湖南电广传媒股份有限公司
非公开发行股份购买网络公司股权项目
湖南省惠德有线网络有限公司
各局方股东拥有的股东权益价值
评 估 报 告
开元(湘)评报字[2011]第061号
开元资产评估有限公司
CAREA Assets Appraisal Co. , Ltd
二零一一年十月十二日
湖南省惠德有线网络有限公司各局方股东拥有的股东权益价值评估报告
目 录
注册资产评估师声明 --------------------------------------------------------------------------------- 1
评估报告摘要 ------------------------------------------------------------------------------------------ 2
评 估 报 告 --------------------------------------------------------------------------------------------- 6
一、委托方、被评估单位和评估业务约定书约定的其他报告使用者 -------------------- 6
二、评估目的 ----------------------------------------------------------------------------------------- 11
三、评估对象和评估范围 -------------------------------------------------------------------------- 11
四、价值类型及其定义 ----------------------------------------------------------------------------- 17
五、评估基准日 -------------------------------------------------------------------------------------- 18
六、评估依据 ----------------------------------------------------------------------------------------- 18
七、评估方法 ----------------------------------------------------------------------------------------- 20
八、评估假设 ----------------------------------------------------------------------------------------- 40
九、评估程序实施过程和情况 -------------------------------------------------------------------- 41
十、评估结论 ----------------------------------------------------------------------------------------- 43
十一、特别事项说明 -------------------------------------------------------------------------------- 46
十二、评估报告使用限制说明 -------------------------------------------------------------------- 47
十三、评估报告日 ----------------------------------------------------------------------------------- 48
评 估 报 告 附 件 ----------------------------------------------------------------------------- 49
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湖南省惠德有线网络有限公司各局方股东拥有的股东权益价值评估报告
注册资产评估师声明
一、我们在执行本资产评估业务的过程中，遵循了相关法律、法规和资产评估准则，
恪守了独立、客观和公正的原则；根据我们在执业过程中所收集的资料，评估报告陈述
的内容是客观的，并对评估结论合理性承担相应的法律责任。
二、评估对象涉及的资产、负债清单由委托方、被评估单位申报并经其签章确认；
提供必要的资料并保证所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当使用评估报告及其
评估结论是委托方和相关当事方的责任。
三、我们与评估报告中的评估对象没有现存的或者预期的利益关系；与相关当事方
没有现存的或者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏见。
四、我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行了现场调查；我们已对评
估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予了必要的关注，对评估对象及其所涉及资产
的法律权属资料进行了必要的查验，并对已经发现的问题进行了如实披露，且已提请委
托方及相关当事方完善产权以满足出具评估报告的要求。
五、评估报告中的分析、判断和结论受本评估报告中载明的假设和限定条件的限制；
我们认为本评估报告中载明的假设条件在评估基准日是合理的，当未来经济环境发生较
大变化时，我们将不承担由于假设条件改变而推导出不同评估结论的责任。评估报告使
用者应当充分考虑本评估报告中载明的假设条件、限定条件、特别事项说明及其对评估
结论的影响。
六、评估报告中的评估结论是在评估假设和限制条件下，为本评估报告列明的评估
目的而提出的评估对象于评估基准日的价值参考意见，仅在评估基准日有效。评估报告
使用者应当根据评估基准日后的资产状况和市场变化情况合理使用评估报告和评估结
论，不应当将评估结论视为是对评估对象可实现价格的保证。因使用不当造成的后果与
签署本报告的注册资产评估师及所在机构无关。
七、我们及所在机构具备从事本评估业务所需的执业资质和相关专业评估经验。本
次评估除已在评估报告中披露的引用其他机构或专家的工作外，没有引用其他机构或专
家的工作成果。
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湖南省惠德有线网络有限公司各局方股东拥有的股东权益价值评估报告
湖南省惠德有线网络有限公司
各局方股东拥有的股东权益价值
评估报告摘要
开元(湘)评报字[2011]第 061 号
湖南电广传媒股份有限公司：
开元资产评估有限公司接受贵公司（以下简称“电广传媒”）的委托，根据有关法律、
法规和资产评估准则，采用资产基础法和收益法，按照必要的评估程序，对贵公司拟非
公开发行股份购买网络公司股权所涉及的湖南省惠德有线网络有限公司各局方股东拥有
的股东权益于评估基准日2011年5月31日的市场价值进行了评估。现将资产评估情况摘要
报告如下：
一、 评估目的
为大力推进湖南省“三网融合”试点工作，推动电广传媒有线电视网络业务长期发展
战略，理顺有线电视网络投资关系，真正实现全省“一张网”，电广传媒与湖南省境内64
家地方广播电视局（台、公司）（以下简称“局方股东”）以其所持的湖南省有线电视网络
（集团）股份有限公司股权和其他33家局方股东以其各自持有的地方网络公司股权，增
资进入为本次交易设立的湖南省惠心有线网络有限公司、湖南省惠德有线网络有限公司、
湖南省惠悦有线网络有限公司和湖南省惠润有线网络有限公司（简称过渡性公司）。本次
评估的目的是为电广传媒拟以非公开发行股份的方式购买过渡性公司局方股东的股权
（即以换股方式吸收合并过渡性公司）提供过渡性公司——湖南省惠德有线网络有限公
司各局方股东拥有的股东权益的市场价值参考依据。
二、 评估对象和范围
本次评估的对象为湖南省惠德有线网络有限公司各局方股东拥有的股东权益价值。
评估范围为湖南省惠德有线网络有限公司的全部资产、负债。
三、 价值类型
本次评估的评估结论的价值类型为市场价值。
四、 评估基准日
本次评估的评估基准日为 2011 年 5 月 31 日。
五、 评估方法
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因过渡性公司系持股型公司,主要资产为长期股权投资，无其他经营活动。本次评估
采用资产基础法（成本法）和收益法对过渡性公司持有的长期股权投资的市场价值进行
评估，在综合分析各方法所得评估结果合理性的基础上，以收益法的评估结果作为过渡
性公司持有的长期股权投资市场价值的最终评估结论，进而评估过渡性公司的股东全部
权益价值。
六、 评估结论
截至评估基准日 2011 年 5 月 31 日，湖南省惠德有线网络有限公司申报评估的并经
审计的资产总额账面值为 35,551.42 万元、负债总额账面值为 2,400.00 万元、股东权益总
额账面值 33,151.42 万元。经评估，湖南省惠德有线网络有限公司的股东全部权益价值评
估值为 37,165.09 万元，评估增值 4,013.67 万元，增值率 12.11％。在不考虑其他因素的
情况下,各局方股东合计的持有 90.6837%的股东权益价值评估值为 33702.68 万元（大写
人民币大写为人民币叁亿叁仟柒佰零贰万陆仟捌佰元整）（具体明细见下表）。
各局方股东拥有的股东权益市场价值评估结果表 金额单位：万元
序号 名称 持股比例(%) 评估结果
1 岳阳市云溪区文化广播电视局 0.7702 286.25
2 桑植县广播电视台 1.2422 461.66
3 桂阳县广播电视局 1.1801 438.59
4 韶山市广播电影电视局 0.8734 324.6
5 新宁县广播电视局 1.265 470.14
6 岳阳市屈原管理区广播电视局 0.9317 346.27
7 绥宁县广播电视局 1.517 563.79
8 永顺县广播电视局 1.714 637.01
9 溆浦县广播电视局 1.8012 669.42
10 张家界市武陵源区文化体育广播电视局 2.1475 798.12
11 武冈市广播电影电视局 1.8633 692.5
12 会同县广播电视局 1.8721 695.77
13 道县广播电视局 2.4844 923.33
14 永兴县广播电影电视局 2.4386 906.31
15 慈利县广播电视台 2.9737 1105.18
16 新化县广播电影电视局 3.8361 1425.69
17 汨罗市广播电视局 3.4617 1286.54
18 祁东县广播电影电视局 5.384 2000.97
19 常宁市广播电视局 2.5691 954.81
20 新晃侗族自治县广播电视局 2.288 850.34
21 中方县广播电影电视局 0.9193 341.66
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序号 名称 持股比例(%) 评估结果
22 麻阳苗族自治县广播电视局 1.8024 669.86
23 沅陵县广播电影电视局 2.1841 811.72
24 靖州苗族侗族自治县广播电视局 2.4719 918.68
25 辰溪县广播电视局 1.6472 612.18
26 洪江市广播电视局 1.4955 555.8
27 泸溪县广播电影电视局 1.2303 457.24
28 龙山县广播电视局 3.6648 1362.03
29 古丈县广播电视局 1.1704 434.98
30 株洲县广播电视局 1.4192 527.45
31 资兴市广播电影电视局 6.6192 2460.03
32 临武县广播电视局 3.8025 1413.2
33 宜章县广播电影电视局 2.0078 746.2
34 安仁县广播电影电视局 0.7862 292.19
35 汝城县广播电视局 2.6607 988.85
36 嘉禾县广播电视局 1.9788 735.42
37 湘乡市广播电视局 5.3167 1975.96
38 望城县广播电视局 6.8934 2561.94
合计 90.6837 33,702.68
本评估报告的合法使用者在使用本评估报告及其结论时，应特别注意本评估报告所
载明的特别事项（期后重大事项）及其对评估结论的影响。
七、 特别事项（重大期后事项）说明
（一）引用其他机构出具的报告结论的情况
本次评估没有引用其他机构出具的报告结论的情况。
（二）权属资料不全面或者存在瑕疵的情形
截止评估基准日，本项目的被评估单位不存在权属资料不全面或者存在瑕疵的情
形。被投资单位的权属资料不全面或者存在瑕疵的情形见各被投资单位评估报告。
（三）评估程序受到限制的情况
评估程序未受到限制。
（四）评估资料不完整的情况
不存在评估资料不完整的情况。
（五）未决事项、法律纠纷等不确定因素
无未决事项、法律纠纷等不确定因素。
（六）担保、租赁及其或有负债（或有资产）等事项的性质、金额及与评估对象
的关系
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截止评估基准日，本项目的被评估单位未发现担保、租赁及其或有负债（或有资
产）等事项。
（七）评估基准日至评估报告日之间可能对评估结论产生影响的事项
本评估报告之评估基准日至评估报告出具日之间，中国人民银行决定自 2011 年 7
月 7 日起将金融机构人民币存贷款基准利率平均上调 0.25 个百分点（一年期人民币贷款
利率从 6.31％提高到 6.56％，……，五年以上期人民币贷款利率从 6.80％提高到 7.05％），
此举可能使本次评估的评估对象所包含的资产的成本价格上涨，也可能致使其期望收益
价格下降，从而使其价值发生变化。
（八）本次资产评估对应的经济行为中，可能对评估结论产生重大影响的瑕疵情
形
本次资产评估对应的经济行为中，无对评估结论产生重大影响的瑕疵情形。
八、 评估报告及其结论的有效使用期
