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最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
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发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
威创股份 电子元器件行业 2017-06-22 12.77 40.00 213.73% 12.87 0.78% -- 12.87 0.78% -- 详细
旗下威学教育以2000 万增资+收购获必加教育18.18%股权。 6 月19 日,公司公告,公司旗下威学教育以1450 万增资必加教育,获其13.18%股权(其中6.8 万计入注册资本,1443.19 万计入资本公积);以现金550 万获取必加教育增资后5%股权(其中以220 万/98.62 万分别受让宋军波/尚鹏持有必加教育2%/0.90%股权)。本次交易完成后公司合计持有必加教育18.18%股权。 必加教育:通过“幼师口袋”应用为幼儿园老师提供在线培训及为幼儿园提供优质教学资源。 幼师口袋是一款实用的幼儿园教师资源分享应用软件,帮助幼师发现与分享幼儿园环境布置、个性化学习活动等素材,为她们教学学习情境设计提供解决方案;同时支持应用内直接购买图片素材上所需的材料以及幼儿个别化学习资源素材包。幼师口袋已成为国内最大最优质幼教从业者资源分享与学习平台,覆盖超过4 万家园所,影响70 万+幼师和园长,每天有超过 10 万人通过此平台一站式获得专业课程资源、教学教案、环境布置、课程游戏等优质内容。必加教育目前收入来源以在线幼师网校的课件及培训为主,未来将进一步扩大用户规模,目标覆盖全国50%的幼师和园长;构建幼师人才库,人才分层供应,输出给园所;通过整合资源,扩大品牌影响力。财务方面,截至17 年5 月31 日,必加教育总资产702.65 万元;净资产673.54 万元;17 年1-5 月营收40.2 万元,净利-339.3 万元。 本次投资幼师口袋平台将进一步增强公司幼师培训能力,实现优质幼教师资的积聚及输出,扩大幼教资源辐射范围及深度,从而加强2B 端园所服务能力。此前公司曾投资家园共育平台贝聊(服务5w+幼儿园),本次投资将进一步巩固线上线下一体化幼教体系,以智慧幼教深度切入园所服务,拓展服务内容,同时提升服务客单价和客户黏性。 扎实布局,幼教龙头稳健成长。 第一、公司旗下金色摇篮加盟业务快速推进,成为带动成长的中坚力量,此外公司一方面通过投资并购和产业发展提高服务园所数量,巩固幼教龙头优势;另一方面逐步提升园所管理深度,提升客单;第二、公司定增募资(已获证监会批文)打造儿童艺体中心,掘金园外素质教育需求;第三、发力智慧教育,深度切入园所服务。 维持盈利预测,给予“买入”评级。 我们预计公司17-19 年EPS 分别为0.34 元/0.51 元/0.81 元;PE 分别为38x/25x/16。 风险提示:外延扩张不及预期。
凯乐科技 通信及通信设备 2017-06-22 24.83 39.00 52.64% 26.42 6.40% -- 26.42 6.40% -- 详细
公司发布半年度业绩预增公告,2017年上半年归母净利润同比增300-350%,即3.07-3.45亿元。 公司发布本次定增验资报告,截止6月15日,此次定增发行价格为23.99元,募资总额10.1亿元。公司大股东认购40%,锁3年。 业绩说明一切,军工专网高增长刚开始。 根据公告,上半年归母净利润区间为3.07-3.45亿元,一季度归母净利润为0.77亿元,即二季度归母净利润区间为2.3-2.68亿元,二季度同比增475-570%。单季度首次破2亿,公司成立以来首次出现变革式增长。业绩增长的背后,是军用专网通信海量在手订单的厚积薄发,随着募投项目达产,军用专网业务毛利还将不断迅猛提升。我军一体化联合作战的前提是打通高可靠高安全专网通信链路,公司在军用专网通信领域低调深耕多年,必将在此领域承担更多重任。 信息安全是国家战略,量子通信产业化进程加速。 随着量子计算机迎来突破,传统的信息加密手段已经无法满足军事信息必须绝对安全的要求。信息安全尤其是军用信息安全问题已经到了迫在眉睫的地步。公司联合北京中创为,依托于科大国盾,长期深度战略合作,推动了量子通信产业化进程。公司16年底专网通信在手订单已经超百亿,我们预计17年订单规模还将变革式增长,在完成海量专网订单交付使用后,再叠加量子通信密钥分发系统,大通信大安全布局将逐步建成。 定增彰显大股东战略信心,资金落地后加速释放业绩。 公司定增价格23.99元,大股东认购40%并且锁定3年,其他认购投资者锁定1年。彰显了公司对未来长期战略性增长的信心。募投量子通信,自主可控平台和智能指控终端三大方向,逐步打造军用、警用、民用的信息安全产品大布局。尤其量子通信募投资金到位后加速研发和产能投放,原有产品叠加高附加值量子通信产品,将带来专网通信毛利率的极大提高,进一步加速业绩释放。值得关注的是自主可控平台的搭建将打通从信息获取、传输到自主处理的大指控系统产业链,指控系统和大信息安全产业链的逐步完善将为公司构筑业绩宽广护城河,军民融合的龙头潜质逐步显现。 投资建议: 军用专网通信叠加量子通信带来的业绩拐点得到验证,定增落地后新产品加速迭代将持续带来专网毛利提升和自主可控业绩释放,变革式增长将持续验证,军民融合龙头显现!此次业绩预增超预期,上调今年归母净利润的盈利预测到7.2亿。预计2017-2019年EPS为1.08,1.48,1.93元,对应PE24,18,14倍。再次上调目标价到39元,维持“买入”评级。 风险提示:量子通信产业化不及预期,光通信景气度不及预期。
