金融事业部 搜狐证券 |独家推出
郑震湘

中泰证券

研究方向: 电子行业

联系方式:

工作经历: SAC执业证书编号:S0740517080001,曾供职于海通证券、安信证券和华创证...>>

20日
短线
0.0%
(--)
60日
中线
27.78%
(第208名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/15 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
三利谱 电子元器件行业 2018-02-15 59.78 -- -- 60.65 1.46% -- 60.65 1.46% -- 详细
与市场不同的观点:近期随着LG化学、住友等外资企业加大在国内的偏光片投资力度,市场对未来国内偏光片竞争格局有所担忧,但经过我们测算,-2020年国内偏光片增量需求超过1.7亿平米/年,而外资企业在国内新增产能在1亿平米以内,市场缺口大。公司合肥产线经过1年多磨合,目前已经逐步理顺,我们预计,公司2018年有望在大尺寸偏光片上获得较大突破,带动产能利用率提升,同时有合肥产线的基础后,公司后续产能将加速投放,并缩短爬坡时间,带动公司迈入新一轮高速成长期。 需求旺盛叠加下游崛起,偏光片国产替代正当时:目前国内LCD面板产能已经位居世界首位,同时国内面板厂商仍在进一步加速高世代面板产线建设力进度,进而带动国内偏光片需求快速增长,经过我们测算,2018-20年间,国内偏光片增量需求超过1.7亿平米/年,虽然外资加大在国内产能建设力度,但仍存在较大供需缺口。偏光片作为面板核心材料之一,成本在面板中占比达到左右,加速材料国产化是下游面板厂商未来进一步提升成本竞争力的重要抓手之一,也符合产业规律-下游崛起带动上游材料国产替代加速。在需求持续快速增长及国产面板厂商崛起的历史契机下,国产偏光片厂商将迎来最好的发展时机。 加速扩产引领替代趋势,进一步打开成长空间:公司此前因为产能紧张,主要以小尺寸为主,目前手机类产品年均配套量略低于2亿部,相较于国内手机品牌规模而言,仍存较大提升空间。同时公司积极切入大尺寸偏光片市场,大尺寸偏光片市场远大于小尺寸市场,目前公司合肥1000万平米产线经过1年多的磨合,已逐渐跑顺,我们预计,2018年有望在大尺寸方面获得量的突破,参考公司产能建设进度来看,到2020年公司产能将超过3000万平米/年,相较于2017年出货量实现大幅增长,进而迈入新一轮高速成长期。 投资建议:2017年为业绩增速低点,2018年公司大尺寸有望获得突破叠加新产能加速释放,将迈入新一轮高速成长期,我们预计公司2017/18/19年净利润为0.82/1.20/2.05亿元,增速为12.5%/46.8%/70.6%,EPS为1.02/1.50/2.56元,对应PE为55.5/37.8/22.2倍,“买入”评级。 提示:大尺寸产品客户拓展低预期,新产线产能利用率低预期。
电连技术 计算机行业 2018-02-05 81.49 -- -- 81.49 0.00% -- 81.49 0.00% -- 详细
事件:公司发布2017年业绩预告,全年实现净利润3.59-3.77亿元,同比增长0-5%,符合预期。 行业调整期表现抢眼,全年业绩符合预期:公司主要客户为以HOV为代表的国产品牌,而国产品牌手机自2017年Q4开始进入调整期,出货量出现一定幅度下滑,在此背景下,公司Q4单季度实现净利润0.84-1.02亿元,同比增长25-52%,与三季度相比好转明显,一方面得益于公司在部分客户处份额的提升,另一方面也彰显公司管理层对手机产业的前瞻性判断,在新产能建设上放缓节奏,有效降低了相关成本及费用,进而确带动公司全年业绩稳中有增。 产品拓展深耕手机,前瞻布局5G迎未来:公司目前主打产品为射频连接器、组件及弹片等,单机价值5-6元,公司在安卓系列品牌里的部分客户处份额较小,2018年公司将进一步加大该类客户的拓展力度,带动业绩较快增长,此外持续扩展产品线,窄间距连接器等新品已小批量生产,单机价值量较传统产品实现翻倍以上增长。同时,5G时代临近,手机天线、射频连接等环节迎来巨变,对应的单机价值量大幅提升,公司已提前布局多时,依托核心客户支持,2018年有望获得突破,借助行业变局,实现弯道超车。 技术延展切入汽车市场,汽车电子发力助力高成长:汽车上射频连接器应用广泛,主要包括天线、GPS、高清影像等与中控的连接,根据产业链调研信息来看,目前单车价值量能够达到20-200元左右,市场空间较手机更大。公司依托射频连接技术,技术延展切入汽车市场,借助海外品牌供货周期大幅延长的契机,以自主品牌为切入点,并在上海设立分公司加大长三角整车厂商开拓力度,2018年有望开始放量,同时公司还在积极拓展其他车载连接器,汽车电子领域的布局将大幅提升公司成长性。 投资建议:沿着5G与汽车电子两主线布局,收获期渐近,业绩有望呈现逐年加速趋势,我们预计公司2017/18/19年净利润为3.71/5.0/7.15亿元,增速为3.6%/34.6%/43.1%,EPS为3.10/4.17/5.96元,目前股价对应PE为29.3 /21.8/15.2,“买入”评级。 风险提示:国产手机出货量低预期、主打产品份额及客户拓展低预期、新产品拓展进度低预期。
