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刘雪峰

广发证券

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工作经历: 证书编号:S0260514030002,曾任招商证券研发中心计算机行业高级分析师。东南大学工学士,中国人民大学经济学硕士,13年IT行业跨国公司技术、运营与全球项目管理工作经历。...>>

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中科创达 计算机行业 2017-05-23 26.07 -- -- 25.94 -0.50% -- 25.94 -0.50% -- 详细
中科创达官方微信号发布,近期在GoogleI/O开发者大会上,中科创达全资子公司Rightware联合奥迪展示了最新款奥迪Q8运动概念车;双方的合作进一步扩大:奥迪利用Rightware最新的KanziConnect技术,将原来基于Android的影音娱乐终端功能直接移植到实时操作系统上,强化了液晶虚拟仪表盘的功能,在保证安全的同时提升了驾乘体验。 KanziConnect具备优秀的通用跨平台信息整合能力 KanziConnect产品最重要的作用在于它极大的简化并且加速了跨平台数据互联交互体验项目的研发,降低了既有平台的移植周期和成本。KanziConnect技术能让每个独立的操作系统都访问同一个服务和数据,将部署在不同平台不同屏幕类型的服务无缝整合在一起,实现了车内数据的跨平台、跨终端的共享与展示。最终达到的效果是为用户提供统一的视觉体验。 KanziConnect产品提升了Rightware生态圈竞争力 RightwareConnect产品的加入提升了KanziUI的兼容性和包容性,提升了Kanzi系列产品的竞争力和吸引力,能够进入更多车厂的选项中。同时也提供和其母公司中科创达中控系统整合的可能性,提升其生态竞争力。未来中科创达能凭借Kanzi的虚拟仪表盘以及自身的中控屏,再加上综合解决方案整合其他厂家屏幕,在车载软件市场中获得更大的市场份额。 预测17-19年EPS为0.518元/股、0.869元/股、1.191元/股 预测2017-2019年营收增长为52.3%、46.2%、50.1%,营收分别为12.9、18.9、28.3亿元;净利润增长分别为73.6%、67.7%、37.1%,归母为2.09、3.50、4.80亿元;PE分别为51、30、22倍,维持“买入”评级。 风险提示 短期估值在当前环境下有一定压力;应收账款总额较大的风险;下游智能化产品推广可能不及预期。
新大陆 计算机行业 2017-05-18 21.24 -- -- 21.68 2.07% -- 21.68 2.07% -- 详细
公司是国内领先的POS与识别机具制造商 新大陆成立于1994年,当前主要业务包括支付与识别业务(POS机具、条码识别设备的设计、研发与销售)、行业信息化业务、房地产业务及第三方支付服务。2017年一季度实现营业收入11.67亿元,同比增长89%;实现归母净利润1.91亿元,同比增长207%;。 收购第三方支付公司国通星驿,切入线下收单业务 2016年5月底,公司公告,拟以总计6.8亿元收购第三方线下收单公司国通星驿100%股权(2016年11月并表)。国通星驿是国内拥有全国性收单业务支付牌照的43家机构之一。2016年经过一系列行业整顿、费率改革后,持牌收单机构业务量有望实现快速增长,全年实现交易流水近3000亿元。同时,收购帮助新大陆实现由传统硬件业务向运营服务业务转型,并切入广阔的商户增值业务市场。 非公开发行募集16亿元,开展基于智能POS业务的商户增值服务 公司募集16亿元,用于商户服务系统与网络建设项目和智能支付研发中心建设项目。未来有望通过线下铺设智能POS,多维度掌握商户经营数据,服务于线下商户的营销、管理与金融衍生需求。 未来,公司通过上海优啦、广州网商小贷子公司及与兴业消费金融的合作,服务于线上线下的商户与消费者的信贷需求,支撑公司长期发展。 2017-2019年EPS分别为0.67元、0.89元、1.08元 公司立足支付机具的研发与销售,通过收购拓展至支付服务业务、增发布局商户服务、与消费金融公司合作,实现业务空间的拓展、沿支付产业链纵向发展。暂不考虑公司基于智能POS的增值业务及消费金融业务可能影响,预计公司2017年-2019年EPS分别为0.67元、0.89元及1.08元。 增发摊薄后EPS分别为0.62元、0.81元及0.99元,给予“买入”评级。 风险提示 收单业务可能面临的费率下降风险;消费贷、商户POS贷等金融服务面临的政策风险;新业务推进不及预期风险;消费贷、商户POS贷等金融业务风控体系需紧跟业务扩张步伐。
