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刘雪峰

广发证券

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工作经历: 证书编号:S0260514030002,曾任招商证券研发中心计算机行业高级分析师。东南大学工学士,中国人民大学经济学硕士,13年IT行业跨国公司技术、运营与全球项目管理工作经历。...>>

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网宿科技 通信及通信设备 2018-01-22 11.93 -- -- 12.86 7.80% -- 12.86 7.80% -- 详细
公司发布业绩预告,Q4净利润环比有所改善 公司发布17年预告,全年归母净利润7.50亿至8.50亿,同比下滑32%至40%;扣非净利润6.32亿至7.32亿,同比下滑35%至44%。根据预告推算Q4归母净利润1.78亿至2.78亿,同比下滑17%至47%,环比增长14%至78%;Q4扣非净利润1.64亿至2.64亿,同比下滑11%至45%。 公司预计毛利率连续两季度环比提升。 公司认为,面对国内CDN市场激烈的竞争,公司积极调整市场策略,延展产品链,优化产品结构,推进增值服务发展。2017年第四季度,公司业务量及营业收入环比第三季度实现增长,毛利率环比稳定提升。 影响公司业绩的不利因素预计将逐步消化 公司认为,因加强海外CDN、托管云等项目建设,持续加大研发投入,以及因韩国CDNetworks纳入合并报表范围,公司管理费用、销售费用同比增长,导致公司2017年度归属上市公司股东的净利润同比下降。我们认为随着新项目建设完成,现有研发项目逐渐开始产出效益,以及收购海外公司的逐步整合,这些不利因素将在未来几年慢慢消化。 预测17-19年EPS为0.330元/股、0.395元/股、0.475元/股 预测公司17-19年营业收入分别为50.7、58.8、69.2亿元;归母净利润增长分别为-36.28%、19.58%、20.32%,归母净利润7.97、9.53、11.46亿元;按最新收盘价计算对应PE分别为34、28、23倍,公司业绩压力较大,但考虑到估值不高,维持“谨慎增持”评级。 风险提示 云计算公司争夺市场令独立CDN厂商的应对较为被动的局面会长期存在,较难很短时间就稳定;海外并购案的效应预计短期很难显现;近期内尚未有爆款的下游新应用催生新增量。
亿联网络 通信及通信设备 2018-01-10 131.01 -- -- 132.25 0.95% -- 132.25 0.95% -- 详细
产业投资基金将助力公司相关领域发展 公司拟通过发起设立该基金,结合行业及公司发展方向,积极投资全球通讯、云服务、大数据、人工智能、企业安全、智慧办公等领域的具有技术创新、产品创新和商业创新的项目,延伸公司的行业触角,把握行业资讯,提升公司产业协同能力、行业研究能力,进一步提高公司的投资决策能力及风险管理能力。长期将有助于提升公司在相关领域的竞争力。 公司目前有较大额度自有资金和募集资金闲置进行现金管理 根据公司最新披露数据,公司截止至17年12月20日使用闲置募集资金购买理财产品未到期有11.2亿元,截止至17年12月29日使用自有资金购 买理财产品未到期总额12.7亿,两项合计23.9亿。本次设立产业基金可视作公司在对外投资方面迈出保守但坚定的第一步,公司通过参与基金的方式获取宝贵的经验,未来将帮助公司利用资金投资发展业务。 预测17-19年业绩分别为3.915元/股、5.740元/股、7.643元/股 预测公司17~19年营收分别为13.9、18.7、24.9亿元,考虑到公司今年汇兑损失较多,以及公司理财收益的确认节奏,预测17~19年归母净利润分别为5.85、8.57、11.4亿元,净利润增长率分别为35%, 47%, 33%。以当前价格对应PE分别为34、23、18倍,考虑到公司较高的收入和利润增速以及目前较低的估值,维持“买入”评级。 风险提示 公司大部分收入来源于海外,约75%来自于欧美,有较大的税率和汇率风险;VCS新产品推广初期不确定性还较大。
