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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
海康威视 电子元器件行业 2017-03-17 30.20 40.00 22.62% 33.43 10.70% -- 33.43 10.70% -- 详细
人工智能化是安防监控行业发展的必然趋势。我们认为,在未来的4到6年的时间,安防监控行业将从网络化、智能化再升级,向人工智能应用深化方向发展。我们判断的逻辑有两点:一是当前摄像头高清技术日渐成熟,图像识别技术也已经发展到了一定的高度,技术上足以满足人工智能的应用条件;二是随着摄像头的增多,产生的数据量之大已不可同日而语,因此,行业需要一种新的方法来进行视频信息提取和分析,而可进行深度学习的人工智能尤其擅长处理海量数据。所以,可以说,人工智能在安防领域的爆发,是一个必然的事件。 公司已抢占人工智能在安防领域应用先机。在安防监控领域,海康已经证明和确立了在行业中的龙头地位。在去年11月的安博会前,海康威视前瞻性的提出了安防行业“AI+”的理念。此外,公司已在安全生活、工业制造和汽车智能化三个领域进行了智能产品布局。下一个智能化时代,海康在技术、产品、渠道各个方面都具备领先优势;在新技术研发方面,公司成立的海康研究院,专注前瞻性技术研发,在智能化产品底层技术已经有深入研发和积累。 我们认为,海康在人工智能时代已抢占了先机,加之“技术+产品+应用+渠道”的优势,有望打造行业强者。 与人工智能芯片巨头深度合作。纵观安防行业,海康威视不仅在人工智能布局上已抢占先机,而且在与人工智能领域领军企业的合作上,也更深入和广泛。海康威视早在2016年10月,就开始与英伟达和Movidius形成了合作伙伴关系。并发布了基于深度学习技术从前端到后端的全系列智能安防产品。 英伟达是目前最大的人工智能芯片GPU的生产商,Movidius则是计算机视觉芯片及解决方案的行业黑马,并于2016年9月被Inte 收购。与英伟达和Movidius的战略伙伴关系十分有助于海康威视未来在人工智能领域的推进。 盈利预测与投资建议。我们认为,公司在安防行业人工智能应用领域已占领先机,并进行了多方位产品布局,与人工智能企业合作进程远超行业对手,有望成为智能化时代安防行业强者。我们预计,公司2016-2018年的EPS为1.21/1.60/1.96元,参考同行业可比公司,给予公司2017年PE25倍,6个月目标价为40.00元/股,维持“买入”评级。 风险提示。安防市场下游需求低于预期的风险,智能化产品研发低于预期的风险。
海康威视 电子元器件行业 2017-02-22 28.80 -- -- 30.67 6.49%
33.43 16.08% -- 详细
投资要点: 1.事件 公司发布业绩快报,2016年度实现营业总收入320亿元,同比增长26.69%;实现归属于上市公司股东的净利润74亿元,同比增长26.32%。 2.我们的分析与判断 (一)业绩增长符合预期,2016 年是恢复期。 2016年度实现营业总收入320亿元,同比增长26.69%。国内政府及公安项目从2015年起增速有所放缓,相关项目落地的不多,自2016年起,政府项目已有所恢复,行业化及企业级应用景气逐步复苏,我们判断未来几年,公司从产品厂商转型为解决方案厂商的过程中,国内市场总体将保持平稳较快增长。 此外,公司通过前几年在海外市场的扎实的渠道布局,近两年海外市场开花结果,估测2016年海外市场增速约为30%-40%左右。目前海外市场销售规模已经较高,预计未来来自于渠道推广和产品销售的增速将逐步放缓,20%多的增速是较为合理的增速水平。未来公司将不断修炼内功,以国内业务为目标,实现海外业务从产品提供商到解决方案商的转型。公司在2016年收购了欧洲报警厂商SHL,一方面补齐报警产品线,另一方面对海康开拓海外市场提供了有效支持。同时,公司近期宣布在蒙特利尔、硅谷建立研发机构,大安防版图和海外布局已日臻完善。 从净利润率来看,2016年净利润率是23%,与2015年基本持平,比2014年及之前有所下降,我们认为主要原因也是来自于市场竞争加剧,2013-2014年高清摄像机市场热度达到顶峰之后,2015年市场出现较大力度洗牌,2016年竞争格局总体平稳,市场集中度所有提升,从2016年起,最困难的时间点已经过去。未来几年,随着公司转型力度较大及智能化新技术不断升级,预计市场格局将保持稳定,公司毛利率总体将维持当前水平。公司此前展现了强大的管理能力,管理费用率总体控制较为稳定,我们判断未来几年管理费用率变化应不大。 (二)转型成果显现,平台力、智能算法、软硬件一体化能力卓越 在传统的安防监控领域,海康销售收入总规模已经较大、市占率较高,后续我们关注的重点应该从传统安防销售增长转入到转型的新业务领域来,平台力、智能算法、软硬件一体化能力更值得关注。 海康威视作为全球视频监控龙头厂商,是视频监控数字化、网络化、高清化、智能化的见证者和推动者,面向即将到来的人工智能时代,公司聚焦视频结构化处理和大数据技术两方面,推出一系列基于人工智能、深度学习技术的前后端视频监控产品。 除了传统前后端监控产品,公司已发展为以视频为核心的机器视觉智能制造、物联网/数据运营服务提供商,公司在机器视觉领域深耕已久,2015年发布的海康阡陌仓储机器人受到市场追捧;在停车领域,先后发布了智能寻车、智能泊车机器人;无人机、汽车ADAS、萤石民用视频服务等业务均进展不俗。我们认为,海康的价值已经不仅仅在于安防监控还能增长多少,而是软硬件综合解决方案、平台力的稀缺性和延展性。 3.投资建议 预计2016-2018年eps为1.20、1.53、1.89元,PE是23、18、15,与同类平台厂商相比估值不高,维持推荐评级。
海康威视 电子元器件行业 2017-02-21 28.56 38.20 17.11% 30.67 7.39%
33.43 17.05% -- 详细
业绩保持稳健增长。公司公布业绩快报,2016年公司实现营业收入320.2亿元,同比增长26.7%,营业利润为68.6亿元,同比增长24.8%,利润总额为83.4亿元,同比增长23.6%,归母净利润为74.1亿元,同比增长26.3%。业绩稳健增长的主要原因为,公司依托领先的技术创新能力、完善的产品开发体系和行业解决方案能力,通过不断开拓国内外市场,提升管理水平和运营效率,增强盈利能力,继续稳健成长。 下游需求有望持续释放,公司有望引领产业智能化时代。安防行业从产品演进角度来看,经历了从数字化到网络化,再到目前智能化产品的演变。而随着智能化产品趋势的确立,一方面,下游客户存在向智能化产品升级的需求,带动行业潜在需求持续释放;另一方面,智能化产品对供应商技术能力提出更高要求,未来行业进入门槛逐步提高;而具备核心技术和产品优势的龙头企业,有望获得更多市场红利。我们认为,海康作为国内视频监控领域龙头企业,技术、产品、渠道各个方面都具备领先优势。在新技术研发方面,公司成立海康研究院,专注共性、关键性、前瞻性技术研发,在智能化产品底层技术已经有深入研发和积累。 视频图像分析:“算法+产品+应用”布局。在安防监控领域,海康已经证明和确立了在行业中的龙头地位。在下一个智能化时代,我们认为,海康依靠“技术+产品+应用+渠道”的优势有望打造行业强者。软件算法方面,公司在智能化领域的软件算法加大投入,对于开源算法利用自身产品不断调优;海外芯片厂商英伟达、英特尔等都是公司长期合作伙伴。产品应用方面,公司目前已经逐步将基于视频分析的智能化技术应用在平安城市、交通、教育等细分领域,目前公司发布的基于深度学习的安防产品包括:“深眸”系列智能摄像机、“神捕”系列智能产品、“超脑”系列智能NVR、“脸谱”系列人脸分析服务器等。同时基于视频图形分析技术,公司加大对创新领域的开拓,包括机器视觉、汽车电子等领域。渠道方面,在安防领域,公司的产品已经取得较高的市场渗透率,渠道和客户基础坚实。 新兴领域开拓:萤石+机器视觉+汽车电子。(1)萤石为家庭和小微企业用户提供以可视化安全为基础的服务。萤石业务涵盖萤石云视频APP、萤石云视频服务平台、系列互联网产品等。(2)在机器视觉领域,公司凭借过多年在成像采集、图像处理以及模式识别领域的技术积累,自主研发涵盖全系列的工业相机、工业智能相机、视觉控制器、镜头以及算法软件平台的机器视觉产品。1)海康智能机器人产品以“阡陌”系列为代表,能够实现的收货、搬运、分拣、入库、出库的仓储作业“无人化”管理,目前该产品在桐庐的工厂已经有较好的应用;2)行业级无人机,海康发布了雄鹰系列行业级无人机,其设计和制造更加贴合于行业可视化管理业务。(3)汽车电子领域,公司定位前装,有望逐步开发基于图像识别的环境感知层产品。 盈利预测与投资建议。我们认为,公司在安防领域具备核心技术产品优势,未来有望在智能化领域研发和推广的新产品有望逐步贡献业绩增量。我们预计,公司2016-2018年的EPS为1.20/1.53/1.90元,参考同行业可比公司,给予公司2017年PE25倍,6个月目标价为38.20元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示。安防市场下游需求低于预期的风险,智能化产品研发低于预期的风险。
海康威视 电子元器件行业 2017-02-20 27.90 37.30 14.35% 30.48 9.25%
