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维格娜丝 纺织和服饰行业 2017-05-24 24.40 -- -- 22.98 -5.82% -- 22.98 -5.82% -- 详细
限制性股票激励充分彰显公司发展信心 首先,公司本次限制性股票激励计划拟授予股票数量多,占公司总股本超过3.6%,激励力度大。其次,本次激励辐射范围广泛,且授予人员均为核心管理人员,或核心技术、业务人员(包括副总经理、董秘陶为民,副总经理周景平),有助于将公司业绩增长与核心人员利益深度绑定,充分调动员工积极性;再次,本次激励存续期4年,分3期解锁,对核心员工进行持续激励,有助于推动公司业绩持续增长,彰显公司长期发展信心。 并表Teenie Weenie推动17年业绩高增长,多品牌发展前景可期 目前,TW90%部分并表。TW一季度并表时间仅1个月,在并表的1个月中贡献1.3亿元营业收入,4182万元营业成本,5229万销售费用,257万管理费用,2000多万财务费用。根据公司备考合并盈利预测审核报告(假定TW全年并表,17Q1备考归母净利润8581万元,而17Q1真实实现归母净利润2965万元),17年公司营业收入有望达到27.81亿元,归母净利润有望达到2.48亿元,实现业绩高增长。随着公司未来对TW资源的整合,发挥品牌、设计、生产、渠道之间的协同效应,长期发展值得期待。 17-19年业绩预计分别为1.34元/股、1.54元/股、1.75元/股 预计17年EPS 1.34元/股,对应17年PE18倍。维持“买入”评级。 风险提示 行业竞争风险;销售业态变化风险;品牌并购风险;定增未获批风险。
云南白药 医药生物 2017-05-24 90.13 -- -- 91.70 1.74% -- 91.70 1.74% -- 详细
从白药散剂到日化延伸,白药持续成长 云南白药24年市值从8亿到900亿,产品创新是重要发展因素,但是国企体制越来越成为长期发展的限制因素。2016年底,控股股东白药控股混改,254亿元向新华都转让50%股权,目前已经按照市场化原则选举产生董事会,白药控股股东大会成为上市公司的最终决策机构。云南白药从散剂、胶囊等延伸到大健康,未来将持续成长。 三大事业部板块优质,具备深厚发展潜力 ①药品事业部,中央系列产品和透皮产品以OTC为主,品牌强大客户粘性高,维持稳定增长;普药重点培育气血康等核心产品。②健康产品事业部,牙膏短期产能瓶颈解决,长期受益消费升级,预计高于整体行业增速;清逸堂卫生巾新开发东南亚市场,以高端品牌开发电商渠道;养元青洗发水品类持续扩充预计持续增长。③中药资源事业部基数较低,未来加强上游资源掌控,中游发挥植物提取高技术优势扩大产能,下游继续推动健康品类的成长。 商业板块受益两票制推进,继续整合省内商业资源 医药商业从2006年的2亿收入成长为上百亿的收入规模,10年来保持了21%的复合增长。2016年开始两票制在全国范围推行,流通行业整合明显,作为云南省医药商业的绝对龙头,公司有望受益两票制的进一步推行。 云南省内国药、华润等影响力弱,公司未来市场份额将进一步扩大。 预计17-19年业绩分别为3.26元/股、3.76元/股、4.33元/股 公司是国内中药行业龙头企业,医药产品和健康产品未来依然看点颇多,本次国企混改后有望突破发展瓶颈。我们预计公司17/18/19年EPS至3.26/3.76/4.33元(2016年EPS为2.80元),目前股价对应PE27/24/21倍,维持“买入”评级。 风险提示 混改后续对上市公司影响力度低预期风险;各大版块未来增速低于预期的风险。
太阳纸业 造纸印刷行业 2017-05-24 6.44 -- -- 6.37 -1.09% -- 6.37 -1.09% -- 详细