恒华科技 计算机行业 2017-06-22 36.64 53.50 46.62% 37.10 1.26% -- 37.10 1.26% -- 详细
公司发布2017年中期业绩预告,预计公司2017年1月1日-2017年6月30日归属于上市公司股东的净利润为4,464万元-5,356万元,比上年同期增长50%—80%。 业绩略超预期,经营态势持续向好。 上半年净利润增速50-80%,略超市场市场预期,我们预计收入比利润增速略快。我们认为,业绩高增长主要有以下几个原因:1)配网规划设计业务拉动传统业务平稳较快增长;2)EPC大单开始确认,预计贡献15%左右利润增速;3)非经常性损益增加,预计贡献15%左右利润增速。 预计重大订单中期开始确认收入,对全年业绩拉动较大。 公司相继与河北宏创、兴义电力公司、卢旺达能源公司签订了重大订单,订单金额分别为1.4亿元、5.5亿元和77万美元。我们预计,上述合同部分开始确认收入,对中期收入影响达到几千万。从全年来看,重大订单收入确认预计将至少过亿,对全年业绩拉动较大。 小非减持压力减轻,未来1-2个月定增有望拿到批文。 公司6月13日晚间公告,持股5%以上股东泽润投资自3月13日至5月24日累计减持股份占公司总股本的1.02%。根据减持新规,后续通过大宗减持的意愿将降低,整体减持压力降明显减轻。另外,公司4月份定增过会,根据目前证监会进度,预计公司未来1-2个月有望拿到批文。 加大研发和市场投入,以云平台为抓手布局电力行业互联网生态圈。 公司继续加大电力云服务平台研发力度,云平台的持续优化将成为公司业绩稳定增长的重要推动因素。公司一直致力于智能电网信息化领域的技术创新和业务开拓,面向售电侧,依托售电一体化平台提供售电综合解决方案;面向全面提速的配网建设,依托行业资质和人才积累布局。我们认为,基于对电力行业互联网生态圈的全面布局将有利于公司巩固其业内龙头地位。 维持“买入”评级。 短期小非减持压力明显减轻,定增预计较快拿到批文。公司是电改的核心受益标的,继续看好主业高速成长,维持盈利预测,预计公司2017-2019年EPS为1.12/1.59/2.20元,根据可比公司估值水平给予公司2017年48倍估值,对应目标价53.5元,维持“买入”评级。
天齐锂业 有色金属行业 2017-06-22 52.00 67.80 28.41% 55.77 7.25% -- 55.77 7.25% -- 详细
再度宣布扩产,天齐锂业计划宏大。 6 月19 日晚,天齐锂业公告启动澳大利亚二期2.4 万吨/年单水氢氧化锂生产线建设,同时公告在射洪上马建设2 万吨/年碳酸锂生产线,所需原料均来自于旗下澳洲塔里森矿山。塔里森也正在启动第二个独立专用的大型化学级锂精矿生产基地,预计2019 年二季度竣工投产,届时锂精矿总产能折合成碳酸锂当量将达约18 万吨/年。 总产能将达10 万吨,龙头地位再显。 目前天齐锂业旗下拥有控股51%的塔里森锂辉石矿(现年产能74 万吨锂精矿);拥有射洪5000 吨/年氢氧化锂、1 万吨/年碳酸锂两条生产线以及张家港1.7 万吨/年碳酸锂生产线,合计3.2 万吨年产能。此外,公司正在澳大利亚启动一期2.4 万吨/单水氢氧化锂生产线,加上此次公告的新项目。 预计两年后,公司总锂盐年产能将达到5.3 万吨氢氧化锂、4.7 万吨碳酸锂,只考虑塔里森的情况下,其控制的锂精矿产能折合碳酸锂9.18 万吨。考虑到氢氧化锂与碳酸锂的换算关系,公司的锂盐产能正好完全匹配其塔里森的产能。届时,公司产能将远超赣锋锂业、ALB(雅宝)、SQM、FMC 等其他同行企业。按照现有的各家扩产计划,至2019 年全球锂资源总产能将累计达到40 万吨碳酸锂当量,天齐一家占比达到22.95%。而天齐目前的市占率约为15%。 需求增速大于供给增速,锂价中期大幅下跌风险不大。 2016 年全球锂资源产量约为20 万吨碳酸锂当量,2019 年下半年预计总产能将达到40 万吨碳酸锂当量。锂资源的放量可能会导致市场对于锂资源供给过剩的担忧,但我们经过长期对于供给和需求两端的实地调研,得出结论:锂资源的风险来自于供给不足而不是过剩。锂资源一旦长时间无法放量的情况下将极大限制新能源汽车产业的发展,目前我们统计的2017-2018年全球锂资源供给同比增速为20%、21.6%,而需求端2017 年全球动力锂电池产能增速为127%,自2010 年以来全球锂电池总产量年均增速在25%以上。