33.43 19.82% -- 详细
公司动态:公司发布2016年年度业绩快报披露全年营业收入实现320.2亿元,同比上升26.7%,营业利润68.6亿元,营业利润率21.5%,同比下降0.2个百分点,2016年全年归属于上市公司股东的净利润74.1亿元,同比上升26.3%。第四季度单季度公司销售收入108.8亿元,同比上升26.6%,归属上市公司股东的净利润25.6亿元,同比上升22.1%。 点评: 营业增长趋于平稳,市场需求稳健:从年度营业收入及季度营业收入的变动情况可以看到,公司在销售收入端保持了稳健增长的态势,随着海外市场渠道布局的逐步完善,以及国内市场之前由于政府及国有大企业采购进度受到换届影响而逐步消除后,公司的营收成长显示了稳定的成长。未来我们认为,在全球恐怖极端主义及难民问题等社会治安问题持续影响的情况下安防视频监控产业依然有着广阔的需求空间,并且对于技术先进的高附加值产品市场需求更大,因此作为产业龙头企业之一的海康威视仍然具备了可观的成长潜力。 盈利能力逐步提升至平稳水平:尽管公司尚未公布毛利率情况,但是从营业利润率及净利润率的情况看,之前对于公司盈利能力的担心基本可以消除,公司的年度净利润率为23.1%,与2015年基本持平。中高端产品需求的扩张带来的利润增长有效的弥补了中低端市场竞争加剧带来的盈利增长的不足。从行业发展的趋势看,尽管安防行业的中低端市场竞争依然在持续,但是产业格局向有利于高端厂商的态势以及行业的持续洗牌将会为海空威视等龙头企业提供更加有利的市场环境。 管理层增持及产业链延伸,看好公司未来成长前景:纵观2016年公司总经理胡扬忠多次通过大宗交易等方式增持公司股份,显示了管理层的信心,而公司在包括大数据、生物识别、视频技术工业控制应用、智能物流机器人等领域产业链延伸持续推进,也能够为公司业务找到新的增长点。 投资建议:我们公司预测2016年至2018年每股收益分别为1.21、1.49和1.93元。净资产收益率分别为27.1%、26.8%和27.4%,给予买入一A建议,6个月目标价为37.30元,相当于2016年至2018年30.6、25.0、和19.3倍的动态市盈率。 风险提示:政府及大客户安防需求建设进度放缓;市场竞争带来产品价格压力;海外市场及智能新产品市场的扩张不及预期。
海康威视 电子元器件行业 2017-02-20 27.90 35.00 7.30% 30.48 9.25%
33.43 19.82% -- 详细
事件: 海康威视于2017年2月16日发布业绩快报:2016年度,公司实现营收320亿元,同比增长26.69%;实现营业利润68.6亿元,同比增长24.8%;实现归属于上市公司股东净利润74.1亿元,同比增长26.32%。 评论: 2016年业绩符合预期。公司2016年三季报展望全年净利增速在15~35%之间,业绩预告实现净利74.1亿,同比增长26.32%,略高于展望区间中值25%,符合预期。报告期内公司持续扩大经营规模,总资产同比增长37.4%。2016年国内行业回暖,各行业需求强劲,公安交通等行业尤为突出。海外业务虽然和年初目标相比面临一定压力,但仍较快增长,“a&s 安全与自动化”最新排名全球第一。 展望2017,稳健增长趋势有望延续。国内业务受行业集中度持续提升、综合安防、可视化应用和安防大数据的智能化大趋势驱动,维持稳健增速可期。海外业务方面,公司有望在中高端取得突破,产品和解决方案同时发力,增速快于国内业务。新业务方面,公司在萤石、机器人(工业相机、无人机、仓储机器人)和汽车电子等领域持续布局和投入,并且通过员工跟投平台确保有效激励,后续发展值得期待。工业相机已在消费电子产线批量应用,汽车电子业务方面已完成大股东中电海康和海康希牧内部优化整合,有效避免同业竞争。 总经理和高管多次增持、核心员工股权激励授予完成。公司二股东龚总减持计划已通过6次大宗交易完成,后3次交易主要对手方均为总经理胡总。2016全年胡总和管理层共7次增持公司股票9130万股,显示对公司后续发展的强烈信心。公司股权激励授予完成,核心员工2936人共授予5200余万股,有利于团队长期稳定和有效激励机制建立。公司高管与核心员工利益实现一致,确保公司业绩长期稳健增长。 维持“强烈推荐-A”评级,上调目标价至35元。公司近3亿16年所得税返并未体现在预告中,将在17年得到确认,对EPS 增厚约0.05元。因此我们调整公司16/17/18年EPS 为1.21/1.55/1.92元,当前股价对应PE 为29/23/18倍,大幅低估。我们维持“强烈推荐-A”评级并上调目标价至35元。 风险提示:宏观经济景气度下降,海外及新业务拓展不及预期等。