索菱股份 计算机行业 2018-01-03 14.29 -- -- 16.97 18.75% -- 16.97 18.75% -- 详细
公司发布公告,于近日收到中标通知书,确认公司中标“广汽丰田汽车有限公司感恩汉兰达活动-胎压监测仪采购项目”,采购人为广汽丰田,中标价5760万元,预估采购量为20万台,周期为2017~2018年。 国家政策标准强制安装将驱动胎压监测仪未来蓬勃发展 2017年10月,国家标准化管理委员会正式批准了新标准,要求2019年1月起,中国市场所有新认证乘用车必须安装胎压监测仪;2020年1月起,所有在产乘用车开始实施强制安装胎压监测仪。国家标准将带动胎压监测仪在前装车市场快速渗透,市场有望在2021年前保持较高的增速。 整合并购的航盛实业,积极拓展胎压监测仪市场 由于美欧国家较早施行了国家强制标准,因此外企在这一领域也具备一定的先发优势和稳固的客户关系。索菱股份在这一领域目前市场份额小,客户关系积累较少。公司积极布局这一新兴市场,收购上海航盛实业。航盛实业致力开发及制造车载前装设备,在胎压监测等领域有较为成熟的市场经验和技术实力。客户包括宇通客车、中国重汽等国内一线商用车车厂。 本次项目中标实施有利于增强公司品牌影响力和产品竞争力,帮助公司在今后广汽丰田胎压监控前装化过程中获得长期稳定的后续项目,并进一步拓展和广汽的客户关系为未来业务合作范围扩大奠定坚实的基础。 预测17-19年业绩分别为0.38元/股、0.55元/股、0.73元/股 由于本次中标尚未签订正式合同仍有不确定性,暂不修改盈利预测,预测公司17~19年营收分别为12.7、17.7、24.7亿元,净利润分别为1.58、2.33、3.07亿元,当前价格对应PE为38、26、19倍,考虑公司智能化业务增速较快,同时并表子公司业绩快速增长,维持“买入”评级。 风险提示 本次中标尚未签订正式合同,尚有不确定性;收购公司业绩不及预期的风险;收购公司整合不及预期的风险。
四维图新 计算机行业 2017-12-29 26.47 -- -- 27.64 4.42% -- 27.64 4.42% -- 详细
杰发科技重组完成,“芯片+算法+软件+地图”布局打造完成 2017年3月四维图新正式完成杰发科技100%股权的收购,杰发科技重组事项的最终完成也标志着四维图新产业链进一步延伸到关键的汽车芯片环节,助力公司将高精度地图、人工智能和芯片的结合,完成了“芯片+算法+软件+地图”的全面业务布局。杰发科技2016-2018年分别承诺利润为1.87亿、2.28亿、3.03亿,2016年杰发科技实际完成净利润为1.96亿。 车载芯片多领域存机遇,高精度地图深入布局切入自动驾驶 车载芯片市场长期以来被国外汽车电子大厂把控,杰发在IVI芯片领域凭借其优质的性能和亲民的价格已经证明了国产厂商的生存能力,在诸多新的芯片领域,杰发同样有利用自身优势获得弯道超车的机会。本篇报告针对杰发目标进入的AMP、MCU、TPMS等芯片市场进行了详细分析,AMP、车身控制MCU等属于小芯片大市场国内厂商鲜有涉及,有望率先从杰发擅长的后装市场打开突破口,TPMS芯片有望受益于政策红利,我国胎压监测装配强制政策的出台将刺激上游芯片市场的需求。国内汽车电子产业正快速发展,汽车芯片国产化大势所趋,杰发作为国产汽车电子领域领先厂商无疑也将获得较好的发展契机。 