核心观点: 非公开发行融资改可转债,加快融资进度,降低EPS 摊薄影响。 基于目前市场融资环境、融资时机及公司股东与认购方的利益等因素,经审慎决策,公司决定终止非公开发行股票事项,同时筹划发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过人民币12亿元,募集资金全部用于老挝年产30万吨化学浆项目,融资速度有望得到提升。考虑银行等其他融资渠道支持,本次可转债发行拟募集资金低于此前非公开发行方案拟募集资金规模,从EPS 摊薄角度而言,发行可转债优于非公开发行股票,且可转债利率一般低于普通公司债利率,筹资成本相对较低。 老挝年产三十万吨化学浆项目稳步推进,成本低廉预计项目盈利丰厚。 随着林地价格、人工等成本高企,以北美和北欧为核心木浆产区的传统行业格局动摇,南亚、拉美地区作为木浆新兴产区迅速崛起。南亚地处热带利于林木生长的雨热资源丰富,中期成本低廉。老挝具备丰富的林木资源、投资环境和政策支持,尤其在自然资源方面,常年青森林面积占比较大,土地资源丰富,公司林浆纸供应链完善有望获得丰厚利润。 各项业务超预期亮点多,业绩有望踏上新台阶,维持买入评级。 基于溶解浆价格中枢上行,老挝项目建成投产、包装纸产能未来三年逐步放量,文化纸维持2016年盈利水平假设,我们认为公司净利润有望保持高速增长。文化纸价格受市场供需格局以及成本推动持续加成涨价,吨纸盈利有望扩大。预计2017-2019年公司营业收入分别为175.31、208.51、244.61亿元,归母净利润分别为15.39、19.65、25.35亿元,当前股价对应2017年10.61xPE,维持公司买入评级。 风险提示。 主要纸种价格大幅回落, 溶解浆涨幅低于预期。
江淮汽车 交运设备行业 2017-05-24 10.50 -- -- 10.29 -2.00% -- 10.29 -2.00% -- 详细
事件:公司与大众合资生产纯电动乘用车项目获国家发改委批复 公司发布公告,收到《国家发展改革委关于安徽江淮汽车集团股份有限公司与大众汽车(中国)投资有限公司合资生产纯电动乘用车项目核准的批复》,国家发改委同意公司与大众合资生产纯电动乘用车项目。 项目全部完成后合资公司纯电动乘用车产能将达10万辆。 根据合资合同,项目将利用公司现有建设用地,新建冲压车间、焊装车间、涂装车间、总装车间、电池包车间、研发中心、公用动力及办公设施,新增生产工艺设备,全部建成后形成年产10万辆纯电动乘用车生产能力。 项目合资期限为25年,总投资为50.6亿元,其中建设投资29.5亿元,流动资金21.1亿元。项目资本金为20亿元,公司、大众分别以现金方式出资10亿元,总投资与项目资本金30.6亿元的差额将通过自筹方式解决。 与大众合提升公司中长期看点,公司品牌影响力及产品力有望再提升。 短期来看,公司商用车对公司稳定有正面影响,17年公司瑞风S7、M6等新车型的推出也有望带动公司乘用车销量的恢复。中长期来看,公司与大众以新能源汽车产品为基础成立一家研产销一体的合资公司,有利于公司对新能源汽车核心技术的进一步掌握,有利于提升公司的品牌影响力和产品力水平。 投资建议。 短期来看,公司商用车对公司稳定有正面影响,MPV 销量爬坡、SUV新车型上市有望为公司贡献业绩弹性;中长期来看,公司与大众若能成功合作有望提高公司的品牌和产品力水平。不考虑和大众可能的合作的情况下,我们预计公司17-19年EPS 为0.68元、0.82元、0.99元,维持“买入”评级。 风险提示。 汽车行业竞争加剧;公司轻卡、SUV、电动车销量不及预期。
经纬纺机 机械行业 2017-05-23 20.69 -- -- 20.73 0.19% -- 20.73 0.19% -- 详细
