金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/52 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
佳创视讯 通信及通信设备 2017-03-24 10.73 14.05 32.30% 10.69 -0.37% -- 10.69 -0.37% -- 详细
事件:公司披露2016年年报,营业收入2.32亿元,同比增长59%;营业利润-258万元,同比增长72%;归属于母公司所有者的净利润1364万元,同比增长90%。 业绩稳定在盈亏平衡线之上,培育利润增长点有待开花。公司虽然业绩有所增长,但是扣非净利润仅325万元,同比增长23%。公司与河南省网的合作运营业务,在2016年正式大规模地开展运营合作,合作运营终端产品收入2013万元,给公司带来新的收入和利润增长点。同时,由于意景技术公司和指尖城市公司仍处于大规模投入阶段,因此公司经营管理费用增长较多,导致营业利润为负。 布局文化传媒、在线游戏、VR视频和在线教育,培育新增长点。公司在2016年进行了一系列外延布局:1)自有资金1亿元人民币对外投资设立VR子公司意景技术,布局VR内容制作领域;2)自有资金1亿元投资北京优朋普乐科技4.7%的股权,涉足互动电视服务;3)1.5亿元收购纷腾互动100%股权,布局电视游戏;4)增资指尖城市,进军才艺考级互联网服务。 投资建议:公司立足于广电行业,从事广电行业端到端整体解决方案的推广与产品的研发,有着深厚的技术储备与丰富的行业经验。同时,公司积极开展虚拟现实技术、在线教育平台、大数据分析技术、智能终端软件、多屏互动系统、云游戏、云分发技术以及相关的云业务方案等技术产品的研究开发工作。随着公司业务培育期结束,业绩有望进入高速增长轨道。预计公司2017-2019年净利润增速分别为27%、-2%和43%,EPS分别为0.04、0.04和0.06元。首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:新业务培育失败。
金禾实业 基础化工业 2017-03-24 19.16 25.00 28.21% 19.62 2.40% -- 19.62 2.40% -- 详细
事件:公司3月17日发布16年报,2016年实现归属于上市公司股东净利润5.50亿元,同比增157%;EPS为0.97元;其中第四季度实现净利润2亿元,同比增长295%;2016年度公司利润分配预案为截止2017年12月31日公司总股本564,320,186股为基数,每10股派现金人民币4.00元。 公司16年基础化工产品毛利率稳步提升,精细化工产品量价齐升,业绩符合超预期。近几年,公司精细化工板块毛利占比逐年提升,2013-2016年分别为29%、30%、39%、44.5%,食品添加剂将逐步成为主要盈利贡献板块。16年公司基础化工产品实现销售收入21.99亿元,较上年度减少9.53%,但公司通过技术创新,对生产工艺、设备持续进行升级改造,新增节能减排、安全环保设施,提升了生产效率、增加了产品收益,2016年基础化工产品毛利率达到21.63%,较上年度上升9.11%。同时公司如硝酸、碳酸氢铵具备规模优势,可提高原材料采购的议价能力,而公司地处安徽滁州,产品距离长三角目标市场较近,具有很大的竞争优势。公司精细化工产品食品添加剂收入增长迅速,2016年收入9.14亿元,同比增加56.42%,主要原因为安赛蜜、甲乙基麦芽酚销量及价格均有所增加,年产500吨三氯蔗糖项目于7月份开始正式投产运行,报告期内产品价格涨幅较大,为公司贡献了部分业绩。 16年江苏天成生化、宁波王龙因环保因素停产,加剧双乙烯酮供应紧张,安赛蜜迎来持续提价,公司安赛蜜产能由9000吨扩产到12000吨,量价齐升将带来业绩持续超预期。16年4月位于江苏泰州海安县的江苏天成因环保停产整顿,我们判断此次停产将会迫使其异地搬迁,停产时间至少2年以上。公司拥有3.9万吨双乙烯酮产能,占国内20%左右。从双乙烯酮下游来看,其主要有两大产业链,分别为双乙烯酮-脱氢芳樟醇-维生素E(或维生素A)和双乙烯酮-乙酰乙酸胺-安赛蜜(见图4)。目前双乙烯酮已由此前的8300元/吨上涨到目前的15200元/吨,涨幅83.1%,后续还有上涨空间。原料双乙烯酮的价格上涨也推动了安赛蜜价格的上涨,目前价格达到50000元/吨左右。由于金禾实业为自产双乙烯酮,所以随着双乙烯酮-安赛蜜产业链价格的提升,金禾实业将受益于价差的扩大而带来的盈利提升。金禾实业双乙烯酮产能1万吨,主要自用于生产安赛蜜,6月份安赛蜜产能从9000吨扩至12000吨,下半年随着新产能的投放,销量预计增长20%以上,量价齐升带来业绩持续超预期。 苏州浩波逐步退出,安赛蜜市场竞争格局趋好。目前全球安赛蜜产能2.25万吨,金禾实业产能12000吨,占53.3%,苏州浩波产能6000吨,占26.7%,二者合计占全球总产能的80%,属双寡头垄断。苏州浩波因连年亏损于2015年申请破产清算,退出已是大概率事件。同时,安赛蜜项目涉及产业链长,投资大(吨投资额至少10万元以上),建设周期长(一般为1年半左右),环保处理难度大(三废量大且处理难度高),所以短时间内行业难以出现新进入者,未来1-2年金禾实业将享受苏州浩波原有的市场份额带来的盈利提升。同时安赛蜜作为第四代甜味剂,更加安全可靠,在下游食品饮料生产中的用量极小,对其涨价敏感度低,预计后续仍有较大的提升空间。据测算,安赛蜜每上涨1万元,净利润将提升7000万,增厚EPS0.132元。 第五代甜味剂三氯蔗糖全面推进中。公司年产500吨三氯蔗糖项目已于2016年7月投产运行,目前该项目的各项生产技术、经济指标达到公司预期。16年新加坡泰莱产能关停和盐城捷康800吨产能因环保因素停产导致的行业供给收缩,三氯蔗糖价格已由16年初的25万元/吨涨到目前的50万元/吨左右。