按现行规定，本评估报告及其评估结论的有效使用期限为一年，该有效使用期限从
评估基准日起计算。
九、 评估报告日
本次评估的评估报告日为 2011 年 10 月 12 日。
以上内容摘自评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估结论，
应当阅读评估报告正文。
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湖南电广传媒股份有限公司：
开元资产评估有限公司接受贵公司（以下简称“电广传媒”）的委托，根据有关法律、
法规和资产评估准则，采用资产基础法和收益法，按照必要的评估程序，对贵公司拟非
公开发行股份购买网络公司股权所涉及的湖南省惠德有线网络有限公司各局方股东拥有
的股东权益于评估基准日2011年5月31日的市场价值进行了评估。现将资产评估情况报告
如下：
一、委托方、被评估单位和评估业务约定书约定的其他报告使用者
一）委托方：
本次评估的委托方是湖南电广传媒股份有限公司（以下简称 “电广传媒”或“委托
方”）。其概况如下：
1、公司主要登记事项：
单位全称：湖南电广传媒股份有限公司
注册地址：长沙市浏阳河大桥东湖南金鹰影视文化城
注册资本：人民币40637.84万元
企业性质：股份有限公司（上市）
法定代表人：龙秋云
经营范围：广告策划；设计、制作、发布、代理国内外各类广告；影视节目制作、
发行、销售；有线电视网络及信息传播服务；音像制品出版发行；投资兴办各类旅游、
文化娱乐、餐饮服务、贸易等实业。
2、企业历史沿革（包括隶属关系的演变）
电广传媒是经湖南省人民政府湘政函（1998）91号文件批准，由湖南广播电视发展
中心作为主发起人进行全资改组，联合湖南省金帆经济发展公司、湖南星光实业发展公
司、湖南省金环进出口总公司、湖南省金海林建设装饰有限公司共同发起，并经中国证
监会证监发字（1998）321号和证监发字（1998）322号文批准，于1998年12月23日向社
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会公众发行5000万人民币普通股（总股本为15800万股）设立的股份有限公司。经多次资
本公积转增、增发、股权分置改革，至评估基准日总股本为40,637.84万股。
二）被评估单位概况
1、公司主要登记事项：
单位全称：湖南省惠德有线网络有限公司（以下简称惠德公司）
企业类型：有限责任公司
注册地址：长沙市开福区三一大道 473 号 103 房
法定代表人：彭益
注册资本：1 亿元
经营范围：有线电视网络的建设、管理、运营、维护；有线电视的基本业务；广播
电视节目的收转和传送、模拟电视、数字广播、数字电视、立体电视、高清晰度电视等；
有线电视的扩展业务；加密电视、付费电视、图文电视、远程医疗、远程教育、电视会
议、电视购物、数据广播、音频点播、准视频点播、视频点播等服务；有线电视的增值
业务；组建集团专网、互联网接入、多媒体传输、数据传输、电子商务、网上游戏、高
速线路的出租、带宽出租等可在有线电视网络上开展的新业务及延伸业务；以及国家政
策允许有线电视网络开展的其他业务（涉及前置许可项目凭许可证经营）。
2、历史沿革
湖南省惠德有线网络有限公司
惠德公司成立于2010年12月30日，领取了注册号430000000083505号《企业法人营业
执照》，注册资本3,000万元，其中电广传媒出资2,700万元，占比90%；华丰达出资300万
元，占比10%，均为现金方式出资。2011年4月15日，惠德公司股东会通过决议，由岳阳
市云溪区文化广播电视局、桑植县广播电视台、桂阳县广播电视局、韶山市广播电视台、
新宁县广播电视局、岳阳市屈原管理区广播电视局、绥宁县广播电视局、永顺县广播电
视局、溆浦县广播电视局、张家界市武陵源区文化体育广播电视局、武冈市广播电影电
视局、会同县广播电视局、道县广播电视局、永兴县广播电影电视局、慈利县广播电视
台、新化县广播电影电视局、汨罗市广播电视局、祁东县广播电影电视局、常宁市广播
电视局、新晃侗族自治县广播电视局、中方县广播电影电视局、麻阳苗族自治县广播电
视局、沅陵县广播电影电视局、靖州苗族侗族自治县广播电视局、辰溪县广播电视局、
洪江市广播电视局、泸溪县广播电视局、龙山县广播电视局、古丈县广播电视局、株洲
县广播电视局、资兴市广播电影电视局、临武县广播电影电视局、宜章县广播电影电视
局、安仁县广播电影电视局、汝城县广播电视局、嘉禾县广播电视局、湘乡市广播电视
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局、望城县广播电视局以其所持有线集团股权及地方合资网络公司股权向惠德公司增资。
增资后公司注册资本为1亿元。股本结构及持股比例如下：
序号 名称 持股比例
1 湖南电广传媒股份有限公司 9.3163%
2 岳阳市云溪区文化广播电视局 0.7702%
3 桑植县广播电视台 1.2422%
4 桂阳县广播电视局 1.1801%
5 韶山市广播电影电视局 0.8734%
6 新宁县广播电视局 1.2650%
7 岳阳市屈原管理区广播电视局 0.9317%
8 绥宁县广播电视局 1.5170%
9 永顺县广播电视局 1.7140%
10 溆浦县广播电视局 1.8012%
11 张家界市武陵源区文化体育广播电视局 2.1475%
12 武冈市广播电影电视局 1.8633%
13 会同县广播电视局 1.8721%
14 道县广播电视局 2.4844%
15 永兴县广播电影电视局 2.4386%
16 慈利县广播电视台 2.9737%
17 新化县广播电影电视局 3.8361%
18 汨罗市广播电视局 3.4617%
19 祁东县广播电影电视局 5.3840%
20 常宁市广播电视局 2.5691%
21 湖南省新晃侗族自治县广播电视局 2.2880%
22 中方县广播电影电视局 0.9193%
23 麻阳苗族自治县广播电视局 1.8024%
24 沅陵县广播电影电视局 2.1841%
25 靖州苗族侗族自治县广播电视局 2.4719%
26 辰溪县广播电视局 1.6472%
27 洪江市广播电视局 1.4955%
28 泸溪县广播电影电视局 1.2303%
29 龙山县广播电视局 3.6648%
30 古丈县广播电视局 1.1704%
31 株洲县广播电视局 1.4192%
32 资兴市广播电影电视局 6.6192%
33 临武县广播电视局 3.8025%
34 宜章县广播电影电视局 2.0078%
35 安仁县广播电影电视局 0.7862%
36 汝城县广播电视局 2.6607%
37 嘉禾县广播电视局 1.9788%
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序号 名称 持股比例
38 湘乡市广播电视局 5.3167%
39 望城县广播电视局 6.8934%
合 计 100%
2011年4月27日，天健会计师事务所有限公司对惠德公司上述增资进行了验证，并出
具了天健湘验[2011]19号《验资报告》。
3、近三年一期的资产、财务、负债状况和经营业绩
计量单位：人民币万元
项 目 2009 年 2010 年 2011 年 1-5 月
总资产 3,000.00 35,551.42
总负债 2,400.00
所有者权益 3,000.00 33,151.42
营业收入 0
净利润 113.33
审计报告类型 无保留意见 无保留意见
4、被评估单位执行主要会计政策、会计估计和适用的主要税务政策
（1）被评估单位现采用的主要会计政策、会计估计：
① 会计期间：会计年度为自公历 1 月 1 日起至 12 月 31 日止；
② 记账本位币：以人民币为记账本位币；
③ 会计制度：执行企业会计准则、《企业会计制度》及其补充规定；
④ 记账基础和计价原则：以权责发生制为记账基础，以实际成本原则为计价原则；
⑤ 坏账损失的核算方法：备抵法；采用单项金额重大单独测试坏账准备和按账龄分
析法组合计提坏账准备的计提方法。
⑥ 存货计价方法：按计划成本计价，低值易耗品领用时采用按照分次转销法进行摊
销；存货采用永续盘存制；
⑦ 固定资产及折旧：固定资产按实际成本计价，按直线法分类计提折旧，各类固定
资产年折旧率如下：
项 目 折旧年限(年) 残值率(%) 年折旧率(%)
房屋及建筑物 40 4 2.40
机器设备、光缆 8-15 4 6.40-12.00
运输设备 8 4 12.00
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电子设备 5-12 4 8.00-19.20
其他 12 4 8.00
⑧ 无形资产计价及摊销政策：按取得时的实际成本计价，自取得当月起在预计使用
年限内分期平均摊销；
⑨ 收入确认原则：A、销售商品：销售商品收入在同时满足下列条件时予以确认：
a、 将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方；b、公司不再保留通常与所有权相
联系的继续管理权，也不再对已售出的商品实施有效控制；c、收入的金额能够可靠地计
量；d、相关的经济利益很可能流入；(5) 相关的已发生或将发生的成本能够可靠地计量。
B、提供劳务：提供劳务交易的结果在资产负债表日能够可靠估计的（同时满足收入的
金额能够可靠地计量、相关经济利益很可能流入、交易的完工进度能够可靠地确定、交
易中已发生和将发生的成本能够可靠地计量），采用完工百分比法确认提供劳务的收入，
并按已完工作的测量/已经提供劳务占应提供劳务总量的比例/已经发生的成本占估计总
成本的比例确定提供劳务交易的完工进度。提供劳务交易的结果在资产负债表日不能够
可靠估计的，若已经发生的劳务成本预计能够得到补偿，按已经发生的劳务成本金额确
认提供劳务收入，并按相同金额结转劳务成本；若已经发生的劳务成本预计不能够得到
补偿，将已经发生的劳务成本计入当期损益，不确认劳务收入。C、让渡资产使用权：
让渡资产使用权在同时满足相关的经济利益很可能流入、收入金额能够可靠计量时，确
认让渡资产使用权的收入。利息收入按照使用货币资金的时间和实际利率计算确定；使
用费收入按有关合同或协议约定的收费时间和方法计算确定。
（2）、主要税务政策
① 主要税种及税率
税 种 计 税 依 据 税 率
营业税 应纳税营业额 3%
城市维护建设税 应缴流转税税额 7%
教育费附加 应缴流转税税额 5%
企业所得税 应纳税所得额 25%
② 税收优惠
被评估单位目前暂无相关税收优惠政策，子公司或参股公司税务优惠政策见对应公
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司《评估报告》。
惠德公司的其他情况详见《被评估单位关于进行资产评估有关事项的说明》。
5、委托方与被评估单位的关系
本次评估的被评估单位系委托方本次非公开发行股份购买网络公司股权而与局方股
东共同设立的过渡性公司之一，是委托方本次经济行为的目标公司。
三）评估业务约定书约定的其他报告使用者
本评估报告除提供给委托方使用外，评估业务约定书约定的其他的评估报告使用者
为与本评估报告载明的评估目的之实现相对应的经济行为密切相关的单位（或个人），具
体为被评估单位的股东及其实际控制人、国家法律法规规定的评估报告使用者（国有资
产管理部门、证券监督管理部门等）。
二、评估目的
为大力推进湖南省“三网融合”试点工作，推动电广传媒有线电视网络业务长期发展
战略，理顺有线电视网络投资关系，真正实现全省“一张网”，电广传媒与湖南省境内64
家地方广播电视局（台、公司）（以下简称“局方股东”）以其所持的湖南省有线电视网络
（集团）股份有限公司股权和其他33家局方股东以其各自持有的地方网络公司股权，增
资进入为本次交易设立的湖南省惠心有线网络有限公司、湖南省惠德有线网络有限公司、
湖南省惠悦有线网络有限公司和湖南省惠润有线网络有限公司（简称过渡性公司）。本次
评估的目的是为电广传媒拟以非公开发行股份的方式购买过渡性公司局方股东的股权
（即以换股方式吸收合并过渡性公司）提供过渡性公司——湖南省惠德有线网络有限公
司各局方股东拥有的股东权益市场价值参考依据。
三、评估对象和评估范围
1、评估对象
本次评估的对象为惠德公司各局方股东拥有的股东权益价值。
2、评估范围
评估范围为惠德公司的全部资产、负债。
截至评估基准日2011年5月31日，惠德公司申报评估并经天健会计师事务所审计确认
的资产总额为35,551.42万元（其中流动资产2,402.61万元、非流动资产33,148.81万元）、
负债总额为2,400.00万元（均为流动负债）、所有者权益总额为33,151.42万元。
3、主要资产状况
惠德公司于评估基准日的主要资产为长期股权投资，账面值为33,148.81万元。系持
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11
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有湖南省有线电视网络（集团）股份有限公司4.6381%的股权及其他21家网络公司的股权。
其基本情况如下：
序号 名称 惠德公司持股比例%
1 新晃电广网络有限公司 51.0000
2 靖州电广网络有限公司 51.0000
3 资兴电广网络有限公司 51.0000
4 临武电广网络有限公司 51.0000
5 汝城电广网络有限公司 51.0000
6 湘乡电广网络有限公司 51.0000
7 望城广达广播电视宽带网络有限公司 51.0000
8 株洲县电广网络有限公司 42.6892
9 中方电广网络有限公司 30.5998
10 沅陵电广网络有限公司 33.1102
11 宜章电广网络有限公司 22.7942
12 祁东电广网络有限公司 45.7250
13 麻阳电广网络有限公司 31.9120
14 泸溪电广网络有限公司 28.0500
15 龙山电广网络有限公司 45.0000
16 嘉禾电广网络有限公司 22.8331
17 古丈电广网络有限公司 45.0000
18 辰溪电广网络有限公司 28.9034
19 常宁电广网络有限公司 41.0706
20 安仁电广网络有限公司 20.4000