“纺机+金融”为核心的双主业格局。公司为国内纺机制造业的龙头企业,在国内纺织行业运行整体下滑大背景下,积极转型布局金融、汽车重工业等新业务板块。 金融板块已持续作为公司主营业务收入的主要来源,2016年营收占比57%。2016年内公司进行了股权结构及业务板块的多步调整,形成双主业。 各版块业务情况:1)中融信托主业结构优化,盈利水平提升,2016年实现净利润27亿元,信托规模6830亿元,主动管理占比稳步回升至71%。此外积极通过设立子公司布局股权投资、资产管理等专业领域,推动业务转型创新。2)恒天财富发展势头迅猛,盈利能力较强,2016全年恒天财富实现净利润4.57亿元,同比+98%。 伴随居民可支配收入及财富储蓄的不断增长,财富管理的需求将持续释放。3)汽车业务剥离完成,同业竞争问题得以解决,业务处置后增厚一季度合并报表投资收益约1.5亿元。同时利于公司集中资金与资源发展主业,发挥优势。4)纺机业务专业实力强,但受累于行业持续下滑,积极响应国家号召处置僵尸企业,实现减负止损。 年内股权调整,股东背景得以强化。1)私有化H股完成,为资本运作留足了空间。截至2017年2月14日,恒天控股已持有公司全部退市H股95.4%。私有化完成后,恒天集团及一致行动人持股比例提升至近58%。2)恒天集团整体划拨至国机集团,股东资源更为丰富。2016年11月,公司公告恒天集团将整体划入国机集团。国机集团为大型央企,资产规模约为恒天集团3倍,产业布局广泛,有望发挥协同效应。 盈利预测:预计公司2017-2019年收入为101、103、106亿元,同比增速为-3%、2%、3%,归属净利润为6.8、7.2、7.5亿元,同比增速为25%、6%、6%,EPS为0.97、1.02、1.06,对应2017年PE为22.3,给予“买入“评级”。 风险提示:非金融业务经营严重恶化、资管新规严厉性超预期等
中科创达 计算机行业 2017-05-23 26.07 -- -- 27.72 6.33% -- 27.72 6.33% -- 详细
中科创达官方微信号发布,近期在GoogleI/O开发者大会上,中科创达全资子公司Rightware联合奥迪展示了最新款奥迪Q8运动概念车;双方的合作进一步扩大:奥迪利用Rightware最新的KanziConnect技术,将原来基于Android的影音娱乐终端功能直接移植到实时操作系统上,强化了液晶虚拟仪表盘的功能,在保证安全的同时提升了驾乘体验。 KanziConnect具备优秀的通用跨平台信息整合能力 KanziConnect产品最重要的作用在于它极大的简化并且加速了跨平台数据互联交互体验项目的研发,降低了既有平台的移植周期和成本。KanziConnect技术能让每个独立的操作系统都访问同一个服务和数据,将部署在不同平台不同屏幕类型的服务无缝整合在一起,实现了车内数据的跨平台、跨终端的共享与展示。最终达到的效果是为用户提供统一的视觉体验。 KanziConnect产品提升了Rightware生态圈竞争力 RightwareConnect产品的加入提升了KanziUI的兼容性和包容性,提升了Kanzi系列产品的竞争力和吸引力,能够进入更多车厂的选项中。同时也提供和其母公司中科创达中控系统整合的可能性,提升其生态竞争力。未来中科创达能凭借Kanzi的虚拟仪表盘以及自身的中控屏,再加上综合解决方案整合其他厂家屏幕,在车载软件市场中获得更大的市场份额。 预测17-19年EPS为0.518元/股、0.869元/股、1.191元/股 预测2017-2019年营收增长为52.3%、46.2%、50.1%,营收分别为12.9、18.9、28.3亿元;净利润增长分别为73.6%、67.7%、37.1%,归母为2.09、3.50、4.80亿元;PE分别为51、30、22倍,维持“买入”评级。 风险提示 短期估值在当前环境下有一定压力;应收账款总额较大的风险;下游智能化产品推广可能不及预期。
