金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/6 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
安迪苏 基础化工业 2020-03-26 11.42 -- -- 11.90 4.20% -- 11.90 4.20% -- 详细
2019年年报数据摘要:2019年收入 111.35亿,减少 2.47%;归母净利润为 9.92亿,增长 7.15%;扣非净利润为 8.97亿元,减少 1.14%。EPS 为 0.37,跟预告一致;每股经营性现金流为 0.95元/股。分红方案为每 10股派 1.56元(含税)。 2019年 Q4收入 28亿元,同比、环比分别下滑 2.41%、4.48%;扣非净利润 2.18亿元,同比环比分别增长 4.45%、11.78%。毛利率同比下降 3个百分点,环比持平,但净利率同比、环比分别提高 0.51、1.12个百分点。 特种产品收入增长 7%达到 24亿元,毛利达到 12亿元,毛利率稳定在 49%。其中主要是消化性能类产品(酶制剂)增长 12%、喜利硒营养健康类产品增长 27%、美国奶业复苏拉动反刍动物类产品增长 11%(四季度增长最快,达到 27%),水产业务增长 17%、霉菌毒素管理业务增长 12%。蛋氨酸中国市场增长 21%,拉动功能性产品毛利率稳定在 30%。维生素 A 全年产量平稳。 公司是全球蛋氨酸第二大企业,疫情全球发酵有可能导致蛋氨酸供应紧张刺激价格上涨: 蛋氨酸价格自 2014年以来一路下跌,主要是跟巨头扩产有关。尤其是2018-2019年赢创新加坡 15万吨产能和住友 10万吨产能对亚太地区价格冲击明显,在 2019年 11月份价格跌至 1.7欧元/kg,后来在安迪苏和赢创不可抗力声明下,价格企稳反弹。2020年春节后,山东地区固体蛋氨酸价格已经反弹近 20%左右,达到 22.75元/kg,均价相比 2019年提高约 10%。 2020年蛋氨酸反倾销有望出台。如果初裁成立,则有望支撑蛋氨酸价格走强:2019年 4月 10日,商务部发起对原产于新加坡、马来西亚和日本的进口蛋氨酸的反倾销立案调查;2019年 12月份召开听证会,初裁结果可能在 2020年中期公布。据博亚和讯统计,2019年中国进口固体蛋氨酸 22万吨,其中新加坡、马来西亚和日本进口合计 19万吨,占进口总量的 87%。 VA 供给可能受疫情影响产量收缩。VA 寡头格局明显,全球只有 6家供应商,国外有帝斯曼、巴斯夫、安迪苏(3700吨),国内是新和成、浙江医药、金达威; 而且技术壁垒很高;帝斯曼、巴斯夫和安迪苏合计产能占比 50%。如果海外疫情影响导致供应收缩,维生素价格有望上涨。2019年整体价格呈现下行趋势,但随着疫情爆发后,价格相对 2019年底上涨超过 50%。 公司拟以现金方式收购少数股东权益 15%的普通股股权。如果收购成功,公司将持有安迪苏营养集团 100%股权,增厚公司业绩。 投资建议: 1、蛋氨酸下游主要是饲料添加剂,公司预计全球增速 5-6%,中国增速略高于全球1-2个百分点。IHS Markit 统计,2019年全球饲料添加剂市值估计为 183亿美元,2019-2024年将以 3.6%的年均增速继续增长,高于全球 GDP 增速。 2、随着肉类加工生产、人口增长、财富创造和全球可持续发展的驱动,新兴国家和地区膳食偏好转向高蛋白质的食物,发达国家则趋向于更健康的食品概念。 3、公司 2018年完成了客户订购流程数字化改造,因此疫情期间不但巩固了市场,而且还开拓了新的市场((已在美国完成产品注册,并在 2019年下半年开始正式销售)。 4、我们预计 2020-2022年 EPS 为 0.48、0.51、0.59元/股,对应 ROE 分别为 8.8%、8.8%、9.5%,给与“增持-A”评级。 风险提示:蛋氨酸、VA 等产品价格大幅下跌风险、下游养殖行业需求不及预期、产能释放不及预期或行业扩张过快导致价格下跌,以及原料天然气等产品价格大涨导致成本上升过快等。
安迪苏 基础化工业 2020-03-26 11.42 -- -- 11.90 4.20% -- 11.90 4.20% -- 详细
安迪苏是动物营养与健康行业的全球领军企业。法国安迪苏成立于1939年,致力于生产动物营养添加剂,主要产品为蛋氨酸和维生素A。公司于2006年加盟蓝星集团,于2015年成功登陆中国A股市场。安迪苏蛋氨酸市场份额全球第二,是目前全球仅有的两家可以同时生产固体和液体蛋氨酸的生产商之一;安迪苏也是维生素A市场的重要参与者,在全球饲料用维生素A市场占有约20%的份额。与此同时,公司积极大力发展包括消化性能类产品-酶制剂、反刍动物添加剂-过瘤胃保护性蛋氨酸、营养健康类产品-有机硒及益生菌、饲料保鲜类产品、霉菌毒素管理产品、适口性产品和水产产品添加剂等特种产品系列作为公司第二大业务支柱,是动物营养与健康行业的全球领军企业。 主要产品短期供需格局收紧,价格上涨预期强烈。公司主要产品蛋氨酸及维生素A均为动物饲料里必不可少的成分,二者供需特征类似:供应端进入壁垒高,产能集中于少数几家企业,CR3分别达到74%和64%,呈寡头垄断格局;二者最主要的下游均为饲料,增速通常较为稳定,因此蛋氨酸和维生素A的价格在历史上的大幅波动主要是源于不可抗力或供应商大幅扩产导致的供需格局变化。蛋氨酸方面,目前其价格依然处于相对历史低位,本轮新冠肺炎疫情可能在较大程度上影响蛋氨酸供应商开工,造成短期的供需格局收紧,蛋氨酸价格有望上涨。同时,国内扶持生猪养殖业发展,有望推动蛋氨酸需求增速提高,若蛋氨酸反倾销申请成功,将进一步利好国产蛋氨酸的销售。维生素A方面,全球主要维生素供应商均处于疫情严重的国家或地区,将导致全球维生素A的短期供需失衡,维生素价格仍有可能大幅上涨。 