16年9月新建年产1500吨三氯蔗糖项目正在逐步推进中,将于17年3月达到试生产状态。届时三氯蔗糖产能合计将达到2000吨,届时市占率达到30%以上,有望成为国内乃至全球三氯蔗糖行业的龙头企业,将进一步提高公司在食品添加剂行业的领先地位。 维持“买入”评级:公司的主要产品安赛蜜、甲乙基麦芽酚在全球范围均属于双寡头垄断,且公司产能为全球最大,目前两产品的行业格局均发生了重大变化,安赛蜜主要竞争对手苏州浩波逐步退出,2017年新增1500吨三氯蔗糖产能将持续带来业绩的高增长。公司转型精细化工领域将带来盈利和估值的双重上移。我们上调2017-2019年公司每股收益分别为1.56元、2.06元、2.28元(原值分别为1.32元、1.58元和1.78元),谨慎原则给予公司目标价25元,对应公司2017-2019年PE分别为16、12、11倍。结合当前股价18.48元给予“买入”的投资评级。 风险提示:原材料价格大幅波动,环保风险。
长江证券 银行和金融服务 2017-03-24 9.91 12.00 19.28% 10.11 2.02% -- 10.11 2.02% -- 详细
归母净利润同比下降-36.84%,同比数据表现行业领先。在22家月度数据可比上市券商中,2016年净利润同比数据分布于(-36%,-69%),中位数为-51%,可见长江证券业绩在同行业中具有明显的比较优势。规母净利润下滑主要受经纪业务和自营业务拖累:经纪业务收入下降,同比-55%,市场交易量整体收缩约50%,叠加综合佣金率仍在下降因素;“投资净收益+公允价值变动”实现9.21亿收入,同比下降43%。资管业务净收入达6.29亿,同比增长率高达91%,高于行业平均水平;投行业务净收入6.90亿元,同比增长率达32%,好于行业平均水平。 经纪业务受行业性因素影响同比下滑,但相对竞争力有所增强。公司股票交易额市场份额为1.96%,行业排名第16,比2015年提升了0.18个百分点,公司经纪业务市场份额连续三年增长。信用业务成为第二大权重业务,增强了业绩的稳定性。自营业务权益类证券/净资本下降至22.82%,回到2013年水平。投行业务受益于市场融资功能恢复,尤其是财务顾问业务。资管规模已达千亿,定向资管发力促进业绩大幅增长。 投资建议:长江证券是混改标的,公司主要股东有新理益集团和三峡集团,形成了民企加央企强强联合、优势互补的混合所有制格局;市场化改革提升管理效率;定增大幅补充资本近50%。预计2017-2019年EPS分别为:0.52、0.67、0.73,同比增长30.75%、27.51%、9.95%。给予“增持”评级,六个月目标价12元/股,对应23倍PE。 风险提示:监管趋严,政策性风险;业绩受股市波动影响的风险。
爱建集团 综合类 2017-03-24 14.15 15.50 11.11% 14.08 -0.49% -- 14.08 -0.49% -- 详细
事件:公司发布2016年报,营业总收入16.05亿元,同比21.19%;归母净利润6.21亿元,同比11.87%。稀释EPS0.43元,同比11.92%。 点评: 1、主要利润来源是信托子公司和融资租赁子公司,信托子公司净利润增长11.12%、融资租赁子公司净利润增长21.68%。公司归母净利润6.21亿,其中信托子公司净利润5.79亿元,占比93%;其中租赁子公司净利润1.01亿元,占比16%。信托子公司净利润增长率为11.12%,与公司整体业绩增速持平;租赁子公司净利润增速为21.68%,高于整体增速,对公司整体利润增量的贡献度为27%,贡献度较大,随着基数的提高,有望成为公司新的业绩增长点。 2、营业总收入增长远大于净利润增速的主要原因是商业业务营收和营业成本同时大增。本期商业营收为2亿(增长了1.70亿,占公司营业总收入增长值的60%),去年仅为0.30亿;同时商业业务的营业成本为1.94亿元,去年同期为0.27亿元。商业业务的毛利润为0.06亿元,与去年的0.03亿元变化不大。公司商业业务主要是通过子公司爱建进出口及爱建香港开展贸易业务,受影响的财务指标还有公司销售费用712.73万元,同比增加57.10%。整体来看该项业务,导致营业总收入、营业成本同时产生较大变动,但对净利润几乎没有影响。 3、信托业务收入增速为20%,主要是靠规模扩张拉动。截至2016年底,公司信托业务规模达到1,966.19亿元,同比增长108.36%。信托业务收入从去年7.65亿增长至9.20亿,同比增长20%。按平均信托规模1455亿计算,平均信托报酬率为0.63%,仍高于行业平均水平。 投资建议:基于公司国企改革带来的机制优势(民营资本活力、新发展思路);金融牌照优势(信托+租赁+证券,潜在的银行,以及可能布局的保险),提升证券公司股权比例以及注入租赁资产表明公司加快资源整合;以及信托、租赁行业稳定的业绩增长,继续看好公司潜在价值,给予评级“买入”,六个月目标价为15.5元/股。 风险提示:资本运作进度可能落后于预期;转型进度可能不及预期。
正海磁材 电子元器件行业 2017-03-24 18.70 21.00 8.14% 19.59 4.76% -- 19.59 4.76% -- 详细
