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浪潮信息 计算机行业 2017-07-18 17.00 -- -- 16.68 -1.88% -- 16.68 -1.88% -- 详细
7月12日,公司发布新一代服务器M5,全面支持最新英特尔至强可扩展处理器,涵盖4大系列、超过35款产品,聚焦云计算、大数据、深度学习(简称CBD)应用场景,提供极致的场景设计和最丰富的场景应用产品阵列。 新一代服务器M5聚焦智慧计算,性能大幅提升。M5阵列面向CBD场景进行了深度优化,在计算性能、可扩展性、配置弹性、智能管理等方面实现极致创新与突破。新产品计算性能与内存宽带可提升50%、存储密度提升2.8倍、数据中心空间节省60%,整体拥有成本TCO降低了11%。 行业高端服务器需求不断提升,公司国内份额领先。随着政企对大数据、云计算等业务需求增加,高端服务器的重要性日益提升。公司是国内服务器领域的绝对龙头,市场份额超过22%,在高端细分市场,如四路X86、八路X86以及高密度服务器等领域的份额均位列第一,优势明显。 推陈出新,紧抓AI时代潮头。公司与百度、NIVIDIA等知名公司合作,发布了包括AGX-2,GX4等多款新产品推进AI智慧计算平台建设,目前已广泛应用于语音识别、图像识别、无人驾驶领域,市场占有率超过60%。 海外市场风险落地,业务发展仍可期待。公司对委内瑞拉工业科技有限公司的2.74亿元应收账款已全部计提,风险充分释放。公司积极融入国际ICT圈,是全球三大计算标准的核心成员,未来海外业务的拓展仍可期待。 盈利预测及投资建议:我们看好公司作为国内IT硬件龙头的长期发展,预计公司2017-2019年EPS分别为0.50、0.66、0.87元,维持“买入”评级。 风险提示:业务进展不达预期;服务器行业竞争加剧;费用控制风险。
郑宏达 6 8
谢春生 8 7
浪潮信息 计算机行业 2017-07-13 17.47 21.60 30.59% 18.28 4.64% -- 18.28 4.64% -- 详细
服务器龙头地位凸显。根据IDC和Gartner的最新X86服务器市场调查报告,浪潮服务器在2017年第一季度表现优异。(1)出货量。根据Gartner数据,2017Q1浪潮服务器出货量为12.8万台,比去年同期增长23.8%,占据份额22.1%,位列国内服务器排名榜首。其中,在4路和8路等中高端市场份额遥遥领先。(2)销售额。根据IDC数据,2017Q1浪潮服务器销售额达3.6亿美元,增速15%,市场份额19.9%,同样排在首位。其中机架式服务器销售额获得较好增长,夺得第一。 人工智能:布局加快,产品落地。(1)4月初,浪潮信息宣布成立人工智能产品部。(2)4月底,在IPF2017上发布与百度联合开发的超大规模AI计算模块——SR-AI整机柜服务器。(3)5月上旬,联合英伟达在GTC2017上发布新一代AI超级计算机—AGX-2服务器。(4)6月19日,在国际超算大会ISC17上发布了新型AI加速计算产品GX4。整合公司的云计算、大数据、和人工智能先进技术,浪潮信息在发展智慧计算业务上具有完备的优势,有望在依托强大数据中心和计算能力的人工智能时代获得丰收。 配股方案通过。6月20日,公司的配股方案获中国证监会核准通过。本次配股拟向原股东配售近3亿股新股,拟募集资金31亿元,用于以下用途(1)补充流动资金:17.80亿元(2)偿还银行贷款:10亿元(3)用于模块化数据中心研发与产业化项目、全闪存阵列研发、产业化项目的资本性支出部分:3.20亿元。其中,模块化数据中心研发与产业化项目致力于生产集成机柜系统、供配电系统等的模块化数据中心产品,将丰富公司在通用服务器领域的产品类别。全闪存阵列研发则是公司在高端存储领域的布局。该阵列能够实现存储优化,具备扩展性与兼容性,未来将向高性能通用存储设备发展。 全年收入有望高增长。公司在2017年一季报中披露,该季度营业收入为38.7亿元,同比增长61.6%。我们认为,基于以下驱动力,公司的收入有望保持全年的高速增长:(1)中国市场需求稳定。云计算推动了企业数据中心的升级需求,公司的高端服务器市场具有较大增长潜力。(2)以客户为中心的生产模式。针对云服务提供商(CSP),浪潮建立了全新的JDM(联合开发)模式,与客户共同设计开发和定义产品,加强了与CSP的联系,提升了业务效率,缩短了交付周期。(3)注重创新和计算。云计算和大数据为服务器行业注入了新鲜血液,浪潮能够及时地发展新兴技术,明确以智慧计算为核心的战略,是其创新内核的表现。 盈利预测与投资建议。我们认为,浪潮信息在服务器领域的龙头地位日益凸显,人工智能产品的落地有望继续推动公司获取新的市场机会。我们预计,公司2017-2019年EPS为0.48/0.65/0.83元。参考同行业可比公司,给予2017年动态PE45倍,6个月目标价21.60元,维持“买入”评级。 风险提示。人工智能产品推广低于预期的风险,毛利率下滑的风险。