公司积极践行“双支柱”战略,公司财务状况良好。安迪苏积极践行功能性产品+特种产品的“双支柱”战略。功能产品方面,公司目前已拥有49万吨/年的蛋氨酸产能和5000吨/年的维生素A产能,分布于法国、西班牙和中国南京,南京工厂仍有18万吨/年液体蛋氨酸产能在建,预计2022年投产。公司特种产品销售占比逐年提升,在原本特种产品种类基础上,公司通过收购纽蔼迪及与恺勒司成立合资公司进一步扩张了特种产品的业务范围。公司财务状况良好,净利润与现金流匹配度高,收益质量高,资产负债率低,偿债能力强。 盈利预测和评级:我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.50\0.52\0.60元,对应公司3月24日收盘价11.34元/股,2020-2022年PE分别为22.61\21.83\18.79倍。考虑到公司主要产品在2020年有强烈的涨价预期、公司在功能性产品领域稳固的市场地位以及在特种产品领域的强劲发展势头,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:宏观经济不及预期风险,蛋氨酸价格下跌风险,疫情持续大范围扩张风险,下游饲料行业增速不及预期风险,其他不可抗力风险。
安迪苏 基础化工业 2020-03-25 11.78 -- -- 11.90 1.02% -- 11.90 1.02% -- 详细
以量补价,公司在行业困境中体现韧性。2019年公司实现营收111.4亿元,同比下降2.5%;实现归母净利润9.9亿元,同比增长7.2%;扣非后归母净利润8.97亿元,同比下降1.1%。在蛋氨酸价格依然疲弱的情况下,公司2019年毛利率同比仅下降1个百分点至34%,稳定的业绩主要源于毛利率较高的液体蛋氨酸和特种产品的销售持续增长。同时,公司持续内部挖潜,降本增效,尤其是南京工厂的生产成本再创历史最低水平。第三,公司在欧洲的5万吨液体蛋氨酸扩产计划顺利完成,也为公司的销量提升提供了帮助。但是四季度法国大罢工给公司的原料和产品运输带来影响,公司被迫发布不可抗力声明,导致公司四季度业绩低于预期。 以新补旧,“第二支柱”发挥越来越重要的支撑作用。2019年公司特种产品的营收和毛利已经占公司总体的21.8%和31.5%,同比分别提高了2个百分点和3.6个百分点,毛利率继续维持在49%的较高水平。消化性能产品(酶制剂)销售增长12%,营养健康产品(喜利硒)销售增长27%、反刍动物产品销售增长11%、水产业务销售增长17%、霉菌毒素管理产品实现销售增长12%。公司的持续研发投入不断结出硕果,给公司的持续成长提供新鲜养料。另外,公司于2019年12月13日在新加坡新建水产养殖实验室。同时,公司与恺勒司(Calysta)成立合资公司,共同开发创新水产动物饲料解决方案。潜力巨大的全球水产饲料市场未来有望给公司业绩带来惊喜。 蛋氨酸价格继续探底,静待行业拐点到来。(内容见下页) 股权架构优化方案有望落地,简化治理结构,增厚业绩。(内容见下页)估值n公司在全球蛋氨酸市场份额排名第二,液体蛋氨酸份额全球第一。未来公司产能还将扩大,且盈利能力行业领先。考虑到疫情对经济的冲击,我们下调2020-2021年EPS分别至0.45元、0.54元,对应PE分别为26倍、21倍。维持买入评级。 评级面临的主要风险 原材料价格暴涨,或者某关键中间体断供;项目建设不达预期;发生环保、安全等突发事件;爆发大范围瘟疫;汇率异常波动影响公司业绩。
安迪苏 基础化工业 2020-03-24 11.82 -- -- 11.90 0.68% -- 11.90 0.68% -- 详细
事件:公司发布2019年业绩公告,2019年公司实现营业收入111.4亿元,同比减少2.47%,实现归母净利润9.92亿元,同比增长7.15%。公司Q4实现营业收入28.23亿元,同比减少2.41%,环比减少4.48%;Q4实现归母净利润1.81亿元,同比减少16.64%,环比减少35.04%。此外,公司公布2019年度利润分派方案为每10股派发现金股利1.56元人民币,不送红股,不转增。 点评: 功能性产品保持增长,国内市场蛋氨酸需求强劲,VA价格逐步恢复。2019年国产蛋氨酸均价为18.04元/kg,同比下降5.50%。销量受益于国内市场需求强劲,增长21%,部分抵消了价格持续下降的负面影响。VA全年产量保持平稳,根据wind统计,2019年VA均价为357.52元/kg,同比下跌49.20%。 2020年春节后受供给紧张的影响,VA产品价格大幅上涨。截止至3月20日,VA价格为505.00元/kg。此外,公司全球功能性产品生产成本在2019年降至历史最低水平,板块毛利率稳定在30%。去年底,公司的法国工厂宣告不可抗力,影响公司部分固体蛋氨酸生产及毛利率,该不可抗力已于2月下旬解除。 特种产品业务保持强劲增长势头。特种产品营业收入为24.31亿元,同比增长7.52%,毛利率为49.00%。其中,消化性能产品(酶制剂)销售增长12%;喜利硒(营养健康产品)销售增长27%;美国奶业市场复苏趋势逐渐明显,反刍动物产品全年销售增长11%;水产业务得益于亚太区和南美洲优异表现实现销售增长17%;霉菌毒素管理产品业务反转,实现12%的销售增长。安迪苏于去年12月在新加坡新建水产养殖实验室,布局潜力较大的全球水产饲料市场。 期间费用率略有提升,盈利能力环比改善。2019年公司期间费用率为19.15%,同比增加0.49pct。其中销售费用率、管理费用率(含研发费用)和财务费用率分别为11.52%、8.20%和-0.57%,同比分别增加0.88pct、-0.21pct、-0.18pct。 销售费用的增加主要是由于公司对特种业务的持续投资,管理费用的减少得益于运营效率提升计划,财务收益的增加主要是因为现金收益率的增加,以及相较2018年汇兑损失的降低。