公司将高精度地图作为核心竞争力和切入点切入自动驾驶领域,并基于此来进行拓展,补全能力。公司在高精度地图领域已经完成深入布局,先发优势也将在未来充分体现,公司高精度地图+芯片+算法+系统平台的自动驾驶核心能力有望持续提升。预计公司17-19年EPS分别为0.20元/股、0.29元/股、0.37元/股,按最新收盘价计算PE分别为136、92、72倍。公司目前基本完成了从地图到智能汽车较全面的布局,在相关技术、产品持续加大研发投入,看好公司中长期价值,维持“谨慎增持”评级。 风险提示 与杰发科技整合不达预期的风险;杰发科技在前装市场面临激烈竞争;地图为主的原有业务新布局利润落地未必很快;估值当前无明显优势。
华宇软件 计算机行业 2017-12-22 15.18 -- -- 15.99 5.34%
15.99 5.34% -- 详细
公司与阿里云签订合作框架协议 华宇软件发布公告,公司与阿里云计算有限公司共同举办了“2017云栖大会.北京峰会-司法专场”,在会议上双方签订了《合作框架协议》。框架协议拟定了如下合作目标:1)华宇软件为阿里云在政法行业、食药监、教育等行业的重点合作伙伴。2)阿里云为华宇软件在云、大数据、和人工智能业务领域的重点合作伙伴。3)双方共同推进在合作领域中的产品培训、生态系统建设、市场联合营销与拓展等工作。双方同意在以法律服务、数据服务、社会治理为主的云计算、大数据、人工智能等领域开展产品与技术、解决方案方案与服务、市场联合营销与拓展等全方位的交流与合作。 华宇助力提升法律行业智能化,与阿里云合作有望优势互补 华宇软件近年来持续加大人工智能、大数据技术在法检业务线的应用力度,2017年包括“睿审”、“晓督”等多款法检创新应用陆续开始在各省试用,一体化分析平台元典睿核也已经发布。阿里云是中国最大的云计算平台,2017财年阿里云营业收入66.63亿人民币同比增长121%。阿里云定位为数据为中心的云计算服务公司,近年也持续加强自身人工智能、大数据的能力,2016年推出了人工智能ET系统。ET基于阿里云强大的计算能力,正在多个领域不断进化,目前浙江省高院、福建省高院均引入ET系统以智能语音为切入点挖掘司法大数据价值。我们认为双方在数据、智能上的发展目标不谋而合,阿里云在通用技术上的优势与华宇在法院、检察院等政务领域的业务优势有望形成优势互补。预计公司17-19年EPS分别为0.49元/股、0.71元/股、0.88元/股,按最新收盘价计算对应PE分别为33、23、18倍。公司作为电子政务领域细分龙头公司,看好公司中长期价值,维持“买入”评级。 风险提示 业务板块增多带来的经营管理风险;政务信息化易受政府预算开支波动影响;现有合作内容下市场空间想象力不足且盈利模式尚不清晰。
千方科技 计算机行业 2017-12-04 14.02 -- -- 15.08 7.56%
15.64 11.55% -- 详细
公司拟通过发行股份的方式收购交智科技96.72%股权,交易作价45.46亿元,本次交易前上市公司持有标的公司3.28%股权,本次发行股份对象包括千方集团、建信鼎信、宇昆投资等17位股东。本次用于购买资产发行股份发行价格为11.94元/股,预计发行数量为3.81亿股,同时公司拟向十名特定合格投资者非公开发行A股募集配套资金6亿元。本次交易标的公司的实际经营实体为宇视科技,宇视科技为交智科技全资子公司。宇视科技是较为领先的视频监控产品及解决方案供应商之一,主要从事视频监控产品的研发、生产、销售及服务,本次交易对方承诺标的公司2017年-2020年度净利润分别不低于3.23亿、4.04亿、5.04亿、6.04亿元。 