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内蒙一机 交运设备行业 2019-01-03 10.41 -- -- 11.33 8.84% -- 11.33 8.84% -- 详细
公司是陆军主战装备研制单位,新轻坦列装为公司增添新的增长点。在最近的国防部举行的记者会上,发言人明确了我国新轻坦已经列装部队,并正式命名为15式轻型坦克。新轻坦针对松软、泥泞等复杂路况设计,特别适合具有沼泽、稻田、山地等地形的南方地区。公司是新轻坦总装单位,未来列装总需求的价值量将大部分由公司来分享。 网络公开资料显示,目前我国陆军正在全面推行机械化合成旅的改革,按照装备可主要分为重型/中型/轻型合成机步旅,将以重/轻装主战坦克和轮履式步战车为核心装备。公司是主战坦克和8*8轮式战车的唯一研制单位,我们预计仅8*8轮式战车需求量就有望达8000辆,对应市场规模或高达650亿元;主战坦克未来有2000-3000辆的升级换代需求,对应市场规模或在500亿元以上;此次列装的新轻坦目前已是小批量投产,未来放量后年产量相当可观,将会对公司业绩产生显著贡献,成为公司新的业绩增长点。 公司军贸迎来较快增长,未来军贸市场可期。VT-4是公司外贸的主力装备,具有模块化、信息化以及自主知识产权的新一代主战坦克,综合性能达到世界先进水平。在2017年成功中标并出口泰国,今年仍有多辆交付。VT-4整体性能和作战指标均达到世界顶级主战坦克的水平,不断受到国外客户青睐。有外媒称VT-4已被巴基斯坦确认为未来的主力坦克,巴基斯坦陆军已经测试了VT-4主战坦克,未来将有数百量的需求。由于我国跟巴基斯坦是全天候战略伙伴关系,并一直有军贸往来,未来公司在已有军贸基础上将VT-4出口巴基斯坦或许并不遥远。相信未来公司军贸将不断放量,成为不可忽视的业绩支撑点。 公司铁路车辆业务未来三年迎来高景气度。公司在铁路业务方面,可生产敞车、罐车、平车、棚车、漏斗车、专用车6大系列40多个型号,覆盖60吨级到100吨级的整车产品。2017年公司铁路车辆签订合同3683辆,收入16.3亿元(占公司总收入的13.6%),公司铁路业务收入占比不容忽视。根据以往公告统计,2018年以来公司先后签订了价值3.73亿元的1000辆C70E型、价值5.5亿元的1200辆C80B型,2018年合计订单价值量已达9.23亿元,占到2017年公开披露订单总额的102%,公司的铁路车辆民品业务有望持续贡献正向利润。 从2018年算起至2020年,铁路车辆需求有望保持在50%以上高速增长,三年总需求或将在20万辆以上,公司每年从铁总获得的订单比例稳定,铁路业务的高景气度将为公司未来2年的快速增长提供助力。 公司业绩将从三季度低点反弹,预计公司全年收入稳定增长,利润增速略快。公司前三季度实现营业收入达71.6亿元,同比降低1.84%;归母净利润为3.49亿元,同比增长9.06%。公司三季度单季度营收20.8亿元,同比下降23.25%,归母净利润0.6亿元,同比下降50%,公司三季度利润和毛利下滑预计是由于高毛利军品交付滞后导致的,从存货同比增长100%可以印证。年底军品集中交付后,公司全年业绩有望实现平稳增长。 结论:我们预测公司2018~2020年归母净利润6.16亿元、7.48亿元、9.12亿元,同比增长17%、22%、22%,对应EPS为0.36元、0.44元和0.54元,对应PE为29、24和19倍,维持公司“强烈推荐”评级。 风险提示:军品交付确认不及预期。
先导智能 机械行业 2019-01-02 29.28 -- -- 29.72 1.50% -- 29.72 1.50% -- 详细
事件:公司发布公告,表示12月份与与特斯拉公司签订锂电池设备合同,合同含税总金额约4300万元,公司正式进入特斯拉全球配套体系。 有望受益于特斯拉持续扩产,打开国际客户成长空间。近期国内外电池龙头企业扩产持续推进,大众、宝马、奔驰、丰田、日产等主流国际车企纷纷进军新能源汽车,锂电企业掀起新一轮投资扩产热潮。根据公开数据梳理,LG化学20亿美元电池项目投资7月落户南京,计划2018年10月开工,2019年10月开始量产,2023年达产后年产动力电池23GWh。松下9月份联合联动天翼,开始建设总投资200亿元,年产30GWh的新能源动力电池及系统生产基地。大众电池供应商SKI也投资61.5亿在美新建电池工厂。根据IEA预计,2022年全球电动汽车和储能锂离子电池产能将达596GWh。公司此次合同涉及卷绕机设备、圆柱电池组装线设备及化成分容系统等设备,有助于提升公司国际竞争力,助力国际市场开拓。 公司订单饱满,股权激励彰显信心。公司2018年三季度单季度收入12.56亿元,同比增长195.24,创历史新高。单季度实现归母净利2.20亿元,同比增长121.05%。2018年2月6日,公司发布限制性股票激励计划草案,方案中首次授予的限制性股票解锁的业绩考核标准为以2017年业绩为技术,2018-2021年净利润增速不低于50%/100%/150%/200%,即未来4年的复合增速超过31.6%,按此计算公司2018-2021年净利润分别达到8.06亿元、10.74亿元、13.43亿元、16.11亿元。我们认为该方案彰显了公司对未来中长期经营发展的信心。 新能源汽车产销两旺,动力锂电池空间巨大。根据最新数据显示,截止至2018年11月份,新能源汽车产销分别完成105.35万辆和102.98万辆,比上年同期分别增长63.63%和68%,根据中汽协预计,全年新能源汽车销量预计达到118万辆。远期根据国务院发布的《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》,到2020年我国将形成新能源汽车200万辆的产销量规模,对应锂电池需求约100GWH。2018年以来,包括宁德时代、比亚迪、万向、福能科技、星恒电源、捷威动力、鹏辉能源、塔菲尔等国内电池企业纷纷推出雄心勃勃的扩产计划。公司作为国内锂电设备龙头,具备锂电生产整线解决方案能力,有望充分享受下游扩产红利。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2018-2020年实现营业收入分别为37.97亿元、53.90亿元和69.46亿元,实现归母净利润分别为8.18亿元、11.10亿元和14.03亿元,EPS分别为0.93、1.26元和1.59元,对应PE分别为29X、22X和17X。维持“强烈推荐”评级。 风险提示:新能源汽车销量低于预期,锂电池企业扩产不达预期。
