事件描述2024年 4月 3日，华铁应急公告 2024年股票期权激励计划（草案），拟授予激励对象的股票期权数量为 9900.00万份，约占 2024年 4月 2日公司股本总额 196,432.2166万股的 5.04%。 事件评论 业绩考核目标与此前员工持股计划一致，激励对象范围有所扩大。此次激励计划拟授予激励对象的股票期权数量为 9,900.00万份，约占 2024年 4月 2日公司股本总额196,432.2166万股的 5.04%，授予的激励对象共计 532人（此前公告的第二期员工持股计划初始设立时总人数不超过 30人），包括公司公告本激励计划时在公司（含子公司）任职的核心技术/业务人员，行权价格为 6.22元/股。股票期权在授权日起满 12个月后分两期行权，每期行权的比例各为 50%、 50%，业绩考核目标与第二期员工持股计划一致，以 2023年为基数， 2024年收入/业绩增速不低于 35%/30%， 2025年收入/业绩增速不低于 82.25%/ 69%，每年收入或业绩达成目标的 80%，即可部分解锁。 公司当前尚在实施中的股权激励共三期， 另有一期员工持股计划： 涉及股票数量来看，2021年股票期权激励计划和 2021年第二期股票期权激励计划涉及股票数量为9,701.2171万股，此次激励涉及 9,900.00万股，合计 19,601.2171万股，约占 4月 2日公司股本总额的 9.98%； 业绩目标来看： 2021年股权激励目标对应还需 2023年收入增速 4.5%，2023-2024年收入复合增速 25.6%。2021年第二期股权激励目标对应还需 2023年收入增速 18.9%， 2023-2024年收入复合增速 29.6%。第二期员工持股计划与此次股权激励业绩目标一致，均为 2023-2024年收入、业绩复合增速 35%、 30%。 公司 GPU 等算力硬件设施搭建相关合作持续落地。 科思翰智算为华铁 2023年成立的云计算服务子公司，专注于提供高效、经济的智能算力以及从硬件设施到组网管理的一体化解决方案，致力于成为国内领先算力服务提供商。 2024年 3月 5日，华铁应急公告拟对科思翰智算提供总计不超过人民币 10亿元的担保额度；近日，科思翰智算分别与无问芯穹、科蓝软件达成深度战略合作，华铁智算生态圈建设不断完善。 高空作业平台租赁景气依旧，公司主业有望延续高增，多品类租赁设备的落地进一步增厚公司盈利。 2022-2023年公司多项轻资产协议签约落地，合计规模达 60亿元，或在今年逐步体现到设备端的增长，叠加公司自身采购计划的稳步推进，主业规模将持续保持增长趋势。同时公司基于高空作业平台建立的营销网络，积极探索多品类经营。目前已引入少量玻璃吸盘车、打桩机、蜘蛛车、蜘蛛吊等新型设备。叉车由于应用场景、潜在客户与高空作业平台存在重叠，且潜在租赁市场空间广阔。公司已开展叉车租赁前期准备工作，并将叉车作为下一重点探索租赁品类之一。预计 2023-2025年公司实现归属净利润分别为8.39、 10.81、 13.58亿元，对应当前收盘价 PE 分别 14.00、 10.87、 8.65倍，维持“买入”评级。 风险提示 1、轻资产不及预期； 2、高杠杆风险。

公司公告新一期员工持股计划草案，给出了2024、2025年收入和净利润增速考核目标，2024年收入增速不低于35%，净利润增速不低于30%，2025年收入、净利润增速相对2023年不低于82.25%、69%。 事件评论公司新一期员工持股计划，对应2024、2025年收入CAGR35%，净利润CAGR30%，彰显公司对高空作业平台租赁业务增长的充分信心。受益下游应用场景的持续开拓，以及不断强化的安全意识，作为兼具灵活性和安全性的登高产品，未来具备持续增长空间。 本员工持股计划初始设立时总人数不超过30人，拟持有的标的股票数量为不超过788.60万股，约占2023年12月19日公司股本总额196026.62万股的0.40%。具体持有人名单及对其对应的权益份额比例：胡丹锋（董事长）、张伟丽（董事、财务总监）和郭海滨（董事会秘书）合计拟持有30%，核心骨干人员（不超过27人）拟持有70%。 