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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
恩捷股份 非金属类建材业 2019-02-20 51.29 66.90 33.21% 50.69 -1.17% -- 50.69 -1.17% -- 详细
维持目标价和增持评级。预告2018年业绩为6.58亿元,其中Q4获得政府补贴6900万元,该部分并未完全在Q4计入报表,同时尚有其他非经常性损益,实际2018年恩捷经营利润为5.9亿元左右,略超收购时承诺业绩5.6亿元,由于收购时间原因导致2018年并未完全并表,且隔膜价格持续下滑,因此调整2018-2020年盈利预测为1.13(-1.15)、1.64(-1.61)、1.81元,考虑公司为湿法隔膜绝对龙头,且市占率快速提升,盈利能力也逐步企稳,维持目标价为66.9元。 出货量持续攀升,单平利润维持平稳。根据我们测算Q1、Q2、Q3、Q4出货量为0.6、1.0、1.4、1.6亿平,2018年合计为4.6亿平,同比增长117%,增速可观。Q1~Q2、Q3、Q4经营业绩分别为2.3、1.7、1.9亿元左右,单平利润分别为1.40、1.21、1.19元,可见Q4单平利润逐步稳定。2018年公司湿法隔膜市占率为40%左右,预计2019年出货量在8-9亿平,市占率将再上新台阶,预计在50%以上,随着公司珠海、无锡产能持续释放,将持续在规模和成本上保持领先优势。 并表规则导致表观业绩有所差异。由于并表时间不一,上海恩捷2018年1-7月并表比例为53.86%,8-12月并表比例为90.08%,因此上海恩捷归属于上市公司股东的净利润为4.94亿元,整个上市公司2018年归属于上市公司股东的净利润5.34亿元。
比音勒芬 纺织和服饰行业 2019-02-20 39.02 50.28 33.09% 38.27 -1.92% -- 38.27 -1.92% -- 详细
维持增持评级。受益于现有门店效益提升,新开店加速和税收优惠,上调2018-2020年EPS至1.60(+0.16)/2.11(+0.11)/2.75(+0.20)元,维持目标价50.28元,对应2018年31倍PE,维持增持评级。 Q4维持高增长,高新税率通过提升业绩基数。公司2018年营业收入14.47亿元,同比增长37.21%,增速较去年提高11.98pct,实现归母净利润2.90亿元,同比增长60.98%;其中Q4单季收入3.88亿元,同比增长30.97%,实现净利润0.84亿元,同比增长95.62%。抛去高新税率影响,估算2018年净利润2.63亿左右,同增46%,Q4单季净利润约5700万元,同增32%。在社零增速放缓的大环境下,公司Q4仍维持高增长势头,显示出其品牌以及产品竞争优势突出。 品牌力提升+门店优化+开店加速,共驱业绩高增。受益于公司新增形象代言人,赞助中国高尔夫球队,提高品牌曝光度,以及大店战略的贯彻落实,同店效益提升。预计2018年同店收入增长为20%左右。期间公司加大产品研发,设计符合终端客户需求,产品认可度提升。新推出威尼斯品牌系列动销良好,未来开店加速,利润贡献度提升。 2019年高增长可持续,新品牌推进可期。公司加大品牌宣传,同时提升产品设计年轻化,增强用户粘性,主品牌竞争力持续加强,预计2019年主品牌保持开店80家左右。新品牌威尼斯推广力度加强,2019年预计开店80家左右,新品牌为公司长远增长打开空间。 风险提示:开店不及预期,新品牌推广不及预期,存货减值风险。
周大生 休闲品和奢侈品 2019-02-20 30.40 40.00 31.75% 30.78 1.25% -- 30.78 1.25% -- 详细