21 洪江市电广网络有限公司 23.3554
22 湖南有线电视网络（集团）股份有限公司 4.6381
1）湖南省有线电视网络（集团）股份有限公司
公司主要登记事项：
名 称：湖南省有线电视网络（集团）股份有限公司
企业类型：非上市股份有限公司
注册地址：长沙市高新技术产业开发区麓谷大道662号软件中心大楼258室
法定代表人：邓秋林
注册资本：178,319.7553万元
成立日期：2007年3月30日
营业执照注册号码：430000000000038
经营范围：国家广播电视行政管理部门批准的湖南省有线电视网络的规划、建设、
管理、运营、维护；有线电视的基本业务：电视节目的收转和传送、模拟电视、数字电
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视、立体电视、高清晰度电视；有线电视的扩展业务：加密电视、付费电视、图文电视、
远程医疗、远程教育、电视会议、数据广播、音频点播、准视频点播、视频点播等服务；
有线电视的增值业务：组建集团专网、国际互联网接入、多媒体传输、数据传输、电子
商务、网上游戏、高速线路的出租、宽带出租等可在有线电视网络上开展的业务；其他
有线电视业务。
企业历史沿革（包括隶属关系的演变）
有线集团成立于2007年3月30日。是由湖南电广传媒股份有限公司及永州市广播电视
局、醴陵市广播电视局、桃源电视台、津市市广播电视台、平江县广播电视局、湖南株
洲广播电视产业（集团）股份有限公司、怀化市洪江区广播电视局、华容县广播电视局、
常德市广播电视局、娄底广播电视中心、邵东县广播电视局、安化县广播电视局、新邵
县广播电视局、衡阳市广播电视中心、常德市鼎城区电视台、安乡县有线电视台、郴州
市广播电视局、邵阳市广播电视局、张家界电视台、石门县广播电视台、汉寿县有线电
视台、茶陵县广播电视局、湖南省广播电视网络有限责任公司、怀化市广播电视局、湘
西土家族苗族自治州广播电视局、冷水江市广播电视局、洞口县广播电视局、邵阳县广
播电视局、耒阳市广播电视局、澧县有线电视台、临澧县广播电视台等30余家省、市、
（州）、县（市、区）广播电视局（台、中心、公司）以其持有的当地电广网络有限公司
的股权共同投资发起设立，于2007年3月30日在湖南省工商行政管理局获准注册，注册资
本40000.00万元，注册号430000000000038。
有线集团成立后至评估基准日发生了多次增资、股权转让等变更事项。截至评估基
准日,有线集团的股东名称和出资比例如下：
单位：万元
序号 股东名称 出资金额 持股比例
1 湖南电广传媒股份有限公司 23,558.69 13.21%
2 华丰达有线网络控股有限公司 99,495.16 55.80%
3 湖南省惠心有线网络有限公司 37,886.10 21.25%
4 湖南省惠德有线网络有限公司 8,270.66 4.64%
5 湖南省惠悦有线网络有限公司 9,109.15 5.11%
合计 178,319.76 100.00%
主要资产状况
截至评估基准日2011年5月31日，有线集团申报评估并经天健会计师事务所审计确认
的资产总额为371,590.23万元（其中流动资产75,767.39万元、固定资产4,547.91万元、在
建工程460.20万元、无形资产517.09万元）、负债总额为197,483.90万元（其中长期负债为
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191,515.00万元）。所有者权益总额为174,106.33万元。所属65个全资子公司主要信息如下：
法定 注册资本
序号 名称 注册地址 成立日期
代表人 （万元）
1 湖南有线长沙网络有限公司 岳麓区银盆南路 289 号万利大厦四楼 李柏雄 10,000 2005-05-26
2 湖南有线株洲网络有限公司 天元区景兰大厦 唐群策 10,779.04 2001-04-12
3 湖南有线衡阳网络有限公司 衡阳市石鼓区船山路 9 号 邓秋林 15,298 2001-03-08
4 湖南有线邵阳网络有限公司 江北开发区 赵应国 7,058 2001-07-03
5 湖南有线郴州网络有限公司 郴州市七里大道 122 号（广电大楼） 彭生智 8,367.35 2004-03-26
6 湖南有线常德网络有限公司 武陵大道南段(常德电视台内) 李湘震 8,000 2001-05-15
7 湖南有线永州网络有限公司 永州市冷水滩区双舟路 31 号 徐新干 6,880 2001-07-04
8 湖南有线怀化网络有限公司 湖南省怀化市天星路 188 号 阳畅宏 5,880 2001-07-30
9 湖南有线娄底网络有限公司 娄底市长青中街 52 号 胡庆红 3,333.33 2001-06-04
10 湖南有线湘西自治州网络有限公司 吉首市人民北路胡麻井 田儒模 5,000 2001-12-21
11 湖南有线茶陵网络有限公司 城关镇交通街县委会门口 陈立文 976 2001-06-06
12 湖南有线醴陵网络有限公司 醴陵市滨河路 49 号 丁际秋 2,745.10 2001-03-20
13 湖南有线耒阳网络有限公司 耒阳市神龙路广电中心大楼 谷坚 2,170 2001-12-31
14 湖南有线邵阳县网络有限公司 邵阳县塘渡口镇 朱纯 1,100 2002-01-10
15 湖南有线华容网络有限公司 湖南省华容县马鞍新区 潘培柏 1,144 2002-12-14
16 湖南有线平江网络有限公司 平江县城关镇北街 547 号 余旦钦 1,163 2001-11-20
17 湖南有线鼎城网络有限公司 武陵镇(鼎城区广播电视局院内) 周志皓 1,333 2001-04-23
18 湖南有线安乡网络有限公司 安乡县深柳镇文昌湾社区深柳大道 7 号 朱远军 1,333 2001-04-16
19 湖南有线汉寿网络有限公司 汉寿县龙阳镇城东社区银水东路 12 号 曾跃坤 1,588 2001-03-20
20 湖南有线澧县网络有限公司 澧阳镇解放北路 145 号 覃文双 1,476 2001-04-11
21 湖南有线临澧网络有限公司 临澧县安福镇朝阳东街 16 号 易同生 1,020 2001-05-21
22 湖南有线桃源网络有限公司 桃源县漳江镇莲花湖社区七组武陵路 47 号 伍立斌 1,735 2001-01-10
23 湖南有线石门网络有限公司 石门县楚江镇新厂 (广播电视局院内) 陈材 2,156 2001-04-26
24 湖南有线津市网络有限公司 津市市九澧大道广播电视局内 聂义才 1,300 2001-02-20
25 湖南有线安化网络有限公司 安化县东坪镇 杨海彪 1,571 2002-03-04
26 湖南有线洪江网络有限公司 洪江区幸福西路 77 号 文细文 1,372 2001-12-31
27 湖南有线冷水江网络有限公司 冷水江市锑都南路 袁信忠 2,705 2002-01-11
28 湖南有线宁乡网络有限公司 宁乡县玉潭镇人民路 5 号 文灿明 2,150 2001-05-15
29 湖南有线桃江网络有限公司 桃江县桃花江镇桃花西路幸福巷 1 号 刘小武 1,380 2008-05-15
30 湖南有线南县网络有限公司 南县南洲镇南洲中路 胡剑锋 1,255.55 2008-07-16
31 湖南有线临湘网络有限公司 湖南省临湘市长安西路 29 号 李明利 1,610 2008-09-27
32 湖南有线炎陵网络有限公司 炎陵县霞阳镇井冈西路 3 号 徐斌 587.76 2008-09-22
33 湖南有线江华网络有限公司 湖南省江华瑶族自治县萌渚路 94-2 号 何永亮 610 2008-09-18
34 湖南有线江永网络有限公司 江永县永新路 10 号 杜中国 610 2008-09-25
35 湖南有线蓝山网络有限公司 蓝山县塔峰镇塔峰西路 248 号 袁仕文 740 2008-09-27
36 湖南有线双牌网络有限公司 湖南省永州市双牌县泷泊镇紫金中路 20 号 桑显瑛 588.24 2008-08-14
37 湖南有线祁阳网络有限公司 祁阳县浯溪镇龙山路 1 号 周金生 1,700 2008-09-25
38 湖南有线新田网络有限公司 新田县龙泉镇中山路 88 号 何祖育 750 2008-09-26
开元资产评估有限公司 电话：（0731）85179817
14
湖南省惠德有线网络有限公司各局方股东拥有的股东权益价值评估报告
法定 注册资本
序号 名称 注册地址 成立日期
代表人 （万元）
39 湖南有线东安网络有限公司 东安县白牙市镇生智路 129 号 郭松燕 980.39 2008-10-10
40 湖南有线双峰网络有限公司 双峰县永丰镇光辉新村 137 号 谭余崇 995.55 2008-07-08
41 湖南有线涟源网络有限公司 涟源市人民路 49 号广播电视大厦 李祖平 1,215.70 2008-08-19
42 湖南有线新邵网络有限公司 新邵县酿溪镇大新街 50 号 李来喜 980 2001-12-25
43 湖南有线韶山网络有限公司 韶山市英雄路 32 号 韩伟军 423 2009-02-27
44 湖南有线绥宁网络有限公司 绥宁县长铺镇中心街 28 号 阳远坚 702.50 2008-11-25
45 湖南有线新宁网络有限公司 新宁县金石镇解放路 120 号 翟远光 800 2009-01-09
46 湖南有线武冈网络有限公司 武冈市电台路 15 号 刘兴伟 1,500 2009-03-03
47 湖南有线云溪网络有限公司 岳阳市云溪区云中西路 50 号 徐剑平 400 2008-11-24
48 湖南有线汨罗网络有限公司 汨罗市建设路 18 号 湛磊雄 1,600 2008-12-19
49 湖南有线屈原网络有限公司 岳阳市屈原管理区营田镇鸿天路 黄新华 650 2008-11-29
50 湖南有线武陵源网络有限公司 武陵源区宝峰路 肖忠义 746 2009-03-30
51 湖南有线慈利网络有限公司 慈利县零阳镇零阳东路 45 号 戴名龙 1,833 2009-01-15
52 湖南有线桑植网络有限公司 桑植县澧源镇和平东路 李红灯 736 2009-03-28
53 湖南有线桂阳网络有限公司 桂阳县城关镇解放路 5 号 谢庆德 1,970.59 2009-03-05
54 湖南有线永兴网络有限公司 湖南省永兴县城关镇大桥路 16 号 周碧松 1,800 2008-12-29
55 湖南有线道县网络有限公司 道县舂陵街 68 号 毛长江 1,000 2009-03-30
56 湖南有线溆浦网络有限公司 溆浦县卢峰镇东风街７０２号 向旭航 1,137.25 2009-03-05
57 湖南有线会同网络有限公司 会同县林城镇改河街 118 号 梁浩 848 2009-02-23
58 湖南有线新化网络有限公司 新化县梅苑经济开发区高家山 万新厚 1,520 2008-12-31
59 湖南有线永顺网络有限公司 湖南省永顺县灵溪镇 胡廷民 1,128 2008-11-27
60 湖南有线张家界网络有限公司 张家界市教场路 15 号 丁勇 3,600 2003-01-03
61 湖南有线洞口网络有限公司 洞口县广播电视局大院内 李迪喜 1,746 2002-03-18
62 湖南有线衡东网络有限公司 衡东县城关迎宾北路 19 号 陈招和 958 2009-03-05
63 湖南有线南岳网络有限公司 衡阳市南岳区云峰路 11 号 符江波 392 2009-01-13
64 湖南有线邵东网络有限公司 两市镇衡宝路（县地税局对面） 贺志炜 1,960 2001-07-20
65 省网公司 长沙市岳麓区铜盆湖路 2 号 曾介忠 10,000 2000-11-13
湖南省有线电视网络（集团）股份有限公司的详细情况见本项目《湖南省省有线电
视网络（集团）股份有限公司股东全部权益价值评估报告》、《评估说明》、《评估明
细表》。
2）其他21家网络公司的股权
持股比 注册 法定 注册资本
序 名称 投资日期 成立日期
地址 代表人 （万元）
号 例(%)
安仁电广网络有限公 安仁县城关镇五一
1 司 2011.4.30 20.40 中路 127 号 张志强 818 2009-12-14
常宁电广网络有限公
2 司 2011.4.30 41.07 常宁市公园东路 1 号 吴岳清 1100 2009-8-26
开元资产评估有限公司 电话：（0731）85179817
15
湖南省惠德有线网络有限公司各局方股东拥有的股东权益价值评估报告
辰溪电广网络有限公 辰溪县辰阳镇柳树
3 司 2011.4.30 28.90 湾社区 涂德胜 1040 2010-2-2
古丈电广网络有限公 古丈县古阳镇下溶
4 司 2011.4.30 45.00 湾 20 号 陈鸣峰 422.22 2010-4-22
洪江电广网络有限公 洪江市黔城县古城
5 司 2011.4.30 23.36 路 66 号 杨光华 1878 2009-12-14
嘉禾电广网络有限公 嘉禾县城关镇人民
6 司 2011.4.30 22.83 北路 26 号 王聪慧 1718 2010-3-31
靖州电广网络有限公 51.00 靖州县渠阳镇新建
7 司 2011.4.30 北路 20 号 周佳中 1012 2010-2-2
临武电广网络有限公 51.00 临武县城关镇大操
8 司 2011.4.30 坪6号 周金明 1550 2009-12-11
龙山电广网络有限公 龙山县民安镇新建
9 司 2011.4.30 45.00 路 86 号 向文元 2044.44 2009-11-20
泸溪电广网络有限公 泸溪县白沙镇人民
10 司 2011.4.30 28.05 路 吴光华 882 2008-12-31
麻阳电广网络有限公
11 司 2011.4.30 31.91 麻阳高村镇 郑明义 1138 2010-1-8
祁东电广网络有限公 祁东县洪桥镇文化
12 司 2011.4.30 45.73 路 36 号 何明生 2250 2009-10-20
汝城电广网络有限公 51.00 汝城县城关镇东正
13 司 2011.4.30 街 62 号 黄武宇 1360 2009-12-28
51.00
望城广达广播电视宽 望城县高塘岭镇郭
14 带网络有限公司 2011.4.30 亮中路 442 号 刘宏伟 1,530 2001-4-18
