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南方航空 航空运输行业 2017-08-17 8.17 -- -- 8.45 3.43% -- 8.45 3.43% -- 详细
南方航空公布7月运营数据:7月南航投放客运运力(ASK)249亿座公里,同比增长9.12%;实现旅客周转量(RPK)204亿客公里,同比增长11.31%;平均客座率82.01%,同比提升1.61%。 从运力投向结构看,国内增速放缓国际投放加速。7月南航国内航线投入客运运力172亿座公里,同比增长6.19%,增速较前7月有所放缓,1-7月南航国内客运运力投放累计增长8.47%。天气和流量管控等因素造成的大量国内航班的取消和延误对公司国内运力增长产生了一定的不利影响,预计未来雷暴天气减少后,这一情况会逐渐缓解。7月国际航线客运运力投放增长提速,单月国际ASK为71亿座公里,同比提升17.68%,1-7月累计增长13.22%。考虑到南航尤其是厦航国际化战略的持续推进,同时去年同期国际线运力增速开始放缓,预计未来一段时间南航国际航线仍然将保持较高的增速。 客座率方面,国内航线客座率保持2pts以上增速,国际客座率增速放缓。7月南航国内航线客座率为82.02%,同比提升2.09pts,1-7月公司国内航线平均客座率为82.51%,同比提升2.57pts。今年以来,在行业国内线提价氛围浓厚的背景下,公司国内客座率一直保持着较稳定的增速,反映出南航在原本二三线城市航线较多、较低的基数下,收益水平增长弹性较大。国际航线客座率为82.07%,同比微升0.17pts,1-7月平均客座率为82.02%,同比提升1.08%。近期国际航线整体景气较差,南航客座率维持高,价格或同比有所下滑。 投资建议:南航中期受益一线机场时刻放量,市场份额提升以及ROE回升,短期旺季盈利弹性高有望超预期,继续持续看好。南方航空作为我国规模最大的航空公司,公司目前机队规模已达723架,预计未来将保持较快的增速,预计2020年机队规模将达到1000架。公司是我国民航业整体快速发展的最大收益者之一,随着公司枢纽建设的逐步推进以及国内国际网络布局的日益完善,我们看好公司的长期发展前景。预计公司17-18年归母净利润为72、80亿元,考虑定增摊薄后EPS为0.58、0.64元,对应PE 为14倍、13倍,维持“增持”评级。 风险提示:空难、经济转型失败等不确定事件盈利预测。
士兰微 电子元器件行业 2017-08-17 6.68 -- -- 6.56 -1.80% -- 6.56 -1.80% -- 详细
Q2业绩靓丽,分立器件毛利率显著提升是亮点:公司2017年第2季度实现营收7.09亿元,同比增长13.59%,环比增长20.44%;2季度毛利率28.64%,同比增长6.05个百分点,环比增长1.74百分点;2季度实现归属于上市公司股东的净利润5162万元,同比增长129.5%,环比增长57.3%。2季度营收同比环比稳健增长,但受益于毛利率同比环比的显著提升,公司最终净利润表现亮眼。毛利率提升一是受益于芯片产线保持了较高的产能利用率,二是受益于产品结构的进一步优化。 上半年集成电路和分立器件扮演主要成长动能:上半年公司集成电路、分立器件产品营收同比增长17.16%和17.54%。公司子公司士兰集成公司芯片生产线保持了较高的产能利用率,集成电路和分立器件芯片总共产出110.86万片,同比增加14.94%。同时产品结构得到进一步优化,芯片制造毛利率得到显著提升,分立器件毛利率同比上升6.6个百分点,达到31%。 A股稀缺的半导体IDM标的,8寸线产能释放和MEMS扩产相继提供成长动力,维持“增持”评级:(1)今年半导体景气上行,公司分立器件产线产能利用率维持在高位,且受益于产品结构优化,公司盈利能力显著提升;且LED芯片行业景气上行,公司LED芯片实现扭亏为盈。(2)今年下半年8寸线产能释放,产能释放恰逢景气周期上行,期待今年业绩。中长期来看,MEMS扩产将进一步提供成长空间。(3)维持“增持”评级。给予2017-2019年净利润分别为1.61、2.6和4.06亿,对应EPS为0.13、0.21和0.33元,对应PE为47、29和19倍。 风险提示:8寸线量产进度低于预期、MEMS扩产推进不顺利。