根据最新出台的积分制度草案,国内新能源汽车年同比产销量将至少要达到50%左右,在下游迅速增加的情况下,锂价大幅下跌风险不大。 量的弹性远超价的弹性。 从长期来看,量对业绩的提升作用将逐步超过价格的作用。我们预计2017年-2019 年天齐锂业的碳酸锂产量分别为3 万吨、3,4 万吨、6 万吨。上调2017-2019 年每股收益预测至2.26 元、2.55 元、4.21 元,对应2017-2019年PE 分别为21.7 倍、19.2 倍、11.6 倍,考虑到产品价格中期大幅下跌风险不大,而公司未来产量增速很高,给予2017 年30 倍估值合理,继续维持买入评级,上调目标价至67.8 元。 风险提示:新能源汽车销量大幅下滑。
光迅科技 通信及通信设备 2017-06-22 22.00 27.00 24.14% 22.07 0.32% -- 22.07 0.32% -- 详细
传输、接入、数据三轮驱动,年复合增长率有望保持在30%以上。 2016年公司整体营收40.59亿,同比增长29.79%;归属上市公司股东净利2.85亿元,同比增长17.15%。公司主营传输、接入、数据三大业务,其中传输产品占2016年营收57%,接入与数据产品占比41.7%。公司是国内首家光电子器件上市公司,目前已形成从芯片到器件、模块、子系统的综合解决方案供应,占全球市场份额5.7%,未来年复合增长率有望超过30%。 实现“芯片-器件-封装”垂直一体化整合,有效锁定高毛利。 光模块器件属于典型的技术及资产密集型产业,利润主要集中在价值链前端。公司深谙此道,已实现“芯片研发-器件制造-高端封装”全产业链布局。公司掌握1G/2.5G全系列产品芯片的研发技术,并于2016年并购大连藏龙、法国阿尔玛伊,分别将两者定位于高端模块封装基地和高速芯片研发平台,实现从芯片研发到封装成型的垂直一体化生产。现阶段,公司10GEML芯片已于法国阿尔玛伊实现小规模量产,并在大连藏龙完成封装。预计25G高端芯片(包括DFB和EML)将在2017下半年向客户送样。自此,公司40G产品线实现自给自足,100G产品线预期也将于2017年底实现逐步量产。届时,公司产品结构进一步中高端倾斜,顺应通信技术由低端向高端转移的时代趋势。芯片研发优势有利于公司发挥成本优势,形成强议价能力。Ovum预测2020年光模块器件市场将达123亿美元,其中数通市场CAGR13%达38.75亿美元,未来数通业务将成公司业绩增长主要驱动力。 加码前沿技术布局,从技术创新浪潮中获益。 公司抢先布局硅光互联技术,截至16年底硅光Micro-ICR&调制器产品已进入可靠性评估阶段,面向于数据中心应用的10G、100G硅APD探测器已经出货,有望在硅光时代领跑国内光器件市场。目前公司850nmVCSEL芯片已通过可靠性及器件认证,VCSEL技术在3D传感上的创新应用已受到以苹果为首的手机厂商的青睐,若合作达成,有助于器件/模块厂商迅速打开海量消费电子应用市场。 盈利预测及投资评级。 综上所述,我们短期内看好公司在传统电信领域通过垂直一体化的营业模式进一步降低成本并提升份额,而近期国内三大运营商集中对网络进行升级扩容的行业大环境有利于公司电信产品线的出货量的提升。中长期看好公司在高速光芯片的研发能力,有望突破国内厂商在光芯片领域的空白,同时公司加大力度布局快速增长数通市场,获取以ICP及BAT为主数据中心客户的订单。我们预计公司17~19年净利润3.75亿元,4.79亿元和6.26亿元,给予“买入”评级。 风险提示:25G高速芯片研发投产不及预期,光器件价格侵蚀及市场竞争加剧,运营商资本开支下滑
大禹节水 机械行业 2017-06-21 8.57 12.00 50.19% 8.69 1.40% -- 8.69 1.40% -- 详细
公司联合慧图科技与宁夏吴忠市利通区政府签订针对利通区高效节水现代化灌区建设的投资框架协议,项目采用BOT+ROT模式,合作期限初步拟定为15年,其中建设期3年,运营期12年,预期投资额22亿元。与此同时,公司公告,拟发行本金总额不超过5.5亿元的公司债,拟发行期限不超过3年。 框架协议总额超180亿,静待订单加速落地。 截止目前为止,公司总共签订的投资框架协议总额已经超过180亿元。其中5月以来,公司就连下五城,与大兴安岭农垦、阿拉善左旗、祥云县、阜阳市、吴忠市签订了总额达到106.5亿元的框架协议,公司签单速度明显加快。目前,阿克塞项目已经进入备案、招标程序,阿拉善左旗项目已进入招标前准备工作,祥云县即将进入采购阶段,阜阳、衡水和双辽都在洽谈具体项目。预期,下一步,公司在投资框架协议下继续推进订单落地的速度也会加快,业绩爆发可期。 发行公司债,为PPP项目快速放量提供充足弹药。 公司业务放量需大量资金投入,虽然公司单个项目和运营环节的现金流状况良好,但在项目快速增加时,仍需要在项目资本金、工程垫资等方面沉淀大量资金,公司此次拟计划发行公司债将为公司订单的快速放量和开工量激增备好充足的弹药。 产业空间广阔:“十三五”3000亿的投资仅仅是开始。 “十三五”期间国家规划新建高效节水农田面积不低于1亿亩,对应投资额高达2000-3000亿元。我们测算,我国高效节水农田可建设面积预期在7.5亿亩,而2016年的存量仅1.6亿亩左右,且大部分还需要重新建设,因此这是一个巨大的市场,十三五仅仅是个开始。此外,运营市场也正式打开,根据我们测算,运营市场的利润空间就高达300亿元!!对于这样一个巨大的市场,大禹节水市值只有71亿,就显得微不足道了。 订单的快速释放有望推动股价迎来第一波上涨。 公司这类订单驱动业绩的标的股价上涨可分两个阶段:第一阶段是订单加速释放带来的股价上涨,因为订单领先于业绩,并成为业绩高增长指引;第二阶段是业绩高速增长带来的股价上涨。根据公司业务推进情况,我们认为公司投资框架协议和订单即将进入加速释放期,并有望带动公司股价进入第一轮上涨。 给予“买入”评级: 预期2017/2018/2019年,公司归母净利润为1.95/3.22/4.87亿元,同比增长221.85%/65.47%/51.17%,对应EPS分别为0.24/0.40/0.61元,考虑到公司的高成长性和广阔的发展空间,给予18年30倍估值,目标价12元。
泰豪科技 电力设备行业 2017-06-21 14.23 20.00 49.03% 14.39 1.12% -- 14.39 1.12% -- 详细
事件:公司于6月16日发布公告,终止发行股份收购资产,拟改以4.9亿元现金收购上海红生100%股权。同时标的方控股股东承诺在其获得股权转让价款后的6个月之内,用共管账户中的2.8亿元购买泰豪科技公司股票。 且上海红生承诺2017-2019年净利润分别不低于4000万元、4800万元、6000万元。 点评:资产收购过程曲折,军工产业规模化发展雄心不变。 公司于2017年1月19日起停牌策划发行股份购买资产,拟以发行股份的方式购买同方洁净、陕西华通、上海红生100%股权。后续公司与陕西华通股东方因有部分关键条款短期内难以达成一致意见,于5月9日公告终止该标的资产的收购。同时因受到军改等客观行业政策因素影响,且证券市场环境已发生较大变化,各方经协商一致,决定终止收购同方洁净,并决定以现金方式收购上海红生 100%股权。整个资产收购过程虽然因为各种客观因素略显曲折,但我们认为公司此次现金收购上海红生,不仅是对公司的盈利能力进一步提升,也是对公司信息技术改造传统产业,实现军工产业规模化发展战略的进一步贯彻,彰显了公司的坚定决心。相信公司未来军工产业的处延整合将会加速推进。 整合上海红生,开拓海军信息化装备市场。 上海红生系统工程有限公司成立于2009年11月,是一家高科技,技术加工型军工企业,主要产品为海军数据链系统,产品广泛装备于海军各型舰船及相关的维修保障基地、部队。其业务与公司军工装备产业发展方向有很高的契合度,两者的结合会有很好的协同效应,能进一步加强公司在军工信息化领域的优势,深入开拓海军装备市场,加快公司军工产业规模化发展。并且上海红生控股股东承诺在其获得股权转让价款后用2.8亿元公司股票,这将使得交易双方利益深度绑定,有利于共同促进公司在海军信息化装备市场的开拓发展,进一步提升公司核心竞争力。 内生外延并举,业绩增长长期向好。 公司充分利用上市公司平台优势,内生外延并举,围绕军工与电力双主业积极进行业务整合,搭建综合平台,使得优质资源能够充分共享。未来公司将重点开展军工信息技术及能源互联网技术的研究与应用。并通过整合内部产业,提高运营效率,有望保持业绩的长期高速增长。 投资建议:我们认为在公司积极整合优质资源的背景下,公司未来盈利将有显著提升,预计公司2017-2019年实现净利润2.39亿元、2.94亿元和3.79亿元,2017-2019年EPS 分别为0.36元、0.44元和0.57元。当前股价对应的动态PE 分别为44倍、36倍和28倍,给予“买入”评级。 风险提示:军工业务发展不达预期。
尚品宅配 非金属类建材业 2017-06-21 135.92 185.35 38.76% 139.95 2.96% -- 139.95 2.96% -- 详细
事件: 公司发布2017年半年业绩预告,2017上半年预计实现归母净利润4931万元5800万元,同比增长70%-100%,去年同期实现归母净利润2900万元。 点评: 公司预计2017年上半年实现归母净利润4931万元至5800万元,同比增长70%-100%,报告期内预计非经常性损益金额为700-800万元,扣非后预计实现收入4131万至5000万元,同比增长43%-73%。业绩大幅增长主要是受益于报告期内公司加盟渠道的拓展顺利,以及公司人均效率的提升,带动公司销售收入和利润大幅度的增长。 我们认为,2017年是公司经营上的大拐点,主要体现在两个方面,直营方面,2016年北京、武汉、济南、长春和长沙处于亏损状态,2017年我们预判整个直营体系营收将保持30%左右的增长,整个直营体系将全面转为盈利,前端直营门店的绩效将超过后端的人员成本,而公司后期将主要以现有的11个直营城市加密直营店为主,因此我们认为往后看,不仅现有的直营体系利润能够继续实现增长,后期加密的门店亦将产生利润贡献,整个直营体系将从2017年开始源源不断释放业绩。 