解锁期分为两期，分别为自本员工持股计划草案经公司股东大会审议通过且公司公告最后一笔标的股票过户至本员工持股计划名下之日起的12和24个月后，分别解锁50%。 解锁期分别对收入和利润有增长要求，A：2024、2025年营收分别相对2023年增长35%、82.25%，B：2024、2025年归母净利润分别相对2023年增长30%、69%，当A或B完成100%时，解锁系数为100%，当A或B均完成不足80%时，解锁系数为0，其他情况下，解锁系数为90%+（A-80%）/20%。 10%或90%+（B-80%）/20%。 10%。 公司自身管理能力持续优化加强，伴随规模的提升也产生了显著的Alpha，包括：1）持续积极推动轻资产模式。截至2023Q3末，公司分别与浙江东阳城投、江西贵溪国资成立合资公司城投华铁、铜都华铁，其中城投华铁已陆续投放设备超3000台，剩余12亿设备已完成招标工作，即将签订采购合同并根据需求陆续发货。近期亦有合作落地：1）12月15日，与横琴华通金融租赁有限公司（简称“华通金租”）签约战略合作，意向合作金额10亿元；2）11月30日，与欧力士融资租赁（中国）有限公司（简称“欧力士融资租赁”）签约，正式缔结长期全面战略合作关系，达成20亿元轻资产合作。 2）上线Ai智能运维平台。公司上线的AI应用平台具备强大的语言理解和生成能力，可以帮助服务工程师更快速地理解客户需求，自动生成回复和解决方案。随着1号数字员工“黄蜂哥”上线，售后服务工程师培训和帮带周期缩短为原来的50%，服务团队工作效率提升30%以上，客户咨询等待时间缩短200%，从而带来了客户满意度的显著提升。 伴随中央“三大工程”发力、各地地产政策优化，顺周期情绪有望逐步修复，继续看好华铁应急。受益高空车景气持续，叠加AI持续推进服务能力提升和降本增效，以及与租赁平台欧力士达成20亿轻资产合作，明年具备成长性，业绩有望维持较高速增长。且当前时点来看，对应明年估值仅12xPE左右处于相对偏低水平，向下安全性充分。 风险提示1、AI降本增效不及预期；2、轻资产模式推进不及预期。

事件描述公司今日发布公告： 1）与天山股份共同增资中材水泥，其中公司增资 41 亿元，增资后持有中材水泥 40%股权； 2）中材国际发布 2024-2026 年股东回报计划，每年以现金方式分配利润不低于可供分配利润的 40%。 事件评论 与天山股份共同增资中材水泥，海外快速扩张可期。中材水泥主要在海外经营水泥和骨料业务，是中国建材集团基础建材国际化业务平台，目前拥有三个境外基础建材投资项目：赞比亚工业园、蒙古国蒙欣水泥生产线、尼日利亚骨料生产线。本次中材国际、天山股份拟共同对天山股份全资子公司中材水泥以现金方式增资共计 82 亿元；其中公司增资 41亿元，增资后持有中材水泥 40%股权。本次增资将大幅推动中材水泥未来境外水泥投资的增加和扩张。 与集团深度协同，未来出海空间有望进一步打开。 从影响上看，一方面中材国际水泥可以依托全产业链优势以及海外属地化优势，充分赋能中材水泥出海；另一方面，中材水泥在海外拓展过程中，也将优先选用中材国际提供的技术、装备、工程、运维等。中材国际与集团的深度协同，将有助于中材国际海外市场进一步打开，并助力运维、装备等业务的开拓。中材国际也能借助中材水泥的发展，获得产业投资渠道与持续收益平台。 提升分红水平，股东回报进一步提升。公司发布未来 3 年股东回报计划，其中 2024-2026年每年以现金方式分配利润不低于可供分配利润的 40%。与近年分红率相比， 40%的分红比例高出近 10 年最高分红率，分红率大幅提升一方面提升了股东回报（按 2024 年 33亿业绩、40%分红率测算，对应当前市值股息率超过 5%），同时也是公司运维、装备等业务占比不断提升、业务结构持续优化的结果。 三驾马车助力转型， 海外开拓加速推进。 业务模式上看，公司工程、装备、运维等三驾马车目前发展日趋均衡，纯工程业务占比日趋下降，运维、装备业务已经能为未来稳健增长提供支撑；订单方面看，今年以来公司订单高速增长，前三季度新签增长 58%，其中海外新签订单增长 169%，并且新签订单的高增已经逐步传导至收入业绩层面， Q3 单季度实现收入增速 18%，环比大幅提升。预计随着订单进一步落地，叠加股权激励的指引，公司全年业绩有望实现高增。 