宇视科技2015-2017年中报分别实现营业收入15.77亿、20.61亿、12.20亿,实现净利润0.76亿、1.45亿、1.56亿(加回股权支付费用)。宇视科技在国内视频监控行业处于较领先地位,根据IHS2016年报告宇视科技视频业务市场占有率在中国视频监控设备市场排名第三位;在全球视频监控设备市场排名第七位。千方科技从系统集成切入,不断往产业链上下游的产品及运营业务延伸,近年在“城市、公路、民航、轨交”等交通领域具备较完整的产业链布局。本次并购交智科技(宇视科技)一方面将业务范围扩展至视频监控领域,同时交通领域也是视频监控应用的重要场景,宇视科技的技术、产品也将与公司深耕智慧交通的发展战略取得一定协同效应。本次重组方案尚未获通过,不考虑本次重组,预计公司2017-2019年EPS分别为0.34元/股、0.39元/股、0.44元/股,按停牌前收盘价计算对应PE分别为41、36、32倍,公司在智慧交通领域深耕多年,目前已经完成较完整的产业链布局,长期内在价值较之前明显改善,维持“谨慎增持”评级。
石基信息 计算机行业 2017-11-07 25.15 -- -- 30.50 21.27%
31.44 25.01% -- 详细
拟转让石基零售38%股权至阿里投资的关联方 10月31日,公司与阿里投资签署《框架协议》,拟按照交易双方后续一致同意的详细重组计划将公司旗下主要从事规模化零售信息系统业务的控股或参股子公司长益科技、北京富基、科传控股、上海时运的由公司直接或间接持有的股权整合在下属子公司石基零售旗下,重组完成后,石基香港将其持有的石基零售38%股权以不超过5亿美金的价格转让给阿里投资的关联方,最终转让价款在尽职调查及股权估值完成后参考尽职调查和股权估值结果由双方协商确定,并以后续签署的正式协议为准。 阿里新零售战略线下重要布局,公司零售领域数据资源优势凸显 公司在零售信息化领域一直处于领先地位,长益科技、北京富基和科传控股占据中国规模化零售业6-7成的庞大客户资源,相关系统可以为零售业提供存货、销量、交易流水、客户信息在内的多维线下数据。阿里巴巴今年以来,大力推动其新零售战略,新零售其本质是以消费者体验为中心的数据驱动的泛零售形态,数据是新零售战略的核心。我们认为本次阿里入股石基销售也是看重石基零售积累的海量用户资源和数据资源,是阿里在线下终端领域的重要布局。对于石基来说,本次出让股权将加速公司零售业务板块的资源整合,同时借助与阿里的合作将帮助公司利用已有的在零售业的多年布局所形成的客户和市场优势较快地建立公司在新一代零售信息系统业务中的领导地位,此外本次转让股权所得现金也将较好改善公司资产负债表结构。预计公司17-19 年EPS 分别为0.39 元/股、0.44 元/股、0.52 元/股,按最新收盘价计算对应PE 为64、57、49倍,公司深耕酒店、餐饮信息管理系统,基于自身数据优势积极谋求向平台型服务商转型,看好公司中长期价值,维持“谨慎增持”评级 风险提示 正式协议尚未签署,合作进展存不确定性;酒店等下游行业景气度持续低迷的风险;央行关于第三方支付监管政策的不确定性。
网宿科技 通信及通信设备 2017-11-06 8.99 -- -- 9.82 9.23%
12.86 43.05% -- 详细
公司公布三季报:前三季营收37.97亿,同比增长18%;前三季归母净利润5.72亿,同比下滑38%;前三季扣非净利润4.68亿,同比下滑44%;Q3单季营收13.55亿,同比增长16%,环比增长7%;Q3单季归母净利润1.56亿,同比下滑53%,环比下滑29%;Q3单季扣非净利润1.38亿,同比下滑56%,环比下滑10%。 毛利率短期趋稳,但退税波动等因素影响表观利润增速 值得注意的是,公司毛利率短期趋稳,17Q3公司整体毛利率为35.58%,环比2017Q2上升3.07个百分点。