品类渠道多点开花。 “0添加”系列产品换包装,持续强化品牌定位。千禾长期以来持续塑造清晰的“0添加”产品定位,且当作核心战略一以贯之,这将成为千禾在下一阶段酱油升级竞争中的核心优势。2018年底,千禾更换了“头道原香0添加”系列的包装,新包装更加突出“0添加”产品标识,有助于强化千禾的核心品牌定位与心智占领,今年有望进一步加强品牌宣传及广告投入力度。 鲜味酱油、餐饮、电商多点开花。鲜味酱油省外市场再添新品“味极鲜”有望加速品牌全国化布局;餐饮团队搭建完毕、餐饮新品上市,弱势渠道枯木逢春;线上消费力强劲、健康酱油接受度较高,助力千禾线上销售不断突破。 价升驱动盈利能力提升,渠道库存及动销改善,估值相对低位。 价升驱动盈利能力提升,渠道库存及动销改善拐点显现。2011年~2017年,公司的调味品均价提升30%,而吨均成本仅提升16%,驱动盈利能力提升。 去年下半年以来终端动销有所改善,渠道库存逐步消化,品牌定位更加明确,今年有望轻装上阵,重归快速成长通道。预计2018-2020年EPS分别为:0.74、0.64、0.84元,对应PE估值25、29、22倍,给予“买入”评级。 风险提示: 1.行业竞争加剧,新产品需求不达预期等; 2.食品安全问题,政策调整因素等不确定性事件。
广州酒家 食品饮料行业 2019-03-18 31.57 -- -- 34.58 9.53% -- 34.58 9.53% -- 详细
报告要点 事件描述公司公告称变更部分募投项目,其中广州食品生产基地扩建项目变更部分实施主体、内部实施结构及实施地点;食品零售网络项目变更投至湘潭食品生产基地项目(一期),金额为8,598 万元;餐饮门店建设项目变更实施主体。 事件评论 变更部分募投项目资金使用计划用于支持新生产基地建设,符合公司长期产能规划。公司原募投项目中计划使用2.13 亿用于广州生产基地扩建,变更后将使用其中0.17 亿用于梅州生产基地腊味车间建设、使用0.53 亿用于湘潭生产基地烘焙车间建设,预定达到可使用状态时间均为2020 年12 月。变更的主要原因是广州生产基地空间及其三号车间的建造条件已不能满足公司规模化生产及相关设备的生产和建造条件,同时公司结合三个生产基地的市场特点进行产品种类的调整。湘潭项目一期投资2.38 亿元(自有资金9,969 万元、募集资金13,871 万元)。 下调直营饼屋布局数量,提高资金使用效率支持新生产基地建设。公司拟将食品零售网络直营店布局计划由230 家调整为80 家(广州60 家、佛山20 家),截至目前已建设34 家,投入1,390.21 万元,累计销售收入4,871.99 万元。公司计划将剩余0.86 亿用于湘潭生产基地的月饼、馅料等车间及配套设施建设。主要原因是饼屋租金、人工成本上升较快,佛山与广州地理位置接近利于直销渠道建设,在省内其他区域则主要依靠经销及线上销售。后续公司将根据市场情况适时、适当布局直营门店。 广州基地募投扩建进展顺利,已新增产能7,040 万吨。目前三号厂房已建设完毕;募集资金投建的冷链配送中心已完成土建工程,速冻车间已完成部分技改和设备投入,关键设备采购安装暂未完成;中央配餐车间已完成投入;腊味车间已完成部分技改投入。截至目前该项目扩大产能7,040 吨,2018 年销售收入12,022.28 万元。项目完成后预计将新增产能合计不低于2.1 万吨/年,达产后年销售收入不低于76,149.77 万元。 盈利预测及投资建议:产能扩张和市场拓展背景下业绩增长稳健。预计18-20 年归母净利分别为4.13/4.98/6.22 亿,EPS分别为1.02/1.23/1.54元,对应当前股价PE 分别为30/25/20 倍,给予“增持”评级。 风险提示: 1. 食品产品销售不及预期;2. 新餐厅经营业绩不及预期。
剑桥科技 电子元器件行业 2019-03-18 32.61 -- -- 34.88 6.96% -- 34.88 6.96% -- 详细