航新科技 航空运输行业 2017-05-22 52.54 -- -- 52.16 -0.72% -- 52.16 -0.72% -- 详细
维修业务小幅增长,但毛利率有所下滑。设备研制及保障业务在2016年实现收入1.64亿元,同比下降1336万元。航空维修及服务方面,公司加强了维修能力建设,在广州、南宁等地的机轮与刹车维修业务也逐渐形成生产能力,2016年实现收入2.52亿元,同比增长2613万元;因此公司整体收入实现小幅增长。同时,由于维修业务的毛利率从52.38%下滑至42.81%,公司整体毛利率也从48.66%下滑至42.73%,因此归母净利润出现同比下降。 自动检测市场空间逐步打开,公司测试系统的研制持续推进。ATE(自动检测设备)广泛应用于航空业及武器系统维修保障中,对提高检测技术和降低维修成本有重要意义,随着机载设备的综合化、智能化和网络化不断提高,ATE将在未来航空机载电子设备的维修中扮演越来越重要的角色。航新科技在国内领先布局ATE,已成功研发VATE6000/7000等代表产品,目前“某机型综合检测设备”已完成样机研制,达到预期目标,后续按计划进行。 军机未来十年市场空间超千亿,公司机载设备充分受益。公司生产的机载设备主要是飞参系统和综合数据采集与信息处理系统,目前应用于国内多种型号的军用飞机及直升机,其主要销售客户为哈飞、昌飞等国内主要飞机总装单位及其他军方单位。我国未来十年军机市场空间超千亿,公司将充分受益于军机市场的发展。 航空维修市场空间上百亿,公司维修业务有望稳定增长。根据民航总局关于《民用航空维修行业十二五发展指导意见》,2010年我国民航维修市场总量达到23.2亿美元。在民航运输方面,公司可维修的机型覆盖了波音和空客的主要机型;在军机及通用航空方面,公司拥有多种军机和通用航空机载电子、机械设备的维修能力,可维修多个军机项目。公司维修业务有望维持稳定增长。 盈利预测及投资建议。我们预计公司2017-19年EPS为0.60/0.81/0.96元,对应PE为86/63/53,我们看好公司机载设备和航空维修市场的持续快速发展,以及自动检测设备的巨大潜力,首次覆盖,给予公司“谨慎增持”评级。 风险提示:ATE研制进度不达预期,维修业务毛利率继续下滑。
平治信息 计算机行业 2017-05-19 160.01 -- -- 163.00 1.87% -- 163.00 1.87% -- 详细
2016年收入利润双增长 2016年全年公司实现营业收入4.69亿元,同比增长178.84%;实现净利润4831万元,同比增长87.6%;实现扣非后净利润4604万元。2016年公司收入、利润双增长主要得益于公司全力打造的自有阅读平台业务。 多团队并行模式促自有阅读平台发展 公司运营采用多团队并行的模式,完善“移动阅读业务+资讯类业务+其他增值电信业务”的主营业务布局,其中移动阅读业务为核心。2015年上半年之前移动阅读的核心业务为运营商基地产品包业务,2015年下半年开始拓展自有阅读平台业务,建立了超阅小说、知阅小说等多个自有阅读平台,形式覆盖PC端、APP端及微信公众号。自有阅读平台与掌阅及起点读书等平台模式类似。2015年该业务开始起步,当年收入47.15万元(占比0.28%),2016年自有平台营业收入上升收入达2.21亿元(营收占比47%),与运营商产品包业务(营收占比42%)共同成为公司核心业务。通过培育自有平台业务,公司可降低传统业务对运营商的依赖程度,并一定程度规避因移动阅读发展而引起的运营商包月产品整体市场空间增长放缓。 投资建议 公司已转型为移动阅读平台型公司,自有阅读平台业务成为公司新的增长引擎。假设随着移动互联网的普及,手机移动阅读市场快速发展,公司加大对自有阅读平台的推广和内容建设力度,促成自有平台良好增长。 我们预测2017~2019年净利润分别为0.89亿、1.31亿、1.79亿,按总股本0.40亿股计算,EPS分别为2.24元、3.28元、4.48元,PE分别为70倍、48倍、35倍。首次覆盖给予买入评级。 风险提示 市场竞争加剧带来推广、版权成本增加风险;运营商业务依赖性风险。