盈利能力方面,公司2019年毛利率为33.93%,较去年同期减少0.96pct;受保险理赔带来的非经常性损益大幅增长影响,净利率为11.29%,较去年同期增长0.64pct。公司Q4归母净利润下降主要是由于法国工厂不可抗力对当季的经营业绩以及一些非经常性损益项目带来的暂时影响。若扣除非经常性项目影响,公司Q4归母净利润较前二季度均有增长。 营养品或迎景气,特种产品持续增长蛋氨酸规模持续提升,价格或触底向上。目前,公司蛋氨酸产能为49万吨,根据规划,2022年公司南京工厂将新增液蛋产能18万吨。国内蛋氨酸反倾销调查预期今年落地,或将推动蛋氨酸价格底部反弹。假设蛋氨酸含税价格每上涨1元/kg,将增厚公司业绩约为3.25亿元。需求端:生猪产能回暖,禽类高景气度,营养品业务景气持续提升。2020年伊始,中央一号文件指出要确保年底前生猪产能基本恢复到接近正常年份水平。作为营养品业务的主要下游需求之一,国内生猪养殖行业需求已触底并恢复增长趋势,利好公司营养品业务。 现金收购子公司剩余股权,业绩明显增厚。现金方式收购控股子公司安迪苏营养集团剩余股份,实现100%控股,我们预计交易将于2020年上半年完成。安迪苏营养集团是公司的核心运营主体,上市以来年贡献净利润占9成以上。 盈利预测及评级:我们预计公司2020-2022年实现营业收入分别为11837.62/12662.08/13551.41百万元,对应归母净利润分别为1367.52/1585.65/1795.27百万元,对应PE分别为23/20/18倍。维持“买入”评级。 风险提示:维生素及蛋氨酸等产品价格下跌;产能建设及释放不达预期;疫情影响下游需求;特种产品发展不及预期。
安迪苏 基础化工业 2020-03-12 10.99 15.26 30.09% 12.10 10.10% -- 12.10 10.10% -- 详细
安迪苏是动物营养及健康解决方案的全球领军企业,具有全球公认的市场地位。公司是全球第二大蛋氨酸、全球第一大液体蛋氨酸生产商。公司业务遍布全球,具有抵抗区域性风险的能力。公司产品组合丰富,优势互补。公司注重安全环保,确保稳定运营。公司注重研发创新,确保长期发展。 股权注入,估值合理,定价公允,利好中小股东权益。公司拟以现金方式向大股东蓝星集团购买蓝星安迪苏营养集团15%的普通股股权,目前已通过股东大会批准,若本次收购交割后,公司将持有100%普通股股权。交易有利于简化及优化公司股权架构,有利于增厚公司每股收益。 蛋氨酸行业中长期拐点来临:蛋氨酸主要用于饲料添加剂,具有经济性和易得性两大优点。现代蛋氨酸工业具有较高的资金壁垒和技术壁垒。蛋氨酸行业产能竞赛有望暂停,需求/产能比例20-21年处于持平状态,行业中长期拐点来临,格局改善出现曙光。公司具有48万吨蛋氨酸产能,另有18万吨蛋氨酸产能在建,公司主打产品液体蛋氨酸适合规模饲料企业和养殖企业,在国内市场渗透率有望进一步提高。 特种产品持续增长:公司特种产品包括酶制剂、过瘤胃保护性蛋氨酸和有机硒添加剂等产品。各主要产品线居全球领先地位。公司坚持“双支柱”发展战略,即巩固公司在蛋氨酸行业的全球领导地位,同时加快公司在特种业务的发展。公司的过瘤胃保护蛋氨酸受益于奶业市场回升,市场空间广阔。公司内生增长的同时,外延并购Nutriad,积极布局创投基金,孵化早期项目,加强外部合作,协同发展。 盈利预测与投资建议:蛋氨酸行业中长期拐点来临,维生素A价格有望维持高位,特种产品收入持续增长,上市公司购买蓝星安迪苏营养集团有限公司15%股权已通过股东大会审议,有望20年上半年完成,将增厚上市公司业绩,我们上调20-21年盈利预测,预计20-21年净利润分别为18.62、21.38亿元,EPS分别为0.69、0.80元。结合相对估值和绝对估值结果,给予安迪苏目标价15.26元,对应2020年为22倍,上调至“买入”评级。 风险提示:化工安全生产的风险;养殖业需求下滑;行业产能扩大;原材料大涨;特种产品增长不及预期的风险;15%股权收购不及预期的风险。
安迪苏 基础化工业 2020-02-24 11.03 -- -- 11.87 7.62%
12.10 9.70% -- 详细
事件: 公司与创新动物饲料蛋白生产商恺勒司(Calysta)成立合资公司共同开发创新水产动物饲料解决方案阜康?蛋白(FeedKind?),并授予合资公司阜康?蛋白在亚洲市场的独家销售权。合资公司将建造世界首座阜康?蛋白的生产工厂,预计第一阶段2万吨产能将于2022年投产,第二阶段将根据第一阶段市场运行情况继续增加产能。 投资要点: 有助于减少过度捕捞,成功实现对虾饲料里鱼粉的完全替代 阜康?蛋白是一种安全、具有可持续性、非动物源的蛋白,用于牲畜、鱼及宠物饲料,用阜康?蛋白的饲料喂养的对虾在存活率、生长率等方面,与使用传统的含有鱼粉的标准虾料喂养出来的对虾相比取得同样或更好的结果,该产品有助于减少过度捕捞,为应对未来水产品的需求增长提供解决方案。公司在新加坡成立水产养殖研发中心,专注于水产动物营养、健康和创新水产科学技术,全球水产饲料市场超400亿美金。 加速发展“第二业务支柱”,公司业绩持续稳定增长 公司2019年实现营好收111.35亿元(同比-2.5%)、净利润9.92亿元(同比+7.2%),得益于液体蛋氨酸持续销量增长,中国市场销量强势增长+21%,维生素A的销量恢复正常,“第二支柱”特种产品业务的销售快速增长,其中酶制剂、喜利硒、水产业务收入分别实现12%、27%、17%的增长,美国奶业市场初现复苏信号,反刍动物业务收入实现增长11%。 盈利预测 我们预计公司2019/2020/2021年(暂不考虑15%股权收购)EPS分别为0.37元、0.41元、0.45元,对应当前股价市盈率分别为29倍、26倍、24倍,维持“推荐”评级。 风险提示 工艺安全事故;产品推广不及预计;下游需求大幅下滑。