战略升级加速,光模块&小基站新秀初现。 公司主业为基于ODM/JDM模式的家庭、企业及工业应用类终端生产,是国内ICT终端生产的领军企业。上市之后,加速战略升级,定位光模块和小基站两大核心主线,成长为光模块&小基站新秀,迎5G发展新机遇。 “敢为人先”:ICT终端业务“异军突起”。 公司在成立之初“敢为人先”,押宝“GPON”,首创“BOB”技术,加码智能制造,获得市场、技术和成本三重优势,在ICT终端市场“异军突起”。2019年,公司原材料成本端压力及终端价格压力或较大程度缓解,PON业务毛利率或继续改善,传统业务增速有望提升,未来迎10GPON升级机遇。 “站在巨人之肩”:光模块新秀再出发。 公司上市之后,加快光模块战略转型。一方面,通过收购MACOM日本,获得高速数通光模块和组件产品开发能力,顺利承接主要大客户,技术+客户优势夯实公司未来数通业务爆发基础;另一方面,公司拟收购Oclaro日本部分优质资产,获得更为丰富的高端光模块产品和大客户资源,强势切入5G光模块市场。公司“站在巨人之肩”,已经实现了全系列主要光模块产品布局,迎5G和数通400G发展新机遇,光模块业务有望进入全面爆发阶段。 小基站布局加速,深度受益5G建设。 5G小基站市场空间较4G大幅提升,考虑到设备商在技术、规模和客户方面的优势,未来市占率或逐渐提升。公司基于JDM合作模式深度绑定设备商,已批量出货相关小基站产品,未来或深度受益5G建设下小基站市场的爆发。 盈利预测与投资建议。 公司凭借GPON战略、BOB首创技术及强大的智能制造能力,占据ICT终端的市场、技术和成本三重优势,快速成长为ICT终端制造领军企业,2019年PON主业或改善,未来迎10GPON升级机遇;公司收购MACOM日本子公司FiBest,掌握100GLR4高速光组件(OSA)及100GCWDM4光模块技术,拟收购Oclaro日本部分优质光模块资产,丰富公司高端光模块产品线,强势切入5G市场,有望同时受益数通和5G光模块需求爆发;公司加速布局小基站,有望深度受益5G建设。预计公司2018-2020年净利润分别为0.83、1.50和2.27亿元,对应PE54、30和20倍,“买入评级”。 风险提示: 1.外延并购后内部整合效果不及预期; 2.数通光模块需求加速下滑或5G光模块竞争激烈。
璞泰来 电子元器件行业 2019-03-18 56.50 -- -- 57.79 2.28% -- 57.79 2.28% -- 详细
事件描述 璞泰来发布2018年年报,报告期内实现归属净利润5.94亿元,同比增长31.80%,扣除非经常性损益后为4.95亿元,同比增长16.08%。 事件评论 作为锂电平台型企业,公司各项业务2018年经营向好:1)负极业务销量2.9万吨,同比增长24.3%,事实上公司产量达到3.3万吨,库存主要系石墨化产能瓶颈产生的委托加工商品;盈利能力方面,公司前期因锁定原材料而享受超额收益,3季度后焦类、石墨化加工成本上行压力体现,整体毛利率回落;2)设备业务方面,尽管因调整产品结构,设备销量下降16%,但产品升级带来均价及盈利能力的显著提升,全年收入实现15.8%的增长,毛利率提升2.76pct;3)隔膜类业务方面,伴随宁德卓高投产、下游龙头电池厂放量,公司全年隔膜涂覆销售2.1亿平,同比增长119%;子公司卓高净利润增速在50%以上;基膜已实现出货,但在未明显放量的情况下,月泉子公司亏损约0.3亿元。 负极业务迎来动力放量元年,涂布机、隔膜涂覆延续稳健增长:1)负极业务在奉新、溧阳基地投产后,2019年年末产能有望达到5万吨; 而内蒙兴丰5万吨石墨化产能也将于二季度投产,打破产能瓶颈。客户方面,2019年公司将加大对高端动力市场的开拓,LG化学、宁德时代、三星将是重点突破方向;从盈利端看,一方面公司计划导入新前驱体应对成本压力,另一方面低成本自建石墨化产能将带来加工费改善。2)设备方面,作为国内涂布机领军企业,公司将充分受益于当前由国内外一线电池龙头主导的扩产周期,2018年底公司预收款达到7.03亿元,设备业务稳健增长得到支撑;3)其他业务方面,隔膜涂覆有望继续放量,基膜逐步达产也将形成协同效应;内蒙兴丰受益于低电价,石墨化业务盈利也有望提升。此外,公司铝塑膜/钢塑膜等新业务亦值得期待。 其他财务数据方面,公司存货以石墨化前的委托代工商品及发出商品为主,库存水平合理;应收账款随收入维持平稳增长,而受益于预收款项的增长,公司2018年3-4季度经营性现金流连续为正。 投资建议:预计璞泰来2019、2020年归属净利润分别为8.0、10.3亿元,对应PE分别为28、21倍。 风险提示: 1.新能源汽车产销量、消费电池需求低预期; 2.产业链竞争加剧。
