本评估报告共三册
本册第一册
安徽神剑新材料股份有限公司拟发行股份
购买西安嘉业航空科技有限公司股权项目
资产评估报告
中水致远评报字[2015]第2116号
评估机构名称：中水致远资产评估有限公司
评估报告日：二○一五年六月十日
安徽神剑新材料股份有限公司拟发行股份
购买西安嘉业航空科技有限公司股权项目 资产评估报告
中 水 致 远 资 产 评 估 有 限 公 司
安 徽 地 址 北 京 地 址
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总 目 录
第一册 安徽神剑新材料股份有限公司拟发行股份购买西安嘉业航空科
技有限公司股权项目资产评估报告(含附件)
第二册 安徽神剑新材料股份有限公司拟发行股份购买西安嘉业航空科
技有限公司股权项目资产评估明细表
第三册 安徽神剑新材料股份有限公司拟发行股份购买西安嘉业航空科
技有限公司股权项目资产评估说明
安徽神剑新材料股份有限公司拟发行股份
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本 册 目 录
注册资产评估师声明 ..................................................... 1
资产评估报告摘要 ....................................................... 2
资产评估报告正文 ....................................................... 4
一、委托方、被评估单位和其他评估报告使用者 ............................. 4
二、评估目的 .......................................................... 13
三、评估对象和评估范围 ................................................ 13
四、评估价值类型及其定义 .............................................. 15
五、评估基准日 ........................................................ 15
六、评估依据 .......................................................... 15
七、评估方法 .......................................................... 18
八、评估程序实施过程和情况 ............................................ 30
九、评估假设 .......................................................... 31
十、评估结论 .......................................................... 32
十一、特别事项说明 .................................................... 33
十二、评估报告使用限制说明 ............................................ 36
十三、评估报告日 ...................................................... 36
附 件 目 录 ........................................................... 38
安徽神剑新材料股份有限公司拟发行股份及支付现金
购买西安嘉业航空科技有限公司股权项目 资产评估报告
注册资产评估师声明
（一）我们在执行本资产评估业务中，遵循了相关法律法规和资产评估准
则，恪守了独立、客观和公正的原则。根据我们在执业过程中收集的资料，评估
报告陈述的内容是客观的，并对评估结论合理性承担相应的法律责任。
（二）遵守相关法律、法规和资产评估准则，对评估对象价值进行估算并发
表专业意见是我们的责任；提供必要的资料并保证所提供资料的真实性、合法性
和完整性，恰当使用评估报告是委托方和相关当事方的责任；评估对象涉及的资
产、负债清单由委托方、被评估单位申报并经其签章确认。
（三）我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；与相关
当事方没有现存或者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏见。
（四）我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调查；已对
评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象及其所涉
及资产的法律权属资料进行了查验，但不对评估对象的法律权属做任何形式的保
证。
（五）我们具备评估业务所需的执业资质和相关专业评估经验。评估报告中
已披露利用其他机构报告的情形。
（六）我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假设和限定
条件的限制，评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、
特别事项说明及其对评估结论的影响。
（七）我们对评估对象的价值进行估算并发表的专业意见，是为实现评估报
告中所述的经济行为提供参考。我们出具的评估报告及其所披露的评估结论仅限
于评估报告载明的评估目的，仅在评估结论使用有效期限内使用，因使用不当造
成的后果与我们无关。
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安徽神剑新材料股份有限公司拟发行股份
购买西安嘉业航空科技有限公司股权项目 资产评估报告
安徽神剑新材料股份有限公司拟发行股份
购买西安嘉业航空科技有限公司股权项目
资产评估报告摘要
中水致远评报字[2015第2116号
中水致远资产评估有限公司接受安徽神剑新材料股份有限公司委托，根据有
关法律法规和资产评估准则，本着客观、独立、公正、科学的原则，按照公认的
资产评估方法和操作规范，对安徽神剑新材料股份有限公司拟发行股份购买西安
嘉业航空科技有限公司股权之事宜而涉及的西安嘉业航空科技有限公司股东全部
权益于 2015 年 3 月 31 日的市场价值进行了评估。现将资产评估情况摘要如下：
一、评估目的：安徽神剑新材料股份有限公司拟发行股份购买西安嘉业航空
科技有限公司股权。本次评估旨在反映西安嘉业航空科技有限公司股东全部权益
于评估基准日的市场价值，为此经济行为提供价值参考。
二、评估对象和评估范围：评估对象为西安嘉业航空科技有限公司股东全部
权益市场价值，所对应的评估范围是西安嘉业航空科技有限公司经审计后申报的
全部资产及负债，具体包括流动资产、非流动资产（长期股权投资、固定资产、
无形资产、递延所得税资产和其他非流动资产）、流动负债、非流动负债。
三、价值类型：市场价值。
四、评估基准日：2015 年 3 月 31 日。
五、评估方法：收益法、资产基础法。
六、评估结论：
本评估报告选用收益法结果作为报告评估结论。具体评估结论如下：
截至评估基准日，西安嘉业航空科技有限公司经审计后的账面资产总额为
29,191.56万元，负债总额为13,052.59万元，净资产总额为16,138.97万元。
经评估，在本报告假设条件下，在评估基准日 2015 年 3 月 31 日，西安嘉业
航空科技有限公司股东全部权益价值为 42,604.06 万元，较账面净资产价值
16,138.97 万元增值 26,465.09 万元，增值率 163.98%。
评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别事项
说明及其对评估结论的影响。
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本报告结论使用的有效期为一年，即自 2015 年 3 月 31 日起至 2016 年 3 月
30 日止有效。
以上内容摘自评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评
估结论，应当阅读评估报告正文。
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资产评估报告正文
中水致远评报字[2015]第2116号
安徽神剑新材料股份有限公司：
中水致远资产评估有限公司接受安徽神剑新材料股份有限公司委托，根据有
关法律法规和资产评估准则，本着客观、独立、公正、科学的原则，采用收益法
和资产基础法，按照必要的评估程序，对安徽神剑新材料股份有限公司拟发行股
份购买西安嘉业航空科技有限公司股权之事宜而涉及的西安嘉业航空科技有限公
司股东全部权益于 2015 年 3 月 31 日的市场价值进行了评估。现将资产评估情况
