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新纶科技 电子元器件行业 2019-02-18 12.77 -- -- 13.35 4.54% -- 13.35 4.54% -- 详细
事件 2月13日,公司公告与苏州聚萃材料科技有限公司签署了项目合作协议,双方拟共建聚酰亚胺(PI)树脂及薄膜产线,推进黄色PI和透明PI的产品研发及产业化发展。根据协议,苏州聚萃将负责PI树脂的合成及改性,组织树脂产品的生产,并提供产业化的技术支持;新纶科技将发挥在光学膜成膜及涂布方面的优势,负责PI树脂材料的光学薄膜制成及涂布功能化。本次合作中,树脂项目预计总投资金额不超过2亿元;成膜及涂布项目金额另定。 点评 把握市场机遇,布局柔性光电显示关键材料。OLED取代LCD已成为显示行业的发展趋势,显示面板正沿着曲面向可折叠、可卷曲的方向前进,而所用膜材是OLED实现柔性的关键材料之一。PI基板材料是目前市场上综合性能最佳的柔性基板材料。公司此次合作协议将重点发展的两款材料中,黄色PI是目前主流OLED产品中的基材,而透明PI则是未来可折叠、可卷曲OLED产品中替代玻璃基板的最佳方案。本次合作将有助于公司将业务从精密涂布环节扩展到上游树脂和基膜的制成环节,把握机遇,入局柔性显示关键材料产品。 持续开拓上游产业链,构筑高端产品护城河。公司2015正式进入光电显示材料领域,此后不断开拓上下游产业链,并与美日韩企业及高校深度合作。此次合作,PI树脂的合成将是重点突破的环节,同时结合公司在膜材涂覆、模切等方面的技术优势,产品的护城河得到加固。 盈利预测 我们预计公司2018-2020年主营业务收入分别为41.24、59.86、76.84亿元,归属母公司股东净利润为4.92、7.25、9.52亿,EPS分别为0.43、0.63、0.83元/股,对应PE分别为30.49倍、20.71倍、15.77倍。考虑公司的多项产品均具备国产替代的特征,业绩有望维持高增长,我们维持“增持”评级。 风险提示:产品投产进度不及预期;政策波动带来销售回落。
昆仑万维 计算机行业 2019-02-14 12.72 -- -- 14.46 13.68% -- 14.46 13.68% -- 详细
减持目的为降低股权质押率 公司实际控股人及管理层于近期合计减持约5%股份目的为降低股权质押率及股权质押风险对各利益相关方的冲击,进而保障企业平稳发展、增强市场信心。此外,公司股权质押融资资金主要用于收购Opera及闲徕互娱股权,目前公司持股比例分别为43.7%、100%。 互联网2.0核心业务为发展重点 2019年公司将大力发展游戏、新闻、视频等业务,继续开拓海外市场。游戏方面,公司将采取“研运一体+内容游戏化+自研IP”战略,预计GameArk将迎来新一轮快速成长期;公司浏览器与数字新闻资讯平台Opera方面,目前新闻业务发展平稳,2019年即将上线的广告平台业务及非洲、南亚及东南亚的小贷业务有望成为主要收入增长点。 闲徕从娱乐及电商领域寻找突破 闲徕主要利润来源于传统棋牌业务的房卡、金币、游戏联运及广告收入,同时积极培育直播、语音聊天室、社交电商等新业务,其中主打S2B2C模式的社交电商差异化主要体现在以下两方面:1)销售模式的创新;2)受众群体设定为3-6线城镇青年。新业务中,目前语音聊天业务处于盈亏平衡状态,而闲徕优品则仍处于投入期,用户体量有望进一步提升。 维持公司“增持”评级 我们预估公司2018年、2019年以及2020年营业收入分别为41.24亿元、49.48亿元、59.63亿元,净利润分别为11.53亿元、13.77元、16.35亿元,EPS分别为1.00、1.20、1.42元/股,对应PE分别为12.51、10.48、8.83倍。 ? 风险提示:游戏审批趋严使得新游戏上线进度不及预期;游戏表现不及预期;投资项目业绩不及预期。
昆仑万维 计算机行业 2019-01-29 13.68 -- -- 14.46 5.70% -- 14.46 5.70% -- 详细
