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张世杰

东北证券

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工作经历: 证书编号:S0550518060004...>>

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和而泰 电子元器件行业 2019-06-26 9.10 13.75 43.68% 9.57 5.16% -- 9.57 5.16% -- 详细
智能控制行业龙头,客户资源优质。公司坚持多种类型产品同时发展,产品下游应用领域广泛,为主营业务的销量提供稳定的基础。新型领域,如人工智能领域,将为公司的发展再次创造机遇。客户方面,公司作为全球控制器领域技术最领先的企业,是伊莱克斯、惠而浦、西门子、松下、夏普、TTI、GE、等全球知名企业在智能控制器领域的主要合作伙伴或中国唯一合作伙伴。在行业知名度高,且国内外拥有稳定优质的客户资源,使得公司可大力推进“三高”策略,稳固市场占有率和盈利水平。 收购高端芯片企业,布局5G与物联网。2018年成功收购高端芯片生产厂商铖昌科技80%的股权,后者拥有完全自主的核心技术,其产品已达到可应用于航天、航空的水准。本次收购帮助公司向主业上游产业链核心环节延伸,在物联网通讯芯片、通讯与控制模组领域开展高维布局,这将大大提升公司核心竞争力。针对民用SG芯片应用,铖昌科技在民用SG芯片业务开始了研发布局,促进技术转化,逐步扩大民用市场、产品、客户结构,推动其成为涉及多产业领域、军民品协调发展的多元化高科技企业。 智能硬件业务稳定,大数据平台先发优势明显。智能硬件方面,公司打造全方位的智能硬件族群,为大数据开发业务的推进提供条件,形成多领域行业解决方案,未来有望快速增长,带动公司的整体发展。 大数据平台方面,公司利用自身优势,建立大数据运营数据平台C-Life,形成从硬件数据端入口到大数据处理平台整个数据信息产业链,先发优势明显。 投资建议与评级:我们认为公司将充分受益于智能控制器增长及SG带来的新机遇,通过内在优化产业结构,加强成本管控,未来业绩有望步入高速增长阶段,预期2019-2021年EPS分别为0.41/0.56/0.73元,对应PE分别为21/15/12倍,强烈推荐,给予“买入”评级。 风险提示:原材料涨价,行业竞争加剧,SG发展不及预期。
德赛西威 电子元器件行业 2019-05-17 24.20 30.00 28.64% 25.10 3.72%
25.10 3.72% -- 详细
受车市低迷及部分客户销量下滑影响,预计公司今年业绩增长承压。19年1-4月份车市保持低迷态势,狭义乘用车销量同比下滑14.8%,受行业景气低迷影响,汽车零部件企业出货量同步下滑。此外,从公司客户结构来看,部分客户如上汽通用五菱下滑幅度较高,4月份上汽通用五菱销量同比下滑52.4%,行业低迷叠加部分客户销量下滑较快,公司19年H1业绩压力较大。但是,我们预计19年H2汽车行业会开始回暖,公司Q2业绩触底后,Q3会业绩同比持续改善。 ADAS行业迎来快速发展,公司领先布局。ADAS作为车载安全产品的重要组成,从高端市场逐渐向中低端市场渗透,市场前景非常广阔。过去数年公司在ADAS车道偏离、盲区监测、低速移动物体检测、行人识别等方面进行了长期积累,L2级别产品已经实现销售。根据公司和英伟达、小鹏汽车在2018年签订战略合作协议,L3级别智能驾驶产品也会在2020年实现落地与量产。 智能座舱市场空间大,将成为公司下一代增长极。智能座舱是顺应新能源和智能驾驶发展的必然产业趋势,自2018年以来,主要的车企、Tier1巨头,以及互联网企业纷纷推出智能座舱概念产品,一定程度上也推进了智能座舱时代来临的步伐。公司是国内少有的智能座舱布局较为领先的企业,多屏互动智能驾驶舱订单已经开始落地。虽然短期来看,新业务对收入利润的贡献还不足以抵消传统业务增速的放缓,但新业务的市场空间大,且趋势明显,未来3-5年内发力确定性较强。 盈利预测及评级:预计2019-2021年净利润增速分别为-11.8%,14.1%和21.4%,EPS分别为0.67,0.76和0.92元,给予“增持”评级。 风险提示:国内车市景气不及预期;新产品进展不及预期。