永辉超市 批发和零售贸易 2017-05-19 6.46 -- -- 7.02 8.67% -- 7.02 8.67% -- 详细
彩食鲜三地落子,供应链服务升级,云商创新发力 永辉超市公告:1)分别投资5000万元在安徽合肥和江苏昆山市设立全资“彩食鲜”中央加工子公司;2.投资10亿元在四川彭州建设“四川永辉供应链现代产业园”,包括购置项目用地300亩并投资1亿元设立四川“彩食鲜”。“彩食鲜”项目为永辉与韩国CJ合作建设的创新项目(云商),16年已先后落地重庆、北京和福建工厂。项目定位B2B2C中央大厨房,对生鲜食材进行检测、清洗、切割、包装等预处理,实现生鲜产品的标准化和品牌化,进一步优化生鲜供应链,体系内外输出标准化食材半成品,抢占生鲜B2B供应市场。 规模优势叠加合伙人制度红利释放,处于历史最好发展期 我们认为永辉超市正处于历史发展最好时期:1)过去几年持续扩张的新区陆续进入利润释放期,叠加老区网点加密培育期缩短,盈利能力提升快速提升(全年净利润率有望从2.5%向3.5%爬坡)2)合伙人制以“大平台+小前端+富生态+共治理”为模型建立新型组织形态,16年人工总数7.04万人(15年7.52万人),员工数同比减少6.4%,单位员工薪酬激励提升,经营活力进一步释放。 生鲜行业升级逻辑清晰,永辉龙头规模优势凸显 从行业角度,生鲜未来几年复合增速14%,渠道上生鲜连锁渗透率不断提升,行业龙头有望率先受益;从公司角度,永辉目前仍处于内部合伙人制度推行红利期和外部门店规模优势不断显现凸显期,预计未来几年公司将进入毛利率提升、费用率下降的经营周期。预计未来三年公司收入复合增速20%,利润复合增速25%,17-19年净利润16.8/21.5/27.1亿。叠加云超(Bravo门店)、云创(超级物种&会员店)、云商(彩食鲜中央厨房)、云金(华通银行)创新不断,维持“买入”评级! 风险提示:电商分流;新开门店培育;创新业务推进不达预期
南都电源 电子元器件行业 2017-05-19 17.00 -- -- 17.69 4.06% -- 17.69 4.06% -- 详细
斩获96MWh储能订单,董事长增持彰显业绩信心。 近期公司与星洲能源、艾科半导体、红豆实业、奥音科技等企业签署用户侧削峰填谷储能电站,容量分别为40MWh、24MWh、16MWh、16MWh,建设总容量96MWh,总投资额1.25亿元,运营期为10年。同时,董事长王海光先生自2017年5月18日起3个月内,计划增持公司股份,总金额不超过1000万元,并承诺6个月内不转让。目前公司股价低于换股价格17.93元,公司高管增持公司股份,彰显对未来储能等业务的增长信心。 从2016年订单释放到2017年订单落地,储能即将进入业绩兑现期。 公司自2016年以“投资+运营”模式推进储能商业化项目,预计将在2017年订单加速落地。公司目前已投运储能电站容量超过100MWh,在建容量约300MWh,累计签约容量达1600MWh,总投资额约20亿元。预计2017年储能项目将贡献5000万以上盈利,中期看储能实现了对铅资源的全流程掌控,产品进入回收期后将大幅提升再生铅业务的盈利能力。 再生铅行业整合空间巨大,华铂科技拥有较大业绩弹性。 华铂科技的核心盈利能力不依赖于铅价,再生铅盈利来自于废旧铅酸电池采购价格与铅价之间的价差。再生铅是量价(价差)齐升的行业,且行业格局尚未定型,龙头企业盈利增长确定性高。华铂科技有望将排放指标、环保成本等优势迅速转化为渠道优势,从行业整合中脱颖而出,预计17-19年盈利将达到5亿、8亿、12亿,大概率将超过业绩承诺(4/5.5/7)。 商业模式初成,给予买入评级。 华铂科技一季度盈利翻倍增长,受益于此,公司一季度净利润同比增长59%。不考虑股权收购,预计公司2017-2019年公司归母净利润约5.6亿元、7.9亿元和11.4亿元,EPS为0.71、1.01和1.45元/股,对应估值24X、17X和12X,给予买入评级。 风险提示:再生铅回收量不及预期;储能政策低于预期
