本评估报告共三册
本册第三册
安徽精诚铜业股份有限公司拟发行股份及
支付现金购买湖南顶立科技有限公司股权项目
资产评估说明
中水致远评报字[2015]第2100号
评估机构名称：中水致远资产评估有限公司
评估报告日：二○一五年五月二十八日
安徽精诚铜业股份有限公司拟发行股份及支付现金购买湖南顶立科技有限公司股权项目资产评估说明
本 册 目 录
第 一 部 分 关 于 评 估 说 明 使 用 范 围 的 声 明 ................................ 3
第 二 部 分 关 于 进 行 资 产 评 估 有 关 事 项 的 说 明 ............................ 4
第 三 部 分 资 产 清 查 情 况 说 明 ........................................... 5
一、评估对象与评估范围说明 .............................................. 5
二、资产核实总体情况说明 ............................................... 11
三、资产清查结论 ....................................................... 15
第 四 部 分 资 产 基 础 法 评 估 技 术 说 明 .................................... 16
一、流动资产评估技术说明 ............................................... 16
二、长期股权投资评估技术说明 ........................................... 20
三、固定资产资产评估技术说明 ........................................... 22
四、无形资产评估技术说明 ............................................... 41
五、开发支出评估技术说明 ............................................... 74
六、递延所得税资产评估技术说明 ......................................... 75
七、负债评估技术说明 ................................................... 75
第 五 部 分 收 益 现 值 法 评 估 技 术 说 明 .................................... 78
第 六 部 分 评 估 结 论 及 其 分 析 ......................................... 105
一、评估结论 .......................................................... 105
二、评估结论成立的条件 ................................................ 106
三、评估结论的瑕疵事项 ................................................ 107
四、评估基准日期后事项说明及对评估结论的影响 .......................... 109
五、评估结论的效力、使用范围与有效期 .................................. 109
中水致远资产评估有限公司 第2页
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第一部分 关于评估说明使用范围的声明
本资产评估说明，仅供资产评估主管机关、企业主管部门备案审查资产评估报
告书和相关监管部门检查评估机构工作之用，非法律、行政法规规定，材料的全部
或部分内容不得提供给其它任何单位和个人，也不得见诸于公开媒体；任何未经评
估机构和委托方确认的机构或个人不能由于得到评估说明而成为评估报告使用者。
中水致远资产评估有限公司郑重提示：资产评估说明含有被评估单位的商业秘
密，请阅览者慎重使用。
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第二部分 关于进行资产评估有关事项的说明
（由委托方及被评估单位提供，复印件附后）
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第三部分 资产清查情况说明
一、评估对象与评估范围说明
（一） 评估对象和评估范围内容
本次评估的对象为湖南顶立科技有限公司（以下简称“顶立科技”）的股东全
部权益。
本项目评估范围为顶立科技审计后报表列示的全部资产和负债。评估基准日
2014 年 12 月 31 日顶立科技的资产总额为 22,692.11 万元，负债总额为 12,294.63
万元，净资产账面值为 10,397.47 万元。
评估范围内的资产包括：货币资金、应收票据、应收账款、预付款项、其他应
收款、存货、长期股权投资、固定资产、无形资产、开发支出及递延所得税资产。
评估范围内的负债包括流动负债和非流动负债，其中：流动负债包括短期借款、
应付票据、应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费、应付利息、其他应付
款及一年内到期的非流动负债；非流动负债包括长期借款、预计负债及其他非流动
负债。
上述委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致，并
经瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）审计，出具瑞华专审字【2015】01850026 号
无保留意见《审计报告》。
评估范围内全部资产和负债的账面价值如下表。
金额单位：人民币万元
项 目 账 面 价 值
流动资产 12,000.64
非流动资产 10,691.46
其中：长期股权投资 1,227.86
固定资产 6,481.86
无形资产 1,897.21
开发支出 699.68
递延所得税资产 384.87
资产总计 22,692.11
流动负债 8,521.40
非流动负债 3,773.24
负债合计 12,294.63
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净 资 产 10,397.47
（二）实物资产分布情况及特点
顶立科技纳入评估范围内的实物资产主要包括存货、房屋建筑物、构筑物、机
器设备、车辆和电子设备。
委估的存货主要位于顶立科技的仓库和生产车间，主要是采购的原材料、库存
的产成品和在产品等。
委估的房屋建筑物及构筑物位于长沙县暮云镇工业园区顶立科技厂区内，房屋
建筑结构中的研发楼、办公楼、综合宿舍楼为钢混结构，生产车间主要为钢结构。
委评设备类资产分布在顶立科技车间及办公楼内，委估车辆为公司生产经营用
公路运输车辆，如轿车、皮卡车、越野车等；委估电子设备主要为办公用电脑、打
印机、空调及办公家具等。
（三）企业申报的无形资产情况
企业申报的无形资产主要由土地使用权、外购软件以及账面未记录的发明专利、
实用新型、外观设计和商标权等组成。
1、土地使用权
企业拥有的土地使用权为三宗工业用地，面积为 50,161.20 平方米。详细情况
见下表：
土地
土地权证编号 土地位置 使用权类型 终止日期 面积(m2)
用途
长国用（2010）第 608 号 长沙县暮云工业园 出让 工业 2057/6/15 16,715.00
长国用（2010）第 607 号 长沙县暮云工业园 出让 工业 2057/6/15 11,012.20
长国用（2012）第 0195 号 长沙县暮云工业园 出让 工业 2062/3/31 22,434.00
2、外购软件包括为 PCCAD 计算机绘图系统、绿盾加密软件、金蝶 K3 供应链系
统等，账面价值 145,399.90 元。
3、账面未记录的无形资产如下 ：
（1）专利权及专利申请
截至评估基准日，纳入评估范围顶立科技专利权及专利申请明细如下：
专利权或专利申请名称 申请号/专利号 类型 法律状态 申请日期
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一种生产均匀超细金属粉体材料的装置 ZL200620050026.8 实用新型 专利权维持 2006/2/15
一种用于生产均匀超细金属粉体材料的物
ZL200620050027.2 实用新型 专利权维持 2006/2/15
料清扫装置
一种粉末冶金制品烧结后表面硬化的装置 ZL200820158498.4 实用新型 专利权维持 2008/9/17
一种装有快冷装置的钢带炉 ZL200820158499.9 实用新型 专利权维持 2008/9/17
一种真空脱脂烧结淬火一体炉 ZL200820158501.2 实用新型 专利权维持 2008/9/17
一种烧结炉用高温波纹管炉膛 ZL200820158500.8 实用新型 专利权维持 2008/9/17
快冷中频感应烧结炉 ZL200820158497.X 实用新型 专利权维持 2008/9/17
一种回转管式烧结炉用密封装置 ZL200820159387.5 实用新型 专利权维持 2008/11/25
一种喷雾干燥塔用水封 ZL200820159386.0 实用新型 专利权维持 2008/11/25
一种闭式循环喷雾干燥塔压力安全保护系
ZL200820159385.6 实用新型 专利权维持 2008/11/25
统
一种加工硬质合金工具螺旋沟槽的挤压嘴 ZL200920064106.2 实用新型 专利权维持 2009/4/17
一种制取钴矿物原料粉末的装置 ZL200920064105.8 实用新型 专利权维持 2009/4/17
一种用于高温粉体材料球化的装置 ZL200920064104.3 实用新型 专利权维持 2009/4/17
一种适用于大型化学气相沉积炉的沉积气
ZL201020688018.2 实用新型 专利权维持 2010/12/19
路系统
适用于大型化学气相沉积炉的进气管系统 ZL201020688020.X 实用新型 专利权维持 2010/12/29
大型真空化学气相沉积石墨化处理多功能
ZL201020687799.3 实用新型 专利权维持 2010/12/29
炉
粉末冶金制品连续脱脂、烧结、淬火、回火
ZL201020625382.4 实用新型 专利权维持 2010/11/25
多功能炉
粉末冶金制品连续水蒸气处理炉 ZL201020625393.2 实用新型 专利权维持 2010/11/25
一种适用于大型化学气相沉积炉的排气管
ZL201020687710.3 实用新型 专利权维持 2010/12/29
系统
一种脱蜡炉用脱蜡回收装置 ZL201120352787.X 实用新型 专利权维持 2011/9/20
一种准单晶硅铸锭炉的内保温部件的提升
ZL201120354034.2 实用新型 专利权维持 2011/9/20
装置
一种用于准单晶铸锭炉的可防止变形的隔
ZL201120354716.3 实用新型 专利权维持 2011/9/21
热笼钢架结构
一种微波气氛工业炉的双闸门密封机构 ZL201120354035.7 实用新型 专利权维持 2011/9/20
一种微波工业炉位置检测装置 ZL201120354041.2 实用新型 专利权维持 2011/9/20
一种工业微波气氛炉的排气装置 ZL201120353931.1 实用新型 专利权维持 2011/9/20
一种隧道式微波加热设备及其漏能抑制器 ZL201120437775.7 实用新型 专利权维持 2011/11/8
一种辊道窑装置 ZL201120443574.8 实用新型 专利权维持 2011/11/10
一种窑炉余热回收装置 ZL201120434387.3 实用新型 专利权维持 2011/11/4
一种带余热回收装置的窑炉 ZL201120434388.8 实用新型 专利权维持 2011/11/4
一种真空脱脂烧结一体炉 ZL201220235116.X 实用新型 专利权维持 2012/5/23
一种窑炉 ZL201220242023.X 实用新型 专利权维持 2012/5/25
一种真空安全阀装置 ZL201220574823.1 实用新型 专利权维持 2012/11/2
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一种工业窑炉自动缷料机构 ZL201220574786.4 实用新型 专利权维持 2012/11/2
一种化学气相沉积系统 ZL201320436496.8 实用新型 专利权维持 2013/7/31
一种制备四氧化三钴的钢带炉 ZL201320462104.5 实用新型 专利权维持 2013/1/10
一体装配式自动定位转移弧等离子枪 ZL201320808406.3 实用新型 专利权维持 2013/12/11
一种采用等离子枪进给式的旋转电极制粉
ZL201320808892.9 实用新型 专利权维持 2013/12/11
装置
一种高速旋转无刷等离子电极装置 ZL201320807761.9 实用新型 专利权维持 2013/12/11
一种真空高温炉加热室 ZL201320685710.3 实用新型 专利权维持 2013/11/1
一种高温真空炉上的可插拔测温装置 ZL201320686405.6 实用新型 专利权维持 2013/11/1
一种用于硬质合金废料回收氧化炉内的转
ZL201320889003.6 实用新型 专利权维持 2013/12/31
筒结构
一种间歇式炭化炉 ZL201420021623.2 实用新型 专利权维持 2014/1/15
一种快速冷却系统及间歇式碳化炉 ZL201420022031.2 实用新型 专利权维持 2014/1/15
一种真空吸料机 ZL201420021493.2 实用新型 专利权维持 2014/1/15
一种超高温石墨化处理设备 ZL201420021991.7 实用新型 专利权维持 2014/1/15
石墨提纯设备及其进料系统 ZL201420046884.X 实用新型 专利权维持 2014/1/26
石墨粉体材料提纯设备及其出料系统 ZL201420046806.X 实用新型 专利权维持 2014/1/26
卧式石墨提纯设备 ZL201420047032.2 实用新型 专利权维持 2014/1/26
生产设备 ZL201420312230.7 实用新型 专利权维持 2014/6/13
用于制备金属或合金粉末的激光加热旋转
ZL201420290458.0 实用新型 专利权维持 2014/6/4
雾化设备
一种真空烧结炉 ZL201320685109.4 实用新型 专利权维持 2013/11/1
一种气相沉积炉 201320429075.2 实用新型 申请 2013/7/18
一种碳化硅化学气相沉积设备 201420532828.7 实用新型 授权 2014/9/17
一种碳纳米管连续式生产设备 201420731712.6 实用新型 申请 2014/11/28
一种碳纳米管生产设备的尾气处理装置 201420734902.3 实用新型 申请 2014/11/28
石墨提纯设备及其料位检测装置 201420832305.4 实用新型 申请 2014/12/24
石墨提纯设备及其出料冷却装置 201420832280.8 实用新型 申请 2014/12/24
一种连续式碳化设备及其刚玉轨道更换装
201420830750.7 实用新型 申请 2014/12/24
置
一种工业脱脂设备及其脂蒸汽捕集装置 201420831132.4 实用新型 申请 2014/12/24
一种连续式碳化设备及其放卷收卷装置 201420831177.1 实用新型 申请 2014/12/24
一种脱脂密封箱 201420829805.2 实用新型 申请 2014/12/24
一种流场布置系统 201420829801.4 实用新型 申请 2014/12/24
高温设备观察窗装置 201420844192.X 实用新型 申请 2014/12/25
一种保温层固定装置 201420844272.5 实用新型 申请 2014/12/25
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安徽精诚铜业股份有限公司拟发行股份及支付现金购买湖南顶立科技有限公司股权项目资产评估说明
一种装卸料车 201420860884.3 实用新型 申请 2014/12/30
一种炉膛自动进出料装置 201420859774.5 实用新型 申请 2014/12/30
一种真空淬火装置 201420869051.3 实用新型 申请 2014/12/31
回转式煅烧还原炉 201430272552.9 外观设计 授权 2014/8/5
高空高真空微波实验炉 ZL201130332306.4 外观设计 专利权维持 2011/9/21
一种制取钴矿物原料粉末的方法 ZL200910043141.0 发明 专利权维持 2009/4/17
一种微波烧结设备 ZL201110355212.8 发明 专利权维持 2011/11/10
一种晶体硅铸锭炉 ZL201110346536.5 发明 专利权维持 2011/11/4
多晶硅棒破碎方法及设备 ZL201110412396.7 发明 专利权维持 2011/12/12
一种高纯钼粉的制备方法 ZL201210143994.3 发明 专利权维持 2012/5/10
一种晶体硅铸锭炉压力控制系统及方法 ZL201110346516.8 发明 等年登印费 2011/11/4
一种微波高温气氛推板窑 ZL201110350405.4 发明 专利权维持 2011/11/8
一种超高温碳化工艺 201310009126.0 发明 中通回案实审 2013/1/10
一种超高温碳化设备 201310009050.1 发明 一通回案实审 2013/1/10
一种气相沉积方法 201310302856.X 发明 一通出案待答复 2013/7/18
一种化学气相沉积方法 201310308530.8 发明 进入实审 2013/7/22
连续脱脂、烧结、热锻或/和淬火方法及其
201310327390.9 发明 一通出案待答复 2013/7/31
装置
一种纳米结构碳化钨/钴复合粉末的制备方
201310000831.4 发明 中通出案待答复 2013/1/4
法
一种纳米碳化钨/钴复合粉末的制备方法 201310000694.4 发明 中通出案待答复 2013/1/4
一种制备球形纳米结构碳化钨/钴复合粉末
201310000618.3 发明 中通回案实审 2013/1/4
的方法
一种真空烧结炉 201310533845.2 发明 一通出案待答复 2013/11/1
一种热风循环式氧化炉 201310752718.1 发明 等待实审提案 2013/12/31
一种间歇式炭化炉 201410016298.5 发明 进入实审 2014/1/15
连续式碳化设备及其物料输送装置 201410015404.8 发明 一通出案待答复 2014/1/15
连续式碳化设备及其尾气处理装置 201410015921.5 发明 一通出案待答复 2014/1/15
一种超高温石墨化处理设备 201410016297.0 发明 进入实审 2014/1/15
一种搅拌导流系统及间歇式碳化炉 201410015930.4 发明 一通出案待答复 2014/1/15
一种石墨提纯设备 201410036084.4 发明 进入实审 2014/1/26
一种硬质合金的制备方法 201410082680.6 发明 等待实审提案 2014/3/7
一种制备钴包覆纳米 WC 晶体复合粉末及纳
201410171633.9 发明 等待实审提案 2014/4/18
米晶硬质合金的方法
一种制备热喷涂用 WC-Co 粉末的方法 201410195538.2 发明 等待实审提案 2014/5/12
用于制备金属或合金粉末的激光加热旋转
201410241936.3 发明 等待实审提案 2014/6/4
雾化方法及设备
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生产设备及羟氧化铬的生产方法 201410260278.2 发明 等待实审提案 2014/6/13
一种碳化硅化学气相沉积设备及方法 201410473065.8 发明 申请 2014/9/18
一种碳纳米管连续式生产设备及方法 201410710712.2 发明 申请 2014/11/28
一种温度控制系统 201410815796.6 发明 申请 2014/12/24
石墨提纯设备及其出料冷却装置 201410815232.2 发明 申请 2014/12/24
一种工业脱脂设备及其脂蒸汽捕集装置 201410814256.6 发明 申请 2014/12/24
一种连续式碳化设备及其进出料密封装置 201410815746.8 发明 申请 2014/12/24
一种石墨提纯设备、工艺气体分流装置及方
201410815727.5 发明 申请 2014/12/24
法
一种高温炉床支撑装置 201410827769.0 发明 申请 2014/12/25
一种自膨胀式超高温加热器 201410843804.8 发明 申请 2014/12/30
一种真空淬火炉 201410852650.9 发明 申请 2014/12/31
一种真空淬火方法 201410851002.1 发明 申请 2014/12/31
一种真空淬火装置及方法 201410850996.5 发明 申请 2014/12/31
回转式煅烧还原炉 201430272552.9 发明 申请 2014/8/5
（2）商标专用权：
共 8 项，注册人均为顶立科技，明细如下：
商标名称 注册号 核定类别 注册有效期限 备注
2006 年戴煜注册取
3815050 第7类 2006.1.7 至 2016.1.6 得，2010 年 4 月转让
完成
2005 年戴煜注册取
3814858 第6类 2005.9.28 至 2015.9.27 得，2010 年 4 月转让
完成
2005 年戴煜注册取
3814859 第 11 类 2005.9.7 至 2015.9.6 得，2010 年 4 月转让
完成
6162918 第 11 类 2010.2.28 至 2020.2.27 申请取得
6162920 第6类 2009.12.28 至 2019.12.27 申请取得
7514411 第7类 2010.10.28 至 2020.10.27 申请取得
7514410 第6类 2010.10.28 至 2020.10.27 申请取得
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6162919 第7类 2010.1.7 至 2020.1.6 申请取得
二、资产核实总体情况说明
（一）资产核实组织工作
在进入现场清查前，成立了以现场项目负责人为主的清查小组，制定了现场清
查实施计划，项目组分为收益法组、房产土地小组、机器设备小组、流动资产负债
小组、无形资产小组、综合小组分别就企业的资产、负债及损益情况进行清查核实。
（二） 资产核实主要步骤
1、指导企业相关人员清查资产、申报历史及预测数据并收集准备资料
先期评估人员指导企业相关的财务与资产管理人员按照评估机构提供的“资产
评估申报明细表”、“收益法评估申报表”填写要求、资料清单，细致准确地登记填
报，对被评估资产的产权归属证明文件和反映性能、状态指标等情况的文件资料进
行收集。
2、初步审查被评估单位提供的资产评估申报明细表及收益法评估申报表。
评估人员通过翻阅有关资料，了解各评估具体范围及对象。然后仔细阅读资产
评估申报明细表、收益法评估申报表和预测说明。
3、现场实地勘察和数据核实
依据企业的业务流程，对申报资产进行现场勘察和了解。对历史数据主要根据
企业的财务报表及相关管理报表进行核对。
4、修改和完善收益法评估申报表并与相关部门人员进行交流
根据现场实地勘察情况结合企业的相关管理报表，进一步完善资产评估申报明
细表和收益法评估申报表，并向企业财务人员了解财务核算方法、向规划投资部门
了解企业未来的发展规划情况、向物资采购部门了解主要外购商品的供应商及采购
价格情况、向市场部门了解产品市场销售情况等。
5、核实产权证明文件
对评估范围的存货、房产土地、设备、车辆、商标权、专利权等资产的产权情
况进行调查核实，以做到评估范围内资产的产权清晰。对重大资产，评估人员通过
核实资产的购置合同或协议、相应的购置发票和产权证明文件等来核实其产权情况。
（三）清查的主要方法
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在清查工作中，我们针对不同的资产性质、特点及实际情况，采取了不同的清
查方法。
1、流动资产清查的方法
流动资产的资产清查工作，通过账账、账表、账物的核对，实物盘查和询问企
业有关人员进行。为了保证评估的公正客观，在流动资产的清查中尽可能取得了相
应的数据和证据，如货币资金取得银行对账单、银行存款余额调节表；应收和预付
款项着重搞清业务内容、发生时间，收集函证材料，以判断回收的可能性；实物性
流动资产（存货），我们会同企业有关人员对企业申报存货的数量及质量按照评估
规范的要求进行必要的清查，对存货的数量及品质等有关情况进行了详细的清查。
2、长期股权投资清查的方法
根据本次评估目的及资产评估的要求，对长期股权投资单位比照顶立科技的清
查方法，对其全部资产、负债及损益情况进行了全面的清查核查。
3、固定资产清查的方法
（1）房屋建筑物类固定资产清查的方法
评估时采取企业与评估机构协同清查的方法。在评估机构指导下，首先由企业
对评估范围中的所有房屋建筑物进行清点和现场查勘，并对重要房屋建筑物填写现
场勘察调查表。
评估师对房屋建筑物的勘察，主要根据申报的房屋建筑物评估申报表，对评估
申报表中所列之建筑物以下内容进行勘察：核查房屋的地址、座落部位、地段、层
次；认定房屋的结构、类型、式样、层高、建筑面积；查勘房屋的装修、设施及其
使用状况；确定房屋的成新率、完好程度和贬值情况。查阅房屋建筑面积测绘报告，
填写房屋现场勘察记录表；查阅所有房屋权属资料，核查房屋“建筑面积”、“结
构”及“示意图”，检查是否与评估申报表中所列内容一致。
（2）设备类固定资产清查的方法
针对不同类设备，采用不同的清查方法，具体为：
①根据申报表所列项目，查对设备编号、确认有无此设备，同时按机器上的铭
牌核查设备名称、型号、规格、制造厂家、制造年月。
在以上工作的基础上，向企业设备管理人员和操作人员了解设备技术状况、运
行情况以及设备维护保养和技术改造等情况。
②关注评估对象的权属资料，对一些价值较高的重要设备进行深入调查，主要
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通过查阅车辆行驶证、资产购置合同等方式核查设备的产权情况。
③调查了解设备的实际技术状况，如在使用、停用、已拆除、在修、待修、闲
置、待报废等，检查有关技术文件、资料。并对运行、故障、非在用设备、封存、
闲置、维护保养情况等进行核查。
4、无形资产清查的方法
（1）无形资产——土地使用权清查的方法
对纳入评估范围的土地使用权进行现场勘察，主要通过查阅土地使用权证书等
资料，对宗地的地理位置、四至状况、周边环境、土地开发状况、特殊限制等影响
价值的因素作了详细的调查和记录。
（2）无形资产——其他无形资产清查的方法
对于外购软件类无形资产，根据企业提供的合同、明细账，核实其准确性及真
实性，并抽取了部分凭证进行核实。对于技术类无形资产，在企业无形资产申报的
基础上，评估人员要求企业书面提供委托评估技术的总体说明和各单项技术的说
明；对已申请的专利，要求企业提供相关专利的申请文件；对申请的每项专利的法
律状态和收费信息，通过国家知识产权局官方网站进行逐项检索；关注委估技术的
产权因素，搜集技术形成过程中的相关资料；通过审计后的顶立科技 2013 年至 2014
年的会计报表以及取得的销售收入和销售成本的大类明细统计，调查技术产品的销
售收入和销售成本的历史数据；获取了企业提供的委估技术产品未来的销售预测；
与相关技术负责人座谈了解委估技术的研发和应用情况，实地考察技术的研发和应
用条件。
5、开发支出清查的方法