联创电子 电子元器件行业 2019-04-25 14.43 20.40 72.73% 14.76 2.29%
14.76 2.29% -- 详细
公司2018 年实现营收48.02 亿,同比减少4.99%;归母净利润2.46 亿, 同比减少13.40%;扣非后归母净利润1.43 亿,同比减少44.02%。此外公司2019 年一季度实现营业收入10.45 亿,同比增长15.49%;归母净利润0.41 亿,同比增长82.45%;扣非后归母净利润0.19 亿,同比增长68.95%。 主要产品全线进步,一季度受益外部环境改善。(一)分季度来看, Q1-Q4 单季的营收增速分别为33.97%、-13.10%、-7.61%、-12.25%, Q1-Q4 单季的归母净利润增速为101.33%、3.06%、29.54%、-53.33%, 主要受行业市场和外部环境共同变化影响,一季度有所回暖。(二)分产品来看,公司触控屏及触控一体化/显示屏及加工/光学产品/集成电路产品/其他产品分别实现营收6.57 亿/17.29 亿/6.63 亿/11.31 亿/6.18 亿,同比增长了24.96%/36.43%/1.82%/24.70%/-63.17%,其中车载镜头领域实现了较好布局,高清广角影像模组领域实现了突破,触控显示领域产能持续扩大。 毛利率一季度回暖,三费有所增长。公司2018 年整体毛利率为13.11%,同比下降0.07 个百分点,主要因新品的研发和外部环境的变化,2019 年第一季度整体毛利率为14.18%,已经回暖。销售费用和管理费用同比增长了13.48%、20.49%,主要因增加合并子公司的缘故, 财务费用因借款增加了35.94%。 持续加大研发投入,静待光学和触控放量。2018 年公司研发金额同比增长了24.55%,其中车载镜头获得Valeo 认可出货,手机镜头玻塑混合方案和十倍长焦镜头开始试制,高清广角影响模组已批量出货, 全面屏和水滴屏已量产,3D 曲面玻璃可量产供货,未来公司车载镜头、手机、全景相机布局有望迅速放量。 维持“买入”评级。预计公司2019-2021 年EPS 分别为0.76、1.00、1.18 元,对应PE 分别为18.95、14.49、12.25 倍,维持“买入”评级风险提示:新品应用不及预期。
台基股份 电子元器件行业 2019-04-16 17.98 23.21 14.84% 19.59 8.95%
21.11 17.41% -- 详细
进军中高端功率器件市场,传统业务增长新机会。2019Q1,功率半导体器件市场需求平稳,公司对产品结构和市场结构进行优化调整,其高端产品、高毛利产品比重有所上升,功率半导体产品收入和净利润稳步增长。3月14日,台基股份拟出资1亿元人民币设立全资子公司北京台基半导体有限公司,同时拟发行股份数量不超过42,624,000股用于新型高功率半导体器件项目,包括IGBT模块封测线、SiC半导体功率器件封测线等。IGBT项目有望缓解我国IGBT严重依赖进口的局面;目前SiC器件处于产业化起步阶段,台基提前布局SiC器件有望抓住行业红利成长壮大。IGBT项目和SiC器件布局将加快缩短台基股份与国外厂商在中高端功率器件的差距,提供业绩新增长点。 分立器件市场规模庞大,产能瓶颈加速国产替代进程。据WSTS预测,2018年全球分立器件市场规模将达到231亿美金,较2017年增长7.4%,其中国内厂商占有率不到三成,可替代空间巨大。国外功率器件厂商产能瓶颈,产品短缺和中美贸易战等都加速了国产替代进程,台基股份产品结构优化调整过程速度加快。 给予“买入”评级。我们看好公司向IGBT、SiC等中高端功率器件市场的产品优化进程。预计公司2018~2020年EPS分别为0.40/0.60/0.85元,对应PE为42/28/20倍,给予“买入”评级。 风险提示:高端功率器件产业化进展不顺利,募投项目建设进展缓慢。
万集科技 计算机行业 2019-04-15 31.09 34.99 25.23% 33.55 7.88%
33.54 7.88% -- 详细