报告如下：
一、委托方、被评估单位和其他评估报告使用者
（一）委托方简介
1．概况
公司名称：安徽神剑新材料股份有限公司
证券代码：002361
注册号：340208000000909
住所：安徽省芜湖市经济技术开发区桥北工业园
法定代表人：刘志坚
注册资本：382,050,984.00 元
公司类型：股份有限公司（上市）
成立日期：2002 年 4 月 18 日
经营范围：聚酯树脂、环氧树脂、TGIC 固化剂、流平剂、增光剂（不含危
险品）制造、销售。化工原料（不含危险品）销售。经营本企业自产产品及技术
的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料及技术的进口业务。但
国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外（凭许可证经营）。
2.历史沿革
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安徽神剑新材料股份有限公司拟发行股份
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安徽神剑新材料股份有限公司（以下简称“神剑股份”）是由安徽神剑新材
料有限公司整体变更设立的股份有限公司，于 2007 年 12 月 28 日在芜湖市工商
行政管理局办理了变更登记。经中国证券监督管理委员会证监许可[2010]122 号
文核准，于 2010 年 2 月 9 日向社会公开发行人民币股票（A 股）2,000 万股，发
行后公司注册资本为 8,000 万元，股本为 8,000 万元。2010 年 3 月 3 日公司股
票在深圳证券交易所正式挂牌交易，证券简称“神剑股份”，证券代码
“002361”。
2011 年 5 月 18 日，经 2010 年度股东大会审议通过，神剑股份以资本公积
按每 10 股转增 10 股的比例转增股本 8,000 万股（基数为 8,000 万股），转增后
公司注册资本为 16,000 万元，股本为 16,000 万元。
2013 年 3 月 21 日，经 2012 年度股东大会审议通过，神剑股份以总股本
16,000 万股为基数，按每 10 股转增 8 股的比例，向全体股东实施资本公积转增
股本 12,800 万股；按每 10 股送红股 2 股，送红股 3,200 万股，每股面值 1 元，
增资后公司注册资本为 32,000 万元，股本为 32,000 万元。
经中国证券监督管理委员会证监许可[2014]1100 号文核准，神剑股份于
2014 年 11 月 26 日向证券市场特定对象非公开增发 A 股股票 6,205.10 万股，每
股面值 1 元，增发后公司注册资本为 38,205.10 万元，股本为 38,205.10 万元。
截 止 评 估 基 准 日 神 剑 股 份 总 股 本 为 382,050,984 股 ， 其 中 流 通 股 为
193,282,000 股，限售 A 股为 188,768,984 股。
（二）被评估单位简介
1．概况
公司名称：西安嘉业航空科技有限公司
注册号：610114100000113
住所：西安市阎良区新型工业园（经发一路）
法定代表人：徐昭
注册资本：壹仟叁佰壹拾万肆仟元整
公司类型：其他有限责任公司
成立日期：2004 年 11 月 29 日。
经营范围：航天、航空、高速列车、城市轨道列车工装模具及金属零部件、
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复合材料、碳纤维制品的设计生产；航天、航空地面设备设计制造；地面机载设
备制造，复材结构修理，飞机内装饰（须取得许可证后方可经营）；机电产品
（不含汽车）制造和销售；蜂窝产品制造和销售；软件开发；其它非标产品的制
造、销售；电子产品的开发、设计、生产。（未取得专项许可的项目除外）
2．历史沿革
(1) 公司设立
西安嘉业航空科技有限公司（以下简称“嘉业航空”或“公司”）前身为西
安嘉业模具设计制造有限公司（以下简称“嘉业模具”），于 2004 年 11 月 29
日在西安市工商行政管理局高新分局登记注册并取得注册号为 6101012114307 的
《企业法人营业执照》，公司设立时注册资本 1000 万元，2004 年 11 月西安方
兴有限责任会计师事务所对公司设立出资情况进行审验，并出具西方兴会验字
[2004]第 A211 号《验资报告》。嘉业模具设立时股权结构如下：
股东名称 出资额(万元) 出资比例(%)
徐卫国 800.00 80.00
李文惠 200.00 20.00
合 计 1,000.00 100.00
(2)以吸收合并方式第一次增资及第一次股权转让
2006 年 8 月，嘉业模具与西安联航飞行器技术开发有限公司（以下简称
“西安联航”）签订合并协议，由西安嘉业吸收合并西安联航，吸收合并后西安
联航注销，合并后嘉业模具注册资本增加到 1,053.00 万元。同时，根据股权转
让协议和嘉业模具修改后的章程规定，李文惠将其持有的全部股权转让给谷聪
梅。2006 年 10 月陕西国兴有限责任会计师事务所对此次增资进行审验，并出具
陕国兴验字[2006]第 124 号《验资报告》，此次股权变更完成后，嘉业模具股权
结构如下：
股东名称 出资额(万元) 出资比例(%)
徐卫国 800.00 75.97
谷聪梅 253.00 24.03
合 计 1,053.00 100.00
(3)第二次到第九次股权转让
2007 年 9 月至 2011 年 2 月，嘉业模具先后经历 8 次股权转让变更，公司注
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册资本和实收资本未发生变化，其间在 2010 年 3 月公司更名为“西安嘉业航空
科技有限公司”。公司历次股权转让变更情况列示如下：
股权转让时间 分类 股东名称 出资额(万元) 出资比例
转让方 徐卫国 -694.66 (%)
65.97
2007 年 09 月 转让方 谷聪梅 -253.04 24.03
受让方 上海嘉际交通运输配套设备有限公司 947.70 90.00
转让方 上海嘉际交通运输配套设备有限公司 -947.70 90.00
2008 年 10 月 受让方 上海岐天实业有限公司 737.10 70.00
受让方 徐卫国 210.60 20.00
转让方 上海岐天实业有限公司 -221.13 21.00
2009 年 01 月
受让方 徐卫国 221.13 21.00
转让方 上海岐天实业有限公司 -210.60 20.00
2009 年 06 月 受让方 孟繁鼎 105.30 10.00
受让方 李雪刚 105.30 10.00
转让方 徐卫国 -36.86 3.50
2010 年 02 月 转让方 孟繁鼎 -52.65 5.00
受让方 北京益圣恒通投资管理有限公司 89.51 8.50
转让方 李雪刚 -105.30 10.00
受让方 南海成长（天津）股权投资基金合伙企 105.30 10.00
业
转让方 上海岐天实业有限公司 -294.84 28.00
2010 年 09 月
受让方 李 曦 294.84 28.00
转让方 上海岐天实业有限公司 -10.53 1.00
受让方 南海成长（天津）股权投资基金合伙企 10.53 1.00
业
转让方 李 曦 -84.24 8.00
2010 年 10 月 受让方 深圳市高特佳精选成长投资合伙企业 42.12 4.00
受让方 徐建霞 42.12 4.00
转让方 李 曦 -57.92 5.50
2011 年 02 月
受让方 赵璐璐 57.92 5.50
经上述 8 次股权转让后，截至 2011 年 2 月公司股权结构如下：
股东名称 出资额(万元) 出资比例(%)
徐卫国 500.18 47.50
李 曦 152.69 14.50
南海成长（天津）股权投资基金合伙企业 115.83 11.00
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北京益圣恒通投资管理有限公司 89.50 8.50
赵璐璐 57.92 5.50
孟繁鼎 52.65 5.00
徐建霞 42.12 4.00
深圳市高特佳精选成长投资合伙企业 42.12 4.00
合 计 1,053.00 100.00
(4)第二次增资
2011 年 3 月，根据公司股东会决议和修改后的章程规定，南海成长以
875.00 万元向公司增资，增加公司注册资本 32.76 万元，其余计入资本公积。
2011 年 3 月国富浩华会计师事务所有限公司陕西分所对此次增资进行审验，并
出具国浩陕验字[2011]第 003 号《验资报告》，此次增资完成后，公司股权结构
如下：
股东名称 出资额(万元) 出资比例(%)
徐卫国 500.18 46.067
李 曦 152.69 14.063
南海成长（天津）股权投资基金合伙企业 148.58 13.685
北京益圣恒通投资管理有限公司 89.50 8.244
赵璐璐 57.92 5.334
孟繁鼎 52.65 4.849