海康威视 电子元器件行业 2017-02-20 27.90 33.44 2.51% 30.48 9.25%
33.43 19.82% -- 详细
公司公告2016年业绩快报,收入增速26.69%,归母净利润增速26.32% 公司公告2016年业绩快报,2016年营业总收入320.17亿元,同比增长26.69%;营业利润68.58亿元,同比增长24.84%;归属于上市公司股东净利润为74.14亿元,同比增长26.32%;基本每股收益1.23元,同比增长26.8%。符合公司2016年3季度财报发布时对于2016年归母公司净利润同比增速15-35%的预期,处于略超中值的位置。也基本符合之前我们之前的预期2016年基本每股收益1.2元。 受益于行业层客户采购能力恢复,盈利能力较2015年加强,稳健增长 公司2016年营业利润率24.8%,较2015年营业利润率21.7%有较大幅度提升,基本回到2014年的状态。营业利润率提高,主要是2016年受益于行业层客户采购能力恢复。2015年强力反腐打乱了行业层客户采购节奏,2016年,在行业层市场客户回归稳定的情况下,采购节奏恢复正常。海康依托领先的技术创新能力、完善的产品开发体系和行业解决方案能力,2016年国内外市场开拓总体也回归正常。同时,公司提升管理水平和运营效率,增强盈利能力,继续稳健成长。 新业务蓄势待发,支撑估值 市场对于海康新业务进展关注度高。基于视频监控多年深耕的算法积累及对视频的理解,海康威视将相关技术运用至机器人、汽车电子、民用安防3块新业务,同时3块新业务对应子公司研发采用公司投资60%,员工投资40%的方式,激励良好,调动员工积极性。高研发投入及历史积攒保证新业务行业爆发时,海康能及时占领市场,支撑未来发展。 股权激励+管理层大额增持,诉求与二级市场一致 公司激励机制良好,推行3次限制性股票激励计划,覆盖面广却有的放矢;同时2016年总经理个人增持6948万股,高管合计增持9130万股,更显公司信心。 敏感性测算下,制造业回美国,对公司未来2年营收影响仅不到2% 市场虽有担心特朗普新政对于国内制造业的影响,但敏感性测算下,悲观情况假设下,2年内海康北美增速回到海外行业增速6%,对公司近2年收入及净利润影响不到2%。 长期看3架马车强力驱动,给予“买入”评级 看好海康受益于国内安防的相对高增速及海外的扩张,未来2年继续稳健发展。同时高管、员工与市场利益绑定,驱动未来的3架马车蓄势待发。预计17-18年EPS1.52元,1.89元,6个月合理估值水平为17年22-25倍,目标价33.44-38元,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济风险、海外竞争加剧、新业务进展低于预期。
海康威视 电子元器件行业 2017-02-09 25.93 33.44 2.51% 29.75 14.73%
33.43 28.92% -- 详细
以视频监控为业务基础,未来持续稳步增长 受益于国内安防行业相对高的增速及海外的快速拓展,以及海康前期对于解决方案的前瞻布局带来的高壁垒;叠加客户需求的深刻理解带来客户的高粘性,预计中期,以视频监控业务为基础,海康收入未来3年维持CAGR24.5%的收入增速,稳步增长。 驱动未来3架马车蓄势待发 机器人、汽车电子及民用安防(萤石)3驾马车蓄势待发,虽现在对收入贡献占比不大,但类似于11年视频监控产品景气度高时,海康前瞻布局视频监控解决方案,现在3块新业务属于未来高景气度高毛利领域。既能满足生产制造及消费升级需求,同时技术又处于爆发前沿。预计将来,类似今日尽享解决方案带来的高毛利、高壁垒,3块新业务会在新领域给海康带来新的壁垒。同时3块新业务对应子公司研发采用公司投资60%,员工投资40%的方式,调动员工积极性 良好的激励机制+高管大额增持,利益绑定一致 2016年高管大额增持9130万股,总经理胡宗杨先生个人大额增持6948万股;同时第3次限制性股票激励计划推行,覆盖面广却有的放矢。良好的激励机制中长期绑定了公司与员工的利益,提供公司持续发展软实力。 制造业回美国悲观预期下,中期对海康业绩影响不大。 针对海康海外各区域收入占比及成熟度现状,就北美市场做了中性及悲观假设下的敏感性分析,中性情况下,2016-2018年海康收入CAGR26.29%,净利润CAGR25.57%。悲观情况下,2016-2018年海康收入CAGR24.47%,净利润CAGR23.14%。影响并不大。 中期作为行业龙头,继续享受解决方案提供带来的稳稳的幸福,长期看3架马车强力驱动,给予“买入”评级 看好海康受益于国内安防的相对高增速及海外的扩张,未来2年在视频监控业务稳步发展,成为视频监控领域优秀的解决方案提供商,中期稳稳的幸福。同时高管、员工与市场利益绑定,驱动未来的3架马车蓄势待发。预计16-18年EPS为1.2元,1.52元,1.89元,6个月合理估值水平为17年22-25倍,目标价33.44-38元,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济风险、海外竞争加剧、新业务进展低于预期。