综合来看，公司业务结构持续优化，海外空间有望进一步打开，当前时点有望迎来估值与业绩的双击。预计 2023、 2024 年公司实现归属净利润分别为 28、 33 亿元，对应当前收盘价 PE 仅为 9.0、 7.6 倍，具备较强向上弹性，当前时点继续重点推荐。 风险提示1、宏观经济风险：水泥需求与宏观经济、基础设施建设、房地产投资等因素息息相关，中国刚刚走出疫情的困扰，国内经济发展面临复杂性、严峻性，直接影响水泥产线投资，进而影响公司业绩。 2、原材料价格波动风险：随着公司装备制造和运维经营规模的扩大，受水泥装备、备品备件原材料价格的影响就越大，如果原材料价格持续上涨，将导致公司业务盈利水平降低，压缩利润空间。 3、境外经营风险：公司在多个海外国家和地区开展业务，当地政治、经济、宗教信仰、民俗等存在差异，需要注意与当地政府和业主建立良好合作关系。 4、汇率风险：公司境外合同以美元和欧元作为主要结算货币，部分合同涉及当地小币种结算，面临较大的汇率波动风险，影响公司盈利

事件描述2023年 12月 1日， 华铁应急 AI 平台正式上线，本次上线的智能 AI 助手沿用大黄蜂 IP“黄蜂哥”智能机器人的形象，以自然对话方式与用户互动，将为服务工程师提供更加智能化、高效的工作支持。 事件评论 公司上线的 AI 应用平台具备强大的语言理解和生成能力， 可以帮助服务工程师更快速地理解客户需求，自动生成回复和解决方案。 在一个客户服务热线的场景中，服务工程师正在接听客户电话，有些客户提出的问题比较复杂，需要详细的解释和引导， AI 应用平台上线之前，服务工程师需要花费大量时间和精力来理解客户问题、查询解决方案，然后再向客户进行解释，但在公司 1号数字员工，即 AI 助手“黄蜂哥”的帮助下，这一过程可以得到有效优化。在灰度和对比测试中，通过 1号数字员工“黄蜂哥”的帮助，售后服务工程师能够更快速地响应客户问题，提供更准确的解决方案，同时也提高了维保的效率和质量。 随着“ 黄蜂哥” 上线， 售后服务工程师培训和帮带周期缩短为原来的 50%， 服务团队的工作效率提升了 30%以上， 客户咨询等待时间缩短 200%， 从而带来了客户满意度的显著提升。 除上线首款 AI 智能助手外， 公司同步打造以服务工程师为主体的智慧知识社区， 推动公司整体服务能力提升。 该社区是由公司 1600名服务工程师组成的知识共享平台，服务工程师们可以自由地分享自己的经验和技巧，帮助解决实际工作中遇到的问题，降低服务工程师学习成本和作业门槛，促进互相学习，共同进步。同时，社区设立排行榜，对分享知识多的工程师给予高等级排名，通过荣耀体系的激励机制，鼓励服务工程师分享设备维修保护相关知识经验，激发知识分享的积极性，培养具有丰富经验和高超技能的服务人员。 除 AI 智能化、 知识社区等平台化发展之外， 公司同样持续积极推动轻资产模式， 与欧力士融资租赁（ 中国） 有限公司（ 下称“ 欧力士融资租赁”） 签约， 正式缔结长期全面战略合作关系， 达成 20亿元轻资产合作。 欧力士（ ORIX）集团成立于 1964年，旗下主要业务包括银行、保险、资产管理、投资银行、租赁、经营性租赁、飞机租赁、环保新能源、地产、旅游等，管理资产规模逾 6000多亿美元。欧力士融资租赁将依托股东的市场资源和资金优势，为华铁应急提供高空作业车在内的设备资产。华铁应急将凭借全国性网点布局、数字化建设和组织及激励体系等优势，为欧力士融资租赁提供高效的设备运营管理服务。截至 2023年第三季度末，华铁应急分别与浙江东阳城投、江西贵溪国资合作方，成立合资公司城投华铁、铜都华铁。其中，城投华铁已陆续投放设备超 3000台，剩余 12亿设备已完成招标工作，即将签订采购合同并根据需求陆续发货。 伴随中央“ 三大工程” 发力、 各地地产政策优化， 顺周期情绪有望逐步修复， 继续看好华铁应急。 受益高空车景气持续，叠加 AI 持续推进服务能力提升和降本增效，以及与租赁平台欧力士达成 20亿轻资产合作，明年具备成长性，业绩有望维持较高速增长。且当前时点来看，对应明年估值仅 12xPE 左右处于相对偏低水平，向下安全性充分。 风险提示 1、 AI 降本增效不及预期； 2、轻资产模式推进不及预期。