徐建霞 42.12 3.879
深圳市高特佳精选成长投资合伙企业 42.12 3.879
合 计 1,085.76 100.00
(5)第三次增资
2011 年 3 月，根据股东会决议和修改后的公司章程，深圳市创新投资集团
有限公司、袁忠分别以 1,750.00 万元和 50.00 万元向公司增资，增加注册资本
65.52 万元和 1.87 万元，其余计入资本公积。2011 年 4 月国富浩华会计师事务
所有限公司陕西分所对此次增资进行审验，并出具国浩陕验字[2011]第 004 号
《验资报告》，此次增资完成后，股权结构如下：
股东名称 出资额(万元) 出资比例(%)
徐卫国 500.18 43.375
李 曦 152.69 13.241
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南海成长（天津）股权投资基金合伙企业 148.58 12.886
北京益圣恒通投资管理有限公司 89.50 7.762
深圳市创新投资集团有限公司 65.52 5.682
赵璐璐 57.92 5.022
孟繁鼎 52.65 4.566
徐建霞 42.12 3.652
深圳市高特佳精选成长投资合伙企业 42.12 3.652
袁 忠 1.87 0.162
合 计 1,153.15 100.00
(6)第四次增资
2011 年 4 月，根据股东会决议和修改后的公司章程，西安红土创新投资有
限公司以 1,700.00 万元向公司增资，增加公司注册资本 63.65 万元，其余计入
资本公积。2011 年 5 月国富浩华会计师事务所有限公司陕西分所对此次增资进
行审验，并出具国浩陕验字[2011]第 009 号《验资报告》。此次增资完成后，股
权结构如下：
股东名称 出资额(万元) 出资比例(%)
徐卫国 500.18 41.106
李 曦 152.69 12.548
南海成长（天津）股权投资基金合伙企业 148.58 12.212
北京益圣恒通投资管理有限公司 89.50 7.356
深圳市创新投资集团有限公司 65.52 5.385
西安红土创新投资有限公司 63.65 5.231
赵璐璐 57.92 4.759
孟繁鼎 52.65 4.327
徐建霞 42.12 3.461
深圳市高特佳精选成长投资合伙企业 42.12 3.461
袁 忠 1.87 0.154
合 计 1,216.80 100.00
(7)第十次股权转让和第五次增资
2011 年 4 月，根据股权转让协议和修改后的公司章程，徐卫国将其所持 20%
的股权转让给徐昭。2011 年 5 月，根据股东会决议和修改后的公司章程，徐卫
国、徐昭和南海成长等股东出资 2,500 万元对本公司增资，增加注册 资本
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93.60 万元，其余计入资本公积。国富浩华会计师事务所有限公司陕西分所对此
次增资进行审验，并于 2011 年 5 月 27 日出具国浩陕验字[2011]第 011 号《验资
报告》。此次增资完成后，公司股权结构如下：
股东名称 出资额(万元) 出资比例(%)
徐卫国 279.645 21.3404
徐 昭 264.990 20.2221
李 曦 166.257 12.6875
南海成长（天津）股权投资基金合伙企业 158.886 12.125
北京益圣恒通投资管理有限公司 97.461 7.4375
深圳市创新投资集团有限公司 65.520 5.00
西安红土创新投资有限公司 63.650 4.857
赵璐璐 63.063 4.8125
孟繁鼎 57.330 4.375
徐建霞 45.864 3.50
深圳市高特佳精选成长投资合伙企业 45.864 3.50
袁 忠 1.870 0.143
合 计 1,310.40 100.00
(8)第十一次到第十三次股权转让
2011 年 8 月至 2015 年 3 月，公司再次经历 3 次股权转让变更，公司注册资
本和实收资本未发生变化。公司 3 次股权转让变更情况列示如下：
股权转让时间 分类 股东名称 出资额(万元) 出资比例(%)
转让方 李 曦 -52.416 4.00
受让方 李雪刚 52.416 4.00
2011 年 08 月
转让方 徐卫国 -13.104 1.00
受让方 胡荣伟 13.104 1.00
转让方 徐建霞 -45.864 3.50
转让方 李雪刚 -52.416 4.00
2014 年 12 月
转让方 深圳市高特佳精选成长投资合伙企业 -45.864 3.50
受让方 徐 昭 144.144 11.00
转让方 孟繁鼎 -57.33 4.3750
2015 年 03 月 转让方 李 曦 -113.841 8.6875
受让方 闵贸群 171.171 13.0625
中水致远资产评估有限公司 第10页
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经上述 3 次股权转让后，截至 2015 年 3 月 31 日嘉业航空股权结构如下：
股东名称 出资额(万元) 出资比例(%)
徐 昭 409.134 31.2221
徐卫国 266.541 20.3404
闵贸群 171.171 13.0625
赵璐璐 63.063 4.8125
南海成长（天津）股权投资基金合伙企业 158.886 12.125
北京益圣恒通投资管理有限公司 97.461 7.4375
深圳市创新投资集团有限公司 65.520 5.00
西安红土创新投资有限公司 63.650 4.857
胡荣伟 13.104 1.00
袁 忠 1.870 0.143
合 计 1,310.40 100.00
2015 年 4 月 12 日，嘉业航空就上述股权转让事宜完成了工商变更手续。
3．组织结构
4.主要业务
嘉业航空是一家集研发、生产、销售为一体的高端装备配件制造企业，主要
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为航空航天及轨道交通（高铁、地铁）行业提供工装、结构件以及总成产品，主
要产品及用途具体如下：
产品图例
产品类型 具体产品及用途
航空航天类 轨道交通类
包括各种模具、夹具、
量具等，是军用飞机、
工装 商用客机、卫星、高
铁、地铁等制造过程中
所需的辅助工具
包括飞机整体门框、受
感件、空速管、冷却水
箱、导流管、弯管、雷
达罩等航空航天飞行器
结构件
结构件，高铁车头、司
机室操纵台、地铁车内
地板及墙板等轨道交通
工具结构件
包括用于高原地质勘
查、军方打靶训练等各
总成
种机型无人机；地铁逃
生门梯
5．财务状况
嘉业航空 2013 年、2014 年及 2015 年 1-3 月财务、经营状况
金额单位：万元
项 目 2013 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2015 年 3 月 31 日
总资产 28,859.90 32,427.36 29,191.56
负债 15,361.64 16,796.83 13,052.59
净资产 13,498.26 15,630.52 16,138.97
项 目 2013 年度 2014 年度 2015 年 1-3 月
营业收入 10,004.63 14,016.40 2,725.35
营业利润 1,252.54 2,209.83 563.93
净利润 1,154.30 2,132.26 508.45
注：以上财务数据业经华普天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计。
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（三）委托方及被评估单位以外的其他评估报告使用者
本项目评估委托方以外的其他评估报告使用者包括股权转让的各方、资产监
管部门以及国家法律、法规规定的其他评估报告使用者。
本评估报告仅供委托方和上述使用者在本次评估目的前提下使用，除法律、
法规另有规定外，其他任何人（单位）使用本评估报告无效；注册资产评估师和
评估机构对报告使用者不当使用评估报告所造成的后果不承担任何责任。
二、评估目的
神剑股份拟发行股份购买嘉业航空股权，本次评估旨在反映嘉业航空股东全
部权益于评估基准日的市场价值，以提供价值参考。
三、评估对象和评估范围
1. 评估对象是嘉业航空股东全部权益价值，评估范围是因上述评估对象而
涉及的嘉业航空经审计后申报的全部资产和负债。包括：流动资产、非流动资产
（长期股权投资、固定资产、无形资产、递延所得税资产和其他非流动资产）、
流动负债、非流动负债。上述资产评估前账面金额如下：
金额单位：万元
项 目 账面价值
流动资产 14,846.71
非流动资产 14,344.85
其中：长期股权投资 60.00
固定资产 12,510.79
无形资产 1,369.91
递延所得税资产 85.15
其他非流动资产 318.99
资产总计 29,191.56
流动负债 9,869.16
非流动负债 3,183.43
负债合计 13,052.59