海康威视 电子元器件行业 2017-01-12 24.77 40.80 25.08% 27.33 10.34%
33.43 34.96% -- 详细
Hikvision believes there was demand recovery in 2016, mainly driven bythe public safety and transportation segments. The growth from SME andthe financial industry were milder. The company expects the strength frompublic safety and transportation to sustain into 2017. We expect Hikvisionto deliver a sales growth of 29.5%/26.3%/24.6% in 2016/2017/2018,respectively. The company’s overseas business contributes to 25-30% of the revenue,with US consists of 25-30% of the oversea’s business. Managementestimated 30-40% growth in 2016 with higher than corporate averagemargin due to less competition. Currently, the solution business onlyaccounts for 15-20% of the overseas business and the managementtargets to increase the solution business contribution. Hikvision noted a stabilizing margin in 2016 due to 1) demand recoverywhich reduces the competition, 2) improving product mix as public safetyand transportation segments generate higher margin, 3) the company’sfocus on profitability by adding margin performance as management KPI,compared to the prior evaluation on revenue growth only. We expect GPMof 40.6%/40.0%/39.5% in 2016/2017/2018, respectively. Given the trend of AI (artificial intelligence) smart city, Hikvision hasdevoted its R&D resources in data analytics such as facial recognition andlicense plate recognition. The company has further expanded its R&Dengineers from 7,181 in 2015 to approximately 9,000 in 2016, with themajority of the team being the software engineers. The R&D spendingcould enable Hikvision to capture the rising trend, secure leadership andprovide more value-add to its clients.
海康威视 电子元器件行业 2017-01-04 23.95 31.00 -- 26.67 11.36%
33.43 39.58% -- 详细