众合科技 机械行业 2017-05-18 22.07 -- -- 22.20 0.59% -- 22.20 0.59% -- 详细
2017年中报预告亏损0.12-0.14亿元。 公告公告2017年中报预计亏损0.12-0.14亿元,同比下降7%-25%(去年同期亏损0.11亿元),其中包含苏州科环预计并表的的损益0.22亿元。 公司亏损的主要原因是合同毛利率下降、应收账款资产减值增加及无形资产摊销增加所致。公司公告成尚科技5月2日和5月15日通过大宗交易合计减持公司股票1019万股,成交均价19.77元/股,减持计划在稳步推进中。 轨交信号多个领域实现重大突破,自研产品将得到推广。 公司是轨交信号国产化领域的龙头企业,其自研产品分别在地铁、云轨、有轨电车三大领域实现了重大突破,2016年实现自研产品在国内地铁首次应用(重庆四号线信号合同),第一个自主研发的无人驾驶信号系统的工程应用实例(深圳比亚迪云轨),自研产品首次在大铁上应用(亚吉铁路开通)。2016年公司新中标+延长线合同合计11.5亿元,我们预期公司自研信号系统将得到更多商业化推广,从而提升公司现有市占率。 并购进入水处理领域,PPP 基金加快环保业务发展。 公司收购海拓环境(主要面向重金属、印染行业)和苏州科环(主要面向石化行业),进入工业水处理治理领域。海拓环境16年完成扣非利润3933万元(完成率105%),苏州科环16-18年利润承诺5850/7312/9141万元。公司设立首期20亿专项基金开展PPP 业务,投资静脉产业园的固废、危废、水处理等环保项目。 关注轨交自研推广+环保PPP 业务发展。 考虑增发,预计公司17-19年EPS 分别为0.26/0.58/0.84元。公司自主研发的信号系统逐步得到市场认可,自研产品有望获得推广;环保业务开拓PPP 模式。公司增发3月获批,建议关注减持进展和增发进程,维持“买入”评级。 风险提示:轨交信号系统订单落地低于预期,自研产品推广低于预期,增发进程低于预期、研发支出摊销增加、应收账款减值等风险
新大陆 计算机行业 2017-05-18 21.24 -- -- 21.68 2.07% -- 21.68 2.07% -- 详细
公司是国内领先的POS与识别机具制造商 新大陆成立于1994年,当前主要业务包括支付与识别业务(POS机具、条码识别设备的设计、研发与销售)、行业信息化业务、房地产业务及第三方支付服务。2017年一季度实现营业收入11.67亿元,同比增长89%;实现归母净利润1.91亿元,同比增长207%;。 收购第三方支付公司国通星驿,切入线下收单业务 2016年5月底,公司公告,拟以总计6.8亿元收购第三方线下收单公司国通星驿100%股权(2016年11月并表)。国通星驿是国内拥有全国性收单业务支付牌照的43家机构之一。2016年经过一系列行业整顿、费率改革后,持牌收单机构业务量有望实现快速增长,全年实现交易流水近3000亿元。同时,收购帮助新大陆实现由传统硬件业务向运营服务业务转型,并切入广阔的商户增值业务市场。 非公开发行募集16亿元,开展基于智能POS业务的商户增值服务 公司募集16亿元,用于商户服务系统与网络建设项目和智能支付研发中心建设项目。未来有望通过线下铺设智能POS,多维度掌握商户经营数据,服务于线下商户的营销、管理与金融衍生需求。 未来,公司通过上海优啦、广州网商小贷子公司及与兴业消费金融的合作,服务于线上线下的商户与消费者的信贷需求,支撑公司长期发展。 