投资建议:公司发布2018年业绩快报,全年净利润8.06亿元,同比增长36.2%,符合市场预期。2019年Q1行业终端已经有所恢复,利润增速环比回升可期。考虑行业终端整体放缓,略微下调公司2018-2020年EPS为1.68(-0.05)/2.12(-0.11)/2.61(-0.23)元,考虑渠道持续下沉带动利润复合增速维持25%+,折价给予2019年19倍PE,维持目标价40元,增持评级。 2018年Q4行业增速放缓已有充分预期,重点关注Q1回暖态势。公司2018年收入48.70亿元,同增28%,归母净利润8.06亿元,同增36.2%;单独看2018年Q4收入增速21.6%,净利润增速19.9%,符合此前市场对Q4行业终端增速放缓的预期。2018年Q4行业终端同店普遍下滑为负,主要受金价短期上涨消费者观望心态导致。但从2019年春节期间百家珠宝同店增速4.3%,终端同店已有所复苏。 渠道继续快速下沉,开店贡献显著增量。2018年底公司门店总数达3375家(加盟3073,自营302),全年净开651家(加盟625,自营26),单Q4净开185家(加盟175,自营10),加盟渠道继续快速下沉。2019年加盟开店节奏有望延续,继续提供成长增量。 价值仍然低估,终端向好有望带动估值修复。公司当前对应2019年PE仅14倍,仍显著低于行业平均水平,估值低主要受对高端消费终端预期不佳等影响。预计随着Q1终端企稳印证,估值有望修复。 风险提示:经济增速下滑拖累高端消费,展店速度不及预期等。
设研院 公路港口航运行业 2019-02-19 34.22 49.60 40.99% 35.70 4.32% -- 35.70 4.32% -- 详细
维持增持。公司为河南基建设计龙头受益本省快速增长,基建反弹设计先受益,维持预测公司2018-20年EPS为2.23/3.21/4.09元,增速33/44/27%,维持目标价49.6元,2018/19/20年15/11/8倍PE,增持。 河南公路/市政建设空间高,公司实力强将受益。1)公路:①河南高速综合密度约0.041km(万人万km2)国内第23②十三五要求高速通车7800km目前仅约6600km且规划仍在上修中③河南公路客运量高经济性好;2)市政:①百城提质/中原城市群/郑州国家中心城市等多元催化②河南路桥密度较一线省市差距较大;3)公司基本面优:盈利强(毛/净利率48/28%)/负债率低35%/在手资金比营收高74%/0质押;4)公司资质/技术/凝聚力/人均创净四大逻辑支撑受益省内公路/市政建设热潮,我们预计公司2018-20年公路设计收入约8/10.3/13.2亿元、市政设计约2/2.5/3.1亿元。 河南财政强债务率低/中央转移支付高,两大平台经营良好利好基建推进。1)河南GDP总量多年位居第5/2018GDP增速7.6%高于全国6.6%+一般公共预算收入增速10.5%高于全国6.2%/2017地方债务比GDP12.5%第29+债务率163%第23;2)河南在中央2019转移支付中获1184亿第二,均衡性支付973亿元第一;3)河南高速建设运营两大平台为高速管理公司/交投集团,负债率65/67%相对较低且运营良好,利于省内基建推进。 公司坚实推进省外布局。1)国内公路/市政等建设空间广阔,且近期基建密集催化(地方债推进提速/基建审批提速/地方两会等)/政策延续宽松等利好基建增速反弹及基建项目加速落地;2)公司加强属地化布局(设立6个省外区域经营中心)并积极拓展海外将受益一带一路;3)公司省外业务20%未来或提升至至少40%,且在雄安设立分公司或受益雄安建设推进。 核心风险:基建增速不及预期、省外及海外市场拓展不及预期等
生物股份 医药生物 2019-02-19 16.13 21.12 27.46% 17.27 7.07% -- 17.27 7.07% -- 详细