奥马电器 家用电器行业 2017-05-12 21.15 -- -- 22.56 6.67% -- 22.56 6.67% -- 详细
完成中融金100%股权收购,冰箱业务与科技金融业务双轮驱动。 奥马电器成立于2002年,主要从事冰箱、冷柜的设计、制造和销售等业务。当前公司主要收入、利润仍然为冰箱业务,2016年冰箱业务实现收入47亿元,归属母公司净利润3亿元。2017年4月,公司拟完成中融金100%股权收购(截止5月9日完成股权变更工商登记)。中融金主要从事银行互联网金融平台技术开发服务及联合运营、自营互联网借贷平台等业务。 C端金融服务布局:借卡惠千万个人用户入口、中融金由金融信息服务逐步拓展消费信贷。 中融金旗下好贷宝、乾坤好车(已更名为钱包好车)主要以收取平台服务费、技术服务费为主要收入来源。2016年12月公告取得小额贷款公司经营许可证,未来有望借助现有卡惠APP1500万个人用户入口(2016年报披露),切入广阔消费金融市场;以及以自有资金开展汽车抵押、质押贷款业务,进一步丰富C端金融服务模式并扩大业务规模。 B端金融服务布局:智能POS项目,挖掘几十万商户信贷需求。 公司向特定发行对象发行股份6160万股,募集资金19亿元。其中4亿元智能POS项目的投入,有望获得40万户商户入口,并结合现有的金融服务资质与经验,服务商户的融资需求。 预计2017年-2019年EPS分别为2.21元/股、2.77元/股、3.58元/股。 我们认为,公司当前1)拥有B、C端入口。同时依靠卡惠拓展线下消费场景;2)具有上市公司的融资优势;3)掌握小贷牌照,并参股相关金融牌照持牌企业。4)较高的研发费用,表明公司立足于科技驱动的撮合类业务能力提升,而非依靠资本消耗扩大业务规模。当前,公司处于积极布局牌照资源与场景搭建阶段,短期部分业务开展或仍受限。基于公司传统冰箱业务稳健发展、科技金融业务规模逐步扩大的基本假设,预计公司2017年-2019年EPS分别为:2.21元/股、2.77元/股及3.58元/股。 风险提示。 1)智能POS业务、消费金融等业务推广进度有不确定性;2)互联网金融行业面临的政策风险;3)公司尚未获得支付牌照,可能产生较大的关联交易;4)短期公司智能POS项目预计有较大的资金投入,对当期业绩或有一定影响;5)商誉减值风险。
启明星辰 计算机行业 2017-05-04 17.00 -- -- 19.37 13.94% -- 19.37 13.94% -- 详细
公司发布2016年报,实现营收19.3亿元,同比增长26%,较业绩快报下降0.06%;实现营业利润1.33亿元,同比下滑12%,较业绩快报下降32%;实现归属母公司净利润2.65亿元,同比增长9%,较业绩快报下降19%;实现扣非净利润2.48亿元,同比增长22%;经营活动现金流净额9474万元,同比下滑77%;期末总资产32.55亿元。公司形成资产减值损失1.12亿元,其中坏账损失4843万元,计提安方高科商誉减值损失6198万元。 公司同时发布2017年一季报,实现营业收入2.87亿元,同比增长24%;营业利润-5031万元,同比下滑50%;净利润-8848万元,同比下滑51%;归属母公司净利润-671万元,同比下滑27%;扣非净利润-1381元,同比下滑75%;经营活动现金流量净额-1.43亿元,同比增长34%。 存货、预收账款等先行指标有一定变化出 公司的存货从2016年相比15年有所下降。信息安全行业订单周期较长,公司能够对预期的收入准备存货。公司的预收账款数量相比2015年也有较大下滑,17Q1也持续下降,指标对后续经营状况能够提供一定的指引。 预测17-19年EPS为0.415元/股、0.539元/股、0.664元/股 虽然17Q1业绩有所下滑,但考虑信息安全行业的季节性可暂时认为是偶发因素不影响全年业绩。假设17年不再发生16年类似的大额商誉计提,在16年不及预期的基础上企稳恢复。预测2017-2019年营收增长28.9%、22.6%、21.7%,营收分别为24.8、30.5、37.1亿元;归属母公司净利润为3.60、4.69、5.77亿元;PE分别为46、35、29倍,给予“谨慎增持”评级。 风险提示 安方高科后续补偿事项存在一定的不确定性;并购后子公司与母公司的渠道协同效应以及后续整合存在不达预期的可能;公司现有体量较大,在大体量下能够继续保持高内生增速有待观察。