毛利率短期趋稳表明市场价格竞争可能趋稳,但从长期看公司市场竞争压力依然存在。另一方面退税波动导致公司Q3所得税费用同比增长3000万,我们认为所得税费用波动的影响是短期的。 公司的销售费用和管理费用增速超过营收增速拖累利润 公司认为销售费用率增长过快的主要原因是韩国公司并表;而管理费用增长较快的主要原因还包括研发投入的增加较多。我们认为研发投入的效果需要一定时间才能体现,而整合韩国CDNetworks体现出协同效应也需要耐心等待。中短期费用率依然会对公司业绩构成一定压力。 预测17-19年EPS为0.348元/股、0.396元/股、0.476元/股 预测公司17-19年营业收入分别为50.7、58.8、69.2亿元;归母净利润增长分别为-32.8%、13.6%、20.3%,归母净利润8.40、9.54、11.5亿元;按最新收盘价计算对应PE分别为31、27、23倍,公司业绩压力较大,但考虑到估值不高,维持“谨慎增持”评级。 风险提示 行业毛利率是否稳定仍需长期跟踪确认;海外并购案的效应预计短期很难显现;今年尚未有爆款的下游新应用催生新增量。
思创医惠 电子元器件行业 2017-11-06 11.58 -- -- 13.36 15.37%
13.36 15.37% -- 详细
核心观点: 公司公布2017年三季报,前三季度实现营业收入7.37亿元,同比增长7%;实现归母净利润1.08亿元,同比增长8%;实现扣非净利润9384万元,同比下降2%; 第三季度实现营业收入2.62亿元,同比增长1%;实现归母净利润3574万元,同比下降4%;实现扣非净利润2826万元,同比下降21%。 毛利率维持去年同期水平,费用率提升影响利润。 1)前三季度销售毛利率42.62%,基本与上年同期持平,较中报提升0.4个百分点;2)销售费用率、管理费用率分别增长1.7个百分点、0.6个百分点。财务费用下降主要系公司归还部分贷款后,贷款利息同比下降所致。3)预收款项2730万元,较上年同期小幅增长。4)库存、应收账款分别增长20%及29%,影响公司经营活动现金流。公司连续三个季度经营活动产生的现金流为负。 医疗信息化业务持续推进,中标垂杨柳3467万元项目。 根据中国招标网公布信息,公司中标北京市垂杨柳医院HIMSS6评审项目(3467.16万元)、巴彦淖尔市医院新区医院信息化建设(988万元)等项目。截至9月底,据中国招标网不完全统计,公司中标75个项目,合计1.9亿元;去年同期为67个,合计7403万元(注:可能由于网站披露不全导致实际中标总金额存在偏差)。公司医疗信息化业务持续较快发展。 2017-2019年EPS 分别为0.25元/股、0.31元/股、0.39元/股。 全年来看公司医疗业务发展具有持续性,商业智能业务或有延续中报态势的可能(中报披露,收入增速2%,毛利率下降4个百分点),由此带来较大业绩压力。预计公司2017年-2019年EPS 分别为0.25元/股、0.31元/股及0.39元/股,对应当前股价的PE 分别为59倍、47倍及37倍。当前公司估值较高,长期仍然看好,给予“谨慎增持”评级。 风险提示。 医疗用物联网硬件种类较多,院内发展速度存不确定性;Watson 合作伙伴在国内的推广,公司与之的合作面临一定压力,同时其产生的经济效益相对有限;应收账款存量较大,仍然存在改善空间;商业智能业务对公司整体业绩影响较大;智慧医疗的知名医院客户拓展还有较大空间。
泛微网络 计算机行业 2017-11-06 59.55 -- -- -- 0.00%
77.88 30.78% -- 详细