京东方A 电子元器件行业 2018-02-01 6.02 -- -- 6.08 1.00% -- 6.08 1.00% -- 详细
事件:公司发布2017年预计预告,全年归母净利润为75-78亿元,同比增长299-315%,EPS为0.215-0.224元,符合预期。 全年业绩符合预期,LCD产能释放促增长:公司Q4单季度净利润10.2-13.2亿元,环比Q3单季度的21.7亿元,出现较大幅度下滑,主要是2017年四季度中大尺寸LCD面板价格持续下滑所致。站在目前时点看,电视整机厂商库存不高,且年中世界杯等大型赛事在即,将大幅拉升大尺寸TV需求,LCD面板作为上游,需提前备货,预计LCD面板将逐步进入拉货旺季。从供给侧来看,2018年新增产能主要在下半年,2018年上半年行业产能增加主要是2017年所投产产线的产能爬坡,新增供给有限,LCD面板供需将逐步恢复平衡。目前大尺寸方面,32寸与55寸面板已经企稳,仅43寸微幅下滑,中小尺寸已提前企稳。公司层面,2018年福州8.5代线与合肥10.5代线将逐步提升产能,叠加部分产线折旧结束贡献的利润增量,以及补贴增加,我们预计2018年,利润仍有望维持30-40%增长。 OLED新引擎发力在即,持续提升成长动能:成都OELD产线已开始量产,并实现了向华为、OPPO、vivo、小米、中兴、努比亚等客户的首批产品交付。公司从产线点亮,目前良率爬升进度超预期。公司在OLED领域卡位优势远优于LCD时代,未来2-3年柔性OLED都将处于供不应求格局,有助于大幅缩短投产到盈利的周期。2018年底成都线产能有望达到30K/月以上,2019年将实现满产,叠加后续绵阳线接力,我们预计公司OLED业务2018-2020年有望贡献110、250、400亿元以上,柔性OLED新引擎加速发力。 以显示为核心,打造物联网大平台:公司以显示业务为核心,辅以传感器技术,加速布局智慧零售、智造服务、智慧能源、智能车辆、智慧医疗等领域,逐步成为一家为信息交互和人类健康提供智慧端口产品和专业服务的物联网平台型公司。同时随着公司在显示领域行业地位提升,抗周期性大幅增强,公司盈利成长稳定性提升将助力公司估值体系向成长股切换。 投资建议:LCD利基市场平稳增长叠加OLED业务高成长性,公司未来业绩持续成长确定性增强,估值体系有望逐步向成长股靠拢,我们预计公司2017/18/19年净利润为77/120/157亿元,增速为311%/55%/31%,EPS为0.22/0.34/0.45元,目前股价对应PE为28.5/18.4/14.1倍,“买入”评级。
景旺电子 电子元器件行业 2018-01-23 48.08 -- -- 46.68 -2.91% -- 46.68 -2.91% -- 详细
事件:景旺电子发布业绩快报,年度实现营业总收入41.93亿元,归母净利润6.69亿元,分别较上年度增长27.72%、24.54%,利润增速略低于预期。主要是公司通过持续挖掘产能和加大市场开拓力度,客户对公司产品质量的认可度持续提升,推动了公司营业收入持续增长。 17年Q4单季度营收11.1亿元,同比增长26%;归母净利润1.53亿元,同比增长20%。同比16年,公司在产能没有大幅扩充、以及原材料涨价的背景下,继续实现稳健增长,主要得益于公司强化经营管理能力、挖掘产能、以及产品结构升级等因素。 公司先后落子江西二期和珠海项目,其中江西二期进展顺利,厂房装修阶段接近完成。硬板三年扩产90%,18年即可有效释放产能,打通瓶颈,带来营收规模与产能质量的双重提升。公司营运及成本控制能力强于同行。FPC良率94%,高于业界平均91-92%。RPCB达98-99%。与上游关系稳定可推迟提价,应对原材料涨价能力强,受益行业集中度提升有望提高市占率。 投资建议:PCB全球产能整体向陆资转移的趋势明确,叠加汽车电子+消费电子带来的机会,公司有望凭借产品竞争力进一步扩大市场份额;公司稳步规划产能扩张,江西、龙川、珠海基地提供未来可靠产能保障;而内部营运优势则为公司在涨价潮中顺利突围提供保障。我们预计公司2017/2018/2019年实现归母净利润6.7/8.7/11.4亿元,目前对应PE30x/23x/18x。考虑公司在行业内较强的营运能力,给予公司29x估值,给予“买入”评级。
大族激光 电子元器件行业 2018-01-22 51.75 -- -- 55.54 7.32% -- 55.54 7.32% -- 详细
