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江特电机 电力设备行业 2017-03-24 11.34 -- -- 11.40 0.53% -- 11.40 0.53% -- 详细
三驾马车动力足,汽车、锂业板块业绩有望提升。 汽车、锂业、电机三块业务齐向前,17年利润预计达3.9亿元,较16年增长99%。其中:15年增发收购的九龙汽车17年预计可完成业绩承诺3亿元,宜春客车厂16年亏损1167万元,正申请推广目录,未来或改善;碳酸锂17年预计产量翻番至2500吨,利润超5000万元;15年增发收购的米格电机17年利润预计达8000万(承诺7200万)。 汽车:九龙17年业绩承诺3亿元,宜春客车厂或成增长点。 汽车预计17年利润2.7亿。据公司公告,九龙15、16年共实现5.3亿净利(三年承诺共7.5亿),17年预计实现3亿承诺。宜春客车16年产量较小,亏损1167万元。目前正申报客车补贴,若进入目录盈利有望快速增长。 锂业:碳酸锂产量有望翻番达2500吨。 锂板块预计17年贡献利润5800万元。公司权益储量折合碳酸锂39.15万吨。 16年矿石产量58.5万吨,冶炼方面碳酸锂产量1200吨(资源自给)。据公司公告,银锂技改完成后17年碳酸锂产量有望达2500吨,利润超5000万。 电机:米格稳定增长,战略布局智能电机。 15年增发收购的米格电机专注伺服电机,16年实现净利6984万,17年有望超额完成达8000万。公司战略布局智能电机,现处于试生产阶段。 盈利预测。 预计公司17-19年每股收益分别为0.27、0.37、0.56元,对应PE为43、31、21倍,考虑到公司17年的业绩承诺、新能源汽车发展前景及对锂盐和电机需求的拉动,给予公司“买入”评级。 风险提示。 新能源汽车政策不确定性;汽车销量不及预期;碳酸锂产量不及预期;业绩承诺无法实现。
歌尔股份 电子元器件行业 2017-03-24 33.60 -- -- 35.15 4.61% -- 35.15 4.61% -- 详细
电子配件业务大增,2016年营收增41%。 2016年年度报告公布,实现营收192.9亿元,同比增长41.2%,归属母公司净利润16.5亿元,同比增长32%。拟每10股派发现金红利1.5元,每10股转增10股。其中,受益于公司VR业务的快速成长,公司电子配件业务实现营收翻倍以上增长,从15年38.1亿元增至16年77.9亿元,是2016年公司营收增长的主要动能;电声器件实现稳步成长,实现营收109.4亿元,同比增长14.6%。 战略转型方向进一步明确,多业务条线并行推进。 公司目前战略转型方向明确,战略转型进入关键期,积极布局各项业务:一方面,深挖电声器件业务护城河,声学器件的单机搭载量不断提高,产品价值不断提升,防水性能、立体声音效以及无线耳机等声学产品形态得以进一步延伸;另一方面,积极拥抱消费电子产品创新趋势,布局VR业务,目前公司是索尼和Oculus设备的独家供应商,同时,公司创新布局Hearable、Wearable、Viewable、Robotics四大产品方向,未来伴随新型智能硬件的应用趋势加速,公司有望分享行业红利。 双驱助力布局未来,立足优势拥抱智能时代。 我们看好公司声学器件业务在消费电子领域的发展前景,认为声学作为最为直接的信息交互入口有望在未来获得集中升级,并有望向智能化产品形态进行迭代演进,公司作为电声器件领域的领导型企业有望实现传统声学业务的二次成长;同时,我们看好公司在Hearable、Wearable、Viewable、Robotics智能硬件领域布局,在智能应用加速的背景下,公司以传感器、零组件和精密制造、智能制造为依托,做强零组件、做大成品,积极拥抱智能硬件发展趋势,未来或将取得长足成长。 盈利预测及评级。 我们预计公司17-18年公司实现净利润分别为21.6亿、26.0亿元,EPS分别为1.41/1.70元,对应PE23.3/19.4倍,我们看好公司传统声学业务和新型智能硬件业务的未来成长前景,未来在消费电子创新趋势的驱动下,分享行业成长红利,给予“买入”评级。
