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刘雪峰

广发证券

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工作经历: 证书编号:S0260514030002,曾任招商证券研发中心计算机行业高级分析师。东南大学工学士,中国人民大学经济学硕士,13年IT行业跨国公司技术、运营与全球项目管理工作经历。...>>

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中科金财 计算机行业 2017-04-24 33.90 -- -- 34.30 1.18% -- 34.30 1.18% -- 详细
核心观点: 公司公布2016年年报,报告期实现营业收入13.80亿元,同比增长4%;实现归母净利润1.78亿元,同比增长11%;实现扣非净利润1.49亿元,同比增长4%。 同时公布2017年一季报,报告期实现营业收入2.11亿元,同比下降3%;实现归母净利润3477万元,同比增长41%;实现扣非净利润1977万元,同比增长1%。 公司预计,2017年1-6月实现归母净利润9096万元-1.09亿元,同比增长0-20%。 毛利率小幅下降;投资收益有较大增长。 1)单季度:公司第四季度实现营业收入5.31亿元,同比增长2%;实现归母净利润5703万元,同比增长8%;实现扣非净利润5557万元,同比增长11%。2)实现投资收益6068万元,较上年度有大幅增长。其中多次交易分步实现的非同一控制下企业合并按购买日公允价值重新计量确认的投资收益达到2815万元(即收购大金所股权所致)。3)营业外支出较大幅增长,主要系滨河顺通处置无形资产及在建工程所致。 资产交易所业务得到较快发展,大金所2016年交易量接近1000亿元。 公司金融资产交易所业务2016年得到较快速发展。子公司大连金融资产交易所交易量接近1000亿元。与中航国际、中航新兴、中航文创等合资成立的金网络公司,积极推进资产证券化、供应链金融等业务。参股的中关村互联网金融服务中心2016年实现撮合交易营业收入约1900万元。 预测2017年-2019年EPS 分别为0.60元、0.70元及0.86元。 2016年以来,公司互联网金融综合服务商战略逐步实施,大金所交易量已经实现1000亿元,2017年规模有望进一步扩大。考虑当前金融行业大环境,我们认为可能对公司的云银行平台、金融资产交易业务成长带来一定影响。预计2017年公司维持当前稳定发展态势。预测公司2017年-2019年EPS 分别为0.60元、0.70元及0.86元。 风险提示。 当前环境有一定估值压力;互联网金融业务推进不及预期;可能存在的监管政策变化。
恒华科技 计算机行业 2017-04-24 38.55 -- -- 38.50 -0.13% -- 38.50 -0.13% -- 详细
一季度业绩回顾 公司2017年一季度实现营业收入1亿元,同比增长32.80%,主要系电网投资增加,行业持续景气,使公司业务保持了较快的增长;归属于上市公司股东的净利润611万元,同比增长105.33%,高于营收增速,系计入当期损益的400万元政府补助所致;扣非净利润250万元,同比下降16.03%。公司毛利率为31.84%,同比下降3.57%,主要系公司项目进行线上、线下业务的升级致成本有所提升。费用方面,公司管理费用率和销售费用率都同比小幅下降,费用控制有所提升;财务费用较上年同期增加1408.61%,主要系公司支付的相应的短期借款利息增加所致。整体看,公司报表季节性较强,一季度营收通常占全年比重较低,一季度营收情况对全年参照意义有限。 