湘乡电广网络有限公 51.00 湘乡市望春门办事
15 司 2011.4.30 处东风路 59 号 章玉 2500 2010-4-15
新晃电广网络有限公 51.00 新晃侗族自治县太
16 司 2011.4.30 阳坪 13 号 吴英贵 1372 2009-12-30
宜章电广网络有限公 宜章县城关镇民主
17 司 2011.4.30 22.79 西路 11 号 周继华 1880 2009-12-17
沅陵电广网络有限公 沅陵县沅陵镇辰州
18 司 2011.4.30 33.11 东街 30 号 尹先铁 1300 2010-1-15
中方电广网络有限公
19 司 2011.4.30 30.60 中方县玫瑰路一号 覃黔怀 838 2010-1-8
株洲县电广网络有限 株洲县政府县广播
20 公司 2011.4.30 42.69 电视局内 曹介斌 700 2009-10-13
51.00
资兴电广网络有限公 湖南省资兴市晋兴
21 司 2011.4.30 路广播电视局院内 刘建华 2078.43 2009-4-22
开元资产评估有限公司 电话：（0731）85179817
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湖南省惠德有线网络有限公司各局方股东拥有的股东权益价值评估报告
各长期股权投资单位的的详细情况见本项目对应的各个公司的《资产评估报告》、
《评估说明》、《评估明细表》。
序号 长期股权投资 报告号
1 祁东电广网络有限公司 开元（湘）评报字[2011]第 065 号
2 常宁电广网络有限公司 开元（湘）评报字[2011]第 066 号
3 新晃电广网络有限公司 开元（湘）评报字[2011]第 067 号
4 中方电广网络有限公司 开元（湘）评报字[2011]第 068 号
5 麻阳电广网络有限公司 开元（湘）评报字[2011]第 069 号
6 沅陵电广网络有限公司 开元（湘）评报字[2011]第 070 号
7 靖州电广网络有限公司 开元（湘）评报字[2011]第 071 号
8 辰溪电广网络有限公司 开元（湘）评报字[2011]第 072 号
9 洪江电广网络有限公司 开元（湘）评报字[2011]第 073 号
10 泸溪电广网络有限公司 开元（湘）评报字[2011]第 074 号
11 龙山电广网络有限公司 开元（湘）评报字[2011]第 075 号
12 古丈电广网络有限公司 开元（湘）评报字[2011]第 076 号
13 株洲电广网络有限公司 开元（湘）评报字[2011]第 077 号
14 资兴电广网络有限公司 开元（湘）评报字[2011]第 078 号
15 临武电广网络有限公司 开元（湘）评报字[2011]第 079 号
16 宜章电广网络有限公司 开元（湘）评报字[2011]第 080 号
17 安仁电广网络有限公司 开元（湘）评报字[2011]第 081 号
18 汝城电广网络有限公司 开元（湘）评报字[2011]第 082 号
19 嘉禾电广网络有限公司 开元（湘）评报字[2011]第 083 号
20 湘乡电广网络有限公司 开元（湘）评报字[2011]第 084 号
21 望城广达广播电视宽带网络有限公司 开元（湘）评报字[2011]第 085 号
4、企业申报评估的（账面已记录或者未记录的）无形资产
无。
5、企业申报的表外资产的类型、数量
惠德公司本次申报评估的资产全部为企业账面记录的资产，无表外资产。
四、价值类型及其定义
1、价值类型及其选取：资产评估的价值类型包括市场价值和市场价值以外的价值（投
资价值、在用价值、清算价值、残余价值等）两种类型。经评估人员与委托方充分沟通
后，根据本评估项目的评估目的、评估对象的具体状况及评估资料的收集情况等相关条
件，选取适宜的价值类型，并与委托方就本次评估的价值类型达成了一致意见，最终选
定市场价值作为本评估报告的评估结论的价值类型。
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2、市场价值的定义：本评估报告所称市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性
行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数
额。
3、选择价值类型的理由：从评估目的看：本次评估的目的是为委托方拟非公开发行
股份购买网络公司股权提供委估股权的价值参考意见，股权交易是一个正常的市场经济
行为，按市场价值进行交易一般较能为交易各方所接受；从市场条件看：随着资本市场
的进一步发展，股权交易将日趋频繁，按市场价值进行交易已为越来越多的投资者所接
受；从价值类型的选择与评估假设的相关性看：本次评估的评估假设是立足于模拟一个
完全公开和充分竞争的市场而设定的，即设定评估假设条件的目的在于排除非市场因素
和非正常因素对评估结论的影响；从价值类型选择惯例看：当对市场条件和评估对象的
使用等并无特别限制和要求时，应当选择市场价值作为评估结论的价值类型。
五、评估基准日
（一）本次评估的评估基准日
本次评估的评估基准日是2011年5月31日。该评估基准日与本次评估的《资产评估业
务约定书》载明的评估基准日一致。
（二）确定评估基准日所考虑的主要因素
委托方在与评估机构及注册资产评估师进行充分沟通的基础上，于确定评估基准日
时主要考虑了以下因素：
1、评估基准日尽可能与评估人员实际实施现场调查的日期接近，使评估人员能更好
的把握评估对象所包含的资产、负债和整体获利能力于评估基准日的状况，以利于真实
反映评估对象在评估基准日的价值；
2、评估基准日尽可能与评估目的所对应的经济行为的计划实施日期接近，使评估基
准日的时点价值对拟进行交易的双方更具有价值参考意义，以利于评估结论有效服务于
评估目的。
3、评估基准日尽可能为与评估目的所对应的经济行为的计划实施日期接近的会计报
告日，使评估人员能够较为全面地了解与评估对象相关的资产、负债和整体获利能力的
整体情况，以利于评估人员进行系统的现场调查、收集评估资料等评估工作的开展。
六、评估依据
（一）经济行为依据
1、《资产评估业务约定书》；
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2、电广传媒第四届董事会第十四次会议决议；
3、湖南省惠德有线网络有限公司董事会、股东会会议决议。
（二）法律法规依据
1、国务院[1991]第91号令《国有资产评估管理办法》；
2、国务院国资委令第12号《企业国有资产评估管理暂行办法》；
3、国家国有资产管理局国资办发[1992]36号《国有资产评估管理办法施行细则》；
4、国务院国有资产监督管理委员会、财政部令第3号 《企业国有产权转让管理暂行
办法》；
5、国务院办公厅转发财政部《关于改革国有资产评估行政管理方式加强资产评估监
督管理工作意见的通知》(国办发［2001］102号)，中华人民共和国财政部令(第14号)《国
有资产评估管理若干问题的规定》；
6、国务院国有资产监督委员会国资委产权[2006]274号《关于加强企业国有资产评
估管理工作有关问题的通知》；
7、《中华人民共和国公司法》；
8、《中华人民共和国土地管理法》；
9、《中华人民共和国城市房地产管理法》；
10、中华人民共和国国家标准GB/T 50291-1999《房地产估价规范》；
11、中华人民共和国国家标准GB/T 18508-2001《土地估价规程》；
12、其他与资产评估相关的法律、法规。
（三）评估准则依据
1、《资产评估准则—基本准则》；
2、《资产评估职业道德准则—基本准则》
3、中国资产评估协会发布的《资产评估准则——评估报告》；
4、中国资产评估协会发布的《资产评估准则——机器设备》；
5、中国资产评估协会发布的《资产评估准则——不动产》；
6、《资产评估准则—无形资产》；
7、《资产评估准则——评估程序》；
8、《资产评估准则——工作底稿》；
9、《资产评估准则——业务约定书》；
10、《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》；
11、《企业国有资产评估报告指南》；
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12、《企业价值评估指导意见（试行）》；
13、《资产评估价值类型指导意见》。
（四）评估权属依据
1、被评估单位的合资合同、公司章程、验资报告、出资证明、营业执照等（复印件）；
2、被评估单位的参股或控股单位的合资合同、公司章程、验资报告、工商登记记录；
3、其他权属依据。
（五）评估取价依据
1、被评估单位评估基准日的会计报表及审计报告；
2、本评估项目中被评估单位的参股或控股的网络公司《评估报告》。
七、评估方法
一）评估方法（途径或思路）简介
《资产评估准则—基本准则》、《企业价值评估指导意见（试行）》等有关评估准则规
定的企业价值评估的基本方法为收益法、市场法和资产基础法（成本法）三种。注册资
产评估师执行企业价值评估业务，应当根据评估对象、价值类型、资料收集情况等相关
条件，分析收益法、市场法和资产基础法（成本法）三种资产评估基本方法的适用性，
恰当选择一种或多种资产评估基本方法。
（一）收益法
收益法是指通过估算（预测）被评估单位或其他资产组合体在未来特定时间内的预
期收益，选择合适的折现率，将其预期收益还原为当前的资本额或投资额的方法。其基
本公式为：
企业整体价值＝未来收益期内各期企业自由现金流量现值之和＋单独评估的非经营
性资产、溢余资产评估值
企业自由现金流量＝税后净利润＋折旧及摊销＋利息×（1－所得税率）－资本性支
出－净营运资金追加额
n
Ai
p
i 1 (1 r )
i
其中：P - 评估对象整体价值；
n-收益预测期限；
At -未来第 i 个收益期的预期收益额。
股东全部权益价值＝企业整体价值－付息债务价值
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股东部分权益价值＝股东全部权益价值×股权比例×（1＋其他因素影响比例）
（二）市场法
企业价值评估中的市场法。是指将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的
企业、股东权益、证券等权益性资产进行比较以确定评估对象价值的评估思路。
市场法中常用的两种方法是参考企业比较法和并购案例比较法。
参考企业比较法是指通过对资本市场上与被评估企业处于同一或类似行业的上市公
司的经营和财务数据进行分析，计算适当的价值比率或经济指标，在与被评估企业比较
分析的基础上，得出评估对象价值的方法。估算公式为：
评估对象价值=∑被评估企业相应价值指标×可比参考企业价值比率（或价值乘数）×
调整因素×权数
并购案例比较法是指通过分析与被评估企业处于同一或类似行业的公司的买卖、收
购及合并案例，获取并分析这些交易案例的数据资料，计算适当的价值比率或经济指标，
在与被评估企业比较分析的基础上，得出评估对象价值的方法。估算公式为：
评估对象价值＝（比准价格1＋比准价格2＋比准价格3＋……＋比准价格n）/n
（三）资产基础法（成本法）
资产基础法（成本法）是在分别合理估算评估对象所包含的各项资产和负债价值的
基础上估算评估对象价值的评估方法。其基本公式如下：
股东全部权益价值＝各单项资产评估值总额－负债评估值总额
股东部分权益价值＝股东全部权益价值×股权比例×（1＋其他因素影响比例）
二）本次评估思路及方法
因惠德公司系为本次评估目的而设立的过渡性公司，交易完成后，即被委托方吸收
合并而注销，且其成立时间不长，主要资产为长期股权投资，即为持股型公司，无其他
经营活动，其长期股权投资价值是被评估单位价值的核心；本次评估对长期股权投资的
被投资单位的股东全部权益市场价值采用了资产基础法（成本法）和收益法两种评估方
法，并在综合分析各方法所得评估结果合理性的基础上，选择了收益法的评估结果作为
最终评估结论。在不考虑其他因素的情况下，以惠德公司持有的股权比例与被投资单位
股东全部权益价值的乘积作为长期股权投资市场价值最终评估结论，将该长期股权投资
的评估值加上流动资产的评估值，减去总负债的评估值，即得惠德公司的股东全部权益
价值评估值。
三）本次资产基础法评估中各类资产负债的评估方法
1、长期股权投资：
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本次评估对长期股权投资的被投资单位均采用了收益法与资产基础法两种评估方法
进行评估，并在综合分析各方法所得评估结果合理性的基础上，选择了收益法的评估结
果作为最终评估结论。在不考虑其他因素的情况下，以惠德公司持有的股权比例与被投
资单位股东全部权益价值的乘积作为长期股权投资市场价值的最终评估结论。具体过程
见本报告七部分：评估方法：四）长期股权投资单位采用收益法和资产基础法的具体思
路及过程。
2、其他资产与负债
1、货币资金：以经审计核实后的账面值作为评估值。
2、应收项目：均为其他应收款，以经审计核实后的账面值作为评估值
3、负债：以经审计核实后的账面值作为评估值。
四）对长期股权投资单位采用收益法和资产基础法进行评估的具体思路及过程
（一）收益法
1、收益法具体模型及估算公式
本次评估选用分段收益折现模型。即：将以持续经营为前提的被评估单位的未来收
益分为前后两个阶段进行预测，首先逐年预测前阶段（评估基准日后五年一期）各年的
收益额；再假设从前阶段的最后一年开始，以后各年预期收益额稳定不变。最后，将被
评估单位未来的预期收益进行折现后求和，再加上单独评估的非经营性资产、溢余资产
（负债）评估值总额，即得到被评估单位的整体（收益）价值。本次评估针对被评估单
位的实际情况，将被评估单位的未来收益预测分为以下两个阶段，第一阶段为2011年6
月1日至2016年12月31日，共5年1期，此阶段为被评估单位的稳定增长时期；第二阶段为
2017年1月1日至永续年限，在此阶段，被评估单位将保持2016年的净现金流量水平，并
基本稳定。其基本估算公式如下：
企业整体价值＝未来收益期内各期净现金流量现值之和＋单独评估的非经营性资
产、溢余资产评估总额
即：
t
Ai At 1