评估人员查阅了开发支出的立项材料、了解了开发支出项目的进展情况、技术
特征、存在形式等，核查开发支出账面价值的构成和计价依据，并抽查了相关凭
证。
6、递延所得税资产清查的方法
对递延所得税资产，评估人员核对了总账、明细账及报表数，了解其形成原因，
确认其账面价值的真实性和准确性。
7、负债清查的方法
负债的资产清查工作，通过账账、账表、账实的核对和询问企业有关人员进行。
为了保证评估的公正客观，在负债的清查中尽可能取得了相应的数据和证据，如应
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付款项及借款着重搞清业务内容、发生时间，收集函证材料，以判断回收的可能性。
8、对损益类项目的核实和了解
（1）对于收入的核实和了解
首先评估人员根据顶立科技所属行业的情况设计了历史数据及预测表表格形
式。评估人员根据企业提供的历史数据及预测表与各年损益表、销售明细表以及主
要销售合同进行核对，以了解申报数据的准确性、总收入变化趋势、收入构成的变
化情况、主要产品的市场以及产品价格的变化趋势和引起价格变化的主要因素等情
况进行了解。
（2）主营业务成本的核实和了解
本次评估中根据企业以前年度及现行的核算方法和制度设计了主营业务成本历
史数据及预测表。通过上述两张数据表对企业提供的历年成本情况进行核实和了解。
（3）主营业务税金和附加
评估人员通过企业申报的主营业务税金及附加历史数据及预测表、历年损益表
核实和了解了以下主要内容：企业是否是纳税主体，生产经营的产品适用的税种和
税率，是否享受国家相关的税收优惠政策以及企业历年实际交纳的主营业务税金及
附加与主营业务收入或产量、企业历年毛利率的相关性。
（4）期间费用的核实和了解
本次评估过程中主要通过销售费用历史数据及预测表、管理费用历史数据及预
测表、财务费用历史数据及预测表及企业提供的历年的损益表进行核实了解。主要
了解企业各项期间费用划分的原则、固定性费用发生的规律、依据和文件、变动性
费用发生的依存基础和发生规律。
（5）其他损益类项目的核实和了解
评估人员主要核实和了解了营业外收支、投资收益等项目。
对于营业外收支，评估人员主要了解和核实企业历年所核算的内容及具体发生
的业务情况，重点关注了所发生的业务或内容是否在企业未来经营中会经常发生以
及发生的规律和依据。
（四）影响清查的事项
在资产清产中，评估人员对顶立科技的抵押、质押、担保、实物资产的产权状
况及诉讼等事项进行了重点清查。
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三、资产清查结论
经过清查，查清了评估范围内的资产和负债的情况。清查情况表明：非实物资
产和实物资产，评估申报明细表和账面值记录一致，申报明细表与实际情况吻合。
清查发现的下列事项，评估师给予了足够关注：
截止基准日，顶立科技下列房产及土地设定了抵押：
（1）顶立科技产权证号为长房权证暮字第 708012402 号、长房权证暮字第
708012401 号、长房权证暮字第 708012400 号、长房权证暮字第 708012399 号、长房
权证暮字第 713001704 号、长房权证暮云镇字第 715003784 号、长房权证暮云镇字
第 715003785 号的房屋建筑物。
（2）顶立科技产权证号为长国用（2010）第 608 号、长国用（2010）第 607 号、
长国用（2012）第 0195 号的土地使用权。
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第四部分 资产基础法评估技术说明
一、流动资产评估技术说明
（一）评估范围
纳入评估的流动资产包括货币资金、应收票据、应收账款、预付款项、其他应
收款、存货及其他流动资产。
（二）评估程序
1、根据企业填报的流动资产评估申报表，与企业财务报表进行核对，明确需进
行评估的流动资产的具体内容。
2、根据企业填报的流动资产评估申报表，到现场进行账务核对，原始凭证的查
验，对实物类流动资产进行盘点、对资产状况进行调查核查。
3、收集整理与相关文件、资料并取得资产现行价格资料。
4、在账务核对清晰、情况了解清楚并已收集到评估所需的资料的基础上分别评
定估算。
（三）评估方法
1、流动资产评估方法
本次评估采用重置成本法，对货币资金及流通性强的资产，按经核查后的账面
价值确定评估值；对应收类债权资产，以核对无误账面值为基础，根据实际收回的
可能性确定评估值；对存货，在核查评估基准日实际库存数量的基础上，以实际库
存量乘以现行单位成本或可变现净值得出评估值。
2、各项流动资产的评估
（1）货币资金评估
货币资金—现金账面值 26,505.72 元，由财务部出纳专人保管，存放于财务部，
盘点由财务负责人、出纳、评估人员参加，评估人员监盘，按面额逐张核对，填写
库存现金盘点表。查看现金日记账所记载的盘点日至评估基准日的发生额，推算出
评估基准日现金库存数，以账面值确认评估值。
货币资金—银行存款账面值 19,901,984.05 元，分别存放在中国银行、建设银
行、湖南星沙农村商业银行等银行账户，评估人员查阅了资产负债表、银行存款日
记账、总账，并与银行存款对账单进行核对、发函确认。银行存款评估值
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19,901,984.05 元。
其他货币资金账面值为 14,404,930.00 元，为非融资保函保证金、银行承兑汇
票保证金。评估人员核对了有关凭证、账簿，对存款账户进行了函证，以核查无误
的账面值 14,404,930.00 元为其评估值。
货币资金评估值为 34,333,419.77 元。
（2）应收票据评估
应收票据账面值为 1,988,000.00 元，为银行承兑汇票。评估人员通过抽查相应
的会计凭证，对企业的应收票据进行核对，了解发生时间、形成原因，并对票据进
行实地盘点并倒推至基准日的金额，关注评估基准日后到期和已背书转让的票据情
况。
经评定估算，应收票据评估价值为 1,988,000.00 元。
（3）应收账款评估
应收账款账面值为 43,436,589.92 元,坏账准备 2,104,641.71 元,账面净值
41,331,948.21 元，为应收的货款。
评估方法：应收账款在核查无误的基础上，根据每笔款项可能收回的数额确定
评估值，账面上的“坏账准备”科目按零值计算，同时按照坏账计提比例方法预计
坏账损失，按照坏账计提比例预计坏账损失 2,104,641.71 元。
经评定估算，应收账款评估值为 41,331,948.21 元。
（4）预付账款
纳入本次评估范围的预付账款账面值为 5,808,917.25 元，主要为货款、运输、
物流、吊装费。
评估方法：对待评估预付货款进行核查，并发函询证；预付账款根据所能收回
的相应货物形成资产或权利的价值确定评估值。
经评定估算，预付账款评估值为 5,808,917.25 元。
（5）其他应收款
经清查，其他应收款账面值为 4,122,732.95 元，坏账准备 375,765.36 元,账面
净值 3,746,967.59 元，主要为应收的出口退税款、保证金和备用金等。
评估方法：其他应收款在核查无误的基础上，根据每笔款项可能收回的数额确
定评估值。账面上的“坏账准备”科目按零值计算，按照坏账计提比例预计坏账损
失，按照坏账计提比例预计坏账损失375,765.36元。
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经评定估算，其他应收款评估值为 3,746,967.59 元。
（6）存货评估
经清查，存货账面余额为 30,865,909.45 元，计提的存货跌价准备 445,192.40
元，账面净额 30,420,717.05 元。纳入存货评估范围的主要是原材料、产成品、在
产品和发出商品。
①原材料的评估
经清查，原材料账面余额为 12,069,010.90 元，跌价准备 0 元，账面价值
12,069,010.90 元。主要系近期采购的钢板、钢带等各种材料，存放在单位仓库内。
由于原材料耗用量大，周转速度较快，清查后账面值接近基准日市价，故以清查后
的数量乘以清查后账面单价确定评估值。
经评定估算，原材料评估值为 12,069,010.90 元。
②库存商品评估
经清查，产成品账面金额为 3,968,895.56 元，计提的存货跌价准备 445,192.40
元，账面值为 3,523,703.16 元，主要为样品及部分需改型产品。对样品，本次评估
按照账面值确认，对于需改型的定制产品，本次评估在正常评估的基础上扣除一定
的改装返工费用确定其评估价值。
具体公式如下：
评估值=销售单价(不含税)×实际数量×[1－(销售费用率+主营业务税金及附
加率+销售利润率×所得税率+适当净利润率)]- 改装返工费用
由于顶立科技的产品为订制产品，在确认销售单价时，按照评估基准日类似设
计产品的售价，考虑年限、通用性、改造可行性等确定适当的折扣系数确认产成品
的销售单价。根据顶立科技报表，经分析计算销售税金及附加占销售收入的比例约
为0.61%、销售费用占销售收入的比例约为7.53%、利润占销售收入的比例约为
17.45%、企业所得税率取15%、税后净利润扣除按100%。
评估举例：
名称：产成品A
数量：1台
该设备属于标准炉型，通用性较强，评估基准日该炉型的报价在 90-150 万元，
考虑年限、通用性、改造可行性等确定折扣系数为 75%，确定该产品销售单价（不含
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税）为 712,500.00 元；对该产品进行改型主要是全面清理炉膛、更换部分易损件，
表面打磨，重新喷漆，制作新铭牌和标识等，预计翻新费用为 56,000.00 元。其计
算公式为：
评估值
=712,500.00×(1-7.53%-0.61%-17.45%×15%-17.45%×85%×100%）
×1-56,000.00
=474,189.00元（取整）
经评估，产成品评估值为3,831,693.32元，评估增值307,990.16元，增值率为
8.74%，增值主要原因是采用上述方法评估后，部分产成品可收回价值高于其账面值，
而有减值迹象的产成品企业已计提了坏账准备，
③在产品评估
在产品账面余额为13,647,464.70元，账面价值13,647,464.70元。在产品主要
为尚未完成最终生产过程，仍需进一步加工的半成品和生产成本。由于生产环节停
留时间短，且料、工、费核算方法合理，各项费用接近基准日的市场价，故本次评
估按核实的账面值确定评估值13,647,464.70元。
④发出商品评估
发出商品账面价值 1,180,538.29 元，主要为已经发往客户的和用于展览的各种
型号规格的产品。对于发出商品中用于展览的产品按账面值确认，正常发出的产品
评估人员依据调查情况和企业提供的资料分析，以评估基准日的市场售价为基础，
扣除销售税费及适当净利润后确定评估值。计算公式：评估值=销售单价(不含税)×
实际数量×[1－(销售费用率+主营业务税金及附加率+销售利润率×所得税率+适当
净利润率)]。主营业务税金及附加率取 0.61%、由于发出商品已发往客户，销售费用
扣除运费占销售收入的比例约为 6.46%、利润占销售收入的比例约为 17.45%、企业
所得税率取 15%、税后净利润扣除按 20%。
评估举例：
名称：发出商品A
数量：1台
该产品是顶立科技 2014 年生产的，该产品销售单价（不含税）为 95,200.00 元。
其计算公式为：
评估值=95,200.00×(1-6.46%-0.61%-17.45%×15%-17.45%×85%×20%）×1
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=83,154.00 元（取整）
发出商品评估值为 1,425,703.95 元，评估增值 245,165.66 元，增值率为 20.77%，
增值主要原因是评估对发出商品考虑了部分利润。
库存商品评估值 30,973,872.87 元，较账面值 30,420,717.05 元，评估增值
553,155.82 元，增值率 1.82%，增值的主要原因系对库存商品和发出商品评估中考
虑了部分利润。
（7）其他流动资产评估
其他流动资产账面值 2,376,458.11 元，为可抵扣税金。评估人员取得了纳税申
报表，了解可抵扣税金产生的原因。其他流动资产评估值 2,376,458.11 元，无评估
增减值。
二、长期股权投资评估技术说明
1、评估范围
纳入本次评估范围的长期股权投资账面价值为12,278,565.95元。具体股权投资
情况见下表：
长期股权投资情况 单位：元
持股比
序号 被投资单位名称 投资日期 账面价值
例
1 安徽融达粉体科技有限公司 2011 年 12 月 20.00% 6,815,139.18
2 甘肃金川金顶汇新材料科技有限公司 2013 年 12 月 26.50% 5,463,426.77
合计 — — 12,278,565.95
2、评估方法
对被评估单位进行整体评估，根据评估后的净资产乘以股权比例确定长期股权
投资的评估值。
评估举例：长期股权投资评估明细表 序号1
长期股权投资单位名称：安徽融达复合粉体科技有限公司
（1）概况
名 称：安徽融达复合粉体科技有限公司
注 册 号：341400000024125
住 所：合肥市高新区黄山路626号高新集团大楼2楼214
法定代表人：吴庆隆
注册资本：叁仟柒佰伍拾万圆整
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公司类型：其他有限责任公司
经营范围：研发、生产、销售超细均匀钨基复合材料粉体和铜、钴、镍金属体
材料。
营业期限：2011年12月7日至2061年12月7日
历史沿革：安徽融达复合粉体科技有限公司成立于2011年12月7日，由广州融达
电源材料有限公司以货币资金出资3000万元和顶立科技以无形资产作价750万元设
立，顶立科技持股比例20%，2011年12月2日，巢湖致通会计师事务所出具巢致通验
字［2011］330号《验资报告》，对此次出资进行了审验。截至本评估报告出具日，
安徽融达复合粉体科技有限公司注册资本及股权结构未再发生变化。
（2）清查核实情况说明
本次清查是在企业清查的基础上进行的，经清查，经清查账面值与账面值无增
减变动。
（3）评估方法
采用的评估方法与顶立科技所采用的评估方法基本一致。
（4）评估结论
经评估，安徽融达复合粉体科技有限公司评估结果如下：
资产评估结果汇总表
金额单位:人民币万元
账面价值 评估价值 增减值 增值率％
项 目
A B C=B-A D=C/A×100%
1 流动资产 587.61 587.61 - -
2 非流动资产 3,442.98 3,514.07 71.09 2.06
3 其中：固定资产 390.95 390.44 -0.51 -0.13
4 在建工程 304.64 304.64 - -
5 无形资产 2,347.39 2,818.99 471.60 20.09
6 开发支出 400.00 -400.00 -100.00
7 资产总计 4,030.59 4,101.68 71.09 1.76
8 流动负债 500.95 220.95 -280.00 -55.89
9 非流动负债 - - - -
10 负债合计 500.95 220.95 -280.00 -55.89
11 净资产（所有者权益） 3,529.64 3,880.73 351.09 9.95
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根据以上评估结论，安徽融达复合粉体科技有限公司评估值为3,880.73万元，
顶立科技持有安徽融达复合粉体科技有限公司20%股权，则长期股权投资—安徽融达
复合粉体科技有限公司评估值为776.15万元。
3、评估结果
经过上述评估评估结果如下表：
单位：元
增值
序号 被投资单位名称 账面价值 评估价值
率%
1 安徽融达粉体科技有限公司 6,815,139.18 7,761,464.89 13.89
2 甘肃金川金顶汇新材料科技有限公司 5,463,426.77 5,529,730.94 1.21
合计 12,278,565.95 13,291,195.83 8.25
经 评 估 ， 长 期 股 权 投 资 评 估 值 13,291,195.83 元 ， 较 账 面 价 值 评 估 增 值
1,012,629.88元，增值率8.25%。评估增值主要是由于企业出资的无形资产评估增值
和被投资企业收到无需支付的政府补助形成。
三、固定资产资产评估技术说明
（一）房屋建筑物类资产评估技术说明
1、评估范围
顶立科技本次纳入评估范围的房屋建筑物类资产为办公楼、仓库、车间、食堂
等，具体情况如下：
固定资产-房屋建筑物汇总表
单位：人民币元
账面价值
项目名称 项目
原值 净值
房屋建筑物 7 53,016,340.56 44,948,127.33
构筑物及其他辅助设施 10 3,798,498.59 3,609,777.23
房屋建筑物类合计 17 56,814,839.15 48,557,904.56
2、资产概况
①委托评估的房屋建筑物位于暮云工业园暮云大道以东。
②建筑类型：房屋主要有钢混、钢结构等建筑结构类型；构筑物主要为钢混、
简易等结构类型等。
A、钢混结构：钢筋混凝土独立柱基础，钢筋混凝土矩形梁、有梁板、矩形柱，
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维护及内墙均为240MM砖墙。外墙为面砖。楼地面为地砖。木门、铝合金门，塑钢
窗。天棚为轻钢龙骨、矿面板吊顶，抹灰涂料。屋面为SBS防水层。室内水、照明
等设备齐全。
B、钢结构：钢筋混凝土独立基础、3:7灰土垫层，H型钢排架柱、钢梁、带行
车、彩钢板屋面。地面为细石混凝土地面，部分为环氧地坪，窗为铝合金窗，门为
钢大门。
③建造日期：建筑物基本上建成于2008年12月及以后。
④权属状况
房屋建筑物主要为办公楼、职工宿舍楼、研发楼、车间等，共计 7 项。该些房
屋建筑为自建，竣工于 2008 年 12 月和 2014 年 12 月，房屋建筑物都在正常使用。
产权登记情况如下：
建成 建筑面积 房屋总
序号 权证编号 建筑物名称 设计用途 结构
年月 m2 层数
长房权证暮字第 钢筋混
1 研发楼 科研 2008/12 4,159.65 6层
708012402 号 泥土
长房权证暮字第
2 车间厂房 工厂厂房 钢结构 2008/12 9,272.39 1层
708012401 号
长房权证暮字第 钢筋混
3 综合宿舍楼 综合 2008/12 5,608.63 7层
708012400 号 凝土
长房权证暮字第 钢筋混
4 办公楼 办公 2008/12 2,688.71 4层
708012399 号 凝土
长房权证暮字第 西面车间扩
5 厂房 钢结构 2008/12 1,853.04 2层
713001704 号 建
长房权证暮云镇字第
6 车间 1 厂房 钢结构 2014/12 9,815.27 1层
715003784 号
长房权证暮云镇字第
7 车间 2 厂房 钢结构 2014/12 1,111.91 1层
715003785 号
以上建筑物占用土地使用权三宗，具体情况如下：
宗地 证载 面积 使用权
国有土地使用证编号 位置 终止日期
编号 用途 (平方米) 类型
长沙县暮云工
01 长国用（2010）第 608 号 工业 2057/6/15 出让
业园 16,715.00
长沙县暮云工 工业
02 长国用（2010）第 607 号 2057/6/15 出让
业园 11,012.20
长国用（2012）第 0195 长沙县暮云工 工业
03 2062/3/31 出让
号 业园 22,434.00
合计 50,161.20
根据顶立科技提供的资料并承诺：申报房屋建筑物均属顶立科技所有，无任何
争议，无权属纠纷。房屋建筑面积等数据最终以房产证法定权证记载的数字为准；
顶立科技对上述房屋建筑物法律权属的真实性、合法性、完整性负责。
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本次评估根据委评对象的特点，采用房地分估的方法进行评估，其中土地使用
权在无形资产——土地使用权中评估。
⑤房屋建筑物使用状况
顶立科技对各类房屋建筑物日常使用维护保养情况较好，经评估人员现场勘察，
房屋建筑物没有较大的沉降变形，建筑物结构状况优。
3、评估过程
①清查核实阶段
A、评估人员根据资产占有方提供的资产评估申报明细表，会同资产占有方有关
人员，对实物资产逐项进行核实，核实各类建筑的名称、面积、结构型式和竣工时
间等，完善评估明细表，做到账表相符、账实相符。
B、核实企业的资产权属，查阅有关证明资产权属的资料，房屋购建合同资料等，
核对房屋名称、座落地点、结构类型、建筑面积、使用年限等。
②现场勘察阶段
依据清查评估明细表，评估人员会同有关人员深入现场进行实地勘察，搜集本
次评估所需的当地房地产交易资料，各种报刊、杂志、年鉴及房地产交易网上有关
的信息资料，或直接向房地产销售商收集租售房地产实例资料。
③评定估算阶段
根据评估依据、评估资料，评估人员进行测算、确定委估资产在评估基准日的
公允市场价值，得出评估结果后撰写评估技术说明。
4、评估依据
①委托方提供的相关项目竣（施）工图、决（结）算资料；
②《工程勘察设计收费管理规定》国家计委、建设部计价格（2002）10 号文；
③《工程建设监理费有关规定》国家物价局、建设部（92）价费字 479 号文；
④《房屋完损等级及评定标准》城乡建设环境保护部；
⑤《湖南省建筑装饰装修工程消耗量标准》(2006)；
⑥《湖南省统一安装工程基价表》和《湖南省统一安装工程基价表工程量计算
规则》的通知（湘建价[2002]第 256 号）；
⑦《湖南省建设工程工程量清单计价办法》（湘建价〔2009〕406 号）；
⑧《关于发布 2014 年湖南省建设工程人工工资单价的通知》（湘建价[2014]112
号）；
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⑨《湖南省安装工程消耗量标准》(2006)；
⑩《长沙地区建筑工程材料市场价格信息》2014 年 12 月；
⑩其它评估参考资料。
5、评估方法
根据本次评估目的和委估资产的实际现状，采用重置成本法进行评估。
对重要的建筑工程，重置成本的计算主要采用“预决算调整法”或“重编预算
法”。即根据原概算或预决算工程量或图纸等资料，进行适当调整计算，套用现行
概预算定额及取费标准计算评估基准日工程造价的计算方法。
①重置成本的确定
重置成本=建安工程造价＋工程建设前期费用及其他费用＋资金成本
A、建安工程造价
建安工程造价：对于有概算、预决算资料的重点工程，采用预决算调整法，即
评估人员根据预决算工程量，定额和评估基准日适用的价格文件，测算出该工程的
建筑安装工程造价。
对于无概算、预决算资料的重点工程，采用重编预算法测算出评估基准日的建
筑安装工程造价，即评估人员根据资产占有单位提供的图纸和现场勘察的实际情况
测算工程量，根据有关定额和评估基准日适用的价格文件，测算出该工程的建筑安
装工程造价。
对于一般的建筑工程，评估人员参考同类型的建筑安装工程造价，根据层高、
柱距、跨度、装修标准、水电设施等工程造价的差异进行修正后得出委估建筑的建
安造价。
B、工程建设前期费用及其他费用
根据评估基准日尚在执行的有关部门颁布的取费标准来确定。
序号 项目名称 计费基础 计费标准 依据
1 前期工程咨询费 建安工程总造价 0.50% 计价格[1999]1283 号
2 勘察设计费 建安工程总造价 3.00% 计价格(2002)10 号
3 环评咨询费 建安工程总造价 0.25% 计价格[2002]125 号
4 招标代理费 建安工程总造价 0.35% 计价格(2002)1980 号
5 工程监理费 建安工程总造价 2.00% 发改价格[2007]670 号
6 建设单位管理费 建安工程总造价 1.20% 财建[2002]394 号
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合计 7.30%
C、资金成本
资金成本是指房屋建造过程中所耗用资金的利息或机会成本，以同期银行贷款
利率计算，利率以评估基准日时中国人民银行公布的贷款利率为准；一般按照建造
期资金均匀投入计算。
资金成本＝(建安工程造价＋工程建设前期费用及其他费用)×贷款利率×建设
工期×1/2
②成新率的确定
本次评估成新率的测定是根据打分法确定的现场勘察成新率和经济寿命年限法
确定的理论成新率综合计算确定的，取两种方法结论的加权平均值作为该建筑物的
综合成新率。
现场勘察成新率测定依据建筑物的地基基础、承重构件、墙体、屋面、楼地面
等结构部分，内外墙面装修、门窗等装饰部分，以及水、电、卫等设备部分，各占
建筑物造价比重确定其标准分值；再由现场勘察实际状况确定各类的评估完好分值，
根据此分值确定整个建筑物的完好分值，计算该建筑物的现场勘察成新率。
现场勘察成新率(%)=∑完好分值/标准分值×100%
理论成新率(%)=尚可使用年限/(已使用年限+尚可使用年限)×100%
在计算房屋建筑物的理论成新率时，房屋建筑物的经济寿命年限按房屋建筑物
经济寿命年限为房屋建筑物的经济寿命年限确定。
综合成新率(%)=现场勘察成新率×60%＋理论成新率×40%
A、勘察法成新率
评估人员实地勘查委估建筑物的使用状况，调查、了解建筑物的维护、改造情
况，对其主要结构部分、装修部分、设施部分进行现场勘查，结合建筑物完损等级
及不同结构部分相应的权重系数确定成新率。
评定标准及权重系数如下：
建筑物完损等级及成新率评定简表
完损等级 新旧程度 评 定 标 准
100% 新建、完整、坚固、无变形、使用良好、装修粉刷有新鲜感
完好房 90% 新建、完整、坚固、无变形、使用良好、但微见稍有损伤
80% 新建、完整、坚固、无变形、使用良好、油漆粉刷色泽略好
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70% 结构整齐、色泽不鲜、外粉刷少量剥落
基本完好房 60% 结构基础完好、少量损坏、部分墙身装修剥落
50% 房屋完整、结构有损、装修不灵、粉刷风化酥松
一般损坏房 40% 结构较多损坏、强度有减、屋面漏水、装修损坏、变形、粉刷剥落
严重损坏房
30%以下 须大修方能解除危险
危险房
不同结构类型房屋成新率评分修正系数表
钢筋混凝土结构 混合结构 砖木结构 其他结构
装 设 结 装 设 结 装 设
层数 结构 结构 装修 设备
修 备 构 修 备 构 修 备
部分 部分 部分 部分
部 部 部 部 部 部 部 部
G G S B
分S 分B 分G 分S 分B 分G 分S 分B
单层 0.85 0.05 0.10 0.70 0.20 0.10 0.80 0.15 0.05 0.85 0.05 0.10
二～四层 0.80 0.1 0.10 0.60 0.20 0.20 0.70 0.20 0.10
四～七层 0.75 0.12 0.13 0.55 0.15 0.30
七层以上 0.80 0.10 0.10 0.58 0.16 0.26
备注：应用表格中数据时可结合建筑物具体情况将上述数据做适当调整。
观察法成新率=结构部分合计得分×权重+装修部分合计得分×权重+电气安装
部分得分×权重
③评估值的计算
评估值=重置成本×综合成新率
（6）评估案例
案例 1：综合宿舍楼（固定资产-房屋建筑物评估明细表第 3 项）
账面原值：8,000,233.57 元，账面净值：5,688,499.48 元。
①概况
综合宿舍楼位于长沙市暮云工业园，其为 7 层钢混结构综合宿舍楼，面积为
5,608.63 平方米。
基础做法：钢筋砼独立基础；
承重结构做法：钢筋砼梁、板、柱；
楼地面装修：地板砖；
屋面做法：屋面为平屋面，采用 SBS 防水；
天棚做法：屋内天棚采用轻钢龙骨吊顶，矿棉吸音板吊顶。
内墙装饰：内墙采用水泥砂浆抹面，乳胶漆墙面；
外墙做法：外墙面砖；
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门窗做法：塑钢窗、木门、胶板门。
配套设施包括消防、给排水、电气等系统。至评估基准日，该建筑物正常使用。
②房地产权属状况
该房产已办理房地产权证，证号: 长房权证暮字第 708012400 号，建筑面积