浪潮信息 计算机行业 2017-07-11 17.56 -- -- 18.28 4.10% -- 18.28 4.10% -- 详细
一季度服务器市场数据发布,浪潮继续保持强势 根据Gartner最新数据,2017年一季度全球服务器市场出货量为260.2万台,同比下降4.2%;销售额为125.09亿美元,同比下降4.5%。2017Q1,全球市场继续了2016年的低迷态势,除了亚太地区逆势走强,其他地区均有所下滑。中国市场2017年一季度整体出货量57.9万台,同比增长4.7%,销售额同比增长5.8%,增速比去年同期有所下降。浪潮在服务器市场继续强势,17年Q1全球出货139203台,其中国内服务器市场出货127802台,同比增长23.8%,Q1在国内市场份额22.1%,比去年同期提升3.4个百分点;浪潮在4路、8路等高端市场表现优异:四路出货量份额为26.7%,八路出货量份额为46.7%。 多产品发布,积极应对AI时代算力需求 公司作为IT底层基础硬件领先企业,基于自身优势以“提升算力”为切入点积极布局,通过推出面向不同应用场景计算需求的计算设备来适应AI时代对底层基础架构的新需求。2017年以来,公司接连发布SR-AI整机柜服务器、AGX-2超高密度服务器、GX4服务器等多款面向AI应用的创新计算平台。多年来互联网行业已经成为公司重要拓展市场,而在人工智能领域互联网公司又是积极实践的排头兵,借助公司多年来在通用服务器市场积累的渠道、品牌优势,相关高性能计算产品也有望得到较好的发展契机。目前公司尚未披露详细的出货数量以及相关产品的毛利率情况,相关高性能产品的盈利性以及对公司总体营收数据的影响仍需后续观察。 预计17-19年业绩分别为0.54元/股、0.72元/股、0.94元/股 预计公司2017-2019年净利润增速分别为88%、34%、30%,对应PE分别为33、24、19。公司是国内IT基础硬件龙头厂商,积极布局高性能产品应对AI时代算力需求,看好公司中长期价值,维持“谨慎增持”评级。 风险提示 产品结构调整将会影响盈利的预期;国内服务器市场增速下滑的风险。
郑平 1 4
浪潮信息 计算机行业 2017-05-17 16.77 -- -- 19.36 15.44%
19.36 15.44% -- 详细
一、事件概述 近日,GTC2017(GPU技术大会)在美国圣何塞举行,浪潮信息联合英伟达发布最新一代强大的AI超级计算机,并现场展示SR-AI整机柜、NX5460M4等多款面向人工智能应用的服务器,以及AI Station深度学习管理系统和T-Eye训练调优工具等AI软件平台。 二、分析与判断 发布业界新品,提供超强AI计算力 浪潮携手NVIDIA发布加速人工智能计算的超高密度服务器AGX-2,主要用于提升人工智能和科学工程计算等领域的研究应用效率。公司新发布的AIStation是一款人工智能深度学习训练集群管理软件,可以支持多种深度学习框架,实现对计算集群的CPU、GPU资源进行统一的管理、调度及监控,为深度学习用户提供高效易用的平台。公司打造集成NVIDIATesla P100 GPU和NVLink高速互联技术的高新服务器。我们认为,公司依托多年的深度学习研发经验,与GPU巨头英伟达合作,可为全球客户提供更强大更高效的计算力资源。 国产服务器领跑国内市场,继续发力IaaS基础云 在服务器业务方面,公司2016年服务器出货量市场份额超过20%,稳居中国市场第一。同时中高端存储产品线全面升级,在高端领域增长潜力巨大。在云计算业务方面,以IaaS层的核心技术研发为主线,通过不断推动技术创新、能力提升和产品升级,构建自主云计算品牌。我们认为,公司借助此次GTC机会有利于维护公司在国产服务器龙头形象,有望继续提升AI计算力市场份额,增强在IaaS层云计算领域实力。 “智慧计算”全球领先,借助东风有望实现新突破 2016年的云计算产业发展迅速,IT基础架构成为投资重点。工信部在《云计算发展三年行动计划(2017-2019年)》中提出到2019年国内云计算产业总值将达到4300亿元。我们认为,公司为云计算、大数据、人工智能提供领先的智慧计算基础,在服务器等核心设备和云计算整体解决方案领域优势显著,将直接受益于云计算、大数据特别是人工智能产业良好发展,有望实现新的突破。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2017~2019年EPS分别为0.66元、0.91元和1.07元,当前股价对应的PE分别为25X、18X和16X。考虑到服务器市场国产化趋势增强和AI底层计算产业链的巨大空间,给予公司2017年30~35倍PE,未来6个月合理估值19.8元~23.1元,维持公司“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 存储器和IaaS市场竞争加剧;技术研发速度不及预期;海外业务拓展风险。