冀东水泥 非金属类建材业 2017-03-24 14.16 -- -- 14.78 4.38% -- 14.78 4.38% -- 详细
2016年公司实现营收123亿,同比增长11%,归属净利0.53亿,同比增长103%。 2016年景气回暖,下半年开始盈利底部持续回升:公司水泥熟料销量6720万吨,同比增长13%,略高于收入增速,公司吨收入184元,同比-3元;下半年行业景气回暖,公司盈利底部改善明显,下半年吨收入204元,环比上半年+42元,吨毛利65元,环比+43元,全年吨毛利44元,同比提升16元。Q4销量约1478万吨,同比略降1%,主要是冬季错峰、环保限产执行严格,Q4收入同比增26%,主要是价格连续上涨,公司Q4吨收入221元,连续四个季度环比回升,同比+48元;吨毛利68元,环比+5元,同比+36元。 价格连续提涨,后续有望维持高位:公司核心地区京津冀目前水泥均价393元/吨,相比去年年初底部上涨160元,涨幅69%。受益限产执行情况较好带来供给收缩,当前淡季价格依然较为坚挺。目前区域库位仍较低,企业提价意愿强烈,后续随着旺季来临需求启动,价格有望在高位持续。 京津冀供需趋势向好,企业内部协同优化:京津冀市场供需格局有望持续向好,一来区域中线需求空间大,京津冀协同发展开始落地,未来2-3年需求释放有保障;二来金隅冀东整合后,其熟料产能占比60%,区域集中度很高;三来京津冀无产能去化空间大,有望成为供给侧改革最受益地区。此外,通过和金隅整合,公司经营效率有望提升,进一步降低成本费用。2016年公司吨管理费用和吨财务费用分别同比下降14元和5元,内部优化效果明显。 投资建议:维持“买入”评级:京津冀供需趋势有望持续向好,而且公司本身内部也将迎来改善,通过整合将提升经营效率,降低成本费用,业绩弹性巨大。我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.19、1.64、1.85元,给予“买入”评级。 风险提示:需求大幅下滑、基建开工不达预期、市场协同不达预期;
云内动力 机械行业 2017-03-24 9.64 -- -- 10.60 9.96% -- 10.60 9.96% -- 详细
公司拟收购铭特科技100%股权 公司发布公告,拟通过发行股份及支付现金的方式购买贾跃峰、张杰明、周盛及华科泰瑞持有的铭特科技100%股权,交易价格为8.35亿元,其中现金对价为3.34亿元,剩余部分以发行股份支付,发行价格为7.53元/股,发行数量为66533862股。交易对方承诺16-18年度标的资产预计实现扣非后净利润3.2千万、5.25千万、8.0千万。同时,上市公司拟向包括云内集团在内的不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金,募集配套资金总额不超过3.49亿元。其中,云内集团承诺将以不超过2.5亿元认购本次募集配套资金发行的股份,发行价格遵循市场询价。 通过收购切入汽车电子及物联网领域,协同效应有望显现 铭特科技是国内工业级卡支付系统解决方案提供商,为加油(气)机、充电桩等提供工业级智能卡支付系统,同时也提供自助终端设备的支付系统。铭特科技先后取得了18项专利和32项软件著作权,有一定的开发经验和积累。 