研发、升级并行,丰富云服务平台产品线 报告期内,公司持续加大云服务平台研发力度:基础平台上加强安全及服务研发、底层平台上进行了全面的安全升级、积极推进EPC云平台产品的研发;同时对已上线的“遥知”、“电+”、“售电一体化平台”等云服务产品完成升级。公司正积极打磨自身的云相关产品和服务,将为公司的云转型战略奠定坚实基础。 17-19年业绩分别为1.02元/股、1.41元/股、1.91元/股 公司配网相关业务受益配网建设高峰有望继续保持较快增长,同时公司正依托“恒华云服务平台”加快开展云端转型,公司在电力行业多年深耕,其云服务深度垂直竞争壁垒较高,竞争力较强。预计公司17年EPS为1.02元/股,17-19年净利润增速分别为43%、38%、35%,对应PE分别为38、28、21,维持“谨慎增持”评级。 风险提示 电网投资受政策影响较大;电改进度不及预期;云端新业务进展不及预期。
四维图新 计算机行业 2017-04-21 19.11 -- -- 19.12 0.05% -- 19.12 0.05% -- 详细
事件:公司与伟世通及北斗星通签署战略合作协议 2017年4月19日,公司与伟世通旗下伟世通亚太(上海)有限公司签署了《战略合作协议》,合作期为两年,双方将通过研究和提供道路测试技术合作来探索潜在的自动驾驶领域的商业机遇。同时,公司还与北斗星通签署了《战略合作协议》,合作期为三年,旨在推动中国车联网、新一代导航系统、汽车电子与自动驾驶技术的建设与发展。 牵手优质公司,获汽车领域强援 伟世通亚太是知名的汽车零部件集成供应商,是亚太汽车市场汽车空调、内饰和电子系统领域的佼佼者,长期配套上海大众、现代起亚、福特汽车等知名汽车厂商,可协助公司拓展其在自动驾驶、车联网等领域的业务。北斗星通是国内最早从事导航定位业务的专业化公司,在我国汽车电子与导航产业中占有领先地位,导航产品长期配套福特、上海大众、奔驰等热销汽车品牌,卡位导航技术及汽车领域的资源优势,可推动公司的自动驾驶的地图解决方案、软件解决方案在北斗导航系统中的应用。 优势互补,共赢效果值得期待 此次合作,公司将向伟世通提供所需标准的自动驾驶地图和云端大数据服务,协助其进行自动驾驶DEMO车辆测试,伟世通则为公司提供自动驾驶系统研发和测试中的需求及传感器收集的信息,并反馈公司高精度地图数据的测试报告和技术指标,供其验证和更新沿途地图信息。公司还将向北斗星通提供全面的地图导航服务、动态交通信息服务和导航引擎用于自动驾驶的地图解决方案等,北斗星通则依靠在汽车领域的优势,与公司合作推进车联网应用服务体系,共同打造世界顶级的车联网生态平台。预计公司16-18年EPS分别为0.15元、0.22元、0.26元,当前市值对应净利润PE分别为155X、85X、71X,公司在车载娱乐系统芯片方面和车联网布局上具备行业稀缺性,维持“谨慎增持”评级! 风险提示 公司与杰发科技整合需要一定时间;杰发科技在前装市场将面临激烈竞争。
金证股份 计算机行业 2017-04-21 21.09 -- -- 23.94 13.51% -- 23.94 13.51% -- 详细
核心观点: 公司公布2016年年报,报告期内公司实现营业收入36.65亿元,同比增长40%;实现归母净利润2.35亿元,同比下降7.7%;实现扣非净利润2.47亿元,同比增长5.2%。 我们估计扣除并表影响,公司原有业务收入维持较高速增长 公司2016年12月完成联龙博通收购。报告期内,联龙博通实现净利润3000万元,完成此前基础对价对应的2480万元业绩承诺。根据此前公司公告的重大资产购买报告书,联龙博通净利率在10%-13%,由此推测联龙博通2016年收入规模在2.3亿元-3亿元。扣除其并表影响,金证原有业务收入增速预计在28%-31%之间。 BT确认的资金占用费及投资回报减少、子公司联龙博通浮动对价款等对公司业绩带来一定影响,系净利润下滑的主要原因 1)公司综合毛利率提升0.48个百分点。 