郑宏达 6 8
谢春生 8 7
浪潮信息 计算机行业 2017-05-03 18.85 24.66 49.09% 19.39 2.70%
19.36 2.71% -- 详细
营收稳健增长,海外业务导致利润下滑。公司公告,2016年营业收入126.7亿元,同比增长25.1%,营业利润为2.9亿元,同比减少38.6%,利润总额为3.7亿元,同比减少33.2%,归属于上市公司股东净利润为2.9亿元,同比减少36.1%,扣非后归属于上市公司股东净利润为5868.0万元,同比减少72.9%。营业收入增加的原因是服务器销售的增长,利润的影响因素包括:(1)受委内瑞拉国内外汇额度极其紧张影响,公司于2016年初全面暂停了对委内瑞拉工业科技有限公司(VIT)的出口业务。基于谨慎性原则,公司拟将对VIT应收账款归入“单项金额重大并单独计提坏账准备应收账款”类别,全额计提坏账准备,对2016年净利润的影响金额为2.74亿元。(2)2016年非经常性损益为2.28亿元,其中非流动资产处置损益为2.10亿元,主要系减持东港股份股票所得。分季度来看,2016年Q1-Q4,营业收入增速分别为25.3%、53.0%、12.7%、16.1%;归母净利润增长率分别为73.1%、-17.8%、29.8%、-144.2%。 研发投入持续加大。(1)分产品来看,服务器与部件收入124.9亿元,同比增长29.5%,毛利率13.5%,同比减少1.4个百分点;其他产品收入1.8亿,同比增长53.0%,毛利率32.6%,同比减少3.0个百分点;(2)2016年,公司综合毛利率为13.7%,同比减少1.8个百分点。公司销售费用率4.6%,同比减少个0.6百分点,管理费用率为4.5%,同比减少0.2个百分点。费用指标优化的原因:1)公司在产品销售增长的同时,优化营销体系,减少了销售费用率,2)股权激励计划作废,冲销已确认期权费用,导致管理费用率下降。 (4)2016年公司研发投入7.6亿,增速高达45.0%,研发人员占比44%,同比提升4个百分点。围绕云计算和关键业务,浪潮信息打造了SmartRack整机柜服务器、高端存储AS18000、融合架构第二代产品InCloudRack、新一代企业级融合存储AS5600、K-DB数据库、融合架构I9000刀片系统等系列金刚钻产品。 服务器出货量领跑全国。(1)根据CCID数据,2016年度浪潮服务器出货量份额稳居中国市场第一,份额达20.4%,并保持高速增长,居中国市场第一。 2016年Q4,浪潮存储出货量排名第一,领跑中国市场,同比增速排名第一。 (2)浪潮SR系列在天蝎整机柜服务器中占有70%以上的市场份额,累计出货15万节点。(3)浪潮四路和八路通用服务器出货量位居中国第一,基于浪潮八路服务器的HANA商业智能、交易处理以及云计算整合等方案等在金融、公安和财税等行业都大规模应用。 存储:销售收入增速全国第一。(1)中高端存储产品线全面升级。公司推出新一代虚拟化网关AS-V,性能和可靠性进一步提升,结合各档次磁盘阵列形成高、中、低整体解决方案,在公安、金融等领域持续推广。(2)全固态存储系列产品成为浪潮在高端存储市场的突破口,提升了浪潮的产品影响力。(3)根据IDC数据,2016年第四季度浪潮存储出货量5142台,同比增速200.4%,位居中国市场第一;同时,第四季度浪潮存储销售额3亿元,同比增速71%,五倍于业界平均增速,销售额增速排名中国第一。(4)完整的存储产品布局:第一,G2平台:面向企业级交易型业务的智能存储,第二,全固态存储:面向I/O密集型业务的业界单阵列数据响应最快、延时最低;第三,整机柜软件定义存储:面向场景化大规模数据中心的业界首个可提供四种存储服务等。场景化方案在政府、金融、能源、互联网、媒资等行业不断突破。 盈利预测与投资建议。我们认为,浪潮信息作为国内服务器和存储领域龙头企业,其在技术和产品方面具备核心竞争优势,随着中高端产品的逐步放量,其规模效应有望逐步显现,盈利能力有望逐步得到提升。我们预计,公司2017-2019年EPS为0.49元/0.66元/0.87元,参考同行业可比公司,给予2017年动态PE50倍,6个月目标价24.70元/股,维持“买入”评级。 风险提示。服务器毛利率下滑的风险,存储产品研发进度低于预期的风险,系统性风险。
浪潮信息 计算机行业 2017-05-03 18.85 -- -- 19.39 2.70%
19.36 2.71% -- 详细