国内业务:稳步发展 移动游戏方面,首款自研日漫3DMMO手游《BLEACH境界-魂之觉醒》于2018年11月上线;自研游戏《神魔圣域》、《Seal希望:新世界》、《无双剑姬》持续优化和版本迭代;《龙之谷M》在繁体市场、东南亚以及欧美等市场成为头部产品。休闲娱乐方面,2018年公司休闲娱乐社交平台闲徕互娱将重心放在提高用户粘性上,同时结合GameArk运营优势增加了游戏联运的商业化变现模式,为公司业绩增长提供支撑。 国外业务:拓展海外市场 公司浏览器与数字新闻资讯平台Opera表现优异。Opera浏览器目前拥有3.67亿用户,处于持续自然增长中,下一步将开拓人口基数较大的印度、印尼、俄罗斯等市场。此外,Grindr或其上市公司主体拟在境外交易所上市利于公司建立直接融资平台,为公司后续业务发展提供资金支持。2019年公司业绩稳步提升2019年公司将陆续上线多款游戏叠加闲徕互娱稳步增长助力公司业绩提升。2019年Q1多款游戏发行,1、《死神》将于东南亚市场发行;2、《洛奇》将发行繁体版;3、《Alita》将在欧美地区上线。 维持公司“增持”评级 我们预估公司2018年、2019年以及2020年营业收入分别为41.23亿元、49.48亿元、59.63亿元,净利润分别为11.53亿元、13.77元、16.35亿元,EPS分别为1.00、1.20、1.41元/股,对应PE分别为13.80、11.56、9.74倍。 风险提示:游戏审批趋严使得新游戏上线进度不及预期;游戏表现不及预期;投资项目业绩不及预期。
当代明诚 批发和零售贸易 2019-01-24 8.07 -- -- 8.84 9.54% -- 8.84 9.54% -- 详细
核心观点 ? 国内领先的集影视、体育和文化产业为一体的公司 公司锁定大文化战略,通过一系列重组和资产剥离,目前已成为中国领先的文化、体育和娱乐业上市公司,建立了“影视+体育”的双主业模式。 ? 锁定顶级IP长期合作,跻身全球领先的体育服务公司 通过竞标、收购等形式,公司锁定了与亚足联、欧足联、西甲、英超等顶级体育IP在中国地区甚至全球范围内的媒体、赞助等商业权益。资源的升级与扩张不仅确保了公司未来5-10年的稳定现金流及利润,同时还提升了公司在全球市场的地位和竞争力,加速推动公司向体育产业整体方案解决者的进化。 ? 收购新英强化版权运营,联手爱奇艺发力体育付费 收购新英体育不仅将增厚公司业绩,还将强化公司在体育版权运营领域的竞争力。同时,借助新英体育与爱奇艺的深度合作,公司将建立自身在C端体育赛事付费市场中的优势地位,长期将受益于体育赛事付费订阅的用户数量和消费额度的持续增长而实现高速增长,成为国内重要的互联网体育视频平台之一。 ? 顶尖投资机构助力公司快速扩张 通过引入IDG、华人文化、红杉资本、曜为资本等实力雄厚且深度布局体育产业的投资机构,公司不仅进一步拓宽了自身的融资渠道,还有望与投资方旗下多个体育细分领域的标的资产(体育赛事、俱乐部、场馆运营、运动健身、数据博彩、电子竞技、媒体社区等)形成协同与合作,从而推动体育业务的增长。 ? 维持“增持”评级 尽管新英体育于9月并表增厚公司业绩,但考虑到并购融资产生的较高财务费用,预计公司2018-2020年营业收入为18.01、23.52、29.41亿元,归属母公司净利润分别为1.76、2.17和2.72亿元,EPS为0.36、0.45、0.56元/股,对应PE为23、19、15倍。从长期发展看,公司在B端锁定了与全球顶级IP的长期合作,在C端联手爱奇艺探索体育付费市场,在资本端吸引了多家机构的支持。我们看好公司在体育板块的资源储备和业务布局,维持“增持”评级。 ? 风险提示:体育产业发展不及预期;体育观赛付费市场不及预期等。
金地集团 房地产业 2019-01-16 10.01 -- -- 11.33 13.19%
11.33 13.19% -- 详细