怡球资源 有色金属行业 2017-08-17 5.20 -- -- 5.33 2.50% -- 5.33 2.50% -- 详细
投资要点: 事件:公司近日发布2017年半年报,2017年上半年,公司实现营收25.4亿元,同比大幅增长81%;实现归属于上市公司股东的净利润1.79亿元,较去年同期亏损0.12亿元实现扭亏为盈。对此,点评如下: 业绩扭亏为盈,主要受益于供给侧改革。2017年上半年,公司实现营收25.4亿元,同比大幅增长81%;实现归属于上市公司股东的净利润1.79亿元,较去年同期亏损0.12亿元实现扭亏为盈;实现扣非后净利润1.31亿元,与去年同期亏损0.06亿元相比实现扭亏为盈。公司业绩增长主要由于宏观经济复苏叠加供给侧改革:经济复苏及供给侧改革推动铝行业量价齐升,2017年8月11日,金属铝期货结算价16085元/吨,较去年同期12405元/吨上升30%。,对应公司上半年毛利率提升至10.8%,较去年同期6.7%的毛利率明显改善。 环保执法趋严叠加产业政策扶持,铝价有望持续保持强势。根据中国有色金属工业协会再生分会、上海有色金属行业协会、上海有色网(SMM)等统计:2017上半年国际铝价运行重心稳步上升。年初LME三月期铝价格快速站上1800美元/吨整数关口,同时在宏观消息面向好以及全球电解铝供需紧缺预期加剧等因素提振下,保持较为强劲的上涨态势。同时,国家“十三五”规划要求再生铝要达到铝总产量的30%以上,叠加近期环保执法力度持续加强对电解铝及废铝产能的持续去化,公司终端产品铝锭价格有望维持较高水平。 投资建议:维持增持评级。预计17-19年公司归属母公司净利润达到3.8/4.7/6.2亿元。目前公司总市值105亿元,对应估值为28倍、23倍和17倍,公司业绩扭亏为盈,属于供给侧改革直接受益标的。建议重点关注! 风险提示:铝锭价格下行,废金属进口管控力度提升。
中国建筑 建筑和工程 2017-08-17 9.98 -- -- 9.93 -0.50% -- 9.93 -0.50% -- 详细
建筑业务方面,2017年1-7月公司累计新签合同额同比增长26.7%;其中7月同比下降21.66%,我们认为主要原因在于:7月基建业务新签订单大幅回落,拖累境内业务新签订单,导致7月建筑业务新签订单同比下降。 分业务来看,房建和勘察设计业务平稳增长,基建业务持续高增长之后在7月份大幅回落。 (1)1-7月房建新签订单同比增长22.7%,其中7月同比增长17%,虽较6月增幅回落,但由于6月个别海外房建大单导致爆发式增长,因而公司房建业务整体表现平稳。 (2)1-7月基础设施新签订单同比增长37%,其中7月基建业务新签订单同比下降75%,在去年同期及2017年前6个月持续高增长的基础上出现大幅回落。 (3)1-7月勘探设计新签订单同比增长39.1%,主要源于去年同期基数较低,其中7月同比增长43%。 分区域来看,7月海外业务新签合同额196亿元,同比增长158%,今年以来有四个月实现单月同比100%以上增长,符合我们此前对于建筑央企海外业务将持续高速增长的判断。公司1-7月国内新签订单同比增长22.2%,其中7月同比下降33%,主要因为国内基建新签订单下滑的拖累;1-7月境外新签订单同比增长88.9%,在去年同期高基数基础上继续高速增长,其中7月同比高速增长158%,连续两个月单月增长超150%。 