一季报回顾。 公司2017年一季度年实现营业收入38.72亿,同比增长61.61%;实现营业利润6287万,同比下降50.34%;实现利润总额9217万,同比下降35.46%;归母公司净利润为7107万,同比下降40.54%;扣非后归母公司净利润为1569万,同比增长29.44%。营业收入同比大幅增长,主要是服务器销售增长所致,净利润大幅下滑主要是本报告期相比去年同期投资收益减少。一季度综合毛利率为11.18%,纵观公司历史财务数据,该毛利率为历史单季度最低值,公司营收季节性较强,全年毛利率下降幅度能否收窄尚需进一步观察。费用方面,销售费用率、管理费用率均有下降,费用控制较好。投资收益同比下降66.22%,主要是本期处置东港股份股票减少所致。 2016年海外业务增长喜人,全球化战略布局加快。 公司全球化战略布局继续加快,目前已经加入OCP和OPEN19开放计算标准组织,成为OpenStack基金会金牌会员,公司在美国、欧洲的市场影响力继续提升。2016年浪潮服务器海外业务相比2016年业务增长高达15倍(数据来源:公司官网),全面进入了美国、欧洲、韩国、日本等发达国家市场,业务拓展至100多个国家和地区。在美国市场,浪潮美国工厂正式批投产保障了浪潮对美洲地区的本土化交付,同时浪潮在美国的渠道和服务体系也已全面铺开。我们认为随着公司国际化步伐进一步加快,海外市场有望成为公司新的增长驱动力,值得期待。 17-19年业绩分别为0.54元/股、0.72元/股、0.94元/股。 预计17-19年收入增速分别为32%、32%、31%,净利润增速分别为88%、34%、30%,对应PE分别为35、27、20,维持“谨慎增持”评级。 风险提示。 随着收入规模基数增大,产品结构的调整将会影响盈利的预期;国内服务器市场增速下滑的风险;海外业务拓展带来的汇率风险。
浪潮信息 计算机行业 2017-04-28 19.26 -- -- 19.39 0.52%
19.36 0.52% -- 详细
公司营收快速增长,计提坏账准备拖累业绩表现:根据公司2016年年报,公司2016年实现营业收入126.68亿元,同比增长25.14%,实现归母净利润2.87亿元,同比下降36.10%。公司营业收入实现快速增长,主要是因为服务器销售增长较快。公司归母净利润同比下降,主要是因为2016年公司把对VIT(委内瑞拉工业科技有限公司)的应收账款全额计提坏账准备,对公司的归母净利润产生了2.74亿元的负面影响。在毛利率方面,公司2016年毛利率为13.72%,相比2015年下降1.76个百分点,主要是因为海外业务毛利率下降幅度较大。在期间费用率方面,公司2016年期间费用率为9.97%,相比2015年下降1.99个百分点,表明公司2016年费用控制成效较好。 国产服务器行业龙头,高端服务器优势明显:自成立起,公司一直是中国服务器领域专业和领先的代名词。目前,公司已经拥有从低端到高端完整的服务器产品线,产品链条丰富,包括传统塔式服务器NP系列、机架式服务器NF系列、刀片服务器NX系列、应用优化服务器SA系列、机柜式服务器SR系列,能够全方位满足行业用户的个性化需求。根据CCID数据,公司服务器2016年出货量市场份额超过20%,居国内市场第一。其中,SR系列在天蝎整机柜服务器中占有70%以上的市场份额,表现亮眼。公司四路和八路通用服务器出货量位居国内市场第一,基于公司八路服务器的HANA商业智能、交易处理以及云计算整合等方案在金融、公安和财税等行业都得到大规模应用。公司在高端服务器领域优势明显。 存储市场持续发力,高端存储高速增长:当前,我国大数据产业高速发展。大数据产业的高速发展引起的巨大的数据存储需求,给公司带来发展良机。多年的技术积累和行业深耕已经使公司拥有比较完整的存储产品链条。根据IDC数据,2016年第四季度公司存储出货量5142台,同比增长200.4%,位居国内市场第一;同时,第四季度公司存储销售额3亿元,同比增长71%,五倍于业界平均增速,销售额增速排名国内市场第一。2016年,公司中高端存储产品线全面升级,推出新一代虚拟化网关AS-V,产品参数指标翻倍,性能和可靠性进一步提升,结合浪潮各档次磁盘阵列形成高、中、低整体解决方案,在政府、公安、金融等领域持续推广。公司发布全固态存储系列产品,在存储产品线布局取得重要突破,提升了公司在高端存储市场的产品竞争力。 内生外延长远布局,为未来蓄力:公司为深化布局全球化,一方面稳步推进海外服务体系建设;另一方面,公司加强全球供应链建设,在国外建设服务器生产基地,目前已实现美国本地化制造并达成初具规模的订单,海外市场未来发展可期,海外业务有望成为公司业绩新的增长点。2015年9月,公司母公司浪潮集团与美国思科公司达成合作,双方同意设立合资公司。