老牌房企:三十而立,从深圳到全国 金地集团初创于1988年,2001年公司在上海证券交易所上市,2016年公司房地产销售额首次突破1000亿,经过30年的发展,公司坚持精耕一、二线城市,目前已经进入50个城市,形成华南、华东、华北、华中、西北、东北、东南7大区域的全国化布局。 土储优质,深耕核心城市,销售稳步增长 2018年全年公司实现签约金额1623.3亿元,同比增长15.28%,在克而瑞销售排行榜中位居第16位,保持平稳增长态势。截止18年三季度末,公司总土地储备约4100万平方米,权益土地储备约2200万平方米,对应7000多亿货值,可满足公司3-4年的开发需求。公司坚持深耕一、二线城市、适度下沉的战略布局,一二线城市的土储总量占总土储比例超过80%,在行业整体下行的周期中,公司高能级城市丰富的土储保证销售实现逆势增长。 融资渠道丰富,成本优势显著 上市以来公司始终将负债规模和结构保持在合理水平,融资成本优势显著。2018年上半年,债权融资成本为4.79%,较2017年有所上升,但在整体监管较严、融资收紧的大环境下依然处于行业较低水平。截止到2018年三季度末,公司有息负债合计人民币817亿元,长期债务和短期债务的比重分别为81%和19%,短期内偿债压力较小;资产负债率为76.5%,剔除并不构成实际偿债压力的预收账款后,公司的实际资产负债率为68.4%,净负债率为69.3%,较中期的74.2%有所下降。较低的杠杆水平,较低的融资成本有望助力公司销售继续稳步扩张。 首次覆盖予以“增持”评级 首次覆盖给予“增持”评级。2018年前三季度公司实现归属于母公司净利润52.46亿元,同比增长131.21%,对应基本每股收益1.16元。我们预计2018-2020年公司主营业务收入分别为552.81、701.61和872.68亿元,归属于母公司净利润有望达到81.50、91.44和109.25亿元,EPS分别为1.81、2.03和2.42元/股,对应PE分别为6.51、5.80和4.86倍,公司未来几年业绩有望保持高增长,有持续看点。 风险提示:房地产销售不及预期;多元化发展不及预期等
泰格医药 医药生物 2019-01-08 39.99 -- -- 46.62 16.58%
52.09 30.26% -- 详细
事件 1月3日晚,公司发布2018年度业绩预告,报告期内实现归属于上市公司股东的净利润为45,000万元-50,000万元,比上年同期增长49.49%-66.11%。其中非经常性损益金额预计为9,000万元-11,000万元。 点评 业绩略超市场预期,Q4扣非后归属母公司股东净利润环比大幅提升。2018年Q4扣非后归属母公司股东净利率约为11,100万元,同比看,增长57.78%,环比来看,比Q3单季度大幅提升48.12%。在方达上市费用及北医仁智计提商誉减值准备等不利因素影响下,公司业绩仍继续维持了高速增长,略超市场预期。 公司第四季度实现非经常性损益约4,600万元,未来投资收益可期。公司2018年第四季度实现非经常性损益约4,600万元,全年非经常性损益金额约为9,000万元-11,000万元,同比增长47.27%-80.00%,其中大部分由投资收益贡献。同时,随着我国创新药浪潮的持续推进,医药生物一级市场已逐步出现回暖,国际资本的介入以及我国科创板的推出,皆有望大幅提升公司投资收益水平。 盈利预测 预计公司2018-2020年分别实现营业收入22.96亿、28.78亿、36.48亿,归属母公司股东净利润为4.69亿、6.36亿、8.40亿,对应EPS为0.94元、1.27元、1.68元,对应PE为40.96倍、30.31倍、22.92倍。考虑今年数据统计业务拓展顺利、大临床业务高毛利订单进入集中确认期等都将对公司形成直接利好,继续维持“增持”评级。 风险提示:药政改革不及预期;公司整合不及预期;汇率风险。
中航电子 交运设备行业 2019-01-08 14.03 -- -- 15.07 7.41%
15.25 8.70% -- 详细