5,608.63 平方米，结构:钢混。
③重置成本的计算
重置成本=建筑安装工程造价+工程建设前期费用及其他费用+资金成本
A、建筑安装工程造价
建筑安装工程造价包括土建工程、给排水、电气安装工程和装饰工程造价的总
价。建筑和装饰工程造价采用预决算调整法，根据被评估单位提供的施工合同、竣
工图纸、竣工决算资料和工程验收报告等资料，核实其工程数量，然后套用评估基
准日现行建筑安装工程预算定额，并依据当地政府建设主管部门公布的现行定额人
工费、材料费、机械费调价指数，计算出其评估基准日定额直接费，然后再套用现
行费用定额计算出重置建筑工程造价。由于现实情况，其竣工决算资料难以收集，
所以不能采用预决算调整法；而当地的钢混结构的综合楼较多，故采用类比法。根
据湖南工程造价信息网公布信息《岳阳工程造价 期刊》2014 年第 1 期一幢综合楼，
具体情况如下：
项目 类似工程 待估建筑物 修正系数
土建造价 1525.8 元/平方米
修建日期 2014 年 2 月 2014 年 12 月 0%
结构 钢混 钢混 0%
用途 综合楼 综合楼 0%
层数 5层 7层 2%
层高 3.2 米 3.2 米 0%
基础 独立基础 独立基础 0%
墙体 240mm 厚 MU10 粘土多孔砖 40mm 厚 MU10 粘土多孔砖 0%
楼面 陶瓷地砖楼地面 地砖地面，局部为水泥砂浆地坪 -5%
门：塑钢门、镶板木门、金属推
门窗 拉门、金属地弹门；窗：铝合金 塑钢窗、成品木门 -2%
中空玻璃成品推拉窗
外粉刷 面砖 面砖 0%
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内粉刷 乳胶漆 相似 0%
屋面保温：岩棉保温板；外墙内
屋面 保温：抗裂砂浆保护层，30mm 相似 0%
厚无机保温砂浆
设备 无 无 0%
配管：砖、混凝土结构暗配 硬
质聚氯乙烯管，配线：管内穿线
电气 类似 0%
动力线路(铜芯)、管内穿线照明
线路（铜芯）
承插 PVC-U 塑料排水管，PPR 塑
管道 相似 0%
料给水管
合计 -5%
△开发成本的计算：
建安造价=1528.50×（1-5%）
=1450 元/平方米（取十位整）
则：建安总造价=1450×5,608.63=8,132,500.00 元
B、工程建设前期费用及其他费用
序号 项目名称 计费基础 计费标准 总金额（元） 依 据
1 前期工程咨询费 建安工程总造价 0.50% 40,663.00 计价格[1999]1283 号
2 勘察设计费 建安工程总造价 3.00% 243,975.00 计价格(2002)10 号
3 环评咨询费 建安工程总造价 0.25% 20,331.00 计价格[2002]125 号
4 招标代理费 建安工程总造价 0.35% 28,464.00 计价格(2002)1980 号
5 工程监理费 建安工程总造价 2.00% 162,650.00 发改价格[2007]670 号
6 建设单位管理费 建安工程总造价 1.20% 97,590.00 财建[2002]394 号
合计 593,673.00
C、资金成本
该工程建成投产的周期为 1 年，资金按 1 年平均投入，取中国人民银行于评估
基准日执行的 0.5-1 年期贷款利率 5.6%，并假设资金均匀投入。
资金成本=(建安工程造价+工程建设前期费用及其他费用)×贷款利率×1 年
×1/2
=（8,132,500.00+ 593,673.00）×5.6%×1×1/2
=244,333.00（元）
重置价=建筑安装工程造价+工程建设前期费用及其他费用+资金成本
=8,132,500.00+ 593,673.00+244,333.00
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=8,970,500（元）(取百位整）
④成新率计算
采用综合成新率计算方法：
综合成新率=理论成新率×40%+现场勘查成新率×60%
A、理论成新率 =尚可使用年限/总使用年限×100%
=（50-6.1）/50×100%
=87.8%
B、现场勘查成新率：按工程的结构、建筑、装修、配套设施的使用功能、施工
质量及维护情况采用打分的方法确定成新率。经现场勘查的结果如下表所示：
房屋建筑物评估鉴定表
序号 部位名称 标准分 评估分 权重
1 地基基础 15 14
结 2 承重结构 40 35
构 3 非承重结构 15 13
部 80%
4 屋面 15 13
分 5 楼地面 15 13
小计 100 88
6 门窗 20 18
装
7 外粉饰 30 26
修
部 8 内粉饰 30 27 10%
分
9 顶棚 20 18
小计 100 89
设 11 水卫 40 35
备 12 电照 20 18
部 10%
13 其他 40 35
分
小计 100 88
现场勘察成新率=88×80%+89×10%+88×10%
=88.1%
综合成新率=理论成新率×40%+现场勘察成新率×60%
=87.8%×40%+88.1%×60%
=88%（取整）
⑤评估值
评估值=重置成本×综合成新率
=8,970,500×88%
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=7,894,040.00（元）
7、评估结果及增减值分析
经实施上述评定估算程序后，房屋建筑物类于评估基准日 2014 年 12 月 31 日的
评估结果如下表所示：
房屋建筑物类评估结果汇总表
金额单位：人民币元
账面价值 评估值 增值率%
科目名称
原值 净值 原值 净值 净值
房屋建筑物 53,016,340.56 44,948,127.33 46,889,200.00 42,871,365.00 -4.62
构筑物 3,798,498.59 3,609,777.23 6,704,900.00 6,537,601.00 81.11
建筑物类合计 56,814,839.15 48,557,904.56 53,594,100.00 49,408,966.00 1.75
8、特殊事项说明
（1）本次评估中，我们查看了每项委评对象的外部状况，在情况允许下对房屋
建筑物实施了现场勘察鉴定，但仅借助了一般辅助性工具和常规手段，未使用精密
或专业仪器对结构进行测试和鉴定。由于条件所限，对于隐蔽部分无法实施勘察和
观测，本次评估未考虑该项因素对评估值的影响，提请报告使用者注意。
（2）本次评估范围及评估采用的资料、数据均以被评估企业提供的评估申报表
以及有关资料为准，被评估企业对上述资料的真实性、完整性、合法性负责。
（二）设备类资产评估技术说明
根据本次资产评估的目的、资产业务性质、可获得资料的情况等，采用重置成
本法对设备类各项资产进行评估，具体评估方法说明如下。
1、评估范围
纳入本次评估范围的设备为顶立科技截止评估基准日2014年12月31日申报的全
部设备类资产，主要为公司的生产经营用机器设备、车辆及办公用电子设备。
依据机器设备、车辆及电子设备评估申报表，该部分资产于评估基准日账面原
值合计19,296,642.76元，账面净值合计16,260,651.79元，见下表：
货币单位：人民币元
账面价值
序号 设备类别 台(套、辆等)
原值 净值
1 机器设备 185 15,582,632.08 13,788,518.47
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2 车辆 8 2,279,588.00 1,689,079.76
3 电子设备 374 1,434,422.68 783,053.56
合 计 567 19,296,642.76 16,260,651.79
2、设备概况
大部分委估设备购置于 2009 年以后，机器设备主要分布于顶立科技的厂房内；
车辆为公司生产经营用公路运输车辆，如轿车、皮卡车、越野车等；委估电子设备
主要为办公用电脑、打印机、空调及办公家具等。截止本次评估基准日，设备正常
使用，总体利用率正常，维护保养状况较好。
起重设备等特种设备均经特种设备检测院检测鉴定，截止评估基准日均在许可
使用有效限期内。
3、评估依据
（1）机械工业出版社出版的《2014 年国内机电产品价格信息查询系统》；
（2）当地机电产品市场行情；
（3）中国统计年鉴公布的全国历年物价指数、工业品出厂价格指数；
（4）《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》（财政部、国家税务总局
[2009]50 号）；
（5）《财政部 国家税务总局关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知》
（财税[2008]170 号）；
（6）中国统计出版社《最新资产评估常用数据与参数手册》；
（7）商务部、发改委、公安部、环境保护部令 2012 年第 12 号《机动车强制报
废标准规定》规定；
（8）被评估单位提供的车辆行驶证复印件、车辆购置发票等权属证明文件；
（9）被评估单位提供的典型设备使用说明书、购置发票等评估基础资料；
（10）被评估单位提供的机器设备维护保养、运行记录、大修理等相关资料；
（11）评估机构和评估人员收集的其他有关资料；
（12）被评估单位提供的:
①《固定资产——机器设备评估明细表》；
②《固定资产——车辆评估明细表》；
③《固定资产——电子设备评估明细表》。
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4、评估过程
（1）清查工作
①为保证评估结果的准确性、根据企业设备资产的构成特点，指导该公司依据
实际情况填写资产申报评估明细表，并以此作为评估的参考资料。
②针对资产申报评估明细表中不同的设备资产性质及特点，采取不同的清查方
法进行现场勘察。对设备名称、规格型号、制造厂家、存放地点、数量等情况及现
状进行了解核实；并查阅运行记录、技术档案等资料；对典型设备，与设备管理人
员、使用人员就其目前使用情况交换意见，并填写了现场勘察记录，做到不重不漏，
并对设备的实际运行状况进行认真观察和记录。
③通过现场勘查了解设备的实际状况，并向现场操作人员了解设备的运行情况
及现阶段设备所能达到的主要技术指标情况；向企业设备管理人员了解设备的日常
管理情况及管理制度的落实情况，从而比较充分地了解设备的历史变更及运行情况。
④根据现场实地勘察结果，进一步完善评估申报表。
⑤关注本次评估范围内设备的产权问题，如查阅固定资产明细账及相关财务凭
证，了解设备账面原值构成情况。
（2）评定估算
在完成了申报方申报的资产评估明细表的现场核实工作后，评估人员依据所掌
握的资料，首先，分析确定设备经济使用年限，确定成新率的测算方法；其次，查
阅近期各种有关设备的市场价格信息，开展市场询价工作,收集与被评估资产相同或
相似资产在评估基准日的市场价或最近销售价，某类资产的物价变动指数等，取得
设备的重置价值；计算汇总,形成评估结果初稿。
（3）评估汇总
在完成评估估算初稿后，分析评估增减值原因，找出其不合理因素，进行调整。
同时与委托方及被评估单位沟通，在项目负责人的指导下修改定稿。随后，按设备
分类及资产评估结果的汇总格式要求，把清查评估明细表和汇总表编辑成册，同时，
把评估过程中的评估作业表、询价记录等编辑汇总成“底稿”存档。
（4）撰写评估说明
按财政部提出的编制报告格式要求，撰写《机器设备评估技术说明》，整理工作
底稿，向项目负责人移交资料。
5、评估方法
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根据持续使用假设，结合委估机器设备的特点和收集资料情况，此次评估采用
重置成本法。
评估值＝重置价值×成新率
（1）重置价值
根据《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》（财政部、国家税务总局
[2009]50号）的相关规定，自2009年1月1日起，与生产经营相关的固定资产进项税
允许抵扣，由于顶立科技为增值税一般纳税人，故本次评估除房屋建筑物的附属设
备，机器设备、车辆、办公电子设备等评估采用不含税价，重置成本未包含增值税
进项税额。
①机器设备重置全价的确定
机器设备的重置全价由设备购置费、运杂费、安装调试费、资金成本组成。即：
重置全价＝设备购置价(不含增值税) ＋运杂费＋安装调试费＋资金成本
A、设备购置价的确定
设备购置价格的确定主要是通过以下方法确定：①通过向设备原生产制造厂家
或代理商进行询价；②通过查询《2014 年国内机电产品价格信息查询系统》等数据
库报价资料取得；③通过工业品出厂价格指数调整取得；④对无法询价及查询到价
格的设备，以类似设备的现行市价为基础加以分析调整确定。
B、国内运杂费的确定
设备运杂费用取值主要参考《最新资产评估常用数据与参数手册》，综合考虑设
备的价值、重量、体积以及距离等的因素决定费率大小，对于单台小型设备及电子
设备等不考虑运杂费。
设备国内运杂费＝设备购置价（含税价）×设备运杂费率
C、安装调试费的确定
设备安装调试费用取值主要参考《最新资产评估常用数据与参数手册》，结合安
装难易复杂程度决定费率大小。
安装调试费＝设备购置价（含税价）×安装费率
D、资金成本的确定
假设建设资金在该工程项目合理工期中按均匀投入, 资金成本率取建设工期同
期银行贷款利率,根据正常工程建设工期计算资金成本。
贷款利率的确定按合理工期和中国人民银行公布的评估基准日贷款利率进行计
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取。
对非生产设备和价值量小、建设周期短的小型辅助生产设备，不计资金成本。
②车辆重置全价的确定
在公路上行驶的车辆：
重置全价＝车辆现行市场价格+车辆购置税+其他费用
车辆购置税：为车辆不含税价的10%。
③办公电子设备重置全价的确定
对于办公电子设备一般价值量小、不需安装即可使用，其重置成本通过市场询
价直接确定。
重置全价＝电子设备现行市场价格（不含税）
（2）设备成新率的评定
①一般设备成新率的确定
一般设备成新率采用综合成新率。
综合成新率＝N0×K1×K2×K3×K4×K5×K6×K7
N0为年限法成新率
年限法成新率＝尚可使用年限÷(尚可使用年限+已使用年限)×100%
K1—K7 为对设备在原始制造质量、设备负荷利用、设备时间利用、维护保养、
修理改造、故障情况、环境状况等方面的修正系数。见下表：
调整因 分级内容及代
序号 分档内容 调整系数 分档、分级依据与细则
素 号
质优 1 级 ZU1 1.15 制造国别进口、国产
制 优良 质优 2 级 ZU2 1.10 设计与制造企业著名、
造 质优 3 级 ZU3 1.05 知名企业、专业、一般、较差
K1 质 使用者反映意见好、中、差
一般 质一般级 ZU3 1.00
量 获取奖情况国际、国内、部、省市级、
质差 1 级 ZC1 0.95
行业
质差 2 级 ZC2 0.90
较差 制造年代
质差 3 级 ZC3 0.85 技术鉴定结论
品牌知名度著名、驰名、知名、一般
轻 荷轻级 HQ 1.05 小于额定负荷
负 额定 额定级 HB 1.00 额定负荷
K2 荷 荷超 1 级 HC1 0.95 超额定负荷≤5%
利 荷超 2 级 HC2 0.90 超额定负荷≤6-10%
用 超
荷超 3 级 HC3 0.85 超额定负荷≤11-15%
荷超 4 级 HC4 0.80 超额定负荷>15%
时 少 少时级 SS 1.05 (1 班或零班)/日或<250 天/年
K3 间 正常 正常级 SB 1.00 2 班/日或 250-275 天/年
利 超时 1 级 SC1 0.95 2-3 班/日或>275-300 天/年
用 超
超时 2 级 SC2 0.90 3 班/日或 300 天/年
维 优良 养优级 YU 1.05 考虑因素
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K4 护 一般 养一般级 YB 1.00 、有否制度规定
保 养差 1 级 YC1 0.95 、有否专人负责
较差
养 养差 2 级 YC2 0.90 、实际执行效果
修 曾大修改造 修改 1 级 XG1 1.15 修改费占账面原值>20%
K5 理 或多次改造 修改 2 级 XG2 1.10 修改费占账面原值>10%--≤20%
改 曾经 修改 3 级 XG3 1.05 修改费占账面原值≤10%
造 未经 无修改级 XG0 1.00 无修理、修改费用投入
无 故障零级 GZ0 1.00 半年运行中无故障
故 故障 1 级 GZ1 0.95 半年运行 1 次故障
少
K6 障 故障 2 级 GZ2 0.90 半年运行 2 次故障
情 故障 3 级 GZ3 0.85 次半年次年故障上述故障指每次排除
况 多
故障 4 级 GZ4 0.80 故障天以上
干燥、通风、洁净（少尘）、无腐蚀、
环 良好 环境良好级 JH 1.05
无振动、无强烈温度变化、无蒸气
K7 境
一般 环境一般级 JB 1.00
状
环境差 1 级 JC1 0.95 潮湿、多尘、有腐蚀性气体、液体
况 较差
环境差 2 级 JC2 0.90 蒸气、有强烈振动、有强烈温度变化
②在公路上行驶的车辆
根据商务部、发改委、公安部、环境保护部令 2012 年第 12 号《机动车强制报
废标准规定》，小、微型客车、大型轿车无强制报废年限，但参考的经济使用年限为
15 年，规定行驶里程 60 万公里，本次评估将采用使用年限法和行驶里程法孰低的方
法结合现场观察车辆实际状况打分确定车辆的综合成新率，即：
按行驶时间计算成新率=（经济使用时间-已行驶时间）÷经济使用时间×100%
按行驶里程计算成新率=（规定行驶里程-已行驶里程）÷规定行驶里程×100%
以使用年限法和行驶里程法计算的成新率两者之中低者，作为理论成新率，再
综合考虑现场勘察情况，确定最终综合成新率。
③电子设备成新率的确定
采用年限法成新率并根据现场勘察情况进行调整确定最终成新率。
④对于使用年限超过经济耐用年限，又能基本上正常使用的设备，通过现场查
看设备使用情况，选取适当成新率。
6、评估案例
案例一
机器设备 A
该设备购置于2013年11月并正式投入使用，评估基准日账面原值****元，账面
净值****元，销售厂家为******************************************公司，生
产厂家为************************公司，规格型号：*****************，数量：
1台。主要由*************、******、*******************、********************、
********************等组成。****************************************，可
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加工各种黑色金属、有色金属和部分非金属材料，可完成粗、精车外圆柱面、内外
圆锥面、平面以及切槽等工序。该设备主要技术参数如下：
型 号 ********************
最大车削直径（mm） *****
最大工作台直径（mm） *****
最大切削工件高度（mm） *****
工作台承受荷载（T） *****
工作台转速范围（r/min） *****
刀架进给量范围（无极）（r/min） *****
刀架快速移动速度（mm/min） *****
横梁升级速度（mm/min） *****
刀架行程 水平/垂直（mm） *****
最大总切削力（kg） *****
工作台最大扭转力矩（Kg/m） *****
横梁行程（mm） *****
刀具最大回转角度° *****
主电机功率（Kw） *****
重量（kg） *****
（1）重置全价计算
重置全价=不含税购置价＋运杂费＋基础费+安装调试费+资金成本
①购置价
查询《2014机电产品价格信息数据库查询系统》，并向相关生产厂家询价同类
型设备，得出该类型设备报价为118万，确定设备含税购置价为：1,180,000.00元/
套，不含税价为1,008,547.01元。
②运杂费
设备运杂费用已包含在设备购置价中，不另行计取。
③安装调试费
该设备自重较大，安装较为复杂，参考《最新资产评估常用数据与参数手册》
该类设备安装费率指标并结合实际安装费用，考虑到其吊装、定位及地基等费用，
确定该设备的安装调试费率为12%（包含基础费用）。
安装调试费=设备购置价（含税价）×安装调试费率
=1,180,000.00×12%
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=141,600.00元
④资金成本
综合考虑企业目前生产设备的配置情况，以及该设备工程建设情况，确定合理
工期为6个月，且假设资金为均匀投入，资金成本率参照评估基准日同期银行贷款利
率确定为5.6%。
资金成本＝（设备购置价+运杂费+安装调试费）×5.6%×6/12/2
＝（1,180,000.00+0.00+141,600.00）×5.6%×6/12/2
＝18,502.40 元
⑤重置价值的确定
重置全价＝设备购置价(不含增值税)+运杂费+安装调试费+应分摊的其他必要
合理费用+资金成本
＝1,008,547.01+0.00+141,600.00+18,502.40
＝1,168,600.00元（取整）
（2）成新率计算
经评估人员现场勘察，委估设备外观较新，附属设施齐全，性能正常,维护保养
一般，目前可正常使用。根据《资产评估常用数据及参数手册》，该设备经济寿命年
限通常为 14 年，现已使用 1.16 年，尚可使用 12.84 年，故
N0 年限法成新率＝（尚可使用年限）/（尚可使用年限＋实际已使用年限）×100%
＝12.84/（12.84+1.16）×100%≈92%(取整)
修正系数的确定
经了解，委估设备其原始制造质量较好，则：制造质量修正系数 K1 取 1；
经设备管理人员介绍及查阅有关资料，该类设备的运行正常，则：设备负荷利
用修正系数K2取1；
经现场了解，委估设备按设计规范使用，故：设备时间利用系数K3取1；
经现场了解及查阅有关资料，该设备维护保养状况一般，取维护保养系数K4为1；
经现场了解及查阅有关资料，该设备未进行重大技术改造，则设备修理改造修
正系数K5取1；
经现场勘察及了解，该设备一年内未出现过故障，则：设备故障修正系数K6取1；
经现场勘察该设备工作环境一般，则：环境修正系数K7取1。则：
实体性成新率＝N0×K1×K2×K3×K4×K5×K6×K7
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＝92%×1×1×1×1×1×1×1
＝92%
（3）评估价值
评估价值＝重置全价×综合成新率
＝1,168,600.00×92%
＝1,075,112.00元
案例二 丰田轿车《固定资产－车辆评估明细表》表4-6-5第4项
该车为轿车，车辆牌号：湘A6DL62，购置启用日期：2010年12月，已行驶里程：
122440公里，规格型号：丰田TV7251Royal，生产厂家：天津一汽丰田汽车有限公司，
数量：1辆。
型号(款式) 丰田 TV7251Royal
生产厂商 天津一汽丰田汽车有限公司
最高车速(km/h) 219
车体结构： 三厢车 4 门
额定载客（人）： 5座
主要尺寸与质量：
长/宽/高(mm) 5005×1810×1500(mm)
轴距(mm) 2925
整备质量(kg) 1685
总质量(kg) 2085
发动机参数：
发动机型号 5GR
排量(mL) 2497
最大功率(kw) 145
（1）重置全价计算
经查询网上车市并根据当地汽贸市场信息，参考同类车辆的目前市场价格为
25.90万，确定该类型轿车市场售价为259,000.00元，不含税价为221,367.52元。
车辆购置税＝259,000.00/1.17×10%＝22,136.75元
其他费用：牌照费、检验费约300.00元
重置全价=购置不含税价格+购置税+其他费用
=221,367.52+22,136.75 +300.00
=243,800.00元（取整）
（2）成新率的确定
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依据商务部、发改委、公安部、环境保护部令2012年第12号《机动车强制报废
标准规定》规定，小、微型客车、大型轿车无强制报废年限，但参考经济耐用年限
15年，规定行驶里程60万公里。截至评估基准日该车已使用4.08年，已行驶12.24万
公里。
本次评估将采用使用年限法和行驶里程法孰低的方法结合现场观察车辆实际状
况打分确定车辆的综合成新率。
①年限法成新率
成新率1 =（经济耐用年限-已使用年限）/经济耐用年限×100%
=(15-4.08)/15×100%
≈73%(取整)
②里程法成新率
里程法成新率＝（尚可行驶里程）/（尚可行驶里程＋实际已行驶里程）
＝47.76/（47.76＋12.24）×100%
≈80%
根据孰低法的原则理论成新率确定成新率为73%。
③现场勘察成新率
序号 项目 技术状态 标准分值 勘察值
1 发动机和变速器 发动机噪音正常，动力性能和加速性较好。 30 20
车架底盘无变形损坏、变形，减震性正常，
2 车架底盘 15 9.5
无漏油。
3 操纵系统 转向及各种仪表正常，灵活可靠。 20 13
4 制动系统 刹车制动性能较稳定。 15 9.5
5 车身 表面光泽较好，有部分划痕、油漆剥落。 10 6.5
6 前后桥 工作基本正常。 10 6.5
合计 100 65
该车现场勘察成新率最终确定为65%。
④综合成新率的确定：
综合成新率=理论成新率×40%+观察法成新率×60%
=73%×40%+65%×60%
=68%
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（3）评估价值的确定
评估价值＝重置价值×成新率
＝243,800.00×68%
＝165,784.00元
7、评估结果及增减值原因分析
（1）评估结果
经实施上述资产评估程序和方法，在设定的评估前提和假设的条件下，采用重
置成本法，得出如下评估结论：
在评估基准日 2014年12月31日，委估设备资产账面价值为16,260,651.79元，
评估价值为16,511,731.00元，增值为25.11万元，增值率1.54%。
评估结果汇总表
单位：人民币万元
账面价值 评估价值
项 目 增减值 增减率%
原值 净值 原值 净值
机器设备 1,558.26 1,378.85 1,623.98 1,418.04 39.19 2.84
车 辆 227.96 168.91 206.96 155.26 -13.65 -8.08
电子设备 143.44 78.31 128.13 77.87 -0.43 -0.56
合 计 1,929.66 1,626.07 1,959.07 1,651.17 25.11 1.54
(2) 设备评估增减值分析：
①机器设备评估增值主要原因是：A、部分大型设备重置成本中考虑了资金成本；
B、企业机器设备财务折旧年限短于经济耐用年限。
②车辆评估减值主要原因是：部分车辆市场价格下降。
8、其他事项说明
本次评估中评估师、工程师对评估对象进行的实地勘查，仅为一般性的勘查，
未进行专业性的技术测试，同时受条件所限，也未能对机器设备相关的隐蔽工程部
分进行勘查，本次评估范围及评估所采用的资料、数据均以被评估企业提供的评估
申报表以及有关资料为准，本次评估所依据的权属资料之真实性、准确性和完整性
由委托方、被评估企业和相关当事人承担全部责任。
四、无形资产评估技术说明
本次评估范围内无形资产包括土地使用权、外购软件、专利技术所有权及商标
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权。
（一）无形资产评估-土地使用权技术说明
1、土地使用权评估技术说明
（1）土地登记状况
本次评估涉及的 3 宗土地均为工业用地，土地使用权面积合计为 50,161.2 平方
米，其土地登记详细情况见下表。
宗地 证载 面积 使用权
国有土地使用证编号 位置 终止日期
编号 用途 (平方米) 类型
01 长国用（2010）第 608 号 长沙县暮云工业园 工业 2057/6/15 出让
16,715.00
工业
02 长国用（2010）第 607 号 长沙县暮云工业园 2057/6/15 出让
11,012.20
工业
03 长国用（2012）第 0195 号 长沙县暮云工业园 2062/3/31 出让