公司通过本次收购有望吸纳铭特科技的先进技术和优秀人才,并借助软件控制、RFID技术、无线通信技术等大力发展汽车电子;铭特科技拟借助自身的信息技术和软件研发能力开展发动机运行状态监测云平台、汽车传感器等研发项目。同时,双方围绕发动机关键零部件及发动机与物联网结合进行业务拓宽。 公司通过收购切入汽车电子及物联网领域,有望打造一条技术先进的完整产业链,优化发动机产品的结构,提升产品质量,产生协同效应。 投资建议 公司受益于轻卡排放监管升级和非道路动力业务拓展带来的机会,未来3年内生性复合增速较高、确定性较大,且是国企改革潜在受益标的。公司拟通过收购布局汽车电子及车联网领域,有望与公司现有业务形成协同效应、提升公司产品和服务品质,有利于公司长期发展。不考虑本次收购影响,我们预计公司16-18年EPS分别为0.25元、0.33元、0.43元,维持“买入”评级。 风险提示 汽车行业竞争加剧;轻卡排放监管力度不及预期。
中科三环 电子元器件行业 2017-03-24 14.73 -- -- 14.98 1.70% -- 14.98 1.70% -- 详细
事件:16年公司实现收入35亿元,归母净利润3.16亿元,扣非归母净利润为2.95亿元,同比分别增长1%、15%和15%,实现EPS0.3元。 销量增长弥补价格下滑,磁材收入微增1% 公司磁材收入35.26亿元,同比增长1.2%。同期公司主要原材料氧化钕价格下滑4%左右,公司产品高端价格下滑程度通常小于原材料下跌幅度,预计磁材售价同比略降或持平,磁材收入增长1%,即销量同比略增或增平。收入增长成本下滑,磁材毛利率提升了1.33个百分点,三项费用下降,资产减值减少,投资收益增加致公司归母净利增长15%, 日立金属三环磁材预计2017年4月初正式运营 日立金属三环磁材(公司与日立金属合资,公司持股49%)预计于17年4月初正式运营。日立金属是全球顶级磁性能的钕铁硼生产商,合资公司产品定位于高端产品(一期产能2000吨,二期根据市场需求或达到6000吨),运营后,公司高端产品比例进一步提升,盈利能力进一步增强。 公司受益于电动汽车产业快速发展 公司电动汽车驱动电机领域订单增长较快,但电动汽车处于发展初期因此占公司总体占比不大。公司与日立金属的合资公司产品定位于高端汽车电机等应用领域,同时2016年10月公司与特斯拉签署了《特斯拉零部件采购通用条款》,预计公司将受益于电动汽车产业快速发展。 投资建议 预计公司17-19年EPS 分别为0.45、0.67、0.94元,对应当前股价PE分别为32、22和16倍,维持“买入”评级。 风险提示:项目进度低于预期,市场需求低于预期;
外运发展 航空运输行业 2017-03-24 17.21 -- -- 17.75 3.14% -- 17.75 3.14% -- 详细
2016实现营收49.5亿元,同比增长13.71%,归母净利润9.95亿元,同比下降1.49%;扣非后归母净利7.43亿元,同比下降18.36%;EPS:1.10元/股。 扣非后归母净利下降主要系合营公司中外运敦豪受人民币大幅贬值影响,导致净利润下滑,全年确认投资收益8.048亿元,同比下降9.3%。归母净利下降幅度远低于扣非后,主要系因为公司报告期内卖出东方航空A股股份6961万股,实现投资收益3.06亿元,使得16年公司整体的非经常性损益达到2.6亿元,同比增长1.5亿元。 运力集约化、网络化助货代板块收入规模提升 2016年面对航空运力供大于求格局凸显,运价持续低迷的严峻局势,公司新启美线包机,打造“定时、定点、定价”的标准化全程运输产品;将运力和供应商的采购权逐步收归公司总部,推动集约化和网络化,整合运力资源,从而提升议价能力。