回购股份彰显发展信心,将有利于公司后续资本运作 本次回购资金总额不低于人民币1.50亿元(含),不超过人民币3.00亿元(含)。如以回购资金总额不超过人民币3.00亿元、回购价格不超过18.50元/股测算,预计回购股份数量约为1,621.62万股,约占公司截至2018年12月31日总股本1,759,182,006股的0.92%。其中,拟用于员工持股计划或股权激励目的的,回购资金总额不低于人民币0.75亿元(含),不超过人民币1.50亿元(含),股份数量约为810.81万股。拟用于转换公司发行的可转债目的的金额在0.75亿元(含)至1.50亿元(含)之间。公司股票回购彰显公司管理层对未来发展信心,公司尚未开展过股权激励事项,此次回购后的股份将有利于公司开展后续资本运作。 航电系统上市平台,集团资产证券化水平不断提升 公司目前托管企业包含雷电所、光电所等5家院所及9家优质航电系统相关公司。随着我国科研院所改制的不断推进,我们认为,公司作为航电系统上市平台,未来存在改制后优质科研院所及已托管航电资产注入上市平台预期,提升航空工业集团资产证券化率。当前公司估值处于低位,未来具有较大的上升空间。 盈利预测 预计2018-2020年公司主营业务收入分别为76.67、86.35、97.95亿元,归属母公司净利润分别为5.84、6.80、8.03亿元,PE分别为46、40、34倍,维持“增持”评级。 风险提示:科研院所改制进度低于预期;股票回购计划进度低于预期。
承德露露 食品饮料行业 2019-01-03 8.08 -- -- 8.13 0.62%
8.69 7.55% -- 详细
规模优势明显,成本控制得当 得益于采购端的规模优势,近八年承德露露毛利率较高。2018年下半年杏仁价格急速上涨,通过成本弹性分析,公司原材料方面压力相对较小,原料成本的变动对公司盈利能力造成的负面影响不显著,同时公司去年原料库存即将使用完毕,预计原料价格上涨的影响将于2018年第四季度体现。 做精做细现有渠道,积极调整营销策略 经销商体系方面,公司经销商体系已从“特约经销商+二级经销商”转变为仅有一级经销商以达到减少流通环节、控制终端价格、保护经销商合理的利润空间的目的。同时,公司亦直接负责终端,公司与经销商合力维护渠道。销售架构上,承德露露撤销核桃露事业部,将销售并入所在杏仁露事业部/大区,集中资源做强杏仁露。 现金流充沛,股息具备吸引力 承德露露现金流充沛,资金优势明显。公司已沉淀15.48亿元货币资金,为承德露露的持续发展奠定良好基础。此外,公司上市以来坚持现金分红,且分红比例较高。2016年以来公司均保持着80%以上的股利支付率,为股东带来丰厚收益。2017年分红为4.89亿元,股利支付率为118.3%,假设以90%股利支付率,2018年12月28日收盘价计算,预计2018年股息率将为5.12%,对稳健风格的投资者具备吸引力。 首次覆盖,给予公司“增持”评级 我们预计公司2018-2020年营业收入分别为23.15、25.47、28.10亿元,归属母公司股东的净利润分别为4.48、4.97、5.57亿元,EPS为0.46、0.51、0.57元/股,对应PE为17.55、15.82、14.13倍。2019年植物蛋白饮料行业可比公司平均PE为21.8倍,考虑到公司处于健康消费趋势的植物蛋白饮料赛道上,且公司正逐步推进改革、加大营销力度、进一步做精做细现有渠道、积极解决商标之争,我们看好公司在杏仁露行业的发展,给予2019年合理PE估值18-19倍,对应合理股价区间为9.18-9.69元,首次覆盖给予增持评级。 风险提示:植物蛋白饮料行业竞争加剧;新品推进不达预期;食品质量安全
御家汇 基础化工业 2018-12-31 18.41 -- -- 18.34 -0.38%
18.34 -0.38% -- 详细