2016年11月,合资公司浪潮思科网络科技有限公司成立并正式投入运营。合资公司总部位于山东济南,注册资本1亿美元,其中浪潮集团持股51%,思科持股49%。公司母公司浪潮集团和思科强强联手,有助于公司打造完整数据中心解决方案,增强公司在国内数据中心市场的竞争力,有利于公司在国内高速发展的数据中心市场获取更大的市场份额。 盈利预测与投资建议:根据公司的2016年年报,我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.53元(原预测值为0.79元)、0.69元(原预测值为1.06元)、0.93元,对应4月25日收盘价的PE分别约为36.7、28.1、21.0倍。公司作为国内服务器龙头企业,在高端服务器领域优势突出,在我国当前云计算蓬勃发展的推动下,我国服务器市场规模在未来将保持快速增长。作为行业龙头,公司将深度受益于行业的快速增长。2015年以来,公司持续发力存储市场,在中高端SAN存储市场上实现行业领先。公司海外业务取得突破,未来有望成为公司业绩新的增长点。我们看好公司的未来发展,维持“推荐”评级。
浪潮信息 计算机行业 2017-04-28 19.26 -- -- 19.39 0.52%
19.36 0.52% -- 详细
公司2016年实现营业收入126.68亿,同比增长25.14%;实现利润总额为3.67亿,同比下降33.22%;实现归母净利润2.87亿,同比下降36.1%;扣非后归母净利润为5868万,同比下降72.89%。公司营收继续稳健增长,但增速相比2015年有所下滑。公司综合毛利率为13.72%,相比2015年度下滑1.76%个百分点,盈利性有所下降。本报告期,资产减值损失为4.03亿元,相比去年同期增长243.26%,主要系本期VIT应收账款全额计提坏账准备、存货增加计提存货跌价准备所致。全年度投资收益为2.39亿元,主要为减持东港股份所得,全年共减持东港股份790万股。由于公司2016年归母扣非净利润未达到此前股权激励方案期权授予日前最近三个会计年度(2012年-2014年)的平均水平,公司2014年的股权激励方案将终止实施。 服务器市场继续良好表现 2016年全球服务器出货量增长0.1%,收入下降2.7%,全球服务器市场表现不佳,中国依然扮演了全球市场发动机的角色。2016年前三季度浪潮出货量同比增长28%,为全球最高,份额位居全球第五,在中国市场,浪潮以18.2%的销售额占比位居第一。浪潮在模块化服务器市场表现亮眼,SmartRack系列在天蝎整机柜服务器中占有70%以上的市场份额,累计出货15万节点。此外,公司全球化战略布局继续加快,目前已经加入OCP和OPEN19开放计算标准组织,成为OpenStack基金会金牌会员,公司在美国、欧洲的市场影响力继续提升。 17-19年业绩分别为0.54元/股、0.72元/股、0.94元/股 预计17-19年收入增速分别为32%、32%、31%,净利润增速分别为88%、34%、30%,对应PE分别为36、27、21,综合给予“谨慎增持”评级。 风险提示 随着收入规模基数增大,产品结构的调整将会影响盈利的预期;国内服务器市场增速下滑的风险。
郑平 1 4
浪潮信息 计算机行业 2017-04-27 19.40 -- -- 19.39 -0.21%
19.36 -0.21% -- 详细
盈利预测与投资建议 预计公司2017~2019年EPS分别为0.81元、1.14元和1.36元,当前股价对应的PE分别为24X、17X和14X。基于自主可控背景下服务器市场国产化力度的加强,以及未来IaaS行业的巨大增长潜力,给予公司2017年30-35倍PE,未来6个月合理估值24.3元~28.35元,给予公司“强烈推荐”评级。
浪潮信息 计算机行业 2017-04-27 19.40 -- -- 19.39 -0.21%
19.36 -0.21% -- 详细
公司发布2016年年报:2016年公司实现营业收入126.68亿元,同比增长25.14%;归属于上市公司股东的净利润2.87亿元,同比下降36.10%。公司董事会审议通过,拟以9.99亿股为基数,向全体股东每10股派发现金股利0.30元(含税)。 点评。 营收增长稳健,应收计提影响利润。公司主要产品服务器及部件,16年营收124.88亿元,同比增长29.53%,毛利率13.45%,同比下降1.36个百分点;归母净利润2.87亿元,出现显著下滑,主要因为16年VIT(委内瑞拉工业科技有限公司)应收账款全额计提坏账准备,影响公司2016年归母净利润2.74亿元,如不考虑VIT的坏账计提,16年公司归母净利可达5.61亿元,同比增长约25%。 费用控制得当,经营效益稳健。公司2016年营业费用率4.58%,同比下降个0.58百分点;管理费用率4.49%,同比下降1.19个百分点;财务费用率0.82%,同比下降个0.08百分点。