浪潮信息 计算机行业 2017-05-03 18.88 -- -- 19.39 2.70% -- 19.39 2.70% -- 详细
一季报回顾。 公司2017年一季度年实现营业收入38.72亿,同比增长61.61%;实现营业利润6287万,同比下降50.34%;实现利润总额9217万,同比下降35.46%;归母公司净利润为7107万,同比下降40.54%;扣非后归母公司净利润为1569万,同比增长29.44%。营业收入同比大幅增长,主要是服务器销售增长所致,净利润大幅下滑主要是本报告期相比去年同期投资收益减少。一季度综合毛利率为11.18%,纵观公司历史财务数据,该毛利率为历史单季度最低值,公司营收季节性较强,全年毛利率下降幅度能否收窄尚需进一步观察。费用方面,销售费用率、管理费用率均有下降,费用控制较好。投资收益同比下降66.22%,主要是本期处置东港股份股票减少所致。 2016年海外业务增长喜人,全球化战略布局加快。 公司全球化战略布局继续加快,目前已经加入OCP和OPEN19开放计算标准组织,成为OpenStack基金会金牌会员,公司在美国、欧洲的市场影响力继续提升。2016年浪潮服务器海外业务相比2016年业务增长高达15倍(数据来源:公司官网),全面进入了美国、欧洲、韩国、日本等发达国家市场,业务拓展至100多个国家和地区。在美国市场,浪潮美国工厂正式批投产保障了浪潮对美洲地区的本土化交付,同时浪潮在美国的渠道和服务体系也已全面铺开。我们认为随着公司国际化步伐进一步加快,海外市场有望成为公司新的增长驱动力,值得期待。 17-19年业绩分别为0.54元/股、0.72元/股、0.94元/股。 预计17-19年收入增速分别为32%、32%、31%,净利润增速分别为88%、34%、30%,对应PE分别为35、27、20,维持“谨慎增持”评级。 风险提示。 随着收入规模基数增大,产品结构的调整将会影响盈利的预期;国内服务器市场增速下滑的风险;海外业务拓展带来的汇率风险。
永鼎股份 通信及通信设备 2017-05-03 9.10 -- -- 9.23 1.43% -- 9.23 1.43% -- 详细
营收短期承压、利润收益致远并表同比增长 公司2017 年一季度实现营业收入4.54 亿元,同比下降16%,归属于上市公司股东的净利润5538 万元,同比增长23%,扣非净利润5286 万元,同比增长27%。本期管理费用和销售费用分别同比增长20%、74%,主要因为子公司江苏永鼎泰富工程有限公司销售收入增加,相应的销售费用同比增加,且本年度增加了子公司北京永鼎致远网络科技有限公司的合并范围。 坚定通信科技主体、多业务协同发展 公司通过收购北京永鼎致远网络科技有限公司,延伸公司通信产业链条,从简单的产品向系统集成和工程规划、勘察、设计、施工、网络优化、运维等全方位业务推进延伸,逐渐形成以通信科技、汽车线束、海外工程及超导材料为主的四大板块产业布局。随着云计算中心、大数据中心等的不断升级,公司通信板块的产品线,有望随下游市场需求带动而获得较为不错的弹性空间。预计17-19 年EPS 分别为0.40 元、0.45 元、0.54 元,当前市值对应净利润PE 分别为24X、21X、18X,维持“买入”评级! 风险提示 海外工程大合同仍有手续尚未完成,生效时间不确定;永鼎致远行业天花板存在不确定性;盈利能力能否随规模增长保持存在不确定性。
四维图新 计算机行业 2017-05-01 18.84 -- -- 19.54 3.72% -- 19.54 3.72% -- 详细