22,434.00
合计 50,161.2
（2）土地权利状况
估宗地的土地所有权属国家所有，土地使用权均由顶立科技以出让方式取得，
各待估宗地来源合法、产权清楚。
（3）土地利用状况
待估三宗地均位于长沙县暮云工业园，三宗地彼此紧邻，临暮云大道和彩印路，
地上现有办公楼、厂房、研发楼、宿舍等，以及围墙、道路等附属设施。
2、地价影响因素分析
（1）一般因素
A、位置
长沙县位于湖南省东部偏北，湘江下游东岸。东邻浏阳市，南接株洲市、湘潭
市，西南滨湘江，西毗天心区、雨花区、芙蓉区、开福区、望城区等市辖区，北靠
平江县、汨罗市。地处东经 112°56′15″～113°30′00″,北纬 27°54′55″。
东西宽约 55.9 公里，南北长约 81.85 公里。
B、行政区划
至 2011 年，长沙县辖 17 个镇（暮云镇、跳马镇、黄兴镇、榔梨镇、江背镇、
黄花镇、春华镇、果园镇、路口镇、金井镇、高桥镇、双江镇、开慧镇、福临镇、
青山铺镇、安沙镇、北山镇），2 个乡（干杉乡、白沙乡），3 个街道（星沙街道、
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湘龙街道、泉塘街道），共 218 个行政村和 75 个社区居委会。
C、交通运输
长沙县已构筑水、陆、空交互的立体化交通网络。
水运：湘江、浏阳河通江达海；两千吨级深水码头霞凝新港吞吐有序。
航空：黄花国际机场已开通国内外航线近百条，可通往温哥华、纽约、洛杉矶、
墨尔本、法兰克福、巴黎、伦敦、香港、澳门、台湾、大阪、曼谷、首尔、吉隆坡
等国内外 90 余个大中城市。
铁路：京广铁路、武广高铁和沪长昆高速铁路贯穿县境。长株潭城铁在暮云镇
设站，建设中的地铁二号线在黄兴镇设站并考虑东延，年内将开工的地铁三号线由
张公塘经星沙和主城区，直通大河西坪塘镇。
公路：107 国道、319 国道穿行其中；京珠高速、长永高速、机场高速、绕城高
速、长株高速纵横交错；全县“三纵十二横”骨干道路网架全面拉通；县域内已有
28 个现代化交通接口与长沙市区实现无缝对接。
D、自然气候
长沙县地处东亚季风区中，属中亚热带季风湿润气候。气候温和，热量丰富，
降水充沛，日照较足，四季分明，生长季长。具有春暖多变，春末夏初多雨，伏秋
多旱，秋寒明显，冬少严冬的特点。冬季多偏北风，夏季多偏南风。全年无霜期 300
天左右，不存在永久冻土。
E、经济发展
2013 年全年实现地区生产总值 976 亿元；完成财政总收入 180 亿元；完成农林
牧渔总产值 105 亿元；完成工业总产值 1868 亿元，其中规模以上工业总产值 1697.4
亿元；完成社会消费品零售总额 258 亿元；完成固定资产投资 650 亿元；城乡居民
人均可支配收入分别达到 30548 元、20786 元。
全年地区生产总值增长 10.8%，工业总产值、规模工业增加值分别增长 15%、
10.7%。产业结构优化，三次产业结构调整为 6.7：71.3：22，一、二、三产业对 GDP
的贡献率分别为 2.4%、70.8%、26.8%。休闲观光农业、生产性服务业、农产品加工
业蓬勃发展，三次产业融合格局日益凸显，以“三个 1/3”为特征的产城融合深入推
进。财税结构优化，财税收入占 GDP 的比重达 13.3%，地税收入以 17.3%的增速和 60.5
亿元的规模超过国税。
（2）区域因素
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A、概况
长沙暮云工业园自 2001 年 8 月破土动工兴建，正式成立暮云工业园；2002 年，
园区晋升为“国家级乡镇企业科技园区”；2004 年确立了 30 平方公里经济发展核心
区——暮云新城，将发展空间由 7.8 平方公里拓展为 30 平方公里；2005 年跻身省级
工业园行列，是全省 74 家省级工业园中唯一一家乡镇园区； 2006 年暮云工业园批
准为省级开发区。湖南长沙暮云工业园区自 2013 年 3 月 11 日起正式更名为湖南长
沙暮云经济开发区。
B、基础建设
建了伊莱克斯大道、暮云大道、南湖大道、南北干道、南二线等园区道路。完
善了给水、排水、电力、通信等基础设施配套。全长 4.6 公里的芙蓉南路暮云段和
全长 3 公里的万家丽路暮云段均已竣工通车，四条新城市主干道与 107 国道一起将
暮云工业园全面融入城区。
C、园区规划
2020 年期末暮云经开区的规划范围为：北至梨塘村中部、南至南横线、东至芙
蓉路、西至京广铁路。总用地规模 9.1 平方公里，其中城市建设用地 8.0 平方公里，
生产用地 6.2 平方公里。
汽车专业园 3.6 平方公里，主要位于伊莱克斯大道以北。长株潭城际铁路以东、
伊莱克斯大道以南也有部分用地。材料专业园 2.6 平方公里，位于南横线以北，中
意路两厢。规划综合服务配套用地 1.8 平方公里，位于伊莱克斯大道以南，长株潭
城际铁路以西。
（3）个别因素
待估三宗地均位于长沙市暮云工业园，三宗地彼此紧邻，地上现建有厂房、办
公房等房屋建筑物。各宗地地势平坦，形状较规则，对企业布局较有利。
3、评估范围和地价定义
据相关法律法规和项目的具体要求，此次评估的价格是指评估对象在 2014 年 12
月 31 日，土地剩余使用年限、评估设定土地用途、评估设定土地开发程度的土地使
用权价格。
宗地使用年期、用途、土地开发程度表
宗地 登记用 剩余使
设定用途 实际开发程度 评估设定开发程度
编号 途 用年期
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宗地 登记用 剩余使
设定用途 实际开发程度 评估设定开发程度
编号 途 用年期
红线外“五通”（给水，
红线外“五通”（给水，
宗地 工业用 工业用 排水，电，道路，通信），
42.46 排水，电，道路，通信），
01 地 地 宗地红线内“五通及场地
宗地内场地平整
平整”
红线外“五通”（给水，
红线外“五通”（给水，
宗地 工业用 工业用 排水，电，道路，通信），
42.46 排水，电，道路，通信），
02 地 地 宗地红线内“五通及场地
宗地内场地平整
平整”
红线外“五通”（给水，
红线外“五通”（给水，
宗地 工业用 工业用 排水，电，道路，通信），
47.25 排水，电，道路，通信），
03 地 地 宗地红线内“五通及场地
宗地内场地平整
平整”
4、评估原则
依据地价评估的最有效利用原则、供需原则、替代原则和变动原则等原则，对
评估对象进行公正、客观、合理、科学的评估。
（1）最有效利用原则
由于土地具有用途的多样性，不同的利用方式能为权利人带来的收益不同，且
土地权利人都期望从其所占用的土地上获得更多的收益，并以能满足这一目的为确
定土地利用方式的依据，所以地价是以该宗地的效用作最有效发挥为前提的。此次
委评宗地为工业用地，在评估中就应充分考虑工业用地的特性，按照最有效利用方
式进行评估，得到一个客观、公正、科学的土地价格。
（2）供需原则
在完全的自由市场中，一般商品的价格，取决于需求与供给关系的均衡点，需
求超过供给，价格随之提高；反之则下降。其成立条件是：A、供给者与需求者各为
同质的商品进行竞争；B、同质的商品随价格变动而自由调节其供给量。土地也是一
样，其价格也是由需求与供给的互相关系而定。
（3）替代原则
根据市场运行规律，在同一商品市场中，商品或提供服务的效用相同或大致相
似时，价格低者吸引需求，即有两个以上互有替代性的商品或服务同时存在时，商
品或服务的价格是经过相互影响和比较之后才决定的。土地价格也同样遵循替代规
律，即同类型具有替代可能的土地价格相互牵制。换言之，具有相同使用价值、有
替代可能的宗地之间，会相互影响和竞争，使价格相互牵制而趋向一致。
（4）变动原则
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土地价格是各种因素相互作用形成的，影响土地价格的因素发生变动，土地价
格随之发生改变。
（5）公开、公平、公正原则
本次评估以公正、公平的态度和道德，在公开市场条件下进行土地价格评估。
在评估过程中，要按照国家、地方有关规定，恪守客观、公正、科学、合法的原则
进行土地价格评估，做到评估过程合理，评估方法科学，评估结果准确，严格保守
评估秘密。
5、评估依据
（1）有关政策法规和文件：
A、《中华人民共和国土地管理法》；
B、《中华人民共和国城市房地产管理法》；
C、《中华人民共和国城镇国有土地使用权出让和转让暂行条例》；
D、中华人民共和国国家标准《城镇土地估价规程》(GB/T 18508-2001)；
E、《资产评估准则-基本准则》（财企〔2004〕20 号)；
F、《资产评估准则-不动产》（中评协〔2007〕189 号）；
G、《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》；
H、关于执行《长沙市人民政府关于执行湖南省征地补偿标准有关事项的通知》
的通知（长县政发〔2013〕95 号）；
I、湖南省防洪保安资金征收管理办法的通知”（湘政发[2001]31 号）；
J、湖南省实施中华人民共和国耕地占用税暂行条例办法（省政府令 231 号）；
K、关于印发<湖南省耕地开垦费征收使用管理办法>的通知（湘政办发[2010]47
号）。
（2）企业提供的有关资料：
A、国有土地使用证；
B、被评估企业提供的“无形资产－土地使用权清查评估申报表”；
C、其他相关资料。
6、评估方法
根据《城镇土地估价规程》，通行的估价方法有市场比较法、收益还原法、成
本逼近法、基准地价系数修正法等，根据各种评估方法的特点及评估师收集的有关
资料，结合估价对象的具体条件、用地性质及评估目的，考虑到当地地产市场发育
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程度，选择适当的估价方法。
待估宗地所处区域为基准地价覆盖区域，有完善的基准地价修正体系，因此选
用市基准地价系数修正法进行评估。
待估宗地为工业用地，基础及公用设施齐全，同时宗地所在区域的土地取得成
本及相关税费、土地开发费、利润、税金等能够通过市场调查取得，所以考虑到待
估宗地周围的土地利用类型、土地市场状况、待估宗地状况等，本次评估采用成本
逼近法进行估价。
（1）成本逼近法
成本逼近法是以开发土地所耗费的各项费用之和为主要依据，再考虑一定的利
润、利息和土地增值收益来确定土地使用权价值的方法，其基本公式为：
土地使用权评估值=土地取得费+土地开发费+利息+利润+土地增值收益
（2）基准地价系数修正法
基准地价系数修正法是利用城镇基准地价和基准地价修正系数表等评估成果，
按照替代原则，对待估宗地的区域条件和个别条件等与其所处区域的平均条件相比
较，并对照修正系数表选取相应的修正系数对基准地价进行修正，进而求取待估宗
地在评估基准日价格的方法。
根据《城镇土地估价规程》与当地基准地价报告，其基准地价系数修正法评估
宗地地价的计算公式为：
基准地价系数修正法评估的宗地地价(基准地价设定开发程度下的宗地地价)：
P 标 =P1* (S+∑S4ik4i+ S5ik5)*K1*K2*K3
P 标：为待估宗地的标定地价
P1：为设定容积率下的地面基准地价
S：为土地出让面积
S4i：为 i 类道路等级临路加价土地面积
K1：为容积率修正系数
K2：为基础设施配套程度修正系数
K3：为出让年限修正系数
k4i：为 i 类道路等级临路宗地加价修正系数
S5i：为级差系数加价面积
k5：为级差系数
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综上所述，本次估价采用成本逼近法、基准地价系数修正法求取土地使用权评
估值。
7、评估案例
案例: 宗地 03 无形资产—土地使用权评估明细表第 3 项
（1）基本概况
待估宗地 03 为工业用地，土地使用权面积为 22,434.00 平方米，其土地登记详
细情况见下表。
宗地 土地使用 国有土地使 证载 面积 使用权
位置 终止日期
编号 者 用证编号 用途 (平方米) 类型
长国用 长沙县暮云工业
03 顶立科技 （2012）第 园 工业 2062/3/31 22,434.00 出让
0195 号
宗地使用年期、用途、土地开发程度表
宗地 登记用 剩余使
设定用途 实际开发程度 评估设定开发程度
编号 途 用年期
红线外“五通”（给水，
红线外“五通”（给水，
宗地 工业用 工业用 排水，电，道路，通信），
47.25 排水，电，道路，通信），
03 地 地 宗地红线内“五通及场地
宗地内场地平整
平整”
待估宗地的土地所有权属国家所有，土地使用权由顶立科技以出让方式取得，
待估宗地来源合法、产权清楚。该宗地地上现建有 2 幢工业厂房。
（2）评估过程
基准地价系数修正法：
A、基准地价成果介绍及内涵
长沙县基准地价于 2014 年 1 月 18 日政府发文（长县政函（2014）8 号），长沙
县人民政府《关于公布实施长沙县城镇基准地价更新通知》，其基准地价的内涵为基
准日于 2012 年 3 月 1 日，土地开发程度:宗地外“五通”（通上水、小水、电、讯、
气、路），宗地内“场地平整” ；长沙县范围内，各级别价格商业、住宅、工业各
用途法定最高年期土地使用权区域平均价格。
暮云镇设定容积率下商业、住宅及工业用途的基准地价表
级别
一 二 三 四
用途 基准地价
商业 设定容积率 1.8 1.6 1.4 1.2
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基准地价（元/平方米） 1950 1420 1030 670
楼面基准地价（元/平方米） 1083 888 736 558
设定容积率 1.8 1.6 1.4 1.2
住宅 基准地价（元/平方米） 1640 1260 910 620
楼面基准地价（元/平方米） 911 788 650 517
工业 基准地价（元/平方米） 615 525 435 360
根据《城镇土地估价规程》与《长沙县土地定级估价报告》，其基准地价系数修
正法评估宗地地价的计算公式为：
P=P1*(S+∑S4ik4i+ S5ik5)*K1*K2*K3*∑K
P：为待估宗地的地价
P1：为设定容积率下的地面基准地价
S：为土地出让面积
S4i：为 i 类道路等级临路加价土地面积
K1：为容积率修正系数
K2：为基础设施配套程度修正系数
K3：为出让年限修正系数
k4i：为 i 类道路等级临路宗地加价修正系数
S5i：为级差系数加价面积
k5：为级差系数
∑K：区域和个别因素修正
B、 土地级别确定
根据长沙县暮云镇土地级别图及本次估价技术途径，确定待估宗地为二级工业
用地，其基准地价为 525 元/平方米。
C、土地使用权年期修正系数 K3
基准地价为土地各类用途法定最高使用年限的土地价格，因而对出让年限非法
定最高年限的待估宗地土地标定地价需进行出让年限修正，出让年限修正系数按下
列公式计算。
n m
K3 = {1-[（1+s）/（1+rd）] }/ {1-[(1+s)/（1+rd）] }
式中 n：剩余使用年期；
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m：土地使用权法定最高年限，商业用地 40 年，工业用地 50 年，住宅用
地 70 年；
rd：土地还原率：商业：8.00%，住宅：7.25%，工业：6.00%；
S: 纯收益逐年递增的比率为 4%。
本次估价设定估价对象土地使用年期为剩余使用年期为 48.27 年，与基准地价
设定年期一致，故需对土地使用权年期进行修正。
n m
K3 = {1-[（1+s）/（1+rd）] }/ {1-[(1+s)/（1+rd）] }
47.25
= {1-[（1+4%）/（1+6%）] }/ {1-[（1+4%）/（1+6%）]50 }
=0.9662
D、基础设施配套程度修正系数（K2）
根据长沙县的基础设施配套现状，对基础设施配套程度修正作如下规定：
暮云镇镇土地级别一级到五级，以“五通”（即红线外通路、通电、供水、排水、
通讯）为基础，选取宗地红线外通路、通电、供水、排水、通讯五类设施，赋值方
法是以五通为 100%，其余每增加一项或缺一项，分值增加或减少 20%；每增加一项，
基础设施配套程度修正上调幅度为 3%，每减少一项，基础设施配套程度修正调整幅
度为 3%，具体见下表：
商业、住宅、工业用途基础设施配套程度修正系数表
基础设施配套分值 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0
修正系数 1.03 1.00 0.97 0.94 0.91 0.88 0.85
本次评估估价对象开发程度与基准地价设定开发程度一致，无需修正。
E、容积率修正系数（K1）
待估宗地为工业用地，容积率修正不做考虑。
F、临路宗地加价修正系数（k4i）
暮云镇道路等级划分及加价表：
暮云镇道路等级表
商业调节幅 住宅、工业调节
街道等级 街道名称
度（Ke） 幅度（Ke）
芙蓉南路（火星至西湖路段）
主干道 火星路（芙蓉南路至新韶山南路段） 35% 15%
新韶山南路（火星路至西湖路段）
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107 国道（火星路至伊莱克斯大道路段） 伊莱
克斯大道（107 至新韶山南路段）
芙蓉南路（西湖路至伊莱克斯大道路段） 新
次干道 30% 10%
韶山南路（西湖路至伊莱克斯大道路段）
南湖大道 外环路（107 至芙蓉南路段）
市场路、 暮云大道、 南北干道
支路 除以上道路外的其它主、次干道等。 25% 5%
以上道路等级随城市发展和道路建设情况适
说明
时由县国土资源行政管理部门调整。
待估宗地临暮云大道，需调整 10%，则 k4i =10%
G、级差系数加价（K5）
a.待估宗地所临街道为二个土地能别之间的分界线时，低价区临路宗地在临路
加价的基础上还需按两级别之间的级差系数另行加价；
b.本种情况下的级差系数为设定容积率下的高级别基准地价标准除以低级别的
基准地价标准减去 1 确定；
c.级差系数加价面积同所处二个土地级别分界线的道路加价面积；
d.当宗地道路加价面积位于丁字路口且临两个级别时，级差系数加价以级别差
较大的系数为准；
e.级差修正只计算一处。
暮云镇级差修正系数
级别
级差系数 一/二 二/三 三/四
用途
商业 0.37 0.38 0.54
住宅 0.30 0.38 0.47
工业 0.17 0.21 1.21
待估宗地临暮云大道和彩印路，则级差调整为 0.21
H、编制待估宗地地价影响因素说明表、优劣程度及修正系数（∑K）表
根据《暮云镇区土地定级估价报告》，工业用地地价影响因素说明表及修正系数
表，按照待估宗地的区域因素及个别因素条件，可建立待估宗地地价影响因素说明、
优劣程度及修正系数（∑K）表：
地价影响因素说明、优劣程度及修正系数（∑K）
影响因素 影响因素说明 优劣程度 修正系数
区域 距汽车站的距离 远 劣 -0.015
因素 距火车站的距离 远 劣 -0.014
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所临道路类型 混合型主干道 较优 0.01
基础设施条件 ≥95% 优 0.012
产业集聚度 高新产业区，但联系较松散 较优 0.02
宗地面积 宗地面积对规划无影响 一般 0
宗地形状 形状规则对土地利用无影响 一般 0
个别
因素 坡度 有一定起伏 一般 0
工程地质 地基承载力一般 一般 0
合计 0.013
I、计算基准地价设定开发程度条件下的宗地地价
经以上分析过程，可得到待估宗地在基准地价设定开发程度条件下的土地价格：
基准地价设定开发程度条件下的宗地地价
P =P1*(S+∑S4ik4i+ S5ik5)*K1*K2*K3*∑K
＝525×（1+10%+0.21）×0.9662×1.0×1.00×(1-0.039)
＝638.59 元/平方米
成本逼近法：
成本逼近法是以开发土地所耗费的各项费用之和为主要依据，再加上一定的利
息、利润、应缴纳的税金和土地增值收益来确定土地价格的估价方法。其基本计算
公式为：
土地价格＝土地取得费＋相关税费＋土地开发费＋投资利息＋投资利润＋土地
增值收益
A、土地取得费及相关税费
土地取得费是指征用土地所花费的各项费用以及征地过程中应缴纳的税费。
根据长沙县目前新征土地费用情况，经统计整理，具体情况如下表：
序号 收费项目 收费依据 收费标准 备注
长沙市人民政府关于执行湖南
1 征地补偿费 省征地补偿标准有关事项的通 54700 元/亩 82.05 元/平方米
知（长政发〔2013〕9 号）
湖南省人民政府办公厅关于发
2 青苗补偿费 布湖南省征地年产值标准的通 1700 元/亩 2.55 元/平方米
知 湘政办发〔2005〕47 号
湖南省人民政府第 231 号令，
5 防洪保安资金 800 元/亩 1.2 元/平方米
湘财税〔2008〕4 号，湘政办
耕地开垦费 发〔2007〕35 号，长县政发 33 万元/公顷 33 元/平方米
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社会保障资金 〔2008〕4 号；
20 元/平方米 20 元/平方米
（县收
6 耕地占用税（ 32 元/平方米 32 元/平方米
用地管理费 400 元/亩 0.6 元/平方米
合计 171.4 元/平方米
则：土地取得费及相关税费=171.4元/平方米
B、土地开发费
根据委托方提供的资料和评估人员实地勘查，结合待估宗地的设定开发程度，
确定待估宗地开发费用为 200.00 元/平方米。。
C、投资利息
根据土地面积及开发程度，调查当地同等规模用地的土地开发周期，确定待估
宗地开发周期为 1 年，投资利息率取评估期日中国人民银行公布的一年期商业贷款
利率 5.60%计，土地取得费及有关税费一次性投入，土地开发费在开发期内均匀投入。
投资利息=土地取得费及有关税费×[（1+r）n-1]+土地开发费×[(1+r) n/2
-1]
式中：r—投资利息率
n—开发周期
投资利息=15.12 元/平方米
D、投资利润
通过调查当地土地开发及投资状况，并结合本行业投资收益实际情况，本次评
估取土地开发的投资利润率为 10％，则投资利润为：
投资利润＝（土地取得费＋相关税费＋土地开发费）×投资利润率
=（171.4＋200）×10%
= 37.14 元/平方米；
E、土地增值收益
根据当地土地管理部门提供的资料，土地增值收益按成本价格（土地取得费及
相关税费、土地开发费、投资利息、投资利润四项之和）的一定比例计。考虑到待
估宗地所在区域的经济发展水平和土地市场的发育程度，本次评估中土地增值收益
率按 30%计。根据土地增值收益公式：
土地增值收益＝（土地取得费＋相关税费＋土地开发费+投资利息+投资利润）
×土地增值收益率
=（171.4＋200+15.12+37.14）×30%=127.10 元/平方米；
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F、无限年期土地使用权价格
依据成本逼近法计算公式，将上述 5 项加和即得无限年期土地使用权价格。即：
无限年期土地价格=171.4＋200+15.12+37.14+127.10
=550.76（元/平方米）；
G、设定年期土地使用权价格
估价对象设定年期地价测算公式：
Vn=VN×[1－1/（1＋r）n]
式中： Vn －－－ 估价对象设定年期土地使用权价格（元/平方米）
VN －－－ 无限年期土地使用权价格（元/平方米）
r－－－－土地还原率[土地还原率按评估基准日时中国人民银行公布
的一年期（含一年）存款利率再加上一定的风险因素调整值，按 6％计]
估价对象设定年期土地使用权价格=550.76×[1-1/（1+6%）47.25]
=515.68（元/平方米）
（3）估价结果确定
A、评估结果确定的方法
采用基准地价系数修正法和成本逼近法测算出的宗地01的单价分别为638.59元
/平方米和515.68元/平方米。本次评估取两种方法评估结果简单算术平均值取整后
作为最终评估结果，即最终评估单价为577元/平方米。
B、估价结果
我们在充分调查和分析估价对象实际情况的基础上，依据科学的评估程序和评
估方法，确定待估宗地在设定用途及土地开发程度下，于评估基准日2014年12月31
日的土地使用权价格，即：
宗地03土地面积: 22,434.00平方米；
宗地03总地价: 12,944,418.00元
8、评估结论与分析
在充分调查、了解和分析被估对象实际情况的基础上，依据评估程序和评估方
法确定被估对象在地价所设定的条件下，于评估基准日2014年12月31日，剩余使用
年限内的土地使用权价值合计为28,222,105.00元。各宗地评估值详见下表。
土地使用权评估结果汇总表
金额单位：人民币元
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宗地编 土地面积 增值
原始入账价值 账面价值 评估价值 增减值
号 （m2） 率%
宗地 01 16,715.00 9,209,965.00
6,764,035.50 6,628,754.79 8,648,932.21 130.48
宗地 02 11,012.20 6,067,722.00
宗地 03 22,434.00 13,761,400.00 12,197,901.89 12,944,418.00 746,516.11 6.12
合计 50,161.20 20,525,435.50 18,826,656.68 28,222,105.00 9,395,448.32 49.91
评估价值比账面值增值9,395,448.32元，增值率49.91%。增值的主要原因是：
待估宗地取得时间较早，随着长沙市经济发展以及政府对基础设施的投入，并且国
家对工业用地指标有控制，导致土地价格有所上涨。
9、特殊事项说明
（1）本次评估所涉及的土地于评估基准日在设定条件下的土地价格；若评估基
准日、土地利用方式、土地开发状况、土地使用权面积等影响地价的因素发生变化，
评定的土地价格应作相应调整或重新评估。
（2）本次评估结果的有效性，以如下条件为前提：
A、目前的利用方式不变；
B、评估目的不变；
C、土地使用者未享受特殊政策。
（二）无形资产——其他无形资产评估
1、评估范围
纳入本次评估范围的其他无形资产由顶立科技申报的有账面记录的外购办公系
统软件、无账面记录的专利或专利申请（包括发明专利、实用新型、外观设计）和
商标权。其中：部分无账面记录的专利技术的价值已在开发支出中资本化。
（1）外购办公系统软件
外 购 系统软 件 主要包 括 PCCAD计 算 机绘图 系 统、绿 盾 加密软 件 、微软 软 件
（WINDOWS815个授权点）、金蝶K3供应链系统、流程绩效查询报表系统等。
（2）纳入评估范围专利技术明细如下：
专利权或专利申请名称 申请号/专利号 类型 法律状态 适用产品
一种生产均匀超细金属粉体材 实用
ZL200620050026.8 专利权维持 粉末冶金设备 钢带炉
料的装置 新型
一种用于生产均匀超细金属粉 实用
ZL200620050027.2 专利权维持 粉末冶金设备 钢带炉
体材料的物料清扫装置 新型
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一种粉末冶金制品烧结后表面 实用
ZL200820158498.4 专利权维持 粉末冶金设备 网带炉
硬化的装置 新型
实用
一种装有快冷装置的钢带炉 ZL200820158499.9 专利权维持 粉末冶金设备 钢带炉
新型
实用 真空脱脂烧结
一种真空脱脂烧结淬火一体炉 ZL200820158501.2 专利权维持 粉末冶金设备
新型 炉
实用 推杆炉、钢带
一种烧结炉用高温波纹管炉膛 ZL200820158500.8 专利权维持 粉末冶金设备
新型 炉、网带炉
实用
快冷中频感应烧结炉 ZL200820158497.X 专利权维持 粉末冶金设备 真空烧结炉
新型
一种回转管式烧结炉用密封装 实用 回转管式烧结
ZL200820159387.5 专利权维持 粉末冶金设备
置 新型 炉
实用
一种喷雾干燥塔用水封 ZL200820159386.0 专利权维持 粉末冶金设备 喷雾干燥塔
新型
一种闭式循环喷雾干燥塔压力 实用
ZL200820159385.6 专利权维持 粉末冶金设备 喷雾干燥塔
安全保护系统 新型
一种加工硬质合金工具螺旋沟 实用
ZL200920064106.2 专利权维持
槽的挤压嘴 新型