公司保证营收规模快速增长的同时,各项费用控制得到,彰显了公司稳健的管理风格和扎实的经营理念。 行业领军地位稳固。浪潮服务器2016年出货量市场份额超过20%,居中国市场第一;其中,浪潮SR系列在天蝎整机柜服务器中占有70%以上的市场份额,累计出货15万节点;16年Q4,浪潮存储出货量排名第一,领跑中国市场,同比增速排名第一,是业界最具成长性的公司。 加强产品创新,完善产品布局。服务器方面,2016年公司在美国发布1U12盘双路服务器NF5166M4,在美国IDF大会上发布整机柜服务器SR4.5,公司在整机柜领域的市场占有率超过70%;存储方面,浪潮中高端存储产品线全面升级。推出新一代虚拟化网关AS-V,产品参数指标翻倍,公司发布全固态存储系列产品,提升浪潮在高端存储市场的产品竞争力。 提升品牌影响力,扩展合作渠道。公司与阿里、百度、网易、UC等互联网领先企业,以及魅族、平安科技等互联网+企业保持紧密合作;推进“合作是两翼”的渠道策略,发挥聚合优势,实现公司与合作伙伴的共赢发展。截止2016年底,公司合作伙伴数量已超9000家。 盈利预测与估值。我们预测公司17-19年实现营业收入166亿、200亿、240亿,净利润6.07亿、8.19亿、10.72亿元,EPS分别为0.61元、0.82元、1.07元,对应的2017-2019年PE分别为32.12X、23.78X、18.17X。公司的服务器国内领军,高端存储发力,17年海外业务有望实现重大突破,公司未来战略打造云计算时代的整体解决方案提供商,维持“买入”评级。
浪潮信息 计算机行业 2017-04-27 19.40 -- -- 19.39 -0.21%
19.36 -0.21% -- 详细
1.龙头地位稳固,主业保持快速增长。 1)公司营收同比增长25.14%,主要系服务器销售增长所致。2)综合毛利率下滑1.76个百分点。3)归母净利润增速不及营收增速,主要系资产减值损失同比增加243.26%所致。4)由于公司对期间费用进行有效控制,销售费用率较上年减少0.58个百分点,管理费用率较上年减少1.19个百分点,财务费用率较上年减少0.21个百分点。 2.加强产品规划和创新,完善产品布局。 公司是国内领先的服务器制造商与服务器解决方案提供商。公司以市场需求为导向,不断推动产品更新、升级,以提高持续竞争力。1)公司所发布整机柜服务器SR4.5,实现整机柜服务器产品7年5次迭代,新增基于硬件交换技术的SAS及PCI-E的内部资源池化功能,以及BBS后备电池节点和至强D温冷存储节点,大幅提高产品竞争力。2)浪潮服务器2016年出货量市场份额超过20%,居中国市场第一,其中整机柜领域的市场占有率超过70%。3)公司对中高端存储产品线进行全面升级,推出新一代虚拟化网关AS-V,性能和可靠性进一步提升。同时公司发布全固态存储系列产品,大力布局存储产品线。浪潮存储在2016年的出货量排名第一,成为中国存储市场的标杆。 3.投资建议: 公司作为国内服务器龙头企业,在服务器与存储领域优势明显,在信息化变革的潮流下,预计我国服务器市场与存储市场将保持快速增长。预计2017-2019年归母净利润为5.35、7.09、9.01亿元,对应PE分别为36、27、21倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。 4.风险提示: 服务器出货量不达预期,存储业务发展不达预期。
浪潮信息 计算机行业 2017-04-27 19.40 -- -- 19.39 -0.21%
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事件:公司近日发布2016年报,公司实现营业收入126.68亿元,同比增长25.14%;归属于上市公司股东的净利润2.87亿元,同比减少36.10%;扣非后归属于上市公司股东的净利润0.59亿元,同比减少72.89%。 核心观点:公司是国内服务器领军企业,在多个细分领域市场占有率位居全国第一,在云计算、大数据及自主可控的环境下加大了在各条产品线的投入,在服务器和存储领域均取得了重要突破。公司营业收入增加,净利润同比下滑主要由于1)本期由于对VIT应收账款全额计提坏账准备等,资产减值损失同比增加了2.85亿元;2)研发投入同比增加了2.34亿元,未来随着研发投入的新品逐步落地和推广,以及随着服务器存储行业的市场需求的扩大和行业集中度的逐步提高,公司业绩未来将有望迎来快速增长。 传统优势犹在,新品落地成长可期:报告期内,根据有关统计显示,公司2016年占市场份额超过20%,位居中国市场第一,同时,在16Q4,浪潮存储出货量排名第一,同比增速排名第一,充分说明了公司在服务器存储行业的领先地位。