公司是中国激光装备行业的领军企业,主要从事激光加工设备的研发、生产和销售,主营业务包括小功率、大功率、数控设备和LED设备等。 近日大族激光发布业绩快报,年度实现营业总收入115.6亿元,归母净利润16.75亿元,分别较上年度增长66.12%、122.08%。公司经营业绩较上年度大幅增长,主要原因为消费类电子、新能源、大功率及PCB设备需求旺盛,产品订单较上年度大幅增长。 17年Q4单季度营收26.46亿元,同比增长34.3%;归母净利润1.73亿元,同比增长43%;同比16年Q4,净利率提升0.4个百分点。环比来看,我们认为在Q2、Q3营收及利润爆发式增长的背景下,公司Q4成长动能成功切换至行业专用设备和大功率等非苹果业务--激光主业精进不休,下游应用多点开花! 下游业务多点开花,打造全方位激光设备平台: 1)消费电子而言,OLED、双摄、防水、全面屏等科技创新加速渗透,激光新需求层出不穷; 2)未来两年动力电池市场产能迅速提升,产业链多环节需求爆发式增长; 3)受益产业东移背景下,大陆厂商激进扩产趋势,PCB业务稳步增长; 4)未来大功率激光设备有望重复小功率进口替代精彩。大小功率比例对标国际平均水平3:1,龙头IPG大功率业务占比70%,公司大功率业务大有可为。 2017完美收官,2018有望再创辉煌。电子创新大周期刚开始启动,终端厂商创新压力趋强,处于“设备-部件-模组-终端”链条最上游,公司未来享有更高议价能力与业绩弹性。18年新一轮创新驱动,叠加锂电、PCB等下游景气度持续提升,部分产线年初即订单爆满,另外大功率、面板、半导体等前瞻布局陆续进入收获期,后续增长动能充沛。 高端智能机全面升级,小功率激光业务腾飞。苹果正引领新一轮高端智能机升级周期,安卓阵营的快速追赶,高端激光及配套自动化设备从苹果延伸到非苹果的空间逐渐打开。公司作为激光龙头将极大受益于消费电子制造升级带来的激光及自动化设备升级大机遇,平台价值将持续显现。 工业制造崛起,拉动大功率激光器需求。依靠精密性和坚固性的特点,激光焊接将代替传统生产方式,成为未来制造最重要的成型方式。公司相较于竞争对手,内生优势明显,在汽车制造产业崛起带来大功率激光器放量的行业背景下有望脱颖而出。 锂电打开行业专用设备新空间。随着全球电动汽车的繁荣,动力电池需求量也随之逐渐增长。公司具备了70%前段/中段整体锂电池装备供给能力,力争早日形成电池生产车间和工厂交钥匙工程的能力,成为拥有资本、技术、产能优势的核心动力电池设备企业。 投资建议:我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为16.7/21.9/27.9亿元,对应EPS 1.57/2.05/2.61元,当前价格对应PE为33.1\25.3\19.9x。行业可比公司18年平均PE为36.93X,考虑公司在行业内的平台化优势及龙头地位,给予公司18年35x估值,合理估值价71元,给予公司“买入”评级。 风险提示:下游行业景气度低于预期
京东方A 电子元器件行业 2018-01-16 6.09 -- -- 6.68 9.69%
6.68 9.69% -- 详细
事件:公司收到北京市国资委下发的《关于组织开展职业经理人试点工作的通知》,将按照市国资委“开展职业经理人试点,‘一企一策’指定市场化选聘经理层的制度措施,优先在二级及以下企业特别是上市公司开展试点”的工作部署和安排,公司在试点名单之列。 改革深入优化治理,提升公司核心竞争力:职业经理人试点是深化国企改革的重要举措之一,推行职业经理人制度,实行内部培养和外部引进相结合,畅通现有经营管理者与职业经理人身份转换通道,董事会可以按市场化方式选聘和管理职业经理人,合理增加市场化选聘比例,有望进一步完善公司管理层的激励(尤其是长期激励方面)与约束机制,有助于增强公司凝聚力,提升公司核心竞争力。 LCD价格趋稳,产能释放助力平稳增长:自17年Q4以来大尺寸面板价格降幅逐渐收窄,进入一月以来,55寸与32寸面板价格已企稳,仅43寸微幅下降,18年为体育赛事大年,TV需求从二季度开始有望逐步释放,目前下游TV厂整体库存并不高,为旺季备货在即,大尺寸面板价格企稳是大势所趋。2018-19年公司福州8.5代线与合肥10.5代线逐步满产,叠加合肥与北京2条产线折旧陆续结束,预计年均减少折旧近30亿元,公司LCD业务有望保持20%左右平稳增长。 OLED新引擎发力在即,持续提升成长动能:成都OELD产线已开始量产,并实现了向华为、OPPO、vivo、小米、中兴、努比亚等客户的首批产品交付。公司从产线点亮,目前良率已经超过50%,良率爬升进度超预期。公司在OLED领域卡位优势远优于LCD时代,未来2-3年柔性OLED都将处于供不应求格局,有助于大幅缩短投产到盈利的周期。2018年底成都线产能有望达到30K/月以上,2019年将实现满产,叠加后续绵阳线接力,我们预计公司OLED业务2018-2020年有望贡献110、250、400亿元以上,柔性OLED新引擎加速发力。 投资建议:LCD利基市场平稳增长叠加OLED业务高成长性,公司未来业绩持续成长确定性增强,估值体系有望逐步向成长股靠拢,我们预计公司2017/18/19年净利润为85/120/157亿元,增速为350%/42%/31%,EPS为0.24/0.34/0.45元,目前股价对应PE为25.2/17.8/13.6倍,“买入”评级。 风险提示:LCD面板尺寸价格超预期下滑,OLED产品量产进度低预期。