母公司国际货运代理业务实现代理总量42.18万吨(同比增长0.79%),其中出口货量17.94万吨(同比增长3.22%),进口货量24.24万吨(同比下滑-0.94%),货运代理板块共实现营业收入36.27亿元,同比增长11.6%。 借力政策,跨境电商业务高速成长 跨境电商政策陆续出台,规范了行业乱象。公司适时调整业务重心,大力发展出口跨境电商物流业务,深耕菜鸟、网易等核心客户,并积极开拓亚马逊等新客户。电商板块实现营业收入6.18亿元,同比大幅增长40.85%。但业务板块调整初期,为积极拓展新客户、新产品,跨境板块成本投入5.83亿元,同比增长49.16%,导致毛利率同比下降5.25%至5.64%。 公司整体并入招商局,物流板块协同效应值得期待 2015年12月29日,公司进行战略重组,实际控制人由中外运长航转变为招商局集团。考虑到招商局旗下同样有物流相关的板块,两者的协同效应值得期待。 盈利预测与投资建议 我们预测公司17-19年EPS分别为1.07、1.20、1.31,对应PE为16.4、14.7、13.5倍。我们持续看好公司在跨境电商物流板块的布局以及并入招商局集团之后与招商局优势物流资源产生的协同效应,维持“买入”评级。 风险提示:业务拓展进程低于预期、电商出口政策改变、人民币汇率大幅贬值。
江淮汽车 交运设备行业 2017-03-24 11.83 -- -- 11.78 -0.42% -- 11.78 -0.42% -- 详细
事件:公司16年业绩同比增长35.5%公司发布16年年报,16年实现营业收入524.91亿元,同比增长13.2%;实现归母净利润11.62亿元,同比增长35.5%;实现全面摊薄后EPS0.61元。 其中,公司第4季度实现营业收入143.61亿元,同比增长15.2%;实现归母净利润3.44亿元,同比增长65.3%。对此我们有如下点评: 公司主业均衡发展,扣非后净利润反映公司实际盈利质量考虑到公司电动车业务以扣除补贴后的售价确认营业收入,并将政府补贴计入营业外收入,扣非后净利润更能反映公司的实际盈利情况。公司16年实现扣非后净利润8.4亿元,同比增长59.6%,公司扣非后净利润大幅增长是公司电动车、SUV、轻卡均衡发展的成果。 轻卡有望为公司贡献业绩弹性公司17年经营目标为销售各类汽车及底盘65-72万辆,同比增长1-12%;实现整车销售收入540-600亿元同比增长3-14%,公司经营计划稳健。我们估计轻卡有望为公司贡献业绩弹性。根据公告,公司16年内销轻卡18.9万台,在行业销量略微下滑的情况下公司轻卡内销量同比增长18.5%,市占率明显提升,是公司销售策略和市场认可度的体现。随着公司轻卡销量恢复以及轻卡发动机自配率的提升,轻卡有望为公司贡献业绩弹性。另外,公司17年将推出S7、M6等新车型,定位中高端市场,新品推出将完善公司产品线,有望与公司原有的SUV、MPV车型形成组合拳,为公司打开新的市场空间。 投资建议不考虑和大众可能的合作的情况下,我们预计公司17-19年EPS为0.68元、0.82元、0.99元。短期来看,轻卡盈利能力恢复、MPV销量爬坡、SUV新车型上市有望为公司贡献业绩弹性,与大众合作的推进有望提升公司估值水平;中长期来看,公司与大众若能成功合作有望提高公司的品牌和产品力水平,维持“买入”评级。 风险提示汽车行业竞争加剧;公司轻卡、SUV、电动车销量不及预期。
中煤能源 能源行业 2017-03-24 5.95 -- -- 5.97 0.34% -- 5.97 0.34% -- 详细