公司发布2018年年报:实现营业收入6.92亿元,同比增长10.13%;营业利润-208.07万元,同比下降105.45%;利润总额-213.54万元,同比下降105.46%;归属于上市公司股东的净利润657.64万元,同比下降82.65%。 专用短程通信业务助力,收入实现增长。报告期内,公司专用短程通信业务收入3.01亿元,占总体收入43.54%,同比36.27%,主要基于ETC车载单元及非ETC车辆CPC卡销售快速增长所致,其中ETC车载单元销售数量292.48万只,同比增长54.15%。该业务毛利率略有下滑,主要基于高毛利率ETC路端天线销售数量结构性减少所致。公司动态称重业务收入3.38亿元,占总体收入比例48.90%,同比下降2.35%,公司倡导的货车超限超载非现场执法系统签订合同金额较比2017年接近翻番,市场占有率持续领先。公司激光检测业务收入为2,937.89万元,占整体收入比例4.24%,同比下降51.38%,基于全国交通流量调查系统二期项目的实施较预期滞后,导致公司激光交调系统销售收入大幅减少。 期间费用整体可控,持续加大研发投入。公司销售费用1.03亿元,同比增长16.48%,管理费用5,784.65万元,同比增长37.02%,主要基于公司搬迁新大楼,租赁费用及办公费用增加所致;研发费用8571.12万元,同比增长12.05%,研发集中在智能网联、V2X、激光雷达、ETC新产品、大数据平台开发、汽车电子标识等新产品新技术。 激光雷达进入车厂测试,完成LTE-V2X模组准车规级车载通信终端的设计和生产。公司8线激光及32线激光雷达均实现小批量生产,并向多个整车厂和自动驾驶厂商提供设备进行测试。公司完成基于LTE-V2X模组的准车规级车载通信终端设计和生产。 投资建议:预计公司2019/2020/2021年EPS0.70/0.96/1.06元,对应PE43.05/31.50/28.56倍,维持“买入”评级。 风险提示:ETC业务整体不达预期。
深南电路 电子元器件行业 2019-04-15 97.55 124.36 23.78% 130.54 10.76%
108.05 10.76% -- 详细
毛利率等保持稳定,销售、管理费用随销售规模增长。公司毛利率为23.54%,与往年基本持平,略有下滑,主要因春节停工导致折旧费率提升。公司销售费用0.48亿元,同比增长41.03%,主要为销售收入增长所致;管理费用0.97亿元,同比增长49.56%,主要因公司规模扩大及计提股权激励费用所致;财务费用0.27亿元,同比减少13.92%;资产减值损失0.11亿元,同比减少37.81%,主要因应收账款计提不在这里列示。 南通工厂产能释放,拟发行可转债继续加码。公司产品60%左右来自于通信业务,测算下来PCB板块营收约16.4亿,同比增长54%,主要受益于南通工厂产能爬坡顺利,良率和产品利用率处于较高水平,订单充足。此外,公司拟发行可转债募资不超过15.2亿元,用于高速高密度多层板建设。项目建设期为两年,达产后年平均收入总额15亿元,年平均利润总额3亿元。 封测基板快速增长,受益下游和政策驱动。封测基板测算营收为2.4亿元,同比增长35%,主要因MEMSIC、射频模块和指纹类封装基板延续较快增长。当前公司基板产能24万平方米每年,无锡60万平/年基地正在建设,预计2019年年中释放。公司作为国内封装基板领域的领军企业,其硅麦克风微机电封装全球领先,受益于国内市场需求的增长和国家政策的大力支持,必将收获更多市场份额。 维持“买入”评级。预计公司2018-2020年EPS分别为3.40、4.52、5.40元,对应PE分别为35.85、26.94、22.57倍,维持“买入”评级。 风险提示:募投项目建设不及预期。
华工科技 电子元器件行业 2019-04-15 15.26 19.71 22.88% 16.57 8.37%
16.54 8.39% -- 详细
事件:公司发布2019年第一季度业绩预告:预计归属于上市公司股东的净利润为0.88亿元-1.00亿元之间,同比增长44.86%-64.61%,主要受益于交易性金融资产公允价值变动收益较大,以及高附加值激光设备销售占比提升。此外公司之前发布了2018年的业绩快报:实现营业收入52.33亿元,同比增长16.79%;归母净利润2.84亿元,同比减少12.51%,因受益下游需求增长,主要业务都保持良好增长,其中激光先进装备制造业务同比增长14.57%,光通信业务同比增长22.09%,激光全息防伪业务同比增长19.33%,传感器业务同比增长7.22%。 激光先进制造业务成果显著,预期进一步增长。