事件: (1)2016年1月1日-12月31日,公司营业收入1,587,612,035.77元,同比增长16.24%,实现营业利润183,820,818.04元,同比增长8.56%,归母净利润为润190,894,034.37元,同比增长21.06%。 (2)分红:公司拟以总股本556,752,741股为基数,按每10股派发现金红利3.00元(含税)向全体股东分配,共计分配现金红利167,025,822.30元,同时以资本公积金向全体股东每10股转增5股,共计转增278,376,370股。转增后公司总股本为835,129,111股。 (3)2017年一季度业绩预告:归母净利润预计317.86万元-953.59万元,同比下降70-90%。 2016年业绩变动原因:(1)高性能钕铁硼永磁材料业务加大汽车市场的开拓力度,在新能源汽车驱动电机和汽车EPS领域取得较大的增长,同时公司加强费用控制;公司高性能钕铁硼永磁材料营业收入较去年同期下降6.54%,但净利润较去年同期上升17.68%。(2)上海大郡的营业收入较2015年度上升46.57%,净利润较2015年度上升27.98%。 2017年一季度业绩变动原因:受新能源汽车“补贴退坡”和“推荐目录重申”双重政策叠加效应的影响,预计2017年第一季度新能源汽车产销整体水平较难出现明显改观,公司新能源汽车电机驱动系统业务的销售收入较去年同期大幅下降。2017年第一季度,为了配合公司风力发电客户产品技术的更新要求,公司针对风电客户开发的新产品正处于研发和试装机阶段,导致公司高性能钕铁硼永磁材料业务在风电领域的销售收入同比大幅下降。 点评: 产品升级,汽车领域成为占比最大板块。汽车用烧结钕铁硼磁体是永磁材料的高端市场,要求严,门槛高,认证时间长,客户一旦选定供应商就很难变更。正海磁材通过多年的研发,成功打入汽车EPS用电机市场,成为国际性企业的供应商,这是对其技术和产品的认可,该业务将保持高速增长。另外,全球汽车电动化、节能化趋势不可逆转,单台乘用车对烧结钕铁硼的需求在2kg左右,这是完全新增的市场需求,未来年需要量将达到几千吨的水平。公司应用于新能源汽车驱动电机的产品已经得到国内外众多客户的认可,将成为公司增速最快的业务。 风电和家电回暖,需求强劲。正海磁材是全球最大永磁直驱风电设备供应商的最主要供应商,随着永磁直驱风机的市场份额增长,对永磁体的需求也平稳增长,风力发电行业2016年调整,2017年将迎来阳春。采用烧结钕铁硼永磁材料的变频空调体积小、噪音小、节能效果更明显,随着家电能效等级要求的提高,更多变频家电将选择稀土永磁的技术路线。稀土金属有涨价预期。稀土材料凭其优异的磁学、光学等性能,应用市场广泛。我国稀土资源分布广,储量大,开采成本高。长期以来,我国都是稀土原材料供应大国,却没有定价权,导致稀土资源企业处于普遍亏损状态,我国稀土原材料急需供给侧改革。2016年,以工信部牵头的打击黑稀土(稀土盗采盗卖)行动已经展开。因此,我们判断在未来,稀土原材料价格应该会稳中有升,这对整个稀土产业链都是利好。 上海大郡是新能汽车电机电控龙头。上海大郡是正海磁材控股子公司,双方具有上下游关系,协同性好。公司又与熊平达成协议,收购其持有的2.3558%的大郡股权,至此,公司持有上海大郡的股权比例增至91.0308%。大郡现有电机电控总成产能10万套,未来建成40万套。根据国家《节能与新能源汽车路线图》规划,到2020年,我国新能源汽车产销量达到200万辆,保有量超过500万辆,2016年的销量只有51.7万辆,累计刚超过100万辆。未来几年内,新能源汽车年复合增长将保持30%以上,乘用车市场空间最大。大郡与国内主要整车或是配套企业都有接触,且是北汽、广汽、银隆等国内知名企业的最主要供应商。共有7款配套车型上到《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(第1/2批)。电机电控占据新能源汽车三电系统中的两席, 处于新能源汽车领域非常重要的地位,整车厂一旦选定供应商也很难更换。投资建议:公司属于高技术企业,双主业在相应的细分市场都有非常重要的市场地位,未来几年内都将保持中高速增长。我们预测公司2017-2019年EPS分别为:0.48元、0.66元和0.85元,对应市盈率分别为,40/29和22倍,给予公司“增持”评级。 风险提示:稀土永磁市场推广受阻;新能源汽车推广不达预期;市场竞争风险。
川大智胜 计算机行业 2017-03-24 30.92 -- -- 30.69 -0.74% -- 30.69 -0.74% -- 详细
事件:公司近日发布2016年报,公司实现营业收入3.16亿元,同比增长20.94%;归属上市股东净利润为3889万元,同比增长16.40%。 “人工智能+”布局领先:公司在人工智能上已有30多年技术积累,随着“人工智能+”行业里面逐步应用验证公司的产品,公司在行业的领先优势将得到巩固,例如成都火车东站人证票自动查验系统经过500万人次检验,正确识别率到95.6%。为了进一步进行战略布局,公司在2016年于与四川大学签订协议,共建“四川大学智能系统研究院”。同时公司在国内率先开展应用人工智能技术改造和提升现有空管系统自动化水平的工作,有望在2017年推出第一批基于自动语音识别的空管指挥安全监控产品。 空管和飞行模拟项目增长迅速:在报告期内,航空及空管产品于服务收入1.49亿元,同比增长31.23%,毛利率达到39.52%,同比增加0.66%。由于公司加大市场投入和市场开始快速增长,公司2016年空管相关领域新签合同总额突破1.5亿,同比增长超过50%,为后续公司业绩稳定增长做出贡献。当前公司公司已有四台A320D级飞行模拟机投入培训服务,飞行模拟业务继续稳健增长。 智能化图像技术领先市场:报告期内,公司依靠深厚的技术积累开发完成了诸如多人互动检测技、互动科普教室、虚拟现实智能影院等智能化虚拟现实产品,特别是互动科普教室将给教学带来崭新的体验,这些产品将在2017年投入市场,其市场表现值得期待。同时,报告期中,公司通过使用新的人工智能图像识别技术,在进行车辆号牌和类型的自动识别的实用环境百万辆车的测试中取得识别正确率99.60%的优异效果,领先于市场。公司前几年开始投入的高精度三维人脸照相机和人脸自动识别产品,已经取得了重大突破,开始产生效益,随着技术和产品的逐步完善,未来成长可期。 投资建议:我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.23元和0.26元。基于以上判断,给予“增持”评级。 风险提示:竞争加剧,行业增长放缓等。