安迪苏 基础化工业 2020-02-21 10.83 -- -- 11.87 9.60%
12.10 11.73% -- 详细
事件:根据公司公告,公司与创新动物饲料蛋白生产商恺勒司(Calysta)于2020年2月20日签署协议,双方将成立合资公司共同开发创新水产动物饲料解决方案阜康?蛋白(FeedKind?),并授予合资公司阜康?蛋白在亚洲市场的独家销售权。双方的战略合作也包括建造世界第一座商业化生产阜康?蛋白的工厂。预计第一阶段2万年产能将于2022年投产。点评: FeedKind蛋白,水产饲养领域潜力巨大!2020年2月20日,安迪苏与恺勒司(Calysta)公司签署协议,双方将成立合资公司共同开发阜康?蛋白(FeedKind?),该合资公司由安迪苏和恺勒司各占50%股权!合资公司将在中国建造世界首座阜康?蛋白的生产工厂,预计第一阶段2万吨产能将于2022年投产,若第一阶段的2万吨年产能成功投产并运行,双方则计划在第二阶段继续增加产能8万吨,以扩大市场渗透率,并满足客户需求。根据Calysta公司披露,其公司研发的FreeKind蛋白产品,是一种天然、具有可持续性及可追溯性的组分的饲料添加剂产品,可广泛应用于水产饲养领域。根据公司在奥本大学进行的试验显示,与喂食鱼粉的受控组相比,所有喂食Feedkind日料的对虾的存活率为93-97%,而相比之下,受控组则为84%。除此以外,所有喂食Feedkind日料的对虾的重量要等同于甚至高于受控组的对虾。FreeKind蛋白产品在水产饲养领域潜力巨大! 中国鱼粉高度依赖进口,全球市场超600亿元!根据美国农业部测算,2019年,中国鱼粉产量35万吨,进口量135万吨,全年用于饲料的鱼粉总需求量达到180万吨,进口依赖度高达75%!根据Wind数据统计,2019年至今,鱼粉的平均价格为1.2万元/吨,国内鱼粉市场的规模约为216亿元!从全球市场来看,鱼粉产量约为500万吨,市场规模超过600亿元。同时,根据中国饲料协会统计,2018年全年,中国水产饲料产量2210万吨,同比增长6.3%,增速远高于猪饲料、蛋禽饲料。而根据安迪苏公告,亚洲水产饲料市场规模达到280亿美元。 下游进一步拓展,全球饲料添加剂龙头再下一城!安迪苏是全球饲料添加剂蛋氨酸和维生素A的龙头企业,截止2019年底,安迪苏拥有蛋氨酸产能48万吨,占全球蛋氨酸产能的23%。拥有维生素A产能5000吨,占全球维生素产能的13.5%。公司的蛋氨酸和维生素A产品,在蛋禽、肉禽和猪饲料市场,凭借成本、技术和综合服务能力具有明显的优势。根据安迪苏公告,世界人口的迅速增长和亚洲市场对动物蛋白需求的增加推动水产养殖业迅猛发展,预计水产动物将成为人类第三大动物蛋白来源,总产量将超过1亿吨!安迪苏与Calysta公司的合作,有望通过FreedKind蛋白产品进入水产饲料领域! 盈利预测与投资评级:我们预计公司2019-2021年的营业收入分别达到128.8亿元、152.4亿元和179.1亿元,同比增长12.79%、18.35%和17.5%,归母净利润分别达到10.46亿元、13.8亿元和17.2亿元,同比增长12.95%、31.94%和24.98%,以当前股份计算的摊薄EPS分别达到0.39元、0.51元和0.64元,对应2020年2月19日收盘价(10.80元/股)的动态PE分别为28倍、21倍和17倍,维持“增持”评级。 风险因素:新工厂建设不及预期;水产饲料投产不及预期;养殖业持续低迷或禽类疫情爆发导致蛋氨酸需求不及预期;VA原材料供应不足影响公司VA业绩;蛋氨酸与酶制剂新产品市场开拓不及预期;蛋氨酸价格反弹幅度不及预期。
安迪苏 基础化工业 2020-02-19 11.00 14.50 23.61% 11.87 7.91%
12.10 10.00% -- 详细
投资建议:增持-A投资评级,我们预计公司2019年-2021年的归母净利润分别为9.92亿元、11.5亿元、13.8亿元。 风险提示:蛋氨酸与维生素A产品价格剧烈波动的风险,行业竞争激烈化的风险,原材料价格大幅上涨的风险,新业务拓展不及预期的风险。
安迪苏 基础化工业 2020-02-18 10.80 -- -- 11.56 7.04%
12.10 12.04% -- 详细
以量补价,扣非业绩基本持平 报告期内公司营收和毛利润分别下滑2.5%和5%,而从蛋氨酸、VA的价格来看,2019年固体蛋氨酸和液体蛋氨酸均价分别为18.62、15.10元/kg,同比分别下滑5.1%、1.9%;VA均价358元/kg,同比下滑49%。公司营收降幅低于产品价格降幅,主要由于:①产品产销量的增长;②特种产品势头强劲。2019年公司特种产品板块实现营收24亿元、毛利12亿元,去年同期分别为22.6、11.1亿元。公司净利润水平的改善,主要由于各项成本缩减措施成功缩减成本费用3600万欧元及保险理赔等非经常性损益项目的影响。 内生外延并举,特种产品成为第二业务支柱 报告期内公司特种产品营收占比约22%,依据公司此前报表推测毛利占比至少在30%以上,已经成为公司名副其实的第二业务支柱。公司特种产品业务规模的迅速扩大,一方面得益于对Nutriad的整合,另一方面得益于喜利硒、安泰来等产品强劲的销售增长。特别地,第四季度由于美国奶业复苏,过瘤胃蛋氨酸产品单季同比增速高达27%,全年增速11%。水产业务收入得益于亚太和南美区域的优异表现实现增长17%;同样,霉菌毒素管理产品业务亦实现12%的收入增长。 蛋氨酸:中短期反倾销提振价格,为液蛋渗透率提升提供契机 2016年下半年开始,蛋氨酸价格即开始一路下跌,2018年4月以后更是跌破20元大关,2019年4月初创出16.9元的历史新低后有所反弹。10月初蛋氨酸反倾销听证会举行,当前反倾销裁定尚未最终落地。