2)三项费用率提升3个百分点,其中财务费用上升近7000万元,主要系BT确认的资金占用费及投资回报减少所致。 3)公司支付联龙博通浮动对价约4000万元,计入营业外支出。 4)总员工数增加700人,其中研发人员增加500人。由此带来“支付给职工以及为职工支付的现金”出现较大幅度增长,对公司经营活动现金流带来一定影响。 预计公司2017年-2019年EPS分别为0.33元、0.43元及0.58元 我们认为,公司在下游金融行业景气度下行的环境下,仍保持收入端的较快成长,体现了公司的业务实力,因此对公司未来收入维持稳定成长仍具信心。同时BT业务投资回报减少、相关研发费用与人员开支的增加仍有可能持续。预计公司2017年-2019年EPS分别为0.33元、0.43元及0.58元。 风险提示 公司互联网金融相关业务尚处开展初期;政策监管与推进速度均存在较大不确定性;需求的可能变化和收入的季节性。
创意信息 通信及通信设备 2017-04-20 32.20 -- -- 32.50 0.93% -- 32.50 0.93% -- 详细
核心观点:公司公布2016年年报,报告期内实现营业收入11.14亿元,同比增长79%;实现归母净利润1.17亿元,同比增长19%;实现扣非净利润1.12亿元,同比增长13%。 外延并购助力业绩增长,现金流改善明显 1)2015年、2016年公司先后收购格蒂电力和邦讯信息。由此带来公司技术服务能力提升,报告期内,技术服务收入同比增长134%。2)三项费用率看,均有一定程度的提升。其中,管理费用率10.63%,较2015年提升近2个百分点。3)经营活动现金流量净额转正,较此前有较为明显改善。 流量经营业务持续推进,2017年有望加速落地 公司此前通过与中兴通讯合作的方式,切入精准流量经营业务。当前,公司通过五一、端午、中秋、国庆、欧洲杯、奥运会、圣诞、元旦及春节等关键时点营销,以及玩转周末、月购越惠、限时秒杀等创新流量包销售活动,让创意流量包销量日益剧增,其中2016年12月销售成绩尤为突出。宁夏联通规模相对较小,公司的规划是在此地试点成功后快速进行多地复制,2017年开年复制进展较快,新签运营商1个(重庆联通),在签运营商3个,在谈运营商10个。(资料来源:公司年报披露) 预计2017年-2019年业绩分别为0.79元、1.01元及1.27元 公司近两年来通过外延并购的方式持续拓展业务触角。同时,母公司承接了“i-chengdu”、“互联网小镇”、“雪亮工程”等项目系统集成、平台建设及部分项目运营。未来有望通过流量经营业务,进一步提升公司业绩成长性。暂不考虑流量业务可能带来的业绩影响,预计公司2017年-2019年EPS分别为0.79元、1.01元及1.27元。 风险提示 业绩季节性波动风险;流量经营业务开展不及预期风险。
科大讯飞 计算机行业 2017-04-19 31.40 -- -- 31.18 -0.70% -- 31.18 -0.70% -- 详细
一季度业绩符合预期,智能语音稳定发展 公司2017年一季度实现营业收入8.56亿,同比增长35.29%,净利润7398万,同比增长4.69%,扣非净利润5559万元,同比增长12.39%。收入增长主要原因为是主营业务发展良好,智能语音产业持续发展,市场规模不断拓展。公司财务费用减少230.34万元。公司管理费用和销售费用分别增长了39.87%、50.89%。 收购乐知行,完善教育“金字塔战略” 2017年一季度,公司作价4.95亿元,完成收购乐知行100%股权。除了并表为公司带来的业绩提升外,乐知行专注于中小学教育信息化领域,以数字校园和区域教育云建设为核心,在华北地区拥有较高的市占率,完善了科大讯飞在华北地区布局,为公司教育版块业务锦上添花。 把握政策持续利好、核心技术国际领先提供商业化先发优势 2016年,国家发改委、国务院等先后出台文件支持人工智能的发展。