中国国旅 社会服务业(旅游...) 2018-12-31 59.40 -- -- 62.56 5.32% -- 62.56 5.32% -- 详细
事件: 2018年12月24日,公司发布公告称:公司董事会同意将公司全 资子公司中国国际旅行社总社有限公司100%股权转让给控股股东中国旅游集团有限公司,转让价格为人民币183,084.57万元。 主要观点: 1、剥离低毛利旅行社业务,聚焦免税主业,显著改善盈利指标公司两大业务为商品贸易(主要为中免公司提供的免税业务)和旅游服务(主要为国旅总社提供的旅行社业务),据2017年报显示,两项业务营收分别占55.23%和43.41%;而从利润贡献看,免税业务净利率为15.6%,利润贡献占比超98%,而旅行社业务净利率不足1%,净利占比不足2%。此次剥离预计不会对利润总额产生太大影响,反之有将利于公司盈利能力各项指标的显著提升,未来公司将继续聚焦高毛利免税主业,业务结构将得到明显优化。同时此次转让作价18.03亿元,高估值利好上市公司,也将为公司带来充足现金流,助力公司下一步整合发展。 2、离岛免税政策持续利好,市内店预期进一步强化此次剥离也将有效调节上市公司与集团内部在旅行社等业务的同业竞争,10月海免51%股权已无偿划拨给旅游集团,在集团内部业务加速整合背景下,未来海免也有望加快注入上市公司,公司行业龙头地位进一步强化,未来将充分享受海南免税政策红利。加之12月起,海南离岛免税额度再度上调,政策推进免税消费潜力释放,给公司免税主业留下更大发展空间。另外,公司计划在海南新开的两家市内免税店已经完成前期工作,而上海天津等地的市内店随着政策利好也有望加速落地,未来市内店有望形成公司新的业绩增长点。 结论: 此次剥离旅行社业务,有利于公司聚焦免税主业,显著改善盈利能力,同时带来充沛现金流,而离岛免税政策放宽,集团整合海免有望注入上市公司和市内店预期强化等一系列利好因素都将有利于公司未来免税主业的发展,前景可期。暂不考虑剥离旅行社业务剥离,我们预计公司2018年-2020年的营业收入分别为427.01亿元、504.88亿元和550.35亿元,归属于上市公司股东净利润分别为37.11亿元、49.85亿元和57.58亿元,每股收益分别为1.90元、2.55元和2.95元,对应PE 分别为27.4X、20.39X、17.66X。维持“强烈推荐”评级。 风险提示:政策风险、业务整合不达预期、汇率风险
云南白药 医药生物 2018-12-28 75.90 -- -- 77.09 1.57% -- 77.09 1.57% -- 详细
公司护城河强大且可持续:云南白药是我国现存稀缺的中药百年老店,云南白药配方是我国仅有的两个国家级绝密配方之一,地位特殊,受到永久期的保密,后来者难以企及。多年来通过云南白药系列药品及大健康产品的推陈出新,打造了医药行业第一品牌,品牌价值超过300 亿元;通过技术和产品创新,持续超前布局,为公司在大健康领域的发展上创造光明前景;公司强大的核心管理层保持近20 年的稳定、不断突破创新是公司发展的强力保证。 四大板块亮点各现:药品事业部回暖,宫血宁、妇炎舒等普药有望加速发展,产品提价有望增厚业绩;中药资源事业部打通产业链上下游、实现了优势药材资源的价值最大化,延续快速成长势头;健康产品事业部不断完善大健康产品布局,儿童牙膏继续丰富牙膏产品线,牙膏有望保持10%以上的稳定增长,洗化、卫生巾等产品有望复制云南白药药膏成功,攻占市场规模达1500 亿元的市场,再造新白药;省医药公司收益于两票制深化下行业集中度提高,有望加快发展,实现15%以上的复合增速。 公司混改深化将带来发展的大变革:1)所有制变为混合制后公司决策更加灵活,无需层层上报,受国企体制束缚2)管理层薪资市场化,平均增幅112.15%,员工8~15 亿持股预案出台,管理层股权激励预期强烈,公司经营活力持续增强;3)吸收合并白药控股,公司股权架构扁平化且更加明晰,无实际控制人情况下,管理层自由度提高4)白药吸收合并将为公司注入272 亿优质资产,推动公司在医疗大健康领域强势布局;5)吸收合并有望在19 年上半年完成,公司工作重心将重回经营层面,在19-20 年有望重回发展快车道。 公司盈利预测及投资评级。公司作为国内中药行业龙头企业,医药大健康的领军者,在大健康领域布局超前,竞争格局良好,随着混改落地,吸收合并白药控股的推进,公司经营层面有望迎来积极变化,管理层及基层员工活力有望增强。我们预计公司2018-2020 年净利润分别为33.06/37.13/43.36 亿元,增速分别为5.11%,12.32%,16.79%;EPS 分别为3.17/3.57/4.16 元,对应PE 分别为24/21/18 倍,基于对公司未来发展的良好预期,给予公司“强烈推荐”评级。
中航光电 电子元器件行业 2018-12-25 32.26 -- -- 37.64 16.68% -- 37.64 16.68% -- 详细