事件 公司终止收购阿芙精油。 点评 终止并购阿芙,不影响公司日常经营活动 公司终止并购阿芙,主要原因为公司及交易对方面临的外部环境、特别是资本市场环境发生了较大变化;公司业务经营情况一切正常,终止不会对公司的财务状况及日常经营活动产生实质性影响。终止并购是公司理性决策。 《电子商务法》即将正式实施,利好已规范化的行业龙头。 《电子商务法》出台,利好已规范化的行业龙头。十三届人大常委五次会议于2018年8月31日通过《电子商务法》,于2019年1月1日起正式实施。电子商务法的核心亮点主要有:(1)清晰界定电商运营者,只要企业通过互联网销售商品或服务,就要遵守电商法的规定(除传统的电商平台外,亦包括微商在内);(2)电商运营必须办理市场主体登记和税务登记,平台交易信息保存不少于三年,依法履行纳税义务,但是具体执行归属于各地税务局。(3)电子商务平台经营者“删差评”“刷好评”涉嫌违法,被严禁。电商法即将正式实施对于“依法纳税”、“打击售假”、“保护消费者权益”等方面都做出了严格、明确的规定以及相应的惩罚措施,电商平台上随意创业的时代已经过去,将持续利好已规范化的行业龙头。 维持公司“增持”评级 从双11情况来看,公司四季度表现依然优秀,随着明年电商法的正式实施,公司作为行业领导者并且已开始推进国际化进程(水羊国际平台),我们认为公司未来有望成长为大型化妆品集团。预计公司2018年、2019年以及2020年营业收入分别为24.58、33.74以及42.77亿元,同比增速分别为49.33%、37.23%以及26.77%,净利润分别为1.93、2.81以及3.56亿元,EPS分别为0.71、1.03以及1.31元/股,对应PE分别为27.3、18.8以及14.8倍。 风险提示:单一品类收入占比较大;渠道拓展风险;经济波动影响消费力。
泸州老窖 食品饮料行业 2018-12-25 39.55 -- -- 43.76 10.64%
51.45 30.09% -- 详细
事件 2018年12月19日,泸州老窖举行投资者交流会。 点评 行业方面:谨慎看待2019年,未来行业变化明显 公司管理层对2019年比较谨慎,从报表来看行业未来仍处于调整期。行业未来变化明显:1)未来2-3年市场份额将继续向大型酒企加速集中;2)经营渠道正发生巨大变化;3)消费群体发生根本性变化。80/90后是非短缺经济时代诞生的新消费群体。 公司方面:抓机遇、升品牌和扩市场 1)抓机遇:在市场周期调整,整体走向充分进程中,进一步提升集中度;2)升品牌:在消费群体的迭代进程中,如国窖1573将要向更适合高端、品味、时尚的消费群体去提升。3)扩市场:首先继续向弱势或空白市场延伸,其次未来公司要大力进入广大的县乡镇市场。在此前营销规划上,公司就已表示2019年泸州老窖将加大空白区域市场招商力度,并且下沉到县级市场。 公司目标:2019年保持正增长,费用率保持稳定 公司目标为2019年保持正增长,核心战略依然为聚焦五大单品。从公司五大单品来看,国窖1573在经历快速增长后逐渐降速,但在此前营销规划上,公司表示2019年国窖1573收入目标为100亿,国窖1573预计仍能保持良好增长,2018年特曲增速约50%,随着公司整体品牌体系梳理推进,头曲、二曲、窖龄酒等单品都有望接力增长。 2019年是白酒企业竞争最激烈的一年,所以很多企业费用会大幅增长,得益于公司前三年的铺垫,公司有底气不提高费用投入率。 维持公司“增持”评级 我们预计公司2018年、2019年以及2020年营业收入分别为126.9、150.6以及176.0亿元,同比增速分别为22.1%、18.7%以及16.9%,净利润分别为33.8、以及52.5亿元,EPS分别为2.3、2.9以及3.6元/股,对应PE分别为、13.6以及11.1倍。 风险提示:白酒行业景气度下降;食品安全风险;公司渠道拓展风险。
五粮液 食品饮料行业 2018-12-25 50.20 -- -- 56.37 12.29%
70.47 40.38% -- 详细