公司三季报数据和分析 公司2017年前三季度实现营业收入4.48亿,同比增长52.97%;归属母公司净利润4880万,同比增长30.3%;扣非后归母净利润3850万,同比增长30.98%。2017年Q3单季度,公司实现营业收入1.65亿,同比增长58.15%;归母净利润2087万,同比增长29.72%。主要财务数据分析:1)公司营业收入继续保持快速增长态势,我们认为这主要是市场推广力度加大后新增客户及老客户二次销售增长所致。2)综合毛利率为94.97%,基本维持稳定。3)费用方面,管理费用率同比下降1.96个百分点,销售费用率同比上升1.73个百分点,销售费用升高主要与公司今年以来推广力度加大有关。4)报告期末公司预收款为3.74 亿元,预收款持续提升显示公司在手未确认收入项目充足,为后续营业收入增长奠定基础。 营销推广力度加大,签单量喜人夯实营收增长基础 公司今年以来力求通过资本的优势加速市场扩展,通过多地巡展的方式扩大影响力,寻找新的销售商机。我们从公司官网公布的签单数据统计,公司前三季度完成签单量为1304 家,去年同期为966 家,同比增长34.99%,签单量的持续增长为后续营业收入的增长夯实基础。三季度公司发布股权激励方案,拟以31.66元/股价格授予196名共计288.77万股,股权激励方案的推出将员工利益与公司发展绑定,有利于公司长期稳定发展。预计公司17-19年EPS分别为1.23元/股、1.55元/股、1.97元/股,按停盘前收盘价计算对应PE分别为52、42、33倍,公司是协同办公领域领先公司,并积极云端转型,看好公司中长期价值,维持“谨慎增持”评级。 风险提示 企业IT 投入受经济环境波动的风险;SaaS 云服务对传统软件模式冲击的风险。
恒生电子 计算机行业 2017-11-06 52.79 -- -- 57.80 9.49%
57.80 9.49% -- 详细
公司公布2017年三季报,前三季度实现营业收入16.51亿元,同比增长23%;实现归母净利润2.90亿元,同比增长41%;实现扣非净利润1.70亿元,同比增长2%。第三季度公司实现营业收入5.70亿元,同比增长10%;实现归母净利润6122万元,同比增长48%;实现扣非净利润3153万元,同比下降24%。 管理费用率大幅增长,投资收益2.62亿元。 1)第三季度销售费用率同比下降1.2个百分点;管理费用率提升近9个百分点。2)投资收益2.62亿元,主要系处置维尔科技股权及对联营企业的投资收益增加。3)预收款项9.6亿元,同比增长38%或系未来业绩进一步增长的积极信号。4)经营活动现金净流出5872万元,较上年同期有所改善。 恒生云融增资扩股,投资收益增厚2017年业绩。 公司公告子公司恒生云融拟进行增资扩股引入控股股东新胜福,预计将给公司带来1.77亿元以上的投资收益。增资和股权转让完成后,恒生电子仍然持有恒生云融26%股权。未来借助投资合作的模式,有望增强恒生云融的资本实力,同时实现公司业务战略优化。 预计2017-2019年EPS分别为1.06元/股、0.0.86元/股、1.08元/股。 我们认为,公司前三季度业绩符合预期。2017年公司进一步优化发展战略,同时持续新产品投入,在智能投顾等领域积极研发布局,长期发展值得期待。预计公司2017-2019年EPS分别为1.06元/股、0.86元/股、1.08元/股,对应当前股价的PE分别为49倍、61倍及48倍,给予“谨慎增持”。
浪潮信息 计算机行业 2017-11-02 18.19 -- -- 23.19 27.49%
23.19 27.49% -- 详细