据反倾销报告书,原产新加坡、马来西亚、日本的蛋氨酸在国内市场份额约50%左右,一旦被认定为倾销,中短期势必对价格存在提振作用,且针对固体蛋氨酸的反倾销将为液体蛋氨酸渗透率的提升提供契机。 VA:BASF复产状况影响后续价格走势 2017年底至今,VA价格走势基本都与BASF事故相关。近期VA价格主要受疫情及19年6月BASF停产事件影响,彼时BASF因冷却装置故障导致VA1000和AD3两种维生素粉产品停产,至今未完全恢复正常。疫情影响下,国内陆路交通运输出现不同程度的障碍,叠加行业低库存,对VA价格再次起到一定的提振作用。展望后续,BASF的恢复状况对VA价格走势有决定性影响,其供应恢复之前,VA价格预计仍将在高位维持。 现金收购营养集团少数股权,将显著增厚公司归母净利 公司拟以现金形式收购蓝星集团持有的安迪苏营养集团15%股权,标的股权预估值31亿元。公司此前已持有安迪苏营养集团85%股权,本次收购完成后,安迪苏营养集团将成为公司的全资子公司。安迪苏营养集团此前为公司主要的少数股东损益来源,2016、2017、2018年产生少数股东损益分别为4.51、3.53、2.90亿元,占当期归母净利润比值分别为24%、27%、31%。本次收购为现金收购,对EPS无摊薄,收购完成后预计将大幅增厚公司归母净利润,但由于营养集团优先股影响,少数股东损益不会完全消除。此次交易已于2019年12月6日获股东投票通过,预计于2020年上半年完成。 预计公司2020、2021年归母净利分别为10.3、11.0亿元(暂未计算对少数股权的收购),对应PE 27X、25X,维持增持评级。
安迪苏 基础化工业 2019-12-24 10.53 -- -- 11.76 11.68%
12.10 14.91%
详细
事件:根据农业农村部194号公告,自2020年1月1日起,退出除中药外的所有促生长类药物饲料添加剂品种。自2020年7月1日起,饲料生产企业停止生产含有促生长类药物饲料添加剂(中药类除外)的商品饲料。此前已生产的商品饲料可流通使用至2020年12月31日。 点评: 抗生素滥用问题突出,抗生素禁用步伐加快!根据农业农村部194号文件,自2020年1月1日起,退出除中药外的所有促生长类药物饲料添加剂品种,兽药生产企业停止生产、进口兽药代理商停止进口相应兽药产品,同时注销相应的兽药产品批准文号和进口兽药注册证书。此前已生产、进口的相应兽药产品可流通至2020年6月30日。自2020年7月1日起,饲料生产企业停止生产含有促生长类药物饲料添加剂(中药类除外)的商品饲料。此前已生产的商品饲料可流通使用至2020年12月31日。我国是全球使用抗生素最多的国家之一,近年来抗生素使用向“兽用”倾斜明显,抗生素滥用可能带来耐药菌、致畸、致癌等严重后果。根据农业农村部2638号公告,2019年5月1日起,我国已停止经营、使用喹乙醇、氨苯胂酸、洛克沙胂等3种兽药的原料药及各种制剂,自2015年以来,原农业部在3年间禁止了8种兽用抗生素用于食品动物,禁止了1种兽用抗生素用于动物促生长。而根据194号文件,2020年1月1日起,剩余11个兽用抗生素产品也将全部退出,抗生素禁用步伐明显加快! 抗生素替代,酶制剂和添加剂双管齐下!饲料中添加的抗生素,其主要作用有两点:1.抗菌、保健,提高存活率;2.促生长、增产量、提高饲料转换效率。从其作用机制来看,抗生素主要通过三种机制来实现保健和促生长的目的。第一,调整肠道微生物,一方面直接抑制或杀灭病原微生物,防治疾病;另一方面,抑制肠道微生物对营养物质的利用;第二,促进营养物质吸收,某些抗生素可使动物的肠壁明显变薄,增加肠道粘膜的通透性,提高饲料的利用率;第三,抗生素多数具有免疫抑制作用,动物机体在免疫反应过程中会降低动物的采食量、增加机体的维持需要,抗生素通过对免疫进行抑制从而促进动物生长。因此开发抗生素替代产品,也主要以对微生物进行控制为主。目前抗生素的替代物主要分为三大类,第一类为益生菌及其营养物质,通过益生菌的竞争性排斥病原菌;第二类为针对病原菌粘附的阻断剂或者抑杀物质,第三类就是增强宿主免疫功能的物质,但是激活宿主免疫功能不宜过强,否则会导致消耗过大。酶制剂被西方科学家认为是替代抗生素比较理想的物质。值得注意的是,在使用一些抗生素替代物的时候,需要和微量元素、功能性氨基酸等配套使用,从而强化其作用! 安迪苏:酶制剂龙头持续开发新产品!作为全球饲料添加剂蛋氨酸和维生素A 的龙头企业,安迪苏近年来持续加大投入,开发动物营养特种产品,公司特种营养产品主要包括:酶制剂、过瘤胃保护性氨基酸、有机硒、肠道健康产品(益生菌等)。其中,酶制剂和肠道健康健康产品均为抗生素理想的替代产品方案。在酶制剂方面,安迪苏于2015年推出罗酶宝Advance,该产品成为非淀粉多糖酶领域的领导品牌。饲料级酶制剂分为非淀粉多糖酶和植酸酶两类,2019年,安迪苏正式推出罗酶宝 Advance Phy,该产品为同时含有上述两类酶制剂产品的创新复合型产品,将根据各个国家和地区监管审批的进度,逐步推向市场,具有显著的增长潜力!在肠道健康产品方面,安迪苏与诺维信共同开发的益生菌产品安泰来,是家禽抗生素生长促进剂的有效替代品。该产品对魏氏梭菌、大肠杆菌、沙门氏菌等常见细菌都有明显的抑制作用,能够保护动物的肠道健康;同时,安泰来能够显著促进畜禽生产性能,对畜禽的日增重、料重比等都有改善作用! 特种产品业务逐步提高,毛利率显著优于一般添加剂!根据安迪苏最新2019年三季报,2019年前三季度,安迪苏特种产品收入达到1771万元,同比增加6%,占主营业务收入的比例达到21%,较2015年的9.1%提高了11.9个百分点。而从特种产品的毛利率来看,特种产品毛利率整体保持在50%左右,显著高于功能性产品30%的毛利率!根据《科技日报》报道,目前,我国市场上大约有不到30%的饲料不含抗生素。随着2020年1月1日起,中国在饲料中全面禁用抗生素,抗生素替代产品增长空间巨大! 盈利预测与投资评级:我们预计公司2019-2021年的营业收入分别达到128.8亿元、152.4亿元和179.1亿元,同比增长12.79%、18.35%和17.5%,归母净利润分别达到10.46亿元、13.8亿元和17.2亿元,同比增长12.95%、31.94%和24.98%,以当前股份计算的摊薄EPS 分别达到0.39元、0.51元和0.64元,对应2019年12月19日收盘价(10.61元/股)的动态PE 分别为27倍、21倍和17倍,维持“增持”评级。 风险因素: 抗生素退出不及预期的风险;养殖业持续低迷或禽类疫情爆发导致蛋氨酸需求不及预期;VA 原材料供应不足影响公司VA 业绩;蛋氨酸与酶制剂新产品市场开拓不及预期;蛋氨酸价格反弹幅度不及预期。