京东方A 电子元器件行业 2018-01-15 6.11 -- -- 6.68 9.33%
6.68 9.33% -- 详细
与市场不同的观点:市场对于面板行业周期性及公司OLED良率及产能释放节奏较为担忧,进而降低公司估值。经过我们详细测算,我们认为,这一轮面板行业景气周期将至少持续到2018年,同时随着公司市场地位提升,受周期的影响有望逐步降低,公司LCD业务在新产能投放与部分产线折旧完成的驱动下,有望保持20%左右平稳增长;公司成都OLED产线凭借多年积淀及关键设备保障等多方面优势已实现量产交付,良率爬坡顺利,明年年底有望达到30K/月以上产能,2019年上半年满产,将成为公司持续高成长的新引擎。LCD利基市场平稳增长叠加OLED业务的高成长性,使得公司未来业绩持续成长确定性增强,公司估值体系有望逐步向成长股靠拢,打开上行空间。 OLED布局成效渐显,新引擎发力在即:随着苹果新品IphoneX采用OLED屏幕,产业趋势进一步明确,同时柔性OLED屏幕在全面屏设计上的独特优势,将进一步助力OLED需求爆发。国内企业在OLED领域卡位远优于LCD时代,在OLED需求持续快速增长的大趋势下,盈利周期有望大幅缩短。公司凭借8年技术积淀、关键设备保障及量产进度等多方面优势,龙头地位已经奠定。目前公司成都产线已实现量产交付客户,且良率及产能爬坡顺利,2018年底产能有望达到30K/月以上,2019年将实现满产,叠加绵阳产线接力,我们预计公司OLED业务2018-2020年有望贡献110、250、400亿元以上,公司成长新引擎发力在即。 大尺寸LCD供需平衡,产能释放助力平稳增长:2017年电视面板需求不旺,随着年中以后新产线产能爬升,大尺寸面板价格小幅下滑。展望2018年,受益于面板价格下滑、体育赛事大年等多因素驱动,电视面板需求有望恢复增长,全年预计供需平衡,面板价格有望维持相对平稳。2018-19年公司福州8.5代线与合肥10.5代线逐步满产,叠加合肥与北京2条产线折旧陆续结束,预计年均减少折旧近30亿元,公司LCD业务有望保持20%左右平稳增长 投资建议:LCD利基市场平稳增长叠加OLED业务高成长性,公司未来业绩持续成长确定性增强,估值体系有望逐步向成长股靠拢,我们预计公司2017/18/19年净利润为85/120/157亿元,增速为350%/42%/31%,EPS为0.24/0.34/0.45元,“买入”评级。 风险提示:LCD面板尺寸价格超预期下滑,OLED产品量产进度低预期。
蓝思科技 电子元器件行业 2018-01-11 31.51 -- -- 30.66 -2.70%
30.66 -2.70% -- 详细
事件;公司发布全年业绩预告,预计全年实现净利润20.46-23.47亿元,同比增长70-95%;全年业绩中枢22亿元左右,同比增长83%;其中非经常损益对净利润影响额约为2.1亿元,业绩略超预期。 大客户拉货带动业绩爆发,Q4单季盈利创历史新高:四季度大客户拉货进入旺季,同时经过三季度磨合,公司主要客户新产品良率迅速提升,带动盈利能力快速上行,Q4单季度实现净利润11.5-14.5亿元,中枢在13亿元左右,环比实现翻倍以上增长,盈利能力创历史新高。展望一季度,在X出货带动下,产能利用率有望继续维持高位,淡季不淡。 双玻璃方案大势所趋,持续高成长动力强劲:机身设计去金属化是大趋势,其中玻璃方案成熟度高,成本更低,有望成为中高端机型主流方案。从量上看,双玻璃,一片到两片,从价值上看,2.5D到3D,价值量数倍增长,将带动行业规模快速爆发。玻璃加工属于技术、资本及人力密集型行业,现有龙头先发优势明显,公司可转债项目加速产能扩张,未来将充分受益于行业爆发。公司Q4在大客户新品方面,良率、份额等方面全方位优于竞争对手,玻璃加工龙头地位已奠定,公司2018年受益于大客户双玻璃方案做全年、国产双玻璃方案跟进(大部分中高端机型后盖采用的是3D玻璃)等因素带动下,高增长有望继续。 加速围绕玻璃打造一站式平台,未来成长路径明晰:公司加速围绕玻璃打造一站式解决方案平台,例如与日写合作落地,由玻璃进一步向sensor与贴合领域拓展,依托客户资源优势,承接日系企业产业转移,玻璃+传感器+贴合的消费电子一站式解决平台初步成型,大客户单机价值量大幅提升,2018年将率先在可穿戴领域落地,后续进一步拓展至其他产品线,接力2017-18年大客户双玻璃方案驱动的高成长。此外汽车电子等其他领域布局也在积极推进,成长动能叠加,未来高成长路径明晰。 投资建议:公司为行业龙头充分受益外观创新大趋势,同时公司平台布局不断,长期成长路径进一步明晰,我们预计2017/18/19年净利润为22.5/35.7/50.3亿元,增速为87%/59%/41%,EPS为0.82/1.37/1.92元,“买入”评级。 风险提示:双面玻璃方案渗透率低预期,3D玻璃渗透率低预期。