2017年初,人工智能在两会上引发热议,并写入政府工作报告。科大讯飞做为行业内技术储备领先公司之一,将能够把握未来行业契机,在前瞻性研究上获得政府和政策的更多资源支持。而目前,公司广泛的用户积累(截至2017年3月,讯飞开放平台开发者达25.7万;讯飞输入法总用户超过4.3亿,输入法语音输入的月覆盖率超过40%),将成为人工智能的最有价值的资源池,并铸就较高的先发优势和行业壁垒。在技术成果商业化的道路上若取得突破,将给公司业绩带来长远的积极影响。预计17-19年EPS分别为0.43元、0.55元、0.68元,对应PE分别为77X/61X/49X,维持“谨慎增持”评级! 风险提示 1520战略仍处于投入期,收益兑现时间存在不确定性;讯飞超脑前期投入较大,收益兑现时间存在不确定性;toC的商业化有较大提升空间。
星网宇达 电子元器件行业 2017-04-19 40.35 -- -- 39.04 -3.25% -- 39.04 -3.25% -- 详细
2017Q1实现营收、利润稳步增长 公司2017年一季度实现营业收入3510万元,同比增长28%,归属于上市公司股东的净利润354万元,同比增长12%,扣非净利润248万元,同比增长33%。本期管理费用和销售费用分别同比增长31%、7%,系公司规模增长所致。 公司产研并进、军民融合初见成效 2016年,国家出台了包含《国家信息化发展战略纲要》在内的一系列相关政策,把军民融合发展上升到国家战略层面。民营企业从惯导产品参与武器研发的数量已然放大,而惯性技术产品的民用化趋势也比较明显。公司把握住军民融合的行业发展机遇,大力投入研发,将北斗导航+惯导融合,配合公司在下游产品应用的设计能力,在无人机、室内定位、穿戴式设备、人员安全监控、空闲经济应用、安全应急等新兴市场领域进行布局,并取得了相应的成效。 以“惯性技术”为基础,分享智能领域红利 公司始终坚持以惯性技术为基础,行业应用为驱动的“1+N”发展模式。依托于惯性技术的核心优势,公司已将业务延伸到遥感、交通、卫星通信等三大领域,并形成了包括北斗导航、智能驾考等在内的八大产品系列。从下游发展趋势来看,无人机、自动驾驶、交通智能化领域未来大发展的趋势已逐步明朗,届时将对上游产业提出更新更高的产品需求。公司在光电稳控、红外探测、无人机、雷达等应用方向的市场潜力较大。考虑到股本摊薄影响,预计17-19年EPS分别为0.60元、0.76元、0.95元,当前股价对应市盈率分别为68X、54X、43X。公司在产品线上的全面布局,将有望随下游市场需求带动而获得较为不错的弹性空间,维持“谨慎增持”评级! 风险提示 新兴领域技术推进和产品研发进度的不确定性;军队采购周期和订单量存在不确定性。
永鼎股份 通信及通信设备 2017-04-19 9.78 -- -- 9.50 -2.86% -- 9.50 -2.86% -- 详细
2016年公司营收同比增长14.32%、归母净利润同比增长38.62% 公司2016年全年实现营业总收入25.79亿元,同比增长14.32%,实现营业利润2.97亿元,同比增长52.11%,实现利润总额3.23亿元,同比增长长49.64%,归母净利润2.51亿元,同比增长38.62%,扣非同比增长87.81%。其中第四季度单季实现收入9.31亿,同比增加23%,净利润9100万,同比增加45%。其中,子公司永鼎致远实现净利润4570.65万元,完成业绩承诺,并表后增加公司利润2557万元。2016 年度,公司主营业务増势稳健,业绩变动原因为通信传输业务表现良好,海外工程业务订单落地。公司2016 年销售费用和管理费用分别同比增长16.18%、12.43%。 收购永鼎致远,布局电信大数据 公司2016年收购的永鼎致远是永鼎集团旗下专注于电信领域信令采集分析、业务运营支撑、应用安全分析、网络安全、用户行为分析的解决方案提供商。