安迪苏 基础化工业 2019-11-18 11.32 13.37 13.98% 11.31 -0.09%
11.76 3.89%
详细
突发事件:11月12日,赢创位于比利时安特卫普的氢氰酸装置出现故障,导致其两座蛋氨酸工厂暂时关停,公司随即向其客户和供应商发布不可抗力声明。受此影响,今日(11月13日)蛋氨酸进口价格上涨2.6%至19.75元/kg,国产价格上涨0.8%至18.90元/kg。 赢创是全球最大的蛋氨酸生产商,按照2018年行业产能数据统计,公司全球市占率达到34%。赢创现有蛋氨酸总产能73万吨(含2019年6月新加坡基地新投产的15万吨产能),2017年蛋氨酸总产量47万吨。赢创的蛋氨酸生产基地分布在美国、德国、比利时、新加坡四地,公司宣称本次事故仅影响其比利时基地的产能,其他地区的蛋氨酸产能不受影响。 蛋氨酸行业处周期底部,涨价预期强烈。蛋氨酸是我国对外依存度很高的少数大吨位精细化工产品之一,目前价格处于历史底部区间,行业内企业盈利性普遍较差,价格向上弹性大;行业需求量大且处于稳定增长趋势,进口依存度高,反倾销预期利好国内相关生产企业;行业供给呈寡头垄断,龙头企业价格掌控力度强,未来新增产能较多,中长期供需或寻找新平衡。 安迪苏是全球第二大蛋氨酸生产商,是全球唯一一家同时在海外及中国建厂的蛋氨酸企业,按照2018年行业产能数据统计,公司全球市占率约25%。安迪苏现有蛋氨酸产能合计近48万吨(含2019年南京工厂技改新增产能),另有南京新工厂18万吨液体蛋氨酸产能在建,预计2021年投产,届时公司蛋氨酸总产能将达到66万吨。 安迪苏推行双支柱战略,支撑业绩持续稳健增长。安迪苏液体蛋氨酸行业排名第一,业务全球领先,产品种类不断丰富。特种产品业务增长迅速,已成为公司盈利重要来源。 公司盈利预测及投资评级:我们预测公司2019~2021年净利润分别为10.47亿元、12.19亿元、14.53亿元,EPS分别为0.39元、0.45元、0.54元。目前股价对应P/E分别为30倍、26倍、21倍。给予公司目标价13.5元(对应2020年30倍P/E),距现价有16%的空间。维持“强烈推荐”评级。 风险提示:产品价格下滑;行业新增产能投放过快;饲料行业需求下滑。
安迪苏 基础化工业 2019-11-06 10.34 -- -- 12.50 19.73%
12.38 19.73%
详细
支撑评级的要点 三季度业绩同比继续向好。2019年1-3季度公司实现营收83.13亿元,同比下降2%;实现归母净利润8.12亿元,同比增长14%;扣非后归母净利润6.79亿元,同比下降2.8%。其中,三季度单季度公司实现营收29.55亿元,同比上升6.48%;实现归母净利润2.78亿元,同比增长26.18%。 公司的盈利能力继续保持较高水平,综合销售毛利率为34%,与去年同期相当。尤其是在蛋氨酸价格同比下滑的情况下,公司功能性产品的销售毛利率提升1个百分点至31%,体现了公司在成本控制和技术创新方面的优势。 多个产品销售呈现良好势头,抵消蛋氨酸价格低迷带来的不利影响。尽管蛋氨酸价格持续低位运行,维生素A价格同比下滑,但是液体蛋氨酸、若干特种产品的销量增长成为公司成长的动力。2019年以来,公司液体蛋氨酸销量保持两位数以上的增长,尤其是在中国的销量增长超过20%。 另一方面,三季度特种产品收入同比增长9%以上。其中,酶制剂销售收入增长14%以上;美国奶业市场初现复苏迹象,反刍动物产品销售增长16%以上;喜利硒取得单季最好的销售成绩,增长超过26%。 资产估值下调,“BANG”计划继续推进。上市公司拟以现金形式收购控股公司持有的蓝星安迪苏营养集团有限公司15%普通股股权。在第一次收购失败之后,本次收购的资产估值从前一次的36.14亿元下调至30.86亿元。如果收购成功,上市公司将持有安迪苏营养集团100%的普通股股权,有利于公司进一步提高财务状况和经营成果。 估值 公司在全球蛋氨酸市场份额排名第二,液体蛋氨酸份额全球第一。未来公司产能还将扩大,且盈利能力行业领先。预计2019-2020年EPS分别为0.43元、0.51元,对应PE分别为24倍、20倍。维持买入评级。 评级面临的主要风险 爆发大范围瘟疫;发生环保、安全等突发事件;原材料价格暴涨,或者某关键中间体断供;项目建设不达预期;汇率异常波动影响公司业绩。
安迪苏 基础化工业 2019-10-28 10.60 11.89 1.36% 12.50 16.82%
12.38 16.79%
详细