蓝思科技 电子元器件行业 2017-12-26 30.95 37.80 47.71% 31.83 2.84%
31.83 2.84% -- 详细
事件;全资子公司蓝思国际(香港)拟与国瓷材料成立合资子公司长沙蓝思国瓷新材料有限公司,注册资本1亿元,公司持股比例49%,为高端智能穿戴设备为主要应用终端所用的陶瓷部件/组件提供优质的陶瓷原材料保障。 强强联合保障粉体供给,大幅受益于大客户穿戴产品放量:国瓷为国内陶瓷粉体龙头,此前已通过大客户认证,并小批量供货,在大客户穿戴设备产品持续高增长的背景下,进口粉体难以满足公司未来量上的需求,公司与国瓷合作,保障陶瓷粉体供应,为大客户下一代产品进一步放量作准备,公司作为主力陶瓷与蓝宝石供应商,将充分受益。近期行业砍单传言叠加媒体放大影响,经过我们产业链验证,目前X订单饱满,18年Q1预计在3500-4000万部,公司拉货仍将处高位,目前公司转债发行成功,扰动因素逐步降低,且目前股价低于转股价超15%,安全边际强。 外观创新大势所趋,量价共振驱动新一轮高成长:机身设计去金属化是大趋势,其中玻璃方案成熟度高,成本更低,有望成为中高端机型主流方案。从量上看,双玻璃,一片到两片,从价值上看,2.5D到3D,价值量数倍增长,将带动行业规模快速爆发。玻璃加工属于技术、资本及人力密集型行业,现有龙头先发优势明显,公司可转债项目加速产能扩张,未来将充分受益于行业爆发,驱动公司迈入新一轮高速成长期。 加速围绕玻璃打造一站式平台,未来更精彩:公司加速围绕玻璃打造一站式解决方案平台,例如与日写合作落地,由玻璃进一步向sensor与贴合领域拓展,依托客户资源优势,承接日系企业产业转移,玻璃+传感器+贴合的消费电子一站式解决平台初步成型,大客户单机价值量大幅提升,2018年将率先在可穿戴领域落地,后续进一步拓展至其他产品线,接力2017-18年大客户双玻璃方案驱动的高成长。此外汽车电子等其他领域布局也在积极推进。 投资建议:公司为行业龙头充分受益外观创新大趋势,同时公司平台布局不断,有望超预期,我们预计2017/18/19年净利润为24.1/35.7/50.3亿元,增速为100%/49%/41%,EPS为0.92/1.37/1.92元,结合同类公司估值及公司业绩增速,给予公司2018年27倍估值,目标价37.80元,“买入”评级。 风险提示:双面玻璃方案渗透率低预期,3D玻璃渗透率低预期。
电连技术 计算机行业 2017-12-07 95.92 134.54 69.92% 99.88 4.13%
99.88 4.13% -- 详细
与市场不同的观点:市场对公司的担忧主要在以下两点,1)现有产品单机价值量低,未来成长空间?2)未来盈利能力是否会下滑?经测算,公司射频连接产品在HOV处份额仅20-30%,将受益于国产品牌份额提升及领导品牌拓展,未来有望保持20%以上年均增速。此外,公司继续深耕手机市场,重点布局BTB/FPC窄间距连接器等新品,单机价值量将实现翻倍以上增长,进一步打开成长空间;另一方面借助技术延展布局汽车连接市场,将带来更大的突破,围绕射频相关技术的连接器平台雏形已现。公司高毛利率,我们认为主要是竞争格局、规模效应等多方面因素带来的,未来行业格局有望保持稳定,此外,公司重磅新品BTB/FPC窄连接器与FAKRA连接器新品均属于高毛利产品,同时公司还在积极进行自动化改造,降低人工成本,盈利能力将继续维持高位。 依托客户优势深耕手机市场,产品线与客户双拓展促爆发:据我们测算,公司现有主打产品微型射频连接器、连接组件及弹片在HOV处总体份额预计低于30%,随着募投项目产能逐步释放,在国内品牌份额仍有提升空间。同时,公司未来在领导品牌处后续有望获得突破,领导品牌产品价值量更高,按照25-30%份额计算,对应市场空间达到6-7亿元。受益于国产品牌份额提升及未来领导品牌处的突破,现有主打产品未来有望保持20%以上年均增速。同时公司积极布局窄间距连接器等新品,窄间距连接器用于各个零部件与主板之前的数据传输,单机价值量至少在10元以上,相较于公司传统主打产品而言,市场空间实现了翻倍以上增长,目前已开始小批量供货,依托公司现有客户优势,公司窄间距连接器等新品有望快速放量。 技术延展切入汽车市场,汽车电子发力助力高成长:汽车上射频连接器应用广泛,主要包括天线、GPS、高清影像等与中控的连接,根据产业链调研信息来看,目前单车价值量能够达到20-200元左右,市场空间较手机更大。