加盟端,2017年将成为公司加快经销门店发展速度的拐点。2014-2016年公司的总门店数量增长分别为139、104、84家,我们认为过往加盟门店数量增长缓慢的主要原因是此前几年公司的主要精力在发展一、二线直营体系,而2017年当整个直营体系步入正轨之后,公司的管理层已经拥有了足够的精力加快加盟门店的拓展速度。参考公司2016年底两个品牌共计1081家加盟店的规模,我们预计2017-2019年公司每年净增加的加盟门店数量将至少达到300家。随着加盟门店数量的快速增长,加盟端的业绩释放亦步入提速阶段。 我们预计公司2017-2018年EPS 分别为3.37元、5元,对应当前股价2017-2018年的PE 分别为40倍和27倍,考虑公司目前处于拐点阶段,并且市值仅145亿,给予“买入”评级。 风险提示:人均绩效提升幅度不达预期。
中兴通讯 通信及通信设备 2017-06-21 21.61 30.00 33.93% 23.03 6.57% -- 23.03 6.57% -- 详细
事件: (1)据国外媒体ZDNet 报导,近日公司宣布与日本软银集团签订5G合作协议,将在东京市区开展基于4.5GHz 频谱的5G 外场测试。在本次5G外场测试中,公司将提供最先进的5G 端到端网络解决方案,双方将一起在实际网络环境中验证5G 技术的性能。 (2)6月6日,工信部发文,拟在3.3-3.6GHz 和4.8-5GHz 两个频段上部署5G;6月8日,工信部发文,拟公开征集24.75-27.5GHz、37-42.5GHz 或其他毫米波频段5G 系统频率规划的意见,拟释放8.25GHz 的频宽。 点评: (1)5G 落地节奏不断加速,主题阶段不断升温。 目前各方信息表示,5G 落地比预计的要更快,主题阶段不断升温:a、频谱规划初步完成,总结3G、4G,在3G 时代,2002年确定3G 频谱规划,7年后的2009年初发放牌照,4G 时代的2012年确定了4G 频谱,1年后的2013年底发放了牌照,现在的5G 频段规划已在近期发布,意味着工信部给运营商发放牌照开始建设5G 网络的时间点已不远。b、标准落地加速,根据3GPP 于2017年3月7日在克罗地亚召开的最新会议表示,将5G 新空口非独立组网特性完成时间从原定的2018年6月提前到2017年12月,提前了半年时间,方便满足美日韩中等积极的运营商加速部署的需求。 (2)龙头白马储备深厚,静待5G 大潮。 公司作为全球前四的通信设备商,近年来积极投入研发,引领全球5G 技术。公司致力于包括Massive MIMO,MUSA(多用户共享接入),FB-OFDM(滤波器组OFDM),虚拟和网络分片等核心5G 技术的研发,推出了面向预商用的5G 高低频全系列产品和完整解决方案,助力运营商在5G 时代提前抢占先机。目前公司已与德国电信、西班牙电信、日本软银、韩国KT、中国移动、中国联通、中国电信等多个运营商签订5G 战略合作协议,在5G 领域开展全方位的技术和产业合作。 作为4G 向5G 的完美过渡,公司实现了5G 核心技术Massive MIMO 在4G时代的提前商用,自从2014年首次推出Pre5G 方案以来,已在全球30个国家部署了超过40张4.5G 网络,为其在未来5G 的商用上带来先发优势和有利地位。 (3)内部治理改善,上下一心迎接行业机遇。 3月,殷一民当选新任董事长,内部治理逐步理顺;4月,公司发布第三期员工股权激励计划,公司确定了与员工一同分享新阶段成长的决心。 投资建议:5G 落地节奏不断加快,公司作为全球前四的设备商,将充分享受5G 的行业红利,同时公司改善治理结构,边际改善效果将日益明显。 预计17-19年净利润分别为42.8、48.1和56.1亿元, 对应市盈率分别为20.9、18.6和15.9倍。由于5G 加速,行业边际向上明显,同时公司治理结构渐次改善,我们上调为“买入”评级。 风险提示:运营商资本支出下滑、5G 技术应用变现不及预期。
东南网架 建筑和工程 2017-06-21 8.39 9.46 13.98% 8.54 1.79% -- 8.54 1.79% -- 详细
订单百亿目标,海外业务持续发力 2016年,公司承接订单74.43亿元,17年目标为100亿元,公司通过转变为总承包模式和开拓海外市场,订单体量和拿单范围都有极大拓展。 公司加快一带一路“走出去”步伐,奋发开拓海外项目新蓝海,一季度已签订的订单包括委内瑞拉、巴拿马、泰国、新加坡、柬埔寨、秘鲁等项目,并拟于近期开设巴拿马分公司。 积极承接总承包项目,装配式建筑助力公司新发展 在主营业务持续扩大市场的同时,公司正通过商业模式转型积极扩大自主权,抢占市场空间,发展“设计、制作、施工总承包三位一体”的商业模式,从而有效放大业务量,增强主动权,提升附加值。绵阳富乐中学、云栖小镇、转塘公租房等公司以总承包形式承接的项目突破传统钢构业务范围,项目体量迅速扩大。 公司在装配式钢结构建筑领域积极转型升级,走新型建筑工业化道路。