净资产（所有者权益） 16,138.97
评估基准日，评估范围内的资产、负债账面价值业经华普天健会计师事务所
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（特殊普通合伙）审计，出具了会审字[2015]2468 号无保留意见的审计报告。
2. 主要资产情况
存货账面价值52,295,790.21元，为原材料、在产品、产成品、发出商品。
长期股权投资具体投资情况如下表：
被投资单位名称 投资日期 持股比例 账面价值（元）
西安嘉业精密制造有限公司 2012年9月11日 60% 600,000.00
房屋建筑物类资产账面原值76,357,880.71元，账面净值67,797,075.38元，
为办公楼、生产车间及厂区道路、绿化、围墙等。
设备类资产账面原值合计86,949,724.02元，账面净值合计57,310,873.97
元。主要系机器设备、车辆及电子设备。
无 形 资 产 -- 土 地 使 用 权 账 面 原 值 13,824,301.00 元 ， 账 面 价 值
12,634,619.09 元，共有 3 宗土地使用权，具体明细如下表所示：
序 用地 使用权
土地权证编号 土地位置 准用年限 面积(m2) 备注
号 性质 类型
阎良区经济开发区民
1 西阎国用 2012 第 02 号 工业 2056/8/7 出让 7,651.70 抵押
营路南侧
2 西阎国用 2012 第 08 号 阎良区新型工业园区 工业 2058/12/25 出让 29,681.86 抵押
阎良区新型工业园经
3 西阎国用 2012 第 27 号 工业 2061/7/24 出让 31,258.40 抵押
发一路西侧
3. 嘉业航空申报的账面未记录的无形资产类型、数量、法律权属状况
截至评估基准日，嘉业航空申报的账面未记录的无形资产有 2 项商标权、8
项专利技术，具体明细如下：
⑴商标权
序号 注册号 类别 商标图样 有效期至 注册人
西安
1 12478815 9 2024/9/27
嘉业
西安
2 12478902 12 2024/9/27
嘉业
⑵专利技术
序号 专利名称 专利类型 专利号 授权公告日 权利状态
1 紧急疏散门 实用新型 2009200341551 2010/6/30 已授权
2 坡道式地铁用紧急疏散梯 实用新型 2009200341547 2010/3/17 已授权
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3 一种多孔铝蜂窝结构体 实用新型 200920033349X 2010/5/5 已授权
4 一种回转轴类回收缓冲机构 实用新型 2013203972114 2013/12/11 已授权
已授权、质
5 一种机车司机操控台 实用新型 201320397771X 2013/12/4
押
6 一种既能下翻又能侧开的紧急疏散门 实用新型 2013203972129 2013/12/4 已授权
7 一种内孔自定圆心与压紧装置 实用新型 2013204485093 2014/1/8 已授权
8 侧摆式紧急疏散门 实用新型 2014205818110 2015/3/18 已授权
9 一种疏散通道 实用新型 2014205817955 2015/3/18 已授权
10 一种用凸轮触发的锁闭触点开关结构 实用新型 2014205818820 2015/3/18 已授权
11 一种高稳定性密封条及密封结构 实用新型 2014205818426 2015/3/18 已授权
12 一种辐冷器蜂窝夹层结构 实用新型 2014205818106 2015/3/18 已授权
13 一种联动锁闭机构 实用新型 2014205818178 2015/3/18 已授权
14 微放电屏蔽暗室 实用新型 2014205840222 2015/3/18 已授权
四、评估价值类型及其定义
根据本次评估目的，本次评估所选用的价值类型为在持续经营前提下的市场
价值，市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫压制的
情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
采用市场价值类型的理由是市场价值类型与其他价值类型相比，更能反映交
易双方的公平性和合理性，使评估结果能满足本次评估目的之需要。
五、评估基准日
评估基准日是 2015 年 3 月 31 日。
确定该评估基准日主要考虑资产评估是对某一时点的资产提供价值参考，选
择会计期末作为评估基准日，能够全面反映评估对象资产的整体情况；同时本着
有利于保证评估结果有效地服务于评估目的，准确划定评估范围，准确高效地清
查核实资产，合理选取评估作价依据的原则，故选择距相关经济行为较接近的日
期作为评估基准日。本次评估基准日由委托方确定，并在评估业务约定书中作了
相应约定。
六、评估依据
（一）经济行为依据
神剑股份与中水致远资产评估有限公司签订的《资产评估业务约定书》。
（二）主要法律法规依据
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1.《中华人民共和国公司法》（2013 年12 月28 日第十二届全国人民代表
大会常务委员会第六次会议通过修订)；
2.《中华人民共和国证券法》(2005 年10 月27 日第十届全国人民代表大会
常务委员会第十八次会议通过)；
3.《中华人民共和国城市房地产管理法》(2007年8月30日第十届全国人民代
表大会常务委员会第二十九次会议修订)；
4.《中华人民共和国土地管理法》（中华人民共和国主席令[2004]28号，
2004 年8 月28 日起实施)；
5.《中华人民共和国企业所得税法》（2007 年3 月16 日第十届全国人民代
表大会第五次会议通过）；
6.《房地产估价规范》（GB/T50291-1999）；
7.《城镇土地估价规程》（GB/T 18508-2014）；
8.《中华人民共和国专利法》（2008年12月27日第十一届全国人民代表大会
常务委员会第六次会议通过）；
9.《高新技术企业认定管理办法》（国科发火〔2008〕172号）；
10.其他相关法律、法规、通知文件等。
（三）评估准则依据
1.《财政部关于印发〈资产评估准则—基本准则〉和〈资产评估职业道德准
则—基本准则〉的通知》（财企[2004]20号）；
2.《资产评估准则——评估报告》、《资产评估准则——评估程序》、《资
产评估准则——业务约定书》、《资产评估准则——工作底稿》、《资产评估准
则——机器设备》、《资产评估准则——不动产》和《资产评估价值类型指导意
见》（中评协[2007]189号）；
3.《资产评估准则——企业价值》(中评协[2011]227号)；
4.《资产评估职业道德准则——独立性》（中评协〔2012〕248号）；
5.《资产评估准则——无形资产》（中评协[2008]217号）；
6.《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》(协会[2003]18号)；
7.《专利资产评估指导意见》（中评协[2008]217号）；
8.参照《企业国有资产评估报告指南》（中评协[2008]218 号）。
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（四）产权证明文件
1.企业法人营业执照；
2.房屋所有权证、土地使用权证；
3.机动车行驶证；
4.专利权证；
5.重要资产购置合同或凭证；
6.其他权属证明。
（五）取价依据
1.国家宏观、行业、区域市场及企业统计分析数据；
2.基准日国债到期收益率、同类上市公司财务指标及风险指标；
3.中国人民银行公布的评估基准日执行的金融机构存、贷款利率；
4.《机动车强制报废标准规定》（商务部、发改委、公安部、环境保护部令
2012 年第 12 号）；
5.机械工业出版社出版的《2015 机电产品价格信息数据库查询系统》；
6.中国统计年鉴公布的全国历年物价指数、工业品出厂价格指数；
7.中国统计出版社《最新资产评估常用数据与参数手册》；
8.当地机电产品市场行情；
9.《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》（财政部、国家税务总局令
第50号，经财政部、国家税务总局令第65号修订）；
10.《关于将铁路运输和邮政业纳入营业税改征增值税试点的通知》（财税
[2013]106 号）；
11. 《 关 于 实 施 高 新 技 术 企 业 所 得 税 优 惠 有 关 问 题 的 通 知 》 （ 国 税 函
[2009]203 号）；
12.《中华人民共和国城镇土地使用税暂行条例》（2006年12月30日国务院
第163次常务会议通过）；
13.原城乡建设环境保护部 1984 年 11 月发布的《房屋完损等级评定标
准》；
14．《陕西省建设工程工程量清单计价规则（2013）》；
15．《陕西省建设工程工程量清单计价费率（2009）》；
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16．《陕西省建筑、装潢、安装、市政、园林工程价目表（2009）》；