新开工和地产销售环比回落,但仍远高于全国平均水平:1-7月份累计新开工面积同比增长22.5%,其中7月同比增加29.1%。前7月公司商品房销售额、销售面积累计值分别同比增长45.6%和30.6%,其中7月份分别同比增长12.96%、-8.14%,较去年同期仍有大幅改善,但相较6月增幅回落。总体来看,公司的新开工增速和地产销售好于全国同期水平。 盈利预测与评级:预计公司2017-2019年EPS分别为1.15元、1.32元、1.48元,对应的PE分别为8.7倍、7.6倍、6.8倍,维持“增持”评级。 风险提示:宏观经济不景气、海外市场风险、项目进度不及预期
东方时尚 社会服务业(旅游...) 2017-08-17 31.90 -- -- 31.48 -1.32% -- 31.48 -1.32% -- 详细
事件:东方时尚于8月11日发布2017年半年度报告,报告期内公司营业收入为5.81亿元,同比下降0.76%;净利润1.12亿元,同比增长0.8%;归母净利润1.13亿元,同比下降1.88%;归母扣非净利润1.03亿元,同比下降7.19%;基本每股收益0.27元/股,同比下降6.9%。 公司在报告期内整体与去年同期持平。公司营业收入、营业成本基本与去年同期持平。公司毛利率53.89%,同比上升1.14%。而净利率19.35%,同比下降0.30%。主要原因是费用的增加:云南子公司宣传推广活动增加、招生分布房租的增加导致销售费用同比增长19.55%;银行贷款利息的增加导致财务费用同比增长6539.35%。 公司品牌优势明显,在行业内处于领先地位。公司主营机动车驾驶员培训业务,目前在北京市场占有30%左右的市场,外埠公司的市场占有率也在逐步扩大。公司通过招生分部、签约客户服务中心、代办招生机构、网络招生四种渠道进行招生,满足学员需求的同时也宣传了公司品牌。公司坚持口碑式营销,报告期内口碑式营销学员占比达到39.96%,同比增长0.97%。公司采用以学员需求为向导的管理模式,打造全方位、全流程的服务链条,提升品牌优势。 公司通过自建和并购进行扩展,进一步延伸产业链。公司相继在各地建立了子公司,并将借助资本市场的优势加快各地连锁公司的设立。公司在横向上向汽车后市场做延伸,如汽车维修、汽车金融、汽车美容等,在纵向上通过探索“校企合作”的新模式,实现从“机动车驾校培训”到“航空驾驶培训”的领域跨越。 盈利预测与风险估计:公司业务发展稳定,在行业中拥有品牌优势,市场占有率也在不断扩大,看好公司的业务延伸和发展模式,预计公司2017-2019年EPS 为63/0.77/0.85元,对应目前股价PE为51/41/37倍,维持“增持”评级。 风险提示:市场竞争激烈、学员总量下降、扩张不及预期。
绝味食品 食品饮料行业 2017-08-17 32.60 -- -- 33.60 3.07% -- 33.60 3.07% -- 详细
长期看点:存量门店收入弹性大,渠道存下沉空间。我们认为公司未来的收入增长点主要来自两方面:1)存量门店的同店增长;2)门店扩张带来的收入增长。 消费升级令同店增长具备潜力:目前公司门店布局以二三四线城市为主,消费基数低,而人口基数大,未来消费能力提升的空间可观,公司可通过提升高客单价产品占比、推行包装产品甚至采取直接提价的措施,实现单店收入的高弹性,预计同店增长在未来3年对公司的收入提振在5%以上。 门店数未饱和,扩张存空间:目前公司在一线城市的枢纽门店及三四线城市的社区店仍存下沉空间,门店布局仍远未及饱和状态。预计未来3年内门店扩张对收入的贡献在10-13%的区间。 短期催化:成本红利+产品结构优化,毛利持续抬升。我们判断公司今年毛利率将保持稳健上行,主要得益于:1)17H1鸭肉价格下降;2)产品结构优化,高毛利产品占比提升。 