事件: 12月20日有消息指,有关部门正在对武器装备科研生产许可目录进行调整,许可范围将缩小。因为许可目录和军工产品免税直接挂钩,下发后将对军工配套企业产生较大影响。我们认为此消息是中航光电这两天大幅下跌的主要诱因。我们认为,税的影响是中性的,比拼的是转嫁能力,对二三四级配套产品而言,核心还是质优价廉。国有企业将与民营企业正面竞争。这是当前改革的主要取向。继续看好中航光电,短期调整不影响公司长期发展。对前期超额收益较明显的股票,补跌或能释放一些获利盘的了结的压力,为后续持续上行排除隐患。我们预测公司2018年~2020年EPS分别为1.16元、1.33元、1.69元,对应PE分别为30X、26X、20X。 观点: 1.我们的看法: 1、装备科研生产许可目录不是免税目录,仅仅是参考。2、目前实际操作中执行的是军品清单式免税政策。即企业向科工局或工办上报合同清单,审核依据没有具体类别,周期较长。一般大企业话语权较大,小企业话语权较小。3、未来新的军品定价议价规则会预留含税采购条款,军品含税采购是大趋势。4税的影响是中性的,比拼的是转嫁能力,因为上游、下游、同行都要开征。5、目前包括缩减许可目录、降低保密要求、督促及时回款等的政策取向都是在为军民融合铺路。对二三四级配套产品而言,核心还是质优价廉。国有企业将与民营企业正面竞争。这是当前改革的主要取向。 至于对于公司业绩的影响,我们认为,即使未来有部分产品被剔除出军品免税许可目录,对公司盈利影响也是微乎其微的:首先,没有在许可目录范围内的产品也不一定征收增值税。除了固有的许可目录以外,满足军品免税条件的产品也可以审核上报并执行。比如自产的销售给军队、武警等机关及其他纳税人的军品,以及取得军品免征增值税合同清单等条件。第二,即使需要缴纳增值税,缴纳税收多少取决于与下游客户的关系。如公司和下游研究所或者主机厂关系较好时,谈判时下游客户会帮公司共同分担增值税的缴纳,比如含税产品价格上浮一定比例。同时过去公司进项税额不抵扣,如未来产生销项税额后可抵扣进项税额,对公司盈利的影响是一个净值的概念。第三,国家未来或扶植电子元器件自主可控,如真的有产品被剔除出军品免税许可目录,配套支持政策或一并推出。 2.关于盈利预测: 下跌有三大传闻:直接导火索据称是公司11月订单合同同比有所下降;公司未来部分军品可能不再享受增值税免税优惠;军品定价改革可能压低元器件价格。事实上,11月合同额是销售员调节所致,根本不必担心。后两个因素属于“事出有因,查无实据”。税收政策我们上文已经分析过,目前科研生产许可目录尚未下发,军品定价改革对元器件而言可能会有影响,不过公司上游供应商较多,同时人工工资初期制定时较高,理论上可以转嫁大部分降价压力。 中航光电2013-2017年的业绩增速分别达21%、39%、67%、29%和12.5%。2014、2015年是“十二五”计划的最后两年,订单释放高,业绩增速快。我们推断,2019-2020年公司订单也同样会较前三年出现显著增长。订单的增长能否消化税收和定价改革的不利因素仍需测算。我们暂且维持明年15%的盈利增速,但我相信大概率会超预期,因为公司有广阔的市场,强大的执行力和强烈的增长意愿。 3.关于潜在的估值中枢下移。 近两年来,中航光电的估值区间在25倍-35倍之间,享有一定的估值溢价。原因是公司上市11年来每年营收和净利润都保持正向增长,且营收和净利润10年加权平均增长率分别为26.34%和24.43%,无论是连续正向增长的年数还是营收和净利润增速的绝对值都令人叹为观止。公司自上市以来ROE均值为13.03%,仅有一年低于10%(13年9.5%),大部分所谓优质的成长股都很难做到ROE长期维持在10%或以上,这种现象无论在军工行业还是在A股中都是极为稀缺的。 我们认为,中航光电的优秀,已经反映2018年静态30倍的PE中。大家不怀疑公司的经营能力和治理水平,也不担心明后年的军品订单,大家更多的担心是公司要承受外部环境政策的变化。下跌总是让人恐慌的,下跌的时候利空信息也是最多的。 如果我们充分考虑到明年的经济形势和较为严格的财税政策,叠加目前的市场风格和流动性状况,按最悲观的盈利假设,我们预测中航光电今年11%、明年15%的净利润增速,预计2019年公司净利润为10.5亿元。以估值中枢下移后给予25倍PE,中航光电的市值下限为262亿元。 4.风险提示:空军装备列装速度不及预期;民品市场开拓差于预期。
福能股份 电力、煤气及水等公用事业 2018-12-25 7.90 -- -- 8.83 11.77% -- 8.83 11.77% -- 详细
事件:2018年12月25日,福建福能股份有限公司收购福建宁德核电有限公司10%股权,转让方福建省能源集团有限责任公司系其控股股东,本次交易构成关联交易。上述交易完成后,公司将持有宁德核电10%股权,预计增加公司权益装机规模43.56万千瓦。 主要观点:1.受让宁德核电10%股权将显著增厚净利润宁德核电由中国广核集团、中国大唐集团、福建省能源集团分别以46%、44%、10%股比投资设立,旗下拥有4台CPR1000机组,单机1089MW,总装机量435.6万千瓦,于2015年全面投产。公司控股股东福能集团,为履行公司2014年重大资产重组时做出的同业竞争承诺,拟转让其持有的宁德核电10%股权。 截至2017年12月31日,宁德核电资产总额为542.83亿元,净资产117.15亿元,2017年实现营业收入91.24亿元,净利润16.48亿元。核电作为基荷能源,利用小时数和电价均较为稳定,运营商可保持稳定的利润回报。公司受让10%宁德核电股权后,年增加归母净利润有望达1.6亿元以上,并成为公司投资收益的稳定来源。2018年公司归母净利润总额预计达11亿,来自于宁德核电股权投资收益对净利润增厚可达15%。 2、发电资产配置合理,盈利能力突出公司旗下发电资产具有配置合理、盈利能力突出的特点,目前公司权益装机接近5GW,包括热电联产1.24GW、气电1.53GW、火电1.32GW、风电0.71GW。2018前三季度公司营收同比增长40%,归母净利润同比增长49%。 鸿山热电由于执行热电联产政策,发电小时数有保障,可以达到5000小时左右,较普通火电厂高1000小时。14~17年实现了年均5亿的净利润,2018H1由于发电量和上网电价出现了“量价齐升”,实现净利润1.48亿元,2018全年净利润有望突破3亿元。 风电板块受益于福建地区IV类区高电价、不弃风以及利用小时数高(14~17年平均利用小时数2700小时),机组盈利能力突出。2018H1实现净利润2.13亿元,全年有望突破4.2亿元。 