17．《陕西省建设工程耗费量勘误及弥补定额（2009）》；
18.同花顺资讯金融终端系统；
19.被评估单位提供的财务会计经营方面的资料；
20. 被评估单位提供的未来年度经营收益、预测等有关资料；
21.本评估机构和评估人员收集的有关市场资料、产业经济和宏观经济资
料；
22.本评估机构和评估人员收集的有关询价资料和参数资料。
(五)其他依据
1.嘉业航空提供的资产清单和评估申报明细表；
2.华普天健会计师事务所（特殊普通合伙）出具的会审字[2015]2468 号审
计报告；
3.评估人员现场清查核实记录、现场勘察所收集到的资料，以及评估过程中
参数数据选取所收集到的相关资料。
七、评估方法
（一）评估方法的选择
企业价值评估的基本方法主要有收益法、市场法和资产基础法。
企业价值评估中的收益法，是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象
价值的评估方法。收益法常用的具体方法包括股利折现法和现金流量折现法。
企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案
例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。市场法常用的两种具体方法是上市
公司比较法和交易案例比较法。
企业价值评估中的资产基础法，是指以被评估企业评估基准日的资产负债表
为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评
估方法。
《资产评估准则--企业价值》规定，注册资产评估师执行企业价值评估业
务，应当根据评估目的、评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，分析
收益法、市场法和资产基础法三种资产评估基本方法的适用性，恰当选择一种或
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者多种资产评估基本方法。
由于我国目前市场化、信息化程度尚不高，企业转让案例的公开资料少，具
有与嘉业航空较高相似性和可比性的交易案例及可比因素收集困难，更难以对参
考交易案例有相对充分、全面和具体的了解，个体性差异难以比较。因此本次评
估不具备采用市场法进行评估条件。
收益法是指通过将嘉业航空预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评
估思路。本次评估以评估对象持续经营为假设前提，根据市场前景，企业管理层
对企业未来经营进行了分析和预测，具备采用收益法进行评估的基本条件。
嘉业航空各项资产及负债权属清晰，相关资料较为齐全，能够通过采用各种
方法评定估算各项资产、负债的价值，具备采用资产基础法进行评估的基本条
件。
综上，本项目具备采用资产基础法和收益法的基本条件，确定采用资产基础
法和收益法两种评估方法进行评估。
（二）收益法评估
本次收益现值评估采用现金流量贴现法（DCF）：现金流量贴现法（DCF）是
通过将企业未来以净现金流量形式所体现出来的预期收益折算为现值，评估资产
价值的一种方法。其基本思路是通过估算企业未来预期的自由现金流（企业的息
前税后净现金流量），并采用适宜的折现率折算成现时价值，得出评估值。其适
用的基本条件是：企业具备持续经营的基础和条件，经营与收益之间存有较稳定
的对应关系,并且未来预期收益和风险能够预测并可量化。
1.本次估值的具体思路是：
（1）按照审计的报表口径，对纳入报表范围的资产和业务，按照最近几年
的历史经营状况和业务类型等估算预期净现金流量，并折现得到营业性资产的价
值；
（2）对纳入报表范围，但在预期经营性现金流估算中未予考虑的资产，定
义其为基准日存在的溢余性或非经营性资产，单独测算其价值；
（3）由上述各项资产和负债价值的估算加和，得到评估对象的企业价值，
经扣减有息债务价值后得到股东全部权益价值。
2.收益法估值模型
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企业价值由正常经营活动中产生的自由现金流量折现为企业营业性资产价值
和与不直接产生现金流的其他资产价值构成。
股东全部权益价值=企业整体价值-付息债务
企业价值由其正常经营活动中产生的营业现金流与正常经营活动无关的非营
业资产价值构成，计算公式为：
企业整体价值=经营性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产价值-非经营性
负债价值
其中：经营性资产价值按以下公式确定：
式中：P---经营性资产价值
Ri---企业未来第 i 个收益期的自由现金流量
n---明确预测期
r---折现率，以企业加权平均资本成本作为折现率
An---企业预测期末的终值
（1）自由现金流量的确定
本次评估，使用自由现金流量作为经营性资产的收益指标，其基本定义为：
（预测期内每年）自由现金流量=净利润+折旧与摊销+扣税后有息债务利息-
资本性支出-营运资金变动额
（2）收益期限的确定
收益期限的确定一般按企业章程规定的为准。从企业经营的角度来讲，可以
有相当长的经营时间，依据现有的相关规定，公司在经营期限届满时根据股东需
要，其经营期限可以无限续展。故本次评估按惯例以经营期限为无限年处理。
（3）折现率的确定
对于折现率，我们采用加权平均资本成本。由于自由现金流量代表了公司的
现金流量在未扣除任何有关融资的资金流前的量。加权平均资本成本是反映公司
可获得的资金成本（负债和股本）以及对债权人和股东不同回报率上的杠杆影响
的指标。按照收益额与折现率口径一致的原则，则折现率采用加权平均资本成本
（WACC）。
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即：r＝Ke×[E/(E+D)]+ Kd×(1-T)×[D/(E+D)]
其中：Ke＝权益资本成本
Kd×(1-t)＝税后债务成本
E/(D+E)＝所有者权益占总资本（有息债务与所有者权益之和）的比
例
D/(D+E)＝有息债务占总资本的比例（财务杠杆比率）
T 为所得税税率
权益资本成本（Ke）按 CAPM 模型进行求取:
公式：Ke = Rf+β ×Rpm+ Rc
式中：
Rf：无风险报酬率
β ：权益的系统风险系数
Rpm：市场风险溢价
Rc：企业特定风险调整系数
3.溢余资产价值的确定
溢余资产是指与企业经营收益无直接关系的，超过企业经营所需的多余资
产。
4.非经营性资产价值的确定
非经营性资产是指与企业正常经营收益无直接关系的资产，包括不产生效益
的资产，以及与评估预测收益无关联的资产。
（三）资产基础法评估
资产基础法，是以在评估基准日重新建造一个与评估对象相同的企业或独立
获利实体所需的投资额作为判断整体资产价值的依据，具体是指将构成企业的各
种要素资产的评估值加总减去负债评估值求得企业价值的方法。
1.流动资产的评估
流动资产的评估，主要采用重置成本法。
（1）货币资金的评估
评估人员通过对申报单位库存现金进行盘点，采用倒推方法验证评估基准日
的现金余额，并同现金日记账、总账现金账户余额核对，以核查后的账面值确认
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评估值；对银行存款和其他货币资金核对银行对帐单，有未达帐项的，对余额调
节表进行试算平衡，核对无误后，以经核查后的账面价值确认评估值。
（2）对于应收票据的评估
评估人员在核查票据的性质、出票人、承兑人、出票日期、到期时间及票据
对应业务的发生情况后，以到期可收回数额确定评估值。
（3）应收款项(应收账款、其他应收款)的评估
评估人员根据每笔款项可能收回的数额确定评估值。具体操作时依据企业的
历史资料和评估时了解的情况，具体分析了欠款时间、欠款原因、历年款项回收
情况、欠款人的资信和经营现况等，并查阅了基准日后账簿记录，对应收款项的
回收情况进行了核查，以综合判断各项应收款回收的可能性。根据各单位的具体
情况，分别采用个别认定法和账龄分析法，对评估风险损失进行估计，账面上的
“坏账准备”科目评估为零，以账面值减去评估风险损失作为评估值。
（3）预付账款的评估
在对预付款项核查无误的基础上，通过查阅款项金额发生时间、业务内容等
账务记录，查验购货合同、基准日后的收货记录、发票等，以根据所能收回的相
应货物形成资产或权利的价值确定评估值。
（4）存货的评估
存货包括原材料、产成品、在产品、发出商品。
①原材料
原材料为周转速度较快的物资，其耗用量大，周转速度较快，账面值接近基
准日市价，故以核查后的数量乘以账面单价确定评估值。
②产成品
对产成品采用市价法评估，即以评估基准日的不含税销售价格为基础，扣除
销售税费及适当净利润后确定评估值。即
评估值=销售单价(不含税)×实际数量×[1－(销售费用率+主营业务税金及
附加率+销售利润率×所得税率+适当净利润率)]
③在产品
在产品为尚未完成最终生产过程，仍需进一步加工的半成品和生产成本。由
于生产环节停留时间短，且料、工、费核算方法合理，各项费用接近基准日的市