国家大力发展装配式建筑,各地都制定了具体的装配式建筑目标,市场空间广大,公司抓住市场机遇积极承接装配式建筑工程,在成功打造近20万平方米的钱江世纪城人才专项用房一期二标段项目基础上,16年公司再次承接近10万平方米的杭州转塘公租房项目。 涤纶长丝业务景气度持续向好,产能提高有望进一步抢占市场 涤纶长丝价格自2016年底持续上升、公司议价能力不断提升,使得化纤业务盈利能力好转。2017年,随着公司化纤业务均已全部投产,产能逐步释放,公司进一步抢占市场空间。此外,由于涤纶长丝的生产具有明显的规模效应和集聚效应,有助于公司占领市场份额,奠定多元化发展的基础。 由于去年POY刚投产,刚建立销路,目前公司化纤毛利率水平远低于行业平均8%。随着17年技改展开,产品品质进一步提升,增强企业市场议价话语权,同时减少损耗,毛利率有望进一步提升。在公司40万吨产能、目前均价8000元、净利率3%的假设条件下,理论上该业务能带来净利润0.96亿元。 投资建议 公司钢结构业务17年定下拿单百亿目标,在国家政策推动和自身积极承接总承包项目背景下有望实现目标;化纤业务持续向好,带动公司多元化发展,盈利能力有望向龙头企业看齐;定增已获发审委通过,若发行可加速业绩成长。综上,公司经营情况持续向好,我们预计2017-2019年EPS为0.12/0.17/0.23元/股。对应PE为68/45/35倍,维持公司“买入”评级。 风险提示:POY产品价格大幅波动,钢结构政策推进力度不及预期。
烽火通信 通信及通信设备 2017-06-20 24.39 35.00 46.57% 24.74 1.44% -- 24.74 1.44% -- 详细
事件: 公司近日公告,非公开发行股票申请获得证监会审核通过。本次非公开发行约8117万股,募集资金预计为18.02亿元,发行价格预计在22元左右。 电信组网节点下沉,发力融合性高速网络系统设备 POTN(OTN+PTN)项目依托于干线网络对大容量传输能力和节点调度能力的迫切需求,在未来五年有望保持持续高速增长。公司定增占比最大的融合性高速网络设备项目包括POTN,IPRAN,10GPON三个子项目,计划投资达5.16亿元。“十三五”规划明确提出至2020年,光纤入户占总宽带用户的比率要达到80%,15年底这一数字仅为56%,光纤到户必将紧锣密鼓地推进,这对汇聚层和核心层的城域网和骨干网提出了更高要求;因此,三大运营商早在2013年开始100G干线布局,而从结构上来说,单一PTN组网在未来也难以满足传输需求,未来OTN下沉至汇聚层在所难免,这势必带来带动整个POTN市场的蓬勃发展。公司作为IPRAN行业龙头,起步早,研发强,近年来连续中标三大运营商招标集采项目,且始终踞前四。公司同时布局IPRAN和PTN,无死角覆盖运营商网络构架,亦能利用多年积累的经验技术开拓政企及轨交客户群。光纤入户建设和宽带提速亦带来10GPON的火热需求。公司曾以第一名中标联通10GPON设备集采项目,目前全球份额排名第四,占比达15%,国内稳居前三。中国市场消耗了全球80%以上PON的OLT和ONU,两者年增速28%以上,以业内龙头姿态揽高增速市场,未来10GPON将为公司带来唾手可得的业绩增量。 借势“一带一路”扩大海外市场占比,加码云计算全面转型ICT 公司借势“一带一路”沿线通信基建带来的跨境海陆缆井喷需求,果断加码募投海缆项目。公司“棒-纤-缆”全产业链竞争力再提升,更能为客户提供全套海洋通信解决方案,一旦形成规模效应,将充分受益于海缆的高利润率。公司在政企云领域捷报频传,入围中央政府采购协议供货名单,范围覆盖国务院及其直属和相关单位。公司为云计算项目定增4.13亿元,为公司进一步拓宽云市场打下基础。公司即将在武汉建设绿色云数据中心,投产后预计带来营收6亿元,净利润1亿元。 盈利预测及投资评级 我们看好公司短期内受益于电信组网结构向智能化、DC网元化演进,节点下沉所带来的设备集采量的增加。中长期看好公司ICT产品线全面铺开,提供垂直一体化整合的解决方案,提升公司市场竞争力及其盈利能力。我们预计17-19年净利润11.8亿元,14.9亿元和18.5亿元,维持“买入”评级。 风险提示:定增募投项目进展低于预期,市场竞争进一步加剧,运营商资本开支进一步下滑。
均胜电子 基础化工业 2017-06-20 30.99 40.00 27.75% 32.79 5.81% -- 32.79 5.81% -- 详细