公司在2017年以5.23亿、4.6亿受让华润温州电厂20%、六枝电厂51%的股权,实现了权益机组的扩张。 华润温州电厂盈利能力突出,2018H1已确认1.2亿净利润,全年净利润有望突破2.4亿。六枝电厂属于煤电一体化项目,待配套煤矿投产后,将降低燃煤成本,提升电厂盈利能力。 晋江气电属于政策性调峰电厂,2018年福建省物价局下发文件明确电量指标转让指标为24.73亿千瓦时,替代电价为0.33元/千瓦时(含税,含超低排放电价),出让方结算上网电价为0.5957元/千瓦时(含税),如替代电量指标全部转让可实现毛利5.66亿元。替代电量集中在7~12月使用,对下半年公司利润增厚作用显著。 3.“项目+资金+地理”优势加速海上风电业务发展公司可转债项目28.3亿元已成功发行,全部投资于永春外山、南安洋坪、莆田潘宅三个陆上风电项目和莆田平海湾海上风电场F区项目。装机规模200MW的莆田石城海上风电场项目获得核准,公司拟与海峡发电共同开发建设和运营福建省福州市长乐外海海上风电场区B、C区(800MW)项目。公司海上风电储备项目达2GW,目前核准在建风电项目573MW,其中陆上风电173MW,预计19年全部建成投产,海上风电400MW,预计2020和2021年相继建成投产。 公司所在的福建省,风况良好,无弃风限电现象,非常适宜发展海上风电,其中位于台湾海峡狭管中部的莆田,风况最稳定,风资源最优质。公司所拥有的19个风电厂中的9~10个都位于莆田区域,使得公司的风电利用小时数较高,去年达到2837小时,比全国平均水平高900小时左右。 公司坐拥优质风资源区,资金流充裕,项目储备充足。未来伴随着海上风电项目的持续落地,公司风电成长能力将逐步释放,海上风电业务将引领公司未来发展。 结论:公司是福建省电力运营龙头企业,形成了火电、燃气、风电、核电等多元化经营的业务格局。受让宁德核电10%股权,由于核电运营利润率高及稳定性强,将显著增厚公司净利润。公司各业务板块的发展及盈利模式十分清晰,未来业绩增长可期。我们预计公司2018年-2020年的营业收入分别为86.4亿元、94.4亿元和103.6亿元,归属于上市公司股东净利润分别为11.4亿元、14亿元和16.9亿元,每股收益分别为0.74元、0.9元和1.09元,对应PE分别为11、9、7。维持“强烈推荐”评级。 风险提示:燃气价格出现上涨、风电政策支持力度减弱、风电上网电价出现下调、核电新项目开工不及预期.
郑闵钢 2 2
永泰能源 综合类 2018-12-24 1.34 -- -- 2.03 51.49% -- 2.03 51.49% -- 详细
事件:公司自7 月6 日爆发债务违约停牌以来,多举措并行积极解决债务问题。目前,公司经营正常,债委会已完成尽职调查现场工作,公司股票和债券已于12 月10 日复牌。 主要观点:1、实控人重回台前力保生产经营稳定。公司爆发债务危机后,实控人王广西主动回归台前,出任公司董事长,带头深入开展员工稳定工作,强化对各板块的业务管理,紧抓各项生产经营措施的落实情况。在各方面的共同努力下,2018 年前三季度,公司实现发电量252 亿千万时,同比增长46%;实现原煤产量692 万吨,同比增长3%,保证了公司生产经营的正常运转。 2、高管增持提振市场信心。公司于11 日发布公告称,自公告之日起10 个交易日内,公司及永泰集团高管拟通过二级市场以竞价方式增持不低于600 万股。这一举措是基于公司对未来发展前景的信心和价值的认可,有助于维护公司和全体股东利益,稳定公司市场预期,增强投资者信心。 3、成立债委会 积极推动债务解决方案。公司成立债委会,协调各金融机构债权人对公司开展救助帮扶措施。目前,公司已运营电厂获得政府注入3.5 亿元应急周转流动资金贷款支持,且已与2 家诉讼纠纷金融机构达成和解方案,公司整体债务余额保持稳定。债委会将尽快制定债务重组方案,拟通过多种市场化手段优化公司债务结构,降低资产负债率,减轻财务负担,提高经营业绩,增强公司可持续发展能力。 4、引入京能集团拟实施战略重组。公司控股股东永泰集团已与京能集团签署了《战略重组合作意向协议》,双方主营业务均以电力、煤炭为主,具有一致性、协同性和互补性。京能集团愿与永泰集团通过股权转让、资产重组、资产注入等多种形式与多个层次的紧密合作,协助永泰集团降低融资成本,恢复正常生产经营状态,为永泰集团后续转型发展提供多方面的支持。 5、山西省颁布《支持民营经济发展若干意见》助力民企脱困。11 月底,山西省委、省政府颁布《关于支持民营经济发展的若干意见》,《意见》中提出要大力营造公平竞争环境,优化资源配置要素,破解民企融资难融资贵问题,推动民营企业转型升级。永泰能源作为山西省最大的民营企业上市公司,有望获得山西省民营企业政策性纾困救助基金支撑,助力其解决债务问题。 6、煤炭板块以优质炼焦煤为主 未来仍具成长空间。资源储备方面,公司经过一系列扩张之后,目前拥有煤炭资源保有储量32.38 亿吨,遍布国内外,其中优质炼焦煤资源9.85 亿吨,优质动力煤22.53 亿吨。产能方面,公司目前在山西拥有14 座生产矿井(其中13 座为二级安全标准化矿井,1 座位一级安全标准化矿井),合计产能1095 万吨/年,以优质主焦煤为主。其中11 座位于灵石地区,约占灵石当地产能的1/3,作为灵石当地最大的煤炭生产企业,有较强的定价权。 内生、外延均具增长空间。内生方面,目前公司有三对矿井具备扩产能力,若解决产能置换指标问题,预计年产量有望增加240 万吨;外延方面,公司自2012 年起就着手推进陕西海则湾项目建设,该矿井产能600万吨/年,为发热量6500 大卡以上的优质动力用煤。该项目若能解决资金问题顺利推进,未来将成为公司煤炭板块业绩最大的增长点,其所产动力煤可依托蒙华铁路,直供公司自有电厂,为公司打造真正意义上的煤电一体化奠定坚实的基础。 7、电力板块现金流贡献稳定。运营机组方面,公司电力业务主要由华晨电力负责,目前正在运营的装机容量812 万千瓦(江苏407 万千瓦、河南405 万千瓦),其中运营的4 台百万千瓦超超临界燃煤发电机组均具有“低能耗、低排放、低污染、高效率”特征,符合国家节能环保的产业政策导向,竞争优势明显。 