一种制取钴矿物原料粉末的装 实用
ZL200920064105.8 专利权维持 粉末冶金设备 水雾化系统
置 新型
一种用于高温粉体材料球化的 实用
ZL200920064104.3 专利权维持 粉末冶金设备 高温球化炉
装置 新型
一种适用于大型化学气相沉积 实用 化学气相沉积
ZL201020688018.2 专利权维持 碳材料设备
炉的沉积气路系统 新型 炉
适用于大型化学气相沉积炉的 实用 化学气相沉积
ZL201020688020.X 专利权维持 碳材料设备
进气管系统 新型 炉
化学气相沉积
大型真空化学气相沉积石墨化 实用
ZL201020687799.3 专利权维持 碳材料设备 炉、真空石墨化
处理多功能炉 新型
炉
粉末冶金制品连续脱脂、烧结、 实用
ZL201020625382.4 专利权维持 粉末冶金设备 网带炉
淬火、回火多功能炉 新型
粉末冶金制品连续水蒸气处理 实用
ZL201020625393.2 专利权维持 粉末冶金设备 网带炉
炉 新型
一种适用于大型化学气相沉积 实用 化学气相沉积
ZL201020687710.3 专利权维持 碳材料设备
炉的排气管系统 新型 炉
实用
一种脱蜡炉用脱蜡回收装置 ZL201120352787.X 专利权维持 粉末冶金设备 真空脱脂炉
新型
一种准单晶硅铸锭炉的内保温 实用
ZL201120354034.2 专利权维持 新能源设备 晶体硅铸锭炉
部件的提升装置 新型
一种用于准单晶铸锭炉的可防 实用
ZL201120354716.3 专利权维持 新能源设备 晶体硅铸锭炉
止变形的隔热笼钢架结构 新型
一种微波气氛工业炉的双闸门 实用
ZL201120354035.7 专利权维持 新能源设备 微波加热设备
密封机构 新型
实用
一种微波工业炉位置检测装置 ZL201120354041.2 专利权维持 新能源设备 微波加热设备
新型
一种工业微波气氛炉的排气装 实用
ZL201120353931.1 专利权维持 新能源设备 微波加热设备
置 新型
一种隧道式微波加热设备及其 实用
ZL201120437775.7 专利权维持 新能源设备 微波加热设备
漏能抑制器 新型
实用
一种辊道窑装置 ZL201120443574.8 专利权维持 粉末冶金设备 辊道窑
新型
实用
一种窑炉余热回收装置 ZL201120434387.3 专利权维持 粉末冶金设备 辊道窑
新型
实用
一种带余热回收装置的窑炉 ZL201120434388.8 专利权维持 粉末冶金设备 辊道窑
新型
实用 真空脱脂烧结
一种真空脱脂烧结一体炉 ZL201220235116.X 专利权维持 粉末冶金设备
新型 炉
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实用
一种窑炉 ZL201220242023.X 专利权维持 粉末冶金设备 辊道窑
新型
碳材料设备
（真空）、真
实用 空粉末冶金设
一种真空安全阀装置 ZL201220574823.1 专利权维持 真空炉
新型 备（真空）、
真空热处理设
备（真空）
实用
一种工业窑炉自动缷料机构 ZL201220574786.4 专利权维持 粉末冶金设备 推杆炉
新型
实用 化学气相沉积
一种化学气相沉积系统 ZL201320436496.8 专利权维持 碳材料设备
新型 炉
实用
一种制备四氧化三钴的钢带炉 ZL201320462104.5 专利权维持 粉末冶金设备 钢带炉
新型
一体装配式自动定位转移弧等 实用 等离子旋转雾
ZL201320808406.3 专利权维持
离子枪 新型 化设备
一种采用等离子枪进给式的旋 实用 等离子旋转雾
ZL201320808892.9 专利权维持
转电极制粉装置 新型 化设备
一种高速旋转无刷等离子电极 实用 等离子旋转雾
ZL201320807761.9 专利权维持
装置 新型 化设备
碳材料设备
（真空）、真
实用 空粉末冶金设
一种真空高温炉加热室 ZL201320685710.3 专利权维持 真空炉
新型 备（真空）、
真空热处理设
备（真空）
碳材料设备
（真空）、真
一种高温真空炉上的可插拔测 实用 空粉末冶金设
ZL201320686405.6 专利权维持 真空炉
温装置 新型 备（真空）、
真空热处理设
备（真空）
一种用于硬质合金废料回收氧 实用 硬质合金废料
ZL201320889003.6 专利权维持
化炉内的转筒结构 新型 加工设备
实用
一种间歇式炭化炉 ZL201420021623.2 专利权维持 碳材料设备 真空碳化炉
新型
一种快速冷却系统及间歇式碳 实用
ZL201420022031.2 专利权维持 碳材料设备 真空碳化炉
化炉 新型
实用 回转管式炉、钢
一种真空吸料机 ZL201420021493.2 专利权维持 粉末冶金设备
新型 带炉投料设备
实用
一种超高温石墨化处理设备 ZL201420021991.7 专利权维持 碳材料设备 真空石墨化炉
新型
实用
石墨提纯设备及其进料系统 ZL201420046884.X 专利权维持 碳材料设备 石墨纯化炉
新型
石墨粉体材料提纯设备及其出 实用
ZL201420046806.X 专利权维持 碳材料设备 石墨纯化炉
料系统 新型
实用
卧式石墨提纯设备 ZL201420047032.2 专利权维持 碳材料设备 石墨纯化炉
新型
实用
生产设备 ZL201420312230.7 专利权维持 粉末冶金设备 钢带炉
新型
用于制备金属或合金粉末的激 实用 等离子旋转雾
ZL201420290458.0 专利权维持
光加热旋转雾化设备 新型 化设备
碳材料设备
（真空）、真
实用 空粉末冶金设
一种真空烧结炉 ZL201320685109.4 专利权维持 真空炉
新型 备（真空）、
真空热处理设
备（真空）
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实用 化学气相沉积
一种气相沉积炉 201320429075.2 申请 碳材料设备
新型 炉
实用 化学气相沉积
一种碳化硅化学气相沉积设备 201420532828.7 授权 碳材料设备
新型 炉
实用 碳纳米管生产
一种碳纳米管连续式生产设备 201420731712.6 申请 碳材料设备
新型 设备
一种碳纳米管生产设备的尾气 实用 碳纳米管生产
201420734902.3 申请 碳材料设备
处理装置 新型 设备
石墨提纯设备及其料位检测装 实用
201420832305.4 申请 碳材料设备 石墨纯化炉
置 新型
石墨提纯设备及其出料冷却装 实用
201420832280.8 申请 碳材料设备 石墨纯化炉
置 新型
一种连续式碳化设备及其刚玉 实用
201420830750.7 申请 碳材料设备 连续式碳化炉
轨道更换装置 新型
一种工业脱脂设备及其脂蒸汽 实用
201420831132.4 申请 粉末冶金设备 真空脱脂炉
捕集装置 新型
一种连续式碳化设备及其放卷 实用
201420831177.1 申请 碳材料设备 连续式碳化炉
收卷装置 新型
实用
一种脱脂密封箱 201420829805.2 申请 粉末冶金设备 真空脱脂炉
新型
实用
一种流场布置系统 201420829801.4 申请 粉末冶金设备 真空脱脂炉
新型
碳材料设备
（真空）、粉
实用 末冶金设备
高温设备观察窗装置 201420844192.X 申请 真空炉
新型 （真空）、热
处理设备（真
空）
碳材料设备
（真空）、粉
实用 末冶金设备
一种保温层固定装置 201420844272.5 申请 真空炉
新型 （真空）、热
处理设备（真
空）
碳材料设备
（真空）、粉
实用 末冶金设备
一种装卸料车 201420860884.3 申请 生产铺助设备
新型 （真空）、热
处理设备（真
空）
碳材料设备
（真空）、粉
实用 末冶金设备
一种炉膛自动进出料装置 201420859774.5 申请 真空炉
新型 （真空）、热
处理设备（真
空）
实用
一种真空淬火装置 201420869051.3 申请 热处理设备 真空淬火炉
新型
外观 回转管式烧结
回转式煅烧还原炉 201430272552.9 授权 粉末冶金设备
设计 炉
外观
高空高真空微波实验炉 ZL201130332306.4 专利权维持 新能源设备 微波加热设备
设计
一种制取钴矿物原料粉末的方
ZL200910043141.0 发明 专利权维持 粉末冶金设备 水雾化系统
法
一种微波烧结设备 ZL201110355212.8 发明 专利权维持 新能源设备 微波加热设备
一种晶体硅铸锭炉 ZL201110346536.5 发明 专利权维持 新能源设备 晶体硅铸锭炉
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晶体硅生产铺
多晶硅棒破碎方法及设备 ZL201110412396.7 发明 专利权维持 新能源设备
助设备
一种高纯钼粉的制备方法 ZL201210143994.3 发明 专利权维持 新材料
一种晶体硅铸锭炉压力控制系
ZL201110346516.8 发明 等年登印费 新能源设备 晶体硅铸锭炉
统及方法
一种微波高温气氛推板窑 ZL201110350405.4 发明 专利权维持 粉末冶金设备 推板窑
中通回案实
一种超高温碳化工艺 201310009126.0 发明 碳材料设备 连续式碳化炉
审
一通回案实
一种超高温碳化设备 201310009050.1 发明 碳材料设备 连续式碳化炉
审
一通出案待 化学气相沉积
一种气相沉积方法 201310302856.X 发明 碳材料设备
答复 炉
化学气相沉积
一种化学气相沉积方法 201310308530.8 发明 进入实审 碳材料设备
炉
连续脱脂、烧结、热锻或/和淬 一通出案待
201310327390.9 发明 粉末冶金设备 网带炉
火方法及其装置 答复
一种纳米结构碳化钨/钴复合粉 中通出案待
201310000831.4 发明 新材料
末的制备方法 答复
一种纳米碳化钨/钴复合粉末的 中通出案待
201310000694.4 发明 新材料
制备方法 答复
一种制备球形纳米结构碳化钨/ 中通回案实
201310000618.3 发明 新材料
钴复合粉末的方法 审
碳材料设备
（真空）、真
一通出案待 空粉末冶金设
一种真空烧结炉 201310533845.2 发明 真空炉
答复 备（真空）、
真空热处理设
备（真空）
等待实审提
一种热风循环式氧化炉 201310752718.1 发明 碳材料设备 预氧化炉
案
一种间歇式炭化炉 201410016298.5 发明 进入实审 碳材料设备 真空碳化炉
连续式碳化设备及其物料输送 一通出案待
201410015404.8 发明 碳材料设备 连续式碳化炉
装置 答复
连续式碳化设备及其尾气处理 一通出案待
201410015921.5 发明 碳材料设备 连续式碳化炉
装置 答复
一种超高温石墨化处理设备 201410016297.0 发明 进入实审 碳材料设备 真空石墨化炉
一种搅拌导流系统及间歇式碳 一通出案待
201410015930.4 发明 碳材料设备 真空碳化炉
化炉 答复
一种石墨提纯设备 201410036084.4 发明 进入实审 碳材料设备 石墨纯化炉
等待实审提
一种硬质合金的制备方法 201410082680.6 发明 新材料
案
一种制备钴包覆纳米 WC 晶体复
等待实审提
合粉末及纳米晶硬质合金的方 201410171633.9 发明 新材料
案
法
一种制备热喷涂用 WC-Co 粉末 等待实审提
201410195538.2 发明 新材料
的方法 案
用于制备金属或合金粉末的激 等待实审提 等离子旋转雾
201410241936.3 发明
光加热旋转雾化方法及设备 案 化设备
生产设备及羟氧化铬的生产方 等待实审提
201410260278.2 发明 粉末冶金设备 钢带炉
法 案
一种碳化硅化学气相沉积设备 化学气相沉积
201410473065.8 发明 申请 碳材料设备
及方法 炉
一种碳纳米管连续式生产设备 碳纳米管生产
201410710712.2 发明 申请 碳材料设备
及方法 设备
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碳材料设备
（真空）、粉
末冶金设备
一种温度控制系统 201410815796.6 发明 申请 真空炉
（真空）、热
处理设备（真
空）
石墨提纯设备及其出料冷却装
201410815232.2 发明 申请 碳材料设备 石墨纯化炉
置
一种工业脱脂设备及其脂蒸汽
201410814256.6 发明 申请 粉末冶金设备 真空脱脂炉
捕集装置
一种连续式碳化设备及其进出
201410815746.8 发明 申请 碳材料设备 连续式碳化炉
料密封装置
一种石墨提纯设备、工艺气体分
201410815727.5 发明 申请 碳材料设备 石墨纯化炉
流装置及方法
碳材料设备
（真空）、粉
末冶金设备
一种高温炉床支撑装置 201410827769.0 发明 申请 真空炉
（真空）、热
处理设备（真
空）
一种自膨胀式超高温加热器 201410843804.8 发明 申请
一种真空淬火炉 201410852650.9 发明 申请 热处理设备 真空淬火炉
一种真空淬火方法 201410851002.1 发明 申请 热处理设备 真空淬火炉
一种真空淬火装置及方法 201410850996.5 发明 申请 热处理设备 真空淬火炉
回转式煅烧还原炉 201430272552.9 发明 申请
纳入评估范围的技术类无形资产运用于顶立科技生产的各种碳纤维复合材料热
工装备、粉末冶金热工装备中，上述专利技术广泛应用于生产制造过程的各个环节
及工艺流程，一种产品涉及多个专利技术，也有一种专利可用于多种产品。
（3）商标专用权
共计8项，明细情况如下：
序号 商标名称 注册号 类别 注册有效期 备注
2006 年戴煜已注
1 3815050 第7类 2006.1.7 至 2016.1.6 册取得，2010 年
4 月转让完成
2005 年戴煜已注
2005.9.28 至
2 3814858 第6类 册取得，2010 年
2015.9.27
4 月转让完成
2005 年戴煜已注
3 3814859 第 11 类 2005.9.7 至 2015.9.6 册取得，2010 年
4 月转让完成
2010.2.28 至
4 6162918 第 11 类 申请取得
2020.2.27
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序号 商标名称 注册号 类别 注册有效期 备注
2009.12.28 至
5 6162920 第6类 申请取得
2019.12.27
2010.10.28 至
6 7514411 第7类 申请取得
2020.10.27
2010.10.28 至
7 7514410 第6类 申请取得
2020.10.27
8 6162919 第7类 2010.1.7 至 2020.1.6 申请取得
根据湖南省工商行政管理局湘工商标字[2014]1号《关于认定2013年湖南省著名
商标的通知》，认定顶立科技拥有注册号为6162919、3815050的注册商标为2013年
湖南省著名商标，有效期三年。
2、评估依据
（1）《中华人民共和国物权法》（2007 年 3 月 16 日第十届全国人民代表大会
第五次会议通过）；
（2）《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》(中国注册会计师协
会 会协[2003]18 号)；
（3）《中华人民共和国专利法》（1984年3月12日第六届全国人民代表大会常务
委员会第四次会议通过）；
（4）《中华人民共和国商标法》（1982年8月23日第五届全国人民代表大会常务
委员会第二十四次会议通过）；
（5）《资产评估准则—无形资产》、《专利资产评估指导意见》（中评协[2008]217
号）；
（6）顶立科技提供的《专利证书》、《商标注册证书》及专利申请受理等权属证
明文件；
（7）顶立科技提供的专利技术、产品获奖证书等相关资料；
（8）顶立科技提供的专利技术介绍及功能应用等相关资料；
（9）顶立科技提供的财务管理、生产运营、市场销售等经营资料；
（10）顶立科技提供的企业技术产品未来经营销售预测资料；
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（11）评估人员收集的其他相关资料。
3、评估方法的选择
（1）外购办公系统软件评估方法
对外购的办公系统应用软件，评估人员查阅了购置合同、发票等资料，检查了
有关账册及相关会计凭证。该办公系统软件等于评估基准日市场价值与账面价值相
比变化不大，其剩余期限内使用该无形资产所得收益与摊销余额基本匹配，按账面
摊销余额确认评估值。
（2）技术类无形资产评估方法
按照目前国内外对技术类无形资产的测评惯例，定量分析技术价值的方法一般
有：成本途径法（以重新开发出被评估技术所耗费的物化劳动来确定技术的评估价
值）、市场途径法（以同类技术的市场交易价格分析来确定技术的评估价值）和收益
途径法（以被评估技术未来所能创造的收益现值来确定其评估价值）。
一般而言，技术类无形资产主要表现在人才的创造性智力劳动，该等劳动的成
果很难以劳动力成本来衡量，其研发成本与其价值没有直接对应关系，用重置成本
很难反映其真实价值，基于以上因素，本次评估未采用成本途径法。
采用市场途径法的前提条件是要有与委估知识产权相同或相似的交易案例，且
交易行为应该公平合理。由于知识产权的独特性，很难获得与委估知识产权类似的
可比交易案例，所能获得的交易信息也极其有限且很不完整，因此，本次评估也不
宜采用市场途径法。
纳入评估范围的技术类无形资产运用于顶立科技生产的碳纤维复合材料系列装
备、粉末冶金系列装备，上述专利技术广泛应用于生产制造过程的各个环节及工艺
流程，一种产品涉及多个专利技术，也有一种专利可用于多种产品的情形，且其技
术先进性及盈利能力较好，因此本次评估对上述技术类无形资产按无形资产组采用
收益法进行评估。
预期收益提成法是收益现值法评估模型之一，是通过分析评估对象预期未来的
业务收益情况来确定其价值的一种方法。所谓预期收益提成法认为在技术产品的生
产、销售过程中技术对产品创造的利润或者说现金流是有贡献的，采用适当方法估
算确定技术等无形资产组对产品所创造的现金流贡献率，并进而确定技术等无形资
产对技术产品现金流的贡献，再选取恰当的折现率，将技术产品中每年技术等无形
资产对现金流的贡献折为现值，以此作为相关无形资产的评估价值。
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具体分为如下四个步骤：
①确定技术无形资产组的经济寿命期，即委估技术无形资产组剩余可带来超额
收益的时间；
②分析技术无形资产组应用产品的销售方式，确定技术无形资产组在产品销售
收入或现金流当中的比率，即技术无形资产组对应的产品销售收入，并确定委估技
术无形资产组销售收入或现金流的贡献的比例；
③采用适当折现率将委估技术无形资产组产生的销售收入或现金流按剩余收益
年限折成现值；
④将剩余经济寿命期内现金流现值相加，确定委估技术无形资产组的市场价值。
其计算公式如下：
其中：
P：技术无形资产组评估值；
t：计算的年次；
k：技术无形资产组收入分成率；
i：所选取的折现率；
Rt：未来第 t 年技术无形资产组当年收益额；
n：技术无形资产组收益期。
（3）商标专用权评估方法
纳入评估范围的 8 项注册商标，目前应用于顶立科技产品，仅用于顶立科技生
产产品的标识，经分析，顶立科技目前核心盈利能力为产品的生产技术，产品商标
对公司盈利能力贡献不大，本次评估对商标专用权采用重置成本法进行评估。即通
过计算取得商标时的设计费、注册费用以及需支付办理这些手续的代理费用来确定
商标的价值。
4、评估假设用途和使用的方式、规模、频度、环境等情况继续使用，或者在有
所改变的基础上使用，相应确定评估方法、参数和依据。
① 交易假设
交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易的过程中，评估师根据待评估资产
的交易条件等模拟市场进行评估。交易假设是资产评估得以进行的一个最基本的前
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提假设。
② 公开市场假设
公开市场假设，是假定在市场上交易的资产，或拟在市场上交易的资产，资产交
易双方彼此地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，以便于对资产的
功能、用途及其交易价格等做出理智的判断。公开市场假设以资产在市场上可以公
开买卖为基础。
（2）特殊假设
① 经济环境稳定假设：是假定评估基准日后国家现行的有关法律法规及政策、
国家宏观经济形势无重大变化，本次交易各方所处地区的政治、经济和社会环境无
重大变化，无其他不可预测和不可抗力因素造成的重大不利影响。
② 无重大变化假设：是假定国家有关利率、汇率、赋税基准及税率、政策性征
收费用等不发生重大变化。
③ 无通货膨胀假设：是假定预测期内及预测期后，国内、国外物价稳定，不会
发生通货膨胀，导致货币贬值的情况。
④ 无不利影响假设：是假定无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对委估资
产价值造成重大不利影响。
⑤ 无瑕疵假设：是假定委估专利及非专利技术无权属瑕疵事项，或存在的权属
瑕疵事项已全部揭示。
⑥ 经营者负责假设：是假定顶立科技的经营者是负责的，且公司管理层有能力
担当其职务。
⑦ 遵纪守法假设：假定顶立科技完全遵守所有有关的法律法规。
⑧ 经营能力稳定假设：是假定顶立科技基于评估基准日现有的经营能力，未考
虑未来可能由于管理层、经营策略和追加投资等情况导致经营能力的扩大的情况。
⑨ 假设委估专利技术在未来收益期内能持续有效，目前处于受理公开阶段的专
利技术能如期获得授权。
6、评估过程
（1）外购办公系统软件
外购办公系统软件按核实后的账面值确定为评估值，即办公系统软件评估值为
145,399.90元。
（2）技术类无形资产组
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①委估生产技术剩余寿命期限确定
对于整个社会而言，技术是处于不断发展的。随着技术的发展和更新，更先进
的技术将取代老技术，或与现有技术相类似技术在未来成为行业公知技术。因此任
何技术均有一定的经济寿命年限。对生产技术未来收益预测年限的确定时，评估人
员综合考虑了该技术的主要无形资产法定保护年限、经济使用年限及技术保密措施
的效果，并考虑该行业相关技术的推陈出新速度。
顶立科技的碳纤维复合材料热工装备、粉末冶金热工装备生产技术主要由发明
专利、实用新型、外观设计以及专有技术组成。根据《中华人民共和国专利法》等
相关法律、法规的规定，发明专利的法定保护年限为20年，实用新型和外观设计专
利的法定保护年限为10年。委估生产技术中主要的专利技术于2006年至2014年陆续
申请或获得授权。截止评估基准日主要专利技术法定剩余保护年限尚有1-20年，本
次评估根据主要无形资产的经济年限确定收益年限。
本次委估的专利技术主要系碳纤维复合材料热工装备、粉末冶金热工装备等生
产制造过程中涉及工艺方法、结构设计及制造方面的专利技术，任何一项技术都面
临着升级和创新，随着功能更强、可靠性更好的技术地涌现，将最终取代原有技术
的使用，导致原有技术的贬值或过时，其实际收益期限通常会远短于其法律保护期
限。通过综合分析委估技术无形资产组中技术类型、法定保护年限及技术先进性、
创新性、盈利能力及未来行业发展趋势，并结合该制造行业技术升级情况，综合确
定委估技术无形资产组整体剩余收益年限为10年。
②委估技术类无形资产组技术分成率的确定
分成率的理论基础是基于技术的贡献率，即利润分享原则。由于技术必须与其
他有形资产有机结合才能创造收益，在价值分析过程中，技术带来的超额利润一般
无法单独测算，通常采用从技术运作后企业的技术产品销售收入或收益分成的办法
进行分析测算。无形资产收益通过分成率测算获得，是目前国际和国内技术交易中
常用的一种方法，合理的分成率是分析专利技术价值的重要参数。
委估技术分成率根据委估技术分成率的取值范围及调整系数，可最终得到分成
率。计算公式为：
K=m+(n-m)×r
式中：K——委估技术无形资产组的分成率；
m——技术无形资产组分成率的取值下限；
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n——技术无形资产组分成率的取值上限；
r——技术无形资产组分成率的调整系数。
销售分成率K，是指由于该技术实施后归因于该技术在产品的销售收入中产生的
价值贡献所占的百分比数。
参照国家知识产权局《专利资产评估标准及参数研究课题报告》并结合《技术
资产评估 方法参数实务》对近年来全国工业各分支行业技术分成率的统计研究
数据表明：其他类未包括的专用设备制造业技术收入分成率为0.86%—2.59%。本次
评估我们以其他类未包括的专用设备制造业技术收入分成率为0.86%—2.59%作为委
估技术无形资产组技术收入分成率的上、下限。
影响专利技术价值的主要因素为法律因素、技术因素、经济因素和风险因素，
其中风险因素主要在折现率中体现，其他因素主要在技术分成率中体现，根据专利
技术主要影响因素，我们建立如下的评测体系，并对评测体系中各个评测指标进行
加权测算确定分成率调整系数。
专利技术评测体系指标
专利类型及法律状态
法律影响因素 保护范围
侵权判定
技术所属领域
替代技术
先进性
分成率的确定
创新性
技术影响因素
成熟度
相关技术配合
应用范围
技术防御能力
经济影响因素 供求关系
我们根据委估技术无形资产组整体状况分别对其法律影响因素、技术影响因素
和经济影响因素进行评测如下：
委估技术类无形资产组法律影响因素评测表
标准分值
法律因素 权重 评分
100 80 60 40 20 0
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标准分值
法律因素 权重 评分
100 80 60 40 20 0
发明专
利、经异 已取
未进行
议、无效 得实
专利申
专利类型及法律状态 0.4 或撤销 用新 发明专利申请、实用新型专利 80
请或专
程序的 型专
有技术
实用新 利
型专利
权利要求涵盖或
权利要求包含该类 权利要求具有该类
具有该类技术的
保护范围 0.3 技术的某些技术特 技术的某一技术特 80
某一必要技术特
征 征
征
待估技 通过对
术是生 产品的
产某产 分析，判
通过对某产品的分 通过对某产品的分
品的唯 定侵权
侵权判定 0.3 析，可以判定侵权， 析，可以判定侵权， 60
一途径， 及取证
取证较容易 取证存在一定困难
易于判 均存在
定侵权 一些困
及取证 难
法律因素评分值 74
委估技术类无形资产组技术影响因素评测表
标准分值
技术因素 权重 评分
100 80 60 40 20 0
新兴技术
领域，发 技术领域
展前景广 技术领域发展前景较 即将进入
技术所属领域 0.1 技术领域发展平稳 60
阔，属国 好 衰退期，
家支持产 发展缓慢
业
无替代产 替代产品 替代产品 替代产品
替代技术 0.2 存在若干替代产品 60
品 很少 较多 很多
各方面者 各方面与
均明显超 大多数方面或某方面 主要方面超过同类技 类似技术
先进性 0.2 80
过同类技 显著超过同类技术 术 无显著超
术 越
后续专利
创新性 0.1 首创技术 技术有显著创新 改进型技术 80
技术
工业化生 小批量生 实验室阶
成熟度 0.2 中试 小试 100
产 产 段
专利技术可应用于多 专利技术应用于某个 专利技术的应用具有
应用范围 0.1 60
个生产领域 生产领域 某些限定条件
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标准分值
技术因素 权重 评分
100 80 60 40 20 0
技术复杂且需大量资 技术复杂或所需资金 技术复杂程度一般、所
技术防御能力 0.1 60
金研制 多 需资金数量不大
技术因素评分值 74
委估技术类无形资产组经济影响因素评测表
标准分值
经济因素 权重 评分
100 80 60 40 20 0
解决了行业的必
解决了行业一般技术 解决了生产中某一附加技术问
供求关系 1.0 需技术问题，为广 60