P i0.58 (1 r ) r (1 r)t B
i
上式中：
P－企业整体价值；
r－折现率；
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t- 预测前段收益年限，本次评估取 5.58 年；
Ai－预测前段第 i 年预期企业自由现金流量；
At－未来第 t 年预期企业自由现金流量；
i－收益折现期（年），取 2011 年 6 月 1 日至 12 月 31 日的 i＝0.58, 2012 年的
i＝1.58,……2016 年的 i=5.58；
B－单独评估的非经营性资产、溢余资产评估总额以及评估基准日需要增加营
运资金（溢余负债）。
企业自由现金流量＝税后净利润＋折旧及摊销＋利息×（1－所得税率）－资本性支
出－净营运资金追加额
股东全部权益价值＝企业整体价值－付息债务价值
股东部分权益价值＝股东全部权益价值×股权比例×(1+其他因素影响比例)
2、收益法参数指标的选取、设定或测算
1）收益期限的设定
国家法律以及被评估单位的章程和股东之间的合资协议规定：企业经营期限届满前
可申请延期，故被评估单位的经营期限可假设为在每次届满前均依法延期而推证为尽可
能长；从企业价值评估角度分析，被评估单位经营正常，且不存在必然终止的条件；故
本次评估设定其未来收益期限为尽可能长（永续年期）。
2）收益指标的选取
在收益法评估实践中，一般采用净利润或现金流量（企业自由现金流量、股权自由
现金流量）作为被评估单位的收益指标；由于净利润易受折旧等会计政策的影响，而现
金流量更具有客观性，故本次评估选择现金流量（企业自由现金流量）作为其收益指标。
企业自由现金流量的计算公式如下：
企业自由现金流量＝净利润＋折旧及摊销＋利息×（1－所得税率）－资本性支出－
营运资本追加额
3）折现率的选取和测算
根据折现率应与所选收益额配比的原则，本次评估选取全部资本加权平均成本
（WACC）作为被评估单位未来企业自由现金流量的折现率。全部资本加权平均资本成
本（WACC）的估算公式如下：
WACC＝E/（D＋E）×Re＋D/（D＋E）×（1－t）×Rd
＝1/（D/E＋1）×Re＋D/E/（D/E＋1）×（1－t）×Rd
上式中：WACC：加权平均资本成本；
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D：债务的市场价值；
E:股权市值；
Re ：权益资本成本；
Rd：债务资本成本；
t：企业所得税率。
权益资本成本按资本资产定价模型的估算公式如下：
CAPM 或 Re ＝ Rf＋β（Rm－Rf）＋Rs
＝ Rf＋β×ERP＋Rs
上式中：Re：权益资本成本；
Rf：无风险收益率；
β：Beta系数；
Rm：资本市场平均收益率；
ERP：即市场风险溢价（Rm－ Rf）；
Rs：特有风险收益率（企业规模超额收益率）。
（二）资产基础法
1、资产基础法评估的思路
资产基础法是在选择合理的评估方法分别估算评估对象所包含的各项资产和负债价
值的基础上估算评估对象价值的评估方法。其基本公式如下：
股东全部权益价值＝各单项资产的评估值总额－负债评估值总额
股东部分权益价值＝股东全部权益价值×股权比例×(1+其他因素影响比例)
2、本次资产基础法中主要资产（负债）的评估方法
1）房屋建筑物评估方法
（1）选择评估方法的原则
房地产评估通行的评估方法有市场比较法、收益法、假设开发法、成本法等。有条
件选用市场比较法进行估价的，应以市场比较法为主要的估价方法；收益性房地产的估
价，应选用收益法作为其中的一种估价方法。在无市场依据或市场依据不充分而不适宜
用市场比较法、收益法、假设开发法等进行估价的情况下，可采用成本法作为主要的估
价方法。按前述原则结合待估房地产的实际情况和资料收集情况选择一种或两种方法进
行评估。尽可能采用房地合估，如条件不允许，则采用房地分估。
（2）估算公式和相关参数选取
Ⅰ、收益法
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①收益法的原理——预期原理。
②收益法的定义：收益法是预计估价对象未来的正常净收益，选用适当的资本化率
将其折现到估价时点后累加，以此估算估价对象的客观合理价格或价值的方法。
③收益性房地产类型的确定：
收益性房地产一般可分为出租型、商业经营型、生产经营型三大类。估价对象作为
出租型物业，因此可采用出租型收益性房地产运用机会收益的原理，根据租赁资料来计
算年净收益的模式。
④评估公式的确定：
收益期限为有限年的计算公式为
据估价人员现场调查，在该地域内，房地产价格将能够保持稳定增长态势，且出租
类房地产其名义租金应有一定增长率以抵消通货膨胀影响，因此，类似房地产的租金收
入将呈现增长的趋势，由此造成房地净收益相对增长；故计算公式为：
v=a/(r-s)[1-(1+s)n /(1+r)n]
式中：v：表示房地产价格
a：表示房地产年纯收益
r：表示房地产资本化率
n：表示房地产的收益年限
s: 房地产纯收益等比递增率
Ⅱ、成本法
成本法的基本估算公式为：
评估净值＝评估原值×成新率
其中：评估原值根据评估基准日市场价格估算
成新率根据委估房屋建筑物的已使用年限、尚可使用年限和现状估算。
其相关参数按以下规则选取：
① 评估原值
评估原值＝综合建安费＋前期费用及其它费用＋资金成本＋开发利润
A、综合建安费
一般根据被评估单位提供的房屋建筑物类固定资产的工程造价决（结）算资料，套
用最新的《湖南省建筑工程概算定额》的基价，按湖南省建设厅定额站最近公布的现行
取费标准和材料价格估算其建安综合造价。未提供工程造价决（结）算资料的，以《常
用房屋建筑工程技术经济指标》及所在地区建筑工程重置价格文件等为基础，通过走访
相关人员，考查市场情况，结合建材价格和人工工资变化并加以调整估算其综合建安费。
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B、前期费用及其它费用
前期费用及其它费用按下表列示的标准估算：
费用项目 征收标准 取费依据
勘察设计费 2.50% 工程设计费标准(计价格[2002]10 号)
工程监理费 2.00% 发改价格〔2007〕670 号
竣工结算审计费、咨询费 0.50% 湘价服〔2007〕49 号
建设单位管理费 1.50% 财建[2002]394 号
劳动保险基金 3.50% 湘建建[2003]265 号
城市基础设施配套费 4% 湘价费[2008]122 号
人防易地建设费 26.00 元/m2 湘价费〔2007〕87 号
白蚁预防费 2.50 元/m2 湘价费[2008]122 号
则：房屋的前期费用及其它费用＝综合建安费×14％＋建筑面积×28.5 元/M2。
对结构简单、价值量小、地处集镇的房屋，前期及其他费用综合取 5%。
C、资金成本
资金成本按委估房屋建筑物类固定资产各合理工期的贷款利率估算。于评估基准日
借款期为6个月的贷款利率为5.85％、借款期为6个月至1年的贷款利率为6.31％、借款期
为1年至3年的贷款利率为6.40％；其建设资金按均匀投入设定，计息期按合理工期的一
半估算；其估算公式为：
资金成本＝(建安工程综合造价＋前期及其他费用)×[（1＋利率）(正常工期 / 2)－1]
其中：主要构筑物的资金成本估算方法与房屋的估算方法相同，次要构筑物因工期
短、占用资金少，其资金成本忽略不计。
D、开发利润
委估房屋建筑物为被评估单位自建的房屋建筑物、构筑物，不考虑开发利润。
② 成新率的估算
估算房屋建筑物的成新率一般采用综合求取其成新率的方法，其估算公式为：
成新率＝（年限法成新率＋打分法成新率）/ 2
A、年限法成新率的估算
a、对于已使用年限未超过其经济使用年限且尚可使用年限未受限制的房屋建筑物，
一般通过其经济使用年限及已使用年限的考察并通过实地勘察其工程质量以及建筑物主
体，围护、设备、装修各方面的保养情况确定其各种损耗率，同时结合其现实用途，综
合估算该房屋建筑物的成新率。即：
年限法成新率＝（经济使用年限－已使用年限）/ 经济使用年限×100％
b、对于已使用年限未超过其经济使用年限且尚可使用年限受限制的房屋建筑物，一
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般通过对其尚可使用年限及已使用年限的考察并通过实地勘察其工程质量以及建筑物主
体，围护、设备、装修各方面的保养情况确定其各种损耗率，同时结合其现实用途，综
合估算该房屋建筑物的成新率。即：
年限法成新率＝尚可使用年限/（已使用年限＋尚可使用年限）×100％
c、对于已使用年限超过其经济使用年限且仍在正常使用房屋建筑物，根据评估惯例
关于此类房屋建筑物的成新率最低不得低于30％，一般取其成新率为30％。
B、打分法成新率的估算
首先，评估师进入现场，对房屋建筑物逐一进行实地勘察；对建筑物各部位质量和
现状作出鉴定，根据鉴定结果对建筑物各部位质量进行百分制评分。
其次，根据房屋建筑物各部位在总体结构中的重要程度，确定其分项评分在总体打
分法成新率中的总分值的权重系数；权重系数合计为100％。
最后，以各分项的评分乘以相应的权重系数，得出该分项打分法成新率的评估分，
评估分的汇总数即为总体打分法成新率，总体打分法成新率满分为100分。
③ 评估值的估算
评估净值＝评估原值×成新率
Ⅲ、市场比较法
①市场比较法的基本原理——替代原理
②市场比较法的定义：市场比较法是将估价对象与在估价时点近期有过交易的类似
房地产进行比较，对这些类似房地产的已知价格作适当的修正，以此估算估价对象的客
观合理价格或价值的方法。
③市场比较法的基本公式：
房地产的评估价值=房地产比准单价×建筑面积，其中：
比准单价=可比实例价格×交易情况修正系数×交易日期修正系数×房地产状况修正系数
房地产状况修正系数=区位状况修正系数×权益状况修正系数×实物状况修正系数
2）构筑物（含管道、沟、槽及光(电)缆线路）评估方法
（1）选择成本法评估的理由
一般说来，构筑物的可比交易案例甚少，故一般不宜采用市场比较法进行评估；同
时，构筑物作为企业固定资产的一部分，一般未能单独核算委估构筑物（包括管道以及
光缆和电缆线路）所创造的收益以及相关的成本费用，故不宜采用收益法进行评估；评
估人员经综合分析后认为，对委估构筑物采用成本法进行评估在理论上和实务上均是可
行的。故本次评估对委估构筑物采用成本法进行评估。
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（2）估算公式和参数选取
成本法的基本估算公式为：
评估净值＝评估原值×成新率
其中：评估原值根据评估基准日重置构筑物的市场价格估算
成新率根据委估构筑物的已使用年限、尚可使用年限和现状估算。
① 评估原值
评估原值＝综合建安费＋前期费用及其它费用＋资金成本＋开发利润
A、有线电视网络传输线路的综合建安费（建安造价或概算造价）
根据国家广播电影电视总局发布的中华人民共和国行业标准《广播电视传输网络系
统安装工程预算定额（GY5212－2008）》和湖南省建设工程造价管理总站2008年7月30
日发布的《湖南省建设工程消耗量标准》以及评估对象所在地评估基准日的材料价格，
立足委估光(电)缆线路敷设所使用材料的繁简程度等相关情况，估算委估光（电）缆传
输线路的概算造价，在此基础上估算其前期及其他费用、建设单位管理费、资金成本等，
进而估算其评估原值。即：
评估原值＝（评估基准日概算造价＋前期及其他费用＋建设单位管理费＋资金成本）
×（1＋敷设地域调整系数）
评估基准日概算造价＝直接费＋间接费＋利润(工程)＋税金(工程)
直接费＝直接工程费＋措施费
直接工程费＝敷设人工费＋敷设材料费＋架设电杆施工费＋挖填电（光）缆沟槽施
工费＋机械使用费＋仪器使用费＋接续成端费＋验收测试费
措施费＝各措施费费率小计数×人工费
间接费＝规费＋企业管理费（施工企业）
规费＝各规费费率小计数×人工费
企业管理费（施工企业）＝企业管理费率×人工费
利润(工程)＝利润率×人工费
税金(工程)＝税费率×人工费
a、光（电）缆敷设人工费
一般根据当地评估基准日的人工市场价格估算。据调查，湖南省内评估基准日的人
工市场价格约为每工日73.5元。则：
光（电）缆敷设人工费＝各敷设方式的工日定额×评估基准日每工日人工费市价
b、敷设材料费：
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根据被评估单位（或当地广播电视局）提供的光(电)缆线路工程竣工资料，参照国
家广播电影电视总局发布的中华人民共和国行业标准《广播电视传输网络系统安装工程
预算定额（GY5212－2008）》和湖南省建设工程造价管理总站2008年7月30日发布的《湖
南省建设工程消耗量标准》以及评估基准日近期的材料价格，立足委估光(电)缆线路敷
设所使用材料的繁简程度等相关情况，估算其敷设材料费。即：
敷设材料费＝Σ（各敷设材料的用量定额×评估基准日各种材料的市价）
具体的敷设材料费估算过程和结果详见敷设材料费估算底稿。
c、架设电杆施工费（架设电杆材料费已在敷设材料费中估算）：
根据被评估单位（或当地广播电视局）提供的光(电)缆线路工程竣工资料，参照国
家广播电影电视总局发布的中华人民共和国行业标准《广播电视传输网络系统安装工程
预算定额（GY5212－2008）》和湖南省建设工程造价管理总站2008年7月30日发布的《湖
南省建设工程消耗量标准》以及评估基准日当地的人工工日价格，考虑委估光(电)缆线
路在其架设电杆施工时的一般情况（因地域不同所引起的架设电杆施工费差异在“敷设地
域调整系数”中综合考虑），估算其架设电杆施工费。
据定额，架设电杆施工的工作内容包括打洞(挖电杆坑)、清理、立杆、回填夯实、
号杆等，每根电杆立杆的单耗工日为2.10个，每公里路由的架空光(电)缆线路因线路弯曲、
线路预留等原因而多敷的光(电)缆约为5％-8％，每公里路由的光(电)缆线路须架设电杆
约21根，则：
每公里架空光(电)缆的立杆费用＝每根电杆立杆的单耗工日×每公里光(电)缆线路须
架设电杆数×评估基准日每工日人工费价格
d、挖填光(电)缆沟槽土建施工费
据定额，挖填光（电）缆沟槽土建施工包括挖土石方、回填夯实、挖混凝土、浇混
凝土、建检查井等工作内容。根据被评估单位（或当地广播电视局）提供的光（电）缆