三季报数据分析。 公司前三季度实现营业收入165.81亿元,同比增长85.91%;实现利润总额3.37亿,同比下降16.06%;实现归属母公司净利润2.5亿,同比下降28.35%;扣非后归母净利润1.81亿,同比增长30.54%。主要财务数据分析:1)公司营收大幅增长,其中Q3单季度实现营收74.81亿,同比增长143.25%,我们分析互联网客户和海外业务在营收增长中贡献较大。2)综合毛利率为10.59%,同比下降3.06个百分点,我们认为毛利率下降一方面受低毛利率产品出货占比提升所致,同时内存、SSD硬盘涨价也造成公司成本上升。3)费用方面,管理费用率下降1.76个百分点,销售费用率下降0.97个百分点,在收入大幅增长同时费用控制较好。4)投资收益为5654万,比去年同期减少1.71亿,主要为东港股份减持减少所致。5)期末应收账款为39.81亿,比年初增加22.4亿元,后续需跟踪应收账款回款情况。6)经营活动现金流净额为-16.23亿,现金流情况仍有待改善。 与IBM设立合资公司,关键主机领域重要布局。 今年9月公司公告与IBM中国设立合资公司,浪潮信息出资5.1亿元人民币,占51%股权,合资公司主要目标为研发、生产、销售基于开放的POWER技术的服务器,完善服务器的生态系统。我们认为这是公司在关键主机领域的又一重要布局,在国产化、自主可控的大潮下,合资公司双方如能通力合作开发出自主可控的高可靠、高可用的POWER关键主机,无疑也将获得极佳的发展机遇。假设公司17-19年仍通过减持东港股份产生投资收益,预计17-19年EPS分别为0.38元/股、0.52元/股、0.69元/股,按最新收盘价计算PE分别为48、35、27倍。公司是国内IT基础硬件龙头厂商,看好公司中长期价值,维持“谨慎增持”评级。
卫宁健康 计算机行业 2017-11-02 7.24 -- -- 7.75 7.04%
7.75 7.04% -- 详细
公司公布2017年三季报,前三季度实现营业收入6.89亿元,同比增长18%;实现归母净利润1.34亿元,同比下降71%;实现扣非净利润1.29亿元,同比增长20%;第三季度实现营业收入2.69亿元,同比增长22%;实现归母净利润4450万元,同比增长25%;实现扣非净利润4328万元,同比增长31%。 毛利率同比下降,上年度投资收益基数致本期归母净利润大幅下降。 1)毛利率较上年同期下降近4个百分点。销售费用率下降1个百分点2)上年度同期子公司金仕达卫宁因引进战略股东中国人寿保险而确认的投资收益对净利润影响3.47亿元,从而导致年初至报告期末归属母公司净利润大幅下降。3)资产减值损失较上年同期增加110%,主要系报告期内应收账款上升导致。4)第三季度实现其他收益2277万元,同比增加超过200%,营业外收入较上年同期减少79%,主要系报告期将软件产品即征即退款单独列示为“其他收益”。5)预收款项同比增长18%,系积极信号。 医疗信息化业务持续发展,互联网健康服务稳定推进。 三季度以来,根据中国采购招标网公开信息,公司中标多起千万级医院信息化建设项目:威宁彝族回族苗族自治县人民医院信息化建设(1197万元)、昌江县中西医结合医院信息化建设(1254万元)、武汉市东西湖区人民医院信息化改造(983万元)等,有望对公司2018年业绩产生积极影响。 2017-2019年EPS分别为0.14元/股、0.18元/股、0.22元/股。 医疗信息化行业处于持续增长中,公司作为业内领先企业具有长足发展空间。同时,公司在商保领域的尝试有望带来更大发展空间。预计公司2017年-2019年EPS分别为0.14元/股、0.18元/股及0.22元/股(扣除2016年3.47亿元投资收益影响,预计公司2017年净利润增速24%),对应当前股价的PE为57倍、45倍及35倍,给予“买入”评级。
石基信息 计算机行业 2017-10-30 25.15 -- -- 30.50 21.27%
31.44 25.01% -- 详细