同期,公司发布了存储密度为业界最高1U12盘双路服务器NF5166M4,发布了7年5次迭代的整机柜服务器产品SR4.5,公司新增了一系列的新功能,在整机柜领域的市场占有率超过70%。在存储方面,公司中高端存储线产品全面升级,推出了新一代虚拟化网关AS-V,形成了更层次的高中低整体解决方案。同期,公司启动并完成“浪潮计算+智慧云动力”为主题的全国84站巡展并成功组织召开互联网技术峰会,面向阿里、百度、网易、UC等互联网领先企业展现公司全系列产品的解决方案和能力,随着公司研发的新品逐步落地,公司未来成长可期。 加大研发投入,夯实成长基础:报告期内,公司在研发上投入7.6亿元,同比增加44.95%,研发人数1734人,同比增加32.57%。公司将研发放在战略高度,积极推动各产品线技术创新,强化技术突破,取得了显著成果。报告期内,围绕云计算和关键业务,公司开发了SmartRack整机柜服务器、高端存储AS18000、融合架构第二代产品InCloudRack、新一代企业级融合存储AS5600、K-DB数据库、融合架构I9000刀片系统等系列金刚钻产品。公司在2016年11月发布了,公司发布浪潮深度学习一体机,该产品采用最新NVIDIA?Tesla?技术的浪潮高性能计算集群,运行多节点并行深度学习框架Caffe-MPI,可大幅提升在人脸识别、图片分类、物体识别等应用场景的深度学习计算性能,并有效提高用户在实际业务使用深度学习的能力。随着研发的大力投入,为未来公司业绩的成长夯实了坚实的基础。 投资建议:我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.42元和0.55元。基于以上判断,给予“增持”评级。
浪潮信息 计算机行业 2017-01-05 21.28 -- -- 21.80 2.44%
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事件:浪潮官网报道称新一代关键应用主机天梭M13正式上市,这是我国自主研制的在线交易处理性能最强的单机服务器系统,具备大型机水平的RAS特性、处理性能及应用承载能力。 高端服务器领域继天梭K1后又一突破:天梭M13是继成功研发天梭K1主机后,浪潮集团在高端服务器领域又一重大技术突破,填补了我国在大型机领域的技术空白,为银行、政府、大企业等大型机用户提供了新的选择。系统针对以上用户核心业务系统对稳定性、可用性的高要求优化,专为超大规模在线事务处理而设计,单日可处理交易量数十亿笔,同时通过全冗余设计以及全系统故障智能诊断预警系统实现故障自处理。 浪潮在关键业务计算领域的布局又进一步,国产化替代持续推进:2010年推出的入门级产品天梭TS860已占据中国50%八路服务器市场份额;小型机天梭K1经过近两年的推广,在10-50万美元Non-X86市场份额达到25%。M13的推出是浪潮集团技术水平的又一佐证,代表了我国在关键业务主机领域的最高水平,反映出国产化替代持续推进的必然趋势。 盈利预测及投资建议:高端产品的推出一方面证明了集团的技术实力,另一方面也将有可能逐步改善公司的产品结构,提升毛利率水平。M13目前暂归属于集团,但参考K1的研发销售模式,未来有可能通过上市公司进行销售。暂不考虑新产品销售收入,预计公司2016-2018年EPS分别为0.32、0.62、0.85元,维持“买入”评级。 风险提示:业务进展不达预期;国产化进展不达预期;费用控制风险。
浪潮信息 计算机行业 2016-12-30 21.29 29.95 81.08% 21.63 1.60%
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事件:浪潮集团12月28日在京发布新一代关键应用主机天梭M13,是目前我国自主研制的在线交易处理性能最强的单机服务器系统。 点评: 天梭M13是我国在最高端服务器领域的重大突破。根据公司官网介绍,天梭M13是我国自主研制的在线交易处理性能最强的单机服务器系统,面向对稳定性和可用性极高的银行、政府、大企业的超大型数据库应用设计,具备大型机水平的RAS特性以及比肩大型机的处理性能,具备承载大型机应用的能力。该系统是公司继成功研发天梭K1主机后在高端服务器领域又一重大技术突破,使我国成为美日之后,全球第三个掌握最高端主机核心技术的国家。 M13将进一步完善公司高端服务器生态体系。天梭M13发布后公司高端服务器产品将形成从入门级TS 860、主力产品天梭K1到最高端产品天梭M13完整的关键业务计算布局。天梭TS 860产品目前市场占有率稳定在40%以上,连续12个季度中国市场第一。可替代小型机主力产品天梭K1产品在10-50万美元Non-X86市场的份额达到25.3%。