问题 题或改进了某一技术环节
大厂商所需要
经济因素评分值 60
根据上述各评测指标取值及相应权重确定委估专利技术资产组技术分成率调整
系数，并最终确定被评估单位生产技术的技术分成率为2.09%。
委估技术类无形资产组技术分成率评定表
技术分成率 法律因素 技术因素 经济因素
技术分成率取 上限 2.59%
值范围 下限 0.86%
因素权重 0.40 0.40 0.20
评分值 74 74 60
技术分成率系数 71.2
技术分成率取值 2.09%
随着时间的推移以及竞争的加剧，原有技术的先进性和获利能力也将随着更新
技术的推出而不断下降，此外，随着技术产品销售收入规模不断扩大，新技术的应
用，委估技术无形资产组贡献比重也在下降，直到最终退出市场。在此过程中委估
技术无形资产组贡献的收益在全部资产中比重会有所下降，直到新的更先进的技术
取而代之。
顶立科技一直重视研发工作，形成了多项专利及非专利技术，以保持其技术在
行业中的领先地位，已在开发支出中列支纳米难熔金属材料制备技术及装备研究项
目（对俄国合作项目）、纳米钨基材料关键技术国际合作研究及产业化研究项目（重
大专项），已经形成了部分成果在进行专利申请，并将逐步地应用于现有产品中，
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提升现有产品的品质、保持先进性，因此本次评估我们考虑在近3年内委估技术无形
资产组贡献率将得以保持，只在寿命后期有所下降，具体各预测年度委估技术类无
形资产技术分成率如下：
预测年度委估技术类无形资产技术分成率
项目/年度 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
技术提成率 2.09% 2.09% 2.09% 2.00% 1.90%
项目/年度 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
技术提成率 1.71% 1.54% 1.39% 1.26% 1.12%
③委估生产技术销售收入预测
顶立科技生产技术主要产品为粉末冶金热工装备和碳材料热工装备，该生产技
术运用于生产制造过程中涉及工艺方法、结构外观设计及制造方面等各个环节。顶
立科技主要产品历史收入情况和未来产品销售收入预测情况具体详见“收益法-评估
说明”。
产品销售收入预测表
金额单位：万元
项目/年度 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
粉末冶金热工装备 7,491.59 9,364.00 10,769.00 11,954.00 12,552.00
碳材料热工装备 13,357.53 15,429.00 17,666.00 19,433.00 20,405.00
销售收入 20,849.12 24,793.00 28,435.00 31,387.00 32,957.00
④折现率的确定
本次评估确定折现率的方法为国际通用的社会平均收益率法，其基本公式为：
折现率=无风险报酬率+风险报酬率
A、无风险报酬率的确定
国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能兑付的风险很小，
可以忽略不计。根据从沪、深两市选择自评估基准日到国债到期日剩余期限超过 5
年国债，并计算其到期收益率，取所有国债到期收益率的平均值作为本次评估无风
险收益率，本次无风险报酬率取值为 4%。（具体详见“收益法-评估说明”）。
B、风险报酬率的确定
对技术类无形资产而言，风险报酬率主要考虑技术风险、市场风险、资金风险、
管理风险,上述风险报酬率通常取值范围在 0%—8%之间。本次评估对委估专利技术无
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形资产组在技术、市场、资金和管理诸方面风险因素的进行分析，对上述各风险因
素进行评判打分，加权测算确定委估专利技术无形资产组折现率。
a.技术风险
委估技术的技术风险细分为技术转化风险、技术替代风险、技术权利风险和技
术整合风险，根据委估技术的现状，各项风险确定如下：
技术风险评分表
标准分值
风险评价因素 权重 评分
100 80 60 40 20 0
技术转化风险 0.3 √ 0
技术替代风险 0.3 √ 20
技术权利风险 0.2 √ 40
技术整合风险 0.2 √ 40
技术风险系数 22
技术转化风险：工业化生产（0）；小批量生产（20）；中试（40）；小试（80）；
实验室阶段（100）。委估技术生产的产品已实现长期批量生产，据此确定技术转化
风险取值为 0 分。
技术替代风险：无替代风险（0）；存在若干替代产品（40）；替代产品较多（100）。
目前委估技术部分处于国际、国内先进水平，据此确定技术替代风险分值为 20 分。
技术权利风险：风险小（0-20）；风险较小（20-40）；风险中等（40-60）；风险
较大（60-80）；风险大（80-100）。已取得专利权，或者通过保密而能保护技术权利，
可认为技术权利风险小；如保密措施不完善或执行力度不好技术权利风险就增加了，
正在申请中的专利在公开后授权前其技术权利风险程度也较高。评估对象主要技术
取得专利权和著作权证书，风险较小，风险取值为 40 分。
技术整合风险：相关技术完善（0）；相关技术在细微环节需要进行一些调整，
以配合待估技术的实施（20）；相关技术在某些方面需要进行一些调整（40）；某些
相关技术需要进行开发（60）；相关技术的开发存在一定的难度（80）；相关技术尚
未出现（100）。委估技术基本上已经成熟，生产的产品具有较高稳定性。风险取值
为 40 分。
b.市场风险
市场风险包括市场容量风险和市场竞争风险，根据委估技术对应产品的市场状
况，各项风险确定如下：
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市场风险评分表
标准分值
风险评价因素 权重 评分
100 80 60 40 20 0
市场容量风险 0.4 √ 40
市场现有竞争风
市 0.7 √ 60
险
场 规模经济
竞 市场 0.3 40
性 0.6 √ 54
争 潜在 投资额及
0.3 0.4 √ 40 40
风 竞争 转换费用
险 风险
销售网络 0.3 √ 40
市场风险系数 48.4
市场容量风险：市场容量大且平稳（0）；市场中容量一般，但发展前景好（20）；
市场总容量一般且发展平稳（40）；市场总容量小，呈增长趋势（80）；市场总容量
小，发展平稳（100）。顶立科技的产品市场总容量一般发展平稳，风险取值为 40 分。
市场现有竞争风险：市场为新市场，无其他厂商（0）；市场总厂商数量较少，
实力无明显优势（20）；市场总厂商数量较多，但其中有几个厂商具有较明显的优势
（60）；市场总厂商数量众多，但无明显优势（100）。顶立科技较其他厂商具有一定
的优势，故风险取值为 60 分。
规模经济性：企业存在明显的规模经济(0)；企业存在一定的规模经济(40)；企
业基本不具规模经济等规模经济程度确定(100)。顶立科技属于中等规模公司，存在
一定的规模经济，风险取值为 40 分。
投资额及转换费用:首先，必须了解该项目的投资额是否已落实，在投资落实的
基础上，投资额总量的档次分为一亿以上、5000 万至一亿以及 5000 万以下三档分别
评分。项目投资额及转换费用高(0)；项目投资额及转换费用中等(40)；项目投资额
及转换费用低(100)。委托技术投资额及转换费用中等，风险取值为 40 分。
销售网络:从销售的角度分析，分为：产品有完善的销售网络(0)；产品的销售
网络一般(40)；产品的销售网络较差(100)。顶立科技产品销售网络一般，该项风险
取值为 40 分。
c.资金风险
资金风险主要包括融资固定资产风险和流动资金风险，根据企业现状，各项风
险评价如下：
资金风险评分表
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标准分值
考虑因素 权重 评分
100 80 60 40 20 0
融资风险 0.5 √ 60
流动资金风险 0.5 √ 60
资金风险系数 60
融资固定资产风险：根据项目投资额低(0)、项目投资额中等(40)、项目投资额
高(100)。委估技术项目投资额中等偏上，风险取值为 60 分。
流动资金风险：根据流动资金需要额少(0)、流动资金需要额中等(40)、流动资
金需要额高(100)。委估技术流动资金需要额中等偏上，风险取值为 60 分。
d.管理风险
管理风险主要包括销售服务风险、质理管理风险以及技术开发风险，根据企业
现状，各项风险评价如下：
管理风险评分表
标准分值
风险评价因素 权重 评分
100 80 60 40 20 0
销售服务风险 0.4 √ 40
质量管理风险 0.3 √ 40
技术开发风险 0.3 √ 40
管理风险系数 40
销售服务风险：已有销售网点和人员（0）；除利用现有网点外，还需要建立一
部分新销售服务网点（20）；必须开辟与现有网点数相当的新网点和增加一部分新人
力投入（60）；全部是新网点和新的销售服务人员（100）。顶立科技成立于 2006 年，
成立时间较早，已有固定的销售人员，但未来需投入一部分人力继续打开市场，风
险取值为 40 分。
质量管理风险：质保体系建立完善，实施全过程质量控制（0）；质保体系建立
但不完善，大部分市场过程实施质量控制（40）；质保体系尚待建立，只在个别环节
实施质量控制（100）。顶立科技质保体系建立比较完善，风险取值为 40 分。
技术开发风险，技术力量强，R&D 投入高（0）；技术力量较强，R&D 投入较高（40）；
技术力量一般，有一定 R&D 投入（60）；技术力量弱，R&D 投入少（100）。大部分市
场过程实施质量控制技术力量较高，风险取值为 40 分。
根据上述分析，风险报酬率为 13.63%，具体测算过程如下：
委估生产技术风险报酬率测算表
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风险报酬率 技术风险 市场风险 资金风险 管理风险
风险报酬率取值范围 0%－8% 0%－8% 0%－8% 0%－8%
评分值 22 48.4 60 40
各项风险报酬率 1.76% 3.87% 4.80% 3.20%
风险报酬率 13.63%
C、折现率的确定
折现率=无风险报酬率+风险报酬率
=4.00%+13.63%
=17.63%
⑤生产技术的价值
经评估，委估的技术类无形资产组采用收益法，在上述评估前提及假设条件充
分实现的条件下，在评估基准日 2014 年 12 月 31 日的评估价值为 2,587.00 万元。
计算过程详见下表：
委估技术类无形资产组测算表
金额单位：万元
项目/年度 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
产品销售收入 20,849.12 24,793.00 28,435.00 31,387.00 32,957.00
收入分成率 2.09% 2.09% 2.09% 2.00% 1.90%
折现期 0.500 1.500 2.500 3.500 4.500
折现率 17.63%
折现系数 0.922 0.7838 0.6664 0.5665 0.4816
现值 401.76 406.14 396.04 355.61 301.57
项目/年度 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
产品销售收入 32,957.00 32,957.00 32,957.00 32,957.00 32,957.00
收入分成率 1.71% 1.54% 1.39% 1.26% 1.12%
折现期 5.500 6.500 7.500 8.500 9.500
折现率 17.63%
折现系数 0.4094 0.348 0.2959 0.2515 0.2138
现值 230.72 176.51 135.07 104.47 79.04
生产技术价值 2,586.90
（3）商标专用权
采用重置成本法对商标权进行评估，首先要确定对商标权进行重置的各相关项
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目的可计量成本，然后将重新取得商标权的各项成本进行累加，得到其重置成本。
因该部分委估商标权在目前状态下不存在贬值或损耗，因此以各单项商标重置成本
的加总金额做为该部分待估商标的评估值。成本法评估主要参数如下：
①设计成本：考虑相关商标的类型及目前市场对不同类型商标设计费收取标准
综合确定待估商标的设计成本。
②申请注册费：我国《商标法》规定，申请商标注册及办理其它商标事宜应依
法缴纳相应的费用。本次评估参考国家计委、财政部《关于商标业务收费标准的通
知》对该部分费用进行测算。
③注册相关人工费用参考商标代理公司代理商标注册的收费标准确定待估商标
注册的人工费用。
商标评估价值计算公式如下：
商标评估价值=商标设计费+商标注册规费+商标注册代理服务费
●评估举例
顶立科技拥有的 6162918 号商标，商标图形为 ，注册有效期限为 2010 年 2
月 28 日至 2020 年 2 月 27 日。根据商标行业市场行情，该图形商标设计相对较为简
洁，商标设计费约为 2,000.00 元；经查询商标注册有关规定，并咨询相关商标代理
事务所，商标注册申请前图形商标查询费用 300 元/件；商标注册规费通常为 1000
元/件（同类十个商品内）；商标注册代理费为 800 元/件。故 6162918 号图形商标评
估值为：
=2,000.00+300.00+1,000.00+800.00
=4,100.00 元
经评估，商标专用权采用重置成本法评估价值为 35,600.00 元。
7、其他无形资产评估结果
经实施上述评估评估程序和方法，在评估假设成立的情况下，顶立科技申报的
其他无形资产——外购办公系统软件、无账面记录的专利或专利申请（包括发明专
利、实用新型、外观设计）和商标权评估价值为 26,049,999.90 元。具体明细见其
他无形资产评估结果汇总表。
五、开发支出评估技术说明
纳入本次评估范围的开发支出账面价值 6,996,770.25 元，系纳米难熔金属材料
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制备技术及装备研究项目（对俄国合作项目）、纳米钨基材料关键技术国际合作研究
及产业化研究项目（重大专项），目前研究工作已经基本结束，尚需相关部门验收。
开发支出项目都是对顶立科技现有技术的提升及更新，已经形成了部分成果并进行
了专利申请，其研究成果应用于顶立科技现有的产品中，提升产品的品质，因此本
次评估对其价值在无形资产——专利技术（专利申请）中一并考虑，开发支出评估
为 0 元。
六、递延所得税资产评估技术说明
纳入本次评估范围的递延所得税资产账面价值为 3,848,697.05 元，为应收账款、
其他应收款、存货计提坏账准备、递延收益、预计负债引起的可抵扣暂时性差异。
对递延所得税资产，评估人员核查递延所得税资产形成是否符合国家有关规定，
查阅了相关政策和原始凭证，核对账、表金额。
本次评估，对递延收益中被评估单位无需支付的政府补助按零值评估，故将递
延所得税资产中递延收益引起的可抵扣时间性差异亦评估为零；对其他项目引起的
可抵扣时间性差异，从目前被评估企业资产盈利水平以及资产质量变化趋势看，未
来产生的税前利润能够实现账面提取的递延所得税，因而具有实质的权利，确认递
延所得税资产是适当的，本次评估以核查后账面值作为评估值。
递延所得税资产评估值为 1,111,937.80 元，评估减值 2,736,759.25 元。
七、负债评估技术说明
纳入本次评估范围内的负债账面价值为 122,946,348.19 元，其中：流动负债
85,213,967.36 元，非流动负债 37,732,380.83 元。具体包括短期借款、应付票据、
应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费、应付利息、其他应付款、一年内
到期的非流动负债、长期借款、预计负债和其他非流动负债。本次评估在核查后的
账面值基础上进行，评估值 104,701,286.51 元，评估减值 18,245,061.68 元。
1、短期借款的评估
纳入评估范围的短期借款账面值为15,000,000.00元，系从中国银行长沙市星沙
支行借入的短期贷款，评估人员查阅了相关借款合同、账簿和原始凭证记录情况，
同时对短期借款进行了函证。评估人员按照核查实的账面值确定评估值为
15,000,000.00元。
2、应付票据的评估
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纳入评估范围的应付票据账面值为3,322,930.00元，评估人员查阅了银行承兑
协议，检查相关账簿及凭证纪录情况，账证相符、手续齐全，同时向承兑银行发函
询证。评估人员按照核查后的账面值确定评估值为3,322,930.00元。
3、应付账款的评估
纳入评估范围的应付账款账面值为10,997,792.63元，主要为应付供货单位的货
款，评估人员对数额较大的单位发函询证，并核对了部分业务的购货合同、凭证及
相关发票，账证相符、手续齐全。经审核各应付款项均为评估目的实现后企业仍继
续承担偿还的债务，故以账面值作为评估值为10,997,792.63元。
4、预收账款的评估
纳入评估范围的预收账款账面值为22,730,858.40元，主要为预收的货款、租金，
评估人员了解了款项的发生时间及形成原因，并根据款项的性质进行了调查，并核
对了部分业务的购货合同及凭证等，账证相符、手续齐全。经查，未发现异常，按
核查后的账面值作为评估值为22,730,858.40元。
5、应付职工薪酬的评估
纳入评估范围的应付职工薪酬账面值为2,732,267.19元，系应付工资、绩效资
金、工会经费、职工教育经费和社保等。评估人员对相关职工薪酬的计提及支出情
况进行了调查，并抽查了原始凭证。经查，未发现异常，按核查后账面值确定评估
值为2,732,267.19元。
6、应交税费的评估
纳入评估范围的应交税费账面值为1,985,856.44元，为应交增值税、残疾人就
业基金、城建税及教育费附加等。经核查，各项税款计算准确，并按相关的税收政
策计提、缴纳。因各应交税费是评估目的实现后企业仍需负担的税负，故以核查后
的账面值确定评估值为1,985,856.44元。
7、其付利息的评估
纳入评估范围的应付利息账面值为129,341.67元，为计提未付的利息款。因应
计利息是评估目的实现后企业仍需负担的利息费用，故以账面值确定评估值为
129,341.67元。
8、其他应付款的评估
纳入评估范围的其他应付款账面值为3,314,921.03元，主要为往来款、保证金、
押金等。评估人员查阅了相关的原始凭证，具体了解了各款项的发生时间及原因，
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对大额的款项进行了函证，经核查，各款项均为评估目的实现后企业仍继续承担偿
还的债务，故其他应付款的评估价值为3,314,921.03元。
9、一年内到期的非流动负债的评估
纳入评估范围的一年内到期的非流动负债账面值为25,000,000.00元，为向湖南
星沙农村商业银行暮云支行的借款。评估人员查阅了相关借款合同、账簿和原始凭
证记录情况，同时对借款进行了函证。评估人员按照审核无误的账面值确定评估值
为25,000,000.00元。
10、长期借款的评估说明
纳入评估范围的长期借款账面值为15,000,000.00元，系从湖南星沙农村商业银
行暮云支行借入的长期借款，评估人员查阅了相关借款合同、账簿和原始凭证记录
情况，同时对长期借款进行了函证。评估人员按照审核无误的账面值确定评估值为
15,000,000.00元。
11、预计负债的评估说明
预计负债账面值为4,487,319.15元，系销售公司产品提取的售后维修费。评估
人员核查了账簿记录、抽查了合同等相关资料，对预计负债的账面价值进行了清查
核对。根据评估目的实现后被评估单位实际需要承担的负债金额确定评估值为
4,487,319.15元。
12、其他非流动负债的评估说明
纳入本次评估范围的其他非流动负债账面价值为 18,245,061.68 元，系企业接
受的政府补助产生的递延收益，具体包括对俄国合作项目（纳米难熔金属材料制备
技术及装备）政府补助款、纳米钨基材料关键技术国际合作研究及产业化（重大专
项）政府补助款、大尺寸、异型碳纤维复合材料构件热近净成形数字化车间政府补
助款、碳纤维复合材料大型智能化热工装备重大技术研究与产业化政府补助款、碳
材料化学气相沉积炉政府补助款。评估人员查阅了政府补助的相关文件，对政府补
助款项产生的过程、资金用途等进行了核实，对补贴项目的建设、开发情况调查了
解，补贴项目均与资产相关，根据项目固定资产和无形资产的建设开发完成情况，
因补助产生的递延收益无需支付，已不属于企业实际负担的负债，故评估值为 0.00
元。
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第五部分 收益现值法评估技术说明
一、评估对象
根据本次评估目的，本次评估对象为顶立科技于2014年12月31日的股东全部权
益价值。
二、收益法选择的理由和依据以及评估方法和模型
（一）选择收益法的理由和依据。
评估人员从顶立科技总体情况、本次评估目的和企业近年会计报表分析三个方
面对本评估项目能否采用收益法作出适用性判断。
1、总体情况判断
根据对顶立科技历史沿革、所处行业、资产规模、盈利情况、市场前景等各方
面综合分析以后，评估人员认为本次评估所涉及的顶立科技整体资产具有以下特征：
（1）被评估资产是经营性资产，企业具备持续经营条件。
（2）被评估资产是能够用货币衡量其未来收益的整体资产，表现为企业营业收
入能够以货币计量的方式流入，相匹配的成本费用能够以货币计量的方式流出，其
他经济利益的流入流出也能够以货币计量，因此企业整体资产的获利能力所带来的
预期收益能够用货币衡量。
（3）被评估资产承担的风险能够合理估计。企业的风险主要有政策风险、行业
风险、经营风险和财务风险，这些风险都能够合理估计。
2、评估目的判断
本次评估目的是系对安徽精诚铜业股份有限公司拟发行股份并支付现金购买顶
立科技股权所涉及的顶立科技股东全部权益于评估基准日的市场价值进行评估，以
提供价值参考。本次评估委托方要求评估人员在评估时，对顶立科技的市场公允价
值予以客观、真实的反映，不仅仅是对各单项资产价值的简单加总，而是要综合体
现顶立科技企业经营规模、行业地位、成熟的管理模式所蕴含的整体价值，即把企
业作为一个有机整体，以整体的获利能力来体现股东全部权益价值。
3、企业会计报表判断
根据顶立科技提供的会计报表，公司近年的营业收入、净利润等均为正值，企
业整体资产的获利能力可以合理预期。
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使用收益法的最大难度在于预测技术或方法上还不尽完善，以及数据采集、处
理的客观性、可靠性等，使得评估值易产生某种误差累积或放大，在一定程度上影
响了评估结果的准确性。但当对未来的收益预测较为客观、折现率的选取较为合理
时，其评估结果具有较好的客观性，易于为市场所接受。
综合以上三方面因素的分析，评估人员认为本次评估项目在理论上和操作上适
合采用收益法，采用收益法评估能够更好地反映企业整体资产的价值。
（二）收益法评估
1、收益法简介
企业整体价值收益法评估的基础是经济学预期效用理论，是通过对评估对象所
运用的资产进行综合分析，从资产整体运营收益的角度出发，测算被评估资产在未
来的预期收益值，并按特定的折现系数估算出其企业资产现时公平市值的一种评估
方法。收益法在理论上是一种比较完善和全面的方法，该方法提供了从整体上分析
衡量一个企业盈利能力、从而确定企业资产价值的途径。这种方法不仅考虑了企业
基本有形资产获取收益的因素，同时还考虑了无形资产、特别是一些不可确指无形
资产获取收益的因素。
被评估企业所面临的外部环境因素、行业竞争状况、企业竞争地位能够合理分
析，企业的业务流程明确，影响企业收益的各项参数能够取得或者合理预测，其面
临的风险也能够预计和量化，具备使用收益法的条件。
2、评估步骤
本次评估我们合理预测被评估企业未来的收益状况，并将其收益和终值折现，
确定被评估企业的经营价值。需要明确的是，由于企业资产配置不同，企业价值还
应当包括溢余资产的价值，并减去溢余负债的价值。运用该种方法具体分为如下六
个步骤：
（1）确定预测期间内企业净收益、自由现金流量及财务状况；
（2）确定企业在预测期末的终值；
（3）采用适当折现率将净收益和终值折成现值。折现率应考虑相应的形成该收
益的风险因素和资金时间价值等因素；
（4）将现值相加，确定企业的经营价值；
（5）在企业的经营价值中加上溢余资产和溢余负债的净值，得出企业投资资本
价值；
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（6）在企业的投资资本价值中减去基准日有息债务的价值，得出股东全部权益
价值。
根据持续经营原则，本次评估我们的收益测算是假定企业持续合法经营，并在
可以预测的未来没有发生企业终止经营的事件。
3、收益法估值模型
企业价值由正常经营活动中产生的自由现金流量折现为企业经营性资产价值和
与不直接产生现金流的其他资产价值构成。
股东全部权益价值=整体资产价值-有息债务
整体资产价值=经营性资产价值+溢余资产
经营性资产价值按以下公式确定：
对营业性现金流采用分段法进行预测，即将企业未来收益分为明确的预测期期
间的收益和明确的预测期之后的收益。
评估过程中使用的计算公式为：
式中：
P---企业经营价值
Ri---企业未来第 i 个收益期的自由现金流量
n---详细预测期
r---折现率，以企业加权平均资本成本作为折现率
An---企业预测期末的终值
企业自由现金流量=息税前利润×（1所得税率）+折旧及摊销营运资金增加额
资本性支出净额。
4、收益期限的确定
收益期限的确定一般按企业章程规定的为准。从企业经营的角度来讲，可以有
相当长的经营时间，依据现有的相关规定，公司在经营期限届满时根据股东需要，
其经营期限可以无限续展。本次评估经营期限按永续确定。
5、折现率的确定
折现率要与现金流量匹配。按照收益额与折现率协调配比的原则，采用国际上
通常使用 WACC 模型进行计算加权平均资本成本作为折现率。
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即：ｒ＝Ke×[E/(E+D)]+Kd×(1-T)×[D/(E+D)]
式中：
E：权益的市场价值；
D：债务的市场价值。
Ke：权益资本成本
Kd：债务资本成本
T：被评估企业的所得税率
股权资本成本按国际通常使用的 CAPM 模型进行求取:
公式：Ke=Rf+[E(Rm)-Rf]×β +a=Rf+Rpm×β +a
式中：
Rf：目前的无风险利率
E(Rm)：市场预期收益率
Rpm：市场风险溢价
β ：权益的系统风险系数
a：企业特定的风险调整系数
三、评估过程
（一）接受委托，以2014年12月31日为评估基准日，对顶立科技股东全部权益
价值进行评估，根据评估目的和对象，拟定评估工作方案；
（二）听取顶立科技关于企业基本情况及资产财务状况的介绍，收集有关财务
基础数据；
（三）分析顶立科技现有资产的运行状况，并了解企业正在进行的各项业务的
开展情况；
（四）分析顶立科技市场状况、管理水平、盈利能力、发展能力、竞争能力等；
（五）建立现金流量折现模型；
（六）根据顶立科技的发展规划、财务计划及市场竞争能力预测企业在未来期
间的财务状况及收益状况；
（七）选择适宜的资本化方法，确定折现率，估算企业全部投资资本公允价值，
股东全部权益价值，确定评估报告初稿；
（八）评估报告初稿经内部三级复核后定稿，与委托方交换意见后将评估报告
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正式递交委托方。
四、评估假设及限定条件
（一）收益预测的基础
在对顶立科技的收益预测过程中，我们主要考虑了以下因素：
1、顶立科技经营能力及市场情况；
2、顶立科技产品历史年度毛利率水平及变动趋势；
3、收益预测过程中我们以顶立科技的历史年度的经营成果为基础；
4、顶立科技管理层对企业未来发展前途、市场前景的预测数据、企业成本和管
理目标等资料。