事件 2018年12月18日,我们参加五粮液1218共商共建共享大会及投资者交流。 点评 行业方面:2019年是结构性机会 2019年是结构性机会。抢占结构性机会关键是:1)围绕产业整合的机遇;2)市场向优质品牌集中的机遇;3)优质产能的机遇;4)企业从提供产品到提供服务提供体验的转变机遇;5)商家从资源型经销商向能力型转型。 公司方面:2019年收入目标500亿,销量目标2.3万吨 预计2018年五粮液及高端酒销量突破2万吨,酒业收入突破400亿,明年收入目标为500亿,同比增长25%,销量目标为2.3万吨,同比增长15%。产品结构持续优化坚持普五的战略核心地位,所有的产品要为普五提供支撑和帮助。老普五将停产,新普五将在五月份推出,升级版的普五品质感更强,同时对低度五粮液进行进一步的收缩和聚焦,把自营产品35度五粮液停产,低度酒将以39度和42度为主。 梳理渠道,导入控盘分利模式 依托信息化技术,从供应链、渠道、消费者,对货盘、价格盘、需求盘进行服务,进行综合性调整,使得整体终端价格回升,改善渠道利润,坚定经销商和市场信心。 维持公司“增持”评级 我们预估公司2018年、2019年以及2020年营业收入分别为400.2、489.1以及581.1亿元,同比增速分别为32.58%、22.2%以及18.8%,净利润分别为132.5、165.6以及206.0亿元,EPS分别为3.4、4.3以及5.3元/股,对应PE分别为14.8、11.9以及9.5倍。 风险提示:白酒行业景气度下降;食品安全风险;公司渠道拓展风险。
五粮液 食品饮料行业 2018-12-17 53.83 -- -- 54.05 0.41%
70.47 30.91% -- 详细
基于以上,首次覆盖给予五粮液「增持」的投资评级 我们预估公司2018年、2019年以及2020年营业收入分别为400.2、489.1以及581.1亿元,同比增速分别为32.58%、22.2%以及18.8%,净利润分别为131.9、164.8以及205.0亿元,EPS分别为3.4、4.2以及5.3元/股,对应PE分别为15.9、12.7以及10.2倍。 风险提示:宏观经济影响,导致白酒行业景气度下降;食品安全风险;公司渠道拓展风险。
华夏幸福 房地产业 2018-12-13 27.66 -- -- 28.59 3.36%
30.65 10.81% -- 详细
融资通道不断扩宽 2018年9月26日,公司与中国平安在深圳签署了《中国平安保险(集团)股份有限公司与华夏幸福基业股份有限公司战略合作框架协议》。公司与中国平安将在综合金融服务、产业新城、新兴实业协同发展等领域加强全面战略合作,开启合作新篇章。本次交易基于公司独特的产业新城业务模式和业务发展需求,由平安资管按照公司个性化和多元化金融需求提供金融服务,是与平安集团全面战略合作关系中“一站式综合金融服务”合作的重要落地成果,符合公司战略发展需要。公司将进一步推动双方在金融服务、实业协同发展与其他业务方面的合作。 异地复制成效凸显 2018年前三季度,公司新签PPP项目合作协议共17个,包括14个产业新城项目和3个产业小镇项目,其中有13个位于非京津冀区域。非京津冀地区合计销售面积443万平米,较去年同期提升90%,占全部销售面积的46%,公司异地复制成效显著。截至9月底,公司预收账款达到1525亿元,预计将在未来二三年内逐步结转为公司的营业收入与利润,有利于锁定公司未来三年持续高增长的经营业绩。 盈利预测 预计2018-2020年公司主营业务收入分别为823.80、1103.56和1342.35亿元,净利润有望达到119.11、142.62和174.28亿元,EPS分别为4.03、4.83和5.90元/股,对应PE分别为7.67、6.41和5.24倍,公司未来几年业绩有望保持高增长,有持续看点。给予华夏幸福“增持”评级。 风险提示:地产调控政策超预期,多元化发展不及预期等。
富祥股份 医药生物 2018-12-04 17.25 -- -- 18.55 7.54%
18.55 7.54% -- 详细