公司激光先进装备制造业务2018年同比增长14.57%,一是因为其3C消费电子业务成功进入了华为、OPPO、VIVO、小米等厂商产业链;二是因为焊接事业部激光焊接+自动化取得订单;三是因为切割产品运营中心实现合同额同比增长90%以上;四是因为首条新能源动力电池自动化产线顺利交付。未来公司将进一步加大研发力度,整合各版块资源,实现产品线拓展,同时成立显示面板中心,引入韩国技术团队。 光通信业务受益产能快速提升。公司光通信业务2018年同比增长22.09%,主要因客户份额提升,产能快速提升。未来,在有源光模块业务已加速推进100G光模块、PON产品和5G前传的25G系列情况下,公司这部分业务有望进一步扩大市场份额。无线网业务2018年已完成5G光模块首单,未来有望随着5G建设速度的提升而进一步释放。去年成立的成都研发子公司已实现10GPON量产,销售规模有望大幅提升。 维持“买入”评级。预计公司2018-2020年EPS分别为0.47、0.59、0.67元,对应PE分别为32.15、25.52、22.56倍,维持“买入”评级。 风险提示:5G建设进度不及预期。
联得装备 机械行业 2019-04-11 30.28 37.04 49.96% 33.59 10.93%
33.59 10.93% -- 详细
公司于2月27日发布2018年年度报告,2018年营业收入6.64亿元,同比增长42.32%;归母净利润0.85亿元,同比增长50.86%;扣非归母净利润0.77亿元,同比增长69.07%。 主要业务营收快速增长,产能瓶颈将打破。公司主要致力于平板显示模组组装设备的研发、生产和销售,主要产品包括邦定设备及贴合设备,所产设备可广泛应用于平板显示器件中显示模组,主要是TFT-LCD显示模组。2018年,公司不仅在中小尺寸模组组装领域不断根据客户需求开发新型组装设备,同时在大尺寸屏邦定设备上有了新的突破并实现了销售订单,设备类营收同比增长44.45%。同时,公司仍在不断扩大自身生产经营规模,为打破产能瓶颈,先后竞拍取得深圳和东莞两处土地使用权,未来将作为公司总部、研发基地和生产基地,从而使公司拥有稳定集中的生产、办公场所,此举有利于公司的稳定发展,为公司长远发展奠定了基础。 受益于AMOLED发展新机会。当前国内的显示面板产业处于快速发展阶段,随着折叠屏手机的接连发布,OLED设备将迎来爆发期。IHSMarkit研究分析显示,柔性AMOLED面板出货量预计将在2020年达到3.357亿,预计将占AMOLED面板总出货量的52%。2018年公司已完成柔性屏双面邦定设备与柔性AMOLED之COF邦定设备的开发,柔性AMOLED贴付等最新设备已可用于量产。目前,国内面板企业京东方、华星光电等均在建设OLED生产线或扩大OLED面板线的产能,下游行业对平板显示生产装备需求增加,2019年公司有望在订单上实现突破。 维持“买入”评级。联得装备作为国内模组设备领域龙头企业,主营业务营收快速增长,新基地建设将打破产能瓶颈,AMOLED国产替代趋势助力公司业绩突破。预计2019-2021年EPS分别为0.92/1.26/1.38元,当前股价对应PE分别为33/24/22倍,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧,AMOLED业务进展不达预期。
崇达技术 电子元器件行业 2019-04-11 17.04 22.38 40.75% 18.56 8.92%
18.56 8.92% -- 详细
事件: 公司于3 月26 日发布2018 年年度报告(更新后),2018 年营业收入36.56 亿元,同比增长17.84%;归母净利润5.61 亿元,同比增长26.28%;扣非归母净利润5.36 亿元,同比增长23.44%。 开拓中大批量市场,业绩证明转型成功。公司以研发生产小批量PCB 起步,2015 年公司转变发展战略,积极丰富产业线。2016 年公司正式进入中大批量市场,切入营收天花板更高的赛道,为业绩的突破增长打开了成长空间。2018 年度,公司中大批量订单(20 平米以上) 的销售面积占比达70%,而且在新增的订单金额中,70%是中大批量订单。HDI、刚挠结合板、高频高速高层板、柔性线路板业务均取得积极进展,其中高频高速高层板、刚挠结合板增速超过50%,增势良好。同时受益于公司所延续的高效制造和成本管控,三费得到有效控制,带来毛利率的提升。 扩产项目进行顺利,参股切入软板赛道。