事件: 公司公告PrehAutomation股权转让进展,截至6月16日已完成60%的股权交割,付款7,800万欧元,并预计7月完成后续40%的股权交割,本次60%的股权转让投资收益预计在1.9亿-2.2亿元之间。 点评: 剥离PrehAutomation,预期重获双赢局面。PrehIMAAutomation是工业机器人研发、制造公司,可以为客户提供定制化的智能制造产品和相关服务,2016年522万欧元净利润,与2015年的525万欧元大致持平。由于公司在2016年王城对KSS和TS汽车电子事业部的并购,包括博世、大陆、采埃孚等在内的PrehAutomation的主要客户对公司智能制造业务的独立性表达了顾虑,新订单量获取难度已经开始增大。因此公司决定将PrehAutomation100%股权以不低于1.3亿欧元的金额转让给控股股东均胜集团的孙公司PIA,希望以此打消PrehAutomation客户及潜在客户顾虑,并更加专注于智能驾驶、高端功能件、新能源管理等三大主营业务,从而获得汽车电子、智能制造业务的双赢。 1H17业绩预计增150%-180%。公司此前发布1H17业绩预增公告,预计上半年实现归母净利6.1亿-6.8亿元,同比增长150%-180%。公司1Q17归母净利增长72%达到2.1亿元,那么2Q17归母净利预计增长223%-279%达到了4.0亿-4.7亿元,预计其中包含1.9亿-2.2亿元剥离PrehAutomation60%股权的投资收益,则留存主业的归母净利预期为1.8亿-2.8亿元,同比增长为21%-88%。 看好公司三大产品系协同增长。公司先后成功收购PREH、IMA、和QUIN,国际并购整合能力强;2016年定增收购的KSS与PCC补足公司在主被动安全和导航车载领域的空缺,与原有HMI等产品具备协同效应,2017年公司也在持续推进对KSS和PCC的整合以及管理的全面渗透。在研发方面,公司预计2017年将招募300名相关人员,到年底将在全球形成7大研发中心2,400名研发和工程技术人员。具体业务来看,1)智能驾驶产品:公司HMI产品将结合KSS主被动安全技术与PCC智能驾驶模块,在均胜智能车联的平台上,有望提供智能汽车模块化产品;2)高端功能件总成:并购Quin,定位高端化、全球化;3)新能源管理业务:BMS已为宝马新能源汽车i3、i8配套,并在国内实现客户突破,伴随国内新能源汽车行业增长,将逐步开拓国内客户实现增长;同时公司无线充电业务已开始在欧洲小批供货,对接高通Halo技术前景较好。公司未来5年目标营收超过100亿美元,逐渐成为世界五百强企业。 投资建议: 公司通过全球并购打造汽车电子+智能汽车的全球顶级供应商,收购完善汽车安全、智能驾驶、车联网等领域的布局。假设PrehAutomation全部剥离,带来3.4亿元左右的投资收益,预计公司2017-2018年EPS分别为1.51、1.40元,对应PE分别为20、22倍,维持“买入”评级。 风险提示:汽车销量不如预期;开拓国内市场不如预期;海外整合不如预期。
信维通信 通信及通信设备 2017-06-20 38.55 48.49 21.07% 40.51 5.08% -- 40.51 5.08% -- 详细
公告1):公司与中国电子科技集团 公司第五十五研究所签订《投资意向书》,公司拟出资 11,000 万元入股德清华莹。成为德清华莹的第二大股东。 双方签订战略合作框架协议,在声表面波晶体材料和器件方面进 行技术合作、联合开发、共享销售渠道。 公告2):子公司江苏信维拟投资不超过 11 亿元在江苏省常州市金坛华罗庚科技产业园建设“信维通信科技园项目”第一期。17 年完成建设用地的竞买及项目开工,18 年完成研发大楼,厂房、宿舍及配套设施的建设。 公司入股德清华莹,能够结合55 所的5G 射频技术,实现 SAW 等射频前端器件的产业化,保持未来消费电子领域竞争力。德清华莹始建于 1978年,是国内最早研制生产声表面波滤波器产品的企业 之一。公司研发生产的移动通信用声表面波滤波器系列产品连续多年被列入国家级重点新产品、国家火炬计划,并得到国内外客户的高度认可。公司专业生产铌酸锂晶体产品、声表面波器件和其它电子产品,拥有自主知识产权。主营的铌酸锂3″、4″晶体年产18 吨,加工晶片100 万片及系列光学晶体产品;年产各类声表面波器件1.6 亿只,电子镇流器、电子变压器等照明产品600万套,大功率灯珠600 万只,COB 面光源及集成光源60 万只。随着手机通信频段的增加和5G 时代的到来,射频前端器件用量会越来越大,公司去年以来不断布局5G 技术,无论是新材料投资还是产业合作都走在国内前列,我们预计未来将持续推进国内外高端技术合作,成为产业链重要环节。 公司去年成立信维江苏子公司,预计将持续推进无线充电、5G 相关产品生产,声学天线进展顺利。我们通过产业链的长期跟踪预计今年无线充电将进入爆发期,公司已经是三星无线充电供应商,同时预计将推进国际大客户无线充电相关产品的验证。今年苹果大年,消费电子供应链公司预计在二三季度持续景气。公司目前在手机、平板等产品天线、结构件份额与价值量持续提升,同时能够维持高净利率水平。公司通过产业调整,能够实现产能的优化利用,新产品的量产投入较小,能够实现短期收回资本投入回报。我们一再强调声学的空间将达到10 亿,预计公司今年在国内客户实现突破,spk 模组相关部件能够实现自制,同时通过外部采购形成弹性扩大生产空间。 盈利预测与投资建议:我们维持公司17-18 年净利润9.5 亿和14,0 亿,对应EPS 为0.97 元和1.43 元。公司16-18 年业绩高成长,射频滤波器业务提振公司估值,给予公司17 年50 倍PE,上调目标价至48.49 元,维持“买入”评级。 风险提示:天线业务销售不及预期,射频、声学业务发展不及预期。