2016年收入和利润稳定增长、2017年杰发并表业绩将大幅增长 公司2017年Q1营收2.67亿元,同比增长13.37%,净利润5013万元,同比增长51.39%。公司2016年营收15.85亿元,同比增长5.26%,净利润1.57亿元,同比增长20.29%,扣非净利润1.45亿,同比增长41.90%。公司2016年销售费用和管理费用分别同比增长7.14%、8.04%。 坚定专业垂直化战略、深耕车联网产业链 公司在专业垂直化战略的驱动下,依托在车联网服务领域多年积累的坚实基础,已然实现对整个车联网产业链的全面布局。2016年,公司通过收购杰发科技,成为国内独家有能力提供从芯片到软件平台整体解决方案的厂商,达到了“从前到后”的资源整合;年底,公司拟通过参股HERE10%的股权,使得公司国内客户在出口时获得海外资源对接,同时也收获了Audi、Daimler、BMW等海外战略合作伙伴。公司资本运作频频出手,产业打造多方协同。为客户提供了全方位服务,巩固了自身国内龙头的地位。 各项业务乘“车”而行、行业资深专家鼎力加盟 公司为把握自动驾驶发展趋势,在保持传统业务稳定增长的同时,加大了新一代HAD生产平台的研发及投入力度。公司基于自身位置大数据的优势,通过牵手优质公司形成优势互补,在车联网、自动驾驶等与车相关的领域将有较大发展空间。另外,钟翔平、李想、吴艾今等行业资深人士加入公司新一届董事会,为公司发展注入新的活力。考虑到杰发科技2017年3月2日完成工商变更登记,且17、18年业绩承诺分别2.28亿、3.02亿,为预计17-19年EPS分别为0.29元、0.38元、0.46元,当前市值对应净利润PE分别为65X、49X、41X,维持“谨慎增持”评级! 风险提示 公司与杰发科技整合需要一定时间;杰发科技在前装市场将面临激烈竞争。
网宿科技 通信及通信设备 2017-05-01 13.36 -- -- 13.58 1.65% -- 13.58 1.65% -- 详细
价格竞争导致毛利率降幅扩大,大幅影响收入和利润 公司认为近年国内CDN市场竞争激烈,云计算厂商逐步开展CDN业务,使得市场竞争更加激烈。公司对产品价格导致公司报告期内毛利率下降较多,导致收入增速低于流量增速,并直接导致利润同比下滑。 公司从2016年Q3开始毛利率有大幅下滑的趋势,17年Q1毛利率为35.69%,环比下降3.78%,同比下降7.97%,而16年Q4环比Q3毛利率下滑了2.24%,17年Q1相比于16Q4的降幅有所扩大,公司毛利率大幅下滑的趋势依然没有改变,公司未来的业绩拐点仍有待观察。 公司完成并购CDNW,对当年业绩影响有待观察 公司在3月24日完成了CDNW公司股份的过户和交割。由于并购方案中并不包含业绩承诺,我们目前无法估算2017年CDNW并表贡献。公司为向KDDI公司支付现金完成收购,公司向银行申请内保外贷业务,总额为4,500万美元(折合人民币约3.1亿元),预期会产生一定的财务费用。并购CDNW对公司的整体影响有待后续财报观察。 预测17-19年EPS为0.532元/股、0.620元/股、0.804元/股 暂不考虑拟收购公司并表,H股增发等事项的影响,我们预测公司2017-2019年营业收入增长为28.5%、30.5%、33.4%,营业收入分别为57.1、74.5、99.4亿元;净利润增长分别为2.46%、16.5%、29.7%,净利润为12.8、14.9、19.3亿元;对应PE分别为25、22、17倍,维持“谨慎增持”评级。 风险提示 行业竞争态势还需要一段时间才可能企稳;海外并购案的效应预计短期很难显现;今年尚未有爆款的下游新应用催生新增量。
东土科技 通信及通信设备 2017-05-01 14.71 -- -- 14.92 1.43% -- 14.92 1.43% -- 详细
一季报回顾。 公司2017年一季度年实现营业收入1.28亿,同比增长39.19%;实现营业利润462万,同比增长43.80%;实现利润总额1188万,同比增长44.37%;归母净利润为967万,同比增长66.15%;扣非后归母净利润为628万,同比增长28.40%。公司营收大幅增长,主要是报告期合并范围增加和军工业务增长所致。1)综合毛利率为53.38%,毛利率同比上升6.70%。2)销售费用率、管理费用率分别为15.11%、37.64%,销售费用率略有上升,管理费用率同比上升9.46%,主要系合并范围增加及公司加大研发投入。