盈利预测与估值。受18年低迷猪价影响,我们下调18年公司EPS至0.8(-0.03)元,但得益下游行业好转及公司过硬的产品品质,我们上调19、20年EPS至0.96(+0.03)元和1.2(+0.07),给予19年行业平均22倍PE,上调目标价至21.12元,维持“增持”评级。 市场担心非洲猪瘟蔓延影响公司业绩,我们认为疫情对公司业绩影响有限。短期来看,在非洲猪瘟及低迷猪价影响下,生猪养殖行业正在进行产能出清,但产能退出以中小散户退出为主,而公司A(5000头母猪+)、B类客户(1000-5000头母猪)占比65%左右,即使受非洲猪瘟影响规模场客户存栏或出现小幅下滑,但出于对生物安全的重视,反而会对高质量疫苗需求更高,促进公司业绩增长。从中长期来看,非洲猪瘟影响客观上提高了养殖的壁垒,有利于规模户集中度的进一步提升;另一方面,随着猪价反转预期增强,公司过硬的产品、渠道实力有望顺周期发力,带动业绩增长。 口蹄疫的优势仍然显著,竞品或因成本、品质差距暂不能构成显著威胁。公司在悬浮培养、浓缩纯化、抗原全生命周期保护等工艺上进行深挖并使得产品质量保持领先地位的同时成本达到行业最低状态,我们预计公司口蹄疫销售将随着下游养殖行情好转而领先于行业率先提升,预计19年口蹄疫收入有望超过20亿,其中市场苗收入有望超过16亿。 公司从单品驱动向多品类迈进,有望通过新老品种发力、外延扩张提供持续看点。圆环有望受益猪价回升而回升,预计19年圆环收入有望达2亿;18年伪狂和蓝耳处于推广阶段,19年有望贡献可观的收入;随着辽宁益康进一步整合,预计辽宁益康有望实现收入超过3亿。 风险提示:新疫苗获取生产批文速度低于预期、生猪价格低于预期。
长沙银行 银行和金融服务 2019-02-19 8.73 10.95 23.03% 9.15 4.81% -- 9.15 4.81% -- 详细
投资建议:预计长沙银行2018-2020年净利润增速为14.06%、13.34%、13.38%,对应EPS1.31/1.49/1.68元,BVPS8.83/10.05/11.44元,现价对应18/19/20年6.63/5.85/5.16倍PE,0.98/0.86/0.76倍PB。综合绝对估值法和相对估值法两种估值方式,首次覆盖给予长沙银行2019年1.10倍PB,目标价10.95元,增持评级。 经营亮点:深耕地方市场,政务优势稳固,零售战略起航1.深耕地方市场。①坚持“做透区域”。在长沙市内市占率第一,全省对公业务总量第二,综合市占率第五,竞争格局优于上市城商行平均水平;②力推“机构下沉”。已覆盖省内所有市和66%县域市场,并将在三年内覆盖全省90%县域市场,县域金融规模及效益领先同业。 2.政务优势稳固。①资质优势。大股东长沙市财政局大力支持,长沙银行是湖南唯一获得省、市、区三级主要政务业务代理资格的银行;②负债优势。政府存款账户8055个,存款占比达28%,且以活期存款为主。政务优势使长沙银行负债成本率处于可比同业最低。 3.零售战略起航。①将大零售作为最重要业务主体,打造“湖南人的主办行”及“中西部地区最佳零售银行”;②零售+小微贷款占比快速提升,18Q1环比17A+1.4pc至24.6%;③利用牌照加宽零售护城河。拥有全省唯一的消费金融牌照且于19年增资,积极布局理财子公司。 风险提示:经济失速下行,不良风险暴露。
欢瑞世纪 通信及通信设备 2019-02-19 4.55 5.81 19.30% 4.94 8.57% -- 4.94 8.57% -- 详细