大亚圣象 非金属类建材业 2017-06-20 23.50 28.30 19.66% 24.68 5.02% -- 24.68 5.02% -- 详细
事件: 公司公告2017年限制性股票激励计划草案,拟以11.56元/股的价格向251名对象授予合计2864万股,占公司总股本的5.4%。 点评: 本次计划授予的激励对象总人数为251人,激励对象包括公司任职的董事、中高层管理人员、核心技术(业务)人员以及其他相关人员。本次股权激励拟合计授予激励对象2864万股,其中首次授予2524万股,占本次授予总量的88.1%,占总股本的4.8%。预留340万股,占本次授予总量的11.9%,占总股本的0.7%。激励对象自获授限制性股票之日起12个月内为锁定期,首次授予的限制性股票在满足解锁条件下分三期按45%、30%、25%解锁,解锁条件为:以2016年为基数,2017-2018年归母净利润增长率分别不低于12%、25%、45%,对应2017-2019年归母净利润同比增速分别为12%、11.6%、16%。预留部分股票若在2017年授予完成,则解锁安排与首次授予一致;若在2018年授予,则在满足解锁条件下分两期按50%,50%解锁,解锁条件为:以2016年为基数,2018-2019年归母净利润增长率分别不低于25%、45%。 虽此次股权激励业绩解锁条件并不高,但自去年6月公司推出股权激励计划以来,公司市值已从81.8亿元提升至123亿元,我们认为,此次公司再次推出股权激励计划,预示着公司内在管理结构问题已有进一步改善,彰显管理层对公司未来内部管理效率持续提升的信心。我们预计,随着大亚内部治理结构的不断改善,制约公司内在价值提升的枷锁将被打破,上市公司的市场价值将得到显著提升。 我们预计公司2017-2018年EPS 分别为1.23元、1.45元,对应当前股价2017-2018年的PE 分别为19倍和16倍,考虑公司的估值在整个家居板块相对便宜,股权激励彰显管理层对公司未来发展的信心,并且具有向大家居产业迈进的预期,维持“买入”评级。 风险提示:地板业务增速放缓。
通宇通讯 通信及通信设备 2017-06-20 34.03 40.00 16.79% 35.26 3.61% -- 35.26 3.61% -- 详细
事件: (1)2017年4月11日,公司公告以自有资金2880万受让并增资先星恒通通信技术有线公司(以下简称“西安星恒通”),最终获西安星恒通60%股权。 (2)2017年4月17日,中国移动发布2017-2018年基站天线集采,预估集采总量达到94.6万面,采购内容为基站类天线(含900MHz\1800MHz\F\A\D频段)共23种型号,包括:智能天线场景5种、双通道天线场景9种;高铁天线场景5种;高楼、隧道及电梯等特殊场景天线4种。 2017年5月10日,公司发布公告,拟以现金9500万元人民币购买深圳市光为光通信科技有限公司(以下简称“光为光通信”)股权,并单方增资3500万元人民币;增资后,公司将持有光为光通信58.8235%的股权。 (3)2017年5月17日,公司发布公告,控股股东吴总将于12个月内拟以自身名义以不低于3000万-1亿元增持公司股份。 点评: (1)运营商低频重耕及4.5G建设,夯实4G后周期业绩。 在4G后周期,公司所在的基站天线行业面临量大机遇:a)低频重耕带来增量需求:16年底中国电信开始了800M的低频重耕,17年中移动也启动了低频重耕工程,低频重耕除了带来增量,同时由于新增天线系统将兼容多频段、多制式,单品价值量也得到提升;b)5G技术4G用带来的增量需求:随着流量的快速提升,单基站容量成为瓶颈,运营商开启了大规模多通道天线的更新换代,即5G技术4G用的升级需求。 (2)MassiveMIMO天线技术先进,5G时代基站天线的领军者。 5G时代,空口侧工作频段将从现有的2.6GHz提升到3.5GH,后期还将逐步提升到26GHz以上,频段的提升对基站天线提出小型化和天线滤波器一体化的需求。天线和滤波器的集成、小型化等,对天线的制作工艺及技术指标提出更高的要求,将促使基站天线行业产生新一轮的洗牌。通宇多年来领先行业的研发投入,使公司具备大规模天线、多系统天线、有源天线等多产品线优势,同时公司在2016年收购的芬兰prism公司具备稀缺的滤波器小型化技术,此外,公司已建成国内领先的微波暗室,各项条件具备,公司有望成为新一轮竞争的领军者,享受行业大发展的巨大红利。 我们预测,公司在2017-2018年将充分受益于运营商的低频重耕及4.5G建设,业绩有望保持稳定增长;同时2019年将开启的5G大周期里,公司前瞻的技术储备有望使公司领先行业成为新一轮变革的优势者。我们预计公司2017-2019年净利润分别为2.36亿元、2.65亿元和3.88亿元,对应PE为31倍、28倍和19倍,给予买入评级。 风险提示:5G规模发展不及预期;市场竞争带来行业盈利能力下降
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名