线路工程竣工资料，参照国家广播电影电视总局发布的中华人民共和国行业标准《广播
电视传输网络系统安装工程预算定额（GY5212－2008）》和湖南省建设工程造价管理总
站2008年7月30日发布的《湖南省建设工程消耗量标准》以及评估基准日当地的人工工日
价格，估算其挖填光(电)缆沟槽的土建施工费。
据调查：被评估单位的光（电）缆沟槽的宽、深分别设计为0.5米、0.8米，混凝土道
路一般厚0.15米，一般未能完全按设计规格施工，光（电）缆沟槽的实际平均宽、深分
别设计为0.4米、0.6米，故实际工程量约为设计工程量的60％[（0.4×0.6）/（0.5×0.8）＝
0.24/0.4＝60％]；相关各分部分项工程的施工单价测算过程详见工作底稿。据定额，每
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公里路由的地埋光(电)缆线路因线路弯曲、线路预留等原因而多敷的光(电)缆约为8％，
则：
每公里埋式光(电)缆线路的路由＝1/1.08≈0.9529
每公里光(电)缆线路须挖填光(电)缆沟槽的土建施工费估算详见下表：
金额单位：人民币元
工程 计量 施工 评估基准 每公里光(电)缆 沟槽土建
每公里路由沟槽
工程名称 量 单位 折扣 日直接费 路由 合价/KM
设计规格(m)
单价
挖土石方 1000×0.5×0.8 400 m3 60% 25.67/ m3 1/1.08≈0.9259 5,419.90
回填夯实 1000×0.5×0.8 400 m3 60% 38.52/ m3 1/1.08≈0.9259 6,099.06
挖砼路面 1000×0.5 500 m2 80% 88.89/ m2 1/1.08≈0.9259 32,922.81
浇砼路面 1000×0.5 500 m2 80% 63.60/ m2 1/1.08≈0.9259 23,555.56
建检查井 1×1×1 4 个 1703/个 1/1.08≈0.9259 6,307.41
合 计 74,304.74
根据被评估单位（或当地广播电视局）提供的光（电）缆线路工程竣工资料，参照
国家广播电影电视总局发布的中华人民共和国行业标准《广播电视传输网络系统安装工
程预算定额（GY5212－2008）》，以地埋或管道敷设的每公里路由光（电）缆须修建4个
检查井（规格为：长宽深各1米）；根据湖南省建设工程造价管理总站2008年7月30日发布
的《湖南省建设工程消耗量标准》以及评估基准日当地的人工工日价格估算的修建检查
井直接费详见下表：
管道、地埋光(电)缆检查井土建造价测算表
金额单位：人民币元
计量 土建
序号 项目名称及规格型号 单价 消耗量
单位 直接费
一 人工费 工日 73.5 5.451 389.20
二 材料费 1302.70
2.1 标准砖 240×115×53 千块 336 0.643 216.05
2.2 其他材料 元 1.05 4.026 4.23
2.3 水 吨 3.4 0.605 2.06
2.4 水泥 32.5 级 kg 0.35 113.158 39.61
2.5 水泥 42.5 级 kg 0.50 63.627 31.81
2.6 砾石 40mm m3 89.7 0.245 21.98
2.7 中净砂 m3 76.05 0.529 40.23
2.8 粗净砂 m3 82.71 0.16 13.23
2.9 石灰膏 m3 282.8 0.035 9.90
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计量 土建
序号 项目名称及规格型号 单价 消耗量
单位 直接费
2.1 煤焦沥青漆 L 01-07 kg 5.2 0.492 2.56
2.11 防盗铸铁井盖井座 套 920 1 920.00
2.12 松厚板 m3 1050 0.001 1.05
三 机械使用费 10.71
3.1 单卧轴式混凝土搅拌机(出料容量 350L/时) 台班 160.44 0.029 4.65
3.2 灰浆搅拌机(拌筒容量 200L/时) 台班 91.182 0.063 5.74
3.3 混凝土震捣器（平板式） 台班 13.545 0.023 0.31
四 检查井土建直接费合计 1703.00
e、机械使用费
根据湖南省建设工程造价管理总站2008年7月30日发布的《湖南省建设工程消耗量标
准》（第12册第一章：二、敷设光缆：6－8部分），敷设光缆线路的机械使用费包括敷设
材料运抵施工现场的运输费、开挖混凝土路面所使用的路面切割机和电动空气压缩机的
使用费、电杆及其他重大部件装卸费等，其机械使用费根据光缆芯数的多寡和电缆型号
的不同以及敷设方式的不同而不尽相同；但被评估单位建设电缆线路前与施工方订立施
工合同时将除架空敷设方式的电杆运输费外的相关机械使用费包括在施工费中，故本次
评估不予另行估算；《湖南省建设工程消耗量标准》（第12册第一章：二、敷设光缆：6
－8部分）载明的相关机械使用费详见下表。
金额单位：人民币元
敷设 计量 每公里光(电) 机械使用费
工程编号 项目内容
方式 单位 缆路由 金额/KM
C12－58 室外架设架空光缆（卡钩式）12 芯以 架空 100m 1/1.08≈0.9259
7.32
下
C12－59 室外架设架空光缆（卡钩式）36 芯以 架空 100m 1/1.08≈0.9259
14.64
下
C12－60 室外架设架空光缆（卡钩式）72 芯以 架空 100m 1/1.08≈0.9259
29.29
下
C12－61 室外架设架空光缆（卡钩式）96 芯以 架空 100m 1/1.08≈0.9259
36.61
下
室外架设架空光缆（卡钩式）96 芯以 架空 100m 1/1.08≈0.9259
36.61
上
C12－62 室外敷设埋式光缆 12 芯以下 地埋 100m 1/1.08≈0.9259 7.32
C12－63 室外敷设埋式光缆 36 芯以下 地埋 100m 1/1.08≈0.9259 14.64
C12－64 室外敷设埋式光缆 72 芯以下 地埋 100m 1/1.08≈0.9259 29.29
C12－65 室外敷设埋式光缆 96 芯以下 地埋 100m 1/1.08≈0.9259 36.61
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敷设 计量 每公里光(电) 机械使用费
工程编号 项目内容
方式 单位 缆路由 金额/KM
室外敷设埋式光缆 96 芯以上 地埋 100m 1/1.08≈0.9259 36.61
C12－66 室外敷设管道光缆 12 芯以下 管道 100m 1/1.08≈0.9259 7.32
C12－67 室外敷设管道光缆 36 芯以下 管道 100m 1/1.08≈0.9259 14.64
C12－68 室外敷设管道光缆 72 芯以下 管道 100m 1/1.08≈0.9259 29.29
C12－69 室外敷设管道光缆 96 芯以下 管道 100m 1/1.08≈0.9259 36.61
室外敷设管道光缆 96 芯以上 管道 100m 1/1.08≈0.9259 36.61
电杆运输装卸费 12.58
f、仪器使用费
光(电)缆线路敷设过程中零星或单项的仪器使用费已包括在其直接费中，光(电)缆线
路敷完成后的综合测试的仪器使用费在“H、验收测试费”中一并考虑。
g、接续成端费
（a）光缆的接续成端费
据调查：一般每盘光缆的标准长度为2公里（特殊情况下可根据传输线路施工的配盘
要求增加或减少长度）；虽然因敷设环境不尽相同而引起每公里光缆接续成端点(头)数不
尽一致，但为简化估算过程，本次评估按每盘光缆的标准长度(2公里)来估算其平均接续
成端点(头)数。根据国家广播电影电视总局发布的中华人民共和国行业标准《广播电视
传输网络系统安装工程预算定额（GY5212－2008）》有：
每公里光缆的平均接续成端点＝光缆芯数×(1/每盘均长＋1)/(1+敷设损耗率)
＝光缆芯数×(1/2＋1)/(1+8％)
随着光缆熔接技术的进步和熔接设备的换代，光缆接续成端成本已大幅降低。据调
查：湖南地区的光缆接续成端价格为每芯(点)32－42元，本次评估取其平均值（37元/芯）。
则：
每公里光缆的接续成端费＝每公里光缆的平均接续成端点×平均每点熔接单价
（b）电缆的接续成端费
据调查：一般每盘电缆的标准长度为2公里（特殊情况下可根据传输线路施工的配盘
要求增加或减少长度）；虽然因敷设环境不尽相同而引起每公里电缆接续成端点(头)数不
尽一致，但为简化估算过程，本次评估按每盘光缆的标准长度(2公里)来估算其平均接续
成端点(头)数。根据国家广播电影电视总局发布的中华人民共和国行业标准《广播电视
传输网络系统安装工程预算定额（GY5212－2008）》有：
每公里电缆的平均接续成端点＝ (1/每盘均长＋1)/(1+敷设损耗率)
＝ (1/2＋1)/(1+5％)
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电缆的接续成端成本已大幅降低并不需要使用专门的仪器，仅将两根电缆用电缆接
头连接即可，故仅花费接续的人工费；根据国家广播电影电视总局发布的中华人民共和
国行业标准《广播电视传输网络系统安装工程预算定额（GY5212－2008）》知：管道和
地埋方式敷设电缆的接续成端的人工工日消耗量为0.1工日，架空方式敷设电缆的接续成
端的人工工日消耗量为0.2工日。则：
管道和埋式敷设电缆每公里的接续单价＝每点接续工日消耗量×每工日价格
＝0.1×73.5＝7.35（元）
架空电缆每公里的接续单价＝每点接续工日消耗量×每工日价格
＝0.2×73.5＝14.70（元）
每公里电缆的接续成端费＝每公里电缆的平均接续点×平均每点接续单价
h、验收测试费
光（电）缆传输线路的验收测试费包括整体验收费和整体综合测试费两部分；根据
经验，其整体验收费一般在总造价的0.5％左右，本次评估取其整体验收费为总造价的
0.5％；整体综合测试费是指在整个光(电)缆传输线路系统敷设完成后的全面测试方面的
费用，一般在总造价的1％－2％之间，本次评估取其整体测试费为总造价的1.5％；为简
化测试过程，本次评估将整体验收费和整体综合测试费合并在一起并按总造价的2％估
算。
B、前期费用及其它费用
A)一般构筑物的前期费用及其它费用按下表列示的标准估算：
一般构筑物的前期费用及其它费用根据其复杂程度综合取定为工程造价的4％～
5％。
B）光(电)缆传输线路的前期及其他费用按下列取费标准和依据估算：
序 征收标
费用项目 取费基数 取费依据
号 准
工程设计费标准(计价格
1 勘察设计费 2.00% 建安工程费
[2002]10 号)
2 建设工程监理费 1.50% 建安工程费 发改价格[2007]670 号
咨询服务费（环评、工程总结、
3 1.50% 建安工程费 综合考虑
工程审计等）
建安工程费
4 建设工程管理费 2.00% 综合考虑
和前期费等
合 计 7.00% 建安费等
C、资金成本
主要构筑物（光缆、电缆等）资金成本按委估资产各合理工期的贷款利率估算。于
评估基准日借款期为6个月的贷款利率为5.85％、借款期为6个月至1年的贷款利率为
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6.31％、借款期为1年至3年的贷款利率为6.40％；其建设资金按均匀投入设定，计息期按
工期的一半估算；其估算公式为：
资金成本＝(建安工程综合造价＋前期及其他费用)×[（1＋利率）(正常工期/2)-1]
次要构筑物（如道路、围墙、绿化等）因工期短、占用资金少，其资金成本忽略不
计。
D、开发利润
委估构筑物一般为自建自用，故不考虑开发利润（光缆电缆传输系统的施工利润和
税金依据国家广播电影电视总局发布的中华人民共和国行业标准《广播电视传输网络系
统安装工程预算定额（GY5212－2008）》的相关规定在估算其评估原值时考虑）。
② 成新率的估算
构筑物含管道、沟、槽及光(电)缆线路均采用年限法估算成新率。其估算公式如下：
成新率＝（经济使用寿命年限-已使用年限）÷经济使用寿命年限×100％
③ 评估值（评估净值）的估算
评估净值＝评估原值×成新率
3）设备类固定资产
（1）评估方法选取的依据（理由）
① 被评估单位所在地的委估机器设备的二手交易市场不甚发达，难以找到足够数量
的可比交易案例，故不宜选取市场法进行评估；
② 被评估单位不是按生产线或单台机器设备核算其收益及成本费用的，因而未能提
供生产线或单台机器设备的历史收益及成本费用资料，故不宜选取收益法进行评估。
根据本次评估的目的、被评估单位提供的资料和委估机器设备的具体情况，本次评
估对委估的机器设备类固定资产选取成本法进行评估，其基本估算公式为：
评估净值＝评估原值×成新率
其中：评估原值根据评估基准日市场价格与实有数量估算
成新率根据委估机器设备的已使用年限、经济使用年限和现状估算
（2）评估原值的估算：
①、网络传输设备、机器设备（工具用具）、电子设备的评估原值估算：
评估原值＝设备购置价＋运杂费＋安装调试费＋资金成本＋其他费用
A、设备购置价的估算
对于主要设备（A类设备），在向供货商询价的基础上，参考国内同类设备的近期合
同价，综合估算其现行市场价格；对于一般设备（B类设备），根据同类设备近期购置价
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估算，或根据向供货商询价的资料等有关资料综合估算；对C类机器设备，考虑到其价
值较低且为市场上常见的设备，由于该类设备是易被采购的通用设备，该类设备价格通
过市场询价或参照机械工业信息研究院编制的2011年《中国机电产品报价手册》估算。
B、运杂费的估算
运杂费一般根据设备的重量、运距以及包装难易程度，按设备含税购置价的0％-6％
估算或按近期同类型设备运杂费估算；
C、安装调试费和安装工程费的估算
外购设备的安装调试费一般根据设备安装的复杂程度，按设备购置价的0％-25％估
算。本次评估根据委估机器设备的具体情况决定是否估算其安装调试费。
外购设备的安装工程费按以下规则估算：
a、主要设备（A、B类设备）的安装工程费按其安装过程中发生的直接费、间接费、
计划利润、税金等估算；
b、对于供货商包安装调试的外购设备不估算其安装调试费和安装工程费；