中水致远资产评估有限公司 第22页
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场价，故本次评估按核实的账面值确定评估值。
④发出商品
对于发出商品，采用与产成品相同的评估程序。评估人员依据调查情况和企
业提供的资料分析，以评估基准日的不含税销售价格为基础，扣除销售税费及适
当净利润后确定评估值。
2.长期股权投资的评估
为对西安嘉业精密制造有限公司的投资，截至 2015 年 3 月 31 日，嘉业航空
持有西安嘉业精密制造有限公司 60%的股权，本次评估在对西安嘉业精密制造有
限公司进行整体评估来确定其在评估基准日的净资产价值。
在评估基准日西安嘉业精密制造有限公司的账面净资产为负值、采用资产基
础法评估后净资产价值为负值。根据嘉业航空的经营计划，西安嘉业精密制造有
限公司将来要注销。本次按零值确定嘉业航空的长期股权投资价值。
3.固定资产的评估
（1）房屋建筑物类资产的评估
房屋建筑物类固定资产的评估方法主要有以下几种：成本法、市场比较法、
收益法。
委评房屋为生产及辅助用房，当地市场上交易案例较少，不宜直接用市场比
较法求取评估对象的市场价值；委评房屋建筑物的收益价格难以单独获取，使用
收益法难以准确的计算出委评对象的市场价值。因此，根据评估目的和委评的建
筑物类固定资产的特点，以持续使用为假设前提，对其采用成本法进行评估。
基本计算公式：
评估价值 = 重置全价×成新率
=（建安造价＋前期及其他费用＋资金成本）×成新率
①重置全价的确定
A、建筑安装工程造价：
建筑安装工程造价根据待估建筑物的实际情况结合收集的资料综合确定采用
以下方法进行评估：
a、预（决）算调整法：建筑安装工程造价包括土建工程、装饰工程和水电
安装工程造价的总价。对建筑和装饰工程造价采用预决算调整法，安装工程因所
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占比重不大，按占土建工程造价比例计算安装工程造价。先把本次委托评估范围
内的房屋建筑物按结构类型分类，选择每种结构类型中的一项或两项有代表性的
建筑物，依据其竣工图纸、竣工决算资料和工程验收报告等资料，核查其工程数
量，无竣工资料的依据房屋建筑物的实际状况重新测算其主要工程数量，然后套
用评估基准日现行建筑安装工程预算定额，并依据当地政府建设主管部门公布的
现行定额人工费、材料费、机械费调价指数，计算出其评估基准日定额直接费，
然后再套用现行费用定额计算出重置建筑工程造价。
b、类比法：选取与被评估建筑物的结构类似、构造基本相符的、建筑面
积、层数、层高、装修标准、设备配套完备程度基本一致的近期结算工程或近期
建成的类似建筑物单位平方米造价为参考，将类似工程建安造价调整为评估基准
日造价，与被评估建筑物进行比较，对其构造特征差异采用“综合调整系数”进
行差异调整，得出建筑安装工程造价。
B、前期及其他费用：
前期费用包括工程项目前期工程咨询、勘察设计费等；其他费用包括建设单
位管理费，工程监理费等费用。
C、资金成本：
对于项目建设期在三个月以上的项目计算其资金成本，按评估基准日中国人
民银行公布的贷款利率计算，资金投入方式按照均匀投入考虑。
②成新率的确定
本次评估对房屋建筑物主要采用使用年限法和观察法综合判定成新率。
A、使用年限法
使用年限法是依据建筑物的使用状况和维修情况，预计尚可使用年限，以尚
可使用年限与其总使用年限的比率确定成新率。其计算公式为：
尚可使用年限
使用年限法成新率 100%
已使用年限 尚可使用年限
B、观察法
观察法是对评估房屋建筑物的实体各主要部位进行技术鉴定，并综合分析资
产的设计、建造、使用、磨损、维护、改造情况和物理寿命等因素，将评估对象
与其全新状态相比较，考察由于使用磨损和自然损耗对资产的功能、使用效率带
中水致远资产评估有限公司 第24页
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来的影响，判断被评估房屋建筑物的成新率。
C、综合成新率
综合成新率=使用年限法成新率×40%+观察法成新率×60%
（2）设备类资产的评估
根据持续使用假设，结合委估机器设备的特点和收集资料情况，此次评估采
用重置成本法。
基本公式：
评估价值=重置全价×成新率
1）重置价值的确定
根据《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》（财政部、国家税务总局
[2009]50号）相关规定，自2009年1月1日起，与生产经营相关的固定资产进项税
允许抵扣。根据《关于将铁路运输和邮政业纳入营业税改征增值税试点的通知》
（财税[2013]106号）相关规定自2014年1月1日起，原增值税一般纳税人自用的
应征消费税的摩托车、汽车、游艇，其进项税额准予从销项税额中抵扣。由于嘉
业航空为增值税一般纳税人，故本次评估的机器设备及车辆重置成本均未包含增
值税进项税额。
①机器设备重置价值的确定
根据委估机器设备的特点，重置全价由设备购置价（不含税价）、运杂费、
设备基础费及安装调试费等组成。即：
重置全价=购置价（不含税价）＋运杂费+设备基础费+安装调试费
②车辆重置成本的确定
在公路上行驶的车辆：
重置全价=车辆现行市场价格（不含税价）+车辆购置税+其他费用
③办公电子设备重置成本的确定
对于办公电子设备一般价值量小、易于移动、不需安装即可使用，重置成本
一般通过市场询价直接确定。
重置价值=电子设备市场价格（不含税价）
④设备购置价的确定
对于进口机器设备：
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购置价=到岸价+关税+外贸及银行手续费+海关监管手续费+商检费
对于国产机器设备：
购置价＝评估基准日市场价格（不含税价）
设备购置价格的确定主要是通过以下方法确定：A、通过向设备原生产制造
厂家或进口设备代理商进行询价确定；B、通过查询《2015年国内机电产品价格
信息查询系统》确定；C、对于专业设备或定制设备通过分析设备购置合同、价
格变化趋势以及设备生产国工业品出厂价格分类指数对经核定的原始成本进行调
整，并考虑汇率变化情况以确定其重置全价；D、对无法询价及查询到价格的设
备，以类似设备的现行市价为基础加以分析调整确定。
⑤ 运杂费的确定
机器设备运杂费主要依据设备的价值、重量、体积以及运输距离等情况参考
《最新资产评估常用数据与参数手册》进行确定，对于单台小型设备及电子设备
等不考虑运杂费。
运杂费=设备购置价（含税价）×运杂费率
⑥设备基础费
设备基础费用根据委估设备类型、基础形式、工程量等按定额造价并参考各
类设备通常基础率加以确定。
⑦安装调试费的确定
机器设备安装调试费通过查阅委估设备购置合同、安装调试合同等，参考
《最新资产评估常用数据与参数手册》按照设备类别确定安装调试费率。
对于无需安装即可使用或安装简便的机器设备不考虑安装调试费率。
安装调试费=设备购置价（含税价）×安装费率
2）设备成新率的确定
①一般设备成新率的确定
一般设备成新率采用综合成新率。
综合成新率＝N0×K1×K2×K3×K4×K5×K6×K7
N0为年限法成新率
年限法成新率＝尚可使用年限÷(尚可使用年限+已使用年限)×100%
K1—K7为对设备在原始制造质量、设备负荷利用、设备时间利用、维护保
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养、修理改造、故障情况、环境状况等方面的修正系数。
②在公路上行驶的车辆
按行驶时间计算成新率=（规定行驶时间-已行驶时间）÷规定行驶时间×
100%
按行驶里程计算成新率=（规定行驶里程-已行驶里程）÷规定行驶里程×
100%
本评估取两者之中低者，作为理论成新率，再综合考虑现场勘察情况，确定
最终综合成新率。
③电子设备成新率的确定
采用年限法成新率并根据现场勘察情况进行调整确定最终成新率。
④对于使用年限超过经济耐用年限，又能基本上正常使用的设备，综合考虑
其评估基准日使用情况确定最终综合成新率。
4.无形资产--土地使用权的评估
根据《城镇土地估价规程》，通行的估价方法有市场比较法、收益还原法、
成本逼近法、基准地价系数修正法等，根据各种评估方法的特点及评估师收集的
有关资料，结合估价对象的具体条件、用地性质及评估目的，考虑到当地地产市
场发育程度，选择适当的估价方法。
待估宗地所处区域土地市场较完善，类似土地交易案例较多，因此可选用市
场比较法进行评估。另外，区域内同类用途宗地租赁较为活跃，故可采用收益还
原法进行评估。综上所述，本次估价采用市场比较法、收益还原法求取土地的价
格。
（1）市场比较法是选取具有可比性的三个（或三个以上）土地交易实例，
即将被评估的土地与市场近期已成交的相类似的土地相比较，考虑评估对象与每
个参照物之间在土地价值影响诸因素方面的差异，并据此对参照物的交易价格进
行比较调整，从而得出多个比准参考值，再通过综合分析，调整确定被评估土地
的评估值。
其基本计算公式为：
P＝P'×A×B×C×D
式中：P-----委评建筑物评估价值；
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P'-----参照物交易价格；