本报告导读:公司通过丰富的IP 和核心艺人储备实现了影视内容核心生产要素的掌控,同时不断深化优质内容制作能力,实现艺人经纪和影视的显著协同。 投资要点: 首次覆盖,目标价5.81元,增持评级。公司作为一线内容制作公司,通过对核心艺人资源的绑定实现了影视内容和艺人经纪业务的显著协同,预计2018-2020 年EPS 为0.46/0.55/0.65 元,目标价5.81 元,首次覆盖,给予增持评级。 聚合头部内容团队,优质影视内容频出。公司管理层具备丰富的内容制作经验,同时与白一骢等外部知名导演建立了紧密合作关系,准确把握市场趋势,将目标观众定位为年轻群体,学生与白领为主,青春偶像剧制作经验丰富。 扩展内容题材品类,打造IP 产业链运营基础。在青春偶像剧的基础上,公司不断拓展题材品类,将剧集题材扩展到历史正剧、主旋律与悬疑领域,先后出品了《青云志》《盗墓笔记》等优质内容。此外,公司凭借敏锐的市场洞察力储备了一大批优质IP,为后续以影视内容为核心的IP 全产业链运营打下坚实基础。 造星能力突出,艺人经纪与内容制作实现显著协同。公司善于挖掘、培养新人,依靠出品剧集的话题热度与上佳品质,成功捧红了李易峰等数位一线偶像艺人,同时公司出品剧集多采用与公司签署合作协议或演艺经纪代理协议的艺人,降低制作成本的同时也能提高演员与剧本匹配度,形成“以剧造星,以星辅剧”的业务闭环,实现了显著的协同效应。 风险提示:政策监管风险、市场竞争风险及股票质押风险。
国投电力 电力、煤气及水等公用事业 2019-02-19 8.45 9.76 16.61% 8.48 0.36% -- 8.48 0.36% -- 详细
事件: 2月12日,公司发布公告,终止配股方案,配股原计划募资70亿元,用于增资建设雅砻江水电公司的两河口水电站和杨房沟水电站。 评论: 投资建议:目标价9.76元,维持增持。维持18-20年eps预测为0.60、0.61、0.65元,考虑到公司水电资产优质,火电业绩弹性较大,给予19年16倍PE,维持目标价至9.76元,维持“增持”。 终止配股方案,维护投资者利益。公司自2017年11月开始推进配股事宜,拟按每10股配售不超过2.2股的比例向全体股东配售,募资不超过70亿元增资雅砻江水电,具体用于两河口和杨房沟水电站的建设。2019年2月12日公司发布公告,为充分维护广大投资者特别是中小投资者的利益,结合公司目前的实际情况,公司决定终止本次配股事宜。两河口和杨房沟是雅砻江中游的龙头电站,投资预算额分别为665亿、200亿,截止2018年半年报,两河口、杨房沟工程进度已分别达到41.33%、26.91%,国投电力持有52%股权,按照20%的项目资本金比例计算,国投电力仍需向雅砻江水电增资60亿元左右,我们认为公司后续可能采用自有资金或债权融资的方式进行增资。 火电扭亏为盈,未来两年有望提供较大弹性。2018年受益于新机组投产、用电需求旺盛以及火电机组所在地来水偏枯,公司火电利用小时数大幅提升约700小时。同时受益于2017年中标杆电价上调以及交易电折价收窄,火电电价也有所提升,火电量价齐升,我们预计2018年火电板块有望实现扭亏为盈。未来随着公司部分电厂(如国投钦州、靖远二电)利用小时数继续提升,以及煤价逐步回归合理区间,火电资产将有望在未来两年内为公司业绩带来较大弹性。 水电短期业绩稳定,长期静待爆发。公司拥有优质水电资产雅砻江水电52%股权,目前雅砻江下游1470万千瓦已全面投产,受益于特高压外送,下游电源消纳有保障,利用小时远超行业平均(2018年雅砻江利用小时超过5000小时(计算值),较全国水电平均高出1400小时),雅砻江下游盈利能力较好;雅砻江中游1184万千瓦目前正处于建设期,有望于2021-2027年逐步投产,投产后公司水电装机容量将实现接近翻倍,水电资产大幅增长有望助力公司体现攻击性。 风险因素:用电需求不达预期,来水不达预期
健帆生物 机械行业 2019-02-19 45.58 51.20 11.09% 47.94 5.18% -- 47.94 5.18% -- 详细