3)截至报告期末,公司应收账款净额4.06亿元,相较公司去年全年收入占比较高,虽然约77.90%的应收账款账龄在1年以内,但后续仍需密切跟踪潜在坏账风险。 完成科银京成收购,军工布局进一步完善。 2017年3月完成公开摘牌收购科银京成100%股权事宜,科银京成自主研发了系列产品“道系统”并合作研发了“天脉”系列操作系统,在自主可控嵌入式基础软件方面具有技术优势,通过本次收购,公司在军工业务布局进一步完善,同时科银京成所优势的嵌入式软件技术也将有机会与东土自身民用工业通信和控制相关产品技术形成较好的融合。 17-19年业绩分别为0.31元/股、0.39元/股、0.49元/股。 预计2017-2019年收入增速分别为32%、28%、27%,净利润增速分别为29%、26%、26%,对应2017-2019年PE分别为49、39、31,维持“谨慎增持”评级。 风险提示。 工业控制服务器研发推广未达预期的风险;军工行业订单透明度不高;应收账款较高带来的坏账风险。
中科创达 计算机行业 2017-05-01 30.62 -- -- 31.35 2.38% -- 31.35 2.38% -- 详细
公司公布2017年一季报,实现营业收入2.22亿元,同比增长39%;实现归母公司净利润2649万元,同比下滑19%;实现扣非净利润1575万元,同比下滑49%;公司在3月末发布的归母净利润预告为-40%~-20%,本次正式公布的归母公司净利润高于预告区间上限。 假设不计2017年Q1股权激励费用摊销714万元,公司实现扣非净利润2289万元,同比下滑26%。 公司前5大客户收入占比下降,侧面验证公司非手机业务增速更快 公司前5大客户占营收比例从16Q1的57%下降到17Q1的39%。手机业务单一客户的体量迄今为止一般大于智能硬件和智能车载类业务客户,比较大的可能是智能硬件和车载软件等非手机业务增速快于手机业务。 公司于2月28日正式合并Rightware报表,期待业务有效整合发展 目前公司已启动交易后的整合工作,包括建立国内本地化技术支持团队帮助Rightware将其核心产品Kanzi引入国内市场;针对中国车厂实际情况开发Kanzi系列新产品等。未来公司将努力通过Rightware在欧美车厂的渠道资源进一步拓展海外高端市场。公司原有智能车载业务的资源和积累与Rightware后续协同发展将为公司增长提供更强的支撑。 预测17-19年EPS为0.511元/股、0.884元/股、1.203元/股 预测2017-2019年营收增长为62.5%、52.8%、54.1%,营收分别为13.8、21.0、32.4亿元;净利润增长分别为71.1%、73.2%、36.1%,归母为2.06、3.56、4.85亿元;PE分别为60、35、26倍,维持“买入”评级。 风险提示 短期估值在当前环境下有一定压力;应收账款总额较大的风险;下游智能化产品推广可能不及预期。
浪潮信息 计算机行业 2017-04-28 19.29 -- -- 19.39 0.52% -- 19.39 0.52% -- 详细
公司2016年实现营业收入126.68亿,同比增长25.14%;实现利润总额为3.67亿,同比下降33.22%;实现归母净利润2.87亿,同比下降36.1%;扣非后归母净利润为5868万,同比下降72.89%。公司营收继续稳健增长,但增速相比2015年有所下滑。公司综合毛利率为13.72%,相比2015年度下滑1.76%个百分点,盈利性有所下降。本报告期,资产减值损失为4.03亿元,相比去年同期增长243.26%,主要系本期VIT应收账款全额计提坏账准备、存货增加计提存货跌价准备所致。全年度投资收益为2.39亿元,主要为减持东港股份所得,全年共减持东港股份790万股。由于公司2016年归母扣非净利润未达到此前股权激励方案期权授予日前最近三个会计年度(2012年-2014年)的平均水平,公司2014年的股权激励方案将终止实施。 服务器市场继续良好表现 2016年全球服务器出货量增长0.1%,收入下降2.7%,全球服务器市场表现不佳,中国依然扮演了全球市场发动机的角色。2016年前三季度浪潮出货量同比增长28%,为全球最高,份额位居全球第五,在中国市场,浪潮以18.2%的销售额占比位居第一。浪潮在模块化服务器市场表现亮眼,SmartRack系列在天蝎整机柜服务器中占有70%以上的市场份额,累计出货15万节点。此外,公司全球化战略布局继续加快,目前已经加入OCP和OPEN19开放计算标准组织,成为OpenStack基金会金牌会员,公司在美国、欧洲的市场影响力继续提升。 17-19年业绩分别为0.54元/股、0.72元/股、0.94元/股 预计17-19年收入增速分别为32%、32%、31%,净利润增速分别为88%、34%、30%,对应PE分别为36、27、21,综合给予“谨慎增持”评级。 风险提示 随着收入规模基数增大,产品结构的调整将会影响盈利的预期;国内服务器市场增速下滑的风险。