事件:安迪苏公布2019年三季报,前三季度实现营收83.13亿元,(同比-2.49%),实现归母净利润8.12亿元(同比+14.42%),实现扣非归母净利润8.12亿元(同比-2.80%)。其中19Q3实现营收29.55亿元(同比+6.49%、环比+12.61%),实现归母净利润2.78亿元(同比+26.18%、环比+16.86%),实现扣非归母净利润1.95亿元(同比-9.79%、环比-1.07%)。公司同时计划向全体股东每10股派发现金股利人民币1.03元,共计人民币2.76亿元(均含税)。 点评:安迪苏Q3毛利润同环比均有提升,我们分析主要系主营产品销量持续增长所致;此外,净利润增长有保险理赔收益的较大贡献,而扣非净利润同比回落主要来自公允价值变动损益变化。 19Q3安迪苏实现毛利润9.64亿元(同比+12.8%、环比+8.0%),同环比均有所提升,反映主营业务趋势向好。价格方面,据博亚和讯19Q3液体蛋氨酸(山东)季度均价为14.59元/公斤(同比+1.10%、环比-30.82%),VA(50万IU/g)为371元/公斤(同比-2%、环比持平),产品销售均价同比相对稳定、蛋氨酸环比有所下滑;销售方面,第三季度公司主营产品液体蛋氨酸取得双位数增长(中国销量增长达21%),喜利硒、酶制剂、反刍动物(美国奶业市场初现复苏)、水产(欧洲与亚太表现良好)、霉菌毒素管理业务多数取得15~25%的增长;成本方面,得益于原材料价格的回落(如19Q3中国丙烯价格7423元/吨,同比-13.6%、环比+4.0%)以及公司运营效率的提升,在销量大幅增长的基础下公司营业成本有效控制(19Q3营业成本19.91亿元,同比+9.2%、环比+15.0%),最终使19Q3实现毛利率32.62%(同比-1.57pct.、环比+2.6pct.),维持较好水平。 此外,公司19Q3非经常性收益达0.83亿(同比+0.79亿、环比+0.42亿),主要来自保险理赔;在扣非归母净利润中,公允价值变动净收益影响较大,19Q3为-0.17亿元(同比-0.40亿元、环比-0.38亿元),18Q3主要系欧元/美元套期保值产生变动,19Q2亦主要来自于衍生金融工具产生的公允价值变动收益,19Q3则主要为管理层激励计划。 蛋氨酸产能过剩、价格持续低迷;安迪苏凭借液蛋优势、成本竞争力与研发实力实现销量快速提升,新项目陆续建设驱动公司业绩增长。据Feedinfo,目前全球蛋氨酸年产能约170万吨,需求约为130万吨,整体呈现供大于求的局面,致使15年以来价格持续下行;今年4月诺伟司宣布取消德克萨斯蛋氨酸扩产计划,同月中国商务部启动蛋氨酸反倾销调查,提振蛋氨酸价格并持续至今(上涨约10%)。据日本化学工业日报,10月住友化学为提高生产效益减产数万吨,同月商务部蛋氨酸反倾销听证会如期举行;我们分析未来蛋氨酸海外主要竞争对手或多数推迟扩产计划,供需宽松的局面有望好于预期。 此外,值得注意的是得益于国内液体蛋氨酸渗透率的不断提高以及广阔的市场前景,以及安迪苏强有力的成本优势与技术研发实力,公司液体蛋氨酸销量快速增长(国内增速达20%以上)。公司于18年欧洲扩产5万吨、南京工厂完成脱瓶颈改造,当下南京18万吨新液体蛋氨酸项目(拟投资4.9亿美元)建设进展顺利,预计21年中投产,未来公司有望保持蛋氨酸的行业领导地位(据公告安迪苏全球市占率目前约27%)。 稳定发展维生素A业务,加速布局特种产品细分领域。 由于6月份BASF事故的影响,VA价格相对较强;据Feedinfo,预计BASF工厂将于11月恢复,但19Q4与20Q1开工将维持较低水平,且20H2将有停产扩建计划,因此中期看VA行业供应或维持偏紧态势。公司保持4000吨/年的产能稳定生产。 此外,高附加值特种产品业务是公司的第二大支柱业务,源于现有产品线的不断扩充发展,新产品的不断推出和外部并购,安迪苏业已成为全球动物营养特种产品的领导者之一,未来仍将加速发展。安迪苏于10月9日完成了一项在智能养殖领域的投资。投资标的是一家专注于家禽养殖的机器人技术先驱蒂伯特(Tibot)公司,该公司为家禽养殖户开发机器人解决方案,以增加他们的收入,改进农场的工作条件并提升动物健康水平。 拟100%控股安迪苏营养集团,优化公司财务结构。 10月公司公告称拟向蓝星集团收购其所持有的子公司安迪苏营养集团15%的剩余股权(已持有的85%股权系于15年资产重组时注入),实现100%控股。标的资产股权预估值为30.86亿元,以2018年扣非归母净利润11.49亿计算折合收购市盈率17.9倍,若收购完成可使2019Q1~Q3上市公司归母净利润增厚19.8%。 收购将采用现金支付,一期对价15.43亿元以安迪苏自有资金支付,二期对价15.43亿元或通过融资方式获取额外资金。根据公告,19Q3末安迪苏货币资金余额52亿元(其中日常经营资金需求20亿元),资产负债率19.4%,资金余额满足一期支付所需,低资产负债率下融资无虑。该收购除增厚上市公司每股收益外,也将进一步增强上市公司对安迪苏营养集团的控制力,有利于改善和简化公司治理结构,有助于提升公司的管理决策及管理效率,有利于发展并增强公司核心业务的竞争力,能够充分实现公司资源的最有效配置。 股东蓝星集团拟发行安迪苏可交换债券。 安迪苏股东蓝星集团于10月16日发行其所持安迪苏的可交换公司债券,总额不超过45亿元,初始转股价格为11.56元/股,转换期限为2020年10月21日至2024年10月18日。按发行45亿元测算,全部转股后对应3.89亿股安迪苏股份,占总股本14.5%,即蓝星集团对安迪苏的持股比例将从89.1%下降至74.6%,控股地位不变。发行可交换债券募集资金扣除发行费用后,蓝星集团将用于偿还有息负债。 投资建议:增持-A投资评级,我们预计公司2019年-2021年的归母净利润分别为11.47亿元、12.14亿元、13.50亿元,对应2019年10月24日收盘价10.68元/股折合预测市盈率分别为25.0、23.6、21.2倍。 风险提示:蛋氨酸与维生素A产品价格剧烈波动的风险,行业竞争激烈化的风险,原材料价格大幅上涨的风险,新业务拓展不及预期的风险。
安迪苏 基础化工业 2019-10-28 10.60 -- -- 12.50 16.82%
12.38 16.79%
详细