维持谨慎增持评级。随着新适应症市场拓展,国内市场精耕细作,海外市场逐步发力,公司高增长趋势有望持续,维持2018-2020年EPS预测0.97/1.28/1.64元,维持目标价51.2元,维持谨慎增持评级。 业绩符合预期。公司发布2018年业绩快报,预计实现营收10.17亿元(+41.48%),归母净利润4.01亿元(+41.02%),扣非归母净利润3.51亿元(+43.31%),业绩符合预期,高增长延续。 肾病产品稳健快速增长,肝病产品成长迅速。在尿毒症领域,核心产品HA130血液灌流器通过新价格策略和营销深耕带动下快速放量,2018年收入约6.61亿(+44.06%),未来随多中心临床证据助力疗程化推广,渗透率提升,有望继续保持快速增长。重症肝病DPMAS产品成长迅速,2018年主要肝病产品BS330血液灌流器收入约4500万(+74.10%),随着人工肝“一市一中心”正式启动推广(已有68家医院参与)和新进入《肝衰竭诊治指南》等临床指南,有望成为公司第二个业绩爆发点。 第三个激励方案落地,高增长再添动力。公司2019股票期权激励计划已于1月24日正式授予实施:向91名中层管理人员、核心骨干授予330万份股票期权,行权价格每股42.69元,业绩行权条件以18年为基数,19/20/21年营业收入增速不低于30%/65%/110%(即19-21年同比增30%/27%/27%),继2017年实行两次股权激励后,再次对核心员工进行股权激励,有利于充分调动核心骨干的积极性,为业绩高增长再添动力。 风险提示:新产品推广进度低于预期;产品降价导致毛利率下降。
乐普医疗 医药生物 2019-02-18 22.63 28.20 30.62% 23.30 2.96% -- 23.30 2.96% -- 详细
维持“增持”评级。公司发布2018年业绩预告,预计计提商誉和长期股权投资减值1.23亿元,扣除减值影响后,我们此前预测仍在公司预告业绩区间内。考虑减值影响,下调2018年EPS至0.72元(原为0.77元),维持2019-2020年预测EPS0.94/1.24元。考虑带量采购对仿制药板块估值水平影响,下调目标价至28.2元,对应2019年PE30X,维持增持评级。 业绩稳健增长,现金流大幅增加。预计2018年实现归母净利润11.69-13.49亿元(+30-50%),实现扣非归母净利润9.99-11.79亿元(+17.1%-38.2%),预计计提减值前扣非归母11.22-13.02亿元(+31.5%-52.6%),整体经营稳健。经营性净现金流预计同比大幅增加50%以上,预计与新东港并表及加强OTC拓展后回款加快有关。 重磅创新品种渐入收获期。公司可降解支架3年期数据良好,目前正在审评中,有望在2019H1获批上市;甘精胰岛素已完成三期临床试验,正处在临床报告审核、注册资料完备阶段,有望在2019H1报产;门冬胰岛素、精蛋白锌重组人胰岛素于2019年1月获批临床,糖尿病领域布局初现雏形;PD-1/PD-L1临床试验稳步推进,不断丰富公司产品管线。 布局创新业务,快速成长有望持续。公司作为"器械+药品"龙头,在销及在研品种梯队丰富,药品“原料+制剂”一体化优势明显,同时不断加强院外渠道建设,制剂业务有望保持稳健增长。重磅器械品种渐入收获期,有望提升公司创新器械业务比重,推动业绩快速增长,提升长期竞争力。 风险提示:产品注册进度不及预期,并购项目整合效果不及预期。
上汽集团 交运设备行业 2019-02-18 26.90 33.40 18.36% 28.47 5.84% -- 28.47 5.84% -- 详细