二股东减持实施完毕,总经理多次增持彰显发展信心。公司二股东龚总自从2013年以来第一次减持公司股份,并非不看好公司后续发展,而是作为财务投资者的理性选择。且此次减持的1.2亿股全部通过6次大宗交易实现,减小市场股价压力。同时近期总经理胡扬忠先生在12月27、28和30日连续三次大手笔增持公司股份共计3900余万股,如果考虑到从2月24日开始总经理和部分高管之前的4次增持,管理层全年共7次增持公司股票9130万股,显示对公司今后发展的强烈信心。 大范围股权激励授予完成,核心员工和公司利益实现一致。公司于2016年12月23日向2016年限制性股票计划的2989名激励对象授予限制性股票53,557,028股,授予价格为12.63元/股。此次限制性股权激励对象广泛,从高管、中层到核心员工都有参与,有效激励员工积极性,绑定公司于员工利益,并健全公司约束和激励相结合的中长期激励机制。 安防行业排名全球第一,主营业务发展稳健,新业务值得期待。“A&S安全与自动化”最新排名公司以绝对优势超越霍尼韦尔安防,跃升至全球第一。安防行业仍将快速发展,同时行业集中度持续提高,公司各项业务在未来仍将维持较快增长。海外业务增速虽然和年初目标相比面临一定压力,但仍然较快增长。国内业务公安政府等订单势头良好。公司三季度毛利改善明显,从去年开始的的下降趋势得以扭转。同时新业务布局如工业相机已进入部分自动化生产线、汽车电子依托视频技术优势持续布局,后期发展值得期待。 维持“强烈推荐-A”评级,目标价31元。我们预测公司16/17/18年EPS为1.20/1.62/1.94元,当前股价对应PE仅为20/15/12倍,大幅低估。如果接近3亿的所得税返还如果能在Q4确认,则可增厚16年EPS约0.05元。我们维持“强烈推荐-A”评级和目标价31元。
海康威视 电子元器件行业 2016-11-17 24.56 40.80 25.08% 25.94 5.62%
27.33 11.28%
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Initiating coverage with Buy and target price of CNY40.8. We initiate coverage on Hikvision (002415 CH), the global leader in the videosurveillance industry, with a Buy rating and a target price of CNY40.8, basedon 25x 2017E PE. We expect widening IoT applications and Hikvision’sexpanding product portfolio to sustain its long-term growth. As a result of newproducts, its market share is rising towards 28% and margins are stabilizingwith scale and a rising proportion of solution business revenues. The sharesare on 15x currently and should re-rate to better reflect 27% earnings growth. Riding on the IoT/Smart city boom. We expect the video surveillance industry to benefit from the surging growthof IoT as network cameras capture images/data. These cameras are alsoessential in various smart city implementations in keeping citizens safe andimproving their quality of life. Market research firm, Frost & Sullivan, estimatessmart city spending will reach US$1.5tr in 2020. We believe more than half ofHikvision’s total solutions business is related to the IoT/smart city and weexpect the solution business to benefit from the IoT/Smart city boom. A market