雷柏科技 计算机行业 2017-03-24 34.42 -- -- 33.40 -2.96% -- 33.40 -2.96% -- 详细
事件:公司近日发布2016年报,公司实现营业收入57,438.08万元,同比增长14.81%;实现归属于上市公司股东的净利润1,793.53万元,同比增长106.91%。 核心观点:转让乐汇天下70%股权,隔绝不可预期亏损业务,聚焦主业,拓展创新业务,对公司业务构成利好。公司三大主营业务,计算机外设产品为公司提供主要收入和现金牛,为另两块创新业务(工业业务自动化和小型智能无人机)提供资金支持。由于在创新业务上进行了较大的投入,导致公司净利润绝对值不高。随着新业务的规模化发展,公司的业务结构将更合理,增长潜力也将得到充分释放。 传统外设业务增长稳健:公司抓住游戏外设及个性化外设两条主线全面布局,聚焦中高端产品,在市场中极具竞争力。在2016年互联网消费调研中心发布的报告中,公司的键盘产品占据19.2%的品牌关注,在十大最受关注品牌中独占三席,在鼠标市场品牌关注中占比13.5%,在十大最受关注的鼠标中占据两席,充分显示了公司的竞争力。 随着消费升级和竞技游戏对外设需求的带动,中短期内外设行业仍会保持稳定的增长。随着行业的集中化趋势,公司有望在行业中占据更大市场份额。 新兴业务板块增长迅猛:政府颁布的《中国制造2025》提出加快制造业转型升级、力争到2025年使我国从制造大国转变为制造强国的目标。公司聚焦于3C行业,利用多年来制造化经验,将自身成熟的解决方案作为独立的业务想外提供。报告期内,公司机器人集成项目收入3810万元,同比增速高达221.95%,成为公司增长最快的业务部分。借助公司丰富的技术积累及广阔的市场空间,未来该业务有望持续快速增长。 投资建议:我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.16元和1.22元。基于以上判断,给予“增持”评级。 风险提示:无人机行业发展不及预期,小型智能机器人行业增长放缓。
科大国创 计算机行业 2017-03-24 79.54 -- -- 82.98 4.32% -- 82.98 4.32% -- 详细
事件:公司近日发布2016年报,公司实现营业收入59,423.15万元,较上年同期增长46.45%;归属于上市公司股东的净利润为5,692.74万元,较上年同期增长28.08%。同时,公司公布2017年第一季度业绩预告,预计亏损400-800万元,去年同期是亏损130万元。 一季度业绩亏损不影响公司业绩:公司所在行业受季节性因素影响,一季度的波动较大,同时考虑到公司实施限制性股票摊销计入成本费用的金额约557.75万元,实际上一季度公司的业绩和去年差不多,没有出现异常,对公司的实际业绩没有太大影响。 多因素驱动业绩增长迅猛:驱动公司业绩增长的主要因素有:1)政策因素,在政府各种政策推动下,信息经济将持续增长;2)技术创新因素,公司通过产学研等多种方式,加强在重点行业的深入研发,研发在行业内领先的基础软件开发平台、大数据技术平台、云资源管理平台、智慧物流云平台等核心技术平台,开发各种行业的应用管理系统,政府大数据系统等,在行业内占据了领先的市场优势;3)管理能力因素,公司通过将ISO系列管理体系和CMMI5相结合,建立了一套符合自身特点的高效管理机制,同时,在2016年公司成功实施了首期限制性股票激励计划,增强了公司内部凝聚力,公司通过提高管理能力促进了业绩的持续提升。 各产品增长迅速,研发投入加大:报告期内,公司在行业应用软件的收入3.07亿元,同比增长45.18%,IT解决方案2.69亿元,同比增长42.59%,信息技术服务为750万元,同比增长40.13%,互联网+智能物流云服务平台为1031万元,从无到有发展起来。而销售费用为3451万元,同比增长27.9%,控制较好。管理费用1.21亿元,同比增长53.29%,主要原因是研发投入加大,如果扣除研发投入增加的约3000万,同比增长14.9%,费用控制的较好。研发投入主要是将研发人员从442人增加到了645人,新增加了研发项目和新技术研究。 投资建议:我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.93元和1.16元。基于以上判断,给予“增持”评级。 风险提示:电力行业发展不及预期,行业增长放缓。
跨境通 批发和零售贸易 2017-03-23 17.57 22.00 25.86% 17.62 0.28% -- 17.62 0.28% -- 详细
2016年公司实现营业收入、营业利润、归属母公司净利润分别为85.37亿元、5.37亿元、3.94亿元,同比增幅分别为115.53%、163.18%、133.85%。实现每股收益0.29元,分配方案为10股派0.56元。分季度来看Q1、Q2、Q3、Q4分别实现收入17.58亿元、16.81亿元、20.87亿元、30.11亿元,同比增速分别为205%、168%、127%、64%,第四季度收入增速放慢。四个季度分别实现归母净利润0.88亿元、0.71亿元、1.14亿元、1.2亿元,同比增速分别为215%、47%、139%、171%。 环球易购出口B2C业务快速增长以及前海帕拓逊并表拉动出口业务营业收入快速增长,符合市场预期。1、环球易购出口业务财务数据靓丽,经营数据持续向好:1)、2016年环球易购跨境出口B2C业务实现营业收入67.40亿元,同比增长84.86%;归属于母公司净利润3.95亿元,同比增长135.47%;净利润率5.86%,较去年同期提升1.26个百分点,公司的规模优势逐渐显现。2)、经营数据持续向好:截止2016年12月31日,公司旗下平台合计注册用户数量超过7018万人,月均活跃用户数超过1500万人,在线产品SKU数量超过35.6万个,分别较15年底增长92.27%、87.5%、42.4%。