石基信息 计算机行业 2017-04-28 20.77 -- -- 21.99 5.87% -- 21.99 5.87% -- 详细
2017年一季报回顾 公司2017年度一季度实现营业收入5.48亿,同比增长28.39%;实现利润总额6893万,同比增长3.3%;归母净利润6279万,同比增长8.45%;扣非后归母净利润5987万,同比增长12.2%。营业收入增长28.39%,并表口径发生变化是影响因素之一;综合毛利率为45.39%,比去年同期下降2.93个百分点,除了并表口径变化影响,也受到下属子公司中电器件的联想业务、进出口代理业务大幅增长带来成本增加影响;费用方面,销售费用率、管理费用率基本与去年同期持平;营业外收入本期比上年同期增长70.84%,主要系本期北海石基新增软件收入较多所致。公司同时发布半年报业绩指引,预计2017年上半年实现归母净利润区间为14933万至20204万,相比去年同期变动幅度为-15%~15%。 报告期收购ReviewRankS.A,平台化转型数据为驱动 一季度公司公告现金收购ReviewRankS.A公司79.47%股权,RRSA公司是全面的酒店一站式客户管理平台提供商,主要为酒店、餐厅、业务咨询顾问、酒店投资者等目标客户提供声誉管理等增值服务。2016年11月15日,石基宣布转型为“数据驱动的大消费行业应用服务平台运营商”,随着公司对Snapshot、RRSA的控股,公司在数据的获取和分析能力进一步提升,石基目前已经形成覆盖酒店、零售、餐饮的综合服务解决能力,通过平台化转型,公司有望从线上线下更多渠道汇聚数据进一步实现其商业价值。 17-19年业绩分别为0.38元/股、0.41元/股、0.44元/股 预计公司17-19年收入增速分别为7%、7%、7%,对应EPS分别为0.38元/股、0.41元/股、0.44元/股,对应PE分别为54、51、47倍,维持“谨慎增持”评级。 风险提示 与互联网企业合作尚未产生大规模收入;酒店等下游行业景气度波动
亿联网络 通信及通信设备 2017-04-28 326.18 -- -- 357.95 9.74% -- 357.95 9.74% -- 详细
公司公布一季报,实现营业收入3.13亿元,同比增长67%;实现归母净利润1.41亿元,同比增长90%;实现扣非净利润1.41亿元,同比增长95%。 2017年报告期内,公司所得税暂按10%计提,但存在不确定性,而2016年同期为15%。我们假设2016年一季度按10%税率计算所得税,那么同口径下归母净利润为0.78亿元,2017年第一季度较2016年同比增长81%。 公司17Q1收入增速达到67%,印证海外中小企业SIP市场高增速 公司较高的收入增速(67%)印证了我们团队之前在3月11日发布的覆盖报告以及在4月14日发布的深度报告《短期SIP 终端支撑高增长,长期看VCS》的论述-海外中小企业SIP话机市场在UCaaS快速渗透带动下依然会保持较高的增速。我们认为公司收入增速将会继续保持较高水平。 公司17Q1现金流有一定波动,可能系偶发因素 公司现金流入同比增长39.8%,现金流出同比增长41.2%,考虑到公司货物主要通过海运完成,中间流程较长,大批货物的到港节奏变化可能影响现金流。采购活动也受公司存货管理和支付周期的影响。 17Q1支付职工及为职工支付的现金额4636万与去年同期1795万的差额为2841万元,差额较大。而公司的管理费用/销售费用并未大幅增加,我们认为这可能和工资和奖金的支付政策有关,也可能属于偶发因素。 17-19年业绩分别为8.76元/股、12.4元/股、16.8元/股 预测公司17~19年营收分别为13.4/18.5/25.2亿元,增速分别为44.9%、38.0%、36.5%,净利润为6.54/9.24/12.6亿元,净利润增长率分别为51.3%、41.3%、36.1%。对应PE分别为37/26/19倍,维持“买入”评级。 风险提示 公司绝大部分收入来源于海外,超过75%来自于欧美,有较大的税率和汇率风险;技术和市场竞争风险;募投项目进展不及预期风险。