2018 年,公司生产和销售PCB 的面积分别为303.24 万平方米、290.29 万平米,产销率达到95.73%,目前拥有深圳、江门、大连、珠海四个生产基地,产能建设顺利。江门崇达二期2018 年已累计投入募集资金7.6 亿元,实现净利润1.15 亿元,规划建中的珠海工业园已于2018 年Q3 启动,建设期为2 年,建成后将实现年产PCB 640 万平米。此外,公司参股内资FPC 一线厂商三德冠,进一步完善了高端PCB 产业线,三德冠2018 年实现营收13.29 亿元,净利润为1.55 亿元。随着PCB 产业向中国大陆转移,公司成功切入软板赛道将有利于向全种类厂商进军,为公司业绩提升奠定坚实基础。 给予“买入”评级。公司成功转型进入中大批量市场,收购股权为营收增长扩展空间,未来盈利能力可期。预计2019-2021 年EPS 分别为0.88/1.15/1.47 元,当前股价对应PE 分别为20/16/12 倍,给予“买入” 评级。 风险提示:中大批量市场竞争加剧,扩产项目进展不达预期。
万集科技 计算机行业 2019-04-11 26.24 33.59 20.22% 33.55 27.81%
33.54 27.82% -- 详细
公司发布2019年第一季度业绩预告:归母净利润预计亏损1400万元至1900万元,去年同期为亏损1631.49万元。 积极开拓市场,Q1整体收入同比50%增长。其中,ETC业务收入增幅翻倍,预计基于高速公路复合通行卡发行量增加及ETC路端及智能OBU销量提升所致;公司动态称重业务及激光检测业务,相对于去年同期均实现了稳步增长。 销售费用提升及退税滞后,影响净利润释放。公司抓住行业发展机遇,增加销售团队及加大市场开拓力度,导致销售费用同比增长较快。公司本季度软件退税滞后,金额相对于去年同期大幅下降,影响净利润水平。 取消省间收费站带来复合通行卡增量机会,车路协同V2X迎发展良机。国家为提升效率降低物流运输成本,逐步取消高速公路省间收费站,高速公路复合通行卡可实现进出收费站识别及路径记录,为高速公路跨省收费提供依据,随着省间收费站逐步取消,复合通行卡有望实现快速放量。5G时代来临,车路协同V2X将成为智能驾驶发展重点,公司在该领域提前布局包括车端V2X及路端天线等产品,有望迎快速发展期。 投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.06/0.70/0.96元,对应PE458.66/38.42/28.11倍,维持“买入”评级。 风险提示:ETC业务整体不达预期。
法拉电子 电子元器件行业 2019-04-09 47.02 60.34 46.03% 48.09 -0.87%
46.62 -0.85% -- 详细
事件:公司发布2018年业绩报告:2018年度,公司实现营业收入17.21亿元,比上年同期增长1.40%;营业利润5.30亿元,比上年同期增长3.36%;利润总额5.30亿元,比上年同期增长2.96%;实现归属于上市公司股东的净利润4.52亿元,比上年同期增长6.68%。 受行业政策和贸易战影响,收入端增速放缓。分季度来看,Q1-Q4单季的营收增速分别为12.59%、-1.91%、-0.60%、-1.86%,Q1-Q4单季的归母净利润增速为17.03%、10.85%、2.47%、-0.02%。增长缓慢主要受以下因素影响:一是光伏5.31政策的影响,导致光伏终端客户订单大幅下降;二是面对中美贸易摩擦影响,导致内外需紧缩,其中出口占37.06%;三是因LED化趋势,配套照明行业的薄膜电容器需求下降。产品方面,公司仍以薄膜电容器为主,2018年生产量为30.08亿只,同比下降4.87%,销售量30.11亿只,同比下降5.07%。 毛利率有所改善,汇率波动财务费用大幅降低。公司2018年销售毛利率为43.24%,同比提升0.96%,营业成本下降了0.25%,主要因人工成本下降了7.34%的缘故。三费方面,销售费用同比增长了3.26%,主要因下游需求萎缩,增加销售力度所致,管理费用同比增长了7.95%,财务费用同比减少了-272%,主要受人民币汇率波动影响。 内控紧抓成本,外拓以新能源市场为主。2019年,内部控制方面,公司将加快自动化建设,完善生产管理,将营业成本控制在10.6亿元之内,期间费用控制在2.5亿元以内。外部拓展方面,公司计划完成营业收入18亿元,完成固定资产投资支出0.80亿元;其中光伏市场和风电市场受行业政策和趋势影响需求下降,风电市场因风电投资成本降低平稳增长,工控、家电平稳增长,未来将以新能源汽车及配套的OBC、充电桩市场为主。 维持“买入”评级。预计公司2018-2020年EPS分别为2.32、2.89、3.78元,对应PE分别为21.13、16.93、12.96倍,维持“买入”评级。 风险提示:新能源车需求不及预期。