其质地优良,中标与收费模式独特,有望长期增厚公司业绩。 多主业齐头并进,大数据为公司发展注入新活力 公司各项业务均有稳定增长,在通信传输领域受益于行业景气度回升公司增长13%;海外工程方面实现重大突破,与孟加拉国家电网公司正式签订金额达人民币76.5亿元的EPC合同,结合此前的3亿美元订单,海外工程业务将给予公司主营业务坚实业绩支撑。汽车线束整合完成收购标的完成业绩承诺。在运营商大数据领域,通过收购公司永鼎致远实现布局,高产品化程度造就了其较高的利润率水平,有望提升公司成长弹性。预计17-19年EPS分别为0.40元、0.45元、0.54元,当前市值对应净利润PE分别为24X、21X、18X,维持“买入”评级! 风险提示 海外工程大合同仍有手续尚未完成,生效时间不确定;永鼎致远行业天花板存在不确定性;盈利能力能否随规模增长保持存在不确定性。
亿联网络 通信及通信设备 2017-04-17 301.20 -- -- 335.08 11.25% -- 335.08 11.25% -- 详细
SIP 终端在欧美市场将随着UCaaS 向中小企业渗透而快速增长。 欧美商务环境文化下固定电话是中长期刚需;VoIP 电话相比传统电话通话资费通常更低,话质更好;硬件终端相比软件终端有更稳定等优点; SIP 协议凭借开源开放的生态吸引力将成为VoIP 电话的主流选项。而UCaaS 云服务相比传统的VoIP 综合成本更低,近年快速渗透中小企业。UCaaS 厂商收入增速远高于传统专注大客户通信系统厂商(平均高约20%)证明中小企业市场需求旺盛,欧美SIP 电话市场在中短期将继续快速增长。 公司专注于中小企业市场,凭借性价比成为寡占市场的龙头之一 亿联网络SIP 电话销量全球第二。公司依靠渠道/品牌/开源生态链上与最广泛的主流厂商/运营商兼容等优势获取较高的毛利。公司针对中小企业市场特性推出了物美价廉的产品,质量也有较强保障,在英国提供终身保修。在经销商模式下销售费用率较低因此盈利能力高于国外同行。 视频电话会议系统(VCS)将支撑公司中长期成长 视频电话会议系统能够传递更多信息量,对企业价值量更大,市场空间超过企业电话市场。公司追随Polycom,Cisco 等同行脚步切入视频会议市场,布局终端、云运营管理和移动端业务。公司将利用SIP 电话国外销售渠道优势,立足中小企业市场,为长期增长提供重要的支撑。 17-19 年业绩分别为8.74 元/股、12.59 元/股、17.14 元/股 预测公司17~19 年营收分别为13.1/18.1/24.8 亿元,增速分别为42.2%38.0%、36.6%,净利润为6.53/9.40/12.8 亿元,净利润增长率分别为50.9%44.0%、36.2%。对应PE 分别为34/24/18 倍,给予“买入”评级。 风险提示 公司绝大部分收入来源于海外,超过75%来自于欧美,有较大的税率和汇率风险;技术和市场竞争风险;募投项目风险。
思创医惠 电子元器件行业 2017-04-14 22.98 -- -- 22.69 -1.26% -- 22.69 -1.26% -- 详细
事件:沃森成功落地苏北人民医院 据21世纪经济报道和认知网络官微报道:“4月12日,苏北人民医院、杭州认知关怀与思创医惠三方共同启动智能医疗合作研究合作中心。据了解,智能医疗合作研究中心是江苏省首个、也是目前唯一一个基于沃森应用的人工智能研究中心,也是沃森在国内市场部署进程中的战略性项目。” 沃森肿瘤将以苏北人民医院为核心辐射苏北地区 该中心将人工智能与分级诊疗相结合,以苏北人民医院为核心的苏北医疗集团及扬州、泰州地区医疗体医院同步全面启动沃森辅助诊疗服务。医惠科技、认知网络目前已经在3家医院落地watson肿瘤,与院方、IBM形成紧密合作。