卫宁健康 计算机行业 2017-04-28 16.77 -- -- 16.98 1.25% -- 16.98 1.25% -- 详细
2016年公司营收同比增长27%、归母净利润同比增长240% 公司2016年全年实现营业总收入9.54亿元,同比增长26.73%,归母净利润5.19亿元,同比增长240.07%,大幅增长主要系人寿入股卫宁科技导致剩余股权按公允价值重新计量产生的利得计入非经常性损益项目,扣非同比增长18%。其中第四季度单季实现收入3.7亿元,同比增加17%,归母净利润5966万,同比降低5%。2016年度,公司主营业务增势稳健,业绩变动主要原因为软件销售及技术服务业务均实现较大幅度增长。公司2016年销售费用和管理费用分别同比增长24%、13%。 云医、云药进展顺利,股权激励保障长期发展 “云医”核心平台纳里健康已成功接入1000多家医疗机构及各类医疗联合体或医疗集团,上线医生达十几万名。“云药”平台钥世圈已与30余家健康险、寿险公司、40,000多家药房、多家公立医院签订了合作协议,累计实现保险控盘保费4.5亿元,服务人次超过30万。同时,公司在年底推出2000万份股权激励方案,占公司总股本的2.43%,被授予激励656人(核心技术人员+中、高层管理者47人),增加团队凝聚力,保障长期发展。 “市场+技术”双重优势,健康险业务增长值得期待 中国人寿是国内最大的商业保险公司之一,高达27.02%(数据来源:人寿官网)的境内寿险业务覆盖率将为公司扩宽健康险市场;公司深耕医疗卫生信息化行业多年,技术储备深厚,二者结合将形成“市场+技术”双重优势。行业上,我国健康险业务迎来成长拐点,基数不断扩大,增速持续提升,2016年1-11月全国健康险保费收入3842亿元,增速高达73%。预计17-19年EPS分别为0.28元、0.36元和0.45元,当前市值对应PE分别为59X、47X、37X,维持“买入”评级! 风险提示 商业保险控费业务的推广与落地进度存在不确定性;远程健康管理合作业务的盈利模式尚未形成。
光环新网 计算机行业 2017-04-28 11.53 -- -- 13.28 15.18% -- 13.28 15.18% -- 详细
事件: 公司公布一季报,实现营业收入8.66亿元,同比增长181%;实现归属上市公司股东净利润8582万元,同比增长43%;实现扣非净利润8660万元,同比增长43%;每股收益0.12元,同比增长9%。 加回子公司去年Q1未并表利润,同口径下公司整体增速22% 根据中金云网和无双科技2016年年报披露的业绩情况,推算16年一季度两家公司未完全并表利润合计1008万元,加会后同并表口径下公司16年扣非净利润为7084万元,17年较16年同比增长22%。 公司17Q1毛利率21%,关注公司毛利率持续下滑现象 公司17Q1毛利率21%,而2016Q4毛利率为24%,2016年Q1毛利率为39%。公司整体毛利率环比和同比均有较大幅度下降。公司在一季报并未公布详细业务拆分,我们认为参考16年年报,亚马逊AWS类业务毛利率较低(云计算相关业务板块整体毛利率仅有17%),可能是拉低公司毛利率的主要原因,但其他业务有可能的价格竞争导致的毛利变化依然值得警惕,也有待中报更详细数据公布后再观察。 预测17-19年EPS为0.658元/股、0.891元/股、1.07元/股 预测2017-2019年营收增长为29.5%/27.9%/28.7%,营收分别为30.0/38.4/49.4亿元;净利润增长分别为42.0%/35.4%/20.1%,归母为4.76/6.45/7.74亿元;PE分别为36/26/22倍,维持“谨慎增持”评级。 风险提示 毛利率下滑趋势需要跟踪;单机柜利润存在一定压力;亚马逊AWS业务有一定的不确定性;IDC机房建设/投产/入住率需要跟踪。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名