17H1成本红利将提振全年毛利:17H1鸭肉价格跌幅显著,尽管目前存抬升迹象,但短期看公司可通过囤货对冲原料风险,中长期看鸭肉供大于求的格局仍存,价格涨势有限,预计今年成本红利将贡献毛利率0.6-1.9pct的上行空间。 产品结构优化将助力毛利持续上行:公司产品结构较为多元,近几年通过提升高毛利产品占比实现毛利率的优化,从草根调研情况看,该趋势仍存,预计品类优化对公司毛利率的提振在1.0pct左右。 盈利预测及投资建议:公司为休闲卤制品行业龙头,战略规划清晰,未来将在线下扩张、同店增长及产品结构优化三个层面持续发力,实现收入的稳健增长及毛利的持续改善。预计公司2017-2019年收入分别为38.3(+17.0%),45.6(+19.0%)及54.7亿元(+20.1%),EPS分别为1.17元(+26%)、1.50元(+28%)及1.87元(+25%)。目前公司17年PE为28x,属于被低估的具备成长性、且业绩有保障的标的,建议投资者积极关注。 风险提示:原料成本上涨、食品安全问题、行业竞争加剧、海外拓展不及预期
至纯科技 医药生物 2017-08-17 15.58 -- -- 15.58 0.00% -- 15.58 0.00% -- 详细
公司是国内高纯工艺系统整体解决方案龙头企业。高纯工艺系统用于控制生产过程中高纯工艺介质(气体、化学品、水)的纯度,广泛应用于泛半导体产业(集成电路、平板显示、光伏、LED 等)、光纤、生物制药和食品饮料等行业,是直接影响产品工艺精度与良率的关键配套系统。 半导体产能转移+国产化,国产设备公司迎历史性机遇。预计2017-2020年间大陆将建设26座晶圆厂,对高纯工艺系统需求超过390亿元,目前市场几乎都被境外品牌占据,在半导体产能向中国大陆转移以及在国家大力推动半导体产业国产化的背景下,国内供应商将迎来历史性机遇。 半导体领域业务放量突破,进入新一轮爆发成长期。2016年公司半导体业务收入同比增长417%,收入占比上升至50%,已经向包括华力、华润上华、台积电、力晶、海力士、上海新昇在内等知名半导体企业提供产品或服务。公司技术优势突出,参与多项电子行业国家标准制定,将在半导体产业国产化推进中显著受益。 股权激励解锁条件高要求,要求未来三年业绩复合增长39%。公司向高管及核心人员共计发行240万股限制性股票,授予价格为9.85元/股,业绩考核要求为以2016年净利润0.45亿元为基础,2017~2019年净利润增长率不低于30%/100%/170%。 盈利预测与估值:预计公司2017-2019年EPS分别为0.29/ 0.46/ 0.64元,对应PE 53x/ 34x /24x,看好半导体行业发展趋势,给予“增持”评级。 风险提示:半导体行业投资低于预期。
隆平高科 农林牧渔类行业 2017-08-17 23.08 -- -- 23.50 1.82% -- 23.50 1.82% -- 详细
事件:7月初陶氏化学公司(纽约证券交易所代码:DOW)宣布,与中信农业基金达成最终协议,以11亿美元的价格出售陶氏益农玉米种子在巴西的业务。隆平近期与中信农业基金间接控制的境外子公司AMAZON AGRI BIOTECH HK LIMITED签署投资意向书,拟支付对价不超过4亿美元认购其新发股份,完成后公司将持有不超过目标公司总发行股本的36.36%。前期中信农业基金收购的陶氏巴西玉米种子业务在交易完成后将由AMAZON AGRIBIOTECH全资持有。 并购业务顺利推进,注入预期增强。公告虽未披露交易具体细节,但给出了本次并购较为明确的推进方式和交易框架,包括AMAZON AGRI未来将作为持有巴西标的业务的主体,联合多方认购其新发股份且公司占比较高等情况。此次公告系公司首次正式披露中信农业基金并购陶氏巴西玉米业务的进展,一方面说明并购业务顺利、高效推进,另一方面,进一步加强了巴西玉米业务资产交易完成后整合注入上市公司的预期。 国内竞争优势上台阶。