复购率达36.21%,同比提升0.007个百分点;流量转化率为1.59%,较15年底的1.55%小幅提升。2、前海帕拓逊实现营业收入12.89亿元,同比增长176.63%;归属于母公司净利润1.14亿元,同比增长157.48%;净利润率为8.84%,较去年同期下降0.6个百分点。目前前海帕拓逊已孵化出三个基于欧美电商网络的品牌,如mpow,以高品质高性价比建立了一定的影响力。 产品结构变动导致综合毛利率下降,规模效应逐渐显现,三项费用率明显降低。公司综合毛利率为48.34%,较去年同期下降7.26个百分点:其中收入占比达32%、毛利率69.75%的服装产品其收入同比增幅只有26.48%,而收入占比达63%、毛利率38.89%的电子产品其收入同比增幅达到了217%,明显快于服装业务增速,拉低了整体毛利率水平。公司三项费用率合计为41.93%,较去年同期下降8.64个百分点,其中销售费用率为39.22%,较去年同期下降8.55个百分点,规模效应凸显。 跨境进口业务进展顺利:1)、公司于2015年8月开始运营跨境电商进口业务,搭建了跨境电商进口自营平台“五洲会”,并相继推出PC网站、移动端App、O2O体验店,以实现线上线下多渠道发展的目的。2)、2016年环球易购跨境进口业务实现营业收入4.23亿元,同比增长425.71%,,归属于母公司净利润-5257万元,但年底已实现单月盈利。 投资建议:考虑到2017年公司将实施移动端建设,陆续推出小语种网站,提升供应链管理水平、拓展免费流量渠道等改进措施,业绩仍将维持高速增长。暂不考虑收购优壹电商100%股权及百伦科技84.61%股权对公司业绩的影响,预计公司2017年-2019年每股收益分别为0.59元、0.75元、1.1元,对应的市盈率水平分别为29.7倍、23.4倍、15.9倍,维持买入评级不变。
恒逸石化 基础化工业 2017-03-23 14.60 17.00 24.36% 14.42 -1.23% -- 14.42 -1.23% -- 详细
事件:公司3月20日发布2016年报,实现营业收入324.19亿元,同比增6.93%,归母净利润8.30亿元,同比增349.79%,EPS为0.61元,公司向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税)。 PTA-聚酯产业链回暖,公司业绩起底回升。报告期内,公司PTA产品实现收入149.36亿元,同比增长9.82%,毛利率下降1.92个百分点至3.61%,聚酯业务线实现收入93.13亿元,同比减少23.17%,毛利率增加2.29个百分点至7.17%。我们认为在多套装置或意外或主动的停车行为之后,和国内PTA产能接近零投放、部分落后产能继续淘汰、原油价格企稳回升等因素的影响下,PTA行业发生了明显的改变。特别是2016年4季度以来,PTA市场的供应再度处于久违的紧平衡的状态,盈利情况开始好转,PTA当前行情已完成筑底向上回升,目前PTA行业开工率为满负荷,行业供需格局将继续好转。我们预计2017年,国内产能在4,400万吨左右,较2016年基本持平,有效产能在3,300-3,400万吨左右,依然较为趋紧,而下游需求仍将保持4%左右的增长,同时翔鹭石化装置预计近期仍然难以开车,远东石化预计四、五月份仅能开出120万吨产能,同时恒力石化220万吨装置和逸盛大化375万吨装置也将于二季度停车检修,合计近600万吨的停产对于PTA价格继续上涨也将启动推动作用,此外,二季度PX亚洲检修装置设计产能达到857万吨,远超过去两年约450万吨的水平,我们判断二季度可能出现PX供应紧张导致的PTA价格上涨。同时公司由于规模效应,PTA加工成本优势显著,平均加工费在450-500元/吨左右,其中宁波加工费400元/吨,大连450元/吨,海南500元/吨,比行业平均水平低300元/吨左右。在600万吨的权益产能背景下,公司PTA业绩弹性十分巨大。 己内酰胺产能投放减缓,纯苯、环己酮价格大涨助推CPL涨价。2015年以来,包括河北沧州旭阳、山东方明、石家庄炼化己内酰胺装置的逐步投放,2015年国内己内酰胺总产能达到240万吨,2016年底国内己内酰胺产能增加15万吨到255万吨,而2010年国内的总产能仅为51万吨,短短六年时间国内CPL产能扩张了5倍。2015和2016年新增产能仅为28万吨和15万吨,产能投放已经逐渐减缓,国内开工率也保持在70%左右的较高水平。同时原材料方面,纯苯价格从去年四季度的约5,500元/吨一路涨至之前的最高约8,900元/吨。我们认为,去年下半年随着山东、河北、河南地区环保压力剧增,导致CPL生产企业开工率下降,以及近两年新增产能投放减缓,导致了己内酰胺供应紧张,同时2017年帝斯曼南京40万吨环己酮装置因故障开工率下降,以及纯苯价格的上涨,都导致了近期CPL价格的攀升。随着纯苯价格的回来,目前国内CPL成本在12,850元/吨左右,单吨毛利润在4,200左右。公司巴陵恒逸具备权益产能10万吨,过去两个月盈利水平优异,以当前每吨毛利水平计算,可以为公司2017年贡献投资收益3-4亿元。同时公司计划在2018年投产CPL二期20万吨项目,我们看好公司未来大力发展CPL-锦纶产业链,未来将成为公司业绩重要增长点。 定向增发顺利完成,员工持股计划完成购买。公司非公开发行股票事项已于2016年10月18日顺利完成,中信证券、浙银资本等7家机构参与认购,发行价12元/股,募集资金38亿元,将全部用于文莱PMB石化一体化一期项目。首期员工持股计划和集团及附属企业员工增持计划已购买完成,购买金额分别为2.94亿元和1.03亿元,合计金额3.97亿元,成交均价分别为11.84元和11.79元,锁定期为12个月。我们认为定向增发的顺利完成和员工持股计划,都彰显了公司大股东和管理层对于公司未来发展的坚定信心。 盈利预测与估值。我们预计公司2016年和2017年归母净利润分别为8.47亿元和17.30亿元,摊薄EPS分别为0.52元和1.07元,对应3月20日收盘价(15.00元)PE分别为29X和14X。2017年我们预计公司投资浙商银行的投资收益为4亿元,给予10XPE估值水平,PTA、聚酯和CPL业务净利润为13.3-14亿元,给予18XPE估值水平,则对应公司2017年市值为300亿元水平,继续维持“买入”评级,目标价17.00元。 风险提示。PTA价格大幅下降的风险;CPL价格大幅下降的风险。