公司依托射频连接技术,技术延展切入汽车市场,借助海外品牌供货周期大幅延长的契机,以自主品牌为切入点,2018年开始有望开始初步放量,后续进一步延展至非FAKRA连接器,助力公司业绩增速进一步上行。 5G驱动IOT时代加速,射频需求将迎大爆发:目前IOT发展逐步加速,未来随着网络性能提升,5G预计2020年前后有望开始商用,其低功耗大连接及低延时高可靠性对应了物联网应用的需求,将驱动物联网发展加速,预计到2020年物联网连网设备将达到200亿以上,较目前移动互联网规模实现数倍 增长。物联网以无线连接为主,射频需求大增长,公司作为国内射频连接龙头将充分受益。同时公司还在射频领域积极布局,有望在5G时代弯道超车实现更大的突破。 投资建议:低点已过,射频连接平台初步成型,产品线与客户双拓展驱动新一轮高成长,我们预计公司2017/18/19年净利润为3.89/5.21/7.41亿元,增速为8.6%/33.8%/42.3%,EPS为3.24/4.34/6.18元,结合同类公司估值及公司业绩增速,给予公司2018年31-33倍估值,合理估值区间134.54-143.22元,“买入”评级。 风险提示:相关假设可实现性及估算数据合理性、国产手机出货量低预期、主打产品份额及客户拓展低预期、新产品拓展进度低预期。
蓝思科技 电子元器件行业 2017-11-13 36.00 37.80 47.71% 40.99 13.86%
40.99 13.86%
详细
事件:公司与NISSHA株式会社签署合作意向协议:拟以合资成立的日写蓝思(长沙)科技有限公司(公司持股70%)为主体,从事受Nissha委托由Nissha定义的DITO1触摸传感器产品的生产与销售业务。 优质sensor产能吃紧,结盟NISSHA加速新业务突破:随着未来手机OLED版/Watch销量增加,对外挂式Sensor需求大幅增加,而行业经过过去几年洗牌后,产能大幅退出,目前供需偏紧。NISSHA为大客户sensor核心供应商,涵盖大客户主要产品。公司暨3月与之成立合资公司后,加速推进合资项目,未来大客户sensor增量需求大部或将由合资公司来做,助力公司打造玻璃、传感器、贴合一站式解决平台,sensor+贴合价值量较盖板玻璃更高,18年有望初步贡献业绩,19年开始有望加速放量。此外,公司还在积极布局汽车电子、金属、陶瓷等领域,产品线持续丰富,进一步打开成长空间。 外观创新大势所趋,量价共振驱动新一轮高成长:随着5G时代临近及差异化需求,机身设计去金属化是大趋势,其中玻璃方案成熟度高,成本更低,有望成为中高端机型主流方案。从量上看,双玻璃,一片到两片,从价值上看,2.5D到3D,价值量数倍增长,将带动行业规模快速爆发。根据我们测算,中高端机型手机玻璃市场将从2016年的240亿元增长到2020年的850亿元,年均复合增速接近40%。玻璃加工属于技术、资本及人力密集型行业,现有龙头先发优势明显,未来2-3年中高端手机玻璃市场竞争格局仍将保持稳定,公司与伯恩已奠定行业两超格局,同时公司可转债项目加速推进,助力产能扩张,未来将充分受益于行业爆发,驱动公司迈入新一轮高速成长期。中短期来看,进入四季度后,从产业链调研信息来看,大客户量产问题基本已得到解决,进入大规模备货期。公司也逐步度过良率爬坡期,出货规模快速增长,量价齐升降带动公司业绩大幅增长,同时因为大客户产品出货延期,预计明年上半年将淡季不淡。 投资建议:公司作为行业龙头充分受益外观创新大趋势,未来有望保持40%左右复合增速,同时公司新业务布局不断,有望持续超预期,我们预计公司2017/18/19年净利润为24.1/35.7/50.3亿元,增速为100%/49%/41%,EPS为0.92/1.37/1.92元,当前股价对应2017/18/19年PE为36.0/24.2/17.2X,结合同类公司估值及公司业绩增速,给予公司2018年27倍估值,目标价37.8元,“买入”评级。 风险提示:双面玻璃方案渗透率低预期,3D玻璃渗透率低预期。
蓝思科技 电子元器件行业 2017-11-09 33.28 37.80 47.71% 40.99 23.17%
40.99 23.17%
详细