2017-2019年EPS分别为0.67元、0.89元、1.08元 公司立足支付机具的研发与销售,通过收购拓展至支付服务业务、增发布局商户服务、与消费金融公司合作,实现业务空间的拓展、沿支付产业链纵向发展。暂不考虑公司基于智能POS的增值业务及消费金融业务可能影响,预计公司2017年-2019年EPS分别为0.67元、0.89元及1.08元。 增发摊薄后EPS分别为0.62元、0.81元及0.99元,给予“买入”评级。 风险提示 收单业务可能面临的费率下降风险;消费贷、商户POS贷等金融服务面临的政策风险;新业务推进不及预期风险;消费贷、商户POS贷等金融业务风控体系需紧跟业务扩张步伐。
三花智控 机械行业 2017-05-18 14.23 -- -- 14.20 -0.21% -- 14.20 -0.21% -- 详细
受益于下游行业市场趋稳,传统业务未来将稳定发展。 公司业绩与下游的洗碗机和白电市场息息相关。具体来看,白电市场随着空调补库存行情的持续,以及三四线房地产持续去库存,未来3年,空调和冰箱将继续保持相对平稳的状况;洗碗机在国内的渗透率低,随着消费观念的转变,未来销量有望快速上升,带动公司洗碗机业务快速发展。 公司三大核心竞争力为新业务的成功开展保驾护航。 公司具备领先的技术、良好的客户基础,并善于将技术和客户优势转化为未来业绩的增长力,具备将新业务迅速发展到行业领先地位的丰富经验,产品延伸能力突出。 拟收购三花汽零,新业务有望成为公司新的增长点。 公司拟收购三花汽零,两者的协同效应明显,未来新业务发展前景广阔。主要原因:1)新能源汽车未来前景广阔,发展潜力巨大;2)三花汽零业务基础深厚,技术领先,盈利能力强,客户基础佳;3)公司领先的技术、良好的客户基础和强大的产品延伸能力能够确保将新业务做大做强,成为公司新的利润增长点。 盈利预测。 我们预计公司2017-19年收入为78、87、96亿元,同比增速为15%、12%、10%;净利润为10.6、12.7、14.0亿元,同比增速为23.5%、19.4%、10.9%,EPS为0.59、0.70、0.78元,对应2017年PE为23倍,给予“买入”评级。 风险提示。 原材料价格上涨;新业务发展不利。
三特索道 社会服务业(旅游...) 2017-05-18 25.49 -- -- 24.98 -2.00% -- 24.98 -2.00% -- 详细
拟向控股股东非公开发行股票募资5.96亿元用于储备项目建设 公司公告拟以非公开方式向控股股东当代科技发行股票,拟募集资金总额不超过5.96亿元。发行定价基准日为发行期首日,发行价格为基准日前20个交易日均价的90%,发行股份不超过目前总股本的20%,即不超过2773万股,股份锁定期为36个月。募集资金投向:用于公司储备项目的建设推进,包括红安天台山项目(3.82亿元)、南漳春秋寨民宿项目(7999.7万元)、南漳漫云中国传统村落文化旅游区项目(5400万元)以及补充流动资金(8000万元)。股东变化:当代科技目前持有股份2770万股,占公司总股本19.97%,其与一致行动人合计持股比例为20.55%,按照2773万股测算,增发完成后当代集团及一致行动人持有股份33.8%,大股东的控制力将进一步提升。 募投项目概况:立足湖北,打造红色旅游、荆楚文化景区产业联动 红安天台山项目:地处武汉城市圈,项目总投资3.8亿元,主要对天台山进行景观升级改造,同时,进行索道、游客中心等旅游配套设施建设。未来将成为以红色文化为特色的休闲度假旅游区。项目建设期为1.5年,预计内部收益率为9.62%,预期年平均收入9170万元,净利润3680万元。 南漳春秋寨民宿:14年春秋寨景区投入运营,15年和16年接待游客量分别为10.58、19.71万人次,预计民宿项目建成后一方面增加住宿餐饮收入,另一方面也将提升景区的消费水平。