share gainer. Hikvision's global market share has expanded rapidly from 7.9% in 2012 to18.1% in 2015. We expect the share gain trend to continue and reach 27.5% in2018 on the back of its lower cost structure, one-stop-shop strategy withcomplete product line-ups, early entry into aerial surveillance and closeproximity to the fast-growing Chinese market, at a 17% CAGR in 2015-19E. Margin pressure to subside. Hikvision's margin has declined since 2010 due to its lower pricing strategy toexpand market share with rapid shipment growth. While we expect the pricepressure to persist as Hikvision gains further share, we also expect marginerosion to be partially offset by rising economies of scale with a lower opexratio and a rise in the more lucrative total solutions business. We expect OPMto stay at 21-22% over the next few years. Valuation and risks. We base our target price of CNY40.8 on 25x 2017E P/E, in line with itshistorical average of 24x. We believe the valuation is justified by strongearnings growth, net cash position and an average ROE of 38% during 2016-18. The key risks are a market share loss and weaker-than-expected demand.
海康威视 电子元器件行业 2016-10-20 25.10 -- -- 25.57 1.87%
25.94 3.35%
详细
事件: 2016年1-9月公司实现营收211.36亿元,同比增加26.74%;归属上市公司股东净利润48.5亿元,同比增加28.65%。其中Q3实现营收85.88亿元,同比增加24.81%;归属上市公司股东净利润22.43亿元,同比增加43.47%。 点评: 国内市场持续回暖,业绩快速增长 从Q2开始,国内市场整体回暖,公安、交通、司法等行业订单恢复,带动业绩增长。扣除Q3计入报表的15年全年所得税返还2.8亿,16年前三季度归母净利润为45.7亿元,同比增加21.2%;Q3单季归母净利润19.63亿元,同比增加29.06%。长期来看,国内市场回暖趋势还将继续保持,确保去年业绩快速增长。 产品结构调整,盈利能力大幅提升 Q3公司产品毛利率为43.67%,较Q2提升4.81个百分点。毛利率的提升主要是由于公司产品结构调整,更专注于净利水平的提高而不单纯是营收的增长,高毛利的部分占比有了大幅提升。 以视频技术为核心,新市场注入新动力 公司以视频技术为核心,已构建三级创新平台:由研发中心负责当前业务创新,由研究院负责关键性、前瞻性技术研发,以及15年9月期成立的员工跟投平台。公司继推出荧石云平台、及工业相机、无人机等机器视觉产品后,16年初推出了“阡陌”智能仓储系统,并在今年7月由跟投平台参与成立针对ADAS和车联网的子公司海康汽车。新兴业务的发展将为公司注入新的成长动力。 盈利能力及评级 我们预计公司16~18年EPS分别为1.25/1.56/1.92元,在传统业务保持持续增长的同时,公司在视频领域新技术、新产品的布局将为公司添加新的成长动力,未来的成长空间打开,给予公司“买入”评级。 风险提示 行业增速下滑风险;产品信息安全风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名