卫星石化 基础化工业 2019-03-18 13.52 -- -- 14.90 10.21% -- 14.90 10.21% -- 详细
事件描述 2019 年3 月11 日,公司发布了2018 年年度报告及2019 年一季度业绩预告,2018 年营业总收入为100.29 亿,同比增长22.49%,归属于上市公司股东净利润为9.41 亿,同比下滑0.19%;预计2019 年一季度归属于上市股东净利润约为2.3 亿-3.3 亿,同比增长103.29%-191.67%,业绩大幅提升。 事件评论 受所在工业园区蒸汽供应事故影响,2018 年业绩同比略有下降。 2018Q1 公司位于嘉兴的生产基地受园区蒸汽供应方事故影响,造成年产16 万吨丙烯酸、年产15 万吨丙烯酸酯装置、年产9 万吨高吸水性树脂装置、年产2.1 万吨颜料中间体装置停车,产量受到影响。2018Q1归属于上市股东的净利润为1.13 亿,同比下降61.21%。 丙烯酸景气度边际改善,价差扩大增厚企业盈利。受巴斯夫位于德国路德维希港的丙烯酸酯生产基地限产的影响,丙烯酸价格在淡季期间依然维持高位。截至3 月12 日,丙烯酸-0.68*丙烯价差约为2,862 元/吨,较2018Q1 增长约48.29%,为公司2019 年开年之局奠定良好基础。 年产45 万吨PDH 二期项目顺利投产,将大幅提升公司全年业绩。公司年产45 万吨PDH 二期项目于2018 年12 月29 日完成试生产备案,并于2 月13 日产能基本达到满负荷。截至3 月12 日,丙烯-1.18*丙烷价差平均约为2,829 元/吨,叠加聚丙烯需求结构性变化下未来丙烯价格相对坚挺的影响,PDH 有望维持高景气。 乙烷裂解制乙烯项目稳步实施,公司未来业绩可期。公司着力打造国内第一套乙烷裂解制乙烯装置,目前连云港石化主装置具备施工条件,配套乙烷储罐、码头等设施已全面施工,预计项目投产后对公司业绩带来较大提升。 假设乙烷裂解制乙烯项目能在2021 年投产并贡献利润,并假设年产15万吨聚丙烯二期装置能在2019 年3 月末建成投产并贡献利润,并且不考虑未来股本变动的情况下,公司2019-2021 年EPS 分别为1.30 元、1.55 元和3.07 元,对应2019 年3 月12 日收盘价PE 分别为10.92X、9.16X 和4.61X,维持“买入”评级。 风险提示: 1. 丙烯酸及酯和聚丙烯产业链景气度不及预期;2. 卫星石化乙烷裂解制乙烯项目进展不及预期。
牧原股份 农林牧渔类行业 2019-03-18 52.00 -- -- 59.59 14.60% -- 59.59 14.60% -- 详细
因素之一:好的赛道成就好的公司 公司选择了一个好的赛道——生猪养殖行业。主要体现在以下3点:1、生猪养殖行业规模足够大,市场空间达万亿规模;2、行业集中度较低,龙头公司仍有较大提升空间。温氏股份和牧原股份2018年市场份额分别为3.2%和1.6%,对比美国2017年行业龙头史密斯菲尔德市场份额达15%,成长空间较大;3、环保政策禁养叠加疫情产能出清,行业加速规模化。后期来看,非洲猪瘟倒逼行业升级,龙头企业的市场份额将进入加速提升阶段。 因素之二:行业规模不经济使得公司竞争优势突出 行业规模不经济使得公司优势凸显。生猪养殖行业在达到一定规模以后,会呈现规模不经济性,即企业长期平均生产成本并不会随生产规模增长出现下降,而是呈现U型结构。我们认为,规模不经济的核心其实在于管理不精细,而牧原股份在规模做大的同时,通过管理精细化避免养殖成本溢出问题。这也使得公司在众多养殖企业中脱颖而出,成为自繁自养一体化养殖龙头。 因素之三:成本优势铸就公司核心竞争力 成本优势是公司能够实现持续成长的核心竞争力。我们测算公司养殖完全成本仅11.35元/公斤(2017年),远低于行业平均水平。