多方联动形成后,利用新增本地的基础数据和认知计算技术增强模型的适配性及机器学习能力,推进医院在部分疑难杂症诊疗、多学科联合会诊、医院医务人员科研教学等领取的发展。与watson的合作对思创医惠而言,可能在短期无法形成较为可观的现金流,但无论是从技术的研发积累、与医院和ibm深度合作、未来商业模式创新上都是积极向上的,长期而言公司相关业务的壁垒将被提升,核心竞争力加强。 公司业务良性发展、未来发展路径积极向上 2016年医惠科技完成承诺业绩指标,实现了“体系架构统一平台化、业务系统专科微小化、业务流程标准闭环化、资源管理智能集约化、用户体验个性极简化”等智慧医院建设成效,智能开放平台平均日交互两已达160万。而物联网的未来发展势头也被广泛看好,我们预计17-19年EPS分别为0.59元、0.73元、0.91元,目前市值对应净利润PE分别为40X、33X、26X,维持“买入”评级! 风险提示 医院院内物联网何时可大规模投入存在不确定性;Watson 的肿瘤解决方案落地后的可复制性、后续开发进展及推广存在不确定性;应收账款过大带来的坏账风险。
石基信息 计算机行业 2017-04-13 21.79 -- -- 22.50 3.26% -- 22.50 3.26% -- 详细
年报回顾:并购子公司并表助营收增长,净利润小幅增长 公司2016年实现营业收入26.62亿元,同比增长34.02%;实现营业利润3.48亿,同比下降0.26%;实现利润总额4.77亿,同比增长17.98%;扣非后归属母公司净利润为3.76亿元,同比增长8.85%。营业收入同比增长34.02%,收入增量主要来自于1)子公司中国电子器件工业有限公司当期收入12.29亿,同比增长22.16%。2)长京益康、eFuture等多家新并购公司于2016年合并报表。净利润增速显著低于收入增速,一方面中电器件收入增长较多但毛利率较低,此外公司当期费用率受并表影响大幅提升。公司综合毛利率为40.46%,基本与上一年度持平。研发投入为1.55亿,同比增长61.16%,增长主要是并购并表所致。 酒店优势继续巩固,完善布局意在加速转型 酒店业务公司继续巩固优势,杭州西软新增酒店客户528家、石基昆仑新增酒店客户120家,广州万迅新增酒店客户221家;报告期公司完成新建国际高星级酒店信息系统项目164个;此外子公司完成德国Hetras公司收购,Hetras 公司主要开发基于云的酒店信息管理系统以及客户面对面技术。综合来看,公司整体布局进一步完善,多个外延布局意在巩固自身行业优势的地位的同时,力求加速公司从软件供应商向面向整个大消费领域、以大数据驱动的应用服务平台运营商转型。 17-19年业绩分别为0.40元/股、0.44元/股、0.48元/股 预计公司17-19年收入增速分别为7%、7%、7%,对应EPS分别为0.40元/股、0.44元/股、0.48元/股,对应PE分别为54、49、45倍,综合给予“谨慎增持”评级。 风险提示 与互联网企业合作进展不确定性;酒店等下游行业景气度持续低迷的风险;央行关于第三方支付监管政策的不确定性。
华宇软件 计算机行业 2017-04-12 16.93 -- -- 17.14 1.24% -- 17.14 1.24% -- 详细
重组方案简述。 公司拟以发行股份并支付现金的方式购买联奕科技100%股权,联奕科技100%股权交易对价为14.88亿元,其中10.12亿元以向交易对方股东发行股份方式支付,发行价格不低于16.73元,共计发行6048万股,剩余4.76亿元采用现金方式支付。同时,公司向配套融资认购方非公开发行股份募集配套资金不超过4.9亿元,资金将全部用于支付本次交易现金对价和中介机构费用。本次交易后,公司实际控制人仍为邵学,持股比例为18.93%。 切入教育信息化,华宇纵向布局进一步完善。 联奕科技是国内领先的教育信息化综合解决方案服务商。