16年扭亏为盈,第四季度盈利11.3亿元 公司16年净利润20.3亿元(15年亏损25.2亿元),折合每股收益0.15元。其中,单季度EPS分别为-0.02元、0.06元、0.02元和0.09元。第二季度转让四方铝业、邯煤机、中煤九鑫、灵石化工等非核心资产,获得投资收益10.18亿元;第四季度计提减值6.0亿元。 16年煤炭成本下降4%,煤化工16年净利润13.5亿元 煤炭业务:公司16年商品煤产量8099万吨,同比减少15%,商品煤销量13235万吨,同比减少4%。自产商品煤销售均价350元,同比上升19%,自产商品煤单位销售成本同比下降3%,吨煤净利30元。 非煤业务:16年煤化工业务净利润共计13.5亿元,同比上升53%。榆林烯烃项目16年生产聚烯烃71万吨,同比增长4%;2017年计划生产100万吨,同比增加41%。图克化肥项目全年生产尿素185.5万吨,同比增长7.7%,蒙大工程塑料项目全年生产聚烯烃46.5万吨。 公司公告其3个煤矿获得产能置换批复,2个煤矿进入试运转 据公司公告,母杜柴登煤矿(600万吨)、纳林河二号井(800万吨)、大海则煤矿(1500万吨)等产能置换工作获得发改委批复。同时,葫芦素煤矿和门克庆煤矿(39%,1200万吨和1300万吨)首采工作面投入试运转。 公司还公告其他在建矿:小回沟煤矿(300万吨,已经拿到核准,预计17年底投产)、玉泉煤矿(150万吨)和106煤矿(120万吨)等。 预计公司17-19年EPS分别为0.37元、0.38元、0.43元 公司煤化工业务的盈利能力和煤矿产量释放的进度,均高于市场预期。我们预计公司17年市盈率16倍,目前PB仅0.91倍,估值优势较好。维持公司“谨慎增持”评级。 风险提示: 煤价和化工产品价格超预期下跌,煤电项目建设进展低于预期;
招商蛇口 房地产业 2017-03-23 17.42 -- -- 17.68 1.49% -- 17.68 1.49% -- 详细
核心观点: 发挥三方优势,合作共赢 招商蛇口将于近日与武汉钢铁(集团)公司、武汉市青山区国有资本投资运营控股集团有限公司就成立房地产平台公司与筹备工作委员会签订《关于设立房地产投资平台公司之合作协议》。合作以三方共同同意且具备开发条件的武钢集团的存量土地资源为基础,通过平台公司展开在社区开发与运营、园区开发与运营、物业与商业运营管理、产业对接等方向的合作,发挥各自优势,提升土地价值与市场竞争力,互惠互利、合作共赢。 关注招商蛇口“大”体量资源获取能力 此次合作由央企牵头,整合国有企业存量土地资源,带动地方经济发展和城市更新的模式,对于招商蛇口而言,极具战略意义,如果在全国范围内得到复制,未来公司获取土地的能力将会进一步提升。公司整体上市后,连续推出“产业新城”、“前港后城”的区域拓展战略,目的是为了通过自身的产业优势锁定资源,这也符合国家“产地”挂钩的土地供应策略,此次合作或为公司未来的资源拓展,打开一条新的思路。 预计16、17EPS分别为1.23、1.38元/股,维持“买入”评级。 与武钢集团的战略合作极大的丰富了公司未来在土地拓展方面的想象力,通过自身央企的优势,以及丰富的产业整合改造经验,公司有能力在国有企业改革的过程中,承接更多存量资源的更新工作。结合公司过去几年获取的大体量资源储备,经过几年的酝酿和发展,公司未来的资源优势和销售增长确定性将更强。 风险提示 房地产市场进入调控期,深圳市场储备占比过高,流动性折价大。
通产丽星 基础化工业 2017-03-23 13.50 -- -- 13.26 -1.78% -- 13.26 -1.78% -- 详细