在建机组方面,公司目前在建装机容量280 万千瓦,主要为国投南阳电厂一期2X100 万千瓦级机组和张家港华兴电力二期2X40 万千瓦级机组,预计在明后两年陆续投产。届时,公司发电量有望得到进一步提升。 港口配套方面,公司在江苏张家港拥有1 座5 万吨级和1 座10 万吨级的长江煤运码头,形成了1000 万吨/年的煤炭货运吞吐能力,为公司电力业务提供了有利支撑。 结论:公司是A 股最大的民营能源企业上市公司,之前因过度扩张导致债务负担加重从而爆发债务违约,公司目前正积极采取一系列措施试图妥善化解债务问题。我们预计公司2018 年-2020 年实现归母净利8.2 亿元、11亿元和13.7 亿元,每股收益分别为0.07 元、0.09 元和0.11 元,对应PE 分别为20.9、15.6、12.5。首次关注给予“推荐”评级。
郑闵钢 2 2
我爱我家 批发和零售贸易 2018-12-24 5.12 -- -- 5.12 0.00% -- 5.12 0.00% -- 详细
重组我爱我家,业务结构改善。重组我爱我家经纪公司后,公司主营业务深度涉入二手房经纪、资产管理、新房代理分销等地产服务领域,完成了覆盖全产业链的业务布局。重组完成后,公司各项业务之间的协同效应值得期待,资产管理业务与酒店物业管理服务的整、新房代理业务与房地产开发业务的整合有望提振公司业绩。 经纪业务稳步发展,规模名列前茅。推进“互联网+房地产中介”模式,线上不断增强用户体验,积极引入58集团作为战略投资人,携手京东等互联网企业;线下积极拓展门店,截至2018年第三季度,我爱我家的房地产经纪业务已布局17个大中型城市,直营连锁门店近3300余家,员工总计5.5万余人。 轻资产推进资管业务,聚焦业主需求。公司在管房源中,仅有10%左右的房源会再次装修,租金差大致在10%左右。对于其他90%的房源,一部分基本不经过改造即可直接出租,另一部分仅补充少量的电器或家具,这两类房源基本没有租金差,公司实现收入主要通过对免租期的高效利用。 公司盈利预测及投资评级。我们预计公司2018-2020年营业收入为112.1亿元、129亿元和144.4亿元,对应EPS分别为0.27元、0.32元和0.35元,对应PE分别为19.5倍、16.7倍和15.3倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:重组后新旧业务磨合时间和效果不确定、二手房市场整体下行、佣金率价格战风险。
中航光电 电子元器件行业 2018-12-24 34.10 -- -- 37.64 10.38% -- 37.64 10.38% -- 详细
事件: 公司股价(12月18日)一度跌停,我们判断,公司股价下跌并非基本面因素影响,或由于交易层面因素,公司目前基本面良好,年报盈利增速或接近此前三季报业绩指引上限(或实现11-15%归母净利润增长),我们认为公司股价如大幅调整将是难得的买入时机。我们预测公司2018年~2020年EPS分别为1.36元、1.82元、2.45元,对应12月18日收盘价PE分别为26X、19X、14X。 观点: 1. 部分产品如被剔除出军品免税许可目录是否会对公司盈利情况产生影响?目前军品免税的依据为《财政部国家税务总局关于军品增值税政策的通知》(财税〔2014〕28 号)和《国防科工局关于印发<军品免征增值税实施办法>的通知》(科工财审〔2014〕1532 号),军品免税办理的形式为逐级审核上报,由财政部、国家税务总局审核发文执行。我们认为,即使未来有部分产品被剔除出军品免税许可目录,对公司盈利影响也是微乎其微的:首先,没有在许可目录范围内的产品也不一定征收增值税。除了固有的许可目录以外,满足军品免税条件的产品也可以审核上报并执行。比如自产的销售给军队、武警等机关及其他纳税人的军品,以及取得军品免征增值税合同清单等条件。第二, 即使需要缴纳增值税,缴纳税收多少取决于与下游客户的关系。如公司和下游研究所或者主机厂关系较好时,谈判时下游客户会帮公司共同分担增值税的缴纳,比如含税产品价格上浮一定比例。同时过去公司进项税额不抵扣,如未来产生销项税额后可抵扣进项税额,对公司盈利的影响是一个净值的概念。第三,国家未来或扶植电子元器件自主可控,如真的有产品被剔除出军品免税许可目录,配套支持政策或一并推出。 2. 11 月军工订单是否出现同比下滑?从军工细分行业来看,第一,我们判断航天、电子、兵器和军事通指这几个子行业由于前10 个月订单增速和完成情况较好,四季度或存在销售员主动调节合同的影响,但这并不意味着未来下滑趋势的形成; 第二,航空和舰船两个子行业前10 个月订单增速一般,这两个子行业四季度订单或会加速,不排除公司为了完成全年军品订单任务而改变销售员激励政策的可能;第三,公司军品交付及收入确认一切正常, 我们判断全年军品收入增长在20%以上,而四季度军品业务收入占比会显著提升,全年归母净利润增速更靠近业绩指引上限(11-15%)。 3. 可转债减持是否对公司造成影响?公司12 月12 日发布公告,中航科工和中航证券分别通过深圳证券交易所交易系统减持了部分A 股可转换公司债券,我们了解到此次减持是大股东根据资金的需要进行减持,承担整个集团公司的资金运营, 并不意味着大股东不看好公司前景。在18 日股价下跌后,控股股东中航科工通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式购买公司股票128.45 万股,占公司总股本的0.162%。且计划在未来6 个月内增持金额合计为5000 万元至1 亿元(包含本次增持金额),彰显控股股东对公司未来发展的信心。 4.投资建议 公司今日(12 月18 日)股价一度跌停,我们判断,公司今日股价下跌并非基本面因素影响,或由于交易层面因素,公司目前基本面良好,年报盈利增速或接近此前三季报业绩指引上限(或实现11-15%归母净利润增长),我们认为公司股价如大幅调整将是难得的买入时机。我们预测公司2018 年~2020 年EPS 分别为1.36 元、1.82 元、2.45 元,对应12 月18 日收盘价PE 分别为26X、19X、14X。 5.风险提示 空军装备列装速度不及预期;民品市场开拓差于预期。
