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华铁应急 建筑和工程 2019-12-23 7.25 -- -- 9.05 24.83%
9.05 24.83%
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建筑安全设备租赁领军企业,持续布局高景气赛道。 公司为我国建筑安全设备租赁龙头, 支护设备规模位列中国基建物资租赁承包协会会员首位,规模优势突出。 年初以来,公司大力开拓增长潜力大的高空作业平台(AWP)租赁业务, 切入地铁及深坑维修养护市场,并剥离融资租赁及商业保理以聚焦设备租赁主业,未来随着建筑安全设备租赁业务持续稳健增长, AWP 租赁、 深基坑维修养护业务放量,公司有望进入快速成长期。 建筑安全设备租赁行业供给结构改善, 公司盈利能力明显提升。 近年来,基建行业减速、 去杠杆、民企利率上行及营改增等因素, 促使建筑安全设备租赁行业小企业不断退出, 龙头企业市占率提升。 在供给结构优化后,公司作为行业龙头享受到了租赁服务价格上行, 2019Q1-3营收稳健增长24%,业绩触底回升大幅增长 201%, 盈利能力明显提升。 高空作业平台市场空间广阔,租赁龙头有望快速成长。 AWP 具有经济性及安全性优势,当前我国 AWP 渗透率显著低于欧美发达国家,未来发展空间大。 AWP 终端用户因使用频率不高,往往倾向于租赁而非购买, 因此对于 AWP 租赁商来说天然面临较好的市场需求。 同时 AWP 租赁公司采购规模大, 对于厂商话语权强,可获得厂商较大资金支持,因此租赁商为AWP 产业链核心受益方。 年初以来,公司通过全资子公司大黄蜂持续大规模采购及布点 AWP 租赁业务,不断摊低运输和人员成本, 目前已开设超 40家门店,覆盖全国重点区域,有望持续受益 AWP 租赁需求高增长。 打造全国综合性租赁平台,非公开发行助力提升先发优势。 未来公司利用全国布局网点, 以高空作业平台作为引流产品, 带动皮卡、 发电机等产品的高毛利租赁业务,并有望将网点向第三方设备拥有方开放,打造全国综合性租赁平台, 具有较大想象空间。 近期公司公告定增预案拟募资不超过10亿元,其中 7亿用于 AWP 租赁服务能力升级扩建项目, 如若顺利实施, 有望助力公司加快拓展 AWP 市场份额及综合租赁平台建设, 进一步提升先发优势。 投资建议: 我们预测 19/20/21年公司归母净利分别为 2.8/4.0/5.2亿元,EPS 分别为 0.41/0.59/0.77元,当前股价对应 PE 分别为 17.4/12.1/9.3倍,鉴于公司占据有利赛道, 当前成长性良好, 首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示: 建筑行业景气度下行风险, 高空作业平台租赁业务拓展不及预期风险, 大股东持股比例偏低风险等。
华铁科技 建筑和工程 2016-11-04 12.90 -- -- 17.90 38.76%
19.94 54.57%
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核心观点: 募集资金用于扩大产能,收入规模有望再上台阶 公司作为建筑物资租赁承包行业中唯一一家上市公司,在融资上天然享有优势。此次增发预案拟募集18亿元,扣除发行费用后资金全部用于建筑安全支护设备租赁服务能力升级扩建项目(主要是丰富支护设备型号,引入紧俏产品)。若增发成功,将极大助力公司未来的成长,并进一步改善公司的资产结构。 三季报单季收入增速加快,费用率总体呈下降趋势 公司前三季度实现收入3.24亿,较去年同期增长37.17%,其中单季度增长87.03%,单季收入逐步回升,主要源于公司安装收入增加。期间费用率为26.63%,较去年同期下降7.53个百分点,总体来看费用率呈现下降趋势,销售费用率和财务费用率下降较多。 公司前三季度归母净利润为3497万元,同比下降37.33%,较上半年未有明显好转,主要是三季度公司少数股东损益为3869万。若以净利润比较,前三季度实现净利润7419万元,同比增长32.97%。 融资租赁业务持续进展,积极变革应对市场变化 投资建议 此次增发预案有助于公司在不断变化的市场中占得先机,扩大市场份额。在投资下滑的大背景下,公司正进行业务全面布局,融资租赁业务有序开展,未来在投资上预计会积极布局。我们看好公司未来发展,预计2016-2018年EPS为0.17、0.21、0.27元(未考虑此次增发摊薄),维持公司“买入”评级。 风险提示 增发方案尚未获得证监会核准;固定资产投资持续下行。