三季报财务数据分析。 公司2017年前三季度实现营业收入19.65亿,同比增长19.3%;实现归属母公司净利润2.78亿,同比增长5.23%;扣非后归母公司净利润2.68亿,同比增长5.2%。公司Q3单季度实现营业收入7.45亿,同比增长24.5%,归母净利润9597万,同比增长7.92%。公司全年净利润区间指引为3.3亿~4.47亿,变动区间-15%~+15%,净利润中位数为3.89亿。主要财务数据分析:1)营业收入继续呈现稳定增长态势,该报告期公司未详细披露各业务线收入情况。2)综合毛利率为44.95%,跟去年基本持平。3)费用方面有所升高,销售费用率同比增加0.25个百分点,管理费用率同比增加2.07个百分点,管理费用增加主要是本期计提股权激励费用所致。4)营业外收入本期较上年同期增长95%,主要系本期下属子公司南京银石支付系统科技有限公司收到的政府补助较多所致。 积极构建综合一体化旅游目的地管理平台。 公司于8月公告石基香港拟通过现金9410万收购银科环企(GaasysPLC)股权,收购完成后石基香港占标的公司84.83%股份。标的公司主要为主题公园和景区提供软件和解决方案,客户主要集中于中国及东南亚区域。通过本次收购公司目标将已建立的信息系统业态优势从酒店、餐饮及零售领域延伸到主题公园及人文与自然景区,整合构建综合一体化旅游目的地管理平台。预计公司17-19年EPS 分别为0.39元/股、0.44元/股、0.52元/股,按10月18日停牌价计算对应PE 为61、54、46倍,公司深耕酒店、餐饮信息管理系统,基于自身数据优势积极谋求向平台型服务商转型,看好公司中长期价值,维持“谨慎增持”评级。 风险提示。 与互联网企业合作进展不确定性;酒店等下游行业景气度持续低迷的风险;央行关于第三方支付监管政策的不确定性。
梦网集团 计算机行业 2017-10-27 10.78 -- -- 11.42 5.94%
11.42 5.94% -- 详细
核心观点: 公司公布2017年三季报。前三季度公司实现营业收入16.94亿元,同比下降9%;实现归母净利润2.11亿元,同比增长25%;实现扣非净利润1.21亿元,同比增长10%。第三季度,公司实现营业收入5.02亿元,同比下降21%;实现归母净利润5647万元,同比增长165%;实现扣非净利润5620亿元,同比增长329%。 公司预计2017年全年,实现归母净利润2.8亿元-3.2亿元,同比增长9%-25%。即不考虑电力资产部分,梦网科技净利润同比增速近似9%-25%。 (2016年年报、2017年中报公开披露梦网科技利润)l 电力资产出售导致前三季度收入下降,毛利率有所企稳。 1)2017年6月,公司完成电力资产出售,由此导致第三季度合并范围收缩导致收入同比下降。 2)单季度毛利率30.1%,基本与去年同期持平。由于本季度开始,公司主营业务为移动信息服务,因此,与半年报披露的移动信息服务27.6%的毛利率相比,本季度毛利率实现企稳回升。 3)单季度三项费用率基本与去年同期持平。 4)资产出售致本期坏账准备减少,使得本期资产减值损失同比减少137%。 l 资产出售助力公司全力发展移动信息服务我们认为,公司资产出售完成后,进一步明确了公司发展移动信息服务的战略目标,并预示公司卸下电力资产包袱有望加快发展脚步。 另一方面,公司股权结构持续得到优化,实际控制人通过增持等方式持续提高持股比例至19.03%,有利于公司未来发展与团队管理。 l 2017年-2019年EPS 分别为0.35元/股、0.43元/股、0.53元/股我们认为,资产剥离、股权优化等将给公司发展带来动力。预计公司2017年-2019年EPS 分别为0.35元/股、0.43元/股及0.53元/股。对应PE 分别为33倍、26倍及21倍,给予“谨慎增持”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名