航天彩虹 电子元器件行业 2018-12-24 13.55 -- -- 13.51 -0.30% -- 13.51 -0.30% -- 详细
事件:近期有媒体报道,外军使用了由中国制造的“彩虹”无人机,在战场上的总时间数已经超过了其设计寿命。 观点: 彩虹系列无人机海外市场反响好,已成为中国无人机出口拳头产品。 彩虹系列无人机是我国外贸无人机的杰出代表,市场集中在非洲、中东、东南亚、南美等地区,出口10 多个国家。公司无人机具有产品体系完整、性价比高、功能齐备、使用便捷等特点,尤其是产品可靠性好,功能贴近客户需求。近期有媒体报道,外军使用了由中国制造的“彩虹”无人机,在战场上的总时间数已经超过了其设计寿命。彩虹无人机被非洲一国当做侦察机使用时,在短短两个多月里飞行时长就高达800 小时,平均每天侦察飞行13 小时。彩虹无人机在国外执行如此高强度的侦察任务,而没有报道发生任何故障,这就足以证明彩虹无人机航程远、续航能力强、可靠性高。 公司不断推出新品,彩虹双雄彩虹-7、彩虹-10 亮相珠海航展。 公司产品已经进入无人机3.0 版,包括1.0 版本的中程无人机彩虹-3,2.0 版本的远程无人机彩虹-4 和彩虹-5,以及11 月在珠海亮相的无人机3.0 版本——彩虹-7 和彩虹-10。彩虹-3 是公司最早畅销海外的察打一体无人机,公司还为该机型研发了AR-1 型空地导弹,成为首款为无人机研发的制导炸药。随后研制的彩虹-4 和彩虹-5 提升了察打性能,载重能力和续航能力明显提升,基本实现了对“捕食者”系列无人机的追赶。 今年11 月珠海航展上,公司一次展出了彩虹10 和彩虹7 两个新型号,实现了彩虹系列无人机性能的跃升,从原来的中空长航时察打一体,具备高空、隐身和垂直起降等性能,开启了无人机研制的全新领域。 公司不断加大军民融合力度,拓展彩虹系列无人机在民用领域的应用。 无人机民用应用领域更加广阔,公司在积极开展民用应用拓展,探索彩虹系列无人机在运输、海洋海事、森林防火等民用领域的应用。无人机现阶段的民用市场主要是航空拍摄、测绘、电力巡检、管路巡线、气象探测等领域,执行较为简单的任务,整体应用水平不高。随着民用领域的快速发展,无人机将在资源探测、能源、海洋监测、环境保护与监测等国民经济战略行业开展广泛应用,主要执行资源探测、能源探测、长时间海洋监测和管理等任务,大大拓展在国民经济战略行业的应用。例如,彩虹-5 无人机的发展方向为重油型(40 小时的飞行时间提升到60 小时,未来再提升到100-120小时,航程超过2 万公里),成为军民融合航空应用示范,在应急、减灾、测绘、物探方面,利用彩虹-5 的优势进行推广。 结论:我们预计公司2018-2020 年归母净利润分别为3.18 亿元、3.77 亿、4.34 亿元,EPS 分别为0.38 元、0.44 元、0.53 元,对应PE 分别为35X、30X、25X,首次覆盖,给予公司“强烈推荐”评级。 风险提示:无人机出口存在订单波动,可能不达预期。
高德红外 电子元器件行业 2018-12-24 20.67 -- -- 22.57 9.19% -- 22.57 9.19% -- 详细
事件:我们给出看好高德红外的四大理由。 观点: 从探测器到整机(弹)的全产业链优势。 高德红外是民参军第一股,上市8年来利用IPO超募资金走上了由器件--部件--导弹总体的长征之路,从一家红外热成像配套企业逐步转型为精确打击武器系统制造商。 一方面,高德通过8年20亿的巨额研发投入,掌握了底层核心探测器平台研制技术,成为第一个吃螃蟹的勇士;另一方面,高德向核心探测器的主要军用对象——导弹延伸,通过并购汉丹机电进入导弹总体单位序列,在封闭的导弹供应体系中杀出血路分一杯羹。综合来看,高德浓缩了雷神集团前期60多年的发展历程,具备从探测器到整机(弹)的全产业链优势,可享有较高的估值溢价。 军品新型号多品类的优势。 高德的核心竞争力是红外芯片,以红外核心技术实现武器系统精确打击是高德的专业强项。 红外热成像技术在国际上起步较早,是夜战和精确打击武器系统中的核心技术。以美军为例,红外技术早已广泛用于战机、卫星、导弹系统等高端装备。高德拥有 “中国红外芯”全套研制批产技术,自产的红外探测器芯片已批量化应用于国内诸多武器系统中,包括多型主力战机、中远程及近程导弹、装甲车辆、防空系统和单兵瞄具等。 目前,高德红外已经拥有完整导弹系统总体研制资质,可直接向军方交货。今年珠海航展上,高德展出了车载型和便携式两种GAM-100反坦克导弹(可认为是RED ARROW-12导弹的出口型),射程分别是4千米和2.5千米。预计公司明年起将分享该型导弹50%的国内市场份额。印度、英国媒体认为,1枚类似导弹的造价达数十万元人民币。据外媒报道,该型号导弹作为第4代反坦克导弹,与美国“标枪”类似,但射程、威力均大于“标枪”。其最重要的创新技术就是采用了先进的非制冷式热成像焦平面阵导引头,具备“发射前锁定”和“发射后不管”的能力,不仅能攻击主战坦克,还可以打击低空飞行的直升机。 作为目前世界上最常用的反坦克武器之一,迄今为止,美国雷神与洛克希德马丁共同组建的“标枪”合资公司已经生产了4万枚“标枪”便携式反坦克导弹,单价约60万元人民币。有媒体预测,该型导弹有望成为我军营级以下作战部队的主力反坦克武器,必要时可加强到排,甚至步兵班一级作战部队。此外,它也可能成为伞兵战车的主要反坦克武器。 除这一新型号外,高德的军品导引头、红外告警系统业务一直保持较好增长,枪瞄和车载辅助系统今年将有明显利润贡献。同时,高德还有多款新型反坦克导弹、防空导弹、空地、巡飞导弹、特战微型导弹等新型号武器系统在研,未来业绩贡献可期 各种关系理顺,内外部环境有利的优势。 2010年上市至今,高德红外营收规模增长较慢,净利润增长更慢,一个上市8年的高科技企业这种表现是无法让人满意的。