事件:公司发布公告,可转换债券项目获得证监会批文。 批文落地加速推进,助力扩产推动爆发:公司可转债预计募资不超过48亿元,主要投向浏阳南园外观防护玻璃及东莞蓝思项目,投产后南园将新增1.5亿片产能/年,东莞蓝思将新增7000万片/年2.5D和3D玻璃产能,产能同比增长50%以上,南园项目主要对应于大客户后盖需求,东莞蓝思主要面对国产品牌需求,有助于进一步提升公司国产品牌份额,为公司持续高增长提供动力。进入四季度后,从产业链调研信息来看,大客户量产问题基本已得到解决,进入大规模备货期。公司也逐步度过良率爬坡期,出货规模快速增长,量价齐升降带动公司业绩大幅增长,同时因为大客户产品出货延期,预计明年上半年将淡季不淡。 受益于外观创新大趋势,量价共振驱动公司迈入新一轮高成长期:随着5G时代临近及差异化需求,机身设计去金属化是大趋势,其中玻璃方案成熟度高,成本更低,有望成为中高端机型主流方案。从量上看,双玻璃,一片到两片,从价值上看,2.5D到3D,价值量数倍增长,将带动行业规模快速爆发。根据我们测算,中高端机型手机玻璃市场将从2016年的240亿元增长到2020年的850亿元,年均复合增速接近40%。玻璃加工属于技术、资本及人力密集型行业,现有龙头先发优势明显,未来2-3年中高端手机玻璃市场竞争格局仍将保持稳定,公司与伯恩已奠定行业两超格局,将充分受益于行业爆发,迈入新一轮高速成长期。 新业务加速布局,有望持续超预期:公司在陶瓷领域积淀深厚,具备从烧胚到成品的全套工艺流程,且拥有给小米Mix、6等产品批量出货经验,未来随着陶瓷机壳放量,有望锦上添花。同时公司布局金属加工领域,有望凭借公司优质客户资源,加速放量,打造外观结构件一站式解决平台。此外公司还与日写成立了合资公司,未来有望在3D贴合等方面获得突破,有望持续超预期。 投资建议:公司作为行业龙头充分受益外观创新大趋势,未来有望保持40%左右复合增速,同时公司新业务布局不断,有望持续超预期,我们预计公司2017/18/19年净利润为24.1/35.7/50.3亿元,增速为100%/49%/41%,EPS为0.92/1.37/1.92元,当前股价对应2017/18/19年PE为36.4/24.5/17.4X,结合同类公司估值及公司业绩增速,给予公司2018年27倍估值,目标价37.8元,“买入”评级。 风险提示:双面玻璃方案渗透率低预期,3D玻璃渗透率低预期。
法拉电子 电子元器件行业 2017-11-06 51.21 61.34 42.02% 53.54 4.55%
53.54 4.55%
详细
事件:公司发布2017年三季报,前三季度实现营业收12.57亿元,同比增长16.70%;实现净利润2.97亿元,同比增长8.29%;其中Q3单季度实现收入4.54亿元,同比增长26.32%;净利润1.10亿元,同比增长11.86%。符合市场预期。 收入增速略超预期,汇兑损失小幅拖累利润增速:三季度家电需求依然维持高位,叠加光伏市场景气,及电动汽车行业增速逐步上行,带动单季度收入增速达到26.32%,略超市场预期。但由于人民币汇率影响,三季度单季度汇兑损失大几百万(上年同期为收益),使得公司净利润增速低于收入增速。四季度随着电动汽车进入年底抢装期,公司新产能也将投放,收入增速仍将维持高位,同时积极采取对冲人民币汇率因素影响,净利润增速有望逐步上行。 充分受益全球电动化浪潮,切入海外品牌再拓空间。在国内光伏需求带动下,全球光伏装机平稳增长,风电薄膜电容渗透率提升叠加行业平稳增长,风光领域有望保持8-10%年均增速。全球电动汽车放量是大势所趋,我们预计,公司在国内电动汽车薄膜电容市场占有率近50%,将充分受益于国内电动汽车高增长。同时公司电动汽车车用薄膜电容竞争力持续强化,四季度全自动产线投产后,成本端将进一步优化,同时结合公司在服务响应、供货周期上的优势,未来将从国内品牌向海外品牌拓展。电动汽车全球化大周期启动,薄膜电容环节竞争格局好,公司新产能将在四季度投产,后续在海外品牌有望逐步放量,切入全球大市场,成长空间进一步打开,戴维斯双击持续进行中。 工控市场平稳增长,有效对冲照明需求下滑:公司薄膜电容器传统三大下游应用领域为照明、家电与工控,我们预计,照明领域随着基数逐年降低,对业绩拖累幅度将逐年减少,同时工控领域持续向中高端市场拓展,家电产品升级带动薄膜电容渗透率提升,工控与家电领域持续发力,有望抵消照明领域下滑的不利影响,未来传统下游应用领域有望保持5%以上年均增速。 投资建议:充电受益电动汽车大趋势,良好的竞争格局叠加公司整车品牌持续突破,戴维斯双击有望持续进行,我们预计公司2017/18/19年净利润为4.43/5.31/6.45亿元,EPS为1.97/2.36/2.86元,增速为13.7%/19.8%/21.4%,结合同类公司估值及公司业绩增速,给予2017年26倍估值,目标价61.34元,“买入”评级。
欣旺达 电子元器件行业 2017-11-03 11.47 14.70 58.58% 12.95 12.90%
12.95 12.90%
详细