华铁科技 建筑和工程 2016-10-18 13.11 -- -- 14.00 6.79%
18.81 43.48%
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进一步引进投资者增资子公司华铁租赁,已获得融资租赁牌照。 2016年7月,公司再次引进投资者向华铁租赁以货币增资人民币10亿元,增资实施完成后,由华铁租赁向其全资子公司天津华铁融资租赁有限公司增资1.33亿元。天津租赁已取得融资租赁资质,为后续融资租赁业务的开展奠定良好的基础。 非公开发行股票事项终止,承诺一个月内不再筹划。 2016年8月25日,公司首次公告终止非公开发行事项,并承诺公告后一个月内不再筹划非公开发行股票事项。一个月后是否有可能再次启动定增要根据资本市场整体情况、监管政策要求、融资环境以及公司业务发展规划等因素综合考虑决定。 借助“一带一路”开拓海外市场,积极应对经济下行影响。 公司借助“一带一路”发展战略带来的机遇,将业务推向国际市场。 在立足于建筑安全支护设备租赁行业的同时,开展商业保理等综合金融服务,为同行业企业提供资金支持,扩大自身业务规模、增加新的盈利模式。 投资建议。 在投资下滑的大背景下,公司正进行业务全面布局,借助“一带一路”努力拓展海外市场以及金融租赁业务。公司一年内两次引入投资者对融资租赁子公司华铁租赁增资,天津租赁已获得融资租赁资质,为公司进军金融领域奠定了良好基础。我们看好公司未来发展,预计2015-2017年EPS为0.14、0.17、0.23元,维持公司“买入”评级。 风险提示。 业务拓展不达预期;投资增速持续下行。
华铁科技 建筑和工程 2016-02-03 29.80 -- -- 35.63 19.56%
40.51 35.94%
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核心观点: 支护租赁行业未来市场容量可观,整个行业正在发生变化 根据测算,目前行业市场容量在3000亿以上,随着建筑业产值增加而增加。我国目前支护租赁占建筑业产值的比例大约为2%,而在国外这一比例是5%,因而这个行业还有很大的发展空间,目前也显示出一个提升的态势。目前整个行业全国化发展是大势所趋,需要行业平台整合资源提高行业集中度;行业内融资租赁公司难寻,急需涉足金融业务盘活业内资金。 建筑安全租赁行业第一家上市公司,与央企大客户建立长期合作关系 公司在建筑安全支护租赁行业保有龙头地位,于2015年6月成功上市。凭借高品质服务与大型央企旗下建筑企业有着良好的业务合作。业内唯一一家进行全国性布点布局的企业,最先搭建职业经理人团队。 大举进军金融领域打造准金融公司,盘活业内资金 公司非公开发行拟增资子公司华铁保理,大举开展商业保理业务。子公司华铁融资租赁涉足融资租赁业务,引入的投资者实际为浙银资本和赛伯乐投资旗下公司,资本实力雄厚,优质资源众多,为进军金融领域奠定基础。 投资建议 公司是建筑安全支护租赁龙头企业,品牌、技术优势明显,与央企大客户保持良好合作关系,进行全国性布局。有望成为行业平台,整合业内资源。借助优质资源开展商业保理和融资租赁业务,向多元金融转型。我们看好公司未来发展,给予公司“买入”评级,预计2015-2017年EPS为0.39、0.47、0.54元。 风险提示 融资租赁业务牌照取得存在不确定性,非公开发行A 股进度不达预期。
华铁科技 建筑和工程 2015-08-31 21.80 -- -- 27.69 27.02%