一期项目投资8518万元,预计建设期为2年,内部收益率为9.51%,年均收入2178万元,净利润为519万元。 南漳漫云古村项目:项目总投资为5,400万元,建设内容包括古村落景区,漳河源漂流、自驾车营地和基础设施及其他。建设期预期为18个月,预期内部收益率为12.18%,预期年平均收入为1930万,净利润为690万。 增发彰显大股东信心,财务压力有望大幅改善 公司作为景区类上市公司中稀缺的全国性布局的民营企业,异地扩张能力突出。公司成熟项目包括:海南猴岛、陕西华山、贵州梵净山、江西庐山、杭州千岛湖、珠海景山,16年权益净利润合计约为1.25亿元,近两年由于项目持续投资资金压力较大,15年和16年财务费用高达4929万元和5627万元,而至17年1季度公司短期借款、1年内到期的非流动负债和长期借款分别达到2.9亿元、2.2亿元和8.1亿元。公司16年平均财务成本约6.1%,增发完成后将大幅改善公司的财务压力。此外,公司培育项目中荆山楚源、崇阳、恩施、内蒙项目有望尽快整体投入运营。而大余湾、雁荡山、安吉等储备项目禀赋优质、市场前景乐观,带来长期增长看点。预计公司17-19年EPS分别为0.25元、0.30元、0.38元,维持“买入”评级。 风险提示:非公开发行方案审批情况低于预期、培育项目亏损情况超出预期、经济下行、自然灾害等因素影响成熟景区客流量。
环能科技 电力、煤气及水等公用事业 2017-05-18 23.50 -- -- 24.44 4.00% -- 24.44 4.00% -- 详细
受益华大并表及运营规模增长,16年利润同比增长33% 公司2016年实现收入4.88亿元,同比增长48%,归母净利润6953万元,同比增长33%。公司收入和利润增长主要来自江苏华大全年并表及公司水处理运营规模增长。扣除并表因素,公司本部净利润约3696万元,同比下滑16%,主要是受煤炭冶金行业设备销售下滑所致。江苏华大16年扣非净利润3093万元,利润承诺完成率94%;四通环境16年扣非净利润1447万元,利润承诺完成率85%。 构建水处理全产业链,运营收入、订单增长较快 公司通过收购江苏华大、道源环境和四通环境完善整个水处理产业链的布局,近期公司公告中标北京平谷水质改善工程(金额1.58亿元)、燕郊高新区(金额1.07亿元),初步体现出公司较强的综合治理能力。2016年公司运营收入1.37亿元,同比增长66%;江苏华大全年并表,离心机业务收入1.92亿元,同比增长338%。传统水处理设备销售收入1.49亿元,下滑26%,主要受冶金煤炭行业产能过剩影响,但行业下半年已出现好转。 2017年省会城市迎来黑臭水体治理考核期限 2017年底前,直辖市、省会城市、计划单列市建成区要求基本消除黑臭水体,伴随中央环保督查深入开展,黑臭水体治理市场开启。公司已初步在黑臭水治理领域具有技术优势,初步完成以京津冀、长三角、珠三角、成渝经济区为重点的全国性布局。 管理层激励到位,关注黑臭水体治理推进 预计公司2017-2019年EPS分别为0.59/0.77/1.03元。公司第一期员工持股计划完成购买(金额2917万元,均价31.91元/股);定增已经完成,换股价格30.25元,募资价格32.03元;股权激励数量525.5万股,覆盖新上任的总经理等管理团队,对应解锁条件17-19年净利润0.90/1.18/1.46亿元。公司着力打造具备技术优势的水处理综合服务商,在黑臭水体、环境综合治理等多领域继续推进,当前股价低于员工持股价及定增价格,管理层激励到位,维持“谨慎增持”评级。风险提示:新增订单不及预期,竞争加剧毛利率下滑;标的公司利润承诺无法完成的风险;商誉减值的风险;
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名