此外同时公司拥有AS18000高端存储,K-DB数据库,以及全系列的关键应用主机,是国内唯一一家具有软硬一体化关键计算方案提供能力的企业。 有望效缓解核心行业信息安全隐患。此前我国在以金融为代表的一些核心领域依赖国外企业垄断的高端服务器,公司在高端服务器领域的不断突破使得我国各领域核心业务系统可以构筑在自主的技术和产品上,为中国信息化领域全面自主奠定了坚实的基础。天梭M13上市以后,我国可以把自主化工作从一般性业务系统、一般性关键系统进一步深入到各个行业的核心业务系统,在平台层面,为中国全面缓解信息安全隐患问题提供了产业和技术基础。 投资建议:公司是加强自主可控最佳受益标的,也是山东国企改先锋,天梭M13是我国在最高端服务器领域的重大突破,将与K1主机共同构成我国自主可控的高端服务器产品体系,前景值得期待。预计2016-2017年EPS分别为0.3、0.56元,维持买入-A评级,6个月目标价30元。 风险提示:M13市场拓展进度不及预期。
浪潮信息 计算机行业 2016-11-22 23.57 -- -- 23.70 0.55%
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公司是国产服务器行业龙头,在高端服务器领域优势突出:自成立起,公司一直是中国服务器领域专业和领先的代名词。目前,公司已经拥有从低端到高端完整的服务器产品线,产品链条丰富,包括传统塔式服务器NP系列、机架式服务器NF系列、刀片服务器NX系列、应用优化服务器SA系列、机柜式服务器SR系列,能够全方位满足行业用户的个性化需求。 根据Gartner数据,2016年二季度中国服务器厂商销售额排名,公司国内市场第一的地位仍然无可撼动;在通用双路服务器市场上,公司领跑全行业。公司自主研发生产的国产高端服务器天梭K1关键应用主机,打破国际垄断,在高端服务器领域优势突出。根据Gartner数据,2016年第二季度,天梭K1关键应用主机在10万至50万美元的高端市场中,出货量占有率从14%提高到23%,仅次于IBM;八路服务器领域,公司出货量份额为45%,比第二位高出19个百分点,连续第11个季度保持领先。 存储市场持续发力,高端存储高速增长:当前,大数据产业高速发展。根据贵阳大数据交易所数据,2015年,我国大数据产业市场规模为1692亿元,预计到2020年将达到13626亿元,2014-2020年间CAGR高达53%。大数据产业的高速发展将带来巨大的数据存储需求,将给公司的存储业务带来发展良机。多年的技术积累和行业深耕已经使公司拥有比较完整的存储产品链条。根据IDC数据,2016年第二季度公司存储在除视频监控以外的数据存储市场位居国内市场前三,销售额增速36%,五倍于行业平均增速,迎来高速增长。公司从2015年年初发力高端存储,在以中高端产品为主的SAN存储市场上,根据IDC数据,2016年二季度公司SAN存储销售额达到2.08亿元,销售额增速36%,出货量1910台,同比增长31%,SAN存储出货量位居业内第一。 内生外延长进布局,为未来蓄力:公司为深化布局全球化,一方面稳步推进海外服务体系建设;另一方面,公司加强全球供应链建设,在国外建设服务器生产基地,目前已实现美国本地化制造并达成初具规模的订单,海外市场未来发展可期,海外业务有望成为公司业绩新的增长点。2015年9月,公司母公司浪潮集团与美国思科公司达成合作,双方同意设立合资公司。2016年11月,合资公司浪潮思科网络科技有限公司成立并正式投入运营。合资公司总部位于山东济南,注册资本1亿美元,其中浪潮集团持股51%,思科持股49%。公司母公司浪潮集团和思科强强联手,有助于公司打造完整数据中心解决方案,增强公司在国内数据中心市场的竞争力,有利于公司在国内高速发展的数据中心市场获取更大的市场份额。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2016-2018年的EPS分别为0.59元、0.79元、1.06元,对应11月18日收盘价的PE分别约为40、30、22倍。公司作为国内服务器龙头企业,在高端服务器领域优势突出,在我国当前亐计算蓬勃发展的推动下,我国服务器市场规模在未来将保持快速增长。作为行业龙头,公司将深度受益于行业的快速增长。2015年以来,公司持续发力存储市场,在中高端SAN存储市场上实现行业领先。公司海外业务取得突破,未来有望成为公司业绩新的增长点。 我们看好公司的未来发展,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:高端服务器出货量不达预期;存储业务发展不达预期;海外业务发展不达预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名