隆平作为国内杂交稻绝对龙头,核心优势业务是针对国内市场的杂交水稻种子,我们相信本次交易完成后将补齐玉米业务短板,水稻、玉米双强的格局,将使公司坐实国内种业绝对龙头地位。从产业角度,公司将整合国际先进育种研发资源,加快国内玉米种业升级。 跨国种企雏形显现。继陶氏杜邦合并、拜耳收购孟山都后,国际种业第三轮收购大幕已经拉开,中化收购先正达代表着中资也积极参与到国际种子行业巨头的整合中来。从国际业务布局角度,公司国际化战略进一步落地,跨国种企雏形已现。 投资建议:跨国大并购顺利推进,我们坚定看好公司未来发展!公司主业增长稳健,长期成长方向明确,坚定推荐,维持“买入”评级。 风险提示:交易推进不达预期、政策风险
皮阿诺 批发和零售贸易 2017-08-17 88.28 -- -- 92.41 4.68% -- 92.41 4.68% -- 详细
橱柜衣柜双品类大幅增长,公司费用管控效果显现,业绩略超市场预期。公司上半年橱柜业务、衣柜业务分别实现营收2.44亿元、0.66亿元,同比增长40.92%、89.50%。定制衣柜业务作为公司“全屋定制”发展战略的突破口,目前低基数高增长,营收占比不断增加。公司加强费用管控效果显现,营业费用率、管理费用率、财务费用率分别为15.55%、7.70%、-1.36%,较同期下降3.71%、1.3%、0.71%。 经销模式目标5年之内达到2000个网点,大宗模式业务携手恒大显著放量。公司在深化现有营销网络的同时,将稳步推进新增营销网点的铺设,2016年末公司拥有经销商门店954家,目标力争五年之内达到2000家。公司与河南恒大成立合资公司,与广州恒大签署战略合作协议,随着恒大方面业务的推进,公司大宗业务显著放量。 盈利预测与投资建议。公司上市后品牌价值提升带来业绩大幅提升,与恒大合作大宗业务同步放量,同时公司通过提价和费用管控保障盈利能力。下半年,公司逐渐进入销售旺季,根据往年经验,通常上半年营收占全年约35%左右。预计公司17-19年EPS1.84、2.67、3.73元/股,对应PE46、32、23倍,给予“增持”评级。 风险提示。房地产宏观调控风险,原材料价格上涨风险,市场推广不及预期风险。
宋城演艺 传播与文化 2017-08-17 19.08 -- -- 19.66 3.04% -- 19.66 3.04% -- 详细
公司公告2017年半年报,收入13.9亿元(+17.4%),归母净利润5.2亿元(+21.2%)。收入端,杭州宋城+22.38%,三亚宋城+10.94%,丽江宋城+1.94,六间房+12.63%。费用端,管理费用+0.5pp.,销售费用+0.93pp.。利润端,毛利率-0.32pp.,净利率+1.14pp.。 受到多重不利因素影响,整体收入增长较去年同期放缓:受丽江市旅游业整治影响,丽江宋城增长不及预期;受九寨沟地震影响,预计下半年九寨宋城客流大幅减少。尽管如此,体量最大的杭州宋城本部,收入超预期增长,前期预期为+17%,实际录得为+22%。与公司充分发挥自身IP吸引游客分不开,杭州宋城8月6日单日接待游客14万人,创21年新高。 新项目包括上海、西安、桂林、张家界,正在推进。轻资产,宁乡项目已试营业,岭南项目和明月千古情已签约。老项目在原有基础上创新。杭州宋城加开高科技时空秀《古树魅影》、杭州乐园加开浸没式演出《恐怖马戏船》、烂苹果乐园加开儿童剧《数码奇遇》等、丽江宋城完善园区改造。 盈利预测与投资建议:杭州宋城在高基数基础上维持高增长显示出可拓展空间大,其余项目今年受到多重不利,整体今年上半年收入增速低于去年同期,预计下半年部分项目受影响仍将持续,我们调低今年的盈利预测。尽管如此,新项目拓展正在积极进行,轻资产不断落地,都证明公司可拓展的空间大,公司战略的“六个宋城”为公司发展预留个很大空间。预计公司2017-2019年EPS分别为0.73元、1.01元、1.21元,当前股价对应PE分别为26倍、19倍、16倍,维持“增持”评级。 风险提示:六间房能否完成业绩承诺存在不确定性