38.90 78.44%
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事项: 公司发布半年报,实现营业收入1.58亿元,同比增长1.59%;归属于上市公司股东的净利润0.37亿元,同比下降5.28%;每股收益0.23元。 平安观点: 业务小幅增长,产能扩充在即。报告期内,公司实现营业收入1.58亿元,同比增长1.59%,其中钢支撑租赁业务实现营业收入0.68亿元,同比下降8.83%;贝雷租赁业务实现营业收入0.27亿元,同比增长9.24%;脚手架租赁业务实现营业收入0.27亿元,同比下降2.13%;钢便桥租赁业务实现营业收入0.14亿元,同比下降14.97%。公司产能扩充在即,公司IPO募投项目主要是扩充钢支撑和脚手架等支护设备的提供能力,预计增加增加1万吨钢支撑支护设备和5万吨脚手架支护设备。 行业竞争加剧,盈利能力下滑。建筑安全支护租赁行业门槛低、壁垒少,从业企业规模庞大,行业竞争激烈。2015年上半年建筑行业增速放缓,下游需求增长乏力,且钢价创历史新低,建筑安全支护租赁行业受到一定程度影响,再加上行业低价竞争加剧,行业整体盈利能力有所下降。公司受到行业竞争加剧的影响,报告期内公司毛利率66.03%,同比下降3.77个百分点,其中钢便桥租赁业务毛利率下降幅度最大,降幅为7.2个百分点;其次是钢支撑租赁业务,毛利率降幅为4.51个百分点。 费用控制较好,收现比较高。公司费用控制较好,报告期内公司期间费用为0.55亿元,同比下降1.99%,其中财务费用同比下降12.97%,销售费用同比下降9.16%,管理费用因新增了新股发行相关费用同比增长24.06%。公司收现比较高,经营性净现金流较好。报告期内,公司收现比76.94%,同比提高0.86个百分点,现金回笼情况持续改善;经营性净现金流为0.64亿元,同比增长26.48%。
华铁科技 建筑和工程 2015-07-23 22.70 -- -- 35.50 56.39%
35.50 56.39%
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平安观点: 建筑安全保障专家。公司主要从亊钢支撑、贝雷类、脚手架、钢便桥等建筑安全支护设备的租赁业务,经过近7年的収展,公司已经成长为拥有20.44万吨支护设备的建筑安全保障专家,能够为各类城市轨道建设、高架桥梁建设、民用建设等提供专业的建筑安全支护设备租赁、成套方案优化以及深基坑维护、支持的高科技跟踪技术服务,是A股第一家上市的建筑安全企业。 大行业小公司,行业集中度待提高。过去10年我国建筑业高速增长,2014年行业觃模突破17万亿元。行业快速収展带动建筑安全支护设备租赁行业的快速収展,根据测算2013年建筑安全支护设备租赁行业的市场觃模达到3157亿元。建筑安全支护租赁行业门槛低、壁垒少,从业企业觃模庞大,行业集中度很低。公司是建筑安全支护设备租赁最大提供商,但2014年的市占率仅0.08%,行业集中度有待进一步提高。 以点带面快速布局,三大业务稳步推进。公司以运输经济半径为依据,通过设立分公司快速抢占市场。目前,公司拥有华铁科技武汉、北京、福建、沈阳等4家分公司,在郑州、南京、长沙等城市设有业务网点,业务覆盖浙江、江苏、广州、广西等全国26个省市区。同时,公司三大业务稳步推进,钢支撑、贝雷租赁业务稳步增长,脚手架租赁业务有所下滑,但后劲十足。 行业龙头,优势显著。公司是建筑安全支护设备租赁行业最大提供商,成功上市后公司资产觃模和设备提供能力进一步提高,龙头地位得到巩固。 公司竞争优势显著,拥有强大的研収团队,科研成果丰硕;合作对象广泛,客户资源十分丰富;特种资质龙头企业,资产觃模优势凸现。 盈利预测与投资建议:预计2015-2017年公司营业收入分别为3.76亿元、4.31亿元、4.90亿元,摊薄后EPS分别为0.53元、0.65元和0.74元,
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名