广泽股份 食品饮料行业 2017-03-22 10.87 13.50 23.97% 10.95 0.74% -- 10.95 0.74% -- 详细
事件:广泽股份公告2016年年报,报告期内公司共实现营收51156.92万元、归母净利润3155.25万元,同比增长41.76%、111.39%,EPS为0.08。公司整体的经营业绩较2015年改善明显,扭亏为盈。 同时,公司公告了《2017年限制性股票激励计划(草案)》,拟授予限制性股票1200万股,激励对象包括董事、高管、中层管理人员及核心技术(业务)人员共71人,首次授予价格为每股5.52元。该计划设立公司层面业绩考核和个人层面绩效考核两个层次指标,业绩考核中2017-19年的营收目标为分别不低于8亿元、12亿元、16亿元。若2017年5月授予,2017、2018年分别对应1666.61万元、1220.24万元的费用摊销。 核心观点:公司2016年完成重大资产置换,彻底转型成以奶酪为战略核心的特色乳制品企业。主业转变后,公司聚焦并深耕乳制品,提升了整体盈利能力,业绩改善明显,扭亏为盈。目前公司积极布局奶酪等乳制品业务走向全国市场,乳业平台的雏形渐趋完善,外延扩张的意图比较明显,未来有望借助协同整合做大做强,收入和利润有望快速提升。 近期公司的股价走弱,主因是公司的市值尚无足够的盈利支撑。再融资新规出台后,公司非公开发行也面临着调整。但是我们判断,增发方案调整后控股股东的成本价将大概率高于原先预期的11元,也高于当前的市场价从而形成安全垫。随着公司渠道建设的强化,以及营销模式的完善,再结合公司新公告的股权激励计划预案和员工持股计划预案,同时考虑外延扩张的可能性,我们认为,未来几年公司收入规模有望大幅度扩大,业绩也将快速提升,看好公司的长期发展。 投资要点: 广泽乳业业绩达成,妙可蓝多稳步增长 广泽乳业2016年实现扣非净利润5860.56万,达成《重大资产置换暨关联交易报告书(草案)》所约定的不低于4494.96万的盈利目标。广泽乳业自2014年开始进行产品结构调整,在低温乳制品及含乳饮料领域尤其是高毛利率的发酵乳、巴氏杀菌乳市场上着重发力,毛利率提升明显。2016年公司液奶的毛利率提升至34.27%。同时,广泽乳业的净利率稳定保持在行业较高水平,这主要得益于较低的费用率。毛利率得到提升、净利率具有竞争力,广泽乳业的盈利能力在逐步提升。 妙可蓝多2016年实现扣非净利润2463.94万,虽未达成对赌中2500万的盈利目标,但差距很小。目前妙可蓝多已发展成为全国性奶酪品牌,具备明显先发优势,在马苏里拉等品类中处于第一梯队。未来奶酪业务收入利润稳增长的确定性比较大。一方面,公司16年在奶酪销售方面新增了工业渠道,原有的电商和餐饮渠道也取得了长足的发展。另一方面,当前奶酪产能处于满负荷运转的状况,预计募投项目得以推进后,产能瓶颈问题将得到有效解决,带动收入的增长。与伊利、光明和三元相比,妙可蓝多净利率更高,主因是妙可蓝多专营奶酪,其单位售价远高于液态奶和乳饮料,盈利能力强。 除了确保广泽乳业和妙可蓝多的业绩增长外,公司还积极推进新品开发。公司策略上响应产品升级的需要,立足中高端消费人群,开发一系列新的产品。报告期内公司完成了新的产品群开发规划--澳醇牧场系列、餐饮产品系列以及零售产品系列,这些产品都将陆续投放市场。预计公司此番推出的新品能够成为新的利润增长点,进一步增强公司在奶酪特色细分市场方面的竞争优势。液态奶方面,公司积极调整产品结构,进行产品的转型升级,增加了高附加值的长白山人参奶、松竹梅等特色液态乳制品,进一步巩固了公司液态奶业务在传统东北地区的市场地位。 乳业平台雏形已现,有望通过外延完善 目前,公司打造的乳业平台已拥有五家下属公司,包括一家液态奶生产企业(广泽乳业)和四家奶酪生产企业(妙可蓝多、天津芝然乳品、上海芝然乳品、吉林广泽乳品),此外还通过增资北京兄弟之恒将触角伸向餐饮食材采购移动互联网平台。我们认为公司在乳制品行业的布局尚未完成,预计未来仍有收购或参股的举措,主要是基于以下事实及合理分析: 1、蒙牛前总裁孙伊萍以及法国保健然集团的两位高管此前都曾经担任过公司的董事(现均已辞去董事职务)。广泽乳业曾与保健然合资建设奶酪工厂;蒙牛拟出资1亿元认购公司非公开发行股份,未来公司与保健然及蒙牛的合作极具想象空间。 2、2015年11月,公司曾有意向“宝宝树”的运营方北京众鸣世纪增资。尽管由于双方就交易细节未能达成一致而终止了该事项,但充分说明了公司管理层的战略意图。通过与深耕母婴市场多年的“宝宝树”合作可以把公司的乳制品直接面向孕妇进行精准营销和品牌培育。未来公司仍很有可能再次以业务合作、参股、收购等方式切入母婴市场。 3、2016年7月,公司停牌筹划收购某乳制品上游产业类公司,随后因双方未能达成一致而终止。当前公司旗下没有奶牛养殖资产,与公司有供应合作关系的养殖企业主要集中在吉林省内,而今公司已将奶酪业务拓展至天津和上海,因此为保障奶源质量和供应而收购上游养殖资产是意料之中的举措。因此,我们认为未来公司仍将择机将乳制品产业链向上游延伸。 股权激励激发活力,员工持股统一利益 公司新公告的限制性股票激励计划预案和员工持股计划预案如果顺利实施,将极大地提升中高管和核心技术(业务)人员的工作热情和效率,同时能有效地将包括普通员工在内的多方利益统一起来,有利于公司的规模扩张和业绩提升。 盈利预测与评级: 公司作为国内唯一以奶酪为战略核心的乳制品上市公司,战略布局已初显成效,成长空间巨大,未来通过内生增长及外延并购做大规模、提升业绩的前景值得期待。根据公司的实际经营状况,并参考股权激励预案的约束条件,我们预测公司2017-18年营收增速为56%、50%,净利润增速为84%、95%,对应EPS为0.15、0.29。目标价13.5元,“增持”评级。 风险提示 再融资新规后非公开发行面临调整;销售不及预期;外延拓展不及预期等。