特发信息 通信及通信设备 2017-08-16 11.42 -- -- 11.36 -0.53% -- 11.36 -0.53% -- 详细
2017年半年报:实现营业收入24.88亿元,同比增长16.2%,归属母公司净利润1.06亿元,同比增长34.99%。 光纤光缆板块实现微增。随着国家加大宽带建设的投入以及5G建设的快速推进,光纤光缆的需求有望进一步增长。报告期内,公司光纤光缆业务克服光纤紧张的不利因素,外部广开渠道、内部深挖潜力,发挥统一销售平台优势,销量和收入实现增加,其中光网产品集采中标率显著提升。光纤光缆板块报告期内实现收入10亿元,同比增长2.6%;毛利率小幅提升1.3%,达到17%。 光传输设备产能提升,业绩高速增长。特发东智特发东智借助宽带通讯终端制造产业快速发展的有利条件,连续中得烽火科技、中兴通信的多个项目,光接入PON产品及智能机顶盒等产品销售大幅度增加。同时,特发东智顺应市场的发展,积极扩大产业规模,累计产量达1600余万台,同比增加90%以上,整体产能达并购前的4.5倍。光网科技ODN产业园建设项目进度良好,预计八月份封顶,未来公司产能将得到进一步提升。 军工信息化产业空间广阔。军工信息化产业在夯实原有军品配套业务的同时,积极拓展测控集成业务和卫星移动通信业务。虽然目前板块收入占比较小,但是高速军工信息化实力强劲,后续有望迎来爆发式增长。 我们预测公司2017~2019年EPS0.44/0.52/0.62元,对应估值26/22/18倍,首次覆盖,给予公司“增持”评级。 风险提示:预制棒、光纤供应持续紧张;新产品研制进度不及预期。
酒鬼酒 食品饮料行业 2017-08-16 28.66 -- -- 28.45 -0.73% -- 28.45 -0.73% -- 详细
公司公布中报:报告期内实现收入3.71亿元,同比增27.33%;实现净利润8277万元,同比增113.62%;扣非净利润6049万元,同比增66.71%;EPS0.2547元/股。其中Q2,实现收入1.89亿元,同比增52.54%;实现净利润4574万元,同比增336.45%;EPS0.14元/股。 核心产品放量推动业绩增长,量价战略稳步推进,效果显著。报告期内公司收入同比增长27.33%,符合略超市场预期,主要系公司酒鬼系列产品放量推动增长。渠道调研反馈,内参系列基本稳定微增,酒鬼系列中高度柔和、52°精品酒鬼酒快速增长成为业绩增长主要推动力,50°酒鬼或有下滑系打款节奏问题。中粮团队接管公司以来,坚定走中高端路线,内参控量稳价树立高端形象,高度柔和谨慎放量追求更高品牌力,虽短期影响营收增速,但利于长远发展。就结果而看,公司量价政策效果显著,对比2月和7月草根调研数据,内参批价上涨20元左右达到820元,高度柔和批价超过300元,行业快速增长、业绩目标完成无忧状态下,公司将进一步执行量价策略,内参终端零售价调整至1390元,高度柔和停货挺价。 调价格、理结构,盈利能力不断提升;营销费用精细投放、成本管控持续推进,费用水平在下降。报告期内公司毛利率同比增加4.7个百分点,我们认为主要系两方面原因:1)调价格,草根调研了解到,公司内参、高度柔和等产品均对价格进行调整,整体改善盈利能力;2)理结构,公司坚定走中高端路线,主打高度柔和酒鬼酒,对一些价格较低的盈利能力进行主动梳理,因此,在内参产品基本稳定前提下,酒鬼系列(含内参、酒鬼)整体毛利率仍大增4.82个百分点,至82.56%。报告期内,公司销售费用率同比下降6.04个百分点至26.42%,主要系广告费用投放减少所致,而促销费用投放增长52.29%,公司加大市场建设及新品推广,费用投放更为精细并能重点服务于消费者,如公司开展品鉴顾问、品鉴会、品鉴酒“三品工程”。