5、本报告资产评估结果计算过程中涉及的相关参数计算所采用的价格标准系基
于评估基准日市场状况并结合历史年度价格的变动水平做出的，若基准日后由于宏
观政策及其他原因导致的市场价格发生变化而使被评估单位随之做出经营策略和计
划的调整，则本评估结果不成立。
（二）预测的假设条件
收益预测是进行企业价值评估的基础，而任何预测都是在一定假设条件下进行
的。本次对企业未来收益的预测是建立在下列条件基础上的：
1、一般假设
（1）资产持续经营假设
资产持续经营假设是指评估时需根据被评估资产按目前的用途和使用的方式、
规模、频度、环境等情况继续使用，或者在有所改变的基础上使用，相应确定评估
方法、参数和依据。
（2）交易假设
交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易的过程中，评估师根据待评估资
产的交易条件等模拟市场进行估价。交易假设是资产评估得以进行的一个最基本的
前提假设。
（3）公开市场假设
公开市场假设，是假定在市场上交易的资产，或拟在市场上交易的资产，资产
交易双方彼此地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，以便于对资产
的功能、用途及其交易价格等作出理智的判断。公开市场假设以资产在市场上可以
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公开买卖为基础。
2、特殊假设
（1）顶立科技所处的社会经济环境不产生大的变更，所在的行业保持自然稳定
的发展态势，所遵循的国家现行法律、法规、制度及社会政治和经济政策与现时无
重大变化；
（2）顶立科技将保持持续性运营，并在经营范围、方式上与现时方向保持一致；
未来的经营管理班子尽职，并继续保持现有的经营管理模式持续经营；
（3）评估是在基于基准日现有的经营能力，以及企业目前已有的经营规划、追
加投资的基础上作出的；
（4）有关汇率、赋税基准及税率，以及政策性收费等不发生重大变化；
（5）假定顶立科技评估基准日已取得相关资质、许可等行业准入相关文件在未
来收益期内能持续有效；
（6）顶立科技能够按照国家有关规定持续获得高新技术企业认定，并持续享有
高新技术企业 15%所得税税率及研发费用税前加计扣除的优惠政策；
（7）顶立科技未来将采取的会计政策和编写此份报告时所采用的会计政策在重
要方面基本一致；
（8）顶立科技的研发力量保持稳定，并不断加强研发能力，提高产品竞争力；
（9）无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素，造成对企业重大不利影响；
（10）评估未考虑通货膨胀因素的影响，估算中的一切取价标准均为评估基准
日有效的价格标准及价值体系；
（11）顶立科技的运营完全遵守国家有关的法律和法规；
（12）假设持续经营过程中经营者可以获取必要的信贷或其他资金支持，满足
基本需要。
当上述评估假设发生变化时，本报告评估结论一般不成立，本资产评估报告书
一般会失效。
五、宏观经济分析、行业分析及企业经营、资产、财务分析
（一）世界经济发展概况
首先，全球经济仍难以摆脱深度调整压力。全球已由国际金融危机前的快速发
展期进入深度结构调整期。全球经济复苏步伐低于预期，产出缺口依然保持高位，
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全球贸易增长则更为缓慢。根据世界贸易组织(WTO)发布的全球贸易增长最新预测，
2014 年和 2015 年全球贸易额增长预期分别下调为 3.1%和 4%，远远低于 2008 年金融
危机前 10 年平均贸易年增长率 6.7%的水平。
其次，大宗商品繁荣周期结束引发价格危机。大宗商品价格连续下滑。特别是
随着美国页岩油产出超过 OPEC 的闲置产能，原油市场的定价机制将主要由美国页岩
油的边际成本所决定。美国页岩油生产增加正在给全球能源流动产生越发深远的影
响，并削弱 OPEC 的定价能力，国际油价更是油价自由落体式的下落。
第三，各国经济复苏格局分化加剧多重风险。2008 年国际金融危机以来，美国
通过三轮 QE 释放流动性，压低国债收益率，推升房市股市价格、并通过财富效应促
进经济增长。页岩油技术革新带来的原油生产放量也导致其能源进口依赖度下降，
贸易逆差收窄使美国经济走上稳健复苏的轨道。欧元区和欧盟仍处于衰退边缘，欧
洲经济很大程度上依然受到货币周期驱动，内生增长动力严重不足。日本经济，“安
倍经济学”几乎宣布破产。新兴经济体增长日趋分化。各国走势分化、结构分化、
周期分化导致政策进一步分化。美联储退出量宽、美元步入升值周期，以及主要经
济体货币政策分化意味着资金在各个经济体中出现“大进大出”的压力将增大，将
会导致全球金融资产价格，加剧导致市场波动率以及多重经济金融风险。
展望 2015 年，世界经济整体仍将缓慢弱势复苏，联合国预测，2015 年世界经济
将增长 3.1%。世界贸易组织(WTO)预计，2015 年全球贸易量将增长 4%。联合国贸发
会议预计，2015 年全球跨国投资规模将从 2014 年的 1.6 万亿美元扩大到 1.7 万亿美
元。
（二）中国经济发展概况
根据国家发展改革委宏观经济研究院国内经济形势分析与跟踪课题组近日发布
《2014 年经济形势分析与 2015 年展望》报告。该研究报告显示,2014 年 1 至 10 月
份,我国宏观经济运行总体基本平稳,经济增长保持在合理区间,经济运行中出现一
些积极变化与亮点。但投资增长后劲不足、融资瓶颈约束明显、企业经营困难等问
题突出,经济下行压力和风险依然较大。
1、我国的经济增速虽有所回落,但在结构调整、改善民生等方面取得了一些积
极进展,经济运行中不乏亮点。
一是经济结构继续优化。
供给结构与需求结构均出现积极变化。在产业结构方面,前 3 季度,第三产业增
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速高出第二产业 0.5 个百分点,第三产业增加值比重达到 46.7%,同比提高 1.2 个百分
点,服务业中现代服务业保持较高增速,比重不断提高。
二是消费热点继续保持热度。
网络零售保持旺盛,通讯器材销售加快、绿色消费增长显著。
三是化解产能过剩和节能减排取得积极进展。
在化解产能过剩方面,通过扩大国内市场等方式,一度严重过剩的光伏等行业供
需已趋正常。钢铁等行业淘汰落后产能工作也在有序推进,如河北省削减钢铁产能达
数千万吨。
2、经济运行中的突出问题和矛盾
一是投资增长后劲不足。
投资增长乏力是拖累当前经济增长的主要原因,也是未来一段时间经济下行风
险的主要来源。各主要投资领域和投资主体都面临着一些困难与问题。一是受制造
业持续产能过剩、需求不足影响。二是房地产市场深度调整带动房地产投资持续下
行。三是税收和土地出让收入减少,偿债进入高峰期,地方政府投资能力受限,基础设
施投资增长难度加大。四是受预期以及其他各种因素影响,国有大中型企业和外商企
业投资步伐放慢。五是新开工项目减少。
二是融资瓶颈约束凸显。
社会融资规模和货币信贷大幅回落,凸显资金面紧张。
三是企业经营依然困难。
一方面,由于主要工业品价格下降影响,工业企业产成品存货持续回升且大幅高
于主营业务收入增幅,同时库存周转率下降,企业去库存压力加大,经营效益普遍下
降。另一方面,除了传统的资金、用工、土地、运输成本上升外,当前企业在结构调
整升级如环保、技改和节能减排等方面的投入明显增加。
3、未来年度经济运行环境与条件分析
2015 年我国经济运行的国际环境总体趋好,世界经济将继续保持复苏态势,但国
外政策调整、地缘政治冲突等也带来了一些风险和不确定性。国内基本面和改革因
素仍可支撑经济中高速增长,但一些短期、结构性与长期性因素将会对经济增长造成
冲击和制约,保持经济持续平稳增长仍面临很多挑战。
有利因素与条件在于:
世界经济将持续复苏但难以有大的改善。各机构普遍预计 2015 年全球经济增长
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将继续保持复苏态势,增速较 2014 年有所提高。
政策效应逐步释放。一方面,为应对经济下行的压力,中央出台了一系列定向调
控政策措施。内容涵盖定向降准、结构性减税、棚户区改造、中西部铁路建设、稳
定外贸、扩大信息体育消费,以及在近期实施的全面降息和基础设施领域推出一批鼓
励社会资本参与的项目(PPP)等。这些政策多需跨年度操作,政策效应将在明年继续
释放。另一方面,在我国当前的财政状况和通胀形势下,明年积极的财政政策和稳健
的货币政策还具备较大的运用空间,政府可能继续围绕促进就业、提高居民收入、加
强公共(基础)设施建设等方面出台力度更大的新政策,政策效应也将会集中体现为
通过扩大内需进而拉动经济增长。
我国经济发展的基础条件依然较好。我国经济的基本面仍然良好,内需增长具备
有利条件。供给方面,虽然我国面临劳动力人口绝对量减少、储蓄率下降等趋势性变
化,但是人力资本、资本存量等要素供给的质量在提高,一些新的增长拉动因素正在
形成。消费方面,目前就业形势良好,居民收入增速超过了经济增速,为消费持续增长
和提升消费占比创造了有利条件。投资方面,“十二五”规划即将收官,一些规划尚
未完工的在建工程和尚未动工的大项目,建设进度将有所加快,出口回暖也将带动相
关的固定资产投资增长,这些都有利于促进投资增长。
（三）行业发展概况
顶立科技主要从事新材料热工装备的研发、生产、销售。根据《新材料产业“十
二五”规划》中对新材料领域的划分，顶立科技的设备产品和材料技术均符合新材
料产业当前紧迫、重点发展的要求和趋势，分属情况如下：
《十二五规划》的新材料领域 顶立科技的材料技术和装备应用
特种金属功能材料（独特的声、光、电、 稀有金属钴、钼、钨等生产工艺技术及
热、磁等性能的金属材料） 装备
高端金属结构材料（具有更高的强度、
超细晶硬质合金制备技术和装备
韧性和耐高温、抗腐蚀等性能的金属材料）
高性能复合材料（由两种或两种以上异
碳纤维复合材料制备及石墨提纯技术、
质、异型、异性材料复合而成的具有特殊功
陶瓷基复合材料制备技术和装备
能和结构的新型材料）
前沿新材料（纳米、超导、生物、智能 纳米结构表面强化材料制备技术、粉末
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材料） 冶金技术及装备
根据国家《新材料产业“十二五”规划》及其解读，当前我国新材料产业发展
的瓶颈主要在于技术和装备制约，国内真正的产学研一体化体系尚未形成，很多先
进技术大都停留在实验室阶段，难以实现工程化、产业化和规模化。《规划》中还
重点提到了发展各新材料领域的关键技术和装备。主要包括两点：
1、技术和装备受制于人，是我国新材料产业发展的制约因素之一；
2、装备依赖进口，也影响了国内工艺技术的开发，对引进装备的改进与再创新
工作也相对欠缺。
（四）顶立科技主要产品介绍
1、概况
名称：湖南顶立科技有限公司
注册号：430121000002919
成立日期：2006 年 05 月 25 日
住所：长沙经济技术开发区东十路 9 号物丰机电产业园综合楼 320 号
法定代表人：戴煜
注册资本：2,661.60 万元
实收资本：2,661.60 万元
企业类型：有限责任公司
经营范围：锻件及粉末冶金制品、冶金专用设备、工业自动控制系统装置、特
种陶瓷制品、石墨及碳素制品、其他非金属矿物制品的制造；工程和技术研究和试
验发展；新材料技术推广服务；材料科学研究、技术开发。（依法须经批准的项目，
经相关部门批准后方可开展经营活动）。
2、企业生产经营情况简介
（1)顶立科技主导产品：
顶立科技主营超大型、超高温、全自动、智能化及特种高端热工装备。包括各
种类型和环节的：①碳纤维复合材料系列装备②粉末冶金系列装备。
应用领域：下游各类碳基复合材料、高温复合材料、陶瓷基复合材料、粉末冶
金制造企业。国内销售主要是打破西方国家封锁和禁运装备的替代，国外销售主要
是欧美、俄罗斯等国家和地区。
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公司为下游客户配套的装备可分为三大类，具体如下：
产品分类 具体产品及组合
碳纤维预氧化炉、碳纤维碳化炉、碳/碳材料碳化炉、碳/碳材料化
碳纤维复合材料热工 学气相沉积/化学气相浸渍（CVD/CVI）炉、碳化硅（SiC）材料/化
装备 学气相沉积/化学气相浸渍（CVD/CVI）炉、高温电阻加热石墨化炉、
高温感应加热石墨化炉等
粉末冶金热工装备 新型真空脱脂烧结一体炉、带式炉系列产品、推板窑系列产品
真空气冷油淬炉、真空气淬炉、真空高压气淬炉、真空退火炉、真
真空热处理装备 空回火炉、真空渗碳炉、真空水淬炉、高真空钎焊炉、高真空铝钎
焊炉、真空扩散焊炉等
（2）产品特点
①多功能一体化：顶立科技产品在设计制造过程中将原有新材料制造工艺中的
多步工艺及装备所完成的功能合并成为一套装备之内。不仅提高了新材料产品的品
质，减少了工序，降低了劳动强度，提高了效率，同时降低了能耗。其核心技术壁
垒在于能否实现对设备（炉）内的场温、气氛环境的精密控制，并配套设备设计、
改造的能力。
②超高温、超大尺寸：温度和尺寸是热工设备发展中的两大难点。热工装备温
度及尺寸每提升一个档次都对装备本身耐高温、耐膨胀、绝缘、绝热提出巨大的挑
战。因此，不具备较高水平的制造和控制技术难以实现。顶立科技产品的碳材料各
工序装备均具有大幅超过行业现有水平的优势。
③可控气氛和真空化：热工装备热处理过程中是否能够采用气氛可控或真空化
学热处理技术是决定所制造材料是否具备高品质和环保的重要因素。顶立科技目前
的产品均为可控气氛和真空装备。其中真空装备已覆盖了脱脂、烧结、中频感应、
淬火、退火、回火、钎焊、碳化、石墨化、气相沉积等绝大部分工艺的装备产品。
④节能、环保：顶立科技产品采用的真空热处理、可控气氛热处理技术、真空
清洗技术、计算机精密控制技术、加热炉全纤维炉衬技术、高效节能型空气换热器、
IGBT 晶体管感应加热技术、化学热处理催渗技术、多功能淬火冷却系统，符合国家
环保部和热处理行业十二五规划提出的节能环保要求。
⑤自动化、个性化设计：顶立科技在装备设计方面具有较强的能力，并且具有
对新材料生产工艺技术研究开发的能力。因此，顶立科技设计的产品具有较高的自
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动化功能和个性化功能。此外，顶立科技设计的立式、卧式、多层式碳化炉和烧结
炉等具备较强的个性化设计特征，解决了客户生产工艺的布局、衔接问题。
⑥智能精密控制：顶立科技具有专业从事控制软件研发的团队，对热处理设备
的研制采用计算机模拟设计，开发了完成的工艺数据库，对设备制造和热处理加工
生产的全过程实施信息化管理，采用计算机数据作为调控和决策的依据，并配套远
程监控体系。
（3）主要经营模式及特点
经过多年发展，顶立科技已由原先仅生产简单粉末冶金装备制造企业成为集策
划、设计研发、加工制造、客户服务于一体的新材料装备方案解决商，在经营方面，
主要特点如下：
经营特点 具体情况
根据客户差异化需求，量身定制，能够满足各种不同的材料工
需求差异化 艺需求，具备设计制造超大型、超高温、全自动、智能化及特种热
工装备的能力，增强市场竞争力。
针对热工装备非标化定制的特点，在产品设计开发过程中引入
模块化、标准化理念，从客户开发阶段的理念引导开始到热工装备
的整体开发与设计，在定制化的设计中不断提高标准模块或者标准
原材料的比例。通过建立公共设计平台，开展脱脂系统等模块化设
设计标准化
计，设计直观立体化、系统功能模块化、零部件通用化程度大幅提
高。通过对石墨发热杆、安全阀设计、工艺气路设计等进行标准化，
提高了设计人员工作效率，使得从产品设计开始就形成了自己的质
量优势、效率优势及成本优势。
针对热工装备产品特点，通过流程分析和优化，设立专业制造
制造专业化 单元，如炉壳制造车间、控制系统制造车间、安装调试车间等，实
现产品专业化制造。
成立标准化技术委员会，经过反复的流程梳理与优化，各流程
管理规范化
简单明了，部门与个人的职责清晰，运营效率提高。
（4）设计研发模式
新材料热工装备的设计制造过程，是一个对多种高技术的集成以及新技术的研
发过程。在此过程中，如何有机结合多种高新技术，解决新技术研发过程中的各种
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关键技术难题，并达成项目最终的技术经济目标，是一项极其复杂的系统工程，需
要一个具有全面技术能力的研发创新团队才能够完成。通常任何一个项目都会有成
熟技术的直接引用、成熟技术优化后的引用以及新技术的研发，因此设计师的专业
知识、实践经验以及创造性思维能力都是非常重要的。
按照项目实施的不同阶段，顶立科技设计研发模式主要如下：
①材料工艺规划阶段。根据客户对产品预期达到的技术指标，选择最佳的工艺
路线。
②技术方案制定阶段。依据产品特点，结合企业生产模式和管理方式以及项目
的投资规模等技术经济指标，制定热工设备的技术方案。
③技术设计阶段。依据技术方案，对设备的机械系统、控制系统、传感器系统
及信息管理和网络系统进行详细的技术设计和工作设计。
（5）顶立科技未来发展面临主要风险
①顶立科技部分产品主要客户的采购具有很强的计划性，不同年度订单的具体
项目和数量存在一定差异。虽然其已定型批准产品在一段时期内仍然存在较大市场，
但这种波动性特征导致了顶立科技部分产品在不同年度销售波动较大，进而可能对
其经营业绩产生一定影响。
②随着行业的竞争日趋激烈，人才对行业企业发展的作用愈发重要。顶立科技
未来发展需要其管理团队及员工队伍具有丰富的行业经验和技术实力，如何保持公
司对优秀人才的吸引力，使企业在未来激烈竞争中立于不败之地，是顶立科技未来
可能需要而面临的重要问题。
（6）经营性资产、非经营性资产、溢余资产分析
截至评估基准日，经营性资产不局限于顶立科技于评估基准日申报的整体资产，
还包括企业的账外无形资产，如顶立科技品牌、销售网络、人力资源、生产技术、
商誉等。
①经营性资产调查分析
从资产的经营性与非经营性角度，我们将资产、负债分为经营性资产、负债和
非经营性资产、负债。经营性资产、负债是指企业因盈利目的而持有、且实际也具
有盈利能力的资产及对应的负债；非经营性资产、负债是指与经营主体的经营没有
直接关系的、不是用来获取经济利益的资产及对应的负债。
在经营性资产、负债中，有一部分是与本次预测的经营主体未来收益无直接关
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系的多余资产及多余负债，我们将其分别定义为溢余资产和溢余负债。溢余资产一
般包括：溢余货币现金、交易性金融资产、应收利息、应收股利、可供出售金融资
产、持有至到期投资、长期股权投资（未纳入合并范围部分）、投资性房地产；溢
余负债一般包括：交易性金融负债、应付利息、应付股利等。
从资金的来源与运用角度，我们又可将经营性资产、负债进一步划分为经营营
运资本（经营性流动资产-经营性流动负债）、净经营长期资产（经营性长期资产净
额-经营性长期负债）和付息债务。
②非经营/溢余资产、负债调查分析
经分析，顶立科技非经营/溢余资产包括：溢余货币资金、递延所得税资产、长
期股权投资；非经营/溢余负债包括：股东借款、应付利息。具体如下表：
溢余资产/负债分析表
单位：万元
项目 账面值 评估值
货币资金 983.08 983.08
递延所得税资产 43.88 43.88
长期股权投资 1,227.86 1,329.12
溢余资产合计 2,254.82 2,356.08
股东借款 285.00 285.00
应付利息 12.93 12.93
溢余负债合计 297.93 297.93
六、未来收益预测
（一）主营业务收入预测
最近二年，顶立科技主营业务收入增长较快，主要原因系：经过多年的努力，
顶立科技在行业内已有一定知名度，和一些重要客户建立了长期稳定的业务合作关
系；企业生产管理逐步规范，产品部件生产标准化程度提高，企业产能增加。
2014 年顶立科技二期新厂房完工，并将投入使用。与此同时，顶立科技对原厂
区也重新进行了规划，为企业未来加快发展速度提供了生产空间上的可能性。
此外，顶立科技对人才十分重视，逐步完善员工福利待遇及薪酬制度，为企业
未来发展提供人力资源保证。
我们通过对企业历史年度销售收入趋势的变化、企业目前已有订单的分析、期
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末存货的情况，以及企业对未来市场情况的估计，企业生产能力估计，对顶立科技
未来年度销售情况进行预测。
根据上述估计，顶立科技未来年度销售收入预测见下表：
主营业务收入预测汇总表
金额单位：人民币万元
历史年度 预测年度
项目
2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
粉末冶金
3,005.12 5,742.99 7,491.59 9,364.00 10,769.00 11,954.00 12,552.00
热工装备
碳材料热
4,181.93 9,183.95 13,357.53 15,429.00 17,666.00 19,433.00 20,405.00
工装备
信息咨询
616.11 30.79 50.00 60.00 72.00 86.40 95.04
技术服务
7,803.16 14,957.73 20,899.12 24,853.00 28,507.00 31,473.40 33,052.04
合计
收入增长率
粉末冶金
91.11% 30.45% 24.99% 15.00% 11.00% 5.00%
热工装备
碳材料热
119.61% 45.44% 15.51% 14.50% 10.00% 5.00%
工装备
信息咨询
-95.00% 62.39% 20.00% 20.00% 20.00% 10.00%
技术服务
91.69% 39.72% 18.92% 14.70% 10.41% 5.02%
合计
（二）主营业务成本预测
对顶立科技未来收益期主营业务成本的估算，在分析企业历史年度营业成本构
成的基础上，对企业所属行业的竞争情况也进行了估计。
评估对顶立科技未来年度分品种毛利预测及营业成本如下表：
营业成本预测表
单位：万元
历史年度 预测年度
项目
2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
粉末冶金热
1,753.49 3,283.70 4,345.12 5,449.85 6,278.33 6,981.14 7,342.92
工装备
碳材料热工
2,424.63 5,247.24 7,613.79 8,825.39 10,122.62 11,154.54 11,732.88
装备
信息咨询及
99.58 9.89 17.50 21.00 25.20 30.24 33.26
技术服务
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合计 4,277.70 8,540.83 11,976.41 14,296.24 16,426.15 18,165.92 19,109.06
毛利率
粉末冶金热
41.65% 42.82% 42.00% 41.80% 41.70% 41.60% 41.50%
工装备
碳材料热工
42.02% 42.87% 43.00% 42.80% 42.70% 42.60% 42.50%
装备
信息咨询及
83.84% 67.89% 65.00% 65.00% 65.00% 65.00% 65.00%
技术服务
合计 45.18% 42.90% 42.69% 42.48% 42.38% 42.28% 42.18%
如上表：在对主营业务成本的预测过程中，主要考虑了企业历史年度各品种主
要产品成本变化情况、随着产能的扩大企业固定成本的摊薄、以及随着市场竞争的
加剧，产品利润水平可能会下降的情况。
（三）其他业务收入及成本的预测
除主营业务外，顶立科技尚有零配件、售后服务收入等其他业务收入，这部分
收入及成本预测情况如下表：
历史年度 预测年度
项目 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年
其他业务收入 451.25 414.98 445.66 436.77 480.44 504.46
其他业务成本 200.08 227.31 236.07 225.14 247.65 260.04
毛利率 55.66% 45.22% 47.03% 48.45% 48.45% 48.45%
如上表：2014 年与 2013 年其他业务收入的波动，主要原因系 2014 年售后服务
收少于 2013 年；预测年度 2016 年收入少于 2015 年，原因系，企业租赁收入至 2016
年不再发生。
（四）营业税金及附加预测
营业税金及附加项目包括营业税、城建税、教育费附加等，评估根据历史年度
营业成本中材料成本的比重，计算预测年度所需缴纳的增值税，并确定应交营业税
金及附加的估计值。2015 年至 2019 年具体测算结果见下表：
营业税金及附加预测汇总表
金额单位：人民币万元
项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
营业税金及附加 218.48 284.32 325.50 358.64 376.32
（五）期间费用
1、营业费用预测
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对顶立科技未来收益期营业费用的估算，我们区别不同的费用项目采用不同的
估算方法进行测算。顶立科技营业费用项目主要分为质保费、运费、工资薪酬、安
装调试费和差旅费等。2015 年至 2019 年度具体测算情况如下：
营业费用预测汇总表（历史年度）
金额单位：人民币万元
项目 2013 年 2014 年
质保费 381.39 468.79
运费 161.69 164.66
职工薪酬 144.50 147.39
安装调试费 181.95 146.07
其他 61.25 102.03
广告宣传费 37.48 57.44
差旅费 90.55 41.86
业务招待费 52.70 26.21
固定资产折旧费 0.95 2.95
合计 1,112.45 1,157.41
营业费用预测汇总表（预测年度）
金额单位：人民币万元
项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
质保费 625.47 743.79 853.05 941.61 988.71
运费 219.55 272.72 312.79 345.26 362.53
职工薪酬 198.14 225.17 253.76 251.24 268.68
安装调试费 194.76 247.93 284.35 313.87 329.57
其他 163.63 199.90 224.32 246.76 246.76
广告宣传费 60.32 75.39 90.47 99.52 99.52
差旅费 54.42 70.75 88.44 97.28 97.28
业务招待费 30.14 37.68 45.21 52.00 52.00
固定资产折旧费 3.67 4.23 4.96 5.08 5.32
合计 1,550.11 1,877.56 2,157.34 2,352.61 2,450.36
上表中：职工薪酬根据企业未来年度用人计划及工资薪酬水平预测；折旧费用
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根据评估基准日已有固定资产及未来资本性支出计划在折旧费用中进行预测。其他
费用参考顶立科技历史年度费用水平，以及预测年度销售的增长预测。
2、管理费用预测
对于管理费用，在对历史年度费用分析的基础上，根据不同的费用项目采用不
同的估算方法进行估算。
（1）职工薪酬根据企业未来年度用人计划及工资薪酬水平预测；
（2）固定资产折旧及无形资产摊销根据评估基准日已有固定资产及无形资产，
结合未来资本性支出计划按企业的折旧、摊销政策进行预测；
（3）研发支出：参考国科发火〔2008〕172 号《高新技术企业认定管理办法》
中对企业研发费用支出占销售收入比例要求，同时考虑企业未来技术进步对研发费
用实际的需求综合确定；
（4）对于其他费用中未来年度不会发生的偶然性支出，如 2013 年的管理咨询
费，未来年度不予预测；
（5）其他费用参考历史年度费用水平，根据未来年度的收入预测进行测算。