事件:公司发布三季报。2019年前三季度,公司实现营业收入83.1亿元,同比下降2.49%,归母净利润8.12亿元,同比增加14.42%,折合基本每股收益0.30元/股,同比增加15%。 点评: 三季度经营持续改善,营收净利润实现双增长!2019年3季度公司经营状况显著改善。2019年3季度单季度,公司实现营业收入29.56亿元,同比增加6.48%,环比增加13%,公司实现归母净利润2.78亿元,同比增加26.18%,环比增加16.9%。公司营收和归母净利润同比和环比均大幅增加!公司继续巩固2季度净利润同比增长、经营改善的趋势,2019年3季度实现了营收和净利润均同比增长!?液体蛋氨酸持续超20%增长,维生素A恢复增长!在公司的主营业务中,受2018年同期维生素A和蛋氨酸价格均处于高位影响,2019年上半年,公司主营业务功能性产品(蛋氨酸+维生素A)的经营受到一定影响,毛利率自2018年4季度开始处于持续下降的过程,从2018年4季度的32.6%下降至2019年2季度的29.2%,但是三季度,功能性产品的毛利率恢复至30.2%!公司功能性产品的经营改善,主要来自于两个方面,一方面是液体蛋氨酸销量持续增长,2019年3季度,公司液体蛋氨酸在中国市场销量同比增长21%,连续2个季度保持在20%以上的增速。除此以外,公司维生素A销量恢复正常,在维生素A价格维持相对高位的情况下,公司经营情况出现明显改善,公司预计4季度维生素A业务将继续对公司业务增长具有重要贡献! 液体蛋氨酸项目建设顺利,业绩弹性巨大。面对新进入者的威胁,蛋氨酸价格取决于行业的边际成本,即国内新进入者的可变成本。近期,紫光向商务部提交蛋氨酸反倾销调查申请,侧面说明当前蛋氨酸价格处于绝对底部,如果反倾销调查最后成立,将会对国内的蛋氨酸市场价格形成支撑,有利于已经在国内布局产能的公司蛋氨酸产品的销售和盈利。公司目前南京一期项目17万吨液体蛋氨酸装置运行平稳,装置开工率高,已经成为行业成本最低的装置之一。公司二期18万吨液体蛋氨酸项目仍在持续顺利进行中,随着南京两期蛋氨酸项目的投产,公司在国内液体蛋氨酸需求持续向好且公司新投产装置生产成本远低于行业的情况下,业绩得到持续提升! 加大分红力度,分红比例占上年净利润比例超70%。根据公司2019年第七届董事会第八次会议决议公告,公司拟向全体股东每10股派发现金股利人民币1.03元(含税),共计2.76亿元。考虑到公司在2019年6月每10股分红1.73元,公司2019年预计向股东每10股派发人民币2.76元,公司股息率约为2.6%。公司2019年总分红金额达到7.4亿元,占公司2018年归母净利润的比例达到79.9%!?拟收购少数股东权益,优化组织架构。为了优化股权架构,安迪苏与其母公司蓝星集团达成股权收购协议,收购蓝星集团持有的蓝星安迪苏营养集团有限公司(简称“BANG”)15%普通股股权。根据公司2019年10月24日公告,此次交易标的股权的预估值为人民币30.86亿元,较此前公布的交易方案估值下降。新交易方案使得安迪苏将获得更加宽松灵活的支付条件。该交易计划将提交股东投票表决。该交易完成后,安迪苏将最终全资持有BANG。 盈利预测及评级:我们预计公司2019-2021年的营业收入分别达到128.8亿元、152.4亿元和179.1亿元,同比增长12.79%、18.35%和17.5%,归母净利润分别达到10.46亿元、13.8亿元和17.2亿元,同比增长12.95%、31.94%和24.98%,以当前股份计算的摊薄EPS分别达到0.39元、0.51元和0.64元,对应2019年10月24日收盘价(10.68元/股)的动态PE分别为27倍、21倍和17倍,维持“增持”评级。 风险因素:养殖业持续低迷或禽类疫情爆发导致蛋氨酸需求不及预期;VA原材料供应不足影响公司VA业绩;蛋氨酸与酶制剂新产品市场开拓不及预期;蛋氨酸价格反弹幅度不及预期。
安迪苏 基础化工业 2019-10-28 10.60 -- -- 12.50 16.82%
12.38 16.79%
详细
事件: 公司发布2019三季报,前三季度实现营收83.12亿元,同比减少2%,归母净利润8.12亿元,同比增加14%;Q3单季公司实现营收29.6亿元,同比增长6.5%,环比增长13%;实现归母净利2.78亿元,同比增长26%,环比增长17%;实现扣非后归母净利1.95亿元,同比下滑9.8%。公司拟现金收购安迪苏营养集团15%股权,预估值由此前的36亿元下调至31亿元。 投资要点: 公司主营业务持续成长,业绩实现同比增长 2019年Q3收入29.6亿元,同比增长6%,可持续性毛利润10亿元,同比增长7.6%。归属上市股东净利润2.8亿元,同比增长26%,主要归功于:液体蛋氨酸取得双位数销量增长,其中中国市场销量强势增长21%;维生素A销量恢复正常,且价格仍在相对高位;特种产品营业收入达到人民币6.21亿元,同比增长9%,可持续性毛利润3.45亿元,同比增长近10%,酶制剂业务销售增长14%、喜利硒业务增长26%,美国奶业市场初现复苏迹象,水产业务发展势头强劲;运营效率提升计划进一步提升利润管理水平。 继续推进“BANG”计划,将大幅增厚公司归母净利润 公司积极推进现金收购安迪苏营养集团15%股权注入上市公司,将交易价格由36.14亿调整为30.86亿,本次交易将有利于公司增强对安迪苏营养集团的控制力,简化及优化公司架构,提升公司管理决策及管理效率,也有利于提升归属于上市公司股东净利润,增厚上市公司每股收益。 盈利预测 我们预计公司2019/2020/2021年EPS分别为0.43元、0.52元、0.62元,对应当前股价市盈率分别为25、20倍、17倍,维持“推荐”评级。 风险提示 工艺安全事故;产品推广不及预计;下游需求大幅下滑。
首页 上页 下页 末页 1/6 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名