维持“增持”评级。公司1月销量为61.2万,同比-14.1%,上汽乘用车1月同比-18%,上汽大众1月同比-11%,上汽通用1月同比-11%。集团销量整体低于预期。预计销量下滑主要原因是公司对终端库存的清理。下调2018/19/20年EPS至3.08/3.18/3.44元(原3.16/3.48/3.89元),下调目标价至33.4元(原34.8元)。 根据终端草根调研,公司一季度进入去库存周期。同时,2018年1月公司销量为70.7万辆,为2018年全年最高,预计2月开始公司销量增速将逐步回归正常水平。车市近两月去库存效果明显,2018年11月、12月、2019年1月经销商库存预警指数分别为75.1%、66.1%、58.9%。预计上汽集团去库存周期时间为1-2个月(类比吉利汽车2018年12月去库存)。 上汽荣威1月销量突破50000辆,其中荣威i5销量突破20000辆,连续2个月蝉联自主品牌轿车销量冠军。荣威RX5月销量有所回暖重回20000辆(2018年4月-12月仅有一个月月销量达20000辆)。 2018年荣威新能源车销量达92790辆,位居全球第六,中国品牌第三,上汽新能源2019年销量目标为20万辆,较2018年同比增长80%以上。 催化剂:荣威i5销量爬坡、公司去库存周期完成 风险提示:宏观经济出现大幅下滑,高端车销量不及预期。
中国石化 石油化工业 2019-02-18 5.84 6.90 16.95% 5.93 1.54% -- 5.93 1.54% -- 详细
维持公司的“增持”评级,维持目标价6.9元。我们判断2019-2020,布伦特原油均价依然维持70-75美金/桶的水平,维持2018-2020年eps分别为0.52元、0.69元、0.75元。公司的经营性现金流充裕,大规模资本开支周期结束,高分红将成为常态。我们按照目前的股价和平均70%的分红比例测算,股息率7%。 销售子公司港股IPO将提升上市公司的估值。参考绝对估值、跨行业可比估值、海外可比估值、并购价值等方法,我们认为加油站整体估值在4500-5300亿,对应PB为2.14-2.5倍,相比于上市公司1倍PB,港股IPO有利于提升上市公司估值。 加油站资产是整条产业链壁垒最高的环节,中国石化3万座加油站无可替代的网络价值、区位价值、品牌价值并未得到市场充分认识。加油站资产盈利稳定性极强,理应享有估值溢价;国内由于消费税征收问题,寡头格局的盈利水平并未充分体现,仍有提升空间;作为整条产业链终端,一座2000万吨级炼厂的汽柴油产品,需要2000~4000座加油站来匹配,资本开支大,开发周期长,行业壁垒远超中游炼厂,随着国内炼油产能扩张,我们认为产业链利润向加油站转移。 北美加油站龙头Couche-Tard通过并购成长,享有20-25倍的PE估值。我们对比经营和财务指标,两者在油品盈利和ROA上基本相当,差异主要在非油业务占比,这也是未来销售子公司成长的主要方向。 风险因素:油价单边大幅下跌、港股IPO进度低于预期。
智飞生物 医药生物 2019-02-18 39.30 44.52 11.58% 41.72 6.16% -- 41.72 6.16% -- 详细
投资要点: 维持谨慎增持评级 。公司三联苗保持稳健增长,代理 HPV 疫苗加速贡献业绩弹性,考虑HPV 疫苗批签发进度影响,根据业绩预告调整2018-2020年预测EPS 至0.91/1.56/2.13元(原0.98/1.59/2.13元),参考行业估值水平,维持目标价44.52元,对应2019年PE29X,维持谨慎增持评级。 业绩符合预期。公司发布 2018年度业绩预告,预计全年实现归母净利润13.96-15.22亿元( +223%-252% ), 预计扣非归母净利润同比增长224%-253%,整体业绩符合预期。 重磅产品保持快速放量。受疫苗事件影响,预计三联苗18年销售500万支左右(全年批签发644万支)。消费升级趋势下,联苗性价比优势明显,销售潜力逐步释放,公司三联苗有望凭借强大销售能力继续放量。HPV 疫苗存量市场需求快速释放,上市地区接种供不应求,2018年四价HPV 疫苗批签发380万支,九价HPV 疫苗批签发122万支,随着批签发进展顺利,HPV 疫苗有望继续保持快速放量,高增长有望延续。 五价轮状疫苗放量在即,自主研发新品值得期待。公司代理的默沙东五价轮状病毒疫苗2018年获批上市,全年批签发79万支,随着批签发和销售进展顺利,有望贡献业绩弹性。公司在研项目推进顺利,预防用微卡和配套用EC 诊断试剂2018年申报生产并纳入优先审评,两大产品有望2019年获批上市,潜在市场广阔。另有人二倍体狂苗、15价肺炎疫苗等自主研发新品积极推进临床,逐步构建可持续的产品梯队。 风险提示:三联疫苗销售不及预期 ;HPV 疫苗批签发不及预期。