A-----交易情况修正系数；
B-----交易日期修正系数；
C-----区域因素修正系数；
D-----个别因素修正系数
（2）收益还原法
收益还原法是指估算待估土地在未来每年预期纯收益（正常年纯收益）的基
础上，以一定的土地还原率将待估宗地在未来每年的纯收益折算为估价期日收益
总和（土地价格）的一种方法。
其基本计算公式为：
a 1 s
n
P 1
(r s ) 1 r
式中：P-----定年限的土地使用权价格
a-----土地年净收益
r-----土地还原利率
n-----土地收益年限
s-----净收益年递增率
5.无形资产--其他无形资产的评估
其他无形资产为嘉业航空申报的有账面记录的办公财务软件和无账面记录的
专利技术、商标等组成。
（1）无形资产——专利技术的评估
纳入评估范围的专利技术包括发明专利、实用新型。本次评估对于专利技术
采用收益法进行评估。
无形资产收益法评估是指分析评估对象预期将来的业务收益情况来确定其价
值的一种方法。具体分为如下四个步骤：
①确定技术无形资产组的经济寿命期，即委估技术无形资产剩余可带来超额
收益的时间；
②分析技术无形资产组应用产品的销售方式，确定技术无形资产组在产品销
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售收入或现金流当中的比率，即技术无形资产组对应的产品销售收入，并确定委
估技术无形资产组销售收入或现金流的贡献的比例；
③采用适当折现率将委估技术无形资产组产生的销售收入或现金流按剩余收
益年限折成现值；
④将剩余经济寿命期内现金流现值相加，确定委估技术无形资产组的市场价
值。
其计算公式如下：
其中：
P：技术类无形资产评估值；
t：计算的年次；
k：技术类无形资产收入分成率；
i：所选取的折现率；
Rt：未来第 t 年技术类无形资产当年收益额；
n：技术类无形资产收益期。
（2）商标专用权的评估
为企业申请的产品商标，共计 2 项。根据委估商标的使用情况及权利状态，
本次采用重置成本法评估。成本法是指根据委估商标评估基准日状况，按照评估
基准日的取价标准，重新计算其所需投入的成本确定评估值。
（3）办公软件的评估
对外购的办公系统应用软件，评估人员查阅了购置合同、发票等资料，检查
了有关账册及相关会计凭证。该办公系统软件等于评估基准日市场价值与账面价
值相比变化不大，其剩余期限内使用该无形资产所得收益与摊销余额基本匹配，
按账面摊销余额确认评估值。
6.递延所得税资产的评估
对递延所得税资产，评估人员查阅了相关政策和原始凭证，核对账、表金
额，检查递延所得税资产发生的原因、金额，预计转销年限和本期转销额是否合
理正确，检查是否以未来期间很可能取得用来抵扣可抵扣暂时性差异的应纳税所
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得额为限，确认由可抵扣暂时性差异产生的递延所得税资产，且未来产生的税前
利润能够实现账面提取的递延所得税，因而确认递延所得税资产是适当的，递延
所得税是具有实质的权利的资产。对于因政府补助财务上确认的递延收益，由于
该等负债无须支付，按零值评估，对应的递延所得税资产也相应评估为零；对于
计提坏账准备引起的可抵扣暂时性差异产生的递延所得税资产，本次评估以核查
后账面值作为评估值。
7. 其他非流动资产的评估
其他非流动资产，主要为预付的设备购置款、基建款，评估人员在对预付款
项核查无误的基础上，通过查阅款项金额发生时间、业务内容等账务记录，查验
购货合同、基准日后的收货记录、发票等，以根据所能收回的相应货物形成资产
或权利的价值确定评估值。
8.负债的评估
对评估范围内的负债，以审定后的金额为基础，对各项负债进行核实，判断
各笔债务是否是被评估单位基准日实际承担的债务，债权人是否存在，以评估基
准日实际需要支付的负债额来确定评估值。
八、评估程序实施过程和情况
按照委托单位的要求，我公司组织评估人员（包括工程技术人员、财务会计
人员等）组成评估小组，在被评估单位的财务会计人员、工程技术人员和其他有
关人员配合下，进行了资产评估工作。评估过程简述如下：
1.接受委托：听取委托方和被评估单位有关领导和管理人员介绍情况，同时
商定评估基准日为 2015 年 3 月 31 日，明确评估目的、评估对象和范围，接受委
托，签订业务约定书。根据评估工作量和被评估单位的实际情况，与委托方共同
确定评估方案，向被评估单位提供评估前资产清查明细表格。
2.资产清查：指导被评估单位财务、工程部门人员配合进行资产清查，填写
我公司提供的资产清查明细表格，按我公司提供的资料清单准备评估所需资料，
协助我公司评估人员到相关部门取得评估资料。根据对委估资产的了解，制定评
估工作计划，组成现场评估工作组，同时根据实际工作进展情况修改评估计划。
评估人员按评估小组的分工分别到嘉业航空的财务、工程管理等部门了解资
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产的具体情况，委托方指定了专人配合我公司评估人员进行现场勘察，核对数
量，填写现场勘察记录，与企业管理层的访谈、考察企业生产现场，收集企业近
年来各项经营和基础财务数据，分析其获利能力及发展趋势，对嘉业航空根据财
务计划和战略规划及潜在市场优势而作出的公司的未来期间的生产经营预测值进
行适当调整。
3.评定估算：了解市场信息，计算、确定各类资产的评估价值，对评估结果
进行整体分析，进行必要的调整、修改和完善。
4.提交报告：撰写评估报告，与委托方就评估结果交换意见，在全面考虑有
关意见后，对评估报告进行三级复核，在修改、校正后形成并提交资产评估报
告。
九、评估假设
本次评估是建立在以下前提和假设条件下的：
（一）一般假设
1.嘉业航空所处的政治、经济和社会环境无重大变化，所在的行业保持自然
稳定的发展态势，经营所遵循的国家及地方现行的有关法律法规及政策、国家宏
观经济形势无重大变化；
2.假设与嘉业航空经营相关的国家现行的税赋基准及税率，银行信贷利率以
及其他政策性收费等评估基准日后不发生重大变化；
3.假设嘉业航空完全遵守国家所有相关的法律法规，不会出现影响公司发展
和收益实现的重大违规事项；
4.假设嘉业航空将保持持续性运营，并在经营范围、方式上与现时方向保持
一致；
5.假设评估基准日后无其他人力不可抗拒及不可预见因素造成的重大不利影
响。
（二）针对性假设
1.假设嘉业航空未来将采取的会计政策和编写此份报告时所采用的会计政
策在重要方面基本一致；
2.假设评估基准日后被评估单位的管理层是负责的、稳定的，且公司管理
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层能稳步推进公司的发展计划，保持良好的经营态势；
3.基于嘉业航空基准日现有的经营能力，不考虑未来可能由于管理层、经
营策略和追加投资等情况导致的经营能力扩大；
4.假设嘉业航空的技术队伍及其高级管理人员保持相对稳定，不会发生重
大的核心专业人员流失问题；
5.嘉业航空能够按照国家有关规定持续获得高新技术企业认定，并持续享
有高新技术企业 15%所得税税率；
6.嘉业航空的研发力量保持稳定，并不断加强研发能力，提高产品竞争
力；
7.假设评估基准日后被评估单位的现金流入为平均流入，现金流出为平均
流出；
8.无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素，造成对企业重大不利影响；
9.评估未考虑通货膨胀因素的影响，估算中的一切取价标准均为评估基准
日有效的价格标准及价值体系；
10.假设持续经营过程中经营者可以获取必要的信贷或其他资金支持，满足
基本需要。
若将来实际情况与上述评估假设产生差异时，将对评估结论产生影响，报
告使用者应在使用本报告时充分考虑评估假设对本评估结论的影响。
十、评估结论
经实施上述资产评估程序和方法，在设定的评估前提和假设的条件下，采用
资产基础法和收益法 ，分别得出如下评估结论：
在评估基准日 2015 年 3 月 31 日持续经营前提下，嘉业航空经审计后的账面
资产总额为 29,191.56 万元，负债总额为 13,052.59 万元，净资产总额为
16,138.97 万元。
1.采用资产基础法评估后的嘉业航空资产总额为 32,624.70 万元，负债总额
为 11,507.59 万元，净资产总额为 21,117.11 万元，增值 4,978.13 万元，增值
率 30.85%。
资产基础法评估结果汇总表
金额单位:万元
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账面价值 评估价值 增减值 增值率％
项目
A B C=B-A D=C/A×100%
1 流动资产 14,846.71 15,811.75 965.04 6.50
2 非流动资产 14,344.85 16,812.95 2,468.10 17.21
3 其中：长期股权投资 60.00 - -60.00 -100.00
4 固定资产 12,510.79 13,333.85 823.06 6.58