收入同比稳中有增,利润改善明显,季度环比增长稳健 公司2016年报显示,营业收入10.57亿元,同比增长3.49%;归属上市公司股东净利润2628万元,同比增长244.17%。分季度来看,今年四个季度收入分别为2.49、2.58、2.66、2.84亿元,归属上市公司股东净利润分别为405、591、749、884万元,收入和利润年内环比增长稳健。 开源节流效果显著,毛利提升明显,三项费用稳中有降 公司包装业务走出2014年低谷,开源节流措施效果显著。优秀客户合作的进一步增强为公司带来了良好的成长性。公司2016年毛利率提升明显,全年销售毛利率19.8%,同比提升2.8个百分点;收入占比最大的塑料包装业务毛利率为20.2%,同比提升4.4个百分点。与此同时公司对费用支出的管控有效提升了盈利能力,2016年三项费用率与2015年持平,全年销售净利率达到3.2%,同比提升2个百分点。 新材料开发持续拓展,国企改革值得期待 公司主营业务为化妆品塑料包装,积极发展食品、药品、保健品等以塑料为基材的包装,并持续拓展新材料的研发,包括包装新材料和化妆品内容物等。公司第一大股东为深圳市通产集团有限公司,持股比例51.52%。通产集团业务包括包装制造、研发业务和物业地产等。公司在国企改革方面有望受益,值得期待。 盈利预测与投资建议 预计公司2017-19年净利润分别为2816/3127/3502万元,EPS分别为0.08/0.09/0.10元,对应市盈率177/159/142倍。我们看好公司包装业务改善、新材料业务拓展以及国企改革带来的效率提升,维持“买入”评级。 风险提示 宏观经济影响下游客户景气度以及包装需求;原材料价格变化具有不确定性;短期市盈率偏高。
益生股份 农林牧渔类行业 2017-03-23 29.33 -- -- 29.42 0.31% -- 29.42 0.31% -- 详细
核心观点: 受益禽苗类价格上行,16年综合毛利率大幅提升。 2016年,公司实现营业收入16.11亿(同比增长166.6%);归母净利润5.62亿元(上年同期为-4亿),业绩反转源于鸡苗类产品价格大幅上行;综合毛利率45%,同比提升82.5个百分点;估算16年公司父母代鸡苗、商品代鸡苗单位盈利分别约26元/套、0.7元/羽。17Q1业绩预告区间:200~1000万,同比-97.6%~-88.2%,业绩下滑源于鸡苗价格低迷,估算父母代鸡苗、商品代鸡苗单位盈利分别约24元/套、-1元/羽。 17Q1商品代鸡苗价格持续低迷,父母代鸡苗价格逐步走低。 受强制换羽以及人感染H7N9疫情等因素的影响,2017年以来商品代鸡苗价格持续低迷,估计1季度均价仅约1.1元/羽,同比下跌72%;父母代肉鸡苗价格震荡下行,当前价格约20元/套,较年初下跌约71%。伴随17年以来糟糕的盈利状态导致行业强制换羽比例出现下降,过剩产能或加速出清,未来景气复苏可期。 祖代引种再次受限,公司有望享受“剩宴”。 受禽流感影响西班牙已经实际封关,可供种国家仅剩下新西兰,预计17年引种量将继续下滑至40万套左右。公司于2016年引进祖代肉鸡近17万套,同时布局上游曾祖代环节(预计17年可供祖代鸡苗约10万套),预计17年公司父母代鸡苗、商品代鸡苗销售量分别约1000万套、3.3亿羽。 投资建议:业绩具有弹性,建议关注。 引种下行叠加产能逐步出清,行业将持续复苏,公司有望享受“剩宴”,业绩具有弹性,预计2017-19年EPS分别为1.96元、2.39元、2.69元。 风险提示:禽价波动风险、疫病风险、食品安全等。
哈尔斯 综合类 2017-03-23 18.42 -- -- 18.56 0.76% -- 18.56 0.76% -- 详细