公司成本优势除养殖技术水平的领先外,还在于精细化管理,而实现精细化管理的根本原因即在于公司的文化、团队的年轻化专业化以及充分完善的激励机制。我们认为,上述条件皆需要较长时间积累。整体来看,公司的成本优势有望长期保持。 因素之四:战略定位明确助力公司做大做强 牧原股份战略定位明确。公司上市后专注于养殖主业,并通过资本市场助力进行产能扩张。2014-2018年公司出栏规模增幅达495%。非洲猪瘟发生以后,公司即将自身防疫体系升级作为重点战略目标。在原先防疫体系上,公司在饲料、运输、人员及其他媒介等方面针对非洲猪瘟传播途径建立有效防控措施。在当下疫情倒逼行业升级背景下,公司有望实现市场份额持续提升。
山东赫达 基础化工业 2019-03-18 23.75 -- -- 27.10 14.11% -- 27.10 14.11% -- 详细
事件描述 公司发布2018年度年报,营业收入为91,311.5万元,YOY40.2%,归属净利润为7,340.7万元,YOY58.5%,扣非后归属净利润为7,236.1万元,YOY77.2%。2018Q4,公司实现营业收入25,039.7万元,YOY43.2%,归属净利润1,658.8万元,YOY95.3%。公司预计2019Q1业绩为2,129.0-2,661.2万元,YOY100%-150%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.0元(含税),并以资本公积金每10股转增6股。 事件评论 产能释放注入新动能,植物胶囊、化工业务亮点纷呈。2018年,公司2万吨/年纤维素醚改建项目产品品质已达国际领先水平,提供成长新动能。销售方面,2018年公司已向可耐福销售纤维素醚产品2,260吨,圣戈班销售量也将在2019Q2逐步释放。赫尔希胶囊新增产线已满负荷,2019年将继续投放新产线;福川化工产品收率和部分产品价格大幅提升,助力业绩增长。 研发费用增长带动期间费用率略增。2018年,公司期间费用率为13.9%,较去年同期增加1.1个百分点,增长主要来自研发费用率增加。研发费用率为3.9%,较去年同期增加1.6个百分点。研发费用增长主要来自直接投入增加,公司不仅再次通过高新技术企业认证,研发人员数量也大幅增加。 纤维素醚龙头步入快发展,竞争优势不断强化。产品质量方面,公司中高端型号建材级纤维素醚技术指标已达到国际知名企业同类产品标准,医药食品级纤维素醚已具备替代进口产品实力;客户方面,公司赢得国内外大客户认可,主要客户有可耐福、东方雨虹、正大天晴等企业,国内外市场均衡发展。 一体化助力植物胶囊快速发展,海外市场已然打开。公司进一步延伸纤维素醚产业链,自主研发HPMC植物胶囊。植物胶囊无污染、天然、保质期长、安全性更高,市场前景广阔,是我国的新兴产业。2018年,公司启动年产50亿粒植物胶囊技改项目,产能规模快速提升。赫尔希公司产品已取得欧美多国客户供货认证。通过海外子公司,公司已成功打开胶囊产品欧美市场。 公司是纤维素醚与植物胶囊龙头企业,凭借产业链一体化优势,切入更具发展空间的植物胶囊业务,发展步入快车道。预计2019-2021年EPS为1.21/1.51/1.79元,对应PE为20.9/16.8/14.1倍。维持“买入”评级。 风险提示: 1.宏观经济下滑,纤维素醚等产品价格不及预期; 2.植物胶囊推广不及预期。
裕同科技 造纸印刷行业 2019-03-18 57.73 -- -- 58.85 1.94% -- 58.85 1.94% -- 详细
事件描述 裕同科技于近期收到公司实际控制人王华君、吴兰兰夫妇提交的《关于2018年度利润分配及资本公积金转增股本预案的提议函》,提议向全体股东每10股转增12股,同时每10股派发现金红利人民币6.00元(含税);以董事会审议通过分配预案之日的总股本为基数进行资本公积金转增股本,公司回购专用账户已回购公司股份243万股,该部分股份不享有参与利润分配和资本公积金转增股本的权利,本次转增后公司总股本将增加至8.77亿股。 事件评论 高送转彰显信心,增强股票的市场流动性。2018年受益于主业稳健增长,且汇率、成本因素逐步改善,公司营收/归属净利润达85.80/9.45亿元,同比增长23.50%/1.38%。