立讯精密 电子元器件行业 2019-04-02 24.69 35.10 39.84% 27.33 10.69%
27.33 10.69% -- 详细
受益苹果手机技术替换,无线充电静待爆发。我们判断公司无线充电业务将在2019年迎来增长:公司在无线充电领域布局良久,专注于无线充电产业链中的模组制造环节,是国内仅有的几个打入到苹果无线充电环节的企业;目前公司无线充电业务主要应用在苹果手表中,受制于iwatch销量,营收规模较小,而目前8/8P/X系列采取的是FPC绕线方案,后续由于充电速率以及发热问题,大概率在Xs/XsMax/XR将采取铜线圈方案,考虑到公司在iwatch中的良好表现,有望率先取得苹果手机订单。 受益AirPods2出现,蓝牙耳机营收有望翻倍。我们判断公司蓝牙耳机营收有望翻倍:蓝牙耳机之前受苹果取消耳机孔、AirPods出现等因素影响,在2017年和2018年迎来了爆发式增长,而苹果下一代耳机在音质、续航方面相较一代有更高的提升,GFK预计2019年销量有望达到4400万台,同比增长70%;公司自2017年起成为AirPods一供,专注模组代工环节,受益于新品出现,业绩有望翻倍。 压注LCP天线,5G将迎大发展。目前5G天线方案主要有LCP和MPI两种方式,国内倾向于LCP方面,主天线基本是LTCC,但传输、传导和系列的连接基本还是选择LCP方案,国外受产能限制,前期可能倾向于MPI方面。公司之前布局LCP天线业务,产能、技术等方面已十分成熟,无论是国内5G建设还是补充国外产能不足的问题,增长空间都巨大。 维持“买入”评级。预计公司2018-2020年EPS分别为0.66、0.84、1.17元,对应PE分别为35.19、27.60、19.96倍,维持“买入”评级。 风险提示:苹果新品销量不及预期。
联创电子 电子元器件行业 2019-04-01 12.90 -- -- 15.19 17.75%
15.19 17.75% -- 详细
事件:公司发布2019 年第一季度业绩预告:预计归属于上市公司股东的净利润为3775.16 万元-4885.90 万元之间,同比增长70%-120%,原因:1. 光学产业和触控显示产业前期投资的产能逐步释放,销售规模及订单稳步增长;2、政府补助资金有所增长。此外公司之前发布了2018 年的业绩快报:实现营业收入48.02 亿元,同比减少4.99%;归母净利润2.63 亿元,同比减少7.33%;主要受研发支出同比增长24.55%和财务费用同比增长35.17%影响。 光学销量受益贸易战缓和,三大需求驱动业绩成长。公司2018 年光学销量同比增长0.23%,主要因2018 年四季度高清广角镜头因中美贸易摩擦、交货推迟等原因导致收入未达到预期,四季度收入同比减少;而近期受中美贸易会议影响,贸易战有所缓和,因此公司光学业务有所回暖。公司一直是Gopro 高端相机(13M)最主要的供应商, 受益5G 所带来的8K 图像需求;手机镜头方面与华为等大客户都有合作,公司的3D 激光准直镜头技术非常领先;AR、VR 方面,Insta 360 的全景镜头和影像模组都采用公司的产品。 触控显示受益下游需求攀升,年产3000 万片触控显示项目蓄势待发。公司触控显示产品主要用于手机,受2018 年和2019 年初全面屏手机、折叠屏手机和5G 手机的预期,下游大客户京东方的需求增长, 公司这部分业务2018 年同比增长32.97%。此外公司于2019 年2 月25 日发布公告称,公司拟投资2000 万美元,与联创香港在印度建设年产3000 万片触控显示产品一体化项目。项目建设期为一年,主要包括12000 ㎡的厂房和127 台设备组成的一体化生产线,预计年销售收入20 亿元人民币。项目将充分利用印度只有中国三分之一的劳动力成本,主攻印度本土手机制造产能不足,提升公司在海外区域的服务能力和市场占有率,增强企业市场竞争力。 维持“买入”评级。预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.48、0.71、0.95 元,对应PE 分别为26.05、17.48、13.09 倍,维持“买入”评级。 风险提示:产能扩充进度不及预期。