爱建集团 综合类 2017-03-22 13.90 15.50 11.11% 14.28 2.73% -- 14.28 2.73% -- 详细
事件:去年三季度以来,信托行业形势好转;今年以来信托标的表现强势;爱建集团超额收益显著。 爱建信托是我们重点推荐的标的之一,推荐逻辑: 1、信托行业逻辑:信贷政策偏紧,信托行业优势相对凸显;行业规模进入19万亿时代,仍继续保持扩张;主动管理结构调整均为业绩增长提供了良好的可能性。 2、公司经营重大转折点,可对标安信信托2013年转型。民营老板,新思路,大格局。民营资本--均瑶集团(“上海企业100强”第43位、)入主,意在大金融平台布局。2016年7月,公司通过换届选举,任命均瑶集团董事长王均金为公司新任董事长。爱建集团拥有信托、证券、租赁等稀缺性金融牌照,这是对民营资本最有吸引力的地方。其中持股爱建信托比例为99.33%(2015年净利5.2个亿;营收9.7亿);持股爱建证券比例去年为11.82%,今年2月3日,完成受让另外28.6%股权的工商登记,比例达到40.4%(2015年净利1.6亿,营收5.4亿);持股爱建租赁比例为100%;此外还有其它附属金融业务。均瑶集团是上海本地知名民营企业,均瑶产业布局丰富,金融资产:包括华瑞租赁(75%股权)、上海华瑞银行(30%的股权,第一大股东,首批的五家民营银行之一)、上海华瑞金融科技公司(注册资本1个亿)、金融资产交易平台“自金网”、征信公司。目前公司正在运作华瑞租赁装入爱建集团,最新公告进度是在2月4日。 3、定增补充资本,今年1月份修改定增方案急速定增落地。从22亿融资额调整为17亿。随着资本的到位,信托资本大幅补充,抓住行业机会。信托行业性机会来自于:信贷政策收紧,灵活的金融创新能力带来信托业务机会;行业规模重回两位数增长;业务结构改善机会:主动管理占比提升空间很大。公司信托报酬率高于行业平均水平(1%vs0.5%),享受超额回报。 投资建议:评级“买入”,六个月目标价为15.5元/股。
中国神华 能源行业 2017-03-21 18.36 -- -- 20.19 9.97% -- 20.19 9.97% -- 详细
事件:3月18日,中国神华公告《2016年度报告》,2016年营业收入1831.27亿元,同比增3.4%;净利润227.12亿元,同比增40.7%;公司董事会建议派发2016年度末期股息现金0.46元/股,共计90.49亿元;派发特别股息现金2.51元/股,共计499.23亿元。累计派发590.72亿元,折合股息率达18.17%。同时预计2017年一季度净利润同比达到或超过50%。 点评:优化运营,一体化协同效应逐步显现。中国神华是煤电路港航煤化工一体化的综合能源供应商。充分运用一体化优势,全年煤炭销售量达到394.9百万吨,同比增长6.6%,其中下水煤销量226.4百万吨,同比增长11.1%。全年总发电量达到236.04十亿千瓦时,总售电量达到220.57十亿千瓦时,同比分别增长4.5%和4.8%。受益于煤炭售量增长以及大物流战略的实施,铁路、港口和航运同比增长23%、33.7%和5.5%,毛利分别为60%、55.7%和20.5%。煤化工完成煤制烯烃销量574.7千吨,有力保障了营业收入和净利润的提升。 内外有利因素叠加,充分发挥自有运力,煤炭运力有所提升。内因:充分发挥自有铁路的优势,控制并运营里程达2155公里,公司自有铁路全年运输量创历史新高,自有铁路运输周转量达244.6十亿吨公里,同比增长22.2%。2016年度实现煤炭销售量394.9百万吨,同比增长6.6%;外部因素:受市场回暖影响,煤炭平均销售价格317元/吨,同比增长8.2%,有利地保障了营业收入同比增长。 利用清洁发电优势,发电效率持续改进。全年实现发电量236.04十亿千瓦时,同比增长4.5%;实现总售电量220.57十亿千瓦时,同比增长4.8%。中国神华积极适应电力市场化改革,交易电量特别是向用户直供电量较去年大幅提升。2016年直供电销售量约42.3十亿千瓦时,同比增长约119%,占总售电量的比例上升约10个百分点。同时,全年燃煤机组平均利用小时数达4428小时,同比下降203小时,比全国6000千瓦及以上火电设备平均利用小时数4165小时高263小时。发电效率持续改善,发电厂用电率同比下降0.25个百分点。 盈利预测与投资建议: 公司充分发挥煤电路港航煤化工一体化优势,业绩优良。预计公司17-18年净利润分别290和310亿元,EPS分别为1.46和1.56元,给予公司“增持”投资评级。
三聚环保 基础化工业 2017-03-20 57.20 86.18 35.87% 64.88 13.43% -- 64.88 13.43% -- 详细