报告期内公司管理费用率下降2.01个百分点至11.39%,成本管控效果显著,仍有改善空间,就绝对额来看,管理费用有明显增加,主要系公司薪酬体系改革导致薪酬增加,新体系更考核任务完成量。综合以上,报告期内公司净利润率大幅提升10.15个百分点至21.81%,公司高峰期净利润率水平接近30%,随着公司产品结构优化、价格上提,净利润率水平有望进一步提升。 省内继续深耕,省外稳步推进,新营销模式探索,中粮渠道协同开始发力。报告期内公司将湖南市场14个市划分为15个片区,通过推进终端核心店建设聚焦湖南市场、继续深耕。报告期内核心店完成年度目标53.08%,核心店实现全覆盖片区8个(即实现县市场均有核心店)。报告期内公司省外快速增长,重点打造的河北、山东重点市场样板效果显著,报告期内华北、华东地区增长势头迅猛。公司积极探索新型渠道,与天猫、酒仙网、京东三大电商平台合作,在酒仙网销售排行榜中,4月排名第四、5月排名第十、6月排名第六。我们认为中粮与酒鬼渠道协同分为显性和隐性两部分。显性协同:报告期内中国食品与酒鬼酒公司发生关联交易2563.08万元;隐性协同:中粮团队依托自己在大卖场以及企事业单位影响力,帮助酒鬼酒铺货,例如推进与中石化系统、邮政系统合作等。 稳即是快,耐心对待真改善,重视难以复制的资源属性。对于管理层更迭频繁的酒鬼酒来说,“稳”就是最好。中粮集团特有的规范化、制度化有望给酒鬼公司带来稳定规范的文化氛围,而快消品出身的中粮管理团队,在精细化、规范化方面更是自己的优势。我们认为当前酒鬼酒治理情况已经到了最佳时期。考虑到公司强大品牌基因以及湖南市场雄厚消费基础,公司未来成长性值得期待。 盈利预测及投资建议:预计17-19年公司收入分别为8.54亿元(+30.4%)、11.11亿元(+30.0%)及14.05亿元(+26.5%),EPS为0.55元、0.83元和1.14元,对应PE为34x、22x及16x。维持“增持”评级。
银河电子 通信及通信设备 2017-08-16 7.15 -- -- 8.07 12.87% -- 8.07 12.87% -- 详细
公司发布2016年半年报:实现营业收入7.45亿元,同比减少26.13%,实现归属于上市公司股东的净利润9085万元,同比减少38.74%。其中数字机顶盒收入3.73亿元,同比减少29.22%,毛利率16.23%,同比减少8.57个百分点;智能机电产品收入2.98亿元,同比较少17.80%,毛利率49.17%,同比减少7.35个百分点;电动汽车关键零部件收入4530万元,同比减少54.45%,毛利率31.36%,同比降下降11.56个百分点。 公司上半年三大业务收入和毛利率大幅下滑,不改长期成长价值。机顶盒业务是公司的传统业务,市场需求疲软,叠加上游原材料价格上涨,目前发展受限,预计公司后期将对该业务进行优化,降低综合成本和费用,同时加快向军工装备及新能源电动汽车产业转型。智能机电产品是公司2015年收购的军工企业同智机电业务,收入利润虽有所下滑,但整体进展比较稳定,目前也有一些新项目的研发任务,预计同智机电将继续保持稳健发展态势。电动汽车关键零部件主要是福建骏鹏和嘉盛电源子公司业务,上半年特别是一季度受到新能源汽车补贴政策调整的影响,业绩大幅下滑。目前业务已有所恢复,并且新能源电动汽车关键设备存在巨大的增长空间,我们认为公司具有长期的成长价值。 盈利预测与估值评级。我们预计公司2017-2019年可实现净利润2.49/3.21/4.29亿元,EPS分别为0.22/0.28/0.38元,对应的PE分别为33/26/19倍,考虑到公司在军工领域的领先优势和新能源领域的巨大市场,我们首次覆盖,给予公司“增持”评级。 风险提示:机顶盒原材料价格持续上涨;新能源业务持续下滑。
索菲亚 综合类 2017-08-16 40.09 -- -- 39.65 -1.10% -- 39.65 -1.10% -- 详细