外销维持高增长,2017Q1业绩靓丽 公司公布2017年一季度报告,公司预计2017Q1归母净利为3314万元至3728万元,同比增长220%-260%,盈利维持高增长,主要原因:1)聚焦“大客户战略”卓有成效,海外订单充足,外销收入大幅增长;2)政府补贴增加;3)2016年同期基数低。 2017年外销有望持续增长 2016年公司业绩加速增长,业绩快报显示全年收入同比增长77%,来源于:1)海外市场订单充裕,销售稳定增长,主要原因:公司聚焦“大客户”战略,新客户订单规模量大,老客户给的订单量也在增加,2)收购SIGG以及于迪斯尼的合作,增强公司的品牌力,内销保持增长;3)杭州子公司大幅减亏;4)受益于人民币贬值。我们认为,2017年,公司外销有望持续增长,考虑到2016年Q2-Q4基数较高,预计增速将放缓;杭州子公司在2017年有望盈利;迪斯尼产品持续放量。 长期看好SIGG以及智能杯项目的发展 外销:公司作为国内保温杯龙头,凭借SIGG的品牌力以及营销渠道,配合公司的聚焦“大客户”战略,外销有望持续增长。 内销:SIGG在国内市场的发展以及智能杯项目都将可能为公司带来新的增长点。1)公司凭借瑞士高端品牌SIGG的品牌力和影响力逐步进入国内高端市场,产品线高中低端全系列覆盖;2)凭借智能水杯进入健康行业,符合国内消费升级趋势,内销市场潜力大。 保温杯龙头,外销快速增长,内销自有品牌发展值得期待 我们预计2016-18年EPS为0.48/0.68/0.85元(同比增长+254%/+40%/+25%),对应2017年PE为27倍,给予“买入”评级。 风险提示 外销市场低迷;智能杯发展进度低预期。
信维通信 通信及通信设备 2017-03-23 33.50 -- -- 35.27 5.28% -- 35.27 5.28% -- 详细
Q1同比、环比双增长,盈利水平显著提升。公司公告业绩预告,2017Q1年公司实现净利润1.9-2.1亿,同比增长160-187%,环比增长1-12%,呈现出高速成长的态势。公司是全球领先的移动终端天线供应商,顺应天线行业定制化明显和创新加速的行业特点,围绕大客户构建业务体系并在音、射频领域积极布局,对产业趋势具备强大的预判力。公司过去几年在核心客户手机品类WiFi天线完成了Design-Win的过程,成为核心供应商,份额大幅提升,盈利水平显著提高,从而推升了业绩实现快速增长。 立足主业积极向多元化布局,各项业务进展顺利。公司目前正围绕音射频业务积极向多元化布局。未来2-3年公司将会在核心客户类电脑产品持续突破,份额将实现进一步提升;声学方面,随着音射频模组一体化趋势,公司有望充分受益;无线充电方面,公司今年给供货三星旗舰机型的NFC+无线充电+WiFi天线一体化模组,目前国内客户导入进展也比较顺利;同时公司14年参股亚力盛,之后完成剩余80%股权收购,目前来看业务运营良好,有望超预期完成对赌;公司在射频前端也具有深厚技术积累,在5G时代临近背景下,公司未来有望分享风口红利。 主业强劲、多元共进,打造音射频一站式解决方案供应商。公司的成长路径是“主业强劲+多元共进”的升级换挡模式,是专业性企业走向平台型企业的典型道路。信维通信目前正处于向多元化布局的始点,受益于智能硬件创新格局的新趋势以及国产智能终端引领的下游市场新型竞争格局驱动,公司有望围绕射频领域多元共进成功迈向平台型企业,打造全球领先的解决方案供应商,实现公司业绩的持续升级。 盈利预测及评级。我们预计公司16-18年EPS为0.55/1.00/1.55元,对应PE为59.2/32.2/20.9。我们看好公司未来向业务多元化积极迈进,升级换挡成为平台型企业,打造音射频一站式解决方案供应商,维持“买入”评级。 风险提示。原有核心客户在下游客户中占比较大,核心客户业绩变动对公司主业天线业务具有很强传导性;新型业务下游市场成长不及预期风险,造成多元化业务进展缓慢;行业竞争加剧风险,造成产品价格下滑盈利水平降低;新产品开发进度不及预期。
香雪制药 医药生物 2017-03-23 12.26 -- -- 12.32 0.49% -- 12.32 0.49% -- 详细