这既归因于核心军品和探测器的长期大额研发投入,也与核心军品市场不友好的竞争环境有关。 高德作为核心军品研制体系的“外来户”,曾被视为不受欢迎的“搅局者”,面临几乎不可能突破的重重障碍。跋山涉水中的公司,要出业绩的确太难。历经“九死一生”,在军民融合大旗的指引下,今年以来,高德在军方、国有单位、地方政府、科研机构等各方博弈中求得平衡,终于理顺了各种关系,创造了有利于公司持续发展的外部环境,这是非常难得而宝贵的。今年11月,高德董事长黄立作为民营企业家代表参加了中央民营企业座谈会,获得了肯定。 理顺关系,重塑格局,获得订单——高德从此步入了健康并可持续发展的轨道。值得期待的是,高德与相关军工央企的深度合作也在积极推进中,这将为公司未来的可持续发展插上翅膀。 拐点出现财务报表改善的优势。 八年磨一剑,今朝试霜刃。军品订单的大幅改善将一扫公司8年陈迹,显示出真正高科技核心军工企业的成色。根据目前公司在手及可预期的订单估算,我们认为2019年公司将迎来爆发式增长。我们将公司2019年净利润由2.1亿元上调至2.96亿元,预计公司2018-2020营收为13.2亿元、25.8亿元、33.6亿元(收入主要为军品),归母净利润为1.39亿元、2.96亿元、3.85亿元,同比增长138%、113%、30%,对应PE为92X/43X/33X。同时,我们不排除后续随着订单的释放再度调高盈利预测。维持“强烈推荐”评级。 结论:我们将公司2019年净利润由2.1亿元上调至2.96亿元,预计公司2018-2020营收为13.2亿元、25.8亿元、33.6亿元(收入主要为军品),归母净利润为1.39亿元、2.96亿元、3.85亿元,同比增长138%、113%、30%,对应PE为92X/43X/33X。同时,我们不排除后续随着订单的释放再度调高盈利预测。维持“强烈推荐”评级。 风险提示:军品收入确认不及预期。
凯乐科技 通信及通信设备 2018-12-18 18.07 -- -- 18.85 4.32%
19.03 5.31% -- 详细
可持续订单支撑公司未来业绩稳定增长,高毛利率产品占比或提升。公司目前生产的专网通信产品主要有星状网络数据链通信机、小型数据链终端、智能自主网数据通信台站等17种。2018年上半年,公司签订专网通信设备订单合同总含税金额为人民币105亿元。我们认为公司未来收入结构会发生较大变化,毛利率相对较高的专网通信产品多环节生产制造业务订单占比会提升,而毛利率相对较低的专网通信产品后端加工业务占比会下降。 预付账款改善消除疑虑,预收账款较多显示订单饱满。从2016年起,公司预付账款增长较快,我们认为主要原因或为公司供应商要求的预付款比例较高所致,公司未来的预付账款比例或将显著下降,回款能力方面的疑虑有望消除:1.公司2018年三季度预收账款环比已出现下滑;2.公司经营活动取得的现金流量净额从今年年初开始已大幅改善;3.公司今年10月公告已取得军工四证,意味着将具备直接供应能力和一定的议价能力,预付款比例会显著下降,同时公司未来毛利率有提升且客户有望得到拓展。 2017年末,公司后端加工业务收到的预收款37.6亿元,多环节制造业务收到的预收款5.1亿元,预收账款较多显示订单饱满。市场占有率较大,具备产业布局优势和规模优势。目前专网通信业务同行业竞争对手包扩七一二、海能达、中利集团等上市公司。其中,七一二主营产品为专网无线通信终端,海能达主营产品为专业无线通信行业(终端+系统),中利集团主营产品为特种通讯设备(智能通讯自主网设备)。公司2017年销售收入超过150亿元,体量领先于竞争对手。通过多年来的布局,公司得以形成在专网通信领域,特别是在军用专网通信领域的完整产业链。 量子通信产业化可期,军民融合技术优势明显。公司量子通信业务方面主要从事量子通信技术在数据链产品,及专网通信产品的产业化应用。公司联合北京中创为量子通信技术有限公司作为技术合作方组成项目技术团队共同开展量子通信数据链产品的技术研发,目前已共同研发出多种基于量子保密通信技术的数据链产品实验室原型机,后续的工作主要是进一步完善产品设计和工艺设计并将之标准化、工业化和规模化的生产。 股权激励绑定管理层利益,回购股份彰显信心。公司5月初发布限制性股票激励计划(草案),我们认为,一方面,股权激励可以充分调动公司管理层及核心技术员工的积极性,有效地将股东利益、公司利益和员工个人利益捆绑,使各方共同关注公司的可持续发展;另一方面,考虑到限制性股票的授予价格不得低于公告前1个交易日公司股票交易均价的50%以及公告前20个交易日公司股票交易均价的50%,限制性股票计划的发布令压制股价上涨的一大因素解除。同时公司也于今年10月份公告,拟以不超过每股30.00元/股的价格回购公司股份,回购金额不低3亿元,不超过6亿元。本次回购的股份计划用于公司员工持股计划或股权激励计划,回购计划彰显公司对未来前景的信心。 公司盈利预测及投资评级。我们认为,公司作为军工数据链龙头,军民两用专网市场空间广阔,未来量子通信业务产业化可期。公司未来订单持续性较好且高毛利率产品占比或提升,同时预付账款未来有望改善,消除资本市场的疑虑。我们预测公司2018年~2020年EPS分别为1.57元、2.07元、2.52元,对应PE分别为12X、9X、7X,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:专网后端加工业务市场竞争激烈;需要持续适应客户对产品更新迭代要求;量子通信业务经营风险。
羚锐制药 医药生物 2018-12-17 7.83 10.08 36.77% 7.83 0.00%
7.83 0.00% -- 详细