5 无形资产 1,369.91 3,085.45 1,715.54 125.23
6 递延所得税资产 85.15 74.65 -10.50 -12.33
7 其他非流动资产 318.99 318.99 - -
8 资产总计 29,191.56 32,624.70 3,433.13 11.76
9 流动负债 9,869.16 9,869.16 - -
10 非流动负债 3,183.43 1,638.43 -1,545.00 -48.53
11 负债合计 13,052.59 11,507.59 -1,545.00 -11.84
12 净资产（所有者权益） 16,138.97 21,117.11 4,978.13 30.85
2.收益法评估结果
采用收益法评估，得出在评估基准日2015年3月31日嘉业航空股东全部权益
评估结果为42,604.06万元，较账面净资产价值16,138.97万元增值26,465.09万
元，增值率163.98%。
3.评估结果的判断和选择
收益法评估后的股东全部权益价值为42,604.06万元，资产基础法评估后的
股 东 全 部 权 益 价 值 为 21,117.11 万 元 ， 两 者 相 差 21,486.95 万 元 ， 差 异 率 为
101.75%。
资产基础法和收益法评估结果出现差异的主要原因是：资产基础法是指在合
理评估企业各分项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路，即将
构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值求得企业股东权益价值的
方法。收益法是从企业的未来获利能力角度出发，反映了企业各项资产的综合获
利能力。两种方法的估值对企业价值的显化范畴不同，客户、资质、营销、团队
等无形资源难以在资产基础法中逐一计量和量化反映，而收益法则能够客观、全
面的反映被评估单位的价值。因此造成两种方法评估结果存在一定的差异。
由于嘉业航空所在的航空航天、轨道交通装备行业对安全性、可靠性的要求
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较高，这不仅要求企业有很强的技术能力，同时也需要企业拥有相应的供货资
质，已获得国家国防科技工业局颁发的《武器装备科研生产许可证》。嘉业航空
的管理团队成员稳定、具有丰富的营运经验和优秀的管理技能，同时嘉业航空始
终重视技术人才的培养工作，锻造了一支结构合理、人员稳定、素质较高、业务
精良的研发队伍，拥有多项自主研发专利技术，并被认定为高新技术企业。
收益法评估的企业价值除了流动资产、固定资产、无形资产等有形资源之
外，还包括管理技术、人才团队、销售渠道、客户资源、供货资质等重要的无形
资源，即收益法评估结果中包含了管理技术、人才团队、销售渠道、客户资源、
供货资质等无形资源的价值。
同时，鉴于本次评估的目的更看重的是被评估单位未来的经营状况和未来获
利能力，本次收益法已基本合理的考虑了企业经营战略、收益现金流、风险等因
素，收益法评估值能够客观、全面的反映被评估单位的市场公允价值。因此收益
法的结果更适用于本次评估目的。
根据上述分析，本评估报告评估结论采用收益法评估结果，即：嘉业航空的
股东全部权益评估值为42,604.06万元。
十一、特别事项说明
以下情况可能影响评估结论但非评估人员执业水平和能力所能评定估算的有
关事项：
1.本次评估结果是依据本次评估目的，以持续使用和公开市场为前提确定的
现行市场价值，没有考虑将来可能承担的抵押、担保事宜，以及特殊的交易方式
可能追加付出的价格等对其评估价值的影响，也未考虑国家宏观经济政策发生变
化以及遇有自然力和其它不可抗力对资产价格的影响。当前述条件以及评估中遵
循的持续经营原则等发生变化时，评估结果一般会失效。
2.嘉业航空提供的与评估相关的所有资料，是编制本报告的基础，嘉业航空
应对其提供资料的真实性、合法性和完整性负责。
3.嘉业航空应当提供评估对象法律权属资料，并对所提供评估对象法律权属
资料的真实性、合法性和完整性承担责任。评估师对嘉业航空提供的评估对象法
律权属资料的资料来源进行了必要的查验，并对查验情况予以披露，但不应超越
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执业范围承担验证评估对象法律权属资料真实性、合法性和完整性的责任。
本报告的合法使用者在借助本报告的评估结论做出交易决策时，须自行核查
或提请有关部门确认相关资产的产权归属。
4.本次评估中所采用的财务数据及未来预测数据均依据被评估企业提供的数
据为基础，评估师在尽职调查的基础上做出的专业判断，评估师及评估机构所做
的专业判断的合理性等将会对评估结果产生一定的影响。
5.根据《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》（财政部、国家税务总
局[2009]50 号）及财税[2013]106 号的相关规定，自 2009 年 1 月 1 日起，与生
产经营相关的固定资产进项税允许抵扣，由于嘉业航空为增值税一般纳税人，故
本次评估的机器设备、车辆、办公电子设备重置成本未包含增值税进项税额。
6.本次评估未考虑评估增减值所引起的税收责任，本项目评估报告使用者在
使用本资产评估报告时，应考虑相关税收责任的影响。
7.截止评估基准日，本次评估范围内权证编号为：西阎国用 2012 第 02 号、
西阎国用 2012 第 08 号、西阎国用 2012 第 27 号土地使用权已办理抵押登记；权
证编号为 ZL2013 2 0397771.X 专利权已办理质押登记。
8.截止评估基准日，本次评估范围内权证编号为西房权证阎良字第 010330
号的房屋建筑物证载权利人为西安嘉业模具制造有限公司，变更手续正在办理
中。本次评估范围内有面积为 38,405.00 平方米的房屋建筑物尚未办妥房产权
证，本评估结论未考虑未来办理权证的相关税费支出。
9.本次评估中，评估师查看了各种建、构筑物的的外部状况，在情况允许下
对房屋建筑物实施了现场勘察鉴定，但仅借助了一般辅助性工具和常规手段，未
使用精密或专业仪器对结构进行测试和鉴定。由于条件所限，对于隐蔽部分无法
实施勘察和观测，本次评估未考虑该项因素对评估值的影响，提请报告使用者注
意。
10.评估师未对各种设备在评估基准日时的技术参数和性能做技术检测，评
估师在假定被评估企业提供的有关技术资料和运行记录是真实有效的前提下，通
过实地勘察作出的判断。
11.对嘉业航空存在可能影响资产评估值的瑕疵事项，在被评估单位未作特
别说明而评估人员已履行评估程序仍无法获知的情况下，评估机构及评估人员不
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承担相关责任。
12.本次评估结论未考虑控股权和少数股权等因素产生的溢价或折价，也未
考虑流动性对股东权益价值的影响。
13.在评估基准日后、有效期以内，如果资产数量及作价标准发生变化时，
应按以下原则处理：
（1）当资产数量发生变化时，应根据原评估方法对资产额进行相应调整。
（2）当资产价格标准发生变化时，对资产评估价值产生明显影响时，委托
方应及时聘请有资格的评估机构重新确定评估值。
（3）对评估基准日后资产数量、价格标准的变化，委托方在资产实际作价
时应给予充分考虑，进行相应调整。
评估报告使用者应注意以上的特别事项对评估结论所产生的影响。
十二、评估报告使用限制说明
1.本评估报告所揭示的评估结论仅供委托方为实现本评估报告所载明的目的
和用途。
2.评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用者使用。评估报告的全部或
者部分内容被摘抄、引用或者披露于公开媒体，需评估机构审阅相关内容，法
律、法规规定以及相关当事方另有约定的除外。
3.本评估报告如需按国家现行规定提交相关部门进行核准或备案，则需取得
批复后方可正式使用。
4.本报告资产评估结果使用有效期为自评估基准日起一年。当评估目的在评
估基准日后的一年内实现时，以评估结论作为交易价值参考依据，超过一年，需
重新确定评估结论。
5.本评估报告的使用权归委托方所有。报告的结论仅供委托方为本报告所列
明的评估目的使用，以及送交审查使用。未经委托方许可，不向他人提供或公
开。
十三、评估报告日
本评估报告正式提出日期为：2015 年 6 月 10 日。
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评估机构法定代表人： 肖力
注册资产评估师：张旭军
注册资产评估师：王静
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附 件 目 录
（一）被评估单位专项审计报告；
（二）委托方、被评估单位营业执照；
（三）委托方、被评估单位承诺函；
（四）签字注册资产评估师的承诺函；
（五）评估机构资格证书；
（六）评估机构法人营业执照副本；
（七）签字注册资产评估师资格证书；
（八）评估对象涉及的主要权属证明资料。
中水致远资产评估有限公司 第38页