c、一般设备（C类设备）及其他不需要安装的即插即用设备不估算其安装调试费和
安装工程费。
D、资金成本的估算
对设备价值高、安装建设期较长的设备，方按评估基准日的贷款利率和正常安装调
试工期估算其资金成本。其资金成本按以下规则估算：
建设期为六个月以下的，一般不考虑资金成本，
建设期为半年至一年（含一年）的，按同期贷款利率6.31％估算资金成本，
建设期为一年至三年（含三年）的，按同期贷款利率6.40％估算资金成本；
E、其他费用的估算
其他费用包括基础费、设计费等，根据委估机器设备的具体情况酌情考虑。
a、主要设备（A、B类设备）的其他费用按其常规的建设单位管理费、生产准备费、
科研勘设费、其他及临时工程费等估算；
b、一般设备（C类设备）及其他不需要安装的即插即用设备不估算其他费用。
② 车辆评估原值的估算：
评估原值＝购置价＋购置附加税＋其他
A、购置价：按评估基准日的车辆市价（含税）估算。。
B、购置附加税：按不含增值税的车辆购置价的10％计税；
C、其他：主要考虑上牌发生的费用，按基准日实际的平均费用水平估算。
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（3）成新率的估算：
一般根据各种设备自身特点及使用情况，综合考虑设备的经济寿命、技术寿命估算
其尚可使用年限。
① 对于主要设备（A、B类设备），如调制器、放大器、接收机、切换器、前端机房
设备等，采用综合分析法进行估算，即以使用年限为基础，先考虑该类设备的综合状况
并评定其耐用年限（经济使用年限）N，接着考虑委估设备的利用、负荷、维护保养、
原始制造质量、工作环境、故障率等情况，并据此初步估算该设备的尚可使用年限n，再
估算下表所示各成新率调整系数，进而估算该设备的成新率。
根据以往设备评估实践中的经验总结、数据分类，本公司测定并分类整理了各类设
备相关调整系数的范围，即成新率的调整系数范围如下：
设备调整系数项目 代号 系数调整值
设备利用系数 C1 0.85－1.15
设备负荷系数 C2 0.85－1.15
设备维护保养状况系数 C3 0.85－1.15
设备原始制造质量系数 C4 0.90－1.10
设备工作环境系数 C5 0.95－1.05
设备故障系数 C6 0.85－1.15
则：成新率 K＝n÷N×C1×C2×C3×C4×C5×C6×100％
② 对于一般设备（C类设备）和价值较小的设备如传真机、空调等办公设备，在综
合考虑设备的使用维护状态和外观现状的前提下，采用使用年限法估算其成新率。其估
算公式如下：
成新率＝（经济使用寿命年限－已使用年限）÷经济使用寿命年限×100％
③ 对于车辆，以使用年限法（成新率1）、行驶里程法（成新率2）、现场打分法（成
新率3）分别估算其成新率，并以三者中的最低的成新率作为委估车辆本次评估的成新率。
其估算公式如下：
成新率1＝（规定使用年限－已使用年限）÷规定使用年限×100%
成新率2＝（规定行驶里程－已运行里程）÷规定行驶里程×100%
成新率3的估算：首先对车辆各部位质量进行百分制评分，然后根据各部位的重要程
度，确定权重系数（即发动机系统0.3，底盘0.3，车身及外表0.15,内装饰0.1，电气设备
0.15，权重系数合计为1），以加权平均方式估算成新率3。即：
成新率3＝（发动机系统得分×0.3＋底盘得分×0.3＋车身及外表得分×0.15+内装饰得
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分×0.1＋电气设备得分×0.15）/100×100％
4）在建工程
首先核查在建工程财务核算资料，核实在建工程的价值构成和发生时间，核实其账
面记录真实性和合理性。采用在综合分析的基础上采用重置成本法评估。为避免资产重
复计价和遗漏资产价值，结合在建工程特点，针对各项在建工程类型和具体情况，采用
以下评估方法：
(1)主要设备或建筑主体已转固，但部分费用项目未转的在建工程，若其价值在固定
资产评估值中已包含，则该类在建工程评估值为0。
(2)未完工项目
开工时间距基准日半年内的在建项目，根据其在建工程申报金额，经账实核对后，
剔除其中不合理支出的余值作为评估值。
开工时间距基准日半年以上的在建项目，如账面价值中不包含资本成本，需加计资
金成本。如果账面值与评估基准日价格水平有较大差异的(例如停建多年的项目)，应根
据评估基准日价格水平进行调整工程造价。资金成本估算公式如下：
资金成本=(申报账面价值-不合理费用)×利率×工期/2
其中：
①利率按评估基准日中国人民银行同期贷款利率确定；
②工期根据项目规模和实际完工率，参照建设项目工期定额合理确定；
③若在建工程申报价值中已含资金成本，则不再计取资金成本。
(3)已完工项目
对付清工程款项且确认无潜在负债的已完工程项目，按固定资产的评估方法进行评
估。
(4)纯费用类在建项目
纯费用类在建项目无物质实体，经核实所发生的支付对未来将开工的建设项目是必
需的或对未来的所有者有实际价值的，在确认其与关联的资产项目不存在重复计价的情
况下，以核实后账面价值作为评估值，否则按零值处理。
5）无形资产
无形资产包括土地使用权、其他无形资产（客户资源、其他软件类）。
① 土地使用权
土地使用权包括房地分估的土地使用权和无地上建筑物的土地使用权两类。根据《资
产评估准则――不动产》、《城镇土地估价规程》的规定，土地使用权通行的评估方法有
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市场比较法、基准地价法、收益法、假设开发法、成本逼近法等。本次评估根据待估宗
地的具体条件、用地性质及评估目的，结合收集的有关资料，考虑到当地地产市场发育
程度，选择一种或两种评估方法。有条件选用市场比较法进行估价的，应以市场比较法
为主要的估价方法；待估宗地属于当地基准地价覆盖范围内，可选用基准地价系数修正
法；收益性房地产的估价，应选用收益法作为其中的一种估价方法。当无市场依据或市
场依据不充分而不适宜用市场比较法、收益法、基准地价系数修正法等进行估价的情况
下，采用成本逼近法进行评估。
A、市场比较法
（1）市场比较法的基本原理——替代原理
（2）市场比较法的定义：市场比较法是将估价对象与在估价时点近期有过交易的类
似土地使用权进行比较，对这些类似土地使用权的已知价格作适当的修正，以此估算估
价对象的客观合理价格或价值的方法。
（3）市场比较法的基本公式：
土地使用权的评估价值=评估单价×土地使用权面积
其中：评估单价＝比准单价×权重
比准单价=可比实例价格×交易情况修正系数×交易日期修正系数×土地状况修正系
数
B、基准地价系数修正法
基准地价系数修正法是利用城镇基准地价和基准地价修正系数表等评估成果，按照替
代原则，对待估宗地的区域条件和个别条件等与其所处区域的平均条件相比较，并对照修
正系数表选取相应的修正系数对基准地价进行修正，进而求取待估宗地在估价基准日价格
的方法。估价公式为：
P 工=基准地价×（1＋∑Ki）×KY×Kt ×Ks×Ka＋Kf
公式中：∑Ki—宗地修正系数表中各因素修正值之和
KY—年期修正系数
Kt—估价期日修正系数
Ks—宗地面积修正系数
Ka—宗地形状修正系数
Kf—开发程度修正额
②其他无形资产―有线电视经营收费权（客户资源）
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针对本评估项目的特点，经过反复分析和判断，我们认为：企业无形资产的价值是
由其所带来的未来超额收益所决定的，故采用收益法对无形资产进行评估。即通过估算
未来收益期内委估无形资产对企业未来收益的贡献，估算委估无形资产的收益额，并按
一定折现率将其折算为现值，以该现值作为被评估资产价值的一种资产评估方法。估算
公式为：
n
K Ai
P
i 1 (1 r )
i
其中：P－无形资产评估值
K－无形资产分成率
Ai－未来第 i 年预期净利润额
n- 收益年限
r－无形资产折现率(税后)
③其他无形资产－软件
被评估单位的无形资产―其他－软件系办公软件、管理软件、财务软件等软件的摊
余价值，经核查其财务资料，发现其账面记录真实、合理，且与天健会计师事务所出具
的《审计报告》披露的数据一致。故按其审定的账面值评估。
6）流动资产及负债
根据被评估单位的流动资产的具体情况，主要采用重置成本法、现行市价法等方法
进行评估。
（1）货币资金
按审计确定并经核实的账面价值作为评估值。
（2）应收款项
通过核实原始凭证、发函询证、实施替代程序，了解其他应收款的发生时间，核实
账面余额，并进行账龄分析和可收回性判断以预计可收回的金额作为评估值，对有确凿
证据表明无法收回的评估为零。坏账准备评估为零值。
（3）存货
评估人员根据现场勘查程序核实的存货数量和获取的价格资料，按以下公式估算原
材料于评估基准日的其评估值：
评估值＝市场价格×实有数量
考虑到委估原材料均为被评估单位近期购进的，且其购买日至评估基准日的市场价
格波动甚小，故除主要（A类）存货按评估基准日市场价格估算外，其他非主要存货均
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以其经审定的账面值估算其评估值（负值存货评估为零）。
（4）负债：在清查核实查明其真实性、完整性的基础上，以核实无误的审计后账面
值估算其评估值。
八、评估假设
（一）一般假设
1、公平交易假设
公平交易假设是假定评估对象已处于交易过程中，评估师根据评估对象的交易条件
等按公平原则模拟市场进行估价。公平交易假设是资产评估得以进行的一个最基本的前
提假设。
2、公开市场假设
公开市场假设是假定在市场上交易的资产或拟在市场上交易的资产，资产交易双方
彼此地位平等，彼此都有获得足够市场信息的机会和时间，以便于对资产的功能、用途
及其交易价格等作出理智的判断。公开市场假设以资产在市场上可以公开买卖为基础。
3、资产持续经营假设
资产持续经营假设是指评估时假定委估资产按照目前的用途和使用的方式、规模、
频率、环境等情况继续使用，或者在所改变的基础上使用，相应确定评估方法、参数和
依据。
（二）特殊假设
1、国家和地方有关法律、法规、行业政策、宏观经济环境等无重大变化。
2、有关信贷利率、赋税基准及税率和政策性征收费用等与评估基准日相比不发生
重大变化。
3、假设被评估企业的业务范围在未来不发生重大变化，且其业务的未来发展趋势与
所在行业的发展趋势基本保持一致。被评估单位的未来发展计划和投资计划能够如期实
现。
4、假设被评估企业除目前已经享有的税收优惠政策外在未来年度不享受其他税收
优惠政策。
5、假设被评估单位的经营者是负责的，且其管理层有能力担当其职务和履行其职
责。
6、本次评估假设委托方及被评估单位提供的基础资料和财务资料真实、准确、完
整。
7、无其他人力不可抗拒因素和不可预见因素对企业造成重大不利影响。
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（三）上述评估假设对评估结论的影响
上述评估假设设定了资产的使用条件、市场条件等，对评估值有较大影响，当前述
假设条件发生变化时，评估结论一般会失效。
九、评估程序实施过程和情况
本公司接受委托后，即选派评估人员、了解与本评估项目相关的基本情况、制定评
估工作计划，并布置和协助被评估单位进行资产清查工作；随后评估小组进驻被评估单
位，对其与评估对象相关的资产、负债实施现场调查，对其历史损益情况进行必要的核
实与调整，并据此对其未来收益进行预测，进而估算被评估单位的股东全部权益价值或
股东部分权益价值。我们根据本评估项目的评估对象、评估范围、业务规模、评估资料
收集情况等评估业务的具体情况制定并执行了以下评估机构和评估人员认为能够支持可
信的评估结论的适当评估程序：
1．明确评估业务的基本事项：我们采用同委托方、被评估单位和相关当事方讨论洽
商、查阅基础资料、进行必要的初步调查等方式，与委托方、被评估单位和相关当事方
共同明确了以下评估业务的基本事项：
（1）、委托方、被评估单位和相关当事方的基本情况及其相互间关系。
（2）、与评估业务相关的经济行为、评估目的、评估报告使用方式。
（3）、评估对象和评估范围、被评估单位所处行业、法律环境、会计政策等，并提
示委托方确信所委托的评估范围与评估目的相适应。
（4）、价值类型及其定义：确信选取的价值类型适用于评估目的，并与委托方就具
体价值类型的使用达成一致理解。
（5）、评估基准日：确信选取该评估基准日能有效服务于评估目的。
（6）、可能影响评估结论的假设和限制条件。
（7）、评估报告的类型、提交时间和方式。
（8）、评估服务费总额、支付时间和方式，评估服务费未包括的其他费用项目和承
担方式，委托方、产权持有者与评估人员工作的配合和协助。
（9）、在明确以上评估业务的基本事项的基础上，根据本评估项目的具体情况，综
合分析本评估机构及注册资产评估师的专业胜任能力和独立性等，评估执行本评估项目
的执业风险，确定承接本评估项目。
2．签订业务约定书：委托受托双方签署《资产评估业务约定书》，确认本评估业务
的委托与受托关系、评估目的、评估对象和评估范围、评估基准日、价值类型、时间要
求与评估收费以及双方的权利和义务等。
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3．编制评估计划：在签订业务约定书后、现场调查前，我们根据本评估项目的具体
情况编制评估计划，确定应当履行的评估程序、时间进度、人员安排和费用预算等内容；
向被评估单位提出填报评估对象的《资产评估明细表》和提供相关资料的要求；进而编
制本评估项目的现场调查、收集评估资料、评定估算、编制评估报告等评估程序的详细
计划。
4．现场调查：在委托方、被评估单位和相关当事方配合下，评估人员根据本评估项
目的具体情况，通过询问、核对、勘查、检查等方式，对评估对象进行必要的现场调查。
在核查账簿、验证资料并关注评估对象法律权属的前提下，核对《资产评估明细表》的
相关数据，核实委托方和被评估单位所提供资料的真实性；对评估对象所涉及的资产进
行必要的现场勘查，并通过在现场勘查过程中发现的问题，有针对性地强化相关方面的
资料收集、分析工作。具体步骤如下：
1）对被评估单位的财务会计制度及资产管理制度进行了解；
2）对被评估单位填报的评估对象的《资产评估明细表》进行初审，并与被评估单位