管理费用预测汇总表（历史年度）
金额单位：人民币万元
项目 2013 年 2014 年
研发费 965.31 1,218.52
工资及福利 444.48 393.57
固定资产折旧费 116.28 128.10
审计、咨询费 109.28 110.44
管理费用列支税费 69.03 74.84
汽车支出 76.48 71.90
其它 80.94 48.03
无形资产摊销 38.56 42.52
业务招待费 24.90 31.05
质量成本 - 24.26
安全生产费 11.11 21.45
能源动力费 7.84 21.24
修理费 23.53 20.56
低值易耗品摊销 4.16 8.35
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差旅费 42.47 5.14
管理咨询费 380.00 -
合计 2,394.37 2,219.96
管理费用预测汇总表（预测年度）
金额单位：人民币万元
项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
研发费 1,149.45 1,118.39 1,083.27 1,101.57 1,140.30
工资及福利 457.41 514.55 568.79 648.67 681.48
固定资产折旧费 104.29 109.93 116.46 123.52 122.36
审计、咨询费 30.00 40.00 44.00 44.00 50.00
管理费用列支税费 105.63 108.54 111.81 114.24 115.33
汽车支出 90.00 103.50 113.85 125.24 131.50
其它 95.00 109.25 120.18 132.19 142.40
无形资产摊销 42.75 112.72 112.72 112.72 112.72
业务招待费 49.50 56.93 62.62 68.88 75.77
质量成本 32.34 37.20 40.92 45.01 49.51
安全生产费 27.89 32.07 35.28 38.80 42.68
能源动力费 27.61 31.75 34.93 38.42 42.26
修理费 26.73 30.74 33.81 37.20 40.92
低值易耗品摊销 10.30 11.85 13.03 14.34 15.77
差旅费 6.42 7.39 8.13 8.94 9.83
管理咨询费 - - - - -
合计 2,255.33 2,424.79 2,499.78 2,653.73 2,707.07
3、财务费用预测
企业的财务费用主要由利息支出、利息收入及银行手续费支出构成，由于利息
收入及银行手续费金额较小，未来年度不予预测，评估根据企业未来的借款计划对
利息支出进行了预测，预测结果如下：
财务费用预测表
金额单位：万元
项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
财务费用 390.50 390.50 390.50 390.50 390.50
4、资产减值损失预测
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顶立科技资产减值损失包括应收款的坏账准备及存货跌价准备，根据顶立科技
历史年度财务报表分析，该损失的发生并无规律，评估根据最近一期资产减值损失
占销售收入的比例对未来年度资产减值损失进行了预测，具体如下：
单位：人民币万元
项目 2013 年 2014 年
营业收入 8,254.41 15,372.71
资产减值损失 99.30 139.54
比率 1.20% 0.91%
评估取值 0.91%
资产减值损失预测结果
单位：人民币万元
项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
销售收入 21,344.78 25,289.77 28,987.44 31,977.86 33,581.73
比率 0.91% 0.91% 0.91% 0.91% 0.91%
应计提 194.24 230.14 263.79 291.00 305.59
5、投资收益预测
截止评估基准日，顶立科技参股公司尚未开始经营，本次评估对其 2 个参股公
司作为溢余资产采用资产基础法评估。但对顶立科技与参股公司已签订销售合同的
顺流交易预测了 2015 年投资收益-1,286,730.26 元。
由于该投资收益并不产生实际现金流出，评估在现金流预测计算过程中将其加
回。
（六）所得税预测
根据湘高企办字[2012]13 号《关于公示湖南省 2012 年拟通过复审高新技术企业
的通知》，于 2012 年 11 月 12 日取得证书《高新技术企业》（编号：GF201243000099），
有效期为 2013 年至 2015 年。根据《中华人民共和国所得税法》第二十八条的规定，
国家需要重点扶持的高新技术企业，减按 15%的税率征收企业所得税。
根据《企业研究开发费用税前扣除管理办法（试行）》的规定，顶立科技计入当
期损益未形成无形资产的研发费用（包括研发人员的工资和办公费用），按其当年研
发费用实际发生额的 50%，直接抵扣当年的应纳税所得额。
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2015 年至 2019 年，所得税预测结果如下：
所得税预测表
金额单位：万元
项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
所得税 601.37 761.28 932.85 1,057.18 1,114.48
（七）折旧与摊销预测
1、 固定资产折旧预测
固定资产主要包括房屋、机器设备、车辆、电子设备和办公设备。固定资产按
取得时的实际成本计价。固定资产折旧采用直线法分类计提折旧，并按固定资产估
计使用年限和预计净残值率确定其分类折旧率。本次评估，按照评估对象固定资产
的折旧政策，以基准日固定资产账面原值、未来发展规划所需固定资产投入、预计
使用期、折旧率等预测未来的折旧额。未来经营期内的折旧额预测结果如下表：
固定资产折旧预测汇总表
金额单位：人民币万元
项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
合计 442.39 472.15 495.58 517.79 523.49
（2）无形资产摊销费预测
无形资产为土地使用权、企业使用的软件，未来经营期内的摊销费用预测结果
如下表：
无形资产摊销预测汇总表
金额单位：人民币万元
项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
摊销合计 42.75 112.72 112.72 112.72 112.72
注：上表中，2016 年摊销增加的原因系，企业预计其研发完成的相关技术于 2016
年开始摊销。
（八）追加投资预测
追加资本系指企业在不改变当前经营业务条件下，所需增加的营运资金和超过
一年期的长期资本性投入，如经营规模变化所需的新增营运资金以及持续经营所必
须的资产更新、固定资产的购置等。
随着未来年度业务持续增长，未来经营期内的追加资本主要为持续经营所需的
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资产购置、更新，营运资金增加。本报告所定义的追加资本为：
追加投资=资本性支出+营运资金增加额
资本性支出=车辆购置+电子设备更新+办公设备更新+新建生产基地
1、资本性投资及更新投资预测
经对企业现有资产规模及产能分析，企业现有资产可以满足未来年度生产经营
需要，即企业无需进行长期资本性支出，企业的资本性支出仅为维护性支出。未来
资本性支出如下表：
资本性支出预测明细表
金额单位：人民币万元
项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 永续年
资本性支出 104.80 467.80 467.80 467.80 467.80 636.21
2、营运资金增加额预测
本报告所定义的营运资金增加额为：
营运资金增加额=当期营运资金-上期营运资金
营运资金指企业投入日常经营活动的资金，是企业经营性流动资产和经营性流
动负债的差额。
营运资金=经营性流动资产-经营性流动负债
经营性流动资产一般包括经营现金、存货及应收款项等。经营性流动负债指应
付职工薪酬、应付税费、应付账款等依据法规和惯例形成的负债。
经营现金是指经营周转所必需的现金，一般根据最佳现金持有量来确定，根据
顶立科技的财务计划，其最佳现金保有量为一个月的付现成本。存货及其他经营性
应收应付项目根据未来的周转率来确定。
未来经营期各年度的营运资金预测如下表：
营运资金预测汇总表
金额单位：万元
项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
营运资金 7,256.04 8,387.52 9,234.49 9,946.44 10,425.40
营运资金变动额 595.32 1,131.48 846.97 711.95 478.96
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（八）自由现金流量的预测 （金额单位：人民币万元)
项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 永续
一、营业收入 21,344.78 25,289.77 28,987.44 31,977.86 33,581.73 33,581.73
减：营业成本 12,212.48 14,521.38 16,673.80 18,425.95 19,382.10 19,382.10
减：营业税金及附加 218.48 284.32 325.50 358.64 376.32 376.32
减：营业费用 1,550.11 1,877.56 2,157.34 2,352.61 2,450.36 2,450.36
减：管理费用 2,255.33 2,424.79 2,499.78 2,653.73 2,772.83 2,772.83
减：财务费用 390.50 390.50 390.50 390.50 390.50 390.50
减：资产减值损失 194.24 230.14 263.79 291.00 305.59 305.59
加:投资收益 -128.67
二、营业利润 4,394.97 5,561.08 6,676.73 7,505.43 7,904.03 7,904.03
三、利润总额 4,394.97 5,561.08 6,676.73 7,505.43 7,904.03 7,904.03
纳税调整 -514.51 -485.90 -457.73 -457.59 -474.20 -474.20
减：所得税 601.37 761.28 932.85 1,057.18 1,114.48 1,114.48
四、净利润 3,793.60 4,799.81 5,743.88 6,448.25 6,789.56 6,789.56
加：折旧、无形资产、递延资产摊销 485.15 584.87 608.30 630.51 636.21 636.21
加：利息费用(扣除所得税) 331.93 331.93 331.93 331.93 331.93 331.93
加:投资收益 128.67
减：追加收资 104.80 467.80 467.80 467.80 467.80 636.21
减：净营运资金变动 595.32 1,131.48 846.97 711.95 478.96 -
五、净现金流量 4,039.23 4,117.32 5,369.33 6,230.94 6,810.93 7,121.48
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七、权益资本价值计算
（一）顶立科技折现率的确定
对于折现率，我们采用加权平均资本成本。由于自由现金流量代表了公司
的现金流量在未扣除任何有关融资的资金流前的量。加权平均资本成本是反映公
司可获得的资金成本（负债和股本）以及对债权人和股东不同回报率上的杠杆影
响的指标。所以一般采用加权平均资本成本（WACC）作为评估公司价值的折现率。
1、加权平均资本成本
通常用于资产适合的整体回报率的方法为加权平均资本成本方法,定义如
下：
WACC＝Ke×[E/(E+D)]+ Kd×(1-T)×[D/(E+D)]
其中：Ke＝权益资本成本
Kd×(1-t)＝税后债务成本
E/(D+E)＝所有者权益占总资本（付息债务与所有者权益之和）的比
例
D/(D+E)＝付息债务占总资本的比例（财务杠杆比率）
T 为所得税税率
2、权益资本成本
权益资本成本按资本资产定价模型(CAPM)求取，计算方法如下：
公式：Ke=Rf+[E(Rm)-Rf]×β +a
=Rf+Rpm×β +a
其中：Rf＝无风险报酬率
E(Rm)=市场预期收益率
Rpm＝市场风险溢价
β ＝有财务杠杆风险报酬系数
a＝公司个别风险调整系数
（1）无风险报酬率(Rf)的确定
国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能兑付的风险很
小，可以忽略不计。根据从沪、深两市选择自评估基准日到国债到期日剩余期限
超过 5 年国债，并计算其到期收益率，取所有国债到期收益率的平均值作为本次
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评估无风险收益率，本次无风险报酬率取值为 4%。
（2）风险系数β 的确定
①无财务杠杆风险系数的确定
根据与被评估单位类似上市公司的公开资料，通过同花顺资讯分析系统计算
得出其无财务杠杆风险系数，其平均值β u 为 0.6133。
证券代码 证券简称 剔除财务杠杆调整 eta
300092.SZ 科新机电 0.6070
002530.SZ 丰东股份 0.6501
002255.SZ 海陆重工 0.5700
601106.SH 中国一重 0.6260
平均 0.6133
企业有财务杠杆的β 系数的确定：按照以下公式，将上市公司的无财务杠
杆的β u值，依照顶立科技目标资本结构（D/E= 66.67%），折算成顶立科技有财
务杠杆的β 值，计算公式如下：
β /β u=1+D/E×(1-T)
式中：β ＝有财务杠杆的β
β u＝无财务杠杆的β
D =有息负债现时市场价值
E =所有者权益现时市场价值
T ＝企业所得税率
根据上述计算得出企业风险系数 Beta 为 0.9608。
（3）市场风险溢价 Rpm
市场风险溢价是对于一个充分风险分散的市场投资组合，投资者所要求的高
于无风险利率的回报率，由于目前国内 A 股市场是一个新兴而且相对封闭的市
场，一方面，历史数据较短，并且在市场建立的前几年中投机气氛较浓，投资者
结构、投资理念在不断的发生变化，市场波动幅度很大；另一方面，目前国内对
资本项目下的外汇流动仍实行较严格的管制，直接通过历史数据得出的股权风险
溢价包含有较多的异常因素，不具有可信度；国际上新兴市场的风险溢价通常采
用成熟市场的风险溢价进行调整确定，因此本次评估采用公认的成熟市场(美国
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市场)的风险溢价进行调整，具体计算过程如下：
市场风险溢价=成熟股票市场的基本补偿额+国家风险。
经测算，本次评估取市场风险溢价 7.19%。
（4）公司个别风险调整系数 a
特有风险调整系数为根据被评估单位与所选择的对比企业在企业规模、经营
管理、抗风险能力等方面的差异进行的调整系数。根据对顶立科技特有风险的判
断，取风险调整系数为5%。
（5）权益资本成本的确定
根据上述的分析计算，可以得出：
Ke = Ra+β ×Rpm +a
=15.91%
3、债务成本
债务成本取顶立科技评估基准日加权平均债务成本 7.1%。
4、折现率（WACC）
加权平均资本成本是被评估企业的债务资本和权益资本提供者所要求的整
体回报率。
我们根据上述资本结构、权益资本成本和付息债务资本成本计算加权平均资
本成本，具体计算公式为：
WACC =Ke×[E/(E+D)]+ Kd×(1-T)×[D/(E+D)]
=11.96%
（二）股东全部权益评估价值
权东全部权益评估价值
金额单位：人民币万元
项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 永续
净现金流量 4,039.23 4,117.32 5,369.33 6,230.94 6,810.93 7,121.48
折现系数(11.96%) 0.9451 0.8441 0.7540 0.6734 0.6015 5.0290
净现金流量现值 3,817.39 3,475.53 4,048.21 4,195.98 4,096.60 35,814.28
现金流量合计 55,447.99
加:溢余资产 2,356.08
减:溢余负债 297.93
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全投资资本的市场
57,506.14
价值
减:有息负债 5,500.00
股东全部权益市场
52,006.00
价值
八、评估结论
经采用现金流折现方法（DCF）对顶立科技的股东全部权益市场价值进行了
评估，在评估基准日 2014 年 12 月 31 日，顶立科技股东全部权益评估值为
52,006.00 万元。
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第六部分 评估结论及其分析
一、评估结论
在实施上述资产评估程序和方法，在设定的评估前提和假设的条件下，得出
如下评估结论：
在评估基准日2014年12月31日持续经营前提下，顶立科技经审计后的账面资
产总额为22,692.11万元，负债总额为12,294.63万元，净资产总额为10,397.47
万元。
1、资产基础法评估结果
采用资产基础法评估后的顶立科技资产总额为 25,515.55 万元，负债总额为
10,470.13 万元，净资产总额为 15,045.42 万元，增值 4,647.95 万元，增值率
44.70%。
资产基础法评估结果汇总表
金额单位:人民币万元
账面价值 评估价值 增减值 增值率％
项 目
A B C=B-A D=C/A×100%
1 流动资产 12,000.64 12,055.96 55.32 0.46
2 非流动资产 10,691.46 13,459.59 2,768.13 25.89
3 长期股权投资 1,227.86 1,329.12 101.26 8.25
4 固定资产 6,481.86 6,592.07 110.21 1.70
5 无形资产 1,897.21 5,427.21 3,530.00 186.06
6 开发支出 699.68 -699.68 -100.00
7 递延所得税资产 384.87 111.19 -273.68 -71.11
8 资产总计 22,692.11 25,515.55 2,823.44 12.44
9 流动负债 8,521.40 8,521.40
10 非流动负债 3,773.24 1,948.73 -1,824.51 -48.35
11 负债合计 12,294.63 10,470.13 -1,824.51 -14.84
12 净资产（所有者权益） 10,397.47 15,045.42 4,647.95 44.70
2、收益法评估结果
采用收益法评估，得出在评估基准日 2014 年 12 月 31 日顶立科技股东全部
权益评估结果为 52,006.00 万元，较账面净资产价值 10,397.47 万元增值
41,608.53 万元。
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3、评估结果差异分析的判断和选择
本次评估，我们分别采用收益法和资产基础法两种方法，通过不同途径对委
估对象进行估值，两种方法的评估结果差异 36,960.58 万元。两种评估方法差异
的原因主要是：
（1）资产基础法是从现时成本角度出发，以被评估单位账面记录的资产、
负债为出发点，将构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值作为被
评估单位股权的评估价值。资产基础法模糊了单项资产与整体资产的区别。凡是
整体性资产都具有综合获利能力。资产基础法仅能反映企业资产的自身价值，而
不能全面、合理的体现企业的整体价值。
（2）收益法是从未来收益的角度出发，以被评估单位现实资产未来可以产
生的收益，经过风险折现后的现值作为被评估单位股权的评估价值，因此收益法
对企业未来的预期发展因素产生的影响考虑比较充分。
综上所述，从而造成两种评估方法产生差异。
4、评估结论的选取及增值原因分析
收益法与资产基础法的差异在于收益法反映了顶立科技的行业优势以及企
业品牌、资质、客户资源、优秀的技术研发及管理团队、商誉等无形资产的价值，
由于难以合理分离上述各项因素的价值，资产基础法评估结论中未能体现其价
值。因此，我们认为两个评估结果存在差异是合理的。评估师经过对顶立科技的
现场调查后认为本次评估对象作为有整体收益的资产，具有较好的获利能力，收
益法评估结果能合理反映上述因素形成的无形资产的价值，也能体现未来增长对
企业价值的影响。
根据以上分析，我们认为，收益法对被评估单位未来的预期发展因素产生的
影响考虑比较充分，采用收益法结果更切合顶立科技的实际情况也更具合理性，
本次评估采用收益法结论作为最终评估结论。在本报告假设条件下，于评估基准
日 2014 年 12 月 31 日，顶立科技股东全部权益的市场价值为 52,006.00 万元人
民币，金额大写：人民币伍亿贰仟零陆万元整。
二、评估结论成立的条件
1、本评估结论是根据评估原则、依据、前提、方法和程序得出的，只有在
评估原则、依据、前提、方法和程序不变的条件下成立。
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2、本次评估结论仅在相关资产的评估值可以通过资产的未来运营得以全额
回收的前提下成立。
3、本评估报告书用于本次评估的目的，不得用于其他目的。
4、本评估结果是依据本次评估目的，以持续经营和公开市场为前提确定的
现行公允价值，没有考虑将来可能承担的抵押、担保事宜，以及特殊的交易方可
能追加付出的价格等对其评估值的影响，也未考虑国家宏观经济政策发生变化以
及遇有自然力和其它不可抗力对资产价格的影响。
5、本评估说明不考虑评估行为以外的法律问题，也不考虑评估基准日后的
资产市场变化情况。
6、本评估中涉及的有关资料、数据均以委托方和产权持有者提供的数据、
报表及有关资料为准，委托方和产权持有者对其提供资料的真实性、完整性负责；
评估机构及注册资产评估师对在此基础上形成的评估结果承担法律责任。
三、评估结论的瑕疵事项
1、本次评估结果是依据本次评估目的，以持续使用和公开市场为前提确定
的现行市场价值，没有考虑将来可能承担的抵押、担保事宜，以及特殊的交易方
式可能追加付出的价格等对其评估价值的影响，也未考虑国家宏观经济政策发生
变化以及遇有自然力和其它不可抗力对资产价格的影响。当前述条件以及评估中
遵循的持续经营原则等发生变化时，评估结果一般会失效。
2、顶立科技提供的与评估相关的所有资料，是编制本报告的基础，顶立科
技应对其提供资料的真实性、合法性和完整性负责。
3、顶立科技应当提供评估对象法律权属资料，并对所提供评估对象法律权
属资料的真实性、合法性和完整性承担责任。评估师对顶立科技提供的评估对象
法律权属资料的资料来源进行了必要的查验，并对查验情况予以披露，但不应超
越执业范围承担验证评估对象法律权属资料真实性、合法性和完整性的责任。
本报告的合法使用者在借助本报告的评估结论做出交易决策时，须自行核查
或提请有关部门确认相关资产的产权归属。
4、本次评估中所采用的财务数据及未来预测数据均依据被评估企业提供的
数据为基础，评估师在尽职调查的基础上做出的专业判断，评估师及评估机构所
做的专业判断的合理性等将会对评估结果产生一定的影响。
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5、顶立科技于 2014 年 12 月注册成立北京中天顺捷工业炉设备服务有限公
司，截至 2014 年 12 月 31 日尚未缴纳注册资本，本次评估未将该公司纳入评估
范围。
6、根据《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》（财政部、国家税务总
局[2009]50 号）的相关规定，自 2009 年 1 月 1 日起，与生产经营相关的固定资
产进项税允许抵扣，由于顶立科技为增值税一般纳税人，故本次评估除房屋建筑
物的附属设备，机器设备、办公电子设备等重置成本未包含增值税进项税额。
7、本次评估未考虑评估增减值所引起的税收责任，本项目评估报告使用者
在使用本资产评估报告时，应考虑相关税收责任的影响。
8、本次评估中，评估师查看了各种建、构筑物的的外部状况，在情况允许
下对房屋建筑物实施了现场勘察鉴定，但仅借助了一般辅助性工具和常规手段，
未使用精密或专业仪器对结构进行测试和鉴定。由于条件所限，对于隐蔽部分无
法实施勘察和观测，本次评估未考虑该项因素对评估值的影响，提请报告使用者
注意。
9、评估师未对各种设备在评估基准日时的技术参数和性能做技术检测，评
估师在假定被评估企业提供的有关技术资料和运行记录是真实有效的前提下，通
过实地勘察作出的判断。
10、截止基准日，顶立科技下列房产及土地设定了抵押：
（1）顶立科技产权证号为长房权证暮字第 708012402 号、长房权证暮字第
708012401 号、长房权证暮字第 708012400 号、长房权证暮字第 708012399 号、
长房权证暮字第 713001704 号、长房权证暮云镇字第 715003784 号、长房权证暮
云镇字第 715003785 号的房屋建筑物。
（2）顶立科技产权证号为长国用（2010）第 608 号、长国用（2010）第 607
号、长国用（2012）第 0195 号的土地使用权。
本次评估，未考虑抵押事项对相关资产价值的影响。
11、对顶立科技存在可能影响资产评估值的瑕疵事项，在被评估单位未作特
别说明而评估人员已履行评估程序仍无法获知的情况下，评估机构及评估人员不
承担相关责任。
12、在本次评估中，我们仅就企业提供的相关资产及负债的范围进行评估，
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未考虑可能存在的账外资产及负债的影响。
13、对顶立科技存在可能影响资产评估值的瑕疵事项,在顶立科技未作特别
说明而评估人员已履行评估程序仍无法获知的情况下,评估机构及评估人员不承
担相关责任。
14、截止评估报告出具日，顶立科技及未向我们提供被评估单位评估基准日
后重大事项，我们也未从其他途径发现被评估单位存在其他任何期后重大事项。
如果存在评估基准日期后重大事项，报告使用者不能直接使用本评估结论。
评估报告使用者应注意以上的特别事项对评估结论所产生的影响。
四、评估基准日期后事项说明及对评估结论的影响
在评估基准日后、有效期以内，如果资产数量及作价标准发生变化时，应按
以下原则处理：
1、当资产数量发生变化时，应根据原评估方法对资产额进行相应调整。
2、当资产价格标准发生变化时，对资产评估价值产生明显影响时，委托方
应及时聘请有资格的评估机构重新确定评估值。
3、对评估基准日后资产数量、价格标准的变化，委托方在资产实际作价时
应给予充分考虑，进行相应调整。
五、评估结论的效力、使用范围与有效期
1、本评估结论系专业评估机构和评估专业人员依据国家有关规定出具的意
见，具有法律规定的效力。
2、本评估说明及报告书系为报告中所载评估目的所涉及的申报资产和负债
提供价值参考依据，不得用于其他目的。未经委托方许可和公司同意，本评估说
明的全部或部分内容不得向其他单位和个人提供，也不得见诸于公开媒体。
3、本评估报告如需按国家现行规定提交相关部门进行核准或备案，则需取
得批复后方可正式使用。
4、本评估结论的使用有效期一年，即自2014年12月31日起至2015年12月30
日止。
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