索菲亚公布2017年中报:公司上半年实现营收24.9亿元,同比增长49%,归属于上市公司股东净利润2.9亿元,同比增长47%,EPS0.32元。 定制家居王者上半年增势强劲:衣柜业务上半年实现营业收入20.8亿元,同比增长39%,橱柜业务营收2.7亿元,同比增长142%,家具家品类营收1.3亿,同比增长149%。上半年定制家具、橱柜、OEM家具在收入中的比例分别为84%、11%、5%,橱柜+大家居占比由2016年13%进一步上升至16%,全屋拓展成效卓著。 公司上半年实现净利润2.9亿元,同比增长47%。2017H毛利率36.3%(↑0.6pct),Q2单季毛利率38.7%(同比↑2.1pct,环比↑6.3pct),除及季节性因素外,原材料上升对毛利率的压制已经消化。上半年衣柜及配套毛利率40.1%(↑0.6pct),橱柜业务毛利率15.2%(↑24pct),家具家品毛利率18.1%(↑0.4pct)。橱柜业务上半年毛利率大幅提升,同比减亏2200万元,预计下半年逐步转亏为盈,全年实现盈亏平衡。 定制行业标杆,龙头地位加速提升:我国定制家居市场正在进入行业洗牌期,龙头企业的市占率提升将十分显著。索菲亚凭借优异的柔性生产制造及品牌营销能力在定制家居行业内脱颖而出,在供应链体系及营销渠道的深耕细作已经使其在定制衣柜领域形成了显著的龙头地位及行业标杆。预计公司2017-2018年EPS为1.05元、1.42元,维持“买入”评级。 风险提示:橱柜领域开拓不顺、智能化改造项目低于预期。
机器人 机械行业 2017-08-16 20.89 -- -- 21.20 1.48% -- 21.20 1.48% -- 详细
公司发布2017年半年度报告:公司2017年上半年实现营业收入10.27亿元,同比增长15.47%;实现归属于上市公司股东净利润1.77亿元,同比增长6.67%,对应EPS0.11元; 实现综合毛利率32.21%,较去年同期基本持平。 公司预收款项大幅增长,新增订单明显增长。公司预收款项1.43亿元,较16年底的1.07亿元增加了0.36亿元,增长34.60%。在产品从期初的5.07亿元增加至期末的8.16亿元,公司在手订单饱满。 公司借助国家政策的扶持,大力拓展新市场,使得公司三项费用均有增长,销售费用率有所增长,其他费用率基本持平。2017年上半年公司销售费用3303.62万元,同比增长40.62%,占营收比例为3.22%,较去年上升0.58个百分点,主要是公司扩大市场规模,增加营销投入所致;公司管理费用1.28亿元,同比增长16.38%,占营收比例为12.51%,较去年上升0.10个百分点;公司财务费用-1448.41万元,同比增长7.90%,占营收比例为1.41%,较去年上升0.36个百分点。 公司研发投入为7424.30万元,同比大幅增长260.34%;筹资活动产生的现金流量净额为2.94亿元,同比大幅增长488.16%。在国内良好的经济环境和政策扶持下,公司大力研发新产品,扩大营运规模和产品规模,加大研发投入和融资规模。2017年上半年公司研发出大量优质新产品,其中包括七自由度协作机器人和基于双目视觉能够完成装配作业的双臂作业机器人、真空大负载机械手、户外型移动机器人、多车联动型移动机器人和政务服务机器人。同时,公司在进行4款特种机器人的样机试制,着重拓展数字化工厂在核电、3C、新能源锂电池等方面的应用。 盈利预测及评级:公司是国内工业机器人及智能装备龙头企业,是工业4.0领域的标杆企业,将充分受益于行业的快速发展,我们预计,公司2017年~2019年EPS分别为0.30元、0.34元、0.40元,维持“增持”评级。 风险提示:市场竞争日益加剧;研发进度低于预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名