若利润分配及转增股本顺利完成,在彰显大股东对公司未来业绩信心同时,亦将带来总股本及流通股本增加,料增强股票流动性,提振市场信心。 2019Q1利润影响因素持续改善,公司盈利或持续向好。2019年初至今,汇率端,美元兑人民币汇率均值为6.76元,去年同期为6.36元;成本端,公司主要原材料白卡纸均价为4561元/吨,相比去年同期下滑近30%;根据长江轻工测算,仅控制单一变量前提下,1)美元兑人民币每增加0.1元,对净利润率拉动约0.74pct;2)纸价每下降10%,对净利率提升约2.17pct(详细测算请见裕同科技深度报告:否极泰来,商业包装龙头起航);看好公司一季度净利率或延续改善趋势。 纸质包装行业规模大,国际经验看能孕育产业巨擘。公司是A股高端纸质商业包装领先企业,拥华为、联想、富士康等优质客户资源,借生产、技术及模式等综合优势或实现客户、品类和产能快速扩张,收入端料持续超越行业增速保持较快增长并逐步享受龙头溢价。利润端随着成本、费用、汇率等压制因素缓解,且伴随利益机制的理顺,弹性有望逐步释放。我们预测公司2018-2020年EPS为2.36/2.95/3.62元,对应PE为22X/17X/14X。包装行业市场大,集中度低,景气度趋良,公司作为行业内优秀的龙头公司,凭借技术储备、优质客户积累、精细化管控,料加速市占率提升;若高送转预案完成后,料彰显管理层信心,增强股票的市场流动性,继续予以“买入”评级。 风险提示: 1.本次利润分配及资本公积金转增股本未通过董事会、股东大会审议; 2.人民币大幅升值、原材料价格大幅上行。
中兴通讯 通信及通信设备 2019-03-15 28.50 -- -- 29.62 3.93% -- 29.62 3.93% -- 详细
全球主设备龙头,核心业务全面崛起 流量爆发是支撑主设备商长期增长的底层逻辑,5G时代DOU或至少达到60GB以上,流量需求仍是星辰大海。电信设备市场竞争格局好,高研发投入、专利构筑主设备商“护城河”。作为全球唯二的端到端设备提供商,中兴通讯各项设备业务均已跻身第一阵营。2017年,公司基站设备、传输设备、宽带接入设备、数通设备分别排名全球第4、第2、第3、第5。 度过黑暗时刻,走向下一个黎明 公司业务恢复情况如何?在新管理层带领下,2018第3季度业绩全面转正,国内业务率先恢复,随着全球竞争环境改善,海外业务将加速恢复和发展。 缺“芯”问题解决几何?解禁后公司率先推出5G基站核心芯片,通过拆解5G基站,目前射频元器件仍待突破。手机业务恢复几何?公司于MWC2019宣布与海外大运营商已恢复合作,并推出5G旗舰手机,计划于2019年上半年在欧洲和中国上市,跻身第一批推出5G手机的厂商阵营。 5G代表未来,白马踏上征程 5G商用在即,新基建投资浪潮一触即发。中央定调新基建,地方政府5G争先效应明显,5G大规模投资一触即发。5G商用测试一路领先,5G先锋战略显现成效,国内5G设备招标或最早于1季度启动,公司有望延续4G强势地位切下5G大蛋糕。截至2018年底,中兴已与全球30家主流运营商开展5G合作,发展势头良好。我们测算,国内5G主设备总投资规模达1.08万亿,较4G提升61%,作为5G龙头公司迎来发展黄金机遇期。 4G市场意外爆发,公司发展再添动力4G是5G“打底”网络,5G时代语音、物联网业务初期仍由4G承载。低频重耕在国内率先兴起,全年4G建站量有望增长93.6%,而基站价格稳定,公司作为4G龙头业绩获垫高石。海外4G市场仍然大有可为,海外主要国家和地区4G渗透率将迅速提升,4G投资保持高强度,公司将充分受益。 投资建议:拐点已至,戴维斯双击正当时 5G主建设期叠加4G低频重耕,公司发展逻辑齐备。我们预计18-20年归母净利润为-65.01亿元、50.12亿元、64.54亿元,19-20年PE分别为24.43倍、18.98倍。我国5G牌照大概率于2019年下半年发放,我们认为公司估值也即将进入上升通道,给予“买入”评级。
首页 上页 下页 末页 1/950 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名