投资易诺勤、参股生物科技领域的股权投资机构①公司近日发布公告,控股子公司香雪康万达以合计1050.0001万元的价格受让晨山投资持有的益诺勤90%股权和晨山投资对益诺勤借款的全部债权。益诺勤90%股权协议转让价为1元,1050万元为晨山投资对益诺勤的债权。②公司以5000万元增资参股南岳资产,获得南岳资产10%的股权。 易诺勤拥有良好的合作医疗机构的资源。 易诺勤主要从事以iAPA技术抑制免疫负调节因子以提高DC疫苗抗肿瘤作用的细胞治疗有关业务。受“魏则西”事件影响,易诺勤业绩影响较大,2015年到2016年,收入从3773万元下降为1332万元,净利润从17.97万元变为亏损1418万元。但是易诺勤拥有良好的合作医疗机构的资源,对于公司未来推进TCRT研究产生较大的业务协同。 南岳资产有望为公司提供优质项目储备。 南岳资产专注于生物科技领域的创投业务,与中科院生物物理研究所全方位深度合作,重点布局了生物领域十大战略发展方向。同时南岳资产承诺2018-2020三年经营活动产生的现金净流量总和不低于7,000万元,同时2020年末目标公司的公允价值不得低于12亿元。南岳资产有望为公司精准医疗产业的发展提供优质项目储备,加快公司外延式发展步伐。 天济子公司开拓中医相关产业,提升饮片份额。 公司公告控股子公司湖北天济以500万元设立全资子公司“湖北天济智慧中医科技有限公司”。进一步开拓中医诊疗、中医理疗等智慧中医相关产业,优化公司的行业布局,从而进一步提升中药饮片业务的市场份额。 预计16-18年业绩分别为0.11元/股、0.20元/股、0.30元/股。 我们预计公司16/17/18年EPS至0.11/0.20/0.30元(2015年EPS为0.27元),目前股价对应PE111/69/46倍,公司饮片外延行业整合,TCR技术媲美国际龙头,去库存影响结束2017年业绩有望反弹,维持“买入”评级。 风险提示。 药品研发低于预期;传统药品去库存低于预期;中药饮片业务发展低于预期; 盈利预
许继电气 电力设备行业 2017-03-23 17.19 -- -- 17.34 0.87% -- 17.34 0.87% -- 详细
核心观点: 特高压直流设备龙头,受益方向性投资。 受益于2015年和2016年特高压高密度核准建设,公司目前在手订单共约30亿元。公司的特高压设备预计在2017年进入集中交货期,可实现收入约22-25亿元。同时,2017年国内预计还将有2-3条特高压直流获准开工,国内建设持续性较好,为公司持续稳定增长提供。 配网自动化建设加速,招标规则提升毛利水平。 目前,国网城市配网自动化覆盖率只有38%,远低于80%-90%的“十三五”规划建设目标。随着分布式清洁能源的广泛应用和微电网建设,配网电力流、信息流将双向互动,对配网建设提出了新的要求。“十三五”期间配网建设将明显加速,而招标规则调整将带来公司配网产品毛利率的提升。 充电桩刚性需求,公司产品加速成长。 国网公司高度重视新能源汽车充电桩的建设,规划在“十三五”期间投资250.2亿元,到2020年建成充换电站1万座、充电桩12万台。按照此规划,国网公司在2017-2020年均建设1.95万个充电桩,较2016年的建设量1.2万个增幅超过60%,将带动公司充电桩业务的提升。 国有企业改革加速,公司有望受益。 国网公司积极推进国有企业改革,国电南瑞目前正在筹划资产重组。 许继电气隶属于国网综合产业集团许继集团,许继电气有望成为国企改革的受益者。 投资建议:预计公司16/17/18年EPS分别为0.86、1.12和1.35元/股,对应目前的股价PE分别为20倍、16倍和13倍,给予“买入”评级。 风险提示:特高压开工建设低于预期;配网投资低于预期
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名