公司是国内贴膏剂企业的领头羊,长期保持快速成长。股权改之后激发经营活力,2012-2017,公司收入端CAGR 达到26.89%,利润端CAGR 达到45.90%。2011 年到2018Q3,公司毛利率由53.56%提升至76.17%,扣非净利率由2.94%提升至13.17%,盈利能力不断增强。 主营药品-贴膏剂老品种稳定,小儿贴膏实现爆发。5 亿元明星大品种通络祛痛膏经历2017 年渠道调整,加强了OTC 端和空白医院市场开拓,预计2018-2020 年收入端CAGR 为10%-15%。普药贴膏提价助力收入增长及毛利率提升,预计2018-2020 年可以保持20%左右的收入增速。小儿贴膏领域的产品爆发增长,小羚羊退热贴18-20 年收入端有望实现40%以上CAGR,舒腹贴膏2018 年有望增长50%以上,成为新的过亿级别品种。 口服药稳定增长,软膏剂成长加速。2018-2020 年,预计口服药收入CAGR为20%左右。胶囊剂2017 年低开转高开,实现收入翻倍。丹鹿通督片因医保价格无法提升而退出医院,转战OTC 和诊所端市场,预计2019 年恢复增长。公司收购羚锐生物小股东权益,羚锐生物变为全资子公司,其产品转由公司3500 人营销团队推广,开启加速成长。 营销改革激发企业活力。前董事长之子熊伟出任总经理,加速了营销改革:1)扩大营销队伍规模,2018 年OTC 端有望达到3500-4000 人;2)以“承包制”激活员工动力;3)积极扩大终端覆盖,探索新销售渠道基层诊所市场,覆盖诊所超过1 万家;4)将公司打造为新型“控销型”企业。公司对第三终端的强力开发有望使公司产品销售持续受益。 盈利预测:我们预计2018-2020 年公司将实现归母净利润2.54,3.30,4.12亿元,同比增长16.79%,30.28%,24.83%,2018-2020 年EPS 预测值为0.43/0.56/0.70 元,对应PE 为18X、14X、11X。基于对公司未来增长的良好预期及当前时点的高性价比,维持“强烈推荐”评级,目标价为10.08 元,对应19 年18 倍PE。 风险提示:口服药增速不及预期,渠道扩张效果不及预期。
郑闵钢 2 2
北京文化 社会服务业(旅游...) 2018-12-17 10.88 12.77 -- 13.10 20.40%
13.83 27.11% -- 详细
1. 成功转型影视文化,开启发展新格局 公司主营业务逐步由旅游景区业务转型为影视文化业务。2017年,公司影视业务实现营业收入12.32亿元,旅游业务实现营业收入0.89亿元。从营收占比角度,影视文化业务已经公司核心主营,公司已经发展成为涵盖电影、电视剧网剧、艺人经纪、综艺、新媒体及旅游文化的文化集团。 2.立足优质内容,推进影视项目工业化和产业化 公司持续推进影视项目工业化和产业化。2013-2018年,公司实现影视项目由零到一,并实现品质与数量齐头并进格局,出品《同桌的你》《心花路放》《师父》《我不是潘金莲》《战狼Ⅱ》《不成问题的问题》《芳华》《我不是药神》《无名之辈》等品质优异的作品,每年出品电影及电视剧数量也逐年增长,立足优质内容逐步推进影视项目工业化与产业化。 3. 电影电视剧项目储备丰富,《流浪地球》定档2019年春节档,值得期待 根据公司2018年三季报,目前公司储备电影项目超过20部,其中2019年预计发行7部,电视剧、网剧项目储备项目超过20部。公司出品的《流浪地球》电影定档2019年春节档,改编自中国著名科幻小说作家刘慈欣的同名作品,郭帆导演,吴京主演的国产科幻片,电影票房值得期待。 公司盈利预测及投资评级。我们预计2018-2020 年公司净利润分别为3.98亿元、4.57 亿元、5.15 亿元,对应PE 分别为19X、17X、15X。基于公司具有持续投资及宣发爆款电影的属性,我们看好公司发展潜力,因此我们给予公司2019 年20 倍PE 估值,对应目标价12.77 元,给予“强烈推荐”评级。 风险提示:电影行业增速低于预期、影视政策监管趋严等风险。
光威复材 基础化工业 2018-12-17 37.01 -- -- 37.93 2.49%
37.93 2.49% -- 详细
公司是国内碳纤维行业的先行者,产业链布局完善,处于行业龙头地位。 近期公司股东减持数量有限,原因主要来自于员工改善生活、股东自身资金需求。我们认为拓展合伙减持数量有限(减持前持股比例5.6%),拓展合伙是公司的员工持股平台,减持目的也是用于改善员工收入;而中信合伙此次减持计划只有6%(减持前持股比例25%),减持数量克制,体现出对公司未来发展的信心。出于自身利益考虑,我们相信股东会以负责任的方式妥善处理此次减持。 公司军品业务主要参考当年大额订单,今年军品业务有望增长20%。公司是上游原材料企业,下游客户主要通过集中订单形式采购公司产品,此外会有小额的千万级零星订单,但合计规模较小,因此军品收入可以通过年初订单合同来进行预测。公司在今年4 月公告了军品的大额订单,合同总额为7.42 亿元,至2019 年1 月31 日的订单金额为6.3 亿元,另有1.12亿元履行至2019-02-28。相比于2017 年的军品收入5.26 亿元(+11.0%),如果其中的6.3 亿订单能在2018 年确认,则军品收入有望增长20%。 公司自产碳纤维主要供应军品,而民用领域的碳纤维预浸料、碳梁等产品都以外购的碳纤维为主。军用产品强调自主研发,而民用产品既要考虑采用低成本碳纤维,同时由于无论预浸料还是制品制件都存在由客户指定碳纤维原材料生产商的情况,因此存在大量的外购行为,以外购碳纤维用于生产预浸料和制品制件。 公司合作全球最大的风电整机厂商维斯塔斯,今年碳梁实现快速增长,明年还会有型号、产量增加。公司民用预浸料今年预计保持稳定增长,在体育休闲领域将保持存量供应,并积极拓展航天、电子通讯、民用航空领域。 公司盈利预测及投资评级。我们预计公司2018-2020 年营业收入分别为12.74 亿元、16.78 亿元、22.04 亿元,归母净利润分别为3.49 亿元、4.45亿、5.66 亿元,对应EPS 分别为0.95 元、1.21 元、1.54 元,对应PE 分别为40X、32X、25X,上调为 “强烈推荐”投资评级。 风险提示:T800 放量存在不确定性;民品市场竞争加剧导致价格急剧下滑。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名