事件:公司发 布2016年报,实现营收175.31亿元,同比增长207.66%;实现归母净利润16.17 亿元,同比增长97.07%;摊薄每股收益1.36 元。公司拟每10 股派2.00 元(含税),转增5 股。公司发布2017 年一季度业绩预告,预计盈利4 亿元-4.5 亿元,同比增长97.16%-121.81%。 年报显示在手订单129.4 亿,持续高增长可期。截至2016 年12 月31 日,公司在手待执行订单129.4 亿元,较2016 三季报的114.5 亿进一步增加。公司的应收账款占总资产的比例由2015 年的35.46% 下降至34.55%,现金流明显改善。随着悬浮床加氢、生物质综合利用以及钌基合成氨等业务的顺利推进,预计公司将保持高速增长。 一季报超出市场预期,相关业务进展顺利。公司2017 一季度业绩快报显示,预计归母净利润4 亿-4.5 亿,同比增长97.16%-121.81%。公司经营规模明显扩大,仍实现业绩翻倍增长,超出市场预期。公司的悬浮床加氢示范项目运行稳定,钌基合成氨项目即将投产,生物质综合利用项目稳步推进,均为公司业绩增长提供有力支撑。 拟控股巨涛海洋石油,借力“一带一路”。3 月15 日,公司公告全资子公司三聚环保(香港)有限公司将认购巨涛海洋石油服务有限公司新股641,566,556 股。若实施本次认购案,公司将通过三聚环保(香港)有限公司持有巨涛海洋石油服务有限公司40%的股权,成为其控股股东。公司将借力“一带一路”,利用巨涛现有业务渠道积极开拓海外市场,进一步提升公司持续盈利能力。 估值与评级。我们预测公司2016-2018 年摊薄EPS 分别为1.36 元、2.16 和3.02 元,对应PE 分别为35X、22X 和15X。三聚环保在手订单充足,悬浮床加氢、生物质综合利用及钌基合成氨等业务有望带来新的订单,若2017 年给予35-40 倍PE,公司合理价格为75.4-86.18 元,维持“买入”评级。
健盛集团 纺织和服饰行业 2017-03-20 23.92 35.00 29.53% 28.23 18.02% -- 28.23 18.02% -- 详细
2016年公司实现营业收入6.64亿元,同比下降7.12%;实现归属母公司净利润1.04亿元,同比增长2.24%,实现扣非归属母公司净利润5907万元,同比下降39.54%,实现每股收益0.29元,分配方案为10股派1元。分季度看,第四季度公司实现营业收入1.85亿元,同比增长13.76%;归属母公司净利润亏损111万元。 从收入端看,迪卡侬订单转移至土耳其导致公司外销收入出现了近10年来首次下滑。2016年外销收入金额达5.32亿元,同比下降14.7%。其中对欧洲地区销售金额2.78亿元,同比降22.5%;对日本地区销售金额1.45亿元,同比降20.05%;对澳洲地区销售金额7736.5万元,同比降6.25%。外销降幅较大的原因主要是订单金额占比较高的迪卡侬因土耳其货币贬值制造成本更低,于2016年将订单全部转移到土耳其。但是由于土耳其政治经济局势不稳定,经过公司与迪卡侬协商,迪卡侬订单将于2017年回流80%-90%。另外,17年公司将新增生产UA、HM、Stance订单,且经过双方磨合期后,UA和HM有望成为公司重量级客户。内销方面,公司实现收入1.3亿元,同比增长49.51%,自有品牌健盛之家完成了品牌形象、品牌定位、体系建立,新开店27家,目前共有店铺28家。 从供给端来看,未来两年公司产能增速达年均29%,有效突破产能瓶颈:1、健盛越南一工厂一期项目2016年产能达4000万双,二期项目即将进入试生产阶段;越南印染也将于17年进入试生产阶段,将有效解决公司在越南原材料供应问题。2、杭州乔登年产1万双高档棉袜智慧工厂项目已开工,江山产业园项目已完成前期土地平整工作。我们预计17年、18年越南基地产能将达到7000万双以及1.2亿双,公司国内外总产能达到2.5亿双、3亿双,年均增速29%,有效补充了公司国内产能不足的局面。 毛利率下滑,费用率上升,营业利润同比下降37.05%。综合毛利率同比下滑4.46个百分点至26.06%,外销毛利率下滑6.02个百分点至23.59%;内销毛利率下滑0.9个百分点至36.09%。三项费用率同比上升1.87个百分点至14.26%,其中因公司开拓内销市场增加相应广告费、办公费等费用,销售费用率上升1.08个百分点至5.03%;因2015年年底新取得土地使用权增加相应的无形资产摊销导致管理费用率上升2.77个百分点至10.12%;因人民币贬值汇汇兑收益增加导致财务费用率下降1.99个百分点至-0.89%。受以上因素影响,营业利润同比下降37.05%。 收购全球无缝内衣制造商龙头俏尔婷婷,迈向贴身内衣全品类布局第一步。1)、俏尔婷婷盈利能力强,16年净利润率达到18.65%,毛利率达到33.5%,位于行业领先地位。根据俏尔婷婷出具的业绩承诺,其17年-19年净利润分别为6500万元、8000万元、9500万元,相当于再造一个健盛集团。2)、双方能够发挥协同效应,实现客户、渠道、生产资源共享:外销客户资源方面,公司和俏尔婷婷已拥有优衣库、迪卡侬等相同客户,双方还有更多潜在客户可以相互推荐、共享,共同巩固发展外销市场。国内自有门店建设方面,公司计划17年、18年开设70家、200家“健盛之家”贴身衣服全品类门店,俏尔婷婷及相关品牌的引入将丰富门店的品类,提升顾客黏性和购物体验。生产基地方面,公司13年开始在越南建设生产基地,成本低、位置好,为俏尔婷婷在越南扩产提供了良好的资源配套优势。 盈利预测及投资建议:如果只考虑健盛集团原有业务,公司17年-19年归母净利润分别为1.13亿元、1.54亿元、2.23亿元,同比增速分别为9.08%、36.54%、44.27%。如果考虑俏尔婷婷并表,基于公司的业绩承诺,俏尔婷婷2017-2019年净利润分别为6500万元、8000万元、9500万元。因此,公司并表俏尔婷婷后,17年-19年净利润将达到1.78亿元、2.34亿元、3.18亿元,按照并表后总股本4.02亿股计算,每股收益将达到0.44元、0.58元、0.79元,对应的PE分别为62.13倍、47.26倍、34.78倍,估值略高,存在短期回调风险。但是考虑到公司未来三年订单增长,产能扩张以及收购俏尔婷婷后双方形成巨大的协同效应,对公司长期发展前景充满信心,给予公司“增持”评级。
首页 上页 下页 末页 1/52 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名