数字校园相关解决方案是公司着力打造的核心,其定位于解决校园教育信息化领域信息管理方面的精细化、智能化和服务化需求。截至2017年03月,联奕科技业务已经覆盖500多所院校教育单位客户及600万以上师生群体用户。联奕科技承诺17-19年净利润分别不低于7600万、11000万、14400万元。 华宇软件近年通过内生和外延的发展,已经完成“五纵四横”的业务布局。联奕科技其主要客户为国内各大高校、高职、中职及普教学校,相关主管部门为工信部、教育部及各级教育厅局,行业具有“泛政府”基因,本次并购将进一步完善公司在泛政府细分行业的布局。此外,随着公司业务范围的进一步拓宽,后续公司在各业务线的协同上也将面临一定考验。 未来三年盈利预测。 如果重组顺利通过,公司17-19年EPS分别为0.54元/股、0.77元/股、0.98元/股,对应PE分别为32、22、17。如果重组未获通过,对应EPS分别为0.54元/股、0.70元/股、0.90元/股。维持“买入”评级。 风险提示。 重组方案未获通过的风险;业务板块增多带来的经营管理风险;政务信息化易受政府预算开支波动影响。
万集科技 计算机行业 2017-04-11 50.50 -- -- 47.50 -5.94% -- 47.50 -5.94% -- 详细
公司是我国主要的智能交通信息采集与设备处理IT服务商,主营业务是为公路交通和城市交通客户提供动态称重、专用短程通讯两大系列产品的研发和生产,以及相关的方案设计、施工安装、软件开发以及维护等相关服务。公司2016年实现营业收入6.4亿元,最近五年收入复合增长率为23%;2016年净利润为6935万元,最近五年复合增长率为10%。 从信息采集切入智能交通,受益非现场执法政策推进。 公司在ETC、动态称重领域均处于行业领先地位。国家大力推动ETC的发展,14年3月正式启动全国高速公路ETC联网工作,十三五期间预计我国ETC用户数和市场规模将迎来快速发展期。公司在ETC市场排名前三位(数据来源:招股书),随着上市后融资渠道拓宽,借助新产品投放和市场开拓力度加大,公司在ETC市场份额有望继续提升。公司在动态称重领域市场份额第一(数据来源:招股书),针对复杂路况、复杂车型称重问题的解决已经达到世界领先水平。ETC和动态称重产品都属于交通信息采集与处理设备,信息采集与处理对整个智能交通系统和服务的质量起着核心作用,随着智能交通在我国快速发展,公司也将迎来较好的发展契机。此外,随着动态称重设备精度、过车速度、防作弊性能和自动化程度的不断提高,非现场执法将是治理超限的趋势,全国部分省市已开展了超限超载非现场执法项目的试点工程,公司作为动态称重领域龙头有望占据较好的发展先机。此外公司积极布局激光检测在交通领域的应用,产品线逐步完善,后续发展值得期待。 17-19年业绩分别为0.77元/股、0.92元/股、1.11元/股。 预计公司17-19年收入增速分别为24%、24%、25%,净利润增速分别为18%、20%、20%,对应PE分别为66、55、46,看好公司在智能交通领域的发展前景,综合考虑当前估值水平,给予“谨慎增持”评级。
新大陆 计算机行业 2017-03-30 20.55 -- -- 21.25 3.41% -- 21.25 3.41% -- 详细