3C业务高增速,未来发展看点足:以大客户双电芯设计为代表的新技术有望推动各品牌手机锂电池升级,未来大屏手机伴随电池容量增长,以及双电芯、快充等方案推动单机内锂电池价值量持续提升。公司凭借在技术与市场端深厚积累,有望进一步提升在各品牌占比,迎来单机价值与市场份额的共同提升。 笔记本电脑市场的新需求促进笔记本电池升级替代,为公司锂电业务带来广阔发展空间。笔记本逐渐高端化,产品均价也随之提升,“升级替代+均价提升”逻辑下,公司笔电业务业绩增速有望大幅超过行业增速。此外公司笔电业务客户集中于高端轻薄品牌厂商,拥有联想,微软等优质客户,为其笔电业务由上而下进一步扩张提供条件。 动力电池深度布局,定增项目助力起飞。新能源车助推动力电池市场进入高速增长期,2020年动力电池市场规模有望达到2000亿元。公司定增项目预计融资金额不超过27.96亿元,其中73.5%将用于动力类锂电池生产线建设项目,将建成年产6GWh的动力类锂电池生产线(其中4GWh的动力类锂电池所需的电芯来源于募投项目)。公司具备技术、客户、人才储备等多项优势,预计本次募投项目将助力公司实现在动力电池业务上的深度布局,拓展新的业绩增长点。 新业务持续扩展,智能硬件展望未来格局。17H1智能硬件类业务营收同比增长629.95%,主要得益于公司在VR,穿戴设备,无人机,电子笔,机器人等新兴领域的业务的逐步投入。新业务顺利扩展有望提升公司整体毛利,改善公司营收结构与盈利水平。 投资建议:预计公司17~19年归母净利润分别为4.8/7.6/10.2亿元,EPS分别为0.37/0.49/0.66元/股,当前股价对应17-19年PE分别为30.6/23.3/17.3X。考虑到公司为消费电子锂电龙头,且兼具动力电池未来成长空间,给予公司18年30倍估值,目标价14.7元。首次推荐,给予“买入”评级。 风险提示:动力电池市场竞争红海化
依顿电子 电子元器件行业 2017-11-03 15.93 19.90 53.67% 16.77 5.27%
16.77 5.27%
详细
公司主营业务为高精度、高密度双层及多层印刷线路板的制造和销售,产品广泛应用在汽车电子、通讯设备、消费电子、计算机、工业控制等下游行业产品上。公司积极进行产品结构转型,努力扩大汽车、医疗等高附加值PCB的份额占比,并通过募投项目进一步提高订单数量与质量,增强公司的盈利能力。 乘PCB东移之风,汽车板加速崛起中,公司深度受益。大陆已成为全球PCB行业增速最快地区,17年中国PCB产值预计将达到289.72亿美元,占全球总产值的50%以上。“新能源汽车+智能驾驶”拉动汽车PCB加速崛起。ADAS中多种操作控制、安全控制、周边控制功能都需要PCB来实现,智能驾驶将带来多种传感器和毫米波雷达的大规模应用,新能源汽车中的BMS也将拉动PCB板的增长。公司于13-14年间就已开始布局汽车PCB,近年来顺利打入国际顶尖品牌的供应链,优质订单持续增加,16年汽车板业务销量同比增加近40%。公司的业绩增长一方面得益于产品结构性转型显成效,高附值汽车PCB产品对营收的贡献不断提升,拉动毛利率上行;与法雷奥、博世音响、德尔福、普瑞等大客户建立了深度合作关系,且汽车零部件一级供应商认证过程较为严格,形成稳定的合作关系后不会轻易变更,进一步提升了公司的壁垒与订单稳定性。 涨价潮提升行业集中度,原材料涨价向下游传导顺利,公司毛利不降反升。行业上游铜箔,环氧树脂,油墨等原材料价格上涨,向PCB厂商传导成本压力,引发行业洗牌。同时,政府大力进行环保督察,落实环保政策,将进一步打击乱象丛生的小型厂商。拥有优秀议价能力,产品定位偏向高端,整体毛利率高的厂商将在此轮行业洗牌中成为赢家:公司与上游供应商合作关系密切,力争节省成本;与下游客户具备传递成本压力的能力。此外公司近年持续进行产品结构调整凸显成效,汽车PCB、高端消费类PCB等高附加值、高毛利的业务占比高:汽车PCB已从2013年11%的营收占比上升为2016年30%的营收占比,并有望继续提升。 公司于2014年公开发行普通股9,000万股,募集资金人民币13.08亿元,将全部用于“年产110万平方米多层印刷线路板项目”和“年产45万平方米HDI印刷线路板项目”。其中“年产110万平方米多层印刷线路板项目”将全部用于支撑汽车PCB的生产,目前进度已达到77.94%,并有望提速。我们认为公司有望18年中产能打满。建成后公司在汽车PCB产能大幅扩充,进一步推进结构性转型。 大客户合作意向有望升级。公司是大客户供应商,目前为大客户供应充电器与键盘PCB,17Q1-Q3营收增长也部分得益于大客户订单增加。我们认为未来受益于快充带来的单机价值量提升以及优质产品带来的合作意向升级,公司盈利能力将进一步提升。 盈利预测:预测公司2017/2018/2019年净利润6.1/8.3/10.3亿元,对应EPS 0.61/0.83/1.04元,目前股价对应17/18/19年PE分别为26.1/19.1/15.4。参考同行业可比PCB大批量硬板公司,并考虑到公司未来在汽车业务领域与大客户方面的提升空间,给予公司2018年PE 24倍,对应目标价19.9元。首次给予“买入”评级。 风险提示:上游原材料价格波动与供给短缺的风险,汇率风险。
首页 上页 下页 末页 1/15 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名