麦达数字 计算机行业 2019-03-28 7.73 12.18 77.29% 9.19 18.89%
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战略布局智慧营销,以数据驱动的一站式营销方案精准推动SaaS产品。随着移动互联网的普及和民众注意力的碎片化,中国网络广告市场预计2020年将达到8000亿元。公司通过投资和收购赢销通、六度人和、富数科技、顺为广告、利宣广告和奇思广告等多家科技公司和广告公司,切入企业级SaaS领域,研发出“移动CRM系统”智慧营销解决方案-智慧营销“雷达”平台,实现了大数据挖掘及分析。在智慧营销这一领域,公司借助外延并购和内部研发实现长期战略布局,未来也将持续聚焦“大数据+人工智能”,帮助公司在互联网+时代的市场营销中更加精准和高效。 LED行业回暖,积极拓展海外客户,树立自有品牌。公司LED智能照明业务受益于行业回暖,制造成本降低等利好因素,在海外市场业务快速发展,并树立自我品牌。同时,公司加大研发投入,积极申请发明专利,多款研发的新品投入市场后热销,预期公司在LED智能照明业务将有高速发展。 智能硬件行业发展潜力巨大,公司处于业务增长爆发的机遇期。2018年中美贸易战加速了中国芯片产业的发展,国家对芯片领域的资金投入及政策支持力度也在不断加大,上游芯片设备将会充分受益。作为长电科技、华天科技、通富微电等企业的设备供应商,ASMPT将成为国内芯片快速发展的受益者,实益达作为ASMPT芯片设备电子部件的重要供应商,将充分受益。 投资评级与建议:我们认为公司在智慧营销板块受益于行业高速发展和下游需求拉动,将继续保持增长,成功推动企业转型;传统业务基础扎实,近二十年的行业经验积累和稳定的大客户资源支持,从品牌到供应链锁定了未来智造领域主力客户,新一轮高增长可期。预计公司2018-2020年EPS分别为-0.68/0.20/0.24元,对应PE分别为-12/40/35倍,维持“买入”评级。 风险提示:智慧营销市场发展不及预期,智能硬件需求不及预期。
和而泰 电子元器件行业 2019-03-28 9.23 13.70 43.16% 11.23 21.14%
11.19 21.24%
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加强企业合作,营业收入大幅增加。各项业务共同发展,拉动公司营业收入迅速增长。主要业务收入中,家用电器智能控制17.40亿元,同比增长31.50%;电动工具智能控制器为4.19亿元,同比增长42.14%;智能建筑与家居控制器0.62亿元,同比增长8.88%;汽车电子智能控制器0.88亿元,同比增长73.43%;LED应用产品为0.85亿元,同比减少29.75%;新型智能控制器及智能硬件系列产品为0.91亿元,同比增长77.56%;射频芯片1.03亿元。作为智能控制器行业龙头之一,公司技术与品牌优势使国内外订单不断增加,保证了营业收入的快速增长。 规模持续扩大,增加研发投入巩固地位。三费中,销售费用0.64亿元,同比增长17.60%;管理费用为1.15亿元,同比增长69.55%;财务费用为-0.01亿元,同比减少103.02%;研发费用为0.99亿元,同比增长23.57%。公司规模扩大和股权激励费用增加促使管理费用相应增长,财务费用受汇率波动的积极影响大幅降低,同时研发投入的增加将进一步提升公司核心竞争力。 并购整合协同效应优良,助推业绩高速增长。收购铖昌科技助力公司扩展至上游产业链核心环节,中上游联合共同发力将进一步稳固公司在物联网和大数据领域的地位,使公司顺利切入5G和IC领域,扩展公司业务范围,实现业绩持续稳定增长。 维持“买入”评级。我们看好公司在智能控制器领域的龙头地位以及并购铖昌科技之后的协同效应,未来业务有望进入快速释放期。预计公司2019~2021年EPS分别为0.41/0.56/0.73元,对应PE为24/17/13倍,维持“买入”评级。 风险提示:行业需求放缓,上游原材料价格波动。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名