核心观点: 公司公布2016年年报,报告期内实现营业收入35亿元,同比增长16%;实现归母净利润4.6亿元,同比增长38%;扣非净利润4.0亿元,同比增长35%。扣除地产业务后,净利润增速53%。公司同时公布2017年一季度预告,预计实现净利润1.67-1.98亿元,同比增长170%-220%。 收购第三方支付机构国通星驿,并表2个月贡献净利润5000万元。 1)单季度:实现营业收入12亿元,同比增长22%;实现归母净利润1.02亿元,同比增长39%。2)公司2016年完成以现金6.8亿元收购第三方支付公司国通星驿100%股权。国通星驿2016年全年交易总流水达到3000亿元左右,实现净利润1.16亿元,大超此前“2016年实现5000万元税后净利润”的业绩承诺。2016年11月并表后至报告期末,实现营业收入2.2亿元,实现净利润5072万元。公司2017年一季报预告来看,我们判断国通星驿收入、利润进一步增长。 非公开发行通过发审委审核,布局基于智能POS业务的商户增值服务。 公司立足支付机具的研发与销售,通过收购拓展至支付服务业务、增发布局商户服务、与消费金融公司合作(公司公告),实现业务空间的拓展、沿支付产业链纵向发展。我们判断,2017年国通星驿在行业逐步规范的大环境下,持牌(支付牌照)优势进一步凸显,业务体量进一步扩大,带领新大陆实现利润快速增长。并且经过2017年的布局后,消费金融等业务或将在2018年带来一定业绩贡献。 2017年-2019年EPS分别为0.67元、0.92元、1.08元(不摊薄)。 出于公司的谨慎稳健风格,我们不认为公司消费金融业务今年会有规模化的盈利。暂不考虑公司基于智能POS的增值业务及消费金融业务可能影响,预计公司2017年-2019年EPS分别为0.67元、0.92元及1.08元。考虑当前正在推进的增发项目,摊薄后EPS分别为0.62元、0.84元及0.99元,给予“买入”评级。 风险提示。 收单业务可能面临的费率下降风险;消费金融、商户POS贷等金融服务面临的政策风险,以及该类金融业务风控体系发展若不能匹配业务迅速扩张则可能产生较大的坏账风险;新业务推进不及预期风险。
恒生电子 计算机行业 2017-03-29 43.05 -- -- 43.64 1.37% -- 43.64 1.37% -- 详细
公司公布2016 年年报,实现收入21.70 亿元,同比下降2.5%;实现归母净利润1829 万元,同比下降96.0%;实现扣非净利润1.78 亿元,同比下降60.0%。 研发费用持续增长;互联网业务同比下降大幅影响公司收入 1)第四季度实现营业收入8.33 亿元,同比下降10%;实现归母净利润-1.87 亿元,同比下降164%;实现扣非净利润1122 万元,同比下降95%。2)分产品看,互联网业务同比下降64%,主要系恒生网络2016 年未能正常运行、杭州数米基金不再并表,上述两项合计对公司2016 年收入减少的影响数约为 3.3 亿元人民币(资料来源:恒生电子2016 年度业绩预减公告)。因此同口径下计算,公司2016 年收入增速14.5%。3)研发费用投入同比增长21.83%。从公司年报披露的发展规划来看,预计研发投入仍将维持在较高水平。4)预收款项同比增长35%,显示公司金融IT 业务仍然具有较强需求。 多项业务均有突破、创新业务仍处起步阶段 资管核心产品投资系统在证券行业市占率超过 90%;交易所业务在国家级、省级项目中均有拓展。创新业务子公司实现收入,但仍处起步阶段。 2017-2019 年EPS 分别为0.34 元、0.52 元、0.75 元 公司年报披露,预计2017 年主营业务收入预算约为 23.9 亿元人民币, 同比增长10%;费用预算约为22.9 亿元人民币,同比增长15%。我们认为, 短期互联网金融行业、资管行业等政策趋严等不利因素或对公司业务推进造成不利影响。长期而言,前沿技术研发投入将带来竞争力与业绩的提升。基于公司2017 年业绩预算,并考虑可能的投资收益、营业外收入/支出等预计公司2017 年-2019 年EPS 分别为:0.34 元、0.52 元及0.75 元。 风险提示 资本市场景气度影响下游客户IT 需求;金融创新的监管政策风向短期未见大幅放松,相关业务的推进进度具有不确定性。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名