洛阳钼业 有色金属行业 2019-02-04 3.90 5.04 14.03% 4.48 14.87% -- 4.48 14.87% -- 详细
维持增持评级。公司旗下tenke/三道庄钼钨矿/巴西铌磷项目资源禀赋优异,稳定贡献业绩。洛钼精准收购国际矿山,收获巨大成功,看好洛钼未来发展成国际矿业巨头。维持公司2018-20EPS0.22/0.28/0.31元,铜钴价格下跌,可比公司PE中枢下滑,给予公司2019年18XPE,对应调整目标价至5.04元(前值10.07元),维持增持评级。 业绩符合预期。洛阳钼业公布2018业绩预告,归母净利45.2至48.8亿元,同比+66至+79%,预期2018Q4单季归母净利3.8-7.4亿元,较18Q3有所下滑,主要系金属价格在Q4下滑,总体看全年业绩符合预期。2018年阴极铜/钴全年均价同比上涨3%/35%,钼精矿和钨精矿价格同比上涨42%/19%,公司业绩受益。TFM生产16.8万吨铜/1.87万吨钴(同比-21%和+14%),在钴价高企时灵活选择多产出钴产品;NPM权益产量3.2万吨铜/2.5万盎司金;三道庄生产1.54万吨钼/1.17万吨钨;巴西铌磷项目生产116万吨磷肥/8957吨铌金属,均为公司稳定贡献业绩。 国际矿业巨头稳健发展。洛阳钼业自上市后,积极外延收购全球优质矿山,13年收购澳洲铜金矿,16年收购刚果金世界级铜钴矿山Tenke,以及巴西铌磷矿,精准的择时给公司带来了超额收益以及内生价值的提升。近期,洛钼计划收购整合全球贸易巨头路易达孚有色金属事业部,有望形成协同,看好洛钼持续发展成国际矿业巨头。 催化剂:铜钴价格上行风险提示:刚果政治风险
天坛生物 医药生物 2019-02-04 20.25 23.00 6.43% 22.28 10.02% -- 22.28 10.02% -- 详细
维持公司增持评级。公司近2年完成系列血液制品资产的收购整合,目前已形成中国采桨量最大的血液制品公司。考虑到公司整合效应尚需时间体现,下调公司2018-2020年预测EPS至0.57/0.68/0.82(原为0.64/0.75/0.89),对应下调目标价至23元(对应2019年PE约33X),维持公司增持评级。 业绩整体基本符合预期。公司预告2018年预计归母净利润为4.97亿元,与2017年同期相比减少6.77亿元,同比减少58%左右,扣非归母净利润为4.93亿元,同比增加19%左右。公司2017年至今先后完成疫苗资产的出售,以及上海血制等四大血液制品平台的收购整合。2017年公司进行资产清理整合产生约7.58亿元的投资收益,导致2018年公司非经营性损益同比波动较大。 血液制品收入保持快速增长。公司2018年加强产能调配和营销,血液制品收入29.32亿元,同比增长31%,血液制品净利润7.19亿元,同比增长13%,血液制品业务归母净利润4.97亿元,同比增长14%。 经营效率尚有较大提升空间。目前公司整体利润率水平还相对较低,2018年公司血液制品整体净利率为24.5%,与行业平均水平(30%以上)差距较大,在重组完成后,我们预计公司整体利润率水平有望逐步提升。此外未来公司凭借血液制品国家队的强大资源背景,有望在浆站拓展上持续发力,推动整体采桨快速增长。 风险提示:经营整合不顺,利润释放低于预期
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名