者的有关财务数据进行核对；
3）对评估对象所涉及的资产进行核实，在此基础上对实物资产的状况进行勘察、记
录；询问资产管理人员，了解被评估单位的资产经营、管理状况；
本评估项目对评估对象所涉及的资产实施清查核实的主要过程包括：
首先指导被评估单位清查资产与收集准备资料、选派相关专业技术人员，按资产评
估的相关要求和表格清查资产、填报评估表格与收集准备资料；
然后检查被评估单位填报的评估表格、核实相关数据与验证资料：在被评估单位相
关专业技术人员的配合下，对评估对象所涉及的资产进行必要的实地抽查与现状勘查，
主要方法有抽查盘点、实地观察、检查有关合同和协议、核对账面记录等。
相关技术人员、管理人员，根据委托方和被评估单位提供的评估基准日《资产盘点
表》，对其数量进行了抽查盘点。
5．收集评估资料
根据评估准则和相关规定，本公司接受委托后，评估人员除通过与委托方、被评估
单位和相关当事方充分沟通并指导被评估单位填报评估对象的《资产评估明细表》进而
进行清查核实等方式获取评估资料之外，还注意收集与被评估单位相关的法规政策资料
（政府文件）、市场情况资料（市场询价结果等）、行业状况资料（行业资讯等）、竞争状
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况资料（数据分析结果等）、现行价格资料（客户查询结果）等资料和信息，并根据本次
评估的具体情况确定收集资料的深度和广度，尽可能全面、翔实地占有资料；根据评估
业务需要和评估业务实施过程中的情况变化及时补充收集评估资料；同时，采取必要的
措施对评估资料进行必要的查验，以确信评估资料来源的可靠性和评估资料内容的合理
性、相关性、时效性与完整性。
6．评定估算
对各类资产及负债按照前述评估方法对其分别进行评定估算，得出各类资产、负债
的评估值。
汇总被评估单位于评估基准日总资产的评估值和总负债的评估值，依据：“股东全部
权益＝总资产评估值－总负债评估值”的公式计算被评估单位于评估基准日的股东全部
权益价值，进而估算委估的部分股东权益价值。
7．编制和提交资产评估报告
资产评估机构和注册资产评估师在执行必要的评估程序、形成评估结论后，按照有
关资产评估报告的规范，编制评估报告书；并在不影响评估机构和评估师独立形成评估
结论前提下与委托方等沟通初步结果，并根据委托方等提出的合理意见进行必要的修改，
然后通过三级复核，最后由评估机构负责人签发后向委托方提交正式评估报告。
十、评估结论
（一）评估结论
截至评估基准日2011年5月31日，惠德公司的审计后资产总额为35,551.42万元、审计
后负债总额为2,400.00万元、审计后所有者权益总额为33,151.42万元。
1、长期股权投资采用收益法评估的评估结果
经采用收益法评估，惠德公司的长期股权投资的市场价值评估值为37,162.48万元，评
估增值4,013.67万元，增值率12.11％。
2 、长期股权投资采用资产基础法评估的评估结果
经采用资产基础法，惠德公司持有的长期股权投资的市场价值评估值为30,335.36
万元，评估增值-2,813.45万元，增值率-8.49%％。
上述两种评估方法的评估结果相差6,827.12万元，即收益法评估结果比资产基础法
评估结果高22.51%％。理论上讲，采用各种评估方法所得评估结果均能合理反映评估对
象于评估基准日的市场价值。然而，收益法是从企业未来盈利能力的角度衡量被评估单
位股东权益价值的大小，更符合本次评估目的。资产基础法是从投入的角度估算企业价
值的一种基本方法，虽然能比较直观地反映被评估单位各类资产价值的大小，但难以客
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观合理地反映被评估单位所拥有的账外商誉、品牌、市场资源、人力资源、特殊的管理
模式和管理方式等无形资产在内的企业整体价值。上述两种评估方法的评估结果出现差
异的原因正缘于此。经分析上述两种方法所得评估结果，我们认为收益法的评估结果反
映了全部影响评估对象价值因素的影响，其评估结果更为合理，故选取收益法的评估结
果作为惠德公司持有的长期股权投资的最终评估结论。
采用收益法评估的长期股权投资的评估结果并汇总其他资产负债评估结果，评估结
果分类汇总表如下：惠德公司的股东全部权益的市场价值评估值为37,165.09万元，评估
增值4,013.67万元，增值率12.11％。各类资产和负债评估结果分类汇总表如下：
各类资产和负债及股东全部权益评估结果汇总表
金额单位：人民币万元
序
资产名称 账面价值 评估值 增减值 增值率 %
号
1 一、流动资产 2,402.61 2,402.61
2 二、长期股权投资 33,148.81 37,162.48 4,013.67 12.11
3 三、固定资产
4 其中：建筑物类
5 设备类
6 四、在建工程
7 五、其他资产
8 六、资产总计 35,551.42 39,565.09 4,013.67 11.29
9 流动负债 2,400.00 2,400.00 - -
1
非流动负债 - -
0
11 七、负债总计 2,400.00 2,400.00 - -
1
八、 净资产 33,151.42 37,165.09 4,013.67 12.11
2
各局方股东共持有 90.6837%的股东权益, 在不考虑其他因素的情况下,各局方股东
合计权益价值的评估值为 33702.68 万元（大写人民币大写为人民币叁亿叁仟柒佰零贰万
陆仟捌佰元整）。
各局方股东权益的市场价值评估结果见下表 金额单位：万元
持股比例 评估结果
序号 名称
(%)
1 岳阳市云溪区文化广播电视局 0.7702 286.25
2 桑植县广播电视台 1.2422 461.66
3 桂阳县广播电视局 1.1801 438.59
4 韶山市广播电影电视局 0.8734 324.6
5 新宁县广播电视局 1.265 470.14
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持股比例 评估结果
序号 名称
(%)
6 岳阳市屈原管理区广播电视局 0.9317 346.27
7 绥宁县广播电视局 1.517 563.79
8 永顺县广播电视局 1.714 637.01
9 溆浦县广播电视局 1.8012 669.42
10 张家界市武陵源区文化体育广播电视局 2.1475 798.12
11 武冈市广播电影电视局 1.8633 692.5
12 会同县广播电视局 1.8721 695.77
13 道县广播电视局 2.4844 923.33
14 永兴县广播电影电视局 2.4386 906.31
15 慈利县广播电视台 2.9737 1105.18
16 新化县广播电影电视局 3.8361 1425.69
17 汨罗市广播电视局 3.4617 1286.54
18 祁东县广播电影电视局 5.384 2000.97
19 常宁市广播电视局 2.5691 954.81
20 新晃侗族自治县广播电视局 2.288 850.34
21 中方县广播电影电视局 0.9193 341.66
22 麻阳苗族自治县广播电视局 1.8024 669.86
23 沅陵县广播电影电视局 2.1841 811.72
24 靖州苗族侗族自治县广播电视局 2.4719 918.68
25 辰溪县广播电视局 1.6472 612.18
26 洪江市广播电视局 1.4955 555.8
27 泸溪县广播电影电视局 1.2303 457.24
28 龙山县广播电视局 3.6648 1362.03
29 古丈县广播电视局 1.1704 434.98
30 株洲县广播电视局 1.4192 527.45
31 资兴市广播电影电视局 6.6192 2460.03
32 临武县广播电视局 3.8025 1413.2
33 宜章县广播电影电视局 2.0078 746.2
34 安仁县广播电影电视局 0.7862 292.19
35 汝城县广播电视局 2.6607 988.85
36 嘉禾县广播电视局 1.9788 735.42
37 湘乡市广播电视局 5.3167 1975.96
38 望城县广播电视局 6.8934 2561.94
合计 90.6837 33,702.68
（二）评估结论成立的条件
1）评估对象所包含的资产在现行的法律、经济和技术条件许可的范围内处于正常、
合理、合法的运营、使用及维护状况。
2）本评估结论是在本报告载明的评估假设和限制条件下，为本报告列明的评估目的
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而提出的评估对象于评估基准日的市场价值的参考意见；报告使用者应当理解，评估对
象的评估价值不是其可实现价值的保证；该评估结论亦未考虑评估增值的纳税影响对评
估对象价值的影响。
3）本评估报告的评估结果是反映评估对象在本报告书载明的评估目的之下，根据持
续经营假设、公开市场假设和本报告书载明的“评估假设和限制条件”确定的市场价值，
没有考虑以下因素：
（1）过去或将来可能承担的抵押、质押、担保等事宜的影响；
（2）特殊的交易方或交易方式可能追加付出的价格等对评估价值的影响；
（3）评估基准日后遇有自然力和其他不可抗力对资产价格的影响。
（4）如果该等资产出售，所应承担的费用和税项等可能影响其价值净额的相关方面。
当前述评估目的、评估假设和限制条件以及评估中遵循的持续经营假设和公开市场
假设等发生变化时，本评估报告的评估结果即会失效。
4）委托方应确知评估机构及其评估师并不是鉴定环境危害和环境合规性要求对评估
对象所包含的资产产生影响的专家。因此，评估机构及其评估师对以下事项没有义务也
不承担责任：未能就环境因素对评估对象及其所包含的资产的价值产生的影响作出鉴定
（包括因环境污染引起的损失、对任何违反环境保护法律所引起的损失或因避免、清除
某种环境危害的发生而引起的费用）。即本评估报告的评估结论是依据在没有任何可能导
致评估对象价值受损的环境污染危害存在的假设前提下得出的。
（三）评估结论的效力
1）本评估结论系评估专业人员依照国家有关规定出具的意见，依照法律法规的有关
规定发生法律效力。
2）本评估报告的评估结论是在与评估对象于现有用途不变并持续经营、以及在评估
基准日的外部经济环境前提下，为本报告所列明的评估目的而提出的委估股权于评估基
准日市场价值意见，故本评估报告的评估结论仅在仍保持现有用途不变并持续经营、以
及仍处于与评估基准日相同或相似的外部经济环境的前提下有效。
十一、特别事项说明
（一）引用其他机构出具的报告结论的情况
本次评估没有引用其他机构出具的报告结论的情况。
（二）权属资料不全面或者存在瑕疵的情形
截止评估基准日，本项目的被评估单位不存在权属资料不全面或者存在瑕疵的情
形。被投资单位的权属资料不全面或者存在瑕疵的情形见各被投资单位评估报告。
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（三）评估程序受到限制的情况
评估程序未受到限制。
（四）评估资料不完整的情况
不存在评估资料不完整的情况。
（五）未决事项、法律纠纷等不确定因素
无未决事项、法律纠纷等不确定因素。
（六）担保、租赁及其或有负债（或有资产）等事项的性质、金额及与评估对象
的关系
截止评估基准日，本项目的被评估单位未发现担保、租赁及其或有负债（或有资
产）等事项。
（七）评估基准日至评估报告日之间可能对评估结论产生影响的事项
本评估报告之评估基准日至评估报告出具日之间，中国人民银行决定自 2011 年 7
月 7 日起将金融机构人民币存贷款基准利率平均上调 0.25 个百分点（一年期人民币贷款
利率从 6.31％提高到 6.56％，……，五年以上期人民币贷款利率从 6.80％提高到 7.05％），
此举可能使本次评估的评估对象所包含的资产的成本价格上涨，也可能致使其期望收益
价格下降，从而使其价值发生变化。
（八）本次资产评估对应的经济行为中，可能对评估结论产生重大影响的瑕疵情形
本次资产评估对应的经济行为中，无对评估结论产生重大影响的瑕疵情形。
十二、评估报告使用限制说明
（一）本评估报告及其评估结论仅用于本评估报告载明的评估目的和用途以及送交
资产评估主管机关审查、备案，用于其它任何目的均无效。
（二）本评估报告及其评估结论仅供委托方和本评估报告中明确的其他报告使用者
在本评估报告的有效期内合法使用；其他任何第三方不得使用或依赖本报告，本公司对
任何单位或个人不当使用本评估报告及其评估结论所造成的后果不承担任何责任。
（三）本评估报告书的使用权归委托方所有；若未征得评估机构书面许可，任何单
位和个人不得复印、摘抄、引用本评估报告的全部或部分内容或将其披露于任何媒体，
法律、法规规定以及相关当事方另有约定的除外。
（四）按现行规定，本评估报告及其评估结论的有效使用期限为一年，该有效使用
期限从评估基准日起计算。评估目的在评估基准日后的一年内实现时，能以评估结果作
为底价或作价依据（还需结合评估基准日的期后事项进行调整），超过一年，须重新进行
评估；在评估基准日后的评估报告有效期内，若资产质量与数量发生变化时，应根据原
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评估方法对其进行相应调整，若资产价格标准发生变化或对评估结论产生明显影响时，
委托方应及时聘请评估机构重新评估。
十三、评估报告日
本次评估的评估报告日为2011年10月12日。
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评 估 报 告 附 件
1. 与评估目的相对应的经济行为文件（复印件）；
2. 被评估单位的审计报告（复印件）及其经审计的会计报表；
3. 委托方与被评估单位的营业执照、机构代码证、税务登记证（复印件）；
4. 评估对象所涉及的主要资产权属证明资料（复印件）；
5. 委托方承诺函；
6. 被评估单位承诺函；
7. 注册资产评估师承诺函；
8. 资产评估机构资格证书（复印件）；
9. 资产评估机构营业执照副本（复印件）；
10. 签字注册资产评估师的资格证书（复印件）。
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