公司是酶抑制剂原料药及中间体的专业化提供商 富祥股份2002年成立于江西省景德镇,主要生产β-内酰胺酶抑制剂与碳青霉烯类抗菌原料药及中间体,包括舒巴坦系列、他唑巴坦系列以及培南系列。2018年Q3营业收入8.92亿元,同比增长26.83%,归属母公司股东净利润1.73亿元,同比增长23.84%。 β-内酰胺酶抑制剂是抗生素复方领域的长跑健将 β-内酰胺酶抑制剂主要品种有克拉维酸、舒巴坦、他唑巴坦等,常与β-内酰胺类抗生素做成复方使用,产品生命周期长,首个复方制剂阿莫西林克拉维酸钾自1984年上市至今仍被广泛使用,行业整体需求稳定,供给趋紧。 做全优势产业链品种,掌握产品议价能力 公司是全球β-内酰胺酶抑制剂以及相关产品的主要供应商,近年来业务快速增长,2011-2017年CAGR达22%。公司为舒巴坦全球独家供应商以及他唑巴坦的国内主要供应商,拥有较强的议价能力,2018年舒巴坦经过4次提价,出厂价格累计上涨幅度约100%;他唑巴坦和培南系列产品价格亦有所上涨。 依托酶抑制剂领域优势发力CDMO业务,收购整合完善产品梯队 公司深化酶抑制剂领域的业务拓展,与Allecra Therapeutics合作为在研新药AAI101独家进行原料药的供货,布局新型酶抑制剂阿维巴坦、F1801、F1802等品种,致力于成为抗生素细菌耐药性问题解决方案的专业提供商。 首次覆盖予以“增持”评级 我们预计公司2018-2020年营业收入分别为12.12/15.01/18.31亿元,归属于上市公司股东的净利润分别为2.25/2.90/3.77 亿元,对应EPS分别为1.00/1.29/1.68元,对应PE为17/13/10倍。公司是抗感染领域优质原料药企,当前估值远低于化学原料药行业平均估值,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:原料药价格下降的风险,环保监管处罚的风险,汇兑损失风险。
力盛赛车 传播与文化 2018-12-03 14.05 -- -- 16.86 20.00%
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中国领先的汽车运动全产业链服务商 公司是国内领先的汽车运动服务商,提供全产业链的服务:以赛事运营为核心、赛车场/馆和赛车队为载体,汽车活动推广业务为延伸,同时以赛车培训、少儿培训、改装服务、计时服务、赛车装备、汽车运动展会等为补充。 汽车工业奠定产业基础,政策扶持推动运动发展 纵观欧美,汽车运动伴随汽车工业发展而兴起。近年来,随着我国汽车工业的的快速发展和居民汽车保有量的持续增长,汽车运动逐渐起步。在此基础上,体育产业和汽车运动相关政策的持续推出将有望加速我国汽车运动的发展。 独家运营结合自建赛事,与娱乐合作扩大消费群体 公司拥有丰富的多层级赛事,其中既包括多个独家运营的国际级、国家级赛事(中国房车锦标赛、中国卡丁车锦标赛等),同时还包括自创的面向赛车发烧友和普通爱好者的单一品牌赛事、民间赛事和赛车娱乐活动(车顶音乐节)。 拥有稀缺的赛车场/馆资源,体系内赛车场/馆自成阶梯 针对稀缺的专业赛车场,公司围绕国内汽车产销中心的北(汽摩中心培训基地)、上(上海天马赛车场)、广(广东国际赛车场)、中(株洲国际赛车场)进行布局。同时公司还运营有兼顾试乘试驾和爱好者赛车运动需求的驾驶/赛车体验中心,以及符合国际标准的专业卡丁车场和面向大众的娱乐卡丁车馆。 首次覆盖予以“增持”评级 暂不考虑TopSpeed收购,预计公司2018-2020年营业收入分别为3.59、4.56、5.37亿元,归属于母公司股东的净利润分别为0.51、0.64和0.80亿元,EPS为0.40、0.51、0.63元/股,对应PE为35、28、22倍。我们认为公司在赛事、场地、车队以及汽车推广的全方位布局奠定了自身的竞争壁垒,同时作为赛车行业第一家上市公司,具有一定稀缺性,首次覆盖予以“增持”评级。 风险提示:国内